AYLIK BÜLTEN EKİM 2011 Sayı: 169

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "AYLIK BÜLTEN EKİM 2011 Sayı: 169"

Transkript

1 AYLIK BÜLTEN EKİM 211 Sayı: 169 Küresel resesyon endişeleri ve Euro bölgesinde devam eden borç krizine yönelik artan kaygılar piyasalarda sert satışlara neden oldu... Yurt dışında yaşanan sert satışlara rağmen, yurt içi piyasalar cari açık konusunda görece azalan endişeler ve S&P nin kredi notunun yarattığı kısa süreli iyimserliğin desteğiyle eşdeğerlerine kıyasla daha güçlü bir görünüm sergiledi. Ekim ayında yurt dışı piyasalara bağlı volatilitenin devam etmesini beklerken, piyasaların Avrupa da devam eden borç krizine yönelik alınacak ya da açıklanacak olası önlemleri takip edeceğini düşünüyoruz... Bu ayın şirket analizleri: Ak Enerji ve Tofaş...

2 İçindekiler EKİM 211 Ajanda 211 yılı Ekim ayında yatırımcıların gündeminde olacak, piyasaların seyrini etkilemesi muhtemel önemli başlıklar... Strateji Ağustos ayında yaşanan sert satışların ardından Eylül ayında tepki alımlarıyla dengelenmeye çalışan İMKB cephesinde toparlanma çabalarının Ekim ayında süreceğini düşünüyoruz. Ancak, Avrupa da devam eden borç krizi ve global çapta artan yavaşlama beklentileri nedeniyle yurt dışı piyasalara bağlı dalgalanmanın devam etmesini bekliyoruz. Makro Ekonomi Enflasyon: Görünüm kötüleşse de para politikası duruşunu etkilemeyecektir Avrupa daki sorunlar daha fazla faiz indirimi görünümünü destekliyor S&P Türkiye nin yerel para cinsinden kredi notunu BB+ dan BBB- ye çıkartarak yatırım yapılabilir seviyeye yükseltti Portföy Önerileri Portföyümüzdeki %4 tahvil, %4 hisse %2 döviz olan ağırlıklarımızı değiştirmiyoruz. Şirket Raporları Ak Enerji Tofaş Şube ve Acenteler Künye Hedef hisse fiyatımızı 4. olarak belirlediğimiz Ak Enerji için AL olan önerimizi koruyoruz. İNA ve benzer şirket çarpanlarına göre yaptığımız analize göre, TOFAŞ için hedef hisse fiyatını 9.7 TL olarak hesaplıyor ve hisse için AL önerimizi koruyoruz. Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL Tel: , Pbx Fax: ,

3 A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; E k i m n Cari açıktaki gelişmeler izlenecek, n Ekim 'in 17'sine kadar açıklanması beklenen Orta Vadeli Program izlenecek, n Euro Bölgesi borç krizi, yurtdışı piyasaların seyri ve yurt dışı kaynaklı ekonomi verileri yakından takip edilecek, n Kur ve faizlerdeki hareketler izlenecek. 28 Eylül Çar *ABD, Ağustos ayı dayanıklı mal siparişleri. *Hazine,.7 milyar TL iç borç ödemesi. 29 Eylül Per *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD'de 2. çeyrek büyüme verisi (son tahmin). *ABD, Ağustos ayı bekleyen ev satışları. 3 Eylül Cum *ABD, Ağustos ayı kişisel gelir ve harcama verisi. *ABD, Eylül ayı 2. Michigan Tüketici Güveni. *TÜİK, Ağustos ayı dış ticaret verileri. *Hazine, Ekim-Aralık iç borçlanma stratejisini açıklayacak. *Euro Bölgesi, Ağustos ayı istihdam verisi. 1 Ekim Cmt 2 Ekim Paz 3 Ekim Pzt 4 Ekim Sal 5 Ekim Çar 6 Ekim Per 7 Ekim Cum *TÜİK, Eylül ayı enflasyon verileri. *TCMB, Eylül ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu. *ABD, Eylül ayı ADP işsizlik raporu. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *Japonya Merkez Bankası faiz kararı. *İTO, Eylül ayı İstanbul enflasyonu. *FED, Bernanke konuşma yapacak. *ABD, Eylül ayı ISM hizmet sektörü. *TCMB, Ekim ayı 1. beklenti anketi. *ABD, Eylül ayı işsizlik verileri. *TİM, Eylül ayı ihracat verileri. *Hazine,.9 milyar TL iç borç ödemesi. *İngiltere ve Avrupa Merkez Bankası faiz *CNBC-e, Eylül ayı tüketici güven end. kararı. *ABD, Ağustos ayı inşaat harcamaları ve Eylül ayı ISM verisi. 8 Ekim Cmt 9 Ekim Paz 1 Ekim Pzt 11 Ekim Sal 12 Ekim Çar 13 Ekim Per *CNBC-e Eylül ayı tüketim endeksi. *FED, toplantı tutanakları açıklanacak. *Euro Bölgesi, Ağustos ayı sanayi üretimi. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *TÜİK, Ağustos ayı sanayi üretimi verisi. *TCMB, Ağustos ayı ödemeler dengesi. *Hazine, 4.2 milyar TL iç borç ödemesi. *ABD, Ağustos ayı uluslararası ticaret verisi. *Hazine, Eylül ayı nakit bütçesi. *Hazine, 21 ay vadeli iskontolu tahvil ihracı *Japonya'da piyasalar kapalı olacak. (yeni gösterge). *Hazine, 3 yıl vadeli sabit kuponlu tahvili yeniden ihraç edecek. 14 Ekim Cum *ABD, Ekim ayı 1. Michigan Tüketici Güveni Endeksi. *ABD, Eylül ayı perakende satışlar. 15 Ekim Cmt 16 Ekim Paz 17 Ekim Pzt 18 Ekim Sal 19 Ekim Çar *TÜİK, Temmuz ayı işsizlik verileri. *TCMB-TÜİK, Eylül ayı Tüketici Güven End. *ABD, Eylül ayı ÜFE verileri. *TCMB, Ağustos ayı uluslararası yatırım *ABD, Eylül ayı TÜFE verileri. *ABD, Eylül ayı konut başlangıçları. *Maliye Bakanlığı Eylül ayı Merkezi Yönetim pozisyonu verileri. *Hazine,.3 milyar TL iç borç ödemesi. bütçe gerçekleşmeleri. *ABD, Eylül ayı sanayi üretimi verileri. 2 Ekim Per *TCMB, Ekim ayı 2. beklenti anketi. *TCMB, PPK faiz kararı. *Hazine, Eylül ayı Merkezi Yönetim Borç Stoğu verileri. *ABD, Eylül ayı ikinci el konut satışları. *ABD, Ekim ayı Philadelphia FED anketi. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları 21 Ekim Cum 22 Ekim Cmt 23 Ekim Paz 24 Ekim Pzt *TCMB, Ekim ayı kapasite kullanım oranı. *TCMB, Ekim ayı Reel Kesim Güven Endeksi. 25 Ekim Sal *Kültür Bakanlığı, Eylül ayı yabancı ziyaretçi sayısı. *ABD, Ekim ayı Conference Board Tüketici Güven Endeksi. 26 Ekim Çar *TCMB, Enflasyon Raporu açıklanacak. *ABD, Eylül ayı dayanıklı mal siparişleri. *ABD, Eylül ayı yeni ev satışları. 27 Ekim Per 28 Ekim Cum *TCMB, PPK toplantı özeti. *ABD, Ekim ayı 2. Michigan Tüketici Güveni *ABD, haftalık işsizlik başvuruları. Endeksi. *ABD, 3.çeyrek büyüme verisi, ilk tahmin. *ABD, Eylül ayı kişisel gelir ve harcama verisi. *ABD, Eylül ayı bekleyen ev satışları. *TÜİK, Eylül ayı dış ticaret verisi. *Japonya Merkez Bankası faiz kararı. Kaynak: TÜİK, TCMB, Bloomberg, Şeker Yatırım

4 S t r a t e j i S t r a t e g y FED, yeni parasal genişlemeyi tercih etmedi... FED decided to extend the average maturity of its holdings of securities, instead of another QE... S&P, Türkiye nin notunu, yerel para cinsinden yükseltti... S&P upgraded Turkey in terms of local currency Merkez Bankası gösterge faiz oranlarını değiştirmedi... CBRT left the benchmark unchanged at 5.75% Global piyasalarda yüksek volatilite sürüyor Global piyasalarda Yunanistan gündemin üst sırasını meşgul etmeye devam ediyor. Yunanistan ın borçlarına ilişkin kaygılar ve bu durumun diğer sorunlu Avrupa ülkelerine yayılma riskine yönelik endişeler borsalar başta olmak üzere tüm varlık fiyatları üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Aynı zamanda son dönemde başta ABD olmak üzere global ekonominin hızında da yavaşlama sinyalleri güçleniyor. Son gerçekleştirdiği toplantısı sonrasında ekonomide aşağı yönlü risklerin arttığını belirten ABD merkez bankası FED, uzun vadeli faizleri düşük tutup ekonomiyi desteklemek adına portföyünde uzun vadeli tahvillerin oranını arttıracağını açıkladı. Ancak, FED den yeni bir parasal genişleme (QE3) bekleyen piyasalar bu karardan tam olarak tatmin olmadı. S&P Türkiye nin yerel para cinsinden kredi notunu BB+ dan BBB- ye çıkartarak yatırım yapılabilir seviyeye yükseltti ve görünümü pozitif olarak belirledi. Kuruluş, bununla birlikte yabancı para cinsinden kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin iki basamak altında BB seviyesinde sabit bıraktı. S&P, cari açıkta düzelme olması durumunda not artışlarının devam edebileceğini ifade etti. Fonların önemli bir bölümünün bir ülkeye yatırım yapabilmesi için yabancı para cinsinden kredi notunun en az iki kredi derecelendirme şirketi tarafından yatırım yapılabilir seviyede değerlendirilmesi gerektiğini belirtmekte fayda görüyoruz. Para politikası kurulu, piyasa beklentisi ve tahminimize paralel olarak politika faizini %5,75 seviyesinde sabit bıraktı. Kurul diğer faiz oranlarında da değişikliğe gitmezken, beklentilere paralel olarak, zorunlu karşılık oranları ile ilgili de bir değişiklik yapmadı. Kurul, önümüzdeki dönemde küresel ekonomideki sorunların daha da derinleşmesi ve yurt içi iktisadi faaliyetteki yavaşlamanın belirginleşmesi halinde bütün politika araçlarının genişletici yönde kullanılmasının söz konusu olabileceğini tekrar vurguladı. S&P nin Türkiye nin kredi notunu artırması sonrası, not artışının TL üzerindeki değerlenme baskısını artırması açısından Merkez Bankası nın yıl sonuna kadar politika faizini 5 baz puan daha indirmesi ihtimalini artırdığı görüşündeyiz. High volatility still in force for the markets... The ongoing Greek debt crisis has continued to stay on the top of the agenda for the last few months and the risk on contagion to other EU nations still weighs on the market sentiment, putting pressure on all asset classes. On the other hand, the global economy has been losing momentum with the US cooling the most, for the last couple of months. After its decision in the last FOMC, FED underlined the significant downside risks to the economic outlook, including strains in global financial markets. To support the economic recovery FED decided to extend the average maturity of its holdings of securities, instead of another QE, to put downward pressure on longer-term interest rates and help make broader financial conditions more accommodative. The S&P increased Turkey s local currency rating to investment grade, from BB+ to BBBwith a positive outlook. However, the foreign currency rating was kept at BB, two notches below investment grade. The S&P announced that if there is an improvement in the current account deficit, the foreign currency rating also may be increased. Recall that the majority of the funds require an investment grade rating in foreign currency by two ratings agencies to invest in a country The Monetary Policy Committee maintained the policy rate at 5.75% in line with the market consensus and our in-house forecast. The Committee also kept other interest rates unchanged. In addition, there was no change in reserve requirement. The Committee has also reiterated that all policy instruments may be eased should global economic problems further intensify and the slowdown in domestic economic activity becomes more pronounced. After the S&P s upgrade, the CBRT will likely cut the policy rate by another 5 bps by year-end, as the upgrade is likely to support the Lira.

5 S t r a t e j i S t r a t e g y İMKB, görece pozitif bir performans gösterdi... ISE outperformed its peers Global piyasalardaki yüksek volatilite ve satış baskısı Eylül ayında da da devam etti. Bu satışlarda özellikle Avrupa da yaşanan borç krizine ilşkin kaygılar öne çıkarken ekonomik yavaşlamaya yönelik endişelerin kuvvetlenmesi de satışların artmasında etkili oldu. İMKB ise, yılbaşından beri gösterdiği düşük performansın ardından, cari açık konusunda görece azalan endişeler ve S&P nin kredi notunun yarattığı kısa süreli iyimserliğin de desteğiyle Eylül ayında eşdeğerlerine kıyasla daha güçlü bir görünüm sergiledi. High volatility and sell-off mood continued in global markets in September due to the ongoing concerns about EU s debt crisis combined with recent macro data releases indicating a global slowdown. But ISE faced with reactionary buying stemming from due to significant underperformance of Turkish equities (perhaps too harsh for Turkey s fiscal and financial position), easing CAD and inflationary pressures on the back of an expected slowdown and S&P s upgrade of local currency rating to investment grade. Ekimayında portföy dağılımımız... Our portfolio recommendations for October 211 Ağustos ayında yaşanan sert satışların ardından Eylül ayında tepki alımlarıyla dengelenmeye çalışan İMKB cephesinde toparlanma çabaları Ekim ayında sürebilir. Ancak, Avrupa da devam eden borç krizi ve global çapta artan yavaşlama beklentileri nedeniyle yurt dışı piyasalara bağlı dalgalanmanın devam edeceğini düşünüyoruz. Faiz ve döviz kurlarındaki yukarı yönlü hareketliliğin devam etmesi de piyasalar üzerinde ekstra bir baskı unsuru oluşturmayı sürdürebilir. Bu paralelde yatırımcıların temkinli duruşlarını korumalarını öneriyoruz. Bununla birlikte, Avrupa cephesinde alınacak ya da açıklanacak olası önlemlerin, aşırı satımdaki dünya borsalarında kısa vadeli rahatlamalar ve fırsatlar yaratabileceğini de göz önünde bulundurmak gerekiyor. Following the strong sell-off in August, reactionary buybacks and stabilization efforts occurring during September should continue in ISE, in October. However we believe that volatility will continue in the markets due to the fears on the Eurozone debt crisis and slowing global growth. On the domestic front, ongoing tension in the FX and bond market keep the TL under pressure which also affects the mood negatively on stocks. We expect high volatility to remain in the market regarding the abovementioned risks and advise our investors to keep their cautious stance. However, we believe that there will be some opportunities despite the low risk appetite, since the worldwide stock markets has been oversold and we think that investors should utilize these opportunities by being selective, particularly in stock market. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzde %4 tahvil, %2 döviz ve %4 hisse olan ağırlıkları değiştirmiyoruz. We maintain our portfolio coverage of 4% in government securities, 2% in FX and 4% in equities.

6 Makro Görünüm TL deki değer kaybı ithalat fiyatları üzerinden enflasyona yansıyor Lira s depreciation affects inflation through import prices Çekirdek enflasyon yükseliş trendinde Core inflation is increasing Kötüleşen enflasyon görünümü Merkez in ılımlı duruşunu değiştirmeyecektir Deteriorating inflation outlook not likely to affect CBRT s dovish stance Enflasyon: Görünüm kötüleşse de para politikası duruşunu etkilemeyecektir Tüketici fiyatları Ağustos ta Temmuz a göre %,73 artış gösterdi. Yıllık enflasyon böylece %6,31 den %6,65 e yükseldi. Aylık gerçekleşme piyasa beklentisi (%,43) ve tahminimizin (%,32) üzerinde açıklandı. Tahminimizdeki sapmanın ana nedeni gıda fiyatlarındaki artışın beklentimizin üzerinde açıklanması oldu. Aylık verinin detaylarına bakıldığında, Ağustos ta %1,38 yükselen gıda fiyatları aylık enflasyona,38 puan katkıda bulundu. TL nin son aylarda yaşadığı değer kaybının etkileri Ağustos verilerinde görünüyor. Ulaştırma grubunda fiyatlar %1,9 yükselirken, bu grup aylık enflasyona yükseliş yönünde,29 puan katkıda bulundu. Diğer yandan, ev eşyası fiyatları %,83 yükselirken, enflasyona sadece,6 puan katkı yaptı. Giyim grubu fiyatları Ağustos ta mevsimsel indirimlerin etkisi ile %4,35 oranında geriledi. Çekirdek enflasyon göstergeleri ise yükselişini sürdürdü. H endeksi enflasyonu %5,99 dan %6,67 ye yükseldi. Merkez Bankası tarafından yakından takip edilen, gıda, enerji, tütün ürünleri ve altını dışarıda bırakan I endeksi enflasyonu ise %5,43 ten %6,19 a çıktı. Çekirdek enflasyon göstergelerinden I endeksi yıllık enflasyonunun Ekim de %7 nin üzerine çıkacağını tahmin ediyoruz. Ayrıca yıllık enflasyonun seneyi, %5,5 lik enflasyon hedefinin oldukça üzerinde %7,6 civarında bitireceğine dair tahminimizi koruyoruz. Diğer yandan, yıllık hizmet enflasyonu %5,4 ten %5,7 e çıkarak, yükselişini sürdürdü. Enflasyon görünümündeki bu olumsuz duruma rağmen, Merkez Bankası nın enflasyon nedeniyle harekete geçme ihtimali yok denecek kadar az. Merkez Bankası dünya ekonomisindeki problemlere bu kadar odaklanmışken, Ağustos enflasyon rakamlarının para politikası üzerinde herhangi bir etkisi olmasını beklemiyoruz. Aslında, bir kaygı unsuru olarak enflasyon Merkez Bankası için cari açık ve büyüme kaygılarının gerisinde kalmış gibi görünüyor. Macro Outlook Inflation: Deteriorating outlook, but not likely to affect the CBRT Consumer prices rose.73% in August over July, which brought annual inflation up to 6.65% from 6.31%. The monthly realization exceeded both the market consensus (.43%) and our inhouse forecast (.32%) mainly due to the higher than expected increase in food group prices. Looking into the details, food group prices rose 1.38% MoM and contributed.38 pp to the monthly print. The depreciation effect can be felt in other groups. Transportation group prices rose 1.9% MoM, contributing.29 pp to monthly inflation. On the other hand, houseware prices rose.83% MoM, but just contributed.6 pp to monthly inflation. Clothing group prices declined 4.35% MoM on the back of seasonal discounts. Annual H index inflation rose to 6.67% from 5.99%, whereas I index inflation, which excludes food, energy, tobacco products and gold, increased to 6.19% from 5.43%. We forecast core inflation (I) to exceed 7% in October and annual CPI inflation to end the year around 7.6%, significantly above the 5.5% inflation target. On the other hand, annual service inflation continued to rise and reached 5.7% from 5.4% registered in July. Despite this negative inflation picture, the CBRT will not move in our view. In our opinion, the August inflation outcome will not affect the direction of monetary policy as the CBRT is focused on the problems in the global economy. In fact, concerns on inflation took a back seat to the current account deficit and growth for the CBRT, in our view TÜFE (12-aylık, %) I Endeksi (12-aylık, %) CPI (12-month, %) I Index (12-month, %) Kaynak: TÜİK Source: Turkstat

7 Makro Görünüm Macro Outlook Enflasyon: Ağustos 211 (yüzde) Summary Inflation Data: August 211 (in percent) Aylık 12-aylık Monthly 12-month Ağu 11 Ağu 1 Ağu 11 Tem 11 TÜFE ÜFE Yiyecek ve Alkolsüz İçecek Tütün ve Alkollü İçecek Giyim ve Ayakkabı Konut sak: Kira Ev Eşyası Sağlık Ulaştırma sak: Kişisel Ulaştırma Araç. İşletimi İletişim Eğlence ve Kültür Eğitim Lokanta ve Oteller Çeşitli Mal ve Hizmetler Tarım Sanayi sak: Maden ve taşocakçılığı İmalat Sanayi Elektrik, Gaz ve Su Kaynak: TUIK Aug 11 Aug 1 Aug 11 Jul 11 CPI PPI Food and Beverages Tobacco and Liquor Clothing and Footwear Housing o/w: Rent Houseware Health Transportation o/w: Maintenance Communication Entertainment and Culture Education Hotels, Cafes and Restaurants Miscellaneous goods and services Agriculture Industry o/w: Mining and Quarrying Manufacturing Industry Electricity, Gas and Water Source: TURKSTAT Politika faizinde yılsonuna kadar 5 baz puan indirim bekliyoruz We expect a 5 bps policy rate cut by year-end... Avrupa daki sorunlar daha fazla faiz indirimi görünümünü destekliyor Para politikası kurulu, Eylül toplantısında piyasa beklentisi ve tahminimize paralel olarak politika faizini %5,75 seviyesinde sabit bıraktı. Kurul diğer faiz oranlarında da değişikliğe gitmezken, beklentilere paralel olarak, açıklamada zorunlu karşılık oranları ile ilgili herhangi bir görüşe yer verilmedi. Kurul, tek sayfalık açıklamasında, geçen ay yer verdiği, Kurul, 4 Ağustos 211 tarihli ara toplantısında alınan önlemlerle ekonomimiz üzerindeki aşağı yönlü risklerin bu aşamada dengelenmiş olduğu ifadesine yer vermedi. Bunu, TCMB nin büyüme görünümü üzerinde halen önemli riskler gördüğü ve TL nin görünümü izin verdiğinde politika faizinde indirimlere devam edeceği şeklinde yorumluyoruz. İtalya nın kredi notunun indirilmesi sonrası, Merkez Bankası tarafından yakından takip edilen İtalyan/Alman 1-yıllık tahvil faizi farkı, politika faiz indiriminde 5 baz puan indirimin yapıldığı ara toplantının olduğu 4 Ağustos taki seviyelere yükselirken, TL nin zayıflığının Eylül de yeni bir faiz indirimini engellediği görüşündeyiz. Merkez Bankası nın büyümeye yönelik kaygıları nedeniyle yıl sonuna kadar politika faizini 5 baz puan daha indirmesi ihtimalini artırdığını düşünüyoruz. Eurozone problems support further rate cuts in the upcoming period In its September meeting, the Monetary Policy Committee maintained the policy rate at 5.75% in line with the market consensus and our inhouse forecast. The Committee also kept other interest rates unchanged. In addition, there was no mention of reserve requirement changes, as expected. The Bank removed the expression in the last month s announcement that, the Committee has agreed that the measures taken at the interim meeting on August 4, 211 have contained the downside risks for the economy for the time being which we interpret to mean that the committee would likely cut rates further when the Lira outlook permits. On the day of the meeting, the spread between 1-year Italian and German bonds were around the levels on August 4th, when the CBRT cut the policy rate by 5 bps in the interim meeting. However, the Lira s weakness at the time kept the MPC from changing policy rates, in our view. The Committee has also reiterated that all policy instruments may be eased should global economic problems further intensify and the slowdown in domestic economic activity becomes more pronounced. The CBRT will likely cut the policy rate by another 5 bps by year-end.

8 Makro Görünüm Not artışı olumlu olsa da önemli olan yabancı para cinsinden kredi notu Foreign currency rating is more important for funds... S&P Türkiye nin yerel para cinsinden kredi notunu BB+ dan BBB- ye çıkartarak yatırım yapılabilir seviyeye yükseltti Kuruluş, yabancı para cinsinden kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin iki basamak altında BB seviyesinde sabit bıraktı. S&P, her iki not için de görünümü pozitif olarak belirlerken, cari açıkta düzelme olması durumunda not artışlarının devam edebileceğini ifade etti. Fonların önemli bir bölümünün bir ülkeye yatırım yapabilmesi için yabancı para cinsinden kredi notunun en az iki kredi derecelendirme şirketi tarafından yatırım yapılabilir seviyede değerlendirilmesi gerektiğini belirtmekte fayda görüyoruz. Macro Outlook S&P increased Turkey s local currency rating to investment grade, from BB+ to BBB- with a positive outlook However, the foreign currency rating was kept at BB, two notches below investment grade. The S&P implied that if there is an improvement in the current account deficit, the foreign currency rating also may be increased. Recall that the majority of funds require an investment grade rating in foreign currency by two ratings agencies to invest. 2. Çeyrekte oldukça kuvvetli büyüme Strong economic activity in Q2 Özel tüketim 2. Çeyrekte de güçlü Strong private consumption in Q2 %6,1 seviyesindeki büyüme tahminimizi %7, seviyesine revize ediyoruz We revise our growth forecast up to 7.% from 6.1% 2. Çeyrek büyüme oranı %6,8 lik piyasa beklentisi ve %6,4 lük tahminimizin oldukça üzerinde, %8,8 olarak açıklandı. Diğer yandan, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış verilere göre ekonomik aktivite 2. Çeyrek te ilk çeyreğe göre %1,3 büyüyerek yeni bir rekor seviyeye ulaştı. Veriler ekonominin 2. Çeyrekte sadece piyasa değil Merkez Bankası beklentisinden de kuvvetli olduğunu gösterdi. Fakat Euro bölgesinde artan ekonomik problemler nedeniyle kuvvetli büyüme verisinin ılımlı para politikasında önemli bir değişikliğe yol açması beklenmemeli. İç talep ikinci çeyrekte sağlam duruşunu korurken, %8,8 lik büyüme oranına 14 puan katkıda bulundu. Diğer yandan net dış talep, ithalatın ikinci çeyrekte ihracatın oldukça üzerinde artması ile büyümeden 5,2 puan silerken, stok değişimlerinin büyümeye olumlu ya da olumsuz katkısı olmadı. 2. Çeyrek verisi sonrası %6,1 seviyesindeki büyüme tahminimizi %7, seviyesine revize ederken, tahminimiz üzerinde yukarı yönlü risklerin bulunduğunu belirtmek istiyoruz. The Turkish economy grew 8.8% in Q2, significantly above the 6.8% market consensus and our 6.4% in-house forecast. On the other hand, adjusted for calendar and seasonal effects, economic output rose 1.3% QoQ, reaching a new record high. The figures revealed the fact that the economy was also stronger than expected by the CBRT in Q2. However, we expect no major change in dovish monetary policy after the release, due to the heightened economic problems in the Euro region. Domestic demand preserved its solid stance in the second quarter and contributed 14. pp to YoY growth, while foreign demand erased 5.2 pp from growth as imports significantly outpaced exports. On the other hand, stock changes made no contribution to growth. Digging deeper, while final consumption expenditures of residential households rose 9.2% YoY (Q1: 12.4%), private sector investments rose 33.5% (Q1: 38.%). Sector by sector, industrial output rose 7.6% YoY, while services expanded 1.5% in the second quarter. Construction sector output increased 15.8% YoY in Q2 after expanding 17.3% in Q1. After the Q2 release, we revised our GDP forecast for 211 from 6.1% to 7.%, even with the accompanied upside risks Büyüme (yıllık %; sol eksen) Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış çeyreklik büyüme (%; sağ eksen) Growth (% y/y; left scale) Growth (% Q/Q SA&WD adjusted; right scale) Kaynak: TÜİK Source: Turkstat

9 Makro Görünüm Cari açık 74,6 milyar $ ile yeni bir rekorda The current account deficit was a new record in July... Temmuz daki yüksek doğrudan yabancı yatırımın tek seferlik olması yüksek olasılık... High FDI in July was probably a one-off... Temmuz da cari açık düzelme döneminden önce yeni rekorda Temmuz da cari açık 5,3 milyar $ olarak açıklandı. Veri, genel olarak 5,4 milyar $ lık piyasa beklentisi ve 5,2 milyar $ seviyesindeki tahminimize paralel olarak gerçekleşti. 12-aylık birikimli cari açık 72,8 milyar $ dan 74,6 milyar $ a yükselirken, enerji-dışı cari açık sadece,4 milyar $ lık hafif artışla 33,1 milyar $ a çıktı. Aylık cari açık rakamı, geçen yılın aynı ayına göre artışın 1,8 milyar $ ile ikinci çeyrek ortalaması 4,2 milyar $ ın oldukça altında kalması anlamında olumlu. Finansman tarafında, net portföy girişleri 2, milyar $ ile yılın ilk yarısındaki gibi finansman içindeki ağırlığını devam ettirirken, bunun 1,7 milyar $ lık bölümü borç senetlerine giriş olarak gerçekleşti. Yurtiçi yerleşikler, yurtdışı bankalardaki mevduatlarını 4, milyar $ artırırken, bunun 3,8 milyar $ lık bölümü bankalar tarafından geçekleştirildi. Temmuz da ilginç bir veri ise Merkez Bankası tarafından önemli bir bölümü enerji sektörü kaynaklı olduğu belirlenen oldukça yüksek doğrudan yabancı yatırım girişiydi (2,8 milyar $). Net hata noksan kalemi, finansmana Temmuz da 1,4 milyar $ katkıda bulunurken, Merkez Bankası rezervleri söz konusu ayda,7 milyar $ düşüş gösterdi. Orta/uzun vadeli borç yenileme oranları Temmuz da yılın ilk yarısına göre geriledi. Bankalar için oran ilk yarıdaki %167 den %143 e gerilerken, diğer sektörlerin borç yenileme oranı %127 den %113 e geriledi. Orta/uzun vadeli net borçlanmanın finansman içerisindeki payı Temmuz da,5 milyar $ oldu. Macro Outlook CAD at a new record in July before the improvement In July, the current account balance registered a deficit of USD 5.3 billion. The outcome was broadly in line with the market consensus (USD 5.4bn) and our in-house forecast (USD 5.2bn). The 12-month rolling CAD widened to USD 74.6 billion from USD 72.8 billion. On the other hand, the 12-month rolling non-energy current account deficit rose to USD 33.1 billion from 32.7 billion recorded in June. The monthly CAD figure is positive in the sense that the difference from last year declined significantly to USD 1.8 billion from USD 4.2 billion on average in the Q2. Looking into the details, in July, services rose 36% YoY mainly thanks to the brilliant performance of the tourism sector (up 3% YoY), while income items behaved more or less the same with the July 21. On the financing side, net portfolio inflows retained their strength with USD 2. billion (USD 1.7bn inflow to public debt securities). There were USD 4. billion new deposit investments abroad made by residents, almost all of them by banks (USD 3.8bn). A particularly striking figure is the USD 2.8 billion FDI inflow in July, a significant amount of which originated from the energy sector according to CBRT. Net errors and omissions continued their significant share of financing with TRY 1.4 billion, while the CBRT lost USD.7 billion in international reserves in July. Rollover ratios for the medium to long term declined in July compared to the average of the first half, though they remained above 1%. For banks it declined to 143% from 167%, and for non-bank sectors it declined to 113% from 127%. The share of net MLT borrowing was confined to USD.5 billion Cari Denge (12-aylık toplam; milyar $) Cari Denge (enerji hariç; 12-aylık toplam; milyar $) Current Account Balance (12-month rolling; $ bn) Current Account Balance (exc. energy; 12-month rolling; $ bn) Kaynak: TCMB Source: CBRT

10 Makro Görünüm Macro Outlook Bütçe dengesi Ocak-Ağustos döneminde pozitif bölgede Budget balance is in positive territory for January-August Hükümetin mali alanda büyümeyi desteklemek için önemli bir kaynağı bulunuyor The government has important space to support economic activity Bütçe Temmuz-Ağustos döneminde 21 a göre daha zayıf Maliye Bakanlığı, Ağustos ayındaki mali tatil nedeniyle Temmuz ve Ağustos merkezi yönetim bütçelerini birlikte açıkladı. Merkezi yönetim bütçesi, Temmuz-Ağustos döneminde,8 milyar TL bütçe açığı verirken, geçen yıl 1, milyar TL fazla vermişti. Diğer yandan, faiz-dışı fazla rakamı 8,6 milyar TL ile geçen yılın aynı dönemindeki 8,8 milyar TL ye paralel olarak gerçekleşti. Bütçe açığının daha yüksek olması dışında, Temmuz-Ağustos bütçesinde vergi alacaklarının yeniden yapılandırılmasından gelen tek seferlik 1,9 milyar TL nin bulunuyor olması nedeniyle söz konusu iki ayın bütçe performansını geçen yıla göre zayıf buluyoruz. Yılbaşından bu yana bakıldığında bütçe dengesi Ağustos itibariyle pozitif bölgede kalmaya devam etti. Bütçe Ocak-Ağustos döneminde 2,1 milyar TL fazla verirken (Ocak- Ağustos: -14,4 milyar TL), faiz-dışı fazla 33,8 milyar TL ile geçen yılki 2,9 milyar TL nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Yılın ilk sekiz ayında bütçe fazlası ve faiz-dışı fazla GSYİH nin %,2 ve %2,8 i kadar. 211 in tamamı için bu rakamların sırasıyla %-1, ve %2,2 seviyesinde olmasını tahmin ediyoruz. Merkezi Yönetim Bütçesi: (milyar TL) Şu anda merkezi yönetim bütçe açığı hedefi GSYİH nin %2,8 i düzeyinde bulunuyor ve bu da bütçe performansı gözönünde bulundurulduğunda ekonomi yönetimine büyümeyi desteklemek için önemli bir alan sağlıyor. Hükümetin, bu farkın bir kısmını Euro Bölgesi ve ABD ekonomisindeki sorunların yurtiçi ekonomik aktiviteye etkisini sınırlandırmak için kullanma ihtimalinin oldukça yüksek olduğu görüşündeyiz. Bu nedenle, bütçe ve faiz-dışı denge tahminlerimiz üzerinde aşağı yönlü riskler bulunuyor. Oca-Ağu Reel Büyüme (%) Central Government Budget: Slightly weaker in July-August than 21 The Ministry of Finance (MoF) disclosed July and August central government figures together today due to the fiscal recess. The central government budget posted a deficit of TRY.8 billion in July-August compared to a surplus of TRY 1. billion the same period last year. On the other hand, the primary surplus figure of TRY 8.6 billion was parallel to the figure recorded in July-August 21 (TRY 8.8bn). Though the positive YTD budget performance continued, we found the July-August figures not so strong as the MoF collected TRY 1.9 billion in revenues in July-August from the restructuring of tax receivables. Year-to-date, the budget balance remained in surplus territory as in the first half of the year, with TRY 2.1bn (January-August 21: -TRY 14.4bn), while the primary surplus, at TRY 33.8 billion, was well above the January-August 21 figure (TRY 2.9bn). For January-August, the budget deficit and primary surplus currently stands at.2% and 2.8% of GDP. We forecast them to end the year at -1.% and 2.2% of GDP respectively. Currently, the central government budget deficit target stands at 2.8% of GDP, which provides the government significant space to promote growth. We believe that the government is likely to use some portion of this difference by yearend with the heightened risks to Eurozone and US economies. Therefore, there are downside risks to our budget and primary balance forecasts, though not significant. Central Government Budget: (in billion TL) Jan-Aug Real growth (%) Merkezi Yönetim Gelirleri sak: Genel Bütçe Gelirler Vergi Geliri sak: Kurumlar Vergisi Gelir Üzerinden Alınan Vergiler Mal ve Hizmet Üze. Alınan Vergiler sak: KDV ÖTV Dış Ticaretten Alınan Vergiler Vergi Dışı Gelirler Giderler Faiz-Dışı Giderler sak: Personel SGK'ya Devlet Prim Gideri Mal ve Hizmet Alımı Sermaye Harcamaları Cari ve Sermaye Transferleri sak: Sosyal Güvenlik Hane Halkına Transferler Tarımsal Amaçlı Transferler Mah. İda. Haz. Yardımları Faiz Giderleri Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Central Government Revenues o/w: General Budget Revenues Tax Revenues o/w: Corporation Tax Tax on Income Tax on Goods and Services o/w: VAT SCT Tax on Foreign Trade Non-Tax Revenues Central Government Expenditures Non-Interest Expenditures o/w: Personnel Gov. Prem. to Social Security Agen Good and Services Procurements Capital Expenditures Current and Capital Transfers o/w: Social Security Transfers to Households Agricultural Subsidy Tre. Aid to Provincial Offices Interest Expenditures Overall Balance Primary Balance Kaynak: Maliye Bakanlığı Source: Ministry of Finance

11 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ Aylık Performans Tablosu Hisse Döviz 2% Hisse Senedi 4% Ağustos Kapanış Hazine Bonosu 4% Eylül Kapanış Aylık Getiri Aylık İMKB 29/8/11 23/9/11 (TL) Relatif Getiri Tofaş 5,64 6,3 11,7% 7,% Arçelik 6, 6,68 11,3% 6,6% Trakya Cam 2,56 2,78 8,6% 4,% Sinpaş GYO 1,56 1,6 2,6% -1,8% Vakıfbank 3,1 3,4 9,7% 5,% Aksa Enerji 2,57 2,76 7,4% 2,9% Tav Havalimanları Holding 7,6 7, -,8% -5,% TSKB 1,82 1,85 1,6% -2,6% Endeks (İMKB-1) ,4% - Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi 2,1% Döviz Sepeti 1,6% Hazine Bonosu -,16% Aylık Portföy Getirisi,77% AB'deki borç krizi, Ekim ayında da yurt içi ve yurt dışı piyasaların ana gündem maddesi olacak... Avrupa daki borç sorunu ve ABD deki ekonomik görünüme ilişkin endişelerin gölgesinde Eylül ayına 54, seviyelerinden başlayan İMKB, ayın genelinde de bu iki ana gündem maddesine ilişkin gelişmeleri takip etti. Ayın genelinde, AB tarafında Yunanistan'ın iflas ihtimali, ABD tarafında Başkan Obama'nın açıkladığı istihdam paketi ve FED'den gelen açıklamalar ve derecelendirme kuruluşlarından gelen haberler dikkatle izlendi. Avrupa Merkez Bankası nın ABD, İngiltere, Japonya ve İsviçre merkez bankalarıyla piyasalara dolar likiditesi sağlayacakları açıklamasıyla yükselişe geçen yurt dışı piyasaları takip eden İMKB, 57, üzerini test etti. Ancak, AB tarafında borç sorunu ve özellikle Yunanistan'a ilişkin sorunların çözümüne yönelik adımları yeterli görmeyen yurt dışı piyasalar gerilemeye başlarken, S&P'nin Türkiye nin yerel para birimi cinsinden kredi notunu artırması haberi İMKB'yi 61,7 seviyesi üzerine kadar taşıdı. FED infaizkararı sonrasında, ABD ekonomisine ilişkin ciddi risklere vurgu yapması, Moody s in ABD nin üç büyük bankasının kredi notunun düşürmesi ve Euro bölgesine ilişkin borç krizinin sürmesi, piyasalarda sert satışların görülmesine neden oldu. Yurt dışı piyasalarda görülen sert satış dalgasına katılan İMKB, S&P açıklaması sonrasında gördüğü 61,7 seviyelerinden 55, seviyelerine kadar hızla geri çekildi. Ay sonuna doğru tarihi rekorlarını yenileyen Dolar/TL 1,85 üzerine yükselirken, tahvil tarafında ise 8,85 seviyeleri görüldü. Ekim ayında da AB'deki borç krizi, yurt içi ve yurt dışı piyasaların ana gündem maddesi olacaktır. Bu nedenle, piyasalardaki dalgalı seyrin sürmesini bekliyoruz. Portföyümüzde %4 hazine bonosu, %2 döviz ve %4 hisse olan ağırlıklarını koruyoruz. İMKB TRKCM Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -3,5% -16,5% -,7% Değişim $ (%) -6,2% -26,7% -19,1% Relatif İMKB (%) -9,1% -9,3% 13,3% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 3,77 2,49 12 Aylık En Düşük 2,27 1,47 Rasyolar 211/6 211T F/K 7,21 9,89 PD/Ciro 1,51 1,44 PD/DD 1,7 - FD/FAVÖK 4,65 - Marjlar 21/6 211/6 211T Brüt Kar Marjı 34,4% 37,7% 36,6% Operasyonel Kar Marjı 16,7% 19,9% 19,4% FAVÖK Marjı 28,7% 3,4% 29,4% Net Kar Marjı 16,9% 18,5% 17,6% Özet Bilanço (Bin TL) 21/6 211/6 Trakya Cam (TRKCM.IS) 2,82 TL/ 1,53 Dolar T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Trakya Cam, yılın ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre % 34.4 artış ile64milyontlnetkaraçıkladı. Açıklanan son çeyrek kar rakamı ile Toplam Aktifler birlikte şirketin, 211 ilk yarı toplam karı yıllık %3,3 lük bir artışla 17 milyon Kısa Vadeli Borçlar TL olmuştur. Operasyonel tarafa bakıldığında, 2Ç11'de şirketin gelirleri geçen sene aynı döneme göre %9,3 ve bir önceki çeyreğe göre ise %14,8 lik bir Uzun Vadeli Borçlar artışla 326 milyon TL olmuştur. Böylece şirketin 211 ilk yarı gelirleri yıllık T.Öz Sermaye bazda %15,5 lik artışla 69 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. Trakya Cam ın Toplam Pasifler elde etmiş olduğu gelirlerin dağılımına bakıldığında ise, şirketin yurtdışı gelirleri toplam gelirlinin %2 sini oluştururken, yıllık bazda %46,7 lik güçlü bir Bin TL 21/6 211/6 %Değ. artış göstermiştir. Öte yandan toplam satışların %8 ini oluşturan yurt içi Satışlar satışları ise, yılın ikinci çeyreğinde yıllık bazda %11,2 lik bir artış göstermiştir. 15,5% FAVÖK tarafında ise, Trakya Cam yılın ikinci çeyreğinde 12 milyon TL Satışların Maliyeti(-) ,6% FAVÖK elde etmiştir. Bu rakam geçen sene aynı dönem FAVÖK rakamı olan Brüt Kar ,8% 84 milyon TL ye göre %21 ve bir önceki çeyrekteki 83 milyon TL lik FAVÖK e Faaliyet Giderleri(-) ,4% göre ise %22,9 luk artışa işaret etmektedir. Böylece, bir önceki çeyrekte %29,3 olan şirketin FAVÖK marjı yılın ikinci çeyreğinde %31,4 seviyesine Faaliyet Karı / (Zararı) ,8% yükselmiştir. Şirketin, en önemli müşteri arasında bulunan otomotiv ve inşaat Net Diğer Gel/Gid ,7% sektörlerinin 21 yılındaki güçlü seyirleri 211 yılının ilkyarısında da devam Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay A.D. etmiştir. Yılın ikinci yarısı için, özellikle global büyüme hızındaki yavaşlamaya Finansman Giderleri (-) paralel olarak ihracat talebinde ve belli ölçüde de yurtiçi talepte bir yavaşlama -3,6% olası görünse de cam sektörü için genel olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz. Vergi Öncesi Kar ,2% Trakya Cam ın açıklamış olduğu güçlü ikinci çeyrek finansalları ışığında daha Vergi(-) ,% önce belirlediğimiz 4,15 TL lik hedef fiyatımızı ve AL önerimizi sürdürüyoruz. Net Dönem Karı ,1% Azınlık Payları Karı/Zararı ,% Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı ,3% İMKB TOASO Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 1,5% -12,3% -1,1% Değişim $ (%) 7,4% -23,% -19,5% Relatif İMKB (%) 4,1% -4,6% 12,8% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 8,82 5,84 12 Aylık En Düşük 5,4 3,6 Rasyolar 211/6 211T F/K 7,88 8,1 PD/Ciro,44,44 PD/DD 2,6 - FD/FAVÖK 5,5 - Marjlar 21/6 211/6 211T Brüt Kar marjı 1,6% 11,1% 11,2% Operasyonel Kar Marjı 6,2% 6,7% 6,4% FAVÖK Marjı 1,4% 1,4% 1,3% Net Kar Marjı 6,1% 5,5% 5,5% Özet Bilanço (Bin TL) 21/12 211/6 TOFAŞ (TOASO.IS) 6,38 TL/ 3,46 Dolar T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Global büyümeye dair endişeler ve Euro Bölgesi nde borç krizinin Toplam Aktifler çözümlenemesi otomobil sektörü için risk unsuru olsa da, sektör içindeki Kısa Vadeli Borçlar şirketler arasında Tofaş ın öde ya da al anlaşmaları sayesinde (üretimin %62.5 luk kapsıyor) küresel durgunluğa karşı daha dayanıklı olacağını Uzun Vadeli Borçlar düşünüyoruz. Ayrıca, Tofaş ın Opel le yaptığı anlaşma çercevesinde 212 T.Öz Sermaye yılından itibaren 4, ek araç üretecek olması da önümüzdeki yıl için şirket Toplam Pasifler gelirlerine olumlu yansıyacaktır. İkinci çeyrekte TOFAŞ beklentilerin üzerinde üzerinde milyon TL net kâr açıklarken, şirketin gelirleri yurtiçi satışlarının Bin TL 21/6 211/6 %Değ. desteğiyle yılın ikinci çeyreğinde bir önceki yıla göre %3.3 artarak 2.1 milyar Satışlar ,3% TL ye yükseldi. Aynı dönemde, şirketin yurt içi satış hacmi 2Ç1 dönemine Satışların Maliyeti(-) ,9% göre %26 artarak 42,653 adete çıkarken, şirketin ihracat hacmi ise bir önceki yıla %1 lik sınırlı yükseliş göstererek 48,199 adete yükseldi. Şirketin Brüt Kar ,% yılsonunda yurtiçi satış hacminin 138, adete, ihracat hacminin ise 2, Faaliyet Giderleri(-) ,5% adete ulaşacağını düşünüyoruz. TOFAŞ ın net kârının 211 yılı sonunda Faaliyet Karı / (Zararı) ,5% milyon TL olmasını, toplam satışlarının ise bir önceki yıla göre %13 Net Diğer Gel/Gid ,8% artışla 7.2 milyar TL ye ulaşmasını bekliyoruz. Tofas şu anda T Şirket değeri/favök oranı ve 7.8 Fiyat/kazanç oranı ile işlem görürken, Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay. - - A.D. yurtdışındaki benzerlerine göre daha ucuz görünüyor. Benzer şirket Finansman Giderleri (-) A.D. çarpanlarını ve indirgenmiş nakit akımlarını kullanarak yaptığımız değerleme Vergi Öncesi Kar ,% sonucunda, Tofas için 9.7 TL hedef hisse fiyatı belirlerken, şirketin cari piyasa değerine göre % 58 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle AL Vergi(-) A.D. önerisinde bulunuyoruz. Net Dönem Karı ,8% Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı ,8%

12 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ İMKB AKSEN Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -1,4% -34,% -44,6% Değişim $ (%) -4,2% -42,1% -54,9% Relatif İMKB (%) -7,1% -28,2% -36,8% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 5,54 3,99 12 Aylık En Düşük 2,52 1,45 Piyasa Göstergeleri 211/6 211T F/K A.D. A.D. PD/Ciro 2,61 1,39 FD/Ciro 4,5 - PD/DD 3,35 - FD/FAVÖK 17,7 - Marjlar 21/6 211/6 211T Brüt Kar 9,1% 12,4% 17,1% EFK 5,9% 1,3% 15,1% FAVÖK 14,5% 19,8% 2,5% Net Kar,4% -23,5% -1,1% Özet Bilanço (Bin TL) 21/12 211/6 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR Bin TL 21/6 211/6 % Satışlar ,6% Satışların Maliyeti(-) ,7% Brüt Kar ,8% Faaliyet Giderleri(-) ,7% Faaliyet Karı / (Zararı) ,4% Net Diğer Gel/Gid A.D. Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında - - A.D. Finansman Giderleri (-) ,6% Vergi Öncesi Kar A.D. Vergi(-) A.D. Net Dönem Karı A.D. Azınlık Payları Karı/Zararı ,4% Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı A.D. AKSA ENERJİ (AKSEN.IS) 2,76 TL/ 1,51 Dolar Aksa Enerji, 27 yılında 318 MW seviyesinde bulunan üretim kapasitesini devreye aldığı santralleri sonrası 211 Eylül ayı itibariyle MW seviyesine yükseltmiştir. Şirketin hali hazırda toplam üretim kapasitesinin %78 i doğal gaz, %12 si furl-oil geri kalan kısmı ise rüzga enerji santrallerinden oluşmaktadır. Şirket 211 yılı sonu itibariyle toplam üretim kapasitesini 2. MW seviyesi üzerine, 214 yılında ise 4.2 MW seviyesine çıkarmayı amaçlamaktadır. Önümüdeki dönemde artan üretim kapasitesinin şirketin mali tablolarını önümüzdeki dönemde olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Şirket artan kapasitesine rağmen, yüksek döviz borcu nedeniyle kaydettiği kur farkı zararı ve kaydedilen gider karşılığı şirketin net kar rakamını 211 yılında baskı altına almıştır. Döviz kurunun TL karşısında değer kazanmasının yılın geri kalan aylarında da şirket karlılığını baskı altına almaya devam edeceğini düşünüyoruz. Ancak, yılın üçüncü çeyreğinin yüksek elektrik talebi nedeniyle mevsimsel olarak güçlü çeyek olduğunu not edelim. Dolayısıyla şirketin santrallarinin yüksek KKO ile çalışması nedeniyle 3Ç operasyonel sonuçlarının 2Ç den daha iyi olacağını düşünüyoruz. Öte yandan Aksa Enerji nin ana grubu Kazancı Holding şirketin %26.47 lik hissesini Goldman Sachs a satışının 3Ç de tamamlamayı planladığını buradan gelecek naktinde şirket borçluluğunu kapatma kullanılacağını belirtmiştir. Dolayısıyla hisse satışı ile ilişkili devam eden haber akışının kısa vadede hisse üzerinde etkili olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Şirket için 4.7 TL hedef hisse fiyatı belirlerken son dönemde piyasalarda yaşanan dalgalanmalar sonrası yıl başına göre Endeks in %36 relatif altında getiri sağlayan Aksa Enerji nin cari piyasa değerine göre % 7 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle şirket hisselerinde bu seviyelerden alım yapılabileceğini düşünüyoruz. İMKB ARCLK Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 7,7% -15,9% -9,9% Değişim $ (%) 4,7% -26,2% -26,6% Relatif İMKB (%) 1,5% -8,6% 2,7% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 8,64 5,72 12 Aylık En Düşük 5,88 3,33 Piyasa Göstergeleri 211/6 211T F/K 11,1 26,44 PD/Ciro,76 1,31 FD/Ciro,92 - PD/DD 1,67 - FD/FAVÖK 8,56 - Marjlar 21/6 211/6 211T Brüt Kar 3,8% 31,% 31,2% EFK 9,% 8,6% 8,8% FAVÖK 11,9% 11,4% 11,5% Net Kar 8,8% 7,5% 7,3% Özet Bilanço (Bin TL) 21/12 211/6 Dönen Varlıklar ARÇELİK (ARCLK.IS) 6,68 TL/ 3,66 Dolar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Arçelik yılın ikinci çeyreğinde, 137 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR senenin aynı dönemine göre yıllık %14,7 gerilemeye işaret ederken bir önceki çeyreğe göre ise %9,2 lik bir artışa denk gelmektedir. Şirketin açıklamış olduğu 2Ç11 karı piyasa beklentisi olan 131 milyon TL nin hafif üzerinde gerçekleşirken, şirketin görece güçlü operasyonel performanasına karşın net karın geçen yılın aynı döneminin altında kalması, 2Ç1 da sabit kıymet satışından elde edilen bir defaya mahsus gelirin net karı yukarı çekmiş olmasından kaynaklandı. Arçelik in satış Bin TL Satışlar 21/ / % 25,4% gelirlerine bakıldığında ise, şirket 211 yılı ikinci çeyreğinde 2.29 milyon TL gelir açıklarken, bu rakam bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,8, bir önceki çeyreğe Satışların Maliyeti(-) göre ise %19,4 lük güçlü bir büyümeye ü işaret etmektedir. Global l ekonomide 25,2% güçlenen yavaşlama sinyalleri aşağı yönlü riskleri beraberinde getirmekle birlikte Brüt Kar ,9% Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği nin açıklamış olduğu Ağustos rakamları, Faaliyet Giderleri(-) bu aşamda sektör için görece olumlu olan görüşlerimizi destekliyor. Ağustos 22,5% ayında altı ana ürün bazında üretim yıllık 7,7% artarken, yurtiçi satışlar ise yıllık Faaliyet Karı / (Zararı) ,6% 18,5% artış gösterdi. Arçelik in açıklamış olduğu ikinci çeyrek sonuçlarını bir bütün Net Diğer Gel/Gid A.D. olarak değerlendirdiğimizde, özellikle operasyonel anlamda olumlu buluyoruz. Bununla birlikte, global çapta benzer şirket çarpanlarıyla yaptığımızdeğerlemedeki Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında A.D. aşağı yönlü revizyon nedeniyle daha önce belirlemiş olduğumuz 9,1 TL lik hedef Finansman Giderleri (-) ,1% fiyatımızı 8,65 TL ye revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın, cari fiyata göre %3 luk bir prim potansiyeline işaret etmesi nedeniyle Arçelik için AL önerimizi devam Vergi Öncesi Kar A.D. ettiriyoruz. Vergi(-) ,6% 8. 3 İMKB SNGYO Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 3,2% -5,9% -11,2% Değişim $ (%),3% -17,4% -27,7% Relatif İMKB (%) -2,8% 2,3% 1,3% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 2,37 1,62 12 Aylık En Düşük 1,39,79 Piyasa Göstergeleri 211/6 211T F/K 5,37 5,85 PD/Ciro 1,39 1,52 FD/Ciro 1,54 - PD/DD,89 - FD/FAVÖK 6,54 - Marjlar 21/6 211/6 211T Brüt Kar 27,9% 34,2% 34,3% EFK 5,% 26,% 25,8% FAVÖK 7,2% 26,6% 26,4% Net Kar 11,2% 3,2% 27,4%. Özet Bilanço (Bin TL) 21/12 211/6 SİNPAS GYO (SNGYO.IS) Dönen Varlıklar ,6 TL/,88 Dolar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Sinpaş GYO, yılın ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre Kısa Vadeli Yükümlülükler %613 lük bir artış a 17 milyon TL net kar açıkladı. İkinci çeyrek karı ile Uzun Vadeli Yükümlülükler birlikte Sinpaş GYO nun 211 ilk yarı net karı 395 milyon TL ile geçen yılın ÖZKAYNAKLAR aynı döneminin %319 üzerinde gerçekleşti. Şirketin, net karındaki bu büyük artışta, ikinci çeyrekte 886 konutu müşterilerine teslim etmesi etkili oldu. TOPLAM KAYNAKLAR Operasyonel tarafta bakıldığında, Sinpaş GYO nun ikinci çeyrekte elde etmiş Bin TL 21/6 211/6 olduğu 322 milyon TL lik gelir, bir önceki çeyrek geliri olan 74 milyon TL ye % göre 338% lik bir artış gösterirken geçen sene aynı dönem geliri olan 66 Satışlar ,7% milyon TL ye göre ise %387 arttı. Böylece Sinpaş GYO nun 211 yılı ilk Satışların Maliyeti(-) ,% yarısında toplam gelirleri 395 milyon TL olurken, bu rakam geçen sene geliri Brüt Kar ,8% olan 94 milyon TL ye göre %318 lik bir artışa denk gelmektedir. FAVÖK Faaliyet Giderleri(-) ,4% tarafında ise, şirket 211 yılı ikinci çeyreğinde 94 milyon TL FAVÖK elde etti. Bu bir önceki yılın aynı dönemindeki FAVÖK rakamı olan 14 milyon TL ye Faaliyet Karı / (Zararı) ,2% göre %56 lık bir yükselişe işaret etmektedir. Böylece şirketin FAVÖK marjı Net Diğer Gel/Gid ,4% önemli bir iyileşme göstererek yılın ilk çeyreğindeki %15,3 seviyesinden Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında A.D. ikinci çeyrekte %29,2 seviyesine yükseldi. Operasyonel olmayan tarafta ise, Finansman Giderleri (-) ,6% Sinpaş GYO 211 yılının ikinci çeyreğinde diğer faaliyetlerinden 2,6 milyon Vergi Öncesi Kar ,2% TL gelir elde ederken aynı dönemde 12 milyon TL düzeyinde de net finansal gelir kaydetti. Sinpaş GYO, 15 Ağustos itibariyle Net Aktif Değer ine göre Net Dönem Karı ,2% %43 iskonto ile işlem görmektedir. Sektörün iskonto oranı ise %32 düzeyinde bulunmaktadır. Söz konusu iskonto oranını ve güçlü 2Ç11 sonuçlarını göz önünde bulundurarak şirket için AL önerimizi ve hedef fiyatımızolan2,62 TL yi muhafaza ediyoruz..

13 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ İMKB VAKBN 8. 6, 7. 5, 6. 4, , 3. 2, 2. 1, 1., Rasyolar T Menkul Değ./T.Aktif 24,5% 2,8% Mevduat/T.Aktif 64,5% 6,3% Krediler/T.Aktif 6,7% 61,9% Takipteki Al./Krediler 4,8% 3,6% Karşılık Oranı 99,% 99,% Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 7,3% 76,% Gelir Tablosu (mn TL) 21/6 211/6 % Faiz Gelirleri 2.989, ,4-1,4% Kredilerden Alınan Faizler 2.26, ,4 9,2% Menkul Değ. Alınan Faizler 837,1 691,2-17,4% Diğer Faiz Gelirleri 126,3 43,8-65,3% Faiz Giderleri 1.64, ,8-1,2% Mevduata Verilen Faizler 1.323, , -3,4% Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 41,1 6,1 46,4% Diğer Faiz Giderleri 24,1 246,7 2,7% Net Faiz Geliri 1.384, ,6-1,6% Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 214, 27,9 26,6% Temettü Gelirleri 35,1 44,5 26,7% Net Ticari Kar/Zarar 131,2 41,8-68,1% Diğer Faaliyet Gelirleri 255,3 444, 73,9% Faaliyet Gelirleri Toplamı 2.2, ,9 7,1% Kredi ve Diğer Alacaklar Karşılığı (-) 547,5 44,3-26,2% Faaliyet Giderleri (-) 797,1 936,1 17,4% Vergi Giderleri (-) 135,8 174,4 28,4% Net Dönem Kar/Zararı 539,7 649, 2,3% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 11,5% -,3% -19,1% Değişim $ (%) 8,4% -12,5% -34,1% İMKB Relatif (%) 5,% 8,4% -7,8% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 5,3 3,61 12 Aylık En Düşük 1,3 1,64 VAKIFBANK (VAKBN.IS) 3,45 TL/ 1,87 Dolar Vakıfbank (VAKBN), 1Y11 döneminde konsolide olmayan finansal tablolarında 649 milyon TL (%2.3 y/y) net kar açıkladı. Net faiz gelirleri yıllık bazda %1.6 azaldı. Vakıfbank ın ort. özsermaye karlılığı %14.8 e geriledi. Gelecek dönemler için ort. özsermaye karlılığının %13-14 seviyelerinde gerçekleşeceğini öngörmekteyiz. 1Y11 de diğer faaliyet gelirleri, provizyon gideri iptallerine bağlı olarak %74 y/y artmıştır. Faaliyet karının artışı ise %7.1 y/y gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri %17 y/y artmıştır. Faaliyet giderlerindeki bu yüksek artış açıklanan net karın beklentimizin altında kalmasını açıklamaktadır. Faaliyet giderlerindeki artış ikinci çeyrekte bankanın genel müdürülüğünün Ankara dan İstanbul a taşınması ve buna bağlı yönetim/personel giderlerindeki artıştan kaynaklanmaktadır. Özetle, 2Ç11 de (i) Net Faiz Geliri %2.3 y/y, %5.5 ç/ç azaldı. (ii) Aktifler %21.1 y/y, %13.1 ç/ç artarak 86.3 milyar TL ye yükseldi, (iii) Krediler %33.6 y/y, %12.4 ç/ç artarak 52.8 milyar Tl ye yükseldi, (iv) Mevduatlar %7.7 y/y, %9.4 ç/ç artarak 53.2 milyar Tl ye yükseldi, (v) Özsermaye karlılığı %14.8 (Sektör: %17)(vi) Sermaye Yeterlilik Rasyosu %14 (Piyasa:%17.4), (vii) Net Faiz Marjı %4.1 (Piyasa:%3.3), (viii) Takipteki Krediler Oranı %3.9 (Piyasa: %2.9), (ix) Maliyet/Gelir Oranı %47.11(Piyasa: %41.5 ). VAKBN için AL önerimizi koruyoruz. VAKBN için hedef fiyatımız 4.11 TL'dir. 8. 1, Özet Bilanço (Milyon Euro) 21/12 211/6 İMKB TAVHL 7. 9, Dönen Varlıklar , 7, Duran Varlıklar , Toplam Varlıklar , Kısa Vadeli Yükümlülükler , Uzun Vadeli Yükümlülükler , 2, Özkaynaklar , Toplam Kaynaklar , Milyon Euro 21/6 211/6 % Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık İnşaat Gelirleri 13,5 47,4 251,9% Değişim TL (%) 5,1% -14,8% -1,8% Değişim $ (%) 2,2% -25,3% -27,4% Operasyonel Gelirler 316, 372,9 18,% Relatif İMKB (%) -1,% -7,4% 1,7% Düzeltilmiş Gelir* 351,3 44,3 15,1% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 8,66 5,75 Diğer Operasyonel Gelirler 22,6 16,2-28,2% 12 Aylık En Düşük 6,24 3,72 Operasyonel Kar/zarar 45,3 58,1 28,2% Piyasa Göstergeleri 211/6 211T Net Finansman Giderleri -29,9-45,5-51,9% F/K 25,48 18,1 PD/Ciro 1,12 1,4 Vergi Öncesi Kar/Zarar 15,4 12,6-18,% FD/Ciro 2,49 2,33 PD/DD 2,18 2,2 Dönem Vergi Gelir/Gideri -8,5-18,9-122,9% FD/FAVÖK 5,68 5,4 Marjlar 21/6 211/6 211T Net kar /zarar 6,9-6,3 A.D. FAVÖK 24,3% 26,% 27,9% Ana Ortaklık 8,5-4,6 A.D. FAVÖKK 41,6% 42,5% 43,3% Net Kar 2,4% -1,1% 5,8% Azınlık Payları 1,6-1,8 A.D. TAV HAVALİMANLARI (TAVHL.IS) 6,92 TL/ 3,76 Dolar Tav Havalimanları Holding 211 in ikinci çeyreğinde açıkladığı 9.9 milyon Euro net kar rakamı beklentilerin altında kalmıştır. Piyasalarda TAV ın 23.5 milyon Euro kar açıklaması beklenirken, bizim beklentimiz ise 28.5 milyon Euro net kar açıklaması yönünde bulunuyordu. 2Ç11 de artan finansal giderler ve kaydedilen ertelenmiş vergi gideri net karın beklentilerin altında kalmasındaki en büyük etken oldu. Şirketin 2Ç11 de toplam yolcu sayısı yıllık bazda %12 artarak 13.3 milyon seviyesine ulaşmıştır. Dolayısıyla artan yolcu sayısı şirketin net satış gelirlerine pozitif katkı sağlamıştır. Tav Havalimaları Holding in net satış gelirleri Ankara ve İzmir garanti yolcu gelirleri dahil edildiğinde 1Y11 de geçen yılın aynı dönemine göre %15 artışla 44 milyon Euro seviyesine yükselmiştir. Şirketin 1Y1 da 85.4 milyon Euro seviyesinde gerçekleşen FAVÖK rakamı 1Y11 de %23 artarak 15 milyon Euro seviyesine ulaşırken, FAVÖK marjı da aynı dönemler içerisinde %24.3 seviyesinden %26. seviyesine yükselmiştir. Ayrıca TAV ın 1Y11 de FAVÖKK rakamı 1Y1 a göre %18 artışla 172 milyon Euro seviyesine yükselirken, FAVÖKK marjı aynı dönemler içerisinde %41.6 seviyesinden %42.5 seviyesine yükselmiştir. TAV Havalimanları Holding in gerek yolcu sayısındaki artış ve gerekse havalimanlarının pozitif katkısının net satış gelirlerine olumlu yansımasının süreceğini düşünüyoruz. beklentilerimizn altında gelen kar rakamlarına rağmen TAV için 9.5 TL olan hedef fiyatımızla şirket için daha önceden verdiğimiz AL olan önerimizi koruyoruz. İMKB TSKB 8. 3, 7. 2,5 6. 2, ,5 3. 1, 2.,5 1., Rasyolar T Menkul Değ./T.Aktif 31,7% 27,2% Mevduat/T.Aktif,%,% Krediler/T.Aktif 6,3% 63,1% Takipteki Al./Krediler,5%,4% Karşılık Oranı 1,% 1,% Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 45,% 56,5% Gelir Tablosu (mn TL) 21/6 211/6 % Faiz Gelirleri 216,9 239,7 1,5% Kredilerden Alınan Faizler 93,8 135,5 44,4% Menkul Değ. Alınan Faizler 116,7 96,8-17,1% Diğer Faiz Gelirleri 6,3 7,4 17,2% Faiz Giderleri 66,8 73,8 1,5% Mevduata Verilen Faizler - - a.d. Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 22,1 34,2 55,% Diğer Faiz Giderleri 44,7 39,5-11,6% Net Faiz Geliri 15,1 165,9 1,5% Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 5,8 5,2-9,9% Temettü Gelirleri 22,7 25, 1,3% Net Ticari Kar/Zarar 1,8 (3,2) a.d. Diğer Faaliyet Gelirleri 7,9 13, 64,8% Faaliyet Gelirleri Toplamı 188,1 25,8 9,4% Kredi ve Diğer Alacaklar Karşılığı ( 6,1 14,6 14,4% Faaliyet Giderleri (-) 3,1 31,4 4,4% Vergi Giderleri (-) 29,5 29,5,% Net Dönem Kar/Zararı 122,5 13,3 6,4% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 2,2% -2,3% -6,8% Değişim $ (%) -,6% -3,% -24,1% Relatif İMKB (%) -3,7% -13,3% 6,3% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 2,7 1,76 12 Aylık En Düşük 1,71,97 TSKB (TSKB.IS) 1,92 TL/ 1,4 Dolar TSKB, 1Y11 döneminde solo finansal tablolarında 13.2 mn TL (%6.4) net kar açıkladı. Çeyreklik bazda bakıldığında net kar 63.7 mn TL gerçekleşerek yıllık bazda %4.7 azaldı. TSKB nin 1Y11 de faiz gelirleri yıllık bazda %1.5 arttı. Özkaynak karlılığı ise %2.3 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri, çeyreklik bazda geçen yılın aynı dönemine göre %8 azaldı. 2Ç11 de net faiz marjı, 1Ç11 e göre sadece 1 baz puan azalarak %4.1 gerçekleşti. Net kar, provizyon masrafları ve faaliyet giderlerinin azalması (-%8 ç/ç ve -%12y/y) ile desteklendi. Maliyet/Gelir oranı %15.3 de düşük seviyesini korudu. Maliyet/Gelir oranın döneminde %16-17 seviyelerinde kalacağını düşünüyoruz. Toplam krediler ilk yarıda %9.7 artararak 3.4 milyar ABD dolarına yükselmiştir. TSKB aktiflerinin %62 ni oluşturanve5yıl ort. vadeli uzun vadeli kredileri, sağladığı 12 yıl ort. vadeli ve pasiflerinin %64 nu oluşturan uzun vadeli kaynaklarla sağlamaktadır. Cari aktifleri (toplam aktiflerin %23 ü) REPO ve serbest sermayeden (pasiflerin %24 ü) fonlanmaktadır. Özetle, 211 de banka (i) Net Faiz Geliri %9.9y/y arttı, - %12ç/ç azaldı (ii) Toplam Aktifler %17.2 y/y, %2.1 ç/ç arttı, (iii) Toplam Krediler %35.7y/y, %7.3 ç/ç arttı, (iv) Alınan krediler %28.2y/y, %9.6 ç/ç arttı, (v) Özsermaye karlılığı %2.3 (Sektör: %17)(vi) Sermaye Yeterlilik Rasyosu %2.3 (Sektör:%17.4 ) (vii) Net Faiz Marjı %4.1 (Sektör:%3.3) (viii) Takipteki Krediler Oranı %.4 (Piyasa: %2.9) (ix) Maliyet/Gelir Oranı %15.1(Piyasa: %41.5).TSKB için AL önerimizi koruyoruz. TSKB için hedef fiyatımız 3.1 TL'dir.

14 AK ENERJİ (AKENR.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) 1.119,9 613,3 Hedef Değer (mn TL, mn $) 1.53,3 823,2 Kapanış 2,98 1,63 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) Firma Bilgileri Sektör Enerji Faaliyet Alanı Elektrik ve Buhar Üretimi Ödenmiş Sermaye (mn TL) 375,8 Ortaklık Yapısı Pay(%) Akkök Sanayi Yatırım ve Geliştirme A.Ş 2,4 Cez A.Ş. 37,4 Akarsu Enerji Yatırımları A.Ş. 16,9 Halka Açık Kısım 25, İMKB REL. AKENR ,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -2,6% -21,2% -21,6% Değişim $ (%) -5,6% -3,3% -36,7% İMKB Relatif (%) -1,2% -13,8% -8,7% TL ABD$ 12 Aylık En Yüksek 4,1 2,9 12 Aylık En Düşük 2,7 1,53 Piyasa Göstergeleri 211/6 211T F/K A.D. A.D. PD/Ciro 2,5 2,23 FD/Ciro 3,29 - PD/DD 1,47 - FD/FAVÖK 2,47 - Marjlar 21/6 211/6 211T Brüt Kar 1,2% 25,% 21,9% EFK -3,4% 16,3% 14,9% FAVÖK 5,8% 25,% 26,% Net Kar -18,6% -13,% -4,3% Özet Bilanço (Bin TL) 21/12 211/6 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar ÖNERİ: AL Finansal Veriler (Bin TL) 21/6 211/ T Satış Gelirleri Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı Faaliyet Kar/Zarar Finansal Gelir/Gider Net Dönem Karı/Zararı n Mevcut elektrik üretim kapasitesini 659 MW seviyesine çıkaran Ak Enerji 'nin yeni kapasite artışları operasyonel karını olumlu etkilemeye başlamıştır. Ancak yükselen marjlara rağmen finansal giderler net karlılığını olumsuz etkilemektedir. n İNA analizine göre hedef hisse fiyatını 4. TL hesapladığımız AkEnerjiiçinAL önerimizi koruyoruz. şirketin aktiflerinin satışına yönelik beklentikısa vadede hisse performansı üzerinde etkili oluyor. n Yeni açılan santrallerle üretim kapasitesini 659 MW seviyesine çıkardı Ak Enerji, son bir yıl içinde devreye aldığı toplam 286 MW kurulu güce sahip beş hidroelektrik santrali sonrası 1Y1 da 373 MW seviyesinde bulunan üretim kapasitesini 1Y11 de 659 MW seviyesine çıkarmıştır. Ak Enerji bunun dışında ayrıca Polat Enerji ye ait 1 MW üretim kapasitesine sahip rüzgar santrallerinin üretimini 211 yıl sonuna kadar satın almıştır. Dolayısıyla devreye aldığı yeni santrallarinin pozitif katkısı şirketin gelirlerini 211 yılında olumlu etkilemiştir. n Artan kapasitesine bağlı olarak marjlarda iyileşme görülmüştür - Ak Enerji nin elektrik satışları 2Ç11 de 2Ç1 a göre yıllık bazda %72 bir önceki çeyreğe göreise%4artışla 1.49 milyon kwh seviyesine ulaşmıştır. Dolayısıyla artan kapasite sonrası elektrik satışlarındaki artışlar şirketin net satış gelirleri ve marjlarının geçen seneye göre yükselmesini sağlamıştır. Ak Enerji nin net satış gelirleri 2Ç11 de yıllık bazda %55 artışla milyon TL seviyesine yükselirken, 13 milyon TL net satış geliri beklentimizin hafif üstünde gelmiştir. Hatırlanacağı üzere şirket 21 yılında düşük DUY fiyatları sonrası satış dağılımını değiştirmişti. Ak Enerji 1Y11 itibariyle toplam satışlarının %7 lik kısmını indirerek müşterilere, (1Y1:%55) gerçekleştirirken, %24 ünü (1Y1: %36) DUY piyasasına, geri kalan %6 lık kısmını ise direk müşterilere (1Y1:%1) gerçekleştirmiştir. Dolayısıyla satış dağılımında yapılan bu değişiklik satış gelirlerine olumlu yansımasını sürdürmüştür. Şirket yeni devreye alınan hidroelektrik santrallerinin pozitif katkısı ile FAVÖK rakamını 2Ç11 de 42 milyon TL (2Ç1: 2.5 milyon TL) seviyesine (beklentimiz 28 milyon TL FAVÖK yönündeydi) y çıkarmış, artan FAVÖK rakamı sonrası 2Ç1 da %2.8 olan FAVÖK marjı da 2Ç11 de %3.2 seviyesine yükselmiştir. Öte yandan SEDAS ı öz kaynak yöntemiyle konsolide eden Ak Enerji, 2Ç11 de 1.5 milyon TL iştirak zararı (2Ç1: 8.8 milyo TL zarar) kaydetmiş dolayısıyla bu durumda net zararı artırmıştır n Yükselen marjlara rağmen finansal giderler şirketin 1Y11'de net zarar açıklamasına neden olmuştur - Ak Enerji, 2Ç11 de 39.9 milyon TL net zarar ile beklentimiz olan 18 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 14 milyon TL zarar rakamının çok üstünde bir zarar açıkladı. Ak Enerji 2Ç1 da ise 22.1 milyon TL zarar kaydetmişti. 2Ç11 de artan finansman giderleri net zarar rakamının beklentilerin üzerinde gelmesine neden oldu. Yatırım harcamaları nedeniyle yüksek borç pozisyonuna sahip olan şirket 2Ç11 de doların TL karşısında değer kazanması sonrası 2Ç1 da 11.7 milyon TL seviyesinde gerçekleşen net finansman gideri 2Ç11 de 63.1 milyon TL seviyesine yükselmiştir dolayısıyla bu durum net karlılığı olumsuz etkilemiştir. Ak Enerji nin 2Ç de kaydettiği net zarar sonrası kümüle bazda net zararı 1Y11 itibariyle 35.8 milyon TL seviyesine yüksemiştir (1Y1: 29.7 milyon TL zarar). Ak Enerji nin 21 yıl sonunda 886 milyon TL seviyesinde bulunan net finansal borcu özellikle devam eden kapasite artırım yatırımları sonrası alınan kredilerin etkisiyle 1Y11 itibariyle 992 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Yılın üçüncü çeyreğinde doların TL karşısında değer kazanmasının şirketin finansman giderlerini artıracağını dolayısıyla şirketin karlılığı üzerinde baskı oluşturabileceğini düşünüyoruz. Ancak yılın üçüncüçeyreğinin yüksek elektrik talebi nedeniyle mevsimsel olarak güçlü çeyrek olduğunu da belirtelim. n Şirketin aktif satışı beklenti oluşturuyor - Hatırlanacağı üzere Ak Enerji nin iki büyük hissedarı Akkök Sanayi Yatırım vegeliştirme A.Ş. ve CEZ, Akenerji nin aktiflerine ilişkin ön teklifleri toplamak üzere şirkete yetki vermişlerdir. Şirketin aktif satışına, ilişkin sürecin önümüzdeki aylarda sonladırılması beklenmektedir. Dolayısıyla şirketin aktiflerinin satışına yönelik haberlerin kısa vadede hisse performansı üzerinde etkili olacağını düşünüyoruz. n "AL" önerimizi sürdürüyoruz - Beklentilerin altında kalan ikinci çeyrek net kar rakamına rağmen operasyonel açıdan olumlu gelişme içinde olduğunu düşündüğümüz Ak Enerji için daha önceden vermiş olduğumuz AL önerimizi koruyoruz. Şirket için hedef hisse fiyatımız 4. TL seviyesinde bulunurken, aktif satışı ve olası bir çağrının gündeme gelecek olmasının şirket hisselerine olan talebi artıracağını düşünüyoruz. D

15 TOFAŞ (TOASO.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) 3.19, 1.731,3 Hedef Değer (mn TL, mn $) 4.85, ,7 Kapanış 6,38 3,46 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) Firma Bilgileri Sektör Otomotiv Faaliyet Alanı Araç üretimi ve satışı Ödenmiş Sermaye (mn TL) 5, Ortaklık Yapısı Pay(%) Koc Group 38, Fiat 38, Halka Açık Kısım 24, İMKB REL. TOASO 16 1, 14 9, 12 8, 7, 1 6, 8 5, 6 4, 4 3, 2, 2 1,, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 15,9% -6,7% -4,8% Değişim $ (%) 15,4% -16,8% -11,% İMKB Relatif (%) 6,5% -1,5% 1,6% TL ABD$ 12 Aylık En Yüksek 8,82 5,84 12 Aylık En Düşük 5,4 3,6 Piyasa Göstergeleri 211/6 211T F/K 7,88 8,1 PD/Ciro,44,44 FD/Ciro,57 - PD/DD 2,4 - FD/FAVÖK 5,57 - Marjlar 21/6 211/6 211T Brüt Kar 1,6% 11,1% 11,2% EFK 6,2% 6,7% 6,3% FAVÖK 1,4% 1,4% 1,2% Net Kar 6,1% 5,5% 5,4% Özet Bilanço (Bin TL) 21/12 211/6 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar ÖNERİ: AL Finansal Veriler (Bin TL) 21/6 211/ T Satış Gelirleri Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı Faaliyet Kar/Zarar Finansal Gelir/Gider Net Dönem Karı/Zararı n Global büyümeye dair endişeler ve Euro Bölgesi nde borç krizinin çözümlenememesi otomobil sektörü için risk unsuru olsa da, sektör içindeki şirketler arasında Tofaş ın öde ya da al anlaşmaları ve Opel'le yaptığı yeni ortaklığın etkisiyle küresel durgunluğa karşı daha dayanıklı olacağını düşünüyoruz. n İNA ve benzer şirket çarpanlarına göre yaptığımız analizine göre, TOFAŞ için hedef hisse fiyatını 9.7TL olarak hesaplıyoruz ve hisse için AL önerimizi koruyoruz. n Canlı iç talep, ilk yarıyılda otomotiv satışlarını destekledi. Yurtiçi otomotiv satışları yılın ilkyarısında bir önceki yıla göre %54 artışla 445 bin araca ulaştı. Ancak yılın ikinci yarısında iç talebin büyüme hızınınilkyarıyıla göre yavaşlamasıyla otomotiv satışlarındaki büyümenin bir miktar ivme kaybetmesini bekliyoruz. Temmuz ve Ağustos ayı verileri de bu beklentimizi destekliyor. Son açıklanan Ağustos ayı verilerine göre, hafif ticari araç ve otomobil satışları, yılbaşından Ağustos ayı sonuna kadar olan dönemde %38 artışla 552bin araça ulaştı. Otomotivsatışlarının büyüme hızının 2.yarıyılda ivme kaybedeceğini düşünmemize rağmen, 211 yılı sonunda yurt içi satışların geçtiğimiz yıla göre %6.8 artışla 847bin araç seviyesine ulaşacağını düşünüyoruz. n Tofaş yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde net kar açıkladı- Tofaş, yılın ikinci çeyreğinde bizim beklentimiz olan 11.4 milyon TL nin ve piyasa beklentisi olan milyon TL nin üzerinde milyon TL net kâr açıkladı. Aynı dönemde,tofaş ın gelirleri yurtiçi satışlarının desteğiyle bir önceki yıla göre %3.3 artarak 2.1 milyar TL ye çıktı. Yurtiçisatış hacmi de 2Ç1 dönemine göre %26 artarak 2Ç11 döneminde 42,653 adete yükseldi. 2Ç11 döneminde ihracat hacmi ise 2Ç1 dönemine göre %1 lik sınırlı yükseliş göstererek 48,199 adete çıktı. Böylece ilk yarıyılda, şirketin toplam satışları %11 artışla 177,285 adet olarak gerçekleşti. Şirketk tyılsonunda yurtiçi i satış hacminin i 145, adet, ihracat hacminin ise 195, adet olmasını bekliyor. 2. Çeyrekte, şirketin FAVÖK marjı ise 1Ç1 dönemindeki %1.9 seviyesinden %1.6 seviyesine gerilerken, bir önceki çeyreğe (%1.1) göre ise hafif artış kaydetti. Faaliyet giderlerinde yönetim giderlerindeki artışın etkisiyle bir önceki yıla göre %31.6 artış gözlendi ve faaliyet giderleri 92.6 milyon TL ye çıktı. Şirketin net kârının 211 yılı sonunda milyon TL olmasını, toplam satışlarının ise bir önceki yıla göre %13 artışla 7.2 milyar TL ye ulaşmasını bekliyoruz. ntofaş'ın satışları yılın ilk yarısında güçlü performans gösterdi- Tofaş'ın perakende satışları yılın ilkyarısında %6 artarak 64 bine ulaştı. Tofaş'ın otomobilsatışları %78.3 artışla pazarın %55.5'luk büyüme hızının üzerine çıktı. Bunda Linea modelinin satışlarındaki artış ve bunu destekleyen kampanyalar etkili oldu. Şirket'in otomobil satışlarındaki artışa paralel olarak bu segmentteki payı 1.3 puan artışla %1.5'e yükseldi. Tofaş'ın hafif ticari araç segmentindeki satışlarının ilkyarı yıldaki artış hızı da (%46.7) hafif ticari araç pazar büyüme hızının (%42.8) üzerinde gerçekleşti. Bunun sonucu oalark, Tofaş'ın toplam pazar payı %3.2 artışla %15.3'e yükseldi. n Tofaş ödeyadaalanlaşmaları sayesinde dış talepteki yavaşlamaya karşı daha dayanıklı görünüyor- Tofaş ihracatının büyük bölümünü Fransa ve Italya'ya yapıyor. Bu ülkelerde büyümenin hala ivme kazanamış olması ve borç endişelerinin artması otomotiv satışları için risk teşkil ediyor. Ancak TOFAŞ üretimin %62.5 luk kapsayan öde ya da al anlaşmaları sayesinde bu ülkelerde yaşanacak durgunluğa karşı kendini korumaya almış durumda bulunuyor. n Tofaş'ın Opel ile yaptığı anlaşma şirkete 212 yılından itibaren ek gelir sağlayacak.- Tofaş Opel'le 212 yılından başlamak üzere ticari araç satış anlaşması imzaladı. Opel'esatılacak araç için yeni doblo platformu kullanacak olup, 212 yılından itibaren Opel için 4bin araç üretimi gerçekleştirilecek. Küresel durgunluk korkularının arttığı bir dönemde şirketin kendisine yeni bir ihracat kaynağı yaratmasını olumlu, buluyoruz. n Tofaş için "AL" önerimizi sürdürüyoruz.- Tofas şu anda Şirket değeri/favök oranı ve 7.7 Fiyat/kazanç oranı ile işlem görürken, yurtdışındaki benzerlerine göre daha ucuz görünüyor. Benzer şirket çarpanlarını ve indirgenmiş nakit akımlarını kullanarak yaptığımız değerleme sonucunda, Tofas için 9.7 TL hedef hisse fiyatı belirlerken, şirketin cari piyasa değerine göre % 58 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle AL önerisinde bulunuyoruz. D

16 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,8262 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 29/12 21/12 21/6 211/6 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,% 1,91 1,51 6,46, ,72 7,46-12,26 İMKB-1 Endeksi XU , ,4% 1,5 1,45 5,63, ,61 8,14-15,59 İMKB-3 Endeksi XUTUM , ,1% 11,51 1,52 7,, ,85 6,91-11,26 İMKB-TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ ,9% 11,41 1,55 7,35, ,1,8-2,43 5,43-15,56 Beyaz Eşya ,2% 11,64 1,74 9,16, ,1,4-3,5 3,93-22,25 ARCLK , ,8% 8,86 1,34 7,18, ,7,12 1,83 1,6-8,76 Arçelik BSHEV 1 85, ,5% 16,64 4,1 14,42 1, ,7,1-6,3 1,18-35,23 BSH Ev Aletleri IHEVA 1 75, a.d. 14,33,73 a.d., ,11 -,9-6,2, -22,77 İhlas Ev Aletleri SILVR 43 1, a.d. a.d. 1,23 9,79, ,1,8 1,31 22,99-21,32 Silverline Endüstri VESBE 19 2, ,5% 23,72,76 6,93, ,2,7-4,69-1,93-45,46 Vestel Beyaz Eşya Kahverengi Eşya a.d. 9,28,69 2,77, ,1,11-1,37 6,93-8,86 VESTL , a.d. 9,28,69 2,88, ,1,11-1,37 6,93-8,86 Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ ,9% 8,57 1,3 6,67, ,4,7-3,45 3,96 9,54 Boru, Uzun ve Yassı Mamuller ,5% 8,69 1,6 6,39 1, ,6,11-3,48 5,9 4,19 BRSAN 17 22, a.d. 21,78 1,16 1,56, ,6,1-4,66-6,83 25, Borusan Mannesmann BURCE 38 8, ,5% a.d. 3,62 a.d. 2, ,2 -, -5,15 9,46 95, Burçelik BURVA 49 2, a.d. a.d. 2,8 a.d. 1, ,14,1 2,4 7,11-14,67 Burçelik Vana CELHA 2 3, a.d. a.d. 1,97 14,23, ,1,9-5,2-12,36 25,16 Çelik Halat CEMTS 32 1, a.d. 8,4,88 9,75, ,11,11-1,59 1,64 42,53 Çemtaş CEMAS 73 3, ,% a.d. 2, ,12,14-12,21 23,81 69,85 Çemaş Döküm DMSAS 35 1, ,9% 18,39,5 5,51, ,1,8-3,5 -,78-37,48 Demisaş Döküm ERBOS 44 19, ,4% 7,18 1,17 1,47, ,1,12-6,83 1,33 8,99 Erbosan EREGL , ,2% 7,2,99 5,93 1, ,13,24-6,4-6,69-9,94 Ereğli Demir Çelik IZMDC , ,7% 39,11 1,91 26,9 1, ,4,6-1,7 1,81 2, İzmir Demir Çelik KRDMA 75 1, ,1% 12,41 1,4 6,97, ,14,18 -,92 14,89 -,92 Kardemir (A) KRDMB 51 1, ,1% 14,94 1,26 8,2 1, ,14,18 4, 25, 19,27 Kardemir (B) KRDMD 3 89, ,1% 9,54,8 5,58, ,14,18-4,6-1,19 27,69 Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri ,2% 6,9,57 5,7, ,2,2-3,43 2,84-21,1 FENIS 28 1, ,9% 17,14 1,5 41,68, ,4,2-3,77 9,29-4,1 Feniş Alüminyum GOLDS 1 87, ,8% 8,15,34 2,85, ,,1-2,99, -36,27 Goldaş Kuyumculuk SARKY 66 3, ,1% 4,64,66 159,19, ,3,5-3,52 -,78 13,6 Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ ,5% a.d. 1,91 2,41 3, ,77 -,37-4,62 3,53-28,1 Hidroelektrik Santraller a.d. 19,35 1,14 13,6 5, ,8 -,89-3,43 7,77-23,32 AKSUE , ad a.d. ad a.d. 95,95 21,1 12, ,8 28-2, , ,61-26,5 Aksu Enerji AYEN 14 2, a.d. 19,35 1,17 13,44 4, ,8,37-1,65 3,93-2,13 Ayen Enerji Otoprodüktör ,%, 2,5 21,39 3, ,47,15-5,81 -,71-32,88 AKENR , ,5% a.d. 1,54 24, 3, ,13,27-12,35-4,49-18,58 Ak Enerji AKSEN 1 5 2, a.d. a.d. 2,18 13,69 3, ,23,7-4,5, -43,67 Aksa Enerji ZOREN , ,7% a.d. 4,68 75,2 5, ,4,11 -,57 2,37-36,4 Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ ,7% 14,21 9,1 16,36 9, ,1,1-3,64 12,45-3,94 Bira Malt ,2% 18,8 3,9 1,28 2, ,3,16-4,2 34,22 6,36 AEFES , ,4% 18,8 3,8 1,2 2, ,1,22-4,71 6,3-11,2 Anadolu Efes TBORG 4 3, ,4% a.d. 3,34 2,64 2, ,4,9-3,34 62,15 23,93 T. Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça ,8% 73,64 1,81 21,87 1, ,24,12-3,2 4,97-3,68 DARDL 45 1, ,8% a.d. a.d. 68,38 5, ,5,1-1,88 1,29 14,6 Dardanel FRIGO 33, ,8% a.d. 1,41 a.d. 1, ,18 -,5-5,81 6,58-34,12 Frigo Pak Gıda KERVT 13 52, a.d. 286,35 a.d. 23,27 1, ,1,1-4,13 1,46-25,36 Kerevitaş Gıda MERKO 45 1, a.d. 15,4 2,65 7,3, ,6,14-5,61 7,45-19,2 Merko Gıda PENGD 27 1, a.d. a.d. 1,19 295,23 1, ,35,5-7,41, -9,94 Penguen Gıda SELGD 92, a.d. a.d. 1,34 13,15 1, ,24,97,, 15,38 Selçuk Gıda TATKS 31 2, ,8% 66,43 2,4 15,63, ,1,5 3,3 13,25-17,54 Tat Konserve TUKAS 18 1, ,2% a.d. 1,95 84,34 1, ,67 -,35-2,59 9,71 46,75 Tukaş Et ve Et Ürünleri a.d. 17,33 1,15 8,67, ,1,5-2,79 5,23-32,31 BANVT , a.d. 493,68 1,92 9,32, ,4,5 1,4 4,61-37,97 Banvit PETUN 33 5, ,9% 6,57,92 7,14, ,8,11 -,71-6,67 2,92 Pınar Et Ve Un SKPLC 26 2, a.d. a.d. 6,5 a.d., ,5,1-3,42,44-45,67 Şeker Piliç METRO 1 57, a.d. 21,16,78 9,81, ,2,3-8,42 22,54-48,5 Metro Holding Meşrubat ,5% 27,62 27,82 33,27 33, ,5,11-2,92 11,33 8,58 ERSU 49 1, a.d. 77,42 1,93 93,48 1, ,1,2 13,68 5, 5,88 Ersu Gıda CCOLA 25 21, ,4% 28,7 3,66 14,48 2, ,5,14-8,87-8,8 23,24 Coca Cola İçecek KNFRT 22 9, ,1% 9,76 2,6 3,52, ,15,28-9,55 7,4 68,22 Konfrut Gıda KRSTL 57, a.d. a.d.,62 97,19 2, ,1,4-3,49 6,41-25,89 Kristal Kola PINSU 31 3, ,3% 25,69,64 12,67, ,2,7-6,38,94-28,54 Pınar Su Diğer Gıda ,2% 7,56 7,64 7,59 7, ,11,7-5,44 6,51 1,36 ALYAG 57, a.d. a.d. 2,34 a.d., ,2 -,2-6,2 2,63-36,7 Altınyağ EKIZ 34 2, a.d. a.d. 1,12 14,31, ,4,7-6,67 12,64-45,5 Ekiz Yağ Sanayii KENT 1 145, a.d. 139,69 11,6 557, 7, ,13,21-4,61-12,91-42, Kent Gıda MANGO 63 1, ,9% 7,5 1,4 8,71, ,5,8-1,71 2,38 18,99 Mango Gıda MRTGG 62 1, a.d. a.d. 2,26 a.d. 4, ,3 -,1-12,34 42,11 37,82 Mert Gıda PNSUT 31 14, ,8% 9,34 1,67 8,86 1, ,14,17-3,78-2,44 52,62 Pınar Süt ULKER , ,2% 1,95,95 31,55, ,82,5-2,93 1,15 23,21 Ülker Bisküvi

17 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,8262 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 29/12 21/12 21/6 211/6 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,% 1,91 1,51 6,46, ,72 7,46-12,26 İMKB-1 Endeksi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ a.d. 15,66 126,89 26,3 261, ,2,7-5,8-1,57 7,13 CLEBI 22 18, ,2% 17,85 5,54 7,8 1, ,1,16-4,68-12,2 3,71 Çelebi DOCO , ,5% a.d. 1, ,4,9-7,58-8,24 31,37 DO-CO Restaurants THYAO 3 5 2, a.d. a.d.,98 13,47, ,11,1-6,41 9,58-39,89 Türk Hava Yolları UCAK 43 2, ,% 9,57,98 a.d. 5.42, ,55 4,56 33,33 Usaş İNŞAAT SEKTÖRÜ ,1% 22,3 2,45 14,64 2, ,7,19-2,97 3,19-3,96 Boya ,3%,1 1, 1,9 3, ,14,41,64 1,6 8,71 BYSAN 38, ,6% a.d. a.d. a.d. 13, ,,, Boyasan Tekstil CBSBO 66, ,3% a.d. a.d. a.d. 3, ,22,67-2,94 1, 6,45 Çbs Boya DYOBY 24 1, a.d. a.d. 2,6 11,76, ,12,1-4,31 3,74-15,27 Dyo Boya EMNIS 13 4, a.d. a.d. 3,28 a.d. 1, ,4,3 2,36 5,87-21,98 Eminiş Ambalaj MRSHL 8 58, a.d. a.d. 5,8 69,97 2, ,1,2 15,42 43,92 91,74 Marshall PRTAS 71, a.d. 1,8,74 a.d. 2, ,45 1,95-6,6 6,9, ÇBS Printaş Cam ve Cam Ürünleri ,9% 7,77 1,15 5,19 1, ,14,25,15 14,49 2,28 ANACM 2 3, ,2% 8,75 1,29 5,86 1, ,13,28 1,92 16,85 23,24 Anadolu Cam DENCM 35 9, ,1% 16,68 2,9 13,12 1, ,1,17 2,35 3,8-19,33 Denizli Cam TRKCM , ,3% 7,11 1,5 4,57 1, ,18,31-3,81-3,47 2,92 Trakya Cam Çimento ,2% 19,69 2,18 13,88 2, ,12,19-4,5,76-4,91 ADANA 58 4, ,9% 6,31 2,26 1,11 2, ,26,3-6,74 2,56-14,37 Adana Çimento (A) ADBGR 9 2, ,9% 5,98 1,52 9,8 2, ,26,3-4,26 4,65-1,92 Adana Çimento (B) ADNAC 1 48, ,9% 1,2,36 2,66 4, ,26,3-7,25 4,92 13,24 Adana Çimento (C) AFYON , a.d. a.d. 6, , 6, ,9 -,5-6,9-12,9-45,93 Afyon Çimento AKCNS 19 6, ,% 18,64 1,53 1,16 1, ,8,16-3,85,93-6,49 Akçansa ASLAN 2 53, a.d. 281,3 19,3 116,54 29, ,1,22-2,27-4,2-16,47 Aslan Çimento BOLUC 26 1, ,9% a.d. 1, ,1,16-3,62-1,48-12,56 Bolu Çimento BSOKE 13 1, ,8% 16,29,55 9,, ,17,5-2,84 -,72-13,19 Batısöke Çimento BTCIM 1 6, ,7% 22,99 1,22 11,21 1, ,7,11-4,65-1,2-13,26 Batı Çimento BUCIM 29 4, ,6% 14,54 1,96 12,13 1, ,9,13-2,86,45-1,86 Bursa Çimento CIMSA 3 7, ,4% 9,17 1,17 6,64 1, ,15,24-3,47 2,26-23,18 Çimsa CMBTN 47 4, a.d. 7,44 2,3 84,66, ,18,17-6,19-2,15 39,83 Çimbeton CMENT 2 6, ,7% 6,2,85 7,98 1, ,6,11-3,64,58-2,46 Çimentaş GOLTS , ,4% 385,9 1,39 1,42 2, ,2,19-5,77-4,39-24,65 Göltaş Çimento KONYA , ,4% 48, ,65 26, , ,4 14,14-3, ,6 8,2 Konya Çimento MRDIN 33 6, ,1% a.d. 3, ,31,4-3,43 1,64-12,17 Mardin Çimento NUHCM 11 9, ,3% 22,79 1,79 13,87 1, ,7,18-6,93 -,21-1,79 Nuh Çimento UNYEC 8 3, ,4% 8,82 2,8 6,39 2, ,24,33-3,19 4,22-4,29 Ünye Çimento İnşaat Malzemeleri ,5% 19,46 3,83 14,6 1, ,7 -,1,62 17,42 5,75 ALCAR 14 39, a.d. 9,75 1,74 1,75, ,24,24 17,11 17,8 137,64 Alarko Carrier BROVA 72 1, ,3% a.d. 2,94 a.d., ,8 -,11-9,3 1,44-49,28 Borova Yapı DOGUB 42 1, ,1% a.d. 1,68 a.d. 16, ,13-1,1-6,25-3,67-21,4 Doğusan ECYAP 1 2, a.d. a.d. 3,67 11,64, ,7,1-6,72 7,76-18,83 Eczacıbaşı Yapı EGPRO 2 5, ,5% 28,97 3,3 15,91 1, ,3,1 12,88 42,93-39,49 Ege Profil EPLAS 25, ,8% 3,71 a.d. 23,81, ,1,8, 4, -39,53 Egeplast KLMSN 26 3, ,8% 9,1 1,76 7,56, ,9,13-1,94 1,33-16,71 Klimasan Klima HZNDR 16 3, a.d. 2,53 2,61 12,78, ,4,9 -,88 5,97 2,74 Haznedar Refrakter INTEM 24 14, a.d. a.d. 3,53 39,88, ,1,2-1,38 74,39 91,95 İntema IZOCM 5 41, ,8% 32,77 7,54 21,43 3, ,11,17 -,97 7,33 55,21 İzocam PIMAS 16 3, a.d. 124,45,83 12,34, ,2,7 14,48 25,28-9,29 Pimaş TUDDF 4 11, ,% a.d. 17,94 a.d. 1, ,1 -,3-9,81 24,48-24,37 T. Demir Döküm Seramik Ürünleri ,4% 8,77 1,15 6,86, ,4,11 -,52 12,9 153,51 EGSER , ,4% 8,27,94 4,22, ,8,15-8,16 7,78 22,57 Ege Seramik KUTPO 22 2, ,3% 9,68,72 5,87, ,8,1 3,77 13,4,46 Kütahya Porselen USAK 39 9, a.d. a.d. 2,88 27,74 2, ,4,7 2,83 15,9 437,5 Uşak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ % 61,32 9,2 9,71 8, ,15,24-4,22 3,77 15,3 Gübre ,3% 117,3 19,11 123,43 11, ,7,2-4,64 8,93 7,37 BAGFS , ,6% 7,16 2,33 3,92 1, ,21,27 -,63 14,6 29,5 Bagfaş EGGUB , a.d. 12,3 1,74 9,17 1, ,2,8-8,6 8,23,42 Ege Gübre GUBRF , ,8% 13,68 1,94 3,9, ,3,25-5,22 3,96-7,81 Gübre Fabrik. Tarım İlaçları ,2% 6,63 1,4 5,97 1, ,21,26-3,65 1,54 6,55 HEKTS 41 1, ,2% 6,63 1,4 6,5 1, ,21,26-3,65 1,54 6,55 Hektaş Diğer Kimyasallar ,3%,, 5,25 1, ,16,25-4,38,83 31,99 ALKIM 26 6, ,2% 9,45 1,15 6,5 1, ,14,24-1,75 -,59-13,61 Alkim Kimya SODA 15 3, ,1% 7,52 1,2 5,15 1, ,18,25-7,2 2,25 77,58 Soda Sanayii MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ ,89, 1,91 2, ,9,26-4,2 46,49-18,14 MAKTK 3 1, ,% 7,89 a.d. 12,98 2, ,9,26-4,2 46,49-18,14 Makina Takım MEDYA SEKTÖRÜ a.d. 19,82,78 7,53, ,1,8 -,43 2,18-36,56 DGZTE 5 2, a.d. a.d. 1,14 a.d., ,3,1 8,78 2,54-25,67 Doğan Gazetecilik DOBUR 15 2, ,8% 14,2 1,9 4,71, ,4,7 6,88-2,88-19,52 Doğan Burda IHGZT , ,6% 22,56,62 134,54 1, ,3,4-7,47-4,73-6,54 İhlas Gazetecilik HURGZ 1 21, a.d. a.d.,71 6,82 1, ,7,9-9,9-4,21-4,52 Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ % 7,68 2,11 5,94, ,8,13-4,7 3,2 47,75 Lastik ,5% 6,69 1,46 7,21, ,7,12-6,12,4 64,22 BRISA , ,% a.d. 2, ,5,11-7,38 9,9 25,36 Brisa GOODY , ,1% 11,52 1,78 7,5, ,7,1-6,47-3,49 144,51 Good-Year KORDS 7 3, ,6% 8,9,87 6,9, ,8,13-4,52-5,47 22,79 Kordsa Global

18 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,8262 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 29/12 21/12 21/6 211/6 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,% 1,91 1,51 6,46, ,72 7,46-12,26 İMKB-1 Endeksi Otomotiv Üretimi ,% 7,47 2,32 5,42, ,6,1-2,84 6,97 38,8 ASUZU 16 8, a.d. 24,78 1,23 1,37, ,4,7-6,82,49 28,13 Anadolu Isuzu DOAS , ,% 5,71 1,12 4,16, ,3,5-3,66,25-12,22 Doğuş Otomotiv FROTO , ,9% 7,13 2,55 5,, ,7,9, 1,17 16,61 Ford Otosan KARSN , ,5% a.d. 2,47 21,84, ,2,6 5,17 2,53-2,9 Karsan Otomotiv OTKAR 27 35, a.d. 16,57 4,56 12,61 1, ,7,12-2,75, 128,3 Otokar TOASO , ,8% 7,78 2,3 5,44, ,5,1-4,26 1,14-1,13 Tofaş Oto. Fab. TTRAK , ,6% 6,55 3,75 5,7 1, ,19,23-7,57 7,21 127,75 Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii ,3% 12,72 2,8 9,93 1, ,1,16-3,23 2,6 4,94 BFREN , a.d. a.d. 91,32 36,57 2, ,4,6-6,86 7,5-2,86 Bosch Fren Sistemleri DITAS 25 2, a.d. a.d. 1,3 a.d., ,4,5-3,93-7,88-5,28 Ditaş Doğan COMDO 6 7, ,1% 13,67 2,2 8,51 1, ,8,13,86 2,92 61,93 Componenta Dökümcülük EGEEN 33 39, ,9% 9,6 2,48 8,73 1, ,16,2 2,34 3,41 144,72 Ege Endüstri FMIZP 13 15, ,4% 22,31 8,87 23,9 6, ,31,28-4,35 3,7 12,53 F-M İzmit Piston KATMR 24 3, a.d. 16,85 2,89 1,11 1, ,7,15-6,13-13,81 14,63 Katmerciler Ekipman MUTLU 23 4, ,1% 11,1 1,6 6,76, ,3,1-3,54 24,46 95,18 Mutlu Akü PARSN 3 2, a.d. 9,21,73 7,18 1, ,16,27-4,27,5 24,69 Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ % 1,17 1,5 8,97 1, ,6,12-4,39 1,87 1,51 Kağıt Ürünleri ,2% 11,98 1,46 1,12, ,2,11-5,76 8,53-6,85 ALKA 19 1, ,% 24,7,62 9,32, ,9,14-5,65-3,31-27,53 Alkim Kağıt BAKAB 36 2, ,6% 6,4,96 3,93, ,1,18-5,58-1,79 21,55 Bak Ambalaj DENTA 16 1, ,3% 8,87 1,17 5,57, ,6,2-6,76 2,22-25,41 Dentaş Ambalaj ISYHO 1 7 1, ,2% 47,63,7 16,76, ,7,9-11,21-3,74-22,56 Işıklar Yat. Holding KAPLM 16 13, a.d. a.d. 2,2 32,56, ,2, -11,11 8,8 8,8 Kaplamin KARTN , ,5% 19,66 3,17 12,73 2, ,19,25-6,28 38,87 33,52 Kartonsan OLMKS 12 6, ,5% 5,52 1,12 1,87, ,5,8-6,34 12,96 8,79 Olmuksa TIRE , a.d. a.d. 1,44 34,43, ,2,3-1,87 5, -35,58 Mondi Tire Kutsan VKING 38 1, ,6% a.d. 3,95 a.d., ,32 -,2 2,91 17,78-23,19 Viking Kağıt Kırtasiye ,4% 8,2 2,3 6,51 1, ,5,12-7,35-4,61 4,52 ADEL 27 24, ,2% 8,2 2,33 6,71 1, ,22,29-4,6-8,12 4,59 Adel Kalemcilik SERVE 72, ,8% a.d. 1,75 a.d. 1, ,13 -,5-1,1-1,11-31,54 Serve Kırtasiye Matbaacılık ,5% 17,36 2,31 7,69, ,1,8-2,53 5,59-11,59 DURDO , ,5% 17, , ,75 99, ,3 15,15-5, , ,18 Duran Doğan Basım IPMAT a.d. a.d. a.d ,,, Mobilya ,8% 5,63 1,23 5,92 1, ,17,2-1,91-2,4 19,94 GENTS 27 1, ,1% 4,75 1,12 5,95 1, ,29,28-5,13-8,7 86,1 Gentaş KLBMO 16, ,% 17,11 1,9 6,95, ,5,11 1,3 4, -46,21 Kelebek Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ %, 2,24, 5, ,37-1,2, 3,97-22,6 MIPAZ 13 1, ,9% a.d. 2,24 a.d. 5, ,37-1,2, 3,97-22,6 Milpa PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ a.d. 28,98 4,55 15,72, ,2,3-2,69 4,54-2,94 BIMAS , ,% 29,99 18, 2,48 1, ,4,5-1,36 2,35 26,8 Bim Mağazalar BIZIM , a.d. a.d. 1, ,2,3-8,1 7,87-19,38 Bizim Mağazaları BOYNR , ,4% 14,22 3,15 7,84, ,3,8 2,83-1,2 5,43 Boyner Mağazacılık CARFA 3 14, ,8% a.d. 1,69 26,75, ,1,1 1,37 11,32-27,7 Carrefoursa(A) CARFB 3 16, ,8% a.d. 1,93 3,62, ,1,1-6,67 6,67-38,91 Carrefoursa(B) MGROS , a.d. a.d. 2,53 11,74, ,12,6-6,13 3,56-51,9 Migros Ticaret KILER , a.d. a.d. 2, ,3,4-4,53-7,67-54,46 Kiler Gıda UYUM 3 7, a.d. a.d. 2, ,6 -,2-4,21-4,21-6,97 Uyum Gıda KIPA 7 7, ,4% a.d. 1,98 1,83, ,4,3 2,49 22,4-2,64 Tesco Kipa PETRO KİMYA SEKTÖRÜ % 7,47 1,67 7,13, ,89 1,32-2,31,87-11,27 Petrol Ürünleri ,4% 7,22 1,83 5,95, ,7,9-3,2 1,33 -,67 AYGAZ , ,8% 6,77 1,38 9,41, ,12,14 2,31 15,13 47,25 Aygaz PETKM , ,3% a.d. 1, ,6,8-1,29 1,77 3,6 Petkim TUPRS , ,6% 8,7 2,31 4,8, ,3,5-4,76,89-4,95 Tüpraş Pertrol Ürünleri Dağıtımı a.d. 23,5 1,19 12,76, ,71 2,54-1,61,4-21,86 PTOFS 1 4 4, a.d. a.d. 1,24 11,92, ,1,3 2,9 4,28-14,47 OMV Petrol Ofisi TRCAS 23 2, ,5% 23,5 1,2 a.d. 21, ,44 5,5-5,3-3,47-29,26 Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ % 18,66 1,21 11,34, ,4,12 -,36 7,5-2,11 İlaç ,% 9,28,64 7,56, ,6,9-2,8 1,13-26,83 DEVA 17 1, ,3% a.d.,93 2,44 1, ,3,2-4,47 2,4-38,34 Deva Holding ECILC , ,5% 15,43,47 9,69, ,11,3-2,37,98-14,75 Eczacıbaşı İlaç SELEC 15 1, ,2% 6,43,89 5,24, ,3,3,61, -27,39 Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler ,3% 217,91 14,17 16,88 3, ,2,16 1,36 12,98 22,6 ACIBD 2 23, ,3% 217,91 17,32 16,98 3, ,3,21 9,2 31,22 74,63 Acıbadem Sağlık LKMNH 2 2, #DIV/! a.d. 1, ,2,11-6,47-5,25-29,44 Lokman Hekim SPOR KLÜPLERİ a.d. 9,96 9,96 1,27 18, ,84 18,19-3,51 BJKAS , ,3% a.d. a.d. a.d. 3, ,82 -,37-3,24 1,62-23,42 Beşiktaş Futbol Yat. FENER , ,7% 12,1 6,98 12,42 11, ,94,91-1,88-3,1-23,92 Fenerbahçe Sportif GSRAY , a.d. a.d. a.d. a.d. 6, ,22 -,42-11,67 6,43-23,74 Galatasaray Sportif TSPOR , ,5% 7,16 8,75 8,48 7, ,4,97 1,44 58,8 57,4 Trabzonspor Sportif

19 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,8262 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 29/12 21/12 21/6 211/6 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,% 1,91 1,51 6,46, ,72 7,46-12,26 İMKB-1 Endeksi TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ % 12,35 2,92 6,45 2, ,16,23-1,69 8,9 2,98 Bilişim Sektörü ,8% 7,73 1,58 5,78, ,53,57-2,5 9,4 17,62 ARENA 43 2, ,2% a.d. 1, ,1,3-5,33 8,96-17,14 Arena Bilgisayar ARMDA 47 1, ,1% 4,25,88 4,5, ,2,3-4,55 3,28 43,23 Armada Bilgisayar BMEKS 32 2, a.d. 2,37 1,52 5,6, ,1,7-7,97 1,76-49,1 Bimeks DESPC 38 4, a.d. 6,46 1,33 5,13, ,5,6-3,71 6,68-4,57 Despec Bilgisayar DGATE 33 3, ,5% 35,23 1,32 6,9, ,,2 12,32 44,19-53,3 Datagate Bilgisayar ESCOM 27 8, a.d. a.d. 9,41 32,52, ,6 -,6-1,57 7,88 298,18 Escort Teknoloji INDES 21 2, ,3% 12,83 1,32 4,37, ,1,3-2,93-1,49 19,9 Indeks Bilgisayar LINK 3 4, a.d. 3,59 2,2 a.d. 4, ,93 4,97-3, -1,74-22,56 Link Bilgisayar LOGO 26 1, ,6% a.d. 1,53 5,29 1, ,21, -1,68 15,3-19,63 Logo Yazılım Elektronik Aletler ,4% - 1,1 8,54, ,5,4-4,17 5,59-16,82 EMKEL 75, a.d. a.d.,84 69,69, ,1,14-4, 2,86-4,8 Emek Elektrik GEREL 48 1, ,5% a.d.,82 a.d., ,13 -,5-5,3 7,76-7,96 Gersan Elektrik PRKAB 15 1, ,3% a.d. 1,1 7,45, ,1,1-3,2 6,14-2,42 Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii ,4% 8,1 1,92 5,32 1, ,14,18-3,21 1,69 16,8 ASELS , ,4% 8,1 1,92 5,69 1, ,14,18-3,21 1,69 16,8 Aselsan Telekominikasyon ,2% 12,66 3,4 6,51 2, ,3,15 2,64 15,69 66,33 ALCTL 33 2, a.d. a.d. 2,65 a.d., ,8 -,8 -,67,, Alcatel Lucent Teletaş ANELT 42, ,4% a.d. 1,95 a.d. 1, ,17,2-6,73-2,2-36,6 Anel Telekom KAREL 22 3, ,8% 6,78 1,13 5,97, ,8,14-4,46 6,76 22,45 Karel Elektronik NETAS , ,7% 33,3 3,2 33,77 3, ,9,1 11,46 22,8 179,16 Netaş Telekom. TTKOM , ,9% 11,12 5,43 6,83 2, ,19,43-5,19 7,87 33,64 Türk Telekom TCELL , ,% 15,3 1,89 6,2 1, ,7,28 1,65 17,12-13,8 Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ % 9,44 1,37 1,8 1, ,66 39,65-2,81 9,54 22,5 Ev Tekstil ,3% 28,98,72 11,1, ,12,3-6,24 2,9-38,19 IDAS 72, ,% a.d.,66 a.d. 1, ,26 -,6-4,55 9,9-4,95 İdaş YATAS 38 1, ,3% 28,98,75 9,2, ,2,11-7,94-4,92-35,44 Yataş Konfeksiyon ,2% 6,75 1,3 5,99, ,73 238,1-1,49 9,21 63,48 CEYLN 74 2, a.d. 9,7 a.d. a.d. a.d ,64 951,77 7,5 37,82 95,45 Ceylan Yatırım Holding ESEMS 16 1, ,% 1, 1,64 45,34 2, ,1 -,7-1,9,98 43,6 Esem Spor Giyim MNDRS 46, ,7% 4,8,58 4,1, ,15,25-5,33 5,97 35,65 Menderes Tekstil VAKKO , ,2% 15,97 2 2, 12, , ,3 1,1-6, , ,7676 Vakko Tekstil Kumaş ,4% 1,17 1,53 15,79 1, ,51 -,25 1,81 13,51 21,6 ALTIN 12 17, a.d. 13,92 2,73 33,5 2, ,7,13-4,79,56 151,38 Altınyıldız ATEKS 18 3, a.d. a.d.,45 a.d., ,4,4-5,41-1,96 16,67 Akın Tekstil BERDN 4, ,6% a.d. a.d. a.d. a.d ,8 2,22-36,11 Berdan Tekstil BISAS 37 1, ,8% a.d. a.d. 15,18 2, ,46,1 38,5 92,59,9 Bisaş Tekstil BOSSA 6 2, a.d. 6,65,88 9,9 1, ,2,27 8,4 7,5,78 Bossa BRMEN 6, a.d. a.d.,64 a.d., ,7,15-1,69 7,41-34,83 Birlik Mensucat GEDIZ 58 1, a.d. a.d.,65 18,51 26, ,51-4,7-4,91 3,33 28,1 Gediz İplik LUKSK 16 3, ,5% 27,93,81 17,91 2, ,14,23 6,38 22,95-25,74 Lüks Kadife MEMSA 8, a.d. 136,92,48 a.d. 3, ,24 -,13-8,2 9,8-33,33 Mensa SNPAM 3 5, ,7% a.d. 5,45 72,9 14, ,19,25 14,23 26,68 122,86 Sönmez Pamuklu TUMTK 19, ,6% a.d. a.d. a.d ,35-4,35-35,29 Tümteks YUNSA 25 2, ,8% a.d. 1, ,7,14-3,25 5,78 25,26 Yünsa İplik a.d. 25,6 1,92 22,99 1, ,22 -,6-2, 9,81 18,35 AKALT 38 1, a.d. 681,43,84 28,48, ,1,9-3,4 2,5 23,6 Akal Tekstil ARSAN 35 1, a.d. a.d.,77 a.d. 1, ,23,34-2,94 -,6 13,1 Arsan Tekstil BRKO 88, a.d. a.d.,83 9,55, ,8,5-5,8 3,7-21,13 Birko Mensucat EDIP 26 1, a.d. a.d. 1,54 21,74 1, ,75,52-3,1 1,57-5,48 Edip Gayrimenkul KRTEK 2 1, ,2% 25,59,85 6,33, ,1,18 1,9 5,11-16,56 Karsu Tekstil MTEKS 78 1, ,4% a.d. 2,74 a.d. 13, ,83-1,64-11,41 15,6 1,63 Metem Enerji ve Tekstil SANKO 17 3, ,8% 16,21,96 27,48, ,3,2-6,2 1,63-7,64 Sanko Pazarlama SONME 6 1, a.d. a.d. 12,6 249,67 246, ,41 -,4 14,77 49,41 195,32 Sönmez Filament Diğer Tekstil ,4% 8,18 1,1 5,53, ,7,11-5,43 12,27 79,69 AKSA , ,4% 8,8 1,4 6,17, ,9,13-6,52 15,33 54,4 Aksa SASA , ,9% 6,93 1,28 4,69, ,6,9-4,35 9,22 15,33 Advansa Sasa Deri Konfeksiyon ,6% 63,48,89 9,22, ,1,4-3,53 1,32-9,94 DERIM 34 3, ,4% 36,39 1,33 8,48, ,2,5-5,87 14,24-27,66 Derimod DESA 27, ,5% 97,28,77 12,13, ,5,2-1,19 6,41 7,79 Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK % 4,75 1,8 2,91 4, ,81 -,21 -,39 6,34-2,64 AYCES 7 7, ,4% a.d. 1,87 63,26 8, ,59 -,6-1,53 4,88-46,62 Altınyunus Çeşme FVORI 5, ,7% a.d. 2,49 a.d. 18, ,97 -,49 21,43 25,93 21,77 Favori Dinlenme Yer. MAALT 28 15, ,3% 26,82 1,84 16,47 5, ,2,35-4,76 7,53 11,11 Marmaris Altınyunus METUR 48, ,3% a.d. 4,82 a.d. 16, ,1-1,58-5,21 4,6-39,27 Metemtur Otelcilik MARTI 51, a.d. a.d.,76 17,5 2, ,4,2-2,47 3,95-38,76 Martı Otel NTTUR 1 51, ,1% 2,69,57 23,4 4, ,82,1-3,37-1,15-12,99 Net Turizm PKENT 11 71, ,9% 35,4 4,57 18,59 3, ,11 -,2-6,82-1,37-39,71 Petrokent Turizm MADENCİLİK % 482,37 338,36 365,61 4, ,32,5-4,39-5,75 11,35 PRKME , ,3% 6,66 1,7 5,33 3, ,56,64-9,15-2,11 6,11 Park Elek. Madencilik BAYMD a.d. a.d. a.d ,,, KOZAA , ,1% 5,92 1,,91, ,13,6-3,41-9,15-3,17 Koza Madencilik KOZAL , ,9% a.d. 5, ,58,75-5,1-11,74 42,46 Koza Altın

20 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,8262 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 29/12 21/12 21/6 211/6 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,% 1,91 1,51 6,46, ,72 7,46-12,26 İMKB-1 Endeksi LOJİSTİK % 6,19,31 2,43, ,3,2 2,68 15,83-46,47 RYSAS 57 1, ,% 7,25,88 5,8 1, ,3,18-2,7 1,2-46,16 Reysaş Lojistik RANLO 67 1, a.d. a.d. 1,5 a.d., ,12 -,11 13,16 35,79-29,12 Ran Lojistik LATEK 48 2, ,6% 242,91 1,63 927,1 1, ,1 -, -2,4 1,5-64,12 Latek Lojistik DİĞER % 1,45 1,27 3,87, ,4,7-5,13 5,17 14,91 AFMAS 11 1, ,% 24,81 6,89 9,5 1, ,1,26-4,67 2,2-17,74 AFM Film EUROM 52, ,% 12,25,77 1,49 a.d ,5 -,5-3,53 7,89-48,39 Euro Yat.Men.Değ. ISMEN 28 1, ,% 7,4 1,5 a.d. a.d ,, -5,66 -,66-1,43 İş Y. Men. Değ. ANELE , ,6% 11,37,99 6,49, ,6,9-7,33-1,12-12,59 Anel Elektrik EGCYH 58 1, a.d. a.d. 1, ,67-2,86-4,9 Egeli&Co Yatırım Holding BRKSN 5 5, a.d. 115,16 4,48 48,4 5, ,6,13-3,85 19,33 253,9 Berkosan Yalıtım PKART 46 1, ,% 114,6 1,44 2,5, ,1,5-6,21 11,41-28,45 Plastikkart Bankalar % 8,8 1,37-3,42 5,5-21,6 Büyük Ölçekli Bankalar ,9% 8,59 1,43-2,56 1,28-18,19 AKBNK 3 3 6, ,8% 1,79 1, ,17 9,35-16,28 Akbank GARAN , ,6% 9,46 1, ,3 12,58-19,9 Garanti Bankası HALKB , ,2% 7,27 1, ,85 13,59-1,29 T. Halk Bankası ISCTR , ,1% 7,47 1, ,86 1,85-21,53 İş Bankası (C) VAKBN , ,3% 6,71, ,68 12,96-19,51 Vakıflar Bankası YKBNK , ,9% 8,54 1, ,47 11,35-22,44 Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar ,6% 9,83 1, ,28,72-23,93 ALNTF 4 1, ,5% 83,68, ,5-3,5-17,53 AlternatifBank ASYAB , ,8% 7,19, ,4-1,3-42,17 Asya Katılım Bankası ALBRK 21 1, ,7% 6,6 1, ,76 5,29-31,52 Albaraka Türk DENIZ 8, ,% 12,9 1, ,79 3,3-31,6 Denizbank FINBN 5 3, ,8% 7,13 1, ,29-9,4-37,51 Finansbank SKBNK 1 15, ,2% 6,33, ,12 3,53-29,75 Şekerbank TEBNK 1 4 1, ,4% 11,28, ,86-5,78-23,4 T. Ekonomi Bank. TEKST 1 18, ,7% 2,31, ,23 3,3-34,62 Tekstilbank KLNMA 1 6, ,2% 63,62 2, ,32 8,85-2,69 T. Kalkınma Bank. TSKB , ,4% 6,74 1, ,64 2,78-5,58 T.S.K.B. Sigorta % 16,6 1, ,36 1,22-17,5 AKGRT , ,2% a.d. 1, ,97 9,57-36,4 Aksigorta ANHYT 17 2, ,% 13,3 2, ,28-5,83-3,66 Anadolu Hayat Emek. ANSGR 1 41, ,9% 14,42, ,33 6,1-24,99 Anadolu Sigorta AVIVA 1 11, a.d. a.d. 13, ,33 6,91 29,61 Aviva Sigorta GUSGR 12 1, a.d. a.d. 1, ,88-4,86-12,44 Güneş Sigorta RAYSG 4 1, a.d. a.d. 2, ,73 -,97-48,22 Ray Sigorta YKSGR 6 12, ,% 21,54 2, ,98-2,36,26 Yapı Kredi Sigorta Faktoring % 8,95 1,26 1, ,13 1,14-14,87 CRDFA 14 3, ,1% 5,15 1,44 4, ,17-2,34 11,23 Creditwest Faktoring GARFA 8 4, ,8% 14,36 1,6 a.d ,18 3,59-36,88 Garanti Faktoring OZGYO 33, ,8% 9.183,27,93 a.d. 8, ,98-4,48-5,5 2,17-18,95 Özderici GMYO Finansal Kiralama % 11, 1,28 3, ,6 4,95-1,25 FFKRL 6 3, ,5% 13,34 1,4 a.d ,56-1,63 19,54 Finans Fin. Kir. ISFIN , ,3% 5,92,7 a.d ,92,99-7,7 İş Fin. Kir. SEKFK 2, ,5% 9,52 1,14 2, ,71 24, -11,43 Şeker Fin. Kir. TEKFK 44 1, ,9% 7,85,5 a.d ,9 7,53 8,7 GSD Denizcilik FONFK 12 1, ,9% 14,79,78 a.d ,1, -38,14 Fon Fin.Kir. VAKFN 22 1, ,1% 5,72,85, ,73-1,23-24,6 Vakıf Fin. Kir. YKFIN 3, ,% 13,62 1,92 7, ,73 5,3-18,65 Yapı Kredi Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı % 11,57 1,4 11,48 3, ,24 76,47-4,9 3,52-7,92 AGYO 16 1, ,7% 4,8,43 2,89, ,86,34-7,69 3,85-21,18 Atakule GMYO AVGYO 12 2, ,9% a.d. 2,35 a.d., ,2 -,1-2, 19,81 15, Avrasya GMYO AKMGY 2 19, ,9% 22,1 5,36 22,54 13, ,63,7-7,93 25,4 6,91 Akmerkez GMYO ALGYO 34 17, ,1% 14,63,9 14,9 4, ,76,9, 9,4-5,53 Alarko GMYO EGYO 66, a.d. a.d. a.d. 1.39,67 613, , ,83-4, -7,69-35,14 EGS GMYO EKGYO , a.d. 15,3 1,59 11,33 3, ,28,21-3,2 9,76 21,56 Emlak Konut GMYO DGGYO 7 1, ,4% 11,4,71 14,96 9, ,8,65-4,9-2,16-6,85 Doğuş GMYO YYGYO a.d. a.d. a.d ,,, IDGYO 25 4, ,9% a.d. 5,9 a.d. 61, ,17 -,19-9,32-2,76-3,83 İdealist GMYO ISGYO , ,7% 11,47,67 7,6 6, ,36,64-5,13 2,78-1,44 İş GMYO KLGYO 35 3, a.d. a.d. 1, ,19,28-4,39 2,35-51,59 Kiler GMYO MRGYO 48, ,5% 1,63,59 27,1 4, ,9,19-3,9-7,5-46,38 Martı GMYO NUGYO 2 7, a.d. a.d. 1, ,66,17-3,55 12,6 51,5 Nurol GMYO PEGYO 61, ,1% 1,52,38 a.d. 5, ,52 -,7-1,43 1,47-3,33 Pera GMYO RYGYO 31, a.d. a.d., ,77,89-3,19-5,21,57 Reysaş GMYO TRGYO , a.d. 18,51,47 21,84 5, ,8,51-4,26 2,7-3,26 Torunlar GMYO VKGYO 44 2, ,8% 1,93,51 1,55 1, ,92,88,4-1,56-21,29 Vakıf GMYO SAGYO 48 1, a.d. 11,22 1,3 12,95 9, ,73 1,15-2,94 17,86 45,5 Sağlam GMYO SNGYO , ,2% 4,72,78 5,83 1, ,3,28 1,27 3,9-9,25 Sinpaş GMYO TSGYO 29 62, ad a.d. ad a.d. 44,44 41,53 13, , ,43-11, ,64-29,55 TSKB GMYO YKGYO 39 1, ,3% a.d.,92 a.d. 6, ,3 -,19-7,47 5,92-5,29 Yapı Kredi Koray GMYO

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014 4Ç13 Sonuçları Havacılık Sektörü 07 Mart 2014 Türk Hava Yolları Beklentilerin altında zayıf sonuçlar Burak Demirbilek Analist bdemirbilek@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları 4Ç13 de 144 milyon TL net zarar

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasaların yönünde yurtdışında ve Amerika da açıklanan şirket bilançoları etkiliydi. Beklentilerden kötü gelen bilançolar borsalarda düşüşe

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 48 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

AYLIK BÜLTEN EYLÜL 2011 Sayı: 168

AYLIK BÜLTEN EYLÜL 2011 Sayı: 168 AYLIK BÜLTEN EYLÜL 211 Sayı: 168 ABD nin kredi notunun düşürülmesi, Avrupa da devam eden borç krizi ve son açıklanan makro veriler sonrasında ikinci dip beklentilerinin kuvvetlenmesi yurt dışı piyasalarda

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz haftanın başında Çin den gelen veriler ışığında yön buldu. Çin de açıklanan büyüme, perakende satışlar ve sanayi üretimi verileri beklenildiği

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Merkez Bankalarının aldığı kararlar ile yön buldu. Hafta başında Japonya Merkez Bankası ndan gelecek verilere odaklanan piyasalar

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmamış) (Eyl) ORTA 3,3% 3,2% 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmış) (Eyl) ORTA 3,4% 3,3%

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 34 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:30 JPY Japonya Merkez Bankası (BoJ) Basın Konferansı YÜKSEK 09:45 EUR Fransa Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (Ağu) ORTA -0,4% -0,3% 09:45

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015

HAFTALIK BÜLTEN 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta küresel piyasalar Yunanistan haberlerinin yanı sıra Merkez Bankalarının aldığı faiz kararları ile yön bulmaya çalıştı. Euro Bölgesini uzun

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasalarda olumlu hava hakim oldu. Amerika Tarım Dışı İstihdam verisi sonrası Amerika Merkez Bankası nın faiz artışını 2016 da gerçekleştireceği

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 12:00 CHF ZEW Beklentileri (Eyl) AZ 5,9 12:00 EUR Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıllık) (Ağu) ORTA 1,0% 1,0% 12:00 EUR Çekirdek Tüketici

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

Mart 2014. "Güçlü sonuçlar..." Önceki -ABD$8.3 ml

Mart 2014. Güçlü sonuçlar... Önceki -ABD$8.3 ml Günlük Bülten 12 t 20 BIST: Dün yatay ve hacimsiz bir görüntü içinde olan Bist0 endeksinde 63, 000 bölgesinde kapanış k yaşandı. Bugün satışların devamı halinde 61,700-61,20-60,700 destek seviyeleri olarakk

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Yılın üçüncü çeyreğinde dünya ekonomisinde büyüme kaygılarının

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015

HAFTALIK BÜLTEN 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015 HAFTANIN ÖZETİ Çin ekonomisinin hız kestiğine işaret eden makro göstergeler ile piyasalar, dünyanın en büyük ikinci ekonomisine ilişkin endişelerini geçen haftaya da taşıdılar.

Detaylı

HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI EKONOMİK ARAŞTIRMALAR GENEL MÜDÜRLÜĞÜ

HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI EKONOMİK ARAŞTIRMALAR GENEL MÜDÜRLÜĞÜ HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI EKONOMİK ARAŞTIRMALAR GENEL MÜDÜRLÜĞÜ AYLIK EKONOMİK GÖSTERGELER EKİM 2015 Hazine Müsteşarlığı Matbaası Ankara, 22 Ekim 2015 İÇİNDEKİLER TEMEL EKONOMİK GÖSTERGELER i I. ÜRETİM I.1.1.

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 26 Haziran 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Nov-9 Apr-1 Sep-1

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015

HAFTALIK BÜLTEN 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015 HAFTANIN ÖZETİ Piyasalar yoğun bir haftayı geride bırakırken haftanın öne çıkan konuları; Avrupa Merkez Bankası nın (AMB) toplantısı, hafta sonu Ankara da toplanan G-20 Maliye

Detaylı

ABD Case Shiller ulusal konut fiyat endeksi Temmuz'da %4.7 yükseldi. GBPUSD 1.5130 1.5160 1.5190 1.5110 1.5210 1.5100 1.5235

ABD Case Shiller ulusal konut fiyat endeksi Temmuz'da %4.7 yükseldi. GBPUSD 1.5130 1.5160 1.5190 1.5110 1.5210 1.5100 1.5235 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:00 EUR Almanya Perakende Satışları (Yıllık) (Ağu) AZ 3,1% 3,3% 09:45 EUR Fransa Tüketici Giderleri (Aylık) (Tem) ORTA 0,1% 0,4% 09:45 EUR Fransa

Detaylı

24 Ağustos 2010 TUT. Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları. Şeker Yatırım Araştırma. Hedef Fiyat: 13.50 TL

24 Ağustos 2010 TUT. Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları. Şeker Yatırım Araştırma. Hedef Fiyat: 13.50 TL 24 Ağustos 2010 Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları TUT Hedef Fiyat: 13.50 TL Coca Cola İçecek in 2Ç10 da konsolide net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %51.4 düşüşle 74 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken,

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2008-31.12.2008 dönemine ilişkin

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:00 EUR İspanya İşsizlik Değişimi ORTA 17,9K 21,7K 11:30 GBP İnşaat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Eyl) YÜKSEK 57,5 57,3 12:00 EUR Üretici

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER ABD de işsizlik başvuruları ve imalat sektörü PMI beklentilerin üzerinde gelirken, ikinci el konut satışlarında 4 aylık aradan sonra ilk kez artış yaşandı

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 24.06.2015 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz USD/JPY ( Dolar / Yen) Teknik

Detaylı

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 1 Değerlendirme Raporunun Amacı Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayınlanan 22.06.2013

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015

HAFTALIK BÜLTEN 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalarda geçtiğimiz hafta enflasyon ve istihdam başta olmak üzere açıklanan veriler etkili oldu. ABD de büyüme ve satın alma yöneticileri beklenti

Detaylı

Günlük Bülten 10 Nisan 2012

Günlük Bülten 10 Nisan 2012 Bülten 10 an 20 Hazine Yönetimi /Aktif Pasif Yönetimi ve Ekonomik ştırmalar PİYASALAR Döviz Piyasası USD/TL kuru Pazartesi gününe 1,7950 seviyesinden başladı. Gün içinde yatay bir seyir izleyen kur günü

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Haziran 2015 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015 2Ç15 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Ağustos 2015 Erdemir 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç15 te beklentilerin üzerinde sonuçlar

Detaylı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı SABAH BÜLTENİ Destek FX Piyasa Gözlemi 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ AMB politika faizini açıkladı Avrupa Merkez Bankası (AMB) politika faizini değiştirmeme kararı aldı. AMB, faizi yüzde 0.05 ile

Detaylı

EKONOMİK GÖSTERGELER

EKONOMİK GÖSTERGELER EKONOMİK GÖSTERGELER 1. özel SEKTÖRÜN YURTDIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİLER 2. HANE HALKI İŞGÜCÜ İSTATİSTİKLERİ 3. KISA VADELİ DIŞ BORÇLARIN GELİŞİMİ 4. SANAYİ ÜRETİM ENDEKSİ Dr. Adem KORKMAZ 1. ÖZEL SEKTÖRÜN

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesine odaklı

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER IMKB-50 hisselerinde talep herzaman diliminde daima yüksek olmuştur. Çünkü nerdeyse tüm mali sektörü kapsıyor, TCMB nin aldığı tedbirler hemen uygulamaya geçildiğinden mali tablolarına yansımalarını görebiliyoruz.

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 11:30 GBP Enflasyon Beklentileri AZ 2,2% 13:30 RUB Faiz Kararı (Eyl) YÜKSEK 11,00% 11,00% 14:00 EUR Eurogroup toplantısı ORTA 15:30 USD Çekirdek

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmamış) (Tem) ORTA 3,1% 3,1% 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmış) (Tem) ORTA 3,3% 3,3%

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:00 EUR Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık) (Tem) ORTA -0,6% 2,0% 09:45 EUR Fransa Tüketici Güveni (Ağu) AZ 94 93 10:15 CHF Tüketici Fiyat Endeksi

Detaylı

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Aralık ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -7,5 Milyar doların üzerinde -8,322 milyar dolar olarak geldi. 2013 yılı cari işlemler açığı bir önceki yıla göre

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:45 EUR Fransa Hükümeti Bütçe Dengesi (Ağu) AZ -79,8B 09:45 EUR Fransa Sanayi Üretimi (Aylık) (Ağu) AZ 0,5% -0,8% 11:00 EUR İtalya Sanayi Üretimi

Detaylı

Arçelik. Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com. Şeker Yatırım Araştırma

Arçelik. Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com. Şeker Yatırım Araştırma 2Ç15 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 29 Temmuz 2015 Arçelik Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Arçelik, 2Ç15 te, piyasa beklentisi TL164.0mn

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 26 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

KÜRESEL EKONOMİ GÜNDEMİ

KÜRESEL EKONOMİ GÜNDEMİ 2013-05-01 Saat Ülke Dönem Ekonomik Gösterge Önceki 02:00 G.Kore Nisan HSBC İmalat Sektörü PMI 52.0 02:00 G.Kore Nisan TÜFE(Aylık) -0.2% 05:00 G.Kore Nisan Ticaret Dengesi($) 3.36MLR 08:00 Hindistan Nisan

Detaylı

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 1 TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 12.0 Türkiye GSYİH Büyüme Oranları(%) 10.0 9.4 8.4 9.2 8.8 8.0 6.0 4.0 6.8 6.2 5.3 6.9 4.7 4.0 4.0 5.0 2.0 0.7 2.1 0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-5.7-4.8 Tahmin(%) 2014

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Beyaz Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2007-31.12.2007

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015

HAFTALIK BÜLTEN 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasalarda açıklanacak önemli bir veri olmamasına rağmen piyasalar 17 Eylül de FED in yapacağı toplantıda faiz oranlarında değişiklik beklentisi

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER 1.KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM ABD Merkez Bankası FED, 18 Aralık tarihinde tahvil alım programında azaltıma giderek toplam tahvil alım miktarını 85 milyar dolardan 75 milyar

Detaylı

Yurtdışı Organizasyon ve Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü

Yurtdışı Organizasyon ve Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü Yurtdışı Organizasyon ve Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü İÇİNDEKİLER Genel Görünüm A. Piyasalara Bakış I. Hisse Senedi Piyasaları Global Endeksler ve İMKB 1 Endeksi II. Hisse Senedi Piyasaları Yurtiçi Endeksler

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları 08.08.14 08.09.14 08.10.14 08.11.14 08.12.14 08.01.15 08.02.15 08.03.15 08.04.15 08.05.15 08.06.15 08.07.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ağustos 2015 TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016

HAFTALIK BÜLTEN 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016 HAFTANIN ÖZETİ ABD'de Noel tatilinin sonrasında geçtiğimiz hafta da yılsonu işlemleri nedeniyle yatay bantta dalgalı bir seyir izlendi. Avrupa piyasalarının, Noel tatilini yılbaşı

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:00 EUR Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık) (Haz) ORTA 0,2% -0,2% 10:00 GBP Halifax Konut Fiyat Endeksi (Yıllık) (Tem) ORTA 9,6% 10:00 GBP Halifax

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 20 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Türkiye nin yurtdışı yükümlülükleri azaldı Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) Ağustos ayı sonu itibariyle geçerli olan uluslararası yatırım pozisyonu

Detaylı

Yurtdışı Organizasyon ve Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü

Yurtdışı Organizasyon ve Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü Yurtdışı Organizasyon ve Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü İÇİNDEKİLER Genel Görünüm A. Piyasalara Bakış I. Hisse Senedi Piyasaları Global Endeksler ve İMKB 1 Endeksi II. Hisse Senedi Piyasaları Yurtiçi Endeksler

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER 1.KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM 2013 yılının ikinci çeyreğinde yüzde 2,8 oranında büyüyen ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte yüzde 3,6 oranında büyümüştür. ABD de 6 Aralık 2013 te

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu ABD ekonomisindeki büyümenin ikinci çeyrekte %1.7 olarak

Detaylı

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 2015 İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 378,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

EYLÜL/SEPTEMBER 2014

EYLÜL/SEPTEMBER 2014 EYLÜL/SEPTEMBER 2014 WWW.SAMEKS.ORG 1 MÜSİAD Satın Alma Müdürleri Endeksi 30 Eylül 2014, Salı Eylül ayında sanayi sektörü canlanırken, hizmet sektörü hız kaybetti. Sanayi ve hizmet sektörlerini içeren

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1 SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış Temmuz Ayında Devam Ediyor. Beyaz Eşya Beyaz Eşya İç Satışlarda Artış Temmuz Ayında Hızlandı. İnşaat Reel Konut Fiyat Endeksinde

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2015-30.06.2015

Detaylı

Tav Havalimanları Holding

Tav Havalimanları Holding 15 Sonuçları Havacılık Sektörü 3 Ağustos Tav Havalimanları Holding Operasyonel sonuçlar beklentilerin üzerinde, net kar ise altında gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com TAV Havalimanları

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 18 Kasım 2013, Sayı: 42. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler

Ekonomi Bülteni. 18 Kasım 2013, Sayı: 42. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Ekonomi Bülteni, Sayı: 42 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 Yurt Dışı Gelişmeler Janet Yellen Güvercin duruşunu

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:00 CHF Tüketim Göstergesi (Tem) AZ 1,68 11:30 GBP BBA İpotek Onayları ORTA 46,0K 44,5K 13:00 GBP İngiliz Sanayi Birliği (CBI) Dağıtım İşi Anketi

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesinin aşağı

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Ekim 2014 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 3Ç2014

Detaylı

Haftalık Ekonomi ve Dış Ticaret Görünümü

Haftalık Ekonomi ve Dış Ticaret Görünümü EYLÜL TÜRKİYE Geçtiğimiz haftada yurtiçinde Gayri Safi Yurtiçi Hasıla II. Çeyrek verileri ile Temmuz ayı sanayi üretimi ve cari işlemler açığı verileri takip edildi. Tüik verilerine göre gayrisafi yurtiçi

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi

Detaylı