Ortak satışı ve ek satış gelirleri ile 30 gün Özkaynakların güçlendirilmesi, proje Halka Arz Kaynak Kullanımı finansmanı ve olağan faaliyetler

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Ortak satışı ve ek satış gelirleri ile 30 gün Özkaynakların güçlendirilmesi, proje Halka Arz Kaynak Kullanımı finansmanı ve olağan faaliyetler"

Transkript

1 Akfen GYO Halka Arz Bilgileri Şirket Fiyat Akfen GYO A.Ş TL Talep Toplama Tarihi 5 6 Mayıs 2011 Tahmini İşlem Görme Tarihi 13 Mayıs 2011 Halka Arz Öncesi Çıkarılmış Sermaye Halka Arz Edilen Miktar Sermaye Artırımı Ortak Satışı Ek Satış Halka Arz Sonrası Çıkarılmış Sermaye Halka Arz Yöntemi Halka Arz Sonrası Halka Açıklık Oranı 138,000,000 TL 54,117,500 TL 46,000,000 TL 8,117,500 TL 8,117,625 TL 184,000,000 TL Fiyat Aralığı ile Talep Toplama %29.41 Ek satış hariç %33.82 Ek satış dahil Ek Satışa Konu Olan Payların Sermayeye Oranı %4.41 Tahsis Grupları Satmama Taahhüdü Sermaye Artırmama Taahhüdü Konsorsiyum Lideri Aracılık Yöntemi Fiyat İstikrarını Sağlayıcı İşlemler Yurtiçi Bireysel Yatırımcılar (%39) Yurtdışı Kurumsal Yatırımcılar (%50) Yurtiçi Kurumsal Yatırımcılar (%10) Akfen Grubu Çalışanları (%1) * Akfen Holding ve Hamdi Akın için 180 gün Akfen GYO A.Ş. YK için 180 gün Oyak Yatırım En İyi Gayret Ortak satışı ve ek satış gelirleri ile 30 gün Özkaynakların güçlendirilmesi, proje Halka Arz Kaynak Kullanımı finansmanı ve olağan faaliyetler Kaynak: Akfen GYO Analist Sunumu, Akfen GYO İzahname Seti *Grup çalışanlarına, nihai halka arz fiyatı üzerinden %5 iskonto uygulanacaktır ve Grup çalışanlarına tahsis edilen hisseler Akfen Holding paylarından karşılanacaktır. Bora Tamer Yılmaz, Uzman +90 (212)

2 Akfen GYO Ortaklık Yapısı Kaynak: Akfen GYO İzahname Seti Halka Arz Öncesi Halka Arz Sonrası Ek Satış Hariç Ek Satış Dahil Hissedarlar Grubu* Payı (TL) Pay Oranı (%) Payı (TL) Pay Oranı (%) Payı (TL) Pay Oranı (%) Akfen Holding A.Ş. A 1, % 1, % 1, % B 103,271, % 95,154, % 87,036, % D 1, % 1, % 1, % Hamdi Akın B 33,990, % 33,990, % 33,990, % C % % % İbrahim Süha Güçsav B 345, % 345, % 345, % Mustafa Ceyhan B 345, % 345, % 345, % Akınsı Makine San. Ve Tic. A.Ş. B 43, % 43, % 43, % C % % % Akfen İnşaat Turizm ve Tic. A.Ş. B % % % Mehmet Semih Çiçek B % % % Mustafa Dursun Akın B % % % Ahmet Seyfi Usluoğlu B % % % Halka Açık B % 54,117, % 62,235, % Toplam 138,000, % 184,000, % 184,000, % *A, C ve D grubu payların yönetim kurulu üyelerinin seçiminde aday gösterme imtiyazı vardır. Yönetim kurulu üyelerinin; 2 adedi A Grubu, 2 adedi C Grubu ve 2 adedi D Grubu pay sahiplerinin gösterdiği adaylar arasından olmak üzere, genel kurul tarafından seçilir. Akfen GYO Hakkında Özet Bilgi Kökleri 1997 e uzanan şirket, 2006 yılında yeniden yapılandırılarak GYO dönüşümünü gerçekleştirmiştir. Akfen GYO nun ana ortağı Akfen Holding A.Ş. uluslararası zincir otel işletmecilerinden Accor S.A. ile 18 Nisan 2005 tarihinde Türkiye de Ibis ve Novotel markaları altında otel projeleri geliştirmek üzere mutabakat zaptı imzalayarak güçlerini birleştirmişlerdir. Akfen GYO; Türkiye, Rusya, diğer BDT ülkeleri ve Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti nde standartlaştırılmış konaklama tesislerinin azlığını avantaja dönüştürecek şekilde stratejik olarak konumlandırmış ve şehir otelciliği alanını hedeflemiştir. Önemli Olaylar ve Başlayan Projeler İlk otel arsa üst hakkı edinimi Zeytinburnu Accor Group ile çerçeve anlaşma GYO Dönüşümü Eskişehir Trabzon KKTC Gaziantep Zeytinburnu Eskişehir Kayseri Trabzon Bursa Samara Yaroslavl Alsancak (arsa) Gaziantep Kayseri Bursa Esenyurt Adana Moskova (arsa) Tamamlanan Projeler Kaynak: Akfen GYO Analist Sunumu 2

3 Akfen Grubu Akfen Holding; inşaat, havalimanı işletmesi, duty free işletmesi, yiyecek içecek alanlarının işletmesi, liman işletmesi, doğalgaz ve hidroelektrik santrallerinin yapımı ve işletmesi, enerji üretimi, gayrimenkul yatırımları, altyapı ve su imtiyazı sektörlerinde faaliyet göstermektedir. Akfen Holding in Tepe İnşaat ile bir ortaklığı olan TAV Havalimanları Holding A.Ş. nin (piyasa değeri TRY 2.8 milyar) hisseleri İMKB de işlem görmektedir. Akfen Holding in kendisi de (piyasa değeri TRY 1.8 milyar) 2010 yılında halka arz edilmiş ve hisseleri [AKFEN] kodu ile İMKB de işlem görmektedir. Akfen GYO, inşaat alanındaki tecrübesi, uzun vadeli yatırım gerçekleştirme kapasitesi ve uluslararası JV kurabilme kültürüne sahip Akfen Holding in çoğunluk hisselere sahip olduğu bir şirkettir. Akfen Grubu nun sahip olduğu çekirdek yetenekler Accor Grubu ile stratejik uzun vadeli ortaklığa girmiş olan Akfen GYO için sektörün ötesinde potansiyeller sunmaktadır. Akfen Grubu nun Faaliyet Gösterdiği Sektörler Havalimanı ve İmtiyaz İnşaatları Akfen ve Tepe gruplarının %50 - %50 ortaklığı ile kurulan, özellikle havaalanı inşaatı konusunda uzmanlaşmış TAV Yatırım Holding A.Ş. nin iştiraki TAV Tepe Akfen Yatırım İnşaat ve İşletme A.Ş. nin tamamlanmış projelerinin toplam değeri USD 2.3 milyar üzerindedir. Liman İşletmeciliği Mersin Uluslararası Liman İşletmeciliği, PSA AKFEN Ortak Girişim Grubu tarafından kurulmuştur. PSA AKFEN, 11 Mayıs 2007 tarihinde Mersin Limanı nı TCDD den 36 yıl imtiyaz süresi ile devralmıştır. Enerji Akfen HES Yatırımları ve Enerji Üretim A.Ş. ve Akfen Enerji Kaynakları Yatırım A.Ş. adlı şirketler ile enerji faaliyetleri yürütülmektedir. Su İmtiyazları Yer üstü ve yer altı kaynaklardan içme ve kullanma suyu temini için tesisler inşa edilmektedir. Evsel ve endüstriyel atıksuyu toplamak ve arıtma hizmetleri gerçekleştirilmektedir. İnşaat Endüstriyel projeler, altyapı tesisleri, havalimanları, konut projeleri için mühendislik ve inşaat hizmetleri verilmektedir. Kaynak: Akfen GYO Analist Sunumu 3

