Petkim. Endeks Üzerinde Getiri %20 Yukarı Potansiyel. 30 Ekim 2014 PETKM. Hisse Kodu. Son Fiyat 3, Aylık Hedef Fiyat 4,21

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Petkim. Endeks Üzerinde Getiri %20 Yukarı Potansiyel. 30 Ekim 2014 PETKM. Hisse Kodu. Son Fiyat 3,52. 12 Aylık Hedef Fiyat 4,21"

Transkript

1 Nisan 13 Mayıs 13 Haziran 13 Temmuz 13 Ağustos 13 Eylül 13 Ekim 13 Kasım 13 Aralık 13 Ocak 14 Şubat 14 Mart 14 Nisan 14 Mayıs 14 Haziran 14 Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim Ekim 2014 Petkim Petkim için kararımız Endeks Üzerinde Getiri olmakla birlikte, 12 aylık Endeks Üzerinde Getiri %20 Yukarı Potansiyel hedef fiyatımız 4,21 TL seviyesindedir. Uzun vadede hikaye güçlü yılında faaliyete geçmesi planlanan Star Rafinerisi gerek hammadde gerekse taşıma maliyeti avantajıyla şirketin karlılığına katkı sağlayacak. Nafta-Etilen marjındaki açılma sebebiyle ikinci yarıyılda görünümün olumlu olması bekleniliyor. İkinci çeyrekte petrol fiyatlarında yaşanan artışla birlikte nafta fiyatları ortalama çeyreksel bazda %3.2 artış gösterirken, etilen fiyatlarındaki artış %2 ile sınırlı kalmıştır. Nafta fiyatlarındaki artışa paralel olarak ikinci çeyrekte kar marjlarındaki düşüşe karşın, döviz kurunda yaşanan geri çekilme sonucunda kambiyo gelirlerinin operasyonel performanstaki bozulmayı telafi ettiği görülmektedir. Nafta-Etilen marjının %18,5 oranındaki artarak 461 $/ton a çıkması sebebiyle ikinci yarıyılda görünümün olumlu olmasını beklemekteyiz. 1Y14 te %3,3 olan FAVÖK marjının, 2Y14 te %5,5 olmasını bekliyoruz. Etilen-PTA Fabrikası kapasite artırım yatırımı Kasım 2014 te tamamlanacak. Kapasite artırım yatırımlarıyla Etilen Fabrikası nın toplam üretim kapasitesi %13 oranında artarak 587 bin ton a, PTA Fabrikası kapasitesi ise 105 bin tona çıkarılacak. Kapasite artırım yatırımının satışlara olumlu katkı sağlamasını bekliyoruz. Hisse Data Hisse Kodu PETKM Son Fiyat 3,52 12 Aylık Hedef Fiyat 4,21 Piyasa Değeri (TLmn) Hisse Sayısı (mn) Haftalık Fiyat Aralığı 2,37 / 3,80 Halka Açıklık Oranı 34% BIST100'deki Ağırlığı 0,79 Fiyat Performansı ,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 İlk 1,5 milyon TEU elleçleme kapasitesine sahip Petlim Liman projesinin ilk fazının 2015, ikinci fazının ise 2016 yılında tamamlanması planlanmaktadır. Petlim Limancılık hisselerinin %30 u 250 milyon dolarlık bedelle Goldman Sachs a satılması planlanıyor. Özet Finansallar (Mln TL) E 2015E Net Satışlar Satışların Maliyeti Esas Faaliyet Karı Net Kar FAVÖK BIST100 PETKM Şirket Tanımı 1. Beş Yıllık Kalkınma Planı çerçevesinde 1965 yılında kurulan Petkim'in %51'lik kamu hissesi 30 Mayıs 2008 tarihinde blok satış yöntemiyle Socar&Turcas Petrokimya A.Ş. tarafından satın alınmış olup, 2011 yılında Turcas sahip olduğu hisselerin tamamını Socar Petrol'e satmıştır. Petkim başta nafta ve LPG gibi petrol girdilerinden ürettiği 50'yi aşkın ürünle, Türkiye'nin tek entegre petrokimya tesisi olmaktadır. - ATIG Yatırım Menkul Değerler Araştırma Birimi 1

2 Varsayımlar 2018 yılında devreye alınması planlanan Star Rafinerisi, yılda 10 milyon ton rafineri üretimi gerçekleştirecek. Socar Turkey ile Petkim arasında 20 yıl süreyle yılda 1.6 milyon tona kadar nafta alınması yönünde anlaşma sağlandı. Socar Turkey tarafından finansmanı sağlanan yatırımın, gerek ton başına hammadde maliyetlerine gerekse taşıma ve stoklama maliyetleri konusunda Petkim e avantaj sağlaması bekleniyor. 1,5 milyon TEU elleçleme kapasitesine sahip Petlim Liman projesinin ilk fazının 2015, ikinci fazının ise 2016 yılında tamamlanması planlanmaktadır. Petlim Limancılık hisselerinin %30 unun 250 milyon dolarlık bedelle Goldman Sachs a satılması planlanıyor yılında devreye alınması beklenen Star Rafinerisi gerek hammadde gerekse taşıma maliyeti avantajıyla şirketin karlılığına katkı sağlayacak yılında İzmir Aliağa Yarımadası nda çalışmalarına başlanan ve yılda 10 milyon tonluk üretim kapasitesine sahip olması planlanan Star Rafinerisi yatırımının 2018 yılında faaliyete geçmesi planlanmaktadır. Proje değerinin yaklaşık 5,7 milyar dolar olması planlanan yatırım, şirketin ana ortağı Socar Turkey tarafından yapılmakta olup, projeye Petkim in herhangi bir katkısı olmamakla birlikte bu yatırımla Petkim in hammaddede dışa bağımlılığının kalkacağı öngörülmektedir. Ural, Azeri Light ve Kerkük gibi çeşitli ham petrol türlerini işleme kapasitesine sahip olacak Star Rafinerisi nde yıllık 4.9 milyon ton ultra düşüş kükürtlü motorin, 1.7 milyon ton jet yakıtı, 1.3 milyon ton nafta, 457 bin ton karışık ksilen, 260 bin ton LPG, 525 bin ton reformat, 698 bin ton petrokok ve 158 bin ton kükürt üretilmesi planlanmaktadır. Rafineriden tedarik edilecek hammadde ile ilgili olarak, Socar Turkey ve Petkim arasında 20 yıl süreyle, ton karışık ksilen ve yıllık yaklaşık 1.6 milyon tona kadar nafta alınması yönünde bir sözleşme imzalanmıştır. Bu sözleşme ile Petkim in Star Rafinerisi nde temin edeceği Nafta fiyatı, sözleşme süresi boyunca Platts tarafından yayınlanan FOB MED spot N a f t a fiyatı artı 6 USD olarak, karışık ksilenin fiyatı ICIS'in açıkladığı Spot Rotterdam Paraksilen fiyatı 0,74 sabit katsayı ile çarpılarak belirlenecektir. Böylece ton başına hammadde maliyetinin 30 dolar azalacağı tahmin edilmektedir. Star Rafinerisi yatırımının 2018 yılı itibariyle FAVÖK e 110 milyon dolar ek katkı yapması beklenmektedir. Önümüzdeki süreçte Star Rafineri sine %10 oranında ortaklık konusu da görüşülmektedir. Proje değerinin 5,7 milyar dolar olması beklenen Star Rafinerisi yatırımında, 3,29 milyar dolar tutarında proje finansman kredisi kullanılırken, yatırımın 2,4 milyar dolarlık kısmı özkaynak ile karşılanması planlanmaktadır. 3,29 milyar dolar tutarıyla reel sektör tarihinin en büyük ve en uzun süreli proje finansmanı kredisi sayılan bu kredi, 23 yerli ve yabancı bankanın katılımıyla sağlanmıştır. Petlim Limancılık hisselerinin %30 unun Goldman Sachs a satışı planlanıyor. Yaklaşık 300 milyon dolarlık yatırım bedeli ile, 1,5 milyon TEU elleçleme kapasitesine sahip Ege Bölgesi nin en büyük limanlarından biri olması amaçlanan Petlim Liman Projesi nin ilk fazının 2015 te, ikinci fazının ise 2016 yılında tamamlanması planlanmaktadır. Petkim in %100 iştiraki Petlim, liman işletmesi için Hollandalı APM Terminalleri 28 yıllık süreyi kapsayan bir hasılat paylaşım anlaşması imzalamıştır. Anlaşmaya göre Petlim in liman işletmeciliğini gerçekleştirecek APM Terminalleri tarafından, 65 milyon dolarlık işletme hakkı bedelinin 25 milyon dolarlık ilk taksiti Temmuz 2013 te ödenmiştir. Temmuz 2014 te Petlim Limancılık hisselerinin %30 unun 250 milyon dolarlık bedelle dünyanın en büyük yatırım bankalarından biri olan Goldman Sachs a satışı konusunda müzakerelerin başlandığı açıklanmıştır. Bununla birlikte 7 yıl içinde Goldman Sachs a ait hisselerin halka arz edilmesi için Goldman Sachs International a yetki verilmiştir. 2

