Glokal Teknik Analiz. ARAŞTIRMA Tahminlerimiz. 27 Ocak Glokal Teknik Analiz. Glokal Global Lokal. Veriler

Transkript

1 ARAŞTIRMA Tahminlerimiz 27 Ocak 2014 Global Mükemmel Fırtına mı? Kelebek Etkisi mi?... Hollywood da Wall Street e yönelik çekilen filmler ve filmlerin hisse piyasasında olan etkisi tartışılırken, ABD hisse piyasalarında son dönemin en güçlü düzeltme süreci yaşanıyor. Son olarak «The Wolf» filmiyle gündeme gelen ve yan tarafta cnbc.com kaynaklı haberden aldığımız grafiğin ardından yaşanan düzeltme süreci daha da ilgi çekici boyuta ulaştı. Şu anda tartışılan ise bu süreç birçok riskin aynı anda gündeme gelmesiyle mi oluştu? Yoksa gelişmekte olan piyasalarda artan riskler mi gelişmiş piyasaları tehdit ediyor. Sinema sektörüyle ele ancak olursak yaşananlar Mükemmel Fırtına mı? Kelebek Etkisi mi? Geçtiğimiz hafta yayınladığımız raporumuzda, S&P500 endeksi şirketlerindeki kar büyümesinin endeksteki yükselişi desteklemediğini belirtmiş bunun bir zayıflık belirtisi olduğunu belirtmiştik. Son çeyrek bilançolarını açıklayan şirket finansallarının kayda değer olumlu sürprizler içermemesi belirttiğimiz zayıflığın fiyatlamasını tetikleyen faktör oldu. Eş zamanlı olarak Çin,, Ukrayna, Brezilya, Tayland, Arjantin gibi ülkelerden gelen olumsuz haber akışı da risk iştahının azalmakta olduğu dönemde gelişmiş hisse piyasalarında düzeltme sürecine girilmesine neden oldu. Bu açıdan yaşananlar Mükemmel Fırtına olarak değerlendirilebilir. Ocak ayı tamamlanırken hisse piyasaları performanslarında genel yatırım temasının değişmediği, gelişmekte olan piyasaların görece zayıf performansının sürdüğü görülüyor. Şu aşamada teknik görünümde bu temanın devamını beklerken, tepki yükselişi fırsatları açısından yeni haftanın gelişmekte olan piyasalar kaynaklı gelişmelerle birlikte FED toplantısının yakından izleneceğini düşünüyoruz. Gelişmiş piyasalar tarafında ise Dow endeksinde sınırlı tepki yükselişleri gündeme gelebilir. MSCI Endeksleri Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke Endeks 2014 Son 1 Yıl Endeks 2014 Son 1 Yıl İrlanda 5,0% 43,9% Endonezya 5,1% -23,3% İsrail 4,3% 10,1% Mısır 4,0% 9,6% Danimarka 3,1% 15,9% Filipinler 3,2% -6,8% Yeni Zelanda 3,1% 2,2% Peru 2,8% -30,3% Avusturya 2,2% 9,9% Tayland 2,5% -18,1% İtalya 1,6% 7,9% Yunanistan 2,2% 40,5% Portekiz 0,4% -2,4% Macaristan 0,1% -15,2% İsviçre -0,6% 14,7% Tayvan -1,2% 5,6% Japonya -0,7% 23,8% Çek Cum. -1,2% -10,9% İspanya -0,9% 17,1% Hindistan -1,3% -9,7% Norveç -1,3% -1,8% Polonya -3,8% -4,2% İsveç -1,5% 15,1% Malezya -5,1% 1,4% İngiltere -1,7% 10,8% M SCI GOP* -5,3% -11,4% M SCI Avrupa -1,7% 14,2% Çin -5,6% -8,8% Hollanda -2,4% 18,8% Rusya -6,5% -13,6% Almanya -2,5% 21,2% Güney Kore -6,7% -1,6% M SCI Dünya -2,6% 15,9% Güney Afrika -6,9% -9,9% ABD -3,1% 19,9% Meksika -7,1% -14,7% Hong Kong -3,1% -1,1% Şili -7,9% -33,2% Kanada -3,4% -2,6% Brezilya -10,2% -28,8% Fransa -3,6% 13,7% Kolombiya -10,3% -32,5% Belçika -4,0% 14,1% -12,5% -43,5% Finlandiya -4,1% 26,2% *Gelişmekte Olan Piyasalar Avustralya -4,5% -8,8% **Getiriler ABD$ bazındadır Singapur -5,4% -8,0% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım Lokal Genel zayıf görünüm içerisinde tepki yükselişleri görülebilir... Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının öne çıktığı geçtiğimiz hafta, BİST100 endeksinde 61,000-63,500 aralığında taban oluşumu açsısından izlenmesi gerektiğini, olası toparlanma denemelerine karşın sürdürülebilirlik konusunda risklerin sürdüğünü belirtmiştik. Gelişmekte olan piyasalara yönelik risk alma iştahının azaldığı dönemde PPK sonrası Türk Lirası ndaki zayıf eğilimin devamı BİST te tepki yükselişlerinin sınırlı kalmasına neden olurken, BİST100 endeksinde en düşük 63,271 test edildi. Her ne kadar BİST100 de genel görünümün halen zayıf eğilime işaret ettiğini düşünüyor olsak da, döviz sepet bazında BİST100 ün 2011 in ve ın ABD$ bazında 2012 nin düşük seviyelerine gerilemiş olması sınırlı yükseliş denemelerini gündemde tutacaktır. Bu paralelde BİST100 endeksinde yeni haftada 60,500-63,900 tepki yükselişlerinin öne çıkabileceği destek bölge olarak izlemeye devam edeceğiz. Olası tepki yükselişleri açısından seviyeleri ise haftalık bazda izleyeceğimiz dirençlerdir. Özellikle kısa vadedeki baskının azalması adına seviyesi aşılmalıdır. Global tarafta Çarşamba günü gerçekleşecek FED toplantısı, lokal tarafta ise TCMB aksiyonlarının (EPS) Türk Lirası üzerindeki etkisi BİST açısından izlenecekler arasında yer alıyor. Ayrıca Salı günü açıklanacak enflasyon raporu gündemin öne çıkan başlıkları konumundadır. Kaynak : cnbc.com Özgür Yurtdaşseven oyurtdasseven@garanti.com.tr 1

2 Lokal Hisse ABD Avrupa Gelişmekte Olan Piyasalar Hisse Piyasaları & ABD 10Yıl Vadeli & Emtia MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar/MSCI Dünya ABD 10Y MSCI Dünya MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar ABD de «tahvil al/hisse sat» eğilimi devam ederken, hisse piyasalarındaki baskı gelişmekte olan piyasaların ardından gelişmiş piyasalara da yansıyor. Ancak gelişmekte olan piyasalar halen görece zayıf ve relatif görünümde 2008 krizindeki dip seviyelere yaklaşılıyor. Relatif anlamda söz konusu bölge taban arayışlarının ilk adresi olabilir. 2

3 Lokal Hisse ABD Avrupa Gelişmekte Olan Piyasalar S&P500 & VIX S&P500 S&P500 - F/K Çarpanı S&P500 şirketlerinin tahmini hisse başı karlarında toparlanmaya karşılık S&P500 endeksindeki yükseliş eğiliminin daha hızlı olduğunu belirtmiştik. Aynı paralelde tahmini F/K çarpanının döndüğü bölge dikkat çekici. Genel görünümde S&P yükselen trendini koruyor olsa da, zayıf geçen bilanço dönemi ve değerlemeler bazındaki riskler VIX te pozisyonların artmasına neden olarak düzeltmeyi tetikledi. Aynı zamanda vadeli Dow endeksinde trend desteğine yaklaşıldı. Yeni haftada Dow da tepki yükselişi bekliyoruz. Ancak seviyesinde SAT sinyali veren sistemimiz nedeniyle bölgesinin aşılamaması halinde zayıflık devam edebilir. Kaynak : Bloomberg Dow Jones (vadeli) VIX 3

4 Avrupa Hisse Piyasası & 10Yıl Vadeli leri Hisse ABD Avrupa Gelişmekte Olan Piyasalar ARAŞTIRMA DAX (Günlük) Almanya 10Y Gelişmiş piyasalarda öne çıkan düzeltme süreci yıla olumlu başlayan Avrupa piyasalarında da etkisini gösterdi. Bölgede İspanya ve İtalya gibi ülte tahvil faizleri yeniden yükselirken, Eurostoxx trend desteğine çekiliyor. DAX ta ise 9800 direncinde beklediğimiz kar satışları gerçekleşti ilk destek aralığı. Yüksellişlerde aşılmadıkça toparlanma tepkiyle sınırlı kalabilir. İspanya 10Y İtalya 10Y EuroStoxx 4

5 Hisse ABD Avrupa Gelişmekte Olan Piyasalar ARAŞTIRMA MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi (Günlük) Gelişmekte Olan Piyasalar CDS leri Gelişmekte olan piyasalar endeksinde sıkışma aşağı tamamlandı. Eş zamanlı olarak CDS oranlarında da yükseliş eğilimi öne çıkıyor. Endeks adına görüşümüzü koruyoruz, bölgesi aşılmadıkça uzun vadeli destek bölgesi olan gündemde kalacak. G.Afrika Endonezya Brezilya Hindistan Gelişmekte Olan Piyasalar Volatilite Endeksi Çin,, Tayland, Brezilya gibi ekonomilerden gelen olumsuz haber akışı gelişmekte olan piyasalar volatilite endeksinde Cuma günü %22 yükselişe neden oldu. 5

