Günlük Bülten. 15 Mart Piyasanõn yatay seyretmesini bekliyoruz. Bonosu ihalesi öncesinde hisse senedi piyasasõnõn yatay seyretmesini bekliyoruz.

Transkript

1 5 Mart 2005 PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş İMKB ,937 -%2.3 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 21,110 %14.3 $/YTL %1.4 Bono Faizi (27 Eylül 2006) %2.4 Turkcell ADR (YTL karşõlõk/ Değ.) %3.4 İMKB , İşlem Hacmi ($ mn) 27, İMKB , ,573 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (YTL) Doğan Holding %4.3 İş Bankasõ (C) %4.7 Akbank %0.7 Turkcell %2.8 Aselsan %0.8 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Lafarge Aslan Çimento %16 T.S.K.B. -%9 Eczacõbaşõ İlaç %13 Bağfaş -%7 Doğusan %9 Alternatifbank -%7 Tek-Art Turizm %8 İzmir Motor Piston -%6 Ünye Çimento %7 TSKB YO -% , /03 09/03 10/03 11/03 14/03 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (YTL) ($ mn) Altõnyõldõz 1.67 % Borusan Yatõrõm % Ereğli Demir Çelik %1.5 2,562 Sabancõ Holding %1.9 4,890 Yapõ Kredi Bankasõ %3.6 3,125 BONO & PARA PİYASALARI YTL O/N oranlarõ Basit %15.5 Bileşik %16.8 Eurobond (2030) Spread 293 Fiyat Faiz %8.2 $/YTL değişimi Aybaşõndan bu güne -0.2% Yõlbaşõndan bu güne -4.5% EKONOMİK VERİLER Şubat Aylõk Yõllõk 2004 TÜFE %0.02 %9.0 %9.3 ÜFE %0.1 %10.6 %13.8 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanõn yatay seyretmesini bekliyoruz Dünkü satõş baskõsõnõn ardõndan bugünkü 91-günlük Hazine Bonosu ihalesi öncesinde hisse senedi piyasasõnõn yatay seyretmesini bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB-100, ABD de enflasyon ve faize ilişkin tedirginliğe bağlõ olarak gelişmekte olan piyasalardan sermaye çõkõşõnõn hõzlanacağõ endişeleriyle %2.3 değer kaybederek 26,937 puandan kapadõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 15 Mart - Uzan Grubu şirketlerinin satõşõnõ kolaylaştõracak TMSF yasa tasarõsõ Meclis te görüşülecek - Maliye Bakanõ Unakõtan ABD de Türk ekonomisindeki gelişmeler ve özelleştirme konularõnda yatõrõmcõlarõbilgilendirecek - Hazine'nin 1,087 milyon YTL net satõş hedefli 91 günlük referans bono ihalesinin yapõlmasõ bekleniyor. 16 Mart - Şubat Kapasite Kullanõmõ DİE tarafõndan açõklanacak. OYAK Yatõrõm beklentisi %82. (Ocak: %76.3) - Hazine'nin 2,679 milyon YTL'si piyasaya olmak üzere 2,755 milyon YTL iç borç itfasõ. - Irak Meclisi ilk defa toplanacak. - OPEC toplantõsõ. POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ - Gül ile Straw müzakerelerin en az bir başlõkta 2006 yõlõndan once başlatõlmasõ yönünde anlaştõ - ABD Cumhurbaşkanõ Sezer in Suriye gezisini