YENİ FİNANSMAN TEKNİKLERİ -11- (A) TÜREV ARAÇLAR PROF.DR. YILDIRIM BEYAZIT ÖNAL

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "YENİ FİNANSMAN TEKNİKLERİ -11- (A) TÜREV ARAÇLAR PROF.DR. YILDIRIM BEYAZIT ÖNAL"

Transkript

1 YENİ FİNANSMAN TEKNİKLERİ -11- (A) TÜREV ARAÇLAR PROF.DR. YILDIRIM BEYAZIT ÖNAL

2 DÖVİZ KURU RİSKİNE KARŞI KULLANILABİLECEK ARAÇLAR FAİZ VE DÖVİZ RİSKİNE KARŞI SWAP İŞLEMLERİ İki türlü swap işlemi vardır. Birincisi döviz piyasalarında bir işlem türü olarak kullanılmaktadır. Burada dövizin aynı anda spot piyasada ve forward piyasada birbirinin tersi olarak işlem görmesidir. Ayrıca vadeleri farklı olan iki forward kur arasında da birinde alıcı diğerinde satıcı olunarak swap işlemi yapılır. İkinci tür swap işlemi ise kredi piyasalarında kullanılan swaptır. Burada ise vade ve miktar olarak birbirine uyan borçlar firmalar arasında swap edilerek değiş tokuş edilmektedir.

3 DÖVİZ KURU RİSKİNE KARŞI KULLANILABİLECEK ARAÇLAR FAİZ VE DÖVİZ RİSKİNE KARŞI SWAP İŞLEMLERİ Kredi piyasalarında teknik olarak swap işlemi; uluslar arası borçlanmalarda borç maliyetlerini düşürmeye yarayan ve döviz kuru riskini ortadan kaldıran bir araçtır. Swap işleminin yapılma nedenleri; arbitraj, finansal varlıkların getiri oranını yükseltmek, risk yönetimi, kaynak maliyetini düşürme, alım satım yolu ile kazanç sağlamak olarak gösterilebilir.

4 FAİZ VE DÖVİZ RİSKİNE KARŞI SWAP İŞLEMLERİ Swap işleminden sağlanan faydalar: 1.)Faiz swapı borçlanma maliyetinin azalmasını sağlar. Bunun için kredi değerliliği farklı olan iki firma gerekir. 2.)Şirketlerin vergilerden ve bazı ekonomik düzenlemelerden kaçmalarını sağlar. Buna göre, swap işlemi farklı ülkedeki firmalar arasında yapılır. 3.)Swap işlemi tek başına uluslar arası finansal piyasalara girmekte güçlük çeken firmalara bu piyasalardan yararlanma olanağı sağlar.

5 FAİZ VE DÖVİZ RİSKİNE KARŞI SWAP İŞLEMLERİ Swap işleminden sağlanan faydalar: 4.)Çok uluslu şirketler, döviz swapı ile borçlarını ve alacaklarını döviz riskine karşı koruyabilirler. 5.)Swap işlemi büyük firmalara ve finansal kuruluşlara arbitraj ve hedging imkanı sağlar. Swap işlemleri Faiz Swapı ve Döviz Swapı olmak üzere iki şekilde yapılmaktadır.

6 FAİZ VE DÖVİZ RİSKİNE KARŞI SWAP İŞLEMLERİ 1.)FAİZ SWAPI: Çeşitli faiz türlerine göre yapılan faiz swapının en fazla kullanılan türü sabit faiz-değişken faiz sawpıdır. Bu tür swapta sabit faiz değişken faize, değişken faiz sabit faize dönüştürülmektedir. Bu sayede, borç ödemelerinin yapısı ve özelliği değiştirilmektedir.

7 FAİZ VE DÖVİZ RİSKİNE KARŞI SWAP İŞLEMLERİ A Firması B Firması Kredi Değerliliği Yüksek Düşük Borç Euro Euro Vade 1 yıl 1 yıl Faiz %10 sabit (LIBOR + 0,5 ile borçlanma olanağı vardı, kullanmadı) LIBOR + 1,5 (%12 sabit faizle borçlanma olanağı vardı, kullanmadı)

8 FAİZ SWAPI Bu tür swap kredi değerliliği farklı iki taraf arasında yapılmakta ve kredi değerliliği düşük olan taraf kredi değerliliği yüksek olan tarafa bir bedel ödemektedir. Burada A firmasının maliyet üstünlüğünü bir swap anlaşması ile kara dönüştürülmesi mümkündür. İki firma arasında swap anlaşması yapılır. A Firması: B Firmasının borç faizinin LIBOR kısmını ödemeyi kabul eder. B Firması: A Firmasının %10 borç faizini ödemeyi kabul eder.

9 FAİZ SWAPI BANKA BANKA %10 LIBOR + %1,5 %10 A FİRMASI B FİRMASI LIBOR

10 FAİZ SWAPI A FİRMASI B FİRMASI A Firmasının ödemesi gereken faizler: (+) %10 Bankaya ödenecek (+) LIBOR B Firmasına ödenecek A Firmasına ödenecek faizler: (-) %10 B Firmasından alınacak B Firmasının ödemesi gereken faizler: (+) %10 A Firmasına ödenecek (+) LIBOR+%1,5 Bankaya ödenecek B Firmasına ödenecek faizler: (-) LIBOR A Firmasından alınacak (=) LIBOR A Firmasının Borç Maliyeti (=)%10+%1,5=%11,5 B Firmasının Borç Maliyeti A Firmasının Karı: LIBOR+%0,5-LIBOR = %0,5 B Firmasının Karı: %12-%11,5 = %0,5

11 FAİZ SWAPI Swap işleminde aracı bir bankanın olması Örnek: A Firması B Firması Kredi Değerliliği Yüksek Düşük Borç Tutarı Eşit Eşit Vade Eşit Eşit Faiz %12 sabit (LIBOR + 0,5 ile borçlanma olanağı vardı, kullanmadı) LIBOR + 1,75 (%15 sabit faizle borçlanma olanağı vardı, kullanmadı)

12 FAİZ SWAPI A firmasının maliyet üstünlüğü bir swap anlaşması ile kara dönüştürülmesi mümkündür. A Firmasının banka ile swap anlaşması: A Firması Bankaya LIBOR u ödemeyi kabul ediyor. Banka A firmasına %12 faizi ödemeyi kabul ediyor. B Firmasının banka ile swap anlaşması: B Firması Bankaya %12,25 sabit faiz ödemeyi kabul ediyor. Banka B Firmasına LIBOR u ödemeyi kabul ediyor.

13 FAİZ SWAP I İŞLEMİNDE ARACI BİR BANKANIN OLMASI KRD. KURUMU KRD. KURUMU %12 LIBOR + %1,75 %12 %12,25 A FİRMASI BANKA B FİRMASI LIBOR LIBOR Borç Maliyeti: LIBOR Kar: % 0,25 Borç Maliyeti: %12,25+%1,75=%14

14 FAİZ SWAP I İŞLEMİNDE ARACI BİR BANKANIN OLMASI A FİRMASININ DURUMU B FİRMASININ DURUMU BANKANIN DURUMU Ödeyeceği faizler %12 Kredi Kurumu LIBOR Aracı Banka Alacağı Faizler: %12 Aracı Banka Borç Maliyeti= LIBOR Kullanılmayan Alternatif: LIBOR+%0,5 Ödeyeceği faizler LIBOR+%1,75 Kredi Kurumu %12,25 Aracı Banka Alacağı Faizler: LIBOR Aracı Banka Borç Maliyeti= %1,75+%12,25=%14 Kullanılmayan Alternatif: %15 Ödeyeceği faizler %12 A Firmasına LIBOR B Firması Alacağı Faizler: %12,25 B Firmasından LIBOR A Firması Kar = %0,5 Kar = %1 Kar = %12,25-%12=%0,25 Yapılan faiz swapı işlemlerinde Pazar ve kredi riski olmak üzere 2 tür risk vardır. Kredi riski: karşı tarafın yükümlülüklerini yerine getirmemesi ve Pazar Riski: Faizlerin beklenenin aksi yönde gelişmesi riskidir.

15 DÖVİZ (PARA) SWAPI Aynı büyüklükteki iki ayrı para paketinin vade tarihinde, orijinal para birimleri üzerinden ve daha önce anlaşılmış belirli bir kur hesabıyla geri ödenmek üzere değiştirilmesidir. Döviz swapı yapmadaki temel amaç; döviz kuru riskine karşı korunmaktır. Ayrıca daha düşük maliyetle fon sağlamak ve atıl dövizleri kullanmak içinde döviz swapı yapılmaktadır. Döviz swapı genellikle çok uluslu şirketlerin iştirakleri olan yavru firmalar arasında yapılmaktadır.

16 DÖVİZ (PARA) SWAPI ALMANYA Ana Şirket ABD Ana Şirket ABD ŞİRKETİ Yavru Şirketler $ Borç Alır. Ancak Euro Kullanmak istiyor. Borç 1 yıl vadeli ve %8 faizli So=$ 0,98 /Euro ALMANYA ŞİRKETİ Yavru Şirket /0,98= Euro borç alınır. Ancak $ kullanmak istiyor. Borç 1 yıl vadeli ve LIBOR + %0,5 faizli

17 DÖVİZ (PARA) SWAPI Çok uluslu şirketleri yavru işletmeleri bulundukları ülkede uygun olarak (vade-faiz) borçlanamadığı için ana şirketin bulunduğu ülkeden borçlanmışlardır. Almanya da bulunan ABD şirketi ile ABD de bulunan Alman şirketi arasında döviz swapının yapılabilmesi ve borç tutarlarının birbirlerine eşit olması için spot piyasadaki kurlar kullanılır. Vade uyumu olan ve miktar olarak eşitlenen ABD şirketi ile Alman şirketi arasında swap işlemi için imkan doğmuştur. ABD Firması Euro $ ALMAN Firması

18 DÖVİZ (PARA) SWAPI Dönem başında yapılacak işlem: Euro ABD Firması ALMAN Firması $ ABD firması Alman firmasının borcunu kullandığı için bu borcun faizini de ödemek zorundadır. LIBOR+%0,50 Alman firması da ABD firmasının borcunu kullandığı için $ borcunun faizini ödemek zorundadır. %8 sabit faiz

19 DÖVİZ (PARA) SWAPI Faizlerin Ödenmesi: KREDİ KURUMU KREDİ KURUMU %8 LIBOR + %0,5 %8 ABD FİRMASI ALMAN FİRMASI LIBOR + %0,5

20 DÖVİZ (PARA) SWAPI Vade Sonunda Anapara Ödenmesi: KREDİ KURUMU KREDİ KURUMU $ Euro $ ABD FİRMASI ALMAN FİRMASI Euro

21 DÖVİZ OPSİYONLARI Seçenekli işlem anlamına gelen opsiyon alıcısına bir varlığın önceden belirlenen koşullarla alma ve/veya satma hakkını belirli bir fiyat karşılığında veren yasal olarak bağlayıcı ve ikincil piyasaları da olan sözleşmelerdir. Vade sonunda opsiyonun sağladığı hakkı kullanıp kullanmamak opsiyon alıcısının inisiyatifinde olduğu halde opsiyon satıcısının yükümlülüğünü yerine getirme zorunluluğu vardır.

22 DÖVİZ OPSİYONLARI Opsiyon işlemlerinin ilk olarak 18. yy. da Hollanda da lale soğanı piyasasında uygulandığı belirtilmektedir. ABD de organize olmuş ilk opsiyon borsası 1973 yılında Chicago da kurulmuştur yılından sonra ise, İngiltere de Londra Opsiyon Borsası da faaliyete geçmiştir. Opsiyonlar 1970 li yılların ortalarından itibaren finansal ve finansal olmayan işletmelerin karşılaştıkları döviz kuru ve faiz oranları gibi riskleri ortadan kaldırmak amacıyla kullandıkları ve günümüzde kullanım alanı daha da genişleyerek hisse senedi ve tahviller gibi finansal araçlar üzerine de yazılabilen finansal araçlardır.

23 DÖVİZ OPSİYONLARI Döviz opsiyonları ilk olarak 1982 yılında Philedelphia Menkul Kıymetler Borsası nda işlem görmeye başlamıştır. Ayrıca opsiyonlar organize borsaların dışında tezgah üstü piyasalarda da işlem görebilmektedir. Opsiyon Primi: Opsiyonun satın alınabilmesi için ödenen fiyattır. ABD de bir hisse senedi opsiyonunun ortalama primi hisse senedi fiyatının %10 u kadardır.

24 DÖVİZ OPSİYONLARI İşleme Koyma (Exercise Price) Fiyatı: Menkul kıymetin satın alınabileceği (veya satılabileceği) fiyattır. İşleme koyma fiyatının aralığı ilgili menkul kıymetin fiyatına bağlı olarak değişmektedir. Vade: Opsiyonun işleme koyulabileceği en son tarihi gösterir. Opsiyonların vadeleri ay olarak gösterilmektedir. ABD de vade günü her ayın üçüncü Cuma gününü izleyen Cumartesi günüdür.

25 DÖVİZ OPSİYONLARI Amerikan opsiyonları, vadesinden önce işleme konulabilirken, Avrupa opsiyonları vadesinden önce işleme konulamazlar. İçsel Değer (Intrinsic Value): Alım opsiyonlarında içsel değer; piyasa fiyatı ile işleme koyma fiyatı arasındaki farktır. Pazar Fiyatı < İşleme Koyma Fiyatı ise, opsiyonun içsel değeri sıfırdır. Satış opsiyonunda içsel değer; işleme koyma fiyatı ile Pazar fiyatı arasındaki farktır. İçsel değer opsiyon priminin bir bileşenidir. Opsiyon pirimi; içsel değer ile opsiyonun zaman değerinin toplamına eşittir. İçsel değer hiçbir zaman negatif olmaz. Zarar söz konusu ise, opsiyondan vazgeçilir.

26 DÖVİZ OPSİYONLARI Opsiyonun İşleme Koyulabilirliği (in the money, out of the money, at the money): Alım opsiyonunun yazılı olduğu hisse senedinin piyasa fiyatı işleme koyma fiyatından büyükse bu opsiyon karda (in the money), tersi durumda yani Piyasa Fiyatı < İşleme Koyma Fiyatı ise, bu opsiyon zararda (out of the money) bir opsiyondur. Pazar fiyatının işleme koyma fiyatına eşit olduğu durumda ise, opsiyon başabaş (at the money) opsiyondur.

27 DÖVİZ OPSİYONLARI OPSİYONLARA YATIRIM YAPMANIN AVANTAJLARI Opsiyon piyasalarında toplam kar, diğer piyasalardan farklıdır ve sıfıra eşittir. Örneğin hisse senedi piyasalarında ekonominin iyi olduğu dönemlerde toplam kazanç pozitiftir. Opsiyon piyasalarında bir pozisyonun karı diğer pozisyonun zararı olduğu için toplam kazanç sıfırdır. Bu niteliği ile opsiyonların bir spekülasyon aracı olup olmadığı tartışılmaktadır.

28 DÖVİZ OPSİYONLARI Opsiyonlara Yatırım Yapmanın Sağladığı Faydalar: Spekülasyon: Spekülatörler opsiyonun yazıldığı varlığın fiyat değişimlerinden kar etmek için opsiyonlara yatırım yaparlar. Başlangıç maliyetinin düşük olması: Opsiyon primi, opsiyonun yazıldığı varlığın fiyatından daha düşüktür. Bu sebeple ilk yatırımın maliyeti düşüktür.

29 DÖVİZ OPSİYONLARI Opsiyonlara Yatırım Yapmanın Sağladığı Faydalar: Daha yüksek getiri potansiyeli: Opsiyon fiyatları varlık fiyatlarından daha değişkendir. Bu değişkenlik getiri potansiyelini arttırmaktadır. Risk getiri dengesini düzenlemek: Opsiyonlar büyük hisse senedi portföyü işleten kurumsal yatırımcılar (sigorta şirketleri, yatırım fonları, emeklilik şirketleri) tarafından çok ilgi görmektedir. Bu yatırımcılar ellerindeki hisse senetlerine bağlı olarak opsiyonlara yatırım yapabilmektedirler. Böylece bu yatırımcılar portföylerinin riskinin azaltıp arttırabilmektedirler. Çünkü opsiyon fiyatları hisse senetleri fiyatlarından daha değişkendir. Bu nedenle opsiyonlar daha risklidir.

30 DÖVİZ OPSİYONLARI Yatırım yapmanın kolay olması: Birçok yatırımcı işlem maliyetlerinden tasarruf sağlamak, vergiden ve borsaların kısıtlamalarından kaçınmak için opsiyonları tercih etmektedirler. Farklı yasal düzenlemeler: Opsiyon piyasaları ve hisse senedi piyasaları farklı yasal düzenlemelere tabidir. Bu farklılık opsiyonlar lehine sonuçlanmaktadır.

31 OPSİYON TÜRLERİ VE STRATEJİLERİ OPSİYON Alış Opsiyonu (Call Options) Satış Opsiyonu (Put Options) Alıcı (Satın alma hakkı elde eder) Satıcı (Satış yapma zorunlulu. vardır.) Alıcı (Satış yapma hakkı elde eder) Satıcı (Alma zorunluluğu vardır.) Avrupa Opsiyonu: Vadesinden önce işleme konamayan opsiyondur. Amerikan Opsiyonu: Vadesinden önce istenildiği halde işleme konulabilen opsiyondur.

32 HİSSE SENEDİ OPSİYONLARINDA KULLANILAN STRATEJİLER Hisse senedi opsiyonları ile riskten korunmak ve spekülasyon amacıyla profesyonellerce kullanılan stratejiler: 1.)Spreads: Aynı türden iki veya daha fazla sayıda opsiyonla pozisyon almaktadır. Örneğin 2 veya daha fazla sayıda alış ya da satış opsiyonu satın alma stratejisi bu uygulamanın örneğidir. Başlıca alt türleri: a.)boğa Spreadi: Spread stratejisinin en yaygın örneğidir. Boğa spreadinde belirli işleme koyma fiyatı olan hisse senetlerinin alış opsiyonu alınarak daha yüksek işleme koyma fiyatı (anlaşma fiyatı) ile satma amacı güdülür.

