Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları"

Transkript

1 Hisse Senedi / Sektör Raporu / GYO Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları 17/12/214 Konut satışları Ağustos itibariyle toparlanamaya başladı 214 yılının ilk yedi ayında kredili konut satışları geçen yılın aynı döneme göre ortalama %33 aşağısındaydı fakat Ağustos itibariyle trende değişim gözlemlemeye başladık. Ağustos-Ekim aylarında kredili konut satışları geçen yılın ortalama %18 üzerinde seyretmekte. Benzer bir trend değişimini piyasanın en büyük gayrimenkul yatırım ortaklığında, Emlak GYO da da gözlemliyoruz. Trendeki değişimi yerel ve cumhurbaşkanlığı seçimlerinin geride kalmasına ve Merkez Bankası nın Mayıs-Temmuz arasındaki faiz indirimlerine bağlıyoruz. 215 yılının ilk yarısında 75 baz puanlık faiz indirimi daha bekliyoruz. Hem düşük faiz ortamı hem de zayıf baz etkisiyle 215 ilk yarıyılda konut satışları canlanacaktır. Yabancılarının gayrimenkule ilgisi artıyor Yılın ilk dokuz ayında yabancıların gayrimenkul yatırımları 3,1 milyar dolara ulaştı. 214 verileri geçen yıl aynı dönemin %55 üstünde. REIDIN in çalışmasına göre markalı projelerdeki yabancı satışı son altı aylık dönemde %19. Yeni düzenlemelerin yaratabileceği riskler... Son dönemde ekonomi yönetimi, yatırımların sanayi ve teknoloji gibi üretken sektörler yerine inşaat ve gayrimenkul gibi artı değer yaratmayan sektörlere yönelmesinden hoşnut olmadıklarını sıkça belirtmekte. Önümüzdeki dönemde hükümetin alt-orta sınıf konut üretimi desteklemeye devam ederken, yatırım amaçlı ve lüks gayrimenkul alımına ilişkin caydırıcı önlemler alması söz konusu. Son olarak Maliye Bakanı Şimşek gayrimenkul değer artış kazançlarını, gayrimenkulü elde tutma süresinden bağımsız olarak vergilendireceklerini söyledi. Yürürlükte olan düzenlemeye göre gayrimenkulün en az 5 yıl boyunca elde tutulması koşuluyla değer artışı vergilendirmiyordu. Halihazırda konut alımlarının %29 unun yatırım amaçlı olduğunu göz önünde bulundurursak, böyle bir düzenleme konut satışlarını olumsuz etkileyecektir. Halka açık GYO lar nasıl duruyor? Yılın başından beri GYO endeksi BIST1 e paralel getiri yarattı. Reysas ve Emlak GYO sırasıyla %42 ve % 14 piyasayı yenerek takibimizdeki hisselerden en çok kazandıranlar oldular. Sinpaş, Halk ve İş GYO ise sırasıyla piyasanın %25, %2 ve %11 arkasında kaldı. Diğer taraftan Torunlar GYO nun 214 getirisi piyasayla başa baş. Bu seviyelerden en cazip gözüken hisseler Halk, İş ve Reysaş GYO. Bu hisseler sırasıyla %16, %16 ve %7 yükselme potansiyeli taşıyor. Piyasanın bu üç şirketteki büyüme potansiyelini fiyatlamadığını düşünüyoruz.. 1 Ceren Atalay

2 GYO ların medyan net aktif iskontosu %51. Net aktif değer iskontosu çok pahalı ve çok ucuz hisseleri belirlemek için kullanılabilir fakat bunun dışında yatırım kararı vermek açısından yeterli değil. Aşağıdaki tabloya göre Doğuş, Vakıf ve Nurol GYO çok pahalı gözükmekte. (milyon TL) Kaynak: İş Yatırım Piyasa Değeri Net Aktif Değer İskonto/ Prim PD/Sektör Toplam PD Halka Açık Kısım/ BIST1 Halka Açık Kısım Piyasa Değeri (milyon TL) Günlük İşlem Hacmi (milyon dolar) EKGYO 9,956 13,713-27% 48% 3.2% 4, TRGYO 1,575 3,253-52% 8%.1% DGGYO % 5%.% YGGYO 892 1,466-39% 4%.4% ISGYO 891 2,79-57% 4%.3% SAFGY 878 2,223-61% 4%.2% HLGYO 796 1,326-4% 4%.1% AKMGY 596 1,225-51% 3%.% 18.1 VKGYO % 3%.1% AKSGY % 2%.1% 114. SNGYO 45 1,941-77% 2%.1% OZKGY % 2%.% 2.2 PAGYO % 2%.% 43. AKFGY % 1%.% 68.8 ALGYO % 1%.1% 93.8 NUGYO % 1%.% 34.5 YGYO % 1%.% 38.4 RYGYO % 1%.% 39.2 KLGYO % 1%.% 44.4 OZGYO % 1%.% 35.1 AGYO % 1%.% 16.5 TSGYO % 1%.% 24.1 DZGYO % 1%.% 9.5 SRVGY % %.% 13. AVGYO % %.% 31.8 YKGYO % %.% 28.5 KRGYO % %.% 1. MRGYO % %.% 19.2 PEGYO % %.% 19.2 IDGYO % %.% 4.1 Aritmetik Ortalama -39% Medyan -51% * 3Ç14 mali tabloları ve 213 yılsonu değerleme raporları baz alınarak hesaplanmıştır 2

3 19/9 3/1 21/1 5/11 19/11 3/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 7/14 1/14 Hisse Senedi / Büyük Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Emlak Konut GYO Şirket Raporu Büyüme için cephane hazır Olumlu Yönleri TOKİ'nin iştiraki olarak konut sektöründe avantajlı bir pozisyonda. Emlak GYO nun %49 u TOKİ'ye ait geri kalan %51 i ise Borsa İstanbul da işlem görmekte. Emlak GYO TOKİ nin arsalarını ihalesiz ekspertiz değerinde satın alma ayrıcalığına sahip. Önsatışlar Yılın ilk yarısında şirket Bahçekent Flora (Hoşdere), Göl Panorama Evleri (Avcılar), İstmarina (Kartal), Nidakule (Ataşehir) ve Seyranşehir (Kayaşehir) projelerini satışa çıkarmıştı. Son olarak şirket Köy (Zekeriyaköy) ve Evvel İstanbul (Kayaşehir) projelerini satışa çıkardı. Kasım ayı itibariyle konut satışları 8,6 bine çıktı. Emlak GYO yeni satışa çıkan projelerle birlikte 214 yılsonunda 1 bin konut, 215 de ise 12 bin konut satışına ulaşmayı hedefliyor. İhaleler Emlak GYO son olarak Kartal (85 milyon TL) ve Bahçelievler (64 milyon TL) arsalarını ekspertiz değerlerinin sırasıyla 1,45x ve 2,7x katına ihale etti. Bu yılki ihalelerin ihale çarpanlarının ağırlıklı ortalaması 2,25x ulaşırken, şu ana kadarki halelerin çarpanlarının ağırlıklı ortalaması 1,7x den 1,95x e yükseldi. Şirketin Ankara Yenimahalle deki 622 milyon TL değerindeki arsasını ve ertelemiş olduğu 12 milyon TL lik Kartal Orhantepe arsasını önümüzdeki dönemde ihale etmesi beklenebilir. Değerleme Baz senaryomuzda, şirketin arsa portföyünü yılları arasında projelendireceğini varsayarak 3,8TL lik bir hedef fiyatına ulaşıyoruz. İyimser senaryoda ise arazi portföyünü daha hızlı geliştirebileceğini varsayarsak ( ) hedef fiyatımız 4,15TL ye yükseliyor. Son olarak,1 yıllık projelendirme periyodunu ve daha düşük ihale çarpanlarını içeren en kötü senaryomuzda ise hedef fiyat 3,1TL ye geriliyor. Kodu 17/12/214 AL Yükselme Potansiyeli* 45% EKGYO Fiyat Bilgileri TL USD Kapanış Aylık Hedef Fiyat TL Piyasa Değeri (mn) 9,956 4,198 Halka Açık PD (mn) 4,975 2,98 Ortalama İşlem Hacmi (3Ay) Hisse sayısı (mn) 3,8 Takas Saklama Oranı (%) Çarpanlar 214T 215T 216T F/K PD/DD FD/FAVÖK Fiyat Performansı (%) 1 Ay 3 Ay 12 Ay TL ABD $ BIST-1 Relatif 5-3 Hisse geri alım programı devam ediyor. Nisan 214 de, Emlak GYO hisse geri alım programını, ödenmiş sermayesinin maksimum limiti olan % 1 una kadar genişletmişti. Program 36 ay için geçerli ve satın almalar için 1,5milyar TL tahsis edilmiş durumda. İkincil halka arzdan sonra şirket Fiyat / BIST-1'e Göreceli Fiyat piyasadan toplam 14 milyon hisse satın aldı (ödenmiş sermayenin % 2. 2,92 si) Olumsuz yönleri Gayrimenkul sektörüne ilişkin kısıtlayıcı düzenlemeler sektörü. olumsuz etkileyebilir. Son olarak Maliye Bakanı Şimşek gayrimenkul değer artış kazançlarını, gayrimenkulü elde tutma süresinden bağımsız olarak vergilendireceklerini söyledi. Yürürlükte olan düzenlemeye göre EKGYO Kapanış (Sol) gayrimenkulün en az 5 yıl boyunca elde tutulması koşuluyla değer artışı vergilendirmiyordu. Halihazırda konut alımlarının %29 unun yatırım amaçlı olduğunu göz önünde bulundurursak, böyle bir düzenleme konut satışlarını olumsuz etkileyecektir. 52 Hafta Fiyat Aralığı (TL) Ay Ort. Ceren Atalay Lütfen son sayfada yer alan önemli yasal uyarıya bakınız. 3