4 Gayrimenkul Sektörüne Bakış Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO), yatırımcılara gayrimenkul sahipliği veya finansmanı amacıyla kaynakları bir havuzda toplama imkanı vermesi amacıyla oluşturulmuş finansal araçlardır. Gelişmiş ülkelerde popüler bir araç olan GYO lar yatırımcıların büyük ölçekli, yüksek kaliteli gayrimenkul projelerine katılarak profesyonel yönetim tecrübesi ve bilgi birikiminden faydalanabilmelerini sağlamaktadır. Aynı zamanda gayrimenkul geliştiricileri için de tasarrufların bir havuzda toplanmasıyla gayrimenkul projeleri için kaynak oluşturmaktadır. Havuzda toplanan kaynaklar, ofis binaları, alışveriş merkezleri, yerleşim kompleksleri ve diğer gayrimenkul projelerinde değere dönüşmekte ve ülke ekonomisine de katkıda bulunmaktadır yılında yapılan mevzuat düzenlemeleri ile Türkiye de de GYO kurulumuna olanak sağlanmış bunu takiben 1996 yılı sonunda Alarko ve Vakıf GYO lar kurularak halka arz edilmişlerdir. Mevzuat gereği GYO lar, kuruluşlarını takiben 3 ay içinde, sermayelerinin en az %25 ini halka arz etmek ve tüm paylarının Kurul kaydına alınması talebiyle SPK ya başvurmak zorundadır yılından beri kurulan GYO lar göz önüne alındığında yakın geçmişte geliştirilen Kanyon, İş Kuleler, Atakule, Akmerkez gibi ülkenin öne çıkan yapıları bir GYO portföyünde yer almaktadır. Nitelikli konut projeleri geliştiren Sinpaş GYO, ve kentsel dönüşümde kilit rol oynayan TOKİ iştiraki Emlak Konut GYO da ilgili pazarda sıralanması gereken önemli oyuncularıdır yılında Kiler GYO nun kurulumu ve halka arzı neticesinde İstanbul un ikonik yapısı Sapphire de bir GYO portföyündeki yerini almıştır. Türkiye de GYO Halka Arzları Kaynak: İMKB 1,400 1,200 1, Hasılat USDmn Halka Arz Edilen GYO Sayısı 7 1, GYO halka arzları incelendiğinde 2005 yılından itibaren sektördeki oyuncuların sayısının arttığı ve halka arz gelirlerinin de yükseldiği gözlenmektedir. Halka arz gelirlerinin yükselmesi, emlak piyasasındaki aktiflerin değerlenmesi ile yakından ilgilidir. Ortaya çıkan nitelikli projeler hem şehirlerin silluetini değiştirmekte, hem de vatandaşların yaşam standartlarına olumlu etki yapmaktadır. Konut/ofis projeleri ile birlikte geliştirilen AVM lerde mutfak, giyim, elektronik ve 4

5 beyaz eşya ihtiyaçları giderilirken, bir yandan da yiyecek, içecek ve sinema alanları ile sosyelleşme imkanı ortaya çıkmakta, SPA, spor merkezi gibi alanlarda da bireylerin farklı ihtiyaçlarını giderme fırsatı yaratılmaktadır. Bugün itibariyle İMKB de 22 GYO işlem görmektedir. Sektörde genel kabul gören karşılaştırma kriterleri GYO ların portföy büyüklükleri ve Net Aktif Değerleri dir (NAD). Bu iki kriter üzerinden sektör incelendiği zaman sektördeki gelişim daha açık ortaya çıkmaktadır. GYO ların Portföy Gelişimi Portföy Büyüklüğü (TRY milyar) GYO Sayısı YS2004 YS2005 YS2006 YS2007 YS2008 YS2009 YS Kaynak: Şirket Portföy Tabloları, SPK Sektörün portföy büyüklüğü 2010 yıl sonu itibariyle TRY 17.2 milyara, Net Aktif Değeri ise TRY 13.9 milyara ulaşmıştır. GYO ların toplam piyasa değeri olan TRY 14.5 milyar İMKB toplam piyasa değerinin yaklaşık %3 üne karşılık gelmektedir. GYO ların Net Aktif Değer Gelişimi NAD (TRY milyar) GYO Sayısı YS2004 YS2005 YS2006 YS2007 YS2008 YS2009 YS Kaynak: Şirket Portföy Tabloları, SPK 5

6 Gayrimenkul Sektörünü Destekleyen Unsurlar Yıllık GSYİH Büyümesi Türkiye Ekonomisi, Dünya nın hızlı gelişen ekonomileri arasında gösterilmektedir. Özellikle yıllarında yaşanan krizi takiben, gelişmekte olan ülke dinamikleri, düşük borç stoğu, yüksek talep gibi yönleri ile gelişmiş ülke ekonomilerinden olumlu ayrışmaları Türkiye de de gözlenmektedir yılında Türkiye ekonomisi %8.9 büyümüştür. Bu performans, ABD, İngiltere, Almanya, ve diğer gelişmiş ülke ekonomilerine göre çok yukarıdadır. IMF tahminlerine göre Türkiye ekonomisinin 2011 yılında %4.5 büyümeye devam etmesi beklenmektedir. Türkiye Ekonomisi nin Gelişimi 1,200 GSYİH (nominal, TRY mn) Reel Büyüme (%) 1, % 8.4% 8.9% 6.9% % 4.7% % % % 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% Kaynak: TÜİK Fiyat istikrarı açısından bakıldığında, enflasyonda ulaşılan tek haneli seviyelerin kalıcı olacağı öngörülmektedir. Mart istatistiklerine göre yıllık bazda %3.99 enflasyon oranı Türkiye tarihindeki en düşük seviyeyelere işaret etmektedir. İstikrarlı fiyatlar tüketicilerin ve yatırımcıların daha makul seviyelerde kredi kaynaklarına erişimini sağlamakta ve gayrimenkul, altyapı ve benzeri uzun vadeli yatırımlarına olumlu etki etmektedir. Kamu Net Borç Stoğu ve Gösterge Faizin Gelişimi 30% Faiz % Kamu Net Borç Stoğu GSYİH Oranı % 25% Kaynak: TCMB 20% 15% 10% 5% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 0% 20% Aralık 04 Mart 06 Haziran 07 Eylül 08 Aralık 09 Ocak 11 6

7 Akfen GYO Stratejisi nin Türkiye Turizm Potansiyeli ile Eşleşmesi Turizm, Türkiye ekonomisinde gerek üretim gerekse ihracat açısından önemli katkılar sağlamaktadır. Ekonominin yaklaşık %3 ünü turizm faaliyetleri oluştururken, ülke ihracat gelirlerinin yaklaşık %20 si de turizmden sağlanmaktadır. Türkiye ekonomisinin güncel risklerinden birisi olan cari açık yönetiminde turizm gelirleri önemli bir katkı sağlamaktadır. Turizm Gelirleri nin Gelişimi Turist Sayısı (milyon) Turizm Gelirleri (USD milyar) Kaynak: TÜİK, TC Kültür ve Turizm Bakanlığı Ekonomide Turizm in Payı 4.1% İhracat Oranı GSYİH Oranı 3.8% 3.4% 25.2% 24.7% 3.2% 2.8% 3.0% 2.8% 20.8% 19.7% 18.3% 17.2% 16.6% Kaynak: TÜİK, TC Kültür ve Turizm Bakanlığı 2000 li yıllarda Türkiye deki ekonomik normalleşme neticesinde pek çok sektör için strateji belgeleri yayınlanmaya başlanmıştır. Turizm de strateji belgesi yayınlanmış bir sektördür; devlet politikası olarak da mercek altına alınan turizm sektöründe 2004 yılından itibaren gelen turist sayısında yıllık ortalama %8.4 oranında artış gözlenmektedir. Turizm gelirlerinin azalması ise hepsi içinde kampanyaları ve neticesinde yaşanan fiyat kırmaya dayalı rekabetin bir sonucudur. Strateji belgeleri doğrultusunda katma değeri yüksek golf, yat turizmi gibi alanlara olan yatırımların artması ve iç turizm dinamiklerinin deniz turizminin yanı sıra kongre-fuar ve yayla turizmi gibi penetrasyonu henüz doyuma ulaşmamış alanlara yönelmesi ile yakın bir gelecekte toplam turizm gelirlerinin tekrar yükselmesi beklenmektedir. Türkiye turizm potansiyeli olarak şehirler bazında incelendiğinde tatil turizmi ya da deniz turizmi olarak adlandırabileceğimiz Türkiye nin güneybatı illeri haricinde kalış süresi ve doluluk oranları açısından ciddi bir potansiyel görülmektedir. İş amaçlı seyahat edilen İstanbul bu şekilde çok sayıda turist çekiyor olsa da kalış süresinin sınırlı olduğu gözlenmektedir. 7

