2007: EXCITEMENT IN ENERGY MARKETS 2007: ENERJ P YASALARINDA HEYECAN

Transkript

1 2007: EXCITEMENT IN ENERGY MARKETS 2007: ENERJ P YASALARINDA HEYECAN The tanker market has continued to out perform the expectations of many. The dynamics of the worldwide crude oil and refined product trading network have worked to sustain vessel demand across nearly every tanker sector in the past year. Freight rates in the spot market have stayed relatively steady on average while interest, activity and rates in the term market have gained momentum. Tanker piyasas, birçok beklentilerin ötesinde bir performans göstermeye devam etti. Dünya ham petrol ve rafine ürün ticaret a n n dinamikleri, geçti imiz y l hemen hemen her tanker sektöründe gemi talebini devam ettirdi. Spot piyasada navlun ücretleri ortalama olarak nispeten istikrarl bir yol izlerken, piyasaya olan ilginin yan s ra faaliyet ve ücretler de ivme kazand was an exciting year for the energy markets. It seemed that many were tuned into the price and politics of oil. The heightened attention to the energy sector is certainly understandable for a variety of reasons; chief among them is because the world economy is so dependent on reliable energy. Crude oil prices also saw a high degree of volatility. Although prices hit the $100 per barrel mark perhaps surprisingly this has not had an apparent impact on demand in the United States. World economies continued to grow and expand creating a need for transportation fuels, particularly in China and India. While movement in the price of the barrel was once a clear metric of supply and demand, the market in 2007 was more complicated. On the shipping side, the tanker market continued to outperform widespread expectations. The dynamics of the crude oil and refined product trading network worked to sustain vessel demand across nearly every tanker sector. Both crude oil and product transportation volumes increased in terms of number of reported spot market fixtures. Freight rates in the spot market saw a great deal of volatility, while interest, activity and rates in the term market gained momentum enerji piyasalar için heyecan verici bir y l oldu. Ço u kifli petrol fiyat ve politikalar na karfl hassas bir hale geldi. Enerji sektörüne yo unlaflan ilgi, birkaç nedene ba lanabilir. Bunlar n en önemlisi, dünya ekonomisinin güvenilir enerjiye çok fazla ba ml olmas ndan kaynaklan yor. Ham petrol fiyatlar son derece karars z bir düzeye ulaflt. Petrol fiyatlar n n 100 USD/varil baraj n aflmas - na ra men, bu art fl sürpriz bir flekilde Amerika Birleflik Devletleri nde talebi belirgin bir flekilde etkilemedi. Dünya ekonomileri büyümeye ve geliflmeye devam ederek, özellikle Çin ve Hindistan da yak t tafl mac l na olan ihtiyac artt rd. Varil fiyatlar ndaki hareketlilik bir zamanlar arz ve talebin aç k bir göstergesiydi, ancak piyasa 2007 y l nda daha karmafl k bir hal ald. Denizcilik alan nda tanker piyasas yayg n beklentilerin üzerinde bir performans göstermeye devam etti. Ham petrol ile rafine ürün ticaret a n n dinamikleri, hemen hemen her tanker sektöründe gemi talebini devam ettirdi. Hem ham petrol hem de ürün tafl mac l k hacimleri, bildirilen spot piyasa kiralamalar n n say s aç s ndan art fl gösterdi. Spot piyasada navlun ücretlerinde epey bir dalgalanmaya tan k olunurken, piyasaya olan ilginin yan s ra faaliyet ve ücretler de ivme kazand. 058 MARINE&COMMERCE APRIL 2008

2 VLCC 309,000 dwt, L: 324 m, B: 60 m, D: 29.60, d: 20.50m Hem emtia hem de deniz tafl mac l piyasalar nda 2007 y l nda daha çok fiyata yo unlaflma oldu. Ancak 2008 y l nda dikkatlerin politikaya çevrilmesi daha olas. The focus of 2007 in both the commodity and shipping markets was the direction of price. The focus of 2008, however, is likely to be the direction of policy. The Presidential election in the United States will undoubtedly bring changes in energy policy. Environmental initiatives are likely to continue developing in other major consumer markets outside the United States. The media and many politicians in other developed nations around the world appear to be demonstrating an interest in green technologies and the development of renewable energy sources. While most of these initiatives are not likely to have an immediate impact on demand for petroleum, energy policy is at the top of the political agenda. The shipping market is also facing some global policy wildcards. Oil spills and risks of future incidents have broadened the discussion on non-double hull vessel use. Port-states are evaluating their positions and strategy for accelerated implementation of single-hull phase outs. Environmental concerns have started to reach beyond spills to air pollution. Bunker fuels and ship emissions are coming under the scrutiny of Amerika Birleflik Devletleri ndeki Baflkanl k seçimleri flüphesiz enerji politikas nda de iflikliklere yol açacak. Çevre ile ilgili giriflimlerin de ABD d fl ndaki büyük tüketici piyasalar nda geliflmeye devam etmesi muhtemel. Dünyan n di er bölgelerindeki geliflmifl ülkelerde medya ve birçok siyasetçinin çevreci teknolojilere ve yenilenebilir enerji kaynaklar na olan ilgisi art yor görünüyor. Bu giriflimlerin büyük bir ço unlu unun petrol talebi üzerinde ani bir etkisi söz konusu olmayacak, ancak enerji politikas siyasi gündemin bafl ndaki yerini ald. Deniz tafl mac l piyasas da birtak m global siyasi tahmin edilemez faktörlerle karfl karfl ya. Petrol döküntüleri ve ileride karfl lafl labilecek benzer tehlikeler, çift cidarl olmayan gemi kullan m ile ilgili tart flmalar da alevlendirdi. Liman devletleri, tek cidarl gemilerin kullan mdan kald r lmas kural n n uygulamas n h zland rma ile ilgili konum ve stratejilerini de erlendiriyor. Çevreyle ilgili endifleler petrol döküntülerinin de ötesine geçerek hava kirlili ine yo unlaflmaya bafllad. Gemi yak tlar ve gemi emisyonlar, sektör temsilcileri ve hükümetlerin yak n takibine giriyor. Denizcilik camias n n bu sorunlarla bafla ç kmak için haz rl kl olmas gerekecek. Fiziksel ürünlerin gelecekteki arz ve talebinin nas l olaca n tahmin etmenin kendine has zorluklar söz konusuyken, yönetmeliklerin gelece inin tahmini de ayn düzeyde zor olabilir. Geçmiflte oldu u gibi sektör flüphesiz yarat c çözümler bulacakt r. N SP ÜCRETLER Farkl tanker sektörlerinin oldukça genifl bir ticaret yelpazesinde faaliyet göstermesine ra men, aç k farkl l klar n aflan baz ortak noktalar söz konusu. Belirli baz co rafi bölgelerde sektörlerin ör- ULUSLARARASI DEN Z ve T CARET N SAN

3 TCE ($/day) // TCE (USD/gün) TIME CHARTER EQUIVALENTS SÜREL K RALAMA SÖZLEfiMELER KARfiILIKLARI $200,000 $150,000 $100,000 $50,000 $ industry agencies and governments. The shipping community will need to be prepared to tackle these issues. While predicting the future supply and demand of physical product has its challenges, predicting the future of regulations can be just as daunting. As in the past, the industry will no doubt find creative solutions as it has in the past. RELATIVE RATES Although the different tanker sectors are involved in a wide variety of trades, there are commonalities that transcend their apparent differences. Since there is overlap of sectors in certain geographic regions, there is a natural balance between vessels and their relative freight rates. The chart above shows the time charter equivalents (TCE) for all vessel sectors on selected voyages. The