TL VARLIKLAR HAFTAYA TEMKİNLİ BAŞLIYOR

Transkript

1 TL VARLIKLAR HAFTAYA TEMKİNLİ BAŞLIYOR Burgan Yatırım da hesap açmak için tıklayın Yarın açıklanacak olan Ocak ayı enflasyonu TL varlıkların seyrinde belirleyici olacak. Hatırlanacağı gibi TCMB Başkanı Erdem Başçı tüketici fiyatları enflasyonunun Ocak'ta yıllık bazda 1 puanın üzerinde düşmesi durumunda 24 Şubat taki rutin toplantıyı beklemeden 4 Şubat ta erken faiz indirimi yapabileceklerini söylemişti. Ocak ayı enflasyonunda medyan bazında %0,7 artış beklenirken (Burgan %0,55), yıllık enflasyonun Aralık ayındaki %8,17'den %6,80'e (Burgan: %6,65) gerileyeceği öngörülüyor. Kaldı ki aylık rakamın %1 artması durumunda bile yıllık enflasyon 1 puanın üzerinde geri çekilecek. Bu da TCMB nin ara toplantı ile politika faizinde indirime gitme ihtimalinin yüksek olduğuna işaret ediyor. Enflasyon rakamı öncesinde TL haftaya dolar karşısında 2,44 ün altında başlarken yurtdışı piyasalarda ise zayıf Çin PMI imalat endeksi sonrası satıcılı bir görünüm hâkim. Bu durum BIST in de açılış itibariyle zayıf bir tablo çizmesine neden olabilir. TCMB den Cuma günü yapılan piyasa hareketlerinin faiz indirim sürecinin temkin düzeyiyle uyumlu olmadığına yönelik açıklama ek toplantı yapılıp yapılmayacağı konusunda soru işaretleri oluşturdu. Toplantı yapılması durumunda politika faizinde 75 baz puanlık bir indirim olmasını bekleriz. Ancak yapılan açıklamayı TCMB nin piyasada baz puan arasında değişen faiz indirimlerini yüksek bulduğu ve bu kapsamda daha limitli bir faiz indirimi yapılabileceği şeklinde yorumlamak da mümkün. Politika faizinde indirim yapılması durumunda benzer şekilde %7,50 seviyesinde olan borçlanma faiz oranında aşağı yönlü bir düzeltme yapılacaktır. %11,25 olan borç verme faiz oranında da indirime gidilmesi durumunda ise TL deki görünümden dolayı daha temkinli davranılabilir. Dış ticaret açığı Aralık ayında 8,5 milyar dolar ile 8,5 milyar dolar olan ortalama beklentiye paralel bizim 8,7 milyar dolarlık beklentimizin ise hafif altında gerçekleşti. İhracat, Aralık ayında yıllık bazda %1,2 artışla 13,3 milyar dolar olurken, artış oranındaki gerçekleşmenin TİM öncü verilerine göre yüksek olmasında bu yıl altın ihracatının 50 milyon dolara yükselmesi de etkili oldu. İthalat ise %5,6 azalışla 21,8 milyar dolar düzeyinde oluştu. Böylece, yıllık dış ticaret açığı beklediğimiz gibi tekrar daralma eğilimine girerken, 2014 yılını da 84,5 milyar dolar düzeyinde kapayarak önceki yıl 99,9 milyar dolar açığının belirgin şekilde altında kaldı. Dış ticaret dengesini altın olumsuz, enerji grubu olumlu etkiledi. Dış ticaret verisinden sonra, Aralık ayı cari açık beklentimizi ise 6,6 milyar dolar olarak şekillendirdik. EUR/USD de kısa vadede EUR pozisyonları korunabilir. EUR/USD 1,14 ün üzerini test eden etmesinin ardından güç kaybetmiş olsa da 1,13 ün üzerinde tutunma çabasını sürdürüyor. Bu hafta özellikle ABD den gelecek istihdam rakamlarının pariteye yön vereceğini düşünüyoruz. Genel olarak baktığımızda Yunanistan da hükümetin değişmesi ve ECB nin niceliksel gevşemeye gitmesi ile euro açısından kısa vadede en kötü senaryoların şimdilik geride kaldığını söylemek yanlış olmaz. Dolayısıyla yukarı yönlü denemelerin devam edebileceğini düşünüyoruz. Önerilerimize paralel olarak 1,11 stop-loss olmak üzere 1,1250 civarından EUR/USD de kısa vadeli alım yapan yatırımcılarımızın pozisyonlarını korumalarını öneriyoruz. Uzun vadede ise özellikle Fed ile ECB arasındaki para politikalarının