Mali Piyasalar Stratejisi

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Mali Piyasalar Stratejisi"

Transkript

1 16 Temmuz Strateji Raporu Mali Piyasalar Stratejisi Mevcut değerlemelerde, Borsa İstanbul için olumlu görüşümüzü koruyoruz BIST 100 endeksinin yılbaşından bu yana getirisi ABD$ bazında %20'ye ulaştı. Borsa İstanbul Gelişmekte Olan Piyasa (GOP) borsaları içinde 5. yüksek getiriyi sağlarken, Kırılgan Beşli içinde Endonezya dan sonra en yüksek getiriye sahip oldu. Aynı dönemde MSCI Dünya %4.5, MSCI GOP ise %5.6 getiri sağladı. 9 Haziran da yayınladığımız Strateji Raporumuzda, güçlü ralli sonrasında kar satışları görülebileceğini, ancak global risk iştahındaki artışın gelişmekte olan ülke piyasalarına yönelttiği sermaye akımlarından önemli pay almakta olan Türkiye ye ve TL cinsi varlıklara ilginin devam edeceğini öngörerek, düşüşlerin alım fırsatı yaratacağını düşündüğümüzü belirtmiştik. 11 Haziran itibariyle Irak ta öngörülemeyen bir şekilde yaşanan gelişmeler, BİST te kar satışlarını tetikledi ve BİST benzerlerinden olumsuz ayrıştı. Haziran ayı sonunda Irak riskinin azalması ile MSCI Türkiye kayıplarını büyük ölçüde telafi etmiş olsa da halen benzerlerinin gerisinde. Mevcut değerlemelerde, Borsa İstanbul için olumlu görüşlerimizde değişiklik yok. 1 yıl ileriye dönük 11.7x F/K çarpanı ile MSCI Türkiye, 11.8x F/K daki MSCI Gelişmekte Olan Ülkelere yakın işlem görürken; iki yıllık ileriye dönük 9.8x F/K çarpanı ile 10.6x F/K da işlem gören MSCI Gelişmekte Olan Ülkelere göre hafif iskontoludur. 12 aylık BİST-100 endeksi hedefimiz 92,680 %14 artış potansiyeline işaret etmektedir. Global tarafta FED kaynaklı iyimserliğin korunduğu, lokalde ise siyasi istikrarın sürdüğü ve TCMB'ye yönelik gevşek para politikası beklentilerinin devam ettiği ortamda genel olumlu görüşlerimizi koruyoruz. Önümüzdeki hafta açıklanmaya başlanacak BİST şirketleri 2. çeyrek finansallarında, bir önceki çeyreğe ve geçen yılın aynı dönemine göre azalan finansal giderler karlılığı olumlu etkilerken bankacılık sektöründe de olumlu operasyonel performansın devamını bekliyoruz. FED'e yönelik beklentileri değiştirebilecek ya da 7 Temmuz haftası piyasalarda düzeltme hareketine sebep olan Portekiz bankası Banco Esprito Santo riskine benzer Avrupa kaynaklı olumsuz haber akışının sistemik risk haline dönüşmesi ya da global/lokal politik risklerde değişiklik, kuşkusuz görüşlerimizi hızlı şekilde gözden geçirmemize neden olacaktır. 10 Haziran 2014'ten itibaren Kırılgan 5'li Borsaları 24 Aylık Tahmini F/K Rasyosu MSCI Türkiye (9.8x) ve MSCI GOÜ (10.6x) Kaynak: Bloomberg 1

2 Enflasyonda düşüş ve faiz indirimlerinin devamını bekliyoruz Bu ortamda yeni bir Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı yaklaşırken, ana senaryomuzda 50 baz puanlık faiz indirimi bulunuyor. PPK toplantısı öncesinde kısmen fiyatlandığını düşündüğümüz 50 baz puanlık faiz indiriminin kısa vadeli etkilerinin sınırlı olacağını düşünüyoruz. Daha olumlu piyasa etkisinin 75 baz puanlık faiz indirimiyle mümkün olabileceğini düşünürken, beklentilerin altında 25 baz puanlık bir faiz indiriminin ise kısa vadede olumsuz sürpriz etkisi yaratması beklenmelidir. Yine de, 25 baz puan indirim dahi gelse, önemli olan TCMB nin faiz indirimlerine devam edip etmeyeceğine dair verdiği sinyal olacaktır. Faiz kararında önemli etki yaratacak diğer bir nokta; sadece politika faizinde değil, koridorda da yapılabilecek değişiklik olacaktır, ki 17 Temmuz da yapılacak olan PPK toplantısında buna çok ihtimal vermemekle birlikte, TL üzerinde kısıtlı da olsa etki yaratabilir. Bankacılık endeksi için olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz; kısa vadede MB faiz indirimi ve 2. çeyrek finansalları destekleyici olacak Bankacılık endeksi, düşen faiz ortamı, beklentilerden daha iyi gelen ilk çeyrek verileri ve global koşullardaki iyileşmeden dolayı, yılbaşından itibaren dolar bazında %27 getiri sağlarken; en düşük seviyenin görüldüğü Şubat başından itibaren kaydettiği getiri ise %56 oldu. Önümüzdeki hafta açıklanmaya başlayacak olan 2. çeyrek finansallarında da bankacılık sektörünün olumlu operasyonel performansını sürdürmesini bekliyoruz. Özellikle, oldukça iyi gelen Mayıs verileri bu görüşümüzü destekliyor. Kredi/mevduat makası ilk çeyreğe göre hafif pozitif olmakla birlikte, yılın ikinci yarısında da olumlu seyrini sürdürecektir. Merkez Bankası nın faizi düşürme şiddeti ve hızı bankaların marjlarının toparlanma süresini etkileyecektir. Bu ortamda TL fonlama tabanı yüksek olan Vakıfbank, Halkbank ve İş Bankası nın öne çıkmasını bekliyoruz. Ayrıca, düşen faizler bankaların sermayelerinin altında kaydettikleri alım satım karlarını hızlı bir şekilde artırıyor. 2Ç de bankaların özkaynaklarının karlarından daha hızlı büyüdüğünü ve sermaye yeterliliklerinin hızlı bir şekilde iyileştiğini göreceğiz. Kapsamımızdaki bankalar 2015 tahminlerine göre 7.9x F/K ve 1.1x F/DD ile işlem görüyor. Son 5 yıl ortalamasına göre bankacılık sektörü, F/K bazında ortalamanın %3, F/DD bazında ise %13 aşağısında işlem görmektedir. 2

