50,000 46,000 42,000 38,000 34,000 30,000 26,000 22,000 18,000 14,000 10,000 6,000. İMKB-100 Endeksi (ABD$)

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ PİYASA EKRANI Direkt Hat: (+90) İMKB Değ. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapanış (YTL/$) Gün. Değ. (YTL) Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) 2008T 2009T IMKB YTP* İMKB / % -6.0% -34.8% -7.3% F/K % Mali / % -8.9% -42.2% -16.7% FD/FVAÖK Sanayi / % -4.9% -20.1% 1.0% *Yabancı Takas Payı Para Piyasası Piyasa Değeri(mn $) Döviz Kur. (MB Alış) Gün. Değ. Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) Toplam Hlk. Açık Hacim (mn $) ABD$/YTL % -2.2% 6.7% -7.1% İMKB-TÜM 259,875 80,149 1,066 /YTL % -1.7% 12.6% 8.1% BORSA EKRANI (İMKB-100) En Yük. Hacim % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Garanti Bankası 0.6% ,411.0 İş Bankası (C) -2.9% ,565.3 Turkcell -3.9% ,387.7 Yapı Ve Kredi Bankası -1.4% ,592.9 T. Vakıflar Bankası -4.0% ,921.7 En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Ak Enerji 4.7% Zorlu Enerji 3.6% Ereğli Demir Çelik 3.0% ,081.7 Bagfaş 1.8% Coca Cola İçecek 1.6% 0.3 2,653.3 En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) T. Demirdöküm -12.0% Global Yatırım Holding -8.0% Halk Bankası -7.1% ,620.4 Dyo Boya -6.8% Tat Konserve -5.7% GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Haftalık Tavsiye Listesi Potansiyeli Anadolu Cam Cazip büyüme 68% Anadolu Isuzu Ciroda yüksek büyüme beklentisi 75% Aselsan Cazip çarpanlar 86% Erdemir Cazip Büyüme Beklentisi 45% Fortis Cazip artış potansiyeli 69% İş Bankası Olumlu beklentiler 58% Koç Holding Cazip değerleme 78% Kardemir D Cazip Değerleme 89% Hürriyet Cazip değerleme 95% Otokar Defansif Hisse 67% Şişe Cam Cazip değerleme 75% TEB Yüksek büyüme potansiyeli 68% Tofaş Cazip alım fırsatı 71% Tüpraş Yeni yatırım kararı 54% IMKB-100 (2008 sonu) Yükseliş potansiyeli 43% DÜNYA PİYASALARI PİYASAYA BAKIŞ POLİTİKA & EKONOMİ HABERLERİ 11 Haziran 2008 Son üç işlem gününde 2 bin puana yakın değer kaybeden IMKB-100 endeksinin bugün tepki alımlarıyla toparlanmaya çalışacağını ve kısmi alıcılı dalgalı bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. Anayasa Mahkemesi nin türban düzenlemesi ile ilgili iptal kararı sonrası hükümet, kapatma davasında izleyeceği yolu belirlemeye çalışırken, düzenlemenin yürürlüğünün durdurulması kararının gerekçesinin ise bu hafta içinde yayınlanması bekleniyor. İçeride artan siyasi gerilim ve yurtdışı borsalardaki kayıplar dün piyasalara olumsuz yansırken, gösterge tahvil faizi 2006 Ekim ayından bu yana dün ilk defa yeniden %22.50 bileşik seviyelerine yükseldi. Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 38, % -34.8% Polonya (WIG) 45, % -11.5% Rusya (IRTS) 2, % 5.7% Mısır (CMA) 3, % 9.5% Brezilya (BVSP) 67, % 14.8% İngiltere(FTSE100) 5, % -8.4% SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Japonya (N225) 14, % -4.4% - Mayıs #NAME? Ayı OSD Data - Arçelik ABD (DJI) 12, % -7.4% - Elektrik Dağıtım Özelleştirme TAHVİL-BONO PİYASASI - Elektrik Fiyatları a TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. % 05.Ağu % % 13.Oca % % 07.Eki % % Eurobond Faiz Fiyat Spread 14.Şub % Oca % GÜNDEM FAİZ ORANLARI 12. Haz.08 ABD'de haftalık işsizlik başvuruları açıklanacak. Kısa Dönem Faiz Oranı 13. Haz.08 Merkez Bankası Nisan ayı ödemeler dengesi verilerini açıklaya- Gecelik Faiz O/N 15.75% cak. İMKB-100 Endeksi (ABD$) 50,000 46,000 42,000 38,000 34,000 30,000 26,000 22,000 18,000 14,000 10,000 6, ,000 3,750 3,500 3,250 3,000 2,750 2,500 2,250 2,000 1,750 1,500 1,250 1, Anayasa Mahkemesi Başkanı Haşim Kılıç, türban düzenlemesine iptal kararına ilişkin gerekçeli kararın, en kısa sürede açıklanacağını söyledi. Kılıç, yürürlüğünün durdurulması kararının gerekçesinin ise muhtemelen, bu hafta içerisinde yayımlanacağını kaydetti. - NTVMSNBC haberine göre elektirğe %30 zam yapılması gündemde. TEDAŞ ın tüm maliyetleri yansıttığı bu oran için Türkiye Elektrik Dağıtım A.Ş. (TEDAŞ) onaylatmak üzere Enerji Piyasası Düzenleme Kurulu na (EPDK) başvuracak. İşlem Hacmi (ABD$mn) KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımlatın sonuçlarından Şirketimiz hiçbir 1

2 YORUM Son üç işlem gününde 2 bin puana yakın değer kaybeden IMKB-100 endeksinin bugün tepki alımlarıyla toparlanmaya çalışacağını ve kısmi alıcılı dalgalı bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. Anayasa Mahkemesi nin türban düzenlemesi ile ilgili iptal kararı sonrası hükümet, kapatma davasında izleyeceği yolu belirlemeye çalışırken, düzenlemenin yürürlüğünün durdurulması kararının gerekçesinin ise bu hafta içinde yayınlanması bekleniyor. İçeride artan siyasi gerilim ve yurtdışı borsalardaki kayıplar dün piyasalara olumsuz yansırken, gösterge tahvil faizi 2006 Ekim ayından bu yana dün ilk defa yeniden %22.50 bileşik seviyelerine yükseldi. POLİTİKA HABERLERİ Anayasa Mahkemesi Başkanı Haşim Kılıç, türban düzenlemesine iptal kararına ilişkin gerekçeli kararın, en kısa sürede açıklanacağını söyledi. Kılıç, yürürlüğünün durdurulması kararının gerekçesinin ise muhtemelen, bu hafta içerisinde yayımlanacağını kaydetti. EKONOMİ HABERLERİ NTVMSNBC haberine göre elektriğe %30 zam yapılması gündemde. TEDAŞ ın tüm maliyetleri yansıttığı bu oran için Türkiye Elektrik Dağıtım A.Ş. (TEDAŞ) onaylatmak üzere Enerji Piyasası Düzenleme Kurulu na (EPDK) başvuracak. TEKNİK ANALİZ TEPKİ ALIMLARI GELEBİLİR, ANCAK GÖRÜNÜM HALA ZAYIF... Momentum ( ) #IMKB 100 (39,061.71, 38,041.60, 38,655.10, ) February March Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır April May June x

3 Güne satışlarla başlayan endeks, realizasyonların gün içinde devam etmesiyle 38,000 seviyesine doğru gerilerken, son bölümdeki alımlarla kısmen toparlanmayı başardı. IMKB-100 endeksi günü 406 puanlık kayıpla 38,655 den tamamladı. Kısa vadeli teknik göstergelerin yönü aşağı olmakla birlikte aşırı satım bölgesine ulaştıkları dikkate alındığında tepki alımlarının gelmesi beklenebilir. Fiyatlardaki gerilemeye rağmen Momentum da diplerin yükseliyor olması pozitif uyumsuzluktur ve olumludur. Endekste 9 günlük ortalama 39,600 seviyelerinde bulunmaktadır. Endeksin oluşturduğu sıkışmayı geçtiğimiz hafta sonunda aşağı yönde tamamlaması ile birlikte düşüş ivme kazanırken, 39,000 desteğinin de aşağı kırılması ile birlikte görünümün daha da zayıfladığını belirtelim. 38,500 ve 37,500 destek, 39,000 ve 39,300 ise direnç seviyeleridir. Endeksin bugün kısmi tepki alımlarıyla toparlanmaya çalışacağını tahmin ediyoruz. Ancak düzeltme hareketinin tamamlanması ile birlikte gerileme yeniden destek seviyelerine doğru devam edebileceğinden direnç seviyelerinde olası realizasyonlara karşı temkinli olunmasını öneriyoruz. SEKTÖR HABERLERİ Mayıs Ayı OSD Data PAZAR Toplam taşıt aracı satışları 2008 yılı Ocak-Mayıs döneminde 231 bin adet oldu; 2007 yılı aynı döneme göre %16,2 oranında arttı yılı Ocak-Mayıs döneminde otomobil satışları, 2007 yılı aynı dönemine göre %24,5 artış ile 136 bin adet olarak gerçekleşirken, ithalatın pazar payı %66 olarak belirlendi. Traktör pazarındaki düşüş %18 düzeyinde oldu. ÜRETİM Toplam taşıt aracı üretimi, 2008 yılı Ocak-Mayıs döneminde 2007 yılı aynı dönemine göre %36,1 artış ile 596 bin adet ve otomobil üretimi ise %24,2 artarak 317 bin adet oldu yılı Ocak-Mayıs döneminde üretim, midibüste %113, kamyonette %58, küçük kamyonda 29 yüzde, otobüste 17 ve minibüste %15 büyük kamyonda %10 arttı. Traktör üretimi ise %13 azalarak 13 bin adet oldu. İHRACAT 2008 yılı Ocak-Mayıs döneminde ihracat, 2007 yılı aynı dönemine göre %48,1 artarak 12.2 milyar ABD doları oldu. Türkiye ihracatında 2008 yılı Ocak-Mayıs döneminde da 1. sırada olan sanayinin, toplam ihracattaki payı %22,1 olarak gerçekleşti. Türkiye nin 2008 yılı Ocak-Mayıs döneminde toplam taşıt aracı ihracatı, %39 artarak 463 bin adet oldu yılı Ocak-Mayıs döneminde otomobil ihracatı %24 artışla 255 bine, ticari araç ihracatı %63 artışla 208 bine yükseldi, traktör ihracatı ise %23 artarak 5 bin adede yükseldi. Ford Otosan 117 bin hafif ticari araç, O.Renault 117 bin otomobil, Toyota 68 bin otomobil, Tofaş 29 bin otomobil ve 83 bin hafif ticari araç olmak üzere toplam 117 bin hafif araç ihraç etti. ÖZET DEĞERLENDİRME Ocak-Mayıs döneminde toplam pazar %16,2 otomobil pazarı ise %24,5 oranında arttı. Ocak-Mayıs döneminde toplam taşıt aracı ihracatı %38,7 ve otomobil ihracatı ise %23,8 oranında artış gösterdi yılı dört aylık dönemde artış trendi içinde olan ihracatın, Mayıs ayında da artmaya devam ettiği görülüyor. Üretim, iç pazar ve ihracattaki yükselişin desteği ile artışını sürdürmeye devam ediyor. 3

4 Elektrik Dağıtım Özelleştirme Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (ÖİB), Başkent Elektrik Dağıtım A.Ş (BEDAŞ) ve Sakarya Elektrik Dağıtım A.Ş.'deki (SEDAŞ) %100 hissenin blok satış yöntemiyle özelleştirilmesi için açılan ihaleye toplam 10 teklif geldiğini açıkladı. ÖİB'nin, toplam 11 ili kapsayan TEDAŞ'a (Türkiye Elektrik Dağıtım A.Ş.) ait iki elektrik dağıtım şirketinin özelleştirilmesi için açtığı ihalelere teklif verme süresi bugün sona erdi. Buna göre Başkent Elektrik için: Hema Endüstri A.Ş., Akcez OGG, Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş.-Verbund - Enerjisa OGG, Doğan Holding - Saray Halı - Kantur OGG ve Park Holding A.Ş.; - Sakarya Elektrik Dağıtım AŞ için: Doğan Holding - Unit Investment BV - Doğuş Holding ve Anadolu Endüstri Holding (UDDA) OGG, Akcez OGG (Akenerji-CEZ), Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş. - Verbund - Enerjisa OGG, Park Holding A.Ş., Alsim Alarko A.Ş. teklif verdiler. Elektrik Fiyatları Vatan da çıkan habere göre TEDAŞ ın elektriğe yapmayı planladığı zam oranı %31 olarak açıklandı. Haberde, yetkililer, yeni tarifelerin 1 Temmuz da başlayacak otomatik fiyatlandırmaya baz oluşturacağına dikkat çekerek, tüm maliyetlerin yansıtılmasının zorunlu olduğunu belirtiyor. Türkiye Elektrik Ticaret ve Taahhüt A.Ş nin (TETAŞ) %12.7 lik zammının ardından Türkiye Elektrik Dağıtım A.Ş. (TEDAŞ) önümüzdeki günlerde kendi tarifesini onaylatmak üzere Enerji Piyasası Düzenleme Kurulu na (EPDK) başvuracak. TEDAŞ ın tüm maliyetleri yansıttığı tarifenin %31 zamlı olacağı belirtiliyor. Yetkililer, 1 Temmuz da uygulanacak tarifelerin baz olacağını dolayısıyla maliyetlerin aynen yansıtılmasının zorunlu olduğunun altını çiziyor. Yetkililer ayrıca, %31 civarındaki zammın aynen yansıtılması halinde Ekim döneminde petrol fiyatları düşerse indirime bile gidilebileceğini kaydediyor. ŞİRKET HABERLERİ Arcelik (ARCLK.IS) 2,016mn YTL TUT Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Arçelik A.Ş.'nin döviz ve yerel para cinsinden uzun vadeli uluslararası kredi notları ile, uzun vadeli ulusal kredi notunu aşağıdaki şekilde revize etmiştir. Uzun Vadeli Döviz Cinsi Uluslararası Kredi Notu:BB (görünüm durağan) Uzun Vadeli Yerel Para Cinsi Uluslararası Kredi Notu: BB artı (görünüm negatif) Uzun Vadeli Ulusal Kredi Notu: AA artı (görünüm negatif) 4

5 PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (YTL) Ağırlık Değişim Anadolu Cam 10% % Aselsan 7% % Anadolu Isuzu 4% % Ereğli Demir Çelik 10% % Fortıs Bank 5% % Hürriyet Gazetecilik 4% % İş Bankası (c) 9% % Koç Holding 10% % Kardemir (d) 9% % Otokar 4% % Şişe Cam 8% % Türk Ekonomi Bankası 7% % Tofaş Otomobil Fab. 5% % Tüpraş 8% % 100% Portföyümüzün Getirisi -1.45% İMKB ,655 39, % Relatif Performans -0.42% Portföyümüz; ANACM, ASELS, ASUZU, EREGL, FORTS, HURGZ, ISCTR, KCHOL, KRDMD, OTKAR, SISE, TEBNK, TOASO, TUPRS hisselerinden oluşmaktadır % 20% 20% 70% 60% 59% 10% 50% 42% 0% 40% -10% 30% -20% -30% -40% -14% -29% Portföy Endeks Relatif 20% 10% 0% 12% Portföy Endeks Relatif 5

6 TAVSİYE LİSTESİ 11 Haziran 2008 Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri YP ile Düzelt. Özkaynak Düzelt. Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn YTL) F/K Net Faiz Marjı Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T 2008T 2008T 2008T AKBNK TUT % 15, % 20% 1.4 FORTS AL % 1, % 9% 0.6 GARAN* , N/A 24% 1.1 HALKB TUT % 8, % 28% 1.8 ISCTR AL % 13, % 24% 1.3 TEBNK AL % % 14% 0.7 VAKBN TUT % 4, % 19% 1.0 YKBNK TUT % 9, % 25% 1.5 Ortalama BANKALAR % 20.3% 1.2 Hedef Hedef Fiyata Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn YTL) F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T (mn YTL) İskonto(-) 2007/12 DOHOL TUT % 2, , % 0.6 DYHOL TUT % 1, , % 0.9 KCHOL AL % 6, , % 0.8 SAHOL TUT % 7, , % 0.9 SISE AL % 1, , % 0.6 TKFEN TUT % 2, N/A N/A 2.3 OLDİNGLERHOLDİNGLER Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn YTL) F/K FD/Satışlar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T 2008T 2008T 2007/12 AEFES TUT % 5, AKENR TUT % 725 N/A ANACM AL % ANSGR TUT % N/A N/A 0.1 ARCLK TUT % 2, ASELS AL % ASUZU AL % AYEN TUT % AYGAZ TUT % BEKO TUT % 247 N/A BIMAS TUT % 3, BRISA TUT % CCOLA TUT % 3, CIMSA TUT % DGZTE TUT % DOAS* ECILC TUT % EREGL AL % 9, FROTO TUT % 3, HURGZ AL % ISGYO TUT % IZMDC TUT % KRDMD AL % MIGRS TUT % 3, OTKAR AL % PETKM TUT % 1, PTOFS TUT % 2, SNGYO TUT % N/A TAVHL TUT % 2, TCELL TUT % 19, THYAO TUT % 1, TOASO AL % 2, TRCAS TUT % TRKCM TUT % TTRAK TUT % TUPRS AL % 7, VESBE TUT % VESTL TUT % YKGYO TUT % 122 N/A 8.1 N/A 0.1 XUSIN 34, IMKB100 38,655 55,281 43% 165, *Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz. 6

7 TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM TARİH GÜNDEM YORUM Haziran Haziran Haziran Haziran Haziran Haziran Haziran Haziran Haziran Haziran Haziran Temmuz 2008 Merkez Bankası Nisan ayı ödemeler dengesi verilerini Piyasa beklentisi Nisan ayında cari açığın ABD$4.868 milyon saat 17:00'de açıklayacak. dolar olarak gerçekleşeceği yönündedir. ABD'de haftalık işsizlik başvuruları TSI ile 15:30'da Geçtiğimiz hatfa işsizlik başvuruları 372 bin kişi olarak açıklanacak. ABD'de Mayıs ayı perakende satış verileri TSI ile Nisan ayında perakende satış verileri -%0.2 olarak 15:30'da açıklanacak. ABD'de Mayıs ayı TÜFE ve çekirdek TÜFE verileri TSI Nisan ayında TÜFE %0.2, çekirdek TÜFE ise %0.1 olarak ile 15:30'da açıklanacak. ABD'de Nisan ayı net sermaye girişi verileri TSI ile 16:00'da açıklanacak. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu faiz kararını Beklentimiz MB'nin 50 baz puanlık bir faiz artışına gideceği açıklayacak. yönündedir. IMKB'de işlem gören bankaların konsolide ilk çeyrek mali tablolarını açıklamaları için son gün ABD'de Mayıs ayı konut başlangıçları TSI ile 15:30'da Nisan ayında konut başlangıçları bin adet olarak açıklanacak. ABD'de Mayıs ayı ÜFE ve çekirdek ÜFE verileri TSI ile Nisan ayında ÜFE %0.2, çekirdek ÜFE ise %0.4 olarak 15:30'da açıklanacak. ABD'de Mayısayı sanayi üretimi ve kapasite kullanım Nisan ayında sanayi üretimi -%0.7, kapasite kullanım oranı ise oranı verileri TSI ile 15:30'da açıklanacak. %79.7 olarak FED faiz toplantısını gerçekleştirecek ve faiz kararını FED'in bu toplantısında faiz indirimlerine ara vermesi TSI ile 21:15'de açıklayacak. bekleniyor. TÜİK, Haziran ayı enflasyon verilerini saat 17:00'de Mayıs ayında TÜFE %1.49, ÜFE ise %2.1 ile piyasa açıklayacak. beklentilerinin üzerinde 7

8 HAFTALIK HİSSE SENEDİ STRATEJİSİ & PORTFÖYÜ 05/11/2007 Garanti Yatırım Garanti Binası Nispetiye Mah. Aytar Cad. No.2/ Levent, İstanbul Telefon: Faks: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların 11 sonuçlarından Şirketimiz hiçbir