31 Mayıs Mayıs ayı altına yaramadı... Fed beklentileri, doların seyri ve ABD reel faizleri neye işaret ediyor?

Transkript

1 Takılanlar Senetleri Trade Önerileri Mayıs ayı altına yaramadı... Fed beklentileri, doların seyri ve ABD reel faizleri neye işaret ediyor? 2016 yılının ilk dört ayında hisse senedi ve tahvil getirileri sınırlı düzeylerde kalırken, ons altın dolar bazında %23 lük bir ralli gerçekleştirerek yatırımcıların dikkatini çekmişti. Bu rallinin Fed in faiz artırımlarına başladığı bir dönemin ardından gerçekleşmesi ise, altına yönelik bazı piyasa tahminlerinin hatalı kalmasına neden olmuştu. Bu göz doldurucu performansla birlikte Mayıs başında 1300 dolar seviyelerini gören ons altın, sonrasında gelen kâr satışlarıyla 1200 dolara kadar geriledikten sonra, son işlemlerde sınırlı tepki arayışında görülüyor. Bu noktadan hareketle, altın fiyatlarını etkileyen bazı piyasa değişkenlerini mercek altına aldık. Altın fiyatlarını etkileyen faktörlerden birisi, şüphesiz doların değeri. Grafik 1 de Dolar Endeksi (DXY) ile altın fiyatlarının seyri yer almakta. Grafikten de görüleceği üzere, doların ABD nin belli başlı altı ticaret ortağının para birimlerine karşı değerini ölçen DXY ile altın fiyatları yüzde 40 ters korelasyona sahip. DXY, Fed in nicel gevşeme programını sonlandırması ve gevşek politikalardan çıkış sinyali vermesiyle birlikte Mayıs 2014 te değerlenmeye başlamış, söz konusu dönemi takiben altın fiyatları da 1300 dolarlardan gerileyerek, Aralık 2015 te 1050 doların altına kadar sarkmıştı. Ocak 2015 ten bu yana ise DXY 92,00 100,50 seviyeleri arasında bir bant hareketi sergiledi. Son haftalarda çeşitli Fed üyelerinden ve son olarak da Fed Başkanı Janet Yellen dan gelen daha şahinvari mesajlarla birlikte DXY tekrar 95 in üzerine yerleşirken, altın fiyatlarında da özellikle Mayıs ın ikinci yarısında kâr realizasyonu gözlendi. Morgan Stanley tarafından hesaplanan ve Fed Funds vadeli kontratlarının fiyatlarının ima ettiği, ilerleyen 12 aylık periyotta beklenen 25 baz puanlık faiz artırımı sayısı tahminini gösteren Fed Faiz Artırım Endeksi ile altın fiyatlarının ilişkisi de Grafik 2 de yer alıyor. Bu grafikte de, aradaki ters ilişki ve faiz artırımlarına ilişkin son dönemde tekrar artmaya başlayan beklentilerin altın fiyatları üzerindeki negatif etkisi dikkat çekiyor. Hatırlatmak gerekirse, Fed Funds vadeli piyasa fiyatlamaları Fed in bu sene en fazla bir kere faiz artırması beklentisini fiyatlarken, bazı ekonomist beklentileri ve Fed üyelerinin kendi tahminleri ise, yılsonuna kadar iki faiz artışını öngörüyor. Küresel büyümeye ilişkin kaygılar ve ECB ile BoJ nin negatif faiz ortamında genişlemeci adımlara devam etmesi, Fed in faiz artırımları konusunda elinin çok güçlü olmadığına ve oldukça yavaş hareket etme gerekliliğine işaret ediyor. Fed beklentilerini de hesaba katarak doların değeri üzerinde doğrudan etkili olan ABD reel faizlerinin de, özellikle 2010 sonrası düşük faiz döneminde altın fiyatları ile ters korelasyonu artmış durumda. Grafik 3 ten izlenebileceği üzere, altın fiyatlarında ilk dört ayda yaşanan rallide, ABD de uzun vadeli enflasyon beklentilerindeki bozulma ve küresel riskler nedeniyle reel faizlerin sert bir şekilde gerileyerek sıfıra doğru yaklaşmasının önemli derecede etkili olduğu gözleniyor. Altındaki son düşüş de ABD reel faizlerinde hafif toparlanma çabasıyla eşanlı gerçekleşiyor. Buna karşın, ABD de 10 yıllık reel faizlerin Fed in hızlı bir faiz artışı yapabileceğini fiyatlıyor görüntüsünde olmadığını, hatta olası faiz artışlarının politika hatası olabileceğine dönük kaygıları yansıttığını hatırlatalım. Grafik 1: Altın ve Dolar Endeksi (DXY) Grafik 2: Altın ve Fed Faiz Artırım Endeksi* Grafik 3: Altın ve ABD 10 Yıllık Reel Faizi (%) Dolar Endeksi Altın FED Faiz Artırım Endeksi Altın ABD 10 Yıllık Reel Faizi Altın Grafiklerde altın fiyatları ve Dolar Endeksi (DXY) logaritmik eksende gösterilmektedir. Morgan Stanley tarafından hesaplanan Fed Faiz Artırım Endeksi, Fed Funds vadeli kontratlarının fiyatlarının ima ettiği, ilerleyen 12 aylık periyotta Ak Yatırım beklenen Araştırma 25 baz puanlık Departmanı faiz artırımı tarafından sayısı tahminini hazırlanmıştır. göstermektedir. Kaynak: Ak Yatırım, Morgan Stanley, Bloomberg 1

2 Takılanlar Senetleri Aylık Kantitatif Modelimizden Öne Çıkan ler Haftalık Vadeli Kantitatif Modelimizden Öne Çıkan ler* İkili Alım Satım Modelimizden Öne Çıkan ler** Teknik Görünüme Göre Kısa Vadede Olumlu/Olumsuz Olabilecek ler Uzun Portföy Uzun Portföy Kısa Portföy İkili Öneriler Olumlu Olumsuz ADEL DOCO CIMSA DOAS HALKB AL / ENKAI ST KCHOL - BAGFS INDES PETKM EREGL HALKB AL / ISCTR SAT KRDMD BIMAS ISGYO SODA IZMDC BOLUC PETKM TKFEN PGSUS CLEBI TUPRS * Haftalık vadeli kantitatif modelimiz, farklı temel, teknik ve fiyat indikatörlerine göre oluşturulmuş olup, öneriler her hafta Pazartesi günü güncellenmektedir. Öneriler tek tek hisseler bazında değil, 4 adet uzun ve 4 adet kısa pozisyondan oluşan bir portföy şeklinde değerlendirilmelidir. Modele ilişkin açıklamalar en son sayfada yer almaktadır. ** İkili alım satım modelimiz, iki hisse arasındaki fiyat farklarının ne kadar açıldığına ve tarihsel korelasyonlara dayanmaktadır. Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 2

3 MACD Sinyali Güç Göstergeleri Olumlu Göstergeleri Dipte Olanlar* Yüksek Hacimliler AL Verenler SAT Verenler OLUMLU Dip Yüksek Hacim YATAS OTKAR KOZAA ASELS SAHOL GOODY KIPA VAKBN ASELS ISGSY CCOLA INDES ALBRK EGEEN CEMAS TCELL AEFES AKGRT THYAO ANHYT CLEBI BMEKS TAVHL YKBNK GOLTS DESPC DURDO TSKB CEMAS SODA PRKAB Para Giriş/Çıkışları İlk 5 kurum, milyon TL 20/50 Gün Ortalama Kesişmesi 200 Günlük Ortalamasını Yukarı Kesenler Giriş Çıkış Yukarı Aşağı Yukarı Aşağı YKBNK 3.7 HALKB -6.0 AKBNK FENIS ZOREN BANVT KONYA SAHOL 3.5 AKBNK -1.8 TSKB HURGZ THYAO 2.8 PETKM -1.8 MGROS ADEL GARAN 2.4 KRDMD -1.7 GARAN VAKBN 1.9 KOZAL -1.2 CCOLA 200 Günlük Ortalamasını Aşağı Kesenler * Göstergeleri dipte olanlar, Stoch, RSI, DI, MFI, WillR, CCI indikatör ortalaması en düşük olan hisseler arasından seçilmektedir. Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 3

4 İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP Son Değer Takip Seviyesi BIST leri Trend Takip Listesi - Destek ve Direnç Seviyeleri S A A T L İ K G Ü N L Ü K TS'ye TS'ye Takip TS'ye TS'ye Uzaklık Göre Durum Seviyesi Uzaklık Göre Durum Tarih Değişim Değeri* Getiri* Pivot Destek-1 Destek-2 Direnç-1 Direnç-2 XU100 78,535 78, % ZAYIF 79, % ZAYIF 03/ % 78, XU030 96,391 96, % ZAYIF % ZAYIF 03/ % 96, XBANK , % ZAYIF % ZAYIF 03/ % X30YVADE % ZAYIF % ZAYIF 03/ % AKBNK % OLUMLU % ZAYIF 03/ % GARAN % ZAYIF % ZAYIF 03/ % HALKB % ZAYIF % ZAYIF 03/ % ISCTR % OLUMLU % ZAYIF 03/ % VAKBN % ZAYIF % ZAYIF 03/ % YKBNK % OLUMLU % ZAYIF 04/ % AEFES % ZAYIF % ZAYIF 03/ % AKCNS % ZAYIF % ZAYIF 02/ % TMSN % OLUMLU % ZAYIF 20/ % AKENR % ZAYIF % ZAYIF 10/ % AKGRT % ZAYIF % OLUMLU 23/ % AKSA % OLUMLU % ZAYIF 02/ % AKSEN % ZAYIF % ZAYIF 03/ % ALARK % ZAYIF % ZAYIF 03/ % ARCLK % OLUMLU % OLUMLU 24/ % ASELS % OLUMLU % OLUMLU 23/ % BOLUC % ZAYIF % ZAYIF 03/ % AYGAZ % ZAYIF % ZAYIF 22/ % BIMAS % OLUMLU % ZAYIF 03/ % CCOLA % OLUMLU % ZAYIF 03/ % CIMSA % OLUMLU % OLUMLU 24/ % CLEBI % ZAYIF % ZAYIF 21/ % DOAS % OLUMLU % ZAYIF 03/ % BIZIM % OLUMLU % OLUMLU 27/ % ECILC % OLUMLU % ZAYIF 17/ % EKGYO % ZAYIF % ZAYIF 03/ % Devamı için çeviriniz Tablonun Değerlendirilmesi: Yukarıdaki tablo, hisse senetlerinin günlük ve saatlik bazdaki hareketli ortalamalarına göre hesaplanan TAKİP SEVİYELERİNE (TS) göre teknik durumlarını "OLUMLU" veya "ZAYIF" olarak ifade etmektedir. Takip seviyesi olarak verilen değerler, hisseler için "OLUMLU" veya "ZAYIF" seyre geçiş seviyeleri olarak düşünülmelidir. Günlük TS "OLUMLU" - Saatlik TS "OLUMLU" ifadesi, her iki TS üzerinde kalındığı sürece yükseliş yönlü hareketin devamı beklentisine işaret etmektedir. Günlük TS "ZAYIF" - Saatlik TS "ZAYIF ifadesi ise, her iki TS altında kalındığı sürece düşüş yönlü hareketin devamı beklentisine işaret etmektedir. Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 4

