Global Piyasalarda Son Durum

Transkript

1 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 30 Mart 2016

2 Global Piyasalarda Son Durum Paskalya tatili nedeniyle veri akışı ve fiyat hareketleri açısından Avrupa sakin bir hafta geçirdi. Gündemin en önemli maddelerinden biri artan güvenlik endişeleri nedeniyle İngiltere de Avrupa Birliği nden çıkmak isteyenlerin kamuoyu yoklamalarında ilk defa öne geçmiş olmasıydı. Referandum tarihine kadar gündemde yoğun bir yer teşkil etme ihtimali olan bu olaydan ötürü kısa ve orta vadeli bir volatilitenin Avrupa piyasalarında yer alma ihtimalini ve Brexit in (İngiltere nin Avrupa Birliği nden çıkışı ) diğer Avrupa ülkelerindeki benzer görüşlere sahip gruplara etkisini tartışmaya devam ediyor olacağız. Mart ayı başından itibaren yükselmeye başlayan enerji fiyatları, enerji firmalarının fiyatlarmalarında ve risk algısında yeteri kadar değişim yaratmamış görünüyor. ABD kayagazı üretim maliyetleri, petrolün 50 USD üstüne çıkmasına set çekmiş görünürken, 17 Nisan da Doha da toplanacak OPEC ve OPEC dışı petrol üreticilerinin toplantısından varolan statükonun devam edeceği sinyalini almak petrolde kısmi satışlara neden oldu. 17 Nisan toplantısına dünya petrol üretiminin %70 inden daha fazlasını yapan ülkeler katılsada fiyat hareketi sağlayacak İran ın üretim dondurma kararına eşlik etmeyeceği beklentisi hala yüksek.bununla birlikte en büyük petrol üreticilerinden Suudi Arabistan piyasalarında para arzı ciddi biçimde azalırken faizlerin 2008 seviyesine gelmiş olması, petrol üretim konusunda girilen ladesin uzun süreli olamayabileceği izlenimi veriyor. Dünya ticareti son 10 yılın en düşük rakamlarına inip, Baltic Dry Endeksi nin tarihi dip seviyelere yakın olduğu bu dönemde, Çin in büyümesini koruyup uluslararsı ticarete agresif bir giriş yapmak adına sert bir devalüasyon yapma ihtimali dünya piyasaları için hala en büyük tehdit. ABD de büyüme beklentilerin üstünde gelse de büyümenin kompozisyonu piyasalarda biraz hayal kırıklığı yaratmış durumda. Sene başında, 2016 yılı için 4 kere faiz arttırım ihtimaline inanmayan piyasalar, son gelişmeler ışığında aynı dönem için 2 kere faiz arttırımına bile kuşku ile bakıyor. 2 hafta önce %27 olan Nisan ayı faiz arttırım ihtimali geçen hafta %8 i görürken bu hafta sadece %4 ile fiyatlanıyor. Bu fiyatlamanın oluşmasına en büyük destek son FOMC toplantısı sonrası son zamanların en güvercin açıklamalarını yapan Yellen dan gelmişti. Geçtiğimiz hafta yayınladığımız notta, piyasalarda gevşeme oluşmaması ve balon yaratılmasını engellemek adına FED başkanlarından şahin açıklamalar görebileceğimizi söylemiştik. Dün gelen açıklamalar ve güvercin söylemlerin devamı piyasalarda yorumlama farklarına neden oluyor. Büyüme rakamları ve beklentilerindeki bozulmalardan sonra, son dönem FED Başkanları nın açıklamaları finansal piyasalardan çok reel piyasalara yönük olduğu fikri ekonomistlere sirayet etmeye başladı VIX Endeksi İlgili Toplantı Tarihleri ve Öncesinde FED'in Faizlerde Değişiklik Yapılmış Olma İhtimali ( ) ,0% ,8% ,9% ,9% ,6% ,5% ,9% Brent Petrol Aktif Kontrat Çin ETF Volatilitesi

3 Beklentiler ve Yatırım Tercihleri Gelişmekte olan ülkeler için bu ay para birimleri açısından olumlu geçmeye devam ediyor.. USD karşısında aybaşından itibaren değer kazanmayan para birimi sayısı gayet sınırlı. TL varlıklar FED den gelen son gelen açıklamar etkisiyle bu haftayı da kısmen pozitif getiri ile kapattığını görüyoruz. Hedef seviyemize yaklaşan USD/TL kurunu dikkate alarak, orta vadeli USD alım yönlü işlem öneriyoruz. FED den gelen açıklamalar sonrası EUR/USD alım pozisyonumuzu devam ettiriyoruz. 1,14 seviyesine yaklaştıkça pozisyon kapama ihtimalimiz yüksek. 11,6 11,4 11, ,8 10,6 10,4 10,2 10 9,8 USD/TRY 1 Aylık Volatilite Beklentisi 2,1 2 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 Opsiyon Fiyatlama Gösteregeleri 0,32 0,315 0,31 0,305 0,3 0,295 0,29 0,285 0,28 USD/TRY 1M 25D RR(Sol Eksen) USD/TRY 1M 25D BF(Sağ Eksen) 3

4 Açık Pozisyonlar Ref No İşlem Tarihi İşlem Vade Prim Güncel Değer Net Değer ,10 seviyesinden 1 mio USD tutarla EUR/USD alma hakkı alınması - 1,0710 seviyesinden 1 mio USD tutarla EUR/USD satma hakkı satılması % 2,65% 2,65% Kapanmış Pozisyonlar Ref No İşlem Tarihi İşlem Vade Prim Güncel Değer Net Değer ,07 Knock-out olmak üzere 2,9920 seviyesinden 1 mio USD tutarla USD/TRY satma hakkı alınması % 2,07% 1,07% ,75 seviyesinden USD/JPY alım yönlü forward yapılması % -0,6% -0,6% 4

5 Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri YBB Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi 13,95% 15,84% 7,81% 9,66% 10,76% 5,99% 0,15% 0,64% -0,04% Yükselen Endeksler 1 Bilişim Endeksi 7,51% 2 Teknoloji Endeksi 4,12% 3 Metal Endeksi 4,09% 4 Taş Toprak Endeksi 3,73% 5 Tekstil, Deri Endeksi 2,22% Haftalık Beklentilerimiz Geçen haftaki bültenimizde aşırı alım bölgesine gelen hisse senetlerine dikkat çekmiştik. Bu bağlamda aşağı yönlü revize ettiğimiz kısa vadeli görüşümüze paralel olarak yurtdışı piyasalarının tatil olmasının da etkisiyle oldukça düşük hacimli yatay bir piyasa ile karşı karşıya kaldık. Ancak FED Başkanı Yellen in beklentinin çok üzerinde güvercin tonda yaptığı açıklamalarını müteakip global hisse senetlerinde ibre tekrar yukarı dönmüştür. Yurtdışı piyasalarındaki risk iştahına bağlı olumlu seyrin kısa vadede devam etmesini bekliyoruz, ancak yerel faktörler nedeniyle bunun daha düşük bir beta ile gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Daha uzun süreli bir hareket için, son yükseliş trendinin sonlandığı seviyesini yukarı kırmamız önemlidir ,000 65,500 Düşen Endeksler 1 Menkul Kıym. YO -7,86% 2 İletişim Endeksi -5,82% 3 Gıda, İçecek Endeksi -2,67% 4 Turizm Endeksi -2,49% 5 Madencilik Endeksi -1,72% Kısa Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş 90,000 Uzun Vadeli Görüş 90, Ocak tarihinde de başlayan yükseliş trendinin sonlandığı seviyesi kısa vadeli direnç seviyemizi oluşturmaktadır. Son yükselişte önemli seviyeleri kıran ve kısmı olarak konsolidasyona giren Endeksi için orta ve uzun vadede seviyesini takip ediyor olacağız. Bloomberg analist beklentisi olan seviyesi uzun vadeli hedef seviyemizi oluşturmaktadır. 5

6 Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Geçtiğimiz hafta TCMB, faiz koridorunun üst bandında 25 baz puanlık indirim gerçekleştirerek sadeleşme adımlarına başlamış oldu. Bu kararın ardından Türk Lirası nın değerinde önemli bir değişim gerçekleşmezken, karar kısa vadeli tahvillerde olumlu karşılandı. 10 ve 2 yıllık tahvil faizi arasındaki fark 10 baz puana kadar açılırken, verim eğrisinin normalleşme yolunda bir eğim kazandığı izlendi. Yeni haftaya ise para piyasaları yurtdışı tatili nedeniyle hacimsiz bir başlangıç yaptı. Sonrasında FED Başkanı Sn.Yellen ın faiz arttırımı konusunda güvercin olarak algılanan açıklamaları ile global piyasalara paralel kur ve faiz de gerileme yaşandı. Bu haftanın ekonomik gündemi haftanın son günü açıklanacak olan ABD Tarım Dışı İstihdam verisi olacaktır. Bu veri setinde özellikle saatlik kazançlar yakından takip edilmelidir. Veri öncesi piyasa hareketlerine baktığımızda JPEMFX endeksinin yükseldiği (gelişmekte olan ülke kurlarının değerlendiği) gözleniyor. Yerel piyasalarda global risk iştahına bağlı seyrin devam etmesini bekliyoruz. İzlediğimiz global risk göstergelerinde geçtiğimiz haftaki düzeltme hareketinin ardından yeni haftada olumlu seyir görülüyor. 10,50 10,40 10,30 10,20 10,80 10,60 10,40 10,10 10,00 9,90 9,80 10,20 10,00 9,80 9,70 1Y 2Y 3Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 9,60 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi 29/03/23 Bono Verim Eğrisi 15/03/23 Swap Verim Eğrisi 29/03/23 Swap Verim Eğrisi 15/03/23 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00 6,47 5,78 5,35 4,99 2,87 1,24-0,02-0,06-0,38 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 29/03/23 12 EM CDS Haftalık Değişim (%) 12 Eurobond Verim Eğrisi 15/03/ Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 6

7 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015

8 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015

9 YASAL UYARI : Bu raporda 29/03/2016 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.