birbirine zıt olması ve ekonomiler arasındaki fark doların uzun vadede güçlü kalma olasılığını önemli ölçüde artırıyor. USD/TL de dengeli portföy önerimizi koruyoruz. EUR/TL de kısa vadeli EUR pozisyonları korunabilir. Fed toplantısının ardından doların küresel olarak güç kazanmış olması gelişmekte olan ülke para birimleri üzerinde baskı yaratıyor. Bu duruma TCMB nin ara toplantı ile faiz indirimlerine devam edeceğine yönelik beklentilerin de eklenmesi TL de sert değer kayıpları yaşanmasına yol açıyor. Bu hafta enflasyonun çizeceği tablo ve bu duruma bağlı olarak TCMB nin atacağı adımlar kurun performansında belirleyici olacak. TCMB nin yeni faiz indirimlerine açık kapı bırakıp bırakmayacağı da oldukça önemli. USD/TL de dengeli portföy önerimizi koruyoruz. Diğer taraftan ECB nin niceliksel gevşeme programı ve Yunanistan seçimleri gibi EUR üzerinde baskı yaratan risklerin gerçekleşmiş olması nedeniyle kısa vadede yukarı yönlü eğilimin devam etmesini bekliyoruz. Bu nedenle 2,65 in hemen altından EUR/TL de alım yapan yatırımcılarımız pozisyonlarını koruyabilirler. Ancak hızlı yükselişin ardından 2,62 olan stop-loss seviyemizi 2,6875 olarak güncelledik. 1

2 Tahvil bono piyasasında kısa vadeli pozisyonlar korunabilir. TL deki değer kaybının hızlanması son dönemde aşağı yönlü eğilimin güç kazandığı tahvil faizlerinin ivme kaybetmesine neden oldu. TL deki kayıplar risk yaratıyor ancak şimdilik genel görünümün tersine döndüğünü düşünmüyoruz. Özellikle TCMB nin enflasyonun görünümüne bağlı olarak faiz indirimlerinin devam edebileceğine yönelik mesajlar vermesi faizlerde aşağı yönlü hareket alanının korunmasını sağlıyor. ECB nin niceliksel gevşeme yönünde adım atması ve enflasyonun ılımlı bir görünüm kazanmış olması da destek unsurları olarak çalışan faktörler arasında yer alıyor. Fonlama maliyetinin geri çekilme potansiyelinin ise özellikle kısa vadeli tahvil faizleri açısından iyimser bir tablo yarattığını söyleyebiliriz. Bu kapsamda 16 Aralık 2015 vadeli (TRT161215T19) devlet tahvilinde trade amaçlı alım yapan yatırımcılarımızın pozisyonlarını korumalarını öneriyoruz. BIST te alım önermiyoruz. Doların küresel olarak güç kazanması ve risk iştahının çok güçlü olmamasına ek olarak TCMB nin enflasyon verisinin ardından faiz indirimine gideceğine yönelik beklentiler TL deki değer kaybının hızlanmasına ve hisse senetleri üzerindeki baskının artmasına neden oldu. Bu kapsamda endeks haftalık bazda kapanışı 90 bin seviyesinin altında yaptı. Yarınki enflasyon verisine bağlı olarak piyasada hareketliliğin arttığını görebiliriz. Genel olarak baktığımızda düşük petrol fiyatları, ABD tahvil faizlerindeki geri çekilme ve enflasyonun ılımlı bir görünüm kazanması da dâhil olmak üzere BIST e son dönemde pozitif yansıyan unsurlar fiyatlanırken endeksin mevcut değerinin artık sınırlı bir getiri potansiyeline işaret ettiğini düşünüyoruz. Diğer taraftan ECB nin niceliksel gevşeme yönünde adım atması hisse senetleri açısından destekleyici bir faktör olsa da bunu uzun soluklu güçlü bir yukarı yönlü trend oluşması için yeterli görmüyoruz. Haber akışı nedeniyle bugün öne çıkan hisseler: AKBNK, TOASO, YKBNK, AKENR, BAGFS, EREGL, TKFEN, TAVHL Ons altında kısa vadeli alım önermiyoruz doların üzerinde tutunamamasının ardından güç kaybeden ons altın doların kuvvetlenmesinin de etkisiyle güç kaybetti. Kısa vadeli trade önerimize paralel olarak kâr realizasyonu yapan yatırımcılarımızın beklemede kalmalarını tavsiye ediyoruz. Ancak daha uzun vadeli baktığımızda karşımıza farklı bir senaryo çıkıyor. Geri çekilmeye karşın 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde olunması ile altının onsunun orta vadede yeniden 1300 doların üzerinde güç toplamaya çalışacağını düşünüyoruz. Fed in para politikasında normalleşmeye yaklaştığı bir dönemde riskli varlıkların cazibesinin azalması da altına destek verecek bir unsur olarak çalışabilir. ECB nin likidite koşullarına yaptığı pozitif etki de altın lehine görünümü destekler nitelikte. Bu kapsamda orta vadeli pozisyonlar şimdilik korunabilir. Altın Fon da pozisyon alınmasını öneriyoruz. 200 günlük ortalamasını da aşan altının onsunun kazandığı momentumu orta vadede devam ettireceğini tahmin ediyoruz. Ayrıca Fed in para politikasında normalleşmeye yaklaştığı bir dönemde güvenli liman arayışının öne çıkması ve USD/TL nin orta vadede güçlü kalacağına ilişkin sinyaller oluşması TL bazında altın fiyatını destekleyecektir. Bu kapsamda orta vadede taşınması için Altın Fonu nda alım yapılmasını öneriyoruz. Öte yandan tahvil bono piyasasına ilişkin görüşümüze paralel olarak mevcut koşullar altında B Tipi Tahvil ve Bono Fon unun önemli bir getiri potansiyeli taşımadığını düşünüyoruz. Dolayısıyla yatırımcılarımızın pozisyon almalarını tavsiye etmiyoruz. Burgan Öneri Listesi Kısa Vade Orta Vade EUR/USD EUR'da kal USD'de kal USD/TL Dengeli portföy öneriyoruz USD'de kal EUR/TL EUR'da kal Dengeli portföy öneriyoruz Tahvil TUT ALMA BIST ALMA ALMA Altın (USD/Ons) Kâr realizasyonunun ardından beklemedeyiz TUT Günün Ajandası Saat Bölge Veri Dönem Beklenti Önceki 11:00 Euro Bölgesi PMI İmalat Endeksi - Nihai Ocak :30 ABD Kişisel Gelirler Aralık %0.3 %0.4 15:30 ABD Kişisel Harcamalar Aralık -%0.2 %0.6 15:30 ABD Çekirdek PCE Fiyat Endeksi Aralık %0.1 %0.0 17:00 ABD İnşaat Harcamaları Aralık %0.7 -%0.3 17:00 ABD ISM İmalat Endeksi Ocak

3 Küresel risk iştahındaki zayıflığa ek olarak TCMB Başkanı Başçı nın ara toplantı yaparak erken bir faiz indirimine gidebileceği mesajının ardından TL nin zayıflaması Borsa Istanbul üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. TCMB den gelen açıklamalar sonrası Fed in de para politikası toplantısı açıklamalarının ardından doların küresel çapta gücünü artırması gelişmekte olan ülke para birimlerine paralel USD/TL deki yükselişi sertleştirirken, kurun 2,44 seviyesinin üzerini test etmesi TL hisse senetlerinde kâr satışlarına zemin sunuyor. Kurdaki yükselişin ardından TCMB den gelen açıklamalar ile TL hafif toparlanırken, BIST-100 Endeksi de günü bankacılık endeksi öncülüğünde %0,44 lik sınırlı yükseliş ile seviyesinden tamamladı. Endeks haftalık bazda %1,97 gerilerken, haftalık kapanışı 90 bin seviyesinin altında yaptı. Yarınki enflasyon verisine bağlı olarak piyasada hareketliliğin arttığını görebiliriz. Genel olarak baktığımızda düşük petrol fiyatları, ABD tahvil faizlerindeki geri çekilme ve enflasyonun ılımlı bir görünüm kazanması da dâhil olmak üzere BIST e son dönemde pozitif yansıyan unsurlar fiyatlanırken endeksin mevcut değerinin artık sınırlı bir getiri potansiyeline işaret ettiğini düşünüyoruz. Diğer taraftan ECB nin niceliksel gevşeme yönünde adım atması hisse senetleri açısından destekleyici bir faktör olsa da bunu uzun soluklu güçlü bir yukarı yönlü trend oluşması için yeterli görmüyoruz. Günün ajandasında ise Euro Bölgesi ve ABD de imalat endeksleri öne çıkıyor. Bugün açıklanması beklenen bilançolar; AKBNK 4Ç14 Net Kâr: Burgan Beklentisi: 875 milyon TL, piyasa beklentisi: 870 milyon TL TOASO 4Ç14 Net Kâr: Burgan Beklentisi: 146 milyon TL, piyasa beklentisi: 159 milyon TL YKBNK 4Ç14 Net Kâr: Burgan Beklentisi: 482 milyon TL, piyasa beklentisi: 483 milyon TL Haber akışıyla bugün öne çıkan hisseler: (+/-) AKENR Akenerji nin 904MW lık Erzin doğalgaz cevrim santrali tekrar devreye alındı. Kasım ayından beri teknik arıza sebebiyle faaliyet dışıydı. Beklenmeyen bir durum olmamasına karşın hafif olumlu karşılanabilir. (+/-) BAGFS Bagfas YKB Kemal Gencer 250mn dolarlık AN/CAN gübre yatırımlarının 2015 in Mayıs ayında devreye girmesini beklediklerini yineledi. Şirketin 2015 yılında yeni projesinin etkisiyle karını iki katında fazla artıracağını hesaplıyoruz. Nötr. (+/-) EREGL Erdemir in teknoloji eski koordinatörü Uğur Yılmaz Kardemir in yeni genel müdürü olarak atandı. Nötr. (+/-) TKFEN Tekfen İnşaat Libya da yarım kalan proje ile ilgili işverenle alacakların tahsili konusunda anlaşma sağlanamadığını açıkladı ve uluslararası tahkime başvurulacağını açıkladı. Bununla birlikte Libya da 83 milyon dolar net varlık 4. çeyrek mali tablolarında zarar olarak yazılacak. Bu zarar nakit değil, muhasebesel bir işlem ve şirket operasyonlarına bir zararı olmayacak. Lakin gelir tablosunda net kâr rakamı yaklaşık 190 milyon TL lik ilave zararla 119 milyon TL gibi bir çeyrek zararı oluşmasına sebep olacak. Uzun dönemden beri süregelen bir belirsizliğin bu çeyrek geride kalması 2015 yılında gelebilecek risklerden birini elimine edilmesi bakımından olumlu. Ama hisseler ilk etapta hafif satıcılı açılabilir. (+/-) TAVHL Sabah ta yer alan bir habere göre, Çevre Bakanlığı 3. Havalimanı ile yapılan bütün itirazları inceledi; Karayolları Genel Müdürlüğü nün itirazı plana işlendi, geri kalan itirazlar ise uygun bulunmadı. Hisse üzerinde bir etkisi olmasını beklememekle beraber, gelişmenin yeni havalimanının inşaatının devamını açısından bir adım olması sebebiyle TAV Havalimanları için potansiyel olumsuz olarak değerlendiriyoruz. 3

4 Teknik Görünüm BIST-100 Endeksi nde seviyesinin altında temkinli olmakta fayda var. Bu seviyenin yukarı yönlü geçilmesi ile tekrar piyasa da ivmelenme gözlemlenecektir. Gün içi destek seviyesindeyken, direnç seviyesinde yer alıyor. VİOP 30 kontratları için gün içi tahmini hareket bandımız seviyesine yakın bir açılış yapmasını beklediğimiz kontratların gün içinde ağırlıklı olarak bandı içinde hareket etmesini bekliyoruz. İkili Trade Önerilerimiz Hisse LONG Alış Fiyatı Son Fiyat Hisse SHORT Satış Fiyatı Son Fiyat Getiri Stop-Loss Seviyesi Kâr / Zarar Öneri Tarihi Tarih SAHOL 9,82 10,35 GARAN 9,25 10,35 5% -3,5% -5,80% YKBNK 4,90 5,09 GARAN 9,41 10,35 5% -3,5% -5,56% AKBNK 9,27 8,96 GARAN 10,50 10,35 5% -3,5% -1,94% TAVHL 18,20 18,30 XU , ,78 5% -3,5% 0,89% BIMAS 49,20 49,50 XU , ,78 5% -3,5% 0,95% En çok önerdiğimiz hisseler Tavsiye Fiyat (TRL) (%) Uzun Vadeli Kısa Vadeli Kapanış Getiri Pot. THYAO AL Endeksin Üzerinde Getiri 9,38 12,00 28 AKSEN AL Endeksin Üzerinde Getiri 3,33 4,00 20 TUPRS AL Endeksin Üzerinde Getiri 53,15 65,42 23 ISCTR AL Endeksin Üzerinde Getiri 7,13 7,90 11 SAHOL AL Endeksin Üzerinde Getiri 10,35 13,60 31 BAGFS AL Endeksin Üzerinde Getiri 14,45 16,84 17 MGROS TUT Endeksin Üzerinde Getiri 22,95 25,00 9 TSKB AL Endeksin Üzerinde Getiri 2,04 2,50 23 DOAS AL Endeksin Üzerinde Getiri 13,95 Izlemede - VAKBN TUT Endeksin Üzerinde Getiri 5,72 Izlemede - 4

5 Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez. Detaylı uyarı için tıklayınız. 5