İMKB-100 Endeksi (ABD$) -Bankacılık -Çimento -Garanti Bankası

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ PİYASA EKRANI İMKB Değ. Tablosu (IMKB-30) IMKB Endeksler Kapanış (YTL/$) Gün. Değ. (YTL) Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) 2005T 2006T YTP* İMKB / % 1.7% 8.5% 70.0% F/K % Mali / % 0.7% 9.5% 86.3% FD/FVAÖK Sanayi / % 5.3% 8.3% 60.0% *Yabancı Takas Payı Para Piyasası Piyasa Değeri(mn $) Hacim Döviz Kur. (MB Alış) Gün. Değ. Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) Toplam Hlk. Açık (mn $) ABD$/YTL % -0.8% -0.6% -0.6% İMKB ,524 53, /YTL % 0.9% 1.8% -7.0% BORSA EKRANI (İMKB-100) En Yük. Hacim % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Akbank -1.7% ,257.7 Dogan Holdıng 0.8% ,447.3 Is Bankası (C) -1.8% ,394.1 Yapı Kredi Bankası 2.1% ,091.6 Izmır Demır Celık 14.9% En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Izmır Demır Celık 14.9% Akcansa 4.7% 1.6 1,271.0 Park Elek. Maden. 3.2% Deva Holdıng 3.2% Kardemır (D) 3.0% En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Aksıgorta -3.4% 4.0 1,308.4 Aselsan -2.9% Garantı Bankası -2.7% ,813.4 Sasa -2.6% Alkım Kımya -2.3% GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Haftalık Tavsiye Listesi Potansiyeli Anadolu Cam Olumlu Beklentiler 27% Aygaz Yüksek büyüme beklentisi 30% Batısöke Sektör ort. göre yüksek iskonto 27% Doğan Holding NAV'ına göre yüksek iskonto 35% Koç Holding Yüksek artış potensiyeli 26% Konya Çimento Yüksek büyüme beklentisi 37% Petrol Ofisi İyileşen pazar koşulları 19% Sabancı Holding NAV'ına göre yüksek iskonto 22% Şekerbank Sektör ort. göre yüksek iskonto 13% Tüpraş Değerlemedeki Artış 25% Türk Demir Döküm Kapasite Artışı 4% IMKB-100 (2006 sonu) Yükseliş potansiye 8.5% DÜNYA PİYASALARI Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 42, % 8.5% Polonya (WIG) 41, % 16.8% Rusya (IRTS) 1, % 43.3% Mısır (CMA) 2, % 0.9% Brezilya (BVSP) 37, % 23.1% İngiltere(FTSE100) 6, % 5.4% Japonya (N500) 1, % 4.3% ABD (DJI) 11, % 3.5% TAHVİL-BONO PİYASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. % 05.Eyl % % 27.Haz % % 09.May % % PİYASAYA BAKIŞ -Sosyal güvenlikte tek çatı düzenlemesi getiren tasarının bugün Meclis Genel Kurulu nda görüşülmeye başlaması beklenmektedir. -Özelleştirme Yüksek Kurulu, Tüpraş özelleştirmesinde Danıştay ın esasa ilişkin kararının bekleneceğini açıkladı. -İran ın nükleer faaliyetleriyle ilgili yaptığı açıklamalar nedeniyle petrol fiyatları yüksek seviyelerini (ham petrol ABD$69) korurken, dünya borsalarında ise kayıplar olduğunu görmekteyiz. IMKB nin de güne satıcılı bir başlangıç yapması ve sınırlı tepki alımlarıyla zayıf bir seyir izlemesi beklenebilir. POLİTİKA VE EKONOMİ -Başbakan Erdoğan, IMF nin de yakından izlediği sosyal güvenlik reformuna ilişkin açıklamalar yaptı. -Devlet Bakanı ve Başmüzakereci Ali Babacan, Dışişleri Bakanı Abdullah Gül'ün Avrupa Birliği'nin (AB) Kopenhag siyasi kriterlerine daha iyi bir uyumu öngören yeni bir siyasi reform paketi açıklayacağını İfade etti. -Türkiye İstatistik Kurumu'nun bu yıl içinde ulusal muhasebe sistemini, AB yapısına oturtacak. -Basında yeralan haberlere göre Merkez Bankası (MB) Başkanı'nın atanması için, geçen hafta cuma günü Cumhurbaşkanı Sezer'in onayına gönderilen kararnamede yer alan isimin Dr. İlker Domaç olduğu öğrenildi. SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ GÜNDEM Eurobond Faiz Fiyat Spread 12. Nis.06 ABD'de Şubat ayı ticaret açığı 14.