ertelemesi beklentisine karşõlõk Sezer in Nisan da Şam a gitmesi bekleniyor - Anayasa Mahkemesi, yabancõlarõn Türkiye de gayrimenkul almalarõnõ sağlayan yasa hükümlerini iptal etti - Bankacõlõk Yasa Tasarõsõ nda Fon a devir, yerinde denetim ve sigorta primlerinin hesaplanmasõ konusunda son kararõ ekonomiden sorumlu bakanlar verecek ŞİRKET HABERLERİ - Çimsa 2004 yõlõnda 49mn ABD$ net kar açõkladõ, bu tutar 2003 yõlõndaki 36mn ABD$ net kara göre %34 artõşa işaret ediyor - Çimsa nakit temettü dağõtacak... - Şişe Cam, Anadolu Cam õn yõlda 120 bin tonluk kapasite artõrõmõ yatõrõmõna %15 oranõnda iştirak edeceğini bildirdi. - Trakya Cam için AL olan önerimizi TUT olarak değştiriyoruz. - Alarko Holding Eskişehir-İstanbul hõzlõ tren projesi ihalesi önseçiminde yeterlilik alõrken, Enka İnşaat alamadõ YABANCI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem

2 AB MÜZAKERELERİ Gül ile Straw müzakerelerin en az bir başlõkta 2006 yõlõndan once başlatõlmasõ yönünde anlaştõ Dõşişleri Bakanõ Abdullah Gül le görüşen İngiltere Dõşişleri Bakanõ Jack Straw, Türkiye nin, Avrupa Birliği üyeliğine verdikleri desteği yineledi. Görüşmede, 2006 yõlõndan önce, en az bir başlõkta, müzakerelerin başlatõlmasõ kararõ alõndõ. Gül, Gümrük Birliği ek protokolünün imzalanacağõnõ ancak bu konuda, Brüksel den, prosedürün nasõl olacağõna dair bilgi beklendiğini açõkladõ. ABD-SURİYE ABD Cumhurbaşkanõ Sezer in Suriye gezisini ertelemesi beklentisine karşõlõk Sezer in Nisan da Şam a gitmesi bekleniyor Medyada çõkan haberlere göre, ABD Cumhurbaşkanõ Sezer in Suriye gezisini ertelemesi telkininde bulundu. ABD Büyükelçisi Edelman Türkiye nin uluslararasõ camianõn içinde yer alarak Suriye nin Lübnan dan askerini çekmesi kararõnõ desteklemesini umduklarõnõ belirtti. Hürriyet Gazetesi ne göre Sezer Şam ziyaretinden vazgeçmezken, bu ziyaretinde Suriye ye Lübnan dan askerlerini çekmesi talebini iletecek. YABANCILARIN MÜLK EDİNMESİ Anayasa Mahkemesi, yabancõlarõn Türkiye de gayrimenkul almalarõnõ sağlayan yasa hükümlerini iptal etti Anayasa Mahkemesi, bazõ koşullarda yabancõlara taşõnmaz satõşõnõ öngören yasa hükümlerini, oy birliğiyle iptal etti. Anayasa Mahkemesi Başkanvekili Haşim Kõlõç, yasayla getirilen güvence ve sõnõrlamalarõn yeterli görülmediğini, yeni düzenlemeyle satõş yapõlabileceğini kaydetti. Karar, Resmi Gazete'de yayõmõndan başlayarak 3 ay sonra yürürlüğe girecek. Dolayõsõyla, Hükümet in 3 aylõk sürede yeni bir yasal düzenlemeye gitmesi gerekiyor. Hükümet Sözcüsü Çiçek iptal gerekçelerine göre yeni bir düzenleme yapõlacağõnõ açõkladõ.

3 BANKACILIK YASA TASARISI Bankacõlõk Yasa Tasarõsõ nda Fon a devir, yerinde denetim ve sigorta primlerinin hesaplanmasõ konusunda son kararõ ekonomiden sorumlu bakanlar verecek Bankacõlõk Yasa Tasarõsõ nda BDDK, Hazine ve TMSF nin Fon a devir, yerinde denetim ve sigorta primlerinin hesaplanmasõ konusunda anlaşamadõ. Yasaya son şeklinin hafta içerisinde Devlet Bakanõ Babacan ve Başbakan Yardõmcõsõ Şener tarafõndan verilmesi bekleniyor. BDDK Başkanõ Bilgin in bu konularla ilgili olarak önümüzdeki hafta Başbakan Erdoğan ile görüşebileceği belirtiliyor. ÇİMSA 5.90 YTL Piyasa Değeri: 561mn $ Çimsa 2004 yõlõnda 49mn ABD$ net kar açõkladõ, bu tutar 2003 yõlõndaki 36mn ABD$ net kara göre %34 artõşa işaret ediyor Sonuç piyasa beklentisi olan 41mn ABD$ nõn biraz üzerindedir. Şirket, %27 oranõnda yõllõk artõşla 2004 yõlõnda, 221mn ABD$ net satõş gerçekleştirmiştir. Artan iç talep ve yükselen çimento fiyatlarõ sayesinde Çimsa nõn VAFÖK ü 2003 yõlõna gore %66 büyüme göstererek 84mn ABD$ na ulaşmõştõr. Çimsa nakit temettü dağõtacak... Çimsa YTL tutarõnda (2004 yõlõ net karõn %73'üne tekabül etmektedir) nakit temettü dağõtacak. Şirket, tam mükellef kurum özelliğine sahip ve Türkiye de bir işyeri veya daimi temsilcisi aracõlõğõ ile faaliyet gösteren ortaklarõna brüt %39 oranõnda, diğer ortaklarõna ise; %10 oranõnda gelir vergisi stopajõ yapõldõktan sonra, net %35,1 oranõnda nakit temettü dağõtacak. Temettü dağõtõm tarihi henüz belirlenmedi. ŞİŞECAM 3.92 YTL Piyasa Değeri: 1,301mn $ ANADOLU CAM 5.00 YTL Piyasa Değeri: 593mn $ Şişe Cam, Anadolu Cam õn yõlda 120 bin tonluk kapasite artõrõmõ yatõrõmõna %15 oranõnda iştirak edeceğini bildirdi. Şişe Cam, Anadolu Cam õn yõlda 120 bin tonluk kapasite artõrõmõ yatõrõmõna %15 oranõnda iştirak edeceğini bildirdi. Bu amaçla Şişe Cam, Anadolu Cam Yenisehir Sanayi adõyla yeni kurulacak olan şirkete 4.05 milyon YTL (3.2 milyon dolar) sermaye koyacak. Bu yeni şirket Anadolu Cam õn %85 oranõnda bağlõ ortaklõğõ olacak ve yeni yatõrõmõn sahibi olacak.

4 TRAKYA CAM 4.70 YTL Piyasa Değeri: 838mn $ Trakya Cam için AL olan önerimizi TUT olarak değştiriyoruz. Trakya Cam õn operasyonlarõ ile ilgili olumlu görüşümüzü koruyor olmamõza karşõlõk, bu olumlu beklentilerin fiyata yansõdõğõna inanõyoruz. Hisse şu anda T FD/VAFÖK ve T F/K çarpanlarõ ile işlem görmektedir. Trakya Cam õ değerlerken uluslararasõ benzerlerle karşõlaştõrma ve indirgenmiş nakit akõmlarõ analizlerini kullanõyoruz. Uluslararasõ benzerler ile FD/VAFÖK ve P/E çarpanlarõ bazõnda yaptõğõmõz karşõlaştõrma hisse için 812 milyon dolarlõk bir değere işaret etmektedir ki bu hissenin şu anki 838 milyon dolarlõk piyasa değeri baz alõndõğõnda %3 oranõnda aşağõ potansiyel ifade etmektedir. İndirgenmiş nakit akõmlarõ analizinin sonucu daha yüksek olup 963 milyon dolardõr ki bu da %15 oranõnda yukarõ potansiyele denk gelmektedir. Yurtdõşõ benzerler ile kõyaslama ve indirgenmiş nakit akõmlarõ analizi yöntemlerine sõrasõyla %30 ve %70 oranõnda ağõrlõk vererek, şirket için 918 milyon dolar seviyesinde bir hedef piyasa değerine ulaşmaktayõz. Bu da %10 oranõnda bir getiri potansiyeline denk geliyor olup, endeks için tahmin ettiğimiz %8 lik getiri potansiyeli ile kõyaslandõğõnda, artõk cazip bir seviyede değildir. Ek olarak hisse, son iki ayda dolar bazõnda %29 değer kazanmõş ve endeksin %19 üzerinde getiri sağlamõştõr. Tüm bunlarõ göz önünde bulundurarak, hisse için AL olan önerimizi TUT olarak değiştiriyoruz. ENKA İNŞAAT YTL Piyasa Değeri: 3,339mn $ ALARKO HOLDİNG YTL Piyasa Değeri: 567mn $ Alarko Holding Eskişehir-İstanbul hõzlõ tren projesi ihalesi önseçiminde yeterlilik alõrken, Enka İnşaat alamadõ TEBA dergisinin haberine göre, Enka İnşaat-Gama-Hochtief (Almanya) konsorsiyumu, Eskişehir-İstanbul hõzlõ tren projesi ihalesi önseçiminde yeterlilik alamadõ. Toplam 4 konsorsiyumun önseçimi geçemediği bildirildi. Diğer taraftan, Alarko-Siemens konsorsiyumu diğer 6 konsorsiyumla birlikte yeterlilik alarak ihaleye katõlma hakkõnõ kazandõ. Enka İnşaat õn konsorsiyumunun iş deneyim belgesinde istenen iş miktarõnõn minimum kriterleri geçememesi nedeniyle ihaleye girmeye hak kazanmadõğõ bildirildi.

5 YABANCI PİYASALAR YABANCI BORSALAR Kapanõş Cari F/K* 2005 F/K* DOW JONES 10,805 % NASDAQ 100 2,051 % S&P 500 1,207 % İngiltere FTSE 100 4,975 -% Almanya XETRA DAX 4,367 % Fransa CAC 40 4,049 % Japonya NIKKEI 225** 11,821 -% Rusya RTS 698 -% Kore KOSPI** 993 -% Brezilya BOVESPA 28,099 % * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones ,913 PARİTELER 08 Mar 10,806 Kapanõş* 10,852 10,774 10,805 EURO / DOLAR % 1.40 DOLAR / YEN % *Kaynak: TCMB /$ OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi YABANCI PİYASALARA BAKIŞ ABD'de hisse senetleri piyasasõ dünkü işlemlerde satõnalma haberleri ile ekonomiye yönelik endişelerin hafiflemesiyle günü yükselerek kapattõ. Petrol fiyatlarõ ise bugün yeniden yükseliyor. ABD'deki soğuk geçen kõş ve arz yönlü endişeler petrol fiyatlarõnõ yukarõya çekiyor. Gündem 10 YILLIK TAHVİL Faiz ABD 4.52 %0.60 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI Kapanõş BRENT PETROLÜ ($/varil) %1.47 ALTIN ($) %0.59 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Önceki Dönem Piyasa Beklentisi Açõklanan 15-Mar ABD Empire Üretim Endeksi (Mar) ABD Perakende Satõşlar (Şub) -0.3% 0.7% ABD Oto. Dõşõ Per. Sat. (Şub) 0.6% 0.8% ABD İşyeri Stoklarõ (Oca) 0.2% 0.9% ABD Net Yab. Men. Kõy. Alõmlarõ (Oc 61.3Myr 59.0Myr 16-Mar ABD Cari İşlemler Dengesi (4Ç) Myr Myr ABD Ev Başlangõçlarõ (Şub) 2159K 2045K ABD Sanayi Üretim (Şub) 0.0% 0.4% ABD Kapasite Kullanõm (Şub) 79.0% 79.2% 17-Mar ABD İşsizlik Başvurularõ (13 Mar) 327K 316K ABD Öncü Göstergeler (Şub) -0.3% 0.1% ABD Philedelphia Fed Endeksi (Mar) Mar ABD Michigan Ün. Güven En. (Mar) * Kaynak: Bloomberg Mar 15 Mar