3 Piyasalarda Ne Bekliyoruz? BİST Teknik Görünüm: Teknik görünümde BİST100 endeksi adına genel görünümde 23 Mayıs tarihinde revize ettiğimiz görüşlerimizi koruyoruz. Genel olumlu teknik görünüm içerisinde kısa vadeli destek olmak üzere izlediğimiz dirençler ve seviyeleridir. İlk aşamada Irak faktörünün jeopolitik risk olarak fiyatlanmasıyla ön plana çıkan aralığını yakın vade direnç olarak izlemekteyiz. Genel görünümde ise öngördüğümüz destek bölgenin korunmasıyla Mayıs 2013 te oluşan fiyat boşluğunun bulunduğu seviyesine yönelik eğilimin devamını bekliyoruz. Döviz: Şu ana kadar yapılan 125 baz puanlık indirimin TL ye olumsuz bir yansımasını görmedik, zira TL nin seviyesinde etkili olan global piyasalardaki risk iştahı idi. Hala bu eğilimin sürüyor olması nedeniyle, 50 baz puanlık indirimin de TL de kalıcı bir etki yaratmayacağını düşünüyoruz. Ancak her faiz indirimi ile TL nin carry trade açısından cazibesinin azalıyor olması nedeniyle artık TL de değer kazancı potansiyelinin çok sınırlı olacağını düşünüyoruz. 75 baz puan ya da daha fazla indirim ise TL de az da olsa bir değer kaybı görmemize yol açacaktır. Faiz: TCMB nin 50 baz puan indirimi yapması tahvil piyasasında farklı etkiler görmemize neden olabilir. Öncelikle gösterge ve daha kısa vadeli tahvillerde ilk aşamada satış görebiliriz. Ancak TCMB daha önce enflasyon düştükçe faiz indirimlerine devam edeceğini söylemişti, yani TCMB nin faiz indirimlerinde yavaşlıyor olması, indirimlerin bitmesi anlamına gelmeyecek. 6-9 aylık vadede politika faizinin %7 seviyesine çekileceği beklentimizden hareketle, bu ve daha sonra görülecek satışlarda 6-24 ay arası vadeli tahvillerde alış yönünde olunmasını öneriyoruz. TCMB nin Haziran ayında olduğu gibi 75 baz puan ya da daha fazla indirim yapması ise, kısa vadeli tahvillerde bu kez hızlı bir faiz düşüşü görmemize neden olacaktır. Öte yandan burada, büyük olasılıkla TCMB nin halen %8 olan gecelik borç alma faizini de aşağı çekmesi söz konusu olacaktır. Böylece BIST repo piyasasında geçen gecelik repo oranları da şu anki seviye olan %8 in altına düşecektir. Gerek TCMB nin politika faizi ile bankaların borçlanma maliyetini düşürmesi, gerekse de gecelik oranların ikincil piyasada düşmesi sonrasında, sadece tahvil piyasasında değil, faiz içeren tüm enstrümanlarda genel bir faiz düşüşü göreceğiz. Bu senaryoda, gösterge tahvil faizinin ilk aşamada % bileşik aralığına düşmesini bekleriz. Öte yandan, uzun vadeli tahvil faizleri için görüşümüz, olası faiz düşüşünün bu vadelerde kısalara göre çok daha sınırlı kalacağı yönünde. 3

4 Yakın vadede neleri izleyeceğiz - Olası Riskler? Cumhurbaşkanlığı seçimleri Anket sonuçlarına göre; 10 Ağustos taki ilk turda AKP adayı Sn. Recep Erdoğan ın seçilmesi bekleniyor; az ihtimalle de olsa seçimlerin 2. tura kalmasının, piyasalarda fazla önemli bir etki yaratmasını beklememekle birlikte, takip eden dönemde Hükümet oluşumuna ve aslında daha da önemlisi ekonomi yönetiminin kiminle devam edeceğini belirlenmesine ilişkin süreç önemli olacaktır. Parti içinde Başbakanlıkla ilgili gerilim yaşanması ve/veya ekonomi yönetimine Ali Babacan ın devam etmiyor olması, piyasalarda geri çekilmelere sebep olabilecektir. 8 Ağustos Moody s kredi notu gözden geçirmesi Moody s 11 Nisan da Türkiye nin görünümü özellikle Irak taki gelişmelere bağlı yüksek kırılganlığa bağlayarak negatife çekmişti; 8 Ağustos ta kredi notumuzda bir değişiklik olmasını beklememekle birlikte, burada gelebilecek olumsuz bir görüş, piyasaları geçici de olsa baskılayabilir. Takip eden dönemde, 3 Ekim de Fitch ve 21 Kasım da S&P gözden geçirmeleri bulunuyor. Ekim 2014 FED varlık alımlarının sonlanması ve parasal sıkılaştırma Son FED toplantı tutanaklarından da anlaşıldığı üzere varlık alım programı Ekim ayında son $15 milyarlık kalan kısım ile sonlandırılacak ve Ekim FED toplantısından, izleyen dönemde faiz politikasıyla ilgili izlenecek yol ve faiz artırım için planlanan enstrümanlar ile zamanlama konusunda açıklamalar beklenecek ikinci veya üçüncü çeyrek civarında düşünülen faiz artış sürecinin daha erkene alınması, Türkiye dahil Gelişmekte Olan Ülke faizlerini de paralel olarak etkileyecektir; bu notumuzda paylaştığımız TCMB nin faiz indirim sürecinin sekteye uğraması bu noktada gündeme gelebilecektir. Amerika ve Avrupa borsalarında yüksek risk iştahı ile görülen tarihi yüksek seviyelerde olası düzeltmeler Dow Jones un , S&P500 ün ve DAX ın seviyelerine gelmiş olması S&P500 F/K çarpanının 17x ye yaklaşması, FED ve ECB nin uygulayacağı faiz politikaları ile Amerika ve Avrupa ekonomilerine ilişkin gelebilecek olumsuz sinyaller ile düzeltme sürecini gündeme getirebilir; bu durum özellikle TL den başlayan bir volatilite yaratabileceği için BİST te de bir düzeltme dönemi anlamına gelebilir. Irak, İsrail gibi jeopolitik risklerin tekrar yükselmesi Bu tür risklerin artışı, genel güvenlik ve ekonomik etkilerinin oluşturduğu sorunların yanı sıra, petrol fiyatlarında yarattığı dalgalanma ile de etkili olmaktadır. Petrol fiyatlarında yaşanacak yeni yükselişler cari açık ve enflasyon açısından risk oluşturabilir. 4