Şub % Nis.06 ABD'de Mart ayı sanayi üretimi verileri 15.Oca % Nis.06 ABD'de Şubat ayı net sermaye girişi verileri FAİZ ORANLARI 18. Nis.06 FED'in toplantı tutanakları açıklanacak 22. Nis.06 IMF-Dünya Bankası bahar dönemi toplantısı Kısa Dönem Faiz Oranı 27. Nis.06 Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak Gecelik Faiz O/N 13.50% MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulama İMKB-100 Endeksi (ABD$) Bankacılık -Çimento -Garanti Bankası Tüpraş 2,500 2,000 1,500 1, İşlem Hacmi (ABD$mn)

2 YORUM Sosyal güvenlikte tek çatı düzenlemesi getiren tasarının bugün Meclis Genel Kurulu nda görüşülmeye başlaması beklenmektedir... Sosyal güvenlik reformunun tamamlanmasıyla birlikte, IMF nin 3 gözden geçirme incelemeleri de başlayacak olup, kredi derecelendirme kuruluşu S&P den gelen açıklamalar, bu durumda olası bir not artışının gündeme gelebileceği yönündedir. Cari açık ve Kıbrıs konusu ise S&P nin dikkatle izlediği diğer önemli riskler olarak belirtilmektedir. Özelleştirme Yüksek Kurulu, Tüpraş özelleştirmesinde Danıştay ın esasa ilişkin kararının bekleneceğini açıkladı... ÖYK nın bu açıklaması beklentilerimiz doğrultusundadır. Bilindiği gibi Danıştay, davayı 25 Nisan da esastan görüşmeye başlayacak. İran ın nükleer faaliyetleriyle ilgili yaptığı açıklamalar nedeniyle petrol fiyatları yüksek seviyelerini (ham petrol ABD$69) korurken, dünya borsalarında ise kayıplar olduğunu görmekteyiz. IMKB nin de güne satıcılı bir başlangıç yapması ve sınırlı tepki alımlarıyla zayıf bir seyir izlemesi beklenebilir. EKONOMİ HABERLERİ Sosyal Güvenlik Reformu: Başbakan Erdoğan, IMF nin de yakından izlediği sosyal güvenlik reformuna ilişkin açıklamalar yaptı. Reform bugünden itibaren Genel Kurul un gündeminde olacak. Sosyal güvenlik reformunun dört ayağı bulunuyor. 1)Tüm çalışanları kapsayan sosyal sigorta sistemi 2)Genel sağlık sigortası 3)Prim ödemelerinin tek elden toplanması 4)Tek bir sosyal güvenlik sisteminin kurulması AB Reform Paketi: Devlet Bakanı ve Başmüzakereci Ali Babacan, Dışişleri Bakanı Abdullah Gül'ün Avrupa Birliği'nin (AB) Kopenhag siyasi kriterlerine daha iyi bir uyumu öngören yeni bir siyasi reform paketi açıklayacağını İfade etti. Ankara'nın insan hakları, düşünce ve din özgürlüğü gibi bazı alanlarda daha fazla iyileştirmeler yapması gerekiyor. GSMH Hesaplama Yöntemi: Türkiye İstatistik Kurumu'nun bu yıl içinde ulusal muhasebe sistemini, AB yapısına oturtacak. Bu çerçevede, milli gelir, şimdiye kadar dikkate alınmayan bazı hizmet sektörleri ve istatistiksel metodoloji düzeltmeleri sonucunda %25 dolayında bir artış göstermesi bekleniyor. MB Başkanlığı: Basında yeralan haberlere göre Merkez Bankası (MB) Başkanı'nın atanması için, geçen hafta cuma günü Cumhurbaşkanı Sezer'in onayına gönderilen kararnamede yer alan isimin Dr. İlker Domaç olduğu öğrenildi. Halen İngiltere merkezli Barclays Bank'ta, Makro Stratejist olarak görev yapan İlker Domaç, daha önce Dünya Bankası nda da görev yapıyordu. TEKNİK ANALİZ Açılıştaki yükseliş çabalarının sınırlı kalmasıyla gün içinde satıcılı bir seyir izleyen ve 42,300 seviyelerine kadar gerileyen endeks, son bölümdeki alımlarla kısmen toparlandı ve günü 209 puanlık kayıpla 42,890 dan tamamladı. Düşüşle birlikte piyasadan para çıkışı gerçekleştiğini de belirtelim. Kısa vadeli teknik göstergelerin yönü aşağı ve satış baskısının devam edebileceğini işaret etmektedir. Macd ve güç göstergesi Momentum da referans çizgisinin altında bulunmaktadır. Ortalamalarının altındaki endekste 9 günlük ortalama ise 43,500 seviyelerindedir. 40,700 seviyelerinden itibaren devam eden yükselen trendini hafta başında aşağı kıran endekste, satış baskılı seyir devam etmektedir. 42,500 ve 41,500 destek, 43,000-43,400 ve 43,750 ise direnç seviyeleridir. Teknik görünümü zayıf olan endeksin güne zayıf bir başlangıç yapmasını ve destek seviyelerine doğru gerileyeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcılara kısa vadeli pozisyonlarını azaltarak, tepki alımı için destek seviyelerine gerilemeleri beklemelerini tavsiye ediyoruz. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 2

3 42,500 KRİTİK DESTEK SEVİYESİ... Momentum ( ) #IMKB 100 (43,398.27, 42,288.28, 42,890.29, ) 0.0% % % 50.0% % % October November December Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır February March April x10000 SEKTÖR HABERLERİ Bankacılık Yunan ekonomi gazetesi Imerisia, ülkenin ikinci büyük bankası olan Alpha Bank'ın Türk bankacılık piyasasında bir yer kazanma stratejisi çerçevesinde Tekfenbank'ı satın almak için görüşmeler yaptığını bildirdi. Yunanistan'ın en büyük bankası National Bank'ın Finansbank'ın %46'sını satın almak için geçen hafta anlaşma imzalamasının ardından başka Yunan bankalarının da Türkiye'de satın almalar yapmak istedikleri spekülasyonları arttı. Alpha Bank geçtiğimiz günlerde Denizbank'ı satın almak istediği haberlerini yalanlamıştı. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 3

4 Çimento Rumeli (Uzan) Grubu çimento fabrikalarından Rekabet Kurulu tarafından geçen yıl ilk satış işlemine onay verilmeyen Gaziantep Çimento fabrikasının satışı için yapılan ikinci ihalede en yüksek teklifi 93.25mn ABD$ ile Limak Kurtalan Çimento San. verdi. TMSF'nin geçen yıl Ekim ayında yaptığı ilk ihalede Gaziantep Çimento'ya 128mn ABD$ la en iyi iki teklifi veren Sanko Pazarlama ile Çimko Çimento'ya Rekabet Kurulu, hakim durum yaratılacağı ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasına yol açacağı gerekçesiyle izin vermemişti. Gaziantep Çimento Fabrikası için 90mn ABD$ muhammen bedelle açılan ihaleye üç katılımcı kapalı zarfla teklif vermiş, açık artırma, Oci Güney Çimento A.