Gayrimenkul Yatırım Fonları güven ortamı yaratacak mı?

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Gayrimenkul Yatırım Fonları güven ortamı yaratacak mı?"

Transkript

1 Gayrimenkul Yatırım Fonları güven ortamı yaratacak mı? SPK çatısı altında özel hukuki bir oluşum olan Gayrimenkul Yatırım Fonları nı uzman profesyonellerle masaya yatırdık. Türkiye için yeni olan bu enstrümanın sektöre güven ve şeffaflık getireceği konusunda büyük heyecan duyuluyor. Fonlar, doğru yatırımlar ve süreçler için olumlu anlamda sınırlayıcı nitelikte. Diğer yandan sektörün bu yaklaşımı sindirmesi için de zamana ihtiyaç var. SPK tarafından düzenlenen Gayrimenkul Yatırım Fonları Tebliği 3 Ocak 2014 tarihinde resmi gazete de yayımlandı. O günden beri çalışmalar hızla devam ediyor. Sermaye piyasası enstrümanlarından biri olan gayrimenkul yatırım fonları diğer enstrümanlar gibi sermaye piyasası yatırımcıları için geliştirilmiş bir ürün. Kollektif bir enstrüman olan bu ürünün tüzel bir kişiliği yok. Epos Gayrimenkul Danışmanlık ve Değerleme nin Kurucusu ve Yönetici Ortağı olan Neşecan Çekici moderatörlüğünde, Kurumsal Finans ve Yönetim Danışmanlığı Yönetici Ortağı Bekir Yener Yıldırım, Kurtuluş&Partners Kurucusu Av. Kadir Kurtuluş, AkPortföy Genel Müdürü Dr. Alp Keler, Veziroğlu Gayrimenkul Kurucu Ortağı Rasim Coşkun, Arkan&Ergin Uluslararası Bağımsız Denetim Kurucularından A. Cihat Kumuşoğlu ile konunun detaylarını konuştuk. NEŞECAN ÇEKICI: GYF ler için bulunduğum tüm platformlarda bu dönemin en çok konuşulan konusu diyebilirim. Uygulama sürecini yorumlamadan önce konuyu tanımlayalım isterim. GYF nedir? Ne amaçla kurulur? Sunduğu avantajlar nelerdir? Yener Bey, sizinle başlamak istiyorum. Bu çalışmalar ile ilgili danışmanlık vermeniz dolayısıyla, bir dış göz olarak bize konuyu biraz açar mısınız? B. YE- NER YILDIRIM: Türkiye de yatırım fonları zaten var olan bir sistem. SPK çatısı altında özel hukuki bir oluşum. Aslında gayrimenkul sektörü ilk kez gayrimenkule yatırım yapabilen bir araç doğduğu için heyecanlı. GYF, toplanan paralarla gayrimenkul yatırımları yapılıp para kazanılmaya çalışılan bir oluşum. Aslında özü itibariyle bir finansman aracı değil; kollektif bir yatırım aracı. Tebliğ ilk yayınlandığında bir finansman modeliymiş gibi algılandı. Kurumların, şirketlerin, yabancı yatırımcı- 42 Gayrimenkul TÜRKİYE TEMMUZ-AĞUSTOS 2015

2 GYF nin tapuda malik olabilmesi, Türk hukuku için bir ilk. B. Yener Yıldırım Gayrimenkulün fondaki dinamik sürecini raporlarda da görmemiz gerekiyor. Neşecan Çekici ların bir havuza belli amaçlarla para toplayıp gayrimenkul yatırımına yöneldiği, SPK nın koyduğu çeşitli kurallara göre yatırımlar yapabilen, yatırımcıları için çıkış stratejileri olan, vergi açısından teşvik edilen, toplu gayrimenkul yatırımlarını devlet güvencisi altında, şeffaf ve güvenli yürütülebilecek bir yatırım aracı. Tabii fonlar çok sayıda unsuru tetikliyor. Taşınmazlar, bu araçla taşınır hale geliyor. Önemli olan buradan gelir elde etmek ise bu havuza konulan gayrimenkulleri likitleştirmiş oluyoruz. Getirisinden yararlanabiliyoruz. Heyecan yaratma noktası da burada başlıyor kişi bir araya gelip istediğimiz gayrimenkul yatırımını yapabiliriz. Ancak GYF çatısı altında yatırım yaptığımızda hem gerekli likiditeyi sağlıyoruz hem de devlet güvencesi ve vergi avantajları geliyor. Fona hangi ölçüde katıldıysanız fonun varlıklarına da aynı ölçüde hukuken ortak olmuş oluyorsunuz. Tüzel kişiliği olmayan bir oluşum olan GYF nin tapuda malik olabilmesi, Türk hukuku için bir ilk. Aynı zamanda bu mülkiyet ilişkisinde saklamacı kuruluş adı verilen üçüncü bir taraf da tapuda alım ve satım sırasında imza atacak. Bu ciddi bir güvence. Tüm bunlar gayrimenkul pazarımız ve hukuk düzenimiz için devrim niteliğinde. Ayrıca sermaye piyasaları açısından da heyecan verici. Bu sayede bir anda büyük montanlı kaynakları ve fonu sermaye piyasalarına yönlendirmiş olacağız. Çünkü gayrimenkul yatırımı doğrudan bir yatırım. Ancak burada sermaye piyasasının oyuncuları da para toplayıp para kazanabiliyor ya da hep birlikte gayrimenkul tarafının gücüyle sermaye piyasasının gücü birleşip pazara yatırımcı çekme olasılığı doğuyor. Bu noktada GYF ler hem yerli hem yabancı yatırımcının ilgisini fazlasıyla çeken bir araç oldu. Danışman sıfatıyla dahil olduğum GYF kuruluşu projelerinde bu heyecanı görüyorum. Şu anda aralığında yeni gayrimenkul portföy yönetim şirketi (GPYŞ) kuruluşu bekliyoruz. Bir o kadar da yerli ve yabancı fon çalışması var. Beklediğimizden fazla bir ilgi gördü ve beklediğimizden de büyük rakamlara ulaşacak gibiyiz. NÇ: GYF ler ile GYO lar karıştırılıyor. Fon mu kurmalıyız, yatırım ortaklığı mı olmalıyız diye aslında çok farklı olan iki kavram arasında kalınıyor. Bu konudaki aydınlatıcı fikrinizi alabilir miyim? YY: Aslında birbirinden son derece farklı araçlar ve teknikler. Başlarındaki gayrimenkul yatırım ibaresi ve SPK düzenine tabi olması tek ortak konuları. Öncelikle GYF, toplanan nakitlerle kollektif yatırım yapma aracı. Şirket değil, başka faaliyetleri yok. Paralar toplanıyor ve yatırıma dönüştürülüyor. Yatırım getirisi oluşursa doğrudan paylaşılıyor. GYO ise bir şirket. Bu şirket hem proje yapabiliyor hem gayrimenkul alıp satabiliyor. Şirket olduğu için de başka masrafları da var. Ayrıca halka açılması zorunlu olan bir şirket. GYF ise halka açılmak zorunda değil. Yani GYO ya yatırım yapan o şirketteki gayrimenkullere, yatırım stratejisine dolaylı olarak hakim. Bunu daha çok şirket yönetimi belirliyor. GYF lerde ise yatırımcı Gayrimenkul TÜRKİYE TEMMUZ-AĞUSTOS

3 en başta yatırım stratejsine daha hakim, çünkü GYF nin faaliyet alanları sınırlı. Ayrıca GYO hisse senetlerinin fiyatı, borsadaki yatırımcılar tarafından belirleniyor; içindeki gayrimenkullerle bağ, çoğu kez kopuyor. Oysa GYF nin katılma payı fiyatı doğrudan gayrimenkulün değeri ile ilgili. İlişkinin kopması mümkün değil. Bir GYF nin içerisine bir tane arazi koyuyorsak o arazinin değeri yükseldikçe fonun değeri de yükseliyor. Fona yatırım yapanların da fon katılma payları yükseliyor. GYO nun içinde de bir arazi olduğunu var sayalım. Bu arazinin değeri %20 artıyor ama acaba borsada bu GYO nun hisse senetlerinin değeri nasıl artacak? Emin değiliz. Ayrıca söz konusu rakamlara bakarsak, Türkiye de GYO hisselerinin İMKB endeksi ile paralel hareket ettiğini görüyoruz. Yani gayrimenkul değerleri uçtuğunda GYO hisseleri uçmuyor. Ancak GYF lerde bu ilişkinin birebir ya da çok yakın koralasyon ile çalışması gerekiyor. ALP KELER: GYF ler ile GYO lar arasındaki farklara yatırımcı gözüyle değinmek isterim. Portföy yönetimi sektörü olarak şu anda toplam 90 milyar TL civarında varlık yönetiyoruz. Bunda hisse senetlerinin payı tabii görece daha az. Gayrimenkul yatırımı ise yok denecek kadar az. Dolaylı yatırım dediğimiz GYO hisse senetlerine de yatırım yapıyoruz. Ancak çok tercih edilmiyor. Tercih edilmemesinin birkaç tane nedeni var. GYF nin tek bir değerlemesi ve buna paralel bir pay fiyatı varken, ki bu içsel değeri, GYO nun iki değeri var. Bir içsel değeri, bir de borsa değeri. Tabii yatırımlar uzun vadede içsel değere yakınsıyor. Gayrimenkule yatırım yapmak istediğinizde uzun vadede belki GYO da istediğiniz verimi alabilirsiniz. Ama kısa vadede borsa volatilitesi ve borsadaki dalgalanmalar bunları etkiliyor. Biz bunu GYO sektörünün borsa ile olan koralasyonunun betasıyla (borsa endeksinin hareketlerine duyarlılığı) gözlemliyoruz. Son üç yılın GYO larının betası ortalama 0,90. Yani borsa endeksinin hareketleri ve oynaklığı ile paralel hareket ediyor. Son dönemde yurt dışı - yurt içi piyasalarındaki dalgalanma ile borsadaki dalgalanma, gayrimenkul fiyatlarına da yansıyor. Örneğin Mayıs ile Haziran arasında borsadaki GYO hisselerinde %20 leri aşan düşüşler yaşandı. Halbuki fiziki gayrimenkul piyasasına baktığımızda bu tür bir oynaklık yaşanmadı. Son bir yılda fiziki anlamda ise gayrimenkul piyasasında ciddi yükselişler yaşandı. Ayrıca GYO lar borsada ciddi iskontolar ile işlem görüyor. Burada ekspertiz ve borsa değeri arasında ortalama %40 civarında bir fark var. Bu da yatırımcıların bir miktar çekinmelerini sağlıyor. Çünkü hangi fiyatın doğru olduğundan emin olamıyor ve yatırım tercihi yaparken zorlanmalarına sebep oluyor. GYO larda yeni sermaye, sadece halka arz ile sağlanabiliyor. Ancak GYF lerde katılma payı ile sürekli giriş-çıkış olabiliyor ya da fonun belirlediği giriş-çıkış olabiliyor. GYF lerin tek içsel değeri olduğu için iskontosuz işlem görüyor. Yani net aktif değerinde işlem görüyor. Bu da aslında yatırımcının gayrimenkul piyasasına olan yatırımının direkt olmasını ve piyasanın potansiyelini yansıtıyor. Sermaye yatırımı daha kolay. Yatırım süresi de fonda daha uzun oluyor. GYO lardaki dalga boyunu, yatırımcılar sevmiyor. Ama GYF lerde yatırım vadesinin daha uzun olduğunu gözlemliyoruz. GYF, bir gayrimenkule yatırım olarak değerlendirilebilir; GYO ise yatırımcı gözüyle hisse senedine yatırım olarak algılanıyor. Türkiye de bu şekilde... GYF lerin tek içsel değeri olduğu için iskontosuz, yani net aktif değerinde işlem görüyor. Alp Keler NÇ: Yener Bey sözlerinin arasında GYF ler için hukuki olarak çok uygun bir platform olduğunu belirtti. Kadir Bey, işin uzmanı olarak bu konuda siz ne düşünüyorsunuz? KADIR KURTULUŞ: Gayrimenkul, normalde eşya hukukunun konusudur. Bunun belli bölünmeleri, birleşmeleri, satın alma şartları gibi alt başlıkları vardır. Tabii sizin yaptığınız işler daha çok menkul kıymetlere yönelik. Bunların alım-satımı gayrimenkulden daha farklı. Dolayısıyla bu eşya hukukunun konusu değil. Burada ara model olarak sermaye piyasası mevzuatı devreye girmiş. GYF nin hukuki konumunun eşya 44 Gayrimenkul TÜRKİYE TEMMUZ-AĞUSTOS 2015

4 Kâr payı dağıtımında veya fon katılma paylarının satışından elde edilen gelirlerde GYF ler için çok önemli sayılabilecek stopaj ve gelir vergisi avantajları mevcut. Kadir Kurtuluş hukuku ile SPK mevzuatının birleştiği ve ortaya gayrimenkulü menkulleştirebilmek çabasıyla ortaya çıkmış bir kurallar bütünü görüyoruz. SPK mevzuatının eşya hukuku ile entegrasyonu sayesinde gayrimenkuller çok daha ulaşılabilir hale gelecek. Çünkü normalde bir gayrimenkulü satın almak için belli bir prosedür izlememiz gerekiyorken, şu anda bunu satın almış bir fondan bir pay alarak bu gayrimenkule ulaşmış ve bu gayrimenkulün kazanacağı kâra da ulaşmış oluyorsunuz. Ben buna tasarrufa yatırım özgürlüğü diyorum TL si olan bir yatırımcı bir ev alır. Bunun yanında Ak Portföy, 100 milyon Dolar lık bir mülk satın alabilir. Tabii bunların arasındaki kârlılık değişecektir. Dolayısıyla nitelikli fakat küçük yatırımcıların çok da özgür olmadığını düşünüyorum. Ancak bu hali ile 100 milyon Dolar lık mülkten pay alarak çok daha kârlı bir ticaret yapmış olacaklar. Birçok çatı olabilir. GYF de bir çatı görevi görecek. Dolayısıyla bunun bir mana ifade edebilmesi için kârlı olması lazım. Çünkü bütün bu yapıların ortak amacı kâr elde etmek. Burada hukukçuya düşen görev, enstrümanın kârlı olması için özellikle gayrimenkul yatırımlarının güvenli bir şekilde yapılmasını sağlamak. Çünkü baktığımız zaman fonun yapması gereken en önemli ve tek iş, doğru yatırımı bulabilmek. Bizim de yapmamız gereken yapılan yatırımın hakikaten defosuz olmasını sağlamak. Şöyle bir baktığımızda tapuların %60-70 inin defolu olduğunu görüyoruz. Burada hukukçulara çok iş düşüyor. Due diligence ve durum tespitlerini yaparken bizim kesinlikle tapulara gitmemiz lazım. Sadece değerleme raporu yeterli olmayacaktır. Tapu kütüğüne kadar girip neler olup bittiğini detaylı incelememiz gerekiyor. NÇ: Yani siz mülkün hayat eğrisini tapudan incelemek hatta analiz etmek gerektiğini söylüyorsunuz. Tapu sigortası ile ilgili ne düşünüyorsunuz? KK: Tapu sigortası aslında yapılması gereken bir şey. Dünyada da çok güzel örnekleri var. Ancak bunu yapmak için öncelikle güvenli bir tapu sistemimizin olması lazım. Baktığınızda sigortalanmayacak bir şey ise zaten bunu fona da alamayız. Yine de açıklamak gerekirse; tapu sigortası, taşınmaz alım-satım vb. işlemlerdeki risklerin güvence altına alınmasını sağlayan sigorta türüdür. Türkiye Cumhuriyeti mevzuatı dahilinde edinilmiş ya da edinilecek tüm gayrimenkuller ile ilgili ve her bir gayrimenkul için tek ya da ayrı ayrı sorumluluk kapsayacak şekilde mülk sahibinin haklarını korur ve herhangi bir kayıp halinde sigortalı mülk sahibinin sigorta poliçesi dahilindeki kayıplarını öder. Tapu sigortasının en büyük farkı; gelecek risklerden ziyade, geçmişte oluşmuş bir durumdan doğan zararları da kapsamasıdır. İşte bu noktada hukukçulara önemli bir iş düşüyor; o da gayrimenkulün durum tespitini ve hukuki analizini çok iyi yapmak. NÇ: Mevzuat olarak GYF lerin hukuki hak, yükümlülük ve farklılıkları nelerdir? KK: GYF ler, kurumlar vergisinden muaf. Ayrıca kâr payı dağıtımında veya fon katılma paylarının satışından elde edilen gelirlerde GYF ler için çok önemli sayılabilecek stopaj ve gelir vergisi avantajları mevcut. (Gerçek kişi yatırımcıların fon katılma paylarından elde ettiği gelirlerin yarısı, gelir vergisinden istisnadır) GYF lerin tüzel kişilikleri yok fakat özel düzenleme ile tapuda mülkiyet sahibi olabiliyor. Bununla ilgili Tapu Genel Müdürlüğü nün çalışma yapması bekleniyor. Alım-satım kârı ya da kira geliri elde edebilen GYF ler, bu maksatla; konut, arsa, otel, AVM, hastane, turizm tesisleri, restoran vs. gibi çok sayıda yatırımda bulunabilir. Bunlara ilaveten, kira sertifikası, gayrimenkul sertifikası gibi araçlara da yatırım yapabilme imkanı mevcut. Üzerinde çeşitli takyidatlar bulunan sorunlu gayrimenkulleri de edinebilen GYF ler bu taşınmazları toplam büyüklüğünün %30 u ile sınırlandırmak durumunda. Gayrimenkul TÜRKİYE TEMMUZ-AĞUSTOS

5 Fon iç tüzüğü önemli. Burada senede kaç defa değerleme yapılacağı, hisselerin satış koşulları, kurul yapıları vs. gibi fon anayasası diyebileceğimiz tüm kurallar bulunuyor. Bu kurallar önemle dizayn edilmeli ve fon yatırımcıları tarafından yatırım yapmayı düşünmeleri halinde mutlaka incelenmeli. Özellikle yabancı gayrimenkul yatırımcıları açısından baktığınızda; yatırımcıların firmalar bazında güvenerek yatırım yapmalarından ziyade, GYF lere yatırım yapmaları çok daha avantajlı ve güvenilir, zira bu fonlar üzerinde ciddi bir SPK denetimi var. Buna ek olarak tapudaki işlemlerde, fonun yetkililerinin yanı sıra, Saklamacı Kuruluş adı verilen (bankalardan biri) üçüncü bir yetkili de gelip imza atıyor. Fona para yatıran yatırımcıların hesapları, kişi bazında, SPK sistemi içinde elektronik ortamda izlenmekte, dileyen yatırımcı birikimlerinin katılma payına dönüşüp dönüşmediğini kontrol edebilmektedir. Bütün bunların yanı sıra, yabancı yatırımcıların da ülkemizdeki GYF lerden pay almasının önünün açılmış olması büyük avantaj sağlıyor. Yabancı yatırımcının doğrudan gayrimenkul alımına göre gayrimenkul fonlarına yatırım yaparak dolaylı alımları çok daha güvenilir, hızlı ve maliyetsiz olacak. Tam bu noktada söyleyebileceğimiz diğer bir konu, GYF lerin sadece kat mülkiyeti tesis edilmiş ve iskânı çıkmış konutları alabileceği. Yani kat irtifakı aşamasındaki gayrimenkulleri edinemez. Bu durum hem müteahhitlerin iskan alma sürecini hızlandırmasını, hem de ellerindeki stoku hızlı bir şekilde eritmelerini sağlayacak. Artık kişilerin tek tek konut alıp satmasından ziyade bu fonlara yönelerek kâr etmesi teşvik edilmeli. Cihat Kumuşoğlu NÇ: Bir de vergi boyutu çok önemli. Avantajları ve dezavantajlarını anlatabilir miyiz? CIHAT KUMUŞOĞLU: Öncelikle şunu söylemeliyim ki GYF lerin çok faydalı olduğunu düşünüyorum. Çünkü vergisel açıdan hem sermayenin elde edilmesi hem de gayrimenkulün değer artış kazancı ile ilgili Türkiye de çok zorluklar var. Türkiye de şimdiye kadar gayrimenkulleri bir süre elinizde tuttuğunuzda vergiye tabii değildi. Ancak yeni Danıştay kararları ile son 3-4 senedir, aynı sene içinde iki gayrimenkulü satarsanız bu ticari kazanç olarak değerlendiriliyor. Siz tabii hiçbir zaman defter tutmadığınız için, bu durum gayrimenkulünü satanlar için büyük bir yıkım oluyor. Özellikle Katma Değer Vergisi ile Gelir Vergisi tarhiyatı yapılıyor ve defter tutmamak, Vergi Dairesi ne haber vermeksizin ticari faaliyet yapmakla suçlanıyorsunuz. Başka deyişle yatırım amaçlı (servetinizi koruma gayesiyle) daire, arsa vs alıyorsunuz, bunlardan birkaçını sattığınızda beş yıllık süre geçmiş olsa dahi ticari kazanç elde ediyor olarak değerlendirilme ihtimaliniz var. Maliye, genellikle böyle yorum ve uygulama yapıyor. Bu sıradan vatandaşlar için çok büyük risk teşkil ediyor. Dolayısıyla gayrimenkul yatırımlarını GYF hissesi almak suretiyle yapmak daha mantıklı. Her ne kadar önümüzdeki sene muhtemelen Gelir Vergisi Kanunu değişecekse de bu avantajların devam edeceğini düşünüyoruz. Bunun dışında geçici 67. madde var. Bu sene sonu itibariyle geçiciliği bitiyor. Onda da uzatma olacak veya ana kanun içinde sürekli hale gelecek. O konuda da en ufak bir tereddütümüz yok. Bu madde; fon gelirleri, mevduat gelirleri hakkında çok büyük kolaylıklar sağladı. Yatırımcılara beyanname verme zorunluluğu kalktı. Tüm bu tablodan görüldüğü üzere, tam mükellef gerçek kişiler yönünden şahsi kira geliri vergilendirmesine göre avantaj var (%35 vergi yerine %10 vergi), yine ticari kazanç vergisine göre de aynı tutarsa avantaj söz konusu. Yabancı banka ve finans kuruluşları için de katılma payı satış kazancında vergi stopajı sıfır. Bunların kâr paylarını bekleyip alırlarsa yine sıfır. Bir başka yönden bakacak olursak; Türkiye de vergiden muaf olan dernek, vakıf, sendika, vakıf üniversiteleri gibi kurumların GYF lerden elde edeceği gelirler sadece %10 vergi stopajına tabi olup, bunun dışında herhangi bir vergiye tabi değildir. Oysa bu kurumların gayrimenkul kira gelirleri üzerinden %20 vergi stopajı var. Bu yönüyle GYF lerden elde edilecek gelirlerde vergi avantajı ortaya çıkacak. Bireysel 46 Gayrimenkul TÜRKİYE TEMMUZ-AĞUSTOS 2015

