Haftaya Bakış. Araştırma Müdürlüğü

Transkript

1 Haftaya Bakış Gelişmekte olan ülke piyasalarında olumsuz hava devam ediyor Önceki hafta Ocak ayından bu yana en uzun süreli düşüşün yaşandığı MSCI GOÜ endeksi geçtiğimiz haftaya da kötü başlarken Çarşamba gününden itibaren tepki alımlarının da sınırlı kaldığını ve olumsuz havanın devam ettiğini görüyoruz. Irak ta dozunu artıran şiddet ve nın ya verdiği gazı kesme tehdidinin ardından küresel merkez bankalarının destekleyici kararları ile bir miktar moral bulsa da toparlanma kısa soluklu oldu. Haftaya Çin den gelen beklentilerin üzerinde imalat verileri ile başladık ancak konut sektörüne ilişkin endişeler PMI verilerini de gölgede bıraktı. Brent petrol bir kez daha 115 dolar düzeyini test ederken TL deki değer kaybı ve Merkez Bankası nın faiz kararı öncesindeki enflasyonist riskler piyasalarına karşı olumlu bakışı törpüledi. MSCI endeksi geçen haftayı %2,2 değer kaybıyla tamamlarken gelişmekte olan piyasalardan negatif ayrıştı. Yurtiçinde gözler PPK kararlarında Piyasalarda Merkez Bankası nın yarınki para politikası kurulu toplantısından en az 50 baz puan faiz indirimi kararı çıkacağı beklentisi hakim. Hatta bu beklentinin de ötesi fiyatlanıyor. Irak taki gerginliğin tırmanması ile petrol fiyatları ve TL ye yansımalarından önce verim eğrisi önümüzdeki üç aylık dönemde Merkez Bankası nın 150 baz puan kadar faiz indireceğini fiyatlıyordu. Geçen haftaki olumsuz hava ile bu beklentinin 50 baz puanı geri alındı. PPK toplantısı yaklaşırken siyasilerin faiz hadlerine ilişkin yorum ve eleştirileri de dozunu artırırken bir yandan da Merkez Bankası nın karar alma bağımsızlığına yönelik eleştirilerin dozu arttı. Diğer yandan siyasilerin bu yaklaşımı piyasalarda son haftalarda görülen çalkantılara karşın Merkez Bankası nın faiz indirimine gidebileceği beklentisini canlı tutuyor. Merkez Bankası ndan 25 baz puan ile sınırlı bir indirim kararı bekliyoruz Tüketici fiyatları endeksi Merkez Bankası nın çok uzun süredir yol gösterdiği ve genel piyasa beklentisiyle uyumlu bir biçimde Mayıs ayında zirve yaptı. Bundan sonra baz yılı etkisiyle enflasyon verileri düşüş eğiliminde görülecek. Ancak yılın ilk yarısına kıyasla petrol fiyatlarındaki artış ve TL üzerindeki baskı yılın kalan kısmı için enflasyonun bir kez daha hedeften şaşabileceği risklerini de beraberinde getiriyor. Piyasanın bu toplantıdan ortalama 50 baz puan faiz indirimi beklediğini belirtmiştik. Daha yüksek indirim hatta faiz koridorunda daralma beklentileri de görülmekte. Bizim beklentimiz ise Merkez Bankası ndan 25 baz puan faiz indirimi yönünde. Ancak Irak taki gerginliğin daha uzun sürmesi Merkez Bankası nın ılımlı açıklamalarını değiştirmesine neden olabilir. Irak taki jeopolitik risklerin arması yi olumsuz etkilemeyi sürdürüyor. TL deki zayıflık ve petrol fiyatlarındaki artış Merkez Bankası nın çizdiği olumlu enflasyon görünümüne zarar verebilir. PPK kararlarının piyasa beklentilerini tatmin edici boyutta olmaması durumunda faiz hadlerine hassas sektör temsilcilerinin borsa performansı zayıflayabilir (özellikle bankalar ve GYOlar) ancak bizce enflasyon dinamikleriyle ilintili bir faiz kararı orta vadede piyasalar açısından daha olumlu algılanacaktır. Endeks 1H BİST % MSCI Doğu Avrupa -0.8% MSCI GOÜ MSCI -2.2% MSCI GOÜ Sektör Endeksleri En İyi En İyi 5 BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Hafta En Kötü 5 1 Hafta KOZAL 10% AEFES -6% TOASO 10% ASYAB -4% TTRAK 9% ISCTR -4% FENER 8% YAZIC -4% GUBRF 8% TKNSA -3% /13 MSCI Gelişmekte Olan Ülke Endeksleri 01/14 01/14 MSCI EM Endeksleri MSCI GOÜ MSCI GOÜ Doğu Avrupa MSCI GOÜ Turkiye MSCI GOÜ Avrupa&Ortadoğu&Afrika 02/14 02/14 03/14 03/14 04/14 04/14 05/14 05/14 06/14 1H MSCI GOÜ Teknik ekip. 0.4% MSCI GOÜ Perakende -0.1% MSCI GOÜ Elektrik MSCI GOÜ Kamu hizm. MSCI GOÜ Donanım-Yaz. MSCI GOÜ Sektör Endeksleri En Kötü En Kötü 5 1H MSCI GOÜ GYO -4.3% MSCI GOÜ Bankalar -2.1% MSCI GOÜ Yarı iletkenler -2.0% MSCI GOÜ Dayanıklı Tük. -1.5% MSCI GOÜ Sanayi -1.4% 06/14 Araştırma Müdürlüğü arastirma@isyatirim.com.tr

2 Makro Strateji Piyasa oyuncularına üç dilek sorsanız, çoğunun cevabı para, para, para olur. Piyasa iktisatçılarına aynı soruyu sorsanız zarf değişir mazruf aşağı yukarı aynı kalır. ABD Merkez Bankası nın (FED) para piyasasını sıkılaştırmakta aceleci olmaması Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) para politikasında ilave genişlemeye gitmesi Merkez Bankası nın (TCMB) faiz indirmeye devam etmesi. Piyasaların şimdiye kadar tüm dilekleri tuttu. Mayıs ayında %2,1 e yükselen enflasyona rağmen FED faiz tahminlerinde önemli bir değişikliğe gitmeyerek küresel risk iştahını destekledi. Avrupa Merkez Bankası faizleri indirerek ve bankalara uzun vadeli, sabit faizli, ucuz kredi kanallarını açarak piyasalara güven verdi. Sıra piyasaların üçüncü dileğine, Merkez Bankası nın faiz indirimine geldi. Başkan Başçı geçtiğimiz haftalarda yaptığı basın toplantılarda risk primindeki düşüşün para politikasını amaçlanandan çok sıkılaştırdığını söyleyerek faiz indirimine kapıyı araladı. Dereyi görmeden paçayı sıvamayı seven piyasalar faiz indirimi beklentisiyle tahvil piyasasında alışa geçti. Önceki hafta Irak ta patlak veren iç savaş tehdidine rağmen tahvil piyasasında vadesine göre baz puan arasında gerileme korundu. Piyasa iktisatçıları arasında yapılan anketlerde de benzer bir sonuç çıktı. Ekonominin öngörülenden hızlı büyümesine ve enflasyonda yukarı yönlü baskının devam etmesine rağmen piyasa iktisatçıları Merkez Bankası nın faiz indireceğini tahmin ediyor. Piyasaların tahvil indirimi beklentisinde FED ve ECB kadar hatta onlardan daha fazla etkili olan bir unsur daha var. Başbakan Erdoğan ın açık ve net bir şekilde de faizlerin çok yüksek olduğunu ve indirilmesi gerektiğini söylemesi. Ancak Irak ta giderek artan sivil savaş tehlikesi bu mutlu tabloyu bozuyor. Irak taki üç etnik güç arasındaki (Şii, Sünni, Kürt) gerginliği sıcak çatışmaya döndüren IŞİD işgal ettiği toprakları artırmaya devam ediyor. Irak taki durum ekonomisini ve piyasalarını üç kanaldan vuruyor: 12 milyar dolar ile ikinci büyük pazarımız olan Irak a ihracatımızın düşmesinin reel ekonomi üzerinde yapacağı tahribat. Irak ile iş hacmimiz bakliyattan, tavuk etine çeşitli gıda ürünlerinden tutun, petrokimya sektörüne ve taahhüt işlerine uzanan geniş bir alana yayılıyor. Irak ta uzun süreli bir yavaşlama büyümeyi aşağı çekebilir. 115 dolara yükselen petrol fiyatlarının ve gerileyen Ortadoğu ihracatının ödemeler dengesine vereceği zarar. Petrol fiyatlarındaki on dolarlık bir artış ödemeler dengesini 4 milyar dolar artırırken, döviz kuru ve enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı yapıyor. IŞİD in Musul konsolosluğunu basarak vatandaşlarını rehin alması karşısında hükümetin sessiz kalması nin bölgenin güçlü devletlerinden biri olduğu algısını bozarak itibarımızı düşürüyor. Tüm bu risklerin olduğu ortamda üç yıldır enflasyon hedefini tutturamayan bir Merkez Bankası nın faiz indirmemesinin daha doğru olacağına inanıyoruz. Bu nedenle piyasada 50 baz puan ile 75 baz puan arasında değişen tahminlere karşı İş Yatırım olarak 25bp indirim bekliyoruz. Verim Eğrisi (Stopajlı Kıymetler) 9.20 Yıllık Bileşik Faiz (%Kapanış) /08/14 19/11/14 25/03/15 17/06/15 19/08/ İtibari ile İtibari ile 27/01/16 08/03/17 20/06/18 27/03/19 12/01/22 Vade 08/03/23 Gelişmekte Olan Ülkeler Tahvil Endeksi (EMBI) EMBI EM + Composite Endeks (Sol) EMBI EM Turkiye Endeksi (Sağ) Tarih 635 2/1/14 2/3/14 2/5/14 Eurobond Perf. (JP Eurobond End.Değ. 1Hafta) Çek Cin Kazak Romanya Turkiye -0.4% -0.4% -0.8% -0.8% -1.2% 0.3% 2.0% Haftalık Değişim % -1% 0% 1% 2% 3% 20/03/24 2

3 Eurotahviller Tahminlerimiz doğrultusunda geçtiğimiz hafta gelişmekte olan ülke kıymetlerine satış ve daha güvenli varlıklara alış gözlendi. Hafta ortasında FED in faiz kararı ardından global olarak iyimser bir hava yakalansa da, Irak ve gerginlikleri nedeniyle alışların sınırlı olduğunu gördük. Fed, Haziran ayı toplantısında beklenen değişiklikleri yaptı. Faiz oranı beklentilere paralel %0,25 seviyesinde bıraktı. Aylık tahvil alım miktarını ise $10 milyar azaltılarak $35 milyara çekti. Tahvil ve konut kredilerine dayalı menkul kıymet alımları $5 er milyar azaltılarak sırasıyla $20 ve $15 milyara çekilmiş oldu. Toplantının ardından yapılan açıklamada ekonomik aktivitenin son aylarda toparlandığına, istihdam piyasasında iyileşmenin sürdüğüne ve hâlâ yüksek olmakla birlikte işsizlik oranındaki gerilemeye değinildi. Enflasyonun uzun vadeli hedefinin altında kalması da bir diğer dikkat çeken nokta oldu. Irak kaynaklı jeopolitik risklerin arttığı ortamda, Türk eurotahvillerinin geçtiğimiz hafta satıcılı seyrettiğini gördük vadeli gösterge eurotahvilinin faizi geçtiğimiz haftaya göre 10 bp yukarıda %5,47 bileşik seviyesinde, 2023 vadeli Türk eurotahvilinin faizi ise 11 bp yukarıda %4,90 bileşik seviyesinde bulunuyor vadeli eurotahvilin faizi geçtiğimiz haftaya göre 10 bp aşağıda %5,61 bileşik seviyesinde olurken, 2045 en uzun vadeli eurotahvilde ise faizler 8 bp yukarıda %5,63 seviyesinden işlem görüyor. Fed toplantısı sonrasında %2,60 seviyesinin altına inerek son iki haftanın en düşük seviyesine gerileyen ABD 10 yıllık tahvil getirisi toparlanmayı sürdürüyor. ABD 10 yıllıkları getirilerinin geçtiğimiz hafta genelinde %2,60 seviyelerinde tutunduğunu gördük. Bugün itibariyle de %2,63 seviyelerinde işlem görüyor. Eğer Irak la ilgili siyasi riskler artar, satışlar ve kar realizasyonları devam ederse kıymetin %2,50 seviyelerine kadar gerileyebileceği görüşünü koruyoruz. ülke CDS lerine baktığımızda ise, spredlerin daraldığını görüyoruz. ülke CDS lerinin bugün itibariyle geçtiğimiz haftaya göre 2 yıllık vadede 9 bp daralarak 97bp ye; 5 yıllık vadede 11 bp daralarak 172bp seviyesinde; 10 yıllık vadede ise 10 bp daralarak 218 bp ye geldiğini görüyoruz. Bu hafta bizi veri yayını açısından bir hayli yoğun bir hafta bekliyor. ABD tarafında başlıca takip edilecek veri Çarşamba günü yayınlanacak olan 1. Çeyrek büyüme verisi. Bununla birlikte Çarşamba günü açıklanacak olan Dayanıklı mal siparişleri verisi de önemli olacak. Perşembe günü ise Kişisel Gelir ve Harcamalar verileri yayınlanacak. Diğer önemli veriler ise Salı günü açıklanacak olan Tüketici Güven ve Richmond Fed İmalat Endeksleri ile Cuma günü yayınlanacak olan Michigan Üniversitesi Güven Endeksi. Avrupa tarafında ise bugünkü PMI İmalat, Servis ve bileşik verileri, yarın açıklanacak Alman İFO anketi ve Cuma günkü Ekonomik, Endüstriyel ve Tüketici Güven endeksleri yakından takip edilecektir. 