BONO PİYASASI ORANLARINDA DÜŞÜŞ MÜMKÜN, ANCAK KALICILIĞI KOŞULLARA BAĞLI

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "BONO PİYASASI ORANLARINDA DÜŞÜŞ MÜMKÜN, ANCAK KALICILIĞI KOŞULLARA BAĞLI"

Transkript

1 HLY ARAŞTIRMA ÖNERİSİ BONO AL BONO PİYASASI ORANLARINDA DÜŞÜŞ MÜMKÜN, ANCAK KALICILIĞI KOŞULLARA BAĞLI Bono piyasası oranları, Mayıs 2013 e kadar yaşanan düşüş trendinin başladığı 2012 yılı başı seviyelerinde. Verim eğrisinin 2 ve 10 yıllık ucuna ilişkin oluşturduğumuz modellerde, ABD tahvilleri, Türkiye CDS leri, başabaş enflasyon seviyesi ve kur volatilitesi değişkenlerinden yararlandık. Oluşturduğumuz modeller, tahvil bileşik oranlarında %10 seviyesine doğru bir düşüşün mümkün olduğunu gösteriyor. Ancak, bu hareketin kalıcı olması hem küresel hem de içsel koşulların destekleyici olmasına bağlı. Faiz oranlarında kısa vadede düşüşü sağlayacak temel unsurlar mevcut (kur volatilitesinde düşüş, enflasyon görünümünde kısa süreli rahatlama, para politikası kredibilitesi, iç borç yükünde rahatlama gibi) Likidite Bir görünüm desteğinin sunuyor kademeli olarak çekildiği küresel konjonktürde, politik belirsizliklerin azaldığı ve istikrarla ilgili güven ortamının tekrar sağlandığı iç ekonomik ortamda, faiz oranlarındaki düşüş hareketi kısa vadeli uçta %8-9, uzun vadeli uçta ise %9-10 bandına doğru devam edebilir. Böylece, verim eğrisinin normalleşmesi belirginleşebilir. Küresel sermaye koşullarının mevcut durumunu koruduğu, ancak içsel risklerin arttığı durumda, yaşanabilecek düşüş hareketi geçici olup, tahvil oranları kısa vadeli uçta %11-14, uzun vadelide de %10-12 aralığına yükselebilir. Küresel koşulların olumsuza dönmesinin faiz oranlarında neden olacağı yükseliş ise, artan içsel risklerin etkisine göre çok daha belirgin düzeyde. Verim eğrisinin ters eğimli görünümü de daha çarpıcı bir hal alıyor. Hem küresel hem de iç dengelerin terse döndüğü durumda, kısa vadeli uçta %20 li, uzun vadelide ise %15 li seviyeleri görmek mümkün. Küresel para politikalarındaki normalleşme sürecinin gelişen piyasaların finansal istikrarında yarattığı baskılara ek olarak, enflasyon, para politikasının anlaşılabilirliği ve öngörülebilirliği, cari açık ve politik belirsizlik gibi iç risklerin de belirmesiyle, bono piyasasında 2012 başından itibaren hakim olan çarpıcı düşüş hareketinin geçen yılın Mayıs ayından itibaren terse döndüğünü biliyoruz. 2 yıllık gösterge faizde yaklaşık son bir aydır hakim olan %11 civarında, 10 yıllık vadede ise geçen yılın sonundan itibaren gözlenen %10 lu oranlar, Mayıs 2013 e kadar gözlenen yaklaşık bir buçuk yıllık düşüş trendinin başladığı seviyelere hemen hemen ulaşmış durumda. Verim eğrisi de, 2012 başındaki gibi ters eğimli görünümde. Yandaki grafikte de görüldüğü üzere, bono oranlarında Mayıs 2013 e kadar yaşanan aşağı harekete pozitif eğimli verim eğrisi eşlik ederken, sonrasında Ağustos 2013 e kadar gözlenen yükselişte verim eğrisinin 2 ve 10 yıllık uçta neredeyse yatay hale geldiği görülüyor. Ağustos-Ekim 2013 dönemindeki kısa süreli düşüş trendinde verim eğrisi tekrar normalleşirken, takip eden dönemdeki yükselişle verim eğrisi tekrar ters eğimli durumda. Peki bono oranlarını belirleyen temel dinamikler mevcut seviyeleri ve verim eğrisinin görünümünü destekliyor mu? Diğer bir deyişle, iç ve dış konjonktür verim eğrisinin tekrar normalleşmesini mümkün kılıyor mu? Normalleşme süreci yaşanacaksa, geçmiştekine benzer bir şekilde, kısa vadeli ucun uzun vadeliden daha fazla düşüş göstermesiyle mi gerçekleşecek? Tüm bu sorulara, verim eğrisinin kısa ve uzun vadeli ucuna ilişkin oluşturduğumuz ve bono oranlarını açıklamada etkili olduğunu düşündüğümüz değişkenleri içeren modellerle cevap bulmaya çalıştık. Verim eğrisi tekrar normalleşecek mi? 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Kaynak: Bloomberg, HLY Araştırma ve Yatırım Danışmanlığı