6 Emeklilik Fonları nın GYF lerden elde edecekleri kazançlarda ise hiç vergi yok. BES Fonları, yukarıda bahsedilen %10 luk vergi stopajına da tabi olmamakta. Çok cazip. RASIM COŞKUN: Kendi ülkelerinde de vergi yok. Kazandıkları gelir orada da hiçbir vergiye tabii değil. Hem değer artışı hem de topladıkları kiralar ile ilgili olan gelir vergisi ve stopajdaki avantaj da ciddi. Çünkü değerlemede şimdiye kadar yatırım dönüşleri farklı hesaplara tabiydi. GYF lerde net kazançlar belli olacağı için yatırım dönüş süreleri de otomatikman düşmüş oldu. NÇ: Sizin hizmet alanlarınız tarafında, yani size danışanlarınızın GYF ye bakış açısı nasıl? CK: Bizim mükelleflerimiz kârlarını maksimize etmeyi amaçladıkları için ne kadar az vergi öderlerse o kadar pozitif bakıyorlar. Bu yönden GYF ler ilginç. YY: Ben gayrimenkullere dair vergi rejiminin değişme olasılığını, GYF lerin vergi rejiminin değişme olasılığına göre daha yüksek görüyorum. Yani GYF ler gelecekteki vergi değişikliklerinden korunmak için de güvenli bir araç olabilir mi? CK: Bence devletin de konuya bakış açısı bu olmalı. Artık kişilerin tek tek konut alıp satmasından ziyade bu fonlara yönelerek kâr etmesi teşvik edilmeli. Çünkü her şeyi ticari kazanç veya ticari faaliyet olarak değerlendirmek zaten uygulanamaz bir durum. YY: Her şeyin kayıt altına girmesi ve kurumsallaşması adına, fonlar sadece yasal olana yatırım yapabiliyor ve tapuda alış-satış fiyatlarını gerçek değerinden gösteriyor. Bu kurumsallaşmadan herkes kazanacaktır diye düşünüyorum. Vergi idaremiz de en azından gerçek değeri üzerinden gayrimenkul alım satım harcı alabilse, devlet GYF lerden son kertede çok kazançlı çıkacaktır. Bu süreçte Avrupa ve Amerika aksındaki bazı finansal fonlardan da ciddi yatırımların geleceğini tahmin ediyorum. Rasim Coşkun NÇ: Oradan daha da geriye sararsak geliştirme aşamasında bile faydası var. Herşey sistemli gelişecek. Düzgün ürün çıkacak. İskân almayı, kat mülkiyetinin kurulmasını teşvik eden sistemler bunlar AK: Türkiye ekonomisinin gelişmesi, orta gelir tuzağından kurtulması için sermaye piyasalarının gelişmesi çok önemli. Türkiye de tasarruf sahibi, gayrimenkul yatırımını tercih ediyor ancak şeffaflık yok. Bunun sermaye piyasaları bazlı, GYF bazlı bir ürün ile yapılabilmesi aslında hem piyasaları derinleştirecek hem şeffaflaşmayı sağlayacak ve orta dönemde de en büyük katkıyı Türkiye ekonomisi alacak. Bundan birkaç yıl önce Türkiye ye belli fonlar geldi. Ancak kurumsallaşma yeterince gelişmediği için bazıları geri döndü. Yeni gelmek isteyen birçok fon var. Ancak bunlar da şu an sorguluyor. GYF lerin global yatırımlardaki yayılma alanına baktığımızda çok geniş. Özellikle burada yurtdışında birçok PYŞ nin yönettiği varlık çok büyük boyutlara ulaşmış durumda. Özellikle Avrupa da milyar Avro luk ölçekte birçok gayrimenkul portföy yönetim şirketi var. Bugün dünyada emeklilik fonlarına baktığımızda Amerika da ve Avrupa da gayrimenkul yatırımları %3-5 arasında yer tutuyor. Ancak Türkiye de gayrimenkule dayalı finansal ürünün az olmasından dolayı bugün portföy yönetim sektöründe ya da sermaye piyasalarında gayrimenkul piyasasına yatırım yok denecek kadar az. 90 milyar TL lik varlık yöneten portföy yönetim sektörümüzde en fazla 200 milyon TL civarında bir yatırım var. Halbuki bu ürünler hayata geçtiğinde emeklilik fonları başta olmak üzere ciddi bir kurumsal yatırımcı potansiyeli söz konusu olabilir. Bu piyasaların daha oturmasını, fiyatların daha şeffaflaşmasını ve uzun dönemde de gayrimenkulün varlık sınıfı olarak daha fazla kabul edilmesini sağlayacak. NÇ: Bireysel emeklilik ve sigorta fonları ile ilgili Ak Portföy ün projeksiyonu nedir? AK: Türkiye de GYF ler, özellikle yeni Sermaye Piyasası Kanunu ve GYF Tebliği nin yayınlanmasından sonra hayatımıza girdi. Bireysel ve kurumsal tasarruf sahiplerinin yatırım yapmak istedikleri öncelikli bir Gayrimenkul TÜRKİYE TEMMUZ-AĞUSTOS

7 kaç ana ürünün arasında gayrimenkul de var. Dolayısıyla bu alandaki boşluğu doldurabilecek bir ürün. Bunun üzerine biz de çalışmalarımızı hızlandırdık. SPK da bir fonumuzun başvurusu var. Tabii ilk ürün olmasının getirdiği bazı ekstra eforlar var. Örneğin tapu dairelerinde GYF ler ile ilgili genelgenin yayınlanması gerekiyor. Ayrıca bu gibi fonların muhasebelerinin tutulması, değerlemesi ile ilgili teknik detaylar var. Bunlar önümüzdeki günlerde aşılacak. Bu ürün, varlık düzeyi yüksek yatırımcılar açısından çok önemli ve ürüne ilk etapta sadece nitelikli yatırımcılar (1 milyon ve üstü finansal varlık sahipleri) dahil olabiliyor. Onlar açısından portföyün çeşitlendirilmesi, riskleri dağıtarak daha farklı varlıklara yatırım yapabilme imkanı sağlıyor. Bu fonlar; kurumsal yatırımcılar, sigorta şirketleri, vakıflar için yeni açılımlar getiriyor. Ancak en önemlilerinden bir tanesi de emeklilik fonları. Emeklilik fonlarının getiri ihtiyacını karşılamak için de gayrimenkul, önemli bir varlık sınıfı. Son dönemde sermaye piyasasının gayrimenkul fonları, girişim sermayesi, alt yapı fonları gibi fonlara yatırım yapma imkanınız oluyor. Bireysel emeklilik fonlarının uzun dönemde performanslarını artırmak için de gayrimenkul çok önemli bir varlık. Ayrıca fonların yönetim açısından esnek bir yapısı var. Fon sayesinde risk çeşitlendirmesi sağlanıyor. Varlıkların birbirleri ile olan korelasyonundan dolayı getiriyi artırmak mümkün. Dolayısıyla gayrimenkul sayesinde emeklilik fonlarında uzun dönemde getirilerin artmasına katkı sağlanacaktır. Dönem dönem potansiyel yüksek olacaktır, dönem dönem biraz daha az olacaktır. Türkiye deki gayrimenkule dayalı birçok fırsat var. Ancak bize göre şeffaflığın da az olması sebebiyle etkin fiyatlanmıyor. Türkiye de gayrimenkul piyasasının finans terminolojisinde düşük etkinlikte olduğu söylenebilir. Bu da fırsat yaratıyor anlamına geliyor. Likidite imkanlarının diğer varlık sınıflarına göre biraz daha düşük olması, iskonto ve fırsatlar yaratıyor. Riskin profesyonel yöntemlerle doğru dağıtıldığı, doğru analiz edildiği, yatırım süreçlerinin doğru dizayn edildiği yapılarda getiriler ön plana çıkacak. Başlangıçta İstanbul piyasası ağırlıklı jenerik ürünler çıkabilir ancak zaman içinde daha spesifik fonlar, arsa, hastane, gelişen bölgeler, şehir fonları gibi ürünler gündeme gelecektir. Biz de fonlarımızın genişlemesiyle beraber spesifik fonlara yatırım yapmayı düşünüyoruz. Türkiye ekonomisinin gelişmesi, orta gelir tuzağından kurtulması için sermaye piyasalarının gelişmesi çok önemli. Alp Keler NÇ: Türk insanı buna hazır mı sizce? Bu soruyu soruyorum çünkü bu toplumun bir tapu sevgisi var. Bu yüzden şimdiye kadar birçok enstrüman da benimsenmedi. Hatta günümüze değin en sıcak bakılan enstrüman olarak GYF leri gördüm. Ama yine de bu konuda fikirlerinizi almak isterim. AK: Türkiye de tasarruf sahipleri bir varlığa fiziki olarak sahip olma duygusuna önem veriyor. İlk başta bazı tereddütler yaşanabilir. Ancak bunların hızla aşılacağını tahmin ediyorum. Yatırımda birçok parametre var ve bunları herkesin eşit şekilde değerlendirmesi mümkün değil. Örneğin İstanbul un sadece bir noktasında bir mülk alıyorsunuz ve ciddi paralar ödüyorsunuz. Çeşitli lokasyonlarda yatırım yapmak çok daha ciddi bir varlık gerektiriyor. Tek başınıza yapmanız güç. GYF gücü ölçek ekonomisi sağlıyor. Fon yatırımcısı olarak birçok gayrimenkule aynı anda yatırım yapmış oluyorsunuz. Bir de fonlar farklı gayrimenkul türlerine yatırım yapmanıza imkan tanıyor. Riski de çeşitlendiriyor. Tabi bu bir trend değişimi. Hemen olmayabilir ama zaman içinde fonlar ön plana çıkacak. NÇ: Sürece kurumsal şirketlerle başlanması çok önemli. Böylece bilinçlendirme önce sektör oyuncularına, sonra kamuoyuna daha etkin yapılabilir. Paylaşımların direkt yapılması da önem kazanıyor. YY: Hisse senetleri açısından da bu konu çok tartışılır ülkemizde. Türk yatırımcısının hisse senedi tarafına bir türlü ikna edilemediğini görüyoruz. Türkiye de böyle bir yatırımcı psikolojisi var. Altın ve gayrimenkul en revaçta olan araçlar. Yatırım yapacağı alanın daha somut, daha dokunabilir ve daha bildiği alanda olmasını istiyor. Borsa dan bir şirketin payını almak ya da o şirketin gelirine ortak olmak, kafalarda bir türlü yeşermiyor. Ancak somut olarak bir işin ortağı olduğunu, onun getirisinden birebir yararlanacağını (temettü kararı alınsın alınmasın) hissettiği an, bir de konu gayrimenkul ise Türk yatırımcısı nezdinde diğer kaygılar ötelenebiliyor. Bu nedenle ben GYF lerin kısa vadede olmasa bile uzun vadede bireysel yerli yatırım- 48 Gayrimenkul TÜRKİYE TEMMUZ-AĞUSTOS 2015

8 cı tarafından ilgi göreceğini düşünüyorum. RC: Bence buradaki net kârı gören insanlar da tapuya sahip olma duygusunun verdiği tatminden öte; sıcak parayı gördükleri anda motivasyon başlayacak. Kârın vergi avantajlı bir şekilde gelmesi motive edici olacak. Normalleşmenin yaşanması ve rayiç değerlerin bir tabana oturması için bu süreç gerekli. Aslında konutların rayiç değerlerinde normalleşme yaşanmaya başladı. Ancak arazi tarafında daha tam yaşanmadı. Devletin birçok kazanımı olacak. Bu sebeple, GYF ler Türkiye için bir fırsat. Bir de benim şöyle bir kişisel tespitim var. Bu süreçte Avrupa ve Amerika aksındaki bazı finansal fonlardan da ciddi yatırımların geleceğini tahmin ediyorum. NÇ: Kimler ve neden gelecek diye düşünüyorsunuz? RC: Örneğin Avrupa da bir sigorta fonunda olan bir kişi gayrimenkul alım satımlarında çok ciddi bir durgunluk olduğundan bahsediyor. Vergisel avantajların da sağlanmış olması Türkiye yi tercih etme sebebi olabilir. Bir de mülk edinme kolaylaşıyor. Şu an 150 dönümün altındaki imarsız yerlerde yabancılar alım yapamıyorlar. Bu, ciddi bir bariyer. Fon sayesinde bu bariyer de kalkmış oluyor. KK: Yabancı yatırımcıların genellikle buradaki muhatapları müteahhitler oluyor. Ancak şu anda muhatapları PYŞ ler olacak. Eskiden beri merak edip gelip geri gitme hali artık değişecek. Çünkü artık çok güvenli bir şekilde gayrimenkule ulaşabilecekler. YY: Körfez bir süredir Türkiye ye çok daha cesur yatırım yapıyor. Körfez Fonları nı Avrupa da yatırım yaparken çok görmüyoruz. Bu aralar Türkiye ile yakından ilgilendikleri kesin. Burada hem stratejiik yatırımları hem de kısa vadede yüksek getiri beklentisini görüyoruz. Batılı fonların ise zamanla Türkiye deki GYF lerin hukuki altyapısını, güven konusunu, stabil getiri incelemesini gördükçe geleceklerini düşünüyorum. Türkiye de GYF çalışmaları içinde bulunmaya başlayınca bize Körfez fonlarından ilk gelen sorular getiri ve vergi teşviği odaklı oldu. Ben bu konuda Batı kaynaklı ilk soruyu Londra dan bir fondan gelen telefon ile aldım. İlk soru şuydu: Türkiye deki GYF ler, AB düzenlemeleri ile uyumlu mu? İkincisi ise; Fonun yatırımcı güvenliği mekanizmasını anlatır mısınız? Getiri henüz konuşulmadı, elbette konuşulacaktır ama öncelik değil. Bu arada SPK sistemi içinde tüm yatırım fonları, AB nin kollektif yatırım araçları direktifine hem de yatırım fonlarının pazarlamasatış kurallarına büyük ölçüde uyumlu. Bu birinci mekanizma. İkinci olarak ise SPK nın genel güvenlik ve şeffaflık kuralları üzerine biz ne kadar daha ek koyabiliriz diye merak ediliyor. Bu da mümkün. Çünkü SPK nın getirdiği GYF modeli çok başarılı bir şekilde güvenlikten taviz vermeden esnek bir şekilde tasarlanabiliyor. Bu esneklik İslami Fonlar açısından da önemli. Kendi parasını yönetecek yatırım komitesinde bizzat bulunup yatırım yapılacak gayrimenkulleri bizzat onaylamak isteyebileceklerdir. Bizdeki yatırım fonlarının saklama ve hesaben izleme süreci de çok başarılı. Müşteri bazında izleyebiliyoruz biz fonları. Her yatırımcıya kendi adına bir hesap açılıyor. Bunlar PYŞ nin dışında, SPK nın güvencesi altında çalışan takasbank ve merkezi kayıt kuruluşunda açılan hesaplar. Kendi hesaplarınıza bizzat bakabiliyorsunuz. Fonun mal varlığı ile kurucunun, PYŞ nin mal varlığı ayrı. Eğer bugün fonu kuranlar ekonomik olarak bir sıkıntıya girerlerse fonun mal varlığına kimse dokunamıyor, rehnedilemiyor, haczedilemiyor. Aynı şekilde fonun bir yatırımcısı icralık olsa fonun gayrimenkullerine dokunulamıyor. Sadece yatırımcının elindeki yatırım fonu katılma payı alınabiliyor. Tabii bütün bunlar yabancı yatırımcı için büyük bir güvenlik getiriyor. Hatta tapuyu alıp kasanıza koymanızdan çok daha güvenli unsurlar içeriyor. GYF nin hukuki konumunun eşya hukuku ile SPK mevzuatının birleştiği ve gayrimenkulü menkulleştirebilmek çabasıyla ortaya çıkmış bir kurallar bütünü görüyoruz. Kadir Kurtuluş NÇ: Bu tür enstrümanların benimsenmesi için geçmiş deneyimlerin kesinlikle paylaşılması gerekli. Örneğin anlattıklarınızdan yola çıkarak, AB ile yapılan çalışmalarda müthiş bir deneyim birikimi olduğunu hatırlatmak isterim. Bunun da gayrimenkul sektörüne sunulması gerekli diye düşünüyorum. Alp Bey, PYŞ ile fon arasındaki ilişkiyi anlatabilir misiniz? AK: Aslında SPK, yeni GYF Tebliği ile iki tip şirkete izin veriyor. Birinci tip şirket, mev- Gayrimenkul TÜRKİYE TEMMUZ-AĞUSTOS

9 cutta kurulmuş olan PYŞ adı altında daha geniş kapsamlı varlık yöneten şirketler. İkinci tip ise gayrimenkul alanına yatırım yapmak üzere kurulmuş portföy yönetim şirketleri. Dolayısıyla önümüzdeki dönemde her iki alanda da ciddi bir gelişme olacak. Tabi büyük, kurumsallaşmış kaliteli yatırım süreçleri olan kurumlar öne çıkmaya devam edecek. Ben de bu ürünün çok güvenli olduğunu düşünüyorum. Bunda birkaç tane faktör var. Bunlardan bir tanesi PYŞ nin kendi sermayesi, yatırım fonunun katılma belgelerinin ve fonun mal varlığının tamamen ayrı olması. Bir başka faktör ise fonun mal varlığının bir saklamacı nezdinde takip edilmesi. Saklamacının PYŞ den bağımsız olması. Nihai olarak da fonun değerlerinin Takasbank üzerinden de takip edilebiliyor olması. Bunların da üzerinde SPK nın bu yapıyı kontrol ve denetim fonksiyonu var. Dolayısıyla bireyin tek başına bir gayrimenkul alarak karşılaştığı riskler bu yapı içinde azalıyor. KK: Gayrimenkul yatırımı deyince insanlar buna sadece ev ya da dükkan almak diye bakıyor. Otel, hastane, otopark, yurt yatırımının bir parçası olabileceği ve bunun kârlı olabileceği bireysel yatırımcının aklına gelmez. 1 milyon TL lik finansal varlığı olan nitelikli yatırımcının sayısı da Türkiye de kesinlikle az değil. Bireysel yatırımcıya, ticari mülkteki kârlılık için yatırım yapabileceğini anlatmak gerekiyor. YY: GYO lar portföyüne bir ürün alırken eğer bir KDV si var ise KDV ödüyor. Fonlarda da benzer bir durum olacağını düşünüyoruz. Örneğin %1, %8 ve %18 lik konutlar var. Satıcının ve konutun niteliğine göre KDV var ise fon da KDV li alıyor. Satış açısından ise fon, gayrimenkul ticareti yapan bir oluşum olduğu için her satışı ve her kiralama işlemi KDV li olarak yapılacaktır. SPK sistemi içinde tüm yatırım fonları, AB nin kollektif yatırım araçları direktifine hem de yatırım fonlarının pazarlama-satış kurallarına büyük ölçüde uyumlu. B. Yener Yıldırım NÇ: GYF lerin Katma Değer Vergisi karşısındaki durumu nedir? CK: GYF ler kurumlar vergisi mükellefi olmakla beraber, kazançları kurumlar vergisinden istisna, bir bakıma Boş=matrahsız beyanname veriyor. GYF nin kazançları üzerinden kurum bünyesinde teorik olarak kesinti yapıldığı için, GYF ler tarafından katılma payı sahiplerine dağıtılan kâr payı (temettü) vergi kesintisine tabi değil. Ancak GYF ler KDV mükellefi. Satış, hizmet ve kiralama faturaları nedeniyle KDV tahsil eder ve tahsil ettiği vergilerden alışları ile yaptığı harcamaları sebebiyle ödediği KDV tutarlarını mahsup ederek aradaki farkı vergi dairesine öder. Bununla birlikte, GYF lerin gayrimenkul alımları sırasında ödenmesi söz konusu olan KDV, daha ilk aşamada GYF ler için finansal bir yük getiriyor. GYF nin ileride keseceği faturalar ile tahsil edeceği KDV lerden mahsup imkanı olacak ama bu belli bir süreyi gerektiriyor olabilecek. (Alışta ödenen KDV tutarlarının uzun süreler devir KDV olarak taşınması problemi). Bu konuda çalışma yapılıp öneriler geliştirilmesi şart. Ayrıca KDV konusu sebebiyle GYF lerin muhasebesi diğer yatırım fonlarından farklılık arz ediyor. (İndirilecek KDV, hesaplanan KDV gibi hesaplara ihtiyaç var.) NÇ: Gayrimenkule dayalı hak ve faydaların portföye alınması konusunda ne düşünüyorsunuz? YY: Aslında çok cazip. Portföyümüzü %100 olarak düşünürsek SPK Tebliği ne göre devamlı olarak %80 inin gayrimenkul yatırımlarından oluşması gerekiyor. Tebliğ, gayrimenkul yatırımlarını da şu şekilde tanımlıyor: Gayrimenkulün kendisi ya da gayrimenkule dayalı haklar. Bu haklar; GYO hisseleri, sukuk, satış vaadi sözleşmesi, aktifinin %75 inin devamlı olarak gayrimenkulden oluşan bir anonim şirketinin hissesi olabilir. Bu noktada çok ciddi değerleme başlıkları açılıyor. Bunların her birinin değerlemesi bir standarda bağlanacak gibi gözüküyor. Burada çeşitli cari sorular gündeme gelecek. Örneğin, aktifinin %75 i devamlı olarak gayrimenkul veya projeleri olan bir şirketin hisse senetlerini alıp GYF portföyüne koyduk. Öncelikle hisse senedinin değerlemesi, onun içindeki projelerin gayrimenkullerin değerlemesi ve bunların birbiri ile uyumu önemli. İkinci alan, hakların ve gayrimenkule dayalı borçlanma araçlarının değerlemesi. Örneğin gayrimenkul sertifikası, üst hakkı. Hangi faiz oranını kullanmalıyız? Emsal yaklaşımı geçerli olacak mı? Bu hakkın yüzde kaçı benim? Burada bu PYŞ nin kendi içindeki değerleme esasları, değerleme sektörünün tecrübesi ve çıkarılacak standartlar önem kazanacak. 50 Gayrimenkul TÜRKİYE TEMMUZ-AĞUSTOS 2015

