($) YBB De. ($) De. ($) 52,000 46,000. MKB-100 Endeksi (ABD$) 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10,000

Transkript

1 Direkt Hat: (+90) arast GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASA EKRANI MKB Ayl k De. 1 Y ll k De. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapan (TL/$) Gün. De. (TL) ($) YBB De. ($) De. ($) 2011T 2012T MKB / % -6.6% -33.0% -41.3% F/K Mali / % -9.3% -37.5% -46.7% FD/FVAÖK Sanayi / % -4.0% -22.7% -26.0% *Yabanc Takas Pay Para Piyasas Döviz Kur. (MB Al ) Gün. De. Ayl k De. ($) YBB De. ($) 1 Y ll k De. ($) Piyasa De eri (mn) Toplam ABD$/TL % -0.5% 19.3% 28.4% MKB (TL) 100,095 /TL % -2.8% 20.0% 26.3% MKB (ABD$) 54,590 BORSA EKRANI ( MKB-100) En Yük. Hacim % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Garanti Bankas -3.9% ,116.0 Bankas (C) -4.6% ,739.9 Yap Ve Kredi Bankas -5.5% ,693.4 Halk Bankas -2.9% ,625.0 T. Vak flar Bankas -5.2% ,850.0 En Yük. % Kazanç % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Afyon Çimento 2.0% Koza Alt n letmeleri 1.6% ,965.0 Anadolu Efes Birac l k -0.2% 8.3 9,810.0 Ford Otosan -0.3% ,193.5 Türk Telekom -0.6% ,430.0 En Yük. % Kay p % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Global Yat r m Holding Ak Enerji Deva Holding Ege Seramik Gsd Holding -8.5% % % % % GARANT YATIRIM TAVS YE L STES irket Güçlü Yön Potansiyeli Arçelik yile en marjlar 40% Bimeks Büyüme hikayesi 51% Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 25% Emlak Konut Ba ar l i modeli 46% Gübre Fabrikalar Yüksek operasyonel performans 37% GYO Döviz bazl gelirler 58% Koza Alt n Ba ar l i modeli 25% Trakya Cam Yurtd nda büyüme 55% Türk Hava Yollar yile en operasyonel marjlar 39% IMKB-100 (2012 sonu) Yükseli potansiye 31% DÜNYA P YASALARI Ülke Endeks %De i im YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 52, % -33.0% Polonya (WIG) 39, % -28.6% Rusya (IRTS) 1, % -20.5% Brezilya (BVSP) 56, % -25.4% ngiltere(ftse100) 5, % -24.8% Japonya (N225) 8, % -14.4% ABD (DJI) 11, % -0.3% TAHV L-BONO P YASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De. % 07.Kas % % 17.Tem % % 20. ub % % 22 Kas m Eurobond Faiz Fiyat Spread 22 Kas m 14.Oca % Kas m 15.Oca % Kas m FA Z ORANLARI K sa Dönem Faiz Oran Gecelik Faiz O/N 5.75% MKB-100 Endeksi (ABD$) 52,000 46,000 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10, P YASAYA BAKI EKONOM HABERLER SEKTÖR & RKET HABERLER GÜNDEM TCMB, Kas m, Beklenti Anketi (II), TSI 14:30 ABD, 3Ç, GSYH, TSI 15:30 ABD, 3Ç, Ki isel Tüketim Harcamalar, TSI 15:30 Euro Bölgesi, Kas m, Tüketici Güven Endeksi, TSI 17:00 22 Kas m 2011 IMKB YTP* 61.86% Hacim (mn) 1, MKB'de güne yatay ba lang ç bekliyoruz. ABD de bütçe kesintileri konusunda beklendi i gibi anla maya var lamamas sonras nda kredi derecelendirme kurulu lar ndan gelen aç klamalar tedirginli i art racak boyutta de il. Bu paralelde dün ya anan kay plar n ard ndan yeni günde piyasalarda yatay bir e ilim hakim. Yurtd nda spanya daki tahvil ihaleleri yeniden öne ç k yor. ABD ise büyüme verileri, bütçeye ili kin haber ak yla birlikte izlenecek. Yurtiçinde ise yar n gerçekle ecek Para Politikas Kurulu toplant s öncesinde global piyasalara paralel yatay bir aç l bekliyoruz. Aç l sonras nda tepki yükseli i potansiyeline kar n sepet TL de kayda de er bir de i me olmamas, olas yükseli leri s n rlayabilir ,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Borç Stoku: Merkezi yönetim borç stoku Ekim ay nda 511 milyar TL (292 milyra dolar) oldu. Borç stokunun %72 si iç borç iken, %30 u d borçtan olu uyor. Özel sektörün uzun vadeli d borcu ise Ekim ay itibariyle Eylül sonu itibariyle 123 milyar dolar oldu. Bu borcun %32 si finansal kurumlara gerçekle irken, %68 i finansal olmayan kurumlara ait. - Arçelik - Ak Sigorta & Sabanc Holding - Aksa Enerji - Bankac l k - Deniz Bank - TAV Havalimanlar - Türk havayollar 0 lem Hacmi (ABD$mn) KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir

2 YORUM MKB'de güne yatay ba lang ç bekliyoruz. ABD de bütçe kesintileri konusunda beklendi i gibi anla maya var lamamas sonras nda kredi derecelendirme kurulu lar ndan gelen aç klamalar tedirginli i art racak boyutta de il. Bu paralelde dün ya anan kay plar n ard ndan yeni günde piyasalarda yatay bir e ilim hakim. Yurtd nda spanya daki tahvil ihaleleri yeniden öne ç k yor. ABD ise büyüme verileri, bütçeye ili kin haber ak yla birlikte izlenecek. Yurtiçinde ise yar n gerçekle ecek Para Politikas Kurulu toplant s öncesinde global piyasalara paralel yatay bir aç l bekliyoruz. Aç l sonras nda tepki yükseli i potansiyeline kar n sepet TL de kayda de er bir de i me olmamas, olas yükseli leri s n rlayabilir. EKONOM HABERLER Borç Stoku: Merkezi yönetim borç stoku Ekim ay nda 511 milyar TL (292 milyra dolar) oldu. Borç stokunun %72 si iç borç iken, %30 u d borçtan olu uyor. Özel sektörün uzun vadeli d borcu ise Ekim ay itibariyle Eylül sonu itibariyle 123 milyar dolar oldu. Bu borcun %32 si finansal kurumlara gerçekle irken, %68 i finansal olmayan kurumlara ait. 2

3 TEKN K ANAL Z YÜKSEL LER U A AMADA TEPK N TEL NDE Grafik, endeksin günlük verileri ile haz rlanm t r. Haftaya sat c l ba lang ç gerçekle tiren MKB 100 endeksinde günün ikinci yar s nda artan sat lar %3.16 l k de er kayb na neden oldu. Endeks 1721 puan gerilerken, kapan seviyesinden gerçekle ti. Endekse dahil hisselerden sadece 2 si de er kazan rken, 97 hisse ise de er kaybetti. lem hacmi ise önceki i lem gününe göre %7 artarak milyontl olarak gerçekle ti. MKB de güne yatay ba lang ç öngörüyoruz ve seviyeleri k sa vadede direnç olarak öne ç k yor. Ancak direncinin a lamad süreçte endeksin yeniden seviyesi alt nda bask alt nda kalmaya devam etmesi beklenebilir ve ise günlük bazda öne ç kan desteklerdir. 3