4 Emlak Konut GYO Özet Finansallar (TL mn) Gelir Tablosu (TL mn) 213G* 214T 215T 216T 217T Satış Geliri 2,331 2,146 2,4 2,753 2,98 FAVÖK ,131 1,227 Net Kar 1,61 1,15 1,37 1,189 1,29 Nakit Akım Tablosu (TL mn) Net Kar 1,61 1,15 1,37 1,189 1,29 Amortisman Giderleri 1 İşletme Sermayesi Değ. (133) (8,685) (212) (55) (1,745) Faaliyetlerden Gelen Nakit Akımı 929 (7,58) (455) Sabit Sermaye Yatırımları Serbest Nakit Akımı 928 (7,587) (457) Bilanço (TL mn) Maddi Duran Varlıklar Nakit & Nakit Benzerleri 5,448 2,386 2,484 2, Toplam Varlıklar 13,471 14,33 14,27 14,546 13,93 Kısa Vadeli Borçlar Toplam Borç Toplam Özsermaye 8,354 9,155 9,778 1,491 11,265 Rasyolar Net Borç/FAVÖK FAVÖK Marjı Net Kar Marjı Değerleme Oranları Firma Değeri/FAVÖK 8.4x 8.8x 7.8x 6.8x 6.2x Temettü Verimi 3% 4% 4% 4% 5% *Yıliçi ortalama PD kullanılmıştır. Kaynak: İş Yatırım Faaliyet Konusu Gayrimenkul ve gayrimenkule dayalı sermaye piyasası araçlarından portföy oluşturmak, yönetmek, gerektiğinde portföyde değişiklikler yapmak; portföy çeşitlemesi ile yatırım riskini en aza indirmek; gayrimenkul ve gayrimenkule dayalı projelere yatırım yapmak; gayrimenkul ve gayrimenkule dayalı araçlara ilişkin gelişmeleri sürekli izlemek ve portföy yönetimiyle ilgili gerekli önlemleri almak ve; portföyün değerini korumaya ve arttırmaya yönelik araştırmalar yapmak. Ortaklık Yapısı 49% 51% Diğer TOKI 4

5 19/9 3/1 21/1 5/11 19/11 3/12 2/13 4/13 6/13 8/13 1/13 12/13 2/14 4/14 6/14 8/14 1/14 Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Halk GYO Şirket Raporu 17/12/214 AL İstanbul Finans Merkezi Projesi portföye hakim Olumlu Yönleri Kodu Yükselme Potansiyeli* 16% HLGYO 218 de kira gelirleri 9 katına çıkıyor. Eldeki projelerin tamamlanmasıyla, kira gelirleri 213 deki 29 milyon TL lik seviyesinden, 215 de 38 milyon TL ye, 218 de İstanbul Finans Merkezi (IFM) nin tamamlanmasıyla beraber 25 milyon TL seviyesine ulaşması bekleniyor. 218 yılında Halkbank tan gelen kira gelirlerinin toplam gelirin %5 sini oluşturması bekliyoruz. İstanbul Finans Merkezi Projesi İstanbul Finans Merkezi nin, bankalar ve BDDK, SPK gibi denetleyici kurumlardan oluşan uluslararası bir finans merkezi olması bekleniyor. Halk GYO, IFM bünyesinde Halkbank a kiralanmak üzere 2 ofis kulesini ve üçüncü taraflara kiralanmak üzere 3 binayı kapsayan bir proje geliştiriyor. Projenin toplam kiralanabilir alanı 239 bin metrekare. Kiranın 3 dolar/ay/m2 olacağını varsayarsak 218 yılında proje tamamlandığında proje 188 milyon TL kira yaratacaktır. Tamamlandığında 2,4 milyar değerine ulaşması öngörülen projen için planlanan toplam yatırım bütçesi 82 milyon TL. Diğer projeler...ifm projesinin yanı sıra, Halk GYO, Dedeman Park Levent (otel) Referans Bakırköy (konut), Eskişehir Panorama Plus (konut) ve Kocaeli Şekerpınar (operasyon merkezi) projelerini geliştiriyor. Hisse alım programı devam ediyor. Halk GYO nun ana şirketi Halk Bank Mayıs 213 te bir hisse alım programı başlatmıştı. Şu ana kadar Halk Bankası Halk GYO nun hisselerinin %6,11 ini piyasadan satın aldı. Alım programı hissenin aşağı riskini sınırlayacaktır. Kiradaki varlıklar. Şu anda faaliyette olan varlıkları Halk Bankası na kiralanmış olan 21 ofis binası oluşturuyor. Bu binalar 438 milyon ekspertiz değeriyle şirketin net aktif değerinin %33 ünü oluşturuyor. En değerli ofis binaları İstanbul, Ankara ve İzmir dekiler. Olumsuz Yönleri Fiyat Bilgileri TL USD Kapanış Aylık Hedef Fiyat TL Piyasa Değeri (mn) Halka Açık PD (mn) Ortalama İşlem Hacmi (3Ay) Hisse sayısı (mn) 698 Takas Saklama Oranı (%) 21.6 Çarpanlar 214T 215T 216T F/K PD/DD FD/FAVÖK Fiyat Performansı (%) 1 Ay 3 Ay 12 Ay TL 1-3 ABD $ BIST-1 Relatif Fiyat / BIST-1'e Göreceli Fiyat İstanbul Finans Merkezi ndeki herhangi bir aksilik Halk GYO için risk oluşturuyor. IFM arsası şirketin net aktif değerinin %39 unu oluşturuyor. 218 yılındaki makro gelişmelere göre doluluk oranı ve kira seviyeleri beklenenin altında kalabilir. IFC projesinin yaklaşık olarak % 42 sinin Halk Bankasına kiralanacak olması riski sınırlayan bir faktör. HLGYO Kapanış (Sol) 52 Hafta Fiyat Aralığı (TL) Değerleme Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız TL2,35. Hissenin yükselme potansiyeli % 16. Hisse net aktif değerine göre %4 iskontolu işlem görmekte Ay Ort. Ceren Atalay Lütfen son sayfada yer alan önemli yasal uyarıya bakınız. 5

6 Halk GYO Özet Finansallar (TL mn) Gelir Tablosu (TL mn) 213G* 214T 215T 216T 217T Satış Geliri FAVÖK Net Kar Nakit Akım Tablosu (TL mn) Net Kar Amortisman Giderleri İşletme Sermayesi Değ. (18) Faaliyetlerden Gelen Nakit Akımı Sabit Sermaye Yatırımları Serbest Nakit Akımı 9 18 (183) (337) (178) Bilanço (TL mn) Maddi Duran Varlıklar ,358 1,55 Nakit & Nakit Benzerleri Toplam Varlıklar ,172 1,576 1,785 Kısa Vadeli Borçlar Toplam Borç Toplam Özsermaye Rasyolar Net Borç/FAVÖK FAVÖK Marjı Net Kar Marjı Değerleme Oranları Firma Değeri/FAVÖK 23.8x 1.9x 7.9x 9.x 1.1x Temettü Verimi % % % % % *Yıliçi ortalama PD kullanılmıştır. Kaynak: İş Yatırım Faaliyet Konusu Gayrimenkul yatirim ortakligi Ortaklık Yapısı 22% 78% Türkiye Halk Bankası A.Ş. Diger 6

7 19/9 3/1 21/1 5/11 19/11 3/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 7/14 1/14 Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları İş GYO Şirket Raporu 17/12/214 AL Yeni projeler yolda Olumlu Yönleri Kodu Yükselme Potansiyeli* 16% ISGYO Kanyon Alışveriş Merkezi ve İş Kuleler toplam varlıkların %37 sini oluşturuyor Kanyon Alışveriş Merkezi ve İş Kuleleri şirketin 1,1 milyar değerindeki gayrimenkul portföyünün %37 sini oluşturuyor. Bu iki varlık dışında İş GYO nun portföyünde hipermarket binası ve alışveriş merkezinden oluşan dört adet perakende yatırımı, sekiz ofis binası ve bir otel var. İş GYO varlıklarının büyük kısmı merkezi lokasyonlarda dolayısıyla kiracı profili ve doluluk oranları yüksek. Kira büyümesi Tuzla Teknoloji ve Operasyon Merkezi (184,7 bin metrekare), Tuzla Karma (33 bin metrekare), Ege Perla Karma (ticari birimler) (25,6 bin metrekare), İstanbul Finans Merkezi (ofisler ve ticari birimler) (16,5 bin metrekare) ve Manzara Adalar (ofis ve ticari birimler) (55 bin metrekare) projelerinin tamamlanmasıyla, İş GYO nun 213 te 117 milyon TL(1,94 TL/USD) olan toplam kira gelirlerinin 218 itibariyle 278 milyon TL (2,66TL/USD) ye ulaşmasını bekliyoruz. Kira artışları. Şirket kira artışlarında TL kiraları için enflasyon uygularken, döviz kira geliri için ya döviz enflasyonu ya da ortalama %3 artış oranı kullanmaktadır. Şirketin kira gelirlerinin %38 i dolar %5 i avro ve %47 si TL cinsinden. Yeni konut projeleri yolda. Şirket son olarak Manzara Adalar Projesi ni satışa çıkardı. Manzara Adalar yaklaşık 145 bin m2 satılabilir, 55 bin m2 kiralanabilir alan öngörüyor. Diğer taraftan Topkapı Projesi 28 bin m2 satılabilir alandan oluşuyor (Topkapı Projesi nin %5 si İş GYO geri kalanı NEF e ait). Son verilere göre satışta olan Ege Perla Projesi nin %6 ının ön satışı tamamlandı. Şirket her yıl öz kaynağının %5 ini nakit temettü olarak dağıtıyor. Benzer şekilde şirketin 215 yılında 34 milyon TL temettü dağıtmasını bekliyoruz. Şirketin 215 yılı temettü verimi %3,8 e denk geliyor. Fiyat Bilgileri TL USD Kapanış Aylık Hedef Fiyat TL Piyasa Değeri (mn) Halka Açık PD (mn) Ortalama İşlem Hacmi (3Ay) Hisse sayısı (mn) 68 Takas Saklama Oranı (%) 49.7 Çarpanlar 214T 215T 216T F/K a.d a.d a.d PD/DD n.a FD/FAVÖK n.a n.a n.a Fiyat Performansı (%) 1 Ay 3 Ay 12 Ay TL 1 2 ABD $ BIST-1 Relatif Fiyat / BIST-1'e Göreceli Fiyat İş GYO net aktif değerine göre %57 iskontolu işlem görüyor. Şirketin iskontosu sektör iskonto medyanı olan %51 in üstünde. 215 yılsonu itibariyle şirketin net aktif değerinin 3,2 milyar TL ye yükselerek, bugünkü piyasa değerine göre iskontosunun %72 seviyesine çıkmasını öngörüyoruz. ISGYO Kapanış (Sol) 52 Hafta Fiyat Aralığı (TL) Olumsuz Yönleri Gayrimenkul sektörünü kısıtlayan düzenlemelerin yasalaşması veya faizlerin artması İş GYO nun proje satışlarını olumsuz etkileyebilir. Döviz açık pozisyonu. Şirket Eylül 214 itibariyle 52 milyon dolar ve 15 milyon avro açık pozisyonuna sahip. TL nin %1 değer kaybetmesi halinde şirket 12 milyon TL kambiyo zararı yazacaktır Ay Ort. Değerleme Hisse için 12 aylık hedef değerimiz 2,7TL. Hissenin yükselme potansiyeli %16. Ceren Atalay Lütfen son sayfada yer alan önemli yasal uyarıya bakınız. 7

8 İş GYO Özet Finansallar (TL mn) Gelir Tablosu (TL mn) 213G* 214T 215T 216T 217T Satış Geliri FAVÖK Net Kar Nakit Akım Tablosu (TL mn) Net Kar Amortisman Giderleri İşletme Sermayesi Değ. 6 (142) (363) (239) (32) Faaliyetlerden Gelen Nakit Akımı 196 (52) (265) (152) (168) Sabit Sermaye Yatırımları Serbest Nakit Akımı (97) (44) (66) (369) (236) Bilanço (TL mn) Maddi Duran Varlıklar 1,38 1,75 2,122 2,36 2,335 Nakit & Nakit Benzerleri Toplam Varlıklar 1,669 2,114 2,843 3,264 3,612 Kısa Vadeli Borçlar Toplam Borç ,9 1,132 1,27 Toplam Özsermaye 1,156 1,248 1,292 1,313 1,391 Rasyolar Net Borç/FAVÖK FAVÖK Marjı Net Kar Marjı Değerleme Oranları Firma Değeri/FAVÖK 6.x 11.9x 7.2x 5.8x 4.4x Fiyat/Kazanç 7.7x 12.4x 11.8x 16.4x 7.9x Temettü Verimi 3% 4% 4% 4% 4% *Yıliçi ortalama PD kullanılmıştır. Kaynak: İş Yatırım Faaliyet Konusu Gayrimenkuller, gayrimenkule dayalı sermaye piyasası araçları, gayrimenkul projeleri ve sermaye piyasası araçlarına yatırım yapmak. Ortaklık Yapısı 42% 7% 51% Diğer Türkiye İş Bankası A.Ş. Anadolu Hayat Emeklilik 8

9 19/9 3/1 21/1 5/11 19/11 3/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 7/14 1/14 Hisse Senedi / Küçük Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Reysaş GYO Şirket Raporu 17/12/214 AL 72% NAD iskotosunu hak etmiyor Olumlu Yönleri Kodu Yükselme Potansiyeli* 7% RYGYO Reysas GYO 31 depo işletiyor. Reysas Lojistik in %61,5 hissesine sahip olduğu Reysas GYO, toplam 343 bin metrekarelik brüt kiralama alanı ile 31 depo işletmekte. Reysas GYO, sahip olduğu kiralanabilir varlıkların % 6 ını ana şirketi olan Reysas Lojistik e kiralamakta, Reysas Lojistik de bu depoları Arçelik, Toyota, ALJ, Vodafone ve LG gibi üçüncü şirketlere kiralamaktadır. Reysas GYO kalan %4 lık kısmı ise direkt olarak DHL, Adel Kalemcilik, GEFCO ve Ekol Lojistik gibi firmalara kiraya vermekte. Büyüme devam...önümüzdeki beş yıllık dönemde Reysas GYO nun kiralanabilir alanının %18, kira gelirlerinin ise %25 yıllık bileşik büyüme oranıyla büyümesini bekliyoruz. Şirket son olarak halihazırdaki 376 bin metrekarelik arsa stoğuna ek olarak 187 bin metrekare arsa satın aldı. Şirketin arsalar üzerinde toplam 433 bin metrekare kiralanabilir alan inşa ederek şu anki 343 bin metrekarelik kiralanabilir alanını 219 yılı sonu itibariyle 776 bin metrekareye taşımasını bekliyoruz. %72 iskontoyu hak etmiyor. Reysas GYO şu anda geçmiş ortalamasının 9 puan üstünde iskontoyla işlem görmekte. 215 yılsonu için öngördüğümüz 756 milyon TL lik net aktif büyüklük şirketin bugünkü piyasa değerine göre %81 iskontoya içeriyor. Depoculuk gayrimenkul sektöründe ön plana çıkıyor. Önümüzdeki dönemde konut ve ticari gayrimenkul sektörünün ivmesini kaybetmesi beklenirken depoculuğun büyümeye devam etmesi bekleniyor. Birçok sektör raporu kaliteli depoların talebi karşılayamadığının altını çizmekte. Herhangi bir ekonomik şok karşısında depoların AVM lere göre daha az etkileneceğini düşünüyoruz. Şok sonrasında şirketler küçülmeye giderek dükkanlarını kapasalar bile stoklarındaki artış nedeniyle şirketler depolarını belli bir süre daha muhafaza etmek durumundalar. Hisse geri alım programı. Şirket Mayıs 213 de hisse alım programı başlatmıştı, şu ana kadar hisse geri alımı yapamamasına rağmen geri alım programı volatil piyasalarda hisseyi destekleyebilir. Şirket yasal olarak ödenmiş sermayesinin %1 una kadar geri alım yapabilir. Olumsuz Yönleri Yatırım giderleri borçla finanse edilmekte. Şirketin net borcu Aralık 213 deki 111 milyon TL seviyesinden artarak Eylül 214 de 23 milyon TL ye ulaştı. Bu şekilde şirketin net borç/favök seviyesi 6,9x a yükseldi. Borcun %73 ü yabancı para cinsinden fakat sadece %25 i kısa vadeli borçlardan oluşmakta. Ufukta temettü gözükmüyor. Şirket yatırımlar devam ettiği sürece temettü dağıtmayı planlamıyor. Fiyat Bilgileri TL USD Kapanış Aylık Hedef Fiyat TL Piyasa Değeri (mn) Halka Açık PD (mn) Ortalama İşlem Hacmi (3Ay).4.2 Hisse sayısı (mn) 24 Takas Saklama Oranı (%) Çarpanlar 214T 215T 216T F/K PD/DD FD/FAVÖK Fiyat Performansı (%) 1 Ay 3 Ay 12 Ay TL 2 26 ABD $ BIST-1 Relatif Fiyat / BIST-1'e Göreceli Fiyat RYGYO Kapanış (Sol) Hafta Fiyat Aralığı (TL) Ay Ort Değerleme Şirket için 12 aylık hedef fiyatımız 1TL. Hissenin yükselme potansiyeli %7. Ceren Atalay Lütfen son sayfada yer alan önemli yasal uyarıya bakınız. 9

