Piyasalarda Bugün. 17 Mart Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi. Şirket Haberleri. Ajanda

Transkript

1 17 Mart 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu ABD Merkez Bankası (FED) dün yaptığı açıklamada ekonomide görülen iyileşme işaretlerine rağmen faiz oranlarını uzun süre düşük seviyelerde tutmaya devam edeceklerini vurguladı. Dünya piyasaları FED in açıklamasını sert bir yükselişle kutladı. Nasdaq 2008 Ağustos undan bu yana gördüğü en yüksek seviyeye çıktı. Piyasaların riskini ölçen VIX göstergesi gerilemeye devam etti. S&P nin Yunanistan için yaptığı temkinli iyimser açıklama sonrasında avro dolara karşı değer kazandı. Yüksek betaya sahip bir piyasa olarak Türkiye küresel risk iştahındaki artıştan en olumlu etkilenen ülkelerden biri oldu. İMKB-100 %2.4 artarak 53,200 seviyesindeki direncini başarıyla kırdı ve geçen haftaki kayıplarını büyük orana geri aldı. Tahvil faizleri beklentilerden iyi gelen Şubat ayı bütçe performansı ve Hazine müsteşarının 2010 yılı iç borç çevirme oranının %90- %95 aralığına gerileyeceğine yönelik açıklamalarıyla geriledi. Türk lirası gelişmekte olan ülkelere para girişiyle güçlendi. Türkiye piyasalarındaki olumlu havanın bugün de devam etmesini bekliyoruz. Bankalararası tahvil piyasasında ilk işlemler gösterge bononun faizinin düne göre 5 baz puan gevşeyerek %9.03 seviyesine gerilediğini ve Türk lirasının dolara karşı güçlenerek 1.52 seviyesine yükseldiğini gösteriyor. Borsanın dünya borsalarında devam eden yükselişin desteğiyle bugün 53,700 seviyesindeki direncini denemesi bekleniyor. Şirket bazında baktığımızda yabancı ilgisi yüksek olan Aksigorta, emtia fiyatlarıyla ilişkili Tüpraş ve banka hisseleri öne çıkıyor. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 53, % 4.2% İşlem Hacmi TL mn 2,299 62% -16% MSCI EM Endeksi % 7.6% TRLIBOR, 3 Ay% baz 0.0 baz Gösterge Tahvil baz 0.3 baz Eurobond baz -0.1 baz US$/TRY % 0.7% EUR/TRY % -0.2% IMKB 2009T F/K IMKB 2010T F/K MSCI GOÜ Endeksi $ bazında Haberler & Makro Ekonomi Şubat 2010 Merkezi Yönetim Bütçesi Tüketici Güven Endeksi: Umut Tüketicinin Ekmeği Şirket Haberleri GARAN TI: THYAO TI: FORTS TI: Ajanda Eureko CEO su şirketin Türkiye operasyonlarını genişletme konusunda istekli olacağını belirtti. JAT Havayolları CEO sunun dünkü açıklamasına göre Sırp havayolu şirketinin THY ile stratejik ortaklık görüşmeleri devam ediyor Fortis Bank takipteki TL30.5mn luk portföyü TL1.7mn karşılığında satıyor. Yurtiçi Ajanda 17/03/2010 BIMAS 4Ç09 mali tablo açıklaması (IS Yatırım Net Kar tahmini : TL50mn, Piyasa Beklentisi:TL47mn) 18/03/2010 Merkez Bankası Para Politikası Kurulu Yurtdışı Ajanda 17/03/2010 ABD: MBA Mortgage Başvuruları 17/03/2010 ABD: Üretici Fiyat Endeksi (aylık) 17/03/2010 ABD: Çekirdek Üretici Fiyat Endeksi (aylık) 17/03/2010 ABD: Üretici Fiyat Endeksi (yıllık) 17/03/2010 ABD: Çekirdek Üretici Fiyat Endeksi (yıllık) Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 10/02/ /02/ /02/ /03/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 10/03/2010 MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 1.3% Sağlık -0.6% Enerji 1.3% İlaç&Biotek. -0.6% Dayanıklı Tük. 1.1% Taşımacılık -0.4% Donanım-Yaz. 1.0% GYO 0.0% Perakende 1.0% Yarı iletkenler 0.2% IMBK-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün PEGYO 7% AFYON -3% TSKB 5% GUBRF -1% TOASO 5% GSRAY -1% DOAS 4% EGGUB -1% AKGRT 4% THYAO 0% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) DYHOL % 144 ISCTR % 109 GARAN % 103 VAKBN % 96 THYAO % 95 1