10 NÇ: GYF lerde değerleme çalışmalarının normaldeki prosedürlerden farklı olması gerektiğini düşünüyorum. Gayrimenkulün fondaki dinamik sürecini raporlarda da görmemiz gerekiyor. Rapor içeriğinde likiditeyi de çok iyi anlamak gerekiyor. Rapor; satılabilirlik kabiliyetini, hızı ve bunların değere yansımasını iyi anlatmalı. Değerleme üç ay gibi kısa aralıklarla yapılmalı. Hedef profili içeren, gelecek beklentilerini yansıtan yani aslında değerlemenin bir nevi danışmanlık ile birleştiği bir sistem kurulmalı. Çünkü fonlarda çok hızlı değişen bir mekanizma var. Değer bu kadar hızlı değişmiyor ancak içindeki nüansların değere yansımalarının gösterilmesi gerekiyor. AK: Değerlemesi yapılan fonlara başka fonlar da yatırım yapacağı için mümkün olduğu kadar piyasadaki gerçek değeri yansıtması çok önemli. Bizim mükelleflerimiz kârlarını maksimize etmeyi amaçladıkları için ne kadar az vergi öderlerse o kadar pozitif bakıyorlar. Cihat Kumuşoğlu NÇ: Piyasanın arz talep dengesini ve özellikle bölgenin uzun dönemli planlarını raporda ortaya koymak gerekiyor. Yorumlamaktan, kanaat geliştirmekten bahsetmiyorum, bunları çok iyi sentezlemek diyorum. Gayrimenkulün röntgenini, hatta emarını çekmek gerekiyor. YY: Değerleme aslında bir fotoğraf. Değerlemeci de fotoğrafçı. Fotoğraf ne kadar netse o kadar başarılı. Bu vergi açısından da çok önemli. İyi çalışan bir değerleme sistemi üzerinden vergi gelirlerini artırmak mümkün. CK: Türkiye, %99 yurtdışındaki sisteme uyacak. Eskisi gibi vergisiz bir alan yaratmak mümkün değil. Aksi takdirde bütçe açıkları oluyor. Başka seçeneği yok. YY: Benim değinmek istediğim bir konu daha var aslında. Hep profesyonelleşme eksiği var diyoruz. GYF lere dair tüm bu beklentilerimiz, öngördüğümüz gibi olursa, gayrimenkulde ciddi bir uzmanlaşma bekliyorum. Örneğin lojistiğe dayalı bir fon kurulduğunda Türkiye nin bu konuda en iyi olan uzmanları o fona hizmet edecek. Bunu her fonksiyon için uyarlayabiliriz ve buradan uzmanlaşmalar gelişecek. Örneğin otoparka yatırım yapan bir GYF olduğunda otoparkla ilgili gayrimenkul hukukunda uzmanlar olacak. NÇ: Mevcut düzenlemeye göre fonların geliştirme yapmasına izin verilmiyor. Bu konuda da alabilir miyim? AK: Evet, şu anda mevcut taslak tebliğe göre fonların geliştirme yapma imkanları yok. Ancak yapılması konusunda lobi var. Hatta yabancı yatırımcılar için bu yol açılıyor. Burada aslında bir doğru yok. Risk bakış açısıyla bakarsanız şu anda yapılan daha doğru. Getiri risk dengesinde nereye oturduğuna bağlı. Geliştirmeye erken safhada yatırım yapabilmemiz, ürünün getiri beklentisini artırır. Mevcut hali ile son üründe yatırım yapabiliyorsunuz. Yani bitmiş, kat irtifakı, iskanı alınmış yapılara yatırım yapabiliyorsunuz. Ancak geliştirmenin daha erken safhalarında daha yüksek getiri imkanı sağlayabiliyorsunuz. Tabii bunu sağlarken de daha yüksek risk alıyorsunuz. Bunun dengelenmesi önümüzdeki dönemde de tartışılacaktır. Belki başlangıçta geliştirme yapan ve yapamayan fon olarak bir ayrım yapılabilir. YY: Hatta, PYŞ bazında da bu ayrım yapılabilir. SPK nın birkaç kriter ile bunu kontrol edebileceğini düşünüyorum. NÇ: O zaman sermaye limiti gözden geçirilebilir. AK: Evet. Bu bir kriter. Şu anda bizim yatırım fonları risk gruplarına ayrıştırıldı. Geliştirme yapan, projelere yatırım yapan fonlar daha riskli bir kategoride değerlendirilebilir. NÇ: Sektörde son günlerin en ilgi duyulan konusunu siz çok değerli katılımcılarla birlikte yorumladık. Önümüzdeki günlerde bu konu üzerinde çok konuşulacak, tartışılacak kuşkusuz. Her şeyden önce GYF lerin sektöre, tüm sektör oyuncularına ve yatırımcılara hayırlı olmasını diliyorum. Görüşleriniz, paylaşımlarınız için siz saygıdeğer katılımcılara ve bu güzel sohbete ortam yarattığı için Gayrimenkul Türkiye Dergisi ne teşekkürlerimi sunuyorum. Gayrimenkul TÜRKİYE TEMMUZ-AĞUSTOS

Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Doç. Dr. Turan EROL un

Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Doç. Dr. Turan EROL un Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Doç. Dr. Turan EROL un Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye Şirketleri Panelinde Yaptığı Konuşma 21.03.2008 Oditoryum,

Detaylı

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ BU TANITIM FORMUNDA YER ALAN BİLGİLER, SERMAYE PİYASASI KURULU TARAFINDAN 13.01.2011 TARİH VE 2/45 SAYI

Detaylı

TABLO 2. 2011 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI. Tam Mükellef Sermaye Şirketi ve Yatırım Fonu (**)

TABLO 2. 2011 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI. Tam Mükellef Sermaye Şirketi ve Yatırım Fonu (**) TABLO 2. 2011 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI Mükellef Gelir GERÇEK KİŞİ Dar Mükellef (*) KURUM Dar Mükellef (*) Sermaye Şirketi ve Yatırım Fonu (**) Kurum Dar

Detaylı

2012 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI KURUM. Yatırım Fonu (**)

2012 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI KURUM. Yatırım Fonu (**) Mükellef Gelir GERÇEK KİŞİ Dar Mükellef (*) 2012 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI KURUM Dar Mükellef (*) Sermaye Şirketi ve Yatırım Fonu (**) Diğer Kurum Dar

Detaylı

2012 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI GERÇEK KİŞİ. Yatırım Fonu (**)

2012 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI GERÇEK KİŞİ. Yatırım Fonu (**) Mükellef Gelir GERÇEK KİŞİ Tam Mükellef Dar Mükellef (*) 2012 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI KURUM Tam Mükellef Dar Mükellef (*) Tam Mükellef Sermaye Şirketi

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI 4 Temmuz 2006 tarihli 6591 sayılı Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi nde yayınlanan ilana göre Anadolu Hayat Emeklilik

Detaylı

ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI GRUP KATILIM ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ

ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI GRUP KATILIM ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI GRUP KATILIM ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ BU TANITIM FORMUNDA YER ALAN BİLGİLER, SERMAYE PİYASASI KURULU TARAFINDAN 04/05/2012 TARİH

Detaylı

SINAV ALT KONU BAŞLIKLARI

SINAV ALT KONU BAŞLIKLARI SINAV ALT KONU BAŞLIKLARI 1. Dar Kapsamlı Sermaye Piyasası Mevzuatı ve Meslek Kuralları (Düzey 1, Konut, Gayrimenkul) 1.1. Sermaye Piyasası Kanunu 1.2. Sermaye Piyasası ile İlgili Diğer Düzenlemeler ve

Detaylı

MENKUL KIYMETYATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME

MENKUL KIYMETYATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME MENKUL KIYMETYATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME Yatırım ortaklıkları,sermaye piyasası araçları ile ulusal ve uluslar arası borsalarda veya borsa dışı organize piyasalarda işlem gören altın ve diğer kıymetli

Detaylı

İştirak Kazançları İstisnası Kontrol Edilen Yabancı Şirket

İştirak Kazançları İstisnası Kontrol Edilen Yabancı Şirket İştirak Kazançları İstisnası Kontrol Edilen Yabancı Şirket *connectedthinking PwC Kontrol edilen yabancı kurum Kontrol edilen yabancı kurum Tam mükellef gerçek kişi ve kurumların doğrudan veya dolaylı

Detaylı

2015 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI GERÇEK KİŞİ. Yatırım Fonu (**)

2015 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI GERÇEK KİŞİ. Yatırım Fonu (**) Mükellef Gelir GERÇEK KİŞİ Tam Mükellef Dar Mükellef (*) 2015 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI KURUM Tam Mükellef Sermaye Şirketi ve Yatırım Fonu (**) Tam Mükellef

Detaylı

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME İki hafta önce yayınlanan yazımızda varlık kiralama şirketleri ve vergi avantajları üzerinde durmuştuk. Bu gün yazımızda gayrimenkul yatırım ortaklıkları ve

Detaylı

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ BU TANITIM FORMUNDA YER ALAN BİLGİLER, SERMAYE PİYASASI KURULU TARAFINDAN 26.09.2008 TARİH VE 26/1043

Detaylı

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar İşlenecek Konular Finansal piyasalar ve kurumların önemi Tasarrufların şirketlere akışı Finansal piyasaların ve aracıların fonksiyonları Değer maksimizasyonu

Detaylı

GİRİŞİM SERMAYESİ VE ÖZEL SERMAYE ŞİRKETLERİNİN FİNANSMANI

GİRİŞİM SERMAYESİ VE ÖZEL SERMAYE ŞİRKETLERİNİN FİNANSMANI GİRİŞİM SERMAYESİ VE ÖZEL SERMAYE ŞİRKETLERİNİN FİNANSMANI Yıldız Teknik Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Uluslararası Finansal Yönetim Enstitüsü Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası:

Detaylı

2013 Yılı Menkul Kıymet Gelirlerinin Vergilendirilmesi

2013 Yılı Menkul Kıymet Gelirlerinin Vergilendirilmesi 2013 Yılı Menkul Kıymet Gelirlerinin Vergilendirilmesi TAM MÜKELLEF KURUM TAM MÜKELLEF GERÇEK KİŞİ DAR MÜKELLEF KURUM (1) DAR MÜKELLEF GERÇEK KİŞİ HİSSE SENEDİ ALIM SATIM KAZANCI iktisap edilmiş hisse

Detaylı

MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIKLARINA İLİŞKİN ESASLAR TEBLİĞİNİN (III-48.2) Menkul Kıymet Yatırım Ortaklığı Statüsünden Çıkma

MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIKLARINA İLİŞKİN ESASLAR TEBLİĞİNİN (III-48.2) Menkul Kıymet Yatırım Ortaklığı Statüsünden Çıkma MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIKLARINA İLİŞKİN ESASLAR TEBLİĞİNİN (III-48.2) Menkul Kıymet Yatırım Ortaklığı Statüsünden Çıkma (Madde 41 nin 2.fıkrası) kapsamında hazırlanan DENİZ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş. Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu ("Fon")

Detaylı

2016 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI GERÇEK KİŞİ. Tam Mükellef. Yatırım Fonu (**)

2016 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI GERÇEK KİŞİ. Tam Mükellef. Yatırım Fonu (**) Mükellef Gelir GERÇEK KİŞİ Dar Mükellef (*) 2016 YILINDA ELDE EDİLEN MENKUL SERMAYE GELİRLERİNİN BEYAN VE VERGİLEME ESASLARI KURUM Dar Mükellef (*) Sermaye Şirketi ve Yatırım Fonu (**) Diğer Kurum Dar

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI KARMA BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI KARMA BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR GELİR AMAÇLI KARMA BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) EMEKLİLİK MALİ TABLOLAR GELİR AMAÇLI KARMA BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) EMEKLİLİK 3 MAYIS 2005 31 ARALIK 2005 DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 1. Anadolu

Detaylı

GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ İÇİN YENİ NESİL FİNANS ARAÇLARI. 28 Mayıs 2013

GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ İÇİN YENİ NESİL FİNANS ARAÇLARI. 28 Mayıs 2013 GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ İÇİN YENİ NESİL FİNANS ARAÇLARI 28 Mayıs 2013 Bankaların Sermaye Yeterliliği ve Konut/İnşaat Kredilerinin Gelişimi Sermaye Yeterliliği Rasyosunun Gelişimi Bankaların sermaye yeterliliği

Detaylı

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI ARALIK 14 Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) Cari Açık/GSYİH 6,61% İşsizlik oranı(yıllık) 10,10% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 9,15% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800 Güncel

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları: Gelişen Altyapı ve Yeni Fırsatlar. Dr. Orhan Erdem Müdür Araştırma Bölümü 3 Ekim 2013

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları: Gelişen Altyapı ve Yeni Fırsatlar. Dr. Orhan Erdem Müdür Araştırma Bölümü 3 Ekim 2013 Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları: Gelişen Altyapı ve Yeni Fırsatlar Dr. Orhan Erdem Müdür Araştırma Bölümü 3 Ekim 2013 Ajanda Borsa da sektörün görünümü Menkul kıymetleştirme ve alternatif finansman yöntemleri

Detaylı

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Yatırım (Sermaye Bütçelemesi) ve Finanslama Kararları Şirket Nedir? Finansal Yönetici Kimdir? Şirketin Amaçları Finansal piyasalar ve kurumların

Detaylı

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Muhafazakâr Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGM)

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Muhafazakâr Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGM) Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Muhafazakâr Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGM) 30 Haziran 2012 tarihi itibariyle performans sunuş raporu ve yatırım performansı konusunda kamuya açıklanan bilgilere

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2006 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2006 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu ("Fon") mali tablo dipnotları aşağıda

Detaylı

2013 YILI MENKUL KIYMET GELİRLERİNİN VERGİLENDİRİLMESİ

2013 YILI MENKUL KIYMET GELİRLERİNİN VERGİLENDİRİLMESİ 2013 YILI MENKUL KIYMET GELİRLERİNİN VERGİLENDİRİLMESİ TAM MÜKELLEF KURUM TAM MÜKELLEF GERÇEK KİŞİ DAR MÜKELLEF KURUM (1) DAR MÜKELLEF GERÇEK KİŞİ HİSSE SENEDİ ALIM SATIM KAZANCI iktisap edilmiş hisse

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu ("Fon") mali tablo dipnotları aşağıda

Detaylı

Dar Kapsamlı Sermaye Piyasası Mevzuatı ve Etik Kurallar

Dar Kapsamlı Sermaye Piyasası Mevzuatı ve Etik Kurallar 1. Belli miktarda bir mal veya kıymetin ve bunların karşılığı olan paranın işlemin ardından el değiştirmesini sağlayan piyasalara ne ad verilir? A) Swap B) Talep piyasası C) Spot piyasa D) Vadeli piyasa

Detaylı

ÜRÜNLER VE GELİR TÜRÜ TAM MÜKELLEF KURUM TAM MÜKELLEF GERÇEK KİŞİ DAR MÜKELLEF** KURUM*** DAR MÜKELLEF GERÇEK KİŞİ***

ÜRÜNLER VE GELİR TÜRÜ TAM MÜKELLEF KURUM TAM MÜKELLEF GERÇEK KİŞİ DAR MÜKELLEF** KURUM*** DAR MÜKELLEF GERÇEK KİŞİ*** Aşağıda yer alan tablo 6009 Sayılı Kanun ve söz konusu Kanun ile ilgili 2010/926 sayı ve 27.09.2010 tarihli Bakanlar Kurulu Kararı uyarınca Gelir Vergisi Kanunu Geçici Madde 67 kapsamındaki 1.10.2010 tarihinden

Detaylı

FAALİYET RAPORU 01.01.2012-31.03.2012

FAALİYET RAPORU 01.01.2012-31.03.2012 Sayfa No: 1 FAALİYET RAPORU 01.01.2012-31.03.2012 Sayfa No: 2 I. GİRİŞ 1. Raporun Dönemi: 01/01/2012 31/03/2012 2. Ortaklığın Ünvanı: Euro Portföy Yönetimi A.Ş. 3. Euro Portföy ve Tarihsel Gelişimi: Euro

Detaylı

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGB)

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGB) Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGB) 30 Eylül 2012 tarihi itibariyle performans sunuş raporu ve yatırım performansı konusunda kamuya açıklanan bilgilere

Detaylı

FAALİYET RAPORU 01.01.2011-31.03.2011

FAALİYET RAPORU 01.01.2011-31.03.2011 Sayfa No: 1 FAALİYET RAPORU 01.01.2011-31.03.2011 Sayfa No: 2 I. GİRİŞ 1. Raporun Dönemi: 01/01/2011 31/032011 2. Ortaklığın Ünvanı: Euro Portföy Yönetimi A.Ş. 3. Euro Portföy ve Tarihsel Gelişimi: Euro

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2004 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2004 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK 2004 31 ARALIK 2004 DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 1. Anadolu Hayat Emeklilik

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK 2005 31 ARALIK 2005 DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 1. Anadolu Hayat Emeklilik

Detaylı

www.tunagokdemir.com

www.tunagokdemir.com www.tunagokdemir.com MEVZUATTA YAPILAN SON DEĞİŞİKLİKLER ÇERÇEVESİNDE TÜRK HUKUKUNDA SUKUK Klasik piyasalarda yatırımcıların, ihtiyaç sahiplerine fon aktarımı, genellikle bu aktarımdan bir maddi menfaat

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ESNEK TURUNCU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2008 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ESNEK TURUNCU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2008 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI ESNEK TURUNCU EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI Anadolu Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Esnek Turuncu Emeklilik Yatırım Fonu ("Fon") mali tablo dipnotları

Detaylı

RASYO YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK LTD.ŞTİ.

RASYO YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK LTD.ŞTİ. T.C. MALİYE BAKANLIĞI Gelir İdaresi Başkanlığı 5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu Sirküleri/15 Konusu : Bakanlar Kurulu Kararlarıyla Belirlenen Vergi Kesintisi Uygulamaları Tarihi : /02/2009 Sayısı İlgili

Detaylı

BANKA DIŞI FİNANS KESİMİNİN GELİŞİMİ VE GELECEĞİ DR. GÜRMAN TEVFİK KURUMSAL YATIRIMCI YÖNETİCİLERİ DERNEĞİ

BANKA DIŞI FİNANS KESİMİNİN GELİŞİMİ VE GELECEĞİ DR. GÜRMAN TEVFİK KURUMSAL YATIRIMCI YÖNETİCİLERİ DERNEĞİ BANKA DIŞI FİNANS KESİMİNİN GELİŞİMİ VE GELECEĞİ DR. GÜRMAN TEVFİK KURUMSAL YATIRIMCI YÖNETİCİLERİ DERNEĞİ SERMAYE PİYASASI KURUMU KONFERANSI 8 MAYIS 2003 1 FİNANSAL SİSTEMİN İŞLEVLERİ I Malların, hizmetlerin

Detaylı

I. STOPAJ YÖNTEMĠNE TABĠ MENKUL SERMAYE GELĠRLERĠ VE DEĞER ARTIġ KAZANÇLARI

I. STOPAJ YÖNTEMĠNE TABĠ MENKUL SERMAYE GELĠRLERĠ VE DEĞER ARTIġ KAZANÇLARI I. STOPAJ YÖNTEMĠNE TABĠ MENKUL SERMAYE GELĠRLERĠ VE DEĞER ARTIġ KAZANÇLARI Gelir Vergisi Kanununa eklenen Geçici 67. madde ile 01.01.2006 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere 31.12.2015 tarihine kadar;

Detaylı

Nasıl Olmalı? Finansman Kararı için Vergisel ve Hukuksal Değerlendirmeler

Nasıl Olmalı? Finansman Kararı için Vergisel ve Hukuksal Değerlendirmeler www.pwc.com.tr Nasıl Olmalı? Finansman Kararı için Vergisel ve Hukuksal Değerlendirmeler 14. Çözüm Ortaklığı Platformu Dijital dönüşümü anlamak Ajanda A. Bölüm Finansman Temini Yöntemleri Nelerdir? B.

Detaylı

ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. MUHAFAZAKÂR KATILIM ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ

ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. MUHAFAZAKÂR KATILIM ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. MUHAFAZAKÂR KATILIM ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ BU TANITIM FORMUNDA YER ALAN BİLGİLER, SERMAYE PİYASASI KURULU TARAFINDAN 04/05/2012 TARİH VE 15-388

Detaylı

% 0 stopaja tabi olup, kurumlar vergisine tabidir. (5) Nakit teminatlardan elde edilen gelirler % 15 stopaja tabidir.

% 0 stopaja tabi olup, kurumlar vergisine tabidir. (5) Nakit teminatlardan elde edilen gelirler % 15 stopaja tabidir. GELİR TÜRÜ TAM MÜKELLEF TÜZEL KİŞİ (3) (4) DAR MÜKELLEF TÜZEL KİŞİ (Türkiye de işyeri/daimi temsilcisi bulunmayan) Hisse Senedi Alım Satım kazancı İMKB de işlem görmeyen hisse senetlerinin elden çıkarılmasından

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK 2005 31 ARALIK 2005 DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 1. Anadolu Hayat Emeklilik

Detaylı

Arkan & Ergin Uluslararası Denetim ve Y.M.M. A.Ş.

Arkan & Ergin Uluslararası Denetim ve Y.M.M. A.Ş. İstanbul, 09.02.2009 5520 Sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu nun 15. ve 30. Maddeleri Uyarınca Yapılacak Vergi Kesintilerine İlişkin 15 Seri No.lu Kurumlar Vergisi Kanunu Sirküleri Yayımlandı DUYURU NO:2009/21

Detaylı

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARINDA KURUMSAL YÖNETİM & VERGİLEME UYGULAMALARI

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARINDA KURUMSAL YÖNETİM & VERGİLEME UYGULAMALARI GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARINDA KURUMSAL YÖNETİM & VERGİLEME UYGULAMALARI 15/12/2011 İstanbul Esra ADA VURAL Kurumsal Yatırımcılar Dairesi Uzman Kurumsal Yönetim Kurumsal Yönetim Bir şirketin, mevcut

Detaylı

FİNANSAL SİSTEM VE FİNANSAL PİYASALAR

FİNANSAL SİSTEM VE FİNANSAL PİYASALAR FİNANSAL SİSTEM VE FİNANSAL PİYASALAR FİNANSAL SİSTEM Fon talep edenler, fon arz edenler, fon akımını sağlayan araçlar, kuruluşlar ve piyasanın işleyişini düzenleyen hukuki ve idari kurallardan oluşan

Detaylı

5. Borçlanma aracı ihracı için Yetkili organ kararının alındığı tarihten itibaren en geç kaç yıl içinde Kurula başvuruda bulunulması zorunludur?

5. Borçlanma aracı ihracı için Yetkili organ kararının alındığı tarihten itibaren en geç kaç yıl içinde Kurula başvuruda bulunulması zorunludur? 1. Yatırım amacı taşıyan kıymetli evrak aşağıdakilerden hangisidir? a. Menkul kıymet b. Para c. Çek d. Bono e. Poliçe 2. Aşağıdakilerden hangisi payların sahibine sağladığı mali haklardan a. Kar payı alma

Detaylı

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARINA SAĞLANAN VERGİSEL TEŞVİKLER

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARINA SAĞLANAN VERGİSEL TEŞVİKLER GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARINA SAĞLANAN VERGİSEL TEŞVİKLER Ersin URAK* 31 I-GİRİŞ İnşaat sektörü yarattığı katma değer ve istihdam olanaklarıyla ülke ekonomileri için çoğu zaman bir kaldıraç görevini

Detaylı

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ BU TANITIM FORMUNDA YER ALAN BİLGİLER, SERMAYE PİYASASI KURULU TARAFINDAN 26.09.2008 TARİH VE 26/1043

Detaylı

Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md.

Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md. Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md. 8 Ekim 2013 Ajanda 1- Finansal Aktörler: Güncel Durum A- Güncel Durum: Birincil Konut

Detaylı

Sermaye Piyasasında Girişim Sermayesi Modelleri. Tevfik KINIK Sermaye Piyasası Kurulu Başkan Yardımcısı

Sermaye Piyasasında Girişim Sermayesi Modelleri. Tevfik KINIK Sermaye Piyasası Kurulu Başkan Yardımcısı Sermaye Piyasasında Girişim Sermayesi Modelleri Tevfik KINIK Sermaye Piyasası Kurulu Başkan Yardımcısı Sunum Planı Sermaye Piyasası Mevzuatında Risk Sermayesi ve Girişim Sermayesi Kavramları GSYO Modeli

Detaylı

Güncel Ekonomik Veriler. Güncel Ekonomik Yorum

Güncel Ekonomik Veriler. Güncel Ekonomik Yorum KASIM 14 Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) 4,00% Cari Açık/GSYİH 6,40% İşsizlik oranı(yıllık) 9,80% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 8,96% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800 Güncel

Detaylı

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU 1-2- 3-4- PİYASA HAKKINDA BEKLENTİLER ÜRÜNLER HAKKINDA GÖRÜŞLER FİRMA BİLGİLERİ SİSTEM VE ÜYELİK HAKKINDA GÖRÜŞLER Ankete Katılan Kurum Sayısı Toplamı

Detaylı

ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU

ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK 30 HAZİRAN 2015 HESAP DÖNEMİNE AİT YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR 1 ALLİANZ HAYAT VE EMEKLİLİK ANONİM ŞİRKETİ A. TANITICI BİLGİLER

Detaylı

Çeşitli kanunlarda yapılan değişiklikler ve diğer düzenlemeler; İstanbul un uluslararası bir finans merkezi haline getirilmesi, Yurtiçi tasarrufların

Çeşitli kanunlarda yapılan değişiklikler ve diğer düzenlemeler; İstanbul un uluslararası bir finans merkezi haline getirilmesi, Yurtiçi tasarrufların Çeşitli kanunlarda yapılan değişiklikler ve diğer düzenlemeler; İstanbul un uluslararası bir finans merkezi haline getirilmesi, Yurtiçi tasarrufların artırılması, Finansman imkanlarının çeşitlendirilmesi

Detaylı

FİNANSAL PLANLAMA EĞİTİM PROGRAMI

FİNANSAL PLANLAMA EĞİTİM PROGRAMI MODÜL KONU BAŞLIKLARI ÖĞRENME HEDEFLERİ VE KAZANIMLAR 1 SÜRESİ MUAFİYETLER Finansal Planlamanın Temel İlkeleri 1. Finansal planlama süreci 2. Finansal hedeflerin belirlenmesi 3. Finansal planlama uygulaması

Detaylı

ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI KATILIM HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ

ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI KATILIM HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI KATILIM HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ BU TANITIM FORMUNDA YER ALAN BİLGİLER, SERMAYE PİYASASI KURULU TARAFINDAN 04/05/2012 TARİH

Detaylı

Şubat 2012 Vergi. Menkul Sermaye Gelirlerine İlişkin 2011 ve 2012 Yılı Vergi Rehberi

Şubat 2012 Vergi. Menkul Sermaye Gelirlerine İlişkin 2011 ve 2012 Yılı Vergi Rehberi Şubat 2012 Vergi Menkul Sermaye Gelirlerine İlişkin 2011 ve 2012 Yılı Vergi Rehberi 2 Sunuş Geniş kitlelerin parasını değerlendirdiği gayrimenkul, para ve sermaye piyasalarında küçük veya büyük yatırımı

Detaylı

Rapor N o : SYMM 116 /1552-117

Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 BÜYÜME AMAÇLI ULUSLAR ARASI KARMA EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN 30.06.2009 TARİHİ İTİBARİYLE BİTEN HESAP DÖNEMİME

Detaylı

YATIRIM FONU BÜLTENİ Ocak 2014

YATIRIM FONU BÜLTENİ Ocak 2014 TEKSTİLBANK Yatırım Fonu Bülteni YATIRIM FONU BÜLTENİ Ocak 2014 Emrah ŞAHSIVAR Tekstil Yatırım Menkul Değerler Varlık Yönetimi Fon Müdürü Tel:0 212 276 27 27 / 1516 emrah.sahsivar@tekstilbank.com.tr 1.Kasım

Detaylı

1 OCAK - 30 HAZİRAN 2006 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT MALİ TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETÇİ SINIRLI İNCELEME RAPORU

1 OCAK - 30 HAZİRAN 2006 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT MALİ TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETÇİ SINIRLI İNCELEME RAPORU 1 OCAK - 30 HAZİRAN 2006 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT MALİ TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETÇİ SINIRLI İNCELEME RAPORU Başaran Nas Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. a member of PricewaterhouseCoopers BJK Plaza,

Detaylı

Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri

Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.03.2010 tarihi itibariyle Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam

Detaylı

A. BİLANÇO DİPNOTLARI Gedik Yatırım Menkul Değerler Anonim Şirketi A tipi Hisse Fonu ( Fon ) nun bilanço dipnotları aşağıda sunulmuştur.

A. BİLANÇO DİPNOTLARI Gedik Yatırım Menkul Değerler Anonim Şirketi A tipi Hisse Fonu ( Fon ) nun bilanço dipnotları aşağıda sunulmuştur. A. BİLANÇO DİPNOTLARI Gedik Yatırım Menkul Değerler Anonim Şirketi A tipi Hisse Fonu ( Fon ) nun bilanço dipnotları aşağıda sunulmuştur. a) Birim Pay Değeri: 31.12.2010 31.12.2009 Fon Toplam Değeri (TL)

Detaylı

YENİ FİNANSMAN TEKNİKLERİ DERS NOTLARI 7 GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI PROF.DR. YILDIRIM B. ÖNAL

YENİ FİNANSMAN TEKNİKLERİ DERS NOTLARI 7 GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI PROF.DR. YILDIRIM B. ÖNAL YENİ FİNANSMAN TEKNİKLERİ DERS NOTLARI 7 GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI PROF.DR. YILDIRIM B. ÖNAL GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Sermaye Piyasası Kanunu çerçevesinde, Sermaye Piyasası Kurulu tarafindan düzenlenen

Detaylı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU. Fonun Yatırım Amacı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU. Fonun Yatırım Amacı A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 19 Aralık 2013 31 Aralık 2014 tarihi itibarıyla (Bu raporun hazırlanmasında 1 Ocak 2015 tarihinde geçerli olan

Detaylı

Kabul Tarihi: 31/12/2004 Resmi Gazete Tarihi : 31/12/2004

Kabul Tarihi: 31/12/2004 Resmi Gazete Tarihi : 31/12/2004 Kanun No : 5281 Resmi Gazete No : 25687 (3. Mük.) Kabul Tarihi: 31/12/2004 Resmi Gazete Tarihi : 31/12/2004 VERGİ KANUNLARININ YENİ TÜRK LİRASINA UYUMU İLE BAZI KANUNLARDA DEĞİŞİKLİK YAPILMASI HAKKINDA

Detaylı

KOÇ ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI ULUSLARARASI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN

KOÇ ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI ULUSLARARASI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN 31 MART 2006 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA SUNULAN BİLGİLERE İLİŞKİN ÖZEL UYGUNLUK RAPORU EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN 31 MART

Detaylı

ASYA EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. KATILIM STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ASYA EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. KATILIM STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ASYA EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. KATILIM STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ASYA EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. Katılım Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2013-31.12.2013 dönemine ilişkin

Detaylı

Özel Pazar a Kimler Başvurabilir?

Özel Pazar a Kimler Başvurabilir? Özel Pazar Nedir? Özel Pazar, halka açılmadan pay alımı-satımı amacıyla şirketler ile yatırımcıları bir araya getiren web tabanlı ve üyelik bazlı bir platformdur. Özel Pazar, şirketlere halka açılmadan

Detaylı

AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU

AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU AK PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. TARAFINDAN YÖNETİLEN AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31.12.2014-30.06.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU Avivasa Emeklilik ve Hayat Katkı Emeklilik

Detaylı

SERMAYE PİYASASI KURULU BAŞKANI SN. DOÇ. DR. TURAN EROL UN

SERMAYE PİYASASI KURULU BAŞKANI SN. DOÇ. DR. TURAN EROL UN BAŞKANI SN. DOÇ. DR. TURAN EROL UN ADNAN MENDERES ÜNİVERSİTESİ NAZİLLİ İİBF İKTİSAT BÖLÜMÜ VE AVRUPA ARAŞTIRMALAR MERKEZİ TARAFINDAN DÜZENLENEN GÜNCEL EKONOMİK SORUNLAR KONGRESİ NDE YAPACAĞI Açılış Konuşmasının

Detaylı

2016 Yılı Menkul Kıymet Gelirlerinin Vergilendirilmesi

2016 Yılı Menkul Kıymet Gelirlerinin Vergilendirilmesi 2016 Yılı Menkul Kıymet Gelirlerinin Vergilendirilmesi TAM MÜKELLEF KURUM TAM MÜKELLEF GERÇEK KİŞİ DAR MÜKELLEF KURUM (1) DAR MÜKELLEF GERÇEK KİŞİ HİSSE SENEDİ ALIM SATIM KAZANCI 1.1.2006 tarihinden SONRA

Detaylı

Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul

Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul Yatırım Performansı Konusunda Sunulan Bilgilere İlişkin Özel Uygunluk Raporu 31 Mart 2012 Tarihinde Sona Eren Döneme

Detaylı

Şubat 2013. Menkul Sermaye Gelirlerine İlişkin 2012 ve 2013 Yılı Vergi Rehberi

Şubat 2013. Menkul Sermaye Gelirlerine İlişkin 2012 ve 2013 Yılı Vergi Rehberi Şubat 2013 Menkul Sermaye Gelirlerine İlişkin 2012 ve 2013 Yılı Vergi Rehberi Sunuş Geniş kitlelerin parasını değerlendirdiği gayrimenkul, para ve sermaye piyasalarında küçük veya büyük yatırımı olanlar

Detaylı

Eğitimlerimize teşrifleriniz veya kurumunuz temsilcilerinin katılımını sağlamanız bizleri mutlu edecektir.

Eğitimlerimize teşrifleriniz veya kurumunuz temsilcilerinin katılımını sağlamanız bizleri mutlu edecektir. ERNST & YOUNG VERGİ HİZMETLERİ Ülkemizin son derece değişken vergi mevzuatında tüm detaylara hâkim olmak ve değişiklikleri birebir takip etmek günlük iş temposu içerisinde maalesef mümkün olamamaktadır.

Detaylı

Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri*

Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri* Adnan Nas,, Vergi Hizmetleri Lideri Ersun Bayraktaroğlu lu,, Direktör, r, Vergi Hizmetleri Özlem GüçG Alioğlu

Detaylı

TURKKARİYER EĞİTİM PROGRAMLARI

TURKKARİYER EĞİTİM PROGRAMLARI EĞĠTĠM 2009 TURKKARİYER EĞİTİM PROGRAMLARI DEĞERLEME UZMANLIĞI SINAVLARINA HAZIRLIK PROGRAMI hazırlananlar ile konuya ilgi duyan herkes katılabilir Program,Değerleme Uzmanlığında yer alan 5 Modülden oluşmuş

Detaylı

KOÇBANK A.Ş. B TİPİ LİKİT FONU 1 OCAK - 30 HAZİRAN 2006 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT MALİ TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETİM SINIRLI İNCELEME RAPORU

KOÇBANK A.Ş. B TİPİ LİKİT FONU 1 OCAK - 30 HAZİRAN 2006 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT MALİ TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETİM SINIRLI İNCELEME RAPORU 1 OCAK - 30 HAZİRAN 2006 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT MALİ TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETİM SINIRLI İNCELEME RAPORU Başaran Nas Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. a member of PricewaterhouseCoopers BJK Plaza,

Detaylı

KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER

KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER Örnek Firma Uygulaması Yukarıda teorisini vermeye çalıştığımız oranları, gerçekçi olması açısından BİST de işlem görmekte olan 2 firma üzerinden inceleyerek konunun uygulama kısmına da değinmekte fayda

Detaylı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 19 Aralık 2013 30 Haziran 2015tarihi itibarıyla

Detaylı

AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU

AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU AK PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. TARAFINDAN YÖNETİLEN AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31.12.2014-30.06.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU Avivasa Emeklilik ve Hayat Standart Emeklilik

Detaylı

Fonun Yatırım Stratejisi

Fonun Yatırım Stratejisi İŞ PORTFÖY BİRİNCİ KISA VADELİ BORÇLANMA ARAÇLARI FONU PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 18/07/2011 30.06.2015 tarihi itibariyle

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KARMA BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KARMA BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU KARMA BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş. Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu ("Fon") mali

Detaylı

2014 Yılı Menkul Kıymet Gelirlerinin Vergilendirilmesi

2014 Yılı Menkul Kıymet Gelirlerinin Vergilendirilmesi 2014 Yılı Menkul Kıymet Gelirlerinin Vergilendirilmesi HİSSE SENEDİ ALIM SATIM KAZANCI iktisap edilmiş hisse senetleri ARACI KURULUŞ VARANTLARINDAN ELDE EDİLEN KAZANÇLAR (BİST te işlem gören) HİSSE SENEDİ

Detaylı

YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK

YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK ÇÖZÜM BİZDE SUNUŞ İçinde bulunduğumuz bilgi çağında, ulusal ve uluslararası ekonomiler zorunlu olarak artık bilgi temelli ekonomilere dönüşme içine girmişlerdir. Geleneksel ekonomilerin

Detaylı

31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait Finansal Tablolar ve Bağımsız Denetim Raporu

31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait Finansal Tablolar ve Bağımsız Denetim Raporu Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu 31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait Finansal Tablolar ve Bağımsız Denetim Raporu İçindekiler Bağımsız Denetim Raporu Ayrıntılı Bilanço Ayrıntılı

Detaylı

MALİTÜRK DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş.

MALİTÜRK DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. Misyon ve Vizyonumuz Müşterilerine en yüksek standartlarda kişisel hizmetler sağlamaya adanmış profesyonel kadro ile küresel bir iş ağı oluşturmaktır. Türkiye nin, yakın gelecekte AB ile üyeliğe varabilecek

Detaylı

Fonun Yatırım Stratejisi

Fonun Yatırım Stratejisi İŞ PORTFÖY İKİNCİ PARA PİYASASI FONU PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 16/03/1998 30.06.2015 tarihi itibariyle Fonun Yatırım

Detaylı

ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ

ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ ASYA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ BU TANITIM FORMUNDA YER ALAN BİLGİLER, SERMAYE PİYASASI KURULU TARAFINDAN 22.04.2013 TARİH VE 311 SAYI İLE

Detaylı

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş 1 OCAK - 31 ARALIK 2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ

Detaylı

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu (AGH)

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu (AGH) Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu (AGH) 31 Aralık 2012 tarihi itibariyle performans sunuş raporu ve yatırım performansı konusunda kamuya açıklanan bilgilere

Detaylı

Fonun Yatırım Stratejisi

Fonun Yatırım Stratejisi İŞ PORTFÖY BORÇLANMA ARAÇLARI FONU PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 31/10/1999 30.06.2015 tarihi itibariyle Fonun Yatırım

Detaylı

1) SPK Temel Düzey Lisanslama Sınavlarına Kimler Girebilir.? Lise Mezunu, 2 yıllık Yüksekokul mezunu, 4 yıllık Fakülte mezunları girebilir.

1) SPK Temel Düzey Lisanslama Sınavlarına Kimler Girebilir.? Lise Mezunu, 2 yıllık Yüksekokul mezunu, 4 yıllık Fakülte mezunları girebilir. 1) SPK Temel Düzey Lisanslama Sınavlarına Kimler Girebilir.? Lise Mezunu, 2 yıllık Yüksekokul mezunu, 4 yıllık Fakülte mezunları girebilir. 2) SPK Temel Düzey Lisansını Alanlar Ne İş Yaparlar.? A- Lise,

Detaylı

FİNANSAL YÖNETİME İLİŞKİN GENEL İLKELER. Prof. Dr. Ramazan AKTAŞ

FİNANSAL YÖNETİME İLİŞKİN GENEL İLKELER. Prof. Dr. Ramazan AKTAŞ FİNANSAL YÖNETİME İLİŞKİN GENEL İLKELER Prof. Dr. Ramazan AKTAŞ 1 İçerik Finansal Yönetim, Amaç ve İşlevleri Piyasalar, Yatırımlar ve Finansal Yönetim Arasındaki İlişkiler İşletmelerde Vekalet Sorunu (Asil

Detaylı