ENKA İNŞAAT 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,75TL

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "ENKA İNŞAAT 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,75TL"

Transkript

1 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Aralık 2014 ENKA İNŞAAT 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,75TL HARUN DERELİ Enka İnşaat, Rusya daki Gayrimenkul Portföyünü ve Irak taki Kalan İş Miktarını Yükseltmeye Devam Ediyor Reuters/Bloomberg Fiyat 5,62 TL BİST TL TL/$ 2,2274 Yüksek Son 1 Yıl 6,08 Düşük Son 1 Yıl 4,80 ENKAI.IS /ENKAI.TI 2,5 USD ,2 USD (TCMB Kuru) 2,67 USD 2,31 USD Enka İnşaat ın net dönem karı 2014 yılının üçüncü çeyreğinde 3Ç2013 e göre %1,9 oranında gerilemiş ve 320mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net dönem karında kaydedilen ufak çaplı bu düşüşte satış gelirlerin %4,4 oranında gerileyerek 3,1 milyar TL ye düşmesi etkili olmuştur. Satış gelirlerindeki düşüşte özellikle Mühendislik ve İnşaat Grubu gelirlerinde kaydedilen %18 lik azalma etkili olmuştur. Hisse Adedi (mn ) Piyasa Değeri (mn TL) TL Halka Açıklık 12,4% Halka Açık Kısmın Piyasa Değeri (mn TL) 2.510,8 TL 1 Aylık 3 Aylık 1 Yıllık TL Getiri 4,5% 1,3% -10,2% BİST-100 6,9% 6,0% 5,8% BİST-100 Göreceli -2,3% -4,4% -15,1% Günlük İş. Hc.mn TL 23,07 (mn TL) 3Ç2013 3Ç2014 % Değ. Net Satış 3245,5 3102,2-4,4% Brüt Kar 549,9 546,4-0,6% Faaliyet Karı 481,8 475,9-1,2% Net Kar / Zarar (Ana Ort.) 326,0 319,8-1,9% HİSSE PERFORMANSI Bin 7,0 100,0 6,0 90,0 5,0 80,0 4,0 70,0 3,0 60,0 2,0 1,0 Enka İnşaat BİST ,0 0,0 40,0 Not: kapanış verileri kullanılmıştır. Grubun brüt karı, satış maliyetlerindeki satış gelirlerinden daha yüksek düşüşe bağlı olarak sadece %0,6 oranında azalarak 526mn TL ye gerilemiştir. Enka İnşaat ın net faaliyet karı da brüt kara paralel %1,2 oranında gerileyerek 476mn TL olarak gerçekleşmiştir. Enka İnşaat ın Ocak-Eylül dönemi net dönem karı ise üçüncü çeyrekle beraber 1,09 milyar TL ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %17,2 oranında artarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Şirketin Eylül sonu itibariyle 3,1 milyar TL net nakiti bulunmaktadır. Bu durum şirketin olası karlı yeni yatırım fırsatlarını değerlendirmesine olanak sağlayabilecektir. Enka İnşaat ın Gayrimenkul Grubu nun tüm portföyü Rusya da yer almaktadır. Buna ek olarak taahhüt ve mühendislik grubunun 3,4 milyar USD lik kalan iş miktarının %45,6 sı Irak ta bulunmaktadır. Tüm bunlar şirket için risk oluşturmakla birlikte Rusya daki gelişmelerin şirkete yılın ikinci ve üçüncü çeyreğinde herhangi bir olumsuz yansımasının olmaması, diğer taraftan Irak taki taahhüt işlerinde de grubun herhangi bir problemle karşılaşmaması bu risklerin ağırlığını hafifletmektedir. Enka İnşaat ın tahmini değerini, beklentilerimizdeki ufak çaplı değişikliklere ek olarak, özellikle değerlemede kullandığımız iskonto faktörlerindeki değiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak mn TL den mn TL ye yükseltiyoruz. Enka İnşaat hisse senetleri tarihi itibariyle hedef piyasa değerine göre %16,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Enka İnşaat ın hedef hisse fiyatını 6,75TL olarak belirtiyor ve daha önceki TUT önerimizi EKLE olarak değiştiriyoruz.

2 Mühendislik ve İnşaat Grubu nda kalan iş miktarı 3,2 milyar dolar Mühendislik ve İnşaat grubu, 3Ç2014 te Enka İnşaat ın gelirlerinin %34 ü oluşmuştur. Mühendislik ve inşaat grubu, 2014 yılının ilk yarısında Bakü-Tiflis Ceyhan boru hattı genişletme projesi ve Kosova da 6 şeritli otoban projesini bekleyen iş portföyüne ekledikten sonra, üçüncü çeyrekte de Irak Süleymaniye de normal çevrim santrali ile kombine çevrim santrali projesini portföyüne eklemiş ve kalan iş miktarını 2013 sonundaki 3.168mn dolardan 3.375mn dolara yükseltmiştir. KALAN İŞ MİKTARININ BÖLGESEL DAĞILIMI (%) Turkiy e 6,7% ABD 6,1% Liby a 3,1% /2014 Kazakistan 1,9% Diğer 3,7% Irak 37,1% Gabon 3,1% Umman 7,1% Rusy a 3,2% ABD 2,5% Turkiy e 3,0% Liby a 0,6% Kazakistan Diğer 2,5% 2,1% Irak 45,6% Gabon 6,9% Gürcistan 7,7% Umman 9,8% Rusy a 10,4% ABD Konsolos. 14,3% ABD Konsolos. 11,2% Kosov a 11,3% Kalan iş miktarında Irak ın payı artıyor 2013 yılı Mühendislik ve İnşaat Grubu için çok iyi geçti Kalan iş miktarında Irak ın payı, grubun almış olduğu son iki projeyle beraber %45,6 seviyesine yükselmiştir. Irak ın kalan iş miktarında 2013 yılı sonunda %37,1 olan payı, ikinci çeyrekte %27 ye kadar gerilemiş ancak üçüncü çeyrekte alınan yeni projelerle tekrar yükselmiştir. Irak taki yaşanan son gelişmelerle oldukça ciddi riskler oluşmasına karşın Enka, Irak taki iş hacmini artırmaya devam etmektedir. Şirketin bu yöndeki tutumunda Irak da ciddi altyapı sorunlarının olması, bu projelerde genel olarak Enka nın alt yüklenici olması ve güçlü firmalarla çalışması ile bu bölgede risklere karşın ciddi bir potansiyelin olmasının etkili olduğunu düşünmekteyiz. Ayrıca son dönemde Irak ta yaşanan karışıklıkların genelde bölgesel olması ve 3. çeyrekte Irak taki projelerle ilgili bilançolara herhangi bir olumsuz durumun yansımaması oluşan riski azaltmaktadır. Mühendislik ve İnşaat Grubu nun toplam gelirleri 2014 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %18 oranında azalmış ve 1,06 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan satış maliyetlerindeki iyileşmeye bağlı olarak grubun FAVÖK ü ise sadece %5 oranında azalmış ve 210mn TL ye gerilemiştir. Grubun net karı ise satış gelirlerindeki sert düşüşe karşın %6 oranında artarak iyi bir performans sergilemiştir. Mühendislik ve İnşaat 1Ç13 2Ç13 3Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 2Ç14 3Ç13 9A13 9A14 9A13 (mn TL) Değ% Değ% Değ.% Satış Gelirleri % -18% ,2% FAVÖK % -5% ,8% Net Dönem Karı % 6% ,6% FAVÖK Marjı 14,9% 23,2% 17,2% 10,2% 12,3% 19,9% ,6% 14,3% - Net Kar Marjı 10,4% 8,5% 10,2% 12,8% 18,9% 13,2% - - 9,9% 15,1% - ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2