table on the right highlights the standard voyages on a port-to-port basis that are used in the calculation of TCE, and the standard cargo sizes assigned to each vessel. TCE calculation is based on a modern double-hull vessel, 90% utilization and average bunker prices at load and discharge. A correlation analysis shows how closely these relative rates between sectors have moved during the past ten year period. The chart right shows the historical correlation. The high degree of correlation between the sectors reflects increased flexibility on the part of suppliers and charterers The balance between VLCCs and Suezmaxes takes place largely in West Africa where charterers typically buy million barrel parcels (130,000 MT stems). Charterers weigh transportation economics to determine whether it is more advantageous to wait and combine two stems on a VLCC or a use a single Suezmax. When the rates for Suezmaxes climb, sometimes it is more advantageous to wait for enough cargo to take a VLCC VLCC Suezmax Aframax Panamax MR tüflmesi söz konusu oldu undan, gemiler ile nispi navlun ücretleri aras nda do al bir denge bulunuyor. Yandaki grafik, belirli seferlerde tüm gemi sektörlerine yönelik süreli kiralama sözleflmelerinin karfl l klar n (TCE) gösteriyor. Afla daki tablo, süreli kiralama sözleflmesi karfl l klar n n hesaplanmas nda kullan lan liman baz nda standart seferler ile birlikte her gemi için tayin edilen standart yük boyutlar n gösteriyor. Süreli kiralama sözleflmesi karfl l, modern bir çift cidarl gemi, %90 kullan m ile yükleme ve boflaltma yerindeki ortalama gemi yak t fiyatlar baz ndad r. Gerçeklefltirilen bir korelasyon analizi, sektörler aras ndaki bu nispi ücretlerin son 10 y l boyunca nas l birbirine yak n bir yol izledi ini gözler önüne seriyor. Afla daki grafik, tarihi korelasyonu gösteriyor. Sektörler aras ndaki yüksek korelasyon derecesi, tedarikçi ve kirac lar aç s ndan artan esnekli i yans t yor. VLCC ile Suezmax gemiler aras ndaki denge genellikle, kirac lar n tipik biçimde milyon varil (130,000 mt) olarak ürün ald Bat Afrika da görülüyor. Kirac lar, bekleyip iki ayr partiyi tek bir VLCC de birlefltirmenin mi yoksa tek bir Suezmax kullan lmas n n m daha avantajl olaca n belirlemek için tafl mac l k ekonomilerini tart yor. Suezmax ücretleri yükseldi inde bazen bir VLCC kullanmak için yeterli yük birikmesini beklemek daha avantajl olabiliyor. Akdeniz ve ngiltere K tas nda yüksek bir Suezmax ve Aframax faaliyeti göze çarp yor. Bu gemi sektörleri hava koflullar ve piyasalardaki gecikme gibi baz d fl koflullardan etkileniyor. Aframax STANDARD VOYAGES USED IN CALCULATION OF TCE TCE HESAPLAMASINDA KULLANILAN STANDART SEFERLER Vessel Zone-Zone Voyage Cargo size Gemi Bölge-Bölge Sefer Yük miktar VLCC AG-FE Ras Tanura-Yokohama 260,000 MT Suezmax WAF-USAC Bonny-Philadelphia 130,000 MT Aframax CAR-USG Amuay Bay-Houston 70,000 MT Panamax CAR-USG Puerto La Cruz-Houston 50,000 MT MR CAR-USAC St. Croix-New York 38,000 MT HISTORICAL CORRELATION TAR HSEL KORELASYON Market Sector Correlation 1 Year 5 Year 10 Year 1 Y l 5 Y l 10 Y l VLCC & Suezmax 94% 85% 88% Suezmax & Aframax 91% 87% 90% Aframax & Panamax 93% 88% 91% Panamax & MR 50% 59% 77% 060 MARINE&COMMERCE APRIL 2008

4