5 Enflasyondaki Düşüş Beklentimiz ve Para Politikası Enflasyonda 12 aylık vadede ne bekliyoruz? Şu an %9.2 olan yıllık enflasyonun Temmuz ayı itibariyle %9 ların altına, son çeyrekte de %8 in altına gerileyeceğini hesaplıyoruz sonu beklentimiz %7.7 (piyasa: %8.3-TCMB Beklenti Anketi) 2015 yılı ilk yarısında ise enflasyonun %6 lara kadar düşeceğini hesaplıyoruz sonu beklentimiz %6. Neden enflasyonda 12 aylık vadede %6 ya doğru düşüş bekliyoruz? arasındaki 10 yıllık vadede Türkiye de ortalama enflasyon %8.3 olurken, enflasyon %5-10 aralığında belirgin döngüler gösteriyor. Enflasyonun %10 lara çıktığı dönemleri izleyen 6-9 aylık vadede ise yine hızlı şekilde düştüğünü görüyoruz. Baz etkisi 1: Bu yılın Ocak ayı enflasyonu %2 - çok yüksek Ocak ayıyla beraber yıllık enflasyonda bu etki devre dışı kalacak ve 2015 in ilk çeyreğinde enflasyon muhtemelen %7 nin de altına geriliyor olacak. Baz etkisi 2: Yine bu yılın ilk 4 ayında enflasyon kümülatif olarak %5 e yakın-çok yüksek. Bu kümüle etki de 2015 Nisan ayıyla beraber devre dışı kalacak ve bu durumda muhtemelen enflasyon %6 lara gerileyecek. Enflasyon Gelişmeleri Gıda enflasyonu yıllık %12.5 seviyesinde (kurdaki geçişkenliğin yanı sıra kuraklık da gündemdeydi). Mayıs ayıyla beraber burada %14 lerden itibaren gerileme başlamış durumda. Türkiye de 2005 ten bu yana ortalama gıda enflasyonu % seviyesinde. Yıllık gıda enflasyonunun % 14 lerden %10 olan ortalamasına dönmesi beklenmeli. Türkiye de enflasyonun yaklaşık %35 i gıdadan,%20-25 i ulaştırmadan, %15-20 lik kısmı da konut (kira-su-elektrik-gaz) fiyatlarından kaynaklanıyor. Dolayısıyla gıda ve ulaştırma fiyatlarının seyri önceki ortalamalarına döndüğünde enflasyon da düşüyor olacak Enflasyon (yıllık, %) ortalama ,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 2,3 3,0 GIDA VE ALKOLSÜZ İÇECEKLER Yıllık Enflasyona Katkı (puan) Ortalama dönemi Haz.14 1,7 0,9 KONUT, SU, ELEKTRİK, GAZ VE DİĞER YAKITLAR 1,2 2,2 Ulaştırma 2,9 3,1 DİĞER Kaynak: TÜİK, Garanti Yatırım 5

6 Enflasyonda %6 senaryosunu ne bozar? Öncelikle TL nin stabil kalması gerekiyor. Global piyasalarda Gelişen ekonomilere dair yaşanacak olası bir satış dalgası TL de yüklü bir satışın yaşanmasına sebep olabilir. Bu durumda yeniden TL de yaşanan değer kaybının enflasyona geçişkenliği söz konusu olur. Hatırlatalım, TL de % 10 luk değer kaybı, enflasyona yaklaşık %15 e yakın yansıyor. Aksi şekilde %10 luk değer kazancının da enflasyona %10 geçişkenliği var-azaltıcı yönde. Elektrik ve doğalgaza zam gelmemesi gerekiyor - Genel Seçimler Haziran 2015 te yapılacak ve bu döneme kadar enerji fiyatlarında bir zam görmeyebiliriz. Normalde her 2 yılda bir doğalgaz ve elektriğe zam gelmesine rağmen, seçim öncesi bir dönemde zam yapılmama olasılığı yüksek. Bu da yine enflasyondaki düşüşü destekler. Aksi şekilde elektrik ve doğalgaza %10-15 civarında zam gelirse bu enflasyona puan yansır. Para politikasında ne bekleriz? Öncelikle bu, şu an %8.75 olan politika faizinin çok daha düşük seviyelere gerilemesi anlamına gelir. Bu da piyasa faizinin düşmesiyle sonuçlanır ve hisse senedi piyasasına da olumlu yansır. Tüm bunlar da enflasyon düşmeden yani bu beklenti satın alınırken gerçekleşir. Enflasyonda 12 aylık vadede %6 lara kadar kademeli düşüş beklediğimizden, önümüzdeki 6-9 aylık vadede politika faizinin %7 ye gerilemesini bekliyoruz. Buna ek olarak da şu an %8-12 bandında olan faiz koridorunun da % bandına doğru gerilemesini bekleriz. Daha açık bir ifade ile 2013 sonunda enflasyon hızla yükselişe geçerken fonlama maliyeti de %7 lerden %10 lara yaklaşık 300 baz puan yükseliyor. Enflasyon benzer şekilde düşüşe geçerken de bu artışın geri alınması beklenmeli. En son TCMB Başkanı Erdem Başçı; enflasyonda düşüş devam ettikçe baz puan arasında ölçülü indirimler görebileceğimizin de açıkça altını çizmişti Tabi ki global piyasalar elverdiği müddetçe döneminde global anlamda likiditenin çok bol olduğu bir dönemdi. Bu dönem 2013 te FED in para politikasında çıkış senaryosuna geçmesiyle değişti. Dolayısıyla önümüzdeki vadede FED bir sıkılaştırma sürecine giriyor olacak. Bunun hem şeklini hem de tam zamanlamasını kestirmek güç olsa da 1 yıllık vadede böyle bir sürece geçmemiz çok olası. Bunun gelişen piyasalar üzerindeki etkisi henüz çok muğlak. Hatırlayalım; Mayıs 2013 te Bernanke nin çıkışa işaret etmesinin ardından gelişen piyasalarda çok yüklü satış olmuştu. Benzer bir baskı söz konusu olabilir. TCMB nin yüksek bir faiz oranıyla FED in sıkılaştırma dönemine girmek istemeyeceği kanısındayız. Bu sebepten FED olası bir sıkılaştırma sürecine girmeden önce, TCMB nin elinden geldiğince faizi düşürmeye çabalayacağını kanısındayız. 6

7 Kısa vade / Uzun vade ayrımına dikkat - Önemli olan enflasyonun %6 lara düşmesi değil, orada kalması Daha makro iktisadi boyuttan bakacak olursak Türkiye de enflasyonun % 6 lara gerilemesinden ziyade, oynaklığının düşmesi ve düştüğü seviyenin ne kadar sürdürülebilir olduğu önemli. Bu da ister istemez enflasyon beklentilerini etkiliyor. TCMB anketine göre 12 aylık enflasyon beklentisi % 7.3; resmi enflasyon hedefi %5; şu anki enflasyon %9.2 Enflasyon beklentileri enflasyon hedefinden halen çok uzak. Beklentilerin hedefe yaklaşması içinse, enflasyonda erişilen düşük seviyelerin sürdürülebilir olması gerekiyor. Oysa ki Türkiye de ortalama enflasyon %8 in üzerinde ve %7-7.5 seviyesinde yapışkan. Bunun da 3 ana sebebi var; 1. Dış açığımızın sorun yarattığı dönemlerde TL de yaşanan değer kaybı ve bunun enflasyona geçişkenliği 2. Bütçe tarafında sıkıntı yaşadığımızda bir takım vergilere gelen zamlar ve bunun enflasyona yansıması 3. Gıda ve enerji fiyatlamalarında yaşanan mikro bazda yapısal fiyatlama sıkıntıları ve yüksek volatilite. Özetle, 1 yıllık vadede enflasyonun hızla düşüyor olması satın alınabilecek pozitif bir hikaye fakat daha uzun vadede enflasyonun kalıcı olarak %5 lere düşeceğini şu anki şartlar altında inanmıyoruz. Bunun için önemli mikro reformlara ihtiyaç var. Sadece para politikasını sıkarak %5 enflasyon hedefinin tutması ve sürdürülebilir olması çok da mümkün gözükmüyor. Perşembe günkü PPK toplantısında ne bekliyoruz? Perşembe günü TCMB faiz kararını açıklayacak. Beklentimiz 50 baz puanlık indirim. Piyasa beklentisi de benzer yönde. Ve bu satın alınmış durumda. Dolayısıyla TCMB nin notunda ne diyeceği, yani indirimlere devam edip etmemeye dair vereceği sinyal de önem kazanıyor. Neden 75 baz puan beklemiyoruz? Bu olabilir fakat enflasyon beklentileri bozulurken, bir tane daha 75 baz puanlık indirimin agresif olacağı kanısındayız. Hali hazırda enflasyon bu derece yüksekken zaten 125 baz puanlık güçlü bir indirim yapılmış durumda. Dolayısıyla TCMB nin bundan sonraki indirimleri daha küçük adımlara daha uzun vadeye yayarak yapması daha sağlıklı olur kanısındayız. Tüm bunlar gerçekleşirken enflasyonun halen %9 larda, hedefin de %5 te olduğu unutulmamalı. Olur da 75 baz puanlık bir indirim görürsek, yani politika faizi (1 haftalık repo) %8 e düşürülürse, bu durumda faiz koridorunun da %8-12 den % e çekilmesini bekleriz. 7

8 Faizde Ne Bekliyoruz? TCMB nin faiz indirimlerine devam edeceği, tahvil piyasasında neredeyse Mayıs ayındaki ilk indirimden bu yana satın alınan bir senaryo. Üstelik TCMB nin her faiz indirimi ile birlikte, ileriye dönük beklentilerin ve fiyatlamaların daha fazla indirimi yansıttığını gördük. Mayıs ve Haziran aylarında yapılan 125 baz puan indirime ek olarak, piyasada halen 6 aylık vadede baz puan indirim daha yapılacağı fiyatlanıyor. Bu nedenle Perşembe günü yapılacak indirim büyük ölçüde fiyatlanmış olsa da, asıl önemli olan, ileriye dönük beklenti ve fiyatlamaların nasıl değişeceği. TCMB nin beklentilerden daha yavaş düşen enflasyon ve iyileşme görülmeyen enflasyon beklentilerinden hareketle, bu kez 50 baz puan ya da altında bir faiz indirimi yapması tahvil piyasasında farklı etkiler görmemize neden olabilir. Öncelikle gösterge ve daha kısa vadeli tahvillerde ilk aşamada satış görebiliriz. Ancak TCMB daha önce enflasyon düştükçe faiz indirimlerine devam edeceğini söylemişti, yani TCMB nin faiz indirimlerinde yavaşlıyor olması, indirimlerin bitmesi anlamına gelmeyecek. 6-9 aylık vadede politika faizinin %7 seviyesine çekileceği beklentimizden hareketle, bu ve daha sonra görülecek satışlarda 6-24 ay arası vadeli tahvillerde alış yönünde olunmasını öneriyoruz. Öte yandan, TCMB nin indirimlerde yavaşladığı kanısı, uzun vadeli tahvillerin ilk aşamada prim yapmasına sebep olabilir. Ancak burada unutulmaması gereken nokta, uzun vadeli tahvil faizlerinin enflasyon beklentisi ve risk primi ile yön bulduğu. Enflasyon beklentileri henüz iyileşmiyor, risk primi ise ABD tahvil faizlerinin seyrine bağlı. Yine de verim eğrisinin kısa tarafının prim yaptığı bir durumda, uzun vadelerde de bir miktar faiz düşüşü kaçınılmaz olacak. Ancak uzun vadelerdeki oynaklığın, önümüzdeki dönemde FED politikalarına bağlı olarak çok daha yüksek olacağını söyleyebiliriz. Bu nedenle uzun vadeli tahvillerde, kısa vadeli alsat amaçlı işlemler önermeyi tercih ediyoruz. Verim Eğrisi Değişimi ve Tahmini (%, bileşik) Bugün 31/12/2014 (T) ay 6 ay 1 yıl 2 yıl 3 yıl 4 yıl 5 yıl 6 yıl 8 yıl 9 yıl 10 yıl Kaynak: Bloomberg, BIST T: Garanti Yatırım Tahmini 8

9 TCMB nin Haziran ayında olduğu gibi 75 baz puan ya da daha fazla indirim yapması ise, kısa vadeli tahvillerde bu kez hızlı bir faiz düşüşü görmemize neden olacaktır. Öte yandan burada, büyük olasılıkla TCMB nin halen %8 olan gecelik borç alma faizini de aşağı çekmesi söz konusu olacaktır. Böylece BİST repo piyasasında geçen gecelik repo oranları da şu anki seviye olan %8 in altına düşecektir. Gerek TCMB nin politika faizi ile bankaların borçlanma maliyetini düşürmesi, gerekse de gecelik oranların ikincil piyasada düşmesi sonrasında, sadece tahvil piyasasında değil, faiz içeren tüm enstrümanlarda genel bir faiz düşüşü göreceğiz. Bu senaryoda, gösterge tahvil faizinin ilk aşamada % bileşik aralığına düşmesini bekleriz. Öte yandan, 75 baz puan veya daha fazla faiz indirimi yapılması durumunda da uzun vadeli tahvil faizleri için görüşümüz ve beklentilerimiz ilk senaryo ile aynı. Bir süredir verim eğrisinde dikleşme eğilimi görmeyi ve 2yıl-10yıl tahvil faiz farkının 100 baz puan seviyesine yükselmesini beklediğimizi söylüyorduk. Bu beklentimiz değişmiş değil, hatta ABD de tahvil faizlerinin yavaş yavaş yukarı yönde hareketlendiği bir senaryoda bu fark daha da açılabilir. Buna ek olarak enflasyonun bundan sonraki süreçte teknik nedenlerle de olsa %6 ya kadar düşeceği beklentimiz nedeniyle TÜFE ye endeksli tahvillerin cazibesi azalacak. TÜFE ye endeksli tahvillerin reel faizleri de vadelerine göre nominal faiz seviyesi ile birlikte hareket ediyor, ancak bu kez düşen enflasyon nedeniyle kupon getirileri de düşecek. Enflasyon başabaş seviyelerinin halen %7 ve üzerinde olması nedeniyle bu tahvillerde bir alım fırsatı görmüyoruz. Bu nedenle TÜFE ye endeksli tahvillere yatırım önermiyor, tersine bu tahvillerde satış yönünde olunması gerektiğini düşünüyoruz. 10 Yıllık ve 2 Yıllık Tahvil Getiri Farkı (baz puan) Kaynak: Matriks, Garanti Yatırım 9

