Ekonomi Bülteni. 15 Şubat 2016, Sayı: 7. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı

Transkript

1 Ekonomi Bülteni, Sayı: 7 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji - Yeni bir bankacılık krizi mi geliyor? Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1

2 Yurt Dışı Gelişmeler Euro Bölgesi nde 4. Çeyrek büyüme verisi beklentilere paralel, ancak sanayi üretimi Aralık ta sert geriledi. Öncü verilere göre Euro Bölgesi ekonomisi 4. Çeyrekte çeyreklik bazda piyasa beklentisine paralel çeyreklik bazda %.3 büyüdü. Yıllık bazda büyüme ise %1.5 olarak gerçekleşti. Yılın ikinci yarısında toparlanma beklentilerine karşılık özellikle küresel bazdaki risklerin toparlanmanın hızını yavaşlatıcı nitelikte olduğunu görülüyor. Çin in tüketici odaklı büyümeye geçiş süreci, Almanya gibi ihracata odaklı ekonomiler için riskler içeriyor. Yılın ilk yarısında toparlanma sinyalleri veren Almanya sanayi üretiminde ikinci yarıdan itibaren dünya ekonomisinde yaşanan durgunluk ve zayıflayan dış talep sebebiyle bir yavaşlama söz konusuydu. Bu hafta açıklanan Almanya Aralık ayı sanayi üretim verisi aylık bazda %.5 artış beklentilerine karşılık %1.2 geriledi. Yıllık bazda düşüş ise % 2.2 seviyesinde gerçekleşti. Bunun yanında Euro Bölgesinin ta- -2 mamında ise sanayi üretimi Aralık ayında %1, yıllık bazda ise % 1.3 geriledi ve risklerin yılın son çeyreğinde de devam ettiğini -6 göstermiş oldu. Avrupa Merkez Bankası (AMB) Başkanı Mario Draghi geçtiğimiz ayki toplantıda benzer risklere dikkat çekmişti. AMB büyüme tahmini bu yıl için %1.5 düzeyinde. 216 ve 217 beklentileri ise %1.7 ve %1.9 seviyelerinde Euro Bölgesi Sanayi Üretim (Yıllık Değişim, %) Almanya Sanayi Üretim (Yıllık Değişim, %) Euro Bölgesi Büyüme (Yıllık, %) -1.3% -2.2% %1.5 Fed başkanı Yellen Çarşamba ve Perşembe günü ABD Kongre konuşmasını gerçekleştirdi. Yellen konuşmasında işgücü piyasasında önemli ölçüde iyileşme yaşandığını fakat ekonomik aktivitede toparlanmanın ılımlı seviyede kaldığını belirtti. 214 ortasından bu yana Dolar da yaşanan güçlenmenin beklenenden fazla seviyede olduğunu belirten Yellen, güçlü Dolar nedeniyle dış talebin düşük seyrettiğini söyledi. Yellen, büyümenin ancak ılımlı seviyelerde seyretmesinin başlıca nedenlerini bu iki faktöre bağladı. Aralık faiz artırım kararının arkasında duran Yellen, artırım kararından sonra küresel finansal piyasalarda yaşanan gelişmelerin ekonomik aktiviteyi daha az destekler yönde olduğunu belirtti. Fed başkanı Gelişmelerin bu yönde kalıcı olmasının istihdam piyasası ve büyüme üzerinde aşağı yönlü bir risk olduğunu açıkladı. Avrupa ve Japon Merkez Bankaları nın negatif faiz uygulamaları üzerine, Fed in de negatif faiz uygulamasını da incelediğini belirten Yellen, görünümün faizlerin negatife düşürülmesini gerektirmediğini düşündüklerini söyledi. Önümüzdeki dönemde politika faizinin uzun vadeli seviyesinin altında devam edeceğini belirten Yellen, faiz kararlarının ekonomik verilere ve beklentilere dayalı yapılacağını tekrarladı. Yellen konuşmasından sonra piyasanın faiz artırımı beklentileri ertelenmiş durumda. Bloomberg de önceki hafta %1 olan Mart ayı faiz artırım olasılığı % a, %28 olan Haziran olasılığı % 5.7 ye geriledi. 2

