abc Günlük Bülten 12 Ağustos Ağustos 2011 SPK hisse geri alımına ilişkin kuralları belirledi

Transkript

1 12 Ağustos 2011 abc 12 Ağustos 2011 Cuma Günlük Bülten İMKB verileri İMKB ,017.0 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 211,549.7 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 54,901.3 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1, Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1, % Dow Jones 11, % NASDAQ-Comp. 2, % Frankfurt DAX 5, % Paris CAC 40 3, % Londra FTSE 100 5, % Rusya RTS 1, % Shangai Composite 2, % Bombay Stock Exc. 17, % Brezilya Bovespa 53, % Arjantin Merval 2, % Nikkei 225 8, % Piyasa verileri Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB ,017.0 %3.4 -%17.0 -%10.6 USD/TRY %1.5 %7.3 %17.6 EUR/TRY %0.3 %9.4 %28.1 EUR/USD %1.2 %2.0 %9.0 Altın/Ons ($) 1, %1.3 %10.8 %46.4 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT150513T %8.4 %8.1 TRT200213T %8.3 %8.2 O/N Repo (net) %5.06 SPK hisse geri alımına ilişkin kuralları belirledi Dün 2Ç finansallarını açıklayan şirketler arasında Vakıfbank, Emlak Konut, Petkim, TEB ve Is GYO beklentilerin altında sonuç açıkladı HSBC Erdemir için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini ve 5.25 TL hedef fiyatını korudu SPK hisse geri alımına ilişkin kuralları belirledi. SPK nın hisse geri alımına yönelik düzenlemeleri içinde 3 madde öne çıkıyor 1) satın alınacak hisseler ödenmiş sermayenin %10 unu aşmayacak 2) hisse geri alımına başlamadan 2 gün önce detaylar kamuya açıklanacak 3) günlük satın alınacak hisse son üç aylık ortalama günlük işlem hacminin en fazla %25 i olacak. Türkiye de şirketlerin kendi hisselerini geri almalarına ilişkin kapsamlı bir düzenleme bulunmamaktaydı. Bu nedenle bazı şirketler dolaylı olarak (iştirakleri üzerinden) hisselerini geri almaktaydılar. Temmuz 2012 de yürürlüğe girecek olan Yeni Ticaret Kanunu, hisse geri alımına ilişkin yasal mevzuatı da değiştirecekti. Gözüken o ki, piyasadaki yüksek volatilite sonucu SPK yasal mevzuatı hazırlayarak şirketlerin kendi hisselerine hemen yatırım yapmasının önünü açtı. Piyasadaki volatilitenin ve likiditeye ilişkin endişelerin azalması durumunda bu düzenleme İMKB ye destek verebilir. İstanbul Doğal Gaz Dağıtım A.Ş (İGDAŞ) ihalesi ertelendi. Gazetelerde yer alan habere göre küresel piyasalardaki dalgalanmaların yarattığı belirsizlik ve iptal edilen Başkent Gaz satış süreci sebebiyle İstanbul Büyükşehir Belediyesi İGDAŞ ihalesinin iki yıla kadar ertelenmesini talep etti. Hatırlanacağı üzere Türk enerji sektöründe yer alan birçok şirketin yanı sıra yabancı şirketlerde söz konusu ihale ile ilgilendiklerini belirtmişlerdi. EPDK güneş enerjisine dayalı üretim yönetmeliğinde değişikliğe gitti. Güneş enerjisine dayalı üretim tesislerinin toplam kurulu gücü 2014 yılına kadar 600MW ile sınırlandırılırken, EPDK günes enerjisine dayalı her bir üretim tesisi için toplam kurulu gücün 50MW geçemeyeceğine dair düzenleme yaptı. Gazetelerde yer alan habere göre Enerji Bakanlığı güneş enerjisine