HSBC. Günlük Bülten. 11 Haziran Irak Türkiye'ye nota verdi

Transkript

1 11 Haziran 2007 HSBC,0 Günlük Bülten 11 Haziran 2007 Irak Türkiye'ye nota verdi Sanayi üretimi Nisan ayında %3.2'lik beklentinin altında kalarak %1.4 olarak gerçekleşti Haziran da enflasyon beklentilerinde olumlu gelişme Irak Türkiye ye nota verdi. Reuters da yeralan habere göre, Irak Dışişleri Bakanı Türkiye'yi Kuzey Irak'ı yoğun biçimde bombalamakla suçladı ve Cumartesi Bağdat'taki Türk elçisine bir nota mektubu sundu. Irak Dışişleri Bakanlığı'ndan Mohammed al-haj Hamoud mektubu teslim ederken iki hükümeti görüşmeye çağırdı. Irak Başbakanı ve Cumhurbaşkanı da yükselen gerginliğin azaltılması için diyalog çağrısında bulundu. Sanayi üretimi Nisan ayında %3.2'lik beklentinin altında kalarak %1.4 olarak gerçekleşti. Diğer taraftan Mart sanayi üretimi verisi %2.6'dan %3.2'ye revize edildi ve böylece Ocak-Nisan döneminde sanayi üretimi büyümesi kötü olmayan ancak yavaşlamaya işaret eder biçimde %6.2'yi bulmuş oldu. Ayrıntılara baktığımızda iç talebe dayalı sektörlerde (gıda %2.9, kimya -%5.4, mobilya - %35.6) zayıflama belirtileri görülüyor. Ancak sanayi üretiminin alt kalemlerinde en belirleyici düşüş %15 ile petrol ürünleri sektöründe göze çarpıyor. İhracata yönelik sektörler ise hızla büyümeye devam ettiler. Elektrikli makineler ve otomotiv sırası ile %48.4 ve %5.7'lik artışlar gösterdi. Otomobil üretimi Şubat'ta %0.7 ve Mart'ta %0.3 ile tekrar yükselmeye başladı. Tekstil ve hazır giyim de şaşırtıcı biçimde sırası ile %7.1 ve %6.6'lık kuvvetli büyümeler ile dikkati çekiyor. Sanayi GSYİH'nin kabaca 1/3'üne denk geliyor. Böylece sanayi üretimindeki yavaşlama bizim piyasa tahminlerinin altındaki %4.1'lik tahminimiz ile uyumlu görünüyor. Haziran da enflasyon beklentilerinde olumlu gelişme Merkez Bankası'nın ayda iki defa mali ve reel sektör temsilcilerinin katılımıyla düzenlediği Haziran birinci dönem beklenti anketinin sonuçlarına göre 2007 sonu TÜFE beklentisi yüzde 7.84'ten yüzde 7.66'ya geriledi. 12-ay sonrasına ilişkin beklentiler %6.57 den %6.47 e gerilerken, 24-aylık beklentiler de %5.44 ten %5.4 e geriledi. Büyüme beklentileri ise %4.8 seviyesinden değişmedi. Beklentilerin altında gelen Mayıs ayı enflasyon verilerinin ardından enflasyon beklentilerinin bir miktar İMKB verileri İMKB ,332 Piyasa Değeri (YTL milyon) 267,673 Piyasa Değeri ($mn) 203,716 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 62,603 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 13, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 7, Paris CAC 40 5, Londra FTSE 100 6, Rusya RTS 1, Budapest SE 26, Prague SE 1, Brezilya Bovespa 52, Arjantin Merval 2, Nikkei 17, Piyasa verileri Kapanış - 8 Haziran 2007 Günlük Getiri(%) Haziran Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) 15.20% Bono Piyasası (Bileşik faiz) 04/02/ % /11/ % $/YTL 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Haftalık portföy listesi Kapanış (YTL) Hedef Fiyat IMKB-100 Portföy 8 Haziran 07 (YTL) Rel.Per.* % Ağırlığı AKBNK %10 AKCNS %10 AKGRT %10 HURGZ %10 KCHOL %10 PTOFS %10 SAHOL %0 SISE %10 TAVHL %10 TUPRS %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %4.98 -%4.64 -% %19.79 %13.33 % %70.06 %11.45 %52.60

2 düzelmiş olması olumlu fakat yine de kredibilite açığının hala yüksek seyrettiğini ve para politikasında gevşemeye izin vermeyeceğini düşünüyoruz. Hazine verilerine göre, Mayıs ayında nakit bütçe 3 milyar YTL fazla verdi, faiz dışı fazla ise 7.33 milyar YTL oldu. Hazine, yılın ilk beş aylık döneminde nakit bazda toplam milyar YTL gelir elde edilirken, milyar YTL faiz dışı harcama yapıldığını ve 12 milyar YTL faiz dışı fazla oluştuğunu duyurdu. Hazine nakit dengesi ise aynı dönemde milyar YTL açık verdi. Diğer yandan, Maliye Bakanı Unakıtan, detayları belirtmeden Mayıs ayında merkezi yönetim bütçesinin fazla verdiğini açıkladı. Mayıs ayı genelde vergi ödemeleri dolayısıyla bütçe göstergelerinin olumlu olduğu bir ay olarak biliniyor. Konuyla ilgili daha kesin yorumları bu hafta detaylar açıklanınca yapabileceğiz. Hazine bu hafta iki ihale düzenleyecek. Hazine'den yapılan açıklamaya göre, bu haftaki milyar YTL lik tamamı piyasaya olan itfayı karşılamak üzere her ikisi de Salı günü Çarşamba valörlü olmak üzere 11 Haziran 2008 itfalı YTL cinsi iskontolu tahvil ihalesi ve 7 Mart 2012 itfalı altı ayda bir sabit kupon ödemeli YTL cinsi tahvil ihalesi düzenlenecek. Piyasa Yorumu Yurt dışı mali piyasalar Cuma akşam saatlerinde son günlerdeki sert satış baskısından kurtulup tepki alımlarına sahne oldu. Tahvil faizlerindeki sert ve hızlı yükseliş törpülenirken hisse senedi endeksleri %1 in üzerinde değer kazandı. Şimdilik sular durulmuş gibi görünse de bu satış baskısının sebebinin iyi analiz edilmesi gerektiği kanaatindeyiz. Her ne kadar enflasyon endişelerinin yeniden hortlaması ve küresel büyümenin hız kazanması tahvil faizlerinde yükselişe neden olmuş gibi görünse de ekonomik veriler bu iddiaları pek de desteklemiyor. Zira, ABD de enflasyon düşüş trendine girerken ilk çeyrek ekonomik büyümesi de son beş yıl ortalamasının altında gelmişti. Bu nedenle son satış baskısını aşırı yükselen finansal varlık fiyatları karşısında yaşanan kar satışları olarak nitelendirmeyi daha anlamlı görüyoruz. Hisse senedi endekslerinin tarihi zirvelere ulaşması, gelişmekte olan ülke tahvil faizlerinin rekor düzeyde daralması ve bu gelişmeler karşısında uzmanlarca yapılan uyarıların daha gerçekçi bir neden olacağı kanaatindeyiz. Bu görüşten hareketle mali piyasaların önümüzdeki dönemde daha kırılgan olabileceği endişelerine sahibiz. Konuya Türkiye cephesinden baktığımız zaman yaklaşan seçimler ve son dönemde tırmanan terör eylemleri nedeniyle orta-uzun vadeli olumlu beklentilerimize karşın kısa vadede temkinli bir strateji izlenmesi gerektiği kanaatindeyiz. Bugün yurt dışı piyasalardaki toparlanma nedeniyle Türk mali piyasaları güne olumlu bir başlangıç yapıp günün geri kalan kısmında yurt dışı fiyatlara odaklanacaktır. USD/TRY kurunun aralığına kadar geri çekileceğini ancak bu seviyeden yeni alımlarla karşılaşacağını düşünüyoruz. Hazine nin düzenleyeceği borçlanma ihalelerinin gölgesinde 4/2 vadeli tahvilin bileşik faizinin % aralığında dengeleneceğini, uzun aradan sonra orta vadeye gelen arz ile faiz eğrisinin bu kısmında hafif bir yükseliş olacağını tahmin ediyoruz. Hisse senedi piyasasında tepki niteliğindeki alımların etkili olabileceğini, ABD faizlerindeki düşüş ile birlikte de 2030 vadeli tahvilin 153 dolar ve üzerini deneyebileceğini tahmin ediyoruz. Piyasa Gündemi Pazartesi, 11 Haziran Salı, 12 Haziran Çarşamba, 13 Haziran Perşembe, 14 Mayıs Cuma, 15 Haziran AB Sanayi üretim endeksi Nisan ABD Perakende satış göstergesi Doğrudan yabancı yatırım verileri Nisan ABD Perakende satışlar Mayıs (piyasa tahmini %0.5) AB İşsizlik 1Ç ABD İşsizlik başvuruları ABD ÜFE Mayıs (piyasa tahmini %0.5) ABD Çekirdek ÜFE Mayıs (piyasa tahmini (%0.2) Japon Merkez Bankası politika faizi Açıklıyor Kapasite kullanım oranı Mayıs İşsizlik Nisan Petkim ihalesi teklifleri için son gün AB Dış ticaret Nisan ABD TÜFE Mayıs (piyasa tahmini %0.5 aylık, %2.6 yıllık) ABD Çekirdek TÜFE Mayıs (piyasa tahmini %0.2 aylık, %2.3 yıllık) ABD Sanayi üretimi Mayıs (piyasa tahmini %0.2) ABD Michigan güven endeksi (ön veriler) (piyasa tahmini 88.4) ABD Kapasite kullanım (piyasa tahmini 81.5) 2 11 Haziran 2007

3 Şirket Haberleri Aksigorta 21 Mart tarihinde Aviva ile hayat ve emeklilik alanlarında işbirliğine yönelik yapılan mutabakat protokolü çerçevesinde sözleşme imzalandığını açıkladı. Buna göre, Ak Emeklilik ve Aviva Hayat ve Emeklilik şirketlerinin birleştirilmesiyle oluşacak şirkette Aksigorta ve Aviva %50 şer eşit pay alacaklar. Bu şirket emeklilik alanında %25 pay ile lider kuruluş haline gelecek. Şirketin emeklilik ve hayat sigortası ürünleri Akbank şubeleri aracılığıyla dağıtılacak. İşlem kapsamında Aviva, Aksigorta ya 100 milyon dolar tutarında bir ödeme yapacak. Bu tutar beklentimiz dışında olup Aksigorta ya ek bir kaynak sağlayacak olması bakımından olumludur. Bu tutarı da hesaba kattığımızda Aksigorta nın hedef net aktif değerine olan iskontosu %17 den %21 e yükselmektedir. Ayrıca birleşmiş emeklilik şirketi için Aksigorta nın net aktif değer modelinde oldukça muhafazakâr bir değerleme kullandığımızı düşünüyoruz. Şirkete biçtiğimiz yaklaşık 930 milyon dolarlık değer (1.25 milyar YTL), emeklilik alanında pazar payı başına 37 dolar olup, yine bu yıl içindeki Garanti Emeklilik-Eureka anlaşmasında oluşan 81 dolarlık değerin ve hayat dışı sigortacılık alanındaki son üç anlaşmada oluşan ortalama 109 dolarlık değerin oldukça altındadır. Dolayısıyla, değerlememiz üzerinde önemli bir yukarı potansiyel olduğuna inanıyor ve anlaşmanın Aksigorta için olumlu olduğunu düşünüyoruz. [AKGRT.IS; Mevcut Fiyat: 7.00 YTL, Hedef Fiyat: 9.90 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Doğan Holding, TBIH Financial Services Group ile bağlı ortaklığı Ray Sigorta'nın sermayesinin %58.20 oranındaki payın 81.5 milyon dolar bedelle satılması konusunda 20 Mart 2007 tarihinde imzalanan anlaşma sonrasında due diligence işlemlerinin de sonuçlandığını ve satış bedelinin tamamının nakden ve peşin olarak tahsil edildiğini açıkladı. Doğan Holding in devir öncesi %78.2 olan Ray Sigorta'daki doğrudan payı %20 olarak devam edecek. Doğan Holding bu işlem sonrasında yasal kayıtlarda 81.4 milyon YTL tutarında iştirak satış karı oluştuğunu ancak bu kazancın nasıl kullanılacağı konusunda Yönetim Kurulu kararının henüz alınmadığını açıkladı. [DOHOL.IS; Mevcut Fiyat: 2.70 YTL, Hedef Fiyat: 3.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Şişe Cam ve iştiraklerinin ellerinde bulunan Ferro Döküm Sanayi hisselerinin tamamının 80.5 milyon dolar karşılığında Efesan Grubu Şirketlerinden Metallink Metal e satılmasına ilişkin sözleşme 08 Haziran 2007 tarihinde imzalandığını açıkladı. Satış bedeli, anlaşmanın kapanış tarihinde peşin olarak ödenecek. Holding in iştirak satışlarını olumlu bir gelişme olarak görüyoruz. [SISE.IS; Mevcut Fiyat: 5.10 YTL, Hedef Fiyat: 6.65 YTL, Endekse Paralel Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 04/07/ /04/ /09/ /10/07* /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kapanış Önceki 1 hafta gün önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 8/06/2007 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 19 Eyl USD 13 Oca USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar EUR 22 Eki EUR 24 Oca EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Haziran

4 Teknik Analiz 11 Haziran 2007: İMKB-100 endeks grafiği DailyQ.XU100[HiLoCl Bar, WMA5, WMA22, WMA56, WMA200] [Standard] 20/04/ /07/2007(GMT) Price TRL Log Billn May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Haz TemAğu Eyl Eki Kas Ara OcaŞub Mar Nis May Haz TemAğu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May HazTem Yurtdışı piyasalardaki olumsuzluğun etkisiyle 43,516 puan seviyesine kadar düşen endeks, gün sonuna doğru gelen alımlarla 44,332 seviyesinden günü kapattı. Kısa vadede yurtdışı piyasalar olumlu seyrederse 45,500 direncine kadar bir tepki hareketi beklenebilir. Eğer bu gerçekleşmezse, 42,849 seviyesindeki 200 günlük ağırlıklı ortalamaya kadar geri çekilme beklenmelidir. Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 43, İMKB-30 54, İMKB Sınai 36, İMKB Mali 66, İMKB Hiz. 24, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Gentas Borusan Mannesmann Dogan Yayın Hol Sonmez Fılament Izmır Demır Celık En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Afm Fılm Burcelık Duran Dogan Basım Akal Tekstıl Kartonsan En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garantı Bankası ,100,080 Is Bankası (C) ,371,824 Yapı Ve Kredı Bank ,412,928 Turkcell ,517,728 Tupras ,328,700 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 8 Haziran Kapanış Açık Değişim Değ. Pozisyon (%) (%) (Adet) IMKB30 06/ $/YTL 06/ $/YTL 12/ EUR/YTL 12/ günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 45,175 46,015 45,792 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 45,500 47,500 48,500 Destek 43,500 43,000 42, Haziran 2007

5 Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Fatih Keresteci. Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir. Ekonomist Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı Alper Dinçer. Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 11 Haziran