Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 10 Şubat 2014 Yurt dışı piyasalar ABD den gelen tarım dışı istihdam verisi ve Avrupa Merkez Bankası nın faiz kararının takip edildiği kritik bir haftayı geride bıraktı. ABD ekonomisine yönelik zayıf veriler sonrasında gelişmekte olan ülke para birimlerindeki değer kazanımının yarattığı iyimser havayla birlikte genel olarak olumlu bir seyrin hissedildiği piyasalarda bu hafta da önemli veriler açıklanacak. ABD den gelecek perakende satışlar ve sanayi üretim verisi ile Almanya dan açıklanacak olan enflasyon ve büyüme rakamları bu haftanın öne çıkan verileri. Bu verilerin yanı sıra Salı ve Perşembe günleri yeni FED Başkan ı Janet Yellen in sunumları, Çarşamba günü ise ECB Başkan ı Mario Draghi nin yapacağı konuşma piyasaların takibinde olacak. ABD den gelen Ocak ayı tarım dışı istihdam rakamı geçtiğimiz haftanın merakla beklenen en önemli verisiydi. Aralık ayında 700 değeri ile beklentilerin bir hayli altında tarım dışı istihdam rakamı, Ocak ayında da değeri ile 1800 seviyesinde olan beklentilerin altında gerçekleşti. İşsizlik oranı ise düşüşünü devam ettirerek %6,7 seviyesinden %6,6 seviyesine geriledi. ABD de etkili olan olumsuz hava koşulları, son iki tarım dışı istihdam verisinin beklenti altında kalmasının nedeni olarak dile getiriliyor. Bir sonraki tarım dışı istihdam verisi 7 Mart ta açılanacak. FED in faiz ve tahvil azaltım kararlarının açıklandığı FOMC toplantısı ise 19 Mart ta. Bu bağlamda zayıf gelen son iki tarım dışı verinin üzerine Mart taki tarım dışı verisinin de beklenti altında kalması FED in tahvil azaltımlarına ara vermesine neden olabilir. Geçtiğimiz haftanın bir diğer önemli gelişmesi ise Avrupa Merkez Bankası nın faiz kararı idi. Bölgeye yönelik deflasyon endişeleri neticesinde ECB nin faiz indirime de dahil olmak üzere çeşitli önlemler alabileceği beklentisi mevcuttu. Ancak ECB nin beklentileri boşa çıkararak herhangi bir yeni önlem paketi açıklamaması ve sonrasında ECB Başkanı Mario Draghi'nin Euro bölgesinin deflasyon tehdidi altında olmadığı ve mevcut faiz oranlarının korunacağı yönündeki açıklamaları piyasalarda hafif de olsa bir negatiflik yarattı. Bununla birlikte Draghi deflasyon konusunda önlem almaları konusunda daha fazla veri setine ihtiyaçları olduğunu da ekledi. Bu açıdan bu hafta Almanya dan gelecek olan enflasyon rakamı ve Mart ortasında bölgeye yönelik değerlendirme raporu ECB nin sonraki toplantıları üzerinde belirleyici olabilir. Yurtdışı piyasalarda bu hafta da kritik veriler açıklanmaya devam edecek. Haftanın ilk gününü sakin geçirecek olan piyasalar, Salı günü yeni FED başkanı Jannet Yellen in saat 15:30 ve 17:00 deki konuşmalarını ve Çin den gelecek olan dış ticaret verisini takip edecek. Çarşamba günü Avrupa bölgesinin sanayi üretim rakamı ve ECB başkanı Mario Draghi nin konuşması piyasaların odağında olacak. Perşembe günü Almanya nın enflasyon rakamı ile ABD nin perakende satışlar ve haftalık işsizlik başvuruları açıklanacak. Haftanın son günü ise ilk olarak Çin in enflasyon rakamı açıklanacak. Sonrasında Avrupa ülkelerinin son çeyrek büyüme rakamları ve ABD nin sanayi üretim rakamları takip edilecek. Geçtiğimiz hafta yurtiçi piyasalarda ise Ocak ayı enflasyon rakamı takip edildi. Pazartesi günü açıklanan enflasyon verisi, hatalı veri girildiği gerekçesiyle Çarşamba günü revize edildi. Bu revize ile genel endeks için açıklanan %1,72 aylık değişim oranı %1,98, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,48 açıklanan değişim oranı %7,75 olarak