8 Seçilmiş İllerin Turizm Durumu Doluluk Oranı, % Balon çapları, ziyaret eden turist sayılarını simgelemektedir 65% 60% 55% TATİL TURİZM BÖLGESİ Antalya 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% Denizli Nevşehir Çanakkale İstanbul Bursa Ankara Adana Mersin İzmir Balıkesir Aydın Muğla HEDEF BÖLGE Kalış Süresi, gün Kısa vadede yatırım pontasiyeli 2. aşamada yatırım potansiyeli Otel arzı yüksek doymuş şehirler Kaynak: TC Kültür ve Turizm Bakanı, Akfen GYO Analist Sunumu Konuya otel ve oda arzı olarak yaklaşıldığı zaman şehirleri Hemen yatırım fırsatları sunan, 2. aşamada yatırım potansiyeli sunan, ve Otel arzı yüksek, doymuş, olarak üçe ayırabiliriz. 8

9 Türkiye Pazarı nda Faaliyet Gösteren Uluslararası Zincir Otel İşletmecileri Kaynak: Akfen GYO Analist Sunumu Türkiye de faaliyet gösteren uluslararası otel zincirleri incelendiğinde neredeyse belli başlı tüm işletmecilerin Türkiye pazarında yer aldıkları görülmektedir. Burada dikkat çeken ise bu işletmecilerin hangi segmentleri kendi stratejileri için seçtikleridir ki lüks segmentte yer alan bu otellerin özellikle gelişme potansiyeli bulunan orta ve ekonomi segmentlerinde fazla pazar payına sahip olmadıkları gözlenmektedir. Tüm bu değerlendirmeler Akfen GYO nun kendisine belirlediği güvenilir kiracı Accor otelleri ile işbirliği yaparak orta ve ekonomi sınıflarında şehir otelleri geliştirme stratejisinin Türkiye için iyi şekillendirilmiş bir seçim olduğunu teyit etmektedir. 9

10 Accor, Zincir Otel İşletmeciliği Accor un Küresel Bazda Konumlandırılması Kaynak: Akfen GYO Analist Sunumu 4,200 otel ve yarım milyon civarında oda sayısı ile Accor, Avurpa da birinci, Dünya genelinde de Hilton ve Marriott zincirlerinin ardından beşinci sırada yer alan zincir otel işletmecisidir. Hisseleri kendi anavatanı olan Fransa Borsası na kote olan Accor Otelleri güncel olarak USD 10 milyar piyasa değerine sahiptir. Yıllık gelirleri yaklaşık USD 8 milyar olan otel zincirinin 2010 yılı finansal tablolarına göre USD 1.2 milyar FAVÖK performansı bulunmaktadır. 10

11 Accor Otelleri Piyasa Değeri Gelişimi 25,000 20,000 F / Satışlar: 1.26x F / DD: 2.07x 15,000 10,000 5, Kaynak: Bloomberg Accor Otelleri Özet Finansalları (USD milyon) Kalem Satışlar 7,890 9,720 11,193 FAVÖK 1,227 1,515 2,023 Marj %15 %15 %18 Net Kar 4,775 (393) 901 Toplam Varlıklar 11,599 16,833 15,924 Sermaye 5,278 4,663 4,971 Kaynak: Bloomberg Otel işletmeciliği alanında 45 yıllık tecrübe sahibi Accor, 90 ın üzerinde ülkede yaklaşık 145,000 çalışanı ile yıllık istikrarlı olarak ortalama %16.25 FAVÖK marjı ile faaliyetlerini sürdürmektedir. Şirketin finansal tablolarını 1991 yılından itibaren incelediğimizde en düşük FAVÖK marjının 1993 yılında %12.4, en yüksek değerin ise 1999 yılında %18.9 olduğunu görmekteyiz. 11

12 Akfen Holding A.Ş. Perspektifi nden Akfen GYO Analist toplantılarında şirket yönetimine yönelttiğimiz soruları Akfen Holding A.Ş. yönetimi samimiyetle cevaplamıştır. Akfen Holding, Akfen GYO yu uzun vadede kira gelirlerine dayalı düzenli temettü (dividend play) elde etmek yerine kısa vadede sermaye değeri ortaya çıkarmak amacıyla kurgulandığını belirtmişlerdir. Şirket yetkililerinden 3 Mayıs itibariyle yapılan ayrıca bir açıklamada da Akfen GYO, 2013 e kadar kar dağıtımı öngörmemektedir. Bu açıdan orta vadede düzgün bir temettü şirketine dönüşme potansiyeli ile emeklilik ve benzeri fonlar için uzun vade yatırımı haline gelmesi olasıdır. Kısa ve orta vadede ise Holding in değer kazanma hedefi neticesinde Akfen GYO ciddi bir değer kazancı potansiyeli barındırmaktadır. Ek olarak Akfen Holding A.Ş. yönetimi bizlere turizmin ve GYO ların ana faaliyet konularından biri olmadığını, gereken değer kazancına ulaşıldığında Akfen GYO yatırımlarından çıkacakları sinyalini de vermiştir. Böyle bir durumda Accor Otelleri nin uzun vadeli yatırımcılara satılabileceğini belirterek bazı önemli ipuçlarını paylaşmışlardır. Yaptığımız araştırmada Accor Otelleri nin varlık satışı konusunda ileri seviyede know-how birikimine sahip olduğunu anlamış bulunuyoruz. Veri tabanımızda 1999 yılından beri Accor Otelleri nin satıcı ya da hedef tarafında olduğu 38 adet işlem bulduk. Bu işlemler ortalama %23 primle gerçekleşmiştir ki sektörün satış prim ortalaması olan %14.78 in üzerinde kalmaktadır yılından bu yana gerçekleşen işlemlerin %97 si USD 1 milyardan küçük hacme sahiptir. Akfen GYO nun portföy büyüklüğü göz önüne alındığında Akfen GYO da gerçekleşmesi muhtemel işlemin de bu kategoriye girmesi beklenebilir. Akfen GYO halka arzına katılmayı planlayan yatırımcılar için Accor Otelleri ile ilgili seçilmiş bazı işlemlerin çarpanlarını bir tabloda özetledik. Accor Otelleri Seçilmiş İşlem Çarpanları Çarpanlar Değer İşlem / İşlem / İşlem / Tarih Hedef Satın Alan Satan (USD mn) Sonuç DD x FAVÖK x FD x DD x PD x Satışlar x 4/23/2007 Red Roof Inns Inc Multiple acquirers Accor SA 1,320 Kapandı 3.48x 8.98x 1.33x 3.48x m.d. 3.46x 7/12/1999 Red Roof Inns Inc Accor SA 1,128 Kapandı 2.97x 7.67x 1.14x 1.65x 1.29x 1.64x 6/11/2004 Club Mediterranee Accor SA 303 Kapandı 1.84x 11.31x 0.85x 1.84x 1.40x 0.54x 12/17/2001 Compagnie Europeenne Accor SA 252 İptal 8.26x 7.53x 1.35x 6.16x 1.58x 2.22x 6/9/2006 Club Mediterranee Multiple acquirers Accor SA 176 Kapandı 1.91x 4.72x 0.80x 1.91x 3.43x 0.55x 12/14/2001 Compagnie Europeenne Accor SA 43 Kapandı 4.93x 4.49x 0.80x 4.93x 1.27x 1.78x 6/9/2009 Club Mediterranee Credit Agricole SA Accor SA 14 Kapandı 0.57x 2.50x 0.38x 0.57x 0.99x 0.17x Kaynak: Bloomberg min 0.57x 2.50x 0.38x 0.57x 0.99x 0.17x max 8.26x 11.31x 1.35x 6.16x 3.43x 3.46x med 2.97x 7.53x 0.85x 1.91x 1.35x 1.64x 12

13 Durum İncelemesi: Doğuş GYO Hisse Devri Türkiye GYO piyasasından ise geçtiğimiz yılın sonlarında açıklanan ve 2011 yılının ilk aylarında tamamlanan Doğuş GE GYO hisse devrini incelemek Akfen GYO nun gelecekteki satışına yönelik çeşitli fikirler verebilir. Hatırlanacağı üzere 15 Kasım 2010 tarihinde GE, Doğuş GE GYO da sahip olduğu %25.5 payı Garanti Bankası ndaki hisselerin devri kapsamında Doğuş Grubu na devredeceğini açıklamıştı. Hisselerin devrini takiben ortaklıktaki pay oranı %54 seviyesine gelen Doğuş Grubu SPK hükümleri gereği hisse satış fiyatından 14 Şubat 25 Şubat tarihleri arasında çağrı gerçekleştirmişti. Piyasa, olası bir çağrıyı GE nin Garanti Bankası nda sahip olduğu hisseleri elinden çıkarmayı düşündüğünü bildirdiği 1 Eylül 2010 günü değerlendirmeye başlamıştı. Haberin açıklandığı gün %35 iskonto ile işlem gören hisseler güçlü hacimle birlikte alışa tabi olmuş ertesinde satışın gerçekleşmesi ve satış bedelinin ortaya çıkması ile ve düşen piyasa şartlarına rağmen iskonto oranı çağrının yapılacağı güne kadar istikrarlı bir şekilde artarak satış bedeline yakınsamıştı. Çağrının yapıldığı tarih aralığında hisse, satış bedeli de olan net aktif değerine denk gelecek şekilde piyasada fiyatlanmıştı. Doğuş GYO Hisse Devri Süreci nde Piyasa nın Şirket i Değerlemesi 5% 0% Doğuş GYO İskonto Oranı -5% -10% -15% -20% Tarihi Sektör İskontosu: %28-25% -30% -35% -40% 01/09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/2011 Kaynak: Bloomberg, SPK, İMKB, Şirket Açıklamaları Doğuş ve GE gibi iki prestijli taraf arasında yapılan hisse devri, şirketin gayrimenkul eksperleri tarafından biçilen değerlerde (portföy değeri) gerçekleşmiş olması, Akfen ve Accor gibi tarafların yer alacağı bir işlem için de benzer değerlerin kullanılacağı fikrini oluşturmaktadır. Varsayımın gerçekleşmesi halinde işlem bedeli net aktif değerine yakın oluşacaktır. 13

14 Türkiye GYO Piyasası nda Portföy Tercihleri Türkiye deki GYO piyasası inecelendiğinde, karma portföy yapısı yerine belirli bir portföy stratejisine yoğunlaşan GYO lara yatırımcılar tarafından daha iyi değer biçildiği görülmektedir. Uluslararası GYO piyasaları incelendiğinde, beş adet portföy yapısı dikkat çekmektedir: Konut geliştirici GYO lar, Ofis işletmecisi GYO lar, Endüstriyel gayrimenkullere yatırım yapan GYO lar, AVM ler ile perakende sektöründe faaliyet gösteren GYO lar ve Turizm alanında yatırımları bulunan GYO lar. Portföy Tipi ne Göre GYO ların Prim / İskonto Oranları GYO Prim / (İskonto) Portföy Tipi NAD Yeşil 94.0% Geliştirici 188 AkMerkez 37.5% AVM 805 Emlak Konut 30.0% Geliştirici 5,656 Doğuş 9.3% AVM 179 Sinpaş (10.1%) Geliştirici 1,229 Sektör (21.2%) - - Kiler (39.1%) Karma 871 TSKB (36.3%) Karma 217 Torunlar (37.1%) Karma 2,527 İş (39.9%) Karma 1,393 Martı (39.0%) Turizm 217 Kaynak: Bloomberg, SPK Türkiye de 2010 yılında halka arz edilen 6 GYO dan birisi de turistik yatırımları bulunan Martı GYO dur. Bu açıdan Akfen GYO, ilk turizm GYO su olmayacak olsa da iş modeli olarak Türkiye deki ilk gerçek turizm GYO oyuncusu olacaktır. Martı GYO, daha önceden faaliyetleri bulunan Martı Otelleri ile organik bağa sahipken; Akfen GYO, Akfen Holding tarafından Türkiye'de ve çevre ülkelerde uluslararası standartlarda ve uluslararası otel operatörleri tarafından işletilecek otel projeleri gerçekleştiren lider otel yatırımcısı olmak vizyonu ile şekillendirilmiştir. Martı GYO İskonto Gelişimi 0% -10% Martı GYO İskonto Oranı -20% -30% Tarihi Sektör İskontosu: %28-40% -50% -60% 01/10/10 01/11/10 01/12/10 01/01/11 01/02/11 01/03/11 01/04/11 01/05/11 Kaynak: SPK 14

15 Akfen GYO Hesaplanmış Net Aktif Değeri * KKTC Mercure Hotel, Rusya projeleri Novotel ve Ibis Zeytinburnu Novotel Trabzon Novotel ve Ibis Kayseri Novotel ve Ibis Gaziantep Ibis, Bursa Mevcut Yurtiçi Oteller Yurtiçi Projeler Ibis Eskişehir (Kira) Yurtdışı Oteller ve Projeler Diğer Aktifler Yükümlülükler NAD Kaynak: Akfen GYO Analist Sunumu *28 Şubat 2011 tarihi itibariyle şirket yönetiminin açıklamalarına göre hesaplanmış Net Aktif Değeri dir. Eskişehir Ibis Büyükşehir Belediyesi nden 22 yıllığına kiralanarak otele dönüşütürülmüş bir silo yapısıdır, portföy tablosunda gayrimenkule dayalı haklar bölümünde gösterilmektedir. Yurtdışı projeler ve oteller portföy tablosunda iştirakler Akfen GYO nun portföy tablosunda Zeytinburnu, Trabzon, Kayseri, Gaziantep, ve Bursa illerindeki faaliyet halinde bulunan oteller tablonun binalar bölümünde portföy değeri üzerinden gösterilmektedirler. Projesi devam eden İzmir, Adana, ve İstanbul Esenyurt otelleri ise tablonun projeler bölümünde bugüne kadar kaydedilmiş maliyet değerleri ile gösterilmektedirler. Eskişehir deki Ibis Hotel, Büyükşehir Belediyesi nden 22 yıllığına kiralandığı için tablonun gayrimenkule dayalı haklar bölümünde gösterilmektedir. Akfen GYO nun KKTC de faaliyetlerini sürdüren Mercure Otel ve Rusya da projesi devam eden Samara, Yaroslavl, Kaliningrad, ve Moskova şehirlerindeki otelleri ise şirket iştiraki Akfen Gayrimenkul Ticaret ve İnşaat A.Ş. bilançolarında yer aldığı için tablonun iştirakler bölümünde belirtilmektedir. 15

16 Akfen GYO Otelleri Marka Şehir Yıldız Oda Sayısı Açılış Faaliyet Halindeki Oteller Zeytinburnu, İstanbul Mart 2007 Eskişehir Nisan 2007 Gaziantep Ocak 2010 Kayseri Mart 2010 Bursa Kasım 2010 Proje Halindeki Oteller Esenyurt, İstanbul Adana İzmir Samara, Rusya Yaroslavl, Rusya Kaliningrad, Rusya Moskova, Rusya Faaliyet Halindeki Oteller Zeytinburnu, İstanbul Mart 2007 Kayseri 4 96 Mart 2010 Trabzon Ekim 2008 Gaziantep 4 92 Ocak 2010 Faaliyet Halindeki Oteller Girne, KKTC 5 + casino 299 Aralık 2006 Kaynak: Akfen GYO Analist Sunumu 16

17 Akfen GYO nun portföyü, ekpertiz değeri baz alınarak değerlendirildiğinde gerek farklı mülkler, gerek coğrafi anlamda dengeli bir dağılım göze çarpmaktadır ki bu görünüm de riskin otel ve fiziki coğrafyaya sağlıklı dağıldığı anlamına gelmektedir. Akfen GYO Portföyü ündeki Otellerin Ekspertiz Değeri Dağılımı Yurtiçi Projeler 5% Diğer Yurtiçi Oteller 29% İstanbul 20% Rusya Projeler 24% Kıbrıs 22% Kaynak: Akfen GYO Analist Sunumu Akfen GYO, Accor Oteller ile yaptığı anlaşma gereğince otellerin mülkiyet riskini üstlenirken, operasyonel riski Accor un otel işletmeciliği tecrübesine bırakmaktadır. Yapılan kira sözleşmelerinde yıllık kira bedeli, her bir otelin senelik performansına göre yıllık cironun Ibis otellerde %25 ila %44 ü, Novotel otellerde ise %25 ila %40 ı arasında oluşmaktadır. Akfen GYO, otel yatırımlarını uzun vadeli proje finansmanı ve özsermaye ile fonlamaktadır. Rusya daki projeler incelendiği takdirde, stratejinin 2018 FIFA Dünya Kupası gözetilerek oluşturulduğu göze çarpmaktadır. Moskova, Samara, Yaroslavl ve Kaliningrad şehirlerinin hepsi Rusya Hükümeti tarafından maçların düzenleneceği şehirler olarak seçilmiştir. Özellikle Samara otomotiv sanayinin gelişmiş olduğu, Lada otomobillerine ev sahipliği yapan özelliğiyle Türkiye nin Bursa kentine benzetilebilir. Yaroslavl kentinde petrol rafinerileri bulunurken, Kaliningrad eski Prusya olup, şehir Alman turistlerin yoğun ilgisini çekmektedir. Moskova ise bilindiği üzere Rusya nın başkenti ve Dünya nın 5. büyük şehri olup, otelin projelendirileceği arsa şehir merkezine (Kızıl Meydan ve Kremlin Sarayı) 4km mesafededir. 17

18 Akfen GYO Halka Arz Senaryoları Akfen GYO nun halka arzı fiyat aralığı ile talep toplama yöntemi ile yapılacaktır. Talep, belirlenen TRY fiyat aralığından toplanacaktır. Aşağıda, belirlenen tavan ve taban fiyatları dikkate alarak, halka arzdan elde edilecek net hasılatın net aktif değere eklenmesi ile, Akfen GYO nun halka arz sonrasında ortaya çıkacak olan net aktif değerlerini hesapladık. Daha sonra, Akfen GYO nun hisse başına sırasıyla tavan ve taban olarak belirlenen TRY birim fiyatlar ile işlem gördüğünü varsayarak elde edilen piyasa değerlerinin, hesapladığımız halka arz sonrası net aktif değerlere göre iskontosunu inceledik. Buna göre, halka arz sonrası ek satış yapıldığı takdirde, Akfen GYO nun hisse başına TRY 2.50 fiyattan işlem görürken net aktif değerine göre iskontosunun %34.51, ek satış olmaksızın hisse başına TRY 2.05 fiyattan işlem görürken net aktif değerine göre iskontosunun ise %44.74 olacağı öngörülmektedir. Akfen GYO Halka Arz Prim / İskonto Senaryosu Halka Arz Miktarı (lot) Oran Hasılat (TRY) Ek Satış Yok Var Yok Var Fiyat (TRY) Taban Tavan Yerli 27,058,750 31,117, % 55,470,438 77,793,906 Yabancı 27,058,750 31,117, % 55,470,438 77,793,906 Toplam 54,117,500 62,235, ,940, ,587,813 Arz Öncesi Net Aktif Değeri 592,495,323 Halka Arz Hasılatı, Akfen GYO Payı 46,000,000 adet hisse 94,300, ,000,000 Halka Arz Masrafları 4,205,143 5,057,492 Halka Arz Sonrası Net Aktif Değeri 682,590, ,437,831 Arz Sonrası Piyasa Değeri 377,200, ,000,000 İskonto Oranı % % Kaynak: Akfen GYO İzahname Seti, Akfen GYO Analist Sunumu Akfen GYO Prim Potansiyeli 0% -10% -20% -30% -40% -50% NAD Seviyesi NAD prim pot.: %35 - %45 Güncel Sektör İskonto Seviyesi: %21 Sektör ortalamasına prim potansiyeli: %14 - %24 Halka Arz sonrası iskonto bandı:%35 - %45 Kaynak: Akfen GYO İzahname Seti, Halk Yatırım Araştırma Tahminleri 18

19 Aktif İşlem Gören GYO lar İMKB ye kote GYO ların iskonto prim oranı incelendiğinde, büyüklüğü nedeniyle Emlak Konut GYO hesaplama dışı bırakıldığı zaman, sektörün ortalama iskontosunun %21.2 olduğu görülmektedir. Yatırımcıların GYO lara bakışı portföy büyüklüğü ile değil, ortaklarının güvenilirliği (Emlak Konut TOKİ, Akmerkez Corio) ve daha da önemlisi portföyün nasıl şekillendirildiği ile yakından ilgili olduğu anlaşılmaktadır. İMKB ye Kote GYO ların Prim / İskonto Oranları GYO Hissedar Piyasa Değeri 1 (TRY mn) Portföy Büyüklüğü 2 (TRY mn) Net Aktif Değeri 3 (TRY mn) Prim / (İskonto) Oranı Pay Başına Net Aktif Değeri (TRY) Sermaye 4 (TRY mn) Emlak Konut TOKİ 7,350 7,281 5, % ,500 Torunlar Torun Ailesi 1,590 3,222 2,527 (37.1%) AkMerkez Corio 1, % Sinpaş Sinpaş 1,105 1,670 1,229 (10.1%) İş İş Bankası 837 1,492 1,393 (39.9%) Kiler Kiler Grubu 531 1, (39.1%) Yeşil Yeşil İnşaat % Reysaş Reysaş Lojistik (31.9%) Alarko Alarko (15.6%) Doğuş Doğuş Grubu % TSKB TSKB (36.3%) Martı Martı Gubu (39.0%) Özdericiler Özderici % Atakule İsmail Tarman (42.9%) Yapı Kredi Koray Yapı Kredi % Nurol Nurol Holding % Vakıf Vakıf Bank (35.1%) Pera Global (52.6%) Sağlam Yıldız Holding (31.0%) Avrasya Galip Öztürk % İdealist Ekşi Ailesi % EGS (5) EGS Holding (21.0%) Ortalama Prim / (İskonto) (1.4%) Emlak Konut Sektörün Toplam Prim / (İskonto) Oranı (1.6%) dahil (21.2%) (2.9%) Emlak Konut hariç Kaynak: Bloomberg, Şirket Portföy Tabloları, Şirket Mali Tabloları, Şirket Faaliyet Raporları (1) 2 Mayıs 2011 Pazartesi kapanış fiyatlarına göre (2) 31 Mart 2011 tarihi itibariyle (3) 31 Mart 2011 tarihi itibariyle (4) 2 Mayıs 2011 tarihi itibariyle (5) Hisse Fiyatı TRY 0.30 varsayılmıştır 19

20 Halka Arz Sonrası GYO Sektörü nün Görünümü Akfen GYO nun, halka arz sonrası net aktif değeri büyüklüğü ile sektördeki önemli büyüklüğe sahip GYO lar arasında konumlanmasını öngörmekteyiz. Piyasa Değerleri Karşılaştırması* 1,800 1,600 1,400 Öngörülen Bant 1,200 1, TRY milyon TRY milyon Torunlar Akmerkez Sinpaş İş Kiler Akfen Yeşil Reysaş Alarko Doğuş TSKB Martı Özderici Atakule Kaynak: Bloomberg, Akfen GYO İzahname Seti * Emlak Konut GYO hariç en değerli GYO lar. Emlak Konut GYO nun piyasa değeri TRY 7,350 milyon dur. Net Aktif Değer Karşılaştırması* 2,750 2,500 2,250 2,000 1,750 1,500 1,250 1, Öngörülen Bant TRY milyon TRY milyon Torunlar İş Sinpaş Kiler Akmerkez Akfen Reysaş Alarko Martı TSKB Atakule Yeşil Doğuş Vakıf Kaynak: SPK, Akfen GYO İzahname Seti, Akfen GYO Analist Sunumu *Emlak Konut GYO hariç en değerli GYO lar. Emlak Konut GYO nun net aktif değeri TRY 5,656 milyon dur. 20

Panora GYO A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Değerlendirme Raporu

Panora GYO A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Değerlendirme Raporu Panora GYO A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Değerlendirme Raporu 10.04.2014 1 İşbu rapor; Panora Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. ile ilgili ( Panora GYO veya Şirket ) 07.05.2013 tarihinde

Detaylı

Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010. halka arz

Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010. halka arz Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010 halka arz 1 Özet Bilgiler HALKA ARZ VE ORTAKLIK YAPISI Afken Holding in altyapı yatırımları konularında uzmanlaşmış tecrübesi 1976 yılına dayanmaktadır. Günümüzde ana

Detaylı

GAYRİMENKULLER TOPLAMI

GAYRİMENKULLER TOPLAMI FİYAT TESPİT RAPORU 1,00 TL nominal değerli bir payın satış fiyatı aralığı 1,00 TL - 1,30 TL olarak belirlenmiştir. Fiyat tespitine ilişkin varsayımlar ve fiyat aralığı, konsorsiyum lideri Ak Yatırım tarafından

Detaylı

PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor 12/02/2013 tarihli Sermaye Piyasası Kurulu

Detaylı

PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/143 sayılı ilke kararına dayanarak Tacirler

Detaylı

Servet GYO Analist Raporu

Servet GYO Analist Raporu Şirket Hakkında Servet GYO perakende, endüstriyel ve ofis kullanım amaçlı gayrimenkul ve gayrimenkul projelerine yatırım yapmak üzere kurulmuş bir yatırım ortaklığıdır. Sinpaş grubu 2009 yılı içerisinde

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "MART 2014"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu MART 2014 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "MART 2014" AKFEN GYO Mart 2014 Otel Performans Özeti Türkiye ve Rusya'da değişken kira sözleşmeleri ile Accor tarafından işletilen 12 tanesi

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "MAYIS 2014"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu MAYIS 2014 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "MAYIS 2014" AKFEN GYO Ocak - Mayıs 2014 Otel Performans Özeti Türkiye ve Rusya'da değişken kira sözleşmeleri ile Accor tarafından işletilen 12

Detaylı

Bilici Yatırım San. Ve Tic. A.Ş. Halka Arz Bilgilendirme Notu

Bilici Yatırım San. Ve Tic. A.Ş. Halka Arz Bilgilendirme Notu Bilici Yatırım San. Ve Tic. A.Ş. Ödenmiş sermayesi 20.073.320 milyon TL olan şirket 9.926.680 TL (nominal) sermaye artırımında bulunacaktır. Halka açıklık oranı ise %33,1 olarak gerçekleşecektir. Halka

Detaylı

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. PANORA GYO A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. PANORA GYO A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. PANORA GYO A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş Mayıs 2013 İçindekiler 1 Halka Arza İlişkin Genel Bilgiler... 4 2 Şirket Hakkında Özet Bilgi... 5 3 Finansal Durum...

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "HAZİRAN 2014"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu HAZİRAN 2014 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "HAZİRAN 2014" AKFEN GYO Ocak - Haziran 2014 Otel Performans Özeti Türkiye ve Rusya'da değişken kira sözleşmeleri ile Accor tarafından işletilen

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "HAZİRAN 2013"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu HAZİRAN 2013 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "HAZİRAN 2013" AKFEN GYO Haziran 2013 Otel Performans Özeti Akfen GYO'nun Türkiye'de 12., toplamda ise 15. oteli 140 odalı İzmir, Alsancak Ibis

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "EKİM 2011"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu EKİM 2011 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "EKİM 2011" AKFEN GYO VE 2011 AYLIK OTEL İŞLETME PERFORMANSLARI Zeytinburnu Ibis Otel Zeytinburnu Novotel Trabzon Novotel (1) Eskişehir Ibis Otel

Detaylı

KİLER ALIŞVERİŞ HİZMETLERİ GIDA SAN. ve TİC. A.Ş.

KİLER ALIŞVERİŞ HİZMETLERİ GIDA SAN. ve TİC. A.Ş. Halka Arz Bilgi Notu KİLER ALIŞVERİŞ HİZMETLERİ GIDA SAN. ve TİC. A.Ş. HALKA ARZ BİLGİLERİ Halka Arz Tarihi 20-21 Ocak 2011 Halka Arz Fiyat Aralığı Halka Arz Şekli Piyasa Değeri (TL) Halka Arz Büyüklüğü

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "KASIM 2013"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu KASIM 2013 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "KASIM 2013" AKFEN GYO Kasım 2013 Otel Performans Özeti 12 tanesi Türkiye'de, 3 tanesi Rusya'da bulunan toplam 15 operasyonel otelimizin doluluk

Detaylı

RÖNESANS GAYRİMENKUL YATIRIM A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu

RÖNESANS GAYRİMENKUL YATIRIM A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu RÖNESANS GAYRİMENKUL YATIRIM A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu Değerleme Yöntemleri Rönesans Gayrimenkul halka arzı ile ilgili değerleme çalışmasında aşağıdaki yöntemler kullanılmıştır: Parçaların Toplamı

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "KASIM 2011"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu KASIM 2011 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "KASIM 2011" AKFEN GYO VE 2011 AYLIK OTEL İŞLETME PERFORMANSLARI Zeytinburnu Ibis Otel Zeytinburnu Novotel Eskişehir Ibis Otel Trabzon Novotel

Detaylı

01.01.2011-31.03.2011 1.Çeyrek Dönem Raporu

01.01.2011-31.03.2011 1.Çeyrek Dönem Raporu 01.01.2011-31.03.2011 1.Çeyrek Dönem Raporu Ibis Otel İzmir 0 Bu rapor AKFEN GYO A.Ş nin 01.01.2011 31.03.2011 dönemine ilişkin gelişmelerin, Yönetim Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, ortaklığın

Detaylı

Özak GYO Halka Arz Bilgi Notu 06 Şubat 2012

Özak GYO Halka Arz Bilgi Notu 06 Şubat 2012 igure 2: Shar Bu çalışma, şirket içi bilgilendirme amaçlı olarak, Özak GYO nun düzenlemiş olduğu analist sunumundan yararlanılarak hazırlanmıştır. Özak GYO Kuruluş ve Gelişimi Özak Global Holding grup

Detaylı

08.04.201416.05.2014 16.05.2014

08.04.201416.05.2014 16.05.2014 08.04.2014 ŞİRKET ADI Gayrimenkul Yatırımları İştirakler NET AKTİF DEĞER TABLOSU Para ve Sermaye Piyasası Araçları Toplam Portföy Değeri (TL)* Net Aktif Değer** 31/03/2014 Piyasa Değeri TL Beta NAD'e göre

Detaylı

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI 4 Ocak 2011 GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI (GÜNCEL) Piyasa Değeri Sermaye Net Aktif Değer (39.2010) Birim Pay Değeri IMKB Fiyatı (03.011) İskonto / Prim Oranı 1 Hafta 1 Ay

Detaylı

SERVET GYO 2013 Yılsonu Bilgilendirme Notu Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 sayılı pay tebliğinin 29/4 maddesi uyarınca hazırlanmıştır.

