Piyasalarda Bugün Piyasalar. Haberler & Makro Ekonomi Gözler Rezervlerin Üzerinde

Transkript

1 Piyasalarda Bugün Piyasalar Dünya borsalarında dalgalı aşağı yönlü trend devam ediyor. Durgunluğa giren ekonominin borç sarmalından çıkamayacağı korkusu dün Avrupa piyasalarında sert satışlara yol açtı. Avro dolara karşı son 15 ayın en düşük seviyesine gerilerken, Avrupa borsalarında %2-3 arasında düşüşler görüldü. Beklentilerden güçlü gelen ADP verisi ABD hisse senetlerinin görece güçlü kalmasını sağladı. Türkiye piyasaları görece güçlü kaldı. Avrupa daki sert satışlara rağmen MSCI Türkiye sadece %0,4 geriledi. Merkez Bankası nın piyasalara ucuz maliyetli para vermeyi sona erdirmesi verim eğrisinin kısa ucunda satışlara yol açarken uzun vadeli 8 yıllık tahvil yabancı yatırımcıların alışlarıyla güçlü kaldı. Merkez Bankası nın ilave müdahale yapmamasına rağmen Türk lirası döviz sepetine karşı güçlenmeyi sürdürdü. Bugün Türkiye piyasalarında yatay bir açılış bekliyoruz. Avrupa vadeli piyasalarındaki yükseliş İMKB nin son dönemdeki kayıplarının bir kısmını geri almasına yardımcı olabilir. Sabah bankalararası ilk işlemlerde gösterge tahvil 10bp aşağıda işlem görüyor ve Türk lirası görece güçlü bir izliyor. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 51, % -7.2% İşlem Hacmi TL mn 1,805-7% 15.6% MSCI EM Endeksi % -3.5% MSCI Türkiye Endeksi % -9.5% TRLIBOR, 3 Ay% baz 50 baz Gösterge Tahvil baz 128 baz Eurobond baz 39.8 baz US$/TRY % 2.9% EUR/TRY % -0.6% IMKB 2011T F/K IMKB 2012T F/K MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 85 Haberler & Makro Ekonomi Gözler Rezervlerin Üzerinde Sektörel Haberler Bankacılık sektörü Kasım ayında milyon TL net kar elde etti Şirket Haberleri AKBNK TI: CLEBI TI: OTKAR TI: AEFES TI: GUBRF TI: Ajanda Genel müdür değişikliği. Delhi Indra Gandhi Havaalanı kargo terminalinde çıkan yangın Otokar 12.5 milyon dolar tutarında yeni ihracat siparişi aldı. AEFES toplu iş sözleşmesi görüşmeleri sonucunu duyurdu. Nötr Gübretaş Razi'yi 2 yıl içinde halka açmayı planlıyor Yurtiçi Ajanda 06/01/2012 TCMB Beklenti Anketi (Ocak I. dönem) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 06/01/2012 JPN:Japon Yabancı Tahvil Alımları JPN:Japon Yabancı Hisse Senedi JPN:Yabancıların Japon Tahvil Alımları JPN:Yabancıların Japon Hisse Senetleri AVR:Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi AVR:Euro Bölgesi Ekonomi Güven AVR:Euro Bölgesi Sanayi Güven Endeksi AVR:Euro Bölgesi Servis Sektörü Güven -1.7 AVR:Euro Bölgesi Perakende Satışlar -0,4% AVR:Euro Bölgesi İşsizlik Oranı 10,3% 10,3% BRZ:IBGE Enflasyonu IPCA (MoM) 0,52% BRZ:IBGE Enflasyonu IPCA (YoY) 6,64% ALM:Fabrika Siparişleri YoY (nsa) -1,2% 5,4% ALM:Fabrika Siparişleri MoM (sa) -1,5% 5,2% ABD:İmalat Sektörü İstihdam Değişimi 5K 2K Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız /12/ /12/ /12/ /12/ /12/2011 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 0.7% GYO -1.8% Dayanıklı Tük. -0.2% Donanım-Yaz. -1.2% Taşımacılık -0.3% Yarı iletkenler -1.0% İlaç&Biotek. -0.3% Telekom -0.7% Sanayi -0.4% Sağlık -0.6% IMKB-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün ADNAC 8% METRO -6% BANVT 8% IPEKE -5% ARCLK 3% KOZAA -3% SASA 2% HALKB -3% BIMAS 2% THYAO -3% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 438 ISCTR % 139 HALKB % 105 VAKBN % 100 YKBNK % 91 1