2 Haberler & Makro Ekonomi ŞUBAT 2010 MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇESİ Takvim Etkisine Dikkat Maliye Bakanlığı tarafından açıklanan Şubat ayı bütçe gerçekleşmelerine göre, merkezi yönetim bütçe açığı yıllık bazda %70 azalarak 2,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde faiz dışı açık rakamı yıllık bazda %6,5 azalarak 2,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Gelir cephesinde, özel tüketim vergisi tahsilatındaki artış, yurt içi talepte başlayan toparlanmanın adımlarına işaret ediyor. Ancak baz yılının düşük olması nedeniyle, yıllık artış oranının iyileşme resmini olduğundan bir miktar daha iyi gösterdiği unutulmamalı. Öte yandan katma değer vergisi tahsilatının bir kısmının sonraki aya kalması, gelirler cephesinde takvim etkisine bağlı geçici bir zayıflık da yaratıyor. Vergi dışı gelirlere bakacak olursak, yıllık bazda dikkat çekici düşüşün yüksek baz yılı etkisine bağlı olduğu görülecektir. Şubat 2009 performansı İşsizlik Fonu ndan aktarılan transferlerle iyileştirilmişti. Giderler cephesinde, düşük aylık faiz ödemesi takvimle uyumlu. Mart ve Nisan da daha yüksek faiz giderleri görülecektir. Bu nedenle Şubat ayı bütçe performansı değerlendirilirken, gelirler cephesindeki olumsuz takvim etkisine ek olarak faiz giderleri cephesindeki olumlu takvim etkisini de dikkate almakta fayda var. Yıllık bazda faiz giderlerinin ciddi bir gerileme sergilemiş olması, aylık bazda bütçe dengesini olumlu etkiliyor. Öte yandan, faiz dışı harcamaların yılın ilk iki ayında, bir önceki yılın aynı dönemine göre %11 arttığını görüyoruz. Genel seçime yürürken hükümetin popülist harcamalarla giderleri artırma olasılığını önemli bir risk olarak ön plana çıkartmaya devam ediyoruz. Kamu personeli sağlık giderlerinin genel sağlık sigortası kapsamında değerlendirilmesi nedeniyle, giderlerin mal ve hizmet alımları altında değil de prim ödemeleri altında kaydedildiğini görüyoruz. Toplam giderleri etkilemeyen bu değişiklik, alt kalemlerin bir yıl önceyle kıyaslanması sırasında dikkate alınması gereken bir gelişme Yılı Merkezi Hükümet Bütçesi (milyon TL) Şubat Yıllık % değ. Ocak- Şubat Yıllık % artış Bütçe Hedefi (II) Gerçekleşme (%) ( I/II ) Gelirler ,7% ,5% % I.Vergi Gelirleri ,9% ,0% % Dolaysız Vergiler ,4% ,7% % Dolaylı Vergiler ,5% ,8% % Dahilde Alınan ,5% ,5% % KDV ,2% ,3% % ÖTV ,4% ,3% % Dış Ticaretten Alınan ,2% ,3% % Gümrük ,0% ,6% % İthalden Alınan KDV ,8% ,3% % II.Vergi Dışı Gelirler ,6% ,3% % 2010 Yılı Merkezi Hükümet Bütçesi (milyon TL) Şubat Yıllık % değişim Ocak- Şubat Yıllık % değ. Bütçe Hedefi (II) Gerçekleş me (%) ( I/II ) Harcamalar ,6% ,7% % Faiz Harcamaları ,6% ,8% % Faiz Dışı Harcama ,1% ,7% % I.Personel ve Sos. Güv. Gid ,3% ,2% % II.Mal ve Hizmet Alımlar ,3% ,3% % III.Cari Transferler ,3% ,3% % Sosyal Güvenlik ,0% ,9% % Tarımsal Destekleme ,3% ,6% % Görev Zararı ,4% ,9% % IV- Yatırım Harcamaları ,0% ,9% % V- Borç Verme 326-2,4% ,2% % - KİT ,8% ,9% % Bütçe Dengesi ,3% % % Faiz Dışı Denge ,5% ,7% % Kaynak: Maliye Bakanlığı 2