dayalı projelere 2 milyar euro ayıracak. Bu düzenlemeyle ilgili şirketler ve yatırımcılar ilgilendikleri bölgelerde bir yıl için solar radyasyon ölçümü yapacaklar ve lisans için başvuracaklar. TEİAS başvuru sahiplerine lisansları verecek. Eğer aynı bölge için birden fazla başvuru olursa ihale düzenlenecek. Mevcut durumda TEIAS güneşe dayalı enerji için MW başına 133 dolar garanti ederken meblağ 226 dolara kadar çıkabiliyor. Haber güneş enerjsine dayalı tesis yapımında

2 kullanılan malzeme üreticileri için olumlu hatırlanacağı üzere Trakya Cam Türkiye de güneşe dayalı enerji üretiminde kullanılan en büyük panel yapım tesisine sahip. [TRKCM.IS; Mevcut Fiyat: 2.90 TL, Hedef Fiyat: 4.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 64, , , , , , Jul 15-Jul 17-Jul 19-Jul 21-Jul 23-Jul 25-Jul 27-Jul 29-Jul 31-Jul 02-Aug 04-Aug 06-Aug 08-Aug 10-Aug XU100 USD/TRY (Sağ taraf)

3 Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi 12 Ağustos Cuma Eurozone Sanayi Üretimi -- Haziran ABD Perakende Satışlar -- Temmuz ABD Michigan Üniversitesi Güven Anketi 15 Ağustos Pazartesi ABD NAHB Konut Fiyatları Endeksi -- Ağustos Türkiye İşsizlik Oranı -- Mayıs 16 Ağustos Salı Türkiye Tüketici Güven Endeksi -- Temmuz Almanya GSYH -- 2Ç İngiltere TÜFE -- Temmuz Eurozone Ticaret Dengesi ABD İthalat Fiyat Endeksi -- Temmuz ABD Sanayi Üretimi -- Temmuz 17 Ağustos Çarşamba Eurozone Cari Denge -- Haziran İngiltere İşsizlik Oranı -- Haziran ABD ÜFE --Temmuz Döviz piyasaları TL'ye göre hareket Kapanış Haftalık Aylık( Haftalık Aylık(%) (%) %) (%) USD/TRY %1.5 %7.3 %0.0 %0.0 USD/ZAR 7.21 %4.2 %5.4 -%2.6 %1.8 USD/HUF %0.7 %1.0 %2.3 %6.3 USD/BRL %2.5 %3.2 -%1.0 %4.0 USD/PLN %1.5 %2.3 %0.0 %4.9 Küresel mali piyasalardaki aşırı dalgalı seyir dün de devam etti. ABD ekonomisi ve Euro Bölgesi ne ilişkin mali kaygılar son günlerde daha spesifik bir hal almaya başladı. Fransız ekonomisi ve bazı bankalara yönelik dedikodular dün gündemin ilk sırasını oluşturdu. Asya daki bir bankanın, bir Fransız bankasının işlem limitlerini dondurduğuna ilişkin piyasa söylentileri göreceli olarak sakin bir seyir izleyene mali piyasaları kısa süre içerisinde panik havasına soktu. Hisse senetleri, emtialar ve gelişmekte olan ülke paraları kısa sürede sert bir satış baskısı ile karşılaştır. Ancak, bir süre sonra, bu söylentinin teyit edilmemesi ve başta Fransa olmak üzere AB yetkililerinden gelen sakinleştirici açıklamalar piyasalardaki tansiyonu azalttı. ABD de açıklanan haftalık işsizlik maaşı başvurularının tahminlerin aksine düşüş göstererek son dört ayın en olumlu düzeyine gelmesi ise akşam saatlerinden başlayarak piyasalarda toparlanmaya yol açtı. Sonuç itibariyle oldukça dalgalı bir seyir izleyen küresel mali piyasalar günü olumlu bir havayla tamamladı. Türk mali piyasaları da yurt dışındaki eğilime paralel bir seyir izledi. USDTRY kuru negatif havadan etkilenerek bir ara 1.80 seviyesini görse de sonrasında yurt dışı piyasaların da dengeye gelmesi ile seviyesine doğru bir düşüş kaydetti. Faiz