OPSİYONLAR. Şimdi gelin birlikte opsiyonların ne olduklarını ve nasıl çalıştıklarını anlayalım.

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "OPSİYONLAR. Şimdi gelin birlikte opsiyonların ne olduklarını ve nasıl çalıştıklarını anlayalım."

Transkript

1 OPSİYONLAR Kitabımızın ikinci bölümünde ülkemizde henüz tanınmayan ancak mantığı bir kez kavrandığında yatırımcılarımızın sürekli kullanacağı opsiyon sözleşmelerinin tam olarak ne olduklarını, bu sözleşmelerle yatırımcıların izleyebileceği temel yatırım stratejileri başta olmak üzere, ileri yatırım stratejilerini, olumsuz fiyat dalgalanmalarından korunma tekniklerini ve bunların hangi şartlarda nasıl ve ne için kullanılabileceğini göstereceğiz. Öyle sanıyoruz ki, opsiyon sözleşmeleri, sınırlı risk alarak sınırsız kazanç potansiyeli olan bu yatırım araçları ve bu araçlarla oluşturulan yatırım stratejileri, klasik yatırım teknikleriyle yatırım yapan yatırımcılarımıza yeni ufuklar açacaktır. Şimdi gelin birlikte opsiyonların ne olduklarını ve nasıl çalıştıklarını anlayalım. 1 Temel Bilgiler 1.1 Opsiyon Nedir? Opsiyonlar 1, değeri başka bir varlığın değerine bağımlı olarak değişen türev ürünlerdir. Opsiyonlar, belli bir vadeye kadar, opsiyona dayanak varlık oluşturan belli miktardaki bir malı, finansal ürünü, sermaye piyasası aracını veya ekonomik göstergeyi belli bir fiyattan alma yada satma hakkını, belli bir prim karşılığında opsiyonu satın alan kişiye (lehdara, keşideciye) veren ancak zorunlu tutmayan sözleşmelerdir. Opsiyon satan yatırımcı, opsiyonu alan kişiden tahsil ettiği prim karşılığında, opsiyonun vadesi dolana kadar, opsiyona dayanak varlık oluşturan belli miktardaki bir malı, finansal ürünü, bir sermaye piyasası aracını veya bir ekonomik göstergeyi, opsiyonu alan yatırımcının talebi halinde belirli bir fiyattan alma yada satma yükümlülüğünü üzerine alır. Opsiyon sözleşmelerinin dünyadaki çıkış noktası yatırımcıların sınırlı bir risk alarak sınırsız kar etme istemelerinden kaynaklanmıştır. Bunun ne şekilde oluşabileceği gelecek konularda opsiyon sözleşmelerinin yapısını anladıkça göreceksiniz. 1 Kitabımızda kullanılan opsiyon terimi opsiyon sözleşmesini ifade etmektedir. 1

2 1.2 Opsiyon Türleri İki tür opsiyon vardır: Alım Opsiyonu Satım Opsiyonu Yukarıda açıklanan opsiyonun tanımına bağlı kalarak alım ve satım opsiyonlarının ne olduğunu, alıcısına ve satıcısına ne tür hak ve sorumluluklar getirdiğini kısaca açıklayalım: Alım opsiyonu alan yatırımcı, belli bir vadeye kadar, opsiyona dayanak varlık oluşturan belli miktardaki bir malı, finansal ürünü, bir sermaye piyasası aracını veya bir ekonomik göstergeyi, opsiyonu satan yatırımcıya ödediği bir prim karşılığında belli bir fiyattan alma hakkına sahiptir. Alım opsiyonu satan yatırımcı ise, belli bir vadeye kadar, opsiyona dayanak varlık oluşturan belli miktardaki bir malı, finansal ürünü, bir sermaye piyasası aracını veya bir ekonomik göstergeyi alım opsiyonu alan yatırımcının talebi halinde belli bir fiyattan satmakla yükümlüdür. Satım opsiyonu alan bir yatırımcı, belli bir vadeye kadar, opsiyona dayanak varlık oluşturan belli miktardaki bir malı, finansal ürünü, bir sermaye piyasası aracını veya bir ekonomik göstergeyi, opsiyonu satan yatırımcıya ödediği bir prim karşılığında belli bir fiyattan satma hakkına sahiptir. Satım opsiyonu satan yatırımcı ise, belli bir vadeye kadar, opsiyona dayanak varlık oluşturan belli miktardaki bir malı, finansal ürünü, bir sermaye piyasası aracını veya bir ekonomik göstergeyi satım opsiyonu alan yatırımcının talebi halinde belli bir fiyattan satın almakla yükümlüdür. 1.3 Opsiyon Tipleri Dünyada işlem gören iki tip opsiyon vardır. Bu opsiyon tipleri, Avrupa Tipi Opsiyonlar Amerikan Tipi Opsiyonlar olarak bilinirler. 2

3 Avrupa tipi opsiyonların belirgin özelliği vade bitiminden önce opsiyonu alan yatırımcının opsiyonunu kullanamayacağıdır. Avrupa tipi opsiyonlar, ancak vade sonunda keşidecisi tarafından kullanılabilir. Amerikan tipi opsiyonların en belirgin özelliği ise opsiyonu alan yatırımcının istediği zaman (vadesinde veya vadesinden önce) opsiyonu kullanabileceğidir. Ülkemizde kurulan Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda işlem görecek opsiyonlar Avrupa tipi opsiyonlar olacaktır. 1.4 Kullanım Fiyatı Yukarıda yapılan opsiyon tanımında bir opsiyonun alıcısına belli bir fiyattan alma yada satma hakkını veren sözleşme olduğunu, buna karşın opsiyonun satıcısına ise alma yada satma yükümlülüğünü veren sözleşme olduğunu belirttik. Alıcının talebi halinde, opsiyon satıcısının opsiyona konu olan dayanak varlığı ne kadardan alacağını yada ne kadardan satacağını belirleyen fiyat kullanım fiyatıdır. Opsiyon sözleşmesinin kullanım fiyatı, opsiyon ticareti yapıldığı an alıcı ve satıcı tarafından belli olur. Örneğin 2 milyon TL kullanım fiyatlı bir pamuk alım opsiyonu, opsiyonun vadesine kadar olan süreç içerisinde, opsiyon üzerinde belirtilmiş miktardaki pamuğu opsiyonu satın almış olan kişiye 2 milyon TL den alma hakkını verir. Opsiyonun alıcısı (lehdarı, keşidecisi) eğer opsiyonu kullanmaya karar verirse, bu isteğini aracı kurum aracılığıyla takas banka bildirir. Takas kurumunun rast gele seçtiği kısa pozisyonlu opsiyon yatırımcısını, opsiyon sözleşmesinde önceden üzerinde mutabık olunmuş miktardaki pamuğu, alım opsiyonu lehdarına 2 milyon TL den satmakla yükümlü kılar. 1.5 Opsiyon Vadesi Tıpkı vadeli işlem sözleşmelerinde olduğu gibi, opsiyon sözleşmelerinin de geçerli olduğu bir süre vardır. Opsiyonun vadesi, opsiyon alıcısının alma yada satma hakkının; satıcısının ise alma yada satma yükümlülüğünün hangi tarihe kadar geçerli olduğunu gösterir. Yukarıda açıklanan pamuk örneğine tekrar dönecek olursak ve bu opsiyonun vadesinin, örneğin Aralık 2003 tarihine kadar geçerli 3

4 olduğunu varsayarsak, opsiyon alıcısının pamuğu 2 milyon TL den alma hakkının Aralık 2003 tarihine kadar geçerli olduğunu, buna karşın opsiyon satıcısının opsiyon sözleşmesinde belirtilen miktardaki pamuğu 2 milyon TL den satma yükümlülüğünün Aralık 2003 tarihine kadar geçerli olduğunu söyleyebiliriz. 1.6 Opsiyon Sözleşmesinin Genel Özelliklerini Gösteren Bir Örnek Aşağıdaki tabloda bir opsiyon sözleşmesinin genel içeriğini gösteren bir tablo göreceksiniz. Tabloda belirtilen özellikler tıpkı vadeli işlem sözleşmelerinde olduğu gibi standarttır. Tablo 1 Opsiyon Borsalarında İşlem Görebilecek Varsayımsal Bir Opsiyon Sözleşmesinin Özelliklerini Belirten Bir Örnek Tanımlar Açıklama Sözleşme IMKB 100 Endeksi Sözleşme Büyüklüğü Endeks * 100,000 Sözleşme Ayları Yılın her ayı Asgari Fiyat Adımı 1 Endeks puanı * 100,000 Son İşlem Günü Vade ayının 3. haftasının son iş günü Vade Sonu Tarihi Son işlem gününü takip eden birinci iş günü İşlem Saatleri Uzlaşma Fiyatı Geçen son işlem fiyatı ile adil değerinin ortalaması Uzlaşma Şekli (T+0) Türk Lirası ile aynı gün nakdi uzlaşma Başlangıç Teminatı Sözleşmenin parasal büyüklüğünün yüzde 15 u (Kısa pozisyon) Sürdürme Teminatı Sözleşmenin parasal büyüklüğünün yüzde 5 i 1.7 Opsiyon Primi Opsiyon terminolojisinde prim opsiyonun fiyatını temsil eder. Opsiyonlar alınıp satılırken, alıcı sahip olacağı hak için satıcıya bir prim öder. Söz konusu prim alıcı için maliyet oluştururken satıcıya bir gelir teşkil eder. Opsiyon primini etkileyen birden fazla faktör vardır. Bu faktörlerden bazıları opsiyonun alım opsiyonu mu yoksa satım opsiyonu mu olduğu, kullanım fiyatı ile opsiyona dayanak oluşturan varlığın fiyatı arasındaki fark, opsiyonun vadeye kalan gün sayısı, dayanak varlığın veya göstergenin dalgalanması olarak özetlenebilir. 4

5 Opsiyonun primini etkileyen faktörler ileriki konularda daha detaylı açıklanacaktır. 1.8 Opsiyonların Alabileceği Durumlar Opsiyon sözleşmesine konu olan dayanak varlığın fiyatı ile opsiyonun kullanım fiyatı arasındaki ilişkiye bağlı olarak, opsiyonlar asli değerli opsiyon, başa baş opsiyon ve asli değersiz opsiyon olarak üç farklı durum alabilir. Alım Opsiyonları İçin Alım opsiyonu sözleşmesinin kullanım fiyatı, opsiyona konu olan dayanak varlık fiyatından düşükse, bu opsiyon asli değerli opsiyondur. Çünkü opsiyonun keşidecisi opsiyonu kullanmak istediğinde dayanak varlığı piyasa fiyatından daha düşük fiyata alma hakkına sahiptir. Dayanak Varrllıık Fiiyattıı > Kullllanıım Fiiyattıı Örneğin pamuğun kilosunun fiyatı 2 milyon TL seviyesindeyken, 1,5 milyon TL kullanım fiyatlı pamuk alım opsiyonu alan bir yatırımcı, bu opsiyonu kullanmak istediğinde pamuğu piyasa fiyatının 500 bin TL altından satın alabilir. Bu da opsiyonun değerinin en az 500 bin TL olmasını sağlar. Alım opsiyonu sözleşmesinin kullanım fiyatı, opsiyona konu olan dayanak varlık fiyatına eşitse, bu opsiyon başa baş opsiyondur. Çünkü opsiyonun lehdarı opsiyonu kullanmak istediğinde dayanak varlığı ancak piyasa fiyatından alabilir. Dayanak Varrllıık Fiiyattıı = Kullllanıım Fiiyattıı Örneğin Dolar/TL kuru, vade sonu itibarıyla 1,5 milyon TL seviyesindeyken 1,5 milyon TL kullanım fiyatlı Dolar alım opsiyonu alan bir yatırımcı, bu opsiyonu kullanmak istediğinde, Doları ancak piyasa fiyatı olan 1,5 milyon TL den satın alabilir. Vade sonu itibarıyla alım opsiyonu sözleşmesinin kullanım fiyatı, opsiyona konu olan dayanak varlık fiyatından yüksekse, bu opsiyon asli değersiz opsiyondur. Çünkü opsiyonun lehdarı opsiyonu kullanmak istediğinde dayanak varlığı piyasa fiyatının üstünden alma hakkına sahiptir. Böyle bir durum opsiyon lehdarına bir yarar 5

6 sağlamayacağından bu opsiyonu kullanmanın herhangi bir akılcı yanı olmayacaktır. Bu da lehdarın elindeki opsiyonu değersiz kılar. Dayanak Varrllıık Fiiyattıı < Kullllanıım Fiiyattıı Vade sonu itibarıyla, Euro/TL kuru 1.7 milyon TL seviyesindeyken 2 milyon TL kullanım fiyatlı Euro alım opsiyonuna sahip bir yatırımcının, elindeki opsiyonu kullanarak Euro yu 2 milyon TL seviyesinden alması akılcı bir davranış olmayacaktır. Dolayısıyla bu opsiyonun herhangi bir kullanım nedeninin olmayışı bu opsiyonun değersiz olmasına neden olur. Satım Opsiyonları İçin Satım opsiyonu sözleşmesinin kullanım fiyatı, opsiyona konu olan dayanak varlık fiyatından yüksekse, bu opsiyon asli değerli opsiyondur. Çünkü opsiyonun lehdarı opsiyonu kullanmak istediğinde dayanak varlığı piyasa fiyatından daha yüksek fiyattan satma hakkına sahiptir. Dayanak Varlık Fiyatı < Kullanım Fiyatı Örneğin vade sonu itibarıyla, buğdayın kilosunun fiyatı 400 bin TL seviyesindeyken 500 bin TL kullanım fiyatlı pamuk satım opsiyonu alan bir yatırımcı, bu opsiyonu kullanmak istediğinde buğdayı piyasa fiyatının 100 bin TL üstünden satabilir. Bu da söz konusu opsiyonun değerinin en az 100 bin TL olmasını sağlar. Satım opsiyonu sözleşmesinin kullanım fiyatı, opsiyona konu olan dayanak varlık fiyatına eşitse, bu opsiyon başa baş opsiyondur. Çünkü opsiyonun lehdarı opsiyonu kullanmak istediğinde dayanak varlığı ancak piyasa fiyatından satabilir. Dayanak Varrllıık Fiiyattıı = Kullllanıım Fiiyattıı Örneğin vade sonu itibarıyla İMKB 100 endeksi puan seviyesindeyken puan kullanım fiyatlı İMKB 100 endeksi satım opsiyonu alan bir yatırımcı, bu opsiyonu kullanmak istediğinde endeksi ancak piyasa fiyatından satabilir 2. 2 Endeks bir varlık olmayıp sadece gösterge olmasından dolayı, göstergenin alınıp satılması vadeli işlemler piyasaları konusunda yeni bilgi sahibi olan yatırımcılar için ilk başta anlamsız gelebilir. Vadeli işlemler ve opsiyon piyasalarında bir endeksin yukarı gideceği bekleniyorsa yatırımcılar endeksin vadeli özleşmelerini alır veya söz konusun endeksin alım opsiyonlarını satın alabilir. 6

7 Satım opsiyonu sözleşmesinin kullanım fiyatı, opsiyona konu olan dayanak varlık fiyatından düşükse, bu opsiyon asli değersiz opsiyondur. Çünkü opsiyonun lehdarı opsiyonu kullanmak istediğinde dayanak varlığı piyasa fiyatının altından satma hakkına sahiptir. Böyle bir durum opsiyon lehdarına bir yarar sağlamayacağından bu opsiyonu kullanmanın herhangi bir akılcı yanı olmayacaktır. Bu da lehdarın elindeki opsiyonu değersiz kılacaktır. Dayanak Varrllıık Fiiyattıı > Kullllanıım Fiiyattıı Euro/TL kuru 1.7 milyon TL seviyesindeyken 1,5 milyon TL kullanım fiyatlı Euro satım opsiyonuna sahip bir yatırımcımın, elindeki opsiyonu kullanarak Euro yu 1,5 milyon TL seviyesinden satması akılcı bir davranış olmayacaktır. Dolayısıyla bu opsiyonun herhangi bir kullanım nedeninin olmayışı bu opsiyonun değersiz olmasına neden olur. 1.9 Opsiyonların Asli Değeri ve Zaman Değeri Yukarıdaki açıklamalarda ve örneklerde alım ve satım opsiyonlarını ayrı tutarak her birinin ne şekilde asli değere sahip olabileceğini açıkladık. Dikkat ederseniz asli değerli opsiyon örnekleri verilirken opsiyonların değerine bir rakam biçtiğimizde en az ibaresini kullandık. Şimdi bu ibareyi neden kullandığımızı açıklayalım: Bir alım opsiyonunun asli değerli olma durumunu açıklayan örnekte pamuğun kilosunun fiyatı 2 milyon TL seviyesindeyken 1,5 milyon TL kullanım fiyatlı pamuk alım opsiyonu alan bir yatırımcının, bu opsiyonu kullanmak istediğinde pamuğu piyasa fiyatının 500 bin TL altından satın alabileceğini ve bu yüzden opsiyon değerinin en az 500 bin TL olabileceğini söylemiştik. Opsiyonun vadesinin gelmediğini varsayarsak, söz konusu alım opsiyonu sözleşmesinin asli değerine, opsiyonun vadesine kalan gün sayısına göre hesaplanan faiz geliri ve opsiyona konu olan dayanak varlık fiyatının dalgalanma etkisinin etkisi eklenir. Asli değere eklenen bu iki değişken, opsiyonun zaman değerini oluşturan faktörlerdir. Faiz geliri + Dalgalanma Etkisi = Opsiyonun Zaman Değeri Dolayısıyla, 500 bin TL asli değeri olan bir opsiyon, vade uzunluğuna ve dayanak varlığın dalgalanma etkisine bağlı olarak, örneğin 550 bin 7

8 TL veya 600 bin TL gibi rakamlarla ifade edilebilir. Bu örnekteki varsayıma göre opsiyon alıcısının ödediği 50 bin TL veya 100 bin TL ödediği ilave fark, opsiyonun zaman değerini temsil eder. Burada opsiyon satıcısının alıcıdan talep etmiş olduğu ilave değer, vade sonuna kadar olan süreç içerisinde dayanak varlık fiyatının 2 milyon TL nin üstüne çıkma ihtimaline karşı talep ettiği ek korunmayı ve ödenen 500 bin TL nin pozisyonu kapatana kadar olan süreç içerisindeki faiz getirisini temsil eder. Aşağıdaki şekillerde, biri alım, diğeri satım opsiyonu olmak üzere iki opsiyonun kullanım fiyatı ile bu opsiyonlara konu olan dayanak varlıkların piyasa fiyatındaki farka göre hesaplanan asli değerleri ve bu değerlere eklenen zaman değerlerini göreceksiniz. Alım opsiyonu örneğinde, piyasa değeri 2 milyon TL olan bir varlığın 1,5 milyon TL kullanım fiyatlı alım opsiyonunun 500 TL asli değeri olduğunu ve o değere ek olarak 100 bin TL zaman değeri olduğunu görebilirsiniz. Bu örnekteki 100 bin TL lik ek değer, opsiyonun vade sonuna kadar olan süreç içerisinde asli değerinin daha da artma ihtimalini 3 ve faizi temsil eder. Aynı şekilde satım opsiyonu örneğinde, piyasa değeri 400 bin TL olan bir varlığın 500 bin TL kullanım fiyatlı satım opsiyonunun 100 bin TL asli değeri olduğunu ve o değere ek olarak 50 bin TL zaman değeri olduğunu görebilirsiniz. Alım opsiyonu örneğinde olduğu gibi, bu örnekteki 50 bin TL lik ek değer de opsiyonun vade sonuna kadar olan süreç içerisinde asli değerinin daha da artma ihtimalini ve faizi temsil eder. Şekil 1 ALIM OPSİYONU SATIM OPSİYONU 3 Asli değersiz bir opsiyonun asli değerli olma ihtimali dayanak varlık fiyatındaki dalgalanma etkisinin ifadesidir. Örneğin dayanak varlık fiyatı 500 bin TL olan 550 bin TL kullanım fiyatlı bir alım opsiyonunun asli değerli olabilmesi için, dayanak varlık fiyatının alım opsiyonun kullanım fiyatı olan 550 bin TL nin üstüne çıkması gerekir. Bunun gerçekleşmesi için dayanak varlığın fiyatında en az 50 bin TL artış olması gereklidir. Vade sonuna kadar dalgalanma etkisi yeterince oluşmaz ve dayanak varlık fiyatı 550 bin TL üzerine çıkmazsa opsiyon vade sonunda asli değersiz olur. Eğer dalgalanma etkisi yeterince yüksekse dayanak varlığın fiyatının 550 bin TL üzerinde olma olasılığı daha fazladır. Böyle bir ihtimalin yüksek olması opsiyonun primini de yükselten bir unsurdur. 8

9 Pamuğun kilo fiyatı 2 milyon TL 1,5 milyon TL kullanım fiyatı 100 bin TL zaman değeri 500 bin TL asli değer Alım Opsiyonunun toplam değeri 600 bin TL Satım Opsiyonunun toplam değeri 150 bin TL 100 bin TL asli değer 50 bin TL zaman değeri 500 bin TL kullanım fiyatı Buğdayın kilo fiyatı 400 bin TL Opsiyonun vadesine kalan gün sayısının ve dayanak varlık fiyatının dalgalanma etkisinin opsiyon primine (fiyatına) etki ettiğini düşündüğümüzde asli değersiz opsiyonun da bir değerinin olabileceği düşünülmelidir. Çünkü eğer dayanak varlık fiyatlarındaki dalgalanmalar asli değersiz bir opsiyonu asli değerli yapma ihtimali varsa o opsiyonun değerinin sıfır olması adil değildir. Örneğin pamuğun piyasa fiyatı 2 milyon TL seviyesindeyken 2,1 milyon TL kullanım fiyatlı 3 aylık bir alım opsiyonu asli değersizdir. Ancak söz konusu opsiyonun değerini oluşturan bir etken olan dalgalanma etkisi, söz konusu opsiyonun vadesinden önce asli değerli olma ihtimali verdiği için, bu opsiyonun bir miktar değerli olmasını sağlar. Bu değer, opsiyonun vadesine kadar olan süreç içerisinde pamuk fiyatlarının 2,1 milyon TL nin üstüne çıkma ihtimalini yansıtır. Opsiyon fiyatlaması ve opsiyonun fiyatına etki eden faktörlerle ilgili bilgiyi ileriki konularda bulacaksınız. Ancak bu konulara girmeden önce şimdi Ben opsiyon borsasında işlem yapmak istiyorum diyen bir yatırımcının bilmesi gereken pratik konularla ilgi bir takım bilgiler verelim Opsiyonların Pratik İşleyişi Opsiyon Primlerinin Kotasyonu Opsiyonların primleri sıralara vadelerin yazılması, kolonlara ise kullanım fiyatlarının yazılmasıyla gösterilir. Aşağıdaki tabloda opsiyon fiyatlarının gösteriminin tipik bir örneğini göreceksiniz. 9

10 Tablo 2 Vade Alım Opsiyonu Satım Opsiyonu Ekim ,8 2 1,1 2 3,9 5 8 Aralık ,2 4,8 3,6 2,8 3,7 4,8 6,8 9,3 Şubat ,1 4,3 3,9 4,1 5,2 7,2 11,2 Nisan , ,2 6,3 8,3 9 13,2 Temmuz ,5 9,1 12,1 13,2 15,5 Ekim ,7 11,9 14,3 15,1 16,7 Gördüğünüz gibi opsiyonlar alım ve satım opsiyonu olarak ayrıldıktan sonra kullanım fiyatları ve vadeleri baz alınarak matriks şeklinde yazılmış. Yukarıdaki örnekte 120 TL kullanım fiyatlı Nisan 2004 vadeli alım opsiyonunun fiyatı 6 TL olarak belirtilmiş Opsiyon İşlemlerinde Teminatlandırma Opsiyon satın alan yatırımcının opsiyonu alırken yatırmak zorunda olduğu herhangi bir teminat uygulaması yoktur. Opsiyonu satın alan yatırımcı opsiyonun değerini öder ve satın alır. Ancak opsiyon satan yatırımcılar, opsiyon satabilmek için öncelikle takas kurumunun belirlediği bir oranı dayanak varlığın değeri ve opsiyon sözleşmesindeki dayanak varlık miktarı ile çarparak hesapladığı para miktarını teminat olarak yatırma zorunluluğu vardır. Opsiyon satan yatırımcının teminat yatırma zorunluluğunun nedeni, opsiyon satan yatırımcıların kar potansiyeli sınırlıyken zarar potansiyeli alım opsiyonu satışında sınırsız, satım opsiyonu satışında ise kullanım fiyatının 0 ile arasındaki farkı olmasındandır Opsiyonların Kullanımı ve Takas İşlemleri Amerikan tipi opsiyonlar keşidecisi tarafından istendiği zaman kullanılabilen opsiyonlar olduğunu belirtmiş ancak Avrupa tipi opsiyonların ancak vadesinde kullanılabilen opsiyonlar olduğunu belirtmiştik. Avrupa tipi opsiyonların kullanılma uygulama esasları borsalar tarafından belirlenir. Opsiyonların kullanımı zamana yayılan bir şekilde gerçekleştirilmesini sağlamak için borsa opsiyonun son işlem günü gelmesine yakın bir zaman dilimi içerisinde yatırımcıların kullanım taleplerini belirli günlerde kabul eder. Örneğin opsiyonun son işlem gününden 3 hafta kala ilk kullanım ilan günü olarak bilinen günde 10

11 opsiyon keşidecilerinin kullanım başvurularını kabul eder. Daha sonraki birkaç gün içerisinde yine borsanın belirlediği bir tarihte ikinci kullanım ilan gününde borsa, opsiyon keşidecilerinin kullanım taleplerini kabul edebilir. Opsiyon keşidecileri borsanın belirlediği kullanım günlerinden herhangi birinde opsiyonunu kullanmazsa, opsiyonlar son işlem gününden sonra otomatik olarak borsa tarafından kullandırılır. Opsiyonlar kullanıldığında takas işlemine tabi tutulurlar. Takas kurumu alım opsiyonu almış yatırımcının hesabını opsiyonun kullanım fiyatı üzerinden uzun pozisyonlu vadeli işlem olarak kaydederken, alım opsiyonunu satmış yatırımcının hesabını opsiyonun kullanım fiyatı üzerinden kısa pozisyonlu vadeli işlem olarak kaydeder ve o gün sonunda dayanak varlığın kapanış fiyatına göre yapılan ayarlamalar sonucunda kaybeden taraf kazanan tarafa para transfer eder. Aynı sistem satım opsiyonları için de geçeridir. Satım opsiyonu almış bir yatırımcının hesabına opsiyonun vadesi geldiğinde opsiyonun kullanım fiyatı üzerinden kısa pozisyonlu vadeli işlem kaydı yapılır. Satım opsiyonu satmış bir yatırımcının hesabı ise opsiyonun kullanım fiyatı üzerinden uzun pozisyonlu vadeli işlem kaydı girilir. Bu kayıt sonrasında hesaplar piyasaya göre günlük ayarlama prosedürü uygulanır ve zarar eden yatırımcı kar eden yatırımcıya kar transferi yapar. Vadesinden önce herhangi bir zamanda da kullanılabilen Amerikan tipi opsiyonların takası da aynı prosedürlerin uygulanması ile gerçekleştirilir Opsiyon İşlemlerinin Gerçekleştirilmesi ve Muhasebelendirilme Tarzı Yatırımcı fiyatları okuduktan sonra bağlı olduğu aracı kurumu arayıp işlem yapmak istediği opsiyonu vadesine, kullanım fiyatına ve opsiyon tipine göre hangi fiyattan almak yada satmak istediğini belirtir. Aracı kurum yatırımcının emrini piyasaya yazdıktan sonra işlem gerçekleşirse opsiyon takas merkezinde alıcı ve satıcının hesapları muhasebelendirilir. Opsiyon primi üzerinden opsiyonu alan yatırımcının hesabı borçlandırılırken, opsiyonu satan yatırımcının hesabı alacaklandırılır. 2 Temel Opsiyon Stratejileri ve Kar Zarar Yapıları Alım ve satım opsiyonlarının alıcı ve satıcılarının karşı karşıya olduğu kar / zarar yapısı birbirinden tamamıyla farklıdır. Şimdi alım ve satım 11

12 opsiyonlarının hem satın alımı açısından hem de satılması açısından kar / zarar yapısını açıklayalım. Önemli Not: Aşağıda size sunulan örnekleri incelemeye başladığınız zaman vade sonu itibarıyla yazısını çok göreceğinizi şimdiden özellikle belirtmek istiyoruz. Bunun nedeni, vadesinden önce bir opsiyonun yatırımcısına kar sağlaması daha sonra detaylı bir şekilde size açıklanacak olan opsiyonun zaman değerine de bağlıdır. Biz opsiyonun kar veya zarar ettirmesin ne şekilde gerçekleşeceğini daha az parametreyi göz önünde bulundurarak anlatabilmek için her an dinamik olarak değişebilen opsiyonun zaman değerini ortadan kaldırarak sadece asli değerine göre açıklamayı sizin konuya hakim olabilmeniz açısından daha kolay bulduk. Dolayısıyla her örneği vade sonu itibarıyla ifadesini kullanmamızın nedeni opsiyonların kar, zarar ve başa baş durumlarını daha az parametreyle daha kolay ve çabuk anlamanız açısından hem de daha sonra opsiyonların fiyatlaması konusunu okurken daha rahat anlamanızı sağlamak için olduğunu belirtmek isteriz. 2.1 Uzun Pozisyonlu 4 Alım Opsiyonu Alım opsiyonu alan yatırımcının, belli bir vadeye kadar, opsiyona dayanak varlık oluşturan belli miktardaki bir malı, finansal ürünü, bir sermaye piyasası aracını veya bir ekonomik göstergeyi, opsiyonu satan yatırımcıya ödediği bir prim karşılığında belli bir fiyattan alma hakkına sahip olduğunu belirtmiştik. Buradan yola çıkarak alım opsiyonu alan bir yatırımcının bu haktan ekonomik bir avantaj elde edebilmesi iki şartın aynı anda oluşmuş olmasına bağlıdır: Birinci şart, opsiyonun kullanım fiyatının, opsiyona konu olan dayanak varlık fiyatından düşük olmasıdır. Kullllanıım Fiiyattıı < Dayanak Varrllıık Fiiyattıı İkinci şart ise opsiyonun kullanım fiyatı ile opsiyona konu olan dayanak varlık fiyatı arasındaki farkın, opsiyonu satın almak için ödenen primden daha fazla olmasıdır. Prriim < Dayanak Varrllıık Fiiyattıı Kullllanıım Fiiyattıı 4 Uzun pozisyon alım veya satım opsiyon sözleşmesinin alınması; kısa pozisyon ise alım veya satım opsiyon sözleşmesinin satılması anlamındır. 12

13 Bir başka deyişle alım opsiyonu almış bir yatırımcının vade sonu itibarıyla ekonomik avantaj elde etmesi, opsiyonun asli değerinin, opsiyona ödenen primden daha fazla olmasıyla mümkündür. Ödenen Prriim < Asllii Değerr Aşağıdaki şekillerde görüleceği üzere, örneğin dayanak varlık fiyatı 40 TL seviyesindeyken, 45 TL kullanım fiyatlı bir alım opsiyonuna 2 TL prim ödeyen yatırımcının vade sonu itibarıyla kar edebilmesi için, dayanak varlık fiyatının 47 TL nin üstüne çıkması gerekir. Eğer dayanak varlık fiyatı 40 TL den 47 TL ye çıkarsa opsiyonun asli değeri ile ödenen prim eşit olacağından söz konusu opsiyon kullanıldığında keşidecisine kar sağlamaz ancak keşideci opsiyonu satın alabilmek için önceden ödediği primi geri alabililir. Dayanak varlık fiyatının 40 TL den, 52 TL ye çıktığı durumda ise kullanım fiyatı 45 TL olan alım opsiyonunun asli değeri 7 TL olur ki bu da ödenen 2 TL primden fazladır. Bu sayede yatırımcı almış olduğu alım opsiyonundan 5 TL kara geçebilir. Şekil 2 13

14 52 TL Dayanak Varlık Fiyatı 2 47 TL Dayanak Varlık Fiyatı 2 Asli Değer = 2 = Prim 0 TL Kar Prim < Asli Değer = 7 TL 5 TL Kar 45 TL Kullanım Fiyatı 45 TL Kullanım Fiyatı 45 TL Kullanım Fiyatı Asli Değer = 0 40 TL Dayanak Varlık Fiyatı 40 TL Dayanak Varlık 40 TL Fiyatı 1 Dayanak Varlık Fiyatı 1 Dayanak Varlık Fiyatı Kullanum Fiyatı < Prim Dayanak Varlık Fiyatı Kullanım Fiyatı = Prim Dayanak Varlık Fiyatı Kullanım Fiyatı > Prim Şimdi yukarıda açıklanan kavramlardan yola çıkarak bir alım opsiyonunun kar, zarar ve başa baş noktasının ne olduğu sorusunun cevabını aşağıda gösterilen bir başka basit örnekle açıklamaya çalışalım. Buğdayın kilosunun 400 bin TL olduğunu ve yatırımcının 500 bin TL kullanım fiyatlı asli değersiz bir alım opsiyonunu 20 bin TL prim karşılığında satın aldığını varsayalım. Aşağıdaki tablo ve grafikte görüleceği üzere, buğday fiyatı 400 bin TL seviyesindeyken, yatırımcının 500 bin TL kullanım fiyatlı bir alım opsiyonunu kullanmasının yatırımcıya ekonomik açıdan bir avantaj sağlamayacaktır. Dolayısıyla yatırımcı buğday fiyatlarının yukarı çıkmasını beklemek zorunda olacaktır. Buğday fiyatının 450 bin TL seviyesine ulaştığını varsayarsak yine aynı şekilde yatırımcının opsiyonu kullanması durumunda, 500 bin TL olan kullanım fiyatının dayanak varlık fiyatından yüksek olması nedeniyle ekonomik bir avantaj elde etmeyecektir. Buğdayın kilo başına fiyatı 520 bin TL seviyesine ulaşırsa 500 bin TL kullanım fiyatlı alım opsiyonunun 20 bin TL asli değeri olacaktır. Ancak söz konusu opsiyonu satın almak için yatırımcının önceden ödemiş olduğu 20 bin TL primin getirdiği maliyet, söz konusu opsiyonu ancak başa baş noktasına getirecektir. Dolayısıyla yatırımcı opsiyonu kullanması durumunda ekonomik açıdan bir avantaj elde etmeyecek ve sadece opsiyonu satın alabilmek için önceden ödediği primi geri alma şansına sahip olacaktır. Başa Baş Nokttasıı = Kullllanıım Fiiyattıı + Prriim 14

15 Buğday fiyatının 550 bin TL seviyesine çıktığı noktada opsiyonun 50 bin TL asli değeri, opsiyonu almak için yatırımcının ödediği 20 bin TL lik prim maliyetini fazlasıyla karşılayacak ve yatırımcı 30 bin TL net kar edecektir. Vade sonu itibarıyla, buğdayın kilo fiyatı 700 bin TL seviyesine çıktığında opsiyonun 200 bin TL asli değeri olacak ancak söz konusu opsiyonun alımı için yatırımcının ödediği 20 bin TL maliyet çıkartıldıktan sonra yatırımcının net karı 180 bin TL olacaktır. Teorik olarak bir varlığın değeri sonsuza kadar çıkabilme olasılığı bulunduğundan alım opsiyonlarının teorik azami kar potansiyeli de sonsuzdur. Azamii Karr = Sıınıırrsıız Alım opsiyonu vade sonunda asli değersiz olursa değeri sıfır olur. Dolayısıyla bu örnekte 20 bin TL vererek söz konusu opsiyona sahip olan bir yatırımcının kaybedebileceği en yüksek miktar ödediği prim ile sınırlıdır. Azamii Zarrarr = Prriim Tablo 3 Vade Sonundaki Alım Opsiyona Ödenen Alım Dayanak Varlık Opsiyonunun Prim Miktarı Opsiyonunun Fiyatı Primi Kar / Zarar (başa baş) sonsuz sonsuz -20 sonsuz Şekil 3 15

16 Vade Sonunda Prim Miktarı (*1000TL) (başa baş noktası) - 20 Vade Sonunda Dayanak Varlığın Fiyatı (*1000 TL) 2.2 Kısa Pozisyonlu Alım Opsiyonu Alım opsiyonu satan yatırımcının, belli bir vadeye kadar, opsiyona dayanak varlık oluşturan belli miktardaki bir malı, finansal ürünü, bir sermaye piyasası aracını veya bir ekonomik göstergeyi, opsiyonu alan yatırımcıdan tahsil ettiği bir prim karşılığında belli bir fiyattan satma yükümlülüğünü üzerine aldığını belirtmiştik. Buradan yola çıkarak alım opsiyonu satan bir yatırımcının vade sonu itibarıyla bu yükümlülüğü üzerine almasından ekonomik bir avantaj elde edebilmesi için opsiyonun asli değerinin opsiyonu satan yatırımcının opsiyon satışından tahsil ettiği primden düşük olması gerekir. Asllii Değerr < Prriim Dolayısıyla kullanım fiyatının dayanak varlık fiyatından yüksek olması da alım opsiyonu satmış yatırımcıya ekonomik avantaj sağlar. Varrllıık Fiiyattıı < Kullllanıım Fiiyattıı 16

17 Bu durumda opsiyonu alan yatırımcının, satan yatırımcıya karşı opsiyonu kullanma şansı olmaz ve opsiyon satıcısı tahsil ettiği primi kazanç olarak kabul eder. Yukarıda verdiğimiz ilk örnekte dayanak varlık fiyatı 40 TL seviyesindeyken, 45 TL kullanım fiyatlı bir alım opsiyonuna 2 TL prim ödeyerek uzun pozisyonlu alım opsiyonu alan bir tüccarın karşı karşıya olduğu kar, zarar ve başa baş durumlarını incelemiştik. Şimdi aynı şartları alım opsiyonu satan yatırımcı açısından inceleyelim. Bu örnekte vade sonu itibarıyla alım opsiyonu satıcısının kar edebilmesi için, dayanak varlık fiyatının 47 TL nin üstüne çıkmamasına bağlıdır. Eğer dayanak varlık fiyatı 40 TL den 45 TL ye çıkarsa, alım opsiyonunu alan yatırımcı bu opsiyonu satan yatırımcıya karşı kullanamayacaktır. Dolayısıyla opsiyonu satan yatırımcı tahsil ettiği primi kazanç olarak sayabilecektir. Dayanak varlık fiyatı 46 TL ye çıkarsa alım opsiyonunun asli değeri 1 TL olacak ancak bu değer, opsiyonu alan yatırımcının ödediği prim olan 2 TL primin getirdiği pozisyon maliyetini karşılayamayacağından, bu durum alım opsiyonunu almış olan yatırımcıya yine ekonomik bir avantaj sağlamayacaktır. Böyle bir durumda opsiyonun 1 TL lik asli değeri olması sonucu alım opsiyonu satan yatırımcının tahsil ettiği 2 TL primin 1 TL lik kısmını opsiyon alıcısına vermek zorunda kalacağından opsiyon satıcısının kar olarak sayabileceği prim 2 TL den 1 TL ye düşecektir. Eğer fiyat 47 TL ye çıkarsa opsiyon alıcısının ödediği prim ile opsiyonun asli değeri bir birine eşit olacağından opsiyonu alan yatırımcının söz konusu opsiyonu kullanılmasının ekonomik bir avantajı olmadığı gibi dezavantajı da olmayacaktır. Çünkü opsiyonun asli değeri, opsiyonu satın almak için ödenen primi tam olarak karşılayacaktır. Böyle bir durumda yatırımcı opsiyonunu kullanma suretiyle en azından opsiyonu satın almak için ödediği primi geri alabilecektir. Opsiyonu kşide eden yatırımcının opsiyonu kullanması durumunda opsiyonu satan yatırımcı, opsiyonun asli değeri kadar olan değeri (bu örnekte tahsil ettiği prim kadar olan asli değeri) opsiyonu alan yatırımcıya vermek zorunda kalacaktır. Bu örnekte opsiyon satıcısının vereceği miktar opsiyonun primine eşit olduğundan opsiyon satıcısı da ne ekonomik bir avantajla ne de dezavantajla karşı karşıya kalacaktır. Buradan anlaşılacağı üzere opsiyon alıcısının başa baş noktası ile opsiyon satıcısının başa baş noktası eşittir. 17

18 Opsiiyon Allııcıısıınıın Başa Baş Nokttasıı = Opsiiyon Sattııcıısıınıın Başa Baş Nokttasıı Eğer dayanak varlık fiyatı 40 TL den, 48 TL ye çıkarsa kullanım fiyatı 45 TL olan alım opsiyonunun asli değeri 3 TL olacak ki bu da alım opsiyonu alan yatırımcının opsiyon satıcısına ödediği primden 2 TL fazladır. Bu durumda opsiyonu satmış olan yatırımcı yükümlülüğünü yerine getirebilmek için piyasa fiyatı 48 TL olan bir varlığı 48 TL den satın aldıktan sonra 45 TL den opsiyonu almış olan yatırımcıya satar. Bu durumda opsiyonu satmış olan yatırımcı tahsil ettiği 2 TL lik primin de hesaba katılmasından sonra 1 TL zarar etmiş olur. Eğer opsiyonu alan yatırımcı vade sonunda opsiyonunu kullanmazsa o durumda borsaya bağlı takas bank her iki tarafın pozisyonlarını tasfiye eder ve alım opsiyonu satın almış yatırımcıya uzun pozisyonlu vadeli işlem kaydı yapardı, alım opsiyonunu satmış yatırımcıya ise kısa pozisyonlu vadeli işlem kaydı yapar ve vadeli işlem sözleşme fiyatının o günkü kapanış fiyatı üzerinden kar zarar hesabı yapar ve kaybeden yatırımcının hesabını borçlandırır, kazanan yatırımcının hesabını ise alacaklandırır. Sonuç olarak bu iki durumda da opsiyon satmış olan yatırımcı opsiyonun 3 TL lik asli değerini opsiyonu almış olan yatırımcıya transfer etmiş olur. Şekil 4 45 TL Kullanım Fiyatı Asli Değer = 0 2 TL Kar 46 TL 45 TL Dayanak Varlık Fiyatı (2) Asli Değer =1<Prim 1 TL Kar Kullanım Fiyatı 47 TL 45 TL Dayanak Varlık Fiyatı (2) Prim = 2 = Asli Değer 0 TL Kar Başa Baş Kullanım Fiyatı 48 TL 45 TL Dayanak Varlık Fiyatı (2) Prim < Asli Değer 1 TL Zarar Kullanım Fiyatı 40 TL Dayanak Varlık Fiyatı (1) 40 TL Dayanak Varlık Fiyatı (1) 40 TL Dayanak Varlık Fiyatı (1) 40 TL Dayanak Varlık Fiyatı (1) Dayanak Varlık Fiyatı Kullanum Fiyatı < Prim Dayanak Varlık Fiyatı Kullanum Fiyatı < Prim Dayanak Varlık Fiyatı Kullanım Fiyatı = Prim Dayanak Varlık Fiyatı Kullanım Fiyatı = Prim Bu basit örneği anladıktan sonra alım opsiyonu satımının kar, zarar ve başa baş noktasının ne olduğu sorusunun cevabını aşağıda gösterilen başka bir örnekle açıklamaya çalışalım. Buğdayın kilosunun 400 bin TL olduğunu ve yatırımcının 500 bin TL kullanım fiyatlı asli değersiz bir alım opsiyonunu 20 bin TL prim karşılığında sattığını varsayalım. 18

19 Buğday fiyatı 400 bin TL seviyesindeyken, opsiyonu satın alan yatırımcının 500 bin TL kullanım fiyatlı bir alım opsiyonunu kullanması kendisine ekonomik açıdan bir avantaj sağlamayacaktır. Dolayısıyla bu opsiyonu satan yatırımcı buğday fiyatının yukarı çıkmaması sayesinde opsiyon satışından elde ettiği 20 TL lik primi kazanç olarak sayabilecektir. Buğday fiyatının 450 bin TL seviyesine ulaştığını varsayarsak yine aynı şekilde alım opsiyonunu satın alan yatırımcının 500 bin TL kullanım fiyatlı opsiyonu kullanmasının kendisine ekonomik bir avantaj sağlamayacaktır. Dolayısıyla bu durumda da opsiyonu satan yatırımcı buğday fiyatlarının yukarı çıkmamasından opsiyon satışından elde ettiği 20 bin TL lik primi kazanç olarak sayabilecektir. Buğdayın kilo başına fiyatı 520 bin TL seviyesine ulaşırsa 500 bin TL kullanım fiyatlı alım opsiyonunun 20 bin TL asli değeri olacaktır. Bu durumda opsiyonu satan yatırımcı, sattığı opsiyonun asli değeri kadar olan miktarı opsiyonu alan yatırımcıya verdiğinden tahsil ettiği 20 bin TL primi satın alan yatırımcıya vermek zorunda kalarak ne kar ne de zarar edecektir. Başa Baş Nokttasıı = Kullllanıım Fiiyattıı + Prriim Buğday fiyatının 550 bin TL seviyesine çıktığı noktada opsiyonun asli değeri 50 bin TL olur. Biraz önce dayanak varlık fiyatının 520 bin TL üzerine çıktığı durumda opsiyon satıcısı 20 bin TL lik asli değeri opsiyonu alan yatırımcıya verdiği gibi bu durumda da 50 bin TL lik asli değeri opsiyonu alan yatırımcıya vermek zorunda olacaktır. Bu durumda opsiyon satıcısının alıcıya vereceği para miktarı, opsiyonu satan yatırımcının tahsil ettiği 20 bin TL lik prim miktarını aşacağı için opsiyonu satan yatırımcının 30 bin TL zarar etmesine sebep olacaktır. Vade sonu itibarıyla, buğdayın kilo fiyatı 700 bin TL seviyesine çıktığında opsiyonun 200 bin TL asli değeri olacaktır. Opsiyon satıcısının 20 bin TL prim tahsilatı yaptıktan sonra dayanak varlık fiyatının 700 bin TL ye çıkmasıyla opsiyonun asli değeri kadar olan miktarı opsiyonu alan yatırımcıya transfer etmesi sonucu opsiyonu satan yatırımcının zararı 180 bin TL olacaktır. Teorik olarak bir varlığın değeri sonsuza kadar çıkabilme olasılığı bulunduğundan alım opsiyonlarının asli değeri de sonsuz olabilir. Opsiyon satan yatırımcı opsiyonun asli değerini opsiyonu satın alan 19

20 yatırımcıya opsiyon satışından tahsil ettiği prim karşılığında verme yükümlülüğünü üzerine almış olduğundan, zarar potansiyeli sonsuzdur. Azamii Zarrarr = Sonsuz Alım opsiyonu vade sonunda asli değersiz olursa değeri sıfır olur. Dolayısıyla bu örnekte 20 bin TL tahsil ederek söz konusu opsiyonu satan yatırımcının kazanabileceği en yüksek miktar tahsil ettiği prim ile sınırlıdır. Azamii Karr = Prriim Tablo 4 Vade Sonundaki Alım Opsiyonunun Tahsil Edilen Alım Dayanak Varlık Asli Değeri Prim Miktarı Opsiyonunun Fiyatı Kar / Zarar (başa baş) sonsuz -sonsuz sonsuz 20

STOPAJ DURUMU. VİOP'TA ELDE EDİLEN KAZANÇLARIN VERGİLENDİRİLMESİ Tam Mükellef Dar Mükellef

STOPAJ DURUMU. VİOP'TA ELDE EDİLEN KAZANÇLARIN VERGİLENDİRİLMESİ Tam Mükellef Dar Mükellef VİOP RİSK BİLDİRİM FORMU Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır. Bu nedenle işlem yapmaya karar vermeden önce, bu işlemler kapsamında

Detaylı

GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ

GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ İlker Şadi İŞLEYEN * I. GİRİŞ Bankalar ve aracı kurumların, menkul kıymetler ve diğer

Detaylı

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi. Elif AY

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi. Elif AY Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası, bir vadeli işlem ve opsiyon sözleşmesine kimin ne kadar fiyat vereceğini belirlemek üzere

Detaylı

Zaman Yolu Kalkınma Dolu ile

Zaman Yolu Kalkınma Dolu ile Zaman Yolu Kalkınma ile Dolu USD/TL Aracı KuruluşVarantları Mayıs 2011 TSKB Varantları Varant, alıcısına dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte (Avrupa Tipi)

Detaylı

OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU

OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.)

Detaylı

USD/TL Aracı KuruluşVarantları

USD/TL Aracı KuruluşVarantları 1 USD/TL Aracı KuruluşVarantları Mayıs 2011 TSKB Varantları Varant, alıcısına dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte (Avrupa Tipi) veya belirli bir tarihe

Detaylı

Önemli Açıklama: Tanımlar: Borsa: Borsa İstanbul Anonim şirketini,

Önemli Açıklama: Tanımlar: Borsa: Borsa İstanbul Anonim şirketini, VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİNE VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNE İLİŞKİN RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir) Önemli Açıklama: Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli işlem

Detaylı

VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi

VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi Ocak 2012 VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi ŞAMİL DEMİRKAN sdemirkan@vob.org.tr POKERDE KİM KAZANACAK? POKER MASASINDA KASA ŞİMDİLİK ABD MERKEZ BANKASI DİGER ÜLKELER ve MERKEZ BANKALARI RİSK YÖNETMEZSE BATARLAR

Detaylı

Vadeli Piyasalarda Yatırım

Vadeli Piyasalarda Yatırım Vadeli Piyasalarda Yatırım VADELİ PİYASALARDA YATIRIM 1 2 3 4 5 6 8 İÇİNDEKİLER Vadeli Piyasalarda Yatırım Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasaları: Gelecek İçin Daha Güvenli Yatırım Fırsatları Organize piyasa,

Detaylı

FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu

FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu Mayıs 2015 Hazine ve Türev Ürünler FBIST BYF Vadeli İşlem Sözleşmesi FBIST BYF Vadeli İşlem Sözleşmesi; FTSE Türkiye TL Hazine Bonosu Endeksinde

Detaylı

TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.)

TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.) TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.) Önemli Açıklama: Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdinde

Detaylı

Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları

Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları 23 Kasım 2011 Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları Çetin Ali Dönmez VOB Genel Müdürü ve Yönetim Kurulu Üyesi Vadeli İşlem Sözleşmesi? Uzlaşması ya da teslimatı gelecekte yapılmak üzere alınıp satılan

Detaylı

OPSİYON HAKKINDA GENEL BİLGİLER. www.yf.com.tr

OPSİYON HAKKINDA GENEL BİLGİLER. www.yf.com.tr OPSİYON HAKKINDA GENEL BİLGİLER www.yf.com.tr 1 Opsiyon Nedir? Opsiyon, satın alan tarafa herhangi bir ürünü bugünden belirlenen bir fiyat (kullanım fiyatı) üzerinden ileride bir vadede satın alma ya da

Detaylı

TEMEL OPSİYON STRATEJİLERİ

TEMEL OPSİYON STRATEJİLERİ TEMEL OPSİYON STRATEJİLERİ VİOP Hakkında Borsa İstanbul A.Ş., yerli ve yabancı yatırımcıların ülkemizde türev ürünlere yatırım yapabilmesi, Türk finans piyasalarının gelişmiş finansal piyasalar ile bütünleşmesi

Detaylı

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VOB) NEDİR? Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş. Sermaye Piyasası Kanunu na tabi olarak ve Bakanlar Kurulu kararı ile kurulmuş,

Detaylı

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VOB) NEDİR? Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş. Sermaye Piyasası Kanunu na tabi olarak ve bakanlar kurulu kararı ile kurulmuş,

Detaylı

2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016. VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1

2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016. VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1 2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016 VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1 İÇERİK İhracatçı Eğilim Araştırması Tespitler - Q4 VİOP ta işlem gören Döviz Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri Vadeli işlem

Detaylı

Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz.

Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz. Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz. 26.10.2015 1 KULLANIM YETKİSİ VE UYARI Bu sunum, Borsa İstanbul

Detaylı

Uyarı: Tanımlar: Borsa. : Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ni ve/veya İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nı. Aracı Kuruluş

Uyarı: Tanımlar: Borsa. : Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ni ve/veya İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nı. Aracı Kuruluş TÜREV ARAÇLAR R İ SK B İ LD İ R İ M FORMU (Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir) Önemli Açıklama: Vadeli

Detaylı

OPSİYON SÖZLEŞMELERİ

OPSİYON SÖZLEŞMELERİ OPSİYON SÖZLEŞMELERİ 1 Giriş Borsa İstanbul, yerli ve yabancı yatırımcıların ülkemizde türev ürünlere yatırım yapabilmesi, Türk finans piyasalarının gelişmiş finansal piyasalar ile bütünleşmesi ve Borsa

Detaylı

Muammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014

Muammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 Muammer ÇAKIR VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 06.06.2014 3 İçerik Bölüm I: Dünyada Risk Yönetimi Neden Risk Yönetimi? Risk Yönetimindeki Endişeler ve Enstrümanlar Bölüm II: VİOP Hakkında VİOP Hakkında VİOP

Detaylı

Opsiyonlar(2) Ders 20 Finansal Yönetim 15.414

Opsiyonlar(2) Ders 20 Finansal Yönetim 15.414 Opsiyonlar(2) Ders 20 Finansal Yönetim 15.414 Bugün Opsiyonlar Opsiyon fiyatlama Uygulamalar: Kur riski ve dönüştürülebilir bonolar Okuma Brealey ve Myers, Bölüm 20, 21 Opsiyonlar Elinde bulunduran kişiye

Detaylı

Pay Opsiyon Sözleşmeleri. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası

Pay Opsiyon Sözleşmeleri. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası Pay Opsiyon Sözleşmeleri Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası Bu dokümanda kullanılan içeriğin bir kısmı, Türkiye deki düzenlemeler çerçevesinde menkul kıymetler veya türev araçlarla ilgili faaliyet göstermek

Detaylı

EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: (Eski Ünvanı:

Detaylı

Varant nedir? Varantların dayanak varlığı ne olacak? İlk uygulamada borsa endeksleri ve dolar/tl olacak.

Varant nedir? Varantların dayanak varlığı ne olacak? İlk uygulamada borsa endeksleri ve dolar/tl olacak. TÜRK yatırımcısı yeni bir ürünle tanışıyor: Varant. Ay sonunda 15 varantla başlaması beklenen işlemler yatırımcılara kaldıraç oranları nedeniyle yüksek getiri fırsatı sunuyor. UniCredit Menkul Değerler

Detaylı

Ocak 2010. Sözleşmeleri. smaniye Ticaret ve Sanayi Odası. Tolga Uysal

Ocak 2010. Sözleşmeleri. smaniye Ticaret ve Sanayi Odası. Tolga Uysal Ocak 2010 VOB ve Vadeli İşlem Sözleşmeleri smaniye Ticaret ve Sanayi Odası. Tolga Uysal ğitim ve Tanıtım Müdürü ü 4 Soru? Bana Ne Fayda Sağlar? Nasıl İşliyor? Nasıl Kullanabilirim? Ne Yapmam Lazım? Nasıl

Detaylı

PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ

PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ NİSAN 2015 Hazine ve Türev Ürünler PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMESİ Pay Senedi Vadeli İşlem Sözleşmeleri,belirli bir vadede önceden belirlenen fiyat ve miktarda pay senedini alma

Detaylı

Teminatlar : Başlangıç Teminatı Sürdürme Teminatı Sürdürme Seviyesi

Teminatlar : Başlangıç Teminatı Sürdürme Teminatı Sürdürme Seviyesi Kısa bir geçmişi bulunmasına rağmen,büyük gelişme sağlayarak Türk Mali sisteminde yıllardır eksikliği hissedilen vadeli piyasaların yaşama geçmesi; yatırımcıların gelecek ile ilgili belirsizliklerinin

Detaylı

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI 1 PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ PAY OPSİYON SÖZLEŞMELERİ T. Garanti Bankası A.Ş. T. İş Bankası A.Ş. Akbank T.A.Ş. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. Yapı ve Kredi Bankası

Detaylı

ENERJİ VE EMTİA SÖZLEŞMELERİ

ENERJİ VE EMTİA SÖZLEŞMELERİ ENERJİ VE EMTİA SÖZLEŞMELERİ VİOP Hakkında Borsa İstanbul A.Ş., yerli ve yabancı yatırımcıların ülkemizde türev ürünlere yatırım yapabilmesi, Türk finans piyasalarının gelişmiş finansal piyasalar ile bütünleşmesi

Detaylı

TÜREV ÜRÜNLER KATALOĞU

TÜREV ÜRÜNLER KATALOĞU TÜREV ÜRÜNLER KATALOĞU VADELİ DÖVİZ ALIM-SATIM İŞLEMİ (FORWARD) Belirli bir döviz tutarının, ileri bir tarihte, önceden anlaşılan fiyattan alım veya satımının yapılması işlemidir. tarihinde, piyasadaki

Detaylı

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Trend Yatırım Ortaklığı

Detaylı

YURTDIŞI TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU

YURTDIŞI TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU YURTDIŞI TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU Önemli Açıklama Yurt dışı vadeli işlem ve opsiyon borsaları ya da teşkilatlanmış diğer piyasalar nezdinde yapacağınız alım satım işlemleri sonucunda kar elde

Detaylı

PLATFORMLAR OSMANLI AKTİF TRADER

PLATFORMLAR OSMANLI AKTİF TRADER PLATFORMLAR OSMANLI AKTİF TRADER OSMANLI AKTİF TRADER Osmanlı Aktif Trader; Osmanlı Menkul e-şube üzerinden açabileceğiniz, Piyasayı online izleyebileceğiniz, E-şube ile aynı komisyon oranlarında, hisse

Detaylı

OSMANLI AKTİF TRADER. Osmanlı Aktif Trader;

OSMANLI AKTİF TRADER. Osmanlı Aktif Trader; OSMANLI AKTİF TRADER Osmanlı Aktif Trader; Osmanlı Menkul e-şube üzerinden açabileceğiniz, Piyasayı online izleyebileceğiniz, E-şube ile aynı komisyon oranlarında, hisse senedi, Viop, varant, opsiyon piyasalarında

Detaylı

Vadeli İşlem Sözleşmesi nedir?

Vadeli İşlem Sözleşmesi nedir? Vadeli İşlem Sözleşmesi nedir? Belli nitelikteki ve belli miktardaki bir malın veya bir finansal varlığın gelecekteki önceden belirlenmiş bir fiyat üzerinden teslimini bugün hükme bağlayan yasal bir sözleşmedir.

Detaylı

VOB daopsiyon Sözleşmeleri ve Yeni Sistemde Risk Kontrolleri

VOB daopsiyon Sözleşmeleri ve Yeni Sistemde Risk Kontrolleri 4 Mayıs 2011 VOB daopsiyon Sözleşmeleri ve Yeni Sistemde Risk Kontrolleri Türev Araçlar Lisans YenilemeEğitimleri, İstanbul İpek TEZER ERCAN İçindekiler: I. VOB daişleme Açılacak Opsiyon Sözleşmelerinin

Detaylı

Türkiye nin İlk ve Tek Türev Borsası

Türkiye nin İlk ve Tek Türev Borsası 30 Kasım 2011 Türkiye nin İlk ve Tek Türev Borsası Çetin Ali Dönmez VOB Genel Müdürü ve Yönetim Kurulu Üyesi Vadeli İşlem Sözleşmesi? Uzlaşması ya da teslimatı gelecekte yapılmak üzere alınıp satılan sözleşmeye

Detaylı

VİOP TEMEL KAVRAMLAR

VİOP TEMEL KAVRAMLAR VİOP TANITIM KİTİ Uzun (Long) ve Kısa (Short) Pozisyon Her vadeli işlem sözleşmesinde uzun ve kısa olmak üzere iki taraf vardır. Vadeli işlem sözleşmesinde uzun taraf dayanak malı teslim alma yükümlüğüne

Detaylı

RENAISSANCE CAPITAL MENKUL DEĞERLER A.Ş.

RENAISSANCE CAPITAL MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.) Önemli Açıklama: Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdinde

Detaylı

Kurumlar Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI (Seri No: )

Kurumlar Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI (Seri No: ) Sayfa 1 / 9 Maliye Bakanlığından : Kurumlar Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI (Seri No: ) Bu Tebliğde, türev ürünlerden elde edilen gelirler ile diğer bazı sermaye piyasası faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin

Detaylı

Dayanak Pay Senetleri

Dayanak Pay Senetleri İş Yatırım Tek Hisse Senedine Dayalı Vadeli İşlemler ve Opsiyonlar İşlem Esasları Aralık 2012 VİOP İşlem Esasları Dayanak Varlıklar Dayanak Pay Senetleri 1 Dayanak Kod Dayanak Şirket 1 ISCTR Türkiye İş

Detaylı

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU Euro Kapital Yatırım

Detaylı

1. Yapılan işlemlerin asgari unsur ve risklerine, Yatırım hizmet ve faaliyetleri Genel Risk Bildirimi

1. Yapılan işlemlerin asgari unsur ve risklerine, Yatırım hizmet ve faaliyetleri Genel Risk Bildirimi 1. Yapılan işlemlerin asgari unsur ve risklerine, Yatırım hizmet ve faaliyetleri Genel Risk Bildirimi Önemli Açıklama Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar

Detaylı

Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz.

Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz. Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz. 10.12.2015 1 KULLANIM YETKİSİ VE UYARI Bu sunum, Borsa İstanbul

Detaylı

STRATEJİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. STRATEJİ PORTFÖY İKİNCİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)

STRATEJİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. STRATEJİ PORTFÖY İKİNCİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi: 15 Ekim 2003 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER 31 Aralık 2015 tarihi itibariyle Fon un Yatırım Amacı Portföy Yöneticileri Fon Toplam Değeri 26.267.484

Detaylı

STRATEJİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. STRATEJİ PORTFÖY BİRİNCİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)

STRATEJİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. STRATEJİ PORTFÖY BİRİNCİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Fon Toplam Halka arz tarihi: 26 Kasım 1996 31 Aralık 2015 tarihi itibariyle Fon un Yatırım Amacı Yöneticileri Değeri 33.799.135

Detaylı

AK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. TEZGAHÜSTÜ TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU

AK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. TEZGAHÜSTÜ TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU AK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. TEZGAHÜSTÜ TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU Önemli Açıklama Tezgahüstü piyasalarda türev araç alım satım işlemleri sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz

Detaylı

VADELİ İŞLEMLER PİYASASI

VADELİ İŞLEMLER PİYASASI VADELĠ ĠġLEM ve OPSĠYON BORSASI ( VOB) NEDĠR? Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası ( VOB) vadeli işlem ve opsiyon sözleşmelerinin alınıp satıldığı yerdir. Alınıp satılan bu sözleşmelere Türev Araçlar denmektedir.

Detaylı

OSMANLI AKTİF TRADER. Osmanlı Aktif Trader;

OSMANLI AKTİF TRADER. Osmanlı Aktif Trader; OSMANLI AKTİF TRADER Osmanlı Aktif Trader; Osmanlı Menkul e-şube üzerinden açabileceğiniz, Ücretsiz olarak piyasayı online izleyebileceğiniz, E-şube ile aynı komisyon oranlarında, hisse senedi, viop, varant,

Detaylı

5 SERİ NOLU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ

5 SERİ NOLU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ Tarih : 25.01.2012 Sayı : 2012/141 Sirküler No : 2012/05 5 SERİ NOLU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ Bu Tebliğde, türev ürünlerden elde edilen gelirlerin vergilendirilmesine ilişkin açıklamalar yapılmış

Detaylı

Ocak 2010. Yönetimi IŞINSU KESTELLİ. Yönetim Kurulu Başkanı

Ocak 2010. Yönetimi IŞINSU KESTELLİ. Yönetim Kurulu Başkanı Ocak 2010 VOB la Gelecek Yönetimi IŞINSU KESTELLİ Yönetim Kurulu Başkanı Kuruluş Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) 4 Şubat 2005 te gonga ilk vuruşu Başbakanımızın yapmasıyla uzaktan erişimli elektronik

Detaylı

Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz.

Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. İlk vadeli işlemler borsası 18. y.y. ilk yarısı Japonya da kuruldu / Dojima Pirinç Piyasası 1970 ten sonra

Detaylı

15.433 YATIRIM. Ders 23: Emtialar. Bahar 2003

15.433 YATIRIM. Ders 23: Emtialar. Bahar 2003 15.433 YATIRIM Ders 23: Emtialar Bahar 2003 Giriş Aşağıdaki tablo, Uluslararası Ödemeler Bankası ndan (BIS) alınmıştır. Banka ya göre, düzenli borsalarda işlem gören vadeli işlem ve opsiyonlar gibi türevlerde

Detaylı

GELİR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ (SERİ NO:

GELİR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ (SERİ NO: 19 Ocak 2012 PERŞEMBE Resmî Gazete Sayı : 28178 TEBLİĞ Maliye Bakanlığından: GELİR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ (SERİ NO: 282) 193 sayılı Gelir Vergisi Kanununun geçici 67 nci maddesinde, menkul kıymetler ve

Detaylı

VOB ve Emtia Piyasaları

VOB ve Emtia Piyasaları 3 Aralık, 2010 VOB ve Emtia Piyasaları Yaman Başaran Genel Müdür Yardımcısı Fats and Oils Conference, İstanbul Kuruluş Aşamasından Bugüne Üye Sayımız: 98 Rekor İşlem Hacmi: 3 milyar 129 milyon TL CFTC

Detaylı

İMKB VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI. Aralık 2012

İMKB VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI. Aralık 2012 İMKB VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI Aralık 2012 Piyasa Genel Özellikleri Takas Merkezi ile bağlantılı emir öncesi ve işlem sonrası risk yönetimi (pre-order and post trade margining) Portföy bazında teminatlandırma

Detaylı

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Kapital Yatırım

Detaylı

FİZİKİ (HESABEN) TESLİMATLI DÖVİZ VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ. İstanbul, 06 Kasım 2009

FİZİKİ (HESABEN) TESLİMATLI DÖVİZ VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ. İstanbul, 06 Kasım 2009 FİZİKİ (HESABEN) TESLİMATLI DÖVİZ VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ İstanbul, 06 Kasım 2009 FİZİKİ TESLİMAT Vade sonunda, son işlem günü seans sonu itibariyle açık olan pozisyonlar için sözleşmede belirtilen esaslar

Detaylı

EK/9.D VARANTLARA İLİŞKİN RİSK BİLDİRİM FORMU

EK/9.D VARANTLARA İLİŞKİN RİSK BİLDİRİM FORMU VARANTLARA İLİŞKİN RİSK BİLDİRİM FORMU Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır. Bu nedenle işlem yapmaya karar vermeden önce, bu

Detaylı

TEZGAHÜSTÜ PİYASALAR, TÜREV ARAÇ ALIM-SATIM İŞLEMLERİ, TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU

TEZGAHÜSTÜ PİYASALAR, TÜREV ARAÇ ALIM-SATIM İŞLEMLERİ, TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU TEZGAHÜSTÜ PİYASALAR, TÜREV ARAÇ ALIM-SATIM İŞLEMLERİ, TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU Önemli Açıklama Tezgahüstü Piyasalar nezdinde yapacağınız türev araç alım-satım işlemleri sonucunda kar elde edebileceğiniz

Detaylı

AK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. YURTDIŞI TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU

AK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. YURTDIŞI TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU Önemli Açıklama: AK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. YURTDIŞI TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU Yurt dışı borsalar nezdinde yapacağınız alım-satım işlemleri sonucunda kâr elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz

Detaylı

Saygılarımızla, Erkan Kilimci

Saygılarımızla, Erkan Kilimci Değerli Sermaye Piyasası Profesyonelleri, Sermaye Piyasası Profesyonelleri Derneği ( SPP ) ve Finans Mühendisliği Merkezi ( CCF ) işbirliğinde 2 Şubat 2013 Cumartesi günü Aracı Kurum çalışanlarına yönelik

Detaylı

VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ HAKKINDA SIKÇA SORULAN SORULAR

VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ HAKKINDA SIKÇA SORULAN SORULAR VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ HAKKINDA SIKÇA SORULAN SORULAR 1- Vadeli işlem sözleşmesi nedir? Vadeli işlem sözleşmeleri, dayanak varlığın önceden belirlenen bir fiyattan ya da önceden belirlenen bir tarihte

Detaylı

ZİRAAT HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01. 31.03.2012 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI

ZİRAAT HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01. 31.03.2012 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI 01.01. 31.03.2012 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR NUN YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN

Detaylı

AKBANK VOB TANITIM KİTİ. Sermaye Piyasası İşlemleri Bölümü

AKBANK VOB TANITIM KİTİ. Sermaye Piyasası İşlemleri Bölümü AKBANK VOB TANITIM KİTİ VADELİ İŞLEMLER TEMEL KAVRAMLAR Uzun (Long) ve Kısa (Short) Pozisyon Her vadeli işlem sözleşmesinde uzun ve kısa olmak üzere iki taraf vardır. Vadeli işlem sözleşmesinde uzun taraf

Detaylı

İstanbul, 23 Ağustos 2012 2012/994

İstanbul, 23 Ağustos 2012 2012/994 TSPAKB TÜRKİYE SERMAYE PİYASASI ARACI KURULUŞLARI BİRLİĞİ Büyükdere Cad. No: 173 1. Levent Plaza A-Blok Kat: 4 34394 1. Levent - İstanbul Tel : (212) 280 85 67 Faks : (212) 280 85 89 www.tspakb.org.tr

Detaylı

KAR / ZARAR GRAFİKLERİ

KAR / ZARAR GRAFİKLERİ KR / ZRR GRFİKLERİ Y eksen çizgisi K R - Z R R Dayanak Varlık Fiyatı X eksen çizgisi EKSEN ÇİZGİLERİ Y eksen çizgisi elde edilen kar veya zararı gösteren eksendir. Y eksen çizgisinde bulunup X eksen çizgisinin

Detaylı

İÇİNDEKİLER. Borsa İstanbul VİOP

İÇİNDEKİLER. Borsa İstanbul VİOP İÇİNDEKİLER 1 Giriş... 1 2 Vadeli İşlem Sözleşmeleri... 1 2.1 Vadeli İşlem Sözleşmesinin Tanımı... 1 2.2 Vadeli İşlem Sözleşmelerinin Teorik Fiyatının Hesaplanması... 1 2.3 Vadeli İşlem Sözleşmelerinde

Detaylı

Allianz Hayat ve Emeklilik Anonim Şirketi Büyüme Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait

Allianz Hayat ve Emeklilik Anonim Şirketi Büyüme Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait Allianz Hayat ve Emeklilik Anonim Şirketi Büyüme Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait Yatırım Performansı Konusunda Kamuya Açıklanan Bilgilere İlişkin

Detaylı

5. Borçlanma aracı ihracı için Yetkili organ kararının alındığı tarihten itibaren en geç kaç yıl içinde Kurula başvuruda bulunulması zorunludur?

5. Borçlanma aracı ihracı için Yetkili organ kararının alındığı tarihten itibaren en geç kaç yıl içinde Kurula başvuruda bulunulması zorunludur? 1. Yatırım amacı taşıyan kıymetli evrak aşağıdakilerden hangisidir? a. Menkul kıymet b. Para c. Çek d. Bono e. Poliçe 2. Aşağıdakilerden hangisi payların sahibine sağladığı mali haklardan a. Kar payı alma

Detaylı

Yapılan İşlemlerin Asgari Unsur ve Riskleri. Uyarı

Yapılan İşlemlerin Asgari Unsur ve Riskleri. Uyarı Yapılan İşlemlerin Asgari Unsur ve Riskleri Uyarı İşlem yapmaya başlamadan önce çalışmayı düşündüğünüz kuruluşun yapmak istediğiniz sermaye piyasası işlemlerine ilişkin yetkisi olup olmadığını kontrol

Detaylı

5. Aşağıdakilerden hangisi varantların avantajlarından biri değildir? 1. Paya dönüştürülebilir tahvilin vadesi kaç günden az olamaz?

5. Aşağıdakilerden hangisi varantların avantajlarından biri değildir? 1. Paya dönüştürülebilir tahvilin vadesi kaç günden az olamaz? 1. Paya dönüştürülebilir tahvilin vadesi kaç günden az olamaz? a. 30 b. 60 c. 90 d. 120 e. 365 2. Paya dönüştürülebilir tahvil sahiplerine sahip oldukları tahviller karşılığında verilecek paylar için esas

Detaylı

31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait Finansal Tablolar ve Bağımsız Denetim Raporu

31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait Finansal Tablolar ve Bağımsız Denetim Raporu Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu (Euro) 31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait Finansal Tablolar ve Bağımsız Denetim Raporu İçindekiler Bağımsız Denetim Raporu

Detaylı

Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri

Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri www.borsaistanbul.com İÇINDEKILER 1 Giriş 1 2 Vadeli İşlem Sözleşmeleri 1 3 Opsiyon Sözleşmeleri 5 4 Risk Yönetimi ve Teminatlandırma 16 5 Vadeli Piyasalarda Yatırım

Detaylı

Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası (VİOP) Kılavuzu

Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası (VİOP) Kılavuzu Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası (VİOP) Kılavuzu İstanbul, Şubat 2014 İÇİNDEKİLER 1 GİRİŞ... 1 2 PAZARLAR... 2 2.1 ANA PAZARLAR... 2 2.1.1 PAY OPSİYON ANA PAZARI... 2 2.1.2 ENDEKS OPSİYON ANA PAZARI...