değiştirildi. Enflasyon verisinin piyasalar üzerindeki etkisi sınırlı kalırken, özellikle kur tarafındaki geri çekilmeyle birlikte BIST-100 haftayı da %4,4 oranında yükselişle sonlandırmış oldu. Bu haftaya ise piyasalar S&P nin geçtiğimiz Cuma günü Türkiye'nin uzun vadeli kredi notlarının görünümünü 'durağan'dan 'negatif'e indirdiğini açıklaması ile negatif bir görünümle başladı. Sınırlı olmasını olmasını beklediğimiz bu açıklama sonrasında yurtiçi piyasalarda bu haftanın gündeminde Perşembe açıklanacak olan Aralık ayı cari işlemler dengesi rakamı olacak. Cari işlemler rakamının yanı sıra şirket bilançoları da bu hafta yoğun bir şekilde gelmeye devam edecek. Geçtiğimiz haftaki Garanti Bankası ve Akbank ın finansallarını açıklanmasını takiben, Yapı Kredi Bankası, İş Bankası ve Vakıf Bank ın bu hafta bilançolarını açıklaması bekleniyor. Teknik olarak, seviyesinin geçilmesiyle birlikte, kısa vadeli düşen trend dışarısına çıkmayı başaran BIST-100 endeks, yeniden düşen kanal içerisine geri dönmemek için desteğinin üzerinde kalmalı. 63,700 desteği korunamaz ise, seviyesine kadar geri çekilme yaşanabilir. 600 üzerinde dengelenme sağlabilir ise, seviyesi hedeflenebilir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 0.79 altında; Agresif portföy önerimiz ise % 2.97 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 10 Şubat Pazartesi 01:50 Japonya Aralık Cari İşlemler Dengesi(Yen) 10:00 Türkiye Aralık Sanayi Üretimi(Arındırılmamış) 17:00 Yatağan Termik Santrali için son teklif verme tarihi. İkinci tur Cenevre Barış Görüşmeleri gerçekleştirilecek. 11 Şubat Salı 15:30 Fed Başkanı Yellen, konuşma yapacak. 16:00 Philadelphia Fed Başkanı Plosser konuşma yapacak 17:00 Fed Başkanı Yellen, konuşma yapacak Tatil Olan Ülkeler: Japonya 12 Şubat Çarşamba 03:00 Fed Richmond Başkanı Lacker konuşma yapacak. 03:10 Fed Dallas Başkanı Fisher konuşma yapacak. 05:00 Çin Ocak Dış Ticaret Dengesi 12:00 Euro Bölg. Aralık Sanayi Üretimi 12:30 İngiltere Merkez Bankası(BOE), Enflasyon Raporu'nu açıklayacak. 13 Şubat Perşembe 08:00 Endonezya Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. 10:00 Türkiye Aralık Cari İşlemler Dengesi 11:00 Avrupa Merkez Bankası(ECB) aylık bülteni açıklanacak. 15:30 ABD Ocak Perakende Satışlar 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 17:30 Fed Başkanı Yellen, konuşma yapacak 14 Şubat Cuma 03:30 Çin Ocak TÜFE 09:00 Almanya 4.Çeyrek GSYH 10:00 Rusya Merkez Bankası, faiz kararını açıklayacak. 11:30 İngiltere Ocak TÜFE(Aylık) 12:00 Euro Bölg. Aralık Dış Ticaret Dengesi 12:00 Euro Bölg. 4.Çeyrek GSYH 14:30 Türkiye Şubat TCMB Beklenti Anketi- Yılsonu TÜFE 14:30 Türkiye Şubat TCMB Beklenti Anketi- Yılsonu GSYH 16:15 ABD Ocak Sanayi Üretimi 16:55 ABD Şubat/1 Michigan Üni.Tüketici Güven Endeksi BIST-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 64,048 (Usd) : 28,891 XU100 : 3.54% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 7,9 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) MGROS Migros Ticaret ,701 * SAHOL Sabancı Holding ,988 TAVHL TAV Havalimanları ,208 * TKFEN Tekfen Holding ,531 * TOASO Tofaş Oto. Fab ,480 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) DOAS Doğuş Otomotiv ,604 * GUBRF Gübre Fabrik ,065 KOZAL Koza Altın ,198 TKNSA Teknosa İç ve Dış Ticaret ,065 * TTRAK Türk Traktör ,450 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: BİST 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy BIZIM SAHOL TCELL TKFEN TOASO Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy EKGYO GARAN GUBRF TTRAK TUPRS

