GARAN -1.0% 422 MMCAS 17.5% IDAS -4.1% HALKB -2.3% 373 COMDO 13.5% FENER -4.0% Bugün Takip Edilecek Veriler

Transkript

1 Ha c im Kapanış Ata Yatırım Araştırma 24 muz 2013 GÜNLÜK BÜLTEN Piyasa Yorumu Piyasa Verileri Son Günlük Haftalık Bu Yıl Hacim* P. Değeri* ABD de konut fiyatları satıcıların düşük stoklarla yarışa girmesi üzerine Mayıs ayına kadar geçen 1 BIST , % -0.4% -3.6% yıllık sürede %7,3 yükseldi. Apple ın 3. Çeyrek kar ve satışları beklentinin üzerinde gelerek teknoloji devinin kazançları hisse başına $7,47 olarak açıklandı. Sabah saatlerinde Çin den gelen öncü PMI BIST 30 91, % -0.7% -6.7% endeksinin beklentilerin altında açıklanması uzak doğu piyasalarını olumsuz etkilemiştir. Yurtiçinde Finansal 103, % -1.1% -8.9% Para Politikası Kurulu nun üst bantı 75 baz puan artırması piyasalara önce olumlu yansıdı daha sonra gelen satış baskısı ile geri çekilmeler devam eden endeks 75,300 destek noktasında tutunmaya Sanayi 66, % 0.0% 3.1% çalışmaktadır. Güne yatay hareketler ile başlayacağını düşündüğümüz BIST 100 endeksinde 75,800 Bankacılık 140, % -1.0% -13.8% direnç noktasının kırılması durumunda yükselişler devam edebilir. 75,300 desteğinin kırılması durumunda ise geri çekilmelerin 74,300 seviyesine kadar devam edeceğini düşünüyoruz. En Aktif** Perf. Hacim Artan Azalan Destekler Dirençler GARAN -1.0% 422 MMCAS 17.5% IDAS -4.1% HALKB -2.3% 373 COMDO 13.5% FENER -4.0% Bugün Takip Edilecek Veriler ISCTR -2.3% 336 SERVE 13.3% MEMSA -4.0% : Alman İmalat PMI VAKBN -2.5% 246 DGATE 10.2% ANSA -3.8% : Euro Bölgesi PMI AKBNK -0.8% 220 DOGUB 7.6% JANTS -3.7% : ABD Yeni Ev Satışları * milyar TL ** Tüm hisseler içerisinde Para Piyasaları FAİZ Gösterge faizinde son günlerde genelde yatay hareketler devam etmektedir. Merkez Bankasının adımlarından sonra 8,60 destek noktasının altına ineceğini düşündüğümüz gösterge faizinde 8,60 destek noktasının altında 8,28 seviyesine, belirtilen destek noktasının kırılması durumunda 8,14 seviyesine kadar geri çekilmeler devam edebilir. DÖVİZ Merkez Bankasının adımından sonra 1,91 destek noktasını kıran USD/TL de geri çekilmelerin 1,90 seviyesine kadar devam edeceğini düşünüyoruz. 1,90 destek noktasını kırması durumunda 1,8950 ilk destek noktamız olacaktır. BIST 100 Kapanış ve Hacim 79,000 76,000 73,000 70, Faiz Piyasası Son Günlük* Haftalık* Bu Yıl Gösterge Bono, % TL bn TCMB Politika Faizi **, % 4.50 * baz puan **Haftalık Repo Faizi Döviz Piyasaları Son Günlük Aylık Bu Yıl ABD$/TL % -1% 8% /TL % -1% 7% Ajanda Yurtdışı Piyasalar Hazine nin 1,176 milyon TL si piyasaya olmak üzere 1,356 milyon TL iç borç ödemesi Endeks Kapanış Günlük Kapanış bulunmaktadır. Dow J. 15, % Altın ($/ons) 1,332 Halkbank <HALKB TI> 2Ç13 Sonuçları NASDAQ 3, % Brent Petrol ($/vrl) 108 Ata: 670 mn TL vs. Cnbc-e Konsensus: 673 mn TL FTSE-100 6, % Merkez Bankası muz ayı kapasite kullanım oranını ve reel sektör güven endeksini CAC-40 3, % açıklayacak. DAX 8, % Akbank <AKBNK TI> 2Ç13 Sonuçları BOVESPA 48, % Ata: 965 mn TL vs. Cnbc-e Konsensus: 931 mn TL NIKKEI , % Garanti <GARAN TI> 2Ç13 Sonuçları Ata: 871 mn TL vs. Cnbc-e Konsensus: 881 mn TL 1.08 Yapi Kredi <YKBNK TI> 2Ç13 Sonuçları Ata: 586 mn TL vs. Cnbc-e Konsensus: 578 mn TL

2 24 muz 2013 Makro ve Sektör Haberleri PPK muz Faiz Toplantısı - PPK yeni fiyatlama dönemine 75 baz puan sıkılaştırma ile geçiş yaptı. PPK beklentilere paralel olarak üst bandı %6.5 den %7.25 e yükseltti... Kurul, kısa vadede enflasyondaki olumsuz görünüm devam edebileceğini öngörmektedir... Kurul, gerektiğinde ek parasal sıkılaştırmaya gidecektir... Haftalık REPO Faiz Oranı: %4.5 (sabit) Gecelik Borç Alma Faiz Oranı: %3.5 (sabit) Gecelik Borç Verme Faiz Oranı: %.7.25 (75 baz puan arttırım) PD lere borçlanma faiz oranı: 6.75% (75 baz puan arttırım/teknik düzenleme) Ata Yatırım ve piyasa beklentisi haftalık repo faiz oranında ve koridor alt bandında herhangi bir değişiklik yapılmaması yönündeydi. Üst banda ilişkin olarak beklentiler 50 baz puan ile 100 baz puan arttırım yönüde dağılım göstermekteydi. Ata Yatırım beklentisi üst band için 50 baz puan arttırım yönündeydi. Kurul, beklentilere paralel olarak, TL/ FX zorunlu karşılık oranlarında ROM katsayısında da herhangi bir değişikliğe gitmemiştir. Öne çıkan noktalar: Kararın detaylarıyla ilişkili olarak öne çıkan noktaları özetlemek gerekirse; Büyümeye İlişkin Görünüm: Yurtiçi talep sağlıklı bir toparlanma sergilerken, Haziran ayı raporundan farklı olarak ihracatta ılımlı bir büyüme gözlemlendiği belirtilmiştir. Cari Açığa İlişkin Görünüm: Uygulanmakta olan para politikası cari işlemler açığındaki artışı sınırlamaktadır. Altın hariç cari işlemler açığının yatay bir seyir gösterdiğinin belirtilmesi de genel olarak ılımlı seyreden büyüme dinamiklerinin bir yansımasıdır diye düşünmekteyiz. Sermaye Girişlerine İlişkin Görünüm: Haziran raporunda da belirtildiği üzere; Kurul, küresel düzeyde para politikalarındaki belirsizlik nedeniyle sermaye akımlarında zayıflama görüldüğünün altını çizerken, kredilerin artış oranlarının referans değerin üzerinde seyrettiğini de tekrar etmiştir. Bu sefer Haziran ayından farklı olarak bu görünüm, Kurul a para politikası duruşunu sıkılaştırma yönünde etki etmiştir. Enflasyona İlişkin Görünüm: Kurul, enflasyon beklentilerindeki bozulmanın aynı anda birçok faktörün ortaya çıkması sonucu olduğunu ve bu anlamda bu durumun büyük oranda geçici olacağını öngörmektedir. Geçici bir durum olarak değerlendirilse de, fiyatlama davranışlarındaki olumsuz etkilerin sınırlandırılması maksadıyla da parasal sıkılaştırmanın tercih edildiğini belirtmiştir. 30 muz da Merkez Bankası nın enflasyon raporunda %5.3 olan 2013 YS enflasyon tahminini yukarı yönlü revize edeceğini tahmin etmekteyiz. 2

3 24 muz 2013 YORUM: Hatırlanacağı üzere, Haziran ayı başından itibaren dış piyasalarda FED kaynaklı sıkıntılara ilaveten içerdeki gelişmelerle Merkez Bankası TL ve FX piyasalarında etkin likidite yönetimine geçmişti. Bu bağlamda, Merkez Bankası nın ortalama fonlama maliyeti Mayıs sonu itibariyle gördüğü %4.50 seviyelerinden kademeli olarak %5.9 seviyelerine kadar yükselmişti. Ek olarak Merkez Bankası TL nin döviz sepetine karşın gösterdiği volatilitenin artması ile döviz satım ihaleleri ile piyasaya 6.6 milyar dolar dolar sağlamıştı. Fakat alınan tüm likidite önlemlerine rağmen, döviz sepeti tarihi rekor seviyeleri test ederken, gösterge tahvil getirisi iki hanelere yakınsayan bir trend içine girmişti. muz 15 de Merkez Bankası Başçı nın internet sitesinde ilan ettiği faiz koridoru üst bandında ölçülü arttırım duyurusu Merkez Bankasına yönelik eleştiriler gözönüne alındığında ilk pozitif adım olarak algılanmıştı. Bugün gelen 75 baz puanlık arttırım her ne kadar baz puan arttırım beklentilerine karşı biraz ölçülü kalmış olsa da özellikle karar içerisinde geçen gerektiğinde *ek parasal sıkılaştırmaya gidilecektir ifadesinin Merkez Bankası nın sıkı para politikasına geçişi anlamında olumlu olduğunu düşünmekteyiz. Yeni fiyatlama düzenine 75 baz puan bir artış ve gerektiğinde ilave adımlar atılacağını belirten bir kararla giriliyor olmasının özellikle son dönemde Merkez Bankasına yöneltilen eleştirilere karşı atılmış ilk adım olması anlamında pozitif bulmaktayız. Önümüzdeki dönemde ise Merkez Bankası nın devam etmesi olası volatil görünüme karşı öncelikle yeni ilan edilen ek parasal sıkılaştırma önlemleri uygulamayı tercih edeceğini, gerekli görülmesi durumunda faiz arttırımlarının artık masada bir seçenek olarak yer alacağını düşünmekteyiz. Kısa süreli ek parasal sıkılaştırma önlemleri; *24 muz 2013 tarihinden itibaren ek parasal sıkılaştırma uygulaması yapılan günlerde; döviz satımı yapılmayacaktır ve bankalara piyasa yapıcısı repo imkânı üzerinden fonlama yapılmayacaktır. Piyasa yapıcısı repo imkanı uygulanmaması faizlerde borçlanma faizlerinde 125 baz puanlık bir artış anlamına gelmektedir. Para Politikası Kurulu nun 23 muz tarihli toplantısında alınan karar doğrultusunda 24 muz dan geçerli olmak üzere, bir hafta vadeli repo miktar ihalesi ve bir ay vadeli repo ihale miktarına ilişkin üst sınırların kaldırılması kararlaştırılmıştır. Miktar ihalesi açılacak günlerde bir hafta vadeli fonlama tutarına ilişkin alt sınır ise 0,2 milyar TL düzeyinde devam edecektir. 3

4 24 muz 2013 Şirket Haberleri Şirket İMKB Kodu Öneri Turk Telekom TTKOM TI Hisse Fiyatı, TL Hedef Hisse Fiyatı, TL Yükselme Potansiyeli F/K FD/FAVÖK T T Endekse Paralel Getiri % 9.0x 10.7x 5.7x 5.6x Türk Telekom <TTKOM TI> Digitürk için bağlayıcı olmayan teklif verdi Türk Telekom Digitürk ün %53 payı için bağlayıcı olmayan teklif verdi. Teklif Çukurova Holding in Digitürk te bulunan ve bir süre önce TMSF tarafından el konulan %53 lük hissesi için yapıldı. Digitürk ün geri kalan %47 oranındaki hissesinin sahibi Providence Equity Partners dır. Medyada yer alan haberelere göre Digitürk ün Mart ayı sonu itibariyle 3.3 milyon abonesi bulunmaktadır. Ayrıca dijital yayın platformu 2012 yılında 1.4 milyar TL net satış elde etmiştir. Doğuş Grubu, Doğan Grubu, News Cop ve Liberty Global in daha önce Digitürk le ilgilendikleri medyada yer almıştır. Satış işleminin takvimi ve fiyatı ile ilgili daha fazla bilgi açıklanmamıştır. Sürecin henüz erken aşamada olması sebebiyle bu haberi bu aşamada nötr olarak yorumlamaktayız Şirket İMKB Kodu Öneri Hisse Hedef Hisse Yükselme F/K FD/FAVÖK Fiyatı, TL Fiyatı, TL Potansiyeli T T Endeks Üzeri Erdemir EREGL TI Getiri % 15.8x 8.1x 8.6x 6.1x Erdemir: Grev Sorunu Çelik İş Sendikası nın %51 maaş artışı sebebiyle Isdemir de 15 muz dan itibaren grev başlamıştır. Kısa vadede, İsdemir de devam eden grev yatırım çevreleri için sorun teşkil edebilir. Şirket yakın zamanda lokavt kararı alabilir. Daha önce oluşan bu gibi durumlara baktığımızda Çelik-İş ile yapılan görüşmelerin makul bir şekilde sonuçlanacağını düşünmekteyiz. Hisse fiyatında grev sebebiyle oluşabilecek zayıflıklar, şirketin güçlü temelleri göz önüne alındığında alım fırsatı yaratabilir. Erdemir in (1) Kuzey deki Erdemir ve (2) Güney deki İsdemir olmak üzere iki fabrikası bulunmaktadır. Her iki fabrikada çalışan işçiler farklı sendikalara mensupturlar. Çelik-İş Sendikası İsdemir: 25. Toplu İş Sözleşmesi görüşmelerinin olumsuz sonuçlanmasıyla birlikte Çelik-İş Sendikası 15 muz da greve gitme kararı aldı. Bu grev kararıyla birlikte limanlar, enerji tesisleri ve kok kömürü tesisleri sırasıyla %85, %25 ve %67 kapasite kullanım oranıyla çalışmaktadırlar. Diğer tesislerdeki tüm üretim faaliyetleri durmuş durumdadır saatlik işçi greve katılmaktadır. Öte yandan, 1081 saatlik işçi ve yönetim çalışmalarına devam etmektedir. 23 muz itibariyle İsdemir yönetimi henüz lokavt kararı almamıştır. Daha önceki açıklamalarında, İsdemir yönetimi Çelik-İş sendikasının %51 maaş artışı konusunda ısrarcı olduğunu ve uzlaşmaya varamadıklarını belirtmişti. Grev kararı 24 Mayıs ta alınmıştı. İsdemir yönetimiyle yapılan görüşmelerde, Çelik-İş sendikası %78 maaş zammı istemiş, daha sonra bu oranı %51 e çekmişti. 4

5 24 muz 2013 Bununla birlikte, şirket yönetimi bu orana kesin bir dille karşı çıkmıştı. İsdemir yönetimi MESS ve Türk Metal Birliği çalışanlarına yapılan zamma yakın maaş artışı önermişti. Bu maaş zammı ilk yıl için %15-24, ikinci yıl için ise enflasyon+%2 seviyelerinde olabilir. İsdemir yönetimi mevcut maaşların bölgedeki benzer fabrikalardan %99 ve benzer entegre tesislerden %55 yüksek olduğunun altını çizmektedir. Türk Metal Sendikası - Erdemir Fabrikası: Kuzeydeki tesislerde ise 24. Toplu İş Sözleşmesi görüşmeleri bir anlaşmaya ulaşılamadan sonuçlandı. Türk Metal Sendikası 11 muz da grev kararı aldı ve bu kararını şirkete 14 muz da bildirdi. Prosedürel olarak grev kararı 60 gün içinde uygulanabilmektedir. Türk Metal Sendikası ndan yapılan açıklamaya göre Erdemir de resmi grev 2 Ağustos ta başlayacaktır. Analist Yorumu: Hem Erdemir hem de İsdemir tesislerinde şirket yönetiminin bir kaç hafta içerisinde üretim açısından işler daha da kötüleşmeden anlaşmaya varabileceklerini düşünmekteyiz. Aksi taktirde Türk çelik sanayii ve ondan yararlanan diğer iş kolları olumsuz etkilenebilir. İsdemir in bölge için önemini göz önüne aldığımızda, şirket ve sendikanın bir çözüme ulaşacaklarına inanmaktayız. Tarihsel olarak, İsdemir çalışanları 1989 da 137 gün ve 1994 te 33 gün boyunca grev yapmışlardır. Şirket İMKB Kodu Öneri Turkcell TCELL TI Hisse Hedef Hisse Yükselme F/K FD/FAVÖK Fiyatı, TL Fiyatı, TL Potansiyeli T T Endeks Üzeri Getiri % 12.2x 11.6x 6.6x 6.2x Turkcell <TCELL TI> Privy Council Çukurova nın süre uzatımı talebi konusunda kararını hafta sonuna kadar verecek Reuters da yer alan habere göre, Privy Council Çukurova nın Alfa ya 1.6 milyar ABD$ tutarındaki ödemesi ile ilgili olarak süre uzatımı talebi konusunda kararını hafta sonuna kadar verecek. Alfa nın avukatı Çukurova nın ödeme yapabileceğini düşünmek tamamen gerçek dışı açıklamasını yaparken Çukurova nın avukatı potansiyel bir grup banka ile görüştü ve sendikasyon kredisi için lider bankayı seçtiğini ve bir grup önde gelen banka da bu sendikasyona katılma isteklerini dile getirdiler dedi. Privy Council ın Çukurova dan gelen talebi kabul etmesi durumunda ödeme süresi ve anlaşmazlığın çözülme periyodu uzayacağını düşünüyoruz. Ancak bu durum anlaşmazlığın sona yaklaştığına dair düşüncemizi değiştirmemektedir. Emlak Konut GYO TL35mn bedel karşılığında İstanbul da arsa almaya karar verdi. Emlak Konut GYO İstanbul Küçükbakkalköy bölgesinde 55 bin metrekarelik arsayı TL35mn karşılığında almak için protokol imzaladı. Arsanın TL54.9mn ekspertiz değeri göz önüne alındığında alım fiyatı 36% iskontoya işaret ediyor. Alımın Emlak Konut GYO portföyüne göre küçük bir tutarda olması nedeniyle, hisse senedi üzerinde bir etki yaratmamasını bekliyoruz. 5

6 Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: Balmumcu /Istanbul Tel: (212) Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 1 Asma Kat Balmumcu/İstanbul Tel : Fax : (212) Ata Portföy Yönetimi A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: Balmumcu/İstanbul Tel : (212) Bu bültende yer alan bilgiler Ata Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıstır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danısmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danısmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim sirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müsteri arasında imzalanacak yatırım danısmanlığı sözlesmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kisisel görüslerine dayanmaktadır. Bu görüslere iliskin bilgiler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmis olup, Ata Yatırım bu bilgilerin doğruluğu hakkında garanti vermemektedir. Bu görüsler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu durumda, ortaya çıkabilecek sonuçlardan dolayı Ata Yatırım sorumluluk kabul etmez. Ata Yatırım, hiçbir sekil ve surette ön ihbara ve /veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değistirebilir, ortadan kaldırabilir. Ata Yatırım, mesajın ve bilgilerinin size, değisikliğe uğrayarak, geç ulasmasından, bütünlük ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz. Bu e-postanın virüs içermemesi için alınması gereken tedbirler alınmıstır. İsbu e-posta ve eklerinin kullanımdan kaynaklı zarar veya kayıplardan sorumlu olmadığımız için kullanmadan önce virüs kontrol programlarınızı uygulamanızı tavsiye ederiz.