10 Reysaş GYO Özet Finansallar (TL mn) Gelir Tablosu (TL mn) 213G* 214T 215T 216T 217T Satış Geliri FAVÖK Net Kar Nakit Akım Tablosu (TL mn) Net Kar Amortisman Giderleri İşletme Sermayesi Değ. (1) Faaliyetlerden Gelen Nakit Akımı Sabit Sermaye Yatırımları 44 (96) (96) (5) (53) Serbest Nakit Akımı (18) Bilanço (TL mn) Maddi Duran Varlıklar Nakit & Nakit Benzerleri Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Borçlar Toplam Borç Toplam Özsermaye Rasyolar Net Borç/FAVÖK FAVÖK Marjı Net Kar Marjı Değerleme Oranları Firma Değeri/FAVÖK 3.6x 1.x 5.9x 4.8x 4.1x Temettü Verimi %.%.% % % *Yıliçi ortalama PD kullanılmıştır. Kaynak: İş Yatırım Faaliyet Konusu Gayrimenkullere, gayrimenkullere dayalı sermaye piyasası araçlarına, gayrimenkul projelerine ve gayrimenkullere dayalı haklara yatırım yapmak üzere ve kayıtlı sermayeli olarak kurulmuş halka açık anonim ortaklıktır. Ortaklık Yapısı 28% 1% 62% Reysaş Lojistik Diğer 1

11 19/9 3/1 21/1 5/11 19/11 3/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 7/14 1/14 Hisse Senedi / Küçük Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Sinpas GYO Şirket Raporu Gözler yeni proje lansmanlarında Olumlu Yönleri Önsatışlar. 9M14 de şirketin önsatışları geçen yıla göre %38 artarken, önsatış cirosu %23 arttı. Şirket Ege Yakası nı Nisan da, İncek Blue yu Mayıs'ta İncek Green ve Aydos Country yi Eylül de satışa çıkardı. 214 yılında şirketin 142 konut satarak 15 olan hedefinin biraz altında kalmasını bekliyoruz. Şirket 215 yılında Bomonti, Çankaya ve Büyükesat projelerini satışa sunarak 15 konuttan fazla önsatış gerçekleştirmeyi planlıyorlar. Henüz resmi olarak satışa çıkmamış olan projeleri hesaba dahil etmediğimiz projeksiyonumuzda 215 yılı için 992 konut önsatışı öngörüyoruz. Bomonti, Çankaya ve Büyükesat projeleri sırasıyla yaklaşık 8, 9 ve 65 konuttan oluşuyor. Projeler satışa çıktığında önsatış projeksiyonumuzu yukarı revize edeceğiz. Olumsuz Yönleri Kodu 17/12/214 AL Yükselme Potansiyeli* 53% SNGYO Fiyat Bilgileri TL USD Kapanış Aylık Hedef Fiyat TL Piyasa Değeri (mn) Halka Açık PD (mn) Ortalama İşlem Hacmi (3Ay) Hisse sayısı (mn) 6 Takas Saklama Oranı (%) Çarpanlar 214T 215T 216T F/K PD/DD FD/FAVÖK Gayrimenkul sektörüne ilişkin kısıtlayıcı düzenlemeler sektörü Fiyat Performansı (%) 1 Ay 3 Ay 12 Ay olumsuz etkileyebilir. Son olarak Maliye Bakanı Şimşek gayrimenkul TL değer artış kazançlarını, gayrimenkulü elde tutma süresinden bağımsız olarak vergilendireceklerini söyledi. Yürürlükte olan düzenlemeye göre gayrimenkulün en az 5 yıl boyunca elde tutulması koşuluyla değer artışı vergilendirmiyordu. Halihazırda konut alımlarının %29 unun yatırım amaçlı ABD $ BIST-1 Relatif olduğunu göz önünde bulundurursak, böyle bir düzenleme konut satışlarını olumsuz etkileyecektir. Değerleme Şirketin henüz satışa sunmamış olduğu Bomonti ve Çankaya projelerini Fiyat / BIST-1'e Göreceli Fiyat arsa değerleriyle değiştirerek hedef fiyatımızı 1,3 dan 1,15 e çektik. % yükselme potansiyeli taşıyan hisse için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz SNGYO Kapanış (Sol) 52 Hafta Fiyat Aralığı (TL) Ay Ort. Ceren Atalay Lütfen son sayfada yer alan önemli yasal uyarıya bakınız. 11

12 Sinpas GYO Özet Finansallar (TL mn) Gelir Tablosu (TL mn) 213G* 214T 215T 216T 217T Satış Geliri FAVÖK Net Kar Nakit Akım Tablosu (TL mn) Net Kar Amortisman Giderleri İşletme Sermayesi Değ. (99) (228) (12) Faaliyetlerden Gelen Nakit Akımı (74) (179) Sabit Sermaye Yatırımları (78) (35) (13) Serbest Nakit Akımı (77) (375) Bilanço (TL mn) Maddi Duran Varlıklar Nakit & Nakit Benzerleri Toplam Varlıklar 2,34 1,999 1,826 1,839 1,916 Kısa Vadeli Borçlar Toplam Borç Toplam Özsermaye 1,71 1,18 1,116 1,133 1,158 Rasyolar Net Borç/FAVÖK FAVÖK Marjı Net Kar Marjı Değerleme Oranları Firma Değeri/FAVÖK 14.9x 24.2x 19.7x 17.1x 14.9x Temettü Verimi 3% % 7% 7% 7% *Yıliçi ortalama PD kullanılmıştır. Kaynak: İş Yatırım Faaliyet Konusu Gayrimenkullere, Gayrimenkullere Dayalı Sermaye Piyasası Araçlarına, Gayrimenkul Projelerine ve Gayrimenkullere Dayalı Haklara Yatırım Yapmak Ortaklık Yapısı 12% 6% 6% 37% 39% Sinpaş Yapı Endüstrisi ve Ticaret A.Ş. Diğer Avni Çelik Marmara Metal Mamulleri Tic. A.S. 12

13 19/9 3/1 21/1 5/11 19/11 3/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 7/14 1/14 Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Torunlar GYO Şirket Raporu 17/12/214 AL Halka arz hedeflerine ulaştı Olumlu Yönleri Kodu Yükselme Potansiyeli* 63% TRGYO Halka arz hedeflerine ulaştı. Mall of İstanbul ve Torun Tower ın faaliyete girmesiyle şirket halka arz hedeflerine büyük ölçüde ulaştı. Bu iki projenin tamamlanmasıyla şirketin kiralanabilir alanı 213 yılsonundaki 22 bin metrekareden 214 yılsonunda 448 bin metrekareye yükseldi. Mall of İstanbul Mayıs 214 de açıldı ve Kasım itibariyle %87 doluluk oranıyla faaliyet göstermekte. MOI nin 214 yılında 31, 215 yılında 82 milyon TL kira geliri yaratması bekleniyor. Diğer taraftan Denizbank a kiralanan Torun Tower Kasım ayı itibariyle gelir yaratmaya başladı. Torun Tower dan 214 yılında 6, 215 yılında 46 milyon TL kira geliri öngörülmekte. Söz konusu iki projenin 214 yılsonu net aktif değerinde ciddi bir artış yaratması bekliyoruz. Bazı AVM lerde kur sabitlemesi devam ediyor. Torunlar GYO Zafer Plaza, Korupark ve Deepo için kur sabitlemesini Haziran 214 itibariyle kaldırdı. Torium için kur sabitlemesi sürüyor. Torium için yeni kur sabiti 1 Ocak 214 itibari ile 2.5 USD/TRY olarak belirlendi. Yeni açılan MOI için 214 dolar/tl kuru 1,95 olarak sabitlenmişti. 215 de MOI daki kur sabitinin her çeyrek 2,5, 2.,, 2,2 şeklinde arttırılması hedefleniyor. Eylül 214 itibari ile kira gelirinin değişken kısmı (ciroya bağlı), sabit kira gelirinin sadece %5 ini oluşturuyor. Eylül 214 itibariyle, Torunlar GYO nun doluluk oranı %92 seviyesinde. Ösatışlar...Son önsatış verilerine göre, Mall of İstanbul Projesi'nden 181 konutun 137 si, 18 ofisin 13 u ve 24 home-office in ise 2 si satılarak 622 milyon TL önsatış geliri kaydedildi. Projedeki yabancı yatırımcı oranı ise %36 seviyelerinde. Şirket şu ana kadar projeden 484 milyon TL lik teslimat gerçekleştirdi ve önümüzdeki dönemde teslimatlar tamamlanacak. Öte yandan Torun Center ın ön satış geliri, Mapfre Sigorta ile Temmuz 213 te imzalanan 67 milyon dolarlık anlaşma ile birlikte, 434 milyon TL ye ulaştı. Torun Center da yaşanan kaza nedeniyle inşaata 6 Eylül-14 Kasım da inşaata ara verilmişti. Fiyat Bilgileri TL USD Kapanış Aylık Hedef Fiyat TL Piyasa Değeri (mn) 1, Halka Açık PD (mn) Ortalama İşlem Hacmi (3Ay) Hisse sayısı (mn) 5 Takas Saklama Oranı (%) Çarpanlar 214T 215T 216T F/K PD/DD FD/FAVÖK Fiyat Performansı (%) 1 Ay 3 Ay 12 Ay TL ABD $ BIST-1 Relatif -5-5 Fiyat / BIST-1'e Göreceli Fiyat Gelecek Projeler ve Finansman. Torunlar GYO Kiptaş ve Paşabahçe projeleri için inşaat izinlerini yakın vadede almayı planlıyor. Şirket Kiptaş ın Eyüp teki 516 bin metrekarelik arazisinde karma bir proje inşa edecek. Kiptas İstanbul Büyükşehir Belediyesi nin toplu konut kuruluşu. Anlaşmaya göre, Torunlar GYO %54 arazi payı karşılığında projenin inşaat masraflarını üstlenecek. Şirket, 217 de bitmesi planlanan projeden 6 milyon TL brüt kar elde etmeyi hedefliyor. Güncel basın açıklamasına göre, 4 dairelik Kiptaş Finanskent II Projesi için ön kayıtlar 175 e ulaştı. Şirket Kiptaş Finanskent II Projesi nin arazisine sahip olmadığı için, bu proje değerlememize dâhil değil. Projenin inşaatının başlamasıyla proje değerlememize dahil edeceğiz, bu şekilde hedef piyasa değerimiz 5 milyon TL kadar artış gösterecektir. Diğer taraftan Torunlar GYO Boğaz'daki 72 bin metrekarelik Paşabahçe arazisinde otel ve villalar içeren lüks bir proje geliştirmeyi planlıyor. Proje için şirket 31 milyon dolar kredi aldı (kredinin henüz 175 milyon doları çekilmedi). Olumsuz Yönleri Gayrimenkul sektörüne ilişkin kısıtlayıcı düzenlemeler sektörü olumsuz etkileyebilir. Son olarak Maliye Bakanı Şimşek gayrimenkul TRGYO Kapanış (Sol) 52 Hafta Fiyat Aralığı (TL) Ay Ort. Ceren Atalay Lütfen son sayfada yer alan önemli yasal uyarıya bakınız. 13

14 Torunlar GYO değer artış kazançlarını, gayrimenkulü elde tutma süresinden bağımsız olarak vergilendireceklerini söyledi. Yürürlükte olan düzenlemeye göre gayrimenkulün en az 5 yıl boyunca elde tutulması koşuluyla değer artışı vergilendirmiyordu. Halihazırda konut alımlarının %29 unun yatırım amaçlı olduğunu göz önünde bulundurursak, böyle bir düzenleme konut satışlarını olumsuz etkileyecektir. Değerleme 12 aylık hedef fiyatımız 5,15TL. Hissenin yükselme potansiyeli %63. Özet Finansallar (TL mn) Gelir Tablosu (TL mn) 213G* 214T 215T 216T 217T Satış Geliri , ,246 FAVÖK Net Kar Nakit Akım Tablosu (TL mn) Net Kar Amortisman Giderleri İşletme Sermayesi Değ. (21) (73) (356) Faaliyetlerden Gelen Nakit Akımı Sabit Sermaye Yatırımları Serbest Nakit Akımı (32) (381) 66 (117) (274) Bilanço (TL mn) Maddi Duran Varlıklar 3, Nakit & Nakit Benzerleri 1,33 1, Toplam Varlıklar 6,352 6,875 6,327 6,474 6,721 Kısa Vadeli Borçlar Toplam Borç 2,571 2,65 1,797 1,575 1,74 Toplam Özsermaye 2,988 3,286 3,484 3,566 3,885 Rasyolar Net Borç/FAVÖK FAVÖK Marjı Net Kar Marjı Değerleme Oranları Firma Değeri/FAVÖK 5.3x 13.8x 7.2x 1.2x 6.5x Temettü Verimi 2% 2% 3% 8% 5% *Yıliçi ortalama PD kullanılmıştır. Kaynak: İş Yatırım Faaliyet Konusu Gayrimenkullere, gayrimenkullere dayalı sermaye piyasası araçlarına, gayrimenkul projelerine ve gayrimenkullere dayalı haklara yatırım yapmak. Ortaklık Yapısı 14% 39% 7% 4% Aziz Torun Mehmet Torun Diğer Torunlar Gida Sanayi ve Ticaret A.S. 14

15 Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 15

Özak GYO. Yüksek getiri sağlayacak değerli projeler. Hisse Senedi / Küçük Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları. Yükselme Potansiyeli* 139%

Özak GYO. Yüksek getiri sağlayacak değerli projeler. Hisse Senedi / Küçük Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları. Yükselme Potansiyeli* 139% Hisse Senedi / Küçük Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Özak GYO 20.01.2016 İzleme Listesine Ekleme Yüksek getiri sağlayacak değerli projeler Büyüme için iyi konumlandırılmış ve çeşitlendirilmiş

Detaylı

08.04.201416.05.2014 16.05.2014

08.04.201416.05.2014 16.05.2014 08.04.2014 ŞİRKET ADI Gayrimenkul Yatırımları İştirakler NET AKTİF DEĞER TABLOSU Para ve Sermaye Piyasası Araçları Toplam Portföy Değeri (TL)* Net Aktif Değer** 31/03/2014 Piyasa Değeri TL Beta NAD'e göre

Detaylı

08.04.201427.08.2014 27.08.2014

08.04.201427.08.2014 27.08.2014 08.04.2014 ŞİRKET ADI Faaliyet Alanı Gayrimenkul Yatırımları İştirakler NET AKTİF DEĞER TABLOSU Portföy: 06/2014 Mali Tabloları ile, Cari Değer: 25/08/2014 tarihi itibarıyla hesaplanmıştır Para ve Sermaye

Detaylı

Hisse Senedi / Büyük irket / Madencilik Koza Altın Bloomberg: KOZAL TI

Hisse Senedi / Büyük irket / Madencilik Koza Altın Bloomberg: KOZAL TI Hisse Senedi / Büyük Şirket / Madencilik Koza Altın Bloomberg: KOZAL TI Reuters: KOZAL IS 17/04/2013 Şirket Güncelleme GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Altın fiyatına göre hassasiyet analizi Altın fiyatlarında yaşanan

Detaylı

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mart 2016 EMLAK KONUT GYO HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr 2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak

Detaylı

DO & CO Aktiengesellschaft

DO & CO Aktiengesellschaft Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Ulaştırma-Lojistik DO & CO Aktiengesellschaft Takip Listesine tekrar ekleme 25-08-15 AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 24% DO & CO yu takip listemize AL önerisiyle

Detaylı

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI 4 Ocak 2011 GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI (GÜNCEL) Piyasa Değeri Sermaye Net Aktif Değer (39.2010) Birim Pay Değeri IMKB Fiyatı (03.011) İskonto / Prim Oranı 1 Hafta 1 Ay

Detaylı

Aksa Enerji. AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 63% Elektrik sektöründe en çok önerdiğimiz hisse. Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Elektrik

Aksa Enerji. AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 63% Elektrik sektöründe en çok önerdiğimiz hisse. Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Elektrik 19/06 03/07 20/07 03/08 17/08 31/08 14/09 01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15 07/15 Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Elektrik Aksa Enerji Şirket Raporu Elektrik sektöründe en

Detaylı

HALK GYO - HALK GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03.06.2014

HALK GYO - HALK GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03.06.2014 HALK GYO - HALK GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03.06.2014 Ağırlıklı olarak ofis kiralama modelini benimseyen HALK GYO için 12 aylık hedef fiyatımızı 1,74 TL olarak belirliyor; mevcut fiyatlardan %54

Detaylı

KÖRFEZ GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

KÖRFEZ GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU KÖRFEZ GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor 12/02/2013 tarihli Sermaye Piyasası

Detaylı

TAV Holding. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Havayolları ve Hizmetleri. Yükselme Potansiyeli* 55% 16-03-16. Şirket Güncelleme.