cephesindeki olumlu seyir sürüyor. Bir yandan dünya ekonomisindeki mevcut gelişmelerin faizlerin genel seyri açısından olumlu olması, diğer yandan ise TCMB nin yakın gelecekte yeni bir faiz indirimine daha gidebilme ihtimali gösterge bileşik faizi dün %8.0 seviyesinin altına itti. Sonrasında bir miktar satış gelse de faizdeki yükseliş sınırlı kaldı ve günü de % aralığında tamamladı. Hisse senedi piyasasında volatilite rekor düzeyde kalmaya devam ediyor. Dün de en yüksek ve en düşük seviye arasındaki fark yaklaşık %7 oldu. Gün içerisinde 50bin seviyesinin altına bir kez daha inmiş olmasına rağmen kapanışa doğru gelen alımlarla birlikte İMKB-100 endeksi günü %3.4 oranında bir artışla tamamladı. Güne başlarken mali piyasaların göreceli olarak daha olumlu olduğunu görüyoruz. Dün ABD den gelen olumlu istihdam verisi piyasaları bir nebze de olsa rahatlattı. Amerikan hisse senedi endeksleri günü %4 civarında artışla tamamlarken diğer tüm piyasalarda da bir miktar rahatlama yaşandı. Ancak, bu olumlu eğilimin bu sabah Asya piyasalarında devam etmediğini görüyoruz. Asya endekslerine göreceli olarak yatay bir seyir hakim. ABD hisse senedi futureleri de dün geceye göre kayıpla işlem görüyor. Bu da piyasalardaki kırılganlığı ve belirsizlikleri yansıtıyor. Bugün ABD de açıklanacak olan perakende satış rakamları ile tüketici güven endeksi önemli gündem maddelerini oluşturuyor. Euro Bölgesine ilişkin her türlü haber ve açıklama da piyasalar üzerinde belirleyici olmayı sürdürecek. Fiyat seviyeleri hakkında yorum yapmak çok zor zira aynı gün içerisinde hem olumlu hem de çok olumsuz senaryoları aynı anda gözlemleyebiliyoruz. Bu aşırı kırılganlığın en önemli göstergesi. Bu nedenle de riskten uzak durmak en parlak strateji olmaya devam ediyor.

4 İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Fenerbahçe % Doğan Holding 0.64 % Türk Traktör % Ege Gübre % Sabancı Holding 5.84 %11.0 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Net Holding %2.3 2 Enka İnşaat %1.2 3 TAV Havalimanları %0.9 4 Koç Holding %0.7 5 Garanti Bankası %0.7 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası İş Bankası (C) Emlak GMYO YKB T. Halk Bankası Şirket Haberleri Emlak Konut GMYO beklentilerin altında 2Ç net karı açıkladı. Şirketin net karı 2Ç'de 29 milyon TL ile HSBC ve piyasa beklentileri olan 86 ve 82 milyon TL'nin oldukça altında gerçekleşti. Net karın beklentilerin altında kalmasının temel nedeni şirketin 2Ç boyunca düşük kar marjına sahip projeleri tamamlaması ve ev teslimlerinin bir kısmının yılın ikinci yarısına kalması oldu. Ancak şirket faaliyet raporunda verdiği detaylarda ikinci çeyrekte yaklaşık 2,200 ilk altı ayda ise 6,210 ev ön satışı gerçekleştirdiğini belirterek güçlü satış performansını sürdürdü (şirket 2011'de 10,000 ev satmayı hedefliyor). Hisselerin son dönemde oldukça düşmesi ile NAD iskontosunun %15 seviyelerine gelmiş olması ve finansal sonuçların şirketin operasyonel performansına ilişkin bir gösterge olmaması sebebi ile açıklanan sonuçların ciddi bir