YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Ocak 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla Varlık Yönetimi Satış ve Pazarlama Grubu

2 İÇİNDEKİLER Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler BIST-100 Endeksi: %1,12; işlem hacmi 4,4 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11,18 (-2 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %11,19 (+8 bps) Usd/TL: 3,03 +%1,00 Döviz Sepeti/TL: 3,17 +%1,30 Altın: Usd +%0,3 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,12 (bir önceki gün 2,17) CDS Türkiye: 305 (bir önceki gün 295) Gündem 10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi - Kasım (beklenti: -2.00B önceki: -0.13B) 19:40 Atlanta FED Başkanı Lockhart ekonomik görünüm hakkında konuşuyor

4 Piyasalara Genel Bakış Çin hisse senetlerindeki sert satışlar öncülüğünde riskten kaçış eğiliminin etkili olduğu piyasalarda geçtiğimiz hafta Stoxx 600 ve S&P 500 endeksi %6 civarı eksi ile yeni yılın en kötü açılışını yaptı. Kredi spreadleri genişledi. MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksi dolar bazında %6.81, MSCI Dünya endeksi ise haftayı %6 eksi ile tamamladı. Yurtiçi piyasalarda ise TL değer kaybederken sert satış baskısı altında kalan hisse senetlerinde tepki denemeleri etkiliydi. Yurtdışı piyasalardaki sert satış baskısına rağmen desteği üzerinde tepki denemeleri etkili olan BIST-100 endeksi haftalık bazda %1.5 ekside seviyesinde haftayı tamamladı. TL döviz sepeti haftalık bazda %+4 yükselirken, 3.00 direncini yukarı geçen USD/TL ise haftayı 3.02 nin üzerinde tamamladı. ( bandında işlem gördü.) Bu sabah: - Çin piyasalarındaki stres ön planda kalmaya devam ediyor. - Hong Kong da bankalararası Yuan faizi (CNH Hibor) Haziran 2013 den sonraki en yüksek seviyeye yükseldi. - Brent petrol %2 ekside. - Güney Afrika Randındaki sert satış baskısı ön planda. (%2.6) - TL ve benzer gelişmekte olan ülke döviz kurları satış baskısı altında. - USD/TL %0.5 artıda. - TL döviz sepeti %0.4 artda. - Asya piyasaları ekside. (Japonya kapalı) - Çin hisse senetleri %4 ekside şu saatlerde. - S&P 500 vadeli %0.3 ekside. Tepki denemelerinin görüldüğü BIST-100 endeksinde direnci önemini koruyor. Endeksin desteği üzerinde oluşturduğu tepki alımlarında yeniden güç kazanabilmesi için ara direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz direnci üzerinde ise ana direnç seviyesi test edilebilir tepki yükselişinde stop-loss seviyemiz. Bu seviye altında / seviyelerinin test edilme riski gündeme gelebilir. Büyük resimde 2016 yılında Çin piyasasındaki gelişmeler ve global merkez bankaları para politikaları arasındaki ayrışma, global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. Kısa vadede emtialar, Çin Yuanı ve genel USD fonlama piyasalarında baş gösteren stresler ön planda kalmaya devam ediyor. Bu hafta makro veri akışı zayıf. Yurtiçinde cari açık, ABD perakende satışlar, Çin ihracat ve ithalat verileri takip edilecek önemli makro veriler olarak sıralanabilir.

5 TL Tahvil ve Bonolar Gelişmekte olan ülkelerin para birimlerine bağlı olarak TL'de yaşanan baskı, global piyasalarda düşen risk iştahı ve TCMB nin 19 Ocak taki toplantısında nasıl bir karar alacağı yönündeki belirsizlik, TL faizde düşüşe engel oluyor. Faizdeki seyirde daha anlamlı gösterge olan 10 yıllık tahvil faizi geçen hafta %11,40 taki desteğine yaklaştığında alım gelmişti. Cuma günü kapanışta 10 yıllık gösterge tahvilde faiz % iken iki yıllık gösterge tahvil % seviyesinde kapandı. TL deki ani değer kaybına tepki alımlarının geleceği beklentimize paralel olarak, 10 yıllık tahvilde %11,40 11,50 aralığının alım için uygun olduğunu öngörüyoruz. 2 yıllık gösterge bonoda ise ara destekler %11,40 ve %11,60, nihai hedef %11,90 seviyesinde. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık

6 Pariteler Eur/Usd: ABD de işgücü piyasası sayısal olarak sıkılaşmaya devam etti, ancak ortalama saatlik kazançların %0 ile önceki aya göre değişmemesi (beklenti %0,2 artış), enflasyonun düşük seyredeceği yönündeki beklentileri güçlendirdi ve Usd nin global piyasalarda gerilemesine neden oldu Aralık ayı sonunda, FED in 2016 Mart toplantısında faiz artacağı olasılığını %58 den %40 a geriledi. Diğer yandan, en kötü senaryoda 2016 senesinde FED in 1-2 kere faiz artırmaya gideceği bekleniyor, ancak, faizi biraz daha aşağı çekebilecek ve parasal genişlemeyi artırabilecek ECB, orta vadede Eur/Usd de aşağı yönde baskısını sürdürüyor, biz de orta vadede yükselişleri satış fırsatı olarak görmeye devam ediyor, nihai olarak 1,05-1,06 aralığındaki beklentimizi koruyoruz. Cuma günü ABD işgücü piyasası verileri açıklandıktan sonra Eur/Usd 1,08 seviyesine doğru geriledi, ancak sonra ABD de enflasyon hedefine yönelik soru işaretlerinin artması ile 1,09 seviyesinin üzerine doğru toparlanma görüldü. Kısa vadede 1,0930 üzerinde kalıcılık sağlaması halinde 1,10 seviyesinin de zorlanması ihtimalini gündemde tutuyor. Destekler öncelikle oldukça kuvvetli olarak gördüğümüz 1,0860, sonrasında 1,08 te, dirençler ise 1,0930 ve 1,1060 seviyelerinde. EUR/USD Usd/TL: Hafta içerisinde piyasaları sarsan Çin ekonomisinin yavaşladığı yönünde gelen sinyaller ve ülkenin finansal piyasalarındaki keskin düşüş gündemin en kritik başlıklarından olmuştu. Yuan daki zayıflama ve Ortadoğu'da artan jeopolitik risklerin global risk iştahını olumsuz etkilemesinin yanı sıra TCMB'nin gerekli para politikası adımlarını atmaktan kaçınacağı endişeleri de TL'nin son dönemde Usd karşısındaki kayıplarını artırmasına neden olurken, Usd/TL üç ayın zirve seviyelerine yükseldi. Yüksek enflasyon verilerinin de ardından yakın dönemde gerekmesi halinde TCMB'nin sert para politikası adımları atacağı konusundaki endişelerin TL'nin dış şoklara karşı kırılganlığını artırdığını, bu nedenle de en çok değer kaybeden gelişmekte olan ülke para birimlerinden biri olduğunu görüyoruz. Bugün Sn. Şimşek hükümetin orta vadeli ekonomik programını açıklayacak. Burada özellikle enflasyon hedefi ve ulaşılabilirliği piyasa açısından önemli. Buna ek olarak cari açık verisi geliyor. Cuma günü ABD işgücü piyasası verileri açıklandıktan sonra Usd/TL 2,9850 seviyesine doğru geriledi, ancak Çin risklerinin devam edeceği öngörüleri ile bu sabah direnci civarında hareket ediyor. 3,06 3, 07 aralığını riskli de olsa TL ye dönmek için uygun olarak görüyoruz. Daha güvenli alım için TL de beklediğimiz güçlenme sinyalleri şimdilik yok. 3,01, sonrasında ise 2,99 kuvvetli destekler ve 2,99 un altını beklemek şimdilik fazla iyimserlik olabilir, ne de olsa önümüzdeki hafta Salı günü TCMB PPK toplantısı var. Global piyasalar karışıkken ve Türkiye de enflasyon yüksek seyrederken TCMB nin faizi artırmaması, en azından özellikle yabancı yatırımcıları ikna edememesi halinde TL üzerinde yeni bir satış baskısı olasılığı az olmasa gerek. Eur/TL: Cuma günü açıklanan ve işgücü sayısında beklenti üstünde kalan ABD verilerinin ardından Eur global piyasalarda düştü, ancak ortalama kazançların enflasyonda aşağı yöndeki risklerin devam ettiğine işaret etmesi ile FED in Mart ayı toplantısında faiz artırmayacağı yönündeki beklentiler güç kazandı ve Eur toparlandı. Diğer yandan biz ECB nin Mart ayı toplantısında faiz düşürebileceğini ve parasal genişlemede tekrar vites yükseltebileceğini dikkate alıyoruz, ki bu ihtimal kısa vadede olmasa bile orta vadede Eur da önemli düşüşü beraberinde getirebilir. Cuma günü ABD işgücü piyasası verileri açıklandıktan sonra Eur/TL 3,25 seviyesine doğru geriledi, ancak Çin risklerinin devam edeceği öngörüleri ile TL üzerindeki baskı sonrasında bu sabah 3.30 seviyesinin üzerinde hareket ediyor. 3,34 3,35 aralığını riskli de olsa TL ye dönmek için uygun olarak görüyoruz. Daha güvenli alım için TL de beklediğimiz güçlenme sinyalleri şimdilik yok. 3,29, sonrasında ise 3,27 kuvvetli destekler ve 3,27 nin altını beklemek şimdilik erken, ne de olsa önümüzdeki hafta Salı günü TCMB PPK toplantısı var. Global piyasalar karışıkken ve Türkiye de enflasyon yüksek seyrederken TCMB nin faizi artırmaması, en azından özellikle yabancı yatırımcıları ikna edememesi halinde TL üzerinde yeni bir satış baskısı olasılığı az olmasa gerek. USD/TL USD/TL EUR/TL

7 Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Eurobondlar Global büyümeye dair endişeler düşen emtia fiyatları sarmalı küresel piyasaların yine gündeminde. Çin yönetiminin Yuan da yaptığı fiyat ayarlamaları hem para piyasaları hem de varlık sınıfları açısından uluslararası çapta volatilite yaratıyor. Risk iştahındaki zayıflık sürerken güvenli liman arayışı öne çıkmayı sürdürüyor ve gelişmiş ülke bono/tahvillerine talep yaratıyor. ABD 10 Yıllık tahvil faizi %2,12 seviyesine, Dolar Endeksi ise 98,5 seviyesinin altına sarkmış durumda. Cuma günü yaşanan değer kazançları ise tepki ile sınırlamış durumda. Bir yön/trend oluşacak/oluşuyor demek için ise temel dinamiklerin değişmemesi nedeni ile erken olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz. Bu sabah itibarı ile Asya Pasifik MSCI endeksi %2 civarında değer kaybına işaret ediyor. GOP para ve varlık sınıflarında değer kayıpları ile haftaya başlıyoruz. GOP lara paralel TL varlıklarında satış baskısının etkin olmasını ancak sınırlı kalacağını öngörüyoruz yılının ilk haftasındaki düşüşün ardından yeni haftaya da benzer şekilde başlıyoruz. Diğer yandan satış baskısı ile gelinen mevcut seviyelerin cazip olduğunu düşünüyor ve alım önerimizi koruyoruz. Ayrıca, global piyasalarda artan riskten kaçış eğiliminin sabit getirili finansal enstrümanlarda alıma destek olduğunu eklemek istiyoruz. ABD 10 yıllık tahvil faizinde %2,10 seviyesini önemli eşik olarak görüyoruz ,95 Usd, ,75 Usd, ,10 Usd, 2043 ise 86,00 Usd seviyelerinde te 117,70 Usd, 2034 te 125,90 Usd, 2041 te 102,50 Usd, 2043 te ise 88,50 Usd seviyelerinin hedefleneceğini öngörüyoruz Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS 327 ABD 10 Yıllık

8 Altın Hafta sonu açıklanan Çin Tüketici Fiyat Endeksi %1.6 gelerek (yıllık) Aralık için 1.7% beklentisi altında kaldı. Buna ek olarak Çin'de üretici fiyatlarının 46 aydır üst üste düşmesi, Çin ekonomisi ile ilgili endişeleri arttırdı. Çin deki veriler Altın için önemli, ne de olsa Çin Altındaki en büyük alıcı ancak Altın artan jeopolitik riskler ile 2016 senesinin ilk haftasını yükselerek kapattı. Cuma günü ise ABD den gelen işgücü piyasası verilerindeki kazanç artışlarının ABD de 2016 enflasyon hedefi hakkında şüpheleri artırması ile gerileyen Usd den de aldığı destek ile 1,113 Usd ye kadar çıkarak 4 Kasım'dan bu yana en yüksek seviyesini gördü. Altının 1,100 Usd seviyesinin üzerinde tutunabilmesi kısa vadedeki gücünün bir işareti. Kısa pozisyonların kapatılması, kısa süreli olarak Altın ı daha da yukarı taşıyabilir, ancak jeopolitik risklerde yeni yükseliş yaşanmaması halinde, ara sıra güç kaybetse de yukarı seviyelerdeki seyrini koruyan Usd ve enerji fiyatlarında şimdilik ümitsiz görünüm nedeni ile Altın da satış öneriyoruz. İlk direnç Usd seviyesinde, Usd seviyesinin üstüne çıkmasını ise bu ekonomik konjonktürde oldukça zayıf ihtimal olarak görüyoruz Usd kritik destek seviyesi. Bu seviyenin altına gelmesi Usd aralığının hedeflenmesine yol açabilir. ONS Altın Altın

9 Hisse Senetleri Kısa ve orta vadeli teknik yapıda kritik seviye olan 69,000 desteğini koruma çabasının başarılı olmasıyla birlikte, piyasada geçtiğimiz hafta bu nokta üzerinde tepki alımlarının hakim olduğunu gözlemliyoruz. BIST Günlük Grafik BIST Günlük Grafik Böylece tepki alımlarının ara hedef noktasını oluşturan 72,200 seviyesini cuma günü test eden piyasada, haftaya bu seviye altında zayıf bir seyirle başlanacağını düşünüyoruz. Endeksin 69,000 desteği üzerinde oluşturduğu tepki alımlarında yeniden güç kazanabilmesi için 72,200 ara direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda piyasada bir üst noktada bulunan ve kısa vadeli düşüş trendin ana direnç seviyesini oluşturan 73,000 direncinin hedeflenebileceğini düşünüyoruz. Ancak endeksin 2 Kasım tarihinde 84,354 seviyesinden başladığı düşüş trendinin tamamlanabilmesi için 73,000 direncinin aşılması gerekiyor. BIST 100 Haftalık Grafik BIST Haftalık Grafik Dolayısıyla hafta içerisinde piyasada 73,000 seviyesine kadar yaşanacak hareketi, şu aşamada tepki boyutunda değerlendirmeyi sürdürüyoruz. Bu paralelde 69,000 seviyesini ise mevcut hareketin ana desteği ve geri çekilmelerde tepki yükselişinin stop loss seviyesi olarak almaya devam ediyoruz. 69,000 ana desteği altına gerişeyebilecek olası hareketlerin ise piyasada 65,000 hedefiyle yeni bir satış dalgasını beraberinde getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinm eleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."