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Migros Ticaret (MGROS.IS) Son Kapanış :14.95TL ,200, Migros hisseleri için mevcut risklerin yeteri kadar fiyatlandığını ve gerek hissedarların şirketi satmasına yönelik beklentiler, gerekse güçlü operasyonel performanstan dolayı cazip bir değerden işlem gördüğünü düşünüyoruz. Güçlü operasyonel karlılık: Migros, 2011 yılı Haziran ayında bünyesindeki Şok marketlerini 600 milyon TL ye Gözde Finansal ve Bizim Toptan a sattı. Bu satış sonrasında Migros, rekabetin yüksek olduğu, zarar ettiği bu indirim mağazacılığı kanalından çıkarken; lider olduğu süpermarket alanına odaklanması olumlu bir gelişme. Şirket çift haneli büyüme hedefi doğrultusunda ilerliyor. Yılın üçüncü çeyreğinde çift haneli büyüme hızı ve operasyonel karlılık marjları korundu. Bilançoda yüksek borçluluk nedeniyle kaydedilen kambiyo zararı operasyonel karı eritse de, şirketin izlediği sürdürülebilir büyüme ve pazar payı kazanımı devam etti. Hızlı mağaza açılışları nedeniyle FAVÖK te yaşanan bozulmaya karşın şirketin nakit akımı yaratma kabiliyeti güçlü. 11,07x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gören Migros, tarihsel FD/FAVÖK çarpanı ortalamalarına göre iskontolu işlem görmektedir. Yanı sıra FAVÖK marjı sektördeki diğer perakendeci şirketlere göre oldukça yüksek. Şirket, süpermarket perakende sektöründe %14.4 pazar payıyla lider konumdadır yılının ilk 9 ayında, 135 süpermarket, 2 hipermarket ve 5 Ramstore (Makedonya da 4 ve Kazakistan da 1 mağaza) olmak üzere toplam 142 yeni mağaza açıldı. 30 Eylül 2013 itibariyle yurtdışı operasyonlar dahil toplam mağaza sayısı 995 e ulaştı. (2012 yılı 9 aylık dönemde 874 adet mağaza) Şirket, 2014 yılında da yeni mağaza açarak büyümede sürdürülebilirlik hedeflemektedir. Yabancı ortağın hisse satış beklentisi: Migros un %80.5 hissedarı BC Partners (MH Perakendecilik), Londra merkezli bir özel sermaye şirketidir. BC Partners ın henüz tarihi belli olmamakla birlikte önümüzdeki yıllarda, Migros hisselerini satması beklenmekte ve satış anlaşmasının gerçekleşmesi durumunda azınlık hissedarlara çağrı yapılması ihtimali bulunmaktadır. Orta vadeli düşen kanal içerisinde hareket eden Migros, kısa vadeli ortalamalarının üzerine çıkmayı başardı. Trend indikatörü pozitif bölgeye doğru hareket ediyor. Düşen kanal direnci ve uzun vadeli ortalamalar 16,60 seviyesinde çakışıyor. Düşen kanal desteği 12,50 seviyesinde olup, ara kanal desteği ise 14,30 seviyesinde. 14,30 stop-loss olarak takip edilmeli. 3

4 Sabancı Holding (SAHOL.IS) Son Kapanış :7.90TL ,271, Sabancı Holding 2013 yılında BIST-100 e göre %3 endeks üstü performans sergiledi. Şirketin portföyünü çeşitlendirme ve iştiraklerinin halka arz çalışmalarının henüz fiyatlamadığına inanıyoruz. Holdingin mevcut durum itibarıyla %40 seviyesinde olan net aktif değer iskontosu, yerel benzeri olan Koç Holding in %12 seviyesindeki net aktif değer iskontosuna göre oldukça yüksektir. Halka arzların tamamlanmasını takiben (2014 AvivaSA ve 2016 EnerjiSa), holdingin net aktif değer iskontosunun %25 seviyelerine gerilemesini bekliyoruz. Sabancı Holding, haftalık bazda 2009 yılından beri yükselen kanal desteğinin geçtiği 7,40 seviyesi üzerinde tutunmayı başardı ve kısa vadeli düşen trend direncinin geçtiği 8,10 seviyesine kadar toparlanma gösterdi. Bu seviyeden karşılaşılan kar satışları 7,70 TL desteği üzerinde karşılanabilirse, orta vadeli düşen trend direncinin geçtiği 8,40 seviyesine kadar tepki oluşabilir. 4