10 TL de ne Bekliyoruz? TCMB nin Mayıs ayında yaptığı sürpriz faiz indirimine rağmen TL de herhangi bir değer kaybı görmemiştik. Hatta tersine küresel gelişmelerin ve iyimser havanın etkisiyle, TL de tam tersine değer kazancı gördük. Benzer şekilde, TCMB nin Haziran ayında yaptığı 75 baz puanlık indirim de TL de bir değer kaybına yol açmadı. Halen küresel fiyatlamaya eşlik eden TL nin, TCMB nin Temmuz toplantısı sonrasında da bu seyrini koruyacağını düşünüyoruz. TCMB nin para politikasından ziyade, son dönemde yaşadığımız Portekiz krizi örneğinde olduğu gibi, gelişen ülke kurlarının küresel kırılganlığa olan duyarlılığı TL üzerinde çok daha etkili olacaktır. Kısa vadede ise Temmuz PPK toplantısında piyasadaki genel beklenti olan 50 baz puandan daha fazla indirim yapılması durumunda, TL de ilk tepki olarak sınırlı bir değer kaybı görülebilir. Ancak faiz indirimlerinin TL nin göreli cazibesini bir noktada etkilemesi olası. Her ne kadar piyasada ileriye dönük olarak baz puan arası bir indirim fiyatlanıyor olsa da, bundan sonraki dönemde TL nin carry trade anlamında eskisi kadar rağbet görmemesi söz konusu olabilir. Bu da TL de bir değer kaybından ziyade, bundan sonraki dönemde küresel TL nin fon akımlarından eskisi kadar pay alamaması anlamına gelecek. Diğer taraftan FED in çıkış stratejisi için ihtiyatlı duruşunun gelişen ülke kurlarında büyük ölçüde fiyatlandığını düşünüyoruz. Haziran ayına ait yayınlanan toplantı tutanaklarında Ekim ayında tahvil alımlarının sonlanacağına işaret eden FED, güvercin tondaki söylemini korusa da, oyunun sıkılaştırma ile biteceğini biliyoruz. Bu noktada, FED ya da ECB para politikalarının, gelişen ülkelere yeni bir likidite akışı yaratmayacağını düşünüyoruz. Sonuç olarak, TCMB nin faiz indirimlerine devam edebileceği yönündeki beklentinin sürmesi ve yeni bir sıkılaştırma eğiliminden uzak olunması sebebiyle, TL de bundan sonraki süreçte kalıcı değer kazancı olasılığını düşük görüyoruz. Seçilmiş Gelişen Ülkelerde Politika Faizleri (%) Brezilya Ukrayna Türkiye Hindistan Endonezya Rusya Hırvatistan Çin G. Afrika Peru Şili Romanya Filipinler Kolombiya Meksika Malezya Polonya G. Kore Macaristan Kaynak: Bloomberg, Garanti Yatırım 10

11 16 Temmuz 2013 Strateji Raporu UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Hisse Senedi Tavsiye Tanımları AL TUT SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. 11

ARAŞTIRMA. 18 Ocak 2016. Glokal Global Lokal. Bankacılık Sektörü & Gösterge Tahvil

ARAŞTIRMA. 18 Ocak 2016. Glokal Global Lokal. Bankacılık Sektörü & Gösterge Tahvil 18 Ocak 2016 Yüksek volatiliteyle başlayan yılın ilk hasar tespit raporu Petrol fiyatlarındaki düşüş eğilimi, Çin kaynaklı volatilite ve jeopolitik risklerin etkisiyle 2016 yılına kötü performansla başlangıç

Detaylı

Verim eğrisinde 4 Mayıs a göre yaklaşık 30-40 baz puan gerileme görüldü

Verim eğrisinde 4 Mayıs a göre yaklaşık 30-40 baz puan gerileme görüldü Mayıs ayına girerken USD/TL kuru 2.71, gösterge tahvil ise %10.5 bileşik faiz seviyelerinde işlem görmekteydi. Ay boyunca oynak bir seyir izleyen kur seviyesine göre hareket eden gösterge tahvil, ay içinde

Detaylı

Ayın Yatırım Sözü: Vasatın üstünde getirinin yolu, sıradışı ve rahat olmayan yatırımdan geçer. -- Howard Marks (Oaktree)

Ayın Yatırım Sözü: Vasatın üstünde getirinin yolu, sıradışı ve rahat olmayan yatırımdan geçer. -- Howard Marks (Oaktree) Ayın Yatırım Sözü: Vasatın üstünde getirinin yolu, sıradışı ve rahat olmayan yatırımdan geçer. -- Howard Marks (Oaktree) Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Verisi Yılbaşından Beri Performans

Detaylı

LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ

LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ HİSSE Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde dalgalı geçen günün ardından kapanış %0,5 lik artışla 84.537 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %46 lık artışla 3,36 milyon

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. 10 Ağustos 2015. FED Faiz Artırım Süreci & BİST Performansı

Glokal Teknik Analiz. 10 Ağustos 2015. FED Faiz Artırım Süreci & BİST Performansı Glokal Teknik Analiz Ağustos ayına zayıf eğilimle başlayan hisse piyasalarında ana temalarda değişiklik yok: FED kaygısı, düşük emtia fiyatları, siyasi belirsizlik... Hisse piyasaları ağustos ayında zayıf

Detaylı

16 Kasım 2015 MSCI Dünya

16 Kasım 2015 MSCI Dünya piyasaları haftaya terörist girişimlerin gölgesi altında başlıyor... piyasalarında önce FED Başkanı nın şahin tondaki mesajları ardından güçlü istihdam verileri sonrasında artan volatilite, hafta sonunda

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. 27 Temmuz 2015 BİST100 Death Cross Riski. BİST100 Death Cross Performansları 50 EMA 200 EMA

Glokal Teknik Analiz. 27 Temmuz 2015 BİST100 Death Cross Riski. BİST100 Death Cross Performansları 50 EMA 200 EMA Glokal Teknik Analiz FED riski, gelişmekte olan piyasalarda zayıflıkların güçlü şekilde fiyatlanmasına neden oluyor... Yunanistan belirsizliğinin aşılmasıyla Temmuz ayına olumlu bir eğilimle başlayan hisse

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. 29 Haziran 2015. MSCI Avrupa / MSCI ABD. Seçim Sonrası Hisse Performansları

Glokal Teknik Analiz. 29 Haziran 2015. MSCI Avrupa / MSCI ABD. Seçim Sonrası Hisse Performansları Glokal Teknik Analiz Çin ile azalan risk alma iştahı Yunanistan nedeniyle düşük kalmaya devam edecek... 17 Haziran tarihinde sonuçlanan ve güvercin tonda kabul edilen FED toplantısıyla birlikte gelişmekte

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. 1 Eylül 2014

Glokal Teknik Analiz. 1 Eylül 2014 Glokal Teknik Analiz Ağustos ayında genel yatırım teması değişmedi... FED in şahin söylemleri, jeopolitik riskler ve ECB den beklenen gevşek para politikalarının etkisinin hissedildiği Ağustos ayı, hisse

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. 11 Mayıs 2015 BİST te Seçim Performansları*

Glokal Teknik Analiz. 11 Mayıs 2015 BİST te Seçim Performansları* Glokal Teknik Analiz Mayıs ayı volatilitesi devam ediyor... Son beş yılın dördünde Mayıs ayında değer kaybeden gelişmekte olan piyasalarda, zayıflık bu yılda devam ediyor. Yatırımcıların daha yüksek getiri

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz TÜFE de yılı Aralık ayında bir önceki aya göre %0,21, bir önceki yılın Aralık ayına göre %8,81, bir önceki yılın aynı ayına göre %8,81 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,67 artış gerçekleşti. Ana harcama

Detaylı

5 Ekim 2015. S&P500 & İşsizlik Oranı. BİST te Seçim Etkisi (Aylık) Glokal Global Lokal. Glokal Teknik Analiz. Veriler.

5 Ekim 2015. S&P500 & İşsizlik Oranı. BİST te Seçim Etkisi (Aylık) Glokal Global Lokal. Glokal Teknik Analiz. Veriler. Glokal Lokal Veriler Tahminlerimiz 5 Ekim 2015 de istihdam verileri sonrasında merkez bankaları ve bilançolar izlenecek... Öncelikle Çin kaynaklı kaygılar ardından şirket bazlı (Glencore, VW) olumsuz haber

Detaylı

Notlar FX Emtia. Günlük Ekonomik Takvim (GMT +02:00) ÖNCEKİ BEKLENTİ

Notlar FX Emtia. Günlük Ekonomik Takvim (GMT +02:00) ÖNCEKİ BEKLENTİ DÖVİZ Notlar FX Emtia DÖVİZ PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ 21/02/2015 EuroGroup ile Yunanistan kurtarma planının dört ay uzatılması konusunda anlaşması başta Euro olmak üzere riskli ürünlerde alıma yol açarken,

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. 16 Haziran 2014. BİST100 / Brent Petrol

Glokal Teknik Analiz. 16 Haziran 2014. BİST100 / Brent Petrol Glokal Teknik Analiz 16 Haziran 2014 Bir şey değişir, her şey değişir... ECB nin beklentileri aşan gevşek para politikası adımlarının ardından Merkez bankalarından uzunca süre düşük faiz söylemlerini fiyatlayarak

Detaylı

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. 18 Mayıs 2015. Gelişmekte Olan Ülkeler Hisse & Kur Endeksleri. BİST te Seçim Performansları

Glokal Teknik Analiz. 18 Mayıs 2015. Gelişmekte Olan Ülkeler Hisse & Kur Endeksleri. BİST te Seçim Performansları Glokal Teknik Analiz FED beklentileri Mayıs ayında da belirleyici konumda... Mayıs ayında ard arda gelen zayıf ABD verileri FED in faiz artıracağı ilk tarihe ilişkin beklentilerin ötelenmesini sağlarken,

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Gündem ULUSLARARASI PİYASALAR. Dünya Borsaları. Yurtdışı Gündem Döviz - Emtia Tahvil - Eurobond Hisse

Gündem ULUSLARARASI PİYASALAR. Dünya Borsaları. Yurtdışı Gündem Döviz - Emtia Tahvil - Eurobond Hisse ULUSLARARASI PİYASALAR ABD de borsalar Paris saldırılarının ekonomik etkilerinin sınırlı kalacağı beklentisi ile 22 Ekim'den bu yana en iyi gününü geçirirken, S&P 500 endeksi %1.49, Dow Jones endeksi ise

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara 2015 Yılında Para ve Kur Politikası Erdem BAŞÇI Başkan 10 Aralık 2014 Ankara Temel Amaç: Fiyat İstikrarı 2017 yılı enflasyon hedefi Hükümet ile varılan mutabakatla uyumlu olarak yüzde 5 seviyesinde belirlenmiştir.

Detaylı

Notlar FX Emtia. Günlük Ekonomik Takvim (GMT +02:00) ÖNCEKİ BEKLENTİ

Notlar FX Emtia. Günlük Ekonomik Takvim (GMT +02:00) ÖNCEKİ BEKLENTİ DÖVİZ Notlar FX Emtia DÖVİZ PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ 24/02/2015 Yurt dışında FED Başkanı Yellen ın yapacağı sunumun gölgesinde dolar bir çok para birimine karşı değerlenme eğilimini koruyor. DXY tekrar 94,66

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. 26 Mayıs 2015. FED Faiz Artırım Süreci & BİST Performansı. BİST te Seçim Performansları

Glokal Teknik Analiz. 26 Mayıs 2015. FED Faiz Artırım Süreci & BİST Performansı. BİST te Seçim Performansları Glokal Teknik Analiz Artan dolar talebi gelişmekte olan piyasalar üzerinde baskıya neden olmakta... Ard arda gelen zayıf ABD verileriyle Mayıs ayına olumlu eğilimle başlayan hisse piyasalarında, Dolar

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. 23 Haziran 2014. Borsalarda Irak Etkisi (10.06.2014=100)

Glokal Teknik Analiz. 23 Haziran 2014. Borsalarda Irak Etkisi (10.06.2014=100) Glokal Teknik Analiz Hisse senedi performanslarında zirvede Ortadoğu ülkeleri öne çıkıyor.. Merkez bankalarının gevşek para politikalarının fiyatlamaları etkilediği hisse piyasalarında, son dönemde öne

Detaylı

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Temmuz 2011 Görünüm Küresel ekonomide toparlanma sürüyor: Gelişmiş ülkelerdeki borç yükünün yarattığı kırılganlık sebebiyle toparlanma yavaş seyrederken, gelişmekte

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. 13 Ekim 2014

Glokal Teknik Analiz. 13 Ekim 2014 Glokal Teknik Analiz Hisse piyasalarında zayıflık gelişmiş piyasalara da sıçradı... FED in faiz artırımına ilişkin spekülasyonlar, global zayıf büyümeye yönelik kaygılar ve değerleme tartışmaların gölgesi

Detaylı

Mart. Detaylı Enstrüman Analizi Brent Petrol

Mart. Detaylı Enstrüman Analizi Brent Petrol 30 Mart Detaylı Enstrüman Analizi Brent Petrol Zayıf Dolar Desteği ile Brent Petrol de Düşüş Hız Kesti FED Başkanı Yellen in ekonomi ve faiz artırımlarına ilişkin dün verdiği mesajlar ile piyasalarda pozitif

Detaylı

Ata Portföy Yönetimi A.Ş 2 Mayıs 2014

Ata Portföy Yönetimi A.Ş 2 Mayıs 2014 Ayın Yatırım Sözü: Piyasalar sürekli belirsizlik halindedir. Para kazanmak için bariz olanı iskonto edip, bariz olmayana yatırım yapmak gerekir. George Soros Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans

Detaylı

Bankacılık Sektörü 22 Eylül 2015

Bankacılık Sektörü 22 Eylül 2015 Bankacılık Sektörü 22 Eylül 2015 Bankalar Artan sermaye maliyeti ve kar tahmin düzeltmeleri ile hedefler %13 düşürüldü Hakan Aygun +90 (212) 334 94 65 hakan.aygun@akyatirim.com.tr Sermaye maliyetindeki

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009 GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Politeknik Fiyat Tespit Raporu Analizi

Politeknik Fiyat Tespit Raporu Analizi 26 Şubat 2014 Politeknik Fiyat Tespit Raporu Analizi Bu rapor, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Rapor, Piramit Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından Politeknik Metal Sanayi ve

Detaylı

ING EMEKLİLİK A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR

ING EMEKLİLİK A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR ING EMEKLİLİK A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR Bu rapor ING Emeklilik A.Ş. Kamu Borçlanma Araçları Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01 Ocak 2014 30 Haziran

Detaylı

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 13 Ocak 2015

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 13 Ocak 2015 GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 13 Ocak 2015 12.01.2015 Açılış Kapanış % EUR 1,18508 1,18337 0,14 ALTIN 1223,95 1233,05 0,74 TRY 2,29243 2,28446 0,34 EURTRY 2,71543 2,70402 0,42 JPY 118,269 118,341 0,06 1,51728

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

Mayıs. Haftaya Bakış 16-20 Mayıs 2016

Mayıs. Haftaya Bakış 16-20 Mayıs 2016 16 Mayıs Haftaya Bakış 16-20 Mayıs 2016 Haftanın Ekonomik Takvimi Haftaya Asya kıtasından haberler ile başlıyoruz; Çin ekonomisinde hafta sonu açıklanan Nisan ayı sanayi üretimi %6,0 (beklenti %6,5) olarak

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

ARAŞTIRMA. Yurtdışı Kurumsal Yatırımcılar Yurtiçi Bireysel ve Kurumsal Yatırımcılar

ARAŞTIRMA. Yurtdışı Kurumsal Yatırımcılar Yurtiçi Bireysel ve Kurumsal Yatırımcılar 10 Kasım 2014 Ulusoy Un Fiyat Tespit Raporu Analizi Bu rapor, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Rapor, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( Şeker Yatırım ) tarafından Ulusoy

Detaylı

Notlar FX Emtia. Günlük Ekonomik Takvim (GMT +02:00) ÖNCEKİ BEKLENTİ

Notlar FX Emtia. Günlük Ekonomik Takvim (GMT +02:00) ÖNCEKİ BEKLENTİ DÖVİZ Notlar FX Emtia DÖVİZ PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ 20/02/2015 Yunanistan a dair belirsizlikler devam ederken, gelişen ülke kurları azalan risk iştahı ile kısmen değer kaybetme eğiliminde. Diğer taraftan

Detaylı

2015 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 30 Nisan 2015 İstanbul

2015 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 30 Nisan 2015 İstanbul 21 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı Erdem BAŞÇI Başkan Nisan 21 İstanbul 21 Nisan Enflasyon Raporu: Ana Bölümler Genel Değerlendirme Uluslararası Ekonomik Gelişmeler Enflasyon Gelişmeleri

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

ARAŞTIRMA. Ulusoy Elektrik Fiyat Tespit Raporu Analizi. 10 Kasım 2014 ARAŞTIRMA

ARAŞTIRMA. Ulusoy Elektrik Fiyat Tespit Raporu Analizi. 10 Kasım 2014 ARAŞTIRMA 10 Kasım 2014 Ulusoy Elektrik Fiyat Tespit Raporu Analizi Bu rapor, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Rapor, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( İş Yatırım ) tarafından Ulusoy

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz Ekim 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,55, bir önceki yılın Aralık ayına göre %7,86, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,58 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,69 artış gerçekleşti. Ana

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

Ayın Yatırım Sözü: Altına yatırım yapmak, korku ve endişeye yatırım yapmaktır...warren Buffett

Ayın Yatırım Sözü: Altına yatırım yapmak, korku ve endişeye yatırım yapmaktır...warren Buffett Ayın Yatırım Sözü: Altına yatırım yapmak, korku ve endişeye yatırım yapmaktır...warren Buffett Nisan ayında Merkez Bankası nın tüm faizleri yarım puan indirmesi ile faizler Türkiye yakın tarihinin en düşük

Detaylı

Bütçeye Dair Kritik Sorular

Bütçeye Dair Kritik Sorular Makro Tematik Rapor Emir Talu +90 (212) 384 1122 etalu@garanti.com.tr Bütçeye dair kritik sorular 2016 ya girerken piyasalarda makro ekonomiye dair oluşan sorulardan bir tanesi de seçim vaatleri ve teşvikler

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Yılın üçüncü çeyreğinde dünya ekonomisinde büyüme kaygılarının

Detaylı

AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 6 AYLIK RAPOR Bu rapor Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2014- dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan

Detaylı

Ayın Yatırım Sözü: Paranızı yönetecek en iyi kişi veya kurumu bulmak vereceğiniz en önemli finansal kararlardan biridir.

Ayın Yatırım Sözü: Paranızı yönetecek en iyi kişi veya kurumu bulmak vereceğiniz en önemli finansal kararlardan biridir. Ayın Yatırım Sözü: Paranızı yönetecek en iyi kişi veya kurumu bulmak vereceğiniz en önemli finansal kararlardan biridir. Bill Gross Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Verisi Son 12 Aylık

Detaylı

Notlar FX Emtia. Bugün ABD de açıklanacak TÜFE rakamlarının ve yarın açıklanacak büyüme verilerinin bu anlamında önemli olabileceğini düşünüyoruz.

Notlar FX Emtia. Bugün ABD de açıklanacak TÜFE rakamlarının ve yarın açıklanacak büyüme verilerinin bu anlamında önemli olabileceğini düşünüyoruz. DÖVİZ Notlar FX Emtia DÖVİZ PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ 26/02/2015 Küresel piyasalarda FED Başkanı Yellen ın açıklamaları ardından esen iyimser hava sürerken. TRY diğer gelişen ülke kurlarından olumsuz ayrışmaya

Detaylı

Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı

Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı 13 Ekim 2011 Malatya KÜRESEL KRİZ ORTAMINA NASIL GELİNDİ? Net Bugünkü Değer Yöntemi Varlık fiyatlarının indirgenmiş nakit akımları (Net

Detaylı

Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir

Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir İç ve küresel koşullardaki destekleyici unsurların etkisiyle, değerlemelerin yüksek

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm 17 Kasım 2014 DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi geçtiğimiz haftalarda olduğu gibi bu hafta da deflasyon, işsizlik ve en önemlisi bilanço genişleme kararları hakkında

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009 GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009...eekkoonnoommiikkaarraassttiirrmmaa@@hhaallkkbbaannkk..ccoomm..ttrr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta,

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 23 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Almanya sanayi üretimi endeksi beklenenin altında kaldı Almanya da bugün açıklanan PMI İmalat Sanayi Endeksi, küresel ekonomik daralmanın ülke ekonomisine

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014

İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014 İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları

GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Nisan 2016 GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası nın İlk Çeyrek Net Dönem Karı 1.040,6mn

Detaylı

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (22-26 Aralık)

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (22-26 Aralık) 22 Aralık 2014 Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (22-26 Aralık) Geçtiğimiz hafta piyasalar BIST100 Endeksi- Günlük Borsa İstanbul, yurtiçinde yaşanan siyasi gerginlik, Rusya da yaşanan petrol kaynaklı

Detaylı

Bakanlar Kurulu Sunumu

Bakanlar Kurulu Sunumu Bakanlar Kurulu Sunumu Erdem Başçı Başkan 24 Kasım 2014 Genel Değerlendirme Küresel talep zayıflarken iç talep büyümeye daha fazla katkı vermeye başlamıştır. Tüketici kredilerinin ılımlı seyri ve dış ticaret

Detaylı

haftalık bülten 31 Aralık 2012 Geçen haftanın özeti haftalık bülten İnan Demir +(90) 212 318 5087 inan.demir@finansbank.com.tr

haftalık bülten 31 Aralık 2012 Geçen haftanın özeti haftalık bülten İnan Demir +(90) 212 318 5087 inan.demir@finansbank.com.tr haftalık bülten 31 Aralık 2012 Geçen haftanın özeti TCMB finansal istikrarı sağlamak için makroihtiyati tedbirler kullanmaya devam edecek. TCMB Başkanı Erdem Başçı düzenlediği basın toplantısında, Banka

Detaylı

Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi:

Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi: Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi: Ağustos ta cari açık USD 2,8 milyar oldu. Bir yandan dış ticaret açığı diğer taraftan turizm fazlası yıllık bazda %13 arttı. Açık yurtiçi bankaların yurtdışındaki mevduatlarını

