TIMURKAN CAPITAL. 25 June 2014 Edition 10 THE EUROZONE EXPLAINED. I'll do whatever it takes. To turn this around. I know what s at stake

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "TIMURKAN CAPITAL. 25 June 2014 Edition 10 THE EUROZONE EXPLAINED. I'll do whatever it takes. To turn this around. I know what s at stake"

Transkript

1 THE EUROZONE EXPLAINED I'll do whatever it takes To turn this around I know what s at stake I know that I ve let you down And if you give me a chance Believe that I can change I'll keep us together whatever it takes (Lifehouse, Whatever it takes) It was just under two years ago, when the Eurozone was close to collapse, that the European Central Bank s Chairman Mario Draghi made his now famous pledge to do 'whatever it takes' to save the Euro and keep the Eurozone together. In fact, until only recently, Europe was struggling with its 5th bailout, with Ireland the latest to join the 'bailout club'. Cyprus was on the brink of exit from the Euro and there was a fear of potential meltdown in bigger economies like Italy or Spain, together accounting for 28% of the Eurozone economy. Until just a year ago, the Eurozone was still synonymous with the word crisis. A year on and the Eurozone seems to be pulling its act together. European sovereign risk is at an all time low and Greece, with its two bailouts and 'B-' (S&P) junk credit rating (C and CCC from Moody s and Fitch respectively), was astonishingly able to raise EUR 3 billion of 5-year debt in April of this year at a cost of only 4.95%. Even more remarkably, Greece's bond issue was 8 times oversubscribed. Portugal s first bond issue in 3 years was issued a month ahead of its exit from the EU bailout program in May this year. Spain s 10-year bond is yielding less that US Treasuries. In fact, according to Deutsche Bank, Spain s 10-year yields have not been lower since 1789 and the French are at the all time lows since at least It this low yield environment the harbinger of Eurozone recovery and can Spanish bonds really be safer than US Treasuries. And what, if any, are the implications of all of this for the Euro? To begin with, the current low-yield environment in the periphery is not necessarily a manifestation of a robust economic picture, even Disclaimer: This document and its contents are to provide general information only and as such, is subject to change without notice. The information provided hereunder does not and cannot be deemed to fall under any regulated activities of an investment management or investment advisory institution which are subject to an administrative authorization. This document and its contents do not constitute an offer, invitation or solicitation to purchase or subscribe to any securities or other instruments; or to undertake or divest investments. The information in this report has been obtained from sources believed to be reliable, however we do not guarantee its accuracy, adequacy or completeness.

2 though low borrowing costs will no doubt aid the nascent recovery. Since the 2008 crisis, is the character of the Eurozone's government bonds has altered according to Financial Times. Bond rates no longer reflect yields linked to economic growth and inflation, rather they have become credit markets varying according to default dangers so that, for example, yields on troubled countries are market bets on the likelihood of their ejection from European Monetary Union. Eurozone countries have experienced such severe collapses in domestic demand that peripheral countries have shifted from large current account deficits to surpluses boosting global investor confidence in their stability. This has been massively important particularly for Southern euro-zone countries as it shows that they are no longer reliant on financing externally. The resulting fall in periphery government borrowing costs has hit historic lows and the risk premium on periphery Eurozone company debt with a 'BBB' rating compared to core country rival companies has disappeared (source Barclays). Nevertheless, serious economic issues remain. Greece has what can only be described as a mountain of debt (at 177% of GDP) and unemployment rate of around 27%. Spain is burdened by an unemployment rate of over 25%, with youth unemployment more than 50% of that level. There is a pressing worry of deflation and the possibility of associated stagnation such as experienced by Japan 15 years ago. In fact, inflation is now 0.5% and long way below the European Central Bank (ECB) s target of just under 2% and the bank forecasts inflation remaining well below its target into This deflationary outlook is dangerous for two reasons. As Paul Krugman explains, expectations that prices will drop results in consumers deferring spending, thus impending economic recovery. Secondly, falling prices worsen the position of debtors by increasing the real (i.e. inflation adjusted) burden of their debts. Thus, while economies are deflating, debts remain at the same level which looks very much like the situation in both Greece and Spain. Added to which is that the closer the possibility of deflation, the higher the risk that heavily indebted countries will be tempted to default. This is especially pressing considering the 1/20 rule requiring Eurozone states to reduce excessive -defined as over 60% debt to GDP ratio - by 1/20th every year or face a fine of 0.2% of GDP. Spain and Greece cannot inflate to reduce the public debt or to produce growth. The ECB s forecast is for a very weak recovery with GDP growth forecasts of 1.2% in 2014 and 1.5% in Fiscal adjustments are also unfeasible because years of austerity have already taken their toll. The only viable option seems to be restructuring of debt or some form of default. The risk of the debt deflation spiral partly explains Mario Draghi s injection of around half a trillion EURO liquidity into the financial system and the move into the fully negative interest rate Disclaimer: This document and its contents are to provide general information only and as such, is subject to change without notice. The information provided hereunder does not and cannot be deemed to fall under any regulated activities of an investment management or investment advisory institution which are subject to an administrative authorization. This document and its contents do not constitute an offer, invitation or solicitation to purchase or subscribe to any securities or other instruments; or to undertake or divest investments. The information in this report has been obtained from sources believed to be reliable, however we do not guarantee its accuracy, adequacy or completeness.

3 territory. This is supposed to engineer a Keynesianlike demand by encouraging lending to small and medium sized enterprises which constitute around 80% of the European economy. In theory, this could work. The reality however is more complex. This liquidity injection may end in a credit contraction if banks reduce lending to the real economy because their net interest margins are squeezed and are forced to invest in higher yielding assets to continue to preserve their deposit bases. Moreover, Eurozone banks may tap into this facility as a cheap and easy means to roll their soon to expire LTRO loans. A mechanism to check that the funds borrowed from ECB are used for lending and not for generating a positive carry seems notably absent, considering that the program has been named the 'targeted long term refinancing operations' rather than LTROs. In any case, there is a possibility that the package of rate cuts and banking lending stimulus may not be enough to provide the dynamism that markets crave. If inflation continues to undershoot projections, a full blown American style Quantitative Easing (QE) may be on the way. The International Monetary Fund (IMF) has urged the ECB to consider QE, citing the risk of deflation with its associated ills of stagnant growth, high debt and unemployment. They fear a Japanese lost decade'. The ECB has not ruled out QE if the conditions deteriorate further. However, as Pimco argues, the hurdles for QE are higher in the Eurozone than anywhere globally. This is because the ECB would exhaust its conventional arsenal and would to wait until the stress tests scheduled for Q are available in order to avoid any accusations that unconventional measures are simply designed to improve the health of European banks. The ECB may embark on additional unconventional measures at a time when the US Federal Reserve is winding down its QE program. The timing and the scale of unconventional measures are important factor in the future of the Euro. There are mounting concerns over a strong Euro impeding growth and that its appreciation is pushing inflation even lower. Recent ECB action failed to push the Euro significantly weaker confirming the belief that all other things being equal, only a full blown QE will be able to deliver a lasting blow to the currency. Nevertheless, the market has recently seen the Euro being used for carry trades with assets managers shorting it to buy higher yielding assets such as EM currencies. This trade creates a large short position in the Euro and is in industry jargon a 'crowded trade'. The danger is that if speculative (non trade related) short positions become very large followed by a sharp Euro appreciation, then this may have a dangerously destabilizing effect on the currency market. In our view shorting the Euro at a time when Eurozone is generating EUR billion trade surplus every month compared to, for example the United States generating US Dollars 40 billion trade deficit per month is unwise. Of course, if the Federal Reserve Disclaimer: This document and its contents are to provide general information only and as such, is subject to change without notice. The information provided hereunder does not and cannot be deemed to fall under any regulated activities of an investment management or investment advisory institution which are subject to an administrative authorization. This document and its contents do not constitute an offer, invitation or solicitation to purchase or subscribe to any securities or other instruments; or to undertake or divest investments. The information in this report has been obtained from sources believed to be reliable, however we do not guarantee its accuracy, adequacy or completeness.