10 Yıl 5 Yıl 3 Yıl 2 Yıl 1 Yıl Türk CDS leri LIBOR Oranları /06/ /06/ Ay/Alış 1 Hafta/Alış 1 Yıl/Alış 2 Ay/Alış 3 Ay/Alış 6 Ay/Alış 20/06/ /06/ Ay/Alış Ülke Cross Currency Swap Değişimleri 4% 2% 2% 1% 1% 0% -2% -4% -6% -8% -10% Tayland Değişim Singapur 0% -1% Turkiye EM Ort. Hindistan -3% ON/Alış -9% G.Kore GOÜ Para Birimlerinin Dolar Karşısında Perf. (1Hafta) GOÜ Para Birimlerinin Dolar Karşısında Perf. (Yıliçi) 1.0% 0.5% -1.0% -1.5% 0.7% 0.5% Cek Cum. 0.3% Romanya 0.3% 0.2% 0.2% Singapur 1 hafta Değişim Kazakistan Cin G.Kore Tayland -0.7% Hindistan -0.8% -0.9% -1.0% Turkiye % 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% % 44.48% 24.70% 18.95% Kazakistan 4.87% 4.35% Yıliçi Değişim 2.83% Cin 1.74% Cek Cum. 1.73% 1.22% Romanya -0.20% Turkiye -0.40% Tayland -0.73% -0.80% Singapur -1.06% Hindistan -2.61% G.Kore -2.78% -5.59%

4 Hisse Senedi Gelişmekte olan ülke piyasalarında olumsuz hava devam ediyor Önceki hafta Ocak ayından bu yana en uzun süreli düşüşün yaşandığı MSCI GOÜ endeksi geçtiğimiz haftaya da kötü başlarken Çarşamba gününden itibaren tepki alımlarının da sınırlı kaldığını ve olumsuz havanın devam ettiğini görüyoruz. Brent petrol bir kez daha 115 dolar düzeyini test ederken TL deki değer kaybı ve Merkez Bankası nın faiz kararı öncesindeki enflasyonist riskler piyasalarına karşı olumlu bakışı törpüledi. MSCI endeksi geçen haftayı %2,2 değer kaybıyla tamamlarken gelişmekte olan piyasalardan negatif ayrıştı. Ay başında BİST 100 endeksi bir yılın ardından küresel risk iştahındaki iyileşme ve yurtiçinde siyasi tansiyonun gevşemesi ile puanı test ederken yön bulmakta zorlandığı bir dönemde jeopolitik risklerle birlikte bandına sıkıştı. Borsa İstanbul un önündeki en büyük engeli yüksek değerlemeler olarak görüyoruz. PPK kararlarının piyasa beklentilerini tatmin edici boyutta olmaması durumunda faiz hadlerine hassas sektör temsilcilerinin borsa performansı zayıflayabilir (özellikle bankalar ve GYOlar) ancak bizce enflasyon dinamikleriyle ilintili bir faiz kararı orta vadede piyasalar açısından daha olumlu algılanacaktır. 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.4% Romanya Gelişmekte Olan Ülke Endeksleri Değişimi (1 Hafta) -2.1% Çin -1.2% -1.1% Yabancı Payı (Sol Eksen) Yerli Payı (Sağ Eksen) / / / / / / /2013 G. Kore 07/ / / / / / / / / / % 05/2014 Değişim -0.9% -0.7% Singapur Hindistan -0.4% GOÜ Ort. Çek Cum. 0.8% Tayland 0.8% 0.9% 1.1% G. Afrika 2.0% Kazakistan BIST Hacim-Kapanış Grafiği (1Hafta) 06/06 10/06 Gümüş Seker LME Çinko Altın Bakır LME Bakır LME Alüminyum Brent Petrol Gaz Yağı LME Nikel Platin Paladyum Mısır Soya Kakao WTI Petrol LME Kalay Kahve Bugday Pamuk Dogal Gaz Hacim mlr TL BIST-100 Kapanış 12/06 16/06 18/06 20/06 Uluslararası Emtia Fiyatları -4.4% -0.1% -0.1% -0.9% 82,000 81,000 80,000 79,000 78,000 77,000 76,000 75, % 5.0% 4.3% 3.3% 2.8% 2.5% 2.2% 2.1% 1.9% 1.8% 1.6% 1.2% 1.0% 0.8% 0.2% Haftalık Değişim -7% -2% 3% 8% Gelişmekte Olan Ülke Endeksleri Değişimi (Yıl içi) 60% 50% Değişim GOÜ Ort. 40% 30% 20% 36.3% 47.4% 10% 0.3% 2.1% 2.5% 3.3% 3.9% 4.4% 6.1% 11.0% 13.0% 16.1% 18.6% 21.7% 0% -10% -5.8% Çin -4.2% G. Kore -2.2% Singapur Romanya Çek Cum. G. Afrika Tayland Hindistan Kazakistan BİST-100 Yerli Yabancı Dağılımı (%) 4

5 'nin Diğer Bolgelere Göre Performansı GOÜ MSCI Endeksleri Doğu Avrupa Avrupa&Ortad oğu&afrika Dünya 20/06/2014 End. Kapanış 1, ,747 13/06/2014 End.Kapanış ,727 1 Hafta Performans -2.2% -0.8% 1.2% & GOÜ -1.66% &GOÜ Doğu Avrupa -1.32% &GOÜ Avrupa-Ortadoğu-Afrika -1.92% & Dünya -3.33% 31/12/2013 End.Kapanış 1, ,661 Yıliçi Performans 4% 17% -4% 2% 5% & GOÜ 12.94% &GOÜ Doğu Avrupa 21.14% &GOÜ Avrupa-Ortadoğu-Afrika 14.65% & Dünya 11.85% 20/06/2013 End.Kapanış , Ay Performans 15% -2% 10% 15% 23% & GOÜ % &GOÜ Doğu Avrupa % &GOÜ Avrupa-Ortadoğu-Afrika % & Dünya % En Çok / En Az Önerilenler Listesi En Çok Önerilenle En az önerilenler Şirket AOF (TL) Hedef Fiyat Sermaye Piyasa Değ. Hedef PD Potansiyel* Ağırlık 18/06/14 (TL) (000 TL) (mn TL) (mn TL) (%) (%) ASELS ,000 4,675 6, EKGYO ,800,000 10,222 12, HALKB ,250,000 19,688 23, PRKME , , THYAO ,380,000 9,163 12, VAKBN ,500,000 12,250 15, AOF (TL) Hedef Fiyat Sermaye Piyasa Değ. Hedef PD Potansiyel Ağırlık 18/06/14 (TL) (000 TL) (mn TL) (mn TL) (%) (%) AKBNK ,000,000 31,280 33, ARCLK ,728 8,582 9, FROTO ,910 9,422 9, *Temettü verimleri eklenmiştir. 100 **En çok önerilenler listesi (+) olması durumunda, en az önerilenler listesi ise (-) olması durumunda IMKB-100 AOF endeksini yenmektedir. Yıliçi Relatif Getiriler (%) ** En çok önerilenler 1 En az önerilenler -0.9% 5

6 Ülke F/K Karşılaştırmalı Ülke Çarpanları Tablosu FD/FAVÖK Şili Çin Çek Cum Hindistan n.a İsrail GOÜ Ort % Prim/İskonto -13% -16% 0% -13% 1 Ay Getiri% Yıliçi Getiri% 1 Yıl Getiri % CDS 5 Yıllık CDS vs 14T F/K F/K Şili Çin İsrail 8 6 CDS Yıllık CDS vs 14T FD/FAVÖK 12 FD/FAVOK Şili İsrail 9 8 Çin CDS

7 İş Yatırım Hisse Takip Listesi Şirket Öneri Durumu Piyasa Değeri mn TL Hedef Getiri F/K FD/FAVÖK Cari Maks. 12 Ay Min. 12 Ay PD Potansiyeli* Son 12 aylık** ADANA AL % AEFES SAT 14,832 16,579 12,345 13, % a.d 12.3 AKBNK SAT 31,280 34,400 22,400 33, % 10.9 a.d AKCNS SAT 2,431 2,546 1,857 2, % AKENR SAT 846 1, % a.d 23.8 AKFEN AL 1,510 1,516 1,027 1, % a.d a.d AKGRT TUT , % 5.8 a.d AKSEN AL 1,735 2,109 1,294 2, % a.d 10.9 ALARK AL 1,077 1, , % ALBRK AL 1,584 1,719 1,224 1, % 6.4 a.d ALKA GÖZDEN GEÇİRİLİYOR ANACM AL 747 1, % ANHYT AL 1,785 1,946 1,230 2, % 21.7 a.d ANSGR TUT % 8.4 a.d ARCLK SAT 8,582 9,426 6,311 9, % ASELS AL 4,675 4,870 3,470 6, % ASYAB AL 1,404 1, , % 8.5 a.d AYGAZ AL 2,691 2,880 2,280 3, % BAGFS TUT % BANVT AL % a.d 8.0 BIMAS SAT 14,967 15,119 11,385 14, % BIZIM AL 752 1, % BOLUC AL % BOYNR SAT % a.d 10.2 BOYP GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 2,074 2,230 1, BRISA TUT 2,050 2,060 1,443 2, % CCOLA TUT 13,151 14,881 10,506 15, % a.d 16.7 CIMSA SAT 1,770 1,824 1,351 1, % CLEBI AL % a.d 9.5 DOAS AL 1,844 2,596 1,346 2, % DOCO GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 1,228 1, EKGYO AL 10,222 10,868 5,950 12, % 8.7 a.d ENKAI AL 20,592 22,528 15,072 25, % EREGL AL 12,915 13,545 6,685 13, % FROTO SAT 9,422 10,983 6,316 9, % GARAN SAT 34,650 38,892 24,528 35, % 11.1 a.d GLYHO AL % 11.8 a.d GUBRF AL 1,480 1, , % HALKB AL 19,688 20,875 13,188 23, % 7.6 a.d HLGYO AL , % 20.3 a.d HURGZ AL % a.d 9.3 IPEKE AL 701 1, % 10.0 a.d ISGYO AL , % 7.5 a.d KCHOL TUT 26,247 27,514 18,867 27, % 9.4 a.d KOZAA AL 997 1, , % 6.5 a.d KOZAL AL 3,668 5,673 2,760 4, % KRDMD GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 1,365 1, MGROS SAT 3,587 3,774 2,519 3, % a.d 12.4 MRDIN AL % MRGYO GÖZDEN GEÇİRİLİYOR a.d a.d ODAS AL % OTKAR TUT 1,337 1,728 1,123 1, % PETKM TUT 3,060 3,210 2,430 3, % PETUN AL % PGSUS TUT 2,930 4,449 2,194 3, % a.d 11.7 PINSU TUT % a.d a.d PNSUT AL % PRKME AL , % RYGYO AL % 4.7 a.d RYSAS AL % SAHOL AL 20,078 21,526 14,834 23, % 12.7 a.d SELEC AL 1,385 1,385 1,056 1, % SISE AL 4,666 4,902 3,315 5, % SNGYO AL % 19.0 a.d 7

8 İş Yatırım Hisse Takip Listesi Şirket Öneri Durumu Piyasa Değeri mn TL Hedef Getiri F/K FD/FAVÖK Cari Maks. 12 Ay Min. 12 Ay PD Potansiyeli* Son 12 aylık** SODA AL 1,668 1, , % TATGD AL % a.d 13.2 TAVHL AL 6,230 6,557 3,742 7, % TCELL TUT 28,820 29,700 23,210 31, % THYAO AL 9,163 12,006 8,004 12, TKFEN AL 1,939 2,568 1,510 2, % a.d a.d TKNSA TUT 1,216 1,513 1,122 1, % TMSN AL TOASO TUT 7,025 7,250 4,775 7, % TRCAS AL % 19.4 a.d TRGYO AL 1,750 1,930 1,300 2, % 9.9 a.d TRKCM AL 1,803 1,931 1,385 2, % TSKB AL 2,595 2,691 2,067 3, % 8.6 a.d TTKOM AL 21,350 26,250 19,110 26, % TTRAK TUT 3,629 3,629 2,722 2, % TUPRS TUT 12,947 13,185 9,105 14, % ULKER TUT 5,985 6,327 3,591 6, % UNYEC TUT % VAKBN AL 12,250 13,350 8,025 15, % 8.7 a.d VESBE TUT % YAZIC AL 2,728 3,976 2,712 3, % 6.1 a.d YKBNK TUT 19,996 21,561 13,606 23, % 5.6 a.d ZOREN TUT % a.d 31.3 **F/K ve FD/FAVÖK oranları açıklanan son 12 aylık mali tablo rakamlarına göre hesaplanmıştır. a.d: Anlamsız Değer (Zararda olan şirketler ve 40 tan büyük değere sahip olan şirketler a.d olarak gösterilmiştir.) Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 8