33 HİSSE SENEDİ OPSİYONLARINDA KULLANILAN STRATEJİLER b.)ayı Spreadi: Hisse senetlerinin düşeceğini tahmin eden yatırımcılar tarafından tercih edilen bir stratejisidir. Burada satış opsiyonundan alıcı olunur. Bu opsiyonlarda işleme koyma fiyatı piyasa fiyatından daha fazladır. c.)kelebek Spreadi: Birden fazla, farklı anlaşma fiyatlı opsiyonda pozisyon almaktır. Bir adet düşük, bir adet yüksek fiyatlı, anlaşma fiyatlı opsiyondan, alıp ortalama anlaşma fiyatı ile satma stratejisidir. d.)takvim Spreadi: Anlaşma fiyatları aynı fakat vadeleri farklı opsiyon alım satım stratejisine verilen isimdir. Bu strateji alış opsiyonunu belirli bir anlaşma fiyatıyla satıp, aynı anlaşma fiyatıyla daha uzun vadeli alış opsiyonu alınarak yaratılabilir. Opsiyonların fiyatı vade uzadıkça artar. Bu nedenle yatırım için bir başlangıç sermayesi gerekir.

34 HİSSE SENEDİ OPSİYONLARINDA KULLANILAN STRATEJİLER 2.)Kombinasyonlar: Herhangi bir varlığa dayalı alış ve satış opsiyonlarının her ikisinde birden pozisyon tutmaktır. Başlıca türleri şu şekilde sıralanabilir: a.)straddle: Aynı anlaşma fiyatlı ve vadeli alış ve satış opsiyonunun alınmasıdır. Bu hisse fiyatında büyük sıçrama beklendiği ancak bu hareketin yönünün bilinmediği durumlarda kullanılır.

35 HİSSE SENEDİ OPSİYONLARINDA KULLANILAN STRATEJİLER b.)strips and Straps: Strips; aynı anlaşma fiyatlı ve vadeli bir adet alış ve iki adet satış opsiyonunda uzun (alış) pozisyona geçmedir. Straps; aynı anlaşma fiyatlı ve vadeli iki alış ve bir de satış opsiyonunda uzun (alış) pozisyon almadır. İki strateji arasındaki temel fark, yatırımcı strips de fiyatların azalacağını, strap de ise artacağını beklemektedir. c.)strangles: Vadeleri aynı, anlaşma fiyatları farklı olan bir alış ve bir de satış opsiyonu satın alınmasıdır.

36 OPSİYON DEĞERİNİ ETKİLEYEN FAKTÖRLER Bir opsiyonun değeri içsel değeri ile zaman değerinin toplamına eşittir. İçsel Değer: Alış Opsiyonunda; İçsel Değer=Pazar Fiyatı Anlaşma Fiyatı Satış Opsiyonunda; İçsel Değer=Anlaşma Fiyatı Pazar Fiyatı Zaman Değeri: Genellikle opsiyon değeri opsiyon primi, içsel değerden büyük olmaktadır. Pazar değeri ile içsel değer arasındaki bu fark zaman değeri olarak ortaya çıkmaktadır. Bir opsiyonunun zaman değeri, opsiyonun yazıldığı varlığın fiyatındaki olumlu spekülatif, beklentilerin süregelmesi olarak değerlendirilebilir.

37 OPSİYON DEĞERİNİ ETKİLEYEN FAKTÖRLER Bir döviz opsiyonunun Pazar değeri şu bileşenlere karşı duyarlıdır: Değişen forward kurların etkisi, Değişen spot kurların etkisi, Vadeye kalan sürenin etkisi, Değişen dalgalanmanın etkisi, Faiz farklarındaki değişimin etkisi, Diğer opsiyonların anlaşma fiyatlarının etkisi.

38 OPSİYON DEĞERİNİ ETKİLEYEN FAKTÖRLER 1.)Forward Kurlara Duyarlılık: Standart döviz opsiyonları forward kurlara yakın bir değerle fiyalandırılırlar. Çünkü cari döviz kurları ve faiz oranları opsiyon primi hesaplanırken göz önünde tutulur. Opsiyonun anlaşma kuru belirlenirken forward kurlar dikkate alınır. 2.)Spot Kurlara Duyarlılık: Opsiyonun vadesi dolmadığı sürece, opsiyonun zaman değeri olmaktadır. Opsiyon priminin spot kurdaki değişikliğe olan duyarlılığına delta adı verilir. Delta= dopsiyon Primi / dspot Döviz Kuru

39 OPSİYON DEĞERİNİ ETKİLEYEN FAKTÖRLER 3.)Vadeye Kalan Süre: Vadeye kalan süredeki değişmeye bağlı olarak opsiyon priminde beklenen değişmeye teta denir. Teta= dopsiyon Primi / dzaman 4.)Değişkenliğe Duyarlılık: Döviz kurunun değişkenliği arttıkça opsiyonun uygulamaya konulma olasılığı ve buna bağlı olarak primi artar. Buna lamda denir. Lamda= dopsiyon Primi / dspot kurdaki değişkenlik

40 OPSİYON DEĞERİNİ ETKİLEYEN FAKTÖRLER 5.)Yerel Faiz Oranlarına Duyarlılık: Yerel faiz oranlarındaki küçük değişikliklerin beklenen opsiyon primini değiştirdiği orana Rho denir. Rho= dopsiyon Primi / dyerel Faiz Oranı 6.)Yabancı Ülke Faiz Oranlarına Duyarlılık: Yabancı ülke faiz oranlarındaki küçük değişikliklerin beklenen opsiyon primini değiştirdiği orana Phi denir. Phi= dopsiyon Primi / Yabancı Faiz Oranı

41 OPSİYON DEĞERİNİ ETKİLEYEN FAKTÖRLER Bir hisse senedi opsiyonunun değerini etkileyen 6 faktör şunlardır: Hisse senedinin cari fiyatı, Opsiyonun anlaşma fiyatı, Opsiyonun vadesine kalan süre, Hissse senedinin fiyatının değişklenliği. Risksiz faiz oranı (devlet tahvili, hazine bonosu faiz oranları), Opsiyonun geçerli olduğu süre içindeki beklenen kar payı ödemeleri

42 ALIM OPSİYONU (CALL OPTION) Alım opsiyonu belirli bir miktardaki parayı menkul kıymeti ya da malı belirli bir tarihte ya da tarihten önce belirli bir fiyattan satın alma hakkı tanır. Alım opsiyonu yatırımcıları açısından herhangi bir zorlama söz konusu değildir. Bu nedenle alım opsiyonu yatırımcısı sadece karlı olduğu durumlarda opsiyonu işleme koymaktadır. Alım Opsiyonunda Kazanç= S K P Burada:S: Menkul kıymetin piyasa fiyatını K: Opsiyonun işleme koyma-anlaşma fiyatını ve P: Opsiyona ödenen primi göstermektedir.

43 ALIM OPSİYONU (CALL OPTION) Örnek: İnten Ocak 1000 Alım Opsiyonu; 100 adet hisse senedini Ocak ayında veya daha önce dolardan alma hakkını sağlayan opsiyondur. Opsiyon primi 70 dolardır. a.)ocak ayında hisse senedinin fiyatı $ dır. Bu durumda yatırımcının kazancı ne kadardır? Alım Opsiyonunda Kazanç= = 130 $ (hisse senedi başına) b.)ocak ayında hisse senedinin fiyatı 800 $ olursa, yatırımcının kar/zararı ne kadar olur? Burada Piyasa fiyatı<işleme koyma fiyatı olduğundan opsiyon işleme konmaz. Bu durumda 800$<1.000 $ olduğu için zarar sadece ödenen opsiyon primi olan 70 $ ile sınırlı kalacaktır.

44 ALIM OPSİYONU a.)alım Opsiyonu Alıcısının Kar/Zarar Grafiği Opsiyon Değeri İşleme Koyma Fiyatı Kar Alanı -Prim (P) Zarar Alanı Başabaş Fiyat

45 ALIM OPSİYONU b.)alım Opsiyonu Satıcısının Kar/Zarar Grafiği Opsiyon Değeri Prim (P) Kar Alanı Başabaş Fiyat İşleme Koyma Fiyatı Zarar Alanı

46 ALIM OPSİYONU Örnek: Döviz alış opsiyonu, sözleşme konusu DM, sözleşme büyüklüğü= DM, Vade= 2 ay, işleme koyma fiyatı= $ 0,70 /DM, opsiyon primi= 0,0055 /DM (sözleşme başına), vade sonunda spot kur $ 0,710 /DM ise; toplam kar ne kadardır? Toplam Kar= (0,710 0,700 0,005) * = 312,5 $ olarak bulunur.

47 ALIM OPSİYONU a.)alım Opsiyonu Alıcısının Kar/Zarar Grafiği Opsiyon Değeri 0,700 Kar Alanı -0,005 (P) Zarar Alanı 0,705

48 ALIM OPSİYONU b.)alım Opsiyonu Satıcısının Kar/Zarar Grafiği Opsiyon Değeri 0,005 (P) Kar Alanı 0,705 0,700 Zarar Alanı

49 SATIM OPSİYONU (PUT OPTION) a.)satım Opsiyonu Alıcısının Kar/Zarar Grafiği Opsiyon Değeri Maksi. Kar KAR İşleme Koyma Fiyatı Maks. Zarar (Opsiyon Pirimi) Başabaş Fiyatı Kar = K S P ZARAR Burada: K=İşleme koyma fiyatı S= Piyasa fiyatı P= Primdir.

50 SATIM OPSİYONU (PUT OPTION) b.) Satım Opsiyonu Satıcısının Kar/Zarar Grafiği Maksimum Kar (Opsiyon Pirimi) Opsiyon Değeri Başabaş Fiyatı KAR Maksimum Zarar ZARAR Kar = K S P İşleme Koyma Fiyatı Burada: K=İşleme koyma fiyatı S= Piyasa fiyatı P= Primdir.

