Genel Yatırım Tavsiyeleri 9 Kasım 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 9 Kasım 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim:%+0,90 işlem hacmi 4,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,56 (değişim: -4 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %10,34 (değişim: -14 baz puan) Usd/TL: 3,20 (%1,00) Döviz Sepeti/TL: 3,40 (%1,50) Altın: Usd (% 2,50) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,82 (bir önceki gün %1,82) VIX: 18,70 (bir önceki gün 18,70) CDS Türkiye: 264 (bir önceki gün 271) Gündem 04:30 Çin - TÜFE- Ekim (beklenti: %2.1 önceki: %1.9) 20:30 Minneapolis FED Başkanı Kashkari konuşuyor (2017'de oy hakkı var) - Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı 10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

4 Piyasalara Genel Bakış ABD Başkanlık seçim sonuçları gelmeye devam ediyor ve önemli sürpriz yaşandı. Seçim sonuçları Cumhuriyetçi aday Donald Trump'ın önde gittiğini gösteriyor. Yatırımcılar dün akşama kadar temkinli idi, ancak bu sonucu beklemiyordu. Fed'in Aralık ayındaki toplantıda faiz artırımına gitme olasılığı bu gelişme ile birlikte % 50 seviyesinin altına düşmüş durumda. JPY, Altın ve ABD başta olmak üzere gelişmiş ülke tahvillerinde sert alım geldi, diğer yandan işlemler hacimsiz. Geçtiğimiz seçimlerden sonra piyasaların verdiği reaksiyonun kalıcı olmadığını görüyoruz. Bu sert değişimin bu hızda devam etmesini beklemek kanımızca fazla, normalize olmasını beklemek daha rasyonel bir yaklaşım olur, ancak seçim öncesindeki duruma geri dönmek şimdilik zor. Usd nin Jpy ve Eur karşısındaki sert değer kaybından sonra, ECB ve Boj dan karşı hamleler gelebileceğini eklemek istiyoruz. Dün ise Chicago Fed Başkanı Evans yaptığı konuşmada enflasyon beklentilerinin yükselmek yerine düşmesinden endişe duyduğunu, faiz artırmına gitmeden önce %2'lik enflasyon hedefine ulaşma konusunda emin olmak istediğini ve bu şartla para politikasının normalleşmesini destekleyeceğini söyledi. İngiltere'de dün açıklanan rakamlarda sanayi üretimi aylık olarak %0,4 azaldı imalat üretimi ise %0,6 arttı. Yıllık değişimler ise sanayide %0,3 imalatta %0,2 olarak gerçekleşti. Sanayi ve İmalat verilerinin geçmişine baktığımızda, Nisan ayında son dönemin zirvesine yükselen sanayi üretiminin Brexit kararı sonrasında düşüşe geçtiği, temmuz ayından sonra toparlanmaya başlayan imalat üretiminin ise son iki aydır yükseldiği görülüyor. İngiltere Merkez Bankası, ülke bankalarına, vergi mükelleflerinin parasıyla kurtarma programlarına bel bağlamaya ihtiyaç duymamalarını sağlamak amacıyla yeterli fon oluşturmaları için 2022 yılına kadar ekstra 2 yıl daha verileceğini bildirdi. Petrol piyasaları, ABD seçim sonuçları beklenirken OPEC'ten gelen açıklamaları takip ediyor. OPEC Başkanı, 30 Kasım da eğer anlaşmaya varılamazsa petrol fiyatlarında istikrarsızlık yaşanacağını dile getirdi. ABD Başkanlık seçiminin petrol fiyatlarına etkileri konusunda ise piyasa, Trump'ın popülist söylemlerinin mevcut ticari anlaşmalar üzerinde bir risk görerek Petrol fiyatlar için olumsuz olacağını düşünüyor. Türkiye de sanayi üretimi yılın üçüncü çeyreğini zayıf tamamladı. Eylül ayında mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi aylık bazda % 3,8, yıllık bazda ise % 3,1 oranında gerilemeyle sırasıyla %2,5 ve %1,4 artış olan piyasa beklentilerinin altında kaldı. Temmuz ayında gördüğü dip seviyelerin ardından geçtiğimiz ay toparlanma eğiliminde olan sanayi üretimi, yılın en sert ikinci gerilemesini kaydetti. Sanayi üretimi içerisinde en yüksek paya sahip olan imalat sektöründe görülen % 3,7'lik daralmanın bu gerilemede ön planda olduğu görünüyor. Ana sanayi gruplarında da ara malı ve dayanıklı tüketim malı imalatında geniş çerçevede zayıf eğilim devam ediyor. Bugün İngiltere'de dış ticaret dengesi rakamları açıklanacak.

5 Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL Döviz Sepeti/TL: TL de ABD seçimleri sonrasında hacimsiz değer kaybı olduğunu belirtelim. Bu sabaha karşı Döviz Sepeti/TL 3,50 ye yaklaştıktan sonra gerileyerek sırası ile 3,44 ve 3,40 seviyelerindeki önemli destekler de hacimsiz şekilde kırıldı. TL de dün yaşanan olumlu trende geri dönülmesi için 3,36 nın aşağı yönde kırılması gerektiğini düşünüyoruz. Usd/TL: Dün 3,19 a yaklaşması ve bu seviyeden TL alımların gelmesi akşam saatlerinde 3,16 ya kadar geri çekilmesi TL açısından iyimserliği teyit etmişti. Ancak ABD seçimlerinin sürpriz sonuçları gelişmekte olan ülke para birimlerinde sert satış etkisi yarattı. Hacimsiz işlemler ile Usd/TL3,30 seviyesine yükseldikten sonra sabah saatlerinde 3,20 seviyesinde işlem görüyor. TL nin normalleşme sürecinin teyidi için 3,19 seviyesinin önemli olduğunu ve kırılması halinde 3,16 nın hedefe gireceğini düşünsek de bugün için 3,19 un altına sarkmasını beklemek fazla iyimserlik olabilir. Eur/TL: Eur nun hızlı değer kazanması ve aynı anda TL nin hızlı değer kaybetmesi ile 3,70 seviyesine kadar yükseldi. 3,59 önemli destek ve kırılması durumunda önce 3,57, sonrasında 3,55 ara destek olmak üzere 3,53 seviyesindeki önemli desteğin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. Bu seviyenin de altına gelmesini beklemek bu sabah itibarı ile fazla iyimserlik olabilir. Euro nun göreceli pozitif seyrini bir süre koruyacağını düşünüyoruz.

6 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Dün TL, TL bono ve Türkiye Eurobondlar alıcılı seyretmişti. Bu sabah itibarı ile bu değer kazançları geri verilmiş durumda, ancak sabaha karşı Asya kaynaklı hacimsiz satışların gün başlangıcında geri alınmaya başladığını da eklemek istiyoruz. Fed'in Aralık ayındaki toplantıda faiz artırımına gitme olasılığı en önemli değişken haline geldi. Kanımızca bu ihtimalin bu kadar hızlı düşmesi fazla beklenti olabilir ve ihtimalin düşmesinin TL varlıklar açısından aslında iyi haber olabileceğini de ekleyelim. TL tahvil piyasası açısından TL deki değer kaybının durması diğer önemli faktör. Bugün 10 yıllık TL tahvil faizinde %10,50 seviyesinin kırılarak %10,75 desteğine hareket edebileceğini düşünüyoruz. %11 seviyesine yaklaşması halinde ise TL tahvil/bonoda alım öneriyoruz. Türkiye CDS Eurobond: Dün TL ve Türkiye Eurobondlar alıcılı idi ancak bu sabah itibarı ile son iki günlük değer artışı geri verilmiş durumda. FED faiz baskısının azalması gelişmekte olan ülkeler ve son dönemde önemli satış baskısı yaşamış TL varlıkları için aslında iyi haber ancak bu kadar keskin bir şekilde Fed in faiz artışının Aralık ayında gelmeyeceğini öngörmek, piyasalarda aşırı satışların da geri alınması ile fazla kötümser bir tahmin olabilir. Diğer yandan ABD seçimlerinin Türkiye ve fazla satım bölgesinde bulunan TL varlıklar açısından kötü haber olup olmadığı ise orta vadede belirginleşecek diğer önemli bir değişken. Orta vadede ise, Trump ın seçim öncesi beyanlarını baz alarak şu an reaksiyon veren piyasalar açısından, Trump ın yeni açıklamaları önemli ve piyasalara yön verme gücüne sahip. ABD seçim sonucunun yarattığı ters rüzgarın kısa bir süre sonra dinebileceğini düşünüyoruz. Bu nedenle kısa vadede görülecek satışların alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiği kanaatindeyiz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün 1,1030 seviyesine kadar gerileyen parite, ABD seçim sonuçlarının netleşmeye başlaması ile bugün hacimsiz bir şekilde 1,13 seviyesine kadar yükseldi. Trump'ın galip gelmesi, FED'in, Aralık ayında yapmayı planladığı faiz artışını piyasalarda volatilitenin yükselmesiyle erteleyebileceği düşüncesi artmış durumda. Dolar Endeksi 96 seviyesine geriledi, 95,80 seviyesinde önemli destek eşiği olduğunu eklemek istiyoruz. Eur/Usd de dalgalanma, yeni başkanın görüşleri netleşene kadar devam edebilir. Eur/Usd de 1,1310-1,1320 direnç aralığı önemli. Kırılması halinde 1,1340 ara direnç. 1,1450 seviyesini nihai direnç seviyesi olarak görüyoruz. Piyasalarda ilk reaksiyonların kalıcı olmadığını düşüncemizden hareketle paritede aşağı yöndeki potansiyel kanımızca daha dikkat çekici. Bu çerçevede 1,1130-1,1150 desteğinin hedeflenebileceğini belirtmek istiyoruz. Altın: Seçimlerde Trump ın galip gelmesi ile güvenli liman Altın, hacimsiz şekilde Usd seviyesine kadar yükseldikten sonra, bu sabah Usd seviyesinde işlem görüyor. Fed in Aralık ta faiz artırım olasılığının %50 seviyesinin altına düşmesi ve ABD faizlerinde yaşanan güçlü geri çekilme, Altın ın güçlü konumunu destekliyor. Bulunduğumuz Usd seviyesi önemli direnç, Usd seviyesini ise nihai direnç seviyesi olarak görüyoruz. Seçim sonrası verilen ilk tepkinin ölçüsünün genellikle fazla olduğu düşüncesinden hareketle olası geri çekilmede Usd desteğinin hedefte olacağını düşünüyoruz Usd seviyesi ise ABD den rahatlatıcı demeçlerin gelmesi halinde Altın ın gerileyebileceği önemli destek hedefi.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Geçtiğimiz hafta İngiltere Yüksek Mahkemesi nin kararı ile direnç kazanan Gbp, bu hafta ABD seçimlerinden sürpriz sonuç çıkmayacağı beklentisi ile baskı altında idi, ancak bu sabah Usd deki belirgin satış baskısı ile yine toparladı. Gbp/Usd Gbp/Usd: Trump ın önde olması ile Usd aleyhine oluşan hareket paritenin hızla 1,25 seviyesine taşıdı. Paritenin 1,2480-1,2550 aralığında dengeleneceğini düşünüyoruz. Sonrası ise Trump ın seçim öncesi ekonomik alanla ilgili açıklamalarını sürdürüp sürdürmeyeceğinin görülmesi ile şekillenecek. Siyaset gündemi belirlediği için volatilite yüksek olmayı sürdürecek. Temmuz ayından gelen düşüş trendini kıran parite için 1,2330 seviyesinin üzerinde kalınması önemli. Yükselişin korunması için ABD tarafında USD aleyhine ya da İngiltere tarafında GBP lehine haber akışı olması gerekiyor. Sadece ABD seçim şoku ile bu seviyelerdeyiz, mevcut seviyelerin kalıcılığı kanımızca şüpheli. Gbp/Eur Gbp/Eur: Seçim sonucu ile parite son günlerdeki sıkışmayı geride bıraktı. Sonuçlar Eur lehine bir hareket yarattı. 1,1090 seviyesi son bir aylık yükseliş çabasının sonlanmasına neden olacak kritik eşik. Bu seviyenin altında aşağı yön tekrar hızlanır. Bu seviyelere paritenin iki tarafındaki ülkeye/bölgeye ait bir haber ile gelinmedi. Buradan hareketle paritenin bu seviyelerde (1,1050-1,1150) dengeleneceğini düşünüyoruz. Sonrası için İngiltere ve AB nin bir farklılık yaratacağına dair bir sinyal yok. Yine ABD de gelecek haber akışı önemli. Trump başkan seçilirse ve seçim öncesi ekonomi ile ilgili söylemlerini sürdürürse 1,1090 ın altına bir seyir olacağını söyleyebiliriz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«9 Kasım 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.