olumsuz etki yaratmasını beklemiyoruz. [EKGYO.IS; Mevcut Fiyat: 2.06 TL, Hedef Fiyat: 3.70 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] İş GMYO beklentilerin altında 2Ç net karı açıkladı. Şirket 10 milyon TL net kar ile geçen yılın %15 altında kalırken HSBC ve piyasa beklentisi olan 12 milyon TL'nin de altında kaldı. Beklentilerin altında kalan net karın temel nedeni yaklaşık 2 milyon TL kambiyo zararı yazılması ve artan operasyonel harcamalar olarak öne çıkıyor. Operasyonel tarafta ise şirketin 2Ç FVAÖK'ü beklentilerle paralel olarak 17 milyon TL oldu ve geçen yıla göre %15 büyüme gösterdi. Satış gelirleri ise 2Ç'de %18 büyüme göstererek 28 milyon TL olurken bunu oluşturan kira gelirleri %17, servis gelirleri ise %31 büyüme gösterdi. TL'nin USD ve EUR'ya göre ciddi düzeyde değer kaybetmiş olması sebebi ile yılın ikinci yarısında özellikle AVM ve ticari kiracıların kira bedelleri üzerinde iskonto veya işletme giderleri üzerinden indirim talebi şirketin kira gelirleri ya da servis gelirleri üzerinde baskı oluşturabilir. [ISGYO.IS; Mevcut Fiyat: 1.03 TL, Hedef Fiyat: 2.30 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Vakıfbank ikinci çeyrek net karı beklentilerin altında. Vakıfbank yılın ikinci çeyreğinde 240mn TL ile hem HSBC beklentisi olan 259mn TL nin hem de piyasa beklentisi olan 273mn TL nin altında net kar rakamı açıkladı. Açıklanan rakam geçtiğimiz yılın aynı döneminin %2 üzerinde olmasına rağmen bir önceki çeyreğin %41 altında gerçekleşti. Her ne kadar açıklalan rakamlarda hızlı kredi büyümesi, ücret ve komisyon gelirlerinde beklentilerin üzerinde artış ve kuvvetli devam eden aktif kalitesi gibi olumlu yönler bulunsa da bir önceki çeyreğe göre yaşanan sert kar düşüşü ve beklentilerin altında gerçekleşen kar rakamı piyasa tarafından olumsuz algılanacaktır. [VAKBN.IS; Mevcut Fiyat: 2.94 TL, Hedef Fiyat: 4.50 TL, Endekse Paralel Getiri] TEB den beklentilerin oldukça altında 2. çeyrek karı. TEB, yılın ikinci çeyreğinde piyasa beklentisinin %37 altında 30.7mn TL net kar elde ederken, kar rakamı bir önceki çeyreğin %63 altında gerçekleşti. Her ne kadar banka nın net faiz gelirleri bir önceki çeyreğin %8 üzerinde olsa da ikinci çeyrekteki 8mn TL lik ticari zarar (ilk çeyrekte 50mn TL ticari kar vardı) nedeniyle düzeltilmiş net faiz geliri ilk çeyreğin %11 altında kaldı. Bu nedenle toplam bankacılık gelirleri de ilk çeyreğin %5 altında gerçekleşti. Faaliyet gelirlerinde ise çeyreksel artış %29 luk artış olması nedeniyle gider gelir rasyosu %91 e zıplarken, net kar rakamı 31mn TL ile ilk çeyreğe göre ciddi miktarda aşağıda gerçekleşti. Banka nın

5 sermaye getirisi ikinci çeyrekte yalnızca %2.9 oldu. Fortisbank birleşmesi nedeniyle bankanın çeyreksel bilanço rakamlarında ikinci çeyrekteki tarzda dalgalanmaların olması oldukça olağan. TEB deki kısa vadeli bilanço gelişmelerinin, bu nedenle, yatırımcılar için diğer bankalardaki gelişmeler kadar önemli olmadığını düşünüyoruz. [TEBNK.IS; Mevcut Fiyat: 1.84 TL, Hedef Fiyat: 2.21 TL, Endeksin Altında Getiri] Turkcell genel kurulunda 2010 bilançosu ve temettü onaylanmadı. Turkcell'in dün yapılan olağanüstü genel kurulunda Divan'a yetki verilmedi. Buna bağlı olarak 2010 yıl sonu mali tabloları ve 2010 yılı karının %75'i oranında temettü dağıtım teklifi onaylanmadı. Konu ile ilgili gelişmelerin hisse üzerinde olumsuz etkilerinin devam etmesini bekliyoruz. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 8.04 TL, Hedef Fiyat: TL, Endekse Paralel Getiri] THY nin Temmuz 2011 trafik sonuçları görece toparlanmaya işaret ediyor. Türk Hava Yolları Ocak-Temmuz 2011 dönemine ilişkin trafik sonuçlarını açıkladı. Buna göre Temmuz ayı için oluşan veriler şöyle: Yolcu Sayısı geçen yıla kıyasla %12 arttı (artış Ocak-Haziran döneminde %10 idi). Yolcu doluluk oranı 1.5 puan azaldı (ilk altı ayda düşüş 2.7 puan idi). Arz edilen Koltuk Km (AKK) %27 arttı (ilk altı ayda artış %24). Ücretli Yolcu Km (ÜYK) %25 arttı (ilk altı ayda %19). Kargo-Posta %24 arttı (ilk altı ayda %22). Bu sonuçlarla birlikte Ocak-Temmuz döneminde geçen yılın aynı dönemine kıyasla yolcu sayısı %10.6 arttı (business/comfort %26, dıştan dışa transit %13), yolcu doluluk oranı 2.4 puan azaldı, AKK, ÜYK ve Kargo-Posta artışları da sırasıyla %24, %20 ve %22 seviyesinde gerçekleşti. [THYAO.IS; Mevcut Fiyat: 2.55 TL, Hedef Fiyat: 4.17 TL, Endekse Paralel Getiri] Petkim zayıf 2Ç sonuçları açıkladı. Petkim piyasa (40 milyon TL) ve HSBC (53 milyon TL) tahminlerinin altında 31 milyon TL net kar açıkladı. 2Ç FVAÖK 62 milyon TL geldi, piyasa ve HSBC tahminleri sırasıyla 70 milyon TL ile 71 milyon TL idi. Yılın ikinci çeyreğinde görülen güçlü petrokimya ürünü fiyatlarına rağmen bakım çalışmalarına bağlı düşük kapasite kullanım oranları zayıf sonuçlara sebep olan ana unsurdu. Sonuçlar hisse fiyatına olumsuz yansıyabilir [PETKM.IS; Mevcut Fiyat: 2.22 TL, Hedef Fiyat: 3.30 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] İş Bankası bugün ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak. Piyasa ve HSBC kar beklentisi sırasıyla 704mn TL ve 703mn TL seviyesinde bulunmakta. HSBC beklentisi olan 703mn TL bir önceki yılın aynı dönemine göre %21 azalış ancak bir önceki çeyreğe göre %5 artışa işaret etmekte. [ISCTR.IS; Mevcut Fiyat: 3.92 TL, Hedef Fiyat: 6.55 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

6 İMKB-100 Teknik Yorum İMKB 100 endeksi gün içinde 48,600 52,017 aralığında hareket etti ve 52,017 puan seviyelerinde kapanarak bir önceki güne göre %3,40 değer kazandı. İMKB 100 endeksi için kısa vadede 50,300 destek seviyesi; 53,575 ise direnç seviyesi olarak düşünülebilir. Kaynak: Foreks Direnç ve Destek seviyeleri 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 52,068 57,921 60,545 Yön Kısa Orta Uzun Direnç 53,575 72,000 75,000 Destek 50,300 52,500 48,500

7 HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Tamer Şengün, Müdür Yardımcısı Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr muratulgen@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul Telefon: Faks: