O Sene Bu Sene Olacak Mı?

Transkript

1 O Sene Bu Sene Olacak Mı? Ekim ayının son haftası piyasalarda karışık bir seyre sahne oldu. Avrupa ve Asya borsaları önceki hafta yaşanan kayıpları telafi ederek ılımlı pozitif bir eğilim ortaya koyarken ABD cephesinde hisse marketleri zayıf seyri sürdürdü. Borsalarda geçen hafta Borsa Değişim Borsa Değişim Borsa Değişim HEX ( Finlandiya ) + % 4,4 IMKB banka endeksi + % 1,4 S&P 500 ( ABD ) + % 0,2 ATX ( Avusturya ) + % 3,7 SXGE ( İsviçre ) + % 1,4 TOTX ( Norveç ) + % 0,2 HSI ( Hong Kong ) + % 2,6 KOSPI ( G.Kore ) + % 1,4 PSI ( Portekiz ) - % 0,1 SSEC (Çin) + % 2,5 Nikkei ( Japonya) + % 1,3 Dow Jones ( ABD ) - % 0,1 AEX ( Hollanda ) + % 2,5 FMIB ( Italya ) + % 1,2 IMKB sanayi endeksi - % 0,1 IBE ( İspanya) + % 2,5 Bel ( Belçika ) + % 1,2 JKSE( Endonezya ) - % 0,1 ALSH (G.Afrika) + % 2,2 OW20 ( Polonya ) + % 1,1 IPC ( Meksika ) - % 0,2 Bovespa ( Brezilya ) + % 1,9 Transport ( ABD ) + % 1,1 Nasdaq ( ABD ) - % 0,2 SET ( Tayland ) + % 1,9 IMKB 100 ( Türkiye ) + % 1,0 XAO ( Avusturalya ) - % 0,3 DAX ( Almanya) + % 1,8 FTSE ( İngiltere ) + % 1,0 KLSE ( Malezya ) - % 1,0 BUX ( Macaristan ) + % 1,8 TWI ( Tayvan ) + % 1,0 RTSI ( Rusya ) - % 1,4 CAC40 ( Fransa ) + % 1,7 BET(Romanya) + % 0,7 NZ50 ( Y.Zelanda ) - % 1,8 ITSEC ( Kanada ) + % 1,7 Bombay ( Hindistan ) + % 0,7 EGX30 ( Mısır ) - % 3,8 PX50 ( Çek Cum ) + % 1,7 Merval ( Arjantin ) + % 0,6 ATE ( Yunanistan ) - % 8,2 Uluslararası piyasaların diğer 3 sacayağında ise ağırlıkla hava negatifti. Para piyasalarında usd değer kazanırken, emtia cephesi ( altın, bakır, petrol ) ailece değer kaybetti. Tahvil piyasalarında ise net bir resim oluşmamakla birlikte parçalı bulutlu bir eğilimden bahsedebiliriz. Güvenli ülke marketlerine para girişi hız kesse de devam etti, İspanya & İtalya cepheleri zayıf bir görünüm ortaya koydu. IMKB de negatif ayrışma başladı mı? Açıkçası biz başladığı görüşündeyiz. Geçen hafta perşembe gününe kadar talepli seyri koruyan ve puana kadar yükselen IMKB ( eş zamanlı olarak Alman Dax endeksi de puandan işlem görüyordu ) kasım ayına satıcılı bir başlangıç yaptı ve son 3 seansta 1,500 puan kayıp yaşayarak puana geriledi. Geçen hafta pusulada her olumlu durumun kutlanışında bir limit olduğunu not beklentisine yönelik fiyatlamada ( görünüm değişikliği ile kısıtlı kalacağı tahminimiz ekseninde ) kısa vade için IMKB nin Alman Dax endeksinin 10 katından daha üst seviyelere yükselmesini beklemediğimizi ve kasım ayının negatif ayrışmaya gebe olduğunu düşündüğümüzü paylaşmıştık. Ayrışmalara ilişkin tahmin oluştururken tek referansımız Dax endeksi değil. Elden geldiğince empati yaparak çok sayıda market ile ( özelliklede Brezilya, Hindistan, Rusya gibi muadil ülke borsaları ile ) IMKB yi kıyaslıyor ve yabancı yatırımcıların gözü ile konuyu irdelemeye gayret ediyoruz. Yabancı yatırımcıların IMKB deki etkinliği malum, onların hamlelerini önceden tahmin edebilmek ayrışmaları öngörmek adına büyük yarar sağlıyor. IMKB de yaptıkları her alış muadil bir markette alamayışa neden olurken, IMKB de yaptıkları her satış onlara başka bir borsada alış fırsatı ( kaynak ) yaratıyor IMKB/DAX oranı perşembe günü ilk seansta 10 a ulaştıktan sonra pahalılık baskısı ( bankalara RK dan ceza yolda haberi ile birlikte ) etkili oldu ve IMKB haftayı , Dax endeksi puanla tamamladı.