2 Verim eğrisinin kısa vadeli ucu için gözönüne aldığımız 2 yıllık gösterge faizini açıklayan modelimizde (TRT2Y), ABD 2 yıllık tahvil faiz oranı (ABDT2Y), Türkiye 2 yıllık CDS (TRCDS2Y), Türkiye 2 yıllık işlem gören başabaş enflasyon ( break even ) seviyesi (TRBE2Y) ve Dolar kuru 3 aylık opsiyon volatilitesi (USDTLV3A) değişkenlerini anlamlı bulduk. Türkiye 2 ve 10 yıllık tahvil faiz oranlarına ilişkin model tahminlerimiz Gerçekleşme (2Y) 6 Model Tahmin (2Y) Modelimizde, ABD 2 yıllık tahvil faiz oranı ve Türkiye 2 yıllık işlem gören başabaş enflasyon değişkenleri açıklama gücü açısından ön planda TRT2Y = 1, ,046 ABDT2Y + 0,018 TRCDS2Y + se (0,666) (0,439) (0,003) t (1,7) (2,4) (5,9) Gerçekleşme (10Y) Model Tahmin (10Y) 0,527 TRBE2Y + 0,098 USDTLV3A se (0,108) (0,047) t (4,9) (2,1) R 2 =0,8358 F=57,27 Verim eğrisinin uzun vadeli ucuna yönelik 10 yıllık gösterge faizini açıklayan modelimizde (TRT10Y) ise, ABD 10 yıllık tahvil faiz oranı (ABDT10Y), Türkiye 10 yıllık CDS (TRCDS10Y) ve Dolar kuru 1 yıllık opsiyon volatilitesi (USDTLV1Y) değişkenlerini anlamlı bulduk. Modelimizde, ABD 10 yıllık tahvil faiz oranının açıklama gücü diğer değişkenlere göre belirgin şekilde daha anlamlı. TRT10Y = 2, ,858 ABDT10Y + 0,007 TRCDS10Y + se (0,424) (0,130) (0,002) t (5,6) (6,6) (4,0) 0,230 USDTLV1Y se (0,037) t (6,1) R 2 =0,8665 F=93,05 Türkiye 2 ve 10 yıllık tahvil faiz oranlarının gelişimi ve model tahminlerinin sunulduğu yandaki grafikler de, modellerin açıklama gücü ile ilgili tatminkar bir tablo sunuyor. 6 Kaynak: Bloomberg, HLY Araştırma ve Yatırım Danışmanlığı Açıklanan ve açıklayıcı değişkenlere ilişkin aylık ortalamaların gözönüne alındığı modellerimizde, Şubat ayı tahminleri 2 yıllık vadede %10,1, 10 yıllık vadede de %9,9 bileşik faiz düzeylerine işaret ediyor. Diğer bir ifadeyle, sözkonusu vadelerde sırasıyla %10,8 ve %10,2 seviyelerine işaret eden Şubat ortalamaları, bono piyasasında aşırı satım durumunun varlığını gösteriyor. Daha da belirgin olarak, değişkenlerin mevcut seviyelerini gözönüne aldığımızda, 2 ve 10 yıllık oranlar sırasıyla %10,2 ve %9,9 düzeylerinde tahmin ediliyor. Mevcut durumda ise, sözkonusu oranlar sırasıyla %11,2 ve %10,6. Yani, verim eğrisinin kısa ucunda bir puanlık, uzun ucunda ise yarım puan civarında daha sınırlı bir düşüş hareketine işaret ediyor. Verim eğrisinin eğimi, daha özelde 10 ve 2 yıllık faiz farkı üzerine yansımasına baktığımızda ise, verim eğrisinin normalleşmesi, yani faiz farkının azalması yönünde bir hareket beklentisi oluşuyor. Nitekim, geçmiş dönemde de genel olarak, bono oranlarının aşağı hareketine verim eğrisinin normalleşmesi yönündeki eğilimin eşlik ettiğini biliyoruz. 10 ve 2 yıllık faiz farkının gelişimine ilişkin analizimiz de, farkın dip seviyelere yaklaştığı ve daralma hareketinin başlayabileceği beklentisini destekliyor. Nitekim, standart sapma analizi, farkın eksi bölgede 0,6, artı bölgede ise 1,3 puan bandında oluştuğunu gösteriyor. Yani faiz farkı, mevcut durumda dip seviyeye yaklaşmış durumda.

3 OCAK ŞUBAT MART NİSAN MAYIS HAZİRAN TEMMUZ AĞUSTOS EYLÜL EKİM KASIM ARALIK May.08 Ağu.08 Kas.08 Şub.09 May.09 Ağu.09 Kas.09 Şub.10 May.10 Ağu.10 Kas.10 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Kas.13 Şub.14 T Faiz farkı daralma sinyalleri veriyor 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1,50 Faiz Farkı (10Y-2Y, Puan) 1 St.Sap. (0,65) 1 ST.SAP (-0,65) 2 ST.SAP (1,30) 2 ST.SAP (-1,30) -2,00 Gıda fiyatları kısa vadede enflasyonla ilgili endişeleri azaltabilir 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% İşlenmemiş Gıda (yıllık değ.) İşlenmiş Gıda (yıllık değ.) Kaynak: Bloomberg, HLY Araştırma ve Yatırım Danışmanlığı Peki bono piyasasında kısa vadede öngördüğümüz bu düşüşü sağlayabilecek temel dinamikler mevcut mu? Olduğunu düşünüyoruz. Öncelikle, Fed in tahvil alımını azaltma sürecinin geçen yılın sonundan itibaren başlamasıyla küresel para politikalarının yönüne ilişkin belirsizliklerin göreceli olarak azalmış olması, likidite çekilişi sürecinin de yavaş yürütüleceğine dair güven oluşturmaya yönelik açıklamalar son dönemde gelişen piyasalar üzerindeki baskının ve oynaklığın azalmasını sağlamış görünüyor. Küresel risk iştahındaki düzelme çabasına paralel olarak kurdaki değer kaybının bir kısmının geri verilmesi ve volatilitenin azalması faiz cephesinde de iyileşme hareketine destek olabilir. Kurda azalan volatilite faiz oranlarında düşüşü destekleyebilir Kaynak: TCMB, HLY Araştırma ve Yatırım Danışmanlığı Ancak hemen eklemek isteriz ki, kur etkisi ve gıda fiyatlarıyla ilgili kısa vadede öngördüğümüz olumluluk, orta vadede enflasyon görünümüne ilişkin riskleri ortadan kaldırmaya yeterli değil. Hem para politikalarının normalleşme sürecinin sermaye hareketlerinde dalgalanmalar yaratmaya devam edebileceği beklentisi, hem de küresel olarak olumsuz hava koşullarının gıda fiyatlarında baskı yaratabileceği endişesi enflasyon risklerini gündemde tutabilecek. Öte yandan, yüklü 26 Şubat 2014 itfasını geride bırakan Hazine nin iç borç geri ödeme takviminin 5 Mart 2014 itfasından sonra rahatlayacak olması da, faizlerdeki baskının kısa vadede azalması açısından diğer bir destek unsuru olabilir iç borç ödeme takvimi, yılın kalan dönemi için, milyar TL seviyesinde görünen Nisan ve Mayıs ayları dışında daha ılımlı bir tablo sunuyor USD/TL (ortalama) USD/TL Volatilite (sağ eks.) 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% İç borç itfa takvimi 5 Mart itfasından sonra rahatlıyor İç Borç Geri Ödemeleri (Milyar TL) % % 0 Kaynak: Thomson Reuters Eikon, HLY Araştırma ve Yatırım Danışmanlığı Faizlerdeki yükselişi destekleyen unsurların başında gelen enflasyon riskleriyle ilgili olarak, kısa vadede, kur ve iç talep gelişiminin yanısıra gıda fiyatları endişeleri azaltıcı bir görünüm sağlayabilir. 3 Mart ta açıklanacak Şubat ayı enflasyonunda, özellikle işlenmemiş gıda fiyatlarında önceki ayın yükselişinden sonra bir yavaşlama ya da aşağı yönlü bir düzeltme hareketinin gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Kurda istikrar kazanma çabasına ek olarak, iç talepte gözlenen yavaşlamanın da, kurun geçmiş dönemdeki değer kaybının enflasyona yansıma etkisini sınırlayabileceği düşünülebilir. Kaynak: Hazine 2014 Son ancak en önemli unsurlardan biri olarak, TCMB nin 28 Ocak ara PPK toplantısıyla yaptığı güçlü ve önden yüklemeli parasal sıkılaştırma, hem para politikasının kredibilitesi hem de benzer gelişen ekonomilere göre kırılganlığın azalması açısından destekleyici olmuştur. Küresel olarak para politikalarının normalleşme döneminde, TCMB nin de para politikasını daha anlaşılabilir ve öngörülebilir bir hale getirme yönündeki eğilimi finansal oynaklığın kontrol altında kalmasına yardımcı olabilir.

4 GOÜ politika faiz oranları ve reel faizler Artıran Azaltan Aynı Mevcut Politika Faizi Mevcut Enf. Oranı 2014P (IMF) Politika Reel Faizi 2 Brezilya % 5.9% 4.7% 6.35% Hindistan % 9.8% 10.7% -2.14% Türkiye* % 7.7% 8.2% 2.13% Endonezya % 8.3% 5.6% 2.07% Güney Afrika % 6.0% 5.5% 0.15% Macaristan % 1.4% 3.5% -0.74% Romanya % 1.9% 2.9% 0.64% Meksika % 3.4% 3.2% 0.35% Çek Cumhuriyeti % 1.0% 1.9% -1.82% Güney Afrika % 6.0% 5.5% 0.15% Polonya % 1.0% 2.0% 0.52% Güney Kore % 0.7% 2.9% -0.36% Kaynak: (1) Toplam faiz değişikliği (baz puan) (2) 2014 Enflasyon hedefi ile reel hale getirilmiş faiz Thomson Reuters Eikon, *HLY Araştırma ve Yatırım Danışmanlığı Özetle, bono oranlarında kısa vadede öngördüğümüz düşüş hareketini destekleyebilecek makro ekonomik faktörlerin mevcut olduğunu görüyoruz. Peki bono oranlarında gözlenebilecek aşağı yönlü hareketin kalıcı olması ne kadar mümkün? Bu sorunun cevabını bulmak için de hem küresel hem de iç dinamiklere ilişkin varsayımları içeren farklı senaryolara bakmak gerekiyor. Öncelikle, küresel tarafta likidite azaltma sürecinin projeksiyonlara uygun olarak yavaş bir şekilde geliştiği, gelişen ülkelerde faiz artırımın 2015 yılından önce gerçekleşmediği duruma küresel olumlu senaryo diyelim. Tam tersi yönde, yani küresel ekonomideki iyileşmenin öngörülenden güçlü gerçekleştiği, dolayısıyla para politikalarındaki sıkılaştırmanın planlanandan hızlı yürütüldüğü durumda da küresel olumsuz senaryo geçerli olacaktır. İç dinamiklerle ilgili olarak, politik istikrarın korunduğu, dolayısıyla finansal istikrarın ağırlıklı olarak küresel koşullar tarafından belirlendiği, yani içsel dinamiklerin olumsuz ayrışma senaryosuna neden olmadığı durum için iç risklerin dengede olduğu senaryo; Öte yandan politik tansiyonun arttığı, finansal oynaklığın yüksek kaldığı, dolayısıyla enflasyon başta olmak üzere temel dengelerin bozulduğu durumda da iç dengelere bağlı olumsuz ayrışma senaryosu düşünülecektir. Şimdi küresel ve içeride olumlu ve olumsuz durumları içeren dört senaryoda modelimizin değişkenlerine ilişkin varsayımları belirleyelim ve bu durumda faiz oranlarına ilişkin tahminlerimizi elde edelim: 1. Senaryo (Küresel olumlu & İç riskler dengede) - 2 yıllık faiz modelimizdeki açıklayıcı değişkenlere yönelik olarak varsayımlarımız, ABDT2Y: %0,2-0,4 TRCDS2Y: baz puan TRBE2Y: %6-7 USDTLV3A: %10-11 şeklinde. Bu durumda 2 yıllık tahvil faizi için model tahminimiz %7,8-9,0 aralığını gösteriyor. 10 yıllık faiz modelimiz için ise varsayımlarımız, ABDT10Y: %2,5-3 TRCDS10Y: baz puan USDTLV1Y: %12-13 şeklinde. Bu varsayımlar altında 10 yıllık tahvil faiz tahminimiz %8,8-9,8 seviyesinde. 2. Senaryo (Küresel olumlu & İç dengelere bağlı olumsuz ayrışma ) - 2 yıllık faiz modelimizle ilgili varsayımlarımız, ABDT2Y: %0,2-0,4 TRCDS2Y: baz puan TRBE2Y: %9-11 USDTLV3A: %15-20 Bu durumda 2 yıllık tahvil faizi için model tahminimiz %11,1-14,7. 10 yıllık faiz modelimizdeki varsayımlarımız, ABDT10Y: %2,5-3 TRCDS10Y: baz puan USDTLV1Y: % yıllık tahvil faiz tahminimiz %10,0-12,3. 3. Senaryo (Küresel olumsuz & İç riskler dengede) - 2 yıllık faiz modelimizdeki varsayımlarımız, ABDT2Y: %0,6-0,9 TRCDS2Y: baz puan TRBE2Y: %11-13 USDTLV3A: % yıllık tahvil faizi için model tahminimiz %14,9-18,5.

5 yıllık faiz modelimizdeki varsayımlarımız, ABDT10Y: %3-4 TRCDS10Y: baz puan USDTLV1Y: % yıllık tahvil faiz tahminimiz %12,3-14,9. 4. Senaryo (Küresel olumsuz & İç dengelere bağlı olumsuz ayrışma ) - 2 yıllık faiz modelimizdeki varsayımlarımız, ABDT2Y: %0,6-0,9 TRCDS2Y: baz puan TRBE2Y: %13-15 USDTLV3A: % yıllık tahvil faizi için model tahminimiz %19,1-22,7. 10 yıllık faiz modelimizdeki varsayımlarımız, ABDT10Y: %3-4 TRCDS10Y: baz puan USDTLV1Y: % yıllık tahvil faiz tahminimiz %14,1-16,8. Küresel ve iç dengelere ait senaryolar altında faiz tahminlerimiz Küresel olumlu 2 Y %7,8-9,0 1.Senaryo İç riskler dengede 10 Y %8,8-9,8 Küresel olumlu 2Y %11,1-14,7 2.Senaryo İçsel "olumsuz ayrışma" 10 Y %10,0-12,3 Küresel olumsuz 2 Y %14,9-18,5 3.Senaryo İç riskler dengede 10 Y %12,3-14,9 Küresel olumsuz 2Y %19,1-22,7 4.Senaryo İçsel "olumsuz ayrışma" 10Y %14,1-16,8 Bono piyasası oranlarını açıklamaya yönelik oluşturduğumuz modellerin mevcut durum ve olası senaryolar altında gelecek dönemle ilgili tahminlerini özetlemek gerekirse, faiz oranlarında %10 seviyesine doğru bir düşüş hareketi mümkün görünürken, bu hareketin kalıcı olması için hem küresel hem de içsel koşulların destekleyici yönde olması gerektiği ortaya çıkıyor. Likidite desteğinin planlanlandığı gibi yavaş bir şekilde çekildiği küresel konjonktürde, politik belirsizliklerin azaldığı ve istikrarla ilgili güven ortamının tekrar sağlandığı iç ekonomik ortamda, bono oranlarındaki düşüş hareketi kısa vadeli uçta %8-9, uzun vadeli uçta ise %9-10 bandına doğru devam edebilir. Böylece, verim eğrisinin normalleşmesi belirginleşebilir. Öte yandan, küresel sermaye koşullarının mevcut durumunu koruduğu, ancak içsel risklerin arttığı durumda, yaşanabilecek düşüş hareketi geçici olup, tahvil faiz oranları kısa vadeli uçta %11-14, uzun vadelide de %10-12 aralığına yükseliş gösterebilecek. Küresel koşulların olumsuza dönmesinin faiz oranlarında neden olacağı yükseliş ise, yandaki tabloda da görüldüğü üzere, artan içsel risklerin etkisine göre çok daha belirgin düzeyde. Verim eğrisinin ters eğimli görünümü de daha çarpıcı bir hal alıyor. Kaynak: HLY Araştırma ve Yatırım Danışmanlığı

6 KÜNYE Azmi DÖLEN Genel Müdür Yardımcısı Işık ÖKTE Stratejist Banu KIVCI TOKALI Başekonomist Ozan DOĞAN Uzman Nurcihan AŞIK Esengül ÖZDEMİR Tuğba İNCE Furkan OKUMUŞ Cüneyt MEHMETOĞLU ÇEKİNCE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında yayınlanamaz.

Enflasyonda kısa vadeli rahatlamanın orta vadeli görünüme yansıması koşullara bağlı

Enflasyonda kısa vadeli rahatlamanın orta vadeli görünüme yansıması koşullara bağlı Ağu.09 Ara.09 Nis.10 Ağu.10 Ara.10 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 Ağu.12 Ara.12 Nis.13 Ağu.13 Ara.13 Nis.14T HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ 21.04.2014 Enflasyonda kısa vadeli rahatlamanın orta

Detaylı

Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir

Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir İç ve küresel koşullardaki destekleyici unsurların etkisiyle, değerlemelerin yüksek

Detaylı

Petrol fiyatlarındaki yüksek volatilite orta vadeli görünümde risk oluşturuyor

Petrol fiyatlarındaki yüksek volatilite orta vadeli görünümde risk oluşturuyor HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Petrol fiyatlarındaki yüksek volatilite orta vadeli görünümde risk oluşturuyor Emtialardaki genel aşağı yönlü trendin kısa vadeli etkileriyle birlikte orta

Detaylı

Haftalık Değerlendirme MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yıl: 1 / Sayı: 15

Haftalık Değerlendirme MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yıl: 1 / Sayı: 15 11.13T Arastirma@Halkyatirim.com.tr +90 212 314 8181 Yıl: 1 / Sayı: 15 Belirsiz Küresel Normalleşme Süreci ve Enflasyon Riskleri Altında Parasal Sıkılaştırma Küresel para politikalarının normalleşme sürecine

Detaylı

HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ 02.03.2015

HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ 02.03.2015 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Enflasyon görünümündeki iyileşmenin kalıcılığı açısından kritik hafta Bu hafta

Detaylı

Küresel ekonomide yeni bir niceliksel genişleme dengeleyici olacak mı?

Küresel ekonomide yeni bir niceliksel genişleme dengeleyici olacak mı? HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel ekonomide yeni bir niceliksel genişleme dengeleyici olacak mı? Avrupa Merkez Bankası nın bu haftaki toplantısında, ekonomik görünümde artan risklere

Detaylı

Enflasyon risklerine çıktı açığına duyarlılık ayrımında bakış

Enflasyon risklerine çıktı açığına duyarlılık ayrımında bakış 01.04 07.04 01.05 07.05 01.06 07.06 01.07 07.07 01.08 07.08 01.09 07.09 01.10 07.10 01.11 07.11 01.12 07.12 01.13 07.13 01.14 07.14 HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Enflasyon risklerine çıktı

Detaylı

Küresel piyasalarda gün içi volatilitenin yükseldiği ancak trendin oluşamadığı dönem

Küresel piyasalarda gün içi volatilitenin yükseldiği ancak trendin oluşamadığı dönem HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel piyasalarda gün içi volatilitenin yükseldiği ancak trendin oluşamadığı dönem Küresel olarak piyasaların net bir eğilim sergileyememesinde farklı yöndeki

Detaylı

Dış ve iç konjonktür risk iştahını destekleyici yönde

Dış ve iç konjonktür risk iştahını destekleyici yönde 12.13 HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Dış ve iç konjonktür risk iştahını destekleyici yönde Küresel ve iç dengelerdeki olumlu gelişmeler, iç finansal koşullarda belirgin bir rahatlama sağlayarak,

Detaylı

Haftalık Değerlendirme

Haftalık Değerlendirme 12.04 06.05 12.05 06.06 12.06 06.07 06.08 06.09 06.10 12.13 Arastirma@Halkyatirim.com.tr +90 212 314 8181 Yıl: 1 / Sayı: 8 Enflasyonda Talep ve Maliyet Unsurları, Orta Vadeli Öngörülere İlişkin Varsayımlar

Detaylı

Haftalık Değerlendirme

Haftalık Değerlendirme Eylül 7 Ekim 7 Kasım 7 Aralık 7 Ocak 8 Şubat 8 Mart 8 Nisan 8 Mayıs 8 Haziran 8 Temmuz 8 Ekim 8 Kasım 8 Aralık 8 Ocak 9 Şubat 9 Mart 9 Nisan 9 Mayıs 9 Haziran 9 Temmuz 9 Ağustos 9 Eylül 9 Ekim 9 Kasım