51 Örnek: Hisse senedi satış opsiyonu; Kodak Haziran 30 Satış Opsiyonu 100 adet hisse senedinin her birini 30$ a satma hakkını sağlamaktadır. Bunun karşılığında 5 $ opsiyon primi ödenmektedir. Vade sonunda Kodak hissesinin fiyatı 25 $ a düştüğünde yatırımcı hisse senetlerini 25 $ dan alıp opsiyon sözleşmesi ile 30 $ a satabilir. Tersi durumda ise, opsiyon işleme konulmaz hisse senetleri daha yüksek olan Pazar fiyatı ile satılır. Kar= = 0 Yatırımcının başabaştır. çıkmaktadır. karı yoktur. Yatırımcı için bu fiyat Satış opsiyonunun alıcısı için 25 $ dan sonra karı artış göstermektedir. Satış opsiyonu satıcı için maksimum kar ise prim kadardır. O ise, 5 $ dır.

52 SATIM OPSİYONU (PUT OPTION) Örnek: Döviz satış opsiyonu, sözleşme konusu para: DM, Sözleşme büyüklüğü: DM, vade: 2 ay, İşleme koyma fiyatı: $ 0,6700 /DM, Opsiyon primi: $ 0,0050 /DM Döviz Satış Opsiyonu Alıcısı İçin Max. Kar = (0,670 0,005)* = DM Döviz Satış Opsiyonu Satıcısı İçin Max. Kar=0,005*62.500= 312,5 DM

53 ALIM VE SATIM OPSİYONLARI Alım ve Satım Opsiyonlarında İşlem Seçenekleri FİYAT ALIM OPSİYONU SATIŞ OPSİYONU K > S K = S K < S Opsiyon değersizdir. İşleme konulmaz Opsiyon başabaştadır. Opsiyon işleme konulur. Opsiyon işleme konulur. Opsiyon başabaştadır. Opsiyon değersizdir. İşleme konulmaz.

OPSİYON HAKKINDA GENEL BİLGİLER. www.yf.com.tr

OPSİYON HAKKINDA GENEL BİLGİLER. www.yf.com.tr OPSİYON HAKKINDA GENEL BİLGİLER www.yf.com.tr 1 Opsiyon Nedir? Opsiyon, satın alan tarafa herhangi bir ürünü bugünden belirlenen bir fiyat (kullanım fiyatı) üzerinden ileride bir vadede satın alma ya da

Detaylı

6. ve 7. HAFTA SERMAYE PİYASASI ARAÇLARI (TÜREV ARAÇLAR) Prof. Dr. Yıldırım B. ÖNAL

6. ve 7. HAFTA SERMAYE PİYASASI ARAÇLARI (TÜREV ARAÇLAR) Prof. Dr. Yıldırım B. ÖNAL 6. ve 7. HAFTA SERMAYE PİYASASI ARAÇLARI (TÜREV ARAÇLAR) Prof. Dr. Yıldırım B. ÖNAL SUNUM İÇERİĞİ SWAPLAR OPSİYONLAR FUTURESLAR FORWARDLAR TÜREV ARAÇLARIN KARŞILAŞTIRILMASI Swap işlemi, değişik türdeki

Detaylı

Opsiyonlar(1) Ders 19 Finansal Yönetim

Opsiyonlar(1) Ders 19 Finansal Yönetim Opsiyonlar(1) Ders 19 Finansal Yönetim 15.414 Bugün Opsiyonlar Risk yönetimi: Neden, nasıl ve ne? Opsiyon ödemeleri Okuma Brealey ve Myers, Bölüm 20, 21 Sally Jameson Soru türleri ABD de olan firmanız

Detaylı

İŞL 210 Finansal Yönetim II. 1 Giriş. 2 Türev Araçların Amaçları. Vadeli İşlemler Piyasası (Türev Piyasalar)

İŞL 210 Finansal Yönetim II. 1 Giriş. 2 Türev Araçların Amaçları. Vadeli İşlemler Piyasası (Türev Piyasalar) İŞL 210 Finansal Yönetim II Vadeli İşlemler Piyasası (Türev Piyasalar) 1 Giriş Genel anlamıyla ileri tarihli bir alım satım işleminin esas alınması suretiyle bir malın vade, fiyat ve miktar gibi birtakım

Detaylı

Opsiyon piyasaları ikiye ayrılır: 1) Tezgahüstü piyasa 2) Opsiyon borsaları

Opsiyon piyasaları ikiye ayrılır: 1) Tezgahüstü piyasa 2) Opsiyon borsaları DÖVİZ OPSİYONLARI: Genel bir kavram olarak opsiyon, bir mali varlık veya malın sabitleştirilmiş fiyattan belirli bir vadede alma veya satma hakkı doğuran sözleşme biçiminde tanımlanabilir. Burada vurgulanması

Detaylı

Finansal Araçlar. UMS 39 Jale Akkaş. 12 Ekim, 2011. Grant Thornton Türkiye

Finansal Araçlar. UMS 39 Jale Akkaş. 12 Ekim, 2011. Grant Thornton Türkiye Finansal Araçlar UMS 39 Jale Akkaş 12 Ekim, 2011 Grant Thornton Türkiye 2011 Grant Thornton Türkiye.Tüm Tüm hakları saklıdır. UMS 39 Finansal Araçlar UMS 39 genel olarak finansal araçlar ile finansal nitelikte

Detaylı

Prof. Dr. Nurgül Chambers. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Öğretim Üyesi. Beta

Prof. Dr. Nurgül Chambers. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Öğretim Üyesi. Beta Prof. Dr. Nurgül Chambers Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Öğretim Üyesi TÜREV PİYASALAR Beta Yayın No : 2202 İşletme-Ekonomi Dizisi : 344 2. Bası - Ekim 2007 - İSTANBUL 4. Basım

Detaylı

TÜREV ÜRÜNLER KATALOĞU

TÜREV ÜRÜNLER KATALOĞU TÜREV ÜRÜNLER KATALOĞU VADELİ DÖVİZ ALIM-SATIM İŞLEMİ (FORWARD) Belirli bir döviz tutarının, ileri bir tarihte, önceden anlaşılan fiyattan alım veya satımının yapılması işlemidir. tarihinde, piyasadaki

Detaylı

SEVİYE 2 AKTÜERLİK SINAVI: FİNANS TEORİSİ 2015. Soru 2:

SEVİYE 2 AKTÜERLİK SINAVI: FİNANS TEORİSİ 2015. Soru 2: FİNANS TEORİSİ 2015 YILI SORULARI Soru 2: XYZ şirketi sabit ödemelerin yapıldığı faiz oranı takas (swap) sözleşmesine sahiptir. Sözleşmenin gösterge değeri (notional value) 2.000.000 TL dir ve ödemeler

Detaylı

Kurumlar Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI (Seri No: )

Kurumlar Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI (Seri No: ) Sayfa 1 / 9 Maliye Bakanlığından : Kurumlar Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI (Seri No: ) Bu Tebliğde, türev ürünlerden elde edilen gelirler ile diğer bazı sermaye piyasası faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin

Detaylı

USD/TL Aracı KuruluşVarantları

USD/TL Aracı KuruluşVarantları 1 USD/TL Aracı KuruluşVarantları Mayıs 2011 TSKB Varantları Varant, alıcısına dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte (Avrupa Tipi) veya belirli bir tarihe

Detaylı

Zaman Yolu Kalkınma Dolu ile

Zaman Yolu Kalkınma Dolu ile Zaman Yolu Kalkınma ile Dolu USD/TL Aracı KuruluşVarantları Mayıs 2011 TSKB Varantları Varant, alıcısına dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte (Avrupa Tipi)

Detaylı

FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu

FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu Mayıs 2015 Hazine ve Türev Ürünler FBIST BYF Vadeli İşlem Sözleşmesi FBIST BYF Vadeli İşlem Sözleşmesi; FTSE Türkiye TL Hazine Bonosu Endeksinde

Detaylı

ÜNİTE 4: FAİZ ORANLARININ YAPISI

ÜNİTE 4: FAİZ ORANLARININ YAPISI ÜNİTE 4: FAİZ ORANLARININ YAPISI Faiz oranlarının yapısı; Menkul kıymetlerin sahip olduğu risk, Likidite özelliği, Vergilendirme durumu ve Vade farklarının faiz oranlarını nasıl etkilediğidir. FAİZ ORANLARININ

Detaylı

TEMEL OPSİYON STRATEJİLERİ

TEMEL OPSİYON STRATEJİLERİ TEMEL OPSİYON STRATEJİLERİ VİOP Hakkında Borsa İstanbul A.Ş., yerli ve yabancı yatırımcıların ülkemizde türev ürünlere yatırım yapabilmesi, Türk finans piyasalarının gelişmiş finansal piyasalar ile bütünleşmesi

Detaylı

Türev Ürünler ve Risk Yönetimi

Türev Ürünler ve Risk Yönetimi Tarih Tarım / Hayvancılık Turizm İşletmeciliği Buradasınız: Anasayfa > Muhasebe / Finans Yönetimi > Ders: Finansal Ekonomi > Türev Ürünler ve Risk Yönetimi Ders: Finansal Ekonomi Ünite 8 23 Ocak 2011 Ara

Detaylı

http://acikogretimx.com

http://acikogretimx.com 2009 S 4421- SERMYE PiYSSı VE FiNNSL KURUMLR 1. Birikim açığı olan ekonomik birimlerle birikim fazlalığı olan ekonomik birimlerin karşılaştığı ve finansal varlıkların alınıp satıldığı piyasalara ne ad

Detaylı

GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ

GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ İlker Şadi İŞLEYEN * I. GİRİŞ Bankalar ve aracı kurumların, menkul kıymetler ve diğer

Detaylı

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Trend Yatırım Ortaklığı

Detaylı

Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz.

Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz. Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz. 26.10.2015 1 KULLANIM YETKİSİ VE UYARI Bu sunum, Borsa İstanbul

Detaylı

Finansal Araçlar. UMS 39 Muhasebeleştirme ve Ölçme Jale Akkaş Denetim Ortağı. 12 Ekim, 2011. Grant Thornton Türkiye

Finansal Araçlar. UMS 39 Muhasebeleştirme ve Ölçme Jale Akkaş Denetim Ortağı. 12 Ekim, 2011. Grant Thornton Türkiye Finansal Araçlar UMS 39 Muhasebeleştirme ve Ölçme Jale Akkaş Denetim Ortağı 12 Ekim, 2011 Grant Thornton Türkiye 2011 Grant Thornton Türkiye.Tüm Tüm hakları saklıdır. UMS 39 Finansal Araçlar UMS 39 genel

Detaylı

EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: (Eski Ünvanı:

Detaylı

Opsiyonlar(2) Ders 20 Finansal Yönetim 15.414

Opsiyonlar(2) Ders 20 Finansal Yönetim 15.414 Opsiyonlar(2) Ders 20 Finansal Yönetim 15.414 Bugün Opsiyonlar Opsiyon fiyatlama Uygulamalar: Kur riski ve dönüştürülebilir bonolar Okuma Brealey ve Myers, Bölüm 20, 21 Opsiyonlar Elinde bulunduran kişiye

Detaylı

STOPAJ DURUMU. VİOP'TA ELDE EDİLEN KAZANÇLARIN VERGİLENDİRİLMESİ Tam Mükellef Dar Mükellef

STOPAJ DURUMU. VİOP'TA ELDE EDİLEN KAZANÇLARIN VERGİLENDİRİLMESİ Tam Mükellef Dar Mükellef VİOP RİSK BİLDİRİM FORMU Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır. Bu nedenle işlem yapmaya karar vermeden önce, bu işlemler kapsamında

Detaylı

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar İşlenecek Konular Finansal piyasalar ve kurumların önemi Tasarrufların şirketlere akışı Finansal piyasaların ve aracıların fonksiyonları Değer maksimizasyonu

Detaylı

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VOB) NEDİR? Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş. Sermaye Piyasası Kanunu na tabi olarak ve Bakanlar Kurulu kararı ile kurulmuş,

Detaylı

20.01.2012 Sirküler, 2012/03

20.01.2012 Sirküler, 2012/03 Sayın Meslektaşımız; 20.01.2012 Sirküler, 2012/03 Konu: 5 seri numaralı Kurumlar Vergisi Genel Tebliğ inde; Kurumların türev ürünlerden elde ettikleri gelirlerin vergilendirilmesine ilişkin açıklamalar

Detaylı

FİNANSAL SİSTEM VE FİNANSAL PİYASALAR

FİNANSAL SİSTEM VE FİNANSAL PİYASALAR FİNANSAL SİSTEM VE FİNANSAL PİYASALAR FİNANSAL SİSTEM Fon talep edenler, fon arz edenler, fon akımını sağlayan araçlar, kuruluşlar ve piyasanın işleyişini düzenleyen hukuki ve idari kurallardan oluşan

Detaylı

Vadeli Piyasalarda Yatırım

Vadeli Piyasalarda Yatırım Vadeli Piyasalarda Yatırım VADELİ PİYASALARDA YATIRIM 1 2 3 4 5 6 8 İÇİNDEKİLER Vadeli Piyasalarda Yatırım Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasaları: Gelecek İçin Daha Güvenli Yatırım Fırsatları Organize piyasa,

Detaylı

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Yatırım (Sermaye Bütçelemesi) ve Finanslama Kararları Şirket Nedir? Finansal Yönetici Kimdir? Şirketin Amaçları Finansal piyasalar ve kurumların

Detaylı

5. Borçlanma aracı ihracı için Yetkili organ kararının alındığı tarihten itibaren en geç kaç yıl içinde Kurula başvuruda bulunulması zorunludur?

5. Borçlanma aracı ihracı için Yetkili organ kararının alındığı tarihten itibaren en geç kaç yıl içinde Kurula başvuruda bulunulması zorunludur? 1. Yatırım amacı taşıyan kıymetli evrak aşağıdakilerden hangisidir? a. Menkul kıymet b. Para c. Çek d. Bono e. Poliçe 2. Aşağıdakilerden hangisi payların sahibine sağladığı mali haklardan a. Kar payı alma

Detaylı

DERS 4 TÜREV ARAÇ PİYASALARI

DERS 4 TÜREV ARAÇ PİYASALARI DERS 4 TÜREV ARAÇ PİYASALARI GELECEK (FUTURE) PİYASALARI Futures sözleşmesi, sözleşmenin taraflarını, belirlenen ileri bir tarihte, üzerinde anlaşılan fiyattan, standartlaştırılmış miktar ve kalitede olan

Detaylı

VADELİ İŞLEMLER PİYASASI

VADELİ İŞLEMLER PİYASASI VADELĠ ĠġLEM ve OPSĠYON BORSASI ( VOB) NEDĠR? Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası ( VOB) vadeli işlem ve opsiyon sözleşmelerinin alınıp satıldığı yerdir. Alınıp satılan bu sözleşmelere Türev Araçlar denmektedir.

Detaylı

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU Euro Kapital Yatırım

Detaylı

İÇİNDEKİLER SUNUŞ İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM KALKINMA VE FİNANS

İÇİNDEKİLER SUNUŞ İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM KALKINMA VE FİNANS SUNUŞ İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM KALKINMA VE FİNANS I- Ekonomik kalkınma/1 II- Tasarruf/4 1- İç tasarruf/5 1.1. Bireysel tasarruf/5 1.2. Kurumsal tasarruf7 1.3. Devletin bütçe fazlası/8 2- Dış

Detaylı

http://www.cengizonder.com Temel Finans Matematiği Örnek Soru Çözümleri Sayfa. 1 Eylül 2009

http://www.cengizonder.com Temel Finans Matematiği Örnek Soru Çözümleri Sayfa. 1 Eylül 2009 http://www.cengizonder.com Temel Finans Matematiği Örnek Soru Çözümleri Sayfa. 1 SORU - 1 31.12.2009 itibariyle, AIC Şirketi'nin çıkarılmış sermayesi 750.000.000 TL olup şirket sermayesini temsil eden

Detaylı

5 SERİ NOLU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ

5 SERİ NOLU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ Tarih : 25.01.2012 Sayı : 2012/141 Sirküler No : 2012/05 5 SERİ NOLU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ Bu Tebliğde, türev ürünlerden elde edilen gelirlerin vergilendirilmesine ilişkin açıklamalar yapılmış

Detaylı

Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz.

Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. İlk vadeli işlemler borsası 18. y.y. ilk yarısı Japonya da kuruldu / Dojima Pirinç Piyasası 1970 ten sonra

Detaylı

No: 2012/21 Tarih: 21.01.2012. Konu: 5 Seri No.lu Kurumlar Vergisi Genel Tebliği yayımlanmıştır.

No: 2012/21 Tarih: 21.01.2012. Konu: 5 Seri No.lu Kurumlar Vergisi Genel Tebliği yayımlanmıştır. No: 2012/21 Tarih: 21.01.2012 ERK Denetim ve Yeminli Mali Müşavirlik Hizmetleri Ltd. Şti. Acıbadem Cd. Çamlıca Apt. No.77 K.4 34718 Acıbadem-Kadıköy/ISTANBUL Tel :0.216.340 00 86 Fax :0.216.340 00 87 E-posta:

Detaylı

Yurtiçi Piyasalar Değişken Getirili Ürünler

Yurtiçi Piyasalar Değişken Getirili Ürünler Yurtiçi Piyasalar Değişken Getirili Ürünler Gedik Private Ayrıcalıklar Dünyası PB / 1 Hisse Senetleri Risk Derecesi 4 Getiri Derecesi 4 Vergi %0 Stopaj Global Fırsatları Takip Ederiz Global ekonomi ve

Detaylı

FİNANSAL YÖNETİM ÇALIŞMA SERMAYESİ

FİNANSAL YÖNETİM ÇALIŞMA SERMAYESİ FİNANSAL YÖNETİM İŞLETME (ÇALIŞMA) SERMAYESİ YÖNETİMİ VE Yrd.Doç.Dr. Serkan ÇANKAYA ÇALIŞMA SERMAYESİ Kısa vadeli veya cari varlıklar ve borçlar topluca çalışma sermayesi olarak bilinir. Dönen Varlıklar:

Detaylı

GARANTİ PORTFÖY YÖNETİMİ AŞ TARAFINDAN YÖNETİLEN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT AŞ GRUPLARA YÖNELİK ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONUNA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz

Detaylı

Future Forward Oplsiyon Piyasaları. Doç. Dr. A. Can BAKKALCI 1

Future Forward Oplsiyon Piyasaları. Doç. Dr. A. Can BAKKALCI 1 Future Forward Oplsiyon Piyasaları Doç. Dr. A. Can BAKKALCI 1 Döviz Türevi Ürünler Gelecek piyasasına ait ilk sözleşme 13 Mart 1851 yılında 3000 kile mısırın Haziran ayında Chicago da teslimine yönelik

Detaylı

Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri Piyasa Yapıcılık Uygulamaları

Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri Piyasa Yapıcılık Uygulamaları Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri Piyasa Yapıcılık Uygulamaları Piyasa Yapıcılık Uygulamaları Türev Ürünler İş Yatırım ın piyasa yapıcısı olarak faaliyet gösterdiği türev ürünler; BIST30 Endeks Opsiyonları

Detaylı

FİNANS TEORİSİ SORULARI WEB

FİNANS TEORİSİ SORULARI WEB FİNANS TEORİSİ SORULARI WEB SORU 1: Bugün alınan bir hisse senedinden 12 TL temettü geliri bekleniyor ve bu hisse senedini 46 TL den satıp %45 kar elde etmek isteniyor ise bu hisse senedinin alınması gerekli

Detaylı

102 BANKALAR HESABI TL MEVDUAT 642. FAİZ GELİRİ

102 BANKALAR HESABI TL MEVDUAT 642. FAİZ GELİRİ 102 BANKALAR HESABI TL MEVDUAT 642. FAİZ GELİRİ DÖNEM İÇİ X işletmesi 01.02.2014 tarihinde A Bankasında 100 000 TL lik 6 ay vadeli %12 faiz oranlı vadeli mevduat hesabı açtırmıştır. İKİ DÖNEM ARASI tarihinde

Detaylı

KURUMLARIN OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE ETTİĞİ GELİRLERİN VERGİLENDİRİLMESİ

KURUMLARIN OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE ETTİĞİ GELİRLERİN VERGİLENDİRİLMESİ KURUMLARIN OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE ETTİĞİ GELİRLERİN VERGİLENDİRİLMESİ Ertunç AKSÜMER 32 1.GİRİŞ 1970 li yılların başında Bretton Woods Uluslararası Ödemeler ve Kur Sisteminin sona ermesi ve aynı

Detaylı

FİNANSAL SERBESTLEŞME VE FİNANSAL KRİZLER 4

FİNANSAL SERBESTLEŞME VE FİNANSAL KRİZLER 4 FİNANSAL SERBESTLEŞME VE FİNANSAL KRİZLER 4 Prof. Dr. Yıldırım Beyazıt ÖNAL 6. HAFTA 4. GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERE ULUSLAR ARASI FON HAREKETLERİ Gelişmekte olan ülkeler, son 25 yılda ekonomik olarak oldukça

Detaylı

FİNANSAL PİYASALAR VE KURUMLAR. N. CEREN TÜRKMEN

FİNANSAL PİYASALAR VE KURUMLAR. N. CEREN TÜRKMEN FİNANSAL PİYASALAR VE FİNANSAL KURUMLAR N. CEREN TÜRKMEN cturkmen@sakarya.edu.tr 1 FİNANSAL SİSTEM Bir ekonomide fonları talep edenler, fonları arz edenler bunlar arasındaki fon akımlarını düzenleyen kurumlar

Detaylı

ÜNİTE:6 Teknik Analiz ÜNİTE:7 Yatırım Politikaları ÜNİTE:8 Yatırım Şirketleri

ÜNİTE:6 Teknik Analiz ÜNİTE:7 Yatırım Politikaları ÜNİTE:8 Yatırım Şirketleri ÜNİTE:1 Finansal Piyasaların Organizasyonu/Yapısı ÜNİTE:2 Menkul Kıymetlerin Fiyatlanması ÜNİTE:3 Menkul Kıymet Yatırımları ÜNİTE:4 Yatırım İçin Bilgi Kaynakları ÜNİTE:5 Temel Analiz 1 ÜNİTE:6 Teknik Analiz

Detaylı

Muammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014

Muammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 Muammer ÇAKIR VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 06.06.2014 3 İçerik Bölüm I: Dünyada Risk Yönetimi Neden Risk Yönetimi? Risk Yönetimindeki Endişeler ve Enstrümanlar Bölüm II: VİOP Hakkında VİOP Hakkında VİOP

Detaylı

VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi

VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi Ocak 2012 VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi ŞAMİL DEMİRKAN sdemirkan@vob.org.tr POKERDE KİM KAZANACAK? POKER MASASINDA KASA ŞİMDİLİK ABD MERKEZ BANKASI DİGER ÜLKELER ve MERKEZ BANKALARI RİSK YÖNETMEZSE BATARLAR

Detaylı

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 A-TANITICI BİLGİLER: EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU Euro Trend Yatırım Ortaklığı

Detaylı

Pay Opsiyon Sözleşmeleri. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası

Pay Opsiyon Sözleşmeleri. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası Pay Opsiyon Sözleşmeleri Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası Bu dokümanda kullanılan içeriğin bir kısmı, Türkiye deki düzenlemeler çerçevesinde menkul kıymetler veya türev araçlarla ilgili faaliyet göstermek

Detaylı

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Kapital Yatırım

Detaylı

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VOB) NEDİR? Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş. Sermaye Piyasası Kanunu na tabi olarak ve bakanlar kurulu kararı ile kurulmuş,

Detaylı

MENKUL KIYMETYATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME

MENKUL KIYMETYATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME MENKUL KIYMETYATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME Yatırım ortaklıkları,sermaye piyasası araçları ile ulusal ve uluslar arası borsalarda veya borsa dışı organize piyasalarda işlem gören altın ve diğer kıymetli

Detaylı

İÇİNDEKİLER FACTORING

İÇİNDEKİLER FACTORING Finansal Teknikler ve Türev Araçlar v İÇİNDEKİLER Birinci Bölüm FACTORING 1.1. GENEL OLARAK FACTORING...1 1.2. FACTORING İŞLEMİNİN FONKSİYONLARI...3 1.2.1. Finansman Fonksiyonu...3 1.2.2. Hizmet Fonksiyonu...4

Detaylı

5. Opsiyon sözleşmelerine ilişkin aşağıdakilerden

5. Opsiyon sözleşmelerine ilişkin aşağıdakilerden 1. Genel olarak hükümet ya da özel şirketlerin, kendi ülkeleri dışında kaynak sağlamak amacıyla, yabancı para birimlerinden (çoğunlukla ABD Doları veya Euro) satışa sundukları, genellikle uzun vadeli borçlanma

Detaylı

Özel Sektörün Yurtdışından Sağladığı Kredi Borcu İstatistikleri

Özel Sektörün Yurtdışından Sağladığı Kredi Borcu İstatistikleri Özel Sektörün Yurtdışından Sağladığı Kredi Borcu İstatistikleri Tanım Ve Açıklamalar İstatistik Genel Müdürlüğü Ödemeler Dengesi Müdürlüğü İçindekiler I- Tanımlar... 3 II- Türkiye de Özel Sektörün Dış

Detaylı

5. Aşağıdakilerden hangisi varantların avantajlarından biri değildir? 1. Paya dönüştürülebilir tahvilin vadesi kaç günden az olamaz?

5. Aşağıdakilerden hangisi varantların avantajlarından biri değildir? 1. Paya dönüştürülebilir tahvilin vadesi kaç günden az olamaz? 1. Paya dönüştürülebilir tahvilin vadesi kaç günden az olamaz? a. 30 b. 60 c. 90 d. 120 e. 365 2. Paya dönüştürülebilir tahvil sahiplerine sahip oldukları tahviller karşılığında verilecek paylar için esas

Detaylı

5. Aşağıdakilerden hangisi yanlıştır? a. Payları ilk defa halka arz edilecek ortaklıkların paylarının halka arzına

5. Aşağıdakilerden hangisi yanlıştır? a. Payları ilk defa halka arz edilecek ortaklıkların paylarının halka arzına 1. Ortaklıkların iç kaynaklardan ve kâr payından yaptıkları sermaye artırımları sonucunda ihraç edilen paylara ne ad verilir? a. Adi pay b. İmtiyazlı pay c. Bedelli pay d. Bedelsiz pay e. Hamiline yazılı

Detaylı

15.433 YATIRIM Odev 3: Vadeli I slem S ozle smesi (Futures)

15.433 YATIRIM Odev 3: Vadeli I slem S ozle smesi (Futures) 15.433 YATIRIM Ödev 3: Vadeli İşlem Sözleşmesi (Futures) 15.433 Yatırım Ödev 3: Vadeli İşlem Sözleşmeleri (VİS) 1. Yıllık 5$ temettü ödeyen ve hisse senedi 200$ dan fiyatlanan bir şirketin vadeli işlem

Detaylı

Marjinal VaR Ratio Instruments PV VaR VaR/PV Portfolio PV Marjinal VaR

Marjinal VaR Ratio Instruments PV VaR VaR/PV Portfolio PV Marjinal VaR 1.PERFORMANS DEĞERLEMESİ Karşılaştırma Ölçütü-Serbest Fon Getiri Değişimi 29/02/2012 1H 1A 3A 5A Merchants Capital 0.22% -0.98% -11.91% -15.29% KYD182 0.16% 1.26% 3.13% 3.56% 2.PİYASA RİSKİ VaR değer limiti,

Detaylı

Varant nedir? Varantların dayanak varlığı ne olacak? İlk uygulamada borsa endeksleri ve dolar/tl olacak.

Varant nedir? Varantların dayanak varlığı ne olacak? İlk uygulamada borsa endeksleri ve dolar/tl olacak. TÜRK yatırımcısı yeni bir ürünle tanışıyor: Varant. Ay sonunda 15 varantla başlaması beklenen işlemler yatırımcılara kaldıraç oranları nedeniyle yüksek getiri fırsatı sunuyor. UniCredit Menkul Değerler

Detaylı

Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri

Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.03.2010 tarihi itibariyle Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam

Detaylı

Hazine tahvilleri 3 Hükümet tarafından ihraç edilen tahvillerdir, devlet tahvili olarak da bilinir. Hazine tahvilleri ödenmeme riski taşımazlar çünkü

Hazine tahvilleri 3 Hükümet tarafından ihraç edilen tahvillerdir, devlet tahvili olarak da bilinir. Hazine tahvilleri ödenmeme riski taşımazlar çünkü Bölüm 4.1 Tahviller ve Değerlemesi Mühendislik Ekonomisi Giriş Tahvil, borç alan tarafın tahvil sahibine (tahvili satın alan tarafa) belli tarihlerde faiz ve anapara ödemeyi taahhüt ettiği uzun vadeli

Detaylı

KURUMLAR KISA ÖZET KOLAYAOF

KURUMLAR KISA ÖZET KOLAYAOF DİKKATİNİZE: BURADA SADECE ÖZETİN İLK ÜNİTESİ SİZE ÖRNEK OLARAK GÖSTERİLMİŞTİR. ÖZETİN TAMAMININ KAÇ SAYFA OLDUĞUNU ÜNİTELERİ İÇİNDEKİLER BÖLÜMÜNDEN GÖREBİLİRSİNİZ. FİNANSAL KURUMLAR KISA ÖZET KOLAYAOF

Detaylı

15.433 YATIRIM. Ders 23: Emtialar. Bahar 2003

15.433 YATIRIM. Ders 23: Emtialar. Bahar 2003 15.433 YATIRIM Ders 23: Emtialar Bahar 2003 Giriş Aşağıdaki tablo, Uluslararası Ödemeler Bankası ndan (BIS) alınmıştır. Banka ya göre, düzenli borsalarda işlem gören vadeli işlem ve opsiyonlar gibi türevlerde

Detaylı

PORTFÖY SİGORTALAMA TEKNİKLERİ Dr. Gökhan UGAN, CFE, CRMA, CCM

PORTFÖY SİGORTALAMA TEKNİKLERİ Dr. Gökhan UGAN, CFE, CRMA, CCM PORTFÖY SİGORTALAMA TEKNİKLERİ Dr. Gökhan UGAN, CFE, CRMA, CCM RİSK NEDİR? Risk bir tehlikenin gerçekleşme olasılığı ile, gerçekleşmesi halinde yol açacağı sonucun olumsuz etkisi şeklinde tanımlanabilir.

Detaylı

KATILIMCILARA DUYURU

KATILIMCILARA DUYURU KATILIMCILARA DUYURU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU, CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA

Detaylı

2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016. VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1

2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016. VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1 2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016 VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1 İÇERİK İhracatçı Eğilim Araştırması Tespitler - Q4 VİOP ta işlem gören Döviz Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri Vadeli işlem

Detaylı

Tahvil Yatırımında Risk Anapara ve Faizin Ödenmeme Riski

Tahvil Yatırımında Risk Anapara ve Faizin Ödenmeme Riski Tahvil Değerleme Tahvil Yatırımında Risk Anapara ve Faizin Ödenmeme Riski Tahvili çıkaran kuruluş, vadesinde anapara ve faizi ödeyeceğini taahhüt etmesine rağmen finansal durumunda ortaya çıkabilecek bir

Detaylı

BĐRĐNCĐ BÖLÜM Amaç ve Kapsam, Dayanak ve Tanımlar

BĐRĐNCĐ BÖLÜM Amaç ve Kapsam, Dayanak ve Tanımlar Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumundan: KREDĐ TÜREVLERĐNĐN STANDART METODA GÖRE SERMAYE YETERLĐLĐĞĐ STANDART ORANI HESAPLAMASINDA DĐKKATE ALINMASINA ĐLĐŞKĐN TEBLĐĞ (3 Kasım 2006 tarih ve 26335 sayılı

Detaylı

Finans Teorisi ve Uygulamaları- WEB SORULARI Ekim-2016

Finans Teorisi ve Uygulamaları- WEB SORULARI Ekim-2016 Finans Teorisi ve Uygulamaları- WEB SORULARI Ekim-2016 Soru-1: İki dönemli binom modelinde 20 TL fiyatlı temettü ödemesiz bir hisse senedi üzerine yazılmış olan ve kullanım fiyatı 22 TL olan Amerikan tipi

Detaylı

İŞ PORTFÖY SÜTAŞ BİRİNCİ DEĞİŞKEN ÖZEL FON PERFORMANS SUNUM RAPORU YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER. Fonun Yatırım Stratejisi

İŞ PORTFÖY SÜTAŞ BİRİNCİ DEĞİŞKEN ÖZEL FON PERFORMANS SUNUM RAPORU YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER. Fonun Yatırım Stratejisi İŞ PORTFÖY SÜTAŞ BİRİNCİ DEĞİŞKEN ÖZEL FON PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi: 15.05.2015 30.06.2015 tarihi itibariyle YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER Fonun

Detaylı

Rapor N o : SYMM 116 /1552-117

Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 BÜYÜME AMAÇLI ULUSLAR ARASI KARMA EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN 30.06.2009 TARİHİ İTİBARİYLE BİTEN HESAP DÖNEMİME

Detaylı

Tahvil Türleri. O Hamiline ve Nama Yazılı Tahviller. O Sabit Faizli ve Değişken Faizli Tahviller

Tahvil Türleri. O Hamiline ve Nama Yazılı Tahviller. O Sabit Faizli ve Değişken Faizli Tahviller Tahvil Şirketlerin fon ihtiyaçlarını karşılamak için çıkardıkları borçlanma senetlerine tahvil denir. Anonim şirketler genel kurul kararı ile tahvil çıkarabilir. Çıkarılan her tahvilin değeri aynı olmalıdır.

Detaylı

Finansal Sistem ve Bankalar. 1. Bankacılık İşlemleri ve Banka Türleri. 2. Dünya da ve Türkiye de Bankacılığın Gelişimi

Finansal Sistem ve Bankalar. 1. Bankacılık İşlemleri ve Banka Türleri. 2. Dünya da ve Türkiye de Bankacılığın Gelişimi Finansal Sistem ve Bankalar 1. Bankacılık İşlemleri ve Banka Türleri 2. Dünya da ve Türkiye de Bankacılığın Gelişimi 3. Türk Finans Sektöründe Bankacılık Sistemi 4. Bankacılıkta ve Sigortacılıkta Risk

Detaylı

BİLANÇO (YTL) VARLIKLAR

BİLANÇO (YTL) VARLIKLAR Bağımsız Denetim'den BİLANÇO (YTL) VARLIKLAR Geçmemiş Geçmiş Dipnot Referansları 31.03.2007 31.12.2006 Cari / Dönen Varlıklar 43.974.109 42.366.791 Hazır Değerler 4 1.463.463 2.108.013 Menkul Kıymetler

Detaylı

OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU

OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.)

Detaylı

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 A-TANITICI BİLGİLER: EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU Euro Kapital Yatırım

Detaylı

5 SERİ NO LU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ YAYIMLANDI

5 SERİ NO LU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ YAYIMLANDI Sirküler Rapor 19.01.2012/ 38-1 5 SERİ NO LU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ YAYIMLANDI ÖZET : 5 Seri No lu Kurumlar Vergisi Kanunu Genel Tebliğinde forward (vadeli teslim sözleşmesi), swap (değişim sözleşmesi)

Detaylı

Nakit Yönetim Ürünleri

Nakit Yönetim Ürünleri Nakit Yönetim Ürünleri Gedik Private Ayrıcalıklar Dünyası PB / 1 Nakit Ürünleri Risk Derecesi 1» Anapara kaybı yaşamazsınız.» Sabit getirili ve düşük risklidir.» Yatırımlarınıza değer katmanın en kolay

Detaylı

Transfer Fiyatlandırması, Kontrol Edilen Yabancı Kurum ve Örtülü Sermayeye İlişkin Formun Doldurulması Hakkında Sirküler Çerçevesinde Açıklamalar

Transfer Fiyatlandırması, Kontrol Edilen Yabancı Kurum ve Örtülü Sermayeye İlişkin Formun Doldurulması Hakkında Sirküler Çerçevesinde Açıklamalar Transfer Fiyatlandırması, Kontrol Edilen Yabancı Kurum ve Örtülü Sermayeye İlişkin Formun Doldurulması Hakkında Sirküler Çerçevesinde Açıklamalar 1- Giriş 5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu'nun 1/1/2007

Detaylı

TEB PORTFÖY BİRİNCİ DEĞİŞKEN FON

TEB PORTFÖY BİRİNCİ DEĞİŞKEN FON VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 08/04/1996 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER 30/06/2016 tarihi itibarıyla

Detaylı

DEMİR HAYAT SİGORTA A.Ş. 31 MART MART 2016 TARİHLİ KARŞILAŞTIRMALI BİLANÇOSU (TL.)

DEMİR HAYAT SİGORTA A.Ş. 31 MART MART 2016 TARİHLİ KARŞILAŞTIRMALI BİLANÇOSU (TL.) DEMİR HAYAT SİGORTA A.Ş. 31 MART 2015-31 MART 2016 TARİHLİ KARŞILAŞTIRMALI BİLANÇOSU (TL.) VARLIKLAR I- Cari ( Dönen ) Varlıklar A- Nakit ve Nakit Benzeri Varlıklar ( Hazır Değerler ) 45.253.994,64 46.048.530,11

Detaylı

Resmî Gazete Sayı : 28337 TEBLĠĞ. OPSĠYONLARDAN KAYNAKLANAN PĠYASA RĠSKĠ ĠÇĠN STANDART METODA GÖRE SERMAYE YÜKÜMLÜLÜĞÜ HESAPLANMASINA ĠLĠġKĠN TEBLĠĞ

Resmî Gazete Sayı : 28337 TEBLĠĞ. OPSĠYONLARDAN KAYNAKLANAN PĠYASA RĠSKĠ ĠÇĠN STANDART METODA GÖRE SERMAYE YÜKÜMLÜLÜĞÜ HESAPLANMASINA ĠLĠġKĠN TEBLĠĞ 28 Haziran 2012 PERŞEMBE Resmî Gazete Sayı : 28337 TEBLĠĞ Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumundan: OPSĠYONLARDAN KAYNAKLANAN PĠYASA RĠSKĠ ĠÇĠN STANDART METODA GÖRE SERMAYE YÜKÜMLÜLÜĞÜ HESAPLANMASINA

Detaylı

İÇİNDEKİLER BİRİNCİ ÜNİTE EKONOMİK VE FİNANSAL SİSTEM İKİNCİ ÜNİTE PARANIN ZAMAN DEĞERİ

İÇİNDEKİLER BİRİNCİ ÜNİTE EKONOMİK VE FİNANSAL SİSTEM İKİNCİ ÜNİTE PARANIN ZAMAN DEĞERİ İÇİNDEKİLER BİRİNCİ ÜNİTE EKONOMİK VE FİNANSAL SİSTEM 1 13 1. EKONOMİK SİSTEM 2 2. FİNANSAL SİSTEM 5 3. FİNANSAL SİSTEMİN UNSURLARI 8 4. FİNANSAL PİYASALARIN YAPISI 9 4.1. Borç ve Öz Sermaye Yapısı 9 4.2.

Detaylı

DEMİR HAYAT SİGORTA A.Ş. 30 HAZİRAN 2014-30 HAZİRAN 2015 TARİHLİ KARŞILAŞTIRMALI BİLANÇOSU (TL.)

DEMİR HAYAT SİGORTA A.Ş. 30 HAZİRAN 2014-30 HAZİRAN 2015 TARİHLİ KARŞILAŞTIRMALI BİLANÇOSU (TL.) DEMİR HAYAT SİGORTA A.Ş. 30 HAZİRAN 2014 30 HAZİRAN 2015 TARİHLİ KARŞILAŞTIRMALI BİLANÇOSU (TL.) VARLIKLAR I Cari ( Dönen ) Varlıklar A Nakit ve Nakit Benzeri Varlıklar ( Hazır Değerler ) 44.570.887 46.750.559

Detaylı

PERFORMANS SUNUŞUNA İLİŞKİN TANITICI BİLGİLER, PERFORMANS BİLGİSİ VE DİPNOTLAR 1-5 A TANITICI BİLGİLER 1-3 B PERFORMANS BİLGİSİ 4 C DİPNOTLAR 5

PERFORMANS SUNUŞUNA İLİŞKİN TANITICI BİLGİLER, PERFORMANS BİLGİSİ VE DİPNOTLAR 1-5 A TANITICI BİLGİLER 1-3 B PERFORMANS BİLGİSİ 4 C DİPNOTLAR 5 İÇİNDEKİLER Sayfa No 1-5 A TANITICI BİLGİLER 1-3 B PERFORMANS BİLGİSİ 4 C DİPNOTLAR 5 A. TANITICI BİLGİLER Portföye Bakış Halka Arz Tarihi 04.05.2000 30 Haziran 2017 tarihi itibariyle Fon Toplam Değeri

Detaylı

TEB PORTFÖY İKİNCİ ORTA VADELİ KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI FONU

TEB PORTFÖY İKİNCİ ORTA VADELİ KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI FONU TEB PORTFÖY İKİNCİ ORTA VADELİ KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI FONU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 08/11/2004

Detaylı

ZİRAAT PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. KATILIM ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI ZİRAAT PORTFÖY KİRA SERTİFİKALARI (SUKUK) KATILIM FONU

ZİRAAT PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. KATILIM ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI ZİRAAT PORTFÖY KİRA SERTİFİKALARI (SUKUK) KATILIM FONU ZİRAAT PORTFÖY KİRA SERTİFİKALARI (SUKUK) KATILIM FONU 01.01.2017 30.06.2017 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR İÇİNDEKİLER

Detaylı

OYAK EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI DÖVİZ CİNSİNDEN YATIRIM ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 MART 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

OYAK EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI DÖVİZ CİNSİNDEN YATIRIM ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 MART 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR GELİR AMAÇLI DÖVİZ CİNSİNDEN YATIRIM ARAÇLARI MALİ TABLOLAR 1 OCAK 2005 31 MART 2005 DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ SINIRLI DENETİM RAPORU 1. Oyak Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Döviz Cinsinden Yatırım Araçları Emeklilik

Detaylı

MENKUL KIYMETLER VE DİĞER SERMAYE PİYASASI ARAÇLARI

MENKUL KIYMETLER VE DİĞER SERMAYE PİYASASI ARAÇLARI Aysel Gündoğdu, PhD C. Turgay Münyas, PhD C. asset MENKUL KIYMETLER VE DİĞER SERMAYE PİYASASI ARAÇLARI Sermaye Piyasası Faaliyetleri İleri Düzey Lisansı Eğitimi İÇİNDEKİLER ÖNSÖZ... V MENKUL KIYMETLER

Detaylı

PERFORMANS SUNUŞUNA İLİŞKİN TANITICI BİLGİLER, PERFORMANS BİLGİSİ VE DİPNOTLAR 1-6 A TANITICI BİLGİLER 1-3 B PERFORMANS BİLGİSİ 4 C DİPNOTLAR 5

PERFORMANS SUNUŞUNA İLİŞKİN TANITICI BİLGİLER, PERFORMANS BİLGİSİ VE DİPNOTLAR 1-6 A TANITICI BİLGİLER 1-3 B PERFORMANS BİLGİSİ 4 C DİPNOTLAR 5 İÇİNDEKİLER Sayfa No 1-6 A TANITICI BİLGİLER 1-3 B PERFORMANS BİLGİSİ 4 C DİPNOTLAR 5 A. TANITICI BİLGİLER Portföye Bakış Halka Arz Tarihi 14.02.1990 30 Haziran 2017 tarihi itibariyle Fon Toplam Değeri

Detaylı

SĐRKÜLER Đstanbul, 23.01.2012 Sayı: 2012/23 Ref: 4/23

SĐRKÜLER Đstanbul, 23.01.2012 Sayı: 2012/23 Ref: 4/23 SĐRKÜLER Đstanbul, 23.01.2012 Sayı: 2012/23 Ref: 4/23 Konu: TÜREV ÜRÜNLERDEN ELDE EDĐLEN GELĐRLERĐN VERGĐLENDĐRĐLMESĐNE ĐLĐŞKĐN AÇIKLAMALARIN YER ALDIĞI (5) SERĐ NUMARALI KURUMLAR VERGĐSĐ GENEL TEBLĐĞĐ

Detaylı

MENKUL KIYMET YATIRIMLARI

MENKUL KIYMET YATIRIMLARI DİKKATİNİZE: BURADA SADECE ÖZETİN İLK ÜNİTESİ SİZE ÖRNEK OLARAK GÖSTERİLMİŞTİR. ÖZETİN TAMAMININ KAÇ SAYFA OLDUĞUNU ÜNİTELERİ İÇİNDEKİLER BÖLÜMÜNDEN GÖREBİLİRSİNİZ. MENKUL KIYMET YATIRIMLARI KISA ÖZET

Detaylı

MUHASEBE 2 11-MENKUL KIYMETLER. ERKAN TOKATLI www.erkantokatli.com tokatli.erkan@gmail.com

MUHASEBE 2 11-MENKUL KIYMETLER. ERKAN TOKATLI www.erkantokatli.com tokatli.erkan@gmail.com MUHASEBE 2 11-MENKUL KIYMETLER ERKAN TOKATLI www.erkantokatli.com tokatli.erkan@gmail.com 4 VARLIK HESAPLARI 1-DÖNEN VARLIKLAR 11-MENKUL KIYMETLER Yatırım Tasarrufların getiri ümidi ile ekonomik faaliyetlerde

Detaylı

PAY OPSİYON SÖZLEŞMELERİNİN MUHASEBELEŞTİRİLMESİ

PAY OPSİYON SÖZLEŞMELERİNİN MUHASEBELEŞTİRİLMESİ PAY OPSİYON SÖZLEŞMELERİNİN MUHASEBELEŞTİRİLMESİ Yrd. Doç. Dr. Mustafa KILLI Osmaniye Korkut Ata Üniversitesi, İİBF mkilli@osmaniye.edu.tr Yrd. Doç. Dr. Samet EVCİ Osmaniye Korkut Ata Üniversitesi, İİBF

Detaylı