2 Cari değerler ile 9,7 olan IMKB / Dax oranının biz önümüzdeki 3 6 hafta içinde 9,35 gerileyeceğini düşünüyor, ilave % 7 negatif ayrışma ile bu oranının 9 civarına düşmesi riskini de dışlamıyoruz. Başka bir deyişle IMKB nin önümüzdeki 3-6 hafta içinde Dax endeksinden % 3 7 arası oranda daha az yükseleceğini veya daha fazla değer kaybı yaşayacağını tahmin ediyoruz. Yurtdışında sonbahar düzeltmesi sertleşecek mi? Gelelim yurtdışına; negatif ayrışmaya aday olduğunu düşündüğümüz IMKB ye kasım ayında dış piyasalardaki rüzgar destek mi olacak köstek mi? Son haftalarda cuma günleri gerçekleşen işlemler takip eden haftanın eğilimi üzerinde güçlü ipuçları ortaya koyuyor. Geçen haftanın son işlem gününde EUR/USD paritesinin güçlü desteği olan 1,2820 ye ve Altın ın 1668 dolara hızla yaklaşmış olması bize önümüzdeki 2-3 haftanın adrenal yönü güçlü ( yüksek volatilite eşliğinde gerek aşağı gerek yukarı atakların sert olacağı ) işlemlere gebe olduğunu düşündürüyor. Eur/Usd için 1,2820 ve Altın için 1668 dolar destekleri bir çırpıda aşağı geçilmesi kolay olmayan seviyeler. Henüz kalıcı bir geri dönüş beklememekle birlikte olağan şartlar altında söz konusu destek seviyelerinden hafta içinde bu iki marketin düşüşün düzeltmesi hüviyetinde kısa süreli bir yukarı atak yaşamasının mümkün olduğu görüşündeyiz. Altın Ons ( haftalık veriler ) EUR/USD ( haftalık veriler) Ancak asgari aynı şansa sahip alternatif bir senaryonun her iki cephede de hafta içinde ( veya önümüzdeki hafta ) bu destek seviyelerinin aşağı kırılması ve 2-3 hafta içinde EUR/USD paritesinde gerilemenin 1.22, Altın da ise 1550 dolara kadar sürmesi olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle ilgili marketlerde düşüşün tepkisi hüviyetinde gördüğümüz çok kısa süreli ataklara yönelik pozisyon açılmasını riskli buluyor, ABD seçim sonuçlarının belli olmasını takiben manşetlerin değişmesini ve mali uçurum riskinin gündemde ilk sıraya yerleşmesini bekliyoruz. Bu riski yumuşatacak bir faktör ABD seçimlerinde hem senato hem temsilciler meclisini demokratların kazanması olabilir ki, biz bu senaryonun şansını düşük buluyoruz. ABD mali uçuruma yuvarlanacak mı? Cumhuriyetçiler ile Demokratlar yüksek olasılıkla uzlaşacaklar ve bu engeli aşacaklardır. Ancak siyasilerin hangi ülkede olursa olsun bu tür durumları ödün koparmak adına fırsat gördüklerini göz önüne alarak piyasaların bu faktörün mutlu sonu öncesinde ( pazarlık aşamasında ) gerilim yaşamaya aday olduğunu düşünüyoruz. ABD cephesinden öngörümüz dahilinde genel piyasa psikolojisini sarsacak bir adrenalin salgılanması durumunda, önceki hafta harekete geçen İspanya İtalya fay hattının da AB cephesinde yeni sarsıntıları ( İspanya 10 yıllık faizinin % 6 yı aşarak hızla % 7 ye yönelebileceği ) tetikleyebileceğini ve bu haftadan itibaren Avrupa marketlerinde süren karışık seyrin negatife dönüşebileceğini tahmin ediyoruz.

3 Bu bakıma biz ABD cephesinde Dow Jones endeksinin 12,900 puan civarında soluklanma yaşasa da önümüzdeki 2-3 hafta içinde 12,600 puana kadar gerilemesi riskinin geçerliliğini koruduğunu düşünüyor Dow endeksinde % 4 e yakın olan bu aşağı yönlü marja karşın, Dax endeksinde her ne kadar puan seviyesini soluklanma adresi olmaya aday görsek de, taban oluşumunun cari değerden % 7,5 kadar aşağıda puan civarında gerçekleşmesi olasılığının eş şansa sahip olduğunu düşünüyoruz. IMKB de kasım düzeltmesi hangi seviyelere kadar sürecek? Finansal piyasaları öngörmek zor, IMKB yi öngörmek daha da zor. Bu bakıma yanılma riskimizin diğer marketlere ilişkin tahminlerden de yüksek olduğu gerçeğinin altını çizerek görüşlerimizi paylaşalım ; Öncelikle hafta içinde puandan düşüşün düzeltmesi hüviyetinde sınırlı bir tepki yükselişi yaşanmasının mümkün olduğunu tahmin ediyoruz. Ancak kasım düzeltmesinin taban adresi olmaya aday iki ayrı bölge olduğunu düşünüyoruz; ve Eğer yurt dışında sonbahar düzeltmesi agresifleşmeden ( Dow Jones 12,900 ve Dax ) tamamlanırsa IMKB de puanın geleneksel kasım düzeltmesinde taban oluşumuna adres teşkil edebileceği görüşündeyiz. Dow Jones ABD ( günlük veriler ) IMKB 100 ( günlük veriler ) Öte yandan yurt dışında önceki yıllarda yaşanan sonbahar düzeltmelerinde ve IMKB de de kasım düzeltmelerinde sıkça gördüğümüz üzere bu aşağı yönlü eğilim, Düzeltmedir olur diyenlerin psikolojisini bozup son etapta onları da satışa yöneltecek, düşse de alsak diyenlerin alma cesaretini kırıp onların da deli miyim ne alacağım diye düşünmelerine neden olacak bir hız ( 2 hafta içinde ) ve sertlikte gerçekleşirse, IMKB 100 endeksinin , IMKB sanayi endeksinin 55,000 ve IMKB banka endeksinin 130,000 puanı test edebileceğini düşünüyoruz. Burada bir noktanın altını çizelim. IMKB nin önceki 2 raporumuzda paylaştığımız üzere son 6 senedir her kasım istisnasız sert düzeltme ( ortalama % 12 ) yaşamış olması ve kasım ayını ekim kapanışının altında tamamlamış olması bu sene de aynı şeyin yaşanacağının garantisi değil. Aksi olabilir ve 2 yıl önce Bursasporluların o sene bu sene sloganı ile tarihlerindeki ilk şampiyonluğu elde ettiği bir zafere de dönüşebilir. Biz pusulada okurlara piyasalarda yerleşmiş gelenekleri ve takvim etkilerini aktarıyor, kaçamak cümlelerden kaçınarak yanılgı riski olan net & anlaşılır tahminlerimizi paylaşıyoruz. Hangi senaryonun şansı daha fazla? Açıkçası IMKB de kasım düzeltmesinde taban adresinin hangi seviye olacağına yönelik olarak ve senaryolarının hemen hemen eşit şansa sahip olduğunu düşünüyoruz. Önümüzdeki 2 hafta boyunca içeride ve dışarıda reaksiyonları gözleyerek şansı artacak senaryoyu tahmin etmeye ve paylaşamaya çalışacağız.

4 Strateji Geçen hafta, FITCH in önümüzdeki 7 işlem günü içinde kararını açıklaması bekleniyor. IMKB bu 7 işlem günü süresince direnişi sürdürme potansiyeline sahip olsa da, biz FITCH kararı öncesinde bir irtifa kaybı yaşanması riskinin dışlanmaması gerektiğini düşünüyoruz.imkb 100 endeksinde önümüzdeki 7 işlem günü içinde 73,200 puanın test edilmesi durumunda hisse piyasasına ayrılan portföylerde asgari % 50 nakde geçilmesinin emniyetli bir strateji olacağı görüşündeyiz değerlendirmesine yer vermiştik. Gerçekten de IMKB hafta içinde en yüksek puanı gördü ve FITCH kararını beklemeden ibreyi aşağı çevirerek haftayı puanda tamamladı. Biz bu hafta içinde puanın düşüşün tepkisi hüviyetinde bir yükselişe zemin yaratabileceğini düşünmekle birlikte ana rotanın önümüzdeki 2-3 haftalık kesitte aşağı olması ihtimalini yüksek buluyor alış hamleleri için acele edilmemesi gerektiğini düşünüyoruz. Piyasalar adına varlığını koruyan beklentinin gerçekleşen beklentiden iyi olduğunu düşünmekle birlikte ( FITCH in görünümü pozitife alması 2013 yılı içinde not artırımı beklentisi koruyacak ) notun değil sadece görünümün artmasının ilk etkisinin ( 2-3 hafta ) negatif olacağını ve IMKB de kasım ayında bir negatif ayrışmaya neden olacağını tahmin ediyoruz. Öte yandan bu tahminimizin doğru çıkması durumunda hisse senedi değerlerinde önümüzdeki 2 3 hafta içinde yaşanabilecek geri çekilmenin son derece cazip bir alış fırsatı yaratacağını düşünüyor, Aralık Ocak kesitinde IMKB de talepli bir seyir yaşanması olasılığının yüksek olduğunu düşünüyoruz. Leasing Sektörü muradına eriyor Türkiye de yürürlükte olan yasa ile leasing ( finansal kiralama ) faaliyeti kira süresinin sonunda mülkiyetin kiralama yapan firmaya devrini gerektiriyor. Bu nedenle yurt dışında operasyonel leasing olarak ifade edilen ve mülkiyetin leasing firmasında kalmasına olanak sağlayan kısa süreli fiili kiralama işlemleri yapılamıyor. Mayıs 2009 da meclise sevk edilen ve Mart 2012 itibarı ile plan ve bütçe komisyonundan geçen Finansal Kiralama, Faktoring ve Finansman Şirketleri Kanunu Tasarısı geçen hafta cuma günü TBMM gündemine alınarak görüşmeleri başlatıldı. Yarın TBMM Genel Kurulunda bu yasa tasarısına ilişkin görüşmeler devam edecek olup, birkaç gün içinde yasalaşması bekleniyor. Yeni yasa ile operasyonel kiralama, alt kiralama, bilgisayar yazılımlarının kiralanması, sat-geri kirala, yurt dışından yapılacak finansal kiralama işlemleri gibi konularda leasing şirketleri faaliyet olanağı kazanacak. USD/TRL 2013 yılı içinde 1,60 riski geçerliliğini korumakla birlikte biz kısa vadede USD/TRL de 1,78 seviyesinin altına sarkma beklemiyor, kasım sonuna kadar olan süreç için 1,82-1,83 bandının test edilmesi ihtimalini yüksek buluyor, yurtdışında sonbahar düzeltmesinin sertleşmesi durumunda 1,87 seviyesinin test edilmesi ihtimalini dışlamıyoruz. Hafta içi her gün piyasaları ve faktör değişikliklerini sabah 09:00 da Haber_Pusulada, saat 17:45 de Kanal B de ( ) ve gün boyu Twitter adresimizde değerlendiriyoruz. Hazırlayan : Eral Karayazıcı ekarayazici@gedik.com Twitter

5 FOREKS İŞLEMLER & HİSSE SENEDİ ÖNERİLERİ Strateji raporumuz pusula dışında hem teknik hem mali değerler itibarı ile IMKB 100 endeksinin üzerinde performans ortaya koymaya aday bulduğumuz hisse senetlerini Hisse Pusula adlı özel bir raporda yayınlıyoruz. Foreks işlemlere ilişkin hizmetlerimiz, Hisse Pusula abonelik koşulları ve pusuladaki stratejiler dahilinde yürütülen ve 2012 getirisi % 33 olan Portföy Yönetimi hizmeti hakkında bilgi almak isteyen okurlar numaralı telefondan satış ve pazarlama departmanı ile irtibata geçebilir. PUSULA ABONESİ OLMAK İÇİN Pusula her hafta pazartesi günü 08:45 de yayınlanan bir strateji raporu. Abonelerimizin gönderim için herhangi bir işlem yapmasına gerek yok. Abone olmayıp farklı alıcılardan pusulayı temin eden ve mailing ile pazartesi günleri en geç 11:00 de düzenli olarak gönderilmesini isteyen okurların ise ozelislem@gedik.com adresine atmaları yeterli. PUSULA YAYIN SAATİ & YERİ Her hafta artan abone sayısı ( aboneye ulaştık ) pusula dağıtımında aksamalara neden oluyor. Bu nedenle mailing işleminin tamamlanması pazartesi günleri saat 12:00 yi bulabiliyor. Pusula ya erken saatlerde ulaşmak isteyen okurlar pazartesi günleri 08:45 den itibaren web ( ) sitemizden, foreks & matriks haber servislerinden, twitter adresimizden ) ve linkinden tarihi değiştirerek ulaşabilirler. Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım sorumlu değildir.