AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

Transkript

1 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Ekonomik Program: Geçtiğimiz yıl %8 civarında gerçekleştiği tahmin edilen büyüme ivmesiyle mali hedefleri fazlasıyla tutturan hükümetin, seçim yılına rağmen bütçe açığını 2011 de GSYİH nın %3.5 inin altına çekmemesi için bir neden görülmüyor. Ancak, bütçe açığının program hedefi olan %2.8 ine (GSYİH ya oran) çekilmesi oldukça zor. Zira, bütçe açığının GSYİH ya oranının gerilemesine rağmen, vergi faiz dışı harcamaların yıllıklandırılmış bazda artıyor olması maliye politikasının görece gevşek kaldığını göstermektedir. Para politikası tarafında ise TCMB nin geçtiğimiz Aralık ayında uygulamaya koyduğu düşük politika faizi, geniş faiz koridoru ve yüksek zorunlu karşılık oranı bileşimi sıkılaşma yönünde arzulanan sonuçların elde edilmesinde yeterli olmayabilir. Bu noktada, Aralık-Ocak döneminde 1 hafta vadeli referans repo oranında yapılan 75 baz puanlık indirim MB parasının genişlemesine yol açarken PPK nın düşük faiz söylemini koruması iç talepteki canlılığa halihazırda katkı yapmaktadır. Dolayısıyla, TCMB nın zorunlu karşılıkları artırarak iç talepteki aşırı ısınma riskini bertaraf etme ve cari açığın genişlemesine engel olma çabaları umulan sonuçları vermeyebilir. Bu ortamda, Ortadoğu ve K.Afrika (MENA) bölgesinde yaşanan krizin ham petrol/enerji fiyatları üzerinden cari açık ve enflasyon riskini artırma olasılığı da dikkatle izlenmelidir. Enflasyon: 2010 u %6.4 seviyesinde tamamlayan ve kuvvetli baz yıl etkisinden dolayı Ocak ayında son 42 yılın en düşük seviyesi olan %4.9 a gerileyen TÜFE nin, Şubat ta düşük %4.0 lere kadar gerileyebileceği gözleniyor. Öte yandan, ÜFE ile TÜFE arasındaki makas son 30 ayın zirvesine genişleyerek (5.9 puan) gelecek aylarda TÜFE üzerinde ciddi bir baskı yaratmaya başladı. Ekonominin aşırı ısınma evresine doğru hızla ilerlediği bir ortamda, şirketlerin döviz kuru ve emtia fiyatlarından kaynaklanan maliyet baskısını bir noktada yansıtmak zorunda kalabileceği gözleniyor. Tahminimiz şu anda baz etkileriyle tarihi düşük seviyelere gerileyen TÜFE üzerinde artış baskısının birikmekte olduğu ve bu baskının 2Ç başları itibarıyla manşet rakamalara yansıyacağı yönündedir. Bu nedenle, enflasyonun tarihi düşük seviyelere 1

2 gerilemesine rağmen 2011 yılını %7.3 seviyesinde kapatacağını düşünüyoruz. Öte yandan, TCMB nin yeni para politikası bileşiminin TL de yol açtığı değer kaybının ve gobal enerji/emtia fiyatlarının geçişme etkisinden dolayı enflasyondaki yukarı yönlü riskler not edilmelidir. Bu noktada, Haziran daki seçimlerden sonra yeni hükümetin maliye ve para politikasında net sıkılaştırıcı tedbirler alması olası görünmektedir. Büyüme:Türkiye ekonomisinin 2010 yılında %8.3 dolayında büyüdüğünü tahmin ediyoruz yılın ilk aylarına ilişkin tüketici/şirket güven endekslerinin bir miktar gerilemesine rağmen, beklentilerin genel olarak güçlü patikada seyrettiği gözleniyor. Nitekim, Ocak ayında yatırım ve tüketim malı ithalatı %45 dolayında artış göstermiştir. TCMB nin kredi talebini soğutma çabalarına rağmen iç talepte ilk yarıda %6-7 civarında büyüme hissedilmesi muhteme görünmektedir. Ancak, Ocak ta yıllıklandırılmış bazda 75 milyar doları aşan dış ticaret açığı büyümede ciddi bir sızıntı yaratmaktadır. Bu sızıntının artan ham petrol/emtia fiyatlarıyla ilerleyen aylarda kuvvetlenmesi olasıdır. Sonuç olarak, 2011 de büyüme hızının %4.5 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Sabit Getirili Piyasalar: 2010 yılına %9 seviyelerinde başlayan gösterge bono faizleri, yıl sonunda % 7 bileşiğe indi yılında faizlerinin 2010 da gösterdiği performansı tekrarlamasını beklememeliyiz. Düşük itfaların olduğu 2011 yılında Merkez Bankası nın enflasyon karşısındaki tutumu faizlerin yönünü belirleyecektir. Yılın ilk çeyreğinde düşük olan enflasyon, yıl içinde giderek yükselecektir. Bunun neticesinde gelebilecek faiz arttırımları bonoları 2011 yılı için cazip yatırım olmaktan çıkarabilir. Ancak özellikle yılın ilk yarısında gelebilecek satışlar, daha sonra tekrar düzelme ihtimaline karşılık alış olarak değerlendirilebilir. Merkez Bankası nın yılın 2. yarısında başlayıp yıl sonuna kadar 175bp faiz arttırmasını bekliyoruz. Seçim riskinin de olduğu 2011 yılında faizin tavanının olacağı düşüncesindeyiz. Döviz Piyasaları:2011 yılına değer kaybıyla başlayan Türk Lirası nın kayıplarını karşılaması zor görünüyor. ABD Merkez Bankası nın politika olarak USD ın değerini düşük tutarak gelişmekte olan ülkelere enflasyon ihraç etmesi neticesinde bütün ülkeler gibi Türkiye de sıcak paraya karşı önlem almaya başladı. Cari açığımızın da yükselerek tehlikeli boyutlara gelmesi TL nin değer kaybının kalıcı olduğu görüşümüzü destekler nitelikte. Bu değer kaybının miktarını ise yurtdışı piyasaların iyi gitmesi ya da kötü gitmesi gibi iki ayrı senaryoda değerlendirmeliyiz. Eğer yurtdışında (özellikle AB üyesi ülkelerde) bir borç ödeme problemi çıkarsa, bundan en kötü etkilenecek ülkelerden biri Türkiye olacaktır. Ancak bir borç ödeme krizi çıkmaz ise, genel seçimden sonra TL tekrar sepete karşı değer kazanmaya başlar. Hisse Senedi Piyasası: İMKB-100 endeksi seviyelerinden başladığı 2010 yılını seviyesinde kapatarak, %24.9 luk bir yükseliş kaydetti. Gelişmekte olan ülke hisse senedi piyasalarına, yüksek global likidite olanağının yarattığı para girişleri olumlu performansın en önemli nedeni idi. Ülkemizin diğer gelişmekte ülke piyasalarına göre bazı avantajları, relatif 2

3 anlamda getiri farklılığını arttırdı. Güçlü büyüme rakamları, düşük enflasyon, sıkı maliye politikaları, düşük kamu borç düzeyi, güçlü ve karlı bankacılık sektörü, İMKB nin diğer gelişmekte olan ülkelerden pozitif ayrışmasının en önemli nedeni idi yılına yönelik tahminlerimizin odak noktasını, T.C.MB. nın yeni para politikası ve gelecek seçim sonuçları oluşturuyor. Yeni para politikası ile zorunlu karşılık oranlarının, yıllık tüketici kredi büyümesi hedefi olan %25-30 lar düzeyi temin edilene kadar yükseltilecek olması, mali sektörün performansı üzerinde ciddi bir sınırlayıcı etki yaratacak. Bu gelişme İMKB nin performansını negatif yönde etkileyecektir. Bu nedenle İMKB de yılın ilk yarısında seçim belirsizliğini de dikkate alarak negatif bir trend bekliyoruz. Yılın ikinci yarısından itibaren ise seçim sonuçlarının trendi belirleyeceğini düşünüyoruz. Tek parti iktidarının sürmesi, yılın ikinci yarısında pozitif bir trend yaratacaktır. Aksi bir gelişme ise sene başlangıcından itibaren hakim olacak düşüş trendinin sene sonuna dek sürmesine neden olabilir. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER Fon İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu nda değişiklikler yapılmamıştır. Söz konusu İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu na Şirketin merkezi, şubeleri, acenteleri ve sitesinde yer alan Sürekli Bilgilendirme Formlarından ulaşılabilir. Fonun yönetim stratejisinin karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir. BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR Fon un 12 Aralık Aralık 2010 dönemine ait bağımsız denetim çalışması Güney Bağımsız Denetim ve S.M.M.M: A.Ş. tarafından yapılmıştır. Rapor sonucuna göre fon un mali tabloları, 31 Aralık 2010 tarihindeki gerçek mali durumunu ve bu tarihte sona eren hesap dönemine ait gerçek faaliyet sonuçlarını, Sermaye Piyasası Kurulu nun 28 Şubat 2002 tarihli ve sayılı Resmi Gazete de yayımlanan Emeklilik Yatırım Fonlarının Kuruluş ve Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Hakkında Yönetmelik i çerçevesinde belirlenen muhasebe ve değerleme ilkelerine uygun olarak doğru biçimde yansıtmaktadır. Güney Bağımsız Denetim ve S.M.M.M. A.Ş. tarafından hazırlanmış olan İç Kontrol Sistemine İlişkin Durum Raporu ve Varlıkların Saklanmasına İlişkin Durum Raporu nda da olumsuz bir hususa rastlanmadığı şeklinde görüş belirtilmiştir. Bağımsız denetimden geçmiş 31/12/2010 tarihli bilanço ve gelir tablosu ile dipnotları raporun ekidir. 3

4 BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI 31.Ara.10 Nominal Rayiç Nominal Rayiç değeri değeri % değeri değeri 31.Ara.09 % Kamu kesimi borçlanma senetleri , ,47 657, Ters repo , ,47 657, Hisse senetleri Fon portföy değeri 528,75 648, ,47 657, AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU (TL) (TL) A. FON PORTFÖY DEĞERİ , ,71 B. HAZIR DEĞERLER 859,29 754,52 a) Kasa 0,00 0,00 b) Bankalar 859,29 754,52 c) Diğer Hazır Değerler 0,00 0,00 C. ALACAKLAR 0,00 0,00 a) Takastan Alacaklar T1 0,00 0,00 b) Takastan Alacaklar T2 0,00 0,00 c) Takastan BPP Alacakları 0,00 0,00 d) Diğer Alacaklar 0,00 0,00 D. DİĞER VARLIKLAR 0,00 0,00 E. BORÇLAR 3.677, ,43 a) Takasa Borçlar T1 0,00 0,00 b) Takasa Borçlar T2 0,00 0,00 c) Yönetim Ücreti 1.219,37 7,38 d) Ödenecek Vergi 0,00 0,00 e) İhtiyatlar 0,00 0,00 f) Krediler 0,00 0,00 g) Diğer Borçlar 2.457, ,05 F. M.D.Düşüş Karşılığı 0,00 0,00 FON TOPLAM DEĞERİ , ,80 Toplam Pay Sayısı , ,000 Dolaşımdaki Pay Sayısı , ,000 Fiyat 0, ,

5 BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fonun yönetim stratejisinin karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir. Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur tarihinde, Dolar kuru TL, Euro kuru 2,0551 TL olmuştur. IMKB 100 endeksi, yılı, %24,17 artışla, 66,004,48 seviyesinden kapatmış ve gösterge bono bileşik faizi %7,08 olarak gerçekleşmiştir yılında, fon portföyünün ortalama %10,10 u Hisse Senetlerinde, %89,89 u Ters repo da değerlendirilmiştir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER İşlem tutarı üzerinden hesaplanan komisyonlar aşağıda belirtilmiştir. i. Hisse Senetleri : Binde 0.6 (*) ii. Borçlanma Senetleri : Yüzbinde 2 (*) iii. Ters Repo İşlemleri : Yüzbinde 1 (*) iv. Borsa para Piyasası : Yüzbinde 2 (*) v. Vadeli Ters Rep : Yüzbinde 3 (*) (*)BSMV hariçtir. Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda, fondan bir yıl boyunca yapılabilecek tahmini harcamaların senelik tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Gider Türü Ortalama Fon Net Varlık Değerine Oranı Fon İşletim Ücreti 2,67% Aracılık Komisyonları 0.39% Diğer Fon Giderleri 1,49% Toplam Harcamalar 4.55% 5

6 Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Bu örnek Fon a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karşılaştırılabilmesi amacıyla hazırlanmıştır.bu örnekte aşağıda belirtilen süreler boyunca Fon a 1 milyar TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon un yukarıda yer alan gider oranlarının değişmediği ve Fon un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. ANY 1.Sene 2.Sene 5.Sene 10.Sene Kesintiler sonrası Sene Sonu Fon Büyüklüğü 1.052, , , ,74 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU Cumhur GÜLENSOY Zeka BİRMAN Tankut EREN Fon Kurulu Üyesi Fon Kurulu Üyesi Fon Kurulu Üyesi EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. Bağımsız denetim raporu 4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları 6