5 İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP Son Değer Takip Seviyesi BIST leri Trend Takip Listesi - Destek ve Direnç Seviyeleri S A A T L İ K G Ü N L Ü K TS'ye TS'ye Takip TS'ye TS'ye Uzaklık Göre Durum Seviyesi Uzaklık Göre Durum Tarih Değişim Değeri* Getiri* Pivot Destek-1 Destek-2 Direnç-1 Direnç-2 ENKAI % OLUMLU % ZAYIF 02/ % EREGL % OLUMLU % ZAYIF 03/ % FROTO % OLUMLU % ZAYIF 02/ % GUBRF % ZAYIF % ZAYIF 21/ % IPEKE % OLUMLU % ZAYIF 03/ % ISGYO % OLUMLU % OLUMLU 25/ % KCHOL % OLUMLU % ZAYIF 03/ % KOZAA % ZAYIF % ZAYIF 03/ % KOZAL % ZAYIF % ZAYIF 03/ % KRDMD % OLUMLU % ZAYIF 03/ % MGROS % OLUMLU % ZAYIF 03/ % OTKAR % OLUMLU % ZAYIF 03/ % PETKM % ZAYIF % OLUMLU 25/ % PGSUS % OLUMLU % ZAYIF 20/ % PRKME % OLUMLU % ZAYIF 02/ % SAHOL % OLUMLU % ZAYIF 03/ % SISE % ZAYIF % ZAYIF 04/ % ANACM % OLUMLU % OLUMLU 10/ % TAVHL % OLUMLU % ZAYIF 19/ % TCELL % ZAYIF % ZAYIF 04/ % THYAO % OLUMLU % ZAYIF 15/ % TKFEN % ZAYIF % OLUMLU 09/ % TOASO % ZAYIF % OLUMLU 20/ % TRGYO % OLUMLU % OLUMLU 25/ % TRKCM % OLUMLU % OLUMLU 24/ % TTKOM % OLUMLU % ZAYIF 21/ % TTRAK % ZAYIF % OLUMLU 28/ % TUPRS % OLUMLU % ZAYIF 03/ % ULKER % ZAYIF % OLUMLU 19/ % YAZIC % ZAYIF % ZAYIF 03/ % Destek/Direnç ilk sayfasına dönünüz Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 5

6 BIST Döviz Emtia İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP BIST 100 Endekste desteği üzerinden tepki çabası devam ediyor. Günün genelindeki iyimserliğin ardından seviyesinde kapanış gerçekleşti. Endekste sınırlı hareketler görmeye devam ediyoruz. Kısa periyot için destek olarak belirttiğimiz / bandı korunuyor. Buna bağlı olarak bu periyotta sınırlı iyimserlik belirtmeye devam ediyoruz. Bu bant altına inilmesi durumunda ancak satış baskısının yeniden güçlenebileceğini düşünüyoruz. Saatlik bazda ortalamalarda hafif yukarı eğilim mevcut. Bu da iyimserliğin hafif de olsa yukarı yönde devam etme isteğini gösteriyor bandını ana direnç bölgesi olarak değerlendirmeye devam ediyoruz. Trend uzun vade Trend kısa vade 80,455 79,099 Destekler Dirençler Ortalamalar 78,033 78, Gün 78,582 77,530 79, Gün 81,700 77,112 79, Gün 77,925 Haftalık Bant Aylık Bant 76,109 81,931 74,185 84,909 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 6

7 BIST Döviz Emtia BIST30 VİOP Haziran vadeli kontratta kısa periyot için destek olarak belirttiğimiz civarından tepki yaşanıyor. Saatlik bazda ortalamalarda hafif yukarı eğilim söz konusu /500 seviyesi altına inilmesi durumunda ancak olumsuzluk yeniden kuvvetlenebilecektir. Bunun dışında yatay-yukarı eğilim korunacaktır. Haziran vadeli kontrat için /500 seviyesini ana direnç olarak değerlendirmeye devam ediyoruz. Öncesinde ise seviyesinde de güçlü kabul edilebilecek bir direnç mevcut. Trend uzun vade Trend kısa vade Açık Pozisyon Açık Pozisyon Değişimi XU30 Aktif kontrat 283,971 2,581 USD Aktif kontrat 261, Destekler Dirençler Ortalamalar Gün Gün Gün Haftalık Bant Aylık Bant Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 7

8 BIST Döviz Emtia DÖVİZ Dolar/TL dün en düşük 2,9485 seviyesini gördükten sonra gelen alımlarla 2,9549 seviyesinden kapanış yaptı. Kritik 2,9250 desteği üzerinde seyreden Dolar/TL de ortalamalar halen yukarı yönlü trendi destekler nitelikte görünüyor. Yukarıda 2,97 seviyesi ise belirgin direnç konumundayken bu seviyenin aşılması yeniden 3,01 seviyesinin denenmesine yol açabilir. Dolar TL açılışta 2,95 civarından işlem görürken, 2,9250-2,97 bandının kırıldığı yönde hareket hızlanabilir. Günlük Destek Günlük Direnç Haftalık Bant USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD USD/JPY USD/CAD USD/SEK USD/CHF AUD/USD NZD/USD Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 8

9 EMTİA Dün 1213 seviyesini gören ons altında satış baskısı devam ederken 1206 seviyesinden kapanış yapıldığını görüyoruz. Günlük teknik göstergelerin aşırı satış bölgesine yakın seyretmesi ve kısa vadeli ortalamaların uzun vadelilerin oldukça altında seyretmesi alım için risk alınabilecek bölgelerde olduğumuzu gösteriyor. Ons altın fiyatları bugün açılışta 1210 dolar üzerinde seyrederken, önümüzdeki günlerde aralığına doğru bir hareket izleyebiliriz. Günlük Destek Günlük Direnç Haftalık Bant Altın(ONS) 1, , , , , ,246.7 Gram Altın WTI Brent Doğalgaz Gümüş Platinyum ,024.3 Bakır Mısır Buğday Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 9

10 Özet Faiz Eurobond Döviz Emtia CDS Min Min Max Max Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 10

11 Gelişmiş Ülkeler Son 1 Gun % Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 1 Yıl % F/K Dow Jones ABD 17, S&P 500 ABD 2, FTSE 100 İngiltere 6, Nikkei 225 Japonya 17, Euro STOXX 50Avro Bölg. 3, DAX Almanya 10, CAC 40 Fransa 4, Perifer Avr. FTSEMIB İtalya 18, IBEX 35 İspanya 9, PSI 20 Portekiz 4, ASE Yunanistan BRIC MSCI BRIC BRIC BOVESPA Brezilya 48, RTSI Rusya SENSEX 30 Hindistan 26, SHANGAI Çin 2, Diğer Gelişen Ülkeler MERVAL Arjantin 12, KOSPI G.Kore 1, PRAG Çek C WIG Polonya 46, BUX Macaristan 27, JSE TOP 40 G.Afrika 48, BIST 100 Türkiye 78, ** saat 7:30 itibariyle 97,500 90,000 82,500 75,000 BIST100 67, Bankacılık Sanayi MSCI Dünya MSCI Gelişen Özet Faiz Eurobond Döviz Emtia CDS Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 11

12 Tahvil Getirileri* Son 1 Hafta Önce 1 Ay Önce 3 Ay Önce 6 Ay Önce 1 Yıl Önce 2 Yıllık ABD 5 Yıllık Yıllık Yıllık Almanya 5 Yıllık Yıllık Yıllık Italya 5 Yıllık Yıllık Yıllık Rusya 5 Yıllık Yıllık Yıllık Brezilya 5 Yıllık Yıllık Yıllık Hindistan 5 Yıllık Yıllık Yıllık Endonezya 5 Yıllık Yıllık Yıllık Turkiye 5 Yıllık Yıllık %12.0 %11.0 %10.0 %9.0 %8.0 %7.0 Gösterge Faiz Türkiye 10Y %6.0 %3.0 ABD 10Y Almanya 10Y %2.4 %1.8 %1.2 %0.6 %0.0 %2.5 İspanya 10Y İtalya 10Y %2.0 %1.5 %1.0 Özet Faiz Eurobond Döviz Emtia CDS Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 12

13 Eurobond - Kamu Son 1 haf. Önce 1 Ay Önce 3 Ay. Önce 6 Ay. Önce İhraçtaki Getiri Eurobond - Özel Son 1 haf. Önce 1 Ay Önce 3 Ay. Önce 6 Ay. Önce İhraçtaki Getiri Halkbank Vakıfbank İş Bankası Yapı Kredi Akbank Vadeli Eurobond (Fiyat) Özet Faiz Eurobond Döviz Emtia CDS 6 Eurobond Verim Eğrisi (kamu / USD) Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 13

14 Son Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 1 Yıl % USD/TL Euro/TL Sepet EM Sepeti/TL JPEM/TL Dolar Endeksi EUR/USD GBP/USD USD/JPY USD/CHF EUR/JPY USD/CAD EUR/CAD USD/BRL USD/RUB USD/INR USD/CNY JPM EMC Endeksi* USD/KRW 1, USD/MXN USD/PLN USD/ZAR USD/TL Sepet Kur EUR/USD 1.00 Özet Faiz Eurobond Döviz Emtia CDS Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 14

15 Son Gun % Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 1 Yıl % Emtia Tüm* Değerli Madenler* Altın 1, Gümüş 1, Platin Enerji* ABD Ham Petrol Brent Petrol Doğal Gaz Endüstriyel Metaller* Bakır 4, Alüminyum 1, Çinko 1, Nikel 8, Kurşun 1, Tarımsal Emtialar* Buğday Mısır Soya Yağı Pamuk Pirinç *İlgili ürünlerin aktif kontratları üzerinden hesaplanmaktadır. 1,330 Altın (Dolar/Ons) 1,230 1,130 1, Altın TL/Gram Brent Özet Faiz Eurobond Döviz Emtia CDS Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 15

16 Gelişmiş Ü. S&P Moodys Fitch CDS Son Geçen Haf. Geçen Ay ABD AA+u Aaa AAA Almanya AAAu Aaa AAA Fransa AAu Aa2 AA İngiltere AAAu Aa1 AA Perifer Avr. İtalya BBB-u Baa2 BBB İspanya BBB+ Baa2 BBB Portekiz BB+u Ba1 BB BRIC Brezilya BB Ba2 BB Rusya BB+ Ba1 BBB Çin AA- Aa3 A Diğer Gelişen Ülkeler Arjantin B- B3 WD 424 5,393 5,393 G.Kore AA- Aa2 AA Çek C. AA- A1 A Polonya BBB+ A2 A Macaristan BB+ Ba1 BBB G. Afrika BBB- Baa2 BBB Türkiye BB+u Baa3 BBB Almanya Fransa Türkiye Rusya G. Afrika İspanya İtalya 100 Özet Faiz Eurobond Döviz Emtia CDS Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 16

17 Haftalık Vadeli Kantitatif Modele İlişkin Açıklama Finans literatüründe hisse senedi seçimi üzerine yapılan ampirik araştırmalar incelendiğinde, hisse senetlerine ilişkin az sayıda risk faktörünün, hisse getirilerindeki farklılıkların önemli bir kısmını açıklayabildiği görülmektedir. Ayrıca bu risk faktörlerinin bazıları için istikrarlı bir risk primi bulunmakta ve bu durum da faktör bazlı portföylerin uzun vadede endeksin üzerinde getiri sunmasını sağlamaktadır. Bu noktadan hareketle, BIST te işlem gören hisseler için detaylı geriye dönük test çalışmaları yaptık ve çok faktörlü bir seçim modeli oluşturduk. Modelimizde yedi temel faktör grubunu (değer, şirket büyüklüğü, momentum, büyüme, analist beklentileri, kârlılık ve risk) dikkate alarak, her hisse için kantitatif faktör skorları (Q-Score) oluşturmaktayız. Yatırım vadesi dikkate alınarak, her hisse için bir adet uzun vadeli skor, bir adet de haftalık vadeli skor üretilmektedir. Geriye dönük test sonuçları, istikrarlı birşekilde uygulanırsa, kantitatif faktör skorlarının iyi ve kötü performans gösterecek hisseleri ayrıştırma konusunda önemli bir becerisi olduğunu göstermektedir. Her hafta Pazartesi günleri, büyüklük ve likiditesine göre seçtiğimiz hisse senetleri arasından haftalık vadeli faktör skoru kullanılarak 4 adet hissede uzun pozisyon, 4 adet hissede de kısa pozisyon alan haftalık vadeli bir portföy oluşturulmaktadır. Söz konusu portföyde yer alan hisselerin tek tek alınıp satılması yerine stratejinin bir portföy (sepet) şeklinde uygulanmasının en iyi sonucu vereceğini düşünmekteyiz. Portföyde yer alan hisseler doğrudan kantitatif modelin sonuçlarına göre seçildiğinden, ortaya çıkan portföydeki öneriler temel görüşlerimizden farklılık gösterebilecektir. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır 17