3 Etilen ve PTA Fabrikaları kapasite artırım yatırımı ile toplam yıllık üretim kapasitesi 3.5 milyon tona çıkarılacak Kapasite artırım yatırımlarıyla Etilen Fabrikası nın toplam üretim kapasitesi %13 oranında artarak 587 bin ton a, PTA Fabrikası kapasitesi ise 105 bin tona çıkarıldı. Petkim toplam üretim kapasitesini yıllık 3 milyon ton dan 3.1 milyon tona çıkartacak Etilen ve PTA fabrikası yenileme yatırımının Etilen fabrikasındaki kısmı Temmuz 2014 itibariyle tamamlanma aşamasına gelmiş ve bu yatırım ile Petkim ana hammadde üretimi yapan Etilen Fabrikası nın yıllık kapasitesi %13 oranında artarak 520 bin ton dan 587 bin tona çıkartılmıştır. 118 milyon dolar tutarındaki yatırımın proje finansmanı %20 özkaynak- %80 borçlanma ile sağlanmıştır. Bununla birlikte toplam 20 milyon dolarlık yatırım ile 2014 yılı içerisinde tamamlanması planlanan PTA Fabrikasındaki kapasite artışı yatırımı ile toplam PTA Fabrikası üretim kapasitesinin %50 oranında artırılarak 70 bin ton dan 105 bin tona çıkartılması ve aynı zamanda bu yatırım ile enerji maliyetlerinin azaltılması hedeflenmektedir. Petkim Yarımadası nda yapımına başlanan 51 MW kurulu gücündeki Rüzgar Enerji Santralinin 27 MW kurulu gücündeki ilk fazının 2015 yılında, 24 MW lık ikinci fazının da 2016 yılında faaliyete geçmesi planlanmaktadır. Maliyet etkinliği sağlanmasına yönelik projeler devam ediyor. 51 MW kurulu güce sahip RES Yatırımı Şirket enerji verimliliği ve çeşitliliğini artırma amacıyla Petkim Yarımadası nda 51 MW kurulu gücünde Rüzgar Enerji Santrali kurulması planlanmaktadır. Mart 2014 te Alstom İspanya ve Alstom Türkiye den oluşan ortak konsorsiyumla Petkim arasında mühendislik, inşaat ve elektrik işleri, montaj ve devreye alma işleri konusunda yaklaşık 55 milyon euro tutarlı sözleşme imzalanmıştır. Rüzgar Enerji Santralinin 27 MW lik ilk fazının 2015 yılında, 24 MW lık ikinci fazının ise 2016 yılında faaliyete geçmesi planlanmaktadır. 205 MW kurulu güze sahip Petkojen Yatırımı ile enerji temininde doğalgaza Petkojen-Kojenerasyon Ünitesi Projesi ile buhar ve enerji maliyetlerinde avantaj sağlanmasının yanı sıra enerji temininde doğalgaz bağımlılığının azalması hedeflenmektedir. bağımlılık azaltılacak Toplam ton/saat buhar ve yaklaşık 295 MW kurulu gücündeki Petkojen- Kojenerasyon Ünitesi Projesi ile mevcut enerji ve buhar üretim ünitesi temiz kömür kullanan yeni buhar üretim ünitesiyle değiştirilecektir. Bu yatırımla buhar ve enerji maliyetlerinde avantaj sağlanmasının yanı sıra Petkim in enerji temininde doğalgaza bağımlılığının azaltılması amaçlanmaktadır. Socar Power tarafından yapılacak projenin 2018 yılında devreye alınması planlanmaktadır. Socar dan doğalgaz alımı ve ucuz nafta ithalatı maliyet baskısını azaltıyor Socar Gaz ile daha uygun maliyetli doğalgaz alımı anlaşması ve Kuzey Irak tan ucuz nafta ithalatı maliyet baskısını azaltıyor. Şirketin maliyetlerinde önemli yer tutan doğalgaz ihtiyacını daha uygun maliyet ile karşılanması amacıyla Socar Gaz ile yıllık bazda 438 milyon Sm3'e kadar doğalgaz alımı için anlaşma imzalanmıştır. Öte yandan Kuzey Irak tan ucuz nafta ithalatı kurdaki tırmanışın olumsuz etkisini bir nebze ortadan kaldırması beklenmektedir. 3

4 Petkim Petrokimya 1. Beş Yıllık Kalkınma Planı çerçevesinde 1965 yılında kurulan Petkim'in % 51'lik kamu hissesi 30 Mayıs 2008 tarihinde blok satış yöntemiyle Socar&Turcas Petrokimya A.Ş. tarafından satın alınmıştır yılında ise Turcas Petrol A.Ş., sahip olduğu hisselerin tamamını State Oil Company of Azerbaijan Republic e (SOCAR) satmıştır. 31 Haziran 2014 itibariyle sirketin ana ortağı %51 payla Socar Turkey Petrokimya iken, %10.32 lik pay şirketin dolaylı ana hissedarı olan Socar Turkey Enerji nin iştiraki Socar İzmir Petrokimya ya aittir. Kalan %38,68 lik pay ise halka açık durumdadır. Petkim, başta nafta ve LPG gibi petrol girdilerinden ürettiği 50'yi aşkın ürünle, Türkiye'nin tek entegre petrokimya tesisidir. Petkim geniş ürün gamıyla inşaat, tarım, otomotiv, elektrik, elektronik, ambalaj ve tekstil gibi birçok sektöre girdi sağlamaktadır. Toplam üretim kapasitesi yıllık 3 milyon ton düzeyinde olan Petkim, üretim kapasitesini ve verimliliğini artırmaya yönelik çalışmalarını sürdürmektedir. Petkim küresel petrokimya sektöründe, doğalgaz kaynağı sayesinde maliyet avantajına sahip olan Ortadoğu ile rekabet etmektedir. Bununla birlikte ihracat gelirinin büyük bir kısmını Avrupa Birliği ülkelerinden elde eden şirket için, ürün fiyatları açısından Çin ve Uzakdoğu daki talep koşulları önemli olmaktadır. Petrokimya Kompleksi Akış Şeması 4

5 Ocak 13 Şubat 13 Mart 13 Nisan 13 Mayıs 13 Haziran 13 Temmuz 13 Ağustos 13 Eylül 13 Ekim 13 Kasım 13 Aralık 13 Ocak 14 Şubat 14 Mart 14 Nisan 14 Mayıs 14 Haziran 14 Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ocak 13 Şubat 13 Mart 13 Nisan 13 Mayıs 13 Haziran 13 Temmuz 13 Ağustos 13 Eylül 13 Ekim 13 Kasım 13 Aralık 13 Ocak 14 Şubat 14 Mart 14 Nisan 14 Mayıs 14 Haziran 14 Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül Petrokimya Sektörü 2013 yılında global talep koşullarında bir miktar iyileşme yaşanmıştır. Özellikle 2013 yılının 3. çeyreğinde Çin ve Uzakdoğu da petrokimya ürünlerine olan talebin ürün fiyatlarını desteklediği görülmektedir. Etilen, propilen, benzen, toluen, paraksilen, AYPE, polipropilen gibi petrokimya ürünlerinin spot piyasa fiyatlarının ağırlıklı ortalaması kullanılarak hesaplanan Platts Global Petrokimya Endeksi nin Şubat 2013 te 1453 seviyesine kadar yükselmiştir yılı genelinde petrokimyasal ürün fiyatlarındaki kısmi artışa karşın nafta fiyatlarındaki yükseliş de devam etmektedir yılı ikinci çeyreğinde petrol fiyatlarında yaşanan artışla birlikte nafta fiyatları ortalama çeyreksel bazda %3.2 artış gösterirken, etilen fiyatlarındaki artış %2 ile sınırlı kalmıştır. Öte yandan, yılın üçüncü çeyreğinde Brent petrolün son 4 yılın düşüğüne gerilemesinin nafta fiyatları üzerindeki düşüş yönünde etkide bulunmasıyla nafta-etilen marjındaki iyileşme göze çarpmaktadır. Yılın ikinci çeyreğinde 389 $/ton olan marj, üçüncü çeyrekte %18,5 oranında artarak 461 $/ton a yükselmiştir. Nafta-Etilen Fiyat Marjı ($/Ton) Fark Etilen Nafta Platts Global Petrokimya Endeksi ( Aylık Ort. $/Ton)

6 Üretim ve Maliyetler Petkim üretim kompleksinin toplam kapasitesi yıllık 3 milyon ton düzeyindedir. Petkim ilk yarıyılda başta etilen, termoplastikler, elyaf malzemeleri, benzen, C4, propilen ve Py-Gas olmak üzere toplam 1,5 milyon ton üretim gerçekleştirmiştir yılı ilk yarısında üretim miktarı yıllık bazda %5.5 oranında artarken, kapasite kullanım oranı %81 den %90 a yükselmiştir yılında toplam üretim miktarı %7 oranındaki azalışla 2,8 milyon tona gerilemiştir. Dağılıma baktığımızda, toplam üretimin %21 ini Termoplastikler, %16 sını Etilen, %12 sini Py-Gas, %8 ini Propilen ve %7 sini Elyaf Hammaddeleri oluşturmaktadır. Üretim Miktarları (Bin Ton) Ürün Gruplarına Göre Dağılım, , , , , , ,3 Üretim Maliyetleri Dağılımı, 2Ç14 Enerji 9,71% İşçilik 3,40% Diğer 2,70% Petkim in üretim maliyetlerinin %84 ünü hammadde maliyetleri oluşturmakla birlikte, en büyük ikinci maliyet kalemini %9,71 ile enerji maliyetleri oluşturmaktadır. Üretim maliyetleri arasında önemli yer tutan enerji maliyetleri ile ilgili olarak Petkim in enerji verimliliğine yönelik çalışmaları devam etmektedir. Toplam üretim ve birim enerji tüketimine baktığımızda, 2014 yılı ilk yarısında 2895 milyon kcal/ton enerji üretimine karşın, 2709 milyon kcal/ton birim enerji tüketimi gerçekleşmiştir. Ham madde 84% 6

7 AYPE PP PVC YYPE ACN MEG PTA Benzen P-X C4 Diğer AYPE PP PVC YYPE ACN MEG PTA Benzen P-X C4 Diğer Satış 2013 yılında yıllık bazda miktarsal satışlar %9 azalışla 1,65 milyon ton, satış gelirleri ise %4,4 oranında azalışla 4,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir yılı ilk çeyreğinde satış miktarı yıllık bazda %1,4 oranında azalırken, ikinci çeyrekte %13 artış göstermiştir. Böylelikle ilk yarıyılda satış miktarı % 6 oranında artışla 845 bin tona ulaşmıştır. Yılın ikinci çeyreğinde ürün bazında satış dağılımına bakıldığında; Petkim in miktarsal bazda en çok satışını gerçekleştirdiği ürünleri Alçak ve Yüksek Yoğunluklu Polietilen (%30), Benzen (%9,6), C4 (%8,9), MEG (%8,6), P-X (%8,1), PVC (%8) olmaktadır. Ürün Bazında Satış Dağılımı (TL)-2Ç14 Ürün Bazında Satış Dağılımı (Miktar)-2Ç14 29,3% 23,0% 8,7% 8,5% 9,7% 8,1% 7,1% 7,0% 6,9% 6,6% 6,2% 2,0% 12,4% 8,0% 9,6% 8,6% 8,1% 8,9% 6,8% 6,6% 5,2% 2,7% 2013 yılı itibariyle Petkim in toplam gelirlerinin %37 sini ihracat gelirleri oluşturmaktadır yılı ilk yarısında ihracat gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı %33 e gerilemiştir. İhracat gelirlerinin %64 ünü Avrupa Birliği ülkelerinden elde eden Petkim in, Rusya ya gerçekleştirdiği ihracatın payı %5 dir. İhracatın ürün bazında dağılımına baktığımızda; İhracı gerçekleşen ürünlerin %20,7 sini Termoplastikler, %27,9 unu Benzen ve %23,1 ini C4 oluşturmaktadır. İhracatın Ürün Bazında Dağılımı (TL)- 2Ç14 İhracat Destinasyonları 2Ç14 17,7% 27,9% 23,1% Diğer 30% 1,7% 4,5% 0,6% 0,6% 1,7% 11,3% 10,9% Avrupa Transit Birliği Mallar 64% 1% Rusya 5% ABD 0% 7

8 Değerleme Petkim in değerlemesi yapılırken indirgenmiş nakit akımları yöntemi ve global benzer şirketleri içeren piyasa çarpanları analizi kullanılmış olup, her iki değerleme tekniğine de hesaplamada %50 ağırlık verilmiştir. Her iki yöntem kullanılarak yaptığımız değerleme neticesinde Petkim için ulaştığımız 12 aylık hedef fiyatımız 4,21 düzeyinde olurken, PETKM hissesi %20 yükseliş potansiyeli taşımaktadır. PETKM Değerleme Sonuçları Değer (TL) Ağırlık (%) İndirgenmiş Nakit Akımları % Global Çarpan Ortalaması % Hedef Değer Son Fiyat 3,52 12 Aylık Hedef Fiyat 4,21 Yukarı Potansiyeli 20% Ağırlıklandırılmış Değer (Mlr TL) İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemi İndirgenmiş nakit akımları yöntemi kullanılarak Petkim için yapılan değerlemede pazar risk primi %5,5, risksiz faiz oranı ise %9 olarak ele alınmıştır. Değerlemede kullanılan Beta katsayısı ise son 1 yıllık periyod alınarak hesaplanmış olup, 0.85 olarak ele alınmıştır. Böylelikle şirketin özkaynak maliyeti %13,7 olarak hesaplanırken, borçlanma maliyeti ise %9,5 olarak modele dahil edilmiştir. %50 borç -%50 özkaynak oranı varsayımıyla ağırlıklandırılmış ortalama sermaye maliyeti ise %10,6 olmuştur. Uç değer büyüme oranı ise %3 olarak analize dahil edilmiştir. Riskler Petkim mal alım-satım işlemlerinde yüksek miktarlı döviz işlemlerinde bulunmaktadır. Bunun sonucu olarak döviz kurlarında yaşanan dalgalanmalar şirketin operasyonel faaliyetlerini etkilemektedir. Kurlarda tahminlerimizin üzerinde yaşanan aşağı ve yukarı yönlü dalgalanmalar değerleme sonuçlarımızı etkileyebilir. Nafta-etilen marjı şirketin karlılığını etkileyen en önemli unsurlardan biri olmaktadır. Nafta fiyatlarında yaşanabilecek yükselişler şirketin maliyet yapısını bozabileceği gibi, etilen fiyatlarındaki geri çekilme de satış tarafında şirketin gelir yapısını bozabilir. Nafta etilen marjındaki beklenmedik daralma tahminlerimizde sapmalara yol açabilir. Petkim küresel petrokimya sektöründe, doğalgaz kaynağı sayesinde maliyet avantajına sahip olan Ortadoğu ile rekabet etmektedir. Bununla birlikte ihracat gelirinin büyük bir kısmını Avrupa Birliği ülkelerinden elde eden şirket için, ürün fiyatları açısından Çin tarafındaki talep koşulları da önemli olmaktadır. Çin ve Uzakdoğu daki talebin daralması, Ortadoğu nun ürünlerini Avrupa ya yönlendirmesine yol açmakta, bu durum Petkim in ihracat gelirlerini bozmakla birlikte ürün fiyatlarında düşüşe neden olmaktadır. Bu sebeple Çin ve Uzakdoğu'daki talep koşulları önem arz etmektedir. 8

9 İndirgenmiş Nakit Akımları Mln TL E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E Net Satışlar Satışların Maliyeti Esas Faaliyet Karı FAVÖK Vergi Yatırımlar Borçlanma Maliyeti 9,5% Risksiz Faiz Oranı 9,0% Pazar Risk Primi 5,5% Beta 0,85 Özkaynak Maliyeti 13,7% Borç Oranı 50,0% Özkaynak Oranı 50,0% Ağırlıklandırılmış Ortalama Sermaye Maliyeti 10,6% İndirgenmiş Nakit Akımı Uç Büyüme Oranı (%) 3% Uç Değer Uç Değerin Bugünkü Değeri Firma Değeri Net Borç -11 Özkaynak Değeri E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E Satışların Büyümesi 17% 13% 6% 5% 5% 5% 5% Brüt Kar Marjı 5% 6% 7% 8% 9% 9% 9% Faaliyet Kar Marjı 2,2% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 6,0% 6,0% FAVÖK Marjı 4,4% 5,3% 6,1% 6,9% 7,7% 7,5% 7,4% 9

10 Benzer Şirket Çarpan Analizi Petkim in şirket değerinin belirlenmesinde çarpan analizi yöntemi de kullanılmıştır. Şirket aynı sektörde yer alan diğer global şirketlerin çarpanları ile mukayese edilmiştir. Bu yöntemde 2014 yılı için tahmini Fiyat/Kazanç, Firma Değeri/FAVÖK ve Firma Değeri/Satış çarpanları kullanılmış ve ortalama bir piyasa değerine ulaşılmaya çalışılmıştır. 2014E 2015E Global Benzerleri Asya-Pasifik Piyasa Değeri (Mlr TL) F/K Firma Değeri/FAVÖK Firma Değeri/Satışlar F/K Firma Değeri/FAVÖK Firma Değeri/Satışlar Olin Corp 4,23 13,7x 6,0x 0,9x 13,73x 6,0x 0,91x Axiall Corp. 5,55 11,5x 6,3x 0,8x 12,10x 6,60x 0,9x Methanex Corp 12,77 10,8x 7,1x 1,8x 9,63x 6,51x 1,66x Polyone Corporation 6,7 14,0x 7,2x 0,9x 14,10x 7,39x 0,94x Eastman Chemical Co 24,23 9,4x 6,8x 1,5x 9,59x 6,84x 1,53x Batı Avrupa Victrex Plc 4,93 16,9x 11,3x 4,9x 17,2x 11,51x 5,04x Lenzing Ag 3,44 17,2x 7,3x 0,9x 16,09x 7,18x 0,93x Essentra Plc 6,03 14,8x 9,9x 2,0x 13,67x 9,26x 1,87x Sol Spa 1,67 16,2x 5,1x 1,2x 15,35x 4,85x 5,15x Solvay SA 26,89 13,6x 5,7x 1,1x 12,79x 5,5x 1,02x Wacker Chemie AG 12,73 27,1x 5,7x 1,1x 28,49x 5,99x 1,10x Arkema 8,74 9,9x 4,7x 0,7x 9,62x 4,56x 0,64x Lanxess AG 10,53 14,4x 5,8x 0,6x 13,37x 5,71x 0,61x Fuchs Petrolub SE 10,55 15,3x 10,2x 1,9x 15,73x 10,44x 1,92x Doğu Avrupa Synthos SA 3,77 10,7x 8,6x 1,2x 10,12x 8,23x 1,15x Grupa Azoty SA 4,04 17,1x 6,3x 0,7x 15,73x 5,99x 0,69x Asya Pasifik Tata Chemicals Ltd. 3,68 11,8x 7,4x 1,0x 10,96x 7,07x 1,02x PTT Global Chemical 18,7 8,0x 6,1x 0,6x 7,67x 5,85x 0,58x Sinopec Shanghai Petroche. 12,6 22,2x 11,1x 0,4x 20,45x 9,72x 0,36x Vinythai Public Co Limited 0,88 26,0x 13,4x 0,7x 24,14x 13,86x 0,71x Latin Amerika Alfa S.A.B. 36,88 23,6x 9,9x 1,2x 22,39x 9,37x 1,16x Braskem 10,44 11,2x 4,4x 0,5x 10,36x 4,29x 0,53x Ortadoğu&Afrika Saudi Ind Invesment Group 9,89 11,0x 10,0x 3,7x 9,8x 9,25x 3,45x National Industrialization Co 14,5 12,9x 8,6x 2,4x 10,95x 7,95x 2,26x Advances Petrochemicals Co 5,76 15,6x 11,6x 3,2x 14,10x 10,38x 2,85x Saudi İnter. Petrochemical Co 8,81 16,3x 9,9x 4,4x 14,15x 8,97x 3,99x Sidi Kerir Petrochemicals Co 3,07 8,5x 5,3x 4,4x 7,97x 4,95x 2,66x Global Aritmetik Ortalama 14,95 7,91 1, ,6 1, Petkim Net Kar Net Kar FAVÖK FAVÖK Satış Gelirleri Satış Gelirleri Ortalama Tahmini Piyasa Değeri Kaynak: Bloomberg 10

11 Sermaye Piyasası Kurulu nun Yatırım Hizmetleri ve Faaliyetleri ile Yan Hizmetlere İlişkin Esaslar hakkında tebliğ uyarınca yayımlanması zorunlu olan Uyarı notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan yorumlar sadece ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan yatırımlardan ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. sorumlu tutulamaz. Tavsiyeler ve Açıklamaları; Endeks Üzerinde Getiri: Bir hisse için Endeks Üzerinde Getiri kararı verilmişse, bu karar hisse senedinin 12 aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olmasının beklenildiğini gösterir. Endeks Altında Getiri: Bir hisse için Endeks Altında Getiri kararı verilmişse, bu karar hisse senedinin 12 aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin altında olmasının beklenildiğini gösterir. Endekse Paralel Getiri: Bir hisse için Endekse Paralel Getiri kararı verilmişse, bu karar hisse senedinin 12 aylık getirisinin, BIST100 endeksine paralel olmasının beklenildiğini gösterir. ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Barbaros Mah. Al Zambak Sok. No:2 Varyap Meridyan Sitesi A Blok Kat:16 Batı Ataşehir İstanbul/Türkiye 11

2014 Yılı İkinci Çeyrek Sonuçları Yatırımcı Sunumu. PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 13 Ağustos 2014

2014 Yılı İkinci Çeyrek Sonuçları Yatırımcı Sunumu. PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 13 Ağustos 2014 2014 Yılı İkinci Çeyrek Sonuçları Yatırımcı Sunumu PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 13 Ağustos 2014 Global Piyasa Görünümü İkinci çeyrekte etilen-nafta farkı ton başına ortalama 388 dolar oldu, marj çeyreksel

Detaylı

Ayen Enerji (AYEN) 3Ç14 Kar Değerlendirmesi

Ayen Enerji (AYEN) 3Ç14 Kar Değerlendirmesi Nisan 13 Mayıs 13 Haziran 13 Temmuz 13 Ağustos 13 Eylül 13 Ekim 13 Kasım 13 Aralık 13 Ocak 14 Şubat 14 Mart 14 Nisan 14 Mayıs 14 Haziran 14 Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 17 Kasım 2014

Detaylı

Tüpraş. TUPRS Endekse Paralel Getiri 22.04.2014. 22 Nisan 2014 Salı

Tüpraş. TUPRS Endekse Paralel Getiri 22.04.2014. 22 Nisan 2014 Salı 22 Nisan 2014 Salı Tüpraş Tüpraş için kararımız Endekse Paralel Getiri olmakla birlikte, hedef fiyatımız 52.80 TL seviyesindedir. TUPRS Endekse Paralel Getiri Hedef Fiyat: 52.80 TL %13 Yukarı Potansiyel

Detaylı

PETKİM 3Ç2015 Sonuçları

PETKİM 3Ç2015 Sonuçları Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Kasım 2015 PETKİM 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Halka Arz Fiyatı. Halka Açıklık Oranı 21,43% Birincil Piyasada - Talep Toplamaksızın Borsada Satış Yöntemi

Halka Arz Fiyatı. Halka Açıklık Oranı 21,43% Birincil Piyasada - Talep Toplamaksızın Borsada Satış Yöntemi SEYİTLER KİMYA SANAYİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi

Detaylı

2013 İlk Çeyrek Sonuçları Yatırımcı Sunumu

2013 İlk Çeyrek Sonuçları Yatırımcı Sunumu 2013 İlk Çeyrek Sonuçları Yatırımcı Sunumu PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 3 Mayıs 2013 2013 İlk Çeyreğinde Global ve İç Piyasa 35 USD/ton Hammaddeler USD/ton USD/MMBTU 1.600 Platts Global Petrokimya Endeksi

Detaylı

Çimento Sektör Raporu

Çimento Sektör Raporu 19 Ocak 2015 Çimento Sektör Raporu Çimento sektörü ülkemizde elbette inşaat sektörüne dayalı bir büyüme göstermektedir. Ülkemizde büyüme, kentsel dönüşüm ve altyapı projeleri çimento talebini desteklemektedir.

Detaylı

İstanbul, Türkiye, 17 Mayıs 2013 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas )

İstanbul, Türkiye, 17 Mayıs 2013 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas ) İstanbul, Türkiye, 17 Mayıs 213 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas ) Akaryakıt dağıtımı ve madeni yağlar, petrol rafinajı ve elektrik üretimi-ticareti alanlarında faaliyet gösteren Türkiye nin

Detaylı

ADEL HİSSE ANALİZİ. ADEL Endeksin Üzerinde Getiri 03.09.2014. Hisse Data Hisse Kodu ADEL

ADEL HİSSE ANALİZİ. ADEL Endeksin Üzerinde Getiri 03.09.2014. Hisse Data Hisse Kodu ADEL 03.09.2014 ADEL HİSSE ANALİZİ ADEL için kararımız Endeksin Üzerinde Getiri yönündedir ve yapmış olduğumuz değerleme sonucunda %16 getiri potansiyeli ile 61,90 TL fiyat hedefine ulaşmış bulunmaktayız. Değerleme

Detaylı

2013 Yılı Sonuçları Yatırımcı Sunumu. PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 28 Şubat 2014

2013 Yılı Sonuçları Yatırımcı Sunumu. PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 28 Şubat 2014 2013 Yılı Sonuçları Yatırımcı Sunumu PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 28 Şubat 2014 Global Piyasa Görünümü 2013 ün ikinci yarısında global tüketimde bir miktar iyileşme yaşandı. Stoklama amaçlı alımlar,

Detaylı

İstanbul, Türkiye, 12 Nisan 2013 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas )

İstanbul, Türkiye, 12 Nisan 2013 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas ) İstanbul, Türkiye, 12 Nisan 2013 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas ) Akaryakıt dağıtımı ve madeni yağlar, petrol rafinajı ve elektrik üretimi-ticareti alanlarında faaliyet gösteren Türkiye nin

Detaylı

2014 Yılı İlk Çeyrek Sonuçları Yatırımcı Sunumu. PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 30 Nisan 2014

2014 Yılı İlk Çeyrek Sonuçları Yatırımcı Sunumu. PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 30 Nisan 2014 2014 Yılı İlk Çeyrek Sonuçları Yatırımcı Sunumu PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 30 Nisan 2014 Global Piyasa Görünümü Güçlü bir yıl kapanışı ardından nafta fiyatlarında Ocak ayında düzeltme görüldü, nafta

Detaylı

Petkim (PETKM TI/PETKM.IS)

Petkim (PETKM TI/PETKM.IS) Ata Yatırım Araştırma 09 Mayıs 2014 Petrokimya Petkim (PETKM TI/PETKM.IS) AL Güçlenen görünüm ile AL tavsiyesi... Gelecekte devreye girecek projelerin sağlayacağı maliyet avantajları ve değerlememizde

Detaylı

Dünyada Enerji Görünümü

Dünyada Enerji Görünümü 22 Ocak 2015 Dünyada Enerji Görünümü Gelir ve nüfus artışına paralel olarak dünyada birincil enerji talebi hız kazanmaktadır. Özellikle OECD dışı ülkelerdeki artan nüfusun yanı sıra, bu ülkelerde kentleşme

Detaylı

2013 Yılı Dokuz Aylık Sonuçları Yatırımcı Sunumu. PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 8 Kasım 2013

2013 Yılı Dokuz Aylık Sonuçları Yatırımcı Sunumu. PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 8 Kasım 2013 2013 Yılı Dokuz Aylık Sonuçları Yatırımcı Sunumu PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. 8 Kasım 2013 Global Piyasa Görünümü Ham petrol fiyatları üçüncü çeyrek boyunca istikrarlı bir şekilde yükselerek, varil fiyatı,

Detaylı

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Mart 2015 AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 11,95TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Stok Zararları ve Vergi Ceza Karşılığı Son Çeyrekte Aygaz ın Karlılığını Olumsuz

Detaylı

Türk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12.

Türk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 17 Ağustos 2015 Türk Hava Yolları Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları,

Detaylı

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013 Düşük çarpanlar ve yüksek temettü verimliliği, piyasa üzerinde getiri beklentimizi destekliyor Bilgi Teknolojileri (BT) tüketim malzemeleri sektörünün önemli oyuncularından olan Şirket, toner-mürekkep

Detaylı

EURO FİNANS MENKUL DEĞERLER A.Ş.

EURO FİNANS MENKUL DEĞERLER A.Ş. EURO FİNANS MENKUL DEĞERLER A.Ş. 00 00 4102 FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. İşbu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihli Resmi Gazete de yayımlanan

Detaylı

HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM ve METAL MAMÜLLERİ A.Ş.

HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM ve METAL MAMÜLLERİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM ve METAL MAMÜLLERİ A.Ş. Serdar Ceylan serdarceylan@metroyatirim.com.tr 10.05.2014 Önemli Not: İşbu analist raporu, Metro Yatırım

Detaylı

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015 2Ç15 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Ağustos 2015 Erdemir 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç15 te beklentilerin üzerinde sonuçlar

Detaylı

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği

Detaylı

Pegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü

Pegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 14 Ağustos 2015 Pegasus Hava Yolları 2Ç15 net karı beklentilerin üzerinde açıklanırken, operasyonel performansta zayıflama gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com

Detaylı

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 1 Değerlendirme Raporunun Amacı Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayınlanan 22.06.2013

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Haziran 2015 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

21.05.2014 21 Mayıs 2014 Çarşamba FROTO ŞİRKET RAPORU

21.05.2014 21 Mayıs 2014 Çarşamba FROTO ŞİRKET RAPORU 21 Mayıs 2014 Çarşamba FROTO ŞİRKET RAPORU Ford Otosan için kararımız Endekse Paralel Getiri yönündedir ve yapmış olduğumuz değerleme sonucunda 23.40 TL fiyata ulaşmış bulunmaktayız. Değerleme sonuçları

Detaylı

Global Liman İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu

Global Liman İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu Global Liman İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 07.05.2015 Global Liman İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihli Resmi Gazete de yayımlanan

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU ULUSOY UN EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 10 KASIM 2014 ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Önemli Not İşbu rapor, ATIG Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye

Detaylı

Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.

Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. 1. Amaç Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/143 sayılı ilke kararına dayanılarak, TSKB A.Ş. tarafından Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin hazırladığı Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.

Detaylı

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER IMKB-50 hisselerinde talep herzaman diliminde daima yüksek olmuştur. Çünkü nerdeyse tüm mali sektörü kapsıyor, TCMB nin aldığı tedbirler hemen uygulamaya geçildiğinden mali tablolarına yansımalarını görebiliyoruz.

Detaylı

İstanbul,Türkiye, 26 Ağustos 2013 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas )

İstanbul,Türkiye, 26 Ağustos 2013 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas ) İstanbul,Türkiye, 26 Ağustos 2013 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas ) Akaryakıt dağıtımı ve madeni yağlar, petrol rafinajı ve elektrik üretimi-ticareti alanlarında faaliyet gösteren Türkiye nin

Detaylı

Amerikan Vadeli Kontratları Temel/Teknik Görünüm

Amerikan Vadeli Kontratları Temel/Teknik Görünüm 29 ARALIK 2014 Amerikan Vadeli Kontratları Temel/Teknik Görünüm 17 Aralık ta yapılan FED toplantısının ardından yükselişe geçen Amerikan hisse senedi piyasası geçtiğimiz hafta FED Toplantı sonucunun etkilerini

Detaylı

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Hazırlamış ve KAP ta yayınlamış olduğu Halka Arz Fiyat Tespit Raporu na ve Belirlenen Fiyata İlişkin Değerlendirme

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Hazırlamış ve KAP ta yayınlamış olduğu Halka Arz Fiyat Tespit Raporu na ve Belirlenen Fiyata İlişkin Değerlendirme ULUSOY ELEKTRİK İMALAT TAAHHÜT VE TİCARET A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2016 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding İlk Çeyrekte Tüm Kar Marjlarında İyileşme Kaydetti Öneri "EKLE" Hedef Hisse Fiyatı

Detaylı

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Ağustos 2015 OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 4 Eylül 2015 Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİC. A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 9 Haziran 2014 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4

Detaylı

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 14 Nisan 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin

Detaylı

İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 01 Temmuz 2015 İzmir Fırça Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme

Detaylı

Amerikan Vadeli Kontratları Haftalık Temel/Teknik Görünüm

Amerikan Vadeli Kontratları Haftalık Temel/Teknik Görünüm 02 ŞUBAT 2015 Amerikan Vadeli Kontratları Haftalık Temel/Teknik Görünüm Geçtiğimiz hafta gerek olumsuz Amerikan verileri gerekse petrol piyasasındaki kayıpların göze çarpması FED toplantısının faiz artırımına

Detaylı

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (5-9 Ocak 2015)

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (5-9 Ocak 2015) 5 Ocak 2015 Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (5-9 Ocak 2015) Geçtiğimiz hafta piyasalar Küresel ve yurtiçi piyasalar geçen haftaya Yunanistan gerginliği ile başladı. BIST100 Endeksi- Günlük Geçen Pazartesi

Detaylı

THYAO 27.02.2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ

THYAO 27.02.2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ THYAO 27.02.2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ 2014 yılı Mali Tablo Değerlendirme ve Hedef Fiyat Güncelleme Getiri Potansiyeli %24 Türk Hava Yolları nın 2014 yılı son çeyrek satış gelirleri bir önceki yılın

Detaylı

Bakanlar Medya A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 2. Değerlendirme Raporu

Bakanlar Medya A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 2. Değerlendirme Raporu Bakanlar Medya A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 2. Değerlendirme Raporu Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 28.04.2014 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013

Detaylı

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 16 Şubat 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin

Detaylı

Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş.

Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyatının Belirlenmesinde Esas Alınan Varsayımlara İlişkin Denetim Komitesi Tarafından Hazırlanan ve Değerlendirme Raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22.06.2013

Detaylı

PETKM 31.08.2015 PETKM Hedef Fiyat Güncelleme

PETKM 31.08.2015 PETKM Hedef Fiyat Güncelleme PETKM 31.08.2015 PETKM Hedef Fiyat Güncelleme 2015 2.Ç te Brüt kar marjı rekor seviyelerde... ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %10 Petrokimya ürünleri ile nafta fiyatları arasındaki fark son

Detaylı

Havayolu Sektörü - 2015 e Bakış

Havayolu Sektörü - 2015 e Bakış 17 Şubat 2015 Havayolu Sektörü - 2015 e Bakış Havayolu Sektörü Küresel Görünüm Havayolu sektörünün küresel toplam cirosu 2014 senesinde 751 milyar dolar olarak kaydedilirken, sektör toplamda 58 milyon

Detaylı

Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu

Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 05.05.2015 1 Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihli Resmi Gazete de yayımlanan

Detaylı

Bu Hafta Piyasalarda

Bu Hafta Piyasalarda 06 Nisan 2015 Bu Hafta Piyasalarda Geçtiğimiz hafta yurtiçinde beklenen 2014 büyüme rakamı %2,9 dördüncü çeyrek için ise %2,6 olarak açıklandı. Piyasa beklentisinin üzerinde gelen rakamlar Türkiye gibi

Detaylı

Te-mapol Polimer Plastik ve İnş. San. Tic. A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 1. Değerlendirme Raporu

Te-mapol Polimer Plastik ve İnş. San. Tic. A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 1. Değerlendirme Raporu Te-mapol Polimer Plastik ve İnş. San. Tic. A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 1. Değerlendirme Raporu Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 07.08.2014 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası

Detaylı

değişikliğe giderek mevduat faizini -%0,75 e indirmesinin ve 1,20 lik Euro tabanı uygulamasından vazgeçtiğini

değişikliğe giderek mevduat faizini -%0,75 e indirmesinin ve 1,20 lik Euro tabanı uygulamasından vazgeçtiğini 19 Ocak 2015 USDJPY HAFTALIK TEMEL/TEKNİK GÖRÜNÜM Geçtiğimiz hafta Japonya cephesine baktığımıza ve Japonya Başbakanı Japonya Başbakanı Shinzo Abe nin kabinesi Nisan ayında başlayacak yeni mali yıl için

Detaylı

Aksa Enerji. AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 63% Elektrik sektöründe en çok önerdiğimiz hisse. Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Elektrik

Aksa Enerji. AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 63% Elektrik sektöründe en çok önerdiğimiz hisse. Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Elektrik 19/06 03/07 20/07 03/08 17/08 31/08 14/09 01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15 07/15 Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Elektrik Aksa Enerji Şirket Raporu Elektrik sektöründe en

Detaylı

TURCAS PETROL A.Ş. 2.55 den işlem gören Turcas Petrol için hedef fiyatımız %21 lik yükseliş potansiyeli ile 3.10 dur.

TURCAS PETROL A.Ş. 2.55 den işlem gören Turcas Petrol için hedef fiyatımız %21 lik yükseliş potansiyeli ile 3.10 dur. 09.02.2012 TURCAS PETROL A.Ş. Yeni Gelişmeler ve 2012 Beklenti; Turcas Petrol ün faaliyet gösterdiği ve sürekli yatırım yaptığı enerji sektörü 2011 yılında Türkiye de en fazla büyüyen sektörlerden biri

Detaylı

ARBUL Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

ARBUL Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU ARBUL Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği

Detaylı

Bosch Fren Sistemleri A.Ş.

Bosch Fren Sistemleri A.Ş. 29 Nisan 2015 Bosch Fren Sistemleri A.Ş. Bilgi Notu 1 29 Nisan 2015 Küresel Otomotiv Sektörü ABD, İtalya, Fransa, İspanya ve Japonya gibi önemli otomotiv üreticilerinin üretimi 2008 yılındaki ekonomik

Detaylı

Plaspak Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 2.Değerlendirme Raporu

Plaspak Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 2.Değerlendirme Raporu Plaspak Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 2.Değerlendirme Raporu Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 30.12.2014 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu

Detaylı

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014 4Ç13 Sonuçları Havacılık Sektörü 07 Mart 2014 Türk Hava Yolları Beklentilerin altında zayıf sonuçlar Burak Demirbilek Analist bdemirbilek@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları 4Ç13 de 144 milyon TL net zarar

Detaylı

SEKURO PLASTİK AMBALAJ SANAYİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

SEKURO PLASTİK AMBALAJ SANAYİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU SEKURO PLASTİK AMBALAJ SANAYİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları 08.08.14 08.09.14 08.10.14 08.11.14 08.12.14 08.01.15 08.02.15 08.03.15 08.04.15 08.05.15 08.06.15 08.07.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ağustos 2015 TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 16 Haziran 2015 Tuğçelik Alüminyum ve Metal Mamülleri Sanayi ve Ticaret Anonim

Detaylı

PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş.

PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. SEKTÖR, FAALİYETLER & GELECEK PROJEKSİYONLARI ANALİST SUNUMU 14 Ağustos 2009 2 GÜNDEM PETROKİMYA SEKTÖRÜ VE PETKİM OPERASYONEL FAALİYETLER FİNANSAL SONUÇLAR BÜYÜME PLANI

Detaylı

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1

Detaylı

CIMSA Endeksin Üzerinde Getiri

CIMSA Endeksin Üzerinde Getiri 15 Mayıs 2014 Perşem- Çimsa Çimsa için kararımız Endeksin Üzerinde Getiri olmakla birlikte, yıl sonu hedef fiyatımız 14.15 TL seviyesindedir. Çimsa nın satış hasılatı geçen senenin aynı dönemine göre (2013Q1)

Detaylı

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 17 Şubat 2015 Tuğçelik Alüminyum ve Metal Mamülleri Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi

Detaylı

Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 21.04.2014

Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 21.04.2014 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 21.04.2014 1 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihli Resmi

Detaylı

Politeknik Metal Sanayi Ve Ticaret A.Ş Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

Politeknik Metal Sanayi Ve Ticaret A.Ş Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Politeknik Metal Sanayi Ve Ticaret A.Ş Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ

HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 19 Ocak 2015 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4 III. Finansal

Detaylı

Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu

Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu 10.11.2015 Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu

Detaylı

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2014 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 4,60TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası,1Ç2014'te Net Faiz Gelirlerini Hem 4Ç2013'e,

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 14 Kasım 2014

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 14 Kasım 2014 Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1- Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş.

Detaylı

Plaspak Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 1.Değerlendirme Raporu

Plaspak Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 1.Değerlendirme Raporu Plaspak Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 1.Değerlendirme Raporu Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 12.08.2014 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu

Detaylı

Özerden Plastik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 12.02.2015

Özerden Plastik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 12.02.2015 Özerden Plastik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 12.02.2015 1 Özerden Plastik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihli Resmi

Detaylı

TURCAS PETROL A.Ş. 2013 YIL SONU FİNANSAL DEĞERLENDİRMESİ. İstanbul, Türkiye, 11 Mart 2014 Turcas Petrol A.Ş. (BIST: TRCAS ) ( Turcas )

TURCAS PETROL A.Ş. 2013 YIL SONU FİNANSAL DEĞERLENDİRMESİ. İstanbul, Türkiye, 11 Mart 2014 Turcas Petrol A.Ş. (BIST: TRCAS ) ( Turcas ) TURCAS PETROL A.Ş. 213 YIL SONU FİNANSAL DEĞERLENDİRMESİ İstanbul, Türkiye, 11 Mart 214 Turcas Petrol A.Ş. (BIST: TRCAS ) ( Turcas ) Akaryakıt dağıtımı ve madeni yağlar, petrol rafinajı ve elektrik üretimi-ticareti

Detaylı

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 30 Ekim 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin

Detaylı

USDTRY EURUSD GBPUSD Temel/Teknik Görünüm

USDTRY EURUSD GBPUSD Temel/Teknik Görünüm 04 MAYIS 2015 USDTRY EURUSD GBPUSD Temel/Teknik Görünüm Geçtiğimiz hafta Amerikan verilerindeki genel seyir beklentilerin altında kalması olurken Dolar zayıf seyretti. Amerika tarafında geçtiğimiz haftanın

Detaylı

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Ağustos 2014 İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2Ç2014'teki Karı Çeyreksel Bazda %1,7 Artmasına Rağmen

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 22 Kasım 2013

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 22 Kasım 2013 SANEL Mühendislik Elektrik Taahhüt Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1 Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, SANEL

Detaylı

OYLUM SINAİ YATIRIMLAR A.Ş HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU

OYLUM SINAİ YATIRIMLAR A.Ş HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU OYLUM SINAİ YATIRIMLAR A.Ş HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU 28 Mart 2012 Özet: 28.03.2012 Değerleme Yöntemi Ağırlık Piyasa Değeri Hisse Başına (Mn TL) Değerler (TL) Çarpan Analizi 50% 17,32 1,95 INA Analizi

Detaylı

Ulusoy Un San.ve Tic. A.Ş.

Ulusoy Un San.ve Tic. A.Ş. 1. Amaç Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/143 sayılı ilke kararına dayanılarak, TSKB A.Ş. tarafından Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin hazırladığı Ulusoy Un San.ve Tic. A.Ş.

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 2Ç2014 te Net Ücret ve Komisyon Gelirleri

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Hedef Fiyat: 24,00TL

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Hedef Fiyat: 24,00TL Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2015 TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef

Detaylı

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (2-6 Şubat 2015)

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (2-6 Şubat 2015) 2 Şubat 2015 Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (2-6 Şubat 2015) Geçtiğimiz hafta piyasalar Geçen hafta yayınladığımız haftalık raporumuzda Enflasyon Raporu nun ve BIST100 Endeksi- Günlük basın toplantısından

Detaylı

ARAŞTIRMA. Yurtdışı Kurumsal Yatırımcılar Yurtiçi Bireysel ve Kurumsal Yatırımcılar

ARAŞTIRMA. Yurtdışı Kurumsal Yatırımcılar Yurtiçi Bireysel ve Kurumsal Yatırımcılar 10 Kasım 2014 Ulusoy Un Fiyat Tespit Raporu Analizi Bu rapor, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Rapor, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( Şeker Yatırım ) tarafından Ulusoy

Detaylı

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (22-26 Aralık)

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (22-26 Aralık) 22 Aralık 2014 Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (22-26 Aralık) Geçtiğimiz hafta piyasalar BIST100 Endeksi- Günlük Borsa İstanbul, yurtiçinde yaşanan siyasi gerginlik, Rusya da yaşanan petrol kaynaklı

Detaylı

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Nisan 2015 OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Ekim 2014 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 3Ç2014

Detaylı

Verusaturk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

Verusaturk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Verusaturk Girişim si Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı

Detaylı

Sekuro Plastik Ambalaj Sanayi A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu

Sekuro Plastik Ambalaj Sanayi A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu Sekuro Plastik Ambalaj Sanayi A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 08.04.2014 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu nun

Detaylı

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Mart 2015 OTOKAR 4Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 94,70TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle

Detaylı

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm 17 Kasım 2014 DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi geçtiğimiz haftalarda olduğu gibi bu hafta da deflasyon, işsizlik ve en önemlisi bilanço genişleme kararları hakkında

Detaylı

VERUSATÜK GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

VERUSATÜK GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU VERUSATÜK GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu

Detaylı

Amerikan Vadeli Kontratları Haftalık Temel/Teknik Görünüm

Amerikan Vadeli Kontratları Haftalık Temel/Teknik Görünüm 26 OCAK 2015 Amerikan Vadeli Kontratları Haftalık Temel/Teknik Görünüm Haftanın ilk işlem gününde Amerikan piyasaları kapalıyken, vadeliler haftanın ikinci işlem gününü geri çekilme ile açtı. Beklentileri

Detaylı

PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. ANALİST SUNUMU 5 Mart, 2012

PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. ANALİST SUNUMU 5 Mart, 2012 PETKİM PETROKİMYA HOLDİNG A.Ş. ANALİST SUNUMU 5 Mart, 2012 GÜNDEM 1 I Petrokimya Sektörü 2 I Petkim e Genel Bakış 3 I Yatırımlar 4 I Büyüme Planı ve Stratejiler 5 I Finansal Sonuçlar 2 2011 Görünüm Global

Detaylı

LİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ

LİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ LİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 30 Nisan 2014 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4 III. Finansal Bilgiler... 4 IV. Değerleme...

Detaylı

USDTRY HAFTALIK TEMEL/TEKNİK GÖRÜNÜM

USDTRY HAFTALIK TEMEL/TEKNİK GÖRÜNÜM 17 Kasım 2014 Yurtiçinde Sanayi Üretimi rakamları takip edildi. USDTRY HAFTALIK TEMEL/TEKNİK GÖRÜNÜM Sanayi üretimi Eylül ayında arındırılmamış verilerle %4.1 artış gösterirken, takvim etkisinden arındırılmış

Detaylı

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 2015 İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 378,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı