EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 3 Nisan 2015 GÜNDEM 3 Nisan Cuma ABD hisse senedi piyasası tam gün, bono piyasası yarım gün kapalı olacak. İngiltere, Almanya, Fransa piyasaları tüm gün kapalı olacak. 10:00 Türkiye TÜFE (Yıllık) (Mart) Önceki veri: 7.55% / Beklenti: 7.30% 10:00 Türkiye TÜFE (Aylık) (Mart) Önceki veri: 0.71% / Beklenti: 0.90% 15:30 FED üyesi Kocherlakota konuşacak. 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişikliği (Mart) Önceki veri: 295bin kişi / Beklenti: 248bin kişi 15:30 ABD İşsizlik Oranı (Mart) Önceki veri: 5.5% / Beklenti: 5.50% PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 81,676 / 31,489 Değişim TL $ Günlük 0.58% 0.85% Aylık -3.26% -6.57% YBB -4.72% % Günlük İşlem Hacmi (mn) 2,719 1,048 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,279 1,739 Yabancı Takas Oranı 62.85% Gösterge Bileşik Faiz 8.70% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.6% Eurobond spread Döviz Sepeti Günlük Değişim 0.08% YBB 6.77% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 226,019 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 71,440 Araştırma Kapsamı T 2016T F/K FD/FVAÖK F/DD (Bankalar) Satış Büyümesi 10% 9% 15% FVAÖK Büyümesi 8% 16% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% 19% 11% Kar Büyümesi (Banka) -9% 7% 20% Kar Büyümesi (Toplam) 12% 14% 15% TEKNİK ANALİZ KISA VADELİ ALÇALAN TREND DİRENCİ TEST EDİLEBİLİR Düne yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde düşük hacimli ve sıkışık bir eğilim gözlenirken, kapanış %0.5 lik primle 81,676 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %18 azalarak 2.695mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 72 hisse değer kazandı, 17 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinde güne sınırlı alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. 200 günlük hareketli ortalaması üzerinde sınırlı yükseliş denemelerinin devam ettiği endekste, kısa vadeli alçalan trend aşılmadıkça bu yöndeki eğilimlerin kısa vadeli trade olarak kalmasını bekliyoruz. Bu açıdan ilk aşamada trend direnci konumundaki 83,000 bölgesi önemini koruyor. Belirttiğimiz direncin aşılması durumunda yükseliş denemelerinin kısa vadede sürdürülebilir olması beklenebilir. Aksi halde aynı vadedeki destek bölgeler (81,200 ve 80,000) gündemde kalacaktır. PİYASALARA BAKIŞ Haftanın en önemli verisi konumundaki ABD de istihdam verilerinin açıklanacağı günde piyasalarda tatil nedeniyle geniş bir coğrafyada tatil etkisinin görüleceğini hatırlatalım. Bu paralelde ABD, Almanya, İngiltere, Fransa, Hong Kong, Hindistan, İtalya, Brezilya borsaları tatil nedeniyle kapalı olacak piyasalardır. Vadeli Wall Street endekslerinde de TSİ 16:15 e kadar işlem gerçekleşecek. FED e yönelik beklentiler açısından önem taşıyan ve TSİ 15:30 da açıklanacak ABD istihdam verileri ile birlikte likiditenin düşük seyredeceği günde piyasalarda sert hareketler görülebilir. Günün dikkat çeken bir diğer gelişmesi ise İran ın nükleer programına ilişkin müzakerelerde mutabakat sağlanması oldu. Sağlanan mutabakatın ardından petrol fiyatlarında geri çekilme devam etti. Yurtiçi piyasalar açısından ise ABD de açıklanacak istihdam verileri ile birlikte Mart ayı enflasyon verileri haftanın son işlem gününde izlenecekler arasında yer alıyor. İran kaynaklı haber akışı enflasyon ve istihdam verileri öncesinde Türk Lirası cinsi varlıklar açısından destekleyici. Bu paralelde Türk Lirası nda sabah saatlerinde sınırlı bir değer artışı görülürken, BİST100 endeksinde de bu yönde alıcılı açılış öngörmekteyiz. Tatil etkisi nedeniyle hacmin düşük seyretmesini beklediğimiz endekste 81,200 destek bölgesi üzerinde 82,500 ve 83,000 dirençlerini izliyoruz. Mevcut yükselişlerin kısa vadede sürdürülebilir olması açısından ise kısa vadeli alaçaln trend direnci konumundaki 83,000 seviyesinin aşılması gerekmektedir. EKONOMİ HABERLERİ Enflasyon Beklentisi, Mart 2015: Mart enflasyonu bugün açıklanıyor olacak. Cnbc-e anketine göre Mart ayında enflasyonun aylık %0.90 gelmesi bekleniyor (beklentimiz %0.70). Bu durumda, enflasyon beklenti dahilinde gelirse, yıllık rakam sınırlı gerilemiş ve %7.55 den %7.3 e düşmüş olacak. Yatırım ve İstihdam Teşvik Paketi: Başbakan Ahmet Davutoğlu, İstihdam, Sanayi Yatırımı ve Üretim Destekleme Paketini açıkladı. Paketin toplam maliyeti 7.5 milyar TL olurken, Bütçe ve İşsizlik Sigorta Fonu kaynak olarak kullanılacak. İstihdam tarafında; 1,100 TL nin altında maaş alan emeklilere 100 TL seyyanen zam yapılacak. Toplum yararına çalışma kapsamında 120 bin yeni istihdam sağlanacak. İşbaşı eğitim programındaki bir işçinin 6 aylık asgari ücreti İŞKUR tarafından karşılanacak döneminde yatırım yapan yatırımcılara bütün kazançlarında daha yüksek vergi indirimi uygulanacak. Yatırım tarafında ise, yatırım mallarının ve ara malların vadeli ithalatında KKDF oranı %6 dan %0 a indirilmekte ve böylece sanayicinin girdi maliyetinin azalması hedeflenmekte. Yatırımcıların, 2015 ve 2016 yıllarında gerçekleştirecekleri yatırım harcamaları için, yatırım döneminde mevcut diğer tüm faaliyetlerinden elde edecekleri tüm kazançlarına daha yüksek miktarda vergi indirimi uygulanacak ve bazı bölgelerde Sigorta Primi İşveren Hisse Desteği hem süre hem de oran olarak artırılacak. İmalat sanayiinde hazırlanan projeler Türkiye Kalkınma Bankası (TKB) tarafından desteklenecek. Bu bağlamda, TKB %20 öz kaynak kullanımı halinde %50 ye kadar finansman desteği sağlayabilecek.. Kobilere Finansmana erişimi kolaylaştırmak için ise KOBİ için kefalet limitinin arttırılıyor. Paketi yatırım yoğun şirketler (TOASO TI, TCELL TI, TTKOM TI, ASELS TI) ve operasyonları özellikle ithal edilen mallara dayanan şirketler (TUPRS TI, AYGAZ TI, FROTO TI) için olumlu olarak değerlendiriyoruz. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ İran - BIST etkisi Bankacılık Sektörü: 27 Mart 2015 Haftalık Bankacılık Verileri Turkcell (TCELL, EÜ): Hisse başına brüt TL nakit temettü 6 Nisan da dağıtılacak. Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.12TL fiyattan 74,318 lot hisse geri alımı. Tekstilbank (TEKST, Not Yok): BDDK Tekstilbank ın %75.5 oranındaki hissesinin ICBC ye satışına onay verdi. Afyon Çimento & Çimsa (AFYON, Not Yok); (CIMSA, TUT): Bedelli sermaye artırım sürecine ilişkin izahname SPK onayına sunuldu. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 PİYASALARA BAKIŞ Haftanın en önemli verisi konumundaki ABD de istihdam verilerinin açıklanacağı günde piyasalarda tatil nedeniyle geniş bir coğrafyada tatil etkisinin görüleceğini hatırlatalım. Bu paralelde ABD, Almanya, İngiltere, Fransa, Hong Kong, Hindistan, İtalya, Brezilya borsaları tatil nedeniyle kapalı olacak piyasalardır. Vadeli Wall Street endekslerinde de TSİ 16:15 e kadar işlem gerçekleşecek. FED e yönelik beklentiler açısından önem taşıyan ve TSİ 15:30 da açıklanacak ABD istihdam verileri ile birlikte likiditenin düşük seyredeceği günde piyasalarda sert hareketler görülebilir. Günün dikkat çeken bir diğer gelişmesi ise İran ın nükleer programına ilişkin müzakerelerde mutabakat sağlanması oldu. Sağlanan mutabakatın ardından petrol fiyatlarında geri çekilme devam etti. Yurtiçi piyasalar açısından ise ABD de açıklanacak istihdam verileri ile birlikte Mart ayı enflasyon verileri haftanın son işlem gününde izlenecekler arasında yer alıyor. İran kaynaklı haber akışı enflasyon ve istihdam verileri öncesinde Türk Lirası cinsi varlıklar açısından destekleyici. Bu paralelde Türk Lirası nda sabah saatlerinde sınırlı bir değer artışı görülürken, BİST100 endeksinde de bu yönde alıcılı açılış öngörmekteyiz. Tatil etkisi nedeniyle hacmin düşük seyretmesini beklediğimiz endekste 81,200 destek bölgesi üzerinde 82,500 ve 83,000 dirençlerini izliyoruz. Mevcut yükselişlerin kısa vadede sürdürülebilir olması açısından ise kısa vadeli alaçaln trend direnci konumundaki 83,000 seviyesinin aşılması gerekmektedir. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8.71 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlem gerçekleşmedi. Gösterge tahvilin gün içinde % aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 216 baz puan seviyesinde bulunuyor vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $177.5 seviyesinde. Döviz Piyasası: Global piyasalarda USD, bugün açıklanacak tarım dışı istihdam değişimi ve işsizlik oranı verileri öncesi gerilemesini sürdürürken, dolar endeksi ise 98 seviyesinin altına geriledi. Yurtiçinde ise gün içinde USD/TL seviyesine kadar indi. Bu sabah /$ , $/Yen 119.6, /Yen 130 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde aralığında işlem görmesini bekliyoruz ve destek, ve ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları iki gündür devam eden düşüşün ardından dünkü seansı ılımlı yükselişle kapattı. Borsalar Fed'in ne zaman faiz artıracağı konusunda ipucu verecek ABD tarım dışı istihdam verisi öncesinde artıda seyretti. Dün, Dow Jones %0.37, S&P 500 endeksi ise %0.35 değer kazandı. İstihdamda beklentilerin altında kalacak bir artış Fed'in faiz artırımlarını bu yılın sonlarına doğru erteleyeceği beklentisini güçlendirebilir. Avrupa'da birçok ülkenin piyasası bugün ve Paskalya tatili nedeniyle Pazartesi kapalı olacak. Bugün ABD'de tahvil piyasasında işlemler yarım gün yapılacak, borsalar ise kapalı olacak. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.91, Brent petrol varil fiyatı ise $55 seviyesinde. Japonya dışındaki Asya-Pasifik borsaları endeksi %0.3 yükselirken, Japonya'nın Nikkei endeksi %0.2 artıda seyrediyor. Vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise bu sabah %0.22 primli. Bugün, Avrupa da önemli bir veri akışı bulunmazken, ABD de ise tarım dışı istihdam değişikliği ve Mart ayı işsizlik oranı verileri takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,200, gümüş ise $16.8 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,156, paladyum $747 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.73 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 Teknik Analiz KISA VADELİ ALÇALAN TREND DİRENCİ TEST EDİLEBİLİR BİST100 (Günlük, TL) Düne yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde düşük hacimli ve sıkışık bir eğilim gözlenirken, kapanış %0.5 lik primle 81,676 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %18 azalarak 2.695mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 72 hisse değer kazandı, 17 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinde güne sınırlı alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. 200 günlük hareketli ortalaması üzerinde sınırlı yükseliş denemelerinin devam ettiği endekste, kısa vadeli alçalan trend aşılmadıkça bu yöndeki eğilimlerin kısa vadeli trade olarak kalmasını bekliyoruz. Bu açıdan ilk aşamada trend direnci konumundaki 83,000 bölgesi önemini koruyor. Belirttiğimiz direncin aşılması durumunda yükseliş denemelerinin kısa vadede sürdürülebilir olması beklenebilir. Aksi halde aynı vadedeki destek bölgeler (81,200 ve 80,000) gündemde kalacaktır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 EKONOMİ HABERLERİ Enflasyon Beklentisi, Mart 2015: Mart enflasyonu bugün açıklanıyor olacak. Cnbc-e anketine göre Mart ayında enflasyonun aylık %0.90 gelmesi bekleniyor (beklentimiz %0.70). Bu durumda, enflasyon beklenti dahilinde gelirse, yıllık rakam sınırlı gerilemiş ve %7.55 den %7.3 e düşmüş olacak. Yatırım ve İstihdam Teşvik Paketi: Başbakan Ahmet Davutoğlu, İstihdam, Sanayi Yatırımı ve Üretim Destekleme Paketini açıkladı. Paketin toplam maliyeti 7.5 milyar TL olurken, Bütçe ve İşsizlik Sigorta Fonu kaynak olarak kullanılacak. İstihdam tarafında; 1,100 TL nin altında maaş alan emeklilere 100 TL seyyanen zam yapılacak. Toplum yararına çalışma kapsamında 120 bin yeni istihdam sağlanacak. İşbaşı eğitim programındaki bir işçinin 6 aylık asgari ücreti İŞKUR tarafından karşılanacak döneminde yatırım yapan yatırımcılara bütün kazançlarında daha yüksek vergi indirimi uygulanacak. Yatırım tarafında ise, yatırım mallarının ve ara malların vadeli ithalatında KKDF oranı %6 dan %0 a indirilmekte ve böylece sanayicinin girdi maliyetinin azalması hedeflenmekte. Yatırımcıların, 2015 ve 2016 yıllarında gerçekleştirecekleri yatırım harcamaları için, yatırım döneminde mevcut diğer tüm faaliyetlerinden elde edecekleri tüm kazançlarına daha yüksek miktarda vergi indirimi uygulanacak ve bazı bölgelerde Sigorta Primi İşveren Hisse Desteği hem süre hem de oran olarak artırılacak. İmalat sanayiinde hazırlanan projeler Türkiye Kalkınma Bankası (TKB) tarafından desteklenecek. Bu bağlamda, TKB %20 öz kaynak kullanımı halinde %50 ye kadar finansman desteği sağlayabilecek.. Kobilere Finansmana erişimi kolaylaştırmak için ise KOBİ için kefalet limitinin arttırılıyor. Paket bütçe üzerinde ciddi bir baskı oluşturmayacaktır, özelliklede emeklilere verilen zammın tüketimi arttıracağı için, vergi gelirlerini destekleyecektir. Özellikle yatırımların desteklenmesi noktasında, paketin doğru bir hedef, olduğunu düşünüyoruz, ancak paketteki maddelerin niteliği genelde mevcut koşulların kısmen iyileşmesi olduğu için makro beklentilerimizi değiştirmez. Paketi yatırım yoğun şirketler (TOASO TI, TCELL TI, TTKOM TI, ASELS TI) ve operasyonları özellikle ithal edilen mallara dayanan şirketler (TUPRS TI, AYGAZ TI, FROTO TI) için olumlu olarak değerlendiriyoruz. ŞİRKET HABERLERİ Turkcell (TCELL, EÜ, Fiyat:13.35TL, Piyasa Değeri TL29,370mn): Turkcell hisse başına brüt TL (net TL) nakit temettünün tarihinde dağıtılmasına karar vermiştir. Hatırlanacağı gibi 26 Mart 2015 tarihinde yapılan Olağan Genel Kurul Toplantısında 2010, 2011, 2012, 2013 ve 2014 mali yılları net dağıtılabilir karının %43'üne denk gelen, toplam 3.925mn TL lik temettü dağıtımını onaylanmış, temettü dağıtımının en geç 6 Nisan 2015 tarihine kadar gerçekleştirilmesine karar verilmiş ancak tarih netleşmemişti. Hisse başına brüt TL (net TL) temettü %13.4 temettü verimliliğine işaret etmektedir. Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.07TL, Piyasa Değeri TL1,589mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 6.12TL fiyatla, toplam 74,318 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 12.4mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %4.77 seviyesine ulaşmıştır. Tekstilbank (TEKST, Not Yok, Fiyat: 2.05 TL, Piyasa Değeri: TL861mn): Tekstilbank KAP a yaptığı açıklamada; BDDK nın, Tekstilbank ın %75.5 oranındaki hissesinin ICBC ye satışına onay verdiğini duyurdu. Yorum: BDDK nın da sürece onay vermesiyle çağrı sürecinin önümüzdeki günlerde başlayacağını düşünüyoruz. Hatırlanacağı üzere; Nisan 2014 te satış anlaşması 1.48x F/DD çarpanı üzerinden yapılmıştı. Anlaşmaya göre; özkaynaklardaki daha sonraki dönemlerdeki değişimler de anlaşma tutarına dahil edilecekti sonu finansallarına göre Tekstilbank ın konsolide LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 özkaynak büyüklüğü 620.1mn TL olup, bahsi geçen çarpana göre piyasa değeri ise 917.8mn TL olmaktadır. Buna göre, çağrı fiyatının 2.18 TL seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. ŞİRKET HABERLERİ Afyon Çimento & Çimsa (AFYON, Not Yok, Fiyat:107TL, Piyasa Değeri:321mnTL); (CIMSA, TUT, Fiyat:15.65TL, Piyasa Değeri: 2,114mnTL): Afyon Çimento, bedelli sermaye artırımına ilişkin izahnameyi SPK onayına sundu. Hatırlanacağı üzere, Afyon Çimento Yönetim Kurulu 21 Kasım 2014 tarihinde Afyon fabrikasının yenilenmesi ve modernizasyonu için bedelli sermaye artırımı gerçekleştirme kararı almıştı. Karar göre, ödenmiş sermaye 3mn TL den 100mn TL ye çıkarılacak ve bedelli sermaye artırımından elde edilecek gelir yatırım için kullanılacaktır. Afyon fabrikasının modernizasyonu ve şehir dışına taşınması için toplamda 165mn ABD$ yatırım gerektiği duyurulmuştu. Plana göre yıllık klinker üretim kapasitesinin şu anki 0.45mn tondan üç katına çıkarılması planlanmaktadır. Yeni tesisin 4Ç16 da devreye gireceği belirtilmiştir. SEKTÖR HABERLERİ İran: Tahran ve P5+1 ülkeleri (ABD, Rusya, Çin, İngiltere, Fransa ve Almanya) arasında İran ın nükleer programı nedeniyle yaklaşık 1.5 yıldır devam eden müzakereler çerçeve bir mutabakata dönüştü. Ve tarafların kendi kendilerine belirledikleri 31 Mart tarihi aşıldığı halde, 30 Haziran 2015 e kadar nihai bir anlaşmaya kavuşması beklenen mutabakat çerçevesi ortaya çıktı. İran, uranyum zenginleştirmede kullandığı santrifüjleri 3 te 2 azaltıp elindeki uranyum stokunu 300 kg a indirmeye ve plütonyum üreten ağır su reaktörünü sökmeye razı olurken, uluslararası toplum da bu uygulamaları sonrası İran a yönelik yaptırımları kaldırmayı kabul etti. BİST: Hisse piyasasında İran kaynaklı gelişmeler kısa vadede pozitif algılanabilir ancak orta vadede MB nin politikası, seçimler ve FED politikaları BİST üzerinde belirleyici olacaktır. Hisse bazında ise anlaşmanın ilk etkisini petrol fiyatlarında düşüş olarak göreceğimizden THYAO ve PGSUS hammadde maliyetlerindeki olası düşüş beklentisinden olumlu etkilenecektir. TUPRS ın uzun vadede İran dan yaptığı petrol alımlarını artırma ihtimali şirket için olumlu. Düşen hammadde fiyatlarından Petkim in maliyetlerinin olumlu etkilenmesini beklerken Türkiye ye artışı muhtemel petrokimya ürünleri, yurtiçi ürün fiyatlarını aşağı çekeceğinden bu olumlu etkiyi azaltabilir. Hâlihazırda İran da operasyonları olan GUBRF için de anlaşmayı olumlu buluyoruz. Gübretaş, İran da bulunan Razi Petrochemical ın %48.88 ine sahip olup tam konsolide etmektedir. Gübretaş ın İran operasyonları, Şirket in konsolide gelirlerinin yaklaşık %50 sini ve faaliyet karının yaklaşık %85 ini oluşturmaktadır. Halkbank bilindiği gibi İran la yapılan ticarette önemli bir paya sahip ve işlemlerin çoğu bu banka üzerinden gitmektedir. Bu işlemler dolayısıyla Halkbank bilançosunda yaklaşık 2mlr dolar civarında vadesiz mevduat bulunmaktadır. Bu rakam fonlama açısından Halkbank ın maliyetlerini azaltan ve diğer bankalara göre olumlu ayrıştıran bir faktördür. Yaptırımların hafifliyor olması işlem hacmini de doğal olarak artıracak ve o bölgede ticari ilişkileri güçlü olan Halkbank ı pozitif ayrıştıracaktır. Şirket yönetimi önümüzdeki dönemde ticaret hacminin artacak olmasının, Halkbank ı olumlu etkileyeceğini görüşmelerimizde ayrıca belirtmiştir. Altyapı yatırımlarının da hızlanması durumunda ray ihracatı nedeniyle Kardemir de artan iş ilişkisinden olumlu katkı elde edebilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 SEKTÖR HABERLERİ Bankacılık Sektörü: 27 Mart 2015 Haftalık Bankacılık Verileri Kredi Büyümesi: Bankacılık sektörünün toplam kredileri 27 Mart haftasında bir önceki haftaya göre %1.1 arttı. TL bazlı krediler haftalık bazda %1 artarken, YP bazlı krediler ise ABD$ bazında %0.6 arttı. Böylece 1Ç15 te toplam kredi hacmi büyümesi %6.7 olurken, bu oran 4Ç14 te %5.1 idi. 1Ç15 teki kredi büyümesine en fazla katkıyı; 1Ç15 başından bu yana %8.2 büyüyen taksitli ticari krediler, aynı dönemde %5.4 büyüyen kurumsal krediler ve yine aynı dönemde %4.4 büyüyen tüketici kredileri yaptı. Hatırlatmak gerekirse, 4Ç14 te taksitli ticari krediler %9.9, kurumsal krediler %4.8, tüketici kredileri ise %3.7 büyümüştü. 27 Mart haftasında 13 haftalık ortalama kredi büyümesi, bir önceki haftaya göre 75 baz puan gerileyerek %16.1 oldu, bu oran TCMB nin hedefi olan %15 büyüme oranının üzerindedir. Mevduatlar: Mevduat tarafında ise, toplam mevduat hacmi haftalık bazda %1.3 arttı. TL bazlı mevduatlar bir önceki haftaya kıyasla %1.0 büyürken, YP mevduatlar ise bir önceki haftaya göre ABD$ bazında %0.9 büyüdü. Böylece 1Ç15 te toplam mevduatlar %7 artış gösterdi. Mevduat hacmindeki büyüme, yine aynı dönemde %6.7 büyüyen kredilerin üstünde gerçekleşti. Varlık kalitesi: Varlık takipteki alacak miktarı bir önceki haftaya kıyasla 537mn TL azaldı. Takipteki kredi miktarındaki azalmaya en önemli katkıyı, takipteki kredileri 541mn TL azalan özel bankalar gerçekleştirdi. Hatırlanacağı üzere, Yapı Kredi ilgili haftada 73mn TL tutarındaki takipteki kredisini satmıştı. Böylece 1Ç15 te sektörün takipteki kredileri 2,040mn TL artmış oldu. 4Ç14 te ise varlık takipteki alacak miktarındaki artış ise 1,684mn TL idi. 27 Mart haftasında, takipteki alacak oranı bir önceki haftaya göre 7 baz puan azaldı ve %2.84 oldu. Böylece 1Ç15 te sektörün takipteki alacak oranı 8 baz puan gerilemiş oldu. Likidite: Sektörün kredi/mevduat oranı ise bir önceki haftaya 23 baz puan artarak %112.0 oldu. (TL: %134.4, Yabancı para: %81.0) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Brüt Hisse Başına Temettü Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Referans Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi Bedelli (%) (%) TL) (TL) Fiyat (TL) 1 Bosch Fren Sistemleri BFREN % Tofas Otomobil Fab. TOASO % Aygaz AYGAZ % Turkcell TCELL % Akis G.M.Y.O. AKSGY % Halk Bankasi HALKB % Koc Holding KCHOL % Ulker ULKER % Hedef Girisim Srmy. Y.O. HDFGS % Enka Insaat ENKAI % Creditw est Faktoring CRDFA % Ege Endustri EGEEN % Garanti Bankasi GARAN % Akfen Holding AKFEN % Bilici Yatirim BLCYT % Bursa Cimento BUCIM % Celebi CLEBI % Ulusoy Un ULUUN % Tav Havalimanlari TAVHL % Jantsa Jant JANTS % Good-Year GOODY % Bim Birlesik Magazalar BIMAS % Konya Cimento KONYA % Emlak G.M.Y.O. EKGYO % Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY % Coca Cola Icecek CCOLA % Turk Telekom TTKOM % Anadolu Efes Biracilik AEFES % Alarko Carrier ALCAR % Alarko G.M.Y.O. ALGYO % Aselsan ASELS % Anadolu Isuzu ASUZU % Bagfas BAGFS % Kordsa Global Endustriyel KORDS % Kuyumcukent Gayrimenkul Yatirim KUYAS % Nuh Cimento NUHCM % San-El Elektrik SANEL % Sise Cam SISE % Soda Sanayii SODA % Trakya Cam TRKCM % T. Vakiflar Bankasi VAKBN % Yazicilar Holding YAZIC % Dogus Otomotiv DOAS % Tekfen Holding TKFEN % Royal Hali ROYAL % Ulusoy Elektrik ULUSE % Borusan Boru BRSAN % Borusan Yat. Paz. BRYAT % Lokman Hekim LKMNH % Gubre Fabrikalari GUBRF % LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 KURUMSAL İŞLEMLER Şirket BIST Kodu Tarih Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Bedelli (%) Sermaye Artırımı Bedelsiz (%) Mevcut Sermaye (mn TL) Kapanış (TL) 51 Cemtas CEMTS % Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY % Bim Birlesik Magazalar BIMAS % Saf G.M.Y.O. SAFGY % Hektas HEKTS % Aslan Cimento ASLAN % Adana Cimento (A) ADANA % Adana Cimento (B) ADBGR % Adana Cimento (C) ADNAC % Bolu Cimento BOLUC % Mardin Cimento MRDIN % Unye Cimento UNYEC % Kardemir (D) KRDMD % Eregli Demir Celik EREGL % Kutahya Porselen KUTPO % Adel Kalemcilik ADEL % Alkim Kimya ALKIM % Celik Halat CELHA % Ditas Dogan DITAS % Eczacibasi Ilac ECILC % Eczacibasi Yatirim ECZYT % Goltas Cimento GOLTS % Pinar Entegre Et Ve Un PETUN % Pinar Sut PNSUT % Polisan Holding POLHO % Selcuk Ecza Deposu SELEC % Aciselsan Acipayam SelulozACSEL Afyon Cimento AFYON 3, Arsan Tekstil ARSAN Is Finansal Kiralama ISFIN Is G.M.Y.O. ISGYO Is Yatirim ISMEN Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN San-El Elektrik SANEL Sanifoam Sunger SANFM Taraf Gazetecilik TARAF LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks % 0.0% Akbank AKBNK EÜ % 11, % 14.9% Garanti Bankası GARAN , Halk Bankası HALKB EÜ % 6, % 16.2% İş Bankası ISCTR EÜ % 9, % 13.2% Vakıfbank VAKBN EÜ % 4, % 12.2% YKB YKBNK EP % 6, % 11.5% TSKB TSKB EÜ % 1, % 15.9% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EÜ % Doğan Holding DOHOL GG Koç Holding KCHOL EP % 11, Sabancı Holding SAHOL EÜ % 7, Şişe Cam SISE EP % 2, Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ % 4, İş GYO ISGYO EÜ % Sinpaş GYO SNGYO EP % Torunlar GYO TRGYO EÜ % ,116-49% ,693-9% 28,514-34% 6,018-7% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ Adana Çimento ADANA EP % Anadolu Efes AEFES EP % 4, Akçansa AKCNS EP % 1, Ak Enerji AKENR EP % Aksa Enerji AKSEN EÜ % Anadolu Cam ANACM EÜ % Anel Elektrik ANELE EÜ % Arçelik ARCLK EÜ % 3, Aselsan ASELS EP % 2, Aygaz AYGAZ EÜ % 1, Banvit BANVT EÜ % BİM BIMAS EP % 5, Bizim Toptan BIZIM EP % Brisa BRISA EP % 1, Bolu Çimento BOLUC EÜ % Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ % 4, Çimsa CIMSA EP % Doğuş Otomotiv DOAS , Enka İnşaat ENKAI EÜ % 7, Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ % 5, Ford Otosan FROTO EÜ % 4, Indeks INDES EÜ % Kardemir (D) KRDMD EP % Mardin Çimento MRDIN EP % Migros MGROS EÜ % 1, Otokar OTKAR EP % Petkim PETKM EP % 1, Pegasus PGSUS EÜ % Soda Sanayii SODA EÜ % 1, Tat Konserve TATGD EP % TAV Havalimanları TAVHL EP % 3, Tekfen Holding TKFEN EÜ % Turkcell TCELL EÜ % 11, Türk Hava Yolları THYAO EÜ % 4, Tümosan TMSN EP % Tofaş TOASO EP % 3, Trakya Cam TRKCM EÜ % Türk Telekom TTKOM Not Yok , Türk Traktör TTRAK EP % 1, Tüpraş TUPRS EP % 5, Ünye Çimento UNYEC EP % BİST-100 XU100 81, ,431 23% 194,567 1, *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

10 VERİ AKIŞI 3 Nisan Cuma ABD hisse senedi piyasası tam gün, bono piyasası yarım gün kapalı olacak. İngiltere, Almanya, Fransa piyasaları tüm gün kapalı olacak. 10:00 Türkiye TÜFE (Yıllık) (Mart) Önceki veri: 7.55% / Beklenti: 7.30% 10:00 Türkiye TÜFE (Aylık) (Mart) Önceki veri: 0.71% / Beklenti: 0.90% 15:30 FED üyesi Kocherlakota konuşacak. 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişikliği (Mart) Önceki veri: 295bin kişi / Beklenti: 248bin kişi 15:30 ABD İşsizlik Oranı (Mart) Önceki veri: 5.5% / Beklenti: 5.50% 6 Nisan Pazartesi 11:30 AB Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (28 Haziran) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 16:45 ABD Markit PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 17:00 ABD ISM İmalat Dışı Bileşik Endeksi (Mart) Önceki Veri: 56.9 / Beklenti: m.d. 7 Nisan Salı FED Üyesi Kocherlakota Konuşacak 12:00 AB ÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: -3.4% / Beklenti: m.d. 15:50 FED Üyesi Kocherlakota, Bismarck, North Dakota da Konuşacak 17:00 ABD JOLTS İş İlanları (Şubat) Önceki Veri: 4998 / Beklenti: m.d. 20:00 ABD Tüketici Kredisi (Şubat) Önceki Veri:$11.562B / Beklenti: m.d. 8 Nisan Çarşamba FED Mart FOMC Toplantı Tutanaklarını yayınlayacak Japonya Merkez Bankası Para Politikası Açıklaması 06:00 Japonya Merkez Bankası Para Politikası Açıklaması / Kuroda Basın Toplantısı 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: -0.1% / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: -2.2% / Beklenti: m.d. 11:10 Almanya Markit Perakende PMI (Mart) Önceki Veri: 51.5 / Beklenti: m.d. 11:10 AB Markit Perakende PMI (Mart) Önceki Veri: 46.4 / Beklenti: m.d. 12:00 AB Perakende Satışları (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: 3.7% / Beklenti: m.d. 14:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları (3 Nisan) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları (3 Nisan) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 21:00 ABD FED Mart FOMC Toplantı Tutanaklarını yayınlayacak LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

11 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11