4 SEKTÖR HABERLER Bankac l k Rekabet Kurulu, aralar nda büyük bankalar n da bulundu u 12 banka hakk nda, kredi ve kredi kart faizlerini belirlemede ortak hareket edip etmediklerinin tespiti amac yla soru turma ba latma karar ald. Konuyla ilgili yap lan aç klamada ad geçen bankalar Akbank, Denizbank, Finansbank, HSBC, ING, TEB, Garanti, Halk Bankas, s Bankas, Vak fbank, Yap Kredi and Ziraat Bankas d r. Rekabet Kurumu Ba kan Nurettin Kald r mc, aç lan soru turman n mutlaka ceza verilece i anlam na gelmedi ini durumun ne oldu unu detayl bir ekilde inceleyeceklerini belirtti. BDDK kaynaklar da faiz belirlemesine yönelik bir gözlemlerinin olmad n e er Rekabet Kurumu na gerekirse teknik destek verebileceklerini belirtti. Rekabet Kurulu bu y l Mart ay nda, centilmenlik anla mas ad alt nda özel firmalara promosyon verilmemesi ve protokolü devam eden kurum- firmalara, di er bankalar taraf ndan teklif verilmemesi konular nda anla ma yapmak suretiyle rekabeti ihlal ettikleri gerekçesiyle Akbank, Garanti Bankas, Bankas, Vak flar Bankas, Yap Kredi, Denizbank ve Finansbank'a toplam 72mn TL idari para cezas verilmesine karar vermi ti. Bu soru turman n ba lad A ustos 2009 y l göz önüne al nd nda bu tarz soru turmalar n bir y ldan fazla sürdü ünü söylemek mümkündür. Bu haberi sektör ad na olumsuz olarak de erlendiriyor ve bankac l k endeksi üzerinde bask yarataca n tahmin ediyoruz. Bankac l k BDDK, 11 Kas m 2011 tarihli haftal k bankac l k sektörü verilerini yay nlad. Y ll k kredi büyümesi en son aç klanan verilere göre %34.4 oldu. Önceki haftaki veriye göre y ll k kredi büyümesi %36.4 idi. Haftal k bazda bak ld nda kredi büyümesi önceki haftaya göre ayn seviyede kalm t r. lgili haftada TL nin, ABD$ kar s nda %1.5 oran nda de er kaybetti ini belirtelim. Ayr ca, son 6 ayl k dönemde TL nin ABD$ kar s nda yakla k %13 e varan de er kayb yabanc para kredi stokunun büyümesine neden olmu tur. Y ll k TL kredi büyümesi %29.4 (önceki hafta %31.2) iken, yabanc para kredilerin dolar bazl büyümesi ise %20.1 (önceki hafta %20.8) olarak gerçekle erek yava layan seyrini sürdürmü tür. Y lba ndan bugüne toplam TL baz nda kredi büyümesi ise %25.0 olarak gerçekle ti. Bu rakamlar bize kredi büyümesinin yava lama trendinin sürdü ünü ancak ilgili haftada TL nin de er kayb ndan dolay toplam TL kredi stokunun yatay seyretti ini göstermektedir. Tüketici kredilerindeki büyüme ise y ll k bazda %34.9 olarak gerçekle mi ve geçen hafta verisine göre (%36.4) büyüme h z yava lam t r. Y ll k büyüme rakamlar na bak ld nda kredilerin büyüme h z nda geçen haftaya göre belirgin bir azalma görülmektedir. 4

5 RKET HABERLER Aksa Enerji (AKSEN.IS) 1,756mn TL TUT Ak Sigorta (AKGRT.IS) 444mn TL Not Yok & Sabanc Holding (SAHOL) 11,467mn TL TUT Aksa Enerji Sinjar-Irak'ta sözle mesi biten ve Mardin-K z ltepe'ye ta d 30MW'l k fuel-oil santralini i letmeye al nm t r. irketin toplam kurulu gücü 2,036MW'a ula m olup, 2011 y l için planlanm olan yat r m program tamamlanm t r. Nötr. Sabanc Holding Yönetim Kurulu KAP a yap lan aç klamada Aksigorta hisse senetlerinin MKB'den 1 y l içerisinde Aksigorta A..'nin sermayenin %5'ine kadar sat n al nmas na karar verildi ini aç klad. Ayr ca, di er ortak Ageas Insurance International' da ortak yönetim prensibi do rultusunda Aksigorta'n n sermayesinin %5'ine tekabül eden hisse senetlerini bir y l içerisinde MKB'den sat n alaca belirtildi. Sabanc Holding ve Ageas Aksigorta da e it oranda %31 hisse sahibidirler. irketin %38 i ise halka aç kt r. Bu durumda irketin MKB de i lem gören hisse adedinin %26 s her iki irket taraf ndan al nm olacakt r. Hat rlanaca üzere 18 ubat 2011 de Ageas Aksigorta hisselerinin %31 i için 220mn ($ABD) ödemi ti. Arçelik (ARCLK.IS) 4,122mn TL AL Denizbank (DENIZ.IS) 7,948mn TL Not Yok Arçelik, Avustralya da Narta Grup ile ortakl k karar n aç klad. Beko ürünleri, Narta n n elektronik perakende zincirinde Ocak 2012 den itibaren sat lmaya ba layacak. Hat rlanaca üzere Arçelik yak n zamanda Yeni Zelanda merkezli bölgenin en büyük beyaz e ya üreticisi Fisher & Paykel'in önde gelen bir ismini kadrosuna katt ve Avustralya k tas ndaki operasyonunun ba na geçirdi. Haber, irket in uluslararas marketlerde de büyüme iste ine pareleldir. Haberi irket icin olumlu olarak de erlendiriyoruz. Reuters te yer alan habere göre, HSBC Denizbank için resmi teklifte bulundu. Haberde, HSBC'nin ne kadarl k bir teklifte bulundu unun netle medi i ancak, Denizbank' n küçük halka aç kl k oran temel al nd nda, teklifin 3 milyar sterlinden fazla oldu u kaydedildi. TAV Havalimanlar (TAVHL.IS) 2,826mn TL TUT Türk Hava Yollar (THYAO.IS) 2,868mn TL AL Airporthaber.com web sitesinde yer alan bir habere göre UKOME (Ula m Koordinasyon Merkezi) 1 Ocak 2012 den itibaren Atatürk ve Sabiha Gökçen Havalimanlar nda yolcu ta ma faaliyetlerinin durdurulmas na yönelik bir rapor haz rlad. Yorum: Konu ile ilgili daha önce de haberler ç km ve irket yönetimi HAVAS n yer hizmetleri lisans n n söz konusu hizmetleri de kapsad n ve konu ile ilgili bir sorun olmad n belirtmi lerdi. HAVA n y ll k yolcu ta ma gelirleri 20mn ABD$ civar ndad r ve toplam HAVAS cirosunun %12 sine kar l k gelmektedir. HAVAS n TAV de erlemesine katk s ise %9 dolay ndad r. Bu a amada haberi TAV için nötr olarak de erlendiriyoruz. Irak hükümeti THY nin de bulundu u üç havayolu irketinin Irak a uçu yasaklar n bir haftal na kald rd n duyurdu. Yorum: Irak n THY gelirlerindeki pay n n dü ük olmas ndan dolay haberin THY üzerine etkisini nötr olarak de erlendiriyoruz. 5

6 AL TAVS YELER M Z N GÜNLÜK PERFORMANSI Kapan Fiyat (TL) 21/11/ /11/2011 De i im Arçelik % Bimeks % Bizim Toptan % Emlak G.M.Y.O % Gübre Fabrikalar % G.M.Y.O % Koza Alt n letmeleri % Trakya Cam % Türk Hava Yollar % Portföyümüzün Getirisi -3.12% MKB ,752 54, % Relatif Performans 0.04% AL Listemiz; ARCLK, BIZIM, BMEKS, EKGYO, GUBRF, ISGYO, KOZAL, THYAO, TRKCM, hisselerinden olu maktad r % 15% 0% -15% 0% -15% 17% 48% 40% 32% 24% 16% 8% 45% 26% 15% -30% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif 0% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif * AL listemizin performans 11 Kas m tarihinde hesaplanm t r. 6

7 TAVS YE L STES Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Özkaynak Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marj Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2012T AKBNK TUT % 24, % 14.2% 1.2 GARAN , HALKB TUT % 12, % 22.4% 1.2 ISCTR TUT % 16, % 14.0% 0.8 VAKBN TUT % 6, % 13.0% 0.6 YKBNK TUT % 12, % 16.9% 0.9 Ortalama % 15.9% Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi Düzelt. NAD'ne Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif De. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T (mn TL) skonto(-) 2011/06 DOHOL TUT % 1, , % 0.3 KCHOL TUT % 14, , % 0.7 SAHOL TUT % 11, , % 0.5 SISE TUT % 3, , % 0.8 TKFEN TUT % 2, OLD NGLER Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Sat lar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2011/06 AEFES TUT % 9, AKCNS TUT % 1, AKENR TUT % AKSEN TUT % 1, ANACM TUT % 1, ARCLK AL % 4, AYGAZ TUT % 2, BAGFS TUT % BIMAS TUT % 7, BMEKS AL % BIZIM AL % CCOLA TUT % 5, CIMSA TUT % 1, CLEBI TUT % DOAS DOCO TUT % EKGYO AL % 5, ENKAI TUT % 10, EREGL TUT % 6, FROTO TUT % 5, GUBRF AL % 1, ISGYO AL % KOZAL AL % 3, KRDMD TUT % MGROS TUT % 2, SNGYO TUT % TATKS TUT % TAVHL TUT % 2, TCELL TUT % 20, THYAO AL % 2, TOASO TUT % 2, TRKCM AL % 1, TTKOM TUT % 24, TTRAK TUT % 1, TUPRS TUT % 9, ZOREN TUT % XUSIN 51, XU100 52,752 69,172 31% 305, *Halka aç k grup irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz 7