3 Haberler & Makro Ekonomi Maliye Bakanlığı tanımlı bütçenin sürdürülebilir bütçe performansını yansıtma gücü konusundaki soru işaretlerimizi korurken, program tanımlı bütçe rakamlarının yakından izlenmesinde fayda olduğunu belirtmeye devam ediyoruz. Önümüzdeki dönemde hem iç talepteki kademeli toparlanma hem de hükümetin özelleştirme adımları, gelir cephesini desteklemeye devam edecektir. İktisadi aktivitede ılımlı toparlanma devam ettiği taktirde, sene sonu bütçe performansı tahminimizden bir miktar daha iyi olabilir. Ancak bu performansın nakit bazlı bütçeye yansıması bir miktar daha sınırlı olacaktır. Yine de genel resmin, Hazine nin borç çevirme performansı açısından olumlu olduğu bir gerçek. Seçimlere yaklaşırken hükümet giderler cephesinde daha önce öngörülmeyen harcamalar yapabilir. Bu da yıl genelinde bütçe dengesini tehdit edecektir. Ancak son yıllarda düzelen borç dinamikleri, bozulmanın kısa vadede tolere edilebileceğine işaret ediyor. Eğer hükümet harcamalardaki sapmanın geçici olduğuna piyasayı ikna edip, kuvvetli bir mali çıpa açıklarsa maliye cephesi kaynaklı olası bir tansiyonunun önüne geçilecektir. Bu noktada Nisan ayında hazırlıkları tamamlanması ve Mayıs ayında Meclis önüne getirilmesi beklenen mali kural büyük önem taşıyor. Mali kuralın olumlu bir çerçeve olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Ancak kuralın şeffaflığı ve güvenilirliği konusunda detayların son derece kuvvetli olması şart. 3

4 Haberler & Makro Ekonomi Tüketici Güven Endeksi: Umut Tüketicinin Ekmeği Tüketici güven endeksi Ocak ayındaki 79,24'lük seviyesini geride bırakarak Şubat'ta 81,9 seviyesine yükseldi. Böylece endeks Eylül 2009 dan beri en yüksek noktasına gelmiş oldu. Ay içindeki CNBC-e tüketici güven endeksinde görülen yatay seyrin ardından, aylık yükseliş beklentileri geride bıraktı. Detaylara bakınca, anket katılımcılarının yükselenen güveninin önümüzdeki dönemden umutlu olmalarından kaynaklandığı görülüyor. Katılımcılar mevcut durumlarında bir miktar iyileşme görse de, olumlu beklentiler genel olarak geleceğe yüklenmiş durumda. Endeksteki yükselişe rağmen, gelinen seviye katılımcıların hala iyimser olmaktan uzak olduklarına işaret ediyor. Olumlu beklenti seviyelerini 2006 yılının Haziranında geride bırakan endeksin kısa vadede tekrar o seviyelere yükselmesini beklemiyoruz. Aylık yükselişlere karşın genel zayıflığın devam etmesi, hanehalkının üzerinde Demoklesin Kılıcı gibi duran bütçe kısıtından kaynaklanıyor. Yaratılan yeni istihdam içerisinde imalat sektörü payının geriliyor olması, bütçe kısıtında kısa vadede iyimser olmamızı engelliyor.bu da borçlanma şartlarındaki iyileşmeye karşın, hane halkı tüketiminin ancak sınırlı bir şekilde büyüyeceği tezimizi destekliyor. 120 Tüketici Güven Endeksi (3A-Har. Ort.)

5 Şirket Haberleri Garanti Bankası Eureko CEO su şirketin Türkiye operasyonlarını genişletme konusunda istekli olacağını belirtti. Hatırlanacağı üzere, Garanti Bankası Eureko Sigorta nın %20 hissesinin Eureko ya satışı konusunda bir satış opsiyonuna sahip. Bu opsiyon Haziran 2010 tarihinde yürürlüğe girecek ve büyük olasılıkla kullanılacak. Bu satış opisyonunu US$150 milyon olarak değerliyoruz. Yine aynı kapsamda Eureko, Garanti Emekliliğin %35 ini almak için bir alım opsiyonuna sahip. Bu opsiyonda Haziran 2010 da yürürlüğe girip iki sene geçerli olacak. Bu opsiyon içinde US$380 milyon değer öngörüyoruz. Söz konusu opsiyonların kullanılması durumunda bankaya önemli bir para girişi sağlanacak. (Olumlu) GARAN TI AL 26% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 26,670 33,598 HAO PD, mn 14,935 18,815 (x) 2009G 2010T F/K PD/DD PD/Mevduat (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % 2.4 (0.8) Türk Hava Yolları ihomris@isyatirim.com.tr JAT Havayolları CEO sunun dünkü açıklamasına göre Sırp havayolu şirketinin THY ile stratejik ortaklık görüşmeleri devam ediyor JAT Havayolları CEO sundan Salı günü gelen açıklamaya göre Sırp havayolu şirketinin THY ile stratejik ortaklık görüşmeleri devam ediyor. THY yetkililerinin açıklamasına göre ise henüz İcra Kurulu ndan konuya dair bir karar çıkmış değil. Hafta başında, THY CEO su Temel Kotil, Orta ve Doğu Avrupa kökenli düşük maliyetli havayolları şirketleriyle ilgilendiklerini belirtmişti. Bunun yanında, şirketten şubat sonunda da Polonyalı havayolu şirketi LOT ile ilgilendiklerine dair gelen başka bir açıklama olduğunu da hatırlatalım. Bu açıklamaların sonucunda, THY nın büyüme hedeflerini destekleyen ve makul fiyatlandırılmış herhangi bir satın alım anlaşmasının, şirket için karlı olacağını düşünüyoruz yılında %100 hisse sermayesiyle özel bir anonim şirket olarak kurulan JAT Havayolları, Sırbistan ın önde gelen havayolu şirketi olma statüsüne sahip. Şirketin 12 si kendisine ait, 4 ü kiralanmış toplam 16 uçaktan oluşan bir filosu bulunuyor. JAT, 1961 den beri IATA ve 1971 den beri AEA nın da üyesi olup, yakın zamanda Lufthansa Havayolları nın Miles&More mil programına da ortak oldu. JAT Havayolları 1991 yılında dünya çapında yaklaşık 60 noktaya sefer düzenlerken, şirketin faaliyetleri 2000li yılların başlarına kadar önce çıkan iç savaş ve arkasından AB den gelen yaptırımlar ve 1999 yılında NATO daki grevler nedeniyle durma noktasına geldi yılında tekrar faaliyete geçen şirketin 2008 yıl sonunda toplam varlıklarının değeri milyar dinar (2008 TL/RSD ortalama kurlarıyla milyon TL) olarak açıklanmıştı de şirket milyar dinar (172 milyon TL) değerinde net zarar açıklamıştı. THYAO TI AL 34% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 4,638 6,203 HAO PD, mn 2,504 3,350 (x) 2009T 2010T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (1.3) (7.7) 5

6 Şirket Haberleri Fortis Bank Fortis Bank takipteki TL30.5mn luk portföyü TL1.7mn karşılığında satıyor. Satışta %94 gibi çok önemli bir miktarda iskonto bulunuyor. Banka söz konusu portföyün tamamına daha önce karşılık ayırdığı için tahsil edilen bu TL1.7mn bankanın 2010 birinci çeyrek mali tablolarına gelir olarak kaydedilecek. FORTS TI Ö.Y (TL) Geçerli Hedef Kapanış 1.86 PD, mn 1,953 HAO PD, mn 117 (x) 2009G 2010T F/K PD/DD 1.00 PD/Mevduat 0.34 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (5.1) (12.5) Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Başına Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi KUTPO 40% 17/03/ TL 6

7 Döviz Piyasası Salı günü TL, EUR ve USD karşısında hafif değer kaybı ile açıldı. Döviz piyasalarındaki düşük volatilite Salı günü de devam etti. Sabah saatlerinde EUR/USD düşerken, USD/TL 1,5298 e kadar yükseldi. Beklenenden iyi gelen Alman ZEW endeksi sonrası EUR/USD 1,37nin üzerine çıkarken, USD/TL 1,5250 nin altına geriledi. ABD açılışı sonrası EURUSD 1,3770 e kadar çıkarken USD/TL günü 1,5230 da tamamladı. USD/TL günboyu 1,5230-1,5298 bandında işlem gördü. TL günü Pazartesi Türkiye kapanışına göre USD karşısında %0,16 değer kazancı, EUR karşısında %0,36 değer kaybı ve sepet karşısında %0,14 değer kaybı ile tamamladı. Yakın vadede USD/TL nin 1,51-1,55 bandında işlem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Tahvil ve bono piyasası Hazine Müsteşarı İbrahim Çanakcı nın yatırımcılar ile gerçekleştirdiği bir toplantıda 2010 yılı borç geri çevirme oranlarının sene başında açıklanan %99,5 seviyesinin oldukça altında %90 - %95 aralığında gerçekleşebileceğine dair açıklamalar yapması üzerine değer artışı kaydetti. Daha önceki notlarımızdan da hatırlayacağınız üzere Hazine Şubat - Mayıs ayı borç çevirme beklentilerini aşağı doğru revize etmişti. Ancak Hazine nin geri kalan aylarda da bu trendi koruyabileceği ihtimali piyasada arz baskısının düşünüldüğü kadar yoğun olmayacağı şeklinde yorumlandı. Gösterge kıymet günü 8 baz puan aşağıda %9,08 seviyelerinden kapattı. Maliye Bakanlığının açıkladığı Şubat ayı bütçe rakamlarınına göre bütçe 2,3 milyar TL açık verirken faiz dışı denge de 2,3 milyar TL fazla verdi. Böylece faiz dışı dengedeki fazla yılın ilk iki ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %61 artış kaydetmiş oldu. Bu da Hazine nin daha düşük borçlanma ihtiyacını destekleyen etkenler arasında bulunuyor. Dün Fed in yaptığı açıklamlardan sonra global piyasalarda artan risk iştahı ile beraber TL değer artışı kaydetti. Bunun bu sabah tahvil ve bono piyasasında değer artışlarına neden olmasını bekliyoruz. Gösterge kıymette sabah geçen kotasyonlar 5 baz puan aşağıda %9,03 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Gelişmekte olan ülke eurotahvil piyasaları Pazartesi günü ABD endekslerinde gözlemlenen yatay hareketliliğin ardından Salı gününe yatay seviyelerden başladı. Piyasanın FED in faiz kararıyla birlikte yapacağı açıklamalara odaklandığı günde Amnaya da açıklanan ZEW Endeksi nin belentilerin bir miktar altında kalması piyasanın bir miktar moralini bozsa da ABD de seans öncesi açıklanan konut sektörü verilerinin beklentilerden iyi gelmesi ve ABD endekslerindeki pozitif açılışla eurotahvillerdeki değer kayıpları geri alındı. Günün en önemli gelişmesi kredi derecelendirme kuruluşu S&P nin muhtemel bir kredi notu indirimi için izlemeye aldığı Yunanistan ı gözden geçirmeden çıkardğını açıklarken görünümü de negatif olarak teyit etti. S&P ayrıca Yunanistan Hükümeti nin açıkladığı mali konsolidasyon planının mevcut kredi notunu destekler nitelikte olduğunu ve 2010 yılı hedeflerinin yakalanması için de uygun bir program olduğunu açıkladı. S&P den gelen destek verici açıklamaların ardından Yunan tahvillerinde yukarı yönlü hareket görülürken CDS lerde de bir miktar daralmaya şahit olduk 5 yıl vadeli Yunan tahvil getirileri % 5,84 ten %5,68 lere gerileyerek sene başından bu yana en düşük seviyesine ulaşmış oldu. Fed in faiz oranlarında değişikliğe gitmediği ve mevcut düşük faiz politikasını uzunca bir süre devam ettirme kararında olduğunu yinelediği açıklamalarda işgücü piyasasına yönelik daha iyimser söylemler göze çarparken açıklamaların ardından ABD Hazine tahvil getilerinde gerileme gözlemlendi. 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirileri %3,71 lerden %3,64 lere kadar geriledi. Güne negatif alanda başlayan Türk eurotahvilleri ise S&P nin Yunanistan a yönelik açıklamalarının ardından global piyasalardaki iyimser havaya paralel gelen alımlarla günü yataya yakın negatif seviyelerden sonlandırdı. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil bir önceki günle aynı seviyeden $ seviyesinden günü sonlandırıken 5 yıl vadeli $ CDS'leri ise 1 baz puan daralarak 158/162'den işlem gördü. Döviz Piyasası Verileri Değişim (%) 16/03/2010 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi yr 2 yr 3 yr 4 yr 5 yr Bono Kuponlu Kuponsuz Mil TL Gunluk Hacim FRN /11* Kuponlu Kuponsuz Bono 0.1 Spread (bps) TRY CZK Gosterge Hacim: 0mil TL 0-2 yrs 2-5 yrs 13 Dolara Karşı Günlük Performans(%) HUF Turkiye Eurotahvilleri Ilave Getiri 14 KZT 15 PLN RON 19 RUB UAH ZAR CNYINR Durasyon 34 ARP BRL CDS USD EUR 36 7

8 ÖNERİLERİMİZ Şubat ayının ikinci yarısında oldukça sakin geçen birincil piyasa işlemlerinde toparlanma gözlemleniyor. Rus Bankası VTB nin ardından Hırvatistan ve Güney Afrika da 10 yıllık borçlanacaklarını açıkladı. Piyasalarda Yunanistan dan da 10 yıllık bir ihraç beklentisi var. Bu ihraç bu yıl içinde 75 milyar civarında finansman ihtiyacı olan Yunanistan için önemli olacak. Bir önceki ihracında 8 milyarlik ihraç gerçekleştirmesi ve yatırımcıların beklediklerinden daha fazla alokasyon almaları bu derece yüklü borçlanma planı olan Yunanistan için bu ihraçta bir miktar daha dikkatli olmalarını gerektirebilir. Yine de Avrupa ülkelerinin dolaylı yardım olasılığı ve Yunansitan ın yüksek faiz vermeye hazır olması gibi nedenler hedefledikleri miktarı çekmelerini sağlayabilir. ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2010 un son iki ayında faiz artışlarına başlayacağı düşüncesi ile vade sonuna kadar tutma düşüncesi ile 3- Kasım-2010 kıymetinde alım öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmış olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceğini düşünüyoruz. Ancak 2013 vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerin 2012 vadeli kıymetlere göre tercih edilmesini öneriyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmış olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceğini düşünüyoruz. En Çok İşlem Görenler Enstruman İtfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB140710T13 14/07/10 4 m 6 m 3, TRB100310T11 10/03/10 6 m 6 m Iskontolu Tahviller TRT020211T11 02/02/11 11 m 22 m 14, TRT130411T16 13/04/11 13 m 15 m 2, TRT230610T13 23/06/10 3 m 20 m 11, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaşım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Işl. Goren Fiyat TRT090113T13 09/01/ y 3 y 4, TRT070312T14 07/03/12 2 y 5 y 9, TRT190111T13 19/01/11 10 m 5 y 10, Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Basit Oran (%) Bileş. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düşük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 8