AYLIK BÜLTEN NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! TEMMUZ

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "AYLIK BÜLTEN NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! TEMMUZ"

Transkript

1 AYLIK BÜLTEN NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! TEMMUZ 2013 Yıl:7 Sayı:80

2 HAZIRLAYANLAR Mehmet Baki ATILAL Araştırma, Bölüm Başkanı 0 (212) Başak ERÇEVİK Araştırma, Uzman 0 (212) Araştırma Bölümümüzün Hazırladığı Diğer Raporlarımıza adreslerinden ulaşabilirsiniz.

3 İÇİNDEKİLER NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! 1 FK'LAR 2 PD/DD'LER 3 YABANCI TAKAS ORANI 4 10 YILLIKLAR 5 CDS'LER 6 BORSALAR 7 MACERA DOLU AMERİKA 9 BORSANIN YUMUŞAK KARNI FAİZDİR 11 KUR ETKİSİ 16 RAMAZAN 19 ALTIN 20 GÜMÜŞ 25 BAKIR 29 PETROL 33

4 NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! Fırtına kusursuz mu? Kusurlu mu? Tartışılır ama 19 Mayıs kutlamaları haftasında IMF borcunun sıfırlanması, TCMB nin politika faizini 50 bp düşürmesi ve Moody s in Türkiye nin notunu yatırım yapılabilir seviyeye yükseltmesinin coşkusu ile 93,400 lere yükseldikten sonra girilen türbülans BIST in 70,000 seviyesine gerilemesini ve bu seviyenin dip yapılmasını sağlama çabalarının artmasına neden olmuştur. Oysa beklenen düzeltme hareketinden sonra piyasaların yoluna devam etmesiydi. Ana başlık olarak bakarsak ; Bernanke den QE den çıkış stratejisinin gelmesi dünya nın kalanının buna hazırlıklı olmaması, Yurtiçinde de Gezi olayları ile başlayana gelişmelerle birleşince kısa vadede parlak hikayemizin karışmasına ama orta vadede korunmasına neden olmuştur. Tüm dünya sanki FED kesintisiz likitide enjekte edecek şekilde hayatlarına devam etmiş, gerekli reformlar yapılmamış, ekonomilerde toparlanma netleşmemiş hatta ekonomiler toparlanmamış, hala teşvik paketleri açıklanmaya devam etmiş, Çin de gölge bankacılık sendromu çıkmış ve büyüme %7,5 olursa ne ala moduna girilmiş, AB de reformlar lafta kalmış, LTRO lar amacına ulaşmamış, likidite ile bankalar yüzdürülmüş fakat reel sektöre akmamış ekonomi canlanmamıştır, yeniden Yunanistan, Portekiz, İtalya sorunları kısa vadeli bile gündeme gelmiş faiz oranlarında yeniden yükselişler görülmüştür, ECB ise negatif faiz baskısına göğüs germiştir. Emtia tarafında da dünya da büyüme beklentileri aşağı çekilirken, sadece ABD düzlüğe çıkmak üzere olunca sert satışlarda beraberinde gelmiştir. Öncelikle enflasyondan korunma aracı olarak işlev gören değerli metallerde zayıflığın devam edebileceğini düşünüyoruz. Temel ekonomik aktiviteye dayalı enerji ve endüstriyel metallerde ise diğer varlıklara göre pozitif ayrışma gözlenmesi beklenebilir. Altın açınsan baktığımızda ise yılbaşından beri söylediğimiz gibi altını bu yıl için yatırım aracı olarak görmemekteyiz. Bulunduğu mevcut seviyelerde bu kararımızın doğruluğunu tasdik etmektedir. Enflasyon riskinin olmadığı bir ortamda, ekonominin büyümesinin beklendiği bir ortamda altının yükselişi kısa süreli olmaya devam etmektedir. Genel trendinin halen aşağı yönlü olduğunu söyleyebiliriz. FK LAR ; Ocak sonunda 12,11 seviyelerinde bulunan Türkiye F/K çarpanının Moody s in not artırımından sonra 20 Mayısta 13,32 seviyesine ulaştığını ardından başlayan geri çekilmelerle birlikte 9,73 seviyelerine kadar geri çekildiğini ve 2013T F/K çarpanında Bloomberg verilerine göre 9,65 olduğunu bunun da BIST üzerinde baskı yaratmasını beklemekteyiz. Makro tarafta atacağımız sağlam adımlar bizi sıralamada üst sıralara yükseltebilir. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 1

5 NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! Bizim riskimizin artmasında ; Hem ABD nin varlık alımlarını azaltma sinyali ile birlikte artan gelişmekte olan ülkelerden para çıkışı hem de yurtiçinde Gezi olaylarının yarattığı algı olduğunu düşünmekteyiz. FED in adımıyla birlikte risk on modundaki yatırımcıların önce realizasyon ardından temel dinamiklere odaklandığını görmekteyiz. Temel gösterge söylemi ülkemiz için hemen cari açık sorununun gündeme gelmesine neden olmaktadır. Kur ve faizlerdeki artışın yarattığı baskı hem iç tüketim hem de şirket yatırımlarını olumsuz etkilemektedir. 1Ç13 de kamunun katkısı çıkarıldığında büyümenin görülmemesi, teşvik ve 1Ç13 deki düşük faize rağmen özel sektör yatırımlarındaki gerileme büyüme üzerinde de olumsuz etki yapacaktır. Yine şirketler açısından küresel büyümenin aşağı yönlü revizyonu ve içteki görünümle birleştiğinde ciro artışlarının sınırlanmasına ve kar marjlarının baskı altında kalmasına neden olacak bu da kar tahminlerinin aşağı yönlü revizasyonunu zorunlu kılacaktır. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 2

6 NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! PD/DD LER Bankacılık sektörümüzün PD/DD sinin 1,52 seviyelerinde ve orta sıralarda bulunması da kısa vadede cazibemizin sınırlı kalmasına neden olmaktadır. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 3

7 NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! YABANCI TAKAS ORANI İşte bu dönemde baktığımız diğer bir oran da yabancı takas oranı 2013 e 65,51 le başladığımız bu oran 22 ocakta 66,66 seviyesine yükseldikten sonra 64,69 a kadar geri çekilmiştir. Moody s den not artışının gelmesinden sonra yeniden 66,41 seviyesine görmüş ardından başlayan geri çekilme süreci ile 63,38 lere kadar geri çekilme yaşanmıştır. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 4

8 NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! 10 YILLIK TAHVİL FAİZLERİ Değerlemeler açısından kilit öneme sahip 10 yıllık tahvil faizlerindeki değişime benzer ülkelerle birlikte bakalım. Burada değişimleri görmek için 3 farklı tarih kullandık. Bernanke nin çıkış stratejisini ip uçlarını verdiği 22 Mayıs, Gezi olaylarının alevlendiği 30 Mayıs ve Bernanke nin çıkış stratejisini açıkladığı 20 Haziran dan bu yana. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 5

9 NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! Şimdi aynı dönemler itibariyle bir de CDS lerin gelişimine bakalım. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 6

10 NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! BORSALAR Şimdi aynı dönemler itibariyle bir de borsaların gelişimine bakalım Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 7

11 NASIL BAKMAK İSTERSEN!!! Teknik olarak baktığımızda BIST 100 ün 2009'dan gelen uzun vadeli trend etrafında tutunma çabası devam etmektedir. 3 kere test edilen li dip seviyesinin önümüzdeki dönem için takip edilmesi gereken kritik destek konumunda olduğunu ve stop-loss olarak kullanılması gerektiğini çünkü buranının kırılması halinde 68,500-65,500 seviyelerine doğru hızlı bir geri çekilme görülme olasılığını yüksek görmekteyiz. 1,5 aydır etkili olan alçalan hareket içinde seviyelerini kısa vade için önemli bir referans noktası olarak izlemeye devam etmekteyiz. 73,000 seviyesinin kırılması ile 75,000-77,000 bandına hareket görülebilir fakat piyasanın yükselişlerde GAP li açılışlarda bulunması bu yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini göstermektedir. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 8

12 MACERA DOLU AMERİKA Daha önce de belirttiğimiz gibi konut sektöründe toparlanma, istihdam da hafifte olsa görülen iyileşme, ekonomide görülen güçlenme ile birleştiğinden FED in tahvil alım programında azaltmaya gideceği gün gibi ortadaydı. FED enflasyon ve işsizliği takip etmemiz için bir çerçeve sundu, zamanlama konusunda bu bir gösterge olacaktı. ABD hisseleri rally deydi çünkü; şirketlerin tahminlerden daha iyi kâr verileri açıklaması beklentisi ve ekonomik büyümenin Fed'in teşviklerde herhangi bir azaltmaya gitmesini kaldırabilecek seviyede olduğu düşüncesinin güçleniyordu. ABD de ekonomiye güvenin artması şirketlerin kasalarında paralarla yatırım yapmalarına neden olacak. Şu ana kadar bankacılık sektörüne üzerine odaklanma sanayii sektörüne de yönelecekti ve bu şekilde oldu. Konut, hisse sendi, varlık fiyatlarında toparlanma yaşandı altın fiyatları çok ciddi şekilde düştü, FED bir rotasyon sağlayabildi. Getiri sağlayamayan negatif getirili varlıklarda değişimi sağladı. İş bitti gibi düşünülebilir ama bu politikalardan ters etki yaratmadan da çıkabilmek büyük bir iş olacaktır. Sadece FED'in parasal genişlemeyi yavaşlatabilir sinyalinden sonra dahi ters akışlar yaşandı. Parasal genişleme ve FED'in hareketleri 2011 Ağustos'ta başlamıştı ve aradan iki yıl geçti ve bu dönem içerisinde en iyi performans gösteren piyasalar gelişen ülkelerdi dolayısıyla FED aslında ABD'nin gelişmesine yardımcı oldu ancak öte yanda farklı tahvil piyasalarında ciddi patlama yaşandı. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 9

13 MACERA DOLU AMERİKA ABD 10 yıllıklarında getirinin 2,9'un yukarısına çıkmasını beklemekteyim. Getiri eğrisi de mevcut seviyelerde sabitlenirse bundan FED de memnun olacaktır. Bir sene içinde ABD'nin 10 yıllık getirileri daha düşük olacaktır çünkü parasal genişlemenin birinci ve ikinci paketinden sonra da böyle olmuştu.tüm bunların sonunda getiriler kontrol altına alınırsa ve yelpaze yüzde 2-3 arasında sabitlenirse çok da şaşırmayacağım. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 10

14 BORSANIN YUMUŞAK KARNI FAİZDİR ABD de, gerek yayınlanan ekonomik tahminlerde hem işsizlik hem enflasyonun aşağı çekilmesi, gerekse Başkan Bernanke nin, 2013 içerisinde kesinti, 2014 te sonlandırma hedeflediklerini söylemesi ile ABD nin beklenden erken toparlanacağının belli olması ve buna dünyanın kalanının eşlik etmemesi likiditenin kendi ülkesine geri dönmesine neden olmakta doğal olarak. ABD 10 yıllık tahvillerinde başlayan ve tüm dünyaya yayılan faiz oranlarındaki artışın etkisi de doğal olarak likidite bolluğundan en fazla faydayı sağlamış olan gelişmekte olan piyasalarda hissediliyor. TCMB nin negatif faize alışın demesine karşın bunun sürdürülemez olduğu yönündeki tartışmalar ve bu söylemden sonra ABD nin beklenenden erken toparlanacağının görülmesi negatif faiz söylemlerinin de artık bitmesine neden olmuştur. Birçok gelişmekte olan ülke ekonomisinin benzer etki ile karşılaşmasına rağmen bizim daha önceki pozitifliğimizin de bu dönemde negatifliğe düştüğünü ve benzer ülkeler seviyesine gerilememize neden oldu. ABD ekonomisine olan güvenin artması ülke tahvillerine ve para birimi dolara olan ilgiyi ciddi şekilde artırmaya başlayınca panik havası her yeri kaplamaya başladı. Döviz sepetinin tarihi zirve seviyelerine yükselmesi TL cinsi enstrümanların risk algısını olumsuz etkilerken faizlerde yaklaşık son 4 yılın en sert yükselişinin yaşanması özellikle bankacılık hisse senetlerinde baskı yaşanmasına neden oluyor. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 11

15 BORSANIN YUMUŞAK KARNI FAİZDİR Dolar/TL kurunun bu süreçte 1,83 den 1,97 e yükselmesine TCMB nin verebileceği iki tepki vardı. Ya, piyasaya kaçan sıcak paradan fazla döviz satarsınız, TL değer kazanır, ya da faizleri carry cazip hale getirecek kadar yükseltirsiniz. Merkez Bankası tercihi belli etti; faizin çıkmamasını tercih etti. 11 Haziran la birlikte döviz satım ihalelerine başladı. TCMB, bir sonraki Para Politikası Kurulu toplantısına kadar,tl likiditesinin kompozisyonunu kademeli olarak net dış varlıklardan net iç varlıklara kaydırılacağını açıkladı. Net dış varlıkları azaltmak, TCMB'nin piyasaya döviz vererek TL çekmesi anlamına gelmektedir. Biraz açarsak ; Piyasadaki emisyon ile bankaların Merkez Bankası nda tuttukları TL mevduatından oluşan Para Tabanı, Net Dış Varlıklar (NDV) kalemi ile Net İç Varlıklar (NIV) kaleminin toplamından oluşmaktadır. Merkez Bankası nın NDV lerden kademeli olarak NIV lere kaydırılacaktır ifadesi de günlük az miktarda döviz satışı yaparak NDV kademeli olarak eritilirken bunun karşılığında ortaya çıkacak TL ihtiyacı da açık piyasa işlemleri kanalıyla NIV artışı yapılarak sağlanacak. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 12

16 BORSANIN YUMUŞAK KARNI FAİZDİR Hızla yükselen faizlerle önce kısa süreli mi diye temkinli yaklaştıktan sonra bunun trend halini alması bankaların fonlama maliyetlerinin artması kısa vadede net faiz marjlarının üzerinde baskı oluşturması, bankacılık sektöründe bu yıla yönelik kar hedeflerinin tutmayacağını düşünmemize neden oldu. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 13

17 BORSANIN YUMUŞAK KARNI FAİZDİR Haziran da başlayan bu sürecin etkileri vade uyuşmazlığından dolayı yılın son iki çeyreğinde çok daha net görülecektir. Mevduat maliyetinin artması doğal olarak kredi faizlerinde gevşemenin durmasına neden olurken, kısa vadeli faizlerdeki artışla birlikte bankaların swap pozisyonlarında fonlama maliyetlerinin artması ticari zarar yazma riskini de ortaya çıkarmıştır. Diğer taraftan da özsermaye altında kaydedilen menkul kıymet değerleme farklarındaki gerileme sermayeleri de olumsuz etkileyecektir. Mevduat faizlerindeki yükselişte banka marjlarında daralmaya neden olacak diğer bir gelişmedir. Kur artışının enflasyona etkisini göz önüne aldığımızda TÜFE ye endeksli kağıtlarda bir başka unsuru olarak dikkat çekmektedir. Faiz oranlarındaki yükseliş uzun vade de değerleme açısından bankacılık sektörü hisselerini olumsuz etkilemektedir. Sektörün karlılığı üzerindeki baskılar bize benzer ülke ülkelerden de ayrışmamıza neden olmaktadır. Dolar bazlı bakıldığından GOÜ emsallerinden kötü performans göstermemizin altında bu neden yatmaktadır. Sonuç olarak ; Global faiz oranlarının yükselmesi, likiditenin geri çekilmeye başlaması büyüme dinamikleri dış finansmana duyarlı Türkiye ekonomisi için beklentilerde bozulmaya ve şirket değerlemelerini aşağı çeken bir gelişme olmaktadır. Şimdi de hem kur ve hem de faizdeki artışta bankacılık hisselerinin ne yaptığına bir bakalım. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 14

18 BORSANIN YUMUŞAK KARNI FAİZDİR Aktifinde hazine kağıdı taşıyan ve faizlerdeki düşüşün etkisiyle 1Ç13 dönemi dahil yüksek karlar açıklayan sektörde 2Ç13 döneminde başlayan faizlerdeki yükselişin etkisini ağırlıklı olarak 3Ç ve 4Ç dönemlerinde göreceğiz. DIBS in aktifler içindeki payının en yüksek olduğu ilk üç banka olarak Akbank, Abank, Garanti Bankasının olduğunu görmekteyiz. %10 un altında olanlar ise katılım bankası olması nedeniyle Asya Bank ve Albarakatürk ten sonra Tekstilbank olarak dikkat çekmektedir. Beliltilen süreçlerde net şekilde görülen BANKACILIK endeksinin BIST 100 den %36 daha kötü performans gösterdiğidir. Bunun ardında yeten nedenleri de yukarıda sıralamıştık. Maalesef faizler sakinleşmeden de bankacılık sektöründeki hisselerde her ne kadar ucuz görünselerde kalıcı toparlanma görmek zor. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 15

19 KUR ETKİSİ 120 nin üzerindeki Reel efektif döviz kuru endeksi, TL deki aşırı değerlenmeye işaret etmektedir. TL de görülen değer kaybı ile birlikte Haziran ayında Reel efektif döviz kuru endeksi 115,65 seviyesinde gerçekleşmiştir. Fed in varlık alım programının geleceği veri akışına göre değişecektir açıklamalarının sermaye akımlarında yarattığı oynaklık TCMB nin iç taraftaki sıkıntıyla birlikte bir yandan likiditeyi kısarak bir yandan da döviz ihaleleriyle piyasaya müdahil olarak piyasadaki fiyat oluşumuna destek vermesine neden olmaktadır. TL nin dolara karşı %10 luk değer kaybının enflasyona etkisinin 1,3 puandan 1,5 puan kadar olduğunu da hatırlatmakta bu arada yarar görmekteyim de faizlerin %11 den %6 lara gerilemesi, dolar/tl nin 1,89 dan 1,75 lere düşmesi, euro daki gerileme BIST şirketlerinin mali tablolarına son derece olumlu yansımıştı. Şimdi ise işler terse döndü daha 1,5 ay dip seviyeleri test eden faizler ( 10 yıllıklar iken gösterge idi) şimdi gösterge faiz de 10 yıllıklar da %9 seviyelerinde dolar/tl ise ise 1,97 lere kadar yükseldi. Bu gelişmelerde doğal olarak döviz açık pozisyona sahip hisselerin performanslarını olumsuz etkileyecektir. Döviz fazlası olanlarda bu gelişmeden olumu etkilenecektir. Şirketlerin %80 lik bir kısmı kur u hedge etmediklerinden bu etkinin devamlılık arz etmesini beklemekteyiz. Kurdaki yükseliş aynı zamanda şirketlerin maliyetlerinin artmasına ve yatırımları ertelemesine neden olan etmenlerden biridir. Kısa dönem yatırımları orta vadeye, orta vade yatırımları uzun vadeye devredilir. Zaten Türkiye nin 1Ç13 büyüme verisine baktığımızda büyümenin neredeyse tamamen kamu dan geldiğini görmekteyiz, şimdi bir de kur ve faizdeki yükselişin etkisi ile birlikte yeniden bir yavaşlama sürecine girebiliriz. Zaten bu yüzden yavaşlama mı? ani duruş mu? tartışmaları yaşanmaktadır. Birde dolardaki artışla BIST in ucuz kaldığı bununda yabancı ilgisini artıcağı yönünde bir algı bulunmaktadır. Faizlerle birlikte bakılmazsa bu doğru olabilir ama 4,61 seviyesini görmüş gösterge faizin 9,40 lara çıkmasını göz önüne aldığımızda bunun gerçekçi olmadığını net bir şekilde görebiliriz. Hele ki kısa vadeli ile uzun vadeli faizlerin aynı seviyelerde bulunduğu bir ortamda. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 16

20 KUR ETKİSİ Şimdi Türk lirasının yılın ikinci çeyreğinde ABD dolarına ve euro ya karşı sırasıyla %5 ve %8 değer kaybettiğini ve 09/05 tarihinde 1,80 olan dolar/tl ye ve de 22/05 de 1,85 seviyesinde olan dolar/tl paritesine karşın döviz pozisyonları açık olan ve fazlası bulunan şirketlerin performanslarına bakalım. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 17

21 KUR ETKİSİ Net döviz pozisyonu en yüksek hisselerin bu süreçteki performanslarına baktığımızda BIST deki %20 lik gerilemeye karşın Enka, Tav, Bosch Ev, Pegasus, Brisa neredeyse tamamıyla pozitif performans gösterdiğini görmekteyiz. Fakat tabloya genel olarak baktığımızda her döviz pozisyonu artı olan şirketin alınmadığını hatta bazılarının BIST den daha kötü performans gösterdiğini görmekteyiz. Burada, hem bu şirketlerin nakit pozisyonu hem ihracat potansiyelleri hem de likiditasyonlarının bir arada değerlendirildiğini görmekteyiz. Yüksek döviz borcu olan şirketlerin bu süreçteki performansına baktığımızda ise eğer şirket güçlü EBITDA yaratıyorsa borçluluk oranı düşükse bir de hedge leme yapıyorsa kurdaki yükseliş hisse açısından ikinci plana atılıyor ve düşüşler alım fırsatı olarak görülüyor. Türk Hava yolları, Coca- Cola, Tofaş Fabrika bu nedenlerden dolayı yüksek döviz pozisyona sahip görünmelerine karşın korunma bariyerlerine sahip olduklarından klasmanın dışına atılmaktadır. Döviz geliri olmayan şirketler ise kurlardaki bu yükselişi ya satış fiyatlarına yansıtacaklar ki bu durumda enflasyon baskısı daha da artacak, ya da ek sermaye koyarak veya yeniden borçlanarak dolayısıyla borçlarını artırarak bu durumdan kurtulmaya çalışacaklar. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 18

22 RAMAZAN Ağırlıklı bir şekilde Ramazan ayından bir ay önce gıda sektörü şirketlerinde bir yükseliş trendi oluşur ve endeksin performansının üzerinde bir getiri elde edilirdi. Yılbaşından Gezi olaylarının BIST e etkisini görmeye başladığımız 31 Mayısa kadarlık süreçte Gıda İçecek sektörü BIST 100 ün %11,46 lık performansına karşılık %21,43 artış göstererek en yüksek artış kaydeden 3. Sektör olmuştur. Gezi Parkı eylemleri sürecinde Gıda içecek sektörü yine de BIST in performasından iyi performans göstermiştir. Bu süreçte hiçbir sektör pozitif performans göstermemiştir. Dolayısıyla daha önceleri gıda sektörü her ne kadar ramazan ayından önce pozitif performans sergilemiş olsa da bu dönemde yatırımcılarının kaybının endeksten yarı yarıya düşük kalmasını sağlamıştır. Gezi olayları sürecinde internet üzerinden o grubun bu grubun mallarını boykot edelim yaklaşımları da kısa vadeli yatırımcı için endişe oluştururken, Alış kademelerinin boş olması da göreceli hızlı geri çekilmede etkili olmuştur. Belirsizlik arttığında yatırımcı açısından yapılması gereken ilk şey karda olduğundan çıkmaktır ve yatırımcıda karda olduğu Gıda içecek sektöründe realizasyona gitmiştir. Bundan sonra süreçte yatırımcıların almak için biraz daha beklemek istediklerini görmekteyiz. Belli şirketler zaten satın alma ve birleşme, ortaklık arayışları nedeniyle primlerini önceden yapmışlardı. Şimdi yeni denge kurulana kadar Gıda sektörünün BIST e göre göreceli olumlu performans beklememize karşın bunun geçmiş yıllardaki kadar parlak olmasını beklememekteyiz. Hisse bazında tercih durumunda ise UYUM, BIZIM, KIPA, PNSUT ün ön plana çıkmasını beklemekteyiz. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 19

23 ALTINDA 13. YIL UĞURSUZLUĞU MU? ALGI DEĞİŞİMİ Mİ? Avrupa'dan Çin'e merkez bankalarının ekonomiyi destekleyici ilave adımlar taahhüdünde bulunması ile 2012 yılının son günlerinde, hedge fonların yılsonu pozisyon kapama işlemlerinin etkisini bertaraf etmeyi başararak yükselişe geçen altın 12. kazanç yılını da yaşayarak ABD de mali uçurum sorununun çözülmesiyle yeni yıla da yükselişle başladıktan sonra işler tersine döndü Ocak ayı başlarında mali uçurum çözümünün yanında Çin'in Hong Kong'dan ithal ettiği altın oranının Kasım da iki katına çıktığının açıklanması ile altın, 1,700 dolar sınıına dek yükseldi ve bu da zaten yılın şu zamana dek geçen süre içinde zirvesi oldu ve sonrası bir ayı piyasası hikayesine döndü. Altın, Japonya Merkez Bankası ndan teşvik beklentileri ve BOJ un Ocak 2014'ten itibaren aylık 13 trilyon yenlik (146 milyar dolar) varlık alımı gerçekleştireceğini belirterek yüzde 2'lik de bir enflasyon hedefi koyacağını ifade etmesi ile desteklenmeye çalışsa da bu noktada Hindistan ın yeni ithalat vergileri koyduğunu ve bu hamlenin etkisinin daha baskın olduğunu gördük. Şubat ta Asya da yeni yıl tatili ile talebin düşeceği beklentisi ve çözüme bir türlü bağlanamayan Güney Kıbrıs konusunun gündemi meşgul etmesi ile 1,660$ üzerinde işlem gören altında satış baskısının artması ve yatırımcılar Soros ve Bacon'ın ellerindeki altın stoklarının bir kısmını sattıklarını gösteren raporlar altının 22 Şubat ta 1,600 doların altını test etmesine neden oldu. Dikkat çekmek istediğimiz önemli bir nokta ise 2012 nin sonlarında oluşmaya başlayan ve etkisini 2013 te daha da net hissettiren güvenli liman algısı değişimi oldu. Yatırımcılar, güvenli liman arayışında altını bırakıp ABD dolarınan yönelmeye başladılar ki bu da altının düşüşünde en kilit rolü oynadı. Ayrıca merkez bankalarının genişlemeci para politikalarının sonlanacağına dair spekülasyonlar da altının gücünü azalttı ve bu nedenle gerek FED gerek ECB den teşviklere devam sinyali veren her açıklama, enflasyondan korunma güdüsüyle, altının değer kazanmasını sağladı. Bu şekilde, tepkilerin ve Güney Kıbrıs ile troykanın anlaşmasının da etkisiyle Mart ayını 1,600 doların üzerinde tutunma çabalarıyla geçiren altın, Güney Kibrıs ta bankaların kurtarmasına mevduat sahiplerinin de katılmasını öngören planın Avrupa nın sorunlu bankacılık sistemi için de endişe yaratarak paniği artırması neticesinde, 1,600 dolar seviyesi altında değer kaybını genişleterek Nisan ayına ve ayı piyasasına doğru ilerlemeye başladı. ETF lerden rekor düzeyde çıkışların devam etmesi, ABD dolarının göreceli olarak güçlü kalmaya devam etmesi, gelişmiş piyasa hisselerinde özellikle New York borsasında yükselişlerin devam etmesi ile yatırımcı algısının altına değil de hisseye dönük olduğunun görülmesi de dikkat çekiciydi. Merkez bankalarının genişlemeci poltikalardan çıkacağı endişesinin odağında ise FED vardı ve hala FED olmaya devam ediyor. Nisan ayına baktığımızda da açıklanan Mart FED toplantı tutanaklarının teşviklerin durdurulacağı ve bunun da enflasyon tehdidini azaltacağı korkularını alevlendirmesi ile hem spot altında hem de New York ta vadeli altın kontratlarında hızlı bir düşüş yaşandı. Tutanaklarda görüldü ki bazı FED üyeleri, varlık alım programını bu yılın ilerleyen dönemlerinde daraltması ve yılsonuna kadar durdurması gerektiğini düşünüyordu. Bu gelişmeler yaşanırken 1,550 dolar seviyelerinde seyreden spot altını iki gün içinde 1,321 dolar seviyesine getiren ise 11 Nisan da Güney Kıbrıs hükümetinin kurtarma paketine çözüm için 400 milyon euro değerinde 10 tonluk altın satışı yapacağı haberleri oldu. Bu normal şartlar altında altında bu ölçüde sert bir düşüşü gerektirecek bir durum olmamasına karşın zaten öncesinde altının aleyhine şekillenmeye başlayan küresel konjonktür de hareketi panik satışına dönüştürdü. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 20

24 ALTINDA 13. YIL UĞURSUZLUĞU MU? ALGI DEĞİŞİMİ Mİ? Güney Kıbrıs hükümetinin bu haberleri yalanlaması (Güney Kıbrıs Maliye Bakanı Haris Georgiades Güney Kıbrıs hükümetinin altın rezervlerinin bir kısmını satma niyetinde olduğunu, altın satışı kararının merkez bankası tarafından onaylanmasının gerektiğini belirtti) ve tepki alımlarının gelmesi ile 16 Nisan da 1,400 dolar seviyesi üzerine çıkan altın, ECB nin 2 Mayıs ta da faiz oranlarını çeyrek puan indirerek yüzde 0,50 ye çekmesinin de desteği ile yükselişe devam ettikten sonra Mayıs ayının ilk 10 günü boyunca 1,470-1,480 bandında yatay bir hareket izledi. Bu seviyelerde tutunmada ayrıca Hindistan merkez bankasının Mayıs sonunda bankaların konsinye bazlı altın ithalatına sınırlama getirmeyi planladığını açıklaması ile fiziki alımların kısıtlama öncesi artırılması, hatta bir nevi altın hücum olması etkili oldu diyebiliriz. Fiziki alımlar bu şekilde devam ederken altın destekli exchange traded fonlardaki (ETF) varlıkların düşüşünün devam etmesi ile Nisan ayında ayı piyasasına girmiş olan altın, yeniden 1,338 dolar seviyelerine (bu seviye 20 Mayıs ta test edildi) dek değer kayıplarını genişletti. 01/01/ /05/2013 ARASI SPOT ALTIN ONS FİYAT HAREKETİ Küresel ve yurtiçi piyasalar ile emtia piyasasını analiz ederken 2013 yılının ilk yarısını 22 Mayıs tan itibaren ikiye ayırmak gerektiğini düşünüyoruz. Zira FED Başkanı Bernanke nin 22 Mayıs ta Kongre de yaptığı Ekonomik Görünüm ile ilgili sunumu piyasalarda hareketleri önemli ölçüde şekillendirdi. 22 Mayıs sunumunda Bernanke istihdam şartları sürdürülebilir şekilde iyileşirse FED, varlık alımlarını kademeli olarak azaltacak, veriler destek olursa FED gelecek toplantılarda tahvil alımını azaltabilir dedi ancak net bir tarih vermedi. Her ne kadar Bernanke nin konuşmasında istihdam piyasasının zayıflığına dikkat çekilip "Para politikasını erken daraltmak ekonomik toparlanmanın yavaşlaması veya durması riski yaratır" ifadesi de yer aldıysa da FED in QE den kademeli çıkışının dile getirilmesi ciddi sert tepkiler yarattı. Bu genişlemeci para politikalarının ekonomiyi canlandırma hedefi ile sınırlı olduğu en başında da bilinse de yine de piyasaların bu teşvik rüyasından uyanmakta çok isteksiz olduğunu sunum sonrası hareketlerden izledik. Ayrıca Japonya ve Avrupa merkez bankalarının teşviklerinin devam ettiği ortamda bu sert hareketlerin görülmesi piyasaların odak noktasında FED politikalarının olduğu görüldü. Hedge fonların destek vermediği altın, 22 Mayıs ta Bernanke nin sunumu ve ve FED tutanaklarının yeniden doların elini güçlendirmesiyle sertçe düşerek 1,350 seviyelerine geldi. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 21

25 ALTINDA 13. YIL UĞURSUZLUĞU MU? ALGI DEĞİŞİMİ Mİ? Bu tepki altın üzerinde etkisini hisse senedi piyasalarına kıyasla daha kısa sürede yitirdi ve altın yeniden 1,400 dolar üzerinde toparlanma çabasına girdi, bunda da altının aşırı satış bölgesinde olması nedeniyle altın traderlarının son 1 ayın en yoğun alım eğilimli davranışını göstermeleri etkili oldu. 27 Mayıs ta Nisan'dan beri yükseliş bekleyenlerin genele oranının en yüksek seviyeye çıktığı görüldü. Bu şekilde 1,420 dolar seviyesinin üzerine gelindikten sonra Haziran ın ilk haftasında dünyanın en büyük altın ithalatçısı Hindistan ın altın ithalatına kısıtlamalar getirmesi ile 1,395-1,365 dolar bandında düşüş eğilimi ile hareket etmeye başladı, ABD den gelmeye devam eden olumlu verilerin ardından S&P nin, ABD nin kredi notu görünümünü negatiften durağana çevirmesi ile FED in teşvikleri azaltacağı spekülasyonunun artması ile altın 1,395-1,365 bandının alt sınırına yakın harekete başladı diyebiliriz. FED toplantısı yaklaştıkça QE nin (Quantitative Easing) kademeli olarak azaltılacağı kaygılarının artması ile altın değer kaybını genişletirken para politikası toplantısı sonrası Başkan Bernanke, FED in ekonominin tahmin ettikleri üzere iyileşmeye devam etmesi ile birlikte, tahvil alım programını bu yılın ilerleyen dönemlerinde azaltmaya başlayabileceğini ve 2014 yılının ortasında sona erdirebileceğini söyledi ve bu da hızla ve sert bir hareketle 1,269 dolar seviyesinin görülmesine neden oldu. Bu açıklama sonrası 1,300 dolar üzerinde tutunmaya çalışsa da talebin çok zayıf kalması ile altında düşüş Haziran ın son gününe dek sürdü, hatta satışların giderek sertleşmesi ile 1,200 doların altına gelinerek 1,180 dolar seviyesi görüldü. 22/05/ /07/2013 SPOT ALTIN ONS FİYAT HAREKETİ Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 22

26 ALTINDA 13. YIL UĞURSUZLUĞU MU? ALGI DEĞİŞİMİ Mİ? Haziran ın son günü FED üyelerinden Stein ın tahvil alımlarının azaltılması yönünde karar alınacak toplantılardan bahsederken örnek olarak Eylül ayını vermesi altından umutların iyice kesilmesine neden olduğundan 1,200 dolarda tutunulamadı. 34 ayın en düşük seviyesine gelip de çeyreklik olarak da son 90 yılın en kötü performansını gösteren altın Temmuz ayına tepki alımları ile 1,267 dolar seviyesine tırmanarak başlasa da zayıf kalan fiziki talep nedeni ile 1,270 dolar direncini test edemeyerek geri çekildi. Mısır da ordunun yönetime el koyması ve artık daha fazla kemer sıkmaya karşıt görüşlerin sesini yükseltmesi ile Portekiz de başlayan siyasi türbülans altına yeniden az da olsa güvenli liman özelliği kazandırınca ABD tarım dışı istihdam verisini 1,240-1,250 dolar bandında beklemeye başladı. Tarım dışı istihdamın lik artış beklentisine karşın lik artış göstermesi ile FED in tahvil alımlarını sonlandırma gerekçelerinin arttığı endişesi ile dolar güç kazanmaya devam ederken altın da 1,208$ seviyesine dek geri çekildi, bu seviyelerden tepki alımları ile Temmuz un ilk haftası 1,220$ dan kapatıldıktan sonra yeni haftada da tepki alımlarının sürmesi ve Çin de beklenenden hızlı artan tüketici fiyatları ile enflasyondan korunma talebinde kıpırdanma sayesinde yeniden 1,250$ seviyesi aşıldı, FED toplantı tutanakları ve FED Başkanı Bernanke nin NBER konferansında yaptığı konuşmada genişlemeci para politikalarına destek vermesi ile 1,290 $ sınırına dek hızlı bir yükseliş kaydetse de bu seviyelerin satış fırsatı olarak kullanılması ile gevşemesini 1,280$ ın altına dek devam ettirdi. Yaşanan bu hızlı yükselişe rağmen altın için risklerin hala aşağı yönlü olmaya devam ettiğini düşünüyoruz. FED in tahvil alımlarından çıkışı durumu artık kabullenilmeye başlandı ve beklentiler Eylül ayı etrafında yoğunlaşmaya devam ediyor..kademeli azaltımlarla süreç başlayacak ve başlangıçtaki hikaye de parasal genişleme politikalarının enflasyonist etkiler yaratabileceği, bu nedenle altının güvenli liman statüsünü korumaya devam edeceği şeklindeydi. Şimdi senaryo parasal genişlemenin kademeli azaltılması şeklinde olacağından dolardaki güçlenmenin de altını zora sokması ihtimali artıyor. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 23

27 ALTINDA 13. YIL UĞURSUZLUĞU MU? ALGI DEĞİŞİMİ Mİ? Bernanke nin 10 Temmuz açıklamaları ve Haziran tutunaklarına bakarsak; Bernanke nin açıklamaları daha ziyade ultra gevşek faiz politikasına değiniyor, FED in genişlemeci politikalarının devam edeceğinden bahsediliyor ancak bunun aylık 85 milyar dolarlık tahvil alımları aynen devam ettirelerek yapılacağına dair bir ipucu yok. Tutanaklara göre de üyeler tahvil alımını azaltmadan önce daha fazla istihdam iyileşmesi kanıtı görmek istiyor ancak yarısı tahvil alımlarının bu yıl sonlandırılmasını isterken diğer yarısı 2014 te de devam etmesini uygun buluyor ancak yine azaltım olmayacak sinyali yok.. Buna ek olarak fiziki talep de toparlanmakla beraber yetersiz kalıyor gibi görünmekte ve 9 Temmuz itibariyle altın destekli exchange-traded ürünlerdeki (ETF) varlıklar da Mayıs 2010 dan bu yana ilk kez tonun altına gerilemiş durumdaydı. Varlıklar bu yıl yüzde 24 düştü ki bu da yılın tamamına yayılması halinde 2003 yılından bu yana ilk yıllık düşüş olmuş olacak Aralık ayındaki 1,700$ seviyelerinden geri gelen altın için beklentimiz 12 yıllık yükseliş hareketinin ardından, mevcut şartlar altında, bu yıl bir kayıp yılı yaşanacağı yönünde Teknik olarak bakıldığında ise; altının yıl başından bu yana güçlü olarak görülen tüm destekleri kırarak düşüşünü hızlandırdığını ve bu şekilde 1,200 dolar seviyesinin altını test ettiğini görüyoruz. 1,180$ seviyesi test edilip yeniden yükselişe dönüldüğü için hala kısa vadeli dip seviyesi beklentimizi yansıtıyor. Bununla birlikte öncesinde 1,200$ seviyesinin bir psikolojik eşik halinde geldiğini düşünüyoruz. Bernanke sonrası yaşanan yükselişin ardından başlayan gevşeme devam eder ve yeniden 1,200-1,220 bandından dalgalanma başlar ise; 1,230/1,250/1,270/1,300 $ seviyesinde ilk yükseliş denemelerinde karşılaşılacak dirençler bulunmakla birlikte bu seviyelerinde düşüş trendini tersine çevirip ayı piyasasında çıkmaya yetecek güçte dirençler olmasını beklemiyoruz. Yeniden bir yükseliş eğiliminden bahsedebilmek için 1,400/1,470/1,550 direçleri son derece kritik ki yakın zamanda da hem fiziki talebin yetersizliği, hem güvenli liman algısının hala yeniden tesis edilememiş olması hem de FED in tahvil alımlarında önce mortgage tahvilleri mi yoksa hazine tahvillerini mi azaltacağı spekülasyonlarının devam etmesi ile gördüğümüz çıkış stratejisine dair endişeler ile bu seviyelerin yakın zaman içinde test edileceğini düşünmemekteyiz. 1,180$ altına sarkmaya neden olacak şekilde artan satış baskısı ise 1,150 ve 1,120$ desteklerini gündeme getirebilir. Ancak kısa vadede beklentimiz dip yapma çabalarının 1,200 ve 1,180$ seviyelerinde yoğunlaşması şeklinde. 1,400 doların üzerine çıkılıp tutunulması halinde en kritik seviye olarak gördüğümüz 1,550$ a yönelimi izlemeye başlayabiliriz ancak bu ihtimalin hala çok zayıf olduğunu ve dolayısıyla mevcut şartların geçerli kalmaya devam etmesi halinde altındaki yükselişlerin satış fırsatı olarak kullanılabileceğini düşünmekteyiz Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 24

28 FED İN ATACAĞI ADIMLAR GÜMÜŞÜ DE TEDİRGİN EDİYOR ABD de mali uçurum sorununa çözüm bulunması ile pek çok emtia gibi yeni yıla yükseliş eğilimi ile başlayan gümüş 30 dolar seviyesi etrafında dalgalanırken Ocak ayının ilk günlerinde 31,50$ seviyesine doğru yükselişe geçtikten sonra FED tutanaklarında parasal genişlemenin 2013 te bitirilmesine yönelik görüşler bildirildiğinin görülmesi ile 29,20$ seviyesine dek sert bir düşüş gerçekleştirmişti. Bu seviyelerden yükselişe geçen ve 23 Ocak a dek yükseliş eğilimini koruyarak 32,50$ sınırına dayanan gümüşün bu hareketinde Çin den gelen ekonomik toparlanma sinyalleri (imalat PMI, dış ticaret verileri), Japon hükümetinin ekonomiyi canlandırma planına yönelik, altyapı yatırımlarını da içeren bir taslağı açıklaması, BOJ un 10.3 trilyon yenlik mali teşvik paketi açıklamasının ardından enflasyon hedefini %2'ye çıkarıp deflasyonu sonlandırmak için "sınırsız" varlık alımı politikasına geçeceğini açıklaması ve Çin de beklentinin altında kalsa da %7,9 ile büyümenin devam etmesi etkili oldu. Güney Kıbrıs gündeminin piyasaları yeniden meşgul etmeye başlaması ile yükseliş eğiliminin devamı yerine iyi haberler ile kötü haberler arasında yön bulma çabaları ile 30-32$ bandında dalgalanan gümüş, Şubat ayının ilk haftasına dek bu hareketini devam ettirdi. Şubat başında Çin ve ABD ekonomilerindeki toparlanma işaretlerinin, dünyanın en büyük iki ekonomisinde baz metallere yönelik talebin artacağı beklentilerini güçlendirmesi de gümüşe destek verdi. Etkisini altın fiyatları üzerinde de gösteren güvenli liman algısı değişimi gümüşü de etkiledi. Yatırımcıların geçen yılın son zamanlarından beri güvenli liman arayışlarında altın yerine dolara yönelmeleri ve Japonya nın para politikasının da etkisiyle güç kazanmaya devam eden dolar da, dolar üzerinden fiyatlanan gümüşü aşağı yönlü baskılamaktaydı ki etkisi yılın devamına da yayıldı 11 Şubat ta ise Yeni Yıl nedeni ile Çin de piyasaların bir haftalık tatile girmesinin talebi azaltacağı spekülasyonu gümüşün 31 dolar seviyesinin altına doğru hızlı bir geri çekilme yaşamasına neden olurken ABD de de 1 Mart ta devreye girmesi beklenen harcama kesintilerine ilişkin endişeler gümüşü 28,50$ seviyesinin altına doğru geri çekilmesini hızlandırdı. Mart başlarında ise Çin de imalat PMI ve hizmet PMI verilerinin beklentileri karşılamayarak Çin de toparlanma ivme mi kaybediyor sorusunun gündeme gelmesi, ABD de devreye giren otomatik harcama kesintileri, ABD 4.çeyrek büyüme verisinin beklentileri karşılamaması gibi nedenler 28$ ın altının görülmesine neden oldu. FED in tahvil alımlarını sonlandırması temel endişe olduğundan hemen her ay bu tartışmaların alevlendiği dönemlere rastladık ve hisse senedi ve emtiaların da başını çektiği yatırım araçları bu tartışmalarla yön buldu. Mart ta FED Başkan Yardımcısı Yellen ın teşviklerin ekonomi toparlanana dek devam etmesi gerektiğini ve söylemesi gümüşe 29 dolara dek güç verse de kalıcı olmadı. Mart sonuna dek 28-29$ bandında yatay seyir yerini Nisan da sert düşüşlere bıraktı. Nisan ayı başlarında hem Güney Kıbrıs taki banka kurtarma planına mudilerin dahil edilmesi şart ve kapsamının tartışılmaya devam etmesi hem de altın gibi pek çok değerli metal değer kaybetmeye devam ederken gümüşte de hedge fonların kısa pozisyonlarını artırdığını, mevcut uzun pozisyonlarını da kapattığının görülmesi ile artan satış baskısı gümüşü 28 doların altına doğru yeniden baskıladı. İtalya da da siyasi krizi devam ederken ECB Başkanı Draghi nin ilerleyen dönemlerde olası bir faiz indirimi için açık kapı bırakması ile yeniden yukarı yönlü bir tepki verse de Güney Kıbrıs'ın kreditörlerine göre ülkenin kurtarma maliyetinin 17.5 milyar eurodan 23 milyar euroya çıkarak ülke ekonomisinin boyutunu dahi aşması, Çin de 2013Q1 büyüme rakamlarının ekonomide yavaşlama sinyallerine eklenmesi ve IMF nin küresel büyüme tahminini aşağı yönlü revize etmesi ile 28$ sınırında seyreden gümüş 12 ve 15 Nisan daki sert satışlar ile 16 Nisan da 22$ seviyesine gelmişti. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 25

29 FED İN ATACAĞI ADIMLAR GÜMÜŞÜ DE TEDİRGİN EDİYOR Bu sert düşüşlerin ardından tepki alımları ve ABD de iyi geçmekte olan bilanço sezonu sayesinde 24$ ın üzerine dek yükselen gümüş, Mayıs ortasına dek ECB nin faiz indiriminin de desteği ile $ bandında tutunmaya çalıştıysa da FED in tahvil alımlarını sonlandırmaya yaklaştığı ve kademeli azaltım politikasına geçişin yakın olduğu endişelerinin giderek artması neticesinde dolar endeksinde göreceli güçlü duruş nedeni ile zayıf görünümüne devam ederek 20$ ı gördü, psikolojik bir eşik haline gelen bu seviyeden 23$ a dek tepki vererek Haziran ın ilk haftasına dek yine sıkışık bir bant aralığına (22-23$) sıkışan gümüş, altından farklı olarak FED Başkanı Bernanke nin QE yi kademeli azaltma sinyali verdiği 22 Mayıs Kongre sunumuna çok sert bir tepki vermedi ancak zayıflık sinyallerinin arttığı ve CFTC verilerine göre ABD Doları'nın önümüzdeki dönemde değer kazanacağına yönelik alınan pozisyonların net miktarının yükselme eğiliminde kalmaya devam ettiği görüldü. Haziran ın ilk haftasında Bej Kitap raporunun da FED in tahvil alımlarını azaltacağı endişelerini artıracak şekilde mesajlar vermesiyle Standard&Poor's 500 Endeksi 1 ayın en düşüğüne gerilerken yeniden 21$ seviyelerine sarkan gümüşte 20$ üzerinde tutunma çabası FED in Haziran daki toplantısına dek devam ettirilebildi. Fed Başkanı Ben S. Bernanke nin FED toplantısı sonrası yaptığı açıklamalarda merkez bankasının, ekonominin tahmin ettikleri üzere iyileşmeye devam etmesi ile birlikte, tahvil alım programını bu yılın ilerleyen dönemlerinde azaltmaya başlayabileceğini ve 2014 yılının ortasında sona erdirebileceğini açıklaması ile 18 dolara dek sert bir düşüş hareketi sergileyen gümüş 28 Haziran da FED yetkililerinden gelen açıklamalar (Fed yetkilileri, ekonomi güçlenmedikçe tahvil alımlarını azaltmayacaklarını söyledi. Yetkililer varlık alımlarını azaltmaya dair hiçbir kararın teşviklerden çıkış anlamına gelmeyeceğini ve Fed'in gösterge faizini artırmak için henüz uzun bir yol olduğunu belirttiler) ile 19,50$ ı aşsa da Çin den gelen imalat verilerinin daralmaya işaret etmesi, Mısır da yaşanan siyasi çalkantılar, Yunanistan ın kurtarma yardımının yeniden tehlikeye girmesi ve Portekiz de kemer sıkma konusunda farklı görüşler nedeni ile hükümette oluşan çatlak piyasalarda risk iştahını bir miktar törpüledi. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 26

30 FED İN ATACAĞI ADIMLAR GÜMÜŞÜ DE TEDİRGİN EDİYOR 5 Temmuz da ECB Başkanı Draghi nin yaptığı açıklamalarla ilk kez net bir faiz indirim sinyali vermesi ve negatif mevduat faizine hazır olunduğundan bahsetmesi ile piyasalar morallense de ABD de açıklanan tarım dışı istihdam verisinin beklentileri aşarak FED in tahvil alımlarını azaltabilmesi için elini güçlendirmesi ile 19$ seviyesi altında baskılanmayı sürdürdüğünü gördük 8 Temmuz da yeni haftaya başlarken de Portekiz de hükümet krizinin aşılması, Yunanistan a şartlı da olsa kredi diliminin Euro bölgesi maliye bakanlarınca serbest bırakılması, ABD de çeyrek bilanço sezonunun Alcoa ile olumlu başlaması ve devamına ilişkin olumlu bekleyişler ile risk iştahında bir miktar toparlanma görülmesi gümüşe de 119,50$ a dek yeniden yükseliş gücü verse de IMF nin küresel büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize etmesi ve Çin de ihracat ve ithalat rakamlarının ülkede yavaşlama sinyallerine eklenmesi ile 19,00 $ sınırına bir geri çekilme yaşandı. 22/05/ /07/2013 ARASI GÜMÜŞ ONS FİYAT HAREKETİ Bu gelişmeler yaşanırken piyasalar FED in Haziran tutanaklarına ve daha da yoğun şekilde FED Başkanı Bernanke nin açıklamalarına yoğunlaşmış durumdaydı. 10 Temmuz da önce tutanaklarda üyelerin tahvil alımını azaltmadan önce daha fazla istihdam iyileşmesi kanıtı görmek istediği ancak yarısının tahvil alımlarının bu yıl sonlandırılmasını isterken diğer yarısının 2014 te de devam etmesini uygun bulduğu görüldü. Ardından Bernanke nin konuşmasında ekonominin öngörülebilir gelecekte genişlemeci politikaya ihtiyaç duymaya devam edeceğine değinildi ancak bunun aylık 85 milyar dolarlık tahvil alımları aynen devam ettirelerek yapılacağına dair bir ipucu yok, Bernanke nin açıklamaları daha ziyade ultra gevşek faiz politikasına değiniyor. Bu gelişmeler üzerinde hisse senedi piyasaları, tahvil faizleri, dolar endeksinde olumlu reaksiyonların yanında emtiada da hızlı yükselişe şahit olduk. Gümüş 20$ seviyesi üzerinde 20,28$ ı test etti ve 20$ üzerinde tutunma çabasına girdi. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 27

31 FED İN ATACAĞI ADIMLAR GÜMÜŞÜ DE TEDİRGİN EDİYOR Bernanke nin konuşmasını izleyen gündeki iyimserliğin ardından dolar endeksinin yeniden yükseliş eğilimine dönmesi ile 20$ üzerinde tutunamayan gümüşün Temmuz da 19,20-20,20$ bandında hareketini devam ettirdiğini ancak genel eğilimin 20$ altında kalınacağı sinyali verecek şekilde oluşmaya başladığını takip ediyoruz.. Piyasalar Bernanke den gelen açıklamaları olumlu karşıladı ancak verilen reaksiyon daha ziyade tahvil alımlarının devamını kutlama şeklindeydi oysa belirttiğimiz gibi aylık 85 milyar dolarlık tahvil alımları aynen devam ettirileceğine dair bir taahhüt veya ipucu yok, dolayısıyla piyasanın beklentilerinin yoğunlaştığı Eylül toplantısında tahvil alımlarını azaltmaya yönelik bir ipucu çıkar ve açıklamalar tahvil alımlarını azaltmaya başlıyoruz ancak henüz sonlandırmadık, sonlandırdığımızda da faizler düşük kalmaya devam edecek, genişlemeci politikadan tam çıkış yok, hala devam ediyor mesajı verirse piyasalar ile beraber emtiada da tekrar sert bir reaksiyon görebiliriz. Teknik olarak bakıldığında; iki gündür 19,20-20$ bandını hareket için kullanan gümüşte 19,50 ve 20,00 seviyeleri önemli 20 $ üzerinde tutunulması durumunda 21,50 ve 23,00 dolar seviyeleri gündeme gelebilir. Kısa vadede, en azından yıl sonuna kadar FED in çıkış stratejisinin şekilleneceği beklentisiyle sert bir yükseliş hareketi ve yeniden 28-30$ bandının görülmesini beklemiyoruz. Dolayısıyla 20$ bandı üzeri konjonktür çok olumlu bir tablo ile desteklenmiyor ise satış fırsatı olabilir..geri çekilmelerde ise ilk olarak 19,00 ve 18,50 dolar seviyelerini izleyeceğiz. Aşağısında ise 17,50$ dip yapılmak için kullanılabilir. Ancak 18$ seviyesinin de altının görülebilmesi için Çin den hayalkırıklığı yaratan bir büyüme verisi gibi sanayi metallerini vuracak bir gelişme yaşanması gerekebilir. ABD den büyüme hızında yavaşlama sinyalleri ise QE ye devam algısı yaratarak gümüşe yükseliş yönünde güç verebilir. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 28

32 BAKIRDA AŞAĞI YÖNLÜ RİSKLER AĞIR BASIYOR ABD'de kanun yapıcıların harcama kısıntıları ve vergi artırımlarının önemli bölümünü önleyen planı onaylamasının ve mali uçurum sorununun bertaraf edilmesinin iyimserliği ile 2013 yılına başlayan bakır kontratları, Londra Metal Borsası'nda 8,090$ ile 18 Aralık'tan bu yana en yüksek seviyesine ulaşmıştır. Ayrıca Aralık ayına ait Çin imalat ve hizmet PMI verilerinin de Çin ekonomisinde toparlanma son üç ayda toparlanma sinyalleri verdiğinden ve Çin de dünyanın en büyük bakır talep edicisi olduğundan bakır fiyatlarının yıla iyi bir başlangıç yapmasında bu durumunda etkisi var diyebiliriz. Yeni yıla iyimser başlangıcı, FED in Aralık toplantısı tutanaklarında bazı politika yapıcıların 2013 yılında QE nin muhtemelen durdurulacağından bahsettiğinin görülmesi ve Londra Metal Borsası (LME) depolarındaki stokların 11 ayın zirvesine çıkmasının talebin azalmakta olduğu endişelerini gündeme getirmesi ile 8,050 dolar seviyelerinde doğru bir düşüş hareketi izledi. ABD de teşvik devam ederken toparlanma sinyallerinin gelmeye devam etmesi, Çin talebinin artacağına dair devam eden umut ve bakır traderlarının yükseliş beklentilerinin sürmesi ile 8,100 doların üzerine çıkan 3 ay vadeli kontratlar, bu seviye üzerinde duruşunu koruyamayasa da Ocak sonlarında da 8,090 dolar seviyelerinde gezinmekteydi. Bu güçlü duruş sayesinde Şubat başında Çin ve ABD ekonomilerindeki toparlanma işaretlerinin, baz metallere yönelik talebin artacağı beklentilerini güçlendirmesi ile 8,346$ ile 4 ayın zirvesine ulaşan bakırın yükselişinin ivmesini Avrupa dan ABD ye yavaşlayan sanayi üretimi ve Kasım 2011 den Şubat 2013 e dek en yüksek seviyeye çıkan LME stokları sekteye uğratmış, 8,300$ altına gelen bakır, bir haftalık Çin Yeni Yıl tatilinin de araya girmesi ile yönünü yeniden aşağı çevirdi. Çin tatilinde perakende satışların da 2009 dan bu yana en zayıf seviyede olması ile hız kazanan geri çekilme teşvikler konusunda daha esnek olmayı savunan FED tutanakları ile Şubat sonlarında 8,000 dolar seviyesinin altında 7,800 dolarlara gelinmesine neden oldu. 02/01/ /05/2013 TARİHLERİ ARASINDA LME BAKIR KONTRATLARI PERFORMANSI Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 29

33 BAKIRDA AŞAĞI YÖNLÜ RİSKLER AĞIR BASIYOR FED Başkanı Bernanke nin teşvikleri savunması ve FED in tahvil alımları (QE) devam ederken ABD den de ekonominin güç kazanmaya devam ettiği sinyali veren veri akışının devam etmesi ile yükselme çabası içine giren bakırın 8,000 doları aşmasına Güney Kıbrıs ta kurtarma planına mevduat sahiplerinin de dahil edilmesi kararı engel oldu, bu hamlenin gelecek olası kurtarma planlarında da kullanılabileceği endişesi neredeyse tüm piyasaları olumsuz etkiledi ve bakırda 7,500$ seviyelerinden bahsetmeye başladık.. Mart ayı sonlarına doğru küçük yatırımcıları koruyacak şekilde bir mevduat limiti ile Euro Bölgesi maliye bakanlarının Güney Kıbrıs'a yardım paketini onaylamalarının ardından sanayi metallerinde yükselişe yeniden öncülük eden bakırda gelinen 7,600 lü seviyeler bu kez de arz endişeleri ile kalıcı olamadı, Çin de yavaşlama sinyalleri ile talebin toplam arzın altında kalacağı kaygısı 7,500$ seviyelerine geri dönüşe neden oldu, Çin in 1.çeyrek büyüme verisinin de beklentinin altında kalması ile 15 Nisan da bakır 17 ayın en düşük seviyesini gördü, ardından Çin'in Sichuan daki deprem de kaygıları tırmandırınca gevşemeye devam eden bakır kontratları 22 Nisan da LME de 6,815/6,847 $ bandında hareket etmekteydi. Bu seviyelerden hem tepki alımları hem de küresel çapta merkez bankalarının ekonomik büyümeyi desteklemek için ilave adımlar atmaya devam edeceği spekülasyonları bakırı yeniden 7,000$ seviyesine taşıdı ve Mayıs başında ABD'de işsizlik başvurularının son beş yılın en düşük seviyesine inmesi ve ECB nin politika faizini rekor düşük seviyeye indirmesinin talebi güçlendirmesi ile son dört ayın en hızlı çıkışını gösteren bakır Çin in beklenenden iyi Nisan ayı ticaret verileri ile keskin bir yükselişle 7,200$ ı aştı.. 22 Mayıs a dek genel olarak düşüş trendinde olan hikayenin devamına bakacak olursak; Çin ticaret verisi ile başlayan yükseliş çabası 7,400$ a dek sürdürüldükten sonra Çin in imalat PMI verilerinin ekonomide yavaşlamayı teyit etmesinin ardından FED Başkanı Bernanke nin Senato sunumunda eğer istihdam şartları sürdürülebilir şekilde iyileşirse FED, varlık alımlarını kademeli olarak azaltacak ifadesini kullanması ile küresel hisse senetleri ve emtialarla beraber bakır da 7,200 dolar seviyelerine yeniden geri çekildi ancak Mayıs sonlarında gündeme gelen arz endişeleri ile yılbaşından beri ilk kez aylık kazanca yöneldi. 28 kişinin hayatını kaybettiği bir kaza sonucu kapatılan Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.'nin Endonezya'daki Grasberg madeninde (dünyanın ikinci en büyük bakır madeni) işçilerin işe başlamayı reddedecekleri spekülasyonu ile yeniden yükselişe geçen bakır 31 Mayıs ta 7,350 dolar seviyesine yaklaştı, bu endişe Haziran ayının ilk haftasına dek yükseliş getirdiği bakırın yeniden 7,400 dolar sınırına yaklaşmasını sağladı diyebiliriz. Güçlü duruşunu Haziran ortasına dek koruyan bakır için FED in Haziran toplantısının da QE nin azaltılma kaygılarını alevlendirmesi (Bernanke, merkez bankasının, ekonominin tahmin ettikleri üzere iyileşmeye devam etmesi ile birlikte, tahvil alım programını bu yılın ilerleyen dönemlerinde azaltmaya başlayabileceğini ve 2014 yılının ortasında sona erdirebileceğini söyledi) ile Çin de yaşanan fonlama krizinin etkisiyle sert bir düşüşle 7,000 doların altında 6,692$ a geldikten sonra (ki bu seviye son 20 ayın en düşük seviyesiydi) Çin Merkez Bankası ndan nakit sıkışıklığını önlemeye yönelik adımlar atılması sayesinde 6,800 doların üzerine doğru hareket ettiyse de Londra Metal Borsası (LME) tarafından izlenen bakır stoklarının 24 Haziran da Haziran 2003'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşması ve Freeport-McMoran Copper & Gold Inc.'nin Endonezya'daki Grasberg madeninde üretimin yeniden başlamasının arz endişelerini yatıştırması ile 6,629 $ a dek geriledi ve 20 ayın en düşük seviyesi rekorunu yenilemiş oldu. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 30

34 BAKIRDA AŞAĞI YÖNLÜ RİSKLER AĞIR BASIYOR Bu seviyelerden tepki alımları gelse dahi Haziran ın son günü FED üyelerinden Stein ın tahvil alımlarının azaltılması kararı alınacak toplantılardan bahsederken örnek olarak Eylül ayını vermesi ve sonrasında sınırlı yükseliş tersine döndü.. Temmuz ayında ise Çin imalat PMI her ne kadar 50 nin altına inse de bu düşüşün zaten fiyatların içinde olduğu beklentisi ile 6,800 dolara yükselen bakır, LME stoklarının üst üste 6 gün düşerek 3 Temmuz da 659,200 ton olması ile 6,900$ ı da kolaylıkla aştı ancak 5 temmuz da açıklanacak ABD tarım dışı istihdam verisi beklemede kalan bakır 7,000$ ı aşamadı. ABD'den gelen istihdam verilerinin beklenenden daha iyi çıkmasının ardından Fed'in varlık alımlarını azaltacağı varsayımıyla beraber düşüşünü 6, dolara taşıyarak 8 Temmuz haftasına başlayan bakır, Çin den gelen ihracat ve ithalat verilerinin yarattığı hayalkırıklığı ile 6,700$ seviyesine dek gevşemeye devam etse de önce yine Çin in artış kaydeden işlenmemiş bakır ithalat rakamları ve sonrasında da FED Başkanı Bernanke nin bir konferansta yaptığı FED in genişlemeci politikalarını destekler açıklamaları ile 11 Temmuz da 7,000 $ seviyesini test etti. Dünyada bakır metalinin en büyük üreticisi olan Çin de Mayıs ayında arz miktarının 567,892 ton ile bir rekor kırması zaten fiyat üzerinde baskılayıcı bir unsur IMF nin küresel büyüme tahminlerini düşürdüğü ortamda ekonomik büyüme beklentilerinde bozulma, ABD de parasal genişlemeden çıkış stratejisi ile Çin de ekonomik aktivitenin yavaşladığına ilişkin sinyallerin artması gibi gelişmeler de bakır fiyatlarında hızlı yükseliş beklentilerimizi sınırlıyor.. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 31

35 BAKIRDA AŞAĞI YÖNLÜ RİSKLER AĞIR BASIYOR Her ne kadar FED den ve Bernanke den 10 Temmuz da gevşek politikaları destekleyici açıklamalar gelmiş olsa da bunların piyasaya birkaç ay zaman kazandırdığı en azından Temmuz toplantısı endişelerini rahatlattığı düşünülüyor ve nihayetinde tahvil alımlarının azaltılması kaçınılmaz bir sonuç.. Tahvil alımlarının azaltılması endişesi fiyatların içine girmiş de olsa yol haritası net bir şekilde ortaya çıktığında yeniden bir negatif reaksiyon gelme olasılığı hala var ve bu da sanayi metali açısından Çin deki arz miktarına ek olarak diğer bir aşağı yönlü risk diyebiliriz. 7,000 dolar seviyesi destek yapılabilirse yeni yükseliş denemeleri gelebilir ancak FED den gelecek açıklamalara, ABD ve Çin ekonomilerinden gelecek verilere de bağlı olmak kaydı ile bakır için agresif yükseliş hamleleri beklememekteyiz. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 32

36 JEOPOLİTİK RİSKLERLE NEREYE KADAR? ABD de mali uçurumun aşılması ile tüm emtialarda olduğu gibi petrolde de yıla 112 doların üzerine çıkarak iyi bir başlangıç yapılmıştı. Çin de ihracatın beklenenden çok daha iyi bir tablo çizmesi ve Avrupa Merkez Bankası'ndan 2013 sonuna doğru ekonomik toparlanmanın başlayacağı öngörüsünün gelmesi ile 111,0-112,0 bandındaki güçlü duruşunu 10 Ocak a dek taşıyan ve hatta 113$ üzerini test eden brent petrol varil fiyatı, Çin de son 7 ayın en hızlı yükselişini kaydeden TÜFE rakamlarının ekonomik büyümeyi destekleyici teşviklerin önünü tıkadığı endişesi ile 110$ altına geldi., 17 Ocak ta ABD'den gelen pozitif konut başlangıç verileri ve işsizlik başvurularının son 5 yılın en düşük seviyesine gerilemesinin ardından son 4 ayın en yüksek seviyesine çıktı ve yükseliş hareketi 8 Şubat a 119,14$ a dek devam etti. El-Kaide bağlantılı bir grubun Cezayir'deki enerji kompleksine saldırması, Çin in beklentilerin altında da olsa 2013 birinci çeyrekte %7,9 büyümeye devam etmesi, İranlı lider Ayetullah'ın ABD Başkan Yardımcısı Biden'dan gelen direkt görüşmelere başlama teklifini reddetmesinin İran üzerindeki yaptırımların devam edeceği endişesini tırmandırması, ABD'de en büyük petrol aktarma merkezi olan Cushing'te arz düşerken talebin artması ve İran Cumhurbaşkanı Ahmedinejad ın da İran'ın nükleerden vazgeçmeyeceği yönünde sinyaller veren açıklamalar yapması yükseliş hareketinin 120$ seviyesine çıkmasında etkili gelişmelerdi. 120 dolar sınırından dönülse de BM nin İran'da olduğu iddia edilen atom tesislerine giriş ve denetleme konusunda bir anlaşmaya varamadığının açıklanması ile güçlü duruşunu 118$ üzerinde koruyan brent petrol, Fed tutanaklarında varlık alım hızında değişime gidilebileceği açıklamaları, ABD de ham petrol stoklarının Temmuz dan bu yana en yüksek seviyede olduğunun görülmesi ve petrol üretiminin son 20 yılın zirvesine çıkması sonucu 21 Şubat ta 115$ ile o zamana kadarki 6 haftanın en düşük seviyesine geldi. Suudi Arabistan ın ham petrol sevkiyatlarının Aralık ayında son 15 ayın en düşük seviyesine gerilediği belirtilirken stok durumunun gayet iyi olduğu ve Suudi Arabistan'ın ihracat oranını daha da düşürebileceği spekülasyonları da bu düşüşte etkiliydi. Stokların giderek yükseldiği beklentileri artarken bir yandan da İtalya da yapılan seçimlerden sonuç çıkmaması ile euro ve hisseler değer kaybederken petrol de onlara eşlik etti ve Şubat biterken brent petrol 110 dolar seviyelerinden işlem görmekteydi. Mart ayına da düşüşle başladıktan sonra ilk hafta Kuzey Denizi boru hattının sızıntı nedeniyle kapalı kalmasından dolayı Teksas tipi ham petrol fiyatları 10 haftanın düşüğünden sıçrarken brent petrol de bu yükselişe eşlik ederek yeniden 112$ üzerine yükseldikten sonra Çin'de sanayi üretiminin yavaşlaması ve Suudi Arabistan'ın üretimi 20 ayın en düşük seviyesinden artırması yükselişin devamına izin vermediği için 108 dolara düştü. Sonrasında da Güney Kıbrıs kurtarma planına tasarruf sahiplerinin de dahil edilmesi planı düşüşü daha da sertleştirerek 22 Mart ta 106 dolar seviyesinin görülmesine neden oldu. İzleyen günlerde ise Güney Kıbrıs ta mevduat limiti ile troyka anlaşmasının sağlanması ve Çin de Mart imalat verileri ile sanayi şirket karlılıklarının ekonomiyi destekleme sinyali vermesi ile 2 Nisan a dek bir yükselişi hareketi ile yeniden 111 $ seviyeleri gündeme geldi ancak bu da geçici bir yükseliş olarak kaldı. Dolar endeksinde güçlenme ile gevşemeye devam ederek 106$ seviyelerine yeniden gelen ancak BOJ un 4 Nisan da açıkladığı yeni teşvik paketi ile 108 dolara yükselen brent petrol, OPEC in küresel petrol talebi büyüme tahminini aşağı çekmesine ilk olarak %5 e yakın düşüşle tepki verdi, izleyen günlerde de FED Başkan Yardımcısı Yellen ın ABD'de ekonomik görünüme göre varlık alımlarının hızını değiştirme fikrine destek vermesi ve Çin de çeyrek büyüme verisinin beklentinin altında gelmesi ile devam eden düşüşle 15 Nisan da 100$ altına geldi, 18 Nisan da da 96$ seviyelerinden bahsetmeye başladık. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 33

37 JEOPOLİTİK RİSKLERLE NEREYE KADAR? ABD'de günlük ham petrol üretimi 7.2 milyon varil ile Temmuz 1992'den bu yana en yüksek seviyesine çıkması ve hedge fonların ICE Futures Europe piyasası verilerine göre, yükseliş beklentisine göre açtıkları pozisyon sayısını son dört ayın en düşük seviyesine indirmesi de düşüşe katkıda bulunurken sonrasında gelen ABD haftalık petrol stokları azalma gösterince 24 Nisan da 100 doları aşarak bir sıçrama yapan brent petrol, İtalya da çözüme yaklaşan siyasi düğüm (seçimlerden sonra uzun süre hükümet kurulamamıştı) sayesinde Nisan ayını 100 doların üzerinde kapatmayı başardı. Mayıs ayına da yükselişle başlayan brent petrol, Cushing, Oklahoma'da petrol stoklarının ikinci hafta üst üste düşmesinin ardından Irak'ın Türkiye üzerinden petrol sevkiyatının da bombalı bir saldırı ile durması neticesinde 9 Mayıs ta 104 dolar seviyesini aşarak o zamana kadarki bir ayın zirvesine geldi. İzleyen günde ise OPEC üretim rakamları açıklandı ve OPEC in Suudi Arabistan'ın üretimi hızlandırmasıyla ham petrol çıkış miktarını son 5 ayın zirvesine taşıdığını takip ettik. 01/01/ /05/2013 ARASI BRENT PETROL FİYAT HAREKETİ Zaten Suudi Arabistan Petrol Bakanı Al-Naimi'nin tüketiciler ve üreticiler için petrolün makul fiyatını 100 dolar olarak tanımlaması da 100 dolar seviyesini petrol için önemli bir eşik haline getirmişti. OPEC üretim rakamlarının 5 ayın zirvesine çıkmış olması da fiyatı yeniden 101 dolar seviyelerine getirdi Bir süre dolar bandında ekonomik veri akışına bağlı olarak dalgalanan brent petrolde 22 Mayıs ta FED Başkanı Bernanke nin Senato konuşmasında FED in QE yi kademeli olarak azaltacağı sinyalini alan piyasalarda stresin artması ile 100 dolara düşen brent petrol, Mayıs ayı sonu Haziran ayı başında 100 doların hafif altında ve üstünde dalgalı bir seyir izledikten sonra 19 Haziran da dek bir yükseliş denemesi daha yaptı. ABD de stokların 6 Haziran da bu yılın en hızlı düşüşünü göstermesi ile talebin arttığı algısı ve bunun yanında da çeşitli FED başkanlarından tahvil alımlarına devam edilmesi gerektiği yönünde yorumlar ve ABD verileri ile yükselişini 106 doların üzerine taşısa da 19 Haziran akşamı FED FOMC sonrası basın toplantısında Bernanke nin ekonominin tahmin ettikleri üzere iyileşmeye devam etmesi ile birlikte, tahvil alım programını bu yılın ilerleyen dönemlerinde azaltmaya başlayabileceğini ve 2014 yılının ortasında sona erdirebileceğini belirtmesi ile yeniden yönünü aşağı çevirerek 100$ ın altına sarktı. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 34

38 JEOPOLİTİK RİSKLERLE NEREYE KADAR? 100$ ın önemli bir psikolojik eşik haline geldiğinden bahsetmiştik doların altında gelen tepki alımları ile de bu seviyenin üzerine çıkması çok uzun sürmeyen brent petrol Haziran ayının son günlerinde de 100$ üzerinde dalgalandıktan sonra Portekiz de kemer sıkmaya karşı çıkan bir bakan ile küçük koalisyon ortağının istifası ile başlayan hükümet krizinin bir hareketlilik yarattığını gördük. Petrolü Temmuz da yeniden 105 doların üzerine çıkaran asıl hikaye ise yine ve yeniden jeopolitik riskler oldu Mısır da halkın Cumhurbaşkanı Mursi ye karşı ayaklanması sonrası ordunun yönetime el koyması ile neticelenen süreç, Süveyş Kanalı nın kapanabileceği ve petrol arzının güvenliğinin tehlikeye gireceği endişeleri ile brent petrolü 105 doların üzerine taşıdı ve ABD de 5 Temmuz da açıklanan tarım dışı istihdam verileri bu seviyelerde beklenmeye başladı. ABD de tarım dışı istihdam verisinin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinin FED in tahvil alımlarını azaltması planını destekleyeceği kaygısı ile 105,37$ seviyesine gerileyen brent petrol varil fiyatı Süveyş ve Sina da Mısır ordusunun olağanüstü hal ilan etmesi ve ülkede çatışma ortamının başlaması sonucu artan tansiyon nedeni ile yeniden yükselişe geçerek 108$ seviyesini aştı. Bu seviyelerden 107 dolara gevşeyen petrol, Batı Teksas türü ham petrol stoklarının ABD de üst üste 2. hafta düşmesi ve OPEC in Libya ve Nijerya daki aksaklıklar nedeni ile üretimin Haziran da varil/gün azaldığını açıklaması ile yeniden 108$ ın üzerine çıktı Ancak Uluslararası Enerji Ajansı nın küresel petrol arzının talepten de fazla olacağı tahmini ile 108 dolar seviyesinin altına sarkmak durumunda kaldığını gördük. Mısır daki gerginlik ve siyasi tansiyon petrolü şuanki seviyelerinde tutan en güçlü sebep Petrol arzı ve sevkiyatının tehlikeye girmesi endişesinden beslenen fiyatlar için bu tehlike ortadan kalktığında bir gevşeme görülme ihtimali hala yüksek Genişlemeci politikalardan çıkış konusunda FED den gelen sinyaller de emtia üzerinde olumsuz etkiler yaratıyor ancak ABD ekonomisinde toparlanmanın QE de azaltımları tolere edebilecek düzeyde olduğu algısı yerleşmeye başlarsa bu durum brent petrol fiyatında sert düşüşlerin önüne set çekecektir. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 35

39 JEOPOLİTİK RİSKLERLE NEREYE KADAR? Dünyanın en büyük 2. Ekonomisi olan Çin den yavaşlama sinyalleri de petrol için bir diğer aşağı yönlü risk olmakla beraber Suudi Arabistan ın brent petrol varil fiyatı için 100$ seviyesi taahhüdünü unutmamak gerekiyor. Fiyatların bu seviye etrafında hareket etmesi için kendi petrol arzını ayarlamaya hazır olduğu belirten Suudi Arabistan ın bu açıklamaları petrol için 100$ destek haline getirdi. Dolayısıyla küresel konjonktürde büyüme kaynaklı derin endişeler petrolü 100$ altına getirse bile yeniden bu seviyenin test edilmesi uzun zaman almayacaktır. Özellikle Ortadoğu kaynaklı jeopolitik riskler tırmanmadığı sürece de agresif bir yükseliş hareketi yaşanmasını beklemiyoruz. Teknik olarak da 105,30/102,0/100 dolar seviyelerinde destekler bulunmakla beraber mevcut şartlarda 100$ ın altına sarkmalarda 97-96$ bandının dip yapılabileceğini ancak kalıcı olmayacağını düşünümekteyiz. Dirençler ise 108 ve 110,50$ seviyelerinde 110,50$ ın destek haline getirilmesi 113 ve ardından 115$ seviyelerini gündeme getirebilir ancak yakın gelecekte bu seviyelere agresif bir yükselişe neden olacak bir gelişme yaşanmasını beklemiyoruz $ bandı FED in tahvil alımlarında azaltımı başlatma kararı netlik kazanana dek alım satım fırsatı yaratacak aralıklar olabilir. Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 36

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

ALÜMİNYUMDA 2,060$ SEVİYESİ YÜKSELİŞİN ANAHTARI OLABİLİR

ALÜMİNYUMDA 2,060$ SEVİYESİ YÜKSELİŞİN ANAHTARI OLABİLİR ALÜMİNYUMDA 2,060$ SEVİYESİ YÜKSELİŞİN ANAHTARI OLABİLİR Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. M. Baki ATILAL Araştırma, Müdür m.baki@turkishyatirim.com + 90 212 315 1071 Başak Erçevik Uzman Yardımcısı

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Yılın üçüncü çeyreğinde dünya ekonomisinde büyüme kaygılarının

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

NEREDEYİZ? TAPERING SİNYALİNDEN BUGÜNE

NEREDEYİZ? TAPERING SİNYALİNDEN BUGÜNE Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 1 Türkiye nin 10 yıllık faizleri 22 Mayıs ta FED Başkanı Bernanke nin sunumu ile %6,1 seviyelerinden başlayan yükseliş hareketiyle 11 Temmuz da %9,54 te zirve

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

01 Haziran - 05 Haziran 2015

01 Haziran - 05 Haziran 2015 Önümüzdeki Hafta Neleri Takip Edeceğiz? Pazartesi; 04:00 Çin İmalat ve İmalat Dışı PMI Endeksleri 04:30 Avustralya Konut İzinleri 04:35 Çin HSBC İmalat PMI Endeksi 10:00 Türkiye İmalat PMI Endeksi 11:00

Detaylı

HAFTALIK EKONOMİ RAPORU

HAFTALIK EKONOMİ RAPORU Strateji Geliştirme Başkanlığı Ekonomik ve Sektörel Analiz Dairesi HAFTALIK EKONOMİ RAPORU TÜRKİYE EKONOMİSİ IMKB 100 Endeksi haftanın ilk yüzde 0,4 oranında değer kazandı. Geçtiğimiz hafta İMKB 100 Endeksi,

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 23 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Almanya sanayi üretimi endeksi beklenenin altında kaldı Almanya da bugün açıklanan PMI İmalat Sanayi Endeksi, küresel ekonomik daralmanın ülke ekonomisine

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER ABD de işsizlik başvuruları ve imalat sektörü PMI beklentilerin üzerinde gelirken, ikinci el konut satışlarında 4 aylık aradan sonra ilk kez artış yaşandı

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Gündem 18.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10%

Gündem 18.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10% Parite EURUSD GBPUSD USDJPY USDTRY Altın Açılış 1,1291 1,5496 120,578 2,9985 1119,45 Yüksek 1,1441 1,5628 120,990 3,0282 1134,15 Düşük 1,1285 1,5486 119,796 2,9757 1115,56 Kapanış 1,1434 1,559 119,990

Detaylı

AĞUSTOS AYI BOYUNCA BAKIRIN PERFORMANSI

AĞUSTOS AYI BOYUNCA BAKIRIN PERFORMANSI AĞUSTOS AYI BOYUNCA BAKIRIN PERFORMANSI ÇİN EKONOMİSİ SOĞUYOR, BAKIR DEĞER KAYBEDİYOR FİYATLARI EKONOMİK BÜYÜMEYE ODAKL BAKIR FİYATLARI EKONOMİK BÜYÜMEYE ODAKLII Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz.

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 20 Haziran 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 20 Haziran 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 20 Haziran 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Altın, Fed sonrası 3 haftanın yükseğinde ABD merkez bankası Fed'in faiz oranlarının düşük kalmaya devam edeceğini bildirmesi ile, alternatif yatırım aracı

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 23.05.2013 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz XAU/USD ( Altın / Dolar )

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu

BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BİST-100, Aralık ta %10,5 değer kaybederek 67.801 den kapattı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık endeksi %12,4,

Detaylı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı SABAH BÜLTENİ Destek FX Piyasa Gözlemi 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ AMB politika faizini açıkladı Avrupa Merkez Bankası (AMB) politika faizini değiştirmeme kararı aldı. AMB, faizi yüzde 0.05 ile

Detaylı

11 Mayıs- 15 Mayıs 2015

11 Mayıs- 15 Mayıs 2015 Önümüzdeki Hafta Neleri Takip Edeceğiz? Yeni haftaya Çin Halk Cumhuriyeti nin parasal gevşemeye yönelik attığı adımlar ile başlıyoruz. Daha önceki bültenlerimizde de belirttiğimiz gibi, Çin den negatif

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz Ocak ayının ilk yarısını geride bırakırken piyasalardaki olumlu havanın sorgulanmaya başladığını söyleyebiliriz. Amerika kanadında Aralık ayında sürpriz bir iyileşme gözlenen tarım dışı istihdam

Detaylı

06 Temmuz 10 Temmuz 2015

06 Temmuz 10 Temmuz 2015 Önümüzdeki Hafta Neleri Takip Edeceğiz? Pazartesi; 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri 11:30 Euro Bölgesi - Perakende PMI Endeksi, Sentix Yatırımcı Güven Endeksi 16:45 ABD Hizmet PMI Endeksi 17:00 ABD ISM

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz 2009 Aralık ayında vadeli piyasalarda 1230.0 dolar/ons seviyesine kadar yükselen altın fiyatları sonrasında yaklaşık % 15 düşüş ile Şubat ayı başında 1045.0 dolar/ons seviyesine geriledi.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 DESTEK PİVOT DİRENÇ EURUSD 1.2744 1.2744 1.2814 1.2722 1.2836 1.2687 1.2871 ALTIN 1233.09 1236.94 1240.79 1230.71 1243.17 1226.86 1247.02 USDTRY 2.2426 2.2515 2.2605 2.2371 2.2660 2.2281 2.2749 USDJPY

Detaylı

08 Haziran - 12 Haziran 2015

08 Haziran - 12 Haziran 2015 Önümüzdeki Hafta Neleri Takip Edeceğiz? Pazartesi; Tüm gün Avustralya Piyasalar Kapalı 02:50 Japonya Cari Denge, GSYİH, 05:10 Çin Ticaret Dengesi, İthalat ve İhracat hacmi 09:00 Almanya Ticaret Dengesi,

Detaylı

Günlük Bülten 03 Mayıs 2013

Günlük Bülten 03 Mayıs 2013 Bülten 3 Mayıs 2 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne 1,797 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, ECB nin faiz kararı sonrası bir miktar yukarı yönlü hareket etti. Gün içinde 1,784-1,797 aralığında dalgalanan kur

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Küresel ekonomide erken ve ne kadar süreceği belirsiz bir düzeltme hareketinin olumsuz etkileri ile karşı karşıya

Detaylı

Mart. Detaylı Enstrüman Analizi GBP/USD ve Brent Petrol

Mart. Detaylı Enstrüman Analizi GBP/USD ve Brent Petrol 16 Mart Detaylı Enstrüman Analizi GBP/USD ve Brent Petrol Sterlin hareketi güçlü Dolar a yenik düştü İngiltere Merkez Bankası nın (BoE) politika faizini yüzde 0,50 seviyesinde, varlık alımlarını da 375

Detaylı

FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?...

FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?... FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?... FED in genişleyici para politikasına geçtiği Aralık 2008 den bu yana faizler 0-0.25 bandında bulunuyor. 2008 de yaşanan finansal krizin ardından, ekonomideki

Detaylı

Kasım. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU

Kasım. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU 05 Kasım Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU Volkswagen skandalı devam ediyor Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi nin Salı günü yaptığı açıklamanın ardından Avrupa borsalarında yükseliş

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU 19 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Sabah RAPORU Japonya Maliye Bakanı yeni parasal genişleme hakkında konuştu Japonya Maliye Bakanı Taro Aso yaptığı konuşmada Japonya Merkez Bankası nın (BoJ) şu an için

Detaylı

PAMUK ARZ BASKILARINDAN KURTULUYOR

PAMUK ARZ BASKILARINDAN KURTULUYOR Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. M. Baki ATILAL Araştırma, Müdür m.baki@turkishyatirim.com + 90 212 315 1071 Başak Erçevik Uzman Yardımcısı Adayı b.ercevik@turkishyatirim.com + 90 212 315 1061

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 27.01.2014 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz XAU/USD ( Altın / Dolar )

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 48 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 14 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Cari açıkta düşüş Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nın (TCMB) açıkladığı Ağustos ayı ödemeler dengesi rakamlarına göre cari işlemler açığı, bir önceki

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 08 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Sanayi üretimi beklentilerden iyi TÜİK tarafından bugün açıklanan sanayi üretimi verileri beklentilerden iyi geldi. Ağustos ayı mevsim ve takvim etkisinden

Detaylı

Gündem 16.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10%

Gündem 16.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10% Parite EURUSD GBPUSD USDJPY USDTRY Altın Açılış 1,1320 1,5427 120,193 3,0585 1109,10 Yüksek 1,1329 1,5457 120,653 3,0692 1109,52 Düşük 1,1259 1,5330 119,402 3,0228 1102,65 Kapanış 1,1270 1,5344 120,417

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ULUSLARARASI BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir

Detaylı

Mart. Detaylı Enstrüman Analizi Brent Petrol

Mart. Detaylı Enstrüman Analizi Brent Petrol 30 Mart Detaylı Enstrüman Analizi Brent Petrol Zayıf Dolar Desteği ile Brent Petrol de Düşüş Hız Kesti FED Başkanı Yellen in ekonomi ve faiz artırımlarına ilişkin dün verdiği mesajlar ile piyasalarda pozitif

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesine odaklı

Detaylı

BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu

BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BIST-100 endeksi, Mayıs ayı içerisinde %0,07 lik düşüş göstererek 85.990 seviyesinden kapandı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013 Bülten Temmuz 13 PİYASALAR Döviz Piyasası Çarşamba günü USD, gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanırken yurtiçinde kurumsal döviz talebinin de USD/TL kurunun yükselişine destek vermesiyle

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013

PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013 PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013 RİSKİN İŞTAHI KAÇARSA Bernanke nin Mayıs ayı içerisinde yaptığı açıklama ile başlayan riskten kaçınma eğilimi 19 20 Haziran FED toplantısı ile doruğa ulaştı. FED in 85 milyar

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu ABD ekonomisindeki büyümenin ikinci çeyrekte %1.7 olarak

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Detaylı

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Temmuz 2011 Görünüm Küresel ekonomide toparlanma sürüyor: Gelişmiş ülkelerdeki borç yükünün yarattığı kırılganlık sebebiyle toparlanma yavaş seyrederken, gelişmekte

Detaylı

Groupama Emeklilik Fonları

Groupama Emeklilik Fonları Groupama Emeklilik Fonları BEK - Groupama Emeklilik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu Şubat ayında, Ocak ayında küresel piyasalarda görülen yukarı yönlü güçlü hareketin devam

Detaylı

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (5-9 Ocak 2015)

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (5-9 Ocak 2015) 5 Ocak 2015 Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (5-9 Ocak 2015) Geçtiğimiz hafta piyasalar Küresel ve yurtiçi piyasalar geçen haftaya Yunanistan gerginliği ile başladı. BIST100 Endeksi- Günlük Geçen Pazartesi

Detaylı

ING EMEKLİLİK A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR

ING EMEKLİLİK A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR ING EMEKLİLİK A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR Bu rapor ING Emeklilik A.Ş. Kamu Borçlanma Araçları Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01 Ocak 2014 30 Haziran

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 16.05.2013 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz XAU/USD ( Altın / Dolar )

Detaylı

Gündem 30.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10%

Gündem 30.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10% Parite EURUSD GBPUSD USDJPY USDTRY Altın Açılış 1,1245 1,5174 119,920 3,0580 1132,15 Yüksek 1,1281 1,5204 120,160 3,0687 1134,78 Düşük 1,1194 1,5129 119,252 3,0336 1124,56 Kapanış 1,1253 1,5151 119,741

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 18 Kasım 2013, Sayı: 42. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler

Ekonomi Bülteni. 18 Kasım 2013, Sayı: 42. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Ekonomi Bülteni, Sayı: 42 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 Yurt Dışı Gelişmeler Janet Yellen Güvercin duruşunu

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 05.07.2013 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz XAU/USD ( Altın / Dolar )

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN EUR/USD ANALİZİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 05 Haziran 2015 19:00

HAFTALIK BÜLTEN EUR/USD ANALİZİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 05 Haziran 2015 19:00 HAFTALIK BÜLTEN Destek FX Piyasa Gözlemi 05 Haziran 2015 19:00 EUR/USD ANALİZİ Parite bu haftaya satıcılı başladı. Özellikle haftanın ilk işlem gününde sabah saatlerinde yoğun bir veri takvimini takip

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 27.08.2013 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz XAU/USD ( Altın / Dolar )

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin

Detaylı

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 12 Şubat 2015

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 12 Şubat 2015 GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 12 Şubat 2015 11.02.2015 Açılış Kapanış % 1,13165 1,13322 0,13 ALTIN 1234,14 1218,66 1,25 TRY 2,49463 2,50161 0,28 TRY 2,82000 2,83440 0,51 JPY 119,427 120,452 0,85 GBP 1,52512 1,52345

Detaylı

27.06.2014 27.06.2014. Grafik:1 EURO REFİNANSMAN FAİZİ. Grafik:2 NORVEÇ FAİZ ORANI. Kaynak: Bloomberg

27.06.2014 27.06.2014. Grafik:1 EURO REFİNANSMAN FAİZİ. Grafik:2 NORVEÇ FAİZ ORANI. Kaynak: Bloomberg EUR/NOK Avrupa Merkez Bankası 5 Haziran da yapmış olduğu Para Politikası Toplantısında refinansman faizini %0,25 seviyesinden %0,15 seviyesine düşürdü. Mevduat faizini de %0 seviyesinden %-0,10 düzeyine

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi Arzu Toktay 15 Aralık 2009

Reel Sektör Risk Yönetimi Arzu Toktay 15 Aralık 2009 Temel Analiz 2010 senesine ilişkin beklentiler nasıl şekillenecek? İşte piyasaların cevap aradığı en önemli soru Öncelikle 2009 senesinde dünya ekonomisinde yaşananları kısaca hatırlayalım. Kredi krizi

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009 GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu

BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BIST-100 endeksi, Haziran ayı içerisinde %11,28 lik düşüş göstererek 76.295 seviyesinden kapandı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 20 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Türkiye nin yurtdışı yükümlülükleri azaldı Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) Ağustos ayı sonu itibariyle geçerli olan uluslararası yatırım pozisyonu

Detaylı

İngiltere Merkez Bankası Başkanı Mark Carney temmuz ayında yaptığı konuşmasında, bankanın faiz artışı için 2016 yılının başlarını işaret etmişti.

İngiltere Merkez Bankası Başkanı Mark Carney temmuz ayında yaptığı konuşmasında, bankanın faiz artışı için 2016 yılının başlarını işaret etmişti. XTB Günlük Bülteni Global Piyasalar *İngiltere Merkez Bankası (BoE) faiz kararını açıkladı.. BoE politika faizini tüm zamanların en düşük seviyesi olan %0,5'te bıraktı ve banka varlık alım programında

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 26 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU İsviçre Merkez Bankası negatif faize devam edecek İsviçre Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Fritz Zurbruegg, "Faiz oranlarını para politikası bunu gerektirdiği

Detaylı

Teknik Bülten. 19 Ocak 2016 Salı

Teknik Bülten. 19 Ocak 2016 Salı DÜNDEN KALANLAR... Dünya Bankası Türkiye büyüme tahminini yükseltti. Banka, Türkiye için 2015 büyüme tahminini yüzde 4.2 ye yükseltirken, 2016 ve 2017 için yüzde 3.5'te tuttu. İran Petrol Bakanlığı, petrol

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Para Piyasası Likit Emeklilik Yatırım Fonu(KAMU) Emeklilik Yatırım Fonu nun

Detaylı

AĞUSTOS AYI BOYUNCA GÜMÜŞÜN PERFORMANSI

AĞUSTOS AYI BOYUNCA GÜMÜŞÜN PERFORMANSI AĞUSTOS AYI BOYUNCA GÜMÜŞÜN PERFORMANSI BÜYÜMEYE DESTEK GÜMÜŞE DESTEK DEMEK Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. M. Baki ATILAL Araştırma, Müdür m.baki@turkishyatirim.com + 90 212 315 1071 Başak Erçevik

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009 GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009...eekkoonnoommiikkaarraassttiirrmmaa@@hhaallkkbbaannkk..ccoomm..ttrr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta,

Detaylı

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 22 Ocak 2015 Perşembe

Günlük Forex Bülteni. Piyasa Gündemi G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R. 22 Ocak 2015 Perşembe G E D İ K Y A T I R I M K A L D I R A Ç L I İ Ş L E M L E R İçindekiler i Piyasa Gündemi Euro Dolar Teknik Analiz Piyasa Gündemi Yeni günün gündem maddesi olarak Avrupa Merkez Dolar Yen Teknik Analiz Pound

Detaylı

TÜRKİYE MART 2014 GÖRÜNÜM

TÜRKİYE MART 2014 GÖRÜNÜM 17.03.2014 TÜRKİYE MART 2014 GÖRÜNÜM TÜRKİYE 2013 YILINI NASIL GEÇİRDİ? Mayıs 2013 te Türkiye ikinci yatırım yapılabilir notu almıştı. 2013 yılına olumlu bir başlangıç yapan Türkiye ye Mayıs ayında ikinci

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem Ekonomik Gündem Küresel hisse senetlerinde toparlanmalar dün hız kazandı. Çin borsalarının öncülüğünde Avrupa ve ABD borsalarında değer kazançları haftaya yapılacak FED toplantısı öncesinde piyasaların

Detaylı

GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ 22 Mart 2012

GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ 22 Mart 2012 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ 22 Mart 2012 PİYASALARA BAKIŞ 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Günün odak noktasında Avrupa da açıklanacak Mart ayı PMI endeksleri yer alıyor. Bloomberg

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin şekilde arttırmasıyla

Detaylı

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 31 Temmuz 2015 Cuma

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 31 Temmuz 2015 Cuma Günlük Bülten 31 Temmuz 2015 Cuma Piyasa Gündemi Gedik Forex Günlük Bülten Günlük Bülten Dün ABD ve Avrupa tarafında açıklanan veri akışının etkisiyle hareketli geçen günün ardından yeni günde Euro Bölgesi

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasalarda olumlu hava hakim oldu. Amerika Tarım Dışı İstihdam verisi sonrası Amerika Merkez Bankası nın faiz artışını 2016 da gerçekleştireceği

Detaylı

Aşağı Yukarı Yukarı 1.1342 1.0820 1.0940 1.1017 1.1200 1.1250 1.1300. 200 Günlük

Aşağı Yukarı Yukarı 1.1342 1.0820 1.0940 1.1017 1.1200 1.1250 1.1300. 200 Günlük teknik.bülten 20 Ağustos 2015 Perşembe EURUSD Dünkü enflasyon verisine tepkilerin zayıf olduğu EURUSD de akşam açıklanan FED tutanaklarıyla beraber yukarı yönlü hareketler dikkat çekti. FED üyeleri para

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 22.07.2013 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz XAU/USD ( Altın / Dolar )

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER 1.KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM ABD Merkez Bankası FED, 18 Aralık tarihinde tahvil alım programında azaltıma giderek toplam tahvil alım miktarını 85 milyar dolardan 75 milyar

Detaylı

KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR

KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR Bu rapor Katilim Emeklilik ve Hayat A.Ş Alternatif Altın Emeklilik Yatırım Fonu nun 04.06.2014 30.06.2014 dönemine

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 03.02.2014 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz XAU/USD ( Altın / Dolar )

Detaylı

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 7 Ağustos 2015 Cuma

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 7 Ağustos 2015 Cuma Günlük Bülten 7 Ağustos 2015 Cuma Piyasa Gündemi Gedik Forex Günlük Bülten Günlük Bülten Haftanın son işlem gününde hafta boyunca merakla beklenen ABD tarım dışı istihdam rakamları ile işsizlik oranı ana

Detaylı

USDTRY EURUSD GBPUSD Haftalık Temel/Teknik Görünüm

USDTRY EURUSD GBPUSD Haftalık Temel/Teknik Görünüm 30 MART 2015 USDTRY EURUSD GBPUSD Haftalık Temel/Teknik Görünüm Bu hafta Amerika tarafında Çarşamba günü açıklanacak olan ADP Tarım Dışı Ödemeler ve Cuma günü açıklanacak olan Tarım Dışı İstihdam ve İşsizlik

Detaylı

AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 6 AYLIK RAPOR Bu rapor Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2014- dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan

Detaylı