5 Suezmax 153,409 dwt, L: 269 m, B:46 m The Mediterranean and the UK Continent see a high degree of Suezmax and Aframax activity. These vessel sectors are both affected by external conditions such as weather and delays in these markets. Aframaxes and Suezmaxes are also uniquely linked in the Black Sea market, where the physical restrictions of the Turkish Straits prohibit the use of VLCC tankers. The Caribbean sees a high degree of activity across both the Panamax and Aframax sectors. Clean product trading in the Far East also creates a relationship between these two vessel sizes. The Trans-Atlantic relationship between Panamaxes and MRs for clean products also creates a relationship between these vessel sizes. In 2007, the correlation between the VLCC and Suezmax rates increases to 94%, Suezmaxes to Aframaxes increases to 91% and Aframaxes to Panamaxes becomes 93%. The anomaly in this stronger trend is the Panamax and MR rates that see the correlation drop to 50% from the longterm correlation. The VLCC fleet currently has a sizeable orderbook, yet 30% of this sector is due to phase-out over the next several years. The incremental in crude oil production worldwide will serve as the ve Suezmax lar ayr ca benzersiz bir flekilde Karadeniz piyasas na ba l. Zira bu bölgede Türk Bo azlar n n VLCC kullan lmas na izin vermeyen fiziksel özellikleri söz konusu. Karayipler de ise hem Panamax hem de Aframax sektörlerinde yüksek bir faaliyet düzeyi görülüyor. Uzakdo u daki temiz ürün ticareti bu iki gemi tipi aras nda iliflki yaratan bir unsur. Panamax lar ile MR lar aras nda temiz ürünler aç s ndan transatlantik iliflki de bu gemi tipleri aras nda bir iliflki yarat yor y l nda VLCC ile Suezmax lar aras ndaki korelasyon %94, Suezmax lar ile Aframax lar aras nda %91 ve Aframax lar ile Panamax lar aras nda %93 seviyesine yükselmiflti. Bu güçlü trenddeki anormallik, uzun süreli korelasyondan %50 lik bir düflüfle tan k olan Panamax ile MR ücretleriydi. VLCC filosu bugün epey büyük bir siparifl defterine sahip ve bu sektör filosunun yüzde 30 u önümüzdeki birkaç y l içerisinde kullan mdan ç kacak. Tüm dünyada ham petrol üretiminin artmas, VLCC ticaretinde ana itici gücü oluflturacak. Afla daki grafik, 2012 y l na 062 MARINE&COMMERCE APRIL 2008

6 Number of Vessels // Gemi Say s VLCC VESSEL SUPPLY & DEMAND VLCC ARZ & TALEP Demand // Talep Supply // Arz main demand driver for the VLCC trade. The chart below left shows the historical and projected supply and demand relationship for VLCCs through Demand for VLCCs will continue to be driven largely by Arabian Gulf export volumes. Longhaul trades from the Arabian Gulf to the Far East and US Gulf will continue for the outlook period creating base demand for this size vessel. The desire to diversify supply contracts has resulted in the significant growth of the West Africa to Far East trade route. Most shipowners have been able to see improved utilization on their vessels as a result of this development. If an owner can take cargo from the Arabian Gulf to the US, then pick up a cargo from West Africa to the Far East the overall ballast time is reduced. Another growth area for VLCC demand is the Mediterranean. Some export cargoes from the Ceyhan Terminal in Turkey have been bound for Far Eastern destinations on VLCCs. Higher throughput from the Baku-Tblisi-Ceyhan (BTC) pipeline and the Caspian Pipeline Consortium (CPC) pipeline will result in demand for VLCCs to carry cargoes to the East or destinations in the Atlantic Basin. kadar VLCC ler için tarihi ve tahmini arz-talep iliflkisini gösteriyor. VLCC talebin itici gücünü büyük oranda Basra Körfezi ndeki ihracat hacimleri oluflturmaya devam edecek. Basra Körfezi nden Uzakdo u ve ABD Körfez bölgesine uzun mesafeli tafl ma faaliyetleri, bu boyuttaki gemiler için temel bir talep yaratmaya devam edecek. Tedarik anlaflmalar n n çeflitlendirilmesi arzusu, Bat Afrika dan Uzakdo u ya ticaret yolunun önemli oranda büyümesine neden oldu. Birçok armatör bu geliflimin bir sonucu olarak gemilerinin kullan m nda geliflme oldu una tan k oldu. E er bir armatör Basra Körfezi nden ABD ye götürmek üzere yük alabiliyorsa, ard ndan Bat Afrika dan Uzakdo u ya da yük tafl yarak genel balast süresini k saltabiliyor. VLCC talebinde di er bir büyüme alan da Akdeniz olarak göze çarp yor. Türkiye de Ceyhan Terminali nden yüklenen baz ihracat yükleri, VLCC lerle Uzakdo u ya tafl n yor. Bakü-Tiflis-Ceyhan (BTC) boru hatt ile Hazar Boru Hatt Konsorsiyumu ndan (CPC) daha fazla petrol ak fl oldu unda, bu petrolün Do u veya Atlantik Havzas na tafl nmas için VLCC lere olan talep de artacak. Genel olarak VLCC lere olan talebin daha büyük ton-mil ihtiyac ve düz ekonomik analizler d fl ndaki de erlendirmeler yüzünden ortaya ç kabilecek yeni ticaret yollar nedeniyle artmas bekleniyor. Siyasi iliflkilerin yan s ra ham petrol arz nda görülen güvenlik ve çeflitlilik yeni ticaret yollar n n geliflmesine yol açt. Çift cidarl VLCC ler büyük bir ihtimalle Çin in ithalat ihtiyac n karfl lamak için ham petrol tedarikinde kullan lacak ana gemi tipi olacak. Tarihi VLCC ücretleri grafikte gösteriliyor. Tarihi spot Worldscale ve süreli kiralama sözleflmeleri karfl l k ücretleri, çift cidarl gemiler baz nda olup, Basra Körfezi-Uzakdo u (260kt) seferleri için bildirilen gerçek spot kiralamalar n n ortalamas n almaktad r. Tahminler 2008 sabit ücretleri baz nda olup, yak t fiyatlar n n 450 USD/750 USD ve gemi kullan m n n %90 düzeyinde oldu unu farz ediyor. Overall, the demand for VLCCs is expected to increase as a result of greater ton-mile demand and new trade routes that will arise due to considerations other than straight economic analysis. Political relationships, as well as security and diversity of crude oil supply have resulted in the development of new trades. Double hull VLCCs will likely be the main vessel that is tasked with supplying crude oil to meet Chinese import demand. The historical VLCC rates are shown on the chart. The historical spot Worldscale and TCE rates are based on double hull vessels and take an average of the actual reported spot fixtures on the trade Arabian Gulf - Far East (260kt). The outlook assumes 2008 flat rates and $450/$750 bunker prices and 90% vessel utilization. ULUSLARARASI DEN Z ve T CARET N SAN

7 $/day // $/gün VLCC HISTORICAL RATES & OUTLOOK TAR HLERE GÖRE VLCC ORANLARI & GÖRÜNÜM $100,000 $90,000 $80,000 $70,000 $60,000 $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 $ Spot TCE 1 Year TC 3 Year TC VLCC HISTORICAL RATES & OUTLOOK TAR HLERE GÖRE VLCC ORANLARI & GÖRÜNÜM WS Rate Spot TCE 1-Year TC 3-Year TC $34,179 $34,179 $36, $19,139 $25,750 $28, $55,398 $37,438 $36, $34,866 $39,588 $35, $21,244 $25,281 $26, $49,496 $33,729 $29, $92,025 $53,956 $41, $55,200 $58,740 $48, $55,707 $57,285 $44, $ $53,485 $48, Average 84.2 $47,255 $41,846 $37, Average $61,544 $51,439 $42, Average 89.2 $55,400 $56,503 $47,013 Tanker supply is likely to increase in the near term, but it is difficult to see how total tanker demand is going to decline. Emerging markets are expanding and the need for transportation fuel is certainly on the rise will certainly have its challenges for policy makers, tanker owners and charters alike, but the firm trend in rates and asset prices will not likely to significantly decrease to the levels seen as recently as & Tanker arz n n yak n dönemde artmas muhtemel, ancak genel tanker talebinin nas l bir gerileme gösterece ini görmek güç. Yeni geliflen piyasalar büyüyor ve tafl mac l k alan nda kullan lan yak t ihtiyac kesinlikle yükseliflte y l karar verenler, tanker armatörleri ve kirac lar için benzer zorluklara sahip. Ancak ücret ve varl k fiyatlar ndaki sa lam trendin, 2002 gibi yak n bir tarihte görülen seviyelere düflmesi olas de il. & TANKER PROSPECTS // TANKER P YASASINDA BEKLENT LER ( ) The tanker market has continued to out perform the expectations of many. The dynamics of the worldwide crude oil and refined product trading network have worked to sustain vessel demand across nearly every tanker sector in the past year. Freight rates in the spot market have stayed relatively steady on average while interest, activity and rates in the term market have gained momentum. The years ahead have some uncertainties, however. Large orderbooks, economic pressures and policies changes are creating challenges for shipowners, charterers and financial players alike. For the 11 th year in a row, Poten & Partners Marine Projects & Consulting has published the comprehensive and thoroughly researched review and outlook for the tanker market. Tanker Prospects ( ) explores the key issues facing tanker industry participants today. This publication offers insights and outlooks based on projections for the crude oil and refined product trades. Each section of the book contains an indepth analysis of historical trends and the projected macro and micro market drivers that shape future expectations. Some selected highlights of the publication are: expectations of worldwide demand for crude oil; energy trade flows and their impact on tanker demand; refining developments and implications for clean product carrier demand; anticipated fleet developments; analysis of vessel ownership and commercial control; historical and projected spot market fixture activity and trend analysis; regional tanker demand projections; newbuilding trend analysis and outlook; freight rate outlooks for period and spot markets for all major tanker sectors. The price of publication is USD 5,750 per hardcopy and USD 2,850 per additional copy. It can be ordered to Robert Beerley at rbeerley@poten.com. Tanker piyasas, birçok beklentilerin ötesinde bir performans göstermeye devam etti. Dünya ham petrol ve rafine ürün ticaret a n n dinamikleri, geçti imiz y l hemen hemen her tanker sektöründe gemi talebini devam ettirdi. Spot piyasada navlun ücretleri ortalama olarak nispeten istikrarl bir yol izlerken, piyasaya olan ilginin yan s ra faaliyet ve ücretler de ivme kazand. Ancak önümüzdeki y llar için baz belirsizlikler söz konusu. Büyük siparifl defterleri, ekonomik bask lar ve politika de ifliklikleri armatörler, kirac lar ve finansal oyuncular için benzer zorluklar yarat yor. Poten & Partners Marine Projects & Consulting firmas art arda 11 y ld r tanker piyasas ile ilgili Tanker Prospects isimli kapsaml ve tamamen araflt r lm fl bir inceleme ve genel görünüm raporu yay nl yor. Tanker Prospects ( ) isimli yay n, bugün tanker sektörü oyuncular n n karfl karfl ya oldu u önemli meseleleri mercek alt na al yor. Yay n, ham petrol ve rafine ürün ticaretine yönelik tahminler baz nda genel bir görünüm sunuyor. Kitab n her bölümü, tarihi trendlerin derin bir analizinin yan s ra, gelecekle ilgili beklentileri flekillendiren tahmini makro ve mikro piyasa itici güçleri hakk nda bilgiler içeriyor. Yay nda yer alan baz seçme önemli konular flöyle: dünya ham petrol talebi ile ilgili beklentiler; enerji ticareti ak fllar ve tanker talebine olan etkileri; rafineri geliflmeleri ve temiz ürün gemisine olan talep üzerindeki etkileri; tahmini filo geliflimleri; armatörlük ve ticari kontrol analizleri; tarihi ve tahmini spot piyasa kiralama faaliyetleri ve trend analizi; bölgesel tanker talep tahminleri; yeni infla trend analizi ve tahminler; tüm büyük tanker sektörlerine yönelik dönem navlun ücretleri ve spot piyasalar ile ilgili tahminler. Yay n n bas l versiyonu 5,750 USD ve her ilave kopyas n n fiyat 2,850 USD. Yay n rbeerley@poten.com adresinden Robert Beerley den siparifl edilebilir. 064 MARINE&COMMERCE APRIL 2008

8