($) YBB De. ($) De. ($) 52,000 46,000. MKB-100 Endeksi (ABD$) 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10,000

Transkript

1 Direkt Hat: (+90) arast GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASA EKRANI MKB Ayl k De. 1 Y ll k De. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapan (TL/$) Gün. De. (TL) ($) YBB De. ($) De. ($) 2011T 2012T MKB / % -7.2% -30.4% -34.8% F/K Mali / % -8.1% -35.1% -40.6% FD/FVAÖK Sanayi / % -6.0% -19.3% -20.3% *Yabanc Takas Pay Para Piyasas Döviz Kur. (MB Al ) Gün. De. Ayl k De. ($) YBB De. ($) 1 Y ll k De. ($) Piyasa De eri (mn) Toplam ABD$/TL % 4.9% 19.0% 23.9% MKB (TL) 104,007 /TL % 1.6% 19.2% 24.8% MKB (ABD$) 56,844 En Yük. Hacim % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Garanti Bankas -0.9% ,376.0 Bankas (C) -3.1% ,694.9 T. Vak flar Bankas -2.1% ,025.0 Yap Ve Kredi Bankas -1.9% ,388.9 Halk Bankas -1.3% ,750.0 En Yük. % Kazanç % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Hürriyet Gazetecilik 5.4% Fenerbahçe 4.6% ,082.5 Koza Anadolu Metal 3.8% Koza Alt n letmeleri 2.9% ,346.3 Rhea Giri im Ser. Y.O. 2.6% En Yük. % Kay p % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Kartonsan Enka n aat Bankas (C) Vestel Park Elek. Madencilik BORSA EKRANI ( MKB-100) -3.6% % , % , % % GARANT YATIRIM TAVS YE L STES irket Güçlü Yön Potansiyeli Anel Elektrik Beklenen i art 40% Arçelik yile en marjlar 40% Bimeks Büyüme hikayesi 60% Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 31% Emlak Konut Ba ar l i modeli 51% Gübre Fabrikalar Yüksek operasyonel performans 38% GYO Döviz bazl gelirler 61% Koza Alt n Ba ar l i modeli 20% Trakya Cam Yurtd nda büyüme 57% Türk Hava Yollar yile en operasyonel marjlar 48% IMKB-100 (2012 sonu) Yükseli potansiye 26% DÜNYA P YASALARI Ülke Endeks %De i im YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 54, % -30.4% Polonya (WIG) 39, % -27.1% Rusya (IRTS) 1, % -17.8% Brezilya (BVSP) 58, % -21.5% ngiltere(ftse100) 5, % -19.8% Japonya (N225) 8, % -12.5% ABD (DJI) 12, % 4.5% TAHV L-BONO P YASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De. % 07.Kas % % 17.Tem % % 20. ub % % Eurobond Faiz Fiyat Spread 14.Oca % Oca % P YASAYA BAKI EKONOM HABERLER SEKTÖR & RKET HABERLER GÜNDEM FA Z ORANLARI 7 Aral k ngiltere, Ekim, Sanayi Üretimi TSI 11:30 K sa Dönem Faiz Oran 7 Aral k Almanya, Ekim, Sanayi Üretimi TSI 13:00 Gecelik Faiz O/N 5.75% 7 Aral k ABD, Ekim, Tüketici Kredileri, TSI 22:00 MKB-100 Endeksi (ABD$) 52,000 46,000 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10, Aral k 2011 IMKB YTP* 62.17% Hacim (mn) 1, ,000 4,000 3,000 2,000 1,000 MKB'de güne al c l ba lang ç bekliyoruz. S&P nin 15 Avrupa ülkesinin kredi notunu negatif izlemeye almas n n ard ndan olu an olumsuz hava dün medyada yer alan haberlerle dengeli seyre dönü tü. Avrupal liderlerin EFSF in güçlendirilmesine yönelik kararlar alabilece ine ili kin haberler toparlanmay destekliyor. Yar n gerçekle ecek ECB toplant s ve Cuma günü gerçekle ecek zirve öncesinde Avrupa kaynakl haberlere odakl seyrin devam n bekliyoruz. Yurtçinde ise dün gerçekle en TCMB toplant s ndan piyasalara yön verebilecek aç klamalar gelmedi. Piyasada yurtd geli melerin etkisi sürüyor. Yurtd na paralel al c l aç l bekledi imiz piyasada bölgesinin a lamamas yeniden kar sat lar na neden olabilir. TCMB Toplant s : TCMB dün Ankara da banka ekonomistleriyle topland. Toplant n n genelinde yeni bir bilgilendirme olmad. Öne ç kan ba l klar: TCMB var olan duru unu koruyacak gözüküyor. Erdem Ba ç daha önce de faiz koridorunun üst s n r n n yeterince yüksek oldu unun alt n çizmi ti. Dolay s yla k sa vadede faiz koridorunda, politika faizinde ve munzamda bir de i iklik beklemiyoruz. TCMB kredilerdeki seyirden u a amada memnun oldu unu dile getirdi. Kredilerde ciddi yava lama olursa ya da belirgin h zlanma olursa artlara göre politika uygulamas yapaca n n alt n çizdi. Bunlara ek olarak, Merkez Bankas, hem enflasyonu hem de kredi büyümesini önemsedi inin alt n çizdi. Ayr ca u anda yüksek olan fonlama maliyetlerinin kredi büyümesindeki yava lamadan ziyade enflasyondaki dü ü le beraber ancak gev eyebilece ini söyledi. Bu a amada banka, kredilerdeki gidi attan memnun ve enflasyonun 2012 de yüzde 5 olan hedefle uyumlu olaca yönündeki görü ünü koruyor. Piyasada ise hedefin yakalanaca na dair beklenti zay f. - ODD verileri - Çelebi - Koza Alt n & Koza Anadolu Metal - Torunlar GYO - Uçak 0 lem Hacmi (ABD$mn) KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir

2 YORUM MKB'de güne al c l ba lang ç bekliyoruz. S&P nin 15 Avrupa ülkesinin kredi notunu negatif izlemeye almas n n ard ndan olu an olumsuz hava dün medyada yer alan haberlerle dengeli seyre dönü tü. Avrupal liderlerin EFSF in güçlendirilmesine yönelik kararlar alabilece ine ili kin haberler toparlanmay destekliyor. Yar n gerçekle ecek ECB toplant s ve Cuma günü gerçekle ecek zirve öncesinde Avrupa kaynakl haberlere odakl seyrin devam n bekliyoruz. Yurtçinde ise dün gerçekle en TCMB toplant s ndan piyasalara yön verebilecek aç klamalar gelmedi. Piyasada yurtd geli melerin etkisi sürüyor. Yurtd na paralel al c l aç l bekledi imiz piyasada bölgesinin a lamamas yeniden kar sat lar na neden olabilir. EKONOM HABERLER TCMB Toplant s : TCMB dün Ankara da banka ekonomistleriyle topland. Toplant n n genelinde yeni bir bilgilendirme olmad. Öne ç kan ba l klar: TCMB var olan duru unu koruyacak gözüküyor. Erdem Ba ç daha önce de faiz koridorunun üst s n r n n yeterince yüksek oldu unun alt n çizmi ti. Dolay s yla k sa vadede faiz koridorunda, politika faizinde ve munzamda bir de i iklik beklemiyoruz. TCMB kredilerdeki seyirden u a amada memnun oldu unu dile getirdi. Kredilerde ciddi yava lama olursa ya da belirgin h zlanma olursa artlara göre politika uygulamas yapaca n n alt n çizdi. Bunlara ek olarak, Merkez Bankas, hem enflasyonu hem de kredi büyümesini önemsedi inin alt n çizdi. Ayr ca u anda yüksek olan fonlama maliyetlerinin kredi büyümesindeki yava lamadan ziyade enflasyondaki dü ü le beraber ancak gev eyebilece ini söyledi. Bu a amada banka, kredilerdeki gidi attan memnun ve enflasyonun 2012 de yüzde 5 olan hedefle uyumlu olaca yönündeki görü ünü koruyor. Piyasada ise hedefin yakalanaca na dair beklenti zay f. Banka, çe itli senaryolar n ortaya konup politika tepkisinin ne olaca na dair sorulara ise net bir cevap vermemeyi tercih etti ve o senaryo gerçekle ince konu uruz eklinde yakla t. Enflasyonun 2012 nin çok büyük bir k sm nda yüzde 9 lar seviyesinde kalaca n ve baz etkisiyle ancak y l n son iki ay nda dü ece ini dü ünüyoruz y l sonu enflasyon beklentimiz %6.5. Büyümenin ise u an MB nin çizdi i tablodan çok daha dü ük olaca n dü ünüyoruz. 2

3 TEKN K ANAL Z Düne sat c l ba lang ç gerçekle tiren MKB 100 endeksinde gün boyunca sat bask s hakim olurken, kapan %0.98 lik kay pla seviyesinden gerçekle ti. 516 puanl k de er kayb n n ya and günde 14 hisse de er kazan rken, 78 hisse ise de er kaybetti. lem hacmi ise Cuma gününe göre %8 artarak milyontl olarak gerçekle ti. MKB de güne al c l ba lang ç öngörüyoruz. Olas al c l aç l beklentimize kar n endeksin a r al m seviyelerde i lem görüyor olmas nedeniyle bölgesinin a lamad süreçte kar sat lar n yeniden gözlemleyebiliriz ve ise olas gerilemelerde izlenebilecek destek seviyeleridir. 3

4 SEKTÖR HABERLER ODD Kas m Verileri 2011 y l Kas m ay nda binek + hafif ticari araç toplam pazar 63,532 adet olarak gerçekle ti. (Garanti Yat r m beklentisi: 57,420 adet). 73,962 adet olan 2010 y l Kas m ay otomobil ve hafif ticari araç pazar na göre sat lar %14.10 oran nda azald y l Kas m ay nda binek araç sat lar geçen y l n Kas m ay na göre %10.91 oran nda azalarak adet olarak gerçekle ti (Garanti Yat r m beklentisi: 39,631) y l Kas m ay nda hafif ticari araç pazar 18,935 adet olarak gerçekle ti (GY beklentisi: 17,789). 23,901 adet olan 2010 y l Kas m ay hafif ticari araç pazar na göre sat lar %20.78 oran nda darald y l Ocak-Kas m döneminde binek + hafif ticari araç toplam pazar adet olarak gerçekle ti adet olan 2010 y l Ocak-Kas m dönemi otomobil ve hafif ticari araç pazar toplam na göre sat lar %20 oran nda artt y l n n ilk çeyre inde otomobil ve hafif ticari araç pazar %76,28 büyürken, ikinci çeyre inde büyüme oran %36,64 oran nda gerçekle ti. 3. çeyrekte ise beklentiler do rultusunda toplam pazar %3,07 oran nda geriledi y l Temmuz ay nda (%2,55) büyüme oran nda görülen yava lama, A ustos, Eylül ve Ekim aylar ndan sonra Kas m ay nda da (-%14,10) daralmayla devam etti. Yorum: Kas m ay nda yine beklentilerimizin üzerinde sat lar gördük. ÖTV art n n sat c firmalar taraf ndan kar lanmas sat lar n beklentilerin üzerinde gelmesinde etkili olmu tur. Aral k ay için binek+hafif ticari sat beklentimiz 98,000 civar ndad r. (Nötr) 4

5 RKET HABERLER Çelebi (CLEBI.IS) 459mn TL TUT Koza Alt n (KOZAL.IS) mn TL AL Koza Anadolu Metal (KOZAA.IS) 629 mn TL Not Yok Torunlar GYO (TRGYO.IS) 954mn TL Not Yok Çelebi, ana orta CELEBI HAVACILIK HOLDING A.S. 4.4mn sermayeli Fraport Ground Service Austria irket hisselerinin tamam n sat n ald n duyurdu. Yorum: Sat n almay gerçekle tiren irketin halka aç k irket de il halka aç k irketin ana orta oldu una dikkat çekmek isteriz. Yap lan sat n alman n halka aç k Çelebi hisselerine olas etkisini de erlendirmek için ise erken oldu u ve daha detayl bilgiye ihtiyac m z oldu unu dü ünüyoruz. u a amada görü ümüz, haberin etkisinin CLEBI için Nötr oldu u yönünde. Koza Alt n bünyesinde yer alan ruhsatl sahalardan alt n d olan 9 adedinin, ana faaliyet konusu metal madencilik olan Koza Anadolu Metal Madencilik letmeleri A.. ye devredilmesine karar verilmi tir. Devir uluslararas uygulamalara paralellik te kil edecek ekilde % 4 rödevans kar l olacakt r. Söz konusu sahalarda Koza Anadolu Metal letmeleri A.. faaliyet gösterecektir. Yorum: irket yetkililerinden ald m z bilgiye göre, devrolunacak bu sahalarda KOZAL ön çal malar n tamamlam ve alt n olmad sonuca varm t r. KOZAA ise bu bölgelerde alt n d metal aramas yapacakt r. Bu bölgede alt n d maden bulunmas durumunda ise ürettiklerinden KOZAL %4 rödevans alacakt r. Dolay s yla haberin k sa vadede hem KOZAL hem de KOZAA finansallar için etkisi nötr dür. Habertürk ün gazetesindeki bir habere göre ECE Türkiye, Torunlar GYO nun %14.83 hissesi bulunan Yeni Gimat için verdi i teklifi yükseltti. Torunlar GYO 1Y11 portföyünde toplam de eri 932mn TL (506mn ABD$) portföy de eri ile bulunan Yeni Gimat hisselerinin tamam için ECE Türkiye Temmuz ay nda verdi i 525mn ABD$ teklifini 635mn ABD$ na ç kard. Torunlar GYO nun Yeni Gimat ta %14.83 pay bulunmaktad r. Yeni Gimat Ankamall ve yan nda bulunan Crowne Plaza oteline sahiptir. Yorum: Teklif fiyat portföy de erinin %25 üzerindedir. Sat n gerçekle mesi durumunda Torunlar GYO, portföyünde %14.83 pay için 138.2mn TL de erle bulunan i tiraki için 173mn TL alacakt r. irket bu konuda resmi bir aç klama yapmam olsa da haberin hisse üzerinde olumlu etkisi olaca n dü ünüyoruz. Uçak (UCAK.IS) 99.5mn TL Not Yok Gate Gourmet, Usa Uçak da sahip oldu u %56.25 hissesini Turkraft Holding e A ve B grubu hisseler fiyat fark olmaks z n TL fiyat üzerinden satt n aç klam t r. Yorum: Bundan sonraki süreç ile ilgili detayl bir aç klama olmamakla birlikte Usa Uçak ta yönetimin el de i tiriyor olmas ve %50 den fazla hissenin transfer ediliyor olmas ndan dolay ça r yükümlülü ü do du unu dü ünüyoruz. 5

6 AL TAVS YELER M Z N GÜNLÜK PERFORMANSI De i im Anel Elektrik % Arçelik % Bimeks % Bizim Toptan % Emlak G.M.Y.O % Gübre Fabrikalar % G.M.Y.O % Koza Alt n letmeleri % Trakya Cam % Türk Hava Yollar % Portföyümüzün Getirisi -1.35% MKB ,679 55, % Relatif Performans -0.42% AL Listemiz; ANELE, ARCLK, BIZIM, BMEKS, EKGYO, GUBRF, ISGYO, KOZAL, THYAO, TRKCM, hisselerinden olu maktad r % 15% 0% -15% -3% -17% 17% 48% 40% 32% 24% 16% 8% 45% 26% 15% -30% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif 0% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif * AL listemizin performans 02 Aral k tarihinde hesaplanm t r. 6

7 TAVS YE L STES Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Özkaynak Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marj Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2012T AKBNK TUT % 25, % 14.2% 1.2 GARAN , HALKB TUT % 13, % 22.4% 1.3 ISCTR TUT % 16, % 14.0% 0.8 VAKBN TUT % 7, % 13.0% 0.6 YKBNK TUT % 13, % 16.9% 1.0 Ortalama % 15.9% Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi Düzelt. NAD'ne Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif De. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T (mn TL) skonto(-) 2011/06 DOHOL TUT % 1, , % 0.3 KCHOL TUT % 15, , % 0.7 SAHOL TUT % 12, , % 0.5 SISE TUT % 4, , % 0.9 TKFEN TUT % 2, OLD NGLER Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Sat lar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2011/09 AEFES TUT % 10, AKCNS TUT % 1, AKENR TUT % AKSEN TUT % 1, ANACM TUT % 1, ANELE AL % ARCLK AL % 4, AYGAZ TUT % 2, BAGFS TUT % BIMAS TUT % 8, BMEKS AL % BIZIM AL % CCOLA TUT % 5, CIMSA TUT % 1, CLEBI TUT % DOAS DOCO TUT % EKGYO AL % 5, ENKAI TUT % 10, EREGL TUT % 7, FROTO TUT % 5, GUBRF AL % 1, ISGYO AL % KOZAL AL % 4, KRDMD TUT % MGROS TUT % 2, SNGYO TUT % TATKS TUT % TAVHL TUT % 2, TCELL TUT % 19, THYAO AL % 2, TOASO TUT % 3, TRKCM AL % 1, TTKOM TUT % 25, TTRAK TUT % 1, TUPRS TUT % 10, ZOREN TUT % XUSIN 51, XU100 54,679 68,979 26% 316, *Halka aç k grup irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz 7

8 TAR H GÜNDEM YORUM 7 Aral k 2011 ngiltere, Ekim, Sanayi Üretimi TSI 11:30 Piyasa beklentisi: -%0.60 (Y ll k) 7 Aral k 2011 Almanya, Ekim, Sanayi Üretimi TSI 13:00 Piyasa beklentisi: %3.50 (Y ll k) 7 Aral k 2011 ABD, Ekim, Tüketici Kredileri, TSI 22:00 Piyasa beklentisi: 7.3mlr ABD$ 8 Aral k 2011 TUIK, Kas m, Sanayi Üretimi, TSI 10:00 Eylül ay nda sanayi üretimi y ll k %5.00 artm t. 8 Aral k 2011 NG LTERE Merkez Bankas (BoE) Faiz Oran Karar, TSI 14:00 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 AB Merkez Bankas (ECB) Faiz Oran Karar, TSI 14:45 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ABD, Haftal k sizlik Ba vurular, TSI 15:30 Piyasa beklentisi 395bin ki i 8 Aral k 2011 ABD, Ekim Toptan Sat Stoklar Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 Avrupa Liderler Zirvesi Brüksel'de Yap lacak 9 Aral k 2011 Japonya, 3Ç GSYH (Nihai veri), TSI 01:50 GSYH (mevsimsel düz.) 2Ç'de %1.40 artm t 9 Aral k 2011 Çin, Kas m, Sanayi Üretimi, TSI 04:00 Eylül ay nda sanayi üretimi y ll k %13.20 artm t. 9 Aral k 2011 Çin, Kas m, TÜFE, TSI 04:00 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 Almanya, Kas m, TÜFE, TSI 09:00 Ekim ay nda TÜFE y ll k %2.40 olmu tu. 9 Aral k 2011 Almanya, Ekim, Cari lemler Dengesi, TSI 09:00 Eylül'de cari denge 15.7mlr EUR olmu tu. 9 Aral k 2011 ngitere, Ekim Ticaret Dengesi, TSI 11:30 Eylül'de ticaret dengesi -3.94mlr GBP olmu tu. 9 Aral k 2011 ABD, Ekim Ticaret Dengesi, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: 43.0mlr ABD$ 9 Aral k 2011 ABD, Aral k, Mich. Üniv. Tüketici Güven Endeksi, TSI 16:55 Piyasa beklentisi: Aral k 2011 Çin, Ekim, Ticaret Dengesi, TSI 04:00 Piyasa beklentisi: 15 mlr USD 12 Aral k 2011 Fransa, Ekim, Cari lemler Dengesi, TSI 10:50 Eylül'de cari denge -4.0 mlr EUR olmu tu. 12 Aral k 2011 TCMB, Eylül, Cari lemler Dengesi, TSI 10:00 Eylül'de cari denge -6.8 mlr,usd olmu tu. 12 Aral k 2011 TÜ K, 3Ç, GSYH, TSI 10:00 2Ç'te GSYH y ll k %8.8 art göstermi ti 12 Aral k 2011 ABD, Kas m, Ayl k Bütçe Dengesi, TSI 21:00 Ekim ay nda denge mlr ABD$ olmu tu. 13 Aral k 2011 Fransa Kas m, TÜFE, TSI 08:30 Ekim ay nda TÜFE y ll k %2.30 olmu tu 13 Aral k 2011 ngiltere, Kas m, TÜFE, TSI 11:30 Ekim ay nda TÜFE y ll k %5.00 olmu tu 13 Aral k 2011 ABD, Kas m, Perakende Sat lar, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ABD, Ekim, letme Stoklar, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 Japonya,Ekim, Sanayi Üretimi, TSI 06:30 Eylül ay nda sanayi üretimi y ll k %0.40 artm t 14 Aral k 2011 Euro Bölgesi,,Ekim, Sanayi Üretimi, TSI 12:00, Eylül ay nda sanayi üretimi y ll k %2.30 artm t 14 Aral k 2011 Fed Üyesi Lockhart konu ma yapacak 15 Aral k 2011 TÜ K, Eylül, sizlik Oran, TSI 10:00 A ustos Ay nda i sizlik oran % Aral k 2011 Euro Bölgesi, Kas m, TÜFE, TSI 12:00 Ekimde TÜFE %0.30 artm t 15 Aral k 2011 ABD, Kas m, ÜFE, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ABD, Haftal k sizlik Ba vurular, TSI 15:30 TÜRK YE'DE VE DÜNYADA EKONOM K / POL T K GÜNDEM 15 Aral k 2011 ABD, Eylül, Net Uluslararas Uzun Dönem Sermaye, TSI 16:00 Sermaye giri i Eylül'de 68.6mlr USD 15 Aral k 2011 ABD, Ekim, Sanayi Üretimi, TSI 16:15 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ABD, Ekim, Kapasite Kullan m Oran, TSI 16:15 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ABD, Kas m, Philadelphia FED, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: 5 8

9 27 Aralık 2010 Garanti Yatırım Etiler Mah. Tepecik Yolu Demirkent Sokak No: Be ikta, stanbul Telefon: Faks: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili ine inand m z sa lam kaynaklardan derlenmi olup, yap lan yorumlar sadece GARANT YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir 10