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Sayı: 2015-16 BASIN DUYURUSU 3 Mart 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ocak ayında tüketici fiyatları yüzde 1,10 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 05 Mayıs 2014 1 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde son bir ay boyunca 71,000-74,000

Detaylı

Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş, PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU (01.01.2012-31.03.2012 DÖNEMİ)

Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş, PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU (01.01.2012-31.03.2012 DÖNEMİ) Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş, PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU (01.01.2012-31.03.2012 DÖNEMİ) I.GENEL BİLGİ Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş. nin kurucu, HSBC Portföy Yönetimi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

A USTOS 2012 FON BÜLTENİ

A USTOS 2012 FON BÜLTENİ A USTOS 2012 FON BÜLTENİ PİYASALARDAKİ GELİŞMELER Rallide 2. Etap Hatırlanacağı üzere, arzu edildiği gibi büyümeyen ekonomilere rağmen son yıllarda öğrendiğimiz gerçekler paralelinde yeni bir Parasal Genişlemenin

Detaylı

Günlük Bülten 13 Haziran 2013

Günlük Bülten 13 Haziran 2013 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne 1,8896 seviyesinden başlayan TL/USD kuru, TCMB nin piyasaya salı günü yaptığı müdahalelerin ardından sıkı likidite politikasına devam edebileceği beklentileriyle gerilemeyi

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER ABD de işsizlik başvuruları ve imalat sektörü PMI beklentilerin üzerinde gelirken, ikinci el konut satışlarında 4 aylık aradan sonra ilk kez artış yaşandı

Detaylı

Ata. Fonu ( Fonun BaşlangıcındB Performans. 4 Aralık 2012 : %44.93 : %9.41 : %34.79 : 2.7 ATYADEG TI)

Ata. Fonu ( Fonun BaşlangıcındB Performans. 4 Aralık 2012 : %44.93 : %9.41 : %34.79 : 2.7 ATYADEG TI) Ata Portföy Yönetimi A.Ş 4 Aralık 2012 Ata Büyüme Hisse Fonu ( 2012 Yıl Başından Beri Performans (30 Aralık 2011 3 Aralık 2012) Ata A Tipi Değişken Fon : %54.34 IMKB 100 Endeksi : %44.93 Nispi Getiri :

Detaylı

Aralık. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Aralık. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 09 Aralık Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Başçı, 2016 yılı ekonomi politikaları ve beklentilerini açıkladı Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı bugün gerçekleştirdiği sunumda,

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu ABD ekonomisindeki büyümenin ikinci çeyrekte %1.7 olarak

Detaylı

Notlar FX Emtia. Günlük Ekonomik Takvim (GMT +02:00) ÖNCEKİ BEKLENTİ

Notlar FX Emtia. Günlük Ekonomik Takvim (GMT +02:00) ÖNCEKİ BEKLENTİ DÖVİZ Notlar FX Emtia DÖVİZ PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ 09/03/2015 Cuma günü beklentilerin oldukça üzerinde açıklanan ABD istihdam piyasası verileri, doların küresel olarak değer kazanmasına yol açarken, gelişen

Detaylı

Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 2015 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara

Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 2015 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 215 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara Sunum Planı 1) Kur Gelişmeleri 2) Dış Ticaret Gelişmeleri 3) Enflasyon ve Faiz 4) Yatırımın Belirleyicileri

Detaylı

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR Sermaye Hareketleri ve Döviz Kuru Politikaları Türkiye Ekonomi Kurumu Paneli Doç.Dr.Erdem BAŞÇI Başkan Yardımcısı, TCMB 11 Aralık 2010, Ankara 1 Konuşma Planı 1. Merkez

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Küresel ekonomide erken ve ne kadar süreceği belirsiz bir düzeltme hareketinin olumsuz etkileri ile karşı karşıya

Detaylı

Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş.

Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. 01 ARALIK 2008 1 Temel Ekonomik Göstergeler 2 Temel IMKB Verileri 3 Aralık Ayında Neler Olacak? FED (16 Aralık), ECB (4 Aralık), BoJ (19 Aralık)

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. PARA PİYASASI EMANET LİKİT- KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 3 AYLIK RAPOR

Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. PARA PİYASASI EMANET LİKİT- KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 3 AYLIK RAPOR Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. PARA PİYASASI EMANET LİKİT- KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 3 AYLIK RAPOR Bu rapor Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş Para Piyasası Emanet Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz 2009 Aralık ayında vadeli piyasalarda 1230.0 dolar/ons seviyesine kadar yükselen altın fiyatları sonrasında yaklaşık % 15 düşüş ile Şubat ayı başında 1045.0 dolar/ons seviyesine geriledi.

Detaylı

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 21 Aralık 2015 Geçtiğimiz hafta Fed in beklentiler doğrultusunda gerçekleştirdiği 25 baz puanlık faiz artırımı sonrasında, yurtdışı piyasalarda risk iştahı düşük. Faiz artırımı

Detaylı

25.11.2014. Makroekonomi Geçen Hafta: Bu Haftanın Verisi: Ekim Dış Ticaret Dengesi. TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) 20 Kasım tarihinde toplandı ve

25.11.2014. Makroekonomi Geçen Hafta: Bu Haftanın Verisi: Ekim Dış Ticaret Dengesi. TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) 20 Kasım tarihinde toplandı ve Makroekonomi Geçen Hafta: TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) 20 Kasım tarihinde toplandı ve para politikası duruşunda değişiklilik yapmama kararı aldı. Karar sonrası yapılan açıklamalarda PPK şunlara değinmiştir:

Detaylı

Gündem ULUSLARARASI PİYASALAR. Dünya Borsaları. Yurtdışı Gündem Döviz - Emtia Tahvil - Eurobond Hisse

Gündem ULUSLARARASI PİYASALAR. Dünya Borsaları. Yurtdışı Gündem Döviz - Emtia Tahvil - Eurobond Hisse ULUSLARARASI PİYASALAR ABD borsaları dün, Fed toplantı tutanaklarının, üyelerin ekonominin gelecek ay yapılacak faiz artırımını kaldırabilecek denli güçlü olduğunu düşündüklerini ve aynı zamanda faiz artırımlarının

Detaylı

Kasım. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU

Kasım. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU 05 Kasım Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU Volkswagen skandalı devam ediyor Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi nin Salı günü yaptığı açıklamanın ardından Avrupa borsalarında yükseliş

Detaylı

Glokal Teknik Analiz. ARAŞTIRMA Tahminlerimiz. 14 Nisan 2014. Glokal Teknik Analiz. Glokal Global Lokal. MSCI Endeksleri. Veriler

Glokal Teknik Analiz. ARAŞTIRMA Tahminlerimiz. 14 Nisan 2014. Glokal Teknik Analiz. Glokal Global Lokal. MSCI Endeksleri. Veriler ARAŞTIRMA Tahminlerimiz 14 Nisan 2014 Gelişmekte olan hisse piyasalarına para girişi sürüyor... FED den faiz arıtırımı konusunda gelen yumuşak tonda mesajlar ve ABD 10 yıl vadeli tahvil faizindeki yatay

Detaylı