SERVET GYO 2013 Yılsonu Bilgilendirme Notu Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 sayılı pay tebliğinin 29/4 maddesi uyarınca hazırlanmıştır. SERVET GYO 2013 Yılsonu Bilgilendirme Notu Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 sayılı pay tebliğinin 29/4 maddesi uyarınca hazırlanmıştır. Halka arz işlemi Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "EKİM 2012"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu EKİM 2012 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "EKİM 2012" Ocak - Ekim 2012 Otel Performans Özeti Akfen GYO'nun Türkiye'de 10., toplamda ise 13. oteli 165 odalı Adana Ibis Otel 3 Eylül 2012

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "KASIM 2012"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu KASIM 2012 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "KASIM 2012" Ocak - Kasım 2012 Otel Performans Özeti Akfen GYO'nun Türkiye'de 10., toplamda ise 13. oteli 165 odalı Adana Ibis Otel 3 Eylül 2012

Detaylı

AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kuruluş ve Gelişimi

AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kuruluş ve Gelişimi AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi

Detaylı

AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı Pay Tebliği

Detaylı

Verusaturk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

Verusaturk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Verusaturk Girişim si Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Haziran 2015 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

08.04.201427.08.2014 27.08.2014

08.04.201427.08.2014 27.08.2014 08.04.2014 ŞİRKET ADI Faaliyet Alanı Gayrimenkul Yatırımları İştirakler NET AKTİF DEĞER TABLOSU Portföy: 06/2014 Mali Tabloları ile, Cari Değer: 25/08/2014 tarihi itibarıyla hesaplanmıştır Para ve Sermaye

Detaylı

DESPEC BİLGİSAYAR Halka Arz Öndeğerlendirme Raporu Halka Arz Fiyat: 7,15 TL

DESPEC BİLGİSAYAR Halka Arz Öndeğerlendirme Raporu Halka Arz Fiyat: 7,15 TL 22.11.21 DESPEC BİLGİSAYAR Halka Arz Öndeğerlendirme Raporu Halka Arz Fiyat: 7,15 TL Halka Arz Detayları Şirket Profili Sektör Arz Büyüklüğü (Pay Adedi) Halka Arz Öncesi Çıkarılmış Sermaye Ortak Satışı

Detaylı

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği

Detaylı

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. İNTEGRAL MENKUL DEĞERLER A.Ş. ARAŞTIRMA DEPARTMANI Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. 2003 yılında iştiraki olduğu TOKİ ile toplu konut hamlesine başlayan Emlak GYO nun 2003 yılından 2011'in

Detaylı

Körfez Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

Körfez Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Körfez Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı

Detaylı

TORUNLAR GYO A.Ş. HALKA ARZI FİYAT TESPİT RAPORU

TORUNLAR GYO A.Ş. HALKA ARZI FİYAT TESPİT RAPORU TORUNLAR GYO A.Ş. HALKA ARZI FİYAT TESPİT RAPORU Değerleme Yöntemleri Torunlar GYO halka arzı ile ilgili değerleme çalışmasında aşağıdaki yöntemler kullanılmıştır: Parçaların Toplamı İndirgenmiş Nakit

Detaylı

LİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ

LİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ LİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 30 Nisan 2014 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4 III. Finansal Bilgiler... 4 IV. Değerleme...

Detaylı

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 9 Haziran 2014 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4

Detaylı

Sinpaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.

Sinpaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. 20.06.2012 Sinpaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Sinpaş GYO nun 1Ç2012 satış gelirleri 2011 in aynı çeyreğine göre yüzde 71,67 artarak 126 milyon TL gerçekleşmiştir. GYO yılın ilk çeyreğinde 398 konut

Detaylı

Global Liman İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu

Global Liman İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu Global Liman İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 07.05.2015 Global Liman İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihli Resmi Gazete de yayımlanan

Detaylı

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mart 2016 EMLAK KONUT GYO HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr 2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak

Detaylı

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 1 Değerlendirme Raporunun Amacı Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayınlanan 22.06.2013

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md.

Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md. Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md. 8 Ekim 2013 Ajanda 1- Finansal Aktörler: Güncel Durum A- Güncel Durum: Birincil Konut

Detaylı

: TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. : Meclisi Mebusan Cad. Mollabayırı Sk. No:1. 34427 Fındıklı İstanbul

: TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. : Meclisi Mebusan Cad. Mollabayırı Sk. No:1. 34427 Fındıklı İstanbul 1 1 Ticari Ünvanı : TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Kuruluş Tarihi : 03.02.2006 Sermaye İşlem Gördüğü Borsa İşlem Sembolü Adres : 150.000.000 TL : Borsa İstanbul : TSGYO : Meclisi Mebusan Cad.

Detaylı

Egeli & Co. Tarım Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yatırımcı Sunumu. Hisse Kodu: EGCYO ISIN:TRAEVREN91Q7

Egeli & Co. Tarım Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yatırımcı Sunumu. Hisse Kodu: EGCYO ISIN:TRAEVREN91Q7 Egeli & Co. Tarım Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yatırımcı Sunumu Hisse Kodu: EGCYO ISIN:TRAEVREN91Q7 Kasım 2012 Yasal Uyarı İşbu belgedeki bilgilerin doğruluğu, güvenilirliği ve güncelliği hakkında

Detaylı

Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu

Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu 10.11.2015 Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1

Detaylı

VİA GYO ŞİRKET. 5 Mayıs 2016

VİA GYO ŞİRKET. 5 Mayıs 2016 VİA GYO 5 Mayıs 2016 ŞİRKET Via Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. nin ( Via GYO ), perakende odaklı entegre konsept gayrimenkul projeleri geliştiren, İstanbul merkezli bir gayrimenkul yatırım ortaklığı

Detaylı

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Mart 2014

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Mart 2014 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 07 Nisan 2014 ULUSLARARASI YATIRIMCI İŞLEMLERİ HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Mart 2014 Borsa İstanbul tarafından her ayın bitiminde

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "HAZİRAN 2015"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu HAZİRAN 2015 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "HAZİRAN 2015" AKFEN GYO Haziran 2015 Otel Performans Özeti Türkiye ve Rusya'da değişken kira sözleşmeleri ile Accor tarafından işletilen 13 tanesi

Detaylı

Emlak GYO A.Ş. Halka Arz Bilgisi

Emlak GYO A.Ş. Halka Arz Bilgisi Bu rapor, SPK nın 12.02.2013 tarih ve 5/145 nolu İlke Kararı nda bahse konu halka arza aracılık eden kuruluş dışında farklı bir kuruluş tarafından hazırlanan rapor kapsamında olmayıp, sadece müşterilerimizi

Detaylı

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Nisan 2015 OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte

Detaylı

: TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. : Meclisi Mebusan Cad. Mollabayırı Sk. No:1. 34427 Fındıklı İstanbul

: TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. : Meclisi Mebusan Cad. Mollabayırı Sk. No:1. 34427 Fındıklı İstanbul 1 1 Ticari Ünvanı : TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Kuruluş Tarihi : 03.02.2006 Sermaye İşlem Gördüğü Borsa İşlem Sembolü Adres : 150.000.000 TL : Borsa İstanbul : TSGYO : Meclisi Mebusan Cad.

Detaylı

GYMO SEKTÖRÜ. %4,37 düzeyinde gerçekleşmiştir. Artışın. olmasında işçilik fiyatlarının 2010 yılının

GYMO SEKTÖRÜ. %4,37 düzeyinde gerçekleşmiştir. Artışın. olmasında işçilik fiyatlarının 2010 yılının Düşen faizler sayesinde gayrimenkullerin yatırım aracı olarak görülmesi, geniş aileden çekirdek aileye dönüşüm ile hanebaşına düşen birey sayısındaki azalma, artan genç nüfüs ile şehirde çalışan sayısındaki

Detaylı

: TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. : Meclisi Mebusan Cad. Molla Bayırı Sk. No:1. 34427 Fındıklı İstanbul

: TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. : Meclisi Mebusan Cad. Molla Bayırı Sk. No:1. 34427 Fındıklı İstanbul 1 1 Ticari Ünvanı : TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Kuruluş Tarihi : 03.02.2006 Sermaye İşlem Gördüğü Borsa İşlem Sembolü Adres : 150.000.000 TL : Istanbul Menkul Kıymetler Borsası : TSGYO : Meclisi

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

Körfez Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 24.04.2014

Körfez Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 24.04.2014 Körfez Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 24.04.2014 1 Körfez Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihli

Detaylı

GLOBAL LİMAN İŞLETMELERİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

GLOBAL LİMAN İŞLETMELERİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU GLOBAL LİMAN İŞLETMELERİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi

Detaylı

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013 Düşük çarpanlar ve yüksek temettü verimliliği, piyasa üzerinde getiri beklentimizi destekliyor Bilgi Teknolojileri (BT) tüketim malzemeleri sektörünün önemli oyuncularından olan Şirket, toner-mürekkep

Detaylı

: TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. : Meclisi Mebusan Cad. Molla Bayırı Sk. No:1. 34427 Fındıklı İstanbul

: TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. : Meclisi Mebusan Cad. Molla Bayırı Sk. No:1. 34427 Fındıklı İstanbul 1 1 Ticari Ünvanı : TSKB GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Kuruluş Tarihi : 03.02.2006 Sermaye İşlem Gördüğü Borsa İşlem Sembolü Adres : 150.000.000 TL : Borsa İstanbul : TSGYO : Meclisi Mebusan Cad.