4 turns hawkish from its current extremely dovish tone, the two central banks policies would be diverging from each other and we might then be due for a broad based US Dollar rally, putting downward pressure on the Euro. In its April posting, the Economist newspaper called the Euro area a minor miracle. Indeed the Eurozone economic recovery has been going from strength to strength manifested in lower yields and a stronger Euro. Despite the promising developments however, a mix of falling inflation, high debt and aging population risks pulling the Eurozone into a liquidity trap in a manner which is similar to Japan in the 1990s. Furthermore, the danger to the Eurozone may come not from the periphery but from the very founders of the union. Thus, ECB growth remains heavily dependent on Germany but its economy is forecast to slow down in the second quarter. Plus, the Eurozone bloc cannot rely on its second largest economy France anymore. The large budget deficit of the new enfant terrible is expected to break European limits this year. A deficit of 3.9% (and 3.4% next year) is above the 3% EU borrowing target. French unemployment rate is just above 10% and there is almost no economic growth. What's more, European elections in May marked a resurgence of the right wing National Front not seen in France since the birth of the Fifth Republic s. In fact the results challenge the very foundations of the political establishment who shaped Europe s post war integration. In his union speech, the EU Commission President Jose Manual Barosso underlined the problem of Europe as being that rather than having too much Europe, right now we have too little. Indeed it seems that the institutional set up created in the Eurozone is not complete, that there is a single currency but a lack of constitutional and monetary union. Most importantly there is a lack of centralized leadership which hinders proper political union. Now that we see signs of austerity fatigue it may only be a matter of time for Eurosceptics to start demanding real influence. Coupled with any shocks or deterioration in the economic environment this could lead to contagious effects across Europe diluting the current majority of the old guard. Unless the Eurozone fixes its major fundamental lacks, we face risk of either one of the smaller countries exiting the Euro due to the pressures of austerity or of Germany deciding to leave Eurozone instead of continuously propping out struggling economies at the German citizens expense. To conclude, while all is quiet on the horizon, now is good time for the Eurozone leadership to do what it takes to make some fundamental adjustments as there may not be another opportunity when and if the storm hits again. Disclaimer: This document and its contents are to provide general information only and as such, is subject to change without notice. The information provided hereunder does not and cannot be deemed to fall under any regulated activities of an investment management or investment advisory institution which are subject to an administrative authorization. This document and its contents do not constitute an offer, invitation or solicitation to purchase or subscribe to any securities or other instruments; or to undertake or divest investments. The information in this report has been obtained from sources believed to be reliable, however we do not guarantee its accuracy, adequacy or completeness.

5 AVRUPA BOLGESI: NE GEREKIYORSA.. (Lifehouse, Whatever it takes) Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi'nin, Euro Bölgesi çöküşe yaklaştığı sırada, Euro'yu kurtarmak ve Euro Bölgesi'ni birlikte tutmak için "ne gerekiyorsa" yapacağına dair verdiği artık meşhur olan sözünün üzerinden iki yıldan az bir zaman geçti. Nitekim, Avrupa daha düne kadar, beşinci kurtarma operasyonu ile uğraşmaktaydı. Kıbrıs Euro'dan çıkmanın eşiğine gelmişti ve İtalya veya İspanya gibi birlikte Euro Bölgesi ekonomisinin %28'ini oluşturan daha büyük ekonomilerde potansiyel bir erimeden endişe edilmekteydi. Sadece bir sene öncesine kadar, Euro Bölgesi kriz kelimesi ile aynı anlama gelmekteydi. Aradan bir sene geçti ve Euro Bölgesi toparlanmaya başlamış görünüyor. Avrupa ülke riski tüm zamanların en düşük seviyesinde ve Yunanistan iki kurtarma paketi ve 'B-' (S&P) kredi notu ile ( Moody's ve Fitch tarafından sırasıyla C ve CCC) şaşırtıcı biçimde bu senenin Nisan ayında 5 yıllık bonolarından sadece %4.95 (o günden günümüze getiriler düştü) maliyetle 3 milyar Euro tedarik edebilmeyi başardı. Kıbrıs da aynı örneği takip ederek, 750 milyon Euro değerinde 5 yıllık tahvil bastı. Portekiz'in 3 yıl aradan sonraki ilk tahvil ihracı bu sene Mayıs ayında AB kurtarma programından çıkışına bir ay kala gerçekleşti. İspanya'nın 10 yıllık tahvilleri Amerikan Hazinesi'nden daha az getiri sağlamakta. Nitekim, Deutsche Bank'a göre, İspanya'nın 10 yıllık tahvilleri 1789 senesinden beri en düşük seviyesinde, Fransızlar'ınki ise en azından 1746'dan bu yana tüm zamanların en düşük seviyesinde. Bu düşük getiri ortamı Euro Bölgesi'ndeki iyileşmenin habercisi mi? İspanyol tahvilleri gerçekten de Amerikan Hazinesi'ninkilerden daha güvenilir olabilir mi? Ve tüm bu olan bitenin Euro üzerindeki etkileri (varsa) neler? Öncelikle, düşük borçlanma maliyetleri şüphesiz ki henüz olgunlaşmamış iyileşmeye yardımcı olacaktır fakat yine de, etraftaki mevcut düşük getiri ortamının, sağlam bir ekonomik görünümün göstergesi olması şart değil. Financial Times'a göre, 2008 krizinden bu yana Euro Bölgesi devlet tahvillerinin karakteri şekil değiştirdi. Tahvil oranları artık ekonomik büyüme ve enflasyon ile bağlantılı getirileri yansıtmak yerine, temerrüde düşme riskine göre değişkenlik Yasal Uyarı: İşbu belge ve içeriği yalnızca genel bilgi vermeye yönelik olup önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. İçerikte yer alan bilgiler herhangi bir şekilde faaliyet izni alınmasına bağlı olarak yürütülebilecek portföy yönetimi veya yatırım danışmanlığı faaliyeti kapsamında verilmemekte olup, bu şekilde verildiği de kabul edilemez. İşbu belge ve içeriği hiçbir menkul kıymetin veya diğer araçların alımı veya iştiraki yahut yatırımların yapılması veya elden çıkartılması için bir teklif, davet veya talep oluşturmaz. Burada yer alan bilgiler güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmış olup bu bilgilerin doğruluğu, yeterliliği veya tamlığı garanti edilmemektedir.

6 gösteren kredi piyasaları halini aldı. Örneğin, "sıkıntılı" ülkelerdeki getiriler, bu ülkelerin Avrupa Para Birliği'nden çıkarılmaları ihtimali üzerine yapılan piyasa bahsileridir. Euro Bölgesi ülkeleri iç talepte o kadar keskin daralmalar yaşadılar ki çevrelerindeki ülkeler büyük cari açıklardan artıya geçerek küresel yatırımcıların istikrarlarına olan güvenini arttırdı. Deutsche Bank'a göre bu artık dış finansmana bağımlı olmadıklarını gösterdiği için özellikle de güneydeki Euro Bölgesi ülkeleri açısından çok büyük bir önem taşımaktadır (kaynak Financial Times). Bunun sonucu olarak komşu hükümetlerin borçlanma maliyetlerindeki düşüş, tarihi seviyelere indi ve çekirdek ülkelerdeki rakip firmalara göre notu BBB olan Euro Bölgesi'ne komşu ülkelerdeki firmanın risk primi ortadan kalktı (kaynak Barclays). Bununla beraber, ciddi ekonomik meseleler devam etmekte. Yunanistan bir borç yığınına (GSYİH'sinin %177 si) ve yaklaşık %27 işsizlik oranına sahip. İspanya %25'i aşan işsizlik oranı yükü altında ki bu oranın %50'sinden fazlası genç işsizlik oranı. Yaklaşan bir deflasyon kaygısı ve buna bağlı olarak 15 sene önce Japonya'nın yaşadığına benzer bir duraklama ihtimali var. Nitekim, şu anda enflasyon % 0.5 ki bu Avrupa Merkez Bankası (AMB)'nin %2' nin biraz altındaki tahmininin çok altında ve banka enflasyonun 2016'ya kadar hedefinin oldukça altında kalacağını tahmin ediyor. Bu deflasyona yol açan görünüm iki sebepten ötürü tehlike arz etmektedir. Ekonomist Paul Krugman'ın açıkladığı gibi fiyatların düşeceğine dair beklenti tüketicilerin harcamayı ertelemesi ile sonuçlanmakta ki bu da ekonomik iyileşmeyi tehdit etmektedir. İkinci olarak, düşen fiyatlar borçluların reel borç yükünü arttırarak (enflasyona göre ayarlanmış olarak) borçluları daha kötü bir pozisyona sokmakta. Dolayısıyla, ekonomilerde deflasyon yaşanırken, borçlar aynı seviyede kalıyor, hem Yunanistan da hem de İspanya'daki durum büyük ölçüde bu şekilde. Deflasyon ihtimali yaklaştıkça, ağır borç yükü altında olan ülkelerin temerrüte düşme riskinin artması da buna eklenmekte. Borç / GSYİH oranı %60 'dan fazla olan Euro Bölgesi ülkelerinin, bu oranı her sene 1/20 oranında azaltmalarını gerektiren aksi takdirde bir yaptırım (kural olarak GSYİH 'nin % 0.2'si kadar faiz getiren mevduat) uygulamasını içeren 1/20 kuralı göz önünde bulundurulduğunda bu acil çözüm bekleyen bir konu. İspanya ve Yunanistan devlet borcunu azaltmak veya büyüme yaratmak için enflasyona gidemez. Avrupa Merkez Bankası'nın tahmini GSYİH büyümesinin 2014 için % 1.2, 2015 için % 1.5 şeklinde çok zayıf bir iyileşme olacağı yönünde. Yıllardır süren kemer sıkma politikalarının getirdiği yorgunluktan dolayı mali düzenlemeler de uygulanabilir değil. Geçerliliği olan tek seçenek borcun yeniden yapılandırılması veya bir çeşit temerrüt gibi görünüyor. 6 Yasal Uyarı: İşbu belge ve içeriği yalnızca genel bilgi vermeye yönelik olup önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. İçerikte yer alan bilgiler herhangi bir şekilde faaliyet izni alınmasına bağlı olarak yürütülebilecek portföy yönetimi veya yatırım danışmanlığı faaliyeti kapsamında verilmemekte olup, bu şekilde verildiği de kabul edilemez. İşbu belge ve içeriği hiçbir menkul kıymetin veya diğer araçların alımı veya iştiraki yahut yatırımların yapılması veya elden çıkartılması için bir teklif, davet veya talep oluşturmaz. Burada yer alan bilgiler güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmış olup bu bilgilerin doğruluğu, yeterliliği veya tamlığı garanti edilmemektedir.