TAV Holding. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Havayolları ve Hizmetleri. Yükselme Potansiyeli* 55% 16-03-16. Şirket Güncelleme. 18-1 0-01 18-01 01-0 15-0 9-0 1-03 01-13 05-13 09-13 01-1 05-1 09-1 01-15 05-15 09-15 01-16 Hisse Senedi / Büyük Şirket / Havayolları ve Hizmetleri TAV Holding Şirket Güncelleme 16-03-16 TAV Fazla Cezalandırıldığını

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 12 MART 2014

YATIRIMCI SUNUMU 12 MART 2014 YATIRIMCI SUNUMU 12 MART 2014 357,286 503,565 518,475 469,981 431,271 556,769 546,672 650,127 750,922 698,571 814,031 766,527 906,527 1,014,678 TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ Türkiye Konut İnşaat

Detaylı

Panora GYO A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Değerlendirme Raporu

Panora GYO A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Değerlendirme Raporu Panora GYO A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Değerlendirme Raporu 10.04.2014 1 İşbu rapor; Panora Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. ile ilgili ( Panora GYO veya Şirket ) 07.05.2013 tarihinde

Detaylı

Servet GYO Analist Raporu

Servet GYO Analist Raporu Şirket Hakkında Servet GYO perakende, endüstriyel ve ofis kullanım amaçlı gayrimenkul ve gayrimenkul projelerine yatırım yapmak üzere kurulmuş bir yatırım ortaklığıdır. Sinpaş grubu 2009 yılı içerisinde

Detaylı

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. İNTEGRAL MENKUL DEĞERLER A.Ş. ARAŞTIRMA DEPARTMANI Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. 2003 yılında iştiraki olduğu TOKİ ile toplu konut hamlesine başlayan Emlak GYO nun 2003 yılından 2011'in

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 28 Eylül 2015. Ata Finans Grubu

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 28 Eylül 2015. Ata Finans Grubu Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri 28 Eylül 2015 Ata Finans Grubu GYO Net Aktif Değer (NAD) Özet Tablo GYO şirketlerinin birçoğu tarihsel iskontosundan daha yüksek iskonto ile

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 15 Haziran 2015. Ata Finans Grubu

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 15 Haziran 2015. Ata Finans Grubu Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri 15 Haziran 2015 Ata Finans Grubu GYO Net Aktif Değer (NAD) Özet Tablo GYO şirketlerinin birçoğu tarihsel iskontosundan daha yüksek iskonto ile

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 06 Nisan 2015. Ata Finans Grubu

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 06 Nisan 2015. Ata Finans Grubu Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri 06 Nisan 2015 Ata Finans Grubu GYO Net Aktif Değer (NAD) Özet Tablo GYO şirketleri tarihsel iskontolarına göre daha yüksek iskontoyla işlem

Detaylı

Pegasus Hava Taşımacılığı

Pegasus Hava Taşımacılığı Hisse Senedi / Büyük Şirket / Havayolları ve Hizmetleri Pegasus Hava Taşımacılığı Bloomberg: PGSUS TI Reuters: PGSUS IS 21/08/2013 Şirket Güncelleme TUT Yükselme Potansiyeli* 12% Güçlü Operasyonel Performans

Detaylı

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI 6 Aralık 2011 GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI (GÜNCEL) Piyasa Değeri Sermaye PD / DD Net Aktif Değer (36.2011) İskonto / (GETİRİLER) Birim Pay Değeri IMKB Fiyatı (05.12.2011)

Detaylı

Sinpaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.

Sinpaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. 20.06.2012 Sinpaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Sinpaş GYO nun 1Ç2012 satış gelirleri 2011 in aynı çeyreğine göre yüzde 71,67 artarak 126 milyon TL gerçekleşmiştir. GYO yılın ilk çeyreğinde 398 konut

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 19 Ocak 2015. Ata Finans Grubu

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 19 Ocak 2015. Ata Finans Grubu Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri 19 Ocak 2015 Ata Finans Grubu GYO Net Aktif Değer (NAD) Özet Tablo mn TL GYO şirketleri tarihsel iskontolarına göre daha yüksek iskontoyla işlem

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 07 Ocak 2015. Ata Finans Grubu

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 07 Ocak 2015. Ata Finans Grubu Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri 07 Ocak 2015 Ata Finans Grubu GYO Net Aktif Değer (NAD) Özet Tablo GYO şirketleri tarihsel iskontolarına göre daha yüksek iskontoyla işlem görüyor.

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 22 Aralık 2014. Ata Finans Grubu

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 22 Aralık 2014. Ata Finans Grubu Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri 22 Aralık 2014 Ata Finans Grubu GYO Net Aktif Değer (NAD) Özet Tablo GYO şirketleri tarihsel iskontolarına göre daha yüksek iskontoyla işlem

Detaylı

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 23 Mart Ata Finans Grubu

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri. 23 Mart Ata Finans Grubu Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri Net Aktif Değerleri 23 Mart 2015 Ata Finans Grubu GYO Net Aktif Değer (NAD) Özet Tablo GYO şirketleri tarihsel iskontolarına göre daha yüksek iskontoyla işlem görüyor.

Detaylı

SERVET GYO 2013 Yılsonu Bilgilendirme Notu Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 sayılı pay tebliğinin 29/4 maddesi uyarınca hazırlanmıştır.

SERVET GYO 2013 Yılsonu Bilgilendirme Notu Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 sayılı pay tebliğinin 29/4 maddesi uyarınca hazırlanmıştır. SERVET GYO 2013 Yılsonu Bilgilendirme Notu Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 sayılı pay tebliğinin 29/4 maddesi uyarınca hazırlanmıştır. Halka arz işlemi Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından

Detaylı

PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/143 sayılı ilke kararına dayanarak Tacirler

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 31.03.2014

YATIRIMCI SUNUMU 31.03.2014 YATIRIMCI SUNUMU 31.03.2014 GYO Sektörü Gayrimenkul yatırım ortaklıkları(gyo); Gayrimenkullere, Gayrimenkullere dayalı projelere, Gayrimenkullere dayalı haklara, Sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilen

Detaylı

FİYAT TESPİT DEĞERLENDİRME RAPORU SERVET GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.

FİYAT TESPİT DEĞERLENDİRME RAPORU SERVET GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Servet Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. fiyat tespit değerlendirme raporumuz 12/02/2013 tarihli Sermaye Piyasası Kurulu Bülteni nde yer alan Kurul Karar Organı nın 12/02/2013 tarih ve 5/145 sayılı kararında

Detaylı

Ford Otosan. TUT (Onceki: TUT) Yükselme Potansiyeli* 16% 2015 de olumlu görünüm. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv 25.02.2015.

Ford Otosan. TUT (Onceki: TUT) Yükselme Potansiyeli* 16% 2015 de olumlu görünüm. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv 25.02.2015. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv Ford Otosan Şirket Güncelleme 201 de olumlu görünüm 201 de yurtiçi otomotiv pazarında daha olumlu bir görünüm bekliyoruz. Güçlü ticari araç satışlarındaki ivme sayesinde

Detaylı

VİA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

VİA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU VİA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Haziran 2015 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

İŞ GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. YATIRIMCI SUNUMU 31.12.2015

İŞ GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. YATIRIMCI SUNUMU 31.12.2015 İŞ GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. YATIRIMCI SUNUMU 31.12.2015 ISGYO İş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş., 1999 yılında T. İş Bankası A.Ş. nin lider sermayedarlığı ile kurulmuştur. İş GYO; 1,3 milyar

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 11 MART 2014

YATIRIMCI SUNUMU 11 MART 2014 YATIRIMCI SUNUMU 11 MART 2014 Torunlar GYO Ekonomi Beklentileri 2014 2013 Baz En İyi En Kötü Büyüme (GSYİH, %) 3.7 2.00 4.00 1.00 TÜFE (%) 7.40 10.00 8.00 12.00 ÜFE (%) 7.00 11.00 9.00 13.00 TL/USD (yılsonu)

Detaylı

Tofaş Fabrika. AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 25% Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv 11.11.2014. Şirket Güncelleme

Tofaş Fabrika. AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 25% Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv 11.11.2014. Şirket Güncelleme Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv Tofaş Fabrika Şirket Güncelleme Hedef fiyatımız yeni binek araç modelleri ile arttı Yeni Hatchback ve StationWagon modelleri değer yaratacak. Tofas 2016 yılında pazara

Detaylı

GELECEĞE YATIRIM ORTAKLIĞI 2013 III.ÇEYREK

GELECEĞE YATIRIM ORTAKLIĞI 2013 III.ÇEYREK GELECEĞE YATIRIM ORTAKLIĞI 2013 III.ÇEYREK YATIRIMCI SUNUMU KISACA HALK GYO 2010 yılında kurulan Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. gayrimenkullere, gayrimenkullere dayalı haklara, gayrimenkul projelerine

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 31.12.2013

YATIRIMCI SUNUMU 31.12.2013 YATIRIMCI SUNUMU 31.12.2013 GYO Sektörü Gayrimenkul yatırım ortaklıkları(gyo); Gayrimenkullere, Gayrimenkullere dayalı projelere, Gayrimenkullere dayalı haklara, Sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilen

Detaylı

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013 Düşük çarpanlar ve yüksek temettü verimliliği, piyasa üzerinde getiri beklentimizi destekliyor Bilgi Teknolojileri (BT) tüketim malzemeleri sektörünün önemli oyuncularından olan Şirket, toner-mürekkep

Detaylı

GAYRİMENKULLER TOPLAMI

GAYRİMENKULLER TOPLAMI FİYAT TESPİT RAPORU 1,00 TL nominal değerli bir payın satış fiyatı aralığı 1,00 TL - 1,30 TL olarak belirlenmiştir. Fiyat tespitine ilişkin varsayımlar ve fiyat aralığı, konsorsiyum lideri Ak Yatırım tarafından