Detaylı

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu "EYLÜL 2015"

AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI. Aylık Yatırımcı Raporu EYLÜL 2015 AKFEN GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI Aylık Yatırımcı Raporu "EYLÜL 2015" AKFEN GYO Eylül 2015 Otel Performans Özeti Türkiye ve Rusya'da değişken kira sözleşmeleri ile Accor tarafından işletilen 13 tanesi

Detaylı

VİA GYO Halka Arz Bilgilendirme Notu. Halka Arz Yapısı

VİA GYO Halka Arz Bilgilendirme Notu. Halka Arz Yapısı VİA GYO Halka Arz Bilgilendirme Notu Bu bilgilendirme notu VİA GYO halka arzına yönelik yatırımcıların bilgilendirilmesi amacıyla hazırlanmıştır. 5-6 Mayıs 2016 tarihlerinde talep toplama işlemi gerçekleştirilecek

Detaylı

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI OCAK 15 Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) 4,00% Cari Açık/GSYİH 6,61% İşsizlik oranı(yıllık) 10,10% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 8,17% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800 Güncel

Detaylı

Panora GYO Fiyat Tespit Raporu Analizi

Panora GYO Fiyat Tespit Raporu Analizi 14 Mayıs 2013 Panora GYO Fiyat Tespit Raporu Analizi Bu rapor, Garanti Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Rapor, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. (Deniz Yatırım) tarafından Panora

Detaylı

Emlak GYO A.Ş. Halka Arz Bilgisi

Emlak GYO A.Ş. Halka Arz Bilgisi Bu rapor, SPK nın 12.02.2013 tarih ve 5/145 nolu İlke Kararı nda bahse konu halka arza aracılık eden kuruluş dışında farklı bir kuruluş tarafından hazırlanan rapor kapsamında olmayıp, sadece müşterilerimizi

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi: Ocak-Aralık 2014

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi: Ocak-Aralık 2014 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ocak 215 ULUSLARARASI YATIRIMCI İŞLEMLERİ HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi: Ocak-Aralık 214 Borsa

Detaylı

AK GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

AK GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi çerçevesinde hazırlanmış olup, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin herhangi bir

Detaylı

Pegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü

Pegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 14 Ağustos 2015 Pegasus Hava Yolları 2Ç15 net karı beklentilerin üzerinde açıklanırken, operasyonel performansta zayıflama gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com

Detaylı

GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM

GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM TÜRKİYE'DE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ Son yıllarda inişli çıkışlı bir seyrin izlendiği gayrimenkul sektörü, ekonomik büyümede önemli bir paya sahiptir. Genel ekonomik ve demografik değişimlerden direkt olarak

Detaylı

İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS. 2. Değerlendirme Raporu

İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS. 2. Değerlendirme Raporu İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS 2. Değerlendirme Raporu 14 Mart 2014 PEGASUS 2. DEĞERLENDİRME RAPORU MART 2014 1 Raporun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu ( SPK, Kurul ) tarafından yayınlanan VII-128.1

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ

HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 19 Ocak 2015 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4 III. Finansal

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem Ekonomik Gündem Küresel hisse senetlerinde toparlanmalar dün hız kazandı. Çin borsalarının öncülüğünde Avrupa ve ABD borsalarında değer kazançları haftaya yapılacak FED toplantısı öncesinde piyasaların

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 14 Kasım 2014

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 14 Kasım 2014 Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1- Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş.

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 24 Nisan 2014

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 24 Nisan 2014 Körfez Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1- Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu

Detaylı

Körfez GYO Analist Raporu

Körfez GYO Analist Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/143 sayılı ilke kararına dayanarak Asya Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Körfez Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı

Detaylı

Bizim Menkul Değerler A.Ş 05 Kasım 2014-1 -

Bizim Menkul Değerler A.Ş 05 Kasım 2014-1 - Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 no lu Pay Tebliği nin 29. Maddesi çerçevesinde Alternatif Yatırım A.Ş tarafından hazırlanan AvivaSA Emeklilik

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 7 Kasım 2014

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 7 Kasım 2014 AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1 Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş.

Detaylı

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2014 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 4,60TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası,1Ç2014'te Net Faiz Gelirlerini Hem 4Ç2013'e,

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu

Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 05.05.2015 1 Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihli Resmi Gazete de yayımlanan

Detaylı

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Ağustos 2014 İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2Ç2014'teki Karı Çeyreksel Bazda %1,7 Artmasına Rağmen

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 15 Haziran 2015. Ata Finans Grubu

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 15 Haziran 2015. Ata Finans Grubu Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri 15 Haziran 2015 Ata Finans Grubu GYO Net Aktif Değer (NAD) Özet Tablo GYO şirketlerinin birçoğu tarihsel iskontosundan daha yüksek iskonto ile

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 28 Eylül 2015. Ata Finans Grubu

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 28 Eylül 2015. Ata Finans Grubu Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri 28 Eylül 2015 Ata Finans Grubu GYO Net Aktif Değer (NAD) Özet Tablo GYO şirketlerinin birçoğu tarihsel iskontosundan daha yüksek iskonto ile

Detaylı

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 2015 İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 378,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 06 Nisan 2015. Ata Finans Grubu

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 06 Nisan 2015. Ata Finans Grubu Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri 06 Nisan 2015 Ata Finans Grubu GYO Net Aktif Değer (NAD) Özet Tablo GYO şirketleri tarihsel iskontolarına göre daha yüksek iskontoyla işlem

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

TCMB Açık Piyasa İşlemleri

TCMB Açık Piyasa İşlemleri 20.03.0 03.06.0.08.0 31.10.0 14.01.08 2.03.08 12.06.08 26.08.08 0..08.01.0 08.04.0 22.06.0 0.0.0..0 02.02.10 18.04.10 02.0.10 1.0.10 2..10 12.02. 12.03.0 0.0.0 06.0.0 02.0.0 30.10.0 2.12.0.02.08.04.08

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

Almanya,16 Ekim 2020 vadeli tahvili yeniden ihraç edecek. Tahvil ihalesinde 3 milyar euro satış hedefleniyor.

Almanya,16 Ekim 2020 vadeli tahvili yeniden ihraç edecek. Tahvil ihalesinde 3 milyar euro satış hedefleniyor. Ekonomik Gündem Son zamanlarda Çin den gelen tüm makro ekonomik datalar piyasaları olumsuz etkilemeye devam ediyor. Bugün Çin Ulusal İstatistik Bürosu, 12 inci Beş Yıllık (2011-2015) Kalkınma Planı döneminde

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları: Gelişen Altyapı ve Yeni Fırsatlar. Dr. Orhan Erdem Müdür Araştırma Bölümü 3 Ekim 2013

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları: Gelişen Altyapı ve Yeni Fırsatlar. Dr. Orhan Erdem Müdür Araştırma Bölümü 3 Ekim 2013 Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları: Gelişen Altyapı ve Yeni Fırsatlar Dr. Orhan Erdem Müdür Araştırma Bölümü 3 Ekim 2013 Ajanda Borsa da sektörün görünümü Menkul kıymetleştirme ve alternatif finansman yöntemleri

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 5 Mayıs 2016

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 5 Mayıs 2016 Via Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1 Amaç Sermaye Piyasası Kurulu nun VII128.1 Pay Tebliği nin 29.maddesine istinaden A1 Capital Yatırım

Detaylı

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Ağustos 2015 OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı