TÜRK LİRASI ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARI PİYASASI / 1. Çeyrek

Transkript

1 TÜRK LİRASI ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARI PİYASASI 2016 / 1. Çeyrek

2 BİR BAKIŞTA PİYASA: BORÇ STOĞU, İHRAÇ TUTARLARI ve BAZI ORANLAR TÜRK LİRASI ÖZEL SEKTÖR TAHVİLLERİ 18,6 9,2 42,5 25,5 İHRAÇ TUTARI 55,1 34,1 BORÇ STOĞU 79,5 65,6 45,7 44,5 47,2 20,5 Türk Lirası Özel Sektör Borçlanma Araçları Piyasası 2011 den bu yana 5 kat büyüdü! Tahvil Stoğu, bu yılın ilk çeyreğinde tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 47 Milyar Lirayı da aştı Ç Kaynak: BİST KARŞILAŞTIRMALI ORANLAR CEEMEA Ortalama *Ocak2014 TÜRKİYE Ç 62% Aynı dönemdeki 20,5 Milyar Liralık İhraç Tutarı ise 2016 yıl sonunda yeni bir rekor gelebileceğinin ilk sinyallerini vermiş oldu. Yine de tüm bu büyüklükler, bölgemizdeki Gelişmekte Olan Piyasalar ortalamasına bakıldığında sınırlı kalıyor. 35% 10% ÖST STOĞU / DEVLET İÇ BORCU ORANI 18% 2% ÖST STOĞU / GAYRİSAFİ HASILA ORANI 7% ÖST STOĞU / TİCARİ KREDİLER ORANI Kaynak: Ak Yatırım, Hazine Müsteşarlığı Orta ve Doğu Avrupa ülkelerini gösterge alarak, Türk Lirası Özel Sektör Borçlanma Araçları Piyasası nın istikrarlı büyümesini sürdürmesini beklemeye devam ediyoruz. 1

3 BİR BAKIŞTA BANKALAR: SEKTÖREL DAĞILIMLAR, VADELER ve BÜYÜKLÜKLER REEL SEKTÖR (TRY 7,9 mlr) 17% BDFK (TRY 12,8 mlr) 27% BORÇ STOĞU: Sektörel Dağılım BANKALAR (TRY 26,5 mlr) 56% Bankalar, ihraç pazarından hala aslan payını alıyor ancak ağırlıklarının her geçen dönem daha da azalmakta olduğunu görüyoruz. 19 farklı banka, Borç Stoğunun %56 sını oluşturuyor. Çok değil yalnızca iki yıl önce bu oran %70 in üzerindeydi ilk çeyreğindeki İhraç Tutarının %71 i yine bankalara ait. Burada da 2012 deki %90 lar mertebesinden aşağıya ciddi mesafe kaydedildi. 71% 76% İHRAÇ TUTARLARI: Yıllık Dağılım Ç % 83% Bankaları ayrıştıran bir diğer özellik de ihraç yöntemleri. Reel Sektör (RS) ve Banka Dışı Finansal Kurum (BDFK) arzları, Nitelikli Yatırımcılara İhraç şeklinde. Bankalar ise ağırlıklı olarak Halka Arz yöntemini kullanarak borçlanmalarını gerçekleştiriyor. 26% 19% 11% 7% 3% 5% 6% 6% BANKALAR BDFK REEL SEKTÖR Bankalar ile ilgili son iki not: İhraçlarının Ortalama Vadesi: 7,5 ay Ortalama İhraç Büyüğü : TRY

4 BİR BAKIŞTA BANKA DIŞI: SEKTÖREL DAĞILIMLAR, VADELER ve BÜYÜKLÜKLER Varlık Yönetimi 11% BDFK Sektörel Dağılım Tüketici Finansmanı 9% Faktoring 26% Banka Dışı Finansal Kurum (BDFK) ihraçlarında, Faktoring ve Finansal Kiralama firmalarının ön planda olmaları şaşırtıcı değil. İhraçların yarısını bu şirketler gerçekleştiriyor. Holding 12% Aracı Kurumlar 19% Finansal Kiralama 23% BFDK İhraçlarının Ortalama Vadesi: 11 ay Ortalama İhraç Büyüklüğü: TRY Ortalama Ek Getiri: 200 baz puan Finansal Olmayan Kurumlar Sektörel Dağılım Diğer Sanayi 12% Sağlık 9% Gıda 2% Enerji 29% Reel Sektör (RS) ihraçlarında ise Enerji, İnşaat ve Tekstil/Perakende şirketlerinin ağırlığı göze çarpıyor. Yine de dağılımın daha dengeli olduğunu görüyoruz. Diğer Hizmet 13% Tekstil 16% İnşaat/GYO 19% İhraçların Ortalama Vadesi: 27 ay Ortalama İhraç Büyüklüğü: TRY Ortalama Ek Getiri: 370 baz puan 3

5 BİR BAKIŞTA ALICILAR: KURUMLAR ve BİREYLER KIRILIMI ALICI BAZINDA TÜM STOK DAĞILIMI 26% 27% 47% (TRY 22,2 mlr) (TRY 12,5 mlr) Kurumsal Yatırımcılar (TRY 12,5 mlr) Kaynak: TCMB Özel Sektör Tahvillerinin başlıca alıcıları: Portföy Yönetim Şirketleri ile birlikte Bankalar, Sigorta Şirketleri ve Yabancı Yatırımcıları da içeren Kurumsal Yatırımcılar ve tabii Gerçek Kişiler. Stoğun üçte birini taşıyan için, banka halka arzlarında katılan Bireysel Yatırımcılar ile Nitelikli Yatırımcı kategorisindeki bireyleri ayırmak gerektiğini düşünüyoruz. BDFK ve RS ihraçlarının %16 sını (yaklaşık 3,2 Milyar Lira) Nitelikli Yatırımcı kategorisindeki in taşıdığını hesaplıyoruz. Genel olarak da sistemde 420 Milyar Lira düzeyinde mevduatı bulunan gerçek kişilerin, yatırımlarının bir bölümünü Özel Sektör Tahvil Piyasasına kaydırmayı sürdürmelerini bekliyoruz. Kurumsal tarafta ise 46 Milyar Liralık Emeklilik fonlarını da yöneten ve toplam 100 Milyar Lirayı aşan varlıklarıyla Portföy Yönetim Şirketlerinin, istikrarlı büyümeye devam etmelerini ve Özel Sektör Tahvili yatırımlarını artırmalarını umuyoruz. REEL SEKTÖR BANKA DIŞI FİNANSAL KURUMLAR BANKALAR 25% 23% 52% Kurumsal Yatırımcılar 22% 11% 67% Kurumsal Yatırımcılar 29% 35% 36% Kurumsal Yatırımcılar Kaynak: TCMB Kaynak: TCMB Kaynak: TCMB 4

6 LİDER OLARAK AK YATIRIM: BÜYÜKLÜKLER, PAZAR PAYLARI ve HACİMLER İHRAÇ ARACILARI PAZAR PAYLARI Ç *Bankalar ve Bağlı Ortaklıklar Hariç Diğer 4 Kurum 6% Tacirler Yatırım 6% Yapı Kredi Yatırım 29% Garanti Yatırım 5% Oyak Yatırım 4% İHRAÇ ARACILARI PAZAR PAYLARI 2015 İş Yatırım 18% *Bankalar ve Bağlı Ortaklıklar Hariç Ünlü Yatırım 6% Garanti Yatırım 8% Yapı Kredi Yatırım 4% Ak Yatırım 50% AK YATIRIM 27% Kaynak: BİST Bu yılın ilk üç ayında, banka ve bağlı ortaklık ihraçları çıkarıldığında AK YATIRIM YÜZDE 50 lik pazar payı ile piyasadaki en büyük oyuncu konumunu sürdürüyor yılında AK YATIRIM, banka dışı 14 farklı şirket için 37 ihraç ile TRY düzeyinde kaynak yaratılmasına aracılık etmiş ve banka/bağlı ortaklık ihraçları çıkarıldığında Yüzde 27 lik Pazar Payı ile yılı lider kapatmıştı. Borsa İstanbul altında organize olan Tahvil/Bono/Eurobond/Özel Sektör Tahvili Kesin Alım Satım Pazarlarında, Tüm İşlemler ve Aracı Kurumlar baz alındığında AK YATIRIM en yüksek işlem hacmine sahip iki kurumdan biri. AK YATIRIM kendi ihraçları için gönüllü piyasa yapıcısı olarak hareket etmenin yanısıra, Bloomberg te hazırladığı AKCP adlı sayfada, müşterileri için günlük gösterge niteliğinde fiyatlama sunmaya devam ediyor. AK YATIRIM kendi ihraçları için kısa dönemli fonlama ve REPO/TERS REPO imkanı yaratan en yüksek hacimli aracı kurum pozisyonunu da sürdürüyor. Diğer 15 Kurum 37% Kaynak: BİST 5

7 YASAL UYARI: Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım ın ve Akbank ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve kapsamında yer almamaktadır. hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2016