07 Temmuz Temmuz, 2003 HSBC. ! Merkez Bankasõ kõsa dönemde yeni bir faiz indirimi yapabileceği sinyalini verdi

Transkript

1 07 Temmuz, 2003 HSBC Günlük Bülten 07 Temmuz 2003! Merkez Bankasõ kõsa dönemde yeni bir faiz indirimi yapabileceği sinyalini verdi! Hükümet Hazine üst yönetimini değiştirmek istiyor! Hazine Salõ günü 427 gün vadeli Amerikan Dolarõ cinsi tahvil ihalesi düzenleyecek Merkez Bankasõ Haziran ayõ enflasyon görünüm raporunda kõsa dönemde yeni bir faiz indirimi yapabileceği sinyalini verdi: Merkez Bankasõ Cuma günü yayõnladõğõ Haziran ayõ enflasyon raporunda, hükümetin beşinci gözden geçirmeyi tamamlamak amacõyla sosyal güvenlik kuruluşlarõnõn yeniden yapõlandõrõlmasõna olanak veren kanun tasarõlarõnõ yasalaştõrma çabalarõnõn hükümetin ekonomik programa ve mali disipline olan bağlõlõğõnõ kanõtlayacağõnõ ve bu gelişmenin de enflasyondaki düşüşü destekleyeceğini belirtti. Merkez Bankasõ nõn bu açõklamasõ bir sinyal olarak değerlendirilmekle beraber, yeni bir kotasyon indirimi için Merkez Bankasõ nõn ilk olarak Çarşamba günü açõklanmasõ beklenen beklenti anketi sonuçlarõnõ bekleyeceğini düşünüyoruz. Merkez Bankasõ ayrõca, hükümeti kamu sektöründeki maaş pazarlõklarõ konusunda da uyardõ ve maaş artõşlarõnõn yõl sonu enflasyon hedefiyle tutarlõ olmasõ gerektiğini ifade etti. Hükümet Hazine üst yönetimini değiştirmek istiyor: Reuters õn haberine göre hükümet, aralarõnda üç Hazine Müsteşar Yardõmcõsõ nõ da kapsayan Hazine üst yönetimini değiştirmek amacõyla harekete geçti. Hazine Salõ günü 427 gün vadeli Amerikan Dolarõ cinsi tahvil ihalesi düzenleyecek: Hazine 9 Temmuz tarihindeki 2.01 katrilyon TL lik piyasa itfasõna (1,778 trilyon TL si döviz cinsi) karşõlõk Salõ günü 427 gün vadeli iskontolu Amerikan Dolarõ cinsi tahvil ihaleleri düzenleyecek. Türk Telekom un özelleştirilmesi için gereken hazõrlõklar yõl sonuna kadar bitecek: Özelleştirme İdaresi Başkanõ Metin Kilci Cuma günü yaptõğõ açõklamada Türk Telekom un özelleştirilmesi için gereken hazõrlõklarõn yõl sonuna kadar biteceğini söyledi. Kilci ayrõca, kamu elektrik dağõtõm ve üretim tesislerinin satõşõnõn bu yõl yerine 2004 yõlõnda yapõlacağõnõ ifade etti. IMF taahhütlerinden biri olan Türkşeker in özelleştirme stratejisi ise tamamlandõ ve çok kõsa süre içinde imzalanacak. Haziran ayõ Hazine nakit dengesi: Hazine nakit dengesi Haziran ayõnda 2.9 katrilyon TL açõk verirken, faiz dõşõ fazla 394 trilyon TL düzeyinde gerçekleşti. Mayõs ayõnda Hazine 4.7 katrilyon TL açõk vermiş ve 2.7 katrilyon TL lik nakit bazda faiz dõşõ fazla elde etmişti. Hazine'nin açõklamasõna göre nakit bazda toplam bütçe açõğõ Ocak-Haziran döneminde katrilyon TL olarak gerçekleşirken faiz dõşõ bütçe fazlasõ 6.59 katrilyon TL ye ulaştõ. Hazine nin nakit dengesi Maliye Bakanlõğõ bütçe rakamlarõndan farklõ şekilde hesaplanõyor. Nakit bazdaki performansa bakõldõğõnda, ilk altõ aydaki birincil bütçe fazlasõnõn IMF nin belirlediği hedefin altõnda kalacağõnõ öngörebiliriz. Beklentilerimize paralel olarak, IMF nin 9 Temmuz tarihinde İMKB ,503 Piyasa Değeri (TL milyar) 55,867,087 Piyasa Değeri ($mn) 40,158 