Detaylı

Para politikalarında öngörülebilirlik zayıf olmaya devam ediyor

Para politikalarında öngörülebilirlik zayıf olmaya devam ediyor 16.01.2013 10.02.2013 07.03.2013 01.04.2013 26.04.2013 21.05.2013 15.06.2013 10.07.2013 04.08.2013 29.08.2013 23.09.2013 18.10.2013 12.11.2013 07.12.2013 01.01.2014 26.01.2014 20.02.2014 17.03.2014 11.04.2014

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

Küresel risk algılamasında bozulmalar kalıcı olabilir

Küresel risk algılamasında bozulmalar kalıcı olabilir 10.12 04.13 10.13 04.14 HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel risk algılamasında bozulmalar kalıcı olabilir Küresel risk algılamasında, ekonomik görünüm ve değerlemelerin aynı noktada bulunmayabileceğine

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz 2009 Aralık ayında vadeli piyasalarda 1230.0 dolar/ons seviyesine kadar yükselen altın fiyatları sonrasında yaklaşık % 15 düşüş ile Şubat ayı başında 1045.0 dolar/ons seviyesine geriledi.

Detaylı

Haftalık Değerlendirme MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yıl: 1 / Sayı: 3

Haftalık Değerlendirme MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yıl: 1 / Sayı: 3 07.02 07.03 07.04 07.05 07.06 07.07 07.08 Arastirma@Halkyatirim.com.tr +90 212 314 8181 Yıl: 1 / Sayı: 3 Merkez Bankası nın kararı ve farklı göstergeler altında döviz pozisyonu Merkez bankalarının ekonomiler

Detaylı

İNGİLTERE EKONOMİSİNDE GÜÇLENME VE EUR/GBP PARİTESİNDE AŞAĞI YÖNLÜ BASKILAR

İNGİLTERE EKONOMİSİNDE GÜÇLENME VE EUR/GBP PARİTESİNDE AŞAĞI YÖNLÜ BASKILAR 27 Q1 27 Q3 YATIRIM DANIŞMANLIĞI ÖNERİSİ EUR/GBP SAT 7.2.214 İNGİLTERE EKONOMİSİNDE GÜÇLENME VE EUR/GBP PARİTESİNDE AŞAĞI YÖNLÜ BASKILAR İngiltere ekonomisi 213 yılının ilk çeyreğinden itibaren çeyreklik

Detaylı

Mart. Detaylı Enstrüman Analizi Brent Petrol

Mart. Detaylı Enstrüman Analizi Brent Petrol 30 Mart Detaylı Enstrüman Analizi Brent Petrol Zayıf Dolar Desteği ile Brent Petrol de Düşüş Hız Kesti FED Başkanı Yellen in ekonomi ve faiz artırımlarına ilişkin dün verdiği mesajlar ile piyasalarda pozitif

Detaylı

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi

Detaylı

Kasım. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU

Kasım. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU 03 Kasım Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU Uluslararası kuruluşlar seçim sonuçlarından memnun 1 Kasım erken genel seçiminden tek parti iktidarı sonucunun çıkması yabancı kuruluşlar tarafından olumlu

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

HAFTALIK TEKNİK ANALİZ 16 EYLÜL 2011

HAFTALIK TEKNİK ANALİZ 16 EYLÜL 2011 İMKB 100 S&P 500 İMKB de Ağustos başında başlayan yükseliş trendi devam etmektedir. Gün içi hareketlerde 5 günlük AO yı destek alan endekste haftanın son gününde 56.700 seviyelerin aşılması ile yükseliş

Detaylı

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara 2015 Yılında Para ve Kur Politikası Erdem BAŞÇI Başkan 10 Aralık 2014 Ankara Temel Amaç: Fiyat İstikrarı 2017 yılı enflasyon hedefi Hükümet ile varılan mutabakatla uyumlu olarak yüzde 5 seviyesinde belirlenmiştir.

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 26 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU İsviçre Merkez Bankası negatif faize devam edecek İsviçre Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Fritz Zurbruegg, "Faiz oranlarını para politikası bunu gerektirdiği

Detaylı

Nisan. Haftaya Bakış 04 08 Nisan 2016

Nisan. Haftaya Bakış 04 08 Nisan 2016 04 Nisan Haftaya Bakış 04 08 Nisan 2016 Haftanın Ekonomik Takvimi AMERİKA FED Toplantı Tutanakları (06 Nisan) ; 16 Mart FED toplantısı, küresel gelişmeler ve bozulan ekonomik görünüm ile genel anlamda

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 23 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Almanya sanayi üretimi endeksi beklenenin altında kaldı Almanya da bugün açıklanan PMI İmalat Sanayi Endeksi, küresel ekonomik daralmanın ülke ekonomisine

Detaylı

Mart. Haftaya Bakış 14-18 Mart 2016

Mart. Haftaya Bakış 14-18 Mart 2016 14 Mart Haftaya Bakış 14-18 Mart 2016 Haftaya Bakış Merkez Bankaların Negatif Faiz Yarışı ve Altın Etkisi Küresel ekonomik büyümede yavaşlama ve deflasyon endişesine Merkez Bankaları negatif faiz oranı

Detaylı

2015 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 30 Nisan 2015 İstanbul

2015 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 30 Nisan 2015 İstanbul 21 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı Erdem BAŞÇI Başkan Nisan 21 İstanbul 21 Nisan Enflasyon Raporu: Ana Bölümler Genel Değerlendirme Uluslararası Ekonomik Gelişmeler Enflasyon Gelişmeleri

Detaylı

18.09.2015 Sabah Analizi

18.09.2015 Sabah Analizi 18.09.2015 Sabah Analizi FED politika faizini değiştirmedi FED dün akşam aldığı kararla politika faizini %0,00 - %0,25 aralığında bıraktı. FED Başkanı Janet Yellen dün alınan faiz kararı ardından yaptığı

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 20 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Türkiye nin yurtdışı yükümlülükleri azaldı Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) Ağustos ayı sonu itibariyle geçerli olan uluslararası yatırım pozisyonu

Detaylı

Foreks Günlük Bülten 15 Eylül 2015

Foreks Günlük Bülten 15 Eylül 2015 Foreks Günlük Bülten 15 Eylül 2015 Küresel piyasalarda haftanın ilk işlem gününü veri akışı açısından oldukça sakin tamamladık. ABD tarafında önemli bir veri yoktu ve Avrupa da Euro Bölgesi Sanayi Üretimi

Detaylı

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ 16.7.15 3.7.15 13. 27. 1. 24. 8. 22. 5. 19. 3. 17. 31. 14.1.16 2.7.15 16.7.15 3.7.15 13. 27. 1. 24. 8. 22. 5. 19. 3. 17. 31. 14.1.16 15.1.216 SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ Yeni yıla risk algılamasında

Detaylı

HALK GYO - HALK GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03.06.2014

HALK GYO - HALK GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03.06.2014 HALK GYO - HALK GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03.06.2014 Ağırlıklı olarak ofis kiralama modelini benimseyen HALK GYO için 12 aylık hedef fiyatımızı 1,74 TL olarak belirliyor; mevcut fiyatlardan %54

Detaylı

MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015

MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015 FX BİST MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015 21/10/2015 Halk Yatırım Yurtiçi Satış Destek Bölümü tarafından hazırlanmıştır. Halk Yatırım Satış ve Pazarlama Birimi tarafından hazırlanmıştır FOREX GÖRÜNÜM TÜRKİYE

Detaylı

Foreks Günlük Bülten 16 Eylül 2015

Foreks Günlük Bülten 16 Eylül 2015 Foreks Günlük Bülten 16 Eylül 2015 ABD Perakende satıslar Ağustos ayında yüzde 0.2 artış gösterirken Temmuz ayı verisi yukarı yönlü revize edildi. Açıklanan data her ne kadar beklentilerin altında artış

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

Yeni küresel genişleme öncesinde yüksek volatilite temasında değişiklik yok

Yeni küresel genişleme öncesinde yüksek volatilite temasında değişiklik yok 1861 1869 1877 1885 1893 1901 1909 1917 1925 1933 1941 1949 1957 1965 1973 1981 1989 1997 2005 2013 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yeni küresel genişleme öncesinde yüksek volatilite temasında

Detaylı

NEREDEYİZ? TAPERING SİNYALİNDEN BUGÜNE

NEREDEYİZ? TAPERING SİNYALİNDEN BUGÜNE Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 1 Türkiye nin 10 yıllık faizleri 22 Mayıs ta FED Başkanı Bernanke nin sunumu ile %6,1 seviyelerinden başlayan yükseliş hareketiyle 11 Temmuz da %9,54 te zirve

Detaylı

MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015

MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015 FX BİST MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015 27/10/2015 Halk Yatırım Yurtiçi Satış Destek Bölümü tarafından hazırlanmıştır. Halk Yatırım Satış ve Pazarlama Birimi tarafından hazırlanmıştır FOREX GÖRÜNÜM TÜRKİYE

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 09 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Draghi büyümenin süreceğini belirtti Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi, "Euro Bölgesi'nde 2 yıl önce başlayan konjonktürel toparlanma bu

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz TÜFE de yılı Aralık ayında bir önceki aya göre %0,21, bir önceki yılın Aralık ayına göre %8,81, bir önceki yılın aynı ayına göre %8,81 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,67 artış gerçekleşti. Ana harcama

Detaylı

Kasım. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU

Kasım. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU 05 Kasım Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU Volkswagen skandalı devam ediyor Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi nin Salı günü yaptığı açıklamanın ardından Avrupa borsalarında yükseliş

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

Aralık. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Aralık. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 15 Aralık Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Moody s gelişmekte olan ülkeleri uyardı Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody s yayımladığı son raporunda FED in bu hafta faiz artırması halinde

Detaylı

1371 seviyesini test ederek başlayan değerli maden 2014 yılındaki seviyelerine geldi.küresel

1371 seviyesini test ederek başlayan değerli maden 2014 yılındaki seviyelerine geldi.küresel Ekonomik Gündem Piyasalarda yeniden Brexit endişelerinin yükseldiğini görüyoruz. İngiltere Merkez Bankası başkanı Mark Carney, ekonominin yavaşlaması halinde gerekli önlemlerin alınacağını ifade etti.

Detaylı

Aralık. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Aralık. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 09 Aralık Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Başçı, 2016 yılı ekonomi politikaları ve beklentilerini açıkladı Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı bugün gerçekleştirdiği sunumda,

Detaylı

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ 2.1.15 16.1.15 3.1.15 13.2.15 27.2.15 13.3.15 27.3.15 1.4.15 24.4.15 8.5.15 22.5.15 2.1.15 16.1.15 3.1.15 13.2.15 27.2.15 13.3.15 27.3.15 1.4.15 24.4.15 8.5.15 22.5.15 22.5.215 SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 7 Ağustos 2015 Cuma

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 7 Ağustos 2015 Cuma Günlük Bülten 7 Ağustos 2015 Cuma Piyasa Gündemi Gedik Forex Günlük Bülten Günlük Bülten Haftanın son işlem gününde hafta boyunca merakla beklenen ABD tarım dışı istihdam rakamları ile işsizlik oranı ana

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz Ocak ayının ilk yarısını geride bırakırken piyasalardaki olumlu havanın sorgulanmaya başladığını söyleyebiliriz. Amerika kanadında Aralık ayında sürpriz bir iyileşme gözlenen tarım dışı istihdam

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

Mart. Detaylı Enstrüman Analizi EUR/USD ve Altın

Mart. Detaylı Enstrüman Analizi EUR/USD ve Altın 08 Mart Detaylı Enstrüman Analizi EUR/USD ve Altın ECB ardından Euro da hareketlilik artabilir Euro Bölgesi genelinde düşük seyrini sürdüren enflasyon kendini hissettirirken, Perşembe günü açıklanacak

Detaylı

MONİTOR 25/03/2015 05/02/2015

MONİTOR 25/03/2015 05/02/2015 FX BİST MONİTOR MONİTOR 25/03/2015 05/02/2015 Halk Yatırım Yurtiçi Satış Destek Bölümü tarafından hazırlanmıştır. Halk Yatırım Satış ve Pazarlama Birimi tarafından hazırlanmıştır bloomberg, lük FOREX GÖRÜNÜM

Detaylı

Verim eğrisinde 4 Mayıs a göre yaklaşık 30-40 baz puan gerileme görüldü

Verim eğrisinde 4 Mayıs a göre yaklaşık 30-40 baz puan gerileme görüldü Mayıs ayına girerken USD/TL kuru 2.71, gösterge tahvil ise %10.5 bileşik faiz seviyelerinde işlem görmekteydi. Ay boyunca oynak bir seyir izleyen kur seviyesine göre hareket eden gösterge tahvil, ay içinde

Detaylı

02.10.2015 Gün Sonu Analizi

02.10.2015 Gün Sonu Analizi 02.10.2015 Gün Sonu Analizi Tarım dışı istihdam beklenenin altında ABD de açıklanan tarım dışı istihdam 201 bin beklentisinin çok altında gelerek Eylül ayında 142 bin oldu. İşsizlik oranı ise beklentilerle

Detaylı

MONİTOR 02/04/2015 05/02/2015

MONİTOR 02/04/2015 05/02/2015 FX BİST MONİTÖR MONİTOR 02/04/2015 05/02/2015 Halk Yatırım Yurtiçi Satış Destek Bölümü tarafından hazırlanmıştır. Halk Yatırım Satış ve Pazarlama Birimi tarafından hazırlanmıştır bloomberg, günlük FOREX

Detaylı

Foreks Günlük Bülten 07 Eylül 2015

Foreks Günlük Bülten 07 Eylül 2015 Foreks Bülten 07 Eylül 2015 Amerika Birleşik Devletlerinde Tarım Dışı İstihdam Ağustos ayında 173k artış gösterirken işsizlik oranı yüzde 5.1 düzeyine geriledi. Açıklanan verinin 215k olan piyasa beklentilerinin

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014

İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014 İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

FED Bej Kitap raporuna göre ABD de ılımlı ekonomik aktivite büyümeye devam ediyor.

FED Bej Kitap raporuna göre ABD de ılımlı ekonomik aktivite büyümeye devam ediyor. Ekonomik Gündem Yurt içinde sıkıntılı gelişmelerin devam etmesi ve ara ara artan siyasi tansiyon ile birlikte ülke güvenlik risklerindeki tırmanış, Dolar/TL paritesinde etkili olmaya devam ediyor. FED

Detaylı

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 18 Temmuz 2014

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 18 Temmuz 2014 GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 18 Temmuz 2014 17.07.2014 Açılış Kapanış % EURUSD 1,35247 1,35255 0,01 ALTIN 1298,95 1318,92 1,53 USDTRY 2,11906 2,14108 1,03 EURTRY 2,86769 2,89782 1,05 USDJPY 101,665 101,166 0,49

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 14 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Cari açıkta düşüş Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nın (TCMB) açıkladığı Ağustos ayı ödemeler dengesi rakamlarına göre cari işlemler açığı, bir önceki

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

MONİTOR 06/04/2015 05/02/2015

MONİTOR 06/04/2015 05/02/2015 FX BİST MONİTÖR MONİTOR 06/04/2015 05/02/2015 Halk Yatırım Yurtiçi Satış Destek Bölümü tarafından hazırlanmıştır. Halk Yatırım Satış ve Pazarlama Birimi tarafından hazırlanmıştır bloomberg, günlük FOREX

Detaylı

Şubat. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Şubat. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 11 Şubat Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Mehmet Şimşek artan belirsizliklere dikkat çekti Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek, TÜSİAD Genel Kurulu nda gerçekleştirdiği konuşmada, küresel ekonominin

Detaylı

ECB Başkanı Draghi Güvercin Kalmaya Devam Ediyor

ECB Başkanı Draghi Güvercin Kalmaya Devam Ediyor Mario Draghi ile Değer Kaybeden EUR Global Risk İştahındaki Azalma ile Hayat Buldu 13 Kasım 2015 FOMC Yetkililerinin Para Politikası Hakkında Düşünceleri... New York Fed Başkanı William Dudley Aralık'ta

Detaylı

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 18 Ağustos 2015 Salı

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 18 Ağustos 2015 Salı Günlük Bülten 18 Ağustos 2015 Salı Piyasa Gündemi Gedik Forex Günlük Bülten Günlük Bülten Yeni günün gündeminde yurt içinde dün siyasi liderlerin bir araya geldiği koalisyon görüşmelerinden bir sonuç çıkmamasının

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

29.09.2015 Sabah Analizi

29.09.2015 Sabah Analizi 29.09.2015 Sabah Analizi Dudley den faiz artışı sinyali New York FED Başkanı William Dudley, dün akşam yaptığı konuşmada ABD ekonomisinin iyiye gittiğini ve faiz artışının bu yıl içinde gerçekleşebileceğini

Detaylı

ABD 10 yıl vadeli tahvillerin faizi %2 seviyesinin altına indi.

ABD 10 yıl vadeli tahvillerin faizi %2 seviyesinin altına indi. Ekonomik Gündem Uluslararası küresel piyasalarda özellikle riskli varlıklara gelen satışlar bu haftanın ilk işlem gününde de devam ediyor. Asya hisseleri 2013 yılından bu yana ki en hızlı düşüşleri yaşarken,

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

MONİTOR 14/04/2015 05/02/2015

MONİTOR 14/04/2015 05/02/2015 FX BİST MONİTÖR MONİTOR 14/04/2015 05/02/2015 Halk Yatırım Yurtiçi Satış Destek Bölümü tarafından hazırlanmıştır. Halk Yatırım Satış ve Pazarlama Birimi tarafından hazırlanmıştır bloomberg, günlük FOREX

Detaylı

Şubat. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU

Şubat. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU 09 Şubat Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU Yılmaz, 2015 yılı için en az yüzde 4,00 büyüme öngörüyor Kalkınma Bakanı Cevdet Yılmaz, Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından dün açıklanan 2015 yılı

Detaylı

Çin de Tüketici fiyatları endeksi (TÜFE) beklentilerin üzerinde Ağustos ayında hızlanarak yıllık %2 ye yükseldi.

Çin de Tüketici fiyatları endeksi (TÜFE) beklentilerin üzerinde Ağustos ayında hızlanarak yıllık %2 ye yükseldi. Ekonomik Gündem DOLAR/TL, dünkü kuvvetli alımlarını bugüne taşıyarak Asya seansında en yüksek 3.0653 seviyesinin test ederek tarihi zirvesini yeniledi. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde ise değer

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU 16 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU Brezilya ya not indirimi Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu Fitch, Brezilya nın notunu BBB- ye düşürdü ve görünüm negatif dedi. Kurum yaptığı açıklamada

Detaylı

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 20 Mart 2015 Cuma

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 20 Mart 2015 Cuma G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R İçindekiler i Piyasa Gündemi Euro Dolar Teknik Analiz Dolar Yen Teknik Analiz Piyasa Gündemi Pound Dolar Teknik Analiz Hafta içinde açıklanan

Detaylı

TTKOM 3Ç 2015. TUT Hedef Fiyat: 6,80 TL 21.10.2015

TTKOM 3Ç 2015. TUT Hedef Fiyat: 6,80 TL 21.10.2015 TTKOM 3Ç 2015 Türk Telekom'un net karı, finansal giderlerdeki artış nedeniyle düşüşünü sürdürdü. 2015 yılının üçüncü çeyreğinde geçen yılın aynı döneminde açıkladığı 319 milyon TL net kâra karşılık yüksek

Detaylı

Foreks Günlük Bülten 11 Eylül 2015

Foreks Günlük Bülten 11 Eylül 2015 Foreks Bülten 11 Eylül 2015 ABD de Çalışma Bakanlığı tarafından açıklanan verilere göre işsizlik sigortası maaşına başvuruda bulunanların sayısı 5 Eylül ile sonlanan haftada 6 bin kişi azalarak 275k oldu.

Detaylı

Haziran. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Haziran. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 14 Haziran N Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU İngiltere de enflasyon ivme kaybediyor İngiltere de bugün açıklana Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Mayıs ayında yüzde 0,3 artışla piyasa beklentisinin

Detaylı

EKONOMİK VE MALİ POLİTİKA GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Eylül 2011, No:5

EKONOMİK VE MALİ POLİTİKA GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Eylül 2011, No:5 EKONOMİK VE MALİ POLİTİKA GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Eylül 2011, No:5 Bu sayıda; Uluslararası Para Fonu (IMF) tarafından yayımlanan Dünya Ekonomik Görünümü Raporu tahminleri değerlendirilmiştir. i Küresel

Detaylı

BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015

BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015 Sayı: 2015-34 BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 22 Nisan 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Mart ayında tüketici fiyatları yüzde 1,19 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 13 Mart 2015 Cuma

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 13 Mart 2015 Cuma G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R İçindekiler i Piyasa Gündemi Euro Dolar Teknik Analiz Dolar Yen Teknik Analiz Piyasa Gündemi Önceki gün Cumhurbaşkanlık ta Erdem Başçı nın sunumunun

Detaylı

Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi:

Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi: Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi: Ağustos ta cari açık USD 2,8 milyar oldu. Bir yandan dış ticaret açığı diğer taraftan turizm fazlası yıllık bazda %13 arttı. Açık yurtiçi bankaların yurtdışındaki mevduatlarını

Detaylı

Şubat. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Şubat. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 23 Şubat Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU TCMB para politikasında değişiklik yapmadı Bugün gerçekleştirilen Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında,

Detaylı

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 31 Temmuz 2015 Cuma

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 31 Temmuz 2015 Cuma Günlük Bülten 31 Temmuz 2015 Cuma Piyasa Gündemi Gedik Forex Günlük Bülten Günlük Bülten Dün ABD ve Avrupa tarafında açıklanan veri akışının etkisiyle hareketli geçen günün ardından yeni günde Euro Bölgesi

Detaylı

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 23 Ocak 2015 Cuma

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 23 Ocak 2015 Cuma G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R İçindekiler i Piyasa Gündemi Euro Dolar Teknik Analiz Piyasa Gündemi Hafta boyunca beklenen Avrupa Merkez Bankası nın Dolar Yen Teknik Analiz

Detaylı

VARANT BÜLTENİ 24.12.2015

VARANT BÜLTENİ 24.12.2015 VARANT BÜLTENİ 24.12.2015 Piyasalar Dünya piyasaları Noel tatiline risk iştahının arttığı, volatilitenin düştüğü bir ortamda giriyor. Hisse senedi piyasalarının yükseldiği, dolar endeksinin gerilediği,

Detaylı

YATIRIM YAPILABİLİR EN ERKEN 2013 ORTASINDA

YATIRIM YAPILABİLİR EN ERKEN 2013 ORTASINDA Notumuz sonunda Moody s tarafından bile yatırım yapılabilir seviyesinin bir altına çekildi. Zamanlama olarak baktığımızda cari açığın 70 milyar doların altına indiği enflasyonun %9 un altında bulunduğu

Detaylı

Foreks Günlük Bülten 22 Eylül 2015

Foreks Günlük Bülten 22 Eylül 2015 Foreks Günlük Bülten 22 Eylül 2015 ABD de İkinci El Konut Satışları son üç ay yaşanan ivmelenmeden sonra Ağustos ayında yıllık bazda yüzde 4.8 düşüşle 5.31 milyona geriledi. Geçtiğimiz hafta yeni konut

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 15 Mayıs 2015 Cuma

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 15 Mayıs 2015 Cuma G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R İçindekiler i Piyasa Gündemi Euro Dolar Teknik Analiz Dolar Yen Teknik Analiz Piyasa Gündemi Haftanın son işlem gününde takip edilecek ekonomik

Detaylı

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 10 Ağustos 2015 Pazartesi

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 10 Ağustos 2015 Pazartesi Günlük Bülten 10 Ağustos 2015 Pazartesi Piyasa Gündemi Gedik Forex Günlük Bülten Günlük Bülten Küresel piyasalar Dünya nın 2 güçlü ekonomisi ABD deki faiz artırım beklentileri ve Çin endişeleri ile fiyatlanmaya

Detaylı

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 12 Mayıs 2015 Salı

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 12 Mayıs 2015 Salı G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R i İçindekiler Piyasa Gündemi Euro Dolar Teknik Analiz Piyasa Gündemi Haftanın bugünkü işlem gününde yurt dışında Dolar Yen Teknik Analiz Pound

Detaylı

Mart. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU

Mart. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU 25 Mart Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU Japonya da enflasyon sıfıra yakın Japonya'da bugün açıklanan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Şubat ayında beklentiye paralel gerçekleşti. 10 aydır sıfıra yakın

Detaylı

Küresel para politikalarında farklı eğilimler belirginleşiyor

Küresel para politikalarında farklı eğilimler belirginleşiyor 12.07 06.08 12.08 06.09 06.10 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel para politikalarında farklı eğilimler belirginleşiyor 2015 Görünüm Raporumuzda öne çıkardığımız, küresel olarak ekonomik

Detaylı

2. Uluslararası Ekonomik Gelişmeler

2. Uluslararası Ekonomik Gelişmeler . Uluslararası Ekonomik Gelişmeler 1 yılının ikinci çeyreğinde küresel iktisadi faaliyet zayıf seyrini devam ettirmiş; söz konusu zayıf seyirde gelişmekte olan ülkelerin olumsuz büyüme performansı belirleyici

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1 SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış Temmuz Ayında Devam Ediyor. Beyaz Eşya Beyaz Eşya İç Satışlarda Artış Temmuz Ayında Hızlandı. İnşaat Reel Konut Fiyat Endeksinde

Detaylı