Genel Yatırım Tavsiyeleri 4 Temmuz 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 4 Temmuz 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: %1,48; işlem hacmi 2,5 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge: %8,48 (-0,26 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %9,02 (-20 bps) Usd/TL: 2,89 %-0,39 Döviz Sepeti/TL: 3,05 %0,03 Altın: Usd %1,12 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,45 (bir önceki gün %1,45) VIX: 14,77 (bir önceki gün 15,63) CDS Türkiye: 240 (bir önceki gün 243) Gündem

4 Eur/Usd Küresel piyasalarda risk iştahı dün de etkin oldu. İngiltere referandumu sonrasında FED in temkinli olacağı ve diğer merkez bankalarının bol likiditeye devam edecekleri beklentisi ile riskli varlıklar destek buluyor. Değer kazançlarının devam etmesi makro verilerin beklenti üstü gelmesine veya piyasalarda destekleyici adımlar atılmasına bağlı. Cuma günü 1,11 seviyesinin üzerinde kalmayı başaran parite, yükseliş isteğini koruduğunu ortaya koyuyor. 1,11 in üzerine ikna edici hacimle çıkar ise 1,1250 hedef haline gelebilir. 1,11'in altında kalınması halinde ise Eur da zayıf görünümün süreceğini düşünüyoruz. Bu durumda ise 1,10 un aşağı yönlü geçilmesi kritik eşik. 1,0750 seviyesi ilk önemli hedef olarak öne çıkarken, ara destekler ise önce 1,0910, ardından 1,0820 seviyelerinde. Ajandada Salı, Çarşamba günü FED üyelerinin konuşmaları ile Çarşamba günü açıklanacak FED toplantı tutanakları yer alıyor. Üyelerin konuşmları FED in para politikası ile ilgili güncel durumu ortaya koyabilir. Hareketlilik Usd ye ve dolayısı ile Eur/Usd paritesine hareketlilik getirebilir. Açıklamalara bağlı olarak yukarıda yazdığımız destek-direnç seviyelerinin görülebileceğini düşünüyoruz. Büyük resimde aşağı yöndeki risklerin daha güçlü olduğu yönündeki görüşümüzü muhafaza ediyoruz, ancak Brexit volatilitesinin azalmasının kısa vadede Eur yu desteklediğini de belirtelim.

5 Usd/TL Brexit etkisinin sınırlı kalacağı inancından daha çok merkez bankalarının likiditeyi daha uzun süre bol tutacağı beklentisinin finansal varlıklardaki değer kazançlarının arkasındaki motivasyon olduğunu düşünüyoruz. Fiyatlardaki primlerin kalıcı olup olmadığı şimdilik belirsiz zira Brexit konusu ile merkez bankalarının daha ne kadar ve hangi ölçekte piyasaları destekleyeceği netlik kazanmış değil. Asıl önemli faktör ise küresel ekonomi tarafında güçlü bir iyileşmenin varlığından söz edemiyoruz. Yukarıdaki düşüncemizden hareketle GOP varlıkları için iyimser bir atmosfer oluştuğunu not edelim. Bu noktada makro verileri relatif olarak güçlü olan Türkiye nin komşuları ile olan ilişkilerindeki ilerlemelerin ek pozitif katkı sağladığı kanaatindeyiz. TL ve TL varlıklar destek buluyor. Cuma gününe 2,875 seviyesinde başlayan Usd/TL paritesi günü 2,905 seviyelerinde %1 primle tamamladı. Bu sabah saatlerinde 2,895 civarında işlem görüyor. İlk destek noktası 2,875. Kırılması durumunda nihai hedefi 2,85-2,84 bandı. Global piyasalarda olumsuz gelişme yaşanması halinde 2,91 seviyesi önemli. Kırılması halinde 2,9250 ara, 2,94 ise nihai hedef. Büyük resimde TL'de yatay/kararsız bir seyir görüyoruz. Bir trend oluşumundan bahsetmek kanımızca zor. Uzun bayram tatilinde ABD'den önemli işgücü piyasası verileri 8 Temmuz'da gelecek. Bugünden konuşmak gerekirse 2,84-2,85 seviyesi güçlü bir dip olarak öne çıkıyor. Ajandada Salı, Çarşamba günü FED üyelerinin konuşmaları ile Çarşamba günü açıklanacak FED toplantı tutanakları yer alıyor. Üyelerin konuşmları FED in para politikası ile ilgili güncel durumu ortaya koyabilir. Hareketlilik Usd ye ve dolayısı ile Eur/Usd paritesine hareketlilik getirebilir. Açıklamalara bağlı olarak yukarıda yazdığımız destek-direnç seviyelerinin görülebileceğini düşünüyoruz.

6 Eur/TL Brexit etkisinin sınırlı kalacağı inancından daha çok merkez bankalarının likiditeyi daha uzun süre bol tutacağı beklentisinin finansal varlıklardaki değer kazançlarının arkasındaki motivasyon olduğunu düşünüyoruz. Fiyatlardaki primlerin kalıcı olup olmadığı şimdilik belirsiz zira Brexit konusu ile merkez bankalarının daha ne kadar ve hangi ölçekte piyasaları destekleyeceği netlik kazanmış değil. Asıl önemli faktör ise küresel ekonomi tarafında güçlü bir iyileşmenin varlığından söz edemiyoruz. Yukarıdaki düşüncemizden hareketle GOP varlıkları için iyimser bir bir atmosfer oluştuğunu not edelim. Bu noktada makro verileri relatif olarak güçlü olan Türkiye nin komşuları ile olan ilişkilerindeki ilerlemeler ek pozitif katkı sağladığı kanaatindeyiz. TL ve TL varlıklar destek buluyor. Cuma günüme 3,20 seviyesinde başlayan Eur/TL paritesi günü 3,235 seviyelerinde %1 primle tamamladı. Bu sabah saatlerinde 3,225 civarında işlem görüyor. İlk destek noktası 3,20. Kırılması durumunda nihai hedefi 3,18-3,16 bandı. Global piyasalarda olumsuz gelişme yaşanması halinde 3,24 seviyesi önemli. Kırılması halinde 3,26 ara, 3,275 ise nihai hedef. Büyük resimde TL'de yatay/kararsız bir seyir görüyoruz. Bir trend oluşumundan bahsetmek kanımızca zor. Uzun bayram tatilinde ABD'den önemli işgücü piyasası verileri 8 Temmuz'da gelecek. Bugünden konuşmak gerekirse 3,15-3,16 seviyesi güçlü bir dip olarak öne çıkıyor. Ajandada Salı, Çarşamba günü FED üyelerinin konuşmaları ile Çarşamba günü açıklanacak FED toplantı tutanakları yer alıyor. Üyelerin konuşmları FED in para politikası ile ilgili güncel durumu ortaya koyabilir. Hareketlilik Usd ye ve dolayısı ile Eur/Usd paritesine hareketlilik getirebilir. Açıklamalara bağlı olarak yukarıda yazdığımız destek-direnç seviyelerinin görülebileceğini düşünüyoruz.

7 TL Bono Geçtiğimiz hafta başında Brexit sonrası verilerin artık daha önemli olduğunu belirtmiştik. Global piyasaların en önemli gündemi İngiltere deki referandumdan geçtiğimiz hafta çıkan "Brexit" kararı sonrası sürece ilişkin belirsizlik, özellikle karşılıklı ticari ilişkilerin nasıl şekilleneceği ve yeni ortamın zaten sıkıntılı olan global büyümede aşağı yönde yeni baskı yaratıp yaratmayacağı piyasaların yakından izlediği konulardı. BoJ ve BoE'nin likidite musluğunu daha da açabileceği yönündeki beklentiler ve bu yönde yetkililerden gelen açıklamalar ile Fed'in 2016 yılında faiz artırmayacağına yönelik güven, Brexit endişelerini şimdilik bertaraf etmiş durumda. Bu haftanın en önemli verisi 8 Temmuz'da açıklanacak ABD işgücü piyasası verileri. Ancak veriler FED'in faiz artışı için değil, risk iştahının devamı için kritik. Beklentilerin ciddi şekilde altında kalan Mayıs ayı tarım dışı istihdam verisinin ardından eğer Haziran ayı da beklentilerin altında kalırsa global büyüme endişelerinin tekrar arttığını ve dolayısı ile riskli varlıklarda yeni bir satış dalgasının geldiğini görebiliriz. Geçtiğimiz haftayı 20 baz puan daha gerileyerek %9,02 seviyesinden kapatan 10 yıllık TL tahvilin gerek ABD piyasalarının gerekse yurtiçi piyasaların haftanın büyük bölümünde kapalı olması sebebi ile dar bantda kalacağını düşünüyoruz. 2 Yıllık Gösterge Tahvil 10 Yıllık Gösterge Tahvil Bugün açıklanacak Haziran ayı TÜFE verisi -son dönemde düşen- enflasyonun seyri açısından önemli. Düşüş trendinin korunması ile 10 yıllık tahvilde %9,0 un altı daha rahat denenebilir.

8 Oca11 Nis11 Tem11 Eki11 Oca12 Nis12 Tem12 Eki12 Oca13 Nis13 Tem13 Eki13 Oca14 Nis14 Tem14 Eki14 Oca15 Nis15 Tem15 Eki15 Oca16 Nis16 Eurobond Brexit etkisinin sınırlı kalacağı inancından daha çok merkez bankalarının likiditeyi daha uzun süre bol tutacağı beklentisinin finansal varlıklardaki değer kazançlarının arkasındaki motivasyon olduğunu düşünüyoruz. Fiyatlardaki primlerin kalıcı olup olmadığı şimdilik belirsiz zira Brexit konusu ile merkez bankalarının daha ne kadar ve hangi ölçekte piyasaları destekleyeceği netlik kazanmış değil. Asıl önemli faktör ise küresel ekonomi tarafında güçlü bir iyileşmenin varlığından söz edemiyoruz. VIX endeksi 14,80 seviyesine gevşerken, Dolar Endeksi 95,70 ile yatay seyrediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi de son günlerde yatay, faiz %1,45 civarında. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah itibari ile 240 seviyesinde. Geçtiğimiz hafta 283 direncine yükselen CDS olumlu haber akışı ile tekrar aşağıya dönmüştü. 240 seviyesinin aşağı geçilmesi ile 225 desteğinin hedef haline gelebileceği yönündeki düşüncemizi koruyoruz. Dış politikadaki son gelişmelerin ekonomide olumlu yansımaları olacağı beklentileri ve merkez bankalarından gelen likiditenin daha da bollaşabileceği tahminleri ile TL varlıklar destek buluyor. Türk eurobondları Cuma günü 0,40-1,10 Usd civarında birim fiyat artışı elde ettiler. Geçtiğimiz hafta boyunca ise kazançlar Usd seviyesine ulaştı. Bu hafta iç tarafta bayram tatili nedeniyle eurobond piyasasının sakin olmasını bekliyoruz. Bugün özelinde ise ABD piyasalarının kapalı olduğunu hatırlatalım. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri 2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS ABD 10 Yıllık Tahvil

9 Altın Brexit endişeleri nedeniyle merkez bankalarının genişlemeci para politikalarından uzaklaşamamaları ile bol ve ucuz likidite varlığını sürdürüyor. Özetle bu resimde koşullar altın lehine. Hem riskli varlıklara hem de güvenli limanlara olan talep güçlü. Risk iştahı devam ediyor ve volatilite düşüyor. VIX endeksi 14,80 seviyesinde. Brexit in etkileri sınırlı kalır ise Altın'ın yukarı hareketi hız kesebilir, ancak şimdilik piyasalar emin değil ve eldeki pozisyonlar korunuyor. Diğer yandan Brexit in olumsuz etkileri ortaya çıkar ise Altına olan talep daha da güçlenebilir. Altın Cuma günü 20 Usd lık kazançla günü tamamladı ve Usd direncini aşamadı. Ancak bugün Altın a olan talep -Brexit in sabahında ulaştığı Usd seviyesinin görülmesini sağladı. Sabah itibari ile direnç bölgesinde satışlarla Usd desteğine geri çekilmiş duurmda Usd seviyesinin aşılması için altının lehine olacak bir habere ihtiyaç var. Aksi halde Usd direncini aşmayı ikinci kez denemiş ve başarılı olamamış olacak. Bu durumda Usd bölgesine geri çekilebilir. Destekler ve Usd iken dirençler ve Usd. Büyük resimde ise Brexit belirsizliği sürdüğü için Altın'ın odak noktasında kalacağını düşünmeye devam ediyoruz. Ajandada Salı, Çarşamba günü FED üyelerinin konuşmaları ile Çarşamba günü açıklanacak FED toplantı tutanakları yer alıyor. Üyelerin konuşmları FED in para politikası ile ilgili güncel durumu ortaya koyabilir. Hareketlilik Usd ye ve dolayısı ile finansal varlıklara hareketlilik getirebilir.

10 Hisse Senedi Dış tarafta risk iştahının artması, iç tarafta ise son dönemde dış politikada atılan adımlar TL varlıkları olumlu yönde etkiliyor. BIST100 değer kazancı elde ediyor. 76,500 ara direncinin aşılması ile seans içi yukarı ataklar nispeten güç kazandı. 78,000 direnç seviyesine yaklaşan BIST100 ün kritik bir eşikte olduğunu düşünüyoruz. Zira bu seviyenin aşılması ile yükseliş orta vadeye yayılabilir. Yakın hedefin 80,000 iken sonrasında ise 82,500 ün hedef olduğunu düşünmekteyiz. Mevcut dinamikler ışığında kısa vadede hisse senetleri için sınırlı iyimseriz. 77,500-76,500 bölgesinin kurunması önemli.

11 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«4 Temmuz 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.