2 Haberler & Makro Ekonomi Gözler Rezervlerin Üzerinde Merkez Bankası nın (MB) ek parasal sıkılaştırma stratejisine geçtiğinden beri gözlerin döviz rezervlerine çevrildiğini görüyoruz. MB nin sterilize edilmemiş direk döviz mudahalelerini de agresif şekilde devreye sokmasıyla birlikte piyasada heyecan arttı. Kaynak: TCMB Son açıklanan verilere göre 2011 in son haftasında brüt döviz rezervleri haftalık bazda 4,52 milyar dolar azalarak yılı 78,33 milyar dolar seviyesinde tamamladı. Hatırlatmakta fayda var, 2010 sonunda brüt döviz rezervleri 80,7 milyar dolar seviyesinde bulunuyordu ve en yüksek seviyesine 93 milyar dolar ile Temmuz 2011 sonunda ulaşmıştı. Kaynak: TCMB 2011 yılında brüt döviz rezervleri sadece 2,4 milyar dolar düşmesine rağmen artan döviz yükümlülükleri net döviz rezervlerinin 9,5 milyar dolar ile görece daha sert düşmesine neden oldu. 2

3 Sektörel Haberler Bankacılık sektörü Kasım ayında milyon TL net kar elde etti. Sektörün net karı önceki aya göre %10 gerilerken yılbaşından bu yana toplam net kar da önceki yılın aynı dönemine göre %10 geriledi. Özel ticari bankalar ile katılım bankalarının net karı önceki aya göre sırasıyla %2 ve %10 artarken kamu bankalarının aylık net karı net faiz gelirlerindeki %3 artışa karşın diğer gelirlerdeki düşüş ve giderlerdeki artış nedeniyle %27 geriledi. Özetle, sektörün net faiz marjı önceki aya göre 50 baz puan artarak %4,3 oldu. Bu artışta hem menkul kıymet getirilerindeki 86 baz puan artıi, temel olarak TÜFE ye endeksli menkul kıymetlerden kaynaklanıyor, ve kredi mevduat spredlerindeki 29 baz puan genişleme etkili oldu. Sonuçta sektörde krediler aylık %2 büyürken net faiz gelirlerindeki artış %12 oldu. Bireysel kredilerdeki yavaşlama nedeniyle ücret ve komisyon gelirleri önceki aya göre %3 gerilerken geçmiş dönem sorunlu kredilerden yapılan tahsilatlar hız kesmeyi sürdürdü. Genel karşılıklardaki artış ile toplam karşılık giderleri %3 artarken özel karşılıklar geriledi. Faaliyet giderlerinin sıkı kontrolü devam ediyor. Toplam faaliyet giderleri önceki aya göre %3 geriledi. Sektörün net karına en olumsuz etkiyi yine kambiyo zararları oluşturdu. Kasım ayındaki net ticari zarar bankaların aylık gelirlerinin %10 kadarını eritti. Bankaların Kasım ayı net faiz marjını üçüncü çeyrek ortalamasıyla karşılaştırdığımızda 75 baz puan artış görüyoruz. Bu artışa özel ticari bankalar öncülük ederken katılım ve yatırım bankalarının marjları geriledi. Aralık ayına baktığımızda TL cinsi mevduat maliyetlerinin ortalama 80 baz puan arttığını görüyoruz. Buna karşılık kredilerdeki yukarı yönde fiyatlama ortalama 45 baz puan oldu. Durasyon aralığı da dikkate alındığında bankaların Aralık ayında kredi mevduat spredleri bir miktar daralacak. Ancak TÜFE ye endeksli menkul kıymetlerin getirilerindeki artış hem spred daralmasını hem de kredi riskindeki artıştan kaynaklanan ilave karşılık giderlerini telafi etmenin de ötesine geçecek. Aralık ayı net karı ile birlikte bankacılık sektörünün 2011 net karının önceki yıla göre yatay bir düzeye geleceğini tahminediyoruz. 3

