bekliyoruz. - Merkez Bankasõ reel efektif döviz kurlarõnõ açõklayacak.

Transkript

1 PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş Değişim İMKB ,775 %1.2 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 1.39 %3.6 TL/$ 1,499,620 -%0.1 Bono Faizi (22 Şubat 2006) %0.3 Turkcell ADR (TL karşõlõk/ Değ.) 5,700 %1.1 İMKB , İşlem Hacmi ($ mn) 20, İMKB ,512 20,526 20, EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (TL) Değişim Kardemir (D) 85 1,390 %8.6 İzmir Demir Çelik 36 2,850 %15.9 Doğan Holding 28 2,600 %1.0 Yapõ Kredi Bankasõ 22 3,750 %2.0 İhlas Holding 20 1,260 %1.6 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Değişim Değişim İzmir Demir Çelik %16 Goldaş Kuyumculuk -%6 Tekstilbank %12 Doğusan -%5 GSD Holding %10 Deniz YO -%5 Kardemir (D) %9 Borusan -%4 Kardemir (B) %6 Abana Elektromekanik -%4 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (TL) Değişim ($ mn) Akbank 6,400 -%0.8 6,402 Akçansa 4,225 % Ak Enerji 6,700 % Aksa 13,200 % Aksigorta 4,650 % Arçelik 8,300 -%1.2 2,214 Borusan Yatõrõm 3,525 -% Dõşbank 1,640 -% Doğan Holding 2,600 %1.0 1,275 Ereğli Demir Çelik 5,450 %1.9 1,773 İş Bankasõ (C) 5,150 %2.0 5,635 TEB 5,750 % Trakya Cam 3,875 -% Uzel Makina 6,400 -% Vestel 5,550 % Yapõ Kredi Bankasõ 3,750 %3.4 1,881 Yazõcõlar 24,200 % BONO & PARA PİYASALARI TCMB O/N oranlarõ Basit %22.0 Bileşik %24.6 Eurobond (2030) Spread 317 Fiyat Faiz %8.5 TL/$ değişimi Aybaşõndan bu güne -0.2% Yõlbaşõndan bu güne 7.6% EKONOMİK VERİLER Temmuz 2004 Aylõk Yõllõk 2003 TÜFE %0.2 %9.6 %18.4 TEFE -%1.5 %9.4 %13.9 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanõn hafif alõcõlõ açõlmasõnõ bekliyoruz Enflasyon verilerinin beklentilerden kötü gelmesine karşõn, Devlet Bakanõ Babacan õn IMF ile bu ay içinde stand-by düzenlemesinin tamamlanacağõna ilişkin açõklamasõ nedeniyle, hisse senedi piyasasõnõn hafif alõcõlõ açõlmasõnõ bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB-100, enflasyona ilişkin olumlu beklentilerin yanõ sõra, Verheugen in ziyareti öncesinde AB beklentilerini satõn alarak %1.2 yükseldi ve Cuma gününü 20,775 puandan kapadõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 6 Eylül - Merkez Bankasõ reel efektif döviz kurlarõnõ açõklayacak. 7 Eylül - Hazine nin 455 günlük TL ile 364 günlük ABD dolarõ cinsinden tahvil ihaleleri POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ - Babacan: Yeni stand-by bu ay yapõlacak; yeni ekonomik program ise Kasõm sonuna kadar AB ye sunulacak - Verheugen in bugün basõn toplantõsõ düzenlemesi bekleniyor - Enflasyon hedefinde sorun yok... - TMSF, Telsim in satõşõna ilişkin Rekabet Kurumu ndan görüş istedi - Hazine yarõn iki ihale düzenleyecek ŞİRKET HABERLERİ - Borusan Boru ve Mannesmann Boru birleşmesi için gerekli Genel Kurul'la ilgili yine problem çõktõ - Türk Telekom'un alacaklarõnõn sulhen tahsiline olanak sağlayan kararname Resmi Gazete'de yayõnlanmasõnõn ardõndan yürürlüğe girdi - Turkcell arabağlantõ ve Hazine payõ anlaşmazlõğõ ile ilgili olarak 450 trilyon TL (~304mn ABD$) ek karşõlõk ayõrõyor - Aygaz 1Y04 te beklentilerin altõnda 10.2 mn $ net kar açõkladõ - Beko 1Y04 te tahminlerimizle aynõ doğrultuda 11mn ABD$ net kar açõkladõ - Petrol Ofisi yurt dõşõnda hisse satõşõ planlõyor - ÖİB nin POAŞ õn borçlarõnõ erteleme kararõ iptal edildi... YABANCI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem

2 IMF Babacan: Yeni stand-by bu ay yapõlacak; yeni ekonomik program ise Kasõm sonuna kadar AB ye sunulacak Medyada çõkan haberlere göre, Moghadam başkanlõğõndaki IMF heyeti hem 3 yõllõk yeni ekonomik programõ görüşmek hem de 9. gözden geçirme çalõşmalarõnõ yürütmek üzere 20 Eylül de Türkiye ye geliyor. Ekim başõndaki yõllõk IMF toplantõlarõ nedeniyle heyetin 10 gün kalacağõ belirtiliyor. IMF yle bu ay içinde stand-by düzenlemesinin tamamlanacağõnõ kaydeden Devlet Bakanõ Babacan ise, üç yõllõk yeni ekonomik programõn Kasõm sonuna kadar AB ye sunulacağõnõ bildirdi. Babacan, yapõsal reformlarõn sõkõ para politikalarõ ve serbest kur rejimi gibi unsurlardan oluştuğunu belirtti. VERHEUGEN IN ZİYARETİ Verheugen in bugün basõn toplantõsõ düzenlemesi bekleniyor Avrupa Komisyonu Genişlemeden Sorumlu üyesi Verheugen in İlerleme Raporu öncesindeki son ziyareti bugün başlõyor. Verheugen in bugün basõn toplantõsõ düzenlemesi bekleniyor. Medyada çõkan haberlere göre, Verheugen in de aralarõnda bulunduğu bazõ komisyon üyeleri İlerleme Raporu na bir öngörü olarak Türkiye nin müzakerelere hangi tarihte hazõr ve uygun olacağõnõn konulmasõnõ düşünüyor. ENFLASYON RAKAMLARI Enflasyon hedefinde sorun yok... Devlet İstatistik Enstitüsü'nün açõkladõğõ Ağustos ayõ enflasyon verilerine göre, TEFE %0.8, TÜFE ise %0.6 yükseldi, Özel imalat sanayi fiyat endeksi (çekirdek enflasyon) ise %1.5 yükseliş kaydetti. Enflasyon verileri piyasa beklentilerinin üzerinde çõkarken, sadece aylõk TEFE beklentimiz olan %0.1 seviyesinin üzerinde gerçekleşti. TÜFE ve çekirdek enflasyon ise sõrasõyla %0.8 ve %1.3 olan beklentilerimize yakõn geldi. Böylelikle, TEFE'de yõllõk enflasyon %10.52 seviyesine, TÜFE'de ise yõllõk olarak %10.04 seviyesine yükseldi. Tarõm fiyatlarõndaki mevsimsel etkilere bağlõ gerilemenin yavaşlamasõnõn yanõ sõra, kamu fiyat artõşlarõnõn devam etmesi ve TL'deki değer kaybõ TEFE'deki yükselişin temel nedenleri oldu. Öte yandan, TEFE'deki artõşlarõn TÜFE'ye aynõ ölçüde yansõmadõğõ görülüyor. Bu rakamlarla hükümetin %12 seviyesindeki yõl sonu hedefine ulaşmakta fazla zorlanmayacağõ görülüyor.

3 Yõl sonu için tahminlerimiz hem TEFE hem de TÜFE için %11 seviyelerinde bulunuyor. TELSİM TMSF, Telsim in satõşõna ilişkin Rekabet Kurumu ndan görüş istedi TMSF, Telsim'in satõşõna yönelik ilk adõmõ atarak, Rekabet Kurumu'ndan satõş için izin istedi. Rekabet Kurumu'nun görüş istediği Telekomünikasyon Kurumu nun Telsim'in, mevcut GSM operatörlerine satõlmamasõ' uyarõsõnõ içeren görüş verebileceği belirtiliyor. HAZİNE NİN BORÇLANMA İHALELERİ Hazine yarõn iki ihale düzenleyecek Hazine yarõn 455 gün vadeli Türk Lirasõ cinsinden iskontolu Devlet Tahvili ihalesi ile364 gün vadeli ABD dolarõ cinsinden iskontolu Devlet Tahvili ihalesi yapacağõnõ açõkladõ. Hazine nin Çarşamba günü 4.4 katrilyon TL si piyasaya olmak üzere toplam 4.5 katrilyon TL itfasõ bulunuyor. BORUSAN YATIRIM 3,525TL Piyasa Değeri: 66mn $ Borusan Boru ve Mannesmann Boru birleşmesi için gerekli Genel Kurul'la ilgili yine problem çõktõ SPK Borusan Boru nun (Borusan Yatõrõm õn %8 dolaylõ iştiraki), Mannesmann Boru yla (Borusan Yatõrõm õn %12 dolaylõ iştiraki) birleşmesinin onaylanmasõ için gereken ancak gerekli çoğunluk sağlanamadõğõ için iptal olan Olağanüstü Genel Kurul un yerine yenisini yapabilmesi için ek süre talebini reddetti. Şirket 23/08/2004 te iptal etmek zorunda kaldõğõ GK yõ, SPK nõn onaylamasõ şartõyla 17 eylül e ertelediğini duyurmuştu. Analist Yorumu: Borusan Yatõrõm yetkililerinden aldõğõmõz bilgiye göre, SPK nõn red nedeni Olağanüstü Genel Kurul toplanabilmesi için gerekli mevzuata uygun prosedürlerdeki bir problemle ilgili. Şirket bu problemin en kõsa zamanda giderileceğini ve birleşmeyle ilgili kararlarõnda bir değişiklik olmadõğõnõ bildirdi. Biz de birleşmenin gerçekleştirilmesiyle ilgili bir problem olmayacağõnõ, yalnõz birleşme süresinin biraz daha uzayacağõnõ düşünüyoruz.

4 TURKCELL 5,750TL Piyasa Değeri: 5.654mn $ Türk Telekom'un alacaklarõnõn sulhen tahsiline olanak sağlayan kararname Resmi Gazete'de yayõnlanmasõnõn ardõndan yürürlüğe girdi Türk Telekom'un alacaklarõnõn sulhen tahsiline olanak sağlayan Bakanlar Kurulu kararnamesi bugün Resmi Gazete'de yayõnlanmasõnõn ardõndan yürürlüğe girdi. Sözkonusu kararnameye göre, GSM operatörleri Turkcell ve Telsim'in de aralarõnda yer aldõğõ özel şirketlerin Türk Telekom'a olan borçlarõ yeniden yapõlandõrõlacak. Hatõrlanacağõ üzere, Turkcell Yönetim Kurulu, şirket yönetimini Hazine Müsteşarlõğõ, Maliye Bakanlõğõ, Ulaştõrma Bakanlõğõ, Türk Telekom ve Telekomünikasyon Kurumu ile arabağlantõ ve Hazine payõ konusundaki davalarda görüşmelerde bulunmak ve anlaşmaya varmak üzere yetkilendirdiğini açõklamõştõ. Arabağlantõ ve Hazine payõ davalarõ ile ilgili toplam ödeme talebi 2 milyar ABD$ nõn üzerinde olmak ile birlikte şirket bu davalar için toplam 1 milyar ABD$ karşõlõk ayõrmõştõ. Kararnameye göre, GSM operatörleri Türk Telekom'a olan borcun yeniden yapõlandõrõlmasõ için bir ay içerisinde başvurmasõ gerekiyor. Anlaşma halinde ise borç 18 ay taksitle ödenecek. Arabağlantõ davasõnda, Türk Telekom Turkcell'den 1.3 milyar dolar talep etmekte olup, Turkcell bu davaya karşõlõk 4Ç2004 bilançosunda 462 mn dolar provizyon ayõrmõştõ. Bu nedenle, olasõ anlaşmanõn koşullarõ Turkcell'in finansallarõna olan etkiyi belirleyecek. TURKCELL 5,750TL Piyasa Değeri: 5.654mn $ Turkcell arabağlantõ ve Hazine payõ anlaşmazlõğõ ile ilgili olarak 450 trilyon TL (~304mn ABD$) ek karşõlõk ayõrõyor Turkcell, Türk Telekom ile arabağlantõ anlaşmazlõğõ ve Hazine ile devam eden Hazine payõ davasõ ile ilgili olarak yaptõğõ değerlendirme sonrasõnda 1Y04 finansallarõnda 450 trilyon TL (~US$304mn) ek karşõlõk ayrõmaya karar verdi. Şirket bu davalarla ilgili olarak anlaşmaya varmak için hükümetle görüşmelere devam ediyor. Bu ek provizyon ile birlikte bu iki dava için ayrõlan toplam karşõlõk tutarõ yaklaşõk 1.2 milyar ABD$ oldu. Ayrõlan karşõlõklardaki artõş Turkcell in bir anlaşmaya vardõğõ takdirde bu tutarõ ödeme ihtimalinin arttõğõnõ gösteriyor. Ek karşõlõk bizim Turkcell için 1Y04 US GAAP kar tahminimizi 304mn ABD$ aşağõ çekerek 16mn ABD$ na düşürüyor.

5 AYGAZ 3,425TL Piyasa Değeri: 496mn $ Aygaz 1Y04 te beklentilerin altõnda 10.2 mn $ net kar açõkladõ Aygaz 1Y04 te, tahminimiz olan 20 mn $ õn ve piyasa beklentisi olan 22 mn $ õn altõnda, 10.2 mn $ net kar açõkladõ. Tahminimizden ölçüde sapmanõn büyük kõsmõ olağanüstü oranda artõş gösteren faaliyet giderleridir. Özellikle de pazarlama ve satõş giderlerindeki bu artõşõn, Opet (%41.4 iştiraki) ve Opet-Aygaz õn (Opet le Bulgaristan daki %50-50 ortaklõğõ) agresif pazarlama kampanyalarõ ve büyüme stratejileri olduğuna inanõyoruz. Aygaz, 1Y03 için net kar rakamõnõ açõklamamõştõr, ancak şirketin 1Ç04 teki net karõ 7.9 mn $ dõ. BEKO 6,300TL Piyasa Değeri: 365mn $ Beko 1Y04 te tahminlerimizle aynõ doğrultuda 11mn ABD$ net kar açõkladõ Beko 1Y04 te bizim tahminimiz 13.5mn ABD$ ve piyasa beklentisi 14mn ABD$ ile aynõ doğrultuda 11mn ABD$ net kar açõkladõ. Şirket 1Y04 de, 1Y03 deki 344mn ABD$ nõn %83 üzerinde 629mn ABD$ net satõş gerçekleştirdi. Beko, Grundig Multimedia B.V. yi ilk defa 1Y04 finansallarõnda konsolide etti. PETROL OFİSİ 4,700TL Piyasa Değeri: 1.081mn $ Petrol Ofisi yurt dõşõnda hisse satõşõ planlõyor Petrol Ofisi, Uluslararasõ Sermaye Piyasalarõndaki olanaklarõ araştõrmak ve değerlendirmek amacõyla yatõrõm bankalarõ Merrill Lynch ve Deutsche Bank ile ön görüşmelere başladõğõnõ duyurdu. Analist Yorumu: Şirketin bir kõsõm hissesini yurt dõşõnda blok satõş, ya da yurt içi piyasayõ da içine alan bir ikincil halka arz gerçekleştirebileceğini düşünüyoruz. ÖİB nin POAŞ õn borçlarõnõ erteleme kararõ iptal edildi... Petrol İş Sendikasõ'nõn, ÖİB ye karşõ POAŞ'õn %25.8 oranõndaki kamu hisseninin satõşõ ve 3 Eylül 2003 tarihinde yapõlan borç ertelemesinin iptaline yönelik açtõğõ davalarõ görüşen Ankara 10. İdare Mahkemesi, satõşa karşõ açõlan davayõ süre geçimi nedeniyle reddederken, ÖİB nin borç erteleme kararõnõ POAŞ aleyhine iptal etti. Mahkeme Mart ayõnda zaten bu kararla ilgili yürütmenin durdurulmasõ kararõ almõş ve bunun üzerine POAŞ eski ödeme planõna geri dönmüştü. (Petrol Ofisi nin 271 trl TL lik borcuyla ilgili olarak Özelleştirme İdaresi yle yaptõğõ yeniden yapõlandõrma

6 anlaşmasõna göre, 2005 e kadar ödenmesi gereken ana para taksitleri, her yõl 54.2 trl TL lik 5 eşit taksitte ödenecek şekilde 2007 yõlõna kadar uzatõlmõştõ.) Analist Yorumu: Bu gelişmenin Petrol Ofisi hisselerini olumsuz etkilemeyeceğini düşünüyoruz, çünkü şirket Mart ayõndan bu yana yürütmeyi durdurma kararõ nedeniyle zaten eski ödeme planõna uygun ÖİB ye geri ödeme yapõyordu.

7 YABANCI PİYASALAR YABANCI BORSALAR Kapanõş Değişim Cari F/K* 2004 F/K* DOW JONES 10,260 -% NASDAQ 100 1,844 -% S&P 500 1,114 -% İngiltere FTSE 100 4,551 % Almanya XETRA DAX 3,867 % Fransa CAC 40 3,666 % Japonya NIKKEI 225** 11,246 % Rusya RTS 589 % Kore KOSPI** 824 % Brezilya BOVESPA 22,415 -% * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones PARİTELER 10, Ağu 10, Ağu Kapanõş* 10, Eyl Değişim 02 Eyl 10,290 10,260 EURO / DOLAR % 1.25 DOLAR / YEN % *Kaynak: TCMB /$ Eyl OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi YABANCI PİYASALARA BAKIŞ ABD'de hisse senetleri piyasasõ geçtiğimiz haftayõ yükselerek kapattõ. Petrol fiyatlarõndaki artõşla birlikte enerji sektörü hisselerinde yükselişler yaşanõrken fabrika siparişleri ve istihdam artõşõ verilerinin ekonomideki yavaşlamayla ilgili endişleleri hafifletmesi de piyasalara olumlu yansõdõ. Gündem Önceki Piyasa Dönem Beklentisi Açõklanan 03.Eyl ABD İşsizlik Oranõ (Ağu) 5.5% 5.5% 5.4% ABD Tarõm Dõşõ İstihdam (Ağu) 32K 150K 144K ABD Üretim İstihdam Artõşõ (Ağu) 10K 15K 22K ABD Üretim Dõşõ ISM (Ağu) Alm PMI Hizmet (Ağu) AB PMI Hizmet (Ağu) AB Perakende Satõşlar (Tem) 1.8% -0.4% 0.4% 06.Eyl Alm Fabrika Siparişleri (Tem) -3.5% 1.5% 07.Eyl Alm Sanayi Üretim (Tem) -1.4% 0.9% 09.Eyl ABD İthalat Fiyat Endeksi (Ağu) 0.2% 0.5% ABD İşsizlik Başvurularõ (5 Eyl) 362K 347K ABD Toptan Eşya Stoklarõ (Tem) 1.1% 0.60% 10.Eyl ABD Üretici Fiyat Endeksi (Ağu) 0.1% 0.2% ABD Gõda ve En. Hariç ÜFE (Ağu) 0.1% 0.1% ABD Dş Ticaret (Tem) -55.8Myr -51.5Myr * Kaynak: Bloomberg 10 YILLIK TAHVİL Faiz Değişim ABD 4.29 %0.00 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI Kapanõş Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) %1.80 ALTIN ($) %0.80 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Ağu 31 Ağu 01 Eyl 02 Eyl 03 Eyl Ağu 01 Eyl 02 Eyl 03 Eyl 06 Eyl