3 2014 yılı sıralamasında Enka İnşaat uluslararası inşaat firmaları arasında 52. Sırada Enka İnşaat, uluslararası inşaat firmaları sıralamasında yükselişini 2014 sıralamasında da sürdürmüş ve 2013 yılında 79. sırada yer alırken 2014 teki sıralamada çok ciddi bir sıçrama yaparak 52. sıraya yükselmiştir. Türkiye den ilk 100 e giren firmalar arasında ise liderliğe yükselmiştir. ENR nin (Engineering News-Record) sıralamasına göre ilk 100 firma arasında 4 Türk firması bulunmaktadır. Sıralama Enka İnşaat Rönesans İnşaat Tav İnşaat Polimeks İnşaat Taahhüt *Kaynak: ENR Engineering News-Record Gayrimenkul portföyünün tamamı Rusya da Enka İnşaat ın en karlı bölümü: Gayrimenkul Yönetim ve Kiralama Şirketin gayrimenkul segmentinde tamamı Moskova da bulunan ofis binaları ile bir otel ve portföyünde yer alan alıveriş merkezleri bulunmaktadır. Sergiev Posad taki m 2 kirlanabilir alana sahip alışveriş merkezinin üçüncü çeyrekte faaliyete geçmesiyle Grubun A grubu kiralanabilir ofis alanı m 2 den m 2 ye yükselirken, alişveriş merkezleri toplam kiralık perakende alanı ise m 2 den m 2 ye yükselmiştir. Grubun kira gelirlerinin yaklaşık %75 i dolar ve %24 ü euro cinsinden olup sadece %1 lik kısım ruble cinsindendir. Ayrıca kiracılarının %90 dan fazlası uluslarası şirketler olup, kira kontratlarının süresi ortalama 6-7 yıldır. Bu nedenle son dönemde Ruble nin ciddi değer kaybı ve Rusya ekonomisindeki yaşanan durgunluğun grubun karlılığına veya m 2 ortalama kira birim fiyatlarına olumsuz yansıması olmamıştır. Grubun gelirleri 3Ç2014 te bir önceki yılın aynı dönemine göre %12 oranında artarak 273mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grubun FAVÖK ü de satış gelirlerine paralel %12 oranında artarken, net kar ise %18 oranında artarak 158mn TL ye yükselmiştir. Grubun giderlerinin düşük olması nedeniyle gerek FAVÖK marjı gerek net kar marjı %71,9 ve %57,7 ile üçüncü çeyrekte de çok yüksek seviyededir. Gayrimenkul Yönetim ve Kiralama Grubu, bu oranlarla şirketin en karlı grubu konumundadır. 3Ç2014 te toplam gelirler içinde gayrimenkul gelirlerinin payı %8,8 olmakla birlikte toplam karın %40 ını sağlamıştır. Gayrimenkul 1Ç13 2Ç13 3Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 2Ç14 3Ç13 9A13 9A14 9A13 (mn TL) Değ% Değ% Değ.% Satış Gelirleri % 12% ,9% FAVÖK % 12% ,7% Net Dönem Karı % 18% ,4% FAVÖK Marjı 69,7% 73,9% 71,3% 70,0% 69,1% 71,9% ,6% 70,3% - Net Kar Marjı 44,4% 69,9% 54,4% 48,9% 57,7% 57,7% ,4% 54,8% - Enka İnşaat Rusya da Gayrimenkul alanında büyümeye devam ediyor Enka İnşaat, gayrimenkul segmentinde Rusya da büyümeye devam etmektedir. Enka nın sahip olduğu ve düşük kiralama alanına sahip Kuntsevo Alışveriş Merkezi nin yıkılarak yerine yaklaşık 425mn dolar yatırım maliyetli ofis alanları ve rezidansların da olduğu yeni alışveriş merkezinin inşaatına devam etmektedir. Bu projenin 2014 yılının son çeyreğinde tamamlanması planlanmaktadır. Şirket bu projedeki yaklaşık m 2 lik rezidans kısmını, faaliyet alanına girmediği için satmayı ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3

4 planlamaktadır. Geri kalan 2.800m 2 lik A sınıfı ofis alanı ve perakende kira alanı m 2 olan alışveriş merkezi ise kiralanacaktır. Bu projenin tamamlanmasıyla şirketin kira gelirlerinde önemli bir artış olması beklenmektedir. Bu artış özellikle kendini 2015 yılında daha belirgin bir şekilde gösterecektir. Grup yatırım finansmanı için yabancı kaynak kullanmıyor Grubun kapasitesi üç doğalgaz kombine çevrim santrali ile 3854MW Bu projelerin bitiminin ardından şirket, Vernadskovo Alışveriş Merkezi yanında ofis ve otopark alanı inşaası ile Karhirskaya Alışveriş Merkezinin yıkılarak yeniden yapılması projelerine başlamayı planlamaktadır. Karhirskaya projesinin yatırım maliyetinin mn dolar civarında olması beklenmektedir. Grup, yatırımlarının finansmanı kendi nakit akışından karşılamakta olup yabancı kaynak kullanmamaktadır. Enerji üretimi alanında Enka, yap, işlet modeli çerçevesinde işletilen ve tamamına sahip olduğu, kurulu gücü 3.854MW olan Gebze, Adapazarı ve İzmir doğalgaz kombine çevrim santrallerinde faaliyet göstermektedir. Enka Enerji Grubu, kurulu kapasitesiyle Türkiye nin en büyük özel sektör elektrik enerjisi üreticisi olup, 2013 yılı verilerine göre 245 Milyar kilovat saat olan Türkiye toplam tüketiminin %11 4 ünü karşılamıştır. Enka, Türkiye dışında enerji yatırımları konusunda araştırmalara devam etmekle birlikte bu konuda henüz bir gelişme yoktur. Bu konuda atılacak somut bir adım şirketin enerji segmentindeki geleceği için belirleyici olacaktır. Enka, yurt içi elektrik tüketimi büyüme hızının, ekonomide hızlı büyüme döneminin sona ermesi, tüketim alışkanlıklarının değişmesi ve teknolojik gelişmelere bağlı olarak yavaşlayacağını düşünmekte ve devreye girecek olan Nükleer Enerji Santralleri ile tüketimdeki artışın fazlasıyla karşılanabileceğini düşünmektedir. Bu nedenle de Enka Grubu enerji alanında Turkiye de herhangi bir kapasite artırımı planlamamaktadır. Enerji Üretimi 1Ç13 2Ç13 3Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 2Ç14 3Ç13 9A13 9A14 9A13 (mn TL) Değ% Değ% Değ.% Satış Gelirleri % 2% ,32% FAVÖK % -23% ,79% Net Dönem Karı % -35% ,41% FAVÖK Marjı 8,6% 8,7% 7,5% 10,3% 7,0% 5,6% - - 8,3% 7,8% - Net Kar Marjı 5,5% 5,5% 3,9% 6,3% 3,8% 2,5% - - 5,0% 4,3% - Enerji grubunda maliyetlerdeki artış kar marjını olumsuz etkiledi Grubun satış gelirleri 2014 yılının 3. çeyreğinde bir önceki yıla göre sadece %2 oranında artmış ve 1,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan maliyetlerdeki artışa bağlı olarak şirketin FAVÖK ve net dönem karları ise sırasıyla %23 ve %35 oranında azalarak oldukça olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Şirketin FAVÖK marjı %7,5 ten %5,6 ya gerilerken, net kar marjı ise %3,9 dan %2,5 e gerilemiştir. Ocak-Eylül döneminde ise şirketin net satış gelirleri ve FAVÖK ü %7,3 ve %0,8 oranında artarak kısmen de olsa olsa olumlu bir görüntü sergilerken, net dönem karı ise %7,4 oranında azalarak 218mn TL ye inmiştir. Enka İnşaat, 3. Çeyrekte toplam gelirlerin yaklaşık %51,7 sini enerji grubundan elde etmesine karşın, net karın sadece %11,4 ü enerji grubundan sağlanmıştır. Enerji grubu yıllık olarak satış gelirlerinden bağımsız olarak yapmış olduğu anlaşmalar neticesinde yaklaşık mn dolar FAVÖK elde edebilmektedir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4

5 Enka, sanayi grubundaki Pimaş ı sattı Enka inşaat, Sanayi ve Ticaret segmentinde yer alan Pimaş taki %81,23 lik payını 57,7mn TL bedelle Hollandalı Deceuninck NV ye satmışır. Böylece grubta Enka Pazarlama, Entaş Turizm ve Nakliyat ile Airenka Hava Taşımacılığı şirketleri kalmıştır. Satış işlemi Ekim ayında gerçekleştiğinden, Enka İnşaat Pimaş ı satılmaya hazır duran varlıklara aktarmıştır. Bu nedenle de satış gelirlerinde bir önceki çeyreğe göre, Pimaş ın satışları 3. çeyrekte yer almadığı için sert bir düşüş görülmektedir. Sanayi ve Ticaret 1Ç13 2Ç13 3Ç13* 1Ç14 2Ç14 3Ç14* 2Ç14 3Ç13 9A13* 9A14* 9A13 (mn TL) Değ% Değ% Değ.% Satış Gelirleri ,5% 22% ,1% FAVÖK ,9% -14% 62,7 60-4,7% Net Dönem Karı ,8% -11% ,4% FAVÖK Marjı 15,9% 12,7% 14,3% 13,0% 9,9% 10,1% ,9% 12,3% - Net Kar Marjı 1,1% 9,2% 8,0% 4,9% 6,3% 5,8% - - 7,7% 6,7% - *Pimaş Plastik, satılmaya hazır duran varlıklara aktarılmıştır. Enka İnşaat ın toplam gelirleri içinde sanayi ve ticaret gelirlerinin payı 3. çeyrekte Pimaş ın da çıkmasıyla %5,5 ile oldukça düşük seviyededir. Grubun satış gelirleri 3Ç2014 te bir önceki yıla göre %22 oranında artarak 170mn TL ye ulaşmıştır. Aynı dönemde grubun FAVÖK ü 17mn TL olurken, net karı ise 10mn TL olarak gerçekleşmiştir. ÖZET GELİR TABLOSU (Mn TL) 1Ç13 2Ç13 3Ç13* 4Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14* 2Ç14 3Ç13 9A13* 9A14* 9A13 SATIŞLAR ,7% -4,4% ,7% Satışların Maliyeti (-) ,0% -5,2% ,0% BRÜT KAR/ZARAR ,8% -0,6% ,4% Genel Yönetim Giderleri (-) ,5% 17,8% ,4% Pazarlama Giderleri (-) ,8% 22,9% ,0% Diğer Faaliyet Gel./Gid a.d. a.d a.d. NET FAALİYET KARI/ZARARI ,1% -1,2% ,0% FAVÖK ,8% -4,2% ,3% Yatırım Faaliyet Gel./Gid a.d. a.d a.d. Faaliyet Dışı Fin. Ge./Gid a.d. a.d a.d. Vergi Gideri/Geliri ,6% -26,6% ,5% Net Dönem Karı/Zararı ,1% 2,0% ,3% Ana Ort. Net Dönem Karı ,9% -1,9% ,2% FİNANSAL ORANLAR 1Ç13 2Ç13 3Ç13 4Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 9A13 9A14 Brüt Kar Marjı 15,8% 19,5% 16,9% 14,3% 16,0% 15,6% 17,6% 17,4% 16,4% - Faaliyet Kar Marjı 12,8% 16,8% 14,8% 12,2% 12,9% 11,5% 15,3% 15,0% 13,3% - FAVÖK Marjı 14,9% 18,5% 16,6% 12,9% 15,4% 14,2% 16,6% 16,8% 15,5% - Net Kar Marjı 10,7% 10,5% 10,5% 10,3% 11,8% 13,6% 11,2% 10,7% 12,3% -, Ziraat Yatırım *Pimaş Plastik Satılmaya hazır maddi duran varlıklara aktarılmıştır. Ocak-Eylül döneminde Enka İnşaat ın konsolide gelirleri %3,7 oranında artarak 9,4 milyar TL ye ulaşmıştır. Diğer taraftan şirketin satış maliyetleri aynı dönemde satış gelirlerinden daha yüksek hızda %5 ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5

6 Enka İnşaat Ocak-Eylül döneminde 1,09 milyar TL net kar açıkladı Döviz kurlarındaki artış Enka İnşaat ı olumlu etkiliyor Enka İnşaat ın Eylül sonu itibariyle 3,1 milyar TL net nakiti var oranında artmış ve buna bağlı olarak Şirket in brüt karı %2,4 oranında gerilemiştir. Buna ek olarak operasyonel giderlerdeki yüksek artış ve diğer faaliyetlerden 41 mn TL gider kaydedilemesinin etkisiyle net faaliyet karı %8 oranında azalarak 1,26 milyar TL ye gerilemiştir. Enka İnşaat ın FAVÖK ü de %4,3 oranında azalmış ve 1,46 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Net faaliyet karındaki düşüşe karşın, Enka İnşaat ın net dönem karı, yatırım faaliyetlerinden 2013 yılı ilk dokuz ayında kaydedilen 63mn TL lik net zarara karşın, 2014 yılın ilk dokuz ayında 211mn TL lik net gelir elde edilmesine bağlı olarak, %17,2 oranında artmış ve 1,09 milyar TL ile oldukça iyi bir görüntü sergilemiştir. Tüm bunlara bağlı olarak şirketin faaliyet kar marjı %15 ten %13,3 e gerilemesine karşın, net kar marjı ise %10,7 den %12,3 e yükselmiştir. Enka İnşaat ın 2013 yılı sonu itibariye yaklaşık 1,9 milyar TL lik net parasal döviz pozisyon fazlası bulunmaktadır. Şirket, Ocak-Eylül döneminde satış gelirlerinin %27 sini yurtdışından elde etmiştir. Ayrıca satış gelirlerinin yaklaşık %50 sini oluşturan enerji grubunda da satış fiyatları kurdaki değişikliklere göre belirlenmektedir. Bu nedenle kurlardaki artışlar şirketi olumlu etkilemekledir. Diğer taraftan, döviz kurlarının gerilemesi şirketin gelirlerini olumsuz etkileyebilir. Şirketin Eylül sonu itibariyle 3,1 milyar TL net nakiti bulunmaktadır. Bu durum şirketin olası karlı yeni yatırım fırsatlarını değerlendirmesine olanak sağlayabilecektir. Özellikle ekonomide belirsizliklerin arttığı dönemlerde bu durum şirket açısından oldukça olumludur. Finansal Tahminler 2013 (mn TL) Eski Yeni Eski Yeni Satış Gelirleri FAVÖK Net Dönem Karı FAVÖK Marjı 15,8% 16,1% 15,9% 16,4% 16,8% Net Kar Marjı 10,6% 10,9% 12,2% 11,4% 11,7% Kaynak: Ziraat Yatırım T: Tahmini 2014 T 2015 T 2014 yılı net dönem karı tahminimizi 1,46 milyar TL den 1,58 milyar TL ye yükseltiyoruz... Enka İnşaat için daha önceki TUT önerimizi EKLE olarak değiştiriyoruz Sanayi grubunda Pimaş ın satışı ile mühendislik ve taahhüt grubunda beklentilerimizin altında gerçekleşen satış rakamlarına bağlı olarak Enka İnşaat ın 2014 yılsonu satış gelirleri tahminimizi mn TL den mn TL ye indiriyoruz. FAVÖK marjını %16,1 den %15,9 a indirmemize karşın, net kar marjını ise %10,9 da %12,2 ye yükseltiyoruz. Enka İnşaat ın tahmini değerini, tahminlerimizde ufak çaplı değişiklikler olmakla birlikte özellikle değerlemede kullandığımız iskonto faktörlerindeki değiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak mn TL den mn TL ye yükseltiyoruz. Enka İnşaat hisse senetleri tarihi itibariyle hedef piyasa değerine göre %16,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Enka İnşaat ın hedef hisse fiyatını 6,75TL olarak belirtiyor ve daha önceki TUT önerimizi EKLE olarak değiştiriyoruz. Değerlendirmede kullanılan İndirgenmiş Nakit Akımları(İNA) yönteminde Mühendislik ve Sanayi grubunda iskonto oranı olarak %12,8 (risksiz getiri %9, risk primi %5,5 ve 5 yıllık beta 0,74) kullanılırken, Enerji grubunda ise gelirlerinin istikrarlı olması ve yıllık yaklaşık mn dolar FAVÖK elde edebilmesine bağlı olarak %12,5 (risksiz getiri %9, ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6

7 risk primi %5 ve 5 yıllık beta 0,74) iskonto oranı kullanılmıştır. Mühendislik ve İnşaat Grubu değerlemesinde İndirgenmiş Nakit Akımları ve Benzer Şirket karşılaştırması yöntemleri %70 ve %30 oranlarında ağırlıklandırılarak kullanılmıştır. ENKA İNŞAAT Kullanılan Değerleme Yöntemi Hedef Değer Mn TL Mühendislik ve İnşaat İNA (%12,8 iskonto, 2018 sonrası %2 büyüme) Benzer Şirket Karşılaştırması (FD/FAVÖK: 6,6) Gayrimenkul İNA (%12,8 iskonto, 2018 sonrası %4 büyüme) Enerji Grubu İNA (%12,5 iskonto, 2018 sonrası %2 büyüme) Sanayi ve Ticaret İNA (%12,8 iskonto, 2018 sonrası %4 büyüme) 527 Toplam Net Nakit Hedef Piyasa Değeri Hedef Hisse Fiyatı 6,75 Enka İnşaat Piyasa Değeri Hedef Piyasa Değerine Göre İskonto Oranı 16,7% Gayrimenkul Grubu nda da iskonto oranı olarak %12,8 kullanılmıştır. Normal şartlarda gelirlerin kira gelirlerinden oluşmasına bağlı olarak (düşük risk), iskonto oranın diğer gruplardan daha düşük olması gerektiğini düşündüğümüz Gayrimenkul Kiralama ve Yönetim Grubu nun iskonto oranı, Ukrayna da yaşanan karışıklık ve Rusya nın durumu nedeniyle, daha önce diğer gruplardan yüksek tutulmasına karşın, ikinci ve üçüncü çeyrekte grubun gelirlerinde herhangi bir olumsuzluk yaşanmamasına bağlı olarak, diğer gruplarla aynı (risksiz getiri %9, risk primi %5,5) seviyeye düşürülmüştür. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7

8 ÖZET BİLANÇOLAR (MN TL) A2013 9A2014 9A13 DÖNEN VARLIKLAR ,5% Nakit ve Nakit Benzerleri ,7% Ticari Alacaklar ,6% Diğer Alacaklar ,0% Stoklar ,7% Diğer Dönen Varlıklar ,9% DURAN VARLIKLAR ,7% Ticari Alacaklar ,8% Finansal Yatırımlar ,0% Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar a.d Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller ,8% Maddi Duran Varlıklar ,2% Maddi Olmayan Duran Varlıklar ,8% Diğer Duran Varlıklar ,2% TOPLAM AKTİFLER ,0% KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER ,5% Finansal Borçlar ,8% Uzun V. Borçlan.Kısa Vadeli Kısımları ,4% Ticari Borçlar ,9% Diğer Borçlar ve Karşılıklar ,9% UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER ,9% Finansal Borçlar ,0% Ticari Borçlar a.d. Diğer Borçlar ve Karşılıklar ,5% ÖZSERMAYE ,9% Ödenmiş Sermaye ,4% Geçmiş Yıllar Karları/Zararları ,3% Net Dönem Karı/Zararı ,2% Diğer ,0% Kontrol Gücü Olmayan Paylar ,7% TOPLAM PASİFLER ,0% ÖZET GELİR TABLOSU (MN TL) A2013 9A2014 9A13 SATIŞLAR ,7% Satışların Maliyeti (-) ,0% BRÜT KAR/ZARAR ,4% Genel Yönetim Giderleri (-) ,4% Pazarlama Giderleri (-) ,0% Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) 0,0 0,0 0,0 0,0 a.d Diğer Faaliyet Gelir/Giderleri a.d NET FAALİYET KARI/ZARARI ,0% Finansman Gideri a.d Yatırım Faaliyet Gelirleri/Giderleri a.d Faaliyet Dışı Finansal Gelirler/Giderler a.d Diğer a.d Vergi Gideri/Geliri ,5% NET Dönem Karı/Zararı ,3% ANA ORT. NET DÖNEM KARI/ZARARI ,2% a.d.: anlamlı değil ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8

9 Ziraat Yatırım Araştırma-Öneri Listesi Tanımları (Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans) AL : %20,01 ve üzeri artış EKLE : %10,01 ile %20 aralığında artış TUT : -%10 ile %10 aralığında değişim AZALT : -%10,01 ile -%20 aralığında azalma SAT : -%20,01 ve üzeri azalma İZLE : Nötr Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma Genel Müdürlük Pazarlama Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, Levent - İstanbul / Şubeler Merkez Şube Kadıköy Şubesi Ankara Şubesi İzmir Şubesi Yatırım Merkezleri Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi Beşiktaş Yatırım Merkezi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi Beşiktaş Şubesi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Eskişehir Yatırım Merkezi Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Porsuk Şubesi (Ek Şube) Galeria Şubesi Atakent Şubesi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Samsun Şubesi İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu Çarşı Mah. K.Maraş Cad. Emek Apt. No:47 D: Müşteri Hizmetleri Merkezi Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9

ENKA İNŞAAT 1Ç2015 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 ENKA İNŞAAT 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri

Detaylı

ENKA İNŞAAT 2Ç2015 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 2Ç2015 Sonuçları Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Ağustos 2015 ENKA İNŞAAT 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Haziran 2015 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Nisan 2015 OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte

Detaylı

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Mart 2015 AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 11,95TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Stok Zararları ve Vergi Ceza Karşılığı Son Çeyrekte Aygaz ın Karlılığını Olumsuz

Detaylı

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Ağustos 2015 OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Mart 2015 OTOKAR 4Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 94,70TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları 08.08.14 08.09.14 08.10.14 08.11.14 08.12.14 08.01.15 08.02.15 08.03.15 08.04.15 08.05.15 08.06.15 08.07.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ağustos 2015 TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları 31.10.13 30.11.13 31.12.13 31.01.14 28.02.14 31.03.14 30.04.14 31.05.14 30.06.14 31.07.14 31.08.14 30.09.14 31.10.14 30.11.14 31.12.14 31.01.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2015 TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları

Detaylı

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL 19.11.12 19.2.13 19.5.13 19.8.13 19.11.13 19.2.14 19.5.14 19.8.14 19.11.14 19.2.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Mart 2015 Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 10,90TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Ağustos 2014 İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2Ç2014'teki Karı Çeyreksel Bazda %1,7 Artmasına Rağmen

Detaylı

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL 08.09.09 08.02.10 08.07.10 08.12.10 08.05.11 08.10.11 08.03.12 08.08.12 08.01.13 08.06.13 08.11.13 08.04.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8 Eylül 2014 Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Ekim 2014 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 3Ç2014

Detaylı

TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13 09.13 12.13 03.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Haziran 2014 TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 7,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Kur ve Faizlerdeki

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Hedef Fiyat: 24,00TL

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Hedef Fiyat: 24,00TL Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2015 TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef

Detaylı

AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 17,95TL

AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 17,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Nisan 2015 AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: TUT Hedef Fiyat: 17,95TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akçansa nın 2014 Yılı Net

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2014 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 4,60TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası,1Ç2014'te Net Faiz Gelirlerini Hem 4Ç2013'e,

Detaylı

PETKİM 3Ç2015 Sonuçları

PETKİM 3Ç2015 Sonuçları Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Kasım 2015 PETKİM 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,80TL

SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,80TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 24 Kasım 2014 SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 11,80TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Sabancı Holding in Net Dönem Karını 3Ç2014 te Sigorta ve Perakende

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 2Ç2014 te Net Ücret ve Komisyon Gelirleri

Detaylı

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mart 2016 EMLAK KONUT GYO HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr 2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak

Detaylı

İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,10TL

İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,10TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Şubat 2015 İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 8,10TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2014 teki Karı

Detaylı

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 2015 İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 378,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

OTOKAR 1Ç2016 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2016 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Mayıs 2016 OTOKAR 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte Zırhlı

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2016 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding İlk Çeyrekte Tüm Kar Marjlarında İyileşme Kaydetti Öneri "EKLE" Hedef Hisse Fiyatı

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2015 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2015 Sonuçları Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 19 Kasım 2015 TEKFEN HOLDİNG 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

HALKBANK 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 19,50TL

HALKBANK 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 19,50TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Şubat 2015 HALKBANK 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: AL Hedef Fiyat: 19,50TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Halkbank 2014 Yılının Dördüncü Çeyreğinde

Detaylı

HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları

HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 29 Nisan 2015 HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Halkbank 2015 Yılının İlk Çeyreğinde 583,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

TÜRK TELEKOM 1Ç2015 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 1Ç2015 Sonuçları 04 14 05 14 06 14 07 14 08 14 09 14 10 14 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 30 Nisan 2015 TÜRK TELEKOM 1Ç2015 Sonuçları Harun Dereli hdereli@ziraatyatirim.com.tr Şennur Kadakal skadakal@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜRK TELEKOM 4Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 4Ç15 Sonuçları 20.02.15 20.03.15 20.04.15 20.05.15 20.06.15 20.07.15 20.08.15 20.09.15 20.10.15 20.11.15 20.12.15 20.01.16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 19 Şubat 2016 TÜRK TELEKOM 4Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Enka İnşaat 2013 Yılında Satış Gelirlerini %21 Oranında Artırarak Çok İyi Bir Performans Sergiledi

Enka İnşaat 2013 Yılında Satış Gelirlerini %21 Oranında Artırarak Çok İyi Bir Performans Sergiledi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 07 Nisan 2014 ENKA İNŞAAT Öneri: TUT HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat 2013 Yılında Satış Gelirlerini %21 Oranında Artırarak Çok İyi Bir Performans Sergiledi Reuters/Bloomberg

Detaylı

Slab Üretimi ,5% Toplam ,9% Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları. Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları

Slab Üretimi ,5% Toplam ,9% Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları. Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Mayıs 2014 EREĞLİ DEMİR ÇELİK 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 3,43TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Erdemir, Kar Marjlarını 2014 Yılının İlk Çeyreğinde Önemli Oranda

Detaylı

AKBANK 3Ç2015 Sonuçları

AKBANK 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Ekim 2015 AKBANK 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akbank ın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 671,6mn TL ile Beklentilere Paralel

Detaylı

ÖZET GELİR TABLOSU (MN TL) 1Ç2013 2Ç2013 3Ç2013 1Ç2014 2Ç2014 3Ç2014

ÖZET GELİR TABLOSU (MN TL) 1Ç2013 2Ç2013 3Ç2013 1Ç2014 2Ç2014 3Ç2014 19.11.12 19.01.13 19.03.13 19.05.13 19.07.13 19.09.13 19.11.13 19.01.14 19.03.14 19.05.14 19.07.14 19.09.14 19.11.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 24 Kasım 2014 Türk Hava Yolları 3Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ENKA İNŞAAT 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,75TL

ENKA İNŞAAT 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,75TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Mart 2015 ENKA İNŞAAT 4Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,75TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın Son Çeyrek Karı %10,4 oranında Artarak 353mn TL olarak

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,40TL

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Eylül 2014 ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 10,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Tüm Kar Marjlarını Yükselterek

Detaylı

KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Nisan 2015

KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Nisan 2015 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Mayıs 2015 KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Nisan 2015 BORA TAMER YILMAZ btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr KONUT

Detaylı

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi: Ocak-Aralık 2014

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi: Ocak-Aralık 2014 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ocak 215 ULUSLARARASI YATIRIMCI İŞLEMLERİ HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi: Ocak-Aralık 214 Borsa

Detaylı

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Mart 2014

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Mart 2014 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 07 Nisan 2014 ULUSLARARASI YATIRIMCI İŞLEMLERİ HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Mart 2014 Borsa İstanbul tarafından her ayın bitiminde

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG(Güncelleme)

TEKFEN HOLDİNG(Güncelleme) ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mart 2013 TEKFEN HOLDİNG(Güncelleme) Öneri: AL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding 2013 Yılını Taahhüt Grubundaki Bazı Projelerdeki Sorunlar Nedeniyle 63,7mn TL

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları Mayıs 14 Haziran 14 Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Mayıs 2015 SABANCI HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

HALKBANK. Öneri: EKLE. 2013 Yılında 2,751mn Net Kar ile Halkbank ın Özsermaye ve Aktif Karlılığı Sektör Ortalamasının Oldukça Üzerinde

HALKBANK. Öneri: EKLE. 2013 Yılında 2,751mn Net Kar ile Halkbank ın Özsermaye ve Aktif Karlılığı Sektör Ortalamasının Oldukça Üzerinde ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Şubat 2014 HALKBANK Öneri: EKLE HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr 2013 Yılında 2,751mn Net Kar ile Halkbank ın Özsermaye ve Aktif Karlılığı Sektör Ortalamasının Oldukça Üzerinde

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2015 Sonuçları

YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası nın Net Dönem Karı 1Ç2015 te 521,9mn

Detaylı

Özet Finansallar (mn TL) 1Ç2014 2Ç2014 3Ç2014 4Ç2014 1Ç2015 1Ç15-4Ç14 Değ.

Özet Finansallar (mn TL) 1Ç2014 2Ç2014 3Ç2014 4Ç2014 1Ç2015 1Ç15-4Ç14 Değ. ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Mayıs 2015 VAKIFBANK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Vakıfbank ın Net Karı 1Ç2015 te 434,6mn TL ile Beklentilere Paralel

Detaylı

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Haziran 2014

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Haziran 2014 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 07 Temmuz 2014 ULUSLARARASI YATIRIMCI İŞLEMLERİ HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Haziran 2014 Borsa İstanbul tarafından açıklanan uluslararası

Detaylı

İŞ BANKASI. Öneri: EKLE. İş Bankası Kur ve Faizdeki Artışlara Karşın, Takipteki Krediler Oranını Düşürmeyi Başardı ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ

İŞ BANKASI. Öneri: EKLE. İş Bankası Kur ve Faizdeki Artışlara Karşın, Takipteki Krediler Oranını Düşürmeyi Başardı ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Şubat 2014 İŞ BANKASI Öneri: EKLE HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası Kur ve Faizdeki Artışlara Karşın, Takipteki Krediler Oranını Düşürmeyi Başardı Reuters/Bloomberg

Detaylı

ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 ŞİRKET ORTAKLIK YAPISI. Çimsa, Türkiye de en geniş hazır beton tesis ağlarından birine sahip

ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 ŞİRKET ORTAKLIK YAPISI. Çimsa, Türkiye de en geniş hazır beton tesis ağlarından birine sahip ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Haziran 2014 ÇİMSA ÇİMENTO Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 15,10TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Çimsa İlk Çeyrekte Tüm Kar Marjlarını Arttırarak İyi Bir Performans Sergiledi Reuters/Bloomberg

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI. Öneri: EKLE

YAPI KREDİ BANKASI. Öneri: EKLE ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Şubat 2014 YAPI KREDİ BANKASI Öneri: EKLE HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası Sigorta Satışındaki İyi Zamanlamayla, Sermaye Yeterlilik Rasyosunu %16 Gibi Yüksek

Detaylı

Riske Duyarlı Piyasalar. Getiri Korelasyonları Perspektifinde Ocak Ayı nın Değerlendirmesi

Riske Duyarlı Piyasalar. Getiri Korelasyonları Perspektifinde Ocak Ayı nın Değerlendirmesi Riske Duyarlı Piyasalar Perspektifinde Ocak Ayı nın Değerlendirmesi 04 Şubat 203 Korelasyon Matriksi Aralık ayı korelasyonu: 2 Aylık EURO S&P500 BİST00 DAX Altın Yıllık EURO S&P500 BİST00 DAX Altın EURO

Detaylı

4 Eylül 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi

4 Eylül 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi 4 Eylül 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Günlük Fiyat Hareketi Beklentilerimiz

Detaylı

GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları

GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Nisan 2016 GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası nın İlk Çeyrek Net Dönem Karı 1.040,6mn

Detaylı

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 1 Değerlendirme Raporunun Amacı Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayınlanan 22.06.2013

Detaylı

TÜPRAŞ. Öneri: EKLE. 2014 Yılı Sonunda Bitecek Olan İzmit Fuel Oil Dönüşüm Projesi(RUP) Tüpraş ın Karlılığını Olumlu Etkileyecek ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ

TÜPRAŞ. Öneri: EKLE. 2014 Yılı Sonunda Bitecek Olan İzmit Fuel Oil Dönüşüm Projesi(RUP) Tüpraş ın Karlılığını Olumlu Etkileyecek ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Şubat 2014 TÜPRAŞ Öneri: EKLE HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr 2014 Yılı Sonunda Bitecek Olan İzmit Fuel Oil Dönüşüm Projesi(RUP) Tüpraş ın Karlılığını Olumlu Etkileyecek Reuters/Bloomberg

Detaylı

FX Bülteni. Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr Batuhan Başavcı bbasavci@ziraatyatirim.com.tr. Ziraat Yatırım 12 Haziran 2014, Perşembe

FX Bülteni. Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr Batuhan Başavcı bbasavci@ziraatyatirim.com.tr. Ziraat Yatırım 12 Haziran 2014, Perşembe Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr Batuhan Başavcı bbasavci@ziraatyatirim.com.tr USD/TRY: Yurtdışı kaynaklı jeopolitik risklerin etkisiyle ülke risk primindeki artış sonucu kur, 2.1157 direncini

Detaylı

Ereğli Demir Çelik 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 4,30TL

Ereğli Demir Çelik 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 4,30TL 02.01.12 02.04.12 02.07.12 02.10.12 02.01.13 02.04.13 02.07.13 02.10.13 02.01.14 02.04.14 02.07.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Eylül 2014 Ereğli Demir Çelik 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 4,30TL HARUN

Detaylı

TTKOM 02.08.2013. Endekse Göre Getiri. TTKOM 30.06.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları

TTKOM 02.08.2013. Endekse Göre Getiri. TTKOM 30.06.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları TTKOM 02.08.2013 TTKOM 30.06.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları 2013 yılı ikinci çeyreğinde SMM deki kötüleşmeye TL deki değer kaybıyla oluşan yüksek finansal giderlerin de eklenmesi, net karın önemli

Detaylı

22 Günlük AO RSI MOMENTUM STOCHASTİC MACD 91,94 AL SAT YUKARI 98,65 AL SAT YUKARI 96,03 AL SAT YUKARI 7,85-7,82 7,96-8,09 7,79

22 Günlük AO RSI MOMENTUM STOCHASTİC MACD 91,94 AL SAT YUKARI 98,65 AL SAT YUKARI 96,03 AL SAT YUKARI 7,85-7,82 7,96-8,09 7,79 30 Temmuz 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Günlük Fiyat Hareketi Beklentilerimiz

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013 Düşük çarpanlar ve yüksek temettü verimliliği, piyasa üzerinde getiri beklentimizi destekliyor Bilgi Teknolojileri (BT) tüketim malzemeleri sektörünün önemli oyuncularından olan Şirket, toner-mürekkep

Detaylı

AYGAZ. Öneri: AL Hedef Fiyat: 11,30TL. Aygaz ın Satış Gelirleri İlk Çeyrekte %29 Oranında Artarak 1,8 Milyar TL ye Ulaştı ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ

AYGAZ. Öneri: AL Hedef Fiyat: 11,30TL. Aygaz ın Satış Gelirleri İlk Çeyrekte %29 Oranında Artarak 1,8 Milyar TL ye Ulaştı ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Haziran 2014 AYGAZ Öneri: AL Hedef Fiyat: 11,30TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aygaz ın Satış Gelirleri İlk Çeyrekte %29 Oranında Artarak 1,8 Milyar TL ye Ulaştı Reuters/Bloomberg

Detaylı

HALKA ARZ: Lider Faktoring A.Ş.

HALKA ARZ: Lider Faktoring A.Ş. HALKA ARZ: Lider Faktoring A.Ş. I. HALKA ARZA İLİŞKİN BİLGİLER Lider Faktoring A.Ş. nin (Lider Faktoring / Şirket) 30.000.000,-TL tutarındaki çıkarılmış sermayesinde mevcut ortaklardan Yuda Elenkave nin

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

FX Bülteni. Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr Batuhan Başavcı bbasavci@ziraatyatirim.com.tr. Ziraat Yatırım 13 Haziran 2014, Cuma

FX Bülteni. Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr Batuhan Başavcı bbasavci@ziraatyatirim.com.tr. Ziraat Yatırım 13 Haziran 2014, Cuma Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr Batuhan Başavcı bbasavci@ziraatyatirim.com.tr USD/TRY: Dün Irak tan gelen olumlu haber akışı Dolar ın bir ara 2.1000 seviyesinin altına sarkmasına neden

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI HOLDİNG

TAV HAVALİMANLARI HOLDİNG ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Şubat 2014 TAV HAVALİMANLARI HOLDİNG Öneri: TUT HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TAV Havalimanları Holding in Hizmet Verdiği Yolcu Sayısını 2013 Yılında %16,7 Artarak 83,6

Detaylı

16 Eylül 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi

16 Eylül 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi 16 Eylül 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Günlük Fiyat Hareketi Beklentilerimiz

Detaylı

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014 4Ç13 Sonuçları Havacılık Sektörü 07 Mart 2014 Türk Hava Yolları Beklentilerin altında zayıf sonuçlar Burak Demirbilek Analist bdemirbilek@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları 4Ç13 de 144 milyon TL net zarar

Detaylı

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015 2Ç15 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Ağustos 2015 Erdemir 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç15 te beklentilerin üzerinde sonuçlar

Detaylı

Türk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12.

Türk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 17 Ağustos 2015 Türk Hava Yolları Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları,

Detaylı

EREĞLİ DEMİR ÇELİK FABRİKALARI

EREĞLİ DEMİR ÇELİK FABRİKALARI ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Mart 2014 EREĞLİ DEMİR ÇELİK FABRİKALARI Öneri: EKLE HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Erdemir 2013 Yılında Net Karını %99 Oranında Arttırarak 960mn TL ye Yükseltti Reuters/Bloomberg

Detaylı

Pegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü

Pegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 14 Ağustos 2015 Pegasus Hava Yolları 2Ç15 net karı beklentilerin üzerinde açıklanırken, operasyonel performansta zayıflama gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com

Detaylı

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1

Detaylı

SPK Kaldıraçlı İşlem Düzenlemeleri:

SPK Kaldıraçlı İşlem Düzenlemeleri: SPK Kaldıraçlı İşlem Düzenlemeleri: SPK öncelikle kaldıraçlı alım satım (Foreks) ve tezgahüstü türev işlemler olmak üzere, yatırım hizmet ve faaliyetlerine ilişkin yenilikler getiren düzenlemeleri Resmi

Detaylı

18 Aralık 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi

18 Aralık 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi 18 Aralık 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Fiyat Hareketi Beklentilerimiz İndikatör

Detaylı

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 9 Haziran 2014 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4

Detaylı

Pazartesi, 9 Haziran 2014

Pazartesi, 9 Haziran 2014 Pazartesi, 9 Haziran 2014 Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr 02:50 Japonya GSYİH 1. Çeyrek (nihai değer) %0,1 QoQ %1,4 QoQ Japonya da Birinci çeyrekte satış vergisi öncesinde talebin artması

Detaylı

15 Ekim 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi

15 Ekim 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi 5 Ekim 05 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-00 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Günlük Fiyat Hareketi Beklentilerimiz İndikatör

Detaylı

Pazartesi, 29 Eylül 2014

Pazartesi, 29 Eylül 2014 Pazartesi, 29 2014 Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr 10:00 Türkiye Tüketici Güveni 73,2-2 İç talep koşulları için Çeyreksel Değişim tüketici güveni iyi bir 1 öncü gösterge. 1 Üçüncü çeyreğin

Detaylı

GARANTİ BANKASI. Öneri: TUT. Garanti Bankası Net Faiz Marjını 4.çeyrekte yükseltmesine karşın, çeyreksel bazda beklentilerin altında kar açıkladı

GARANTİ BANKASI. Öneri: TUT. Garanti Bankası Net Faiz Marjını 4.çeyrekte yükseltmesine karşın, çeyreksel bazda beklentilerin altında kar açıkladı ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 30 Ocak 2014 GARANTİ BANKASI Öneri: TUT HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası Net Faiz Marjını 4.çeyrekte yükseltmesine karşın, çeyreksel bazda beklentilerin altında

Detaylı

12 Ekim 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi

12 Ekim 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi 12 Ekim 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Günlük Fiyat Hareketi Beklentilerimiz

Detaylı

Servet GYO Analist Raporu

Servet GYO Analist Raporu Şirket Hakkında Servet GYO perakende, endüstriyel ve ofis kullanım amaçlı gayrimenkul ve gayrimenkul projelerine yatırım yapmak üzere kurulmuş bir yatırım ortaklığıdır. Sinpaş grubu 2009 yılı içerisinde

Detaylı

21 Ekim 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi

21 Ekim 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi Ekim 05 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-00 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Günlük Fiyat Hareketi Beklentilerimiz İndikatör

Detaylı

THYAO 17.09.2014 Hedef Fiyat Güncelleme

THYAO 17.09.2014 Hedef Fiyat Güncelleme 17.09.2014 Hedef Fiyat Güncelleme Yılsonu tahminlerimizdeki iyileştirmeler sonucunda Yeni Hedef Fiyatımız 8,20TL Türk Hava Yolları nın 2014 yılı ikinci çeyrek satış gelirleri bir önceki çeyreğe göre %19,7

Detaylı

29 Aralık 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi

29 Aralık 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi 29 Aralık 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Fiyat Hareketi Beklentilerimiz İndikatör

Detaylı

LİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ

LİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ LİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 30 Nisan 2014 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4 III. Finansal Bilgiler... 4 IV. Değerleme...

Detaylı

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 4 Eylül 2015 Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna

Detaylı

AYGAZ 19.04.2013. Endekse Göre Getiri. 2012 Yılı Değerlendirmeleri ve Hedef Fiyat Güncelleme

AYGAZ 19.04.2013. Endekse Göre Getiri. 2012 Yılı Değerlendirmeleri ve Hedef Fiyat Güncelleme AYGAZ 19.04.2013 2012 Yılı Değerlendirmeleri ve Hedef Fiyat Güncelleme Türkiye LPG pazarı 3,7 milyon tonluk hacmiyle 2012 yılında Rusya yı geride bırakarak Avrupa nın en büyük pazarı haline gelmiştir.

Detaylı

20 Ocak 2016 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi

20 Ocak 2016 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi 20 Ocak 2016 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Günlük Fiyat Hareketi Beklentilerimiz

Detaylı

FX Bülteni. Çıkış Seviyesi. Giriş Seviyesi

FX Bülteni. Çıkış Seviyesi. Giriş Seviyesi Günün Gelişmeleri: Dünün en önemli gelişmesi Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi nin parasal genişlemeyle ilgili verdiği sinyaller oldu. Draghi, 2015 yılından önce teşviğin artırabileceğini belirtirken,

Detaylı

50 Günlük AO ALARK 3,27 3,18 3,18 63,42 108,04 AL AL YUKARI ECILC 2,47 2,45 2,48 50,41 102,48 AL AL YUKARI

50 Günlük AO ALARK 3,27 3,18 3,18 63,42 108,04 AL AL YUKARI ECILC 2,47 2,45 2,48 50,41 102,48 AL AL YUKARI 05 Ekim 2015 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Günlük Fiyat Hareketi Beklentilerimiz

Detaylı

29 Ocak 2016 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi

29 Ocak 2016 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi 29 Ocak 2016 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Günlük Fiyat Hareketi Beklentilerimiz

Detaylı

18 Ocak 2016 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi

18 Ocak 2016 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN. İNDiKATÖRLER TEKNİK ÖNERİ LİSTESİ. İndikatör Bilgilendirmesi 18 Ocak 2016 HİSSE ÖNERİ VE TEKNİK ANALİZ SEVGÜL DÜZGÜN sduzgun@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr BIST-100 VIOP-30 DOW JONES XBANK / XUSIN Günlük Fiyat Hareketi Beklentilerimiz

Detaylı

Aksa Enerji. AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 63% Elektrik sektöründe en çok önerdiğimiz hisse. Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Elektrik

Aksa Enerji. AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 63% Elektrik sektöründe en çok önerdiğimiz hisse. Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Elektrik 19/06 03/07 20/07 03/08 17/08 31/08 14/09 01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15 07/15 Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Elektrik Aksa Enerji Şirket Raporu Elektrik sektöründe en

Detaylı

FX Bülteni. Günün Gelişmeleri: Stratejik Trade Önerileri. Ziraat Yatırım 13 Ocak Çarşamba

FX Bülteni. Günün Gelişmeleri: Stratejik Trade Önerileri. Ziraat Yatırım 13 Ocak Çarşamba Günün Gelişmeleri: Çin kaynaklı riskten kaçış bu sabah yerini risk pozitif bir ortama bırakmış durumunda. Borsalarda alıcılı bir görüntü var. Çin den gelen ihracat ve ithalat rakamları söz konusu pozitif

Detaylı

HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM ve METAL MAMÜLLERİ A.Ş.

HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM ve METAL MAMÜLLERİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM ve METAL MAMÜLLERİ A.Ş. Serdar Ceylan serdarceylan@metroyatirim.com.tr 10.05.2014 Önemli Not: İşbu analist raporu, Metro Yatırım

Detaylı

THYAO 27.02.2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ

THYAO 27.02.2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ THYAO 27.02.2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ 2014 yılı Mali Tablo Değerlendirme ve Hedef Fiyat Güncelleme Getiri Potansiyeli %24 Türk Hava Yolları nın 2014 yılı son çeyrek satış gelirleri bir önceki yılın

Detaylı

INDES: AL 11 Nisan 2013

INDES: AL 11 Nisan 2013 Piyasa Bilgileri Kapanış (TL) 4,62 Piyasa Değeri (mn USD) 145 Halka Açık Piy. Değ. (mn USD) 30 Bugünkü Sermaye (000 TL) 56.000 Halka Açık Sermaye (000 TL) 11.766 Halka Açıklık Oranı 21% Hisse Performansı

Detaylı