4 Şirket Haberleri Akbank Genel müdür değişikliği. Akbank Genel Müdürü Ziya Akkurt görevinden istifa ederken yerine Perakende Bankacılıktan Sorumlu Genel Müdür Yardımcısı Sabri Hakan Binbaşgil atandı. Bazı haberlere göre Ziya Bey, BDDK dan yakın dönemde lisans alan ve bu yılın üçüncü çeyreğinde faaliyetlerine başlamayı planlayan Lübnanlı Bank Audi ye transfer oldu. AKBNK TI SAT 9% Potansiyel Kapanış PD, mn 23,680 25,925 HAO PD, mn 7,578 8,296 F/K PD/DD PD/Mevduat Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Çelebi Celebi nin KAP a yaptığı açıklamada, Delhi Indra Gandhi Havaalanı kargo terminalinde çıkan yangında bazı ofis alanları hasar görmüş olup, yangın itfaiye ekiplerinin müdahalesiyle tamamen söndürülmüştür. Yangında herhangi bir can kaybı ya da yaralanma oluşmamış olup, kargo terminalinde muhafaza edilmekte olan müşterilere ait emtea, yük ve eşyalar da zarar görmemiştir. Yangın sonucu sadece bazı sigortalı ofis ekipmanı ve demirbaş hasar görmüş,,ithalat operasyonları yarım saat süreliğine durdurulmuştur. İthalat operasyonlarının yürütüldüğü alanın hasar gören ofis alanlarına yakın konumda bulunması ve ilgili makamlar tarafından yürütülen inceleme ve tespit çalışmalarının sürmesi nedeniyle ithalat operasyonu kontrollü ve bir miktar gecikmeli olarak sürdürülmektedir. Kısa bir süre içinde ithalat operasyonunun normale dönmesi beklenmektedir. Sonuç olarak zarar göre ofis ekipmanları ve demirbaşlar sigortalı olduğundan ve operasyonlar çok kısa surely durup şu anda çalışmaya ettiğinden yangının şirkete herhangi bir maddi yükümlülük getirmeyeceği kanısındayız. Nötr ekalkandelen@isyatirim.com.tr ihomris@isyatirim.com.tr CLEBI TI AL 74% Potansiyel Kapanış PD, mn HAO PD, mn F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Otokar esuner@isyatirim.com.tr Otokar 12.5 milyon dolar tutarında yeni ihracat siparişi aldı. Otokar 12.5 milyon dolar tutarında zırhlı araç ihracat siparişi aldığını duyurdu. Sipariş, bu araçların yedek parça ve kullanıcı eğitimlerini de kapsıyor. Siparişin 2012 in ilk çeyreğinde teslim edilmesi planlanıyor. Toplam sipariş tutarı şirketin 2012 tahmini cirosunun yaklaşık %2.7 sine tekabül ediyor. Hafif olumlu haber akışı olarak değerlendiriyoruz. OTKAR TI TUT 27% Potansiyel Kapanış PD, mn HAO PD, mn F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

5 Şirket Haberleri Anadolu Efes AEFES toplu iş sözleşmesi görüşmeleri sonucunu duyurdu. Nötr KAP ta yapılan açıklamada, Anadolu Efes Tek-Gıda İş Sendikası ile dönemi için toplu iş sözleşmesi görüşmelerinin sonuçlandığını açıkladı. Buna göre, Toplu sözleşmenin birinci yılı için sendikalı çalışanların brüt aylık ücretlerine brüt 270 TL/Ay seyyanen zam yapılmıştır. Sözleşmenin ikinci yılı için ise sendikalı çalışanların brüt aylık ücretlerine TÜİK Tüketici Fiyatları Endeksi artış oranında zam + brüt 60 TL/Ay seyyanen zam yapılacaktır. Sözleşmenin birinci yılında sosyal yardımlarda yaklaşık olarak % 11,5 oranında artış yapılmıştır. Sözleşmenin ikinci yılı için ise sosyal yardımlarda TÜİK Tüketici Fiyatları Endeksi oranında artış yapılacaktır. AEFES TI TUT 21% Potansiyel Kapanış PD, mn 10,553 12,778 HAO PD, mn 3,904 4,728 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Gübre Fabrikaları nkarabacak@isyatirim.com.tr Gübretaş Genel Müdürü Mehmet Koca Zaman gazetesine verdiği röpörtajda Gübretaş iştiraki olan ve İran da faaliyetini sürdüren Razi Petrokimya yı 2 yıl içinde halka açmayı planladıklarını ve şirkete 3 yıl içinde toplam US$150mn yatırım planları olduğunu belirtti. Koca ayrıca İran a uygulanan ambargodan doğrudan etkilenme değil dolaylı etkilenmesinin söz konusu olduğunu vurguladı. Gübretaş ın 2011 yılı sonuçlarıyla 60 yıllık şirket tarihinin en yüksek satış miktarı ve ciroya ulaştığını kaydeden Koca 2012 yılında da sektörde büyümeyi hedeflediklerinin altını çizdi. GUBRF TI AL 111% Potansiyel Kapanış PD, mn 902 1,900 HAO PD, mn F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

6 Döviz Piyasası Döviz Piyasası Verileri Değişim (%) 05/01/2012 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi ABD verilerinin iyi gelmesi ve EURUSD paritesinindeki çöküşün etkisiyle TL sepet bazında değer kazandı. Yabancı kaynaklı EURTL satışları piyasada etkili oldu. TL nin değerlendiği piyasada Merkez Bankası Dolar Euro Euro/Dolar doğrudan müdaheleye dün için gerek duymadı. USD/TL günü 1,8840, Sepet EUR/TL 2,4094 ve TL sepet 2,1467 seviyesinde tamamladı. TL günü Kaynak: Bloomberg Türkiye kapanışına göre USD karşısında %0,02 değer kaybı, EUR karşısında %0,90 değer kazancı ve sepet karşısında %0,60 değer kazancı ile tamamladı. Merkez Bankası Ocak 1. dönem beklenti anketini açıklayacak. Yurtdışında öne çıkan güncellemeler Euro Bölgesi nde tüketici, ekonomi ve sanayi güven endeksi, perakende satışlar ve işsizlik oranı; Almanya da fabrika siparişleri ve ABD de imalat sektörü istihdam değişimi verileri olacak. Tahvil ve Bono Piyasası Önemli bir veri açıklamasının olmadığı günde tahvil piyasasında işlem hacmi yine düşük kaldı. Alım satım işlemleri kısa vadeli kıymetlerde daha yoğundu ancak satıcılı seyrin baskın olmasıyla kıymetlerde faizler baz puan civarında yükseldi. Merkez Bankası ise haftalık geleneksel repo ihaleleriyle verdiği fonlamanın miktarını kısarak para piyasalarında faizlerin yükselmesini sağladı. Böylelikle kısa ve orta vadeli kıymet faizleri ilk aşamada 12,5% olan politika faizine yaklaşacaklar ki momentum da bunu destekliyor. Kıymetlere baktığımızda yeni gösterge kıymet (TRT041213T23) 16 baz puan yukarıda %11,27 basit (%11,59 bileşik) seviyesinden kapattı. Eski gösterge kıymet (TRT170713T17) dünkü kapanıştan 4bp aşağıda %11,80 basit (%11,46 bileşik) seviyesinden günü sonlandırdı. 8 yıllık tahvil faizi ise 1bp artarak %9,72 basit faiz (%9,96 bileşik) ve 104,30 TL den günü kapattı. 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% TRY Dolara Karşı Günlük Performans(%) CZK HUF KZT PLN RON RUB UAHZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL Mil TL 0-2 yıl Gunluk Hacim 17/07* FRN Kuponlu Kuponsuz Bono 2-5 yıl Piyasada hacimsiz seyrin ay içerisindeki Hazine itfalarına kadar devam edeceğini düşünüyoruz. MB nin 7,5 milyar TL repo dönüşü bulunuyor. Yeni gösterge kıymette (TRT041213T23) bu sabah geçen kotasyonlar 10 bp aşağıda %11,49 bileşik seviyesinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası 14.0 % TL Verim Egrisi Dün Fransa 10 ile 30 yıl arası vadeli tahvillerin ihracını gerçekleştirdi. Gerçekleşen Fransa ihalesinde 7,96 milyar Euro luk borçlanma gerçekleşmiş oldu. Fransa dün 2021 vadeli tahvillerde 4,02 milyar Euro tutarında satış gerçekleştirdi. 10 yıl vadelilerin bid-to-cover oranı 1,64 oldu. Bir önceki ihalede ise bu oran 3,05 seviyesindeydi. İhalede ortalama faiz oranı ise 3,29% seviyesinde oldu. Benzer vadeli kıymetler için gerçekleştirilen bir önceki ihalede ise faiz oranı 3,18% seviyesindeydi. Fransa nın satışını gerçekleştirdiği diğer tahviller de 2023, 2035, 2041 vadeliler oldu. İhale öncesinde Fransa nın toplam borçlanma hedefi ise 8 milyar Euro idi. Bu ihalede Fransa nın borçlanma maliyeti artmış oldu. Fransa ihale sonuçlarının açıklanmasıyla, İspanya 10 yıllık tahvillerinde faiz 23 baz puan yükselerek %5,63 seviyesine çıktı. İtalya 10 yıllık tahvillerinde faiz oranı 14 baz puan artışla %7,04 seviyesine yükseldi ve kritik %7 seviyesini aşmış oldu. Belçika 10 yıllık tahvillerinde ise getiri 19 baz puan artışla 4,54% seviyesine çıkmış oldu. 6.0 Bono Kuponlu Kuponsuz Month Uğursel Önder uonder@isyatirim.com.tr Uğur N. Küçük, PhD ukucuk@isyatirim.com.tr 6

7 10 yıllık Alman tahvillerinde faiz 8 baz puan azalarak 1,85% seviyesine geriledi. Gün içerisinde gerçekleşen en önemli gelişmelerden biri de EFSF nin 3 yıllık kıymetler için gerçekleştirdiği ihaleydi. Şubat 2015 vadeli tahviller 4 milyar Euro talep aldı. Toplamda ihraç edilen miktar ise 3 milyar Euro idi. Bu talep miktarı geçen yıla göre 9 kat daha fazla oldu. Amerika cephesinde özel sektör istihdamı arttı ve 2010 yılından bu yana en büyük yükselişini kaydetti. Avrupa da gerçekleşen ihalelerde artan borçlanma maliyetleriyle de beraber Amerikan tahvilleri de değer kazandı. 10 yıl vadelilerde faiz 2 baz puan düşüşle 1,96% seviyesine geriledi. Türk eurotahvilleri Avrupa bankalarının bilançolarıyla ilgili kaygıların artmasıyla riskli kıymetlere gelen satışlardan nasibini alarak güç kaybetti. Gelişmekte olan ülke kıymetleri sert satışlara maruz kalırken, gelişmekte olan ülke faiz ve spredleri yükseldi. Türkiye USD getiri eğrisi kısa vadelerde baz puan, orta ve uzun vadelerde baz puan yukarı kaydı. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil faizi 11bp artarak %6,19 bileşik seviyesinden kapanışı yaparken, tezgahüstü piyasalarda işlem gören 5 yıl vadeli Türkiye CDS i 6bp genişleyerek 328/332 bp seviyesinde işlem görüyor ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: Sabit kuponlu kıymet: Geçtiğimiz haftadaki satış dalgasıyla faizleri yükselen 8-yıl vadeli kıymette mevcut seviyelerde alım fırsatı olduğunu düşünüyoruz Gösterge kıymet: Gösterge kıymette mevcut seviyelerden uzun pozisyon öneriyoruz. Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin hem getirilerinin yüksek olması hem de vergi avantajı sunmalarından dolayı yatırımcıların bu kıymetleri mevduatlara tercih etmeleri gerektiğini düşünüyoruz. TÜFE-Endeksli Kıymetler: 2014 ve 2015 vadeli TÜFE endeksli kıymetlerin işaret ettiği başa-baş (breakeven) enflasyon seviyeleri ve enflasyon risk primleri kıymetlerde alım fırsatı oluşturuyor. Bu vadelerdeki TÜFE endeksli kıymetleri öneriyoruz. Eurotahvil Piyasası: vadeleri arasındaki kıymetlerin diğer vadeli kıymetlere nazaran daha iyi performans göstermesini bekliyoruz ve aşağıdaki kıymetleri öneriyoruz: 7 3/8% 20-Mayıs-25 USD, 11 7/8% 15 Ocak 2030 USD, 8% 14 Şubat 2034 USD, 6 7/8 % 17 Mart 2036 USD 7

8 En Çok İşlem Görenler Enstruman İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat Basit Oran (%) Bileş. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düşük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Iskontolu Tahviller TRT150513T11 15/05/13 16 m 12, TRT250412T11 25/04/12 4 m 14, TRT170713T17 17/07/13 18 m 7, Sabit Getirili Tahviller TRT150120T16 15/01/20 8 y 11, TRT260912T15 26/09/12 9 m 5, TRT041213T23 04/12/ y 2, Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 8