Ş.nin verdiği en yüksek teklif olan 93mn ABD$ dan başlamıştır. Tekliflerin en az 250,000 ABD$ bedelle artırıldığı açık artırmada tek artırım Limak Kurtalan Çimento San. tarafından yapılmış ve ihale 93.25mn ABD$ lık bu teklif ile sonuçlanmıştır. Diğer firmalardan Çimentaş İzmir Çimento Fabrikası T.A.Ş.nin teklifi ise 51.7mn ABD$ da kalmıştır. İhalelerin neticelenmesi ve nihai kararların alınması önce Fon Kurulu'nun, daha sonra ise Rekabet Kurulu'nun onayı alındıktan sonra gerçekleşecektir. Gaziantep Çimento yaklaşık ABD$188/ton Firma Değeri/Klinker Kapasitesi çarpanında satılmıştır. Şu anda İMKB'de işlem gören çimento şirketlerinin ortalama Firma Değeri/Klinker Kapasitesi yaklaşık ABD$295/ton'dur. ŞİRKET HABERLERİ Garanti Bankası (GARAN.IS) 7,813mn ABD$ - Garanti Bankası A.Ş. paylarının/hisse senetlerinin GE Araştırma ve Müşavirlik Ltd. Şirketi tarafından çağrı yoluyla toplanması işlemi tarihi itibariyle sona ermiştir. Gerçekleştirilen çağrı işlemi süresince toplam 28 yatırımcı toplam 6.249,489 pay ile çağrıya karşılık vermiş olup, çağrıya karşılık gelen payların toplam tutarı ,01 YTL'dir YILI KAR AÇIKLAMALARI Net Kar (YTL) Değişim Net Kar (ABD$mn) Değişim Şirket 2004/ /12 (%) 2004/ /12 (%) Çelik Halat 2,542,085 2,030,651-20% % Eczacıbaşı İlaç - 36,761, Milpa -2,866,890-1,861,400 a.d a.d. Park Elektrik - 9,451, Tüpraş - 658,440, Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 4

5 Tüpraş Dördüncü çeyrekte marjlar azaldı. Tüpraş 2005 yılını 658.4mnYTL (491mnABD$) net karla kapattı. Satışlardaki %29 luk artışa rağmen bu rakam 2004 yılı net karına eşdeğerdir. Sonuçlar beklentilerimizin biraz üzerindedir yılı UFRS rakamları belirtilmediği için özellikle bir karşılaştırma yapılmamıştır; 2004 yılı rakamları bilgi vermek amacıyla kullanılmıştır. Tüpraş, %80 ortağı olduğı Ditaş ı da finansallarına konsolide etmiştir yılında Tüpraş 25.5 milyon ton ham petrol işleyerek %92 kapasite kullanım oranına erişmiştir. Bu işleme oranı geçen yıla göre ise %5 artmıştır. Rekabet ortamında Tüpraş, monopol pozisyonunu korumuştuır. Dağıtıcılara yapılan satışlar 13milyon ton a ulaşmıştır yılı sonu itibariyle satıilar 11milyar dolar a ulaşmıştır. Dördüncü çeyrek satışları ise 3.1 milyar dolara ulaşarak yıllık bazda %29 artmıştır. Bir önceki çeyreğe gore ise petrol fiyatlarında bu dönemde yaşanan düşüş şirketin performansını negative etkilemiştir. Refineri marjları da bir önceki döneme gore düşmüştür ve ortalama 6,4/bbl ABD$ olmuştur. Ihracat 2005 yılında neredeyse 2004 yılını ikiye katmaış ve 1.9milyar dolar oluştur. İhracatın toplam satışlardan aldığı pay da %17.2 olarak gerçekleşmiştir. İç pazarda kurşunsuz benzin yurtiçi satışları %17.4 artarak 1.67 milyon tona, motorin satışları %6.4 artışla 6.8 milyon tona ve asfalt satışları da is %26.2 artarak 1.75milyon tona ulaşmıştır. Brüt kar marjı rafineri marjlarındaki düşüşten olumsuz etklilenmiş ve %5.6 olmuştur. Operasyonel kar marjı da bu dönemde bir önceki yıla gore 2.2 puan düşerek %3.9 olmuştur. Şirketin VFAÖK 177mn dolardır. Net kar marjı ise %4.4 olmuştur. Şirketin net karı 491 mn dolardır. Yılsonu itibariyle şirket 376mn dolar net nakit pozisyonundadır. Yine 2005 yılında master plan dahilinde 250milyon dolardan fazla yatırım harcaması yapılmıştır. Hatırlanacağı gibi Şubat 2006 da danıştay Tüpraş ın özelleştirilmesiyle ilgili yürütmeyi durdurma kararı almıştı. Daha sonra bu kararın uygulaması için Özelleştirme Yüksek Kurulu na bırakılmıştır. Aynı zamanda 25 Nisan da alt mahkemede karar esastan görüşülecektir. Bu mahkem sonuçlanıncaya kadar Özelleştirme Yüksek Kurulu Özelleştirme İdaresine konu ile ilgili herhangi birşey yapmamasını tavsiye etmiştir. Biz özelliştirme ile ilgili olumsuz bir kararın çıkmayacağını düşünüyoruz. Hisse sahipliği konusundaki tereddütler şirketin paiyasa performansını olumsuz etkilemktedir. Mevcut durumda 4,790mn ABD$ ından işlem gören şirket için AL tavsiyemizi koruyoruz. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 5

6 TAVSİYE LİSTESİ Piyasa Hedef Piy. Hedef Piy. YP ile Düzelt. Özkaynak Temel Değeri (mn Değeri (mn Değ. Göre F/K Net Faiz Marjı Getirisi F/DD Hisse Tavsiye Kapanış ABD$) ABD$) Potansiyel 2006T 2006T 2006T 2006T AKBNK TUT ,258 16,751 10% % 30% 2.5 FINBN TUT ,917 4,609-6% % 27% 3.8 FORTS TUT ,707 2,050 20% % 8% 2.0 GARAN* , ISCTR TUT ,394 19,560 19% % 18% 1.9 SKBNK AL % % 21% 2.3 TEBNK TUT ,095 1,189 9% % 22% 2.6 YKBNK TUT ,092 4,000-2% % 35% 2.3 Piyasa Hedef Piy. Hedef Piy. Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne Temel Değeri (mn Değeri (mn Değ. Göre F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye Kapanış ABD$) ABD$) Potansiyel 2006T (mn ABD$) İskonto(-) 2005 ALARK TUT % % 1.9 DOHOL AL ,447 4,670 35% , % 1.8 DYHOL TUT ,836 2,755-3% , % 5.9 ENKAI TUT ,208 4,460 6% , % 2.5 KCHOL AL ,125 7,700 26% , % 1.8 SAHOL AL ,867 10,800 22% , % 1.8 SISE TUT ,922 2,000 4% , % 1.2 YAZIC TUT ,253 1,415 13% , % 2.1 Piyasa Hedef Piy. Hedef Piy. Temel Değeri (mn Değeri (mn Değ. Göre F/K FD/Satışlar FD/FAVÖK F/DD Hisse Tavsiye Kapanış ABD$) ABD$) Potansiyel 2006T 2006T 2006T 2005 IMKB 177, AEFES TUT ,472 3,823 10% AKCNS TUT ,271 1,223-4% AKENR SAT % N/A 0.6 N/A 0.7 ALCTL TUT % ALGYO TUT % 15.2 N/A N/A 1.2 ANACM AL % ARCLK TUT ,420 3,750 10% ASUZU TUT % AYGAZ AL ,123 30% BEKO TUT % BSOKE AL % CIMSA TUT % DOAS* N/A N/A N/A 2.5 EREGL TUT ,038 3,383 11% FROTO TUT ,369 3,200-5% HURGZ TUT ,579 1,750 11% ISGYO SAT % 23.5 N/A N/A 1.4 IZOCM TUT % KONYA AL % MIGRS TUT ,632 1,646 1% OYSAC TUT % PETKM TUT ,200 26% PTOFS AL ,599 3,100 19% TCELL TUT ,549 12,100 5% THYAO TUT ,000 7% TNSAS TUT % TOASO TUT ,643 1,875 14% TRKCM TUT , % TUDDF AL % TUPRS AL ,790 6,000 25% VESTL TUT % Kaynak: Garanti Yatırım *Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, GRGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 6

7 TARİH GÜNDEM YORUM 14 Nisan 2006 TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM Vestel Beyaz Eşya'nın halka arzında talep toplama bugün sona erecek. ABD'de Şubat ayı ticaret açığı TSI ile 15:30'da açıklanacak. Şirketin 21 Nisan'da IMKB'de işlem görmeye başlaması beklenmektedir. ABD'de Ocak ayında dış ticaret açığı US$68.5 milyar olarak gerçekleşmişti. Sosyal Güvenlik reformunun Çarşamba gününden IMF ile 3. gözden geçirme incelemelerinin başlayabilmesi için itibaren Meclis Genel Kurulu'nda görüşülmeye sosyal güvenlik reformunun tamamlanması gerekmektedir. başlanması beklenmektedir. IMKB'de işlem gören banka ve sanayi şirketlerinin 2005 yıl sonu konsolide mali tablolarını açıklamaları için son gün 14 Nisan Nisan Nisan 2006 ABD'de Mart ayı sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranı verileri TSI ile 16:15'de açıklanacak. Şubat ayında sanayi üretimi %0.7 artış göstermiş, kapasite kullanım oranı ise %81.2 olarak gerçekleşmişti. ABD'de Şubat ayı net sermaye girişi verileri TSI ile Ocak ayında net sermaye girişi ABD$66 milyar olarak 16:00'da açıklanacak. gerçekleşmişti. Hazine 5 yıl (1736 gün) vadeli YTL cinsi sabit kuponlu Sözkonusu tahvilin itfa tarihi 19 Ocak 2011 olacaktır. tahvil ihalesi gerçekleştirecektir. 18 Nisan 2006 FED'in Mart'taki toplantı tutanakları açıklanacak. FED'in önümüzdeki dönem faiz politikalarına ilişkin ipuçları içerebileceğinden tutanaklar piyasalar için oldukça önemli Nisan Nisan Nisan Nisan Nisan Mayıs Mayıs Haziran 2006 IMF-Dünya Bankası bahar dönemi toplantıları Washington'da yapılacak. Tüpraş'ın %51'inin Koç Holding'e satışında yürütmeyi Yönetimi Koç Grubu'na geçen Tüpraş'ta geri dönüş zor durdurma kararı veren Danıştay, davayı esastan görünmekle birlikte hukuki süreç yakından takip edilecektir. görüşecek. Hazine 3 yıl (1092 gün) vadeli ABD$ cinsi değişken kuponlu tahvil ihalesi gerçekleştirecektir. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu saat 17:00-19:00 arasında faiz kararını açıklayacak. IMKB'de işlem gören sanayi şirketlerinin 2006 ilk çeyrek konsolide olmayan mali tablolarını açıklamaları için son gün IMKB'de işlem gören bankaların 2006 ilk çeyrek konsolide olmayan mali tablolarını açıklamaları için son gün IMKB'de işlem gören sanayi şirketlerinin 2006 ilk çeyrek konsolide mali tablolarını açıklamaları için son gün IMKB'de işlem gören bankaların 2006 ilk çeyrek konsolide mali tablolarını açıklamaları için son gün Mart ayındaki toplantısında faizleri değiştirmeyen MB, faizleri %13.5 seviyesinde bırakmıştı. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 7

8 Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Garanti Yatırım Araştırma Garanti Binası Nispetiye Mah. Aytar Cad. No.2/8 Levent Istanbul Genel Müd. Yrd. Mahmut Kaya (212) Hisse Senedi: Telefon: (212) Aylin Çorman (212) Fax: (212) Tolga Kudaloğlu (212) Toygun Onaran (212) Esra Ebru Altınel (212) E. Alper Çelik (212) B. Deniz Egemen (212) Onur Marşan (212) Ekonomi ve Piyasalar: Gizem Öztok (212) Serdar Pazı (212) Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 8