Ekonomik Görünüm No Bahar Özel Atlas. 80 Günde Devr-i Âlem. Ekonomik Araştırmalar

Transkript

1 Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas 80 Günde Devr-i Âlem Ekonomik Araştırmalar

2 Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Euler Hermes İçindekiler Ekonomik Araştırmalar Euler Hermes Group Ekonomik Görünüm No Özel Atlas 3 EDİTORYAL 4 GSYH TAHMİNLERİ Global büyüme 2016 da yavaşlayarak, büyük durgunluktan beri kaydedilen en düşük seviyeyi görecek 6 GLOBAL TİCARET Global ticaretin 2016 da hacim olarak artması ancak değer açısından azalması bekleniyor 8 KURULUŞLARIN NAKİT YIĞINI Nakit, global olarak değer açısından artıyor; toplam varlıklarla karşılaştırıldığında istikrarlı seyretmeye devam ediyor 14 ULUSLARARASI BORÇ TAHSİLATI Karmaşıklığa giden üç basamaklı yol: Ödeme uygulamaları, yasal aksiyon ve iflaslar 16 SEKTÖR RİSK GÖRÜNÜMÜ 2016 da sektörlerdeki risk değişimi 16 ÜLKE RİSK GÖRÜNÜMÜ 2016 nın başından itibaren ülke risk derecelendirmelerinde 13 değişiklik 10 ÖDEME VADELERİ Global ödeme vadelerinin 2016 yılında 64 gün ile istikrarlı seyretmesi bekleniyor ama her 4 şirketten 1 i ödemelerini 90 gün sonra alıyor 12 İFLASLAR Global iflaslar, 2009 yılından bu yana ilk kez 2016 da artacak 2

3 Euler Hermes Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas EDİTORYAL Atlas Silkindi Image courtesy of Nicole Klesy, pixabay.com. Under CC0 Public Domain LUDOVIC SUBRAN Ayn Rand in çok satanlar listesine giren kitabı Atlas Silkindi yi yorumlamayacağım. Eğer okumadıysanız, Atlas Silkindi de ABD de oluşturulan distopik bir dünyada ülkenin önde gelen ve başarılı sanayicileri, yeni katı düzenlemelere cevap olarak varlıklarını ve ulusu terk edince ülkenin en can damarı olan sektörler yıkılıyor. Tanıdık geliyor mu? Eski veya mevcut olaylarla benzerlik tamamen rastlantısal. Size, 80 Günde Devr-i Âlem romanını da yorumlamayacağım. Fransız yazar Jules Verne nin kaleme aldığı kitap, Londra dan Phileas Fogg ve yeni işe aldığı uşağı Passepartout un dünyanın etrafını 80 günde dolaşma girişimini ele alıyor. Ancak şu ünlü alıntıyı göz ardı edemezsiniz: Gerçek bir İngiliz erkeği, bahis gibi ciddi bir konuda şaka yapmaz. Bu da tanıdık geliyor. Dünyayı omuzlarında taşıyan dev Atlas a neler oldu, böyle silkinmesine ne yol açtı? Atlas ın bugünlerde kim olduğuna dair pek çok fantezi (veya komplo teorisi) üretebiliriz: para, politika, global yönetim, vs. Sonuç olarak yeni normal olarak kabul edilen artık türbülansa hapsolmuş bir dünya. Bazıları bunun nedeninin parmağımızı kaydırarak bilgiye ulaşarak fazla bilgiden mustarip olduğumuz, bazıları da devrimin veya bir devrim dizisinin kıyısında bulunmamız olduğuna inanıyor. Globalleşme ve Fordizm, genellikle halkçı yollarla da olsa temellerine kadar sorgulanıyor. Ve toplumsal içericiliği güvence altına almak için onların işlemesini veya yeniden oluşturulmasını sağlamak, önümüzdeki yıllarda global ekonomik ve politik gündemi şekillendirecek. Dünyayı ve karmaşıklığını anlayabilmek için bunu görselleştirmek önemli. Haritaları kullanmak, dünyayı otomatikman düz yaptığı için Thomas Friedman mutlu olurdu. Ancak, Galileo sayesinde de durumun böyle olmadığını biliyoruz (hani olur da bazılarınızın kafasında soru işareti vardır). Ekonomik görünüm raporlarımızın bu özel sayısında neden bu kadar volatilite olduğunun anlaşılması ve bunun iş dünyasını nasıl etkileyeceğinin görülmesi için sekiz adet harita oluşturduk. Büyümeden, ticari ödemelerdeki gecikmelere ve tahsilat uygulamalarına kadar pek çok alanda sizi bir dünya turuna çıkaracağız. Öncesinde, dikkat edilmesi gereken bir noktayı da belirtmek isteriz: haritalar, oldukça iyi görsellerdir ancak ülke sınırları artık değişmese de ülke ve sektör risklerinin sürekli değiştiğinin göz önünde bulundurulması gerek. Eğer bu raporu okuduğunuz sırada değerlendirmelerin eskidiğini düşünüyorsanız yeni, interaktif haritalarımızı Euler Hermes web sitesinde inceleyebilirsiniz. Ve unutmayın: Bir insanın hayal ettiğini bir diğeri gerçekleştirebilir. - Jules Verne, 80 Günde Devr-i Âlem. 3

4 Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Euler Hermes GSYH tahminleri da global GSYH nin %68 i yavaşlayacak ARUBA Reel GSYH büyümesi, yıllık değişim, % olarak Global GSYH ABD Brezilya Birleşik Krallık Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya İspanya Hollanda Portekiz Yunanistan Orta ve Doğu Avrupa Rusya Türkiye Asya Çin Japonya Hindistan Ortadoğu Suudi Arabistan Afrika Güney Afrika Ağırlık* *Ağırlıklar, piyasa fiyatlarındaki global GSYH olarak verilmiştir, 2014 Kaynaklar: Ulusal kaynaklar, IMF, IHS, Euler Hermes tahminleri 2016f

5 Euler Hermes Global büyüme, 2016 yılında büyük durgunluktan bu yana ilk kez en düşük seviyeye inecek Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas COTE D IVOIRE KIRIBATI 2016 GSYH tahminleri (% olarak) GSYH de azalma: %0 ve -%15 arasında GSYH: %0 GSYH de küçük artış: %0 ve +%2 arasında Kaynak: Euler Hermes GSYH de ılımlı artış: +%2 ve +%4 arasında GSYH de güçlü artış: +%4 ve +%8 arasında GSYH büyümesinde bozulma 5

6 Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Euler Hermes Global Ticaret Görünümü 2016 Global Ticaret, 2016 da hacim olarak artarken, değer olarak azalacak -430 milyar Dolar 2016 da beklenen değer kaybı Global ticaretteki büyüme (yıllık, % olarak) 10% Hacim Fiyat Değer 5% +3.4% +3.6% 1.8% +3.0% +2.2% 5.7% +3.0% 0% -2.0% -5% -10% -10.4% -15% f 17f Kaynak: IHS, Euler Hermes 6 Bölgeler arası ticaret Milyar dolar olarak ihracat Bölgelere göre bölge içi ticaretin önemi

7 Euler Hermes Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Avrupa Ülkeleri Arnavutluk Belarus Bosna Hersek Kıbrıs Finlandiya İtalya Romanya Avusturya Belçika Bulgaristan Çek Cumhuriyeti Fransa Letonya Slovakya Hırvatistan Danimarka Almanya Lituanya Slovenya Estonya Yunanistan Lüksemburg İspanya Macaristan Malta İsveç İrlanda Hollanda İsviçre Norveç Türkiye Polonya Ukrayna Portekiz Birleşik Krallık Ülkeye göre en üst ihracat sektörü Kaynak: Euler Hermes Tarımsal gıda Elektronik Tekstil Otomotiv Kimyasallar Enerji Takı, sanat eserleri ve parasal olmayan altın Metal (demir içeren ve içermeyen) Kağıt 7

8 Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Euler Hermes Şirketlerin nakit stoğu Görünümü 2016 Global nakit değer olarak artıyor ancak toplam varlıklarla karşılaştırıldığında istikrarlı seyrediyor Şirketlerin elinde 7 trilyon dolar nakit vardı Bu 2016 nın başındaydı (Başka bir deyişle toplam varlıkların ortalama %15 i ) 2015 te sektöre göre nakit stoğu 35% Tıbbi ilaçlar Teknoloji 25% Nakit / Toplam varlıklar 15% Kurumsal hizmetler Diğer hizmetler Havacılık Elektronik Kişisel ürünler Perakende Ev eşyaları Telekom Ulaşım Kimyasallar Enerji Otomotiv Tarımsal gıda Metal İnşaat 9% Kamu hizmetleri 90 Nakit değeri (milyar dolar olarak) 900 Kaynak: Bloomberg, Euler Hermes 2015 te nakit değeri (milyar dolar olarak) Nakit / Toplam varlıklar oranı %18 ve %21 arasında olanlar Nakit / Toplam varlıklar oranı %15 ve %17 arasında olanlar 8

9 Euler Hermes Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Nakit/Toplam varlıklar oranı %11 ve %14 arasında olanlar Nakit/Toplam varlıklar oranı %6 ve %10 arasında olanlar 2010 dan bu yana nakit değerinde artış 2010 dan bu yana nakit değerinde azalma Kaynak: Euler Hermes 9

10 Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Ödeme Vadeleri (DSO) Görünümü 2016 Euler Hermes Global ödeme vadeleri 2016 da 64 gün ile istikrarlı seyredecek ancak her 4 şirketten 1 i ödemesini 90 günden sonra alacak 2016 da Çin deki ortalama DSO: 92 gün (2010 la karşılaştırıldığında +20 gün) 2015 te DSO seviyesi ve sektöre göre dağılımı (gün sayısı olarak) Perakende Ulaşım Tarımsal gıda Diğer hizmetler Telekom Metal Kamu hizmetleri Kişisel ürünler Enerji Ev eşyaları Kağıt Kurumsal hizmetler Dünya ortalaması Havacılık Otomotiv Kimyasallar Teknoloji Tıbbi İlaç İnşaat Elektronik Kaynak: Bloomberg, Euler Hermes 10

11 Euler Hermes Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas 2015 te Ortalama DSO (gün sayısı olarak) Ortalama DSO: 44 ila 54 gün arası Ortalama DSO: 55 ila 63 gün arası Ortalama DSO: 64 ila 72 gün arası Ortalama DSO: 73 ila 91 gün arası 2016 da DSO da artış bekleniyor Şirketlerin %25 i sonrasında ödeme alıyor 2015 teki ortalama DSO Şirketlerin %25 i öncesinde ödeme alıyor Kaynak: Bloomberg, Euler Hermes 11

12 Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Euler Hermes İflaslar Görünümü 2016 Global iflas endeksi: 2016 daki değişim: +%1 Euler Hermes Global İflas Endeksi ve bölgesel endeksler Yıllık seviye bazında 100= % +22% +23% 20% 10% +4% +7% Tahminler +1% 0% -10% -6% -5% -1% -2% -6% Kuzey Amerika Endeksi Asya Pasifik Endeksi -20% -15% +14% Afrika ve Orta Doğu Endeksi Orta ve Doğu Avrupa Endeksi Batı Avrupa Endeksi -30% f Latin Amerika Endeksi Global İflas Endeksi Kaynaklar: Ulusal veriler, Euler Hermes tahminleri 12

13 Euler Hermes Global iflaslar, 2009 dan bu yana ilk kez 2016 da artış kaydedecek Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas İflaslarda güçlü artış: +%10 ve üzeri İflaslarda düşüş: -%5 ve %0 arası İflaslarda artış: %0 ve +%9 arası İflaslarda düşüş: -%5 ten fazla İflas oranları, tarihi ortalamanın üzerinde Kaynak: Euler Hermes 13

14 Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Euler Hermes Uluslararası Borç Tahsilatı Görünümü 2016 Tahsilat Zorluğu Toplam zorluk derecelendirmesi, 0=en düşük seviyede zorluk, 100=en yüksek seviyede zorluk Suudi Arabistan BAE Rusya Çin Malezya Endonezya Meksika Slovakya Arjantin Tayland Kolombiya Fas Hindistan Çek Cumhuriyeti Brezilya Macaristan Polonya İtalya Türkiye ABD Şili İsrail Avustralya Singapur Hong Kong Kanada Romanya Danimarka Yunanistan Japonya Portekiz Birleşik Krallık Fransa Norveç Finlandiya İrlanda Yeni Zelanda Hollanda Belçika İspanya İsviçre Avusturya Almanya İsveç İflaslarla ilgili zorluklar Mahkeme süreçleriyle ilgili zorluklar Ödemelerle ilgili zorluklar Kaynak: Euler Hermes 14

15 Euler Hermes Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Zorluğa doğru üç adımlık bir yol: Ödeme uygulamaları, yasal işlemler ve iflas işlemleri 44 ülkeden 22 sinde Tahsilat zorluğu Ciddi veya Çok Yüksek seviyede Tahsilat Zorluk Seviyesi Dikkate değer Yüksek Çok yüksek Ciddi seviyede yüksek Kaynak: Euler Hermes 15

16 Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Euler Hermes Sektör risk Görünümü 2016 Birleşik Krallık Havacılık Tıbbi ilaç BT hizmetleri Ev eşyaları Perakende ABD Tıbbi ilaçlar Otomotiv Kimyasallar Metal Enerji Almanya Havacılık Tıbbi ilaç Otomotiv Ulaşım İnşaat Enerji Fransa Tarımsal gıda Tıbbi ilaç Havacılık Kağıt Tekstil Enerji Polonya Havacılık Tıbbi ilaç BT hizmetleri Ev eşyaları Perakende İtalya Tarımsal gıda Kimyasallar Ulaşım İnşaat Metal Yılın 2. çeyreği itibarıyla 2016 da sektör risklerindeki değişim (x aksı) ve risk seviyesi (y aksı) Net yukarı yönlü revizyonların sayısı (=yukarı yönlü revizyonlar aşağı yönlü revizyonlar) 16 Metal Enerji ve Ekipman Bilgisayar ve Telekom Kimyasallar Kaynaklar: Ulusal veriler, Euler Hermes tahminleri Kağıt Tekstil Elektronik Perakende BT Hizmetleri Otomobil bileşenleri Tarımsal gıda Düşük risk Yüksek risk İnşaat Ev eşyaları Ulaşım Havacılık Otomotiv Tıbbi ilaçlar Brezilya Havacılık Tıbbi ilaç BT hizmetleri Ev eşyaları Perakende Düşük risk Orta risk Hassas sektör Yüksek risk

17 Euler Hermes Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas 2016 ortası itibariyle sektörlerde risk değişimi Hollanda Kimyasallar Tarımsal gıda Elektronik Perakende Metal İnşaat Rusya Kağıt Tarımsal gıda Tekstil Perakende Otomotiv Japonya BT hizmetleri Otomotiv İnşaat Çin Otomotiv Havacılık Tıbbi ilaç İnşaat Metal Suudi Arabistan Perakende Tarımsal gıda Ev eşyaları Hindistan Tıbbi ilaç Tarımsal gıda Perakende 2016 ın ilk yarısında ülkeye göre sektör risk derecelendirmelerindeki değişim (net yukarı yönlü revizyon sayısı) Bozulma (-6 ve -1 arası) İyileşme (+1 ve +4 arası) İnşaat Enerji Metal Kaynak: Euler Hermes, 22 Haziran 2016 itibariyle 126 değişiklik 2016 nın başından bu yana sektör risk derecelendirmelerinde yapılan değişikliklerin sayısı (34 yukarı yönlü revizyon 92 aşağı yönlü revizyon) 17

18 Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas Euler Hermes Ülke risk Görünümü 2016 Finlandiya Dominik Cumhuriyeti Brezilya Arjantin Sırbistan Hırvatistan Romanya Yunanistan de izlenmesi gereken ana politik gelişmeler Eylül Hırvatistan Parlamenter seçimler 18 Eylül Rusya Parlamenter seçimler 2 Ekim Macaristan Macaristan ın göçmen politikası üzerindeki egemenliği hakkında referandum 2 Ekim Avusturya Başkanlık seçimleri (oylamanın ikinci turu) Ekim Fas Parlamenter seçimler Ekim-Kasım İtalya Anayasal referandum 8 Kasım ABD Başkanlık / Temsilciler meclisi / Senato seçimleri 2017 Şubat Ekvator Parlamenter seçimler 15 Mart öncesi Hollanda Parlamenter seçimler 23 Nisan / 7 Mayıs Fransa Başkanlık seçimleri (iki tur) 11/18 Haziran Fransa Parlamenter seçimler (iki tur) Ağustos Kenya Parlamenter seçimler ve Başkanlık Seçimleri Haziran İran Başkanlık Seçimleri Ağustos-Ekim Almanya Parlamenter seçimler Arjantin Parlamenter seçimler 19 Kasım Şili Parlamenter seçimler ve başkanlık seçimleri 7 ülkenin derecelendirmesi yukarı yönlü revize edildi Kaynak: Euler Hermes 18

19 Euler Hermes Ekonomik Görünüm No Bahar 2016 Özel Atlas 2016 nın başından bu yana ülke risk derecelendirmelerinde 13 değişiklik yapıldı Tayvan Hong Kong Makau Güney Afrika Singapur 6 ülkenin derecelendirmesi aşağı yönlü revize edildi Düşük risk Hassas risk Derecelendirmede iyileştirme Orta risk Yüksek risk Derecelendirmede bozulma Kaynak: Euler Hermes, 22 Haziran 2016 itibariyle 19

20