3 DenizBank Ekonomi Bülteni Yurt İçi Gelişmeler Ödemeler Dengesi, Aralık 215 Aralık ayında cari denge, 5.7 milyar $ açık verdi. (Bloomberg Beklenti: 5. milyar $ cari açık) Kasım ayında 2.11 milyar $ olan dış ticaret açığı 2.24 milyar $ seviyesine revize edildi. 12 aylık kümülatif cari açık ise Kasım daki 33.8 milyar $ seviyesinden (GSYH'ya oranı %4.7) 32.2 milyar $ seviyesine (GSYH'ya oranı %4.4) gerilemiş durumda. Cari dengenin iyileşmesinde dış ticaret dengesinde devam eden iyileşme ve enerji fiyatlarının düşük seyri etkili oldu. Finansman tarafına baktığımızda Aralık ayında nette 6.2 milyar $ lık giriş yaşandı. Doğrudan yatırımlarda 1.2 milyar $ seviyesinde giriş, diğer yatırımlar kaleminde.7 milyar $, portföy yatırımlarında ise 1 milyar $ lık çıkış yaşandı. Hisse senedi piyasasından.4 milyar $ seviyesinde çıkış yaşanırken, yılbaşından bu yana toplam çıkış 2.4 milyar $ seviyesine ulaştı. Devlet tahvillerinden aylık bazda 1 milyar $ çıkış yaşanırken, yılbaşından bu yana toplam çıkış 7.4 milyar $ oldu. Bankaların kredi vadelerini kısadan uzuna çevirme trendi devam ediyor. Bankaların kısa vadeli kredi kullanımı Aralık ayında.8 milyar $ azaldı. Uzun vadeli kredi kullanımı ise.6 milyar $ artış gösterdi. 12 aylık kümülatif borç çevrim oranlarına baktığımızda ise, Aralık ayında şirketlerin uzun vadeli borç çevirme oranı %157, bankaların uzun vadeli borç çevirme oranı ise %327 seviyesinde. 215 yılında bankalar nette 4.87 milyar $, diğer sektörler 1.76 milyar $ yurt dışından kredi kullandılar. Net turizm geliri kalemi 215 te 214 e göre %13 azalarak 21.2 milyar $ seviyesinde gerçekleşti. Net Hata Noksan kaleminden bu ay 1.1 milyar $ lık çıkış yaşandı ve 215 yılında toplam giriş 9.66 milyar $ olarak gerçekleşti. Rezerv varlıklarda ise Aralık ayında yaşanan 6.6 milyar $ lık azalma ile yılbaşından bu yana toplam 11.8 milyar $ azalma yaşandı. Enerji fiyatlarındaki düşüş cari açığın daralmasında ana faktör olmaya devam ediyor. 12 aylık enerji açığı bu ay bir önceki senenin Aralık ayına göre %32 daralarak 33.1 milyar $ seviyesine geriledi. Enerji fiyatlarındaki düşüşün 216 da da sürmesi, Türkiye nin enerji faturasını hafifletmesi yönünden cari açığın daralmasına katkıda bulunmaya devam edecektir. TCMB nin Ocak ayı Enflasyon Raporu sunumunda belirttiği gibi petrol fiyatlarının düşük seyrinin yıl içinde BOTAŞ ın döviz ihtiyacını azaltmaya başlaması ile rezerv varlıklardaki baskı da 216 yılında azalabilir. Ödemeler Dengesi Milyon Dolar Aralık Aralık Son 12 Ay Son 12 Ay CARİ İŞLEMLER HESABI -6,66-5,73-43,552-32,192 Dış Ticaret Dengesi -6,842-4,972-63,597-47,82 Hizmetler Dengesi ,768 23,959 Gelir Dengesi ,13-9,523 Cari Transferler ,47 1,192 SERMAYE VE FİN. HES. 6,979 6,27 42,62 22,555 Doğrudan Yatırımlar 926 1,245 5,476 11,495 Portföy Yatırımları 1, ,14-15,411 Diğer Yatırımlar ,14 14,64 Rezerv Varlıklar 5,636 6, ,831 NET HATA NOKSAN ,119 1,56 9,658 Sanayi Üretim Endeksi, Aralık 215 Aralık ayında Sanayi Üretim endeksi yıllık bazda %4.5 ile %3.6 olan piyasa beklentisinin üzerinde bir artış gösterdi. %3.5 artış olarak açıklanan Kasım ayı verisi ise %3.6 ya revize edildi. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış endeks ise aylık bazda %1.2 artış beklentilerine karşılık bir önceki aya göre %.8 artış gösterdi. Sanayi üretiminde yıllıklandırılmış ortalama artış oranı Aralık ayı itibarıyla %3.1 seviyesine yükseldi. Arındırılmamış endekste de yıllıklandırılmış ortalama artış %3.2 seviyesinde. Endeksin mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış alt kalemlerini incelediğimizde geçen ay olduğu gibi bu ay da yatay seyreden dayanıksız tüketim malı imalatı ve %.3 düşüş gösteren ara malı imalatı hariç diğer gruplarda aylık bazda artış yaşandığını görmekteyiz. Dayanıklı tüketim malı imalatında aylık bazda %4.8, sermaye malı imalatında %.7 ve enerji kaleminde %3.5luk artışlar var. Üçüncü çeyrekte çeyreklik ortalamalara göre yavaşlama kaydeden sanayi üretimi (2. Çeyrek ortalama: %3.6, 3.Çeyrek ortalama % 3.3) yukarı yönlü revize edilen Kasım ayı verisi ve beklentileri geride bırakan Aralık ayı verisiyle beraber sanayi üretiminde son çeyrekte toparlanma yaşandığını gösteriyor (4. Çeyrek ortalama:%4.2). Son çeyrekte sanayi üretimiyle beraber pozitife dönen diğer öncü göstergeler de, büyümenin son çeyrekte güçlü seyrettiğine işaret ediyor. 3

4 H. Senedi Piyasaları Para Piyasaları Haftalık ve Aylık Getiri DenizBank Ekonomi Bülteni Finansal Göstergeler Finansal Varlık Fiyatlarındaki % Değişim ($ Bazında) -4.7 Emtia End Altın TL-Basket EURO/$ MSCI Türkiye MSCI EM 1 Aylık Değ (%) Günlük Değ (%) ABD-S&P Aylık Değ (%, $ Bazında) Emtia End Altın 13.9 TL-Basket 1.7 EURO/$ 3.8 MSCI Türkiye -.7 MSCI EM -1.4 ABD-S&P Bu hafta riskten kaçış eğilimiyle hisse senetleri piyasaları gerilerken, altın fiyatları artmaya devam etti USD Libor 1 ay, 3 ay, 6 ay ve 12 ay (%) 3 Aylık Libor Faizi (%) % Aylık USD Libor 6 Aylık USD Libor 3 Aylık USD Libor 1 Aylık USD Libor USD JPY EUR % %.19 Oca 13 Tem 13 Oca 14 Tem 14 Oca 15 Tem 15 Oca 16 USD LİBOR faizleri yatay seyrederken, Yen libor faizi gerilemeye devam ediyor. Endonezya-JCI Kore-Kospi Hindistan-Sensex Çin-Shangai TR- BIST1 Mac-Bux Rus-Micex Cz-Prague Pol-WIG Br-Bovespa Meks-Bolsa MSCI Emerging Jp-Nikkei225 Ger-Dax Fr-Cac4 UK-FTSE 1 EU-DJ Stoxx 5 ABD-DJ Indus ABD-S&P G-7 Ortalama MSCI Global Hisse Senedi Endeksleri Değişim (%) Aylık Değ (%) 5 Günlük Değ (%) Hisse Senedi Endeksleri (Ocak 213=1) 12 MSCI Türkiye Endeksi MSCI GOÜ Endeksi Küresel hisse senedi piyasalarına negatif seyir hakimdi. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12: itibarı ile güncellenmiştir. 4

5 Emtia Piyasaları Döviz Piyasaları Değer Kaybediyor Değerleniyor Tahvil Piyasaları DenizBank Ekonomi Bülteni Finansal Göstergeler Gösterge Tahvil Faiz Oranı Politika Faiz Oranları (%) 7 6 GOÜ CDS'leri ve Ratingler (5 Yıl; Fitch, LT FX) TR, BBB- Poland, A- Rus, BBB- Bra, BB MB Haftalık Repo Faizi Gecelik Borç Alma ve Borç 2 Verme Faiz Koridoru MB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Faizi Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Gösterge tahvil getirisi %11 seviyesinin üstünde kalmaya devam ediyor. USD'ye Karşı Değişim (%, Pozitif Değerler= $'a karşı değerleniyor).6 BRL -2.5 MXN CZK PLN HUF ZAR KRW RUB TRY JPY Aylık Değ (%) GBP.2 5 Günlük Değ (%) EURO GOÜ Para Birimleri ($'a Karşı Ocak-13=1) Ocak 13 Mayıs 13 Eylül 13 Ocak 14 Mayıs 14 Eylül 14 Ocak 15 Mayıs 15 Eylül 15 Ocak TL GOÜ Ortalaması 175 Gelişmekte olan ülke para birimleri bu hafta Dolar a karşı karışık seyir izledi. Emtia Endekslerinde Değişim (%) -1.2 Tarım -2. Tem. Maden Değ. Maden 7.6 Enerji Aylık Değ (%) -4.7 Top. Endeks 5 Günlük Değ (%) Endişe (VIX) Endeksi Oca 11 Tem 11 Oca 12 Tem 12 Oca 13 Tem 13 Oca 14 Tem 14 Oca 15 Tem 15 Oca 16 Enerji endeksi bu haftayı negatif kapattı. VIX endeksi bu hafta yükseldi. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12: itibarı ile güncellenmiştir. 5

6 Makro Ekonomi & Strateji Yeni bir bankacılık krizi mi geliyor? Geçtiğimiz haftanın en önemli gelişmesi Avrupa bankacılık sektörüne dair endişelerle hisse senetleri başta olmak üzere riskli varlıklarda görülen sert satışlardı. 28 krizinde olduğu gibi bankacılık sisteminde yeni bir Lehman krizinin yaşanabileceği korkusuyla Avrupa da bankacılık endeksi bir haftada %12 gerilerken, sene başından beri değer kaybı ise %27 ye ulaştı. Avrupa bankalarının likidite sıkıntıları yok Avrupa bankalarının bugün kriz dönemindeki gibi likidite sıkıntıları yok. Avrupa Merkez Bankası (ECB) aylık 6 milyar Euro tahvil geri alımı gerçekleştirerek bankaları destekliyor. ECB tahvil alım programını da Mart 217 ye kadar devam ettireceğini açıkladı, Mart ayı toplantısında da ek desteklerin açıklanması gündemde yani bankalara likidite desteği önümüzdeki dönemde de kısılmayacak. Bankalar arası fonlama maliyetlerinde de ECB nin negatif faiz uygulaması ve faizleri daha da aşağıya çekebileceği beklentisiyle artış görülmüyor. Likidite koşullarındaki sıkılığı gösteren Euro LIBOR-OIS spreadleri (3 aylık EUR libor faizi ile 3 aylık gecelik swap faizi arasındaki fark) kriz dönemi seviyelerinin uzağında (Yandaki Grafik). Kriz sonrasında bankalar sermayelerini kuvvetlendirdi ama hala kredi vermekte zorlanıyorlar Bankalar 29 dan beri 4 milyar $ dan fazla sermaye arttırdılar ve kaldıraçları (aktif/sermaye) ortalama 25 ten 18 e geldi. Ancak bankalar sermayelerini arttırsa bile bu kaynaklar daha çok sıkıntılı bankaları yüzdürebilmek amacıyla kullanıldı. Bankalar mevcut sermaye büyüklüklerinde bile yeni kredi verip risk almakta zorlanıyorlar. Örneğin İtalya da tartışmalı konumdaki Monte Paschi (ve diğerlerinden) devlet garantili fonlamayla sorunlu kredilerini alıp satma şeklindeki banka kurtarma planını AB ye kabul ettirdi. ECB in tüm çabalarına rağmen Avrupa da bankalar ECB den aldıkları kaynağı ekonomiyi desteklemek için kullanmıyor. (Yandaki Grafik). Sorunlu kredi (SK) oranları kriz sonrasında yükseldi ve hala yüksek AB bankaları kriz sonrası dönemde ABD bankaları gibi bir ayıklamaya ya da kötülerin iyilerle birleşmesiyle sistemden çıkmaları gibi işlemlerle tam olarak sağlıklarına kavuşamadılar. Başta Yunanistan (%34), İrlanda (%19), İtalya (%17) ve 6

7 Makro Ekonomi & Strateji Portekiz (%12) bankaları olmak üzere sistemde SK oranı çok yüksek. Yapılan düzenlemelere karşın artmaya da devam ediyor. (Yandaki Grafik). Petrol fiyatlarının düşük seyretmeye devam etmesi özellikle enerji/emtia kredilerinde sorunlu kredi oranının artabileceğine işaret ediyor. Dolayısıyla bankalar yeni risk almakta zorlanıyorlar ve bankaların batık kredilerindeki artış devam ederse kriz sonrasında arttırdıkları sermayeleri de yeterli gelmeyebilir. Karlılık negatif faiz ortamı nedeniyle geriliyor Avrupa da ekonomik durgunluk devam ediyor. Enflasyon %.2 ile düşük seyretmeye devam ederken, ekonomi de tüm desteklere karşın büyümekte zorlanıyor. Düşük büyüme ve düşük enflasyon da ekonomiye dair endişeleri artırıyor ve faizlerin negatif seviyelere çekilmesine neden oluyor. Negatif faizle ekonominin canlanması ve bankaların daha çok kredi vermesi hedeflenirken, negatif faiz tam tersine yatırımcıların faizlerin daha da gerileyebileceği beklentisiyle tahvillere yönelmesine neden oluyor. Örneğin bu beklentiyle 2 yıllık Alman tahvil getirisi %-.5 e gerilemiş durumda. Geleceğe yönelik risklerden biri de bu negatif faiz ortamının uzun süre devam etmesi. Bankalar bu ortamda nasıl para kazanabileceklerini bilmiyorlar; mevcut iş modelleri de buna uygun değil. Negatif faiz ortamında, bankaların özsermaye karlılıkları geriliyor hatta verilen cezalarla birlikte negatife geçen bankalar bulunuyor (Yandaki Grafik). Bunların hepsi elbette bugüne kadar biliniyordu. Ama Japonya nın da negatif faize geçmesi ve bunu bir süredir uygulayan Avrupa Merkez Bankası nın da negatif faizi derinleştirici ilave adım atması olasılığının güçlenmesiyle bankaların bilançolarının kötüleşeceği ve de işlerinin zorlaşacağı beklentisini yaygınlaştırıyor. Karlılık düşünce bu sefer sermaye yeterli mi sorusu ortaya çıkıyor... Karlılığın gerilemesi sermaye yeterliliğine dair endişeleri artırıyor. Bu da dönüştürülebilir kıymet tahvil (contingent convertible bonds veya kısaca coco tahviller) olarak isimlendirilen bankaların borç/özkaynak oranı belli bir eşiğin altına düşünce hisse senedine dönüşebilen tahvillere dair riskleri tetikliyor çünkü sermaye yeterli olmazsa bu tahviller hisse senedine dönüşüp sermayeye eklenecek. Bankalar dönüştürülebilir kıymet tahvilleri aslında 28 krizinde regülatörler tarafından istenen sermaye rasyosunu yakalayabilmek için ihraç etmeye başladılar. Burada amaç 28 yılında olduğu gibi batmak için çok büyük denilen bankalar sıkıntıya girdiği takdirde devlet parasıyla kurtarılmasını önlemek ve sermaye ihtiyacının tahvil yatırımcılarına hisse verilerek karşılanmasını sağlamaktı. Bankalar 28 krizi sonrası yeniden yapılanırken dönüştürebilir tahvilleri yüksek getirilerle ihraç ettiğinden yatırımcıların bu tahvillere yoğun ilgisi oldu. 29 ve 215 yılları arasında coco tahvilleri en fazla kullanan ilk 1 banka toplamda 132 milyar $ ihraç ederken, aynı dönemde Uluslararası Ödeme Bankası (BIS) toplam coco tahvil ihracının 45 milyar $ olduğunu hesaplıyor. Ancak son dönemde 7

8 Makro Ekonomi & Strateji banka karlılıklarındaki gerileme ve bu tahvillerin ikinci piyasa fiyatlarının hızlı bir şekilde düşmesi, yatırımcılarda bankaların bu tahvillerin kupon faizlerini ödeyemeyeceği ve tahvillerin hisseye dönüşüp zarar edecekleri endişesini oluşturdu. Bu da hem bu tahvillerde hem de bu tahvilleri çıkaran bankaların hisselerinde sert satışa sebep oluyor. Dolayısıyla tahvillerin hem ikinci piyasada fiyatı düşüyor hem de hisseye dönüşme riski artıyor. İleriye dönük beklentilere baktığımızda Avrupa Bankaları fiyat/defter değeri.6 ile tarihsel ortalamasının altına, 211 seviyelerine gerilemiş durumda (Yandaki Grafik). Avrupa bankaları yaşanan sıkıntılardan dolayı Türk bankalarına finansman aktarımını kısabilirler Avrupa Birliği, dış ticarette %41 payla en büyük ticaret ortağımız konumunda bulunuyor. Dolayısıyla Avrupa ile ticareti finanse eden ve Türk bankalarına en çok finansman aktaran grup da Avrupa bankaları. Bu sebeple Avrupa Bankaları finansman konusunda rahat olamazlarsa Türk bankalarına da daha az finansman aktarabilirler. 8

9 Veri Akışı Ülke Veri Saat Beklenti Gerçekleşen Önceki Revize Önem 15 Şubat Pazartesi Haftalık Veri Takvimi Türkiye İşsizlik Oranı (Kasım) 1: 1.8% % -- Orta Türkiye Bütçe Gerçekleşmeleri (Ocak) 11: Orta Çin İthalat (Yıllık Değişim, %) (Ocak) % % -- Orta Çin İhracat (Yıllık Değişim, %) (Ocak) % % -- Orta Çin Dış Ticaret Açığı (Ocak) -- $6.6b -- $6.9b -- Orta 16 Şubat Salı İngiltere TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 11:3.3% --.2% -- Orta Euro Bölgesi ZEW Beklenti Endeksi (Şubat) 12: Orta Almanya ZEW Beklenti Endeksi (Şubat) 12: Orta 17 Şubat Çarşamba İngiltere İşsizlik Oranı (Aralık) 11:3 5.% % -- Orta ABD Çekirdek ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 15:3.4% --.3% -- Orta ABD ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 15:3 -.6% % -- Orta ABD Yapı İzinleri (Aylık Değişim, %) (Ocak) 15:3 -.3% % -6.1% Orta ABD Yapı İzinleri (Ocak) 15:3 12k k 124k Orta ABD Konut Başlangıçları (Aylık Değişim, %) (Ocak) 15:3 1.8% % -- Orta ABD Konut Başlangıçları (Ocak) 15:3 117k k -- Orta ABD Kapasite Kullanım Oranı (Ocak) 16: % % -- Orta ABD Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, %) (Ocak) 16:15.3% % -- Orta ABD FED Toplantı Tutanakları (Ocak) 21: Yüksek 18 Şubat Perşembe Çin ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 3:3-5.4% % -- Orta Çin TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 3:3 1.9% % -- Orta Türkiye Merkez Bankası Beklenti Anketi 14: Orta Euro Bölgesi ECB Toplantı Tutanakları (Ocak) 14: Yüksek ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (Şub 13) 15:3 275k k -- Orta 19 Şubat Cuma Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Şubat) 1: Orta ABD TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 15:3 1.3% --.7% -- Yüksek Not: Tüm veriler ve beklentiler Bloomberg den alınmıştır. 9