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 30.09.2013

YATIRIMCI SUNUMU 30.09.2013 YATIRIMCI SUNUMU 30.09.2013 GYO Sektörü Gayrimenkul yatırım ortaklıkları(gyo); Gayrimenkullere, Gayrimenkullere dayalı projelere, Gayrimenkullere dayalı haklara, Sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilen

Detaylı

GELECEĞE YATIRIM ORTAKLIĞI 2013 I. ÇEYREK YATIRIMCI SUNUMU

GELECEĞE YATIRIM ORTAKLIĞI 2013 I. ÇEYREK YATIRIMCI SUNUMU GELECEĞE YATIRIM ORTAKLIĞI 2013 I. ÇEYREK YATIRIMCI SUNUMU 2010 yılında kurulan Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (Halk GYO) gayrimenkule, gayrimenkule dayalı haklara, gayrimenkul projelerine ve

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 2Ç2014 te Net Ücret ve Komisyon Gelirleri

Detaylı

PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU PANORA GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor 12/02/2013 tarihli Sermaye Piyasası Kurulu

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları 08.08.14 08.09.14 08.10.14 08.11.14 08.12.14 08.01.15 08.02.15 08.03.15 08.04.15 08.05.15 08.06.15 08.07.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ağustos 2015 TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Reysaş Taşımacılık ve Lojistik Ticaret A.Ş.

Reysaş Taşımacılık ve Lojistik Ticaret A.Ş. Reysaş Taşımacılık ve Lojistik Ticaret A.Ş. 14.03.2012 Yeni Gelişmeler ve 2012 Beklenti; Genel görünüm itibari ile son bir yılda özellikle petrol fiyatlarında yaşanan yükselişler ve durulan lojistik çalışmaları

Detaylı

Çimento Sektörü. Hisse Senedi/Sektor Raporu 16/12/2014. Ceren Atalay

Çimento Sektörü. Hisse Senedi/Sektor Raporu 16/12/2014. Ceren Atalay Hisse Senedi/Sektor Raporu Çimento Sektörü 16/12/214 214 çimento sektörü için çok iyi bir yıldı. Olumlu hava koşulları, yerel ve cumhurbaşkanlığı seçimleri sayesinde Türkiye genelinde inşaat çalışmaları

Detaylı

GENTAŞ METAL SANAYİ A.Ş. - GENTS

GENTAŞ METAL SANAYİ A.Ş. - GENTS 06.02.2007 0 1.95 1.90 1.85 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 YTL 29.Eyl 06.Eki 13.Eki /Kazanç x : 6.03 vansal, Piyasa bitkisel Değeri/Defter katı ve Değeri sıvı yağlar x : 1.23 n ve Beta tütün x mamülleri

Detaylı

Özak GYO Halka Arz Bilgi Notu 06 Şubat 2012

Özak GYO Halka Arz Bilgi Notu 06 Şubat 2012 igure 2: Shar Bu çalışma, şirket içi bilgilendirme amaçlı olarak, Özak GYO nun düzenlemiş olduğu analist sunumundan yararlanılarak hazırlanmıştır. Özak GYO Kuruluş ve Gelişimi Özak Global Holding grup

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 30.06.2014

YATIRIMCI SUNUMU 30.06.2014 YATIRIMCI SUNUMU 30.06.2014 GYO Sektörü Gayrimenkul yatırım ortaklıkları(gyo); Gayrimenkullere, Gayrimenkullere dayalı projelere, Gayrimenkullere dayalı haklara, Sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilen

Detaylı

Tekstil Invest. İş GYO. Tekstil Yatırım

Tekstil Invest. İş GYO. Tekstil Yatırım 12-08 05-09 09-09 01-10 06-10 10-10 02-11 06-11 11-11 03-12 07-12 12-12 Tekstil Invest Tekstil Yatırım Garanti Bank - Banking May 2, 2008 İş GYO AL 23% yukarı potansiyel 1999 yılında İşbank tarafından

Detaylı

Akbank Varlık Kalitesi ve Güçlü Sermaye Yapısıyla Dikkat Çekiyor

Akbank Varlık Kalitesi ve Güçlü Sermaye Yapısıyla Dikkat Çekiyor 41275 41314 41353 41392 41431 41470 41509 41548 41587 41626 41665 41704 41743 41782 41821 41860 41899 41938 41977 42016 42055 42094 42133 42172 29.07.2015 Akbank Varlık Kalitesi ve Güçlü Sermaye Yapısıyla

Detaylı

GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları

GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Nisan 2016 GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası nın İlk Çeyrek Net Dönem Karı 1.040,6mn

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Ekim 2014 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 3Ç2014

Detaylı

TORUNLAR GYO A.Ş. HALKA ARZI FİYAT TESPİT RAPORU

TORUNLAR GYO A.Ş. HALKA ARZI FİYAT TESPİT RAPORU TORUNLAR GYO A.Ş. HALKA ARZI FİYAT TESPİT RAPORU Değerleme Yöntemleri Torunlar GYO halka arzı ile ilgili değerleme çalışmasında aşağıdaki yöntemler kullanılmıştır: Parçaların Toplamı İndirgenmiş Nakit

Detaylı

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Ağustos 2014 İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2Ç2014'teki Karı Çeyreksel Bazda %1,7 Artmasına Rağmen

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 19 AĞUSTOS 2014

YATIRIMCI SUNUMU 19 AĞUSTOS 2014 YATIRIMCI SUNUMU 19 AĞUSTOS 214 279,36 255,231 357,286 53,565 518,475 469,981 431,271 556,769 546,672 65,127 75,922 698,571 814,31 96,527 TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ Türkiye Konut İnşaat İzinleri

Detaylı

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 9 Haziran 2014 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4

Detaylı

INDES: AL 11 Nisan 2013

INDES: AL 11 Nisan 2013 Piyasa Bilgileri Kapanış (TL) 4,62 Piyasa Değeri (mn USD) 145 Halka Açık Piy. Değ. (mn USD) 30 Bugünkü Sermaye (000 TL) 56.000 Halka Açık Sermaye (000 TL) 11.766 Halka Açıklık Oranı 21% Hisse Performansı

Detaylı

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Nisan 2015 OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte

Detaylı

Bizim Menkul Değerler A.Ş 5 Mayıs 2016-1 -

Bizim Menkul Değerler A.Ş 5 Mayıs 2016-1 - Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 no lu Pay Tebliği nin 29. Maddesi çerçevesinde Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından hazırlanan VİA

Detaylı

RÖNESANS GAYRİMENKUL YATIRIM A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu

RÖNESANS GAYRİMENKUL YATIRIM A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu RÖNESANS GAYRİMENKUL YATIRIM A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu Değerleme Yöntemleri Rönesans Gayrimenkul halka arzı ile ilgili değerleme çalışmasında aşağıdaki yöntemler kullanılmıştır: Parçaların Toplamı

Detaylı

Koza Altın. Bloomberg: KOZAL TI. Reuters: KOZAL IS. Yeni normlarla revize rakamlar. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Madencilik.

Koza Altın. Bloomberg: KOZAL TI. Reuters: KOZAL IS. Yeni normlarla revize rakamlar. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Madencilik. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Madencilik Koza Altın Bloomberg: TI Reuters: IS 02/07/2013 Şirket Güncelleme AL Yükselme Potansiyeli* 34% Yeni normlarla revize rakamlar Altın fiyatlarındaki sert düşüşün

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 31.03.2013

YATIRIMCI SUNUMU 31.03.2013 YATIRIMCI SUNUMU 31.03.2013 GYO Sektörü Gayrimenkul yatırım ortaklıkları(gyo); Gayrimenkullere, Gayrimenkullere dayalı projelere, Gayrimenkullere dayalı haklara, Sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilen

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2016 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding İlk Çeyrekte Tüm Kar Marjlarında İyileşme Kaydetti Öneri "EKLE" Hedef Hisse Fiyatı

Detaylı

GYMO SEKTÖRÜ. %4,37 düzeyinde gerçekleşmiştir. Artışın. olmasında işçilik fiyatlarının 2010 yılının

GYMO SEKTÖRÜ. %4,37 düzeyinde gerçekleşmiştir. Artışın. olmasında işçilik fiyatlarının 2010 yılının Düşen faizler sayesinde gayrimenkullerin yatırım aracı olarak görülmesi, geniş aileden çekirdek aileye dönüşüm ile hanebaşına düşen birey sayısındaki azalma, artan genç nüfüs ile şehirde çalışan sayısındaki

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 2015 / 2. ÇEYREK

YATIRIMCI SUNUMU 2015 / 2. ÇEYREK YATIRIMCI SUNUMU 2015 / 2. ÇEYREK KISACA HALK GYO 2010 yılında kurulan Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. gayrimenkullere, gayrimenkul projelerine, gayrimenkullere dayalı haklara ve sermaye piyasası

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 30.06.2013

YATIRIMCI SUNUMU 30.06.2013 YATIRIMCI SUNUMU 30.06.2013 GYO Sektörü Gayrimenkul yatırım ortaklıkları(gyo); Gayrimenkullere, Gayrimenkullere dayalı projelere, Gayrimenkullere dayalı haklara, Sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilen

Detaylı

VİA GYO Halka Arz Bilgilendirme Notu. Halka Arz Yapısı

VİA GYO Halka Arz Bilgilendirme Notu. Halka Arz Yapısı VİA GYO Halka Arz Bilgilendirme Notu Bu bilgilendirme notu VİA GYO halka arzına yönelik yatırımcıların bilgilendirilmesi amacıyla hazırlanmıştır. 5-6 Mayıs 2016 tarihlerinde talep toplama işlemi gerçekleştirilecek

Detaylı

Park Elek. Madencilik

Park Elek. Madencilik Hisse Senedi / Küçük Şirket / Elektrik Park Elek. Madencilik Şirket Güncelleme Birleşme iptali sonrası aşırı cezalandırıldı 4.35 TL hedef fiyat, %38 artış potansiyeli ile tavsiyesi Park Maden ile ilgili

Detaylı

Global Yatı r ı m Holding AL

Global Yatı r ı m Holding AL Araştırma Global Yatı r ı m Holding AL GLYHO.IS/GLYHO TI Yatırım Holding Beşi-bir-yerde: enerji, liman, gayrimenkul, finans & fırsat yatırımları Yüksek büyüme gösteren sektörlere yatırım Aracı kuruluş

Detaylı

Faizlerin göreceli olarak düşük seyrine bağlı olarak, konut kredilerine olan güçlü talep,

Faizlerin göreceli olarak düşük seyrine bağlı olarak, konut kredilerine olan güçlü talep, SEKTÖR RAPORU Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Sektörü 30.04.2015 İlkini Eylül 2014 te, Güvenli Sektörler temasıyla, İnşaat-Çimento, Cam, Havacılık sektörlerini ön plana çıkarmak suretiyle yayımladığımız

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

2014 3. Çeyrek YATIRIMCI SUNUMU

2014 3. Çeyrek YATIRIMCI SUNUMU 2014 3. Çeyrek YATIRIMCI SUNUMU KISACA HALK GYO 2010 yılında kurulan Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. gayrimenkullere, gayrimenkule dayalı haklara, gayrimenkul projelerine ve sermaye piyasası araçlarına

Detaylı

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1

Detaylı

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 1 Değerlendirme Raporunun Amacı Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayınlanan 22.06.2013

Detaylı

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Ağustos 2015 OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

PERFORMANS & FİNANSAL SONUÇLAR 1Ç10. 17 Mayıs, 2010

PERFORMANS & FİNANSAL SONUÇLAR 1Ç10. 17 Mayıs, 2010 PERFORMANS & FİNANSAL SONUÇLAR 1Ç10 17 Mayıs, 2010 1 Performans & Finansal Sonuçlar 1Ç10 Bizi Tanıyın Sermaye Piyasalarına Genel Bakış İş Yatırım Performansı Finansal Sonuçlar Beklentiler Bizi Tanıyın

Detaylı

yatırım yapabilen halka açık portföy yönetim şirketleridir.

yatırım yapabilen halka açık portföy yönetim şirketleridir. YATIRIMCI SUNUMU GYO Sektörü Gayrimenkul yatırım ortaklıkları(gyo); Gayrimenkullere, Gayrimenkullere dayalı projelere, Gayrimenkullere dayalı haklara, Sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilen halka

Detaylı

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015 2Ç15 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Ağustos 2015 Erdemir 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç15 te beklentilerin üzerinde sonuçlar

Detaylı

Hürriyet. Bloomberg: HURGZ TI. Reuters: HURGZ IS. Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Medya 28/05/2013. Takip Listesine tekrar ekleme

Hürriyet. Bloomberg: HURGZ TI. Reuters: HURGZ IS. Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Medya 28/05/2013. Takip Listesine tekrar ekleme Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Medya Hürriyet Bloomberg: HURGZ TI Reuters: HURGZ IS 28/05/2013 Takip Listesine tekrar ekleme AL Yükselme Potansiyeli* 34% Artık rakamlar konusacak Son dönemde Borsa

Detaylı

AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı Pay Tebliği

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

AKBANK 3Ç2015 Sonuçları

AKBANK 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Ekim 2015 AKBANK 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akbank ın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 671,6mn TL ile Beklentilere Paralel

Detaylı

VAKIFBANK T.A.Ş. ARAŞTIRMA VAKBN - 8 Mart 2012

VAKIFBANK T.A.Ş. ARAŞTIRMA VAKBN - 8 Mart 2012 VAKBN - 8 Mart 212 Kod VAKBN VAKIFBANK T.A.Ş. Sektör Bankacılık Ortaklık Yapısı Vakıflar G.Müd. 43. Mülhak Vakıflar.4 Sandık 16.1 Halka Açık.2 Diğer. Fiyat Değ () Aylık -1.6 3 Aylık 7.8 6 Aylık -7.9 Yıllık

Detaylı

HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları

HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 29 Nisan 2015 HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Halkbank 2015 Yılının İlk Çeyreğinde 583,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 2015 İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 378,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

GAYRİMENKUL SEKTÖRÜNE BAKIŞ

GAYRİMENKUL SEKTÖRÜNE BAKIŞ Gayrimenkul ün, altından sonra en çok akla gelen ikinci yatırım aracı olması faizlerin düştüğü ortamda sektördeki patlamayı da beraberinde getirmişti, 2010 in yıldız sektörlerinden olan Gayrimenkul Yatırım

Detaylı

HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ

HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 19 Ocak 2015 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4 III. Finansal

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 5 Mayıs 2016

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 5 Mayıs 2016 Via Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1 Amaç Sermaye Piyasası Kurulu nun VII128.1 Pay Tebliği nin 29.maddesine istinaden A1 Capital Yatırım

Detaylı

: TSKB GAYRĠMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.ġ. : Meclisi Mebusan Cad. Molla Bayırı Sk. No:1. 34427 Fındıklı Ġstanbul

: TSKB GAYRĠMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.ġ. : Meclisi Mebusan Cad. Molla Bayırı Sk. No:1. 34427 Fındıklı Ġstanbul 1 1 Ticari Ünvanı : TSKB GAYRĠMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.ġ. KuruluĢ Tarihi : 03.02.2006 Sermaye ĠĢlem Gördüğü Borsa ĠĢlem Sembolü Adres : 150.000.000 TL : Istanbul Menkul Kıymetler Borsası : TSGYO : Meclisi

Detaylı

Halka Arz Fiyatı. Halka Açıklık Oranı 21,43% Birincil Piyasada - Talep Toplamaksızın Borsada Satış Yöntemi

Halka Arz Fiyatı. Halka Açıklık Oranı 21,43% Birincil Piyasada - Talep Toplamaksızın Borsada Satış Yöntemi SEYİTLER KİMYA SANAYİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi

Detaylı

YATIRIMCI SUNUMU 2016 / 1. Çeyrek

YATIRIMCI SUNUMU 2016 / 1. Çeyrek YATIRIMCI SUNUMU 2016 / 1. Çeyrek KISACA HALK GYO 2010 yılında kurulan Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. gayrimenkullere, gayrimenkul projelerine, gayrimenkullere dayalı haklara ve sermaye piyasası

Detaylı

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL 19.11.12 19.2.13 19.5.13 19.8.13 19.11.13 19.2.14 19.5.14 19.8.14 19.11.14 19.2.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Mart 2015 Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 10,90TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TORUNLAR G.Y.O HALKA ARZ ÖN DEĞERLENDİRME RAPORU. Halka Arz Fiyat Aralığı:5,50-7,50 TL Şirket Profili. 30 Eylül 2010. Halka Arz Detayları

TORUNLAR G.Y.O HALKA ARZ ÖN DEĞERLENDİRME RAPORU. Halka Arz Fiyat Aralığı:5,50-7,50 TL Şirket Profili. 30 Eylül 2010. Halka Arz Detayları TORUNLAR G.Y.O HALKA ARZ ÖN DEĞERLENDİRME RAPORU 30 Eylül 2010 Sektör Halka Arz Detayları Arz Büyüklüğü (Pay Adedi) Halka Arz Öncesi Çıkarılmış Sermaye Sermaye Artırımı Ortak Satışı (Aziz Torun) Ortak

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Almanya,16 Ekim 2020 vadeli tahvili yeniden ihraç edecek. Tahvil ihalesinde 3 milyar euro satış hedefleniyor.

Almanya,16 Ekim 2020 vadeli tahvili yeniden ihraç edecek. Tahvil ihalesinde 3 milyar euro satış hedefleniyor. Ekonomik Gündem Son zamanlarda Çin den gelen tüm makro ekonomik datalar piyasaları olumsuz etkilemeye devam ediyor. Bugün Çin Ulusal İstatistik Bürosu, 12 inci Beş Yıllık (2011-2015) Kalkınma Planı döneminde

Detaylı