YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Şubat 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı 1 11 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

3 Son Veriler BIST-100 Endeksi: %0,28; işlem hacmi 4,0 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11,09 (0 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,71 (-10 bps) Usd/TL: 2,92 -%0,68 Döviz Sepeti/TL: 3,11 -%0,65 Altın: Usd +%1,60 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,67 (bir önceki gün 1,70%) CDS Türkiye: 301 (bir önceki gün 307) Gündem - Ford Otosan 4Ç karını açıklıyor (YKY Beklenti: 245 mntl Konsensus: 227 mntl) - Türk Telekom 4Ç karını açıklıyor (YKY Beklenti: mntl Konsensus: mntl) - Türk Traktör 4Ç karını açıklıyor (YKY Beklenti: 62 mntl Konsensus: 64 mntl) - Vakıfbank 4Ç karını açıklıyor (YKY Beklenti: 555 mntl Konsensus: 559 mntl) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 2 11 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

4 Piyasalara Genel Bakış Piyasalar Janet Yellen in kongrede dün başlayan ve bugün de devam edecek olan sunumlarına odaklanmaya devam ediyor. Dün Yellen ın Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesine yaptığı sunum ve açıklamaları; dengeli, artan risklerin altını çizen ve kısmi güvercin olarak algılanabilir. Ancak piyasaların beklediği kadar yumuşak bir tonda olmadığını belirtelim. Henüz piyasa beklentileri ile FED in bu sene yapacağı faiz artışına dair verdiği mesajlar örtüşmedi. Finansal piyasalara odaklanan yatırımcılar sene başından bu yana gördüğümüz volatilite sonrasında merkez bankasının bir faiz artışı yapma olasılığını dahi düşük görüp fiyatlamaları bu yönde yaparken, FED Amerikan ekonomisini ön plana alarak risklerin artmasına rağmen kademeli faiz artışı yolunda ilerlediği mesajlarını veriyor. Nitekim Yellen ın dün yaptığı açıklamalar da buna paraleldi ve Aralık ayındaki FOMC toplantısındaki mesajlara oldukça benzerdi. Bugün de Senato Bankacılık Komitesi ne yapılacak sunumu izliyouz. İlk mesajlar alındığı için bugünkü açıklamaların önemi nispeten daha az olacaktır. Yellen sonrasında piyasalar bir miktar yatay seyrederken, kapanışa doğru gelen satışlarla Amerika endekslerinde Dow Jones Sanayi ve S&P 500 sınırlı ekside kapattı(sırasıyla -0,62% ve -0,02%). Gün boyu olumlu performans gösteren teknoloji hisselerinin etkisi ile Nasdaq ise 0,35% yükselişle 4,283 seviyesinden kapandı. Avrupa endeksleri genelinde ise dün olumlu kapanışlar takip ettik. Almanya DAX ve Fransa CAC40 1,5% civarında yükselirken, Stoxx 600 1,87% artışla 315 seviyesine çıktı. Ancak sabah saatlerinde risk iştahının daraldığını, Japonya da Nikkei endeksinin 2% civarında gerilediğini ve altının oldukça kritik $1,200 direncini yukarı yönlü kırdığını görüyoruz. Amerika 10 yıllık tahvillerinin getirisi de 1,70% seviyesini aşağı yönlü kırdı. Piyasalarda panik boyutunda olmasa da güvenli limanlara kaçışın belirginleştiğini görüyoruz. Bugün Yellen ın konuşması ve Amerika da işsizlik başvuruları, yarın ise oldukça kritik perakende satışlar verisini izliyor olacağız. İçeride piyasalar ABD Merkez Bankası Başkanı Janet Yellen'ın ABD kongresinde yaptığı konuşma yakından izlenirken, BIST-100 günü hafif dalgalı seyrin ardından yatay kapandı. Endeks yüzde 0.28 yükselişle 71,614 puandan günü tamamladı. Teknik tarafta ise sert satış baskısının ardından endekste oluşan yukarı atakların, dün 72,000 ara direnç noktasını aşma denemelerinde yeniden satış baskısıyla karşılaştığını gözlemliyoruz. Böylece aşağı hareketin sürdüğü piyasada, güne zayıf seyrin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. Seans içi harekette 70,500 seviyesini ara destek olarak aldığımız piyasada, bu nokta üzerinde karşılanacak geri çekilmelerin ardından 72,000 direncini kırma denemeleri etkisini sürdürecektir. Endeksin seans içerisinde yükseliş yönündeki ataklarında güç kazanabilmesi için 72,000 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda bir üst hedef olarak izlediğimiz 73,000 seviyesi test edilebilir. Data tarafında ise içeride Aralık ayına ilişkin ödemeler dengesi verisi açıklanacak. Piyasada oluşan beklenti Milyar Dolar seviyesinde bulunuyor. (10:00) 3 11 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

5 TL Tahvil ve Bonolar Küresel piyasalardaki mevcut durumu göz önüne aldığımızda Yellen in şahince olma şansı çok yoktu diye düşünüyoruz. Zira piyasalardaki satış baskısının sürdüğü, mevcut trendi değiştirecek bir destek arandığı ve FED in Aralık 2015 de çizdiği resim ile piyasaların ayrıştığı bir resim ana gerekçemiz. Gösterge Tahvil Yellen in dengeli bir şekilde geri çekilmesi piyasalarda tepki alışlarını beraberinde getirdi. Ancak bir yandan da güvenli liman arayışının sürdüğünü not edelim. %11,00 u aşmadığı sürece Türkiye 10 yıllık TL tahvilde orta vadeli olumlu seyri bozulmayacağı yönündeki düşüncemizi koruyoruz. Bu seviyelerin aşılması ise %11,50 yi hedef haline getirebilir. Türkiye 10 Yıllık Mevcut haber ve veri akışını dikkate alarak %11,00 civarında kısmı alım yapılabileceği kanaatindeyiz. 10 yıllık tahvili günü %10,71 seviyesinde tamamladı. Sınırlı iyimser havanın etkisi ile %10,50 bölgesi hedef konumunda. Ancak volatilitenin sürmesi nedeniyle %10,50 seviyesinin kalıcı olmasını şu an için zayıf ihtimal olarak görüyoruz Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

6 Pariteler Eur/Usd: Dün Fed Başkanı Yellen'ın istikrarlı istihdam kazanımları ve güçlü harcanabilir gelir artışı vurguları ilk etapta Usd lehine pozitif bir algı oluşturdu ve Eur/Usd paritesi 1,1230 seviyesinin altına geriledi. Ancak daha sonra soru-cevap bölümünde özellikle finans piyasalarındaki kargaşanın ekonomiyi resesyona götürebileceği endişeleri ve yaşanan yüksek volatilitenin faiz artırım programını yavaşlatabileceği vurgusu ile Eur da tekrar toparlanma izledik. Mart'ta olasılığı çok düşük olan faiz artışı için kapı kapanmadı, ancak yatırımcılar bu ihtimali dikkate almıyor. FED in veri odaklı karar vereceğini ifade etmesinin ardından, şimdi dikkatler Cuma günü açıklanacak ABD Perakande Satışlar verisinde. Her ne kadar Yellen, faiz artırımı planlarında şimdilik sadece bir ertelemeden bahsetse de, perakende satışlar zayıf gelirse kanımızca FED in Haziran ayında da faiz artırması ihtimali sıfıra doğru gidecek. Çok kuvvetli olmamak şartı ile beklenti üstündeki verinin ise Usd nin zayıflayan seyrinden şimdilik önemli bir kopuşa neden olacağını sanmıyoruz. Aynı zamanda gözler petrol, Avrupa bankaları ve tatil bittiğinde Çin piyasaları önemli olacak. Risk iştahının kötüye gitmesinin Eur da yükselişi beraberinde getirdiğini daha önce belirtmiştik. Diğer yandan 10 Mart taki toplantısında ECB nin politika faizinde 10 baz puan daha indirim açıklaması bekleniyor, varlık alımı programının tutarının artırılması ise yarı yarıya fiyatlara dahil. Eur yükseldikçe ECB nin faizi 10 baz puandan daha fazla indirmesi ve varlık alım programını artırması ihtimalinin yükseldiğini not ediyoruz, ne de olsa ECB üyeleri Eur nun seviyesi (azalan ihracat ve enflasyona olumsuz etkisi nedeni ile) hakkında endişe duyabilir. 1,1150 seviyesini stop loss olarak takip ederek, ve seviyeleri hedefe girmiş durumda. 1,15 i ise şimdilik zirve seviye olarak görüyoruz. USD/TL USD/TL EUR/USD Usd/TL: Dün Yellen ın konuşmasında özetle ABD ekonomisinin iyi gitmekte olduğu belirtilirken Küresel ekonomik büyümeye dair endişeler vurgusuda yapıldı. Konuşmanın ardından dolar endeksinin değer kaybettiğini gözlemliyoruz. Yellen ın konuşmasında 2016 yılında 4 faiz artırımından bir adım geri attığını söyleyebiliriz. ABD 2017 yılı sonu itibariyle negatif faiz beklentisi ihtimali %0 dan %18 e yükseldi. Dün yoğun satış yemiş olan Avrupa bankalarına kuvvetli tepkiler gözlemledik. Petrol fiyatlarındaki düşüş devam ediyor. FED Başkanı Yellen ın bugünde senatoda sunumu var. Cuma günü Perakende Satışlar verisi açıklanacak. TL ye özel veri ise Perşembe günü açıklanacak 2015 Aralık Cari açık verisi. Gelişmekte olan piyasalarda göreceli pozitif bir seyir bekliyoruz. Usd/TL nin 2,91 bölgesine kadar geri çekilmesini bekliyoruz.2,91-2,9350 kısa vadede beklediğimiz bant hareketi. 2,95 /2,96 seviyerinin TL alımı için uygun seviyeler olduğunu düşünüyoruz. Eur/TL: ABD Merkez Bankası Başkanı Janet Yellen ın dün gerektiğinde FED in para politikası stratejisinde değişiklik yapabileceği mesajı ile Euro, Usd karşısında değer kazandı. TL de FED konusunda faiz algısının değişmesinin ardından dün bir miktar değer kazandı.göreceli daha güvenli olduğu düşünülen ve risk iştahı ile ters korelasyon gösteren Euro ise devam eden talep ile bu sabah 3,30 seviyesi üzerinde. Cuma günü açıklanacak Perakende Satışlar önemli. Her ne kadar Yellen, faiz artırımı planlarında şimdilik sadece bir ertelemeden bahsetse de, perakende satışlar zayıf gelirse kanımızca FED in Haziran ayında da faiz artırması ihtimali sıfıra doğru gidecek. Çok kuvvetli olmamak şartı ile beklenti üstündeki verinin ise Usd nin zayıflayan seyrinden şimdilik önemli bir kopuşa neden olacağını sanmıyoruz. TL ye özel önemli veri ise bugün açıklanacak 2015 Aralık ayı Cari Açık verisi. Eur/Usd paritesininde etkisiyle EUR/TL paritesinin 3,30-3,32 bandında kalmasını bekliyoruz. Olası 3,33 seviyesinin TL ye dönüş için uygun seviyeler olduğunu düşünüyoruz. EUR/TL 5 11 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

7 Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Eurobondlar Yellen in faiz artışlarının masada olduğu ancak küresel şartların volatil olmayı sürdürmesi halinde aceleci olmayacakları yönündeki dengeli ve biraz güvercince tanımlanabilecek açıklamaları, küresel piyasalarda tepki alımları olarka yansıdı. Ancak iyimserliğin sınırlı kaldığını ve güvenli lmana olan talebin devam ettiğni de not edelim. dikkatli bir şekilde bir adım geri atan Yellen in işaret ettiği gibi global ekonominin toparlanması en önemli parametre. Piyasaların dışında bir oyun değiştirici ye olan ihtiyacın sürdüğünü düşünüyoruz. VIX endeksi 26 seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil faizi artan taleple %1,67 seviyesinde; Dolar Endeksi satış baskısı ile 95,7 civarında işlem görüyor. Emtia ithal eden ülke konumu nedeniyle Türkiye nin bu süreçte sınırlı olumlu ayrışacağı kanaatindeyiz. Usd ve Euro cinsi Türkiye Eurobondlarının tüm vadelerinde, uzun vadeli bakış açısı ile mevcut fiyat seviyelerinin cazip olduğu şeklindeki genel görüşümüzü şimdilik koruyoruz. Kısa vadede ise Yellen etkisi ile sınırlı iyimser hava sürebilir. Ancak volatilitenin sürmesi nedeniyle değer artışlarının kalıcılığının kolay olmayacağını düşünüyoruz. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri 2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS 327 ABD 10 Yıllık Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

8 Altın Fed Başkanı Yellen'ın, küresel piyasalardaki kırılganlığın devam etmesi durumunda Fed'in faiz artırımlarını geciktirebileceğini işaret etmesinin ardından, Usd deki önemli direncini kırarak sekiz ayın en yüksek seviyesine yükseldi. ABD ekonomisinin son durumda büyümeyi daha az desteklediğini ancak halen kademeli faiz artışın uygun patikanın devam ettiğini ancak ekonomik verilerin kötüleşmesi durumunda ise düşük faizin devam edebileceği vurgusu Altın ı destekliyor. Finans piyasalarına yönelik son bir haftada artan endişeler de bu trendi besleyen diğer bir faktör. Global piyasalarda satış dalgasının devam etmesi halinde önce Usd, ardından Usd dirençlerini göreceğini tahmin ediyoruz Usd seviyesini ara destek olarak takip ederek, yükseliş trendini korumasını bekliyoruz. Gerçekleşmesi halinde Usd ilk önemli destek senesi başından itibaren kaydettiği %14 oranındaki yükselişinin önemli kar satışı baskısını barındırdığını ve bu potansiyelin olası birkaç iyi haber ile tetiklenebileceğini, bu nedenle kısa vadeli alım-satımlarda dikkatli olunmasını tekrar hatırlatmakta fayda görüyoruz. ONS Altın Altın 7 11 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

9 Hisse Senetleri Sert satış baskısının ardından endekste oluşan yukarı atakların, dün 72,000 ara direnç noktasını aşma denemelerinde yeniden satış baskısıyla karşılaştığını gözlemliyoruz. BIST Günlük Grafik BIST Günlük Grafik Böylece aşağı hareketin sürdüğü piyasada, güne zayıf seyrin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. Seans içi harekette 70,500 seviyesini ara destek olarak aldığımız piyasada, bu nokta üzerinde karşılanacak geri çekilmelerin ardından 72,000 direncini kırma denemeleri etkisini sürdürecektir. Endeksin seans içerisinde yükseliş yönündeki ataklarında güç kazanabilmesi için 72,000 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda bir üst hedef olarak izlediğimiz 73,000 seviyesi test edilebilir. Dolayısıyla piyasanın son günlerdeki zayıflama eğilimi içerisinde yükseliş yönünde bir atak gerçekleştirebilmesi için 72,000 ara direncinin aşılması gerekiyor. Bu paralelde piyasada 69,500 ana desteği üzerindeki tutunma eğilimi kapsamında yükseliş yönünde pozisyon almak için 72,000 direncinin aşılmasını bekliyoruz. BIST 100 Haftalık Grafik BIST Haftalık Grafik 8 11 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanıl an kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz." 9 11 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.