Halka Açõk Piyasa Değeri ($mn) 9,706 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 20 Aracõ Kurum Alõş/(Satõş) farkõ ($mn) 3.0 Yurtdõşõ piyasalar Borsalar Endeks % Değ. Dow Jones 9, Nasdaq-Composite 1, Arjantin Merval İnd Nikkei 9, Piyasa verileri Günlük Temmuz Ayõ Getiri(%) Getiri(%) İMKB $/TL 1,394, Euro/TL 1,599, Euro/$ Altõn/Ons ($) $ O/N Repo (net) 30.94% Bono Piyasasõ 26/05/ % /07/ % ,500 2,000 1,500 1, $/TL 06/04/03 06/13/03 06/24/03 07/03/03 Interbank Hacim($mn) US$/TL 1,480,000 1,440,000 1,400,000 1,360,000 Haftalõk portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Portföy 04 Temmuz 03 ($mn) (%) Ağõrlõğõ AKBNK 3,493 3, %10 AEFES 1,001 1, %10 EREGL %10 FROTO 925 1, %10 GARAN 1,075 1, %10 ISCTR 2,564 2, %10 MIGRS %10 SAHOL 2,408 2, %10 SISE %10 TUPRS 1,620 2, %10 Portföy Performans İMKB-100 Relatif %2.92 -%4.36 %1.50 Kümülatif %14.44 %1.28 %12.99 (*) 27 Haziran 04 Temmuz 03 tarihleri arasõ perf.

2 başlayacak Türkiye ziyaretinde popülist politikalarõn yaratmasõ muhtemel açõklar için hükümetten ek kaynak paketi talebinde bulunacağõ da düşünüyoruz. Önümüzdeki yõlõn bütçe çalõşmalarõ başladõ: Hükümet 2004 yõlõ bütçe çalõşmalarõna başladõ. İlk rakamlara göre, bütçe büyüklükleri belirlenmeden önce, 2004 yõlõnda büyümenin %5 ve birincil fazlanõn GSMH ye oranõnõn %6.5 olacağõ tahmin edildi. TÜFE nin %12 ve deflatörün %12.5 olmasõ bekleniyor. Hükümetin tedbir paketleri sayesinde kamu borç stoğu azalacak: Ekonomiden Sorumlu Devlet Bakanõ Ali Babacan Cuma günü yaptõğõ açõklamada hükümet tarafõndan uygulanan tedbir paketleri sayesinde kamu borç stoğunun azalacağõnõ ve bu gelişmenin birincil ve ikincil piyasada faizlerin düşmesine yardõmcõ olacağõnõ söyledi. TL depo ihalesi: TCMB, para piyasasõndaki fazla likiditeyi çekmek amacõyla düzenlediği bir ay vadeli TL depo ihalesinde maksimum %40 faiz oranõ ile 200 trilyon TL borçlandõ. İhalede oluşan faiz bir önceki ihaleye göre değişmezken, toplam talep miktarõ geçen ihaledeki 418 trilyon TL ye karşõlõk Hazine nin itfasõndan fazla borçlanmasõndan kaynaklanan likidite sõkõşõklõğõ nedeniyle 330 trilyon TL olarak gerçekleşti. TRL ve Bono Piyasasõ Beklentilerin oldukça altõnda kalan Haziran ayõ enflasyon rakamlarõ piyasalardaki iyimserliği artõrdõ. Ancak Hazine nin geçtiğimiz hafta düzenlediği borçlanma ihalelerinde gerekenin oldukça üzerinde borçlanmasõ ve seansõn sonlarõna doğru yerli bir bankanõn yaptõğõ yüklü satõşlar bono faizlerindeki düşüşü sõnõrladõ. Günlük işlem hacmi Perşembe günkü 672 milyon dolardan 892 milyon dolara yükselirken gösterge niteliğindeki 18 Ağustos 2004 vadeli tahvilin ortalama bileşik faizi ise Perşembe günü gerçekleşen %50.54 ten %49.65 e geriledi. Kuzey Irak taki Türk askerlerinin ABD güçleri tarafõndan tutuklanmasõnõn ardõndan Türkiye-ABD ilişkilerindeki gerginlik finansal piyasalar üzerinde olumsuz bir etkiye sebebiyet verebilir. Ayrõca Hazine Müsteşarlõğõ ndaki üst düzey bürokratlarõn önümüzdeki günler içerisinde değiştirileceğine ilişkin haberler de olumsuz gelişmeler olarak karşõmõza çõkõyor. Gösterge faizin %52 deki direncini kõrmasõ durumunda %54 e