Piyasalarda Bugün. 4 Haziran Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi. irket Haberleri TEBNK TI: FORTS TI: GARAN TI: Ajanda

Transkript

1 4 Haziran 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Piyasalar bugün ABD de açıklanacak isizlik verilerini bekliyor. Tahminler Mayıs ayında 513,000 adetlik bir i gücü artıına iaret ediyor. Fakat yatırımcıların bu rakamı hükümetin nüfus sayımı için yaptıı alımlardan arındırıp, geriye kalan miktardaki iyilemeye bakması bekleniyor. Avrupa piyasalarının ise bu sabah itibarı ile ABD yi takip edip artıda açılması bekleniyor. IMKB dün ikinci seansta Garanti Bankası hisselerine gelen satıların etkisi ile kazançlarını büyük ölçüde geri verdi. Satıta GE nin bankadaki hisslerini ikincil arz yoluyla satacaı söylentileri etkili oldu. Öte yandan bu sabah Habertürk gazetesinde GE nin satıı askıya aldıı yönünde haberler var. Doru olması halinde bu haber Garanti Bankası hisslerindeki baskıyı azaltabilir. Bugün IMKB de hafif yukarı yönlü bir açılı beklemekteyiz. Gösterge bono faizi bu sabah itibarı ile 2 baz puan yukarıda seyrederken TL 1,58 ile dolara karı dune gore daha zayıf. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 55, % -3.4% lem Hacmi TL mn 2,490-3% -18% MSCI EM Endeksi % -6.7% TRLIBOR, 3 Ay% baz 0.2 baz Gösterge Tahvil baz -0.9 baz Eurobond baz -0.2 baz US$/TRY % 5.0% EUR/TRY % -0.1% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K 9.97 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında Haberler & Makro Ekonomi MAYIS TÜFE ve ÜFE Mayıs ayında oto satıları Nisan a göre %8 arttı irket Haberleri TEBNK TI: FORTS TI: GARAN TI: Ajanda TEB Fortis Türkiye TEB altında birleiyor General Electric'in Garanti Bankası'ndaki %20.85 hissesini satma kararını askıya aldı. Yurtiçi Ajanda 04/06/2010 TCMB Aylık Fiyat Gelimeleri Raporu (Mayıs 2010) 08/06/2010 TCMB Beklenti Anketi (Haziran I donem) 08/06/2010 Hazine Nakit Dengesi Gerçeklemeleri (Mayıs) 08/06/2010 Sanayi uretim endeksi-nisan (Piyasa Medyanı: %18,7, Is Yatırım Beklentisi: %17) Yurtdıı Ajanda 04/06/2010 ABD: Tarımdıı stihdam Deiimi 04/06/2010 ABD: sizlik Oranı 04/06/2010 ABD: malat Sektörü stihdam Deiimi 04/06/2010 ABD: Ortalama Saatlik Ücretler MoM 04/06/2010 ABD: Ortalama Saatlik Ücretler YoY 04/06/2010 ABD: Ortalama Haftalık Çalıma Saatleri 07/06/2010 ABD: Tüketici Kredileri Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 29/04/ /05/ /05/ /05/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 27/05/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 3.2% Telekom 1.0% Yarı iletkenler 2.8% laç&biotek. 1.0% Teknoloji 2.7% Salık 1.3% Sanayi 2.1% Perakende 1.4% Finansal 1.9% Temel Tüketim 1.5% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün PEGYO 5% ISAMB -7% TUPRS 4% FENER -4% ENKAI 4% GARAN -3% BJKAS 4% NTHOL -3% ASYAB 4% DOHOL -3% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) 03/06/2010 GARAN % 315 ISCTR % 224 DOHOL % 119 FENER % 77 ISAMB % 66 1