5 TAV Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış :15.75TL ,580, TAV Havalimanları Holding, Sabiha Gökçen havalimanından pay alımı ile ilgilendiği için hisse performansı oldukça güçlüydü ancak daha sonra Malezyalı grubun opsiyon hakkını kullanması ile bu beklenti gerçekleşmedi. Ancak sonrasında yaşanan düşünün biraz abartılı olduğunu düşünüyoruz, çünkü TAV, güçlü Euro dan finansalları oldukça olumlu etkilenen bir şirket. İlaveten en son açıklanan Ocak ayı trafik verileri de TAVHL deki yolcu büyümesini devam ettiğine yönelik olumlu bir sinyal olarak değerlendirilebilir. Buna göre TAV, İstanbul Atatürk Havalimanı nın olumlu katkısıyla 22% yolcu sayısını %22 artırdı (26% uluslararası ve 17% yurtiçi). TAV Havalimanları için 12 aylık hedef fiyatımız TL seviyesindedir. Tav Havalimanları Holding, orta ve uzun vadeli yükselen kanal içerisinde hareket ediyor. Orta vadeli ortalamalar hisseyi 15,55 seviyesinde destekliyor. Bu seviye korunduğu sürece, bir önceki tepe noktası olan 17,50 seviyesine doğru tekrar bir hareket yaşanması mümkün. 15,55 desteğinin kırılması durumunda ise 14,85 seviyesine kadar gerileme riski oluşacaktır. Uzun vadeli yükselen kanal direnci ise 19,50 seviyesinden geçiyor. 5

6 Tekfen Holding (TKFEN.IS) Son Kapanış :4.59TL , Tekfen Holding, Shab Deniz projesiyle ilgili olarak toplam 1.1 milyar dolarlık iki yeni sözleşme imzaladı. Bu iki sözleşmedeki tutar 9A13 itibarıyla, şirketin bekleyen işlerinin %55'ine denk gelmektedir ve bu işler 2017 yılının ilk yarısına kadar şirketin FAVÖK'üne yıllık 35 milyon Dolar seviyesinde katkıda bulunabilir ve bunun fiyatlara henüz tam olarak yansıdığını düşünmüyoruz. Şirketin görece zayıf gelmesi beklenen son çeyrek ve 2014 birinci çeyrek sonuçlarının şu andaki fiyatlamaya dahil olduğunu düşünüyoruz. Tekfen Holding, orta vadeli yükselen, kısa vadeli düşen kanal içerisinde hareket etmektedir. Yükselen kanal desteği 4,50 TL seviyesinde olup, hissenin aşırı satım bölgesine doğru yönelmesi, bu kanal desteğinden tepki oluşumu izlenebileceğine işaret ediyor. 4,50 TL desteğinden oluşacak olası bir tepki hareketi, kısa vadeli ortalamaların geçtiği 5,00 TL seviyesine kadar devam edebilir. Bunun için kısa vadeli düşen trend direncinin geçtiği 4,76 TL seviyesinin geçilmesi gerekiyor. 6

7 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) Son Kapanış :10.85TL ,447, Tofaş Otomotiv, halka açık ticari ve binek otomobil üreten tek şirkettir. Üretimin %60 nı yurtdışına ihraç etmektedir. Yurtiçi pazar payı binek otomotivde %8.5 ken, Linea modeli ile %6.1 ile binek pazar lideridir. Hafif ticari araçta %24.4 ile pazar lideriyken, Doblo modeli yine pazar lideridir. Tofaş Albea modelini sona erdirdikten sonra onun yerine daha lüks bir segmentte bir otomobil geliştirecektir. 520 milyon dolar yatırımla yeni aracı 2015 yılının 2. yarısında üretmeye başlayacak yılları arasında 5800 adet üretim gerçekleştirilecek. %33 ünü ihracat etmesi planlanmaktadır. Yıllık 600 ortalama üretim ve iç Pazar satış öngörüsü oldukça iddialı bir model beklentisi yaratmaktadır. Aynı zamanda toplam otomobil satışlarının %80 ini ithalden oluşması sonrasında BDDK otomobil kredileri ile ilgili %30-%70 peşinat koşulları getirmiştir. 500 TL ve altı otomobillerde %30 peşinat, 500 TL üzerinde otomobillere %70 peşinat koşulu getirildi. İthal otonun toplam pazarın %80 ne yükselmesi sonrasında Tofaş iç pazarda 4. sıraya gerilemişti. BDDK nın önlemleri sonrasında Fiat ın binek satışlarına olumlu yansımasını ve yeni model beklentilerine yönelik satış beklentilerini artırmasını bekleyebiliriz. Tofaş ı ön plana çıkaran gelişmelerden bir tanesi de toplam ihracatın %75 ini Avrupa ya yapıyor olması, diğer önemli gelişme 2014 ün ikinci yarısından itibaren ise Amerika Doblo ihracatına başlayacak olması ün ikinci yarsından 2021 yılları arasında Doblo ihracı öngörülüyor ü 1600 ihracat ile tamamlayacak olan Tofaş Otomotiv Amerika kıtasına yılda 200 ihracat gerçekleştirecek da Avrupa da büyümenin %1-2 bandına oturması ile birlikte ticari segmentte eski ihracat hacmine yönelecektir. Tofaş 2011 den bu yana 3 vardiya yerine 2 vardiya çalışıyor. Bu nedenle mevcut kapasite ile üretimdeki artış sağlanacaktır. Kısa vadeli düşen trend içerisinde dalgalanan Tofaş Otomotiv, kanal direncinin geçtiği 11,20 seviyesi üzerinde tutunamadı. Kanal direnci 11,00 seviyesine gerilerken, 14,00 seviyesinden 10,00 seviyesine kadar yaşanan düşüşün %23,6 lık fibo düzeltmesi de 11,00 seviyesinde direnç oluşturuyor. 11,00 direnci geçilebilirse, 11,35-11,65-12,00 dirençlerine doğru yönelim gerçekleşebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Doğuş Otomotiv (DOAS.IS) 10 Şubat 2014 Son Kapanış :7.06TL , Doğuş Otomotiv, kısa vadeli ortalamalarının üzerine çıkması ile birlikte kısa vadeli göstergeler alım bölgesine geçti. Trend indikatörü pozitif bölgeye doğru yükselişi devam ediyor. Kısa vadede direnç bölgesi yükselen işlem hacmi ile birlikte kırıldı ve bu bölge güçlü bir destek bölgesi oluşturdu. Hissede taban oluşumunun tamamlandığı ve tepki hareketinin başladığını düşünüyoruz. Tepkide kısa vadede takip edeceğimiz ilk seviye 7.64 ve ardından 8.20 olacaktır de bulunan 50 günlük ortalama kırıldığında tepki hareketi hızlanabilir Gübre Fabrik. (GUBRF.IS) Son Kapanış :3.38TL , Kısa vadeli ortalamalarının üzerinde, kısa vadeli göstergeler alımda ve orta vadeli trend ortalaması pozitif bölgede yükseliyor. 5 ve 50 günlük ortalamalar 3,30 dan yükseliyor. 2,7 den başlayan yükselen trend ile ortalamaların birlikte yükselmesi kısa vadeli sıkışmanın yukarı yönlü devamına işaret ediyor. 3,34 üzerinde güçlenmenin ilk etapta 3.56 direncine ve ardından 3,70 ve 3,80 dirençlerine doğru bir yönelim getirmesini bekliyoruz Koza Altın (KOZAL.IS) Son Kapanış :21.15TL ,454, Koza Altın 32 den bu yana devam eden düşen trend içerisinden çıkıldı, kısa ve orta vadeli ortalamaların üzerine çıkıldı. Direnç bölgesi 22,70 ile düzeltme eğrisi ile 23,30 dan gerileyen 50 günlük ortalamalarda oluşuyor desteklerinin üzerinde tepki çabasının devamını bekliyoruz. 20 günlük ortalamaların yataydan yükselişe dönmesi, trend göstergesinin yükselişini sürdürmesi olumlu. Kısa vadeli göstergelerin alım bölgesinde olmaması ise olumsuz direncinin kırılması durumunda bu olumsuzlukta ortadan kalabilir ve 23 direncine doğru yönelim gerçekleşebilir

9 Teknosa İç ve Dış Ticaret (TKNSA.IS) Son Kapanış :11.35TL , Teknosa kısa vadeli göstergeler satım bölgesinde hareket ediyor, trend göstergesi ise yataya geçmiş durumda. Kısa ve orta vadeli ortalamaların baskısı altında desteğinde tutunmaya çalışıyor. 11 yatay desteği son 2 haftadır taban oluşumu ile ilgili pozitif sinyaller üretmeye başladı. Pozitif sinyaller sonrasında 11,70 kırılması durumunda taban onaylanacak ve ye doğru tepki hareketi gelişecektir Türk Traktör (TTRAK.IS) Son Kapanış :55.00TL ,324, Türk Traktör geçen hafta aşırı satım bölgesinden çıktı. Trend indikatörü ortalamasını yukarı yönde kırdı üzerinde biz bu tepkinin ye kadar devam edebileceğini düşünüyoruz aralığında güçlenme sonrasında ilerleyen haftalarda 59 ve 61 dirençleri de test edilebilir