kadar bir yükseliş yaşanabilir. Piyasalardaki likidite sõkõntõsõ ABD dolar kurunun Cuma günkü işlemlerde 1,400,000 psikolojik seviyesinin altõna gerilemesine neden oldu. Ancak TCMB nin bir taraftan piyasaya likidite sağlamak, diğer taraftan da kurlardaki düşüşü durdurmak amacõyla döviz piyasasõna müdahale edebileceğine ilişkin beklentiler kurdaki düşüşü sõnõrladõ. TCMB nin ABD dolar satõş fiksingi bir önceki güne gore %0.2 azalarak 1,388,066 olurken, kur bugün valörlü işlemlerde haftayõ 1,393,000-1,397,000 den kapattõ. Bono piyasasõ için sõralanan faktörlere bağlõ olarak döviz piyasasõnda bugün belirgin bir yükseliş yaşanabilir. ABD dolar kurunun bugünkü işlemlerde 1,390,000-1,430,000 aralõğõnda hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Şirket Haberleri Akbank [Piyasa Değeri: 3,493.5 milyon dolar, Hedef Değer: 3,800 milyon dolar, EKLE], sermaye yapõsõnõ optimize edebilmek amacõyla tespit ettiği yeni temettü politikasõna göre, 2003 yõlõndan itibaren dağõtõlabilir karõn %30-%50 si oranõnda nakit temettü dağõtacağõnõ açõklamõştõr. Bu politikanõn, ulusal ve global ekonomik şartlarda bir değişiklik oluşmamasõna bağlõ olduğu da belirtilmiştir. Eurobond piyasasõ ihraçlarõ 04/07/2003 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP Dünya Gazetesi nde yeralan habere göre, Alcatel [Piyasa Değeri: 46.0 milyon dolar, Hedef Değer: 50 milyon dolar, TUT] Yönetim Kurulu Başkanõ Lütfü Yenel, şirketin 2003 te 184 milyon euro, 2004 de ise 270 milyon euro satõş hedeflediğini belirtti. Irak telekomünikasyon pazarõnda 2-3 milyar dolarlõk bir iş hacmi oluşacağõnõ, bu konuda proje alabilmek amacõyla ABD ile müzakerelerin sürdüğünü belirtti. Yenel, İstanbul-Ankara hõzlõ tren projesinden 70 milyon dolarlõk kõsmõn Alcatel 2 07 Temmuz, 2003

3 tarafõndan gerçekleştirileceğini ve buradan milyon dolarlõk bir katma değer yaratõlacağõnõ belirtti. Hürriyet Gazetesi nde yaralan habere göre, Özelleştirme İdaresi Başkanõ Metin Kilci, Petkim in [Piyasa Değeri: milyon dolar, Hedef Değer: 680 milyon dolar, AZALT] satõşõ ile ilgili olarak Standart Kimya ile sözleşme görüşmelerinin yakõnda başlayacağõnõ, kuruluştan bir ay içerisinde 240 milyon dolarlõk peşinat ile 365 milyon dolar tutarõnda teminat mektubu istendiğini belirtti. Kilci satõşõn gerçekleşmemesi durumunda Petkim in ikinci kez ihaleye çõkmasõ için piyasa şartlarõna bakõlacağõnõ açõkladõ. Turkcell [Piyasa Değeri: 3,270.6 milyon dolar, Hedef Değer: 3,250 milyon dolar, AZALT] tarafõndan geçen hafta yapõlan açõklamada, Türk Telekom un 30 Haziran 2003 tarihinde Turkcell e yapmasõ gereken 82 trilyon TL (58.7 milyon dolar) tutarõndaki ödemeyi çağrõ sonlama ücretlerinin eşit bölüşülmediği yönünde Ankara Ticaret Mahkemesi nin aldõğõ karara istinaden mahsup ettiği gerekçesiyle yapmayacağõ belirtilmişti. Milliyet Gazetesi nde Pazar günü yeralan haberde, Türk Telekom bu karara göre, Turkcell in ve Telsim in önümüzdeki aylarda da alacaklarõnõ vermeyerek, geçmişe dönük yaptõğõ hesaplamaya göre Turkcell den 2.5 katrilyon TL, Telsim den ise 1 katrilyon TL tahsilat yapacak. Sabah Gazetesi nde yeralan habere göre ise geçmiş beş yõl için hesaplanan alacak rakamõnõn Turkcell için 1.8 katrilyon TL, Telsim için ise 1.2 katrilyon TL olduğu belirtildi. Haberde Türk Telekom un Telsim den de Haziran ayõnda 20 trilyon TL ve Ocak 2003 itibarõyla da 120 trilyon TL alacağõnõ mahsup ettiği belirtildi. Turkcell yetkilileri mahsup edilecek rakamõn dava süreci olan Eylül 2002-Haziran 2003 arasõnõ kapsamasõnõ beklediklerini belirtmişler ve alõnan karar ile ilgili olarak itiraz etmişlerdi. Eylül 2002 den bu yana hesaplamanõn yeniden yapõldõğõnõ göz önünde bulundurduğumuzda, Turkcell için gelecek aylardaki ödemelerden de yaklaşõk 140 milyon dolarõn daha mahsup edilebileceğini hesaplõyoruz. Karar doğrultusunda ara bağlantõ gelir dağõlõmõn değiştirilerek şirketin payõnõn üçte birinin azaltõlmasõ durumunda şirketin toplam gelirlerinin yaklaşõk %8 oranõnda daralmasõ söz konusu olacaktõr. Şirketin 1Ç2003 gelirlerini baz alõrsak, bu etki bir çeyrek için yaklaşõk 50 milyon dolara karşõlõk gelmektedir. Konu ile ilgili devam eden hukuki süreçte belirsizlikler sürmektedir. Hisse ile ilgili Azalt önerimizi koruyoruz. 07 Temmuz,

4 Teknik Analiz 07 Temmuz 2003: [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 04/07/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 04/07/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 04/07/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 04/07/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /07/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 14/11/ /07/2003 (GMT) Kas 02 Ara 02 Oca 03 Şub 03 Mar 03 Nis 03 May 03 Haz 03 Tem 03 Haziran ayõ enflasyon rakamlarõnõn beklenenden iyi gelmesi de Cuma günü hisse senedi piyasasõna yardõmcõ olmadõ ve İMKB-100 endeksi günü %2.09 değer kaybõyla 10,502 seviyesinde kapandõ. 10,500 destek seviyesine çok hõzlõ gelinmesinden dolayõ, bu seviyedeki desteğin gün içinde çalõşma olasõlõğõ yüksek görünmektedir. 10,500 kõrõlõrsa 10,200 seviyelerine düşüş beklenebilir. Pozisyon açmak için bu seviyeleri beklemek yatõrõmcõlar açõsõndan doğru olacaktõr. Yukarõ yönlü hareketler genel olarak satõş fõrsatõ olarak değerlendirilmeye devam ediyor. Endeks henüz taban oluşturmadõğõndan kõsa vadeli de olsa yukarõ hareket sõnõrlõ kalacaktõr. Hisse senedi yatõrõmcõlarõnõn piyasayõ takip etmeleri ve taban oluşumunu görmeden alõm yapmamalarõ doğru olacaktõr. Price TRL Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 10, İMKB-30 13, İMKB Sõnai 10, İMKB Mali 12, İMKB Hizm. 6, En çok yükselen 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (TL) Değişim (%) Metemtur 2, Doğan Burda 4, Uşak Seramik 1, Ege Plast Viking Kağõt 1, En çok düşen 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (TL) Değişim (%) Haznedar Refrakter 5, Toprak Factoring 1, Esem Spor 1, Yapõ Kredi Factoring 3, Alternatifbank En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (TL) İşl.Hac.(TLmn) Yapõ Kredi Bank. 1,410 42,777,708 Turkcell 9,100 38,469,192 Garanti Bankasõ 1,820 20,276,520 Tüpraş 9,000 18,455,858 İş Bankasõ (C) 4,400 16,060,535 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağõrlõklõ Ortalama 10,658 10,796 10,886 Yön Endeks Kõsa Orta Uzun Direnç 10,650 10,900 11,100 Destek 10,500 10,400 10, Temmuz, 2003

5 Günlük Bülten HSBC Araştõrma Bölümü Hayriye Turgay, Araştõrma Müdürü Cenk Orçan, Müdür Yardõmcõsõ Özgür Altuğ, Yönetmen (Ekonomist) Mehmet Fatih Keresteci, Yönetmen (HSBC Bank Ekonomist) Ilgõn Erdoğan, Müdür Yrd. Bülent Yurdagül, Müdür Yrd. Kazõm Andaç, Müdür Yrd. Levent Topçu, Yönetmen Ömer Ömerbaş, Yönetmen Yrd. İzzet Özdal, Yönetmen Yrd. Bu rapor HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafõndan sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacõyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafõndan alõnmasõ durumunda bilgilerin kullanõlabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasõndaki akdi ilişkiye tabi olacaktõr. HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad. No:122 B Blok Kat: Esentepe İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatõrõm bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatõrõm danõşmanlõğõ kapsamõnda değildir. Yatõrõm danõşmanlõğõ hizmeti; aracõ kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasõnda imzalanacak yatõrõm danõşmanlõğõ sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadõr. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarõn kişisel görüşlerine dayanmaktadõr. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanõlarak yatõrõm kararõ verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandõğõ sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağõmsõz olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştõrma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkõ saklõdõr. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalõşan personel araştõrma raporlarõnda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kõymetlere yatõrõm yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarõnõ değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşlarõ, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kõymetleri satõn alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kõymetleri kayõtlõ piyasalarda alõp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatõrõm bankacõlõğõ veya aracõlõk hizmetleri verebilir. Araştõrma raporlarõnda yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazõrlandõğõ sõrada geçerli olan vergi oranlarõnõ temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkõnda belirleyici olmayabilir. Yatõrõmlarõn veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatõrõlan ana paranõn altõna da düşebilir. Araştõrma raporunda bahsi geçen yatõrõmlarda kullanõlan para birimi ile raporun ulaştõğõ yerlerde kullanõlan yerel para biriminin farklõ olmasõ durumunda, döviz kurlarõndaki değişimler o yatõrõmõn değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasasõ bulunmayan yatõrõm araçlarõ söz konusu olduğunda, yatõrõmlarõn likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşõnan riskin boyutlarõna ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açõsõndan zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kõsmõ ya da tamamõnõn kopyasõ çõkarõlamaz ya da dağõtõlamaz. 07 Temmuz,