8 TAR H GÜNDEM YORUM 22 Kas m 2011 TCMB, Kas m, Beklenti Anketi (II), TSI 14:30 22 Kas m 2011 ABD, 3Ç, GSYH, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: %2.50 (y ll kland r lm ) 22 Kas m 2011 ABD, 3Ç, Ki isel Tüketim Harcamalar, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 Euro Bölgesi, Kas m, Tüketici Güven Endeksi, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: Kas m Kas m 2011 Almanya, Kas m, PMI malat Endeksi, TSI 10:30 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 Almanya, Kas m, PMI Hizmet Endeksi, TSI 10:30 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 AB, Kas m, PMI malat Endeksi, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 AB, Kas m, PMI Hizmet Endeksi, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 AB, Eylül, Yeni Sanayi Sipari leri, TSI 12:00 Piyasa beklentisi: %6.10 (y ll k) 23 Kas m 2011 TCMB, Faiz Oran Karar, TSI 14:00 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 ABD, Ekim, Dayan kl Mal Sipari leri, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: -% Kas m 2011 ABD, Ekim, Ki isel Gelirler, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 ABD, Ekim, Ki isel Harcamalar, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 ABD, Ekim, Ki isel Tüketim Harcamalar, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 ABD, Haftal k sizlik Ba vurular, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: 390 bin ki i 23 Kas m 2011 ABD, Kas m, Mich. Üniv. Tüketici Güven Endeksi, TSI 16:55 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 Almanya, 3Ç, GSYH, TSI 09:00 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 Almanya, Kas m, IFO Anketi - Beklentiler, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 ngiltere, 3Ç, GSYH, TSI 11:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 TCMB, Kas m, Reel Kesim Güven Endeksi, TSI 14:30 Ekim ay nda endeks olmu tu. 24 Kas m 2011 TUIK, Kas m, Kapasite Kullan m Oran, TSI 14:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 TÜRK YE'DE VE DÜNYADA EKONOM K / POL T K GÜNDEM FED Para Politikas Kurulu toplant tutanaklar n yay nlayacak, TSI 21:00 MKB'de i lem gören bankalar n konsolide mali tablolar n son gönderme tarihi 25 Kas m 2011 Japonya, Ekim, TÜFE, TSI 01:30 Piyasa beklentisi: -% Kas m 2011 Almanya, Aral k, GFK Tüketici Güven Endeksi, TSI 09:00 Kas m ay nda endeks 5.3 olarak gerçekle mi ti. 28 Kas m 2011 Almanya, Kas m, TÜFE, TSI 09:00 Ekim ay nda TÜFE y ll k %2.50 olmu tu. 28 Kas m 2011 ABD, Ekim, Yeni Konut Sat lar, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: 310 bin adet 28 Kas m 2011 ABD, Kas m, Dallas FED malat Endeksi, TSI 17:30 Ekim ay nda endeks 2.3 olarak gerçekle mi ti. 29 Kas m 2011 TCMB, Finansal stikrar Raporu yay nlanacak, TSI 10:00 29 Kas m 2011 Euro Bölgesi, Kas m, Reel Kesim Güven Endeksi, TSI 12:00 Ekim ay nda endeks -6.6 olmu tu. 29 Kas m 2011 ABD, Eylül, S&P CaseSchiller Kompozit-20 Endeksi, TSI 16:00 Piyasa beklentisi: -% Kas m 2011 ABD, Kas m, Tüketici Güven Endeksi, TSI 17:00 Piyasa beklentisi:

9 27 Aralık 2010 Garanti Yatırım Etiler Mah. Tepecik Yolu Demirkent Sokak No: Be ikta, stanbul Telefon: Faks: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili ine inand m z sa lam kaynaklardan derlenmi olup, yap lan yorumlar sadece GARANT YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir 10