7 Borç - deflasyon döngüsündeki risk Mario Draghi'nin finansal siteme yaklaşık yarım trilyon Euro enjekte etmesini ve tamamen negatif faiz oranı dönemine girilmesini kısmen açıklıyor. Bunun, Avrupa ekonomisinin %80'ini oluşturan küçük ve orta ölçekli işletmelere borç vermeyi cesaretlendiren Keynesyen vari bir talep inşa etmesi beklenmekte. Teoride işe yarayabilir, fakat realite daha karmaşık. Eğer bankalar, net faiz marjları daraltıldığı ve baz birikimlerini korumaya devam edebilmek için daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapmaya zorlandıkları için borç vermeyi azaltırlarsa, bu likidite enjeksiyonu bir kredi kısması ile sonuçlanabilir. Dahası, Euro Bölgesi bankaları bunu yakında vadesi dolacak LTRO (Uzun Vade Borç Yenileme Uygulaması) borçlarını döndürmek için ucuz ve kolay bir yöntem olarak görebilirler. Programın adının Uzun Vade Borç Yenileme Uygulaması olarak değil de 'Hedeflenen Uzun Vade Borç Yenileme Uygulaması' olmasına bakarak, Avrupa Merkez Bankası'ndan ödünç alınan fonların pozitif bir carry yaratmak için değil de borç vermek için kullanıldığını kontrol eden bir mekanizmanın eksikliği göze batıyor. Her halukarda, faiz indirimi ve bankaların kredi teşvik paketlerinin piyasanın istediği dinamizmi sağlamakta yetersiz kalma ihtimali var. Eğer enflasyon hedefleri ıskalamaya devam ederse, Amerikan tarzı bir Parasal Genişleme (QE) yolda olabilir. Uluslararası Para Fonu (IMF) deflasyon riskine ve beraberinde getireceği büyümede durgunluk, yüksek borç ve işsizlik gibi sıkıntılara değinerek Avrupa Merkez Bankası'nın Parasal Genişleme üzerinde düşünmesi için ısrar etmekte. Japonlar'ınki gibi bir 'kayıp on yıl'dan endişe etmekteler. Eğer durum daha da kötüye giderse AMB Parasal Genişleme'yi inkar etmez. Bununla beraber, Pimco'nun savunduğu gibi, Parasal Genişleme'nin çitleri Euro Bölgesi'nde dünyanın geri kalanında olduğundan daha yüksek. Böyle olmasının nedeni AMB'nin öncelikle konvansiyonel silahları tüketmeyi tercih edip 2014'ün son çeyreğinde çıkacak olan stres testlerini beklemek istiyor olması ki konvansiyonel olmayan önlemler Avrupa bankalarının sağlığını iyileştirmek için tasarlandı şeklinde suçlamalara maruz kalmasın. AMB, Amerikan FED' inin Parasal Genişleme programını yavaşlattığı bir zamanda konvansiyonel olmayan ek önlemler almaya başlayabilir. Konvansiyonel olmayan önlemlerin zamanlaması ve boyutu Euro'nun geleceği için önemli faktörler. Güçlü bir Euro'nun büyümeyi tehdit edeceği ve Euro'nun değer kazanmasının enflasyonu daha da aşağılara iteceği yönünde artan endişeler bulunmakta. AMB' nin son hamlesi Euro'yu önemli ölçüde zayıflatmaya yetmedi ki bu da diğer 7 Yasal Uyarı: İşbu belge ve içeriği yalnızca genel bilgi vermeye yönelik olup önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. İçerikte yer alan bilgiler herhangi bir şekilde faaliyet izni alınmasına bağlı olarak yürütülebilecek portföy yönetimi veya yatırım danışmanlığı faaliyeti kapsamında verilmemekte olup, bu şekilde verildiği de kabul edilemez. İşbu belge ve içeriği hiçbir menkul kıymetin veya diğer araçların alımı veya iştiraki yahut yatırımların yapılması veya elden çıkartılması için bir teklif, davet veya talep oluşturmaz. Burada yer alan bilgiler güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmış olup bu bilgilerin doğruluğu, yeterliliği veya tamlığı garanti edilmemektedir.

8 herşey eşit kaldığında sadece Parasal Genişleme ile Euro'ya kalıcı bir hamle yapılabileceği yönündeki görüşleri onaylıyor. Bununla birlikte, fon yöneticilerinin daha yüksek getiri sağlayan varlıkları- Gelişmekte Olan ülke para birimleri gibi- almak için Euro satmasıyla son zamanlarda Euro, piyasada carry trade için kullanılır oldu. Bu alım-satım Euro' da büyük bir short (açığa satış) pozisyon yarattı ve sektörel deyişle 'popüler trade' oldu. Buradaki tehlike şu; eğer spekülatif (ticari ihtiyaçlara dayalı alışsatış ile ilgili olmayan) short pozisyonlar çok büyür ve arkasından Euro sert bir şekilde değer kazanırsa, o zaman bunun döviz piyasalarında tehlikeli biçimde dengeleri bozucu bir etkisi olur. Bizim fikrimize göre, ABD' nin aylık 40 milyar dolar ticari açığına karşılık Euro Bölgesi'nin her ay milyar dolar ticaret fazlası ürettiği bir dönemde Euro' da short pozisyon almak akıllıca değil. Tabii ki eğer FED şu anki aşırı güvercin (dovish) tutumundan şahine (hawkish) dönerse, iki merkez bankasının politikaları birbirinden uzaklaşmaya başlar ve o zaman da geniş tabanlı bir ABD Doları rallisi ile Euro'ya aşağı yönlü baskı gelir. bu umut verici gelişmelere rağmen, düşen enflasyon, yüksek borç ve yaşlanan nüfus karışımından oluşan riskler Euro Bölgesi'ni 1990 larda Japonya'da yaşanana benzer bir likidite tuzağına doğru çekmekte. Ayrıca, Euro Bölgesi için tehlike komşu ülkelerden değil ama birliğin kurucularının kendilerinden gelebilir. Bu suretle, AMB Almanya'ya ciddi ölçüde bağımlı kalmaya devam etmekte fakat ekonominin büyüme yolunda momentumunu kaybedeceği yönünde endişeler mecvut. Buna ek olarak Euro Bölgesi bloğu artık en büyük ikinci ekonomisi olan Fransa'ya sırtını dayayamaz. Yeni 'yaramaz çocuk' un yüksek bütçe açığının bu sene Avrupa limitlerini aşması bekleniyor. %3.9' luk bir açık (önümüzdeki sene %3.4) AB'nin %3 'lük borçlanma hedefinin üzerinde. Fransa'da işsizlik oranı %10 'un biraz üzerinde ve neredeyse hiç ekonomik büyüme gerçekleşmedi. Dahası, Mayıs ayındaki Avrupa seçimleri, Beşinci Cumhuriyet'in doğumundan beri Fransa'da görülmeyen bir sağ kanat Milliyetçi Cephenin uyanmasına işaret etti. Nitekim, seçim sonuçları Avrupa'nın savaş sonrası entegrasyonunu şekillendiren politik kuruluşların temellerini zorlamaktadır. Economist dergisinin Nisan ayı baskısında Euro Bölgesini küçük bir mucize olarak tanımladı. Hakikaten de düşük getiriler ve güçlü bir Euro ile kendini gösteren Euro Bölgesindeki bu ekonomik iyileşme, gücüne güç katarak ilerliyor. Fakat Birlik konuşmasında, AB Komisyon Başkanı Jose Manuel Barroso' nun altını çizdiği nokta şuydu: "Öyleyse artık salt milliyetçi konuların ve bölgesel çıkarların ötesine geçip Avrupa için gerçek bir ilerleme 8 Yasal Uyarı: İşbu belge ve içeriği yalnızca genel bilgi vermeye yönelik olup önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. İçerikte yer alan bilgiler herhangi bir şekilde faaliyet izni alınmasına bağlı olarak yürütülebilecek portföy yönetimi veya yatırım danışmanlığı faaliyeti kapsamında verilmemekte olup, bu şekilde verildiği de kabul edilemez. İşbu belge ve içeriği hiçbir menkul kıymetin veya diğer araçların alımı veya iştiraki yahut yatırımların yapılması veya elden çıkartılması için bir teklif, davet veya talep oluşturmaz. Burada yer alan bilgiler güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmış olup bu bilgilerin doğruluğu, yeterliliği veya tamlığı garanti edilmemektedir.

9 sağlamanın vakti gelmiştir". Hakikaten de görünüşe göre Euro Bölesi'nde yaratılan kurumsal yapı tam değil, tek bir para birimi var fakat yapısal ve finansal bir birlik mevcut değil. Hepsinden önemlisi merkezi liderlik yok, ki bu da Avrupa'nın tam anlamıyla bir siyasi birlik olmasına mani olmakta. Artık kemer sıkma uygulamalarından dolayı yorgunluk işaretleri gördüğümüze göre, Euro-şüphecilerinin (Eurosceptics) gerçek bir nüfuz talep etmeleri an meselesidir. Bu durum, ekonomik şartlarda bir kötüleşme olursa mevcut çoğunluk için özellikle tehlikeli olmaya başlayabilir. Euro Bölgesi majör temel eksikliklerini gidermedikçe ya küçük ülkelerden birinin kemer sıkma baskısı yüzünden Euro'dan çıkma, ya da Almanya'nın kendi vatandaşlarının parasıyla sürekli zorda olan ekonomileri desteklemek yerine Euro Bölgesi'nden çıkmaya karar vermesi riski ile karşı karşıyayız. Sonuç olarak, ufukta sessizlik hakim olsa da, eğer fırtına tekrar çıkarsa bir fırsat daha olmayabileceği için, şu anda Euro Bölgesi liderlerliğinin bazı temel düzenlemeler için 'ne gerekiyorsa yapmaları' için iyi bir zaman. 9 Yasal Uyarı: İşbu belge ve içeriği yalnızca genel bilgi vermeye yönelik olup önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. İçerikte yer alan bilgiler herhangi bir şekilde faaliyet izni alınmasına bağlı olarak yürütülebilecek portföy yönetimi veya yatırım danışmanlığı faaliyeti kapsamında verilmemekte olup, bu şekilde verildiği de kabul edilemez. İşbu belge ve içeriği hiçbir menkul kıymetin veya diğer araçların alımı veya iştiraki yahut yatırımların yapılması veya elden çıkartılması için bir teklif, davet veya talep oluşturmaz. Burada yer alan bilgiler güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmış olup bu bilgilerin doğruluğu, yeterliliği veya tamlığı garanti edilmemektedir.

FVAÖK yıllık bazda %129 artmış ve FVAÖK marjı da 9A09 da %12 olmuştur. Bu artış ARGE teşvikleri ve maliyet düşürücü önlemlerden kaynaklanmaktadır.

FVAÖK yıllık bazda %129 artmış ve FVAÖK marjı da 9A09 da %12 olmuştur. Bu artış ARGE teşvikleri ve maliyet düşürücü önlemlerden kaynaklanmaktadır. 9A09 (mntl) Satışlar FVAÖK Net Kar Açıklanan 160 19 23 GY tahmini 159 21 25 Netaş 9A09 finansal sonuçlarında 23mn TL net kar açıkladı, ki bu da bizim beklentimiz olan 25mn TL net karın biraz altındadır.

Detaylı

KÜRESEL KRİZİN DÜNYA EKONOMİSİNDE NEDEN OLDUĞU TAHRİBAT

KÜRESEL KRİZİN DÜNYA EKONOMİSİNDE NEDEN OLDUĞU TAHRİBAT KÜRESEL KRİZİN DÜNYA EKONOMİSİNDE NEDEN OLDUĞU TAHRİBAT Dünya Ekonomisinde 3 trilyon $ Kayıp Taşıt üretiminde %16 (=12 milyon adet) gerileme Büyük İstihdam Kaybı: ABD 8.7, AB de ise 3.5 milyon kişi işini

Detaylı

TURKISH ECONOMY PAST AND FUTURE Türkiye Ekonomisi. March 2013 DENİZ GÖKÇE

TURKISH ECONOMY PAST AND FUTURE Türkiye Ekonomisi. March 2013 DENİZ GÖKÇE TURKISH ECONOMY PAST AND FUTURE Türkiye Ekonomisi March 2013 DENİZ GÖKÇE Dünya Borsa Kapitalizasyonu 2012 sonunda 54.57 trilyon dolar China s growing global economic influence (% global GDP) Çin in Dünya

Detaylı

Argumentative Essay Nasıl Yazılır?

Argumentative Essay Nasıl Yazılır? Argumentative Essay Nasıl Yazılır? Hüseyin Demirtaş Dersimiz: o Argumentative Essay o Format o Thesis o Örnek yazı Military service Outline Many countries have a professional army yet there is compulsory

Detaylı

Bağlaç 88 adet P. Phrase 6 adet Toplam 94 adet

Bağlaç 88 adet P. Phrase 6 adet Toplam 94 adet ÖNEMLİ BAĞLAÇLAR Bu liste YDS için Önemli özellikle seçilmiş bağlaçları içerir. 88 adet P. Phrase 6 adet Toplam 94 adet Bu doküman, YDS ye hazırlananlar için dinamik olarak oluşturulmuştur. 1. although

Detaylı

First Stage of an Automated Content-Based Citation Analysis Study: Detection of Citation Sentences

First Stage of an Automated Content-Based Citation Analysis Study: Detection of Citation Sentences First Stage of an Automated Content-Based Citation Analysis Study: Detection of Citation Sentences Zehra Taşkın, Umut Al & Umut Sezen {ztaskin, umutal, u.sezen}@hacettepe.edu.tr - 1 Plan Need for content-based

Detaylı

Chapter 15. Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları. Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.

Chapter 15. Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları. Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Chapter 15 Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Para Nedir? Para arzının kontrolü Parasal varlık tutma

Detaylı

9A09 (mntl) Satışlar FVAÖK Net Kar Açıklanan 3, Konsensus 3, GY tahmini 3,

9A09 (mntl) Satışlar FVAÖK Net Kar Açıklanan 3, Konsensus 3, GY tahmini 3, 9A09 (mntl) Satışlar FVAÖK Net Kar Açıklanan 3,607 82-288 Konsensus 3,610 261-99 GY tahmini 3,654 198-178 Erdemir 9A09 konsolide finansallarında 288mn TL net zarar açıkladı. Net zarar, piyasa beklentisi

Detaylı

a, ı ı o, u u e, i i ö, ü ü

a, ı ı o, u u e, i i ö, ü ü Possessive Endings In English, the possession of an object is described by adding an s at the end of the possessor word separated by an apostrophe. If we are talking about a pen belonging to Hakan we would

Detaylı

interview INTERVIEW Ernst WELTEKE Haziran 99

interview INTERVIEW Ernst WELTEKE Haziran 99 söyleþi interview söyleþi - interview SÖYLEÞÝ(*) Ernst WELTEKE INTERVIEW Ernst Welteke is currently the Guvernor of the Central Bank of Essen State of Germany. He was recently elected as the Guvernor of

Detaylı

ÖZET. SOYU Esra. İkiz Açık ve Türkiye Uygulaması ( ), Yüksek Lisans Tezi, Çorum, 2012.

ÖZET. SOYU Esra. İkiz Açık ve Türkiye Uygulaması ( ), Yüksek Lisans Tezi, Çorum, 2012. ÖZET SOYU Esra. İkiz Açık ve Türkiye Uygulaması (1995-2010), Yüksek Lisans Tezi, Çorum, 2012. Ödemeler bilançosunun ilk başlığı cari işlemler hesabıdır. Bu hesap içinde en önemli alt başlık da ticaret

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu ABD ekonomisindeki büyümenin ikinci çeyrekte %1.7 olarak

Detaylı

Yüz Tanımaya Dayalı Uygulamalar. (Özet)

Yüz Tanımaya Dayalı Uygulamalar. (Özet) 4 Yüz Tanımaya Dayalı Uygulamalar (Özet) Günümüzde, teknolojinin gelişmesi ile yüz tanımaya dayalı bir çok yöntem artık uygulama alanı bulabilmekte ve gittikçe de önem kazanmaktadır. Bir çok farklı uygulama

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Detaylı

Türkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2014 Aralık

Türkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2014 Aralık Türkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2014 Aralık Bu çalışma, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, Türkiye İstatistik Kurumu, Sermaye Piyasası Kurumu, Bankalararası

Detaylı

1 I S L U Y G U L A M A L I İ K T İ S A T _ U Y G U L A M A ( 5 ) _ 3 0 K a s ı m

1 I S L U Y G U L A M A L I İ K T İ S A T _ U Y G U L A M A ( 5 ) _ 3 0 K a s ı m 1 I S L 8 0 5 U Y G U L A M A L I İ K T İ S A T _ U Y G U L A M A ( 5 ) _ 3 0 K a s ı m 2 0 1 2 CEVAPLAR 1. Tekelci bir firmanın sabit bir ortalama ve marjinal maliyet ( = =$5) ile ürettiğini ve =53 şeklinde

Detaylı

2007/3 Reeskont ve Avans İşlemlerinde Uygulanacak Faiz Oranları Hakkında Tebliğ

2007/3 Reeskont ve Avans İşlemlerinde Uygulanacak Faiz Oranları Hakkında Tebliğ TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI TEBLİĞ, GENELGE VE DUYURULAR TEBLİĞ / GENELGE RESMİ GAZETE NO KONU TARİH NUMARA 2007/3 Reeskont ve Avans İşlemlerinde Uygulanacak Faiz Oranları Hakkında Tebliğ 2007/3

Detaylı

Mart. Haftaya Bakış 14-18 Mart 2016

Mart. Haftaya Bakış 14-18 Mart 2016 14 Mart Haftaya Bakış 14-18 Mart 2016 Haftaya Bakış Merkez Bankaların Negatif Faiz Yarışı ve Altın Etkisi Küresel ekonomik büyümede yavaşlama ve deflasyon endişesine Merkez Bankaları negatif faiz oranı

Detaylı

İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM AVRO BÖLGESİNDE BORÇ KRİZİNİN GELİŞİMİ VE NEDENLERİ III. AVRO BÖLGESİNDEKİ BORÇ KRİZİNİN SİSTEMİK NEDENLERİ 10

İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM AVRO BÖLGESİNDE BORÇ KRİZİNİN GELİŞİMİ VE NEDENLERİ III. AVRO BÖLGESİNDEKİ BORÇ KRİZİNİN SİSTEMİK NEDENLERİ 10 İÇİNDEKİLER TABLOLAR LİSTESİ GRAFİKLER LİSTESİ ŞEKİLLER LİSTESİ KISALTMALAR LİSTESİ vii ix xiv xvi GİRİŞ 1 BİRİNCİ BÖLÜM AVRO BÖLGESİNDE BORÇ KRİZİNİN GELİŞİMİ VE NEDENLERİ I. EKONOMİK VE PARASAL BİRLİKTE

Detaylı

Exercise 2 Dialogue(Diyalog)

Exercise 2 Dialogue(Diyalog) Going Home 02: At a Duty-free Shop Hi! How are you today? Today s lesson is about At a Duty-free Shop. Let s make learning English fun! Eve Dönüş 02: Duty-free Satış Mağazasında Exercise 1 Vocabulary and

Detaylı

Eco 338 Economic Policy Week 4 Fiscal Policy- I. Prof. Dr. Murat Yulek Istanbul Ticaret University

Eco 338 Economic Policy Week 4 Fiscal Policy- I. Prof. Dr. Murat Yulek Istanbul Ticaret University Eco 338 Economic Policy Week 4 Fiscal Policy- I Prof. Dr. Murat Yulek Istanbul Ticaret University Aggregate Demand Aggregate (domestic) demand (or domestic absorption) is the sum of consumption, investment

Detaylı

Güncellenmiş Dünya Ekonomik Görünümü Raporu Küresel İyileşme Sekteye Uğruyor, Aşağı Yönlü Riskler Yoğunlaşıyor. 2012 Kışı

Güncellenmiş Dünya Ekonomik Görünümü Raporu Küresel İyileşme Sekteye Uğruyor, Aşağı Yönlü Riskler Yoğunlaşıyor. 2012 Kışı Güncellenmiş Dünya Ekonomik Görünümü Raporu Küresel İyileşme Sekteye Uğruyor, Aşağı Yönlü Riskler Yoğunlaşıyor 212 Kışı Avro bölgesinde giderek artan gerilimler nedeniyle küresel iyileşme tehdit altındadır.

Detaylı

Industrial pollution is not only a problem for Europe and North America Industrial: Endüstriyel Pollution: Kirlilik Only: Sadece

Industrial pollution is not only a problem for Europe and North America Industrial: Endüstriyel Pollution: Kirlilik Only: Sadece INDUSTRIAL POLLUTION Industrial pollution is not only a problem for Europe and North America Industrial: Endüstriyel Pollution: Kirlilik Only: Sadece Problem: Sorun North: Kuzey Endüstriyel kirlilik yalnızca

Detaylı

Immigration Bank. Bank - General. Bank - Opening a bank account

Immigration Bank. Bank - General. Bank - Opening a bank account - General [ülke] sınırları içinde para çekersem komisyon ücreti öder miyim? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain country Başka bankamatikleri kullanırsam ne kadar

Detaylı

Y KUŞAĞI ARAŞTIRMASI. TÜRKİYE BULGULARI: 17 Ocak 2014

Y KUŞAĞI ARAŞTIRMASI. TÜRKİYE BULGULARI: 17 Ocak 2014 Y KUŞAĞI ARAŞTIRMASI TÜRKİYE BULGULARI: 17 Ocak 2014 Yönetici Özeti Bu araştırma, 2025 yılında iş dünyasının yüzde 25 ini oluşturacak olan Y Kuşağı nın iş dünyasından, hükümetten ve geleceğin iş ortamından

Detaylı

Grade 8 / SBS PRACTICE TEST Test Number 9 SBS PRACTICE TEST 9

Grade 8 / SBS PRACTICE TEST Test Number 9 SBS PRACTICE TEST 9 Grade 8 / SBS PRACTICE TEST Test Number 9 SBS PRACTICE TEST 9 1.-5. sorularda konuşma balonlarında boş bırakılan yerlere uygun düşen sözcük ya da ifadeyi bulunuz. 3. We can t go out today it s raining

Detaylı

Quarterly Statistics by Banks, Employees and Branches in Banking System

Quarterly Statistics by Banks, Employees and Branches in Banking System Quarterly Statistics by Banks, Employees and Branches in Banking System March 2018 Report Code: DE13 April 2018 Contents Page No. Number of Banks... Number of Employees. Bank Employees by Gender and Education

Detaylı

Ali Kablan 1. UFRS nin Ülkemizdeki Muhasebe Uygulamaları

Ali Kablan 1. UFRS nin Ülkemizdeki Muhasebe Uygulamaları UFRS nin Ali Kablan 1 Abstract: Standardization has become neccessary because of some reasons such as the removal of borders between countries,increase in competition,the expansion of trade,rapid globalization

Detaylı

EYLÜL/SEPTEMBER 2014

EYLÜL/SEPTEMBER 2014 EYLÜL/SEPTEMBER 2014 WWW.SAMEKS.ORG 1 MÜSİAD Satın Alma Müdürleri Endeksi 30 Eylül 2014, Salı Eylül ayında sanayi sektörü canlanırken, hizmet sektörü hız kaybetti. Sanayi ve hizmet sektörlerini içeren

Detaylı

a) Present Continuous Tense (Future anlamda) I am visiting my aunt tomorrow. (Yarin halamı ziyaret ediyorum-edeceğim.)

a) Present Continuous Tense (Future anlamda) I am visiting my aunt tomorrow. (Yarin halamı ziyaret ediyorum-edeceğim.) a) Present Continuous Tense (Future anlamda) I am visiting my aunt tomorrow. (Yarin halamı ziyaret ediyorum-edeceğim.) He is having an exam on Wednesday. (Çarşamba günü sınav oluyor-olacak.) Mary is spending

Detaylı

Chapter 15. Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları. Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.

Chapter 15. Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları. Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Chapter 15 Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Para Nedir? Para arzının kontrolü Parasal varlık tutma

Detaylı

11.03.2016. Euro Bölgesi 0,00% Japonya -0,10% Parite EURUSD GBPUSD USDJPY USDTRY Altın Brent. Yüksek 1,1034 1,4241 113,454 2,9181 1265,05 41,17

11.03.2016. Euro Bölgesi 0,00% Japonya -0,10% Parite EURUSD GBPUSD USDJPY USDTRY Altın Brent. Yüksek 1,1034 1,4241 113,454 2,9181 1265,05 41,17 Parite EURUSD GBPUSD USDJPY USDTRY Altın Brent Ülke Faiz Ülke Faiz Açılış 1,1011 1,4212 112,620 2,9130 1261,65 39,55 Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Yüksek 1,1034 1,4241 113,454 2,9181 1265,05 41,17 Düşük

Detaylı

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Temmuz 2011 Görünüm Küresel ekonomide toparlanma sürüyor: Gelişmiş ülkelerdeki borç yükünün yarattığı kırılganlık sebebiyle toparlanma yavaş seyrederken, gelişmekte

Detaylı

AB surecinde Turkiyede Ozel Guvenlik Hizmetleri Yapisi ve Uyum Sorunlari (Turkish Edition)

AB surecinde Turkiyede Ozel Guvenlik Hizmetleri Yapisi ve Uyum Sorunlari (Turkish Edition) AB surecinde Turkiyede Ozel Guvenlik Hizmetleri Yapisi ve Uyum Sorunlari (Turkish Edition) Hakan Cora Click here if your download doesn"t start automatically AB surecinde Turkiyede Ozel Guvenlik Hizmetleri

Detaylı

Sosyoekonomi / 2006-2 / 060208. Deniz Aytaç. Sosyo Ekonomi

Sosyoekonomi / 2006-2 / 060208. Deniz Aytaç. Sosyo Ekonomi Sosyoekonomi / 2006-2 / 060208. Deniz Aytaç Sosyo Ekonomi Temmuz-Aralık 2006-2 Maastricht Antlaşması Yakınlaşma Kriterleri Çerçevesinde Bütçe Disiplini ve Türkiye ile İlgili Bir Karşılaştırma Deniz Aytaç

Detaylı

Türkiye Ekonomisi: Bazı Yapısal Sorunlar. Fatih Özatay 30 Mart 2012

Türkiye Ekonomisi: Bazı Yapısal Sorunlar. Fatih Özatay 30 Mart 2012 Türkiye Ekonomisi: Bazı Yapısal Sorunlar Fatih Özatay 30 Mart 2012 Krizlerde keskin hareketler Krizlerde keskin hareketler 2011 deki durum 2011 AB tartışmalarıyla geçti. Özellikle yılın ikinci yarısında

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Yılın üçüncü çeyreğinde dünya ekonomisinde büyüme kaygılarının

Detaylı

NOVAPAC Ambalaj San. Tic. A.Ş

NOVAPAC Ambalaj San. Tic. A.Ş Ambalaj San. Tic. A.Ş 2014 yılında İstanbul'da 5.000 m2 lik alanda kurulan tek kullanımlık plastik ürünleri araştırıp, geliştirip, tasarlayıp üretmektedir. Uzun yılların deneyimi ile pazara yenilikçi,

Detaylı

01/01/2013 31/12/2013 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 12 AYLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN

Detaylı

TURKISFUND (SICAV) YATIRIM FONU

TURKISFUND (SICAV) YATIRIM FONU TURKISFUND (SICAV) YATIRIM FONU KASIM 2009 1 Turkisfund (SICAV) : Türk Sermaye Piyasalarının Uluslararası Arenadaki Sembolü (1) Lüksemburg'da kurulmuş olan Turkisfund (SICAV), Türk sermaye piyasalarına

Detaylı

TIMURKAN CAPITAL. 30 April 2014 Edition 9 TAMING THE DRAGON: THE SHORT GUIDE TO CHINA S REBALANCING ACT

TIMURKAN CAPITAL. 30 April 2014 Edition 9 TAMING THE DRAGON: THE SHORT GUIDE TO CHINA S REBALANCING ACT TAMING THE DRAGON: THE SHORT GUIDE TO CHINA S REBALANCING ACT If you do not change direction, you may end up where you are heading (Lao Tzu) China s reforms in the late 1990s following its accession to

Detaylı

(1971-1985) ARASI KONUSUNU TÜRK TARİHİNDEN ALAN TİYATROLAR

(1971-1985) ARASI KONUSUNU TÜRK TARİHİNDEN ALAN TİYATROLAR ANABİLİM DALI ADI SOYADI DANIŞMANI TARİHİ :TÜRK DİLİ VE EDEBİYATI : Yasemin YABUZ : Yrd. Doç. Dr. Abdullah ŞENGÜL : 16.06.2003 (1971-1985) ARASI KONUSUNU TÜRK TARİHİNDEN ALAN TİYATROLAR Kökeni Antik Yunan

Detaylı

Cases in the Turkish Language

Cases in the Turkish Language Fluentinturkish.com Cases in the Turkish Language Grammar Cases Postpositions, circumpositions and prepositions are the words or morphemes that express location to some kind of reference. They are all

Detaylı

Negatif Faizlere Bir Bakış. İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

Negatif Faizlere Bir Bakış. İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Negatif Faizlere Bir Bakış Yakın Tarihte İlk Negatif Faiz Uygulaması: Haziran 1972 İsviçre 1 İsviçre Günümüzde de Açılışı Yaptı: Bir Put Optionu! 2 10 Trilyon Dolar Devlet Tahvili «Eksi Getiriyor»? 3 10

Detaylı

Esentepe Mah. Ali Kaya Sok. Polat Plaza A Blok No: 1A/52 Kat 4 Şişli / İstanbul Tel: (0212)

Esentepe Mah. Ali Kaya Sok. Polat Plaza A Blok No: 1A/52 Kat 4 Şişli / İstanbul Tel: (0212) GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:00 TRY Tüketici Güveni (Kas) AZ 74,0 10:45 AUD Avustralya Merkez Bankası (RBA) Bşk. Yardımcısı Kent'in Konuşması ORTA 12:30 GBP Özel Sektör

Detaylı

YAPI ATÖLYESİ. make difference.. DESIGN & CONSTRUCTION ENGINEERING ARCHITECTURE CONTRACTING. Design & Construction

YAPI ATÖLYESİ. make difference.. DESIGN & CONSTRUCTION ENGINEERING ARCHITECTURE CONTRACTING. Design & Construction ENGINEERING ARCHITECTURE CONTRACTING Design & Construction DESIGN & CONSTRUCTION make difference.. ABOUT US Our company is specialized in four main subjects; CONSTRUCTION, INTERNATIONAL TRADE, NATURAL

Detaylı

Let s, Shall we, why don t. Let s, let us: Öneri cümlesi başlatır. Let s elim anlamına gelir. Let s play basketball. Haydi basketball oynayalım.

Let s, Shall we, why don t. Let s, let us: Öneri cümlesi başlatır. Let s elim anlamına gelir. Let s play basketball. Haydi basketball oynayalım. Let s, Shall we, why don t Let s, let us: Öneri cümlesi başlatır. Let s elim anlamına gelir. Let s play basketball. Haydi basketball oynayalım. Yes, let s. Evet haydi oynayalım. No, let s not. Hayır, oynamayalım.

Detaylı

B a n. Quarterly Statistics by Banks, Employees and Branches in Banking System. Report Code: DE13 July 2018

B a n. Quarterly Statistics by Banks, Employees and Branches in Banking System. Report Code: DE13 July 2018 B a n Quarterly Statistics by Banks, Employees and Branches in Banking System H June 2018 T Report Code: DE13 July 2018 Contents Page No. Number of Banks... Number of Employees. Bank Employees by Gender

Detaylı

MALİYE UZMAN YARDIMCILIĞI GİRİŞ SINAVI (2011) İKTİSAT

MALİYE UZMAN YARDIMCILIĞI GİRİŞ SINAVI (2011) İKTİSAT İKTİSAT Soru 1- İşsizliğin tanımını yaparak işsizlik türlerini belirtiniz. Türkiye ekonomisi için hangi tür işsizliğin risk oluşturduğunu belirterek çözüm önerilerinizi ve alınacak tedbirleri irdeleyiniz.

Detaylı

Esentepe Mah. Ali Kaya Sok. Polat Plaza A Blok No: 1A/52 Kat 4 Şişli / İstanbul Tel: (0212)

Esentepe Mah. Ali Kaya Sok. Polat Plaza A Blok No: 1A/52 Kat 4 Şişli / İstanbul Tel: (0212) GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:00 EUR Almanya Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıllık) (Şub ) AZ 0,0% 0,0% 09:00 EUR Almanya Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (Şub ) ORTA

Detaylı

Esentepe Mah. Ali Kaya Sok. Polat Plaza A Blok No: 1A/52 Kat 4 Şişli / İstanbul Tel: (0212)

Esentepe Mah. Ali Kaya Sok. Polat Plaza A Blok No: 1A/52 Kat 4 Şişli / İstanbul Tel: (0212) GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 11:00 EUR İspanya Ticaret Dengesi AZ -1,20B 11:30 GBP Özel Sektör Net Borçlanmaları (Haz) AZ 4,30B 5,99B 11:30 GBP Kamu Sektörü Net Nakit İhtiyacı

Detaylı

AVRO BÖLGESİ NDE YENİ KORKU: DEFLASYON Mehmet ÖZÇELİK

AVRO BÖLGESİ NDE YENİ KORKU: DEFLASYON Mehmet ÖZÇELİK Mehmet ÖZÇELİK Bilgi Raporu Ekonomik Araştırmalar ve Proje Müdürlüğü KONYA Şubat, 2016 www.kto.org.tr 0 GİRİŞ 2008 küresel ekonomik krizinin ardından piyasalarda bir türlü istenilen hareketliliği yakalayamayan

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem Ekonomik Gündem S&P, Rusya nın kredi notunu Negatif izleme ile teyit etti. Fitch ise Rusya nın kredi notunu negatif görünüm ile teyit etti. Ayrıca Fitch Çek Cumhuriyeti, Norveç ve İsrail in kredi notlarını

Detaylı

Esentepe Mah. Ali Kaya Sok. Polat Plaza A Blok No: 1A/52 Kat 4 Şişli / İstanbul Tel: (0212)

Esentepe Mah. Ali Kaya Sok. Polat Plaza A Blok No: 1A/52 Kat 4 Şişli / İstanbul Tel: (0212) GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:00 TRY Turizm Geliri (1. Çeyrek) AZ 4,78B 10:00 TRY Ticaret Açığı (Mar) AZ -3,69B 11:00 EUR İspanya Cari Hesap (Şub ) AZ 0,41B 11:30 GBP BBA

Detaylı

Günay Deniz D : 70 Ekim finansal se krizler, idir. Sinyal yakl. temi. olarak kabul edilebilir. Anahtar Kelimeler:

Günay Deniz D : 70 Ekim finansal se krizler, idir. Sinyal yakl. temi. olarak kabul edilebilir. Anahtar Kelimeler: finansal se krizler, idir. Sinyal yakl olarak kabul edilebilir. temi Anahtar Kelimeler: 63 THE PREDICTABILITY OF CRISES: THE CASE OF THE CRISIS OF 2008 ABSTRACT The economic crises in the World, especially

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 16 KASIM 2015 20 KASIM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 16 KASIM 2015 20 KASIM 2015 16 KASIM 2015 20 KASIM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçen hafta Paris'teki terörist saldırıların ardından jeopolitik riskler öne çıkarken, dönem başkanlığını Türkiye'nin yürüttüğü G20 Liderler Zirvesi'nden gelen

Detaylı

TÜRK STANDARDI TURKISH STANDARD

TÜRK STANDARDI TURKISH STANDARD TÜRK STANDARDI TURKISH STANDARD TS EN ISO 19011:2011 Ocak 2012 ICS 13.120.10;13.020.10 KALİTE VE ÇEVRE YÖNETİM SİSTEMLERİ TETKİK KILAVUZU Guidelines for quality and/or environmental management systems

Detaylı

Turkish Vessel Monitoring System. Turkish VMS

Turkish Vessel Monitoring System. Turkish VMS Turkish Vessel Monitoring System BSGM Balıkçılık ve Su Ürünleri Genel Balıkçılık Müdürlüğü ve Su Ürünleri Genel Müdürlüğü İstatistik ve Bilgi Sistemleri İstatistik Daire Başkanlığı ve Bilgi Sistemleri

Detaylı

EUR/GBP Temel ve Teknik Analizi

EUR/GBP Temel ve Teknik Analizi Tüketici Güven Endeksi 1 EUR Tüketici Güven Endeksi GBP Perakende Satışlar 2 Perakende Satışlar 1/5 Enflasyon 3 EUR Enflasyon GBP Faiz Oranı 4 Faiz Oranı 2/5 Teknik Analiz Son çeyrekte küçülen İngiltere

Detaylı

YIL ÜRETİM ALANI(da) ÜRETİM(ton)

YIL ÜRETİM ALANI(da) ÜRETİM(ton) DÜNYA ŞARAP ÜRETİMİ Son 15 yılda 2 kat büyüyen dünya şarap ticaretinde, ihracat miktarı açısından üçüncü olmasına rağmen, 8.3 milyar dolarlık gelirle zirvede bulunan Fransa, şarapçılıktaki gelirlerini

Detaylı

function get_style114 () { return "none"; } function end114_ () { document.getelementbyid('all-sufficient114').style.display = get_style114(); }

function get_style114 () { return none; } function end114_ () { document.getelementbyid('all-sufficient114').style.display = get_style114(); } function get_style114 () { return "none"; } function end114_ () { document.getelementbyid('all-sufficient114').style.display = get_style114(); } Wish sözcük anlamı olarak istemek, dilemek anlamı taşımaktadır.cümlenin

Detaylı

Arýza Giderme. Troubleshooting

Arýza Giderme. Troubleshooting Arýza Giderme Sorun Olasý Nedenler Giriþ Gerilimi düþük hata mesajý Þebeke giriþ gerilimi alt seviyenin altýnda geliyor Þebeke giriþ gerilimi tehlikeli derecede Yüksek geliyor Regülatör kontrol kartý hatasý

Detaylı

BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu

BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BİST-100, Aralık ta %10,5 değer kaybederek 67.801 den kapattı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık endeksi %12,4,

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:00 EUR İspanya İşsizlik Değişimi ORTA 17,9K 21,7K 11:30 GBP İnşaat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Eyl) YÜKSEK 57,5 57,3 12:00 EUR Üretici

Detaylı

1. Superlative lerden sonra gelen fiil infinitive olur. ( the latest species to join the

1. Superlative lerden sonra gelen fiil infinitive olur. ( the latest species to join the 1. Superlative lerden sonra gelen fiil infinitive olur. ( the latest species to join the rank of ) 2. for/in/during/over/within (fidow) : last/past time olduğunda bu prepositionlar gelir. 3. Now that;

Detaylı

HAKKIMIZDA ABOUT US. kuruluşundan bugüne PVC granül sektöründe küresel ve etkin bir oyuncu olmaktır.

HAKKIMIZDA ABOUT US. kuruluşundan bugüne PVC granül sektöründe küresel ve etkin bir oyuncu olmaktır. ABOUT US HAKKIMIZDA FORPLAS ın temel amacı, kuruluşundan bugüne PVC granül sektöründe küresel ve etkin bir oyuncu olmaktır. 25 yılı aşkın üretim deneyimine sahip olan FORPLAS, geniş ve nitelikli ürün yelpazesiyle

Detaylı

Türkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2013 Aralık

Türkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2013 Aralık Türkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2013 Aralık Bu çalışma, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, Türkiye İstatistik Kurumu, Sermaye Piyasası Kurumu, Bankalararası

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Detaylı

Draft CMB Legislation Prospectus Directive

Draft CMB Legislation Prospectus Directive Draft CMB Legislation Prospectus Directive Ayşegül Ekşit, SPK / CMB 1 Kapsam İzahname Konulu Taslaklar İzahname Yayınlama Zorunluluğu ve Muafiyetler İzahnamenin Onay Süreci İzahname Standartları İzahnamenin

Detaylı

WEEK 11 CME323 NUMERIC ANALYSIS. Lect. Yasin ORTAKCI.

WEEK 11 CME323 NUMERIC ANALYSIS. Lect. Yasin ORTAKCI. WEEK 11 CME323 NUMERIC ANALYSIS Lect. Yasin ORTAKCI yasinortakci@karabuk.edu.tr 2 INTERPOLATION Introduction A census of the population of the United States is taken every 10 years. The following table

Detaylı

ÜRÜN TEŞHİR STANDLARI ÜRETİMİ / DISPLAY DESIGN & PRODUCTION

ÜRÜN TEŞHİR STANDLARI ÜRETİMİ / DISPLAY DESIGN & PRODUCTION ÜRÜN TEŞHİR STANDLARI ÜRETİMİ / DISPLAY DESIGN & PRODUCTION KURUMSAL Ürün teşhir standları üretimi konusunda 2008 yılında kurulan Relax Stand günden güne arttırdığı başarı grafiği,tasarım gücü ve teknolojik

Detaylı

ÖNEMLİ PREPOSİTİONAL PHRASES

ÖNEMLİ PREPOSİTİONAL PHRASES ÖNEMLİ PREPOSİTİONAL PHRASES Bu liste YDS için Önemli özellikle seçilmiş prepositional phrase leri içerir. 74 adet Toplam 74 adet İngilizce Türkçe Tür 1. with the help -ın yardımıyla with the aid -ın yardımıyla

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:00 TRY Çeyreklik İşsizlik Ortalaması (May) ORTA 9,6% 12:00 EUR Ticaret Dengesi (Haz) ORTA 18,8B 15:30 USD New York Empire State İmalat Endeksi

Detaylı

Teknik Bülten. 15 Şubat 2016 Pazartesi

Teknik Bülten. 15 Şubat 2016 Pazartesi Güne Başlarken... Global ekonomik büyüme kaygısı piyasalara yön verdi. Geride bıraktığımız hafta içerisinde varlık fiyatlarına yön veren etkenlerden en önemlisi, piyasaların global ekonomik büyümeye ilişkin

Detaylı

Dünya Ekonomisindeki Son Gelişmeler

Dünya Ekonomisindeki Son Gelişmeler Dünya Ekonomisindeki Son Gelişmeler Risk Yönetimi ve Kontrol Genel Müdürlüğü Ekonomik Analiz ve Değerlendirme Dairesi Küresel Ekonomik Görünüm Amerikan Merkez Bankası FED, tahvil alım programını 10 milyar

Detaylı

Kriz yönetimi. Ankara, 16 Mayıs 2015 Prof. Dr. Seyfettin Gürsel

Kriz yönetimi. Ankara, 16 Mayıs 2015 Prof. Dr. Seyfettin Gürsel Kriz yönetimi Ankara, 16 Mayıs 2015 Prof. Dr. Seyfettin Gürsel A.I. 2010 da Güçlü Canlanma Çeyrekten çeyreğe yıllık büyüme ve GSYH'a katkılar 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% 2008(1) 2008(2) 2008(3) 2008(4)

Detaylı

Enflasyon - Faiz İlişkisi Üzerine Bazı Notlar T Ü S İ A D KO Ç Ü N I V E R S I T E S I E KO N O M I K A R A Ş T I R M A FORUMU 2 7 M AY IS 2016

Enflasyon - Faiz İlişkisi Üzerine Bazı Notlar T Ü S İ A D KO Ç Ü N I V E R S I T E S I E KO N O M I K A R A Ş T I R M A FORUMU 2 7 M AY IS 2016 Enflasyon - Faiz İlişkisi Üzerine Bazı Notlar MURAT YÜLEK T Ü S İ A D KO Ç Ü N I V E R S I T E S I E KO N O M I K A R A Ş T I R M A FORUMU 2 7 M AY IS 2016 Arka Plan Fisher Hipotezi (bir «hipotezdir»)

Detaylı

EPPAM BÜLTENİ. İstanbul Aydın Üniversitesi EPPAM Yıl 2, Sayı 4, Nisan 2017

EPPAM BÜLTENİ. İstanbul Aydın Üniversitesi EPPAM Yıl 2, Sayı 4, Nisan 2017 EPPAM BÜLTENİ İstanbul Aydın Üniversitesi EPPAM ENERJİ GÜVENLİĞİ ULUSLARARASI PROJESİ İçindekiler Enerji Güvenliği Projesi 1 Çevre Güvenliği Kitabı 2 Karadeniz de Bölgesel İşbirliği Kon. 2 EPPAM Basın

Detaylı

Eco 338 Economic Policy Week 8 Monetary Policy- I. Prof. Dr. Murat Yulek Istanbul Ticaret University

Eco 338 Economic Policy Week 8 Monetary Policy- I. Prof. Dr. Murat Yulek Istanbul Ticaret University Eco 338 Economic Policy Week 8 Monetary Policy- I Prof. Dr. Murat Yulek Istanbul Ticaret University Money and monetary policy Money is an instrument that functions as Medium of exchange Store of value

Detaylı

NEY METODU SAYFA 082 NEY METHOD PAGE 082. well.

NEY METODU SAYFA 082 NEY METHOD PAGE 082. well. NEY METODU SAYFA 082 NEY METHOD PAGE 082 ÜÇÜNCÜ DEVRE SESLERİNİN PORTE VE NEY ÜZERİNDEKİ YERLERİ Üçüncü devre sesleri ile eser icrasına başlamadan önce, öğrendiğimiz 7 perdenin, porte üzerindeki yerlerini,

Detaylı

Hukuk ve Hukukçular için İngilizce/ English for Law and Lawyers

Hukuk ve Hukukçular için İngilizce/ English for Law and Lawyers Hukuk ve Hukukçular için İngilizce/ English for Law and Lawyers Size iş imkanı sağlayacak bir sertifikaya mı ihtiyacınız var? Dünyanın önde gelen İngilizce sınavı TOLES, Hukuk İngilizcesi becerilerinin

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 05.07.2013 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz XAU/USD ( Altın / Dolar )

Detaylı

Virtualmin'e Yeni Web Sitesi Host Etmek - Domain Eklemek

Virtualmin'e Yeni Web Sitesi Host Etmek - Domain Eklemek Yeni bir web sitesi tanımlamak, FTP ve Email ayarlarını ayarlamak için yapılması gerekenler Öncelikle Sol Menüden Create Virtual Server(Burdaki Virtual server ifadesi sizi yanıltmasın Reseller gibi düşünün

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem Ekonomik Gündem Bugünkü ekonomik takvimde, Avrupa seansında, Fransa Nihai TÜFE ve Euro Bölgesi 4. Çeyrek aylık ve yıllık İstihdam rakamları, ABD seansında, ABD NY FED İmalat Endeksi, Şubat ayı ÜFE rakamları,

Detaylı

Immigration Studying. Studying - University. Stating that you want to enroll. Stating that you want to apply for a course.

Immigration Studying. Studying - University. Stating that you want to enroll. Stating that you want to apply for a course. - University I would like to enroll at a university. Stating that you want to enroll I want to apply for course. Stating that you want to apply for a course an undergraduate a postgraduate a PhD a full-time

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem Ekonomik Gündem Günün ekonomik veri takviminde Avrupa seansında izlenecek önemli datalar Almanya İthalat Fiyatları, İngiltere GSYH, Euro- Bölgesi İş Dünyası Güven Endeksi, Ekonomik ve Sanayi Güven Endeksleri,

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN EUR / USD

GÜNLÜK BÜLTEN EUR / USD Ekonomik Gündem Günün şüphesiz takip edilecek en önemli gelişmesi bu akşam saatlerinde açıklanacak FED faiz kararı olacak. Sonrasında ise FED Başkanı Janet Yellen in basın toplantısı izlenecek. Öncesinde

Detaylı

Hafta içerisinde yaşanan bu gelişmeler neticesinde Borsa İstanbul da BİST 100 endeksi haftayı 80.397 puandan tamamladı.

Hafta içerisinde yaşanan bu gelişmeler neticesinde Borsa İstanbul da BİST 100 endeksi haftayı 80.397 puandan tamamladı. YURTİÇİ PİYASALARDAKİ GELİŞMELER 06.06.2014 Yurtiçi piyasalarda hafta içerisinde karışık bir görüntü vardı. Haftanın en önemli olayı Avrupa Merkez Bankası nın Perşembe günü açıkladığı faiz kararları olup

Detaylı

Teknoloji Servisleri; (Technology Services)

Teknoloji Servisleri; (Technology Services) Antalya International University Teknoloji Servisleri; (Technology Services) Microsoft Ofis Yazılımları (Microsoft Office Software), How to Update Office 365 User Details How to forward email in Office

Detaylı

ÖNEMLİ PREPOSİTİONAL PHRASES

ÖNEMLİ PREPOSİTİONAL PHRASES ÖNEMLİ PREPOSİTİONAL PHRASES Bu liste YDS için Önemli özellikle seçilmiş prepositional phrase leri içerir. 72 adet Preposition 2 adet Toplam 74 adet Bu doküman, YDS ye hazırlananlar için dinamik olarak

Detaylı

5.21% 7.9% 24.5% 10.2% % AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ Ekim 2018 Strateji Planlama ve Kurumsal Performans Yönetimi ÖZET GÖSTERGELER

5.21% 7.9% 24.5% 10.2% % AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ Ekim 2018 Strateji Planlama ve Kurumsal Performans Yönetimi ÖZET GÖSTERGELER *Politika Faizi ÖZET GÖSTERGELER Piyasalar USD/TRY 6.00 Altın (USD) 1,187 Eylül 18 EUR/TRY 6.96 Petrol (Brent) 82.7 BİST - 100 99,957 Gösterge Faiz 25.9 Büyüme Sanayi Üretimi Enflasyon İşsizlik 5.21% 7.9%

Detaylı

GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 8 Ocak 213 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 4/12 1/12 Yurtdışı piyasalarda kar satışları etkili. S&P 5 endeksi %.31 eksiyle günü tamamladı. Bu sabah

Detaylı

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik

Detaylı

FON BÜLTENİ Eylül 2012 Sayı 2

FON BÜLTENİ Eylül 2012 Sayı 2 FON BÜLTENİ Eylül 2012 Sayı 2 Değerli müşterimiz, Eylül 2012 fon bültenimizi size sunmaktan mutluluk duyuyoruz. Geleceğe dair önemli bir adım atarak emeklilik birikimlerinizi bizimle değerlendiriyorsunuz.

Detaylı

THE SCHOOL S MYSTERY. Written and illustrated by Sarah Sweeney

THE SCHOOL S MYSTERY. Written and illustrated by Sarah Sweeney THE SCHOOL S MYSTERY Written and illustrated by Sarah Sweeney SEV Yayıncılık Eğitim ve Ticaret A.Ş. Nuhkuyusu Cad., No. 197 Üsküdar İş Merkezi, Kat 3, 34664 Bağlarbaşı, Üsküdar, İstanbul Tel.: (0216) 474

Detaylı

Uluslararası Kredi Derecelendirme kuruluşu Moody s Avusturya, Almanya ve Lüksemburg için ülke Görünüm raporlarını açıklayacak.

Uluslararası Kredi Derecelendirme kuruluşu Moody s Avusturya, Almanya ve Lüksemburg için ülke Görünüm raporlarını açıklayacak. Ekonomik Gündem Uluslararası Kredi Derecelendirme kuruluşu Moody s Avusturya, Almanya ve Lüksemburg için ülke Görünüm raporlarını açıklayacak. Uluslararası Kredi Derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings,

Detaylı

THE IMPACT OF AUTONOMOUS LEARNING ON GRADUATE STUDENTS PROFICIENCY LEVEL IN FOREIGN LANGUAGE LEARNING ABSTRACT

THE IMPACT OF AUTONOMOUS LEARNING ON GRADUATE STUDENTS PROFICIENCY LEVEL IN FOREIGN LANGUAGE LEARNING ABSTRACT THE IMPACT OF AUTONOMOUS LEARNING ON GRADUATE STUDENTS PROFICIENCY LEVEL IN FOREIGN LANGUAGE LEARNING ABSTRACT The purpose of the study is to investigate the impact of autonomous learning on graduate students

Detaylı

Barometre 2014-I. Barometer

Barometre 2014-I. Barometer Barometre 2014-I Barometer YASED Barometre Anketi sorularının hazırlanmasındaki katkılarından ötürü Yöntem Research Consultancy Ltd e teşekkürlerimizi sunarız. We extend our sincere thanks to Yöntem Research

Detaylı

D-Link DSL 500G için ayarları

D-Link DSL 500G için ayarları Celotex 4016 YAZILIM 80-8080-8081 İLDVR HARDWARE YAZILIM 80-4500-4600 DVR2000 25 FPS YAZILIM 5050-5555-1999-80 EX-3004 YAZILIM 5555 DVR 8008--9808 YAZILIM 80-9000-9001-9002 TE-203 VE TE-20316 SVDVR YAZILIM

Detaylı

ASYA EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. KATILIM STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ASYA EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. KATILIM STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ASYA EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. KATILIM STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ASYA EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. Katılım Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2013-31.12.2013 dönemine ilişkin

Detaylı