2 Haberler & Makro Ekonomi MAYIS TÜFE ve ÜFE yi Gıda, yi Haber TÜK tarafından açıklanan fiyat endekslerine göre, Mayıs ta tüketici fiyatları aylık bazda %0,36 gerileyerek, piyasanın %0,6 lık ve bizim %0,4 lük yükseli beklentimize göre oldukça olumlu bir resim ortaya çıkardı. Yıllık TÜFE de böylece 1,1 puan düerek %9,1 seviyesine geriledi. Gıda grubu fiyatları Mayıs ayında %4,4 gerileyerek, endeks tarihindeki en keskin aylık düüü sergiledi. Yıllık enflasyonu da böylece Mayıs itibariyle 1,7 puan aaı çekti. Merkez Bankası nın (MB) PPK özetindeki uyarısı ve ardından TO nun stanbul geçinme endeksinde görülen kuvvetli düü, piyasaya gıda grubunda kuvvetli bir düü geleceinin iaretlerini zaten vermiti. Ancak gelinen nokta, güncellenen beklentilerin de ötesinde. Gıda grubu dıında, enflasyonun alt kalemleri genel olarak fazla sürpriz içermiyor. Giyim grubundaki mevsimsel fiyat artıları tahminimizin 1 paun üzerinde. Aylık enflasyonu 1,13 puan yukarı çekiyor. Haberleme grubunda ise cep telefonu görüme ücretindeki düü, grup fiyatlarının gerilemesini destekleyerek aylık enflasyonu 0,09 puan aaı çekiyor. Çekirdek göstergeler, ay itibariyle gıda grubunun olumlu katkısını gözler önüne seriyor. lenmemi gıda ürünleri dıarıda tutulduunda, aylık enflasyonun %1 yükseli kaydettii görülüyor. MB nin özellikle ön plana çıkartmayı tercih ettii H ve I tanımlı göstergeler, ay içerisinde sırasıyla %1,23 ve %1,6 artı kaydetti. Yıllık bazda ise her iki göstergenin de geriledii görülüyor. Çekirdek göstergelerdeki resim olumlu olsa da, eer MB orta vadede hedef bandının içinde kalmakla yetinmeyip hedeflenen nokta enflasyonu tutturmak istiyorsa, yeterli deil. Mayıs ayında iyi haber sadece tüketici cephesiyle sınırlı deil. Üretici cephesinde de ay içerisinde fiyatların %1,15 gerilediini görüyoruz. Yıllık bazda %9,2 ile hâlâ yüksek seyreden üretici fiyatları, emtia fiyatlarının gerilemesinden de olumlu etkilenecektir. Nitekim aylık bazda %0,31 gerileyen imalat sanayi fiyatları da bu durumun müjdecisi. Gıda fiyatlarındaki kuvvetli düzeltme, yıllık enflasyonu modelimizdeki tahminin 1 puan altına çekti. Önümüzdeki dönemde olumsuz bir sürpriz gelse de, mevcut düzeltmenin sene sonu TÜFE tahminine yansıyacak kadar keskin olduunu düünüyoruz. Bu nedenle 2010 sonu için %8 olan TÜFE tahminimizi %7,5 olarak deitiriyoruz. Enflasyondaki aaı yönlü güncelleme, 2010 da 200 baz puan olarak öngördüümüz faiz arttırımları için riskin aaı yönlü olduu görüümüzü destekliyor. 8 Haziran da açıklanacak sanayi üretimi ve beklenti anketi rakamlarından sonra, faiz tahminlerimizi de aaı yönde güncelleyebiliriz. TÜFE % de. Mayıs Aylık Yllık % de. Mayıs Aylık Yıllık TÜFE ÜFE Gıda Tarım Alk&tütün Sanayi Giyim Madencilik Konut malat Ev Eyası Gıda Salık Tekstil Ulatırma Petrol ür Haberleme Kimyasal ür Elence Ana metal Eitim Makine Otel restoran Enerji Kaynak: TÜK ÜFE 2

3 Haberler & Makro Ekonomi (aylık, % de.) (yıllık %de.) (yıllık, %de.) 12 ay ortalama A Mevsimlik ürünler hariç B lenmemi gıda ürünleri hariç C Enerji hariç D (B) ve (C) E (C) ve alk. içkiler ile tütün hariç F Mayıs Çekirdek TÜFE Enflasyon Göstergeleri (E) ve fiyatları yönetilen dier ürünler ve dolaylı vergiler hariç G (F) ve (B) H (D) ve alk. içkiler, tütün ürünleri ile altın hariç I (C), gıda ve alkols.iç, alkollü içk. ile tütün ürün. ve altın hariç Kaynak:TÜK! " # 14 % Çekirdek Enflasyon ve Para Politikası % Çekirdek E. (H) (sol e.) Çekirdek E. (I) (sol e.) Para Politikası* (basit, sa e.) Kaynak:TÜK Mayıs Aylık % de. Katkı Gıda Alk&tütün Giyim Konut Ev Eyası Salık Ulatırma Haberleme Elence Eitim Otel restoran Dier Kaynak:TÜK 3

4 Haberler & Makro Ekonomi Mayıs ayında oto satıları Nisan a göre %8 arttı Bloomberg de yer alan habere göre, yurtiçi toplam otomotiv satıları beklentimize paralel yıllık bazda %6 düü ile 59,377 adede geriledi. Mayıs ayında toplam otomotiv pazarındaki daralma binek araçlardaki düüten kaynaklanıyor. Geçtiimiz yıl vergi tevik uygulamasının yapıldıı 15 Mart ve 15 Haziran döneminde en fazla binek araç segmentinin faydalandıını hatırlatırız. Bununla birlikte aylık bazda ise toplam otomotiv satıları Mayıs ayında %8 artı gösterdi. Yılın ilk be ayında ise satılar yıllık bazda %2.4 artarak 217,359 aded ulatı yılında toplam pazarda 2009 yılına göre %11 artı bekliyoruz. 5A10 5A09 De. Mayıs Mayıs De. Nisan De Binek Araç 144, , % 40,467 44, % 36, % Hafif Ticari Araç 73,140 63, % 18,910 19, % 18, % Toplam 217, , % 59,377 63, % 54, % 4

5 irket Haberleri TEB Fortis Bank TEB Fortis Türkiye TEB altında birleiyor. Bankanın KAP a gönderdii açıklamaya göre eit hisseye sahip BNP Paribas ve Çolakolu Grubu birlemeye ilikin niyet mektubu imzaladı. Birleme sonrası taraflar eit paylara sahip olmaya devam edecek. Buna göre Çolakolu Grubu nun bankadaki %50 payını korumak için BNP Paribas a bir miktar ödeme yapmayı kabul ettii anlaılıyor. BNP Paribas, Fortis Türkiye nin %94 hissesine sahip. Çolakolu Grubu nun ödeyecei tutar birleme sırasında uygulanacak deerleme yöntemi ile tespit edilecek. Dier yandan nasıl bir deerleme yapıulacaı konusunda henüz bir bilgi yok. Defter deeri, nakit akımları tabanlı veya çarpanlara göre bir deerleme ya da bu yöntemlerin birlikte kullanılması ihtimal dahilinde. Eer her iki taraf da defter deeri üzerinden birlemeyi kabul ederse Fortis azınlık hissedarlarının bir Fortis hissesi yerine 1,2 birleik banka hissesi alarak olumlu etkileneceini hesaplıyoruz. Dier yandan cari piyasa deerlerini baz alan bir deerleme Fortis hissedarlarının 0,85 birleik banka hissesi almasına neden olacak. Sonuç olarak TEB in daha olumlu deerlendii bir yöntemin uygulanacaını düünüyoruz. Birlemenin 2011 yılında tamamlanması öngörülüyor. TEB azınlık hissedarları için herhangi bir çarı olasılıı olmadıını düünüyoruz zira Çolakolu Grubu nun birleik bankadaki payı %51 in üzerine çıkmayacak. Fortis azınlık hissedarları için de çarı olasılıı görünmüyor. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr TEBNK TI SAT 26% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 2,387 3,010 HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Mevduat 0.22 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (9.5) (26.1) FORTS TI Ö.Y (TL) Geçerli Hedef Kapanı 1.84 PD, mn 1,932 HAO PD, mn 116 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Mevduat (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (6.2) (16.9) Garanti Bankası General Electric'in Garanti Bankası'ndaki %20.85 hissesini satma kararını askıya aldı. Habertürk Gazetesi'nde yer alan haberde, GE'nin hisse satıını ertelemesi üzerine temettü ödemeleri konusunda bankalara sınır koyan BDDK ile görüme halinde olduunun ileri sürüldüü belirtildi. Haberin doru olması durumunda Garanti Bankası hisselerine olumlu etki etmesi beklenmeli zira GE nin satıına ilikin piyasada Garanti hisselerinin baskı altında kaldıını görüyoruz. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr GARAN TI AL 35% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 27,930 37,800 HAO PD, mn 15,641 21,168 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Mevduat (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (1.7) 1.0 Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli Bedelsiz Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi THYAO 14.29% 04/06/ TL TRKCM 4% 11/06/2010 5

6 Döviz Piyasası Beklenenden iyi gelen konut satıları verisi sonrası yükselen ABD piyasalarına paralel küresel piyasalar Perembe günü deer kazançlarıyla açıldı. USD/TL 1,23 ün üzerine çıkan EUR/USD ile güne 1,57 seviyesinin altında baladı. ABD açılıı öncesi EUR/USD 1,2250 nin altına gerilerken USD/TL 1,5750 nin üzerine çıktı. Döviz piyasalarında volatilitenin dütüünü gördük. ABD açılıı sonrası USD/ TL günü 1,5750 de tamamladı. USD/TL gün boyu 1,5681-1,5786 bandında ilem gördü. TL günü Çaramba Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,73, EUR karısında %0,28 ve sepet karısında % 0,49 deer kazancı ile tamamladı. TL sepetin kısa vadede yatay seyrini sürdüreceini düünüyoruz. Yarın açıklanacak ABD tarım dıı istihdam verisi piyasalar tarafından yakından takip edilecek. USD/TL de güne 1,58 in üzerinde baladı. TL sepet de 1,75 seviyesinin üzerinde bulunuyor. Gün içinde açıklanacak ABD tarım dıı istihdam verisinde beklentilerden ciddi bir sapma olması durumunda kurlarda yüksek volatilite görülebilir. TL nin kısa vadede sepet bazında yatay hareketine devam edecei yönündeki görüümüzü koruyoruz. USD/ TL nin gün içinde 1,5700-1,5950 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası TÜIK in dün yayınladıı aylık enflasyon verisinin beklentilerin altında ve negatif (%-0,36) gelmesiyle birlikte, piyasalarda bir hayli alıcılı bir seyir olutu. Gösterge tahvil ilk seansta 20 bps artı kaydetti ve 8,64% tan seansı kapattı. Bu gelimelerin akabinde bir çok analistin faiz artılarını 4. Çeyrekte ve daha düük çapta olacaına dair beklentilerinde deiiklikler yapmaları piyasalara olumlu yansıdı. Tüm eride yüksek performans görüldü ve hacimler gün boyu güçlüydü. Öleden sonraki seansta ise, dün de kar satıları gözlendi. Böylelikle gösterge tahvil günü %8,72 den düne göre 14bps aaıda kapattı. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %8,74 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Çaramba Amerikan hisse sendi piyasalarındaki yükseli gelimekte olan ülke eurotahvillerinin yeni ilem gününde pozitif alanda açılmasını saladı. Avrupa tarafından destek paketinin yetersizlii konusunda çıkan bazı haberlere ramen eurotahvil piyasaları hisse senedi endekslerindeki artıları takip ederek dün de yükseldi. Euro Bölgesi nde beklenilenden kötü gelen perakende satı rakamlarının da piyasaların üzerinde fazla olumsuz etki yaratmadıını gördük. Döviz Piyasası Verileri Deiim 03/06/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 yr 3 yr 4 yr 5 yr TRY CZK Mil TL Dolara Karı Günlük Performans HUF 01/12* KZT PLN RON Gunluk Hacim RUB UAH ZAR FRN Kuponsuz yrs CNY INR ARP Kuponlu Bono Gosterge Hacim: 167.9mil TL BRL Rusya ve dier CIS ülkeleri global piyasalarda artan risk itahı ile beraber deer kazanmaya devam etti. Rusya 2030 vadeli eurotahvili günü $0,70 artıla $96,35 ten sonlandırdı. Gazprom un orta vadeli tahvilleri $0,25-$0,50 bandında deer kazanırken uzun vadeli kaıtlar ortalama $1 deer kazandı. Ukrayna eurotahvilleri de dün iyi performans gösterdi, özellikle son dönemde yeni ihraç edilen Metinvest ve DTEK irketlerinin eurotahvilleri yaklaık $1,25 artıla Londra seansını sonlandırdı. Ukrayna 2017 vadeli gösterge eurotahvili ise $0,75 yükseli ile günü sonlandırdı. Türk eurotahvilleri de global piyasaları takiben Londra seansını deer artıları ile sonlandırdı. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili $0,75 artıla $162 den günü sonlandırdı. Akam saatlerinde ABD de açıklanan ve beklenilenden kötü gelen Fabrika Siparileri verisi ile beraber Amerikan hisse senedi endekslerindeki yükseliin yavaladıını gördük. Açıklanan veriler eurotahvillerde satılara yol açmadı fakat genel piyasa algısının bir miktar bozulduunu söylenebilir. 6

7 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2010 un son iki ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma düüncesi ile 3- Kasım-2010 kıymetinde alım öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB140710T13 14/07/10 1 m 6 m 3, TRB180810T18 18/08/10 6 m 6 m 2, Iskontolu Tahviller TRT031110T10 03/11/10 5 m 22 m 16, TRT020211T11 02/02/11 8 m 22 m 14, TRT161111T14 16/11/11 17 m 22 m 10, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT090113T13 09/01/ y 3 y 12, TRT260912T15 26/09/ y 5 y 5, TRT280813T13 28/08/ y 5 y 3, Basit Oran Bile. Oran Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant Düük Yüksek 3 ay Ort. Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 7