Detaylı

OCAK 2009 www.vob.org.tr

OCAK 2009 www.vob.org.tr Vadeli İşlem Sözleşmeleri ve VOB OCAK 2009 www.vob.org.tr VOB da Alınıp Satılan Şey Nedir? Vadeli İşlem Sözleşmeleri Opsiyon Sözleşmeleri Türev Araçlar Bu Sözleşmeler Hangi Amaçlarla Kullanılır? KORUNMACILAR:

Detaylı

PORTFÖY SİGORTALAMA TEKNİKLERİ Dr. Gökhan UGAN, CFE, CRMA, CCM

PORTFÖY SİGORTALAMA TEKNİKLERİ Dr. Gökhan UGAN, CFE, CRMA, CCM PORTFÖY SİGORTALAMA TEKNİKLERİ Dr. Gökhan UGAN, CFE, CRMA, CCM RİSK NEDİR? Risk bir tehlikenin gerçekleşme olasılığı ile, gerçekleşmesi halinde yol açacağı sonucun olumsuz etkisi şeklinde tanımlanabilir.

Detaylı

282 SERİ NO'LU GELİR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ

282 SERİ NO'LU GELİR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ 282 SERİ NO'LU GELİR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ Resmi Gazete No: 28178 Resmi Gazete Tarihi: 19/01/2012 193 sayılı Gelir Vergisi Kanununun geçici 67 nci maddesinde, menkul kıymetler ve diğer sermaye piyasası

Detaylı

Gelir Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI

Gelir Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI Maliye Bakanlığından: Seri No: Gelir Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI 193 sayılı Gelir Vergisi Kanununun geçici 67 nci maddesinde, menkul kıymetler ve diğer sermaye piyasası araçlarının elde tutulması ve

Detaylı

ING Bank A.Ş. KORUMA AMAÇLI ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI B TİPİ %100 ANAPARA KORUMA AMAÇLI SEKİZİNCİ ALT FONU ( Birinci İhraç )

ING Bank A.Ş. KORUMA AMAÇLI ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI B TİPİ %100 ANAPARA KORUMA AMAÇLI SEKİZİNCİ ALT FONU ( Birinci İhraç ) ING Bank A.Ş. KORUMA AMAÇLI ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI B TİPİ %100 ANAPARA KORUMA AMAÇLI SEKİZİNCİ ALT FONU ( Birinci İhraç ) Talep Toplama Dönemi : Başlangıç : 21.05.2012 Bitiş : 24.05.2012 Fon Yatırım Dönemi

Detaylı

Bir şemsiye fon kapsamındaki her bir alt fonun tüm varlık ve yükümlülükleri birbirinden ayrıdır.

Bir şemsiye fon kapsamındaki her bir alt fonun tüm varlık ve yükümlülükleri birbirinden ayrıdır. BU ALT FONUN PAYLARININ HALKA ARZINA İLİŞKİN İZAHNAME 07/08/2013 TARİHİNDE İSTANBUL TİCARET SİCİLİ MEMURLUĞU NA TESCİL ETTİRİLMİŞ OLUP, 07/08/2013 TARİHİNDE TÜRKİYE TİCARET SİCİLİ GAZETESİ NE İLAN İÇİN

Detaylı

ARACI KURULUŞ VARANTLARI

ARACI KURULUŞ VARANTLARI ARACI KURULUŞ VARANTLARI SERMAYE PİYASASI KURULU NİSAN 2010 YAPILANDIRILMIŞ ÜRÜNLER Şirketlerin finansal ihtiyaçlarının standart sermaye piyasası araçlarının sunduğu olanaklar ile karşılanmadığı durumlarda

Detaylı

Marjinal VaR Ratio Instruments PV VaR VaR/PV Portfolio PV Marjinal VaR

Marjinal VaR Ratio Instruments PV VaR VaR/PV Portfolio PV Marjinal VaR 1.PERFORMANS DEĞERLEMESİ Karşılaştırma Ölçütü-Serbest Fon Getiri Değişimi 29/02/2012 1H 1A 3A 5A Merchants Capital 0.22% -0.98% -11.91% -15.29% KYD182 0.16% 1.26% 3.13% 3.56% 2.PİYASA RİSKİ VaR değer limiti,

Detaylı

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 A-TANITICI BİLGİLER: EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU Euro Kapital Yatırım

Detaylı

VİOP TERİMLER SÖZLÜĞÜ

VİOP TERİMLER SÖZLÜĞÜ VİOP TERİMLER SÖZLÜĞÜ Temel Terimler Türev Türev ürün kısaca fiyatı, başka bir varlığın (dayanak varlık) fiyatına bağlı olarak belirlenen finansal araçlardır. Opsiyon Opsiyon sözleşmesi (option contract),

Detaylı

Yapılandırılmış Türev Araçları: Sertifikalar

Yapılandırılmış Türev Araçları: Sertifikalar Yapılandırılmış Türev Araçları: Sertifikalar Müge Türkkan, Erste Securities İstanbul Menkul Değerler Türev Ürünler, Ürün Geliştirme İstanbul, Sunum Planı Sertifikalara ilişkin temel bilgiler Sertifikaların

Detaylı

SİRKÜLER RAPOR GELİR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ. (Seri No : 282)

SİRKÜLER RAPOR GELİR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ. (Seri No : 282) SİRKÜLER RAPOR Sirküler Tarihi : 20.01.2012 Sirküler No : 2012 / 14 GELİR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ (Seri No : 282) 19.01.2012 tarih ve 28178 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanan 282 Seri No.lu Gelir Vergisi

Detaylı

VARANT AKADEMİ. Eğitimin Konusu: Varant Nedir? Eğitimin Amacı: Varantın yapısını ve fiyatlamasını anlamak. Yeni başlayan yatırımcılar için uygundur

VARANT AKADEMİ. Eğitimin Konusu: Varant Nedir? Eğitimin Amacı: Varantın yapısını ve fiyatlamasını anlamak. Yeni başlayan yatırımcılar için uygundur Varant Nedir? Eğitimin Konusu: Varant Nedir? Eğitimin Amacı: Varantın yapısını ve fiyatlamasını anlamak Kimler İçin Uygundur: Yeni başlayan yatırımcılar için uygundur Varant Nedir? : Varantlaryatırımcıya,

Detaylı

ING Bank A.Ş. KORUMA AMAÇLI ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI B TİPİ %100 ANAPARA KORUMA AMAÇLI DOKUZUNCU ALT FONU ( Birinci İhraç )

ING Bank A.Ş. KORUMA AMAÇLI ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI B TİPİ %100 ANAPARA KORUMA AMAÇLI DOKUZUNCU ALT FONU ( Birinci İhraç ) ING Bank A.Ş. KORUMA AMAÇLI ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI B TİPİ %100 ANAPARA KORUMA AMAÇLI DOKUZUNCU ALT FONU ( Birinci İhraç ) Talep Toplama Dönemi : Başlangıç : 04.06.2012 Bitiş : 07.06.2012 Fon Yatırım Dönemi

Detaylı

ZİRAAT HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01. 30.06.2012 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE

ZİRAAT HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01. 30.06.2012 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01. 30.06.2012 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR NUN YATIRIM PERFORMANSI

Detaylı

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU 1-2- 3-4- PİYASA HAKKINDA BEKLENTİLER ÜRÜNLER HAKKINDA GÖRÜŞLER FİRMA BİLGİLERİ SİSTEM VE ÜYELİK HAKKINDA GÖRÜŞLER Ankete Katılan Kurum Sayısı Toplamı

Detaylı

Deutsche Bank. Turbo Varantlar

Deutsche Bank. Turbo Varantlar Deutsche Bank Turbo Varantlar Nisan 2016 İçindekiler Fiyat değişimlerinde turbo performans Kaldıraçtan yararlanın Turbo varantların önemli özellikleri Turbo ALIM varantları: Yükselen piyasadan kaldıraçlı

Detaylı

ARACI KURUMLARIN SERMAYELERİNE VE SERMAYE YETERLİLİĞİNE İLİŞKİN ESASLAR TEBLİĞİ NDE DEĞİŞİKLİK YAPILDI

ARACI KURUMLARIN SERMAYELERİNE VE SERMAYE YETERLİLİĞİNE İLİŞKİN ESASLAR TEBLİĞİ NDE DEĞİŞİKLİK YAPILDI ARACI KURUMLARIN SERMAYELERİNE VE SERMAYE YETERLİLİĞİNE İLİŞKİN ESASLAR TEBLİĞİ NDE DEĞİŞİKLİK YAPILDI Aracı Kurumların Sermayelerine ve Sermaye Yeterliliğine İlişkin Esaslar Tebliği nde (Seri: V, No:34)

Detaylı

No: 2012/19 Tarih: 20.01.2012

No: 2012/19 Tarih: 20.01.2012 No: 2012/19 Tarih: 20.01.2012 ERK Denetim ve Yeminli Mali Müşavirlik Hizmetleri Ltd. Şti. Acıbadem Cd. Çamlıca Apt. No.77 K.4 34718 Acıbadem-Kadıköy/ISTANBUL Tel :0.216.340 00 86 Fax :0.216.340 00 87 E-posta:

Detaylı

FİNANSAL HESAPLAMALAR

FİNANSAL HESAPLAMALAR FİNANSAL HESAPLAMALAR Finansal değerlendirmelerin tutarlı ve karşılaştırmalı olabilmesinin yanı sıra kullanılan kaynakların maliyet, yapılan yatırımların alternatif getiri analizlerini yapabilmek amacıyla;

Detaylı

OPSĐYONLAR VE OPSĐYON STRATEJĐLERĐ

OPSĐYONLAR VE OPSĐYON STRATEJĐLERĐ T.C. ANKARA ÜNĐVERSĐTESĐ SOSYAL BĐLĐMLER ENSTĐTÜSÜ ĐŞLETME ANABĐLĐM DALI TEZSĐZ FĐNANS YÜKSEK LĐSANS PROGRAMI OPSĐYONLAR VE OPSĐYON STRATEJĐLERĐ TEZSĐZ FĐNANS YÜKSEK LĐSANS DÖNEM PROJESĐ Gül DERELĐ Tez

Detaylı

FİNANSAL YATIRIM ARAÇLARININ REEL GETİRİ ORANLARI HABER BÜLTENİNDE YAPILAN ANA REVİZYONA İLİŞKİN METODOLOJİK DOKÜMAN

FİNANSAL YATIRIM ARAÇLARININ REEL GETİRİ ORANLARI HABER BÜLTENİNDE YAPILAN ANA REVİZYONA İLİŞKİN METODOLOJİK DOKÜMAN Giriş FİNANSAL YATIRIM ARAÇLARININ REEL GETİRİ ORANLARI HABER BÜLTENİNDE YAPILAN ANA REVİZYONA İLİŞKİN METODOLOJİK DOKÜMAN 1997-2013 yılları arasında, Finansal Yatırım Araçlarının Reel Getiri Oranları,

Detaylı