6 Gel.Olan Piy. ETF CDS BİST Günlük Performans Yabancı Yatırımcı Gelişmekte Olan Hisse Piyasaları ( =100) MSCI & G.O.P. & Dünya ( =100) G.Afrika Hindistan MSCI Çin MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Brezilya Endonezya MSCI Dünya Mayıs 2013 ten bu yana gelişmekte olan piyasalardaki zayıflığa karşın lokal gelişmelerin etkisiyle olumsuz ayrışmaya devam ediyor yılı dip noktasından bu yana performanslarda ise MSCI endeksi getirisi 2011 yılından bu yana yeniden Gelişmekte Olan Piyasalar getirisi altına inmiş durumda. 6

7 Gel.Olan Piy. ETF CDS BİST Günlük Performans Yabancı Yatırımcı ETF & Kısa Poziyon Oranı* (Haftalık, ABD$) ETF - 5 Yıl Vadeli CDS (Günlük) ETF inde kısa pozisyonların işlem hacmine oranı son 5 yıldaki en yüksek seviyesinden dönmüş olsa da, verinin gecikmeli olması (31/12 dönemine ait) nedeniyle şu aşamada önemli bir indikatör değildir. Ancak ETF in 2011 düşüklerine yaklaştığını hatırlatalım. 5 yıl vadeli Türk CDS lerinde ise aralığı üzerine çıkılırken, 2012 seviyeleri test ediliyor. *Kısa pozisyonlar/günlük Hacim Pozisyon verisi 15 günlük periyotla yayınlanmaktadır Kaynak : Bloomberg 7

8 Gel.Olan Piy. ETF CDS BİST Günlük Performans Yabancı Yatırımcı BİST100 (Günlük, TL) BİST100/Döviz Sepet (Haftalık) 50 EMA 200 EMA Endekste kısa vadeli görünümde bölgesini destek olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Bu bölgeye yaklaşılırken tepki yükselişi potansiyeli artabilir seviyeleri ise haftalık bazda izleyeceğimiz direnç bölgeleridir. Özellikle kısa vadedeki baskının azalması adına seviyesi aşılmalıdır. BİST100 de sepet döviz bazında 2011 yılı düşükleri olan endeks seviyeleri kısa vade önemli bir destek olarak söz konusu bölgede tepki yükselişlerini gündeme getirebilir. Döviz sepette ulaşılan aşırı alım bölgede bu eğilime destek verebilir. Ancak TL deki genel eğilim önemli, zayıf TL görünümünün değişmemesi olası yükselişlerin tepki çerçevesinde kalmasına ve endekste alçalan trend altında seviyesinin gündeme gelmesine neden olacaktır. Döviz Sepet (Günlük) 8

9 Gel.Olan Piy. ETF CDS BİST Günlük Performans Yabancı Yatırımcı (ABD$) Bankacılık Endeksi (Günlük, TL) Gösterge Gösterge tahvilde 2002 yılında başlayan düşüş trendinin kırılması ta volatil bir görünüm yaratıyor. Endeksin ABD$ bazındaki görünümünde 2012 yılındaki dip bölge test ediliyor. Bu açıdan kısa vadede taban oluşumu ve tepki yükselişi mümkün izlediğimiz kısa vade destekler. Ancak olası yükselişleri halen tepki olarak değerlendirmeye devam edeceğiz. Endekste alçalan trend eğilimi devam ederken, dirençler , ve

10 Gel.Olan Piy. ETF CDS BİST Günlük Performans Yabancı Yatırımcı Bankacılık-,GOP,ABD,Avrupa ( =100) Avrupa Bankaları Hisse Performansları ( Relatif, =100) GARAN ISCTR AKBNK YKBNK VAKBN HALKB Bernanke nin konuşması ABD Bankaları MSCI GOP Banka Hisse Performansları ( Relatif, =100) Türk bankaları için relatif zayıf trend devam ediyor. içerisinde ise yılın ilk işlemlerinde kamu bankaları olumlu performanslarıyla ön planda. HALKB VAKBN ISCTR Suriye riski Yurtiçi riskler YKBNK GARAN AKBNK 10

11 Gel.Olan Piy. ETF CDS BİST Günlük Performans Yabancı Yatırımcı Haftalık Yabancı İşlemlemleri (Kümülatif) Yabancı Yatırımcı Oranı & BİST100 (Günlük) BİST100 ($) > EKGYO & ULKER etkisi BİST100 ($) < Haftalık Yabancı İşlemleri (Kümülatif, mn$) Yılın ilk işlemlerinde tepki yükselişi yönünde pozisyon aldıklarını düşündüğümüz yabancı yatırımcıların, Türk hisselerine yönelik ilgisi şu aşamada sınırlı kalmış durumda. Zayıf yabancı ilgisi toparlanma önündeki engellerden birisi konumunda. $ $29500 aralığında kısa vadede taban oluşumu ihtimaline karşılık yabancı ilgisinin düşük kalması halinde toparlanma tepki yükselişiyle sınırlı kalmaya devam edecektir. %62 Yabancı Yatırımcı Oranı %62,13 Kaynak : TCMB, Garanti Yatırım Kaynak : MKK, Matriks, Garanti Yatırım 11

12 USDJPY ARAŞTIRMA UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: