AYLIK BÜLTEN MART 2012 Sayı: 174

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "AYLIK BÜLTEN MART 2012 Sayı: 174"

Transkript

1 AYLIK BÜLTEN MART 2012 Sayı: 174 Global piyasalardaki yükseliş eğilimi Şubat ayında devam etti... Yunanistan a ikinci kurtarma paketinin kabul edilmesi ve Avrupa Merkez Bankası nın ikinci uzun vadeli ucuz finansman desteğine yönelik beklentiler Şubat ayı boyunca iyimserliğin devamını sağladı... Artan küresel risk iştahının da desteğini İMKB cephesinde de toparlanma sürdü İMKB nin Mart ayında da yurt dışının yanında para ve döviz piyasalarındaki gelişmeleri takip etmeye devam edeceğini düşünüyoruz... Bu ayın şirket analizleri: Halkbank ve Tofaş...

2 İçindekiler Mart 2012 Ajanda 2012 yılı Mart ayında yatırımcıların gündeminde olacak, piyasaların seyrini etkilemesi muhtemel önemli başlıklar... Strateji Olumlu geçen Ocak ve Şubat aylarının ardından Mart ayının yatırımcılar açısından elde edilen karları realize etme ve yeniden değerlendirme dönemi olarak öne çıkabileceğini düşünüyoruz... Makro Ekonomi Ocak ayında tüketici fiyatları %0,6 arttı. 12-aylık enflasyon böylece Aralık taki %10,4 ten %10,61 e yükseldi. Otomobil fiyatları Ocak ta enflasyondaki yükselişte etkili oldu. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu küresel likiditedeki artış nedeniyle gecelik borç verme faizini indirdi. Aralık ayında sanayi üretimi yıllık bazda %3,7 artarak, %2,2 lik piyasa beklentisinin üzerinde gelirken, %3,8 seviyesindeki tahminimize paralel açıklandı. Aralık ayı cari açığı 6,6 milyar $ seviyesindeki piyasa beklentisi ve 6, milyar $ seviyesindeki tahminimize paralel şekilde 6,6 milyar $ olarak açıklandı. Portföy Önerileri Portföyümüzdeki %60 hazine bonosu, %30 hisse senedi ve %10 döviz ağırlığını Mart ayında da koruyoruz. Şirket Raporları Halkbank Halkbank için hisse başına hedef fiyatımızı TL den TL ye revize ederken AL olan önerimizi koruyoruz. Tofaş İNA analizine göre hedef hisse fiyatını 9.80 TL hesapladığımız Tofaş Oto için AL önerisi veriyoruz. Şube ve Acenteler Künye Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL Tel: , Pbx Fax: ,

3 A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; M a r t Şubat Çar 01 Mart Per 02 Mart Cum n Yunanistan'ın borç takasıyla ilgili gelişmeler ve diğer AB ülkelerinin durumu izlenecek, *ABD, 2011 son çeyrek büyüme verisi. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *Euro Bölgesi, Ocak ayı ÜFE. n Yurt dışı kaynaklı veri akışı izlenecek, *TÜİK, Ocak ayı dış ticaret verileri. *ABD, Ocak ayı kiş. gelir ve harcamalar. n Cari açık ve TL likiditesindeki gelişmeler izlenecek, *Hazine, Mart-Mayıs iç borçlanma programı. *Euro Bölgesi, Ocak ayı işsizlik verisi. n Kur ve faizlerdeki hareketler izlenecek. n İMKB şirketlerinin 2011 yıl sonu mali verileri izlenmeye devam edilecek. *Hazine, 1 milyar TL iç borç ödemesi. *ABD, Ocak ayı inşaat harcamaları ve Şubat ayı ISM verisi. *İTO, Şubat ayı İstanbul enflasyonu. *TİM, Şubat ayı ihracat verileri. 03 Mart Cmt 04 Mart Paz 0 Mart Pzt 06 Mart Sal 07 Mart Çar 08 Mart Per 09 Mart Cum *ABD, Şubat ayı ISM hizmet sektörü. *Euro Bölgesi, 4Ç11 büyüme verisi. *ABD, Şubat ayı ADP işsizlik raporu. *Avrupa Merkez Bankası faiz kararı. *ABD, Şubat ayı işsizlik verileri. *ABD, Ocak ayı fabrika siparişleri. *TCMB, Şubat ayı fiyat gelişmeleri raporu. *Hazine, 10.7 milyar TL iç borç ödemesi. *İngiltere Merkez Bankası faiz kararı. *ABD, Ocak ayı dış ticaret dengesi verisi. *TÜİK, Şubat ayı enflasyon verileri. *Hazine, 2 yıl vadeli sabit kuponlu ve 10 yıl *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *Hazine, Şubat ayı nakit bütçe *Euro Bölgesi, Şubat ayı hizmet sektörü PMI. vadeli TÜFE'ye endeksli devlet tahvili ihracını *TÜİK, Ocak ayı sanayi üretimi verileri. gerçekleşmeleri. *Hazine, 12 ay vadeli kuponsuz ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu devlet tahvilinin yeniden ihracını gerçekleştirecek. gerçekleştirecek. *TCMB, Mart ayı 1. beklenti anketi. 10 Mart Cmt 11 Mart Paz 12 Mart Pzt 13 Mart Sal 14 Mart Çar 1 Mart Per 16 Mart Cum *Japonya Merkez Bankası faiz kararı. *ABD, Şubat ayı perakende satış verisi. *Euro Bölgesi, Ocak ayı sanayi üretimi. *ABD, Şubat ayı ÜFE verileri. *ABD, Şubat ayı TÜFE verileri. *TCMB, Ocak ayı ödemeler dengesi. *ABD, FED faiz kararı. *Hazine, 2.4 milyar TL iç borç ödemesi. *ABD, Mart ayı Philadelphia FED anketi. *ABD, Şubat ayı sanayi üretimi verileri. *CNBC-e Şubat ayı tüketim endeksi. *Almanya, ZEW anketi. *Euro Bölgesi, Şubat ayı TÜFE. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Mart ayı 1. Michigan Tüketici Güveni. *Hazine, yıl vadeli sabit kuponlu devlet tahvili ihraç edecek. *TÜİK, Aralık dönemi işsizlik verileri. *Maliye Bakanlığı, Şubat ayı Merkezi Yönetim bütçe gerçekleşmeleri. *TCMB-TÜİK, Şubat ayı Tüketici Güven End. 17 Mart Cmt 18 Mart Paz 19 Mart Pzt 20 Mart Sal *Japonya'da piyasalar kapalı. *ABD, Şubat ayı konut başlangıçları. *TCMB, Ocak ayı uluslararası yatırım pozisyonu verileri. 21 Mart Çar *ABD, Şubat ayı ikinci el konut satışları. 22 Mart Per *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *TCMB, Mart ayı 2. beklenti anketi. 23 Mart Cum *ABD, Şubat ayı yeni ev satışları. *Kültür Bakanlığı Şubat ayı turizm istatistiklerini açıklayacak. 24 Mart Cmt 2 Mart Paz 26 Mart Pzt 27 Mart Sal 28 Mart Çar 29 Mart Per 30 Mart Cum *ABD, Şubat ayı bekleyen ev satışları. *TCMB, PPK faiz kararı. *ABD, Şubat ayı dayanıklı mal siparişleri. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Şubat ayı kişisel gelir ve harcamalar *ABD, Mart ayı Dallas FED anketi. *Almanya, IFO Güven Endeksi. *ABD, Mart ayı Conference Board Tüketici Güveni. *Hazine, 0.8 milyar TL iç borç ödemesi. *Euro Bölgesi, Mart ayı ekonomik görünüm endeksi. verisi. *ABD, Mart ayı 2. Michigan Tüketici Güveni. *TCMB, Mart ayı kapasite kullanım oranı ve *ABD, 2011 son çeyrek büyüme verisi. *TÜİK, Şubat ayı dış ticaret verileri. reel kesim güven endeksi verileri. *Hazine, Nisan-Haziran iç borçlanma programı. Kaynak: TÜİK, TCMB, Bloomberg, Şeker Yatırım

4 S t r a t e j i S t r a t e g y Global likidite sorunların üzerine örtmeye devam ediyor... Global liquidity continues to cover up real problems... Risk iştahı Şubat ay boyunca da devam etti yılına Euro bölgesi borç krizine yönelik devam eden endişeler, yavaşlayan küresel büyüme ve sistemik risklerin arttığı bir konjonktürde giren piyasalar Avrupa Merkez Bankası nın bankalara 480 milyar euro uzun vadeli ve ucuz finansman sağlayarak 2012 yılında 600 milyar euro borç ödemesi olan bankaları rahatlatması ve global likiditenin artışı sürdürmesiyle küresel risk iştahının artmasını sağladı. Bununla birlikte FED in düşük faiz politikasını 2014 yılı ortasına kadar sürdüreceği sinyalini vermesi piyasalardaki havayı olumluya çevirirken gelişmekte olan piyasalara fon akışının da artmasını sağladı. Bu bağlamda, başta borsalar olmak üzere tüm varlık fiyatlarında yukarı yönlü hareketler oluşurken Türkiye nin de dahil olduğu gelişmekte olan ülkeler için bu hareketi bir anlamda ağır kayıpların yaşandığı 2011 yılının bir tepki süreci olarak değerlendirmek de mümkün. Risk appetite was alive during February... Markets started the year with continuing concerns for the euro area, and slowing global growth together with increased systemic risks. Nevertheless, the European Central Bank s step to provide 480 billion in long-term and cheap financing to banks relieved banks which have 600 billion in debt payments in This continuation of abundant global liquidity conditions helped to improve the global risk appetite. Moreover, the Fed signaled that it would continue its low interest rate policy until the middle of 2014 and this turned the market mood positive and supported flows to emerging markets. In this context, we observed upward movements in asset prices, especially stock markets. For developing countries, including Turkey, this movement could also considered as a reversal of the heavy losses experienced in Merkez Bankası koridoru daralttı... CBRT narrowed the interest rate corridor Merkez Bankası Para Politikası Kurulu gecelik borç verme ve piyasa yapıcılara tanınan gecelik borçlanma imkanı faiz oranlarını 100 er baz puan düşürerek sırasıyla %11,0 ve %11,00 seviyelerine indirdi. Gecelik borçlanma ve haftalık repo ihalesi faizleri ise değiştirilmeyerek sırasıyla %,00 ve %,7 seviyelerinde bırakıldı. PPK, faiz indirimine küresel ölçekte son dönemde alınan parasal genişlemeye dair kararların da göz önüne alınarak karar verdiğini belirtirken, geçen seferki para politikasındaki sıkı duruş yerine enflasyon görünümünün orta vadeli hedeflerle uyumlu olması için para politikasındaki temkinli duruşun bir müddet daha sürdürülmesi gerektiğini ifade ederek daha yumuşak bir dil kullandı. Merkez Bankası, Avrupa Merkez Bankası tarafından Euro Bölgesi bankalarına sağlanan uzun vadeli finansman ve Fed in gerektiğinde miktarsal gevşemeye başlayabileceğini ifade etmesi sonrası yoğun para girişlerine önlem almaya başlamış gibi görünüyor. PPK kararını ve açıklamayı yeni faiz indirimlerine işaret etmesi nedeniyle tahvil piyasası için olumlu buluyoruz. The Monetary Policy Committee left the policy rate (one-week repo rate) unchanged. Meanwhile, it surprisingly decreased the upper wall of the interest rate corridor by cutting the O/N lending rate to 11.0% (down 100 bps) and the interest rate on the O/N lending facility to primary dealers to 11.00% (down 100 bps). Meanwhile, the Committee did not change the O/N borrowing rate, which was.00%. The statement was a selection from the latest MPC announcement in January, except for three differences. Firstly, the Committee stated that it cut the O/N lending rate after reviewing the decisions of major central banks regarding monetary easing. While the cut in the lending rate may seem positive at first sight for yields, it will not have a material effect on funding costs from the CBRT, as banks currently do not use this facility and borrow below 11.00% in onemonth repo auctions. In other words, the Bank should cut the O/N lending rate further to have an effect on funding costs and the value of the lira. Therefore, the CBRT will likely continue cutting the O/N lending rate further depending on the circumstances.

5 S t r a t e j i S t r a t e g y Volatilitenin tekrar artabileceği gözlerden uzak tutulmamalı... It should be taken into account that volatility could increase Mart ayında portföy dağılımımız... Our portfolio recommendations for March yılına, bol ve ucuz likiditenin global çapta devam edeceği beklentileriyle pozitif bir başlangıç yapan dünya borsalarında, Yunanistan a ikinci kurtarma paketinin kabul edilmesi ve Avrupa Merkez Bankası nın ikinci uzun vadeli ucuz finansman desteğine yönelik beklentiler Şubat ayı boyunca da söz konusu iyimserliğin devamını sağladı. Ancak bu aşamada piyasalarda güvenin kalıcı olarak sağlanması için Euro bölgesinin parasal birliğin ötesine geçerek mali birliğe dönüşecek adımları süratle atması gerekiyor. Euro bölgesinin en küçük oyuncularından olan Yunanistan ın borçlarının yeniden yapılandırılmasında yaşanan sorunlar mali birliğe geçiş sürecinin ne derece zor ve sancılı geçeceğinin bir göstergesi. Önümüzdeki aylarda piyasalarda volatilitenin yeniden artabileceği riskini gözden çok uzak tutmamak gerekiyor ile birlikte, artan küresel risk iştahının da desteğini arkasına alan piyasalarda ve İMKB cephesinde önemli bir toparlanma yaşanmış durumda. Son yaşanan hızlı prim sonrasında mevcut fiyat seviyeleri hedef değerimize göre sınırlı bir potansiyele işaret ediyor. Dolayısıyla olumlu geçen Ocak ve Şubat aylarının ardından Mart ayı yatırımcılar açısından elde edilen karları realize etme ve yeniden değerlendirme dönemi olarak öne çıkabilir. Bununla birlikte risk iştahındaki mevcut iyileşmenin kalıcı hale gelmesi durumunda, gelişmekte olan ülkelere devam edecek fon akışlarından Türkiye de önemli bir pay almaya devam edecektir. Bu paralelede, Türkiye ekonomisinin mevcut makro performansını ve uzun vadeli potansiyelini dikkate aldığımızda, kısa vadeli bir miktar temkinli duruşumuza karşın orta-uzun vadede borsanın yatırımcılara önemli fırsatlar sunmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzü %60 tahvil, %10 döviz ve %30 hisse olarak koruyoruz. As the market started the new year in a positive mood with the expectation that the global liquidity will remain abundant and cheap, the adoption of a second rescue package from Greece and expectation of cheaper long-term financing from the European Central Bank during the month of February further supported the continuation of optimism. However, at this stage in order to ensure market confidence permanently in the Eurozone, measures should be taken to turn the Eurozone from monetary to fiscal unity. Problems seen in the restructuring of Greek debt is an indication of how difficult and painful this process would be. It should be taken into account that volatility could be increased in the coming months. In 2012, with the support of the growing global appetite for risk, a significant recovery took place behind in ISE index. After the rapid recovery, the current price levels are pointing to limited potential. Hence, after the positive months of January and February, investors could realize their profits in March and a repricing of the market is possible. However, if the improvement in risk appetite becomes permanent, developing countries will continue to take a major share of funding streams and Turkey would benefit from this. Hence, when we consider Turkey's economy and long-term potential, although we remain cautious for the short-term, we think that Turkish markets offer significant opportunities to investors in the medium to long term. We maintain our portfolio coverage of 60% in government securities, 10% in FX and 30% in equities.

6 Makro Görünüm Macro Outlook Otomobil fiyatları Ocak ta enflasyondaki yükselişte etkili oldu Inflation - Auto prices shift a gear Ocak ta yıllık enflasyon iki haneli seviyelerde kaldı Inflation remained at double-digit levels in January... Tüketici enflasyonunun yılı %6,7 seviyesinde bitirmesini tahmin ediyoruz... We forecast 6.7% year-end inflation... Ocak ayında tüketici fiyatları %0,6 arttı. Artış oranı piyasa beklentisi (%0,46) ve tahminimizin (%0,47) hafif üzerinde gerçekleşirken, 12-aylık enflasyon böylece Aralık taki %10,4 ten %10,61 e yükseldi. Bu seviye Kasım 2008 den bu yana en yüksek seviyeyi ifade ediyor. Yılsonu kampanyaları sonrasında otomobil fiyatlarında yapılan yüksek artışlar aylık enflasyon arkasındaki en önemli faktör oldu. Gıda fiyatları Ocak ta %1,1 artarak aylık enflasyona 0,29 puan katkıda bulunurken, ulaştırma grubu fiyatları %2,1 artışla aylık enflasyona 0,34 puan katkıda bulundu. Dizel otomobil fiyatlarındaki %3,1, benzinli otomobillerdeki %7,1 artış enflasyona toplamda 0,3 puan katkıda bulundu. Mevsimsel nedenlerle aylık olarak %7,9 gerileyen giyim grubu fiyatları ise aylık enflasyonun 0,4 puan düşük gelmesini sağladı. Gıda, alkolsüz içecekler, enerji, tütün ürünleri, alkollü içecekler ve altını içermeyen I endeksinin yıllık enflasyonu %8,12 den %8,42 ye yükseldi. Ocak sonu Şubat ayında yaşanan kar yağışları nedeniyle sebze ve meyve fiyatlarında bu ay önemli oranda artış olabileceği görüşündeyiz. 12-aylık enflasyonunun son çeyreğe kadar %9-11 bandı içerisinde kaldıktan sonra son çeyrekte baz etkisinin de desteğiyle düşerek seneyi %6,7 seviyesinde tamamlayacağını tahmin ediyoruz. Merkez Bankası nın enflasyon tahmini % lik hedefinin üzerinde %6, seviyesinde bulunuyor. In January, consumer prices rose 0.6% over December, slightly above the market consensus (0.46%) and our in-house forecast (0.47%). Monthly inflation in January 2010 was 0.41%. Hence, annual inflation rose to 10.61% in January, the highest since November 2008, from 10.4% at end Jump in automobile prices after year-end campaign period was the main factor behind monthly inflation. Food group prices rose 1.1% MoM in January, contributing 0.29 pp to monthly inflation, following the highest contribution of 0.34 pp by the transportation group, in which prices rose 2.1% in January. Monthly price rises of 3.1% for diesel-powered automobiles and 7.1% for gasoline automobiles following year-end campaigns accounted for 0.3 pp of the month inflation print. Other than these, parallel to seasonal discounts, clothing prices, declining 7.9% MoM, erased 0.4 pp from headline inflation. Annual core I index inflation indicators also rose to 8.42% from 8.12) in January.. We forecast annual inflation to remain within the 9 11% range until the last quarter before dropping sharply to 6.7% thanks to base effects in the last quarter. Recall that the CBRT revised its year-end inflation forecast to 6.% from.2% in its October report. Enflasyon: Ocak 2012 (yüzde) Summary Inflation Data: January 2012 (in percent) Aylık 12-aylık Monthly 12-month Oca 12 Oca 11 Oca 12 Ara 11 TÜFE Yiyecek ve Alkolsüz İçecek Tütün ve Alkollü İçecek Giyim ve Ayakkabı Konut sak: Kira Ev Eşyası Sağlık Ulaştırma sak: Kişisel Ulaştırma Araç. İşletimi İletişim Eğlence ve Kültür Eğitim Lokanta ve Oteller Çeşitli Mal ve Hizmetler ÜFE Tarım Sanayi sak: Maden ve taşocakçılığı İmalat Sanayi Elektrik, Gaz ve Su Kaynak: TUIK Jan 12 Jan 11 Jan 12 Dec 11 CPI Food and Beverages Tobacco and Liquor Clothing and Footwear Housing o/w: Rent Houseware Health Transportation o/w: Maintenance Communication Entertainment and Culture Education Hotels, Cafes and Restaurants Miscellaneous goods and service PPI Agriculture Industry o/w: Mining and Quarrying Manufacturing Industry Electricity, Gas and Water Source: TURKSTAT

7 Makro Görünüm Macro Outlook TÜFE (12-aylık, %) I Endeksi (12-aylık, %) CPI (12-month, %) I Index (12-month, %) Kaynak: TÜİK Source: TurkStat PPK küresel likiditedeki artış nedeniyle gecelik borç verme faizini indirdi MPC cut O/N lending rate on the back of increased global liquidity... Para girişlerinin devam etmesi durumunda Merkez Bankası döviz alım ihalelerine başlayabilir CBRT may start FX buying auctions if financial inflows continue Para Politikası Kurulu faiz koridorunu daralttı Merkez Bankası Para Politikası Kurulu gecelik borç verme ve piyasa yapıcılara tanınan gecelik borçlanma imkanı faiz oranlarını 100 er baz puan düşürerek sırasıyla %11,0 ve %11,00 seviyelerine indirdi. Gecelik borçlanma ve haftalık repo ihalesi faizleri ise değiştirilmeyerek sırasıyla %,00 ve %,7 seviyelerinde bırakıldı. Piyasa beklentisi ve tahminimiz kurulun faiz oranlarında herhangi bir değişiklik yapmayacağı yönündeydi. PPK, gelişmiş ülke merkez bankalarının parasal genişlemeye gitmesine bağlı olarak gecelik borç verme oranlarında indirime giderken bir önceki açıklamadaki sıkı duruş ifadesi yerine enflasyon görünümünün orta vadeli hedeflerle uyumlu olması için para politikasında temkinli duruş gerektiği ifadesi ile daha yumuşak bir dil kullandı. Merkez Bankası, Avrupa Merkez Bankası tarafından Euro Bölgesi bankalarına sağlanan uzun vadeli finansman ve Fed in gerektiğinde miktarsal gevşemeye başlayabileceğini ifade etmesi sonrası yoğun para girişlerine önlem almaya başlamış gibi görünüyor. Bu nedenle para girişlerinin devam etmesi durumunda döviz alım ihalelerine başlanmasının uzun sürmeyeceğini düşünüyoruz. PPK kararını ve açıklamayı yeni faiz indirimlerine işaret etmesi nedeniyle tahvil piyasası için olumlu buluyoruz. Diğer yandan banka, PPK toplantısı sonrası yaptığı başka bir açıklamada günlük olarak düzenlenen bir hafta vadeli repo fonlamasında verilen tutar için limitleri değiştirmeyerek 3-7 milyar TL olarak tutarken, Cuma günleri düzenlenen aylık repo fonlaması ihalesindeki üst sınırı milyar TL den 6 milyar TL ye yükseltti. MPC narrows interest rate corridor The Monetary Policy Committee left the policy rate (one-week repo rate) unchanged. Meanwhile, it surprisingly decreased the upper wall of the interest rate corridor by cutting the O/N lending rate to 11.% (down 100 bps) and the interest rate on the O/N lending facility to primary dealers to 11.0% (down 100 bps). Meanwhile, the Committee did not change the O/N borrowing rate, which was.00%. The market consensus and our forecast were for no change in interest rates. The statement was a selection from the latest MPC announcement in January, except for other three differences. Firstly, the Committee stated that it cut the O/N lending rate after reviewing the decisions of major central banks regarding monetary easing. While the cut in the lending rate may seem positive at first sight for yields, it will not have a material effect on funding costs from the CBRT, as banks currently do not use this facility and borrow below 11% in one-month repo auctions. Committee is likely to continue cutting O/N lending rate further. The announcement was more dovish regarding inflation developments and monetary policy. The second change from the previous announcement is that the Committee dropped its tight monetary policy stance and said that cautious monetary policy stance should be maintained for a while in order to keep the inflation outlook consistent with medium-term targets. This change signals a more dovish tone, increasing the impression that the CBRT will likely give appreciation since early-january a more significant role in the disinflation process. The third difference in the announcement is that the Bank expects a downward tendency in core inflation indicators starting in February, which was also stated by MPC members in the meeting with economists in Ankara on February 13 th.

8 Makro Görünüm Macro Outlook Sanayi Üretimi Aralık ayında güçlüydü Industrial activity was strong in December Sanayi üretimi Aralık ta önceki aya göre güçlendi Industrial production jumped in December Aralık ayında sanayi üretimi yıllık bazda %3,7 artarak, %2,2 lik piyasa beklentisinin üzerinde gelirken, %3,8 seviyesindeki tahminimize paralel açıklandı. Aralık ayındaki artış oranı Kasım da kaydedilen %8, in oldukça altında olsa da mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretiminin Kasım daki %2,2 daralmadan sonra önceki aya göre %2,7 gibi yüksek bir oranda artmış olması dengeli bir büyüme patikasından halen uzak olunduğuna işaret ediyor. Sanayi üretiminin son çeyrekte yıllık bazda %6,4 ve önceki çeyreğe göre %3,6 artması, yıllık bazda % civarında bir çeyreklik büyüme rakamı ile uyumlu görünüyor. Böyle bir rakam 2011 in tamamı için ekonomide %8,4 lük bir büyüme denk gelecektir. Industrial production rose 3.7% YoY in December, in line with our in-house forecast of 3.8% and higher than the market consensus of 2.2%. While year-on-year IP growth is very low compared to 8.% recorded in November, the month-on-month figure of 2.7% (adjusted for seasonal and calendar effects), following a 2.2% contraction, is still very strong for a balanced growth path. Including the December realization, IP increased 6.4% YoY in the final quarter of the year. In WD and SA terms, IP rose 3.6% QoQ in the last quarter. Quarterly IP figures support around % growth for 4Q11, which would bring 2011 growth to 8.4% according to our forecasts Sanayi Üretimi (12-aylık %) Sanayi Üretimi (takvim etkisinden arındırılmış; 12-aylık %) 30 2 Industrial Production (YoY %) Industrial Production (working day adjusted; YoY %) Kaynak: TÜİK Source: Turkstat 12- aylık birikimli cari açıkta düşüş sürüyor Decline in the cumulative current account deficit continues... Birikimli cari açıkta üst üste ikinci düşüş Aralık ayı cari açığı 6,6 milyar $ seviyesindeki piyasa beklentisi ve 6, milyar $ seviyesindeki tahminimize paralel şekilde 6,6 milyar $ olarak açıklandı. 12-aylık birikimli cari açık böylece Kasım a göre 1,0 milyar $ gerileyerek 77,1 milyar $ (GSYİH nin %10,2 si) olarak gerçekleşirken, bu düşüş rekor seviyelerden üst üste ikinci düşüş oldu yılında cari açık 46,6 milyar $ (GSYİH nin %6,3 ü) seviyesindeydi. Enerji-dışı cari açıkta Kasım da başlayan düşüş, ekonomideki dengelenme ve baz etkisi nedeniyle devam etti. Aylık enerji-dışı açık 2,1 milyar $ olarak gerçekleşirken 2010 Aralık ayında 4,0 milyar $ seviyesindeydi. Bu düşüş birikimli enerji-dışı cari açıktaki gerilemeyi daha belirgin hale getirdi. Second successive decline in cumulative CAD December s current account deficit came in at USD 6.6bn, in line with the market consensus (USD 6.6bn) and our in-house forecast at USD 6.bn. In 12-month rolling terms, the CAD declined to USD 77.1bn in December (10.2% of GDP), narrowing USD 1.0bn over November, which is the second consecutive decline from record high levels. Recall that the annual CAD figure was USD 46.6bn in 2010 (6.3% of GDP). The adjustment in the non-energy deficit started in November and continued in December thanks to the rebalancing in the economy and base effects, though the rebalancing process is still very slow. Monthly non-energy CAD declined to USD 2.1bn in December last year compared to the USD 4.0bn deficit recorded in December 2010, making the decline in 12-month rolling nonenergy deficit more visible.

9 Makro Görünüm Macro Outlook Merkez Bankası rezervleri Aralık ta, milyar $ geriledi CBRT s reserves declined USD.bn in December... Finansman tarafında ise yılın son ayında 1,1 milyar $ lık zayıf bir giriş gözlendi. Merkez Bankası rezervleri Aralık ta, milyar erirken, doğrudan yabancı yatırımlar 3,1 milyar $ ile yüksekti. Toplam portföy girişleri de iç borçlanma kağıtlarına 3,2 milyar $ girişle güçlü kaldı. Bu iki hareket de Aralık ta finansman tablosunu olumsuz etkiledi. Bankalar Aralık ta net 1,0 milyar $ tutarında uzun vadeli borçlanma gerçekleştirirken, bankacılık-dışı sektörler 0,6 milyar $ net borç ödedi. Avrupa Merkez Bankası tarafından sağlanan 3 yıl vadeli finansman imkanı ve Fed tarafından yapılacak olası bir miktarsal gevşeme konusundaki beklentiler sonrasında bu yıl finansman konusunda daha olumlu düşünüyoruz. Yılbaşından bugüne sermaye girişleri kuvvetli seyretse de %0,8 seviyesindeki büyüme ve 66 milyar $ seviyesindeki cari açık tahminimizde değişiklik yapmak için henüz erken olduğu görüşündeyiz. The economy saw only USD 1.1bn of financial inflows in December as the CBRT lost USD.bn of reserves due to FX selling auctions and direct intervention in FX market. FDI was strong at USD 3.1bn in December, compared to USD 1.8bn recorded in December Total portfolio inflows were also strong as there were USD 3.2bn inflow to domestic debt securities and 0.2bn inflows to equities. The banks borrowed a net USD 1.1bn in medium to long term debt in December. However, the corporate sector paid a net USD 0.6bn debt, with a rollover ratio of 86%, notably below 116% for As we stated in our annual report published in early January, we are more optimistic about external financing after the LTRO by the ECB and prospective quantitative easing by the Fed. However, despite strong capital inflows year-to-date, we still work with a growth figure of 0.8% and a current account deficit of USD 66bn for this year (8.9% of GDP). Cari Denge (milyon $) Current Account Developments (in millions of US$) Ara Oca-Ara Dec Jan-Dec Cari açık -6,73-7,39-77,089-46,643 Current Account -6,73-7,39-77,089-46,643 o/w: Non-Energy 1/ -2,093-4,02-29,12-12,61 Enerji Dışı 1/ -2,093-4,02-29,12-12,61 Trade Balance -6,708-7,28-89,418-6,44 Dış Ticaret Dengesi -6,708-7,28-89,418-6,44 Exports 13,170 12, , ,902 İhracat 13,170 12, , ,902 % % Imports -19,878-19,62-232, ,347 İthalat -19,878-19,62-232, ,347 % % Services (net) ,322 1,493 Hizmetler (net) ,322 1,493 o/w: Tourism (net) ,044 1,981 Turizm (net) ,044 1,981 % % Income (net) ,722-7,139 Gelir (net) ,722-7,139 o/w: Interest Expenditure ,117 -,427 Faiz Harcamaları ,117 -,427 Current Transfers ,729 1,448 Cari Transfer ,729 1,448 Memorandum Items: 2/ Memo 2/ Dış Ticaret Dengesi -8,107-8,736-10,879-71,661 Trade Balance Energy 3/ -8,107-4,480-8,736-3,14-10,879-47,77-71,661-34,028 Enerji 3/ -4,480-3,14-47,77-34,028 Non-Energy -3,626 -,222-8,302-37,634 Enerji Dışı -3,626 -,222-8,302-37,634 1/ Current account less energy deficit by TURKSTAT definition, i.e. energy imports including 1/ Enerji açığı (TURKSTAT tanımlı) hariç cari açık cost-insurance-freight. 2/ TUIK tanımı 3/ STIC tanımlı; ham petrol, petrol ürünleri ve doğalgaz içerir. 2/ TURKSTAT definitions. 3/ STIC definition; including crude oil, petroleum products and natural gas. Kaynak: TCMB Source: CBRT Cari Denge (12-aylık toplam; milyar $) Cari Denge (enerji hariç; 12-aylık toplam; milyar $) Current Account Balance (12-month rolling; $ bn) Current Account Balance (exc. energy; 12-month rolling; $ bn) Kaynak: TCMB Source: CBRT

10 Makro Görünüm Macro Outlook Yeniden yapılandırmanın Ocak bütçesine katkısı 1,2 milyar TL oldu Contribution of revenues from restructuring to January budget revenues was TRY 1.2bn Program tanımlı FDF nin Aralık taki GSYİH nin %1,3 ü seviyesinden Ocak ayında %1. e yükseldiğini tahmin ediyoruz IMF-defined primary surplus may have increased to 1.% of GDP in January from 1.3% in December... Merkezi yönetim bütçesi Ocak ayında oldukça güçlüydü Maliye Bakanlığı verilerine göre merkezi yönetim bütçesi Ocak ayında 1,7 milyar TL bütçe fazlası ve 7,1 milyar TL faiz-dışı fazla verdi. Bu rakamlar Ocak 2011 deki rakamlara göre sırasıyla 0,7 ve 2,3 milyar TL iyileşmeye işaret ederken, güçlü vergi gelirleri ve sınırlı sermaye harcamaları/transferleri bütçeyi Ocak ta destekledi. Gelirler Ocak ta yıllık bazda %20 artarak 28,1 milyar TL olarak gerçekleşirken, bunun sadece 1,2 milyar TL lik bölümü kamu alacaklarının yeniden yapılandırılmasından geldi. Diğer yandan vergi gelirleri %19 artışla 23, milyar TL oldu. Harcamalar tarafında ise yıllık bazda %17 artış görülürken, faiz-dışı harcamalardaki artış %12 ile daha sınırlı oldu. Bunun nedeni faiz harcamalarının %42 gibi yüksek oranda artarak,4 milyar TL olarak gerçekleşmesiydi. Aralık ayında yılsonunda fonların kullanılmak istenmesi nedeniyle oldukça yüksek gerçekleşen sermaye harcamaları (9.9 milyar TL) ve transferleri (3.1 milyar TL)Ocak ta 0, milyar TL ve 11 milyon TL gibi oldukça düşük rakamlara geriledi. 12-ay birikimli faiz-dışı fazlanın Aralık ta GSYİH nin %1,9 u olarak gerçekleştikten sonra Ocak ayında %2,1 e yükseldiği görülüyor. Diğer yandan tek seferlik gelirleri dışarıda bırakan program tanımlı faiz-dışı fazlanın Aralık taki GSYİH nin %1,3 ü seviyesinden Ocak ayında %1. e yükseldiğini tahmin ediyoruz. Budget strength regained following the traditional deterioration in December According to figures from the Ministry of Finance, the budget registered a surplus of TRY 1.7bn and a primary surplus of TRY 7.1bn in January. These imply improvements of TRY 0.7bn and TRY 2.3bn in budget balance and primary surplus respectively in the first month of the year compared to January Revenues were 20% up over January 2011, to TRY 28.1bn. According to our calculations, only TRY 1.2bn of this improvement stemmed from revenues from restructuring of unpaid debt to central government. Tax revenues on the other hand rose 19% to TRY 23.bn. On the expenditure side, we see a 17% rise over January 2011 to TRY 26.3bn. The 12% increase in primary expenditures, which excludes interest expenditures, was relatively modest compared to overall expenditures as interest expenditures rose 42% YoY to TRY.4bn. On the other hand, capital expenditures and capital transfers, which jumped to TRY 9.9bn and TRY 3.1bn in December due to a usual year-end pattern to use appropriations, seem very low at TRY 0.bn and TRY 11mn respectively in January. 12-month rolling Ministry of Finance-defined primary surplus improved to 2.1% of GDP in January up from 1.9% of GDP registered in December. Meanwhile, we forecast the cumulative surplus to have improved to 1.% of GDP, up from 1.3% of GDP in IMF-defined terms, which excludes one-off revenues Merkezi Yönetim Faiz Dışı Dengesi (Maliye Tanımlı; 12-aylık toplam; milyar YTL) Merkezi Yönetim Faiz Dışı Dengesi (IMF Tanımlı; 12-aylık toplam; milyar YTL) Central Government Primary Balance (MoF Definition; 12-month rolling; TL billion) Central Government Primary Balance (IMF Definition; 12-month rolling; TL billion) Kaynak: Maliye Bakanlığı, Hazine, Şeker Yatırım Source: Ministry of Finance, Treasury, Seker Securities

11 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ Hisse Senedi 30% Aylık Performans Tablosu Hisse Döviz 10% Ocak Kapanış Şubat Kapanış Hazine Bonosu 60% Aylık Getiri Aylık İMKB 31/01/12 23/02/12 (TL) Relatif Getiri Tofaş 7,4 7,44-1,3% -,% Arçelik 7,70 7,72 0,3% -3,9% Aksa Akrilik 4,1 4,80 6,4% 2,0% BİM 4,7 62,00 13,2% 8,% Vakıfbank 2,89 3,01 4,2% -0,2% Aksa Enerji 3,27 3,6 8,9% 4,3% Tav Havalimanları Holding 8,00 8,80 10,0%,4% TSKB 2,1 2,20 2,3% -2,0% Endeks (İMKB-100) ,4% - Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi 1,08% Döviz Sepeti -0,31% Hazine Bonosu 0,92% Aylık Portföy Getirisi 0,8% Euro borç krizi ve alternatif piyasaların seyri piyasaların yönünde belirleyici olacak... Ocak ayında yaşanan rallinin ardından yükseliş ivme kaybetsede Şubat ayında da devam etti. Ay boyunca yurt dışında Yunanistan'ın kurtarma paketine ilişkin gelişmeleri takip eden piyasalar anlaşmaya varılacağı beklentisiyle yurt dışına paralel yükselişni sürdürmeye çalışırken, içeride alternatif piyasalardaki gevşeme İMKB nin seviyeleri üzerine yerleşmesini sağladı. Yunanistan'a verilecek 130 milyar euroluk ikinci yardım paketininin onaylanması sonrası bu yöndeki beklentinin geride kalması piyasaların yatay seyere dönmesini sağlarken, açıklanan 4Ç11 bilançoları etkisinde hisse bazlı hareketler ön plana çıktı. Diğer yandan yurt içinde politika faizi değiştirmeyen Merkez Bankası nın, faiz koridorunun üst sınırını 1 puan indirmesi ise piyasalarda sınırlı etki yarattı. Piyasaların Martayında ise dışarıda Euro borç krizine yönelik gelişmelerin yine gündeminde ilk sırasında olacağını düşünüyoruz. Diğer yandan İran ve Suriye ye yönelik global çapta yaşanacak siyasi risklerin ve bu paralelde petrol fiyatlarının seyrinin piyasaların seyri üzerinde belirleyici olamsını bekliyoruz. İçeride ise devam eden yıl sonu kar rakamları paralelinde hisse bazlı hareketlerin ön planda olacağını diğer yandan ise alternatif piyasaların seyrinin de takip edileceğini düşünüyoruz. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzde %60 hazine bonosu ağırlığı, %30 hisse senedi ve %10 döviz ağırlığı dağılımını koruyoruz İMKB AKSA Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 9,1% 14,6% 26,9% Değişim $ (%) 14,0% 20,% 16,0% Relatif İMKB (%) 0,9% -1,9% 34,2% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük Rasyolar 2011/ T F/K 7,7 7,88 PD/Ciro 0, 0,4 FD/Ciro 0,72 0,70 PD/DD 1,06 1,00 FD/FAVÖK,74,67 Marjlar 2010/ / T Brüt Kar Marjı 11,2% 14,% 14,6% Operasyonel Kar Marjı,% 9,6% 9,% FAVÖK Marjı 10,1% 12,7% 12,4% Net Kar Marjı 0,4% 0,2% 6,8% ,68 3,4 3,3 2,10 Özet Bilanço (Bin TL) 2010/ /09 Aksa Akrilik (AKSA.IS) 4,79 TL/ 2,73 Dolar T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Halen 308 bin ton/yıl akrilik üretim kapasitesi ile dünyanın tekçatı altında en büyük akrilik elyaf üreticisi olan Aksa, dünya akrilik elyaf pazarında %13.2 pazar payı ile lider Toplam Aktifler akrilik elyaf üreticisi konumunda bulunmaktadır. Diğer yandan şirket 1.00 ton/yıl Kısa Vadeli Borçlar karbon elyaf üretim kapasitesine sahip olurken, dünya pazar payı ise %3.8 seviyesindedir. Şirket 1.00 ton kapasiteli birinci karbon elyaf üretim hattının Uzun Vadeli Borçlar kapasitesinin 300 ton artırılması ve ton kapaisteli ikinci üretim hattının kurulması T.Öz Sermaye için yatırımlarını sürdürmektedir. Aksa bu yatırımın tamamlaması ile kapasitesini 2012 yılı sonunda 3.00 ton seviyesine çıkarmayı planlamaktadır. Şirket yıl içinde pazar Toplam Pasifler payını % e, on yıl içinde ise %10 a çıkarmayı hedeflemektedir. Aksa Karbon Elyaf ile ilgili olarak karbon elyaf işletmesini kurulacak olan Aksa Karbon Elyaf Sanayi'ye Bin TL 2010/ /09 %Değ. devretme kararı almış ayrıca bu şirketinin %0 hissesini kısmen hisse devri kısmen de Satışlar sermaye artışı yoluyla Dow Europe Holding B.V.'ye devrine ilişkin OrtaklıkAnlaşması 31,% imzalamıştır. Son dönemde artan karbon elyaf talebinin yanı sıra Dow ile yapılan Satışların Maliyeti(-) ,% ortaklılğın şirketin önmümzdeki yıllarda net satış gelirlerine olumlu yansıyacağını BütK Brüt Kar düşünüyoruz. Şirket diğer yandan enerji maliyetlerini düşürmek amacıyla 2008 yılında 70,9% başlamış olduğu 100 MW termik santralini bu sene içinde açmayı planlamaktadır. Faaliyet Giderleri(-) ,7% Şirketin bu santralin devreye alınması ile birlikte kurulu gücü 170 MW seviyesine Faaliyet Karı / (Zararı) ulaşacaktır. Santrallerin tamamlamnması ile birlikte enerji maliyetlerinin kademeli 131,4% olarak %40 azaltmayı planlayan şirketin bu durum kar marjlarını önümüzdeki dönemde Net Diğer Gel/Gid ,% olumlu etkileyecektir. Sonuç olarak, önümüzdeki yıllarda planladığı yatırımları sonrası Finansman Giderleri (-) Aksa nın dünya karbon elyaf üretiminde önemli bir konuma geleceğini düşünmemiz ve 13,4% artan elektrik üretim kapasitesinin maliyetleri düşürerek şirket marjları ve karlılığına Vergi Öncesi Kar ,7% pozitif katkı sağlayacak olmasnını şirketi önermemizin ana nedenleri olarak Vergi(-) sıralayabiliriz. Sonuç olarak hedef hisse fiyatımızı İNA analizine göre.70 TL 248,9% seviyesinde hesapladığımız Aksa Akrilik için AL önerisi vermekteyiz. Net Dönem Karı ,4% Azınlık Payları Karı/Zararı ,6% Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı ,4% İMKB TOASO Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 2,% 28,3% -1,% Değişim $ (%) 7,1% 34,9% -9,9% Relatif İMKB (%) -,2% 9,8% 4,2% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 8,82,84 12 Aylık En Düşük,40 3,0 Rasyolar 2011/ T F/K 7,80 8,16 PD/Ciro 0,0 0,48 FD/Ciro 0,66 0,63 PD/DD 2,07 1,73 FD/FAVÖK 6,12 6,04 Marjlar 2010/ / T Brüt Kar marjı 11,0% 11,7% 11,4% Operasyonel Kar Marjı 6,1% 6,7% 6,6% FAVÖK Marjı 10,3% 10,8% 10,% Net Kar Marjı 6,0% 6,%,9% Özet Bilanço (Bin TL) 2010/ /12 T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler Bin TL 2010/ /12 %Değ. Satışlar ,% Satışların Maliyeti(-) ,3% Brüt Kar ,0% Faaliyet Giderleri(-) ,8% Faaliyet Karı / (Zararı) ,3% Net Diğer Gel/Gid ,3% Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay. - - A.D. Finansman Giderleri (-) ,2% Vergi Öncesi Kar ,7% Vergi(-) ,2% Net Dönem Karı ,4% Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı ,4% TOFAŞ (TOASO.IS) 9,8 TL/,9 Dolar Tofaş, 2011 yılı 4. çeyreğinde beklentilerin üzerinde 131 milyon TL net kâr açıkladı. Tofaş ın gelirleri yılın sonçeyreğinde toplam satış hacmindeki %3. luk gerilemenin etkisiyle bir önceki yıla göre %8 azalarak 1.8 milyar TL oldu. Tofaş ın yurt içi satış hacmi 4Ç10 dönemine göre %26 azalarak 4Ç11 döneminde 38,889 adete gerilerken, ihracat hacmi ise 4Ç10 dönemine göre %8.6 düşerek 41,692 oldu. Şirketin satış gelirlerinin kırılımına baktığımızda, yurtiçi satışların %34 düşüşle 731 milyon TL, ihracat satış gelirlerinin ise Türk lirasının euroyakarşı değer kaybına bağlı olarak %26 artışla 1,02 milyon TL ye çıktığını görüyoruz. Şirket, Kasım 2011 itibariyle Opel le imzaladığı anlaşma çerçevesinde ihracata başladı. Şirket, 2012 yılı için, yılsonunda yurtiçi satış hacminin 12 bin adete gerilemesini, ihracat hacminin ise Opel satışlarının da eklenmesiyle 190 bin adete ulaşmasını bekliyor. Şirketin brüt kârı 4. Çeyrekte %7.4 azalışla 208 milyon TL olurken, brüt kâr marjı az bir artışla %11.7 ye yükseldi. FAVÖK rakamı ise bir önceki yıla göre %6.2 azalışla 179 milyon TL ye düştü. EBITDA marjı ise hem bir önceki yıla (%9.9) göre artarak %10.1 oldu. Şirketin faaliyet giderleri ise 4. çeyrekte, genel yönetim giderlerindeki artışın etkisiyle bir önceki yıla göre %18 artarak milyon TL ye çıktı. Global büyümeye ve Euro Bölgesi ne dair endişeler otomobil sektörü için risk unsuru olsa da, sektör içindeki şirketler arasında Tofaş ın öde ya da al anlaşmaları sayesinde (üretimin %62. luk kapsıyor) küresel durgunluğa karşı daha dayanıklı olacağını düşünüyoruz. Tofaş ın Opel le yaptığı anlaşma çercevesinde 2012 yılından itibaren 40,000 ek araç üretecek olması da önümüzdeki yıl için şirket ihracat gelirlerine olumlu yansıyacaktır. Benzer şirket çarpanlarını ve indirgenmiş nakit akımlarını kullanarak yaptığımızdeğerleme sonucunda, Tofas için 9.80 TL hedef hisse fiyatı belirlerken, şirketin için AL önerimizi koruyoruz.

12 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ İMKB AKSEN Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 11,3% 20,7% -22,9% Değişim $ (%) 16,3% 26,9% -29,% Bin TL 2010/ /09 % Relatif İMKB (%) 2,9% 3,3% -18,% Satışlar ,6% TL Usd 12 Aylık En Yüksek,18 3,32 Satışların Maliyeti(-) ,1% 12 Aylık En Düşük 2,68 1,44 Brüt Kar ,% Faaliyet Giderleri(-) ,1% Piyasa Göstergeleri 2011/ T Faaliyet Karı / (Zararı) ,2% F/K A.D. A.D. Net Diğer Gel/Gid A.D. PD/Ciro 2,07 1,74 FD/Ciro 3,7 2,99 Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında - - A.D. PD/DD 3,10 3,33 Finansman Giderleri (-) A.D. FD/FAVÖK 1,00 13,61 Vergi Öncesi Kar A.D. Marjlar 2010/ / T Vergi(-) A.D. Brüt Kar 13,2% 1,9% 17,4% Net Dönem Karı A.D. EFK 10,9% 14,1% 1,6% Azınlık Payları Karı/Zararı ,% FAVÖK 17,9% 22,0% 22,0% Net Kar 12,8% -21,3% -12,1% Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı A.D Özet Bilanço (Bin TL) 2010/ /09 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR AKSA ENERJİ (AKSEN.IS) 3, TL/ 2,02 Dolar Aksa Enerji, 2007 yılında 318 MW seviyesinde bulunan üretim kapasitesini devreye aldığı santralleri sonrası 2011 yılı sonu itibariyle MW seviyesine (YS10:1.44 MW) yükseltmiştir. Şirket 2012 yılı sonu itibariyle toplam üretim kapasitesini MW seviyesi üzerine, 2014 yılında ise MW seviyesine çıkarmayı amaçlamaktadır. Artan üretim kapasitesinin şirketin mali tablolarını önümüzdeki dönemde olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Özellikle 2011 yılı içinde devreye aldığı yeni santrallerinin pozitif katkısının 2012 yılında daha belirgin olacağını düşünüyoruz. Ancak, Aksa Enerji'nin şu anda 1.48 milyar TL seviyesinde net borç pozisyonu bulunmaktadır. Dolayısıyla artan kapasitesine rağmen, yüksek döviz borcu nedeniyle kaydettiği kur farkı zararı şirketin net kar rakamını 2011 yılında baskı altına almıştır. Şirketin 2011 ilk dokuz ayı itibariyle toplam zararı 162 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Döviz kurundaki harekeliliğin şirketin net karını baskı altına almaya devam etmesini beklemekle 2012 yılı başından itibaren döviz kurunda aşağı yönlü hareketin bunu tersine çevireceğini de not edelim. Diğer yandan son dönemde spot elektrik fiyatlarındaki artışın şirketin mali tablolarına da olumlu yansıması olmasını bekliyoruz. Dolayısıyla bu gelişmeler altında şirket için AL önerimizi sürdürüyoruz. İMKB ARCLK Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%),8% 34,% 13,4% Değişim $ (%) 10,% 41,% 3,7% Relatif İMKB (%) -2,2% 1,2% 20,0% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 8,64,72 12 Aylık En Düşük,2 2,98 Piyasa Göstergeleri 2011/ T F/K 8,16 8,47 PD/Ciro 0,49 0,4 FD/Ciro 0,72 0,74 PD/DD 1,17 1,2 FD/FAVÖK 6,98 7,1 Marjlar 2010/ / T Brüt Kar 30,8% 30,1% 30,% EFK 9,0% 7,8% 8,3% FAVÖK 11,9% 10,4% 10,% Net Kar 8,8% 6,0% 6,3% Özet Bilanço (Bin TL) 2010/ /12 Dönen Varlıklar ARÇELİK (ARCLK.IS) 7,76 TL/ 4,43 Dolar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR Arçelik yılın sonçeyreğinde, 92 milyon TL kar açıklamıştır. Bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yıllık %6, luk azalışa işaret ederken bir önceki çeyrek kar rakamına göre ise %39,3 lük bir azalmaya işaret etmektedir. 4.çeyrek sonuçları ile birlikte Arçelik in 2011 karı yıllık %2 lik bir azalışla 07 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Şirketin açıklamış olduğu 2011yılı karı TOPLAM KAYNAKLAR bizim kar beklentimiz olan 46 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 4 Bin TL Satışlar 2010/ / % 18,% milyon TL nin altında gerçekleşmiştir. Arçelik in satış gelirlerine bakıldığında ise, şirket 2011 yılı son çeyrekte milyon TL gelir açıklarken, bu rakam bir önceki çeyrekte elde etmişş olduğuğ 2.31 milyon TL lik gelirine göre %3,4 Satışların Maliyeti(-) ,7% ve geçtiğimiz sene aynı dönemde elde ettiği milyon TL lik gelirine göre Brüt Kar ,2% ise %30,4 lük bir artışa işaret etmektedir. Böylece, Arçelik in 2011 yılında Faaliyet Giderleri(-) ,2% elde etmiş olduğu gelir,yıllık %21,6 lık birartışla milyon TL olmuştur. tarftan Şirketin açıklamış olduğu 2011 yılı sonuçlarını bir bütün olarak Faaliyet Karı / (Zararı) ,9% değerlendirdiğimizde, beklentilerin altında kalan kar rakamına karşın, Net Diğer Gel/Gid ,9% özellikle güçlü satış geliri büyümesi anlamında olumlu buluyoruz. Bu Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında paralelde daha önce belirlemiş olduğumuz AL önerimizi devam ettiriyoruz. 101,3% Makro tahminlerimizde yaptığımızdeğişikliğe paralele olarak da (risksiz faiz Finansman Giderleri (-) A.D. oranı beklentimizi %10 dan %9 a indirmemiz sonucunda) hedef fiyatımızı Vergi Öncesi Kar ,0% 7.80 TL den 8.60 TL ye çıkarıyoruz. Vergi(-) ,% İMKB BIMAS Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 11,2% 30,% 27,6% Değişim $ (%) 16,2% 37,3% 16,7% Relatif İMKB (%) 2,9% 11,8% 3,0% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 62,2 3,90 12 Aylık En Düşük 44,84 2,44 Piyasa Göstergeleri 2011/ T F/K 26,98 30,34 PD/Ciro 1,02 1,17 FD/Ciro 0,98 1,14 PD/DD 14,6 1,2 FD/FAVÖK 18,41 21,9 Marjlar 2010/ / T Brüt Kar 16,7% 16,1% 16,3% EFK 4,3% 4,3% 4,4% FAVÖK,3%,2%,3% Net Kar 3,6% 3,7% 3,9% Özet Bilanço (Bin TL) 2010/ /09 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR Bin TL 2010/ /09 % Satışlar ,2% Satışların Maliyeti(-) ,1% Brüt Kar ,8% Faaliyet Giderleri(-) ,% Faaliyet Karı / (Zararı) ,% Net Diğer Gel/Gid ,1% Finansman Giderleri (-) ,% Vergi Öncesi Kar ,0% Vergi(-) ,8% Net Dönem Karı ,1% Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı ,1% BİM (BIMAS.IS) 62 TL/ 3,36 Dolar BİM in net karı 3Ç11 de geçen yılın aynı dönemine göre %21.7, bir önceki çeyreğe göre ise %2. artışla 78 milyon TL seviyesinde gerçekleştmiştir yılında da mağaza büyümesini sürdüren BİM, 3Ç11 de Türkiye de 38 mağaza, Fas ta ise 12 mağaza açarak toplam 3,227 mağazaya ulaştmıştır. Fas taki mağaza sayısı 64 e yükselen BİM, 2014 yılı sonuna kadar 30 mağaza sayısına ulaşmayı amaçlamaktadır. 3Ç11 de BİM in satışları ise bir önceki yıla göre %2.6 artarak milyona TL ye ulaşmıştır. Artan mağaza sayısına ek olarak Ramazan ayı etkisi, müşteri sayısının ve mevcut mağazaların artmasının sepet hacminde artış yaratması şirketin satışlarına olumlu yansımıştır. Şirketin Like-for-like satış gelirleri 3Ç11 de geçen yılın aynı dönemine göre %13.8 artarken, şirketin like-for-like mağazalarının günlük müşteri sayısı %3.7 artışla 738 müşteri/gün seviyesine yükselmiştir. Like-for-like mağazalarındaki sepet büyüklüğü hacmi ise 3Ç10 dönemindeki 9.4 TL seviyesinden TLseviyesine çıkmıştır. Yeni mağaza açılışlarına bağlı olarak artan maliyetlere karşın şirketin 3Ç11 de brüt kar marjı %1.9 seviyesinde sabit kalmış ve FAVÖK marjı da 2Ç11 e göre 0. puanlık artışla 3Ç11 de %.1 seviyesine çıkmıştır. Son dönemde küresel ekonomide artan belirsizliklere paralel olarak piyasaların baskı altında kaldığını görüyoruz. Bu dönemde perakende sektörünün, tüketicilerin gıda harcamlarının elastikliğinin az olması ve bu sektör içinde BİM'in fiyatlara duyarlılığı yüksek olan tüketici grubuna hitap etmesinden dolayı öne çıkacağını düşünüyoruz. Şirket için hedef hisse fiyatımızı TL seviyesinde bulunurken, şirket için AL tavsiyesi veriyoruz..

13 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ İMKB VAKBN Rasyolar T Menkul Değ./T.Aktif 21,6% 20,7% Mevduat/T.Aktif 68,3% 67,2% Krediler/T.Aktif 64,3% 6,6% Takipteki Al./Krediler 3,6% 3,8% Karşılık Oranı 9,0% 97,0% Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 7,9% 76,% 4, 4,0 3, 3,0 2, 2,0 1, 1,0 Gelir Tablosu (mn TL) 2010/ /12 % Faiz Gelirleri.882,9 6.01,1 10,% Kredilerden Alınan Faizler 4.133, ,7 19,3% Menkul Değ. Alınan Faizler 1.80,8 1.09,4-4,% Diğer Faiz Gelirleri 33,2 46,3 39,7% Faiz Giderleri 3.12, ,3 14,4% Mevduata Verilen Faizler 2.628, , 11,9% Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 88,2 13,1 3,3% Diğer Faiz Giderleri 1,3 37, -27,0% Net Faiz Geliri 2.730, ,7 6,0% Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 443,3 9,3 26,2% Temettü Gelirleri 3,2 44,8 27,4% Net Ticari Kar/Zarar 316,3 39,0-87,7% Diğer Faaliyet Gelirleri 601,0 88,3 47,3% Faaliyet Gelirleri Toplamı 4.12, ,2 7,2% Kredi ve Diğer Alacaklar Karşılığı (-) 973,2 90,6-6,9% Faaliyet Giderleri (-) 1.689, ,4 14,9% Vergi Giderleri (-) 30,6 348,4 14,0% Net Dönem Kar/Zarar 1.17, ,8 6,0% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 13,6% 14,4% -24,1% Değişim $ (%) 18,7% 20,4% -30,6% İMKB Relatif (%),1% -2,0% -19,7% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 4,14 2,73 12 Aylık En Düşük 1,03 1,20 VAKIFBANK (VAKBN.IS) 2,96 TL/ 1,69 Dolar Vakıfbank 2011 solo bilançolarında 1.227milyon TL (2010; 1.17 mn TL) net kar açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan milyon TL nin ve piyasa beklentisi milyon TL nin üzerinde geldi. Çeyreklik bazda, bankanın net karı geçen çeyreğe göre %17,22 oranında azalarak 262 milyon TL olarak açıklandı. Özermaye karlılığı, sektör genelinde olduğu gibi2011yılında düşerek %13,74 oalrak açıklandı. Net faiz karı geçen yılın aynı seviyesine göre %6 büyüdü. Net faiz marjı ise beklentilerimiz dahilinde %3,6 gerçekleşti. Net ücret ve komisyon gelirleri %26 büyüme gösterdi. Daralan net faiz marjlarının olduğu bu dönemde bankanın net ücret ve komisyon gelirlerini artırmaya yöneleceğini düşünüyoruz. Bilançoya baktığımızda, Vakıfbank kredilerini yıllık bazda %28 büyüterek 7 milyar lira seviyesine yükseltti. Kredilerin alt segmentlerine baktığımızda bankanın kredi kartı segmentinde %40 büyüdüğünü görüyoruz. Bankanın kredi büyümesi sektör ortalamasındayken mevduat büyümesi sektör ortalaması olan %12,7 nin üzerinde %28 büyüttü. Mevduatın krediye dönüşüm oranı sektör ortalaması olan %94 seviyesinde gerçekleşti. Bankanın 2012 içinde mevduat tarafında 2011 de olduğu gibi agresif olmayacağını düşünüyoruz. Bankanın Sermaye yeterlilik oranı, risk ağırlıklı varlıklardaki %27 lik artışa bağlı olarak geçen yılki %14,3 seviyesinden %13,80 seviyesine geriledi de Basel II geçiş sürecinde bankanın sermaye yeterlilik rasyosunda bir miktar geri çekilme olabilir. İMKB TAVHL Özet Bilanço (Milyon Euro) 2010/ / ,0 Dönen Varlıklar ,0 Duran Varlıklar Toplam Varlıklar , Kısa Vadeli Yükümlülükler , Uzun Vadeli Yükümlülükler ,0 Özkaynaklar ,0 Toplam Kaynaklar , Milyon Euro 2010/ /12 % Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık İnşaat Gelirleri 41,6 64,7,% Değişim TL (%) 8,9% 16,7% 3,8% Değişim ğ ş $( (%) 13,8% 22,8% 24,2% Operasyonel Gelirler 713,3 811,9 13,8% Relatif İMKB (%) 0,7% -0,1% 43,7% Düzeltilmiş Gelir* 66,6 881,1 32,4% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 8,80,0 Diğer Operasyonel Gelirler 39,6 3,8-9,6% 12 Aylık En Düşük 6,24 3,72 Operasyonel Kar/zarar 120,8 18,6 31,3% Piyasa Göstergeleri 2011/ T 2010/12 Net Finansman Giderleri -7,3-67,0 A.D. F/K 27,32 2,77 17,01 PD/Ciro 1,73 1,4 1,3 Vergi Öncesi Kar/Zarar 63, 91,6 44,3% FD/Ciro 3,22 2,87 2,0 PD/DD 3,12 2,86 2,96 Dönem Vergi Gelir/Gideri -11,8-39,8 A.D. FD/FAVÖKK 7,39 6,3,61 Net kar /zarar 1,6 1,8 0,4% Marjlar 2010/ / T FAVÖK 27,0% 29,2% 30,7% Ana Ortaklık 49,8 2,8 6,0% FAVÖKK 43,% 43,9% 44,6% Net Kar 6,3% 6,0% 7,9% Azınlık Payları 1,9-0,9 A.D. TAV HAVALİMANLARI (TAVHL.IS) 8,76 TL/ Dolar İnorganik ve organik büyümesini sürdüren TAV en son olarak Kasım ayı içinde İzmir Adnan Menderes Havalimanı Mevcut Dış Hatlar Terminali, CIP, İç Hatlar Terminali işletilmesini ilişkin ihaleyi 610 milyon Dolar karşılığında kazanmıştır. Şirket hatırlanacağı üzere 2011 yılı içinde de Saudi Oger Ltd. ve Al Rajhi Holding Group ile birlikte teklif verdiği Medine Uluslararası Havalimanı ihalesini işletim hakkını elde etmişti. Dolayısıyla yeni havalimanlarının pozitifkatkısının şirketin net satış gelirlerine 2012 yılından itibaren yansıyacağını düşünüyoruz. Öte yandan Akfen Holding ve Tepe İnşaat, iştiraki TAV Havalimanları Holding in hisseleri ile ilgili olarak, her türlü stratejik alternatifin tespiti ve değerlendirilmesi amacıyla Credit Suisse Securities Limited'in yetkilendirildiğini açıklamıştı. Dolayısıyla şirket hisselerinin satışı ile ilgili haber akışının TAV hissleri üzerinde kısa vadeli etkili olmasını bekliyoruz yılında olumlu operasyonel faaliyetleri sonucu 2,8 milyon Euro net kar açıklayan TAV'ın bu performasınını 2012 yılında da sürdüreceğini düşünüyoruz. Şirketin 2012 yılını milyon Euro net satış geliri ve 80 milyon Euro net kar rakamı ile tamamlayacağını tahmin ediyoruz. Hedef hisse fiyatını TL seviyesinde belirlediğimiz TAV Havalimanları Holding için AL olan önerimizi sürdürüyoruz İMKB TSKB Rasyolar T Menkul Değ./T.Aktif 27,0% 26,0% Mevduat/T.Aktif 0,0% 0,0% Krediler/T.Aktif 67,3% 68,0% Takipteki Al./Krediler 0,4% 0,% Karşılık Oranı 100,0% 100,0% Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 7,0% 60,0% Gelir Tablosu (mn TL) 2010/ /12 % 3,0 Faiz Gelirleri 432,9 13,1 18,% Kredilerden Alınan Faizler 194,6 292,4 0,2% 2, Menkul Değ. Alınan Faizler 226,6 206,6-8,8% Diğer Faiz Gelirleri 0, 0,2-68,8% Faiz Giderleri 13,2 148,8 10,0% 2,0 Mevduata Verilen Faizler Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 49,8 79,9 60,4% 1, Diğer Faiz Giderleri 0,0 0,0 169,2% Net Faiz Geliri 297,7 364,3 22,4% 1,0 Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 13, 9,9-26,8% Temettü Gelirleri 22,7 2,8 13,9% Net Ticari Kar/Zarar (3,8) (11,0) 188,4% 0, Diğer Faaliyet Gelirleri 2,7 27,6 7,1% Faaliyet Gelirleri Toplamı 3,8 416,7 17,1% Kredi ve Diğer Alacaklar Karşılığı ( 24,7 34,0 37,8% Faaliyet Giderleri (-) 62,7 64,9 3,6% Vergi Giderleri (-) 6,8 62,4 9,7% Net Dönem Kar/Zarar 211,6 2,3 20,7% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 1,2% 18,9% -1,1% Değişim $ (%) 20,4% 2,1% -9,6% Relatif İMKB (%) 6,% 1,8% 4,6% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 2,70 1,76 12 Aylık En Düşük 1,71 0,9 TSKB (TSKB.IS) 2,17 TL/ 1,24 Dolar TSKB 2011 solo bilançolarında 2milyon TL (2010; 212 mn TL) net kar açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan 248 milyon TL nin üzerinde geldi. Çeyreklik bazda, bankanın net karı geçen çeyreğe göre %37 oranında artarak 72 milyon TL olarak açıklandı. Net kardaki artışın ana nedeni bankanın ana faaliyet gelir kalemi olan net faiz gelirlerini beklentimizin üzerinde artırmasıdır. Net faiz karı geçen seneye göre %22 artarak 364 milyon TL gerçekleşti. Net faiz marjı ise %4,4 gerçekleşti. Net ücret ve komisyon gelirleri %3 azaldı. Bilançoya baktığımızda, TSKB kredilerini yıllık bazda sektör ortalamasının üzerinde %33 büyüterek 6,4milyar lira seviyesine yükseltti. Aktif büyümesi ise yıllı bazda %19, gerçekleşti. Bankanın sermaye yeterlilik rasyosu sektör ortalaması olan %16. in üzerinde %19,1 seviyesinde gerçekleşti. Düşük kaldıraca, yüksek varlık kalitesine ve yüksek verimlilik rasyolarına sahip olması TSKB'nin pozitif yönleri olurken; düşen komisyon ve ücret gelirleri ve bankanın yurtdışı kaynaklara olan bağlılığı negatif yönleridir.

14 HALKBANK (HALKB.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) Hedef Değer (mn TL, mn $) Kapanış 12,0 6,88 PD/DD 1,74 PD/DD (Büyük Ölçekli Bankalar Ort.) 1,32 Firma Bilgileri Sektör Bankacılık Faaliyet Alanı Bireysel/Kurumsal Bankacılık Ödenmiş Sermaye (mn YTL) 1.20 Ortaklık Yapısı Pay(%) Özelleştirme İdaresi Başkanlığı 7,0% ÖNERİ:AL Rasyolar T Menkul Değ./t.Aktif 2,6% 2,0% Mevduat/T.Aktif 72,7% 72,9% Krediler/T.Aktif 61,7% 62,% Takipteki Al./Krediler 2,9% 3,2% Karşılık Oranı 100,0% 100,0% Kredilerden Faiz Gel./T.FaizGeliri 72,1% 76,0% n Halkbank 2011 konsolide olmayan bilançolarında geçen yılın göre beklentilerimizin üzerinde, 2.04 milyon TL (2010; mn TL) net kar açıkladı. n Hisse başına hedef fiyatımızı TL den TL ye revize ederken AL olan önerimizi koruyoruz. İMKB REL. HALKB Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 11,6% 23,0% -0,2% Değişim $ (%) 16,0% 30,3% -9,6% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 13,40 8,68 12 Aylık En Düşük 9,1 4,94 Rasyolar Menkul Değ./t.Aktif 2.6% 2.0% Mevduat/T.Aktif 72.7% 72.9% Krediler/T.Aktif 61.7% 62.% Takipteki Al./Krediler 2.9% 3.2% Karşılık Oranı 100.0% 100.0% Kredilerden Faiz Gel./T.FaizGeliri 72.1% 76.0% Gelir Tablosu (mn TL) 2010/ /12 % Faiz Gelirleri % Kredilerden Alınan Faizler % Menkul Değ. Alınan Faizler % Diğer Faiz Gelirleri 8-43% Faiz Giderleri % Mevduata Verilen Faizler % Kullanılan Kredi. Verilen Faizler % Diğer Faiz Giderleri % Net Faiz Geliri % Net Ücret ve Komisyon Gelirleri % Temettü Gelirleri % Net Ticari Kar/Zarar % Diğer Faaliyet Gelirleri % Faaliyet Gelirleri Toplamı % Kredi ve Diğer Alacaklar Karşılığı (-) % Faaliyet Giderleri (-) % Vergi Giderleri (-) % Net Dönem Kar/Zarar % 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00,00 4,00 3,00 2,00 1,00 - Halkbank 2011 solo bilançolarında 2.04 milyon TL (2010; mn TL) net kar açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan milyon TL nin üzerinde ve piyasa beklentisi milyon TL nin altında geldi. Çeyreklik bazda, bankanın net karı geçen çeyreğe göre sabit kalırken, geçen yılın aynı dönemine göre ise %1 oranında artarak 04 milyon TL olarak açıklandı. Net ücret ve komisyon gelirleri, net kara katkıda bulunmaya devam ederek yıllık bazda %38 büyüdü. Genel olarak piyasanın üzerinde bir ortalama özsermaye karlılığına sahip olan Halkbank bu çeyrekte de bu alışkanlığını sürdürerek %26,6 özsermaye karlılığı açıkladı. Bankanın 2012 özsermaye karlılığını %22 tahmin ediyoruz. Net faiz karı yüksek kredi faizlerinin etkisiyle bir önceki yıla göre %9 arttı. 3Ç11 de kredilerin ortalama getirisi 0 baz puan artarak %10,7 ye yükseldi. Mevduat maliyetlerine baktığımızda maliyetler 20 baz puan arttığını gözlemliyoruz. Net faiz marjı sabit kalmaya devam ederek dördüncü çeyrekte %4,6 gerçekleşti. Bankanın toplam varlıkları yıllık bazda %2 çeyreklik dönemde de %0, büyüdü. Kredilerdeki genişleme aktiflerdeki büyümenin ana faktörü olarak görülmektedir. Kredi hacmi 6 milyar TL ye yükselerek yıllık ve çeyreklik olarak sırasıyla %27 ve %2,1 arttı. Kredi büyümesinin sektördeki trend doğrultusunda geliştiğini görmekteyiz. Bankanın kredi/mevduat oranı sektör ortalaması olan %94 seviyesinin altında %84,9 düzeyinde gerçekleşti. TL cinsinden fonlama maliyetlerinin yükseldiği bu dönemde Sermaye Yeterlilik Rasyosu nda (SYR) geri çekilme devam etmiştir ve SYR %14,3 seviyesine gerilemiştir. Sermaye yeterlilik rasyosundaki düşüşün nedenleri risk ağırlıkları varlıklarda artış ve satılmaya hazır finansal varlıklardaki zararlarlardan kaynaklanmaktadır. Risk maliyeti oranı etkin maliyet yönetimiyle sabit kalmaya devam etti. Faaliyet giderleri de aynı şekilde sabit kalarak çeyreklik bazda %1 arttı. Özetle, 4Ç11 de (i) Net Faiz Geliri %8,8y/y arttı, (ii) Toplam Aktifler %24,9y/y, 91 milyar TL ye ulaştı (iii) Toplam Krediler 27%y/y, %2ç/ç arttı ve 6 milyar TL ye ulaştı (iv) Toplam Mevduatlar %21y/y, %6,3ç/ç artışla 66 milyar TL ye ulaştı, (v) 12-aylık Özsermaye Karlılığı %26,6 ulaştı (vi) Yeterlilik rasyosu %14,3 olarak açıklandı, (vii), Net Faiz Marjı %4,3 gerçekleşti (viii) Takipteki alacaklar rasyosu %2,9 (ix) Maliyet Gelir rasyosu %34 e geriledi (x) Kredilerin mevduatı karşılama oranı %84,9 olarak açıklandı. Hedef değerimizi 12,04 TL den 14,80 TL ye revize ederken AL olan önerimizi koruyoruz. 2012T F/K 7,4x ve 2012T PD/DD 1,x çarpanları ile işlem görmektedir.

15 TOFAS (TOASO.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL USD Piyasa Değeri (mn TL, mn $) Hedef Değer (mn TL, mn $) Kapanış 7,44 4,2 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) Firma Bilgileri Sektör Otomotiv Faaliyet Alanı Araç üretimi ve satışı Ödenmiş Sermaye (mn TL) 00,0 Ortaklık Yapısı Pay(%) Koc Group 38,0 Fiat 38,0 Halka Açık Kısım 24,0 İMKB REL. TOASO , ,00 8, , ,00, , , ,00 1,00 0 0, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 2,% 20,8%,6% Değişim $ (%) 7,1% 30,0% -3,1% İMKB Relatif (%) -,2%,8% 3,9% TL USD 12 Aylık En Yüksek 8,82,84 12 Aylık En Düşük,40 3,0 Piyasa Göstergeleri 2011/ T F/K 7,47 8,20 PD/Ciro 0,43 0,49 FD/Ciro 0,1 0,8 PD/DD 2,08 1,7 FD/FAVÖK 4,39, Marjlar 2010/ / T Brüt Kar 11,0% 11,7% 11,4% EFK 6,1% 6,7% 6,6% FAVÖK 10,3% 10,8% 10,% Net Kar 6,0% 6,%,9% Özet Bilanço (Bin TL) 2010/ /12 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar ÖNERİ: AL Finansal Veriler (Bin TL) 2009/ / / T Satış Gelirleri Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı Faaliyet Kar/Zarar FAVÖK Finansal Gelir/Gider Net Dönem Karı/Zararı n Euro Bölgesi nde büyümeye dair kaygılar otomobil sektörü için risk unsuru olsa da, sektör içindeki şirketler arasında Tofaş ın öde yada al anlaşmaları ve Opel'le yaptığı yeni ortaklığın etkisiyle küresel durgunluğa karşı daha dayanıklı olacağını düşünüyoruz. n İNA ve benzer şirket çarpanlarına göre yaptığımız analizine göre, TOFAŞ için hedef hisse fiyatını 9.80TL olarak hesaplıyoruz ve hisse için AL önerimizi koruyoruz. n Otomotiv satışları 2011 yılında rekor düzeye ulaştı Yurtiçi hafif ticari araç ve otomobil satışları 2010 yılına göre %14 artarak 864 bin araca ulaştı. Toplamotomotiv pazarı ise %1 büyüyerek 911 bin araca çıktı. Aralık ayında yapılan kampanyalar ve ÖTV artışlarının otomobil fiyatlarına tam olarak yansıltılmaması da 2011 yılının son çeyreğinde de satışların ivme kaybetmemesini sağladı yılı için, ekonomik büyümenin hızında görülecek yavaşlama ve 2011 yılının oluşturduğu yüksek baz etkisiyle pazarın bir önceki yıla göre daralmasını bekliyoruz. Son açıklanan, Ocak ayı verilerine göre, aylık hafif ticari araç satışları bir önceki yıla göre %44 gerilerken, otomobil satışları ise %30 düşüş gösterdi. Bu düşüşte yapılan kampanyaların etkisiyle talebin Aralık ayına kayması da etkili oldu. n Tofaş yılın son çeyreğinde beklentilerin üzerinde net kar açıkladı- Tofaş, 2011 yılının sonçeyreğinde bizim beklentimiz olan 12 milyon TL nin ve piyasa beklentisi olan 120 milyon TL nin üzerinde 131 milyon TL net kâr açıkladı. Aynı dönemde,tofaş ın gelirleri yılınsonçeyreğinde toplam satış hacmindeki %3. luk gerilemenin etkisiyle bir önceki yıla göre %8 azalarak 1.8 milyar TL oldu. Tofaş ınyurtiçisatış hacmi 4Ç10 dönemine göre %26 azalarak 4Ç11 döneminde 38, adete geriledi. İhracat hacmi ise 4Ç10 dönemine göre %8.6 düşerek 41,692 adet oldu. Böylece 2011 yılında, şirketin yurtiçi satış hacmi bir önceki yıla göre %17.1 artışla 130 bin seviyesine çıkarken, ihracat hacmi %6.7 lik azalışla 181 bine geriledi. Şirket 2012 yılı için yurtiçi satış hacminin 12 bin adete gerilemesini, ihracat hacminin ise Opel satışlarının da eklenmesiyle 190 bin adete ulaşmasını bekliyor. ntofaş'ın FAVÖK 'ü 2011 yılında bir önceki yıla göre artarken, FAVÖK marjında da hafif artış görüldü- FAVÖK rakamı 2011 yılında ise bir önceki yıla göre %19.9 artarek 789 milyon TL oldu. FAVÖK marjı ise bir önceki yıla (%10.3) göre artarak %10.8 oldu. Diğer taraftan, şirketin son çeyreğine baktığımızda, FAVÖK rakamının yıldan yıla %6.2'lik azalışla 179 milyon TL ye düştüğünü görüyoruz. FAVÖK marjında ise yılın sonçeyreğinde ise bir önceki çeyreğe (%12.4) göre diğer gelir kaleminde yapılan yeniden sınıflandırmanın etkisiyle gerileyerek %10.1 oldu. ntofaş 2012 yılında da yatırım planına devam ediyor-tofaş 2012 yılı için 163 milyon euro yatırım harcaması yapmayı planlıyor. Bunun 80 milyon euro kadar kısımını Doblo üretimi yatırımına ayrılması planlanıyor. Bu yıl ile beraber Doblo üretimi için ayrılacak toplam yatırım bedelinin 130 milyon euro olması hedefleniyor. n Tofaş öde ya da al anlaşmaları sayesinde Avrupa Bölgesi'ne dair büyüme kaygıların artığı bir dönemde kendini korumaya almış görünüyor- Tofaş ihracatının büyük bölümünü Fransa ve Italya'ya yapıyor. Bu ülkelerde büyümenin hala ivme kazanmamış olması ve borç endişelerinin artması otomotiv satışları için risk teşkil ediyor. Ancak, TOFAŞ üretimin %62. luk kapsayan öde ya da al anlaşmaları sayesinde bu ülkelerde yaşanacak durgunluğa karşı kendini korumaya almış durumda bulunuyor. n Tofaş'ın Opel ile yaptığı anlaşma şirkete 2012 yılından itibaren, ek gelir sağlayacak- Tofaş Kasım 2011 itibarıyla Opel le imzaladığı anlaşma çerçevesinde ihracata başladı. Opel'e satılacak araç için yeni doblo platformu kullanacak olup, 2012 yılında Opel için 40 bin araç üretimi gerçekleştirilmesi planlanıyor. Avrupa'da büyümeye dair endişelerin devam ettiği bir dönemde şirketin yeni bir ihracat kaynağı yaratması olumlu görünüyor. ntofaş için "AL" önerimizi sürdürüyoruz- Benzer şirket çarpanlarını ve indirgenmiş nakit akımlarını kullanarak yaptığımız değerleme sonucunda, Tofas için 9.80 TL hedef hisse fiyatı belirlerken, şirketin cari piyasa değerine göre %31 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle AL önerisinde bulunuyoruz. D

16 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,733 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2010/ / / /12 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,4% 12,0 1,4 6,7 0, ,2 9,03-1,68 İMKB-100 Endeksi XU , ,2% 10,70 1,44,8 0, ,91 8,72-3,64 İMKB-30 Endeksi XUTUM 9.860, ,6% 12,7 1,7 7,2 0, ,02 9,04-1,19 İMKB-TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ ,0% 13,6 1,69 7,02 0, ,02 0,04 0,9 11,16-6,84 Beyaz Eşya ,9% 13,16 1,88 9,9 0, ,0-0,02 1,18 12,92-11,0 ARCLK , ,0% 10,46 1,49 8,30 0, ,06 0,11 1,82 11,36 14,2 Arçelik BSHEV 1 94, ,9% 18,93 4,14 16,96 1, ,07 0,10-2,08 6,80-28,0 BSH Ev Aletleri IHEVA , a.d. a.d. 0,83 a.d. 1, ,26-0,27 3,80 20,9-19,61 İhlas Ev Aletleri SILVR 43 1, a.d. a.d. 1,63 6,34 0, ,01 0,10 7,63 43,88-12,42 Silverline Endüstri VESBE 19 2, ,8% 22,80 0,76,97 0, ,02 0,07 3,03 14,61-27,17 Vestel Beyaz Eşya Kahverengi Eşya ,4% 22,34 0,72 2,04 0, ,00 0,11 0,00 9,41-2,64 VESTL 22 2, ,4% 22,34 0,72 2,08 0, ,00 0,11 0,00 9,41-2,64 Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ ,8% 8,70 1,19 6,10 0, ,03 0,07 3,84 13,93 11,87 Boru, Uzun ve Yassı Mamuller ,1% 8,73 1,22,90 1, ,04 0,11 1,42 12,20 27,96 BRSAN , a.d. 1,39 1,1 8,4 0, ,0 0,10,28 19,08 70,96 Borusan Mannesmann BURCE 38 9, ,7% a.d. 4,2 a.d. 2, ,01 0,01-1,46 42,47 22,98 Burçelik BURVA 4, a.d. a.d.,71 a.d. 3, ,23-0,04 0,00-9,18,00 Burçelik Vana CELHA 20 3, a.d. a.d. 1,8 12,73 0, ,01 0,08 0,28 10,1 1,99 Çelik Halat CEMTS 32 1, a.d.,78 0,89,19 0, ,10 0,12 1,49,43 46,24 Çemtaş CEMAS 73 1, ,2% a.d. 3, ,08 0,12 20,42 31,4-2,32 Çemaş Döküm DMSAS 40 1, ,3% 20,43 0,6,20 0, ,01 0,08 6,72 13,49-18,13 Demisaş Döküm ERBOS 44 20, ,0% 7,96 1,24,27 0, ,08 0,11 1,74,13 34,49 Erbosan EREGL , ,3% 8,47 1,20,84 1, ,11 0,23-0,0 10,00 1,21 Ereğli Demir Çelik IZMDC , ,9% 27,03 1,93 1,1 0, ,04 0,07 0,3 3,7 66,08 İzmir Demir Çelik KRDMA 6 1, ,4%,60 1,04 4,33 0, ,12 0,17-6,3 3,1 18,00 Kardemir (A) KRDMB 1 1, ,4% 7,07 1,32,23 1, ,12 0,17-9,70 14,62 3,4 Kardemir (B) KRDMD , ,4% 4,13 0,77 3,44 0, ,12 0,17 0,00 8,7 17,7 Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri ,% 8,10 0,7 22,64 0, ,02 0,03 6,26 1,66-4,21 FENIS 28 1, ,2% 17,90 1,0 24,20 0, ,04 0,03-1,89 8,33-20,29 Feniş Alüminyum GOLDS , ,6% 13,06 0,8 864,10 0, ,01 0,01 10,00 20,00-21,43 Goldaş Kuyumculuk SARKY 66 4, ,3%,97 0,84 20,31 0, ,02 0,0 10,67 18,66 29,08 Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ a.d. a.d. 2,08 19,72 4, ,98-0,60 2,16 16,02-22,63 Hidroelektrik Santraller a.d. 2,7 1,02 13,00, ,42-1,33 2,67 17,72-22,93 AKSUE , ad a.d. ad a.d , , , ,04 20, ,10 10 Aksu Enerji AYEN 14 1, a.d. 2,7 1,00 14,72, ,03 0,33-0,69 1,20-28,7 Ayen Enerji Otoprodüktör a.d. 0,00 2,31 20,6 3, ,3 0,14 1,6 14,32-22,33 AKENR , ,% a.d. 1,44 18,29 3, ,40 0,17-3,40 1,23-19,79 Ak Enerji AKSEN 100 3, a.d. a.d. 3,09 14,9 3, ,21 0,1 0,8 13,83-20,09 Aksa Enerji ZOREN 1 1, a.d. a.d. a.d. 71,80, ,97 0,09 7,0 13,91-27,12 Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ a.d. 18,11 1,77 27,10 18, ,03 0,08 0,80,38 18,08 Bira Malt ,6% 34,32 3,82 13,46 2, ,03 0,16-1,34-8,16 29,86 AEFES , ,8% 34,32 3,84 13,1 2, ,09 0,22 2,32 13,73 30,17 Anadolu Efes TBORG 4 3, ,6% a.d. 3,29 17,08 1, ,03 0,11 -,00-30,06 29, T. Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça a.d. 37,37 1,69 20, 1, ,2 0,0 0,07 7,12,37 DARDL 4 2, a.d. a.d. a.d. 84,88, ,9 0,01 -,41 3,96 43,84 Dardanel FRIGO 3 0, ,9% a.d. 1,89 a.d. 1, ,19-0,02 2,06-7,48,09 Frigo Pak Gıda KERVT 13 0, a.d. a.d. a.d. 29,21 1, ,11 0,07-1,19 9,89-13,79 Kerevitaş Gıda MERKO 4 1, a.d. a.d. 4,3 9,13 1, ,0 0,12-2,7 8,16 -,36 Merko Gıda PENGD 27 1, a.d. a.d. 1,03 a.d. 1, ,20 0,01 2,74 13,64 7,14 Penguen Gıda SELGD 92 0, a.d. a.d. 1,38 116,00 1, ,12 0,34 2,22 2,22 27,78 Selçuk Gıda TATKS 31 2, ,6% 37,37 1,74 16,08 0, ,01 0,0 2,92 13,82-32,14 Tat Konserve TUKAS 18 1, a.d. a.d. 2,23 a.d. 2, ,38-0,20 0,00 12,77 10,42 Tukaş Et ve Et Ürünleri a.d. 0,00 1,14 11,48 0, ,00 0,07 0,1 6,04-3,40 BANVT , a.d. a.d. 1,79 13,33 0, ,04 0,06 0,92,10-19,91 Banvit PETUN 33 6, ,1% a.d. 0, ,09 0,12-0,32 1,32 8,03 Pınar Et Ve Un SKPLC 26 2, ,1% a.d. 4,4 1,69 0, ,04 0,04 0,00 1,61 -,44 Şeker Piliç METRO , a.d. a.d. 0,77 8,21 0, ,01 0,0 0,00 2,1 3,73 Metro Holding Meşrubat ,8% 2,82 3,62 64,32 64, ,0 0,11,3 19,3 32,43 ERSU 49 0, a.d.,68 1,74 a.d. 1, ,01 0,02 6,2 18,07 8,89 Ersu Gıda CCOLA 2 22, ,6%,3 3, 1,3 2, ,0 0,1-1,93 0,66 3,34 Coca Cola İçecek KNFRT 22 13, ,2% 12,81 3,04,89 1, ,14 0,26 13,2 49,7 12,74 Konfrut Gıda KRSTL 7 0, a.d. a.d. 0,62 46,27 1, ,02 0,0 1,22 13,70-32,2 Kristal Kola PINSU 31 3, ,1% a.d. 0,78 23,70 0, ,02 0,06 7,40 1,63-2,30 Pınar Su Diğer Gıda ,0% 6,68 7,77 8,72 7, ,04 0,03-0,24 2,37 26,12 ALYAG 7 1, a.d. a.d. 4,2 a.d. 0, ,03 0,01 0,70-12,20 39,81 Altınyağ EKIZ 34 2, a.d. a.d. 1,21 18,79 0, ,07 0,04 0,70 0,00-10,06 Ekiz Yağ Sanayii KENT 1 129, a.d. 211,4 10,9 271,10 6, ,0 0,14 1,18 2,79 19,44 Kent Gıda MANGO 63 1, ,9% 7,0 1,37 9,19 0, ,0 0,08 -,98 4,22 33,08 Mango Gıda MRTGG 62 1, ,8% a.d. 2,42 a.d. 4, ,41-0,24 2,29 10,74 41,36 Mert Gıda PNSUT 31 17, ,2% a.d. 2, ,12 0,1-2,79 2,9 4,81 Pınar Süt ULKER , ,% 2,1 1,78 9,90 1, , 0,0 2,18 8,08 13,40 Ülker Bisküvi

17 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,733 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2010/ / / /12 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,4% 12,0 1,4 6,7 0, ,2 9,03-1,68 İMKB-100 Endeksi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ ,6% 1,79,13 122,31 122, ,01 0,10-2,19 22,11 37,97 CLEBI 22 20, ,0% 21,1 4,89 6,77 1, ,07 0,24 2,23 13,19 4,67 Çelebi DOCO , ,2% 14,63 1,97 1,69 0, ,04 0,07-1,07 6,1 21,4 DO-CO Restaurants THYAO , a.d. a.d. 1,01 13,04 0, ,06 0,09-1,09 22,97-24,34 Türk Hava Yolları UCAK 16 4, ,9% 10,48 1,6 a.d ,82 4,77 10,00 Usaş İNŞAAT SEKTÖRÜ ,0% 21,30 2,7 13, 2, ,01 0,11 0,48 8,72 0,24 Boya a.d. 0,9 1,16 1,30, ,31-0,01-2,00 4,71 1,08 BYSAN 38 0, a.d. a.d. a.d. a.d. 103, ,00 0,00 0,00 Boyasan Tekstil CBSBO 66 0, ,6% a.d. a.d ,30-0,02 -,71-10,81-36,4 Çbs Boya DYOBY 24 1, a.d. a.d. 3,06 12,98 0, ,10 0,04 2,91 16,48-22,63 Dyo Boya EMNIS 13 4, ,8% a.d. 4,03 a.d. 1, ,03 0,22-1,14 2,61-19,2 Eminiş Ambalaj MRSHL 8 69, ,% 187,43,67 8,3 2, ,03 0,06-0,36 44,71 117,97 Marshall PRTAS 71 0, ,3% a.d. a.d. a.d. 2, ,62-0,27-9,68-20,00-31,71 ÇBS Printaş Cam ve Cam Ürünleri ,4% 7,12 1,06 4,81 1, ,14 0,24-0,87 14,99-8,2 ANACM 20 3, ,0% 7,36 1,17,2 1, ,12 0,28-4,13 8,63,8 Anadolu Cam DENCM 3 10, ,0% a.d. 2, ,09 0,14 3,32 29,76-28,99 Denizli Cam TRKCM , ,4% 7,10 0,98 4,14 1, ,20 0,31-1,79 6,9-2,43 Trakya Cam Çimento ,7% 19,71 2,3 13,24 2, ,12 0,20-0,96 7,71-3,62 ADANA 8 3, ,8%, 2,10 8,44 2, ,24 0,31-1,0,31-21,2 Adana Çimento (A) ADBGR 9 2, ,8%,46 1,47 8,47 2, ,24 0,31-2,22,60-9,8 Adana Çimento (B) ADNAC , ,8% 13,26 0,0 23,10, ,24 0,31 -,32 20,27 29,04 Adana Çimento (C) AFYON , a.d. a.d.,7 a.d., ,12-0,08-3,7-3,49-1,42 Afyon Çimento AKCNS 19 7, ,2% 1,08 1,7 8,2 1, ,10 0,19 2,86 8,2 22,01 Akçansa ASLAN 2 61, ,2% 331,22 21,2 132,27 32, ,11 0,22-4,30 20,81 31,8 Aslan Çimento BOLUC 26 1, ,% a.d. 1, ,11 0,19-1,32 4,90,90 Bolu Çimento BSOKE 13 1, ,2% 27,32 0,60 10,7 1, ,07 0,03 2,80 13,9-7,99 Batısöke Çimento BTCIM 10 6, ,4% 19,90 1,17 11,88 1, ,07 0,10 0,00 10,73-17, Batı Çimento BUCIM 29 4, ,7% 11,70 1,94 8,84 1, ,09 0,14-0,43 6,19 4,37 Bursa Çimento CIMSA 30 8, ,7% 9,79 1,38 6,91 1, ,17 0,27-0,4,18,99 Çimsa CMBTN 47 48, a.d. 7,4 2,37 29,8 0, ,13 0,13-2,02 11,24 12,3 Çimbeton CMENT 2 6, a.d. 339,62 0,79 7,18 1, ,03 0,1-0,92 7,31-22,17 Çimentaş GOLTS , ,9% 6,37 1,6 10,08 1, ,03 0,19-3,04 8,78-44,68 Göltaş Çimento KONYA , ,6% 46, ,92 27,2626 4, , ,18-0, ,7 27-3, Konya Çimento MRDIN 33 6, ,4% a.d. 2, ,31 0,42 0,63 1,92-4,41 Mardin Çimento NUHCM 11 10, ,3% 2,71 2,02 14,02 2, ,07 0,19-0,46-1,36-8,09 Nuh Çimento UNYEC 8 4, ,6% 9,89 2,18 6,66 2, ,24 0,34 2,09 1,49 14,4 Ünye Çimento İnşaat Malzemeleri ,2% 20,06 3,93 13,97 1, ,07 0,00 3,36 22,80 31,09 ALCAR 14 34, ,8% 7,23 1,43 10,17 0, ,19 0,19 2,40 13,29 86,88 Alarko Carrier BROVA 72 2, ,6% a.d. 4,31 a.d. 0, ,03-0,06 6,7 39,74 24,12 Borova Yapı DOGUB 42 2, ,8% a.d. 4,81 a.d. 40, ,94-0,87 17,08 130,33 167,62 Doğusan ECYAP 10 2, a.d. a.d. 4,2 10,99 0, ,07 0,12-1,02-2,67 8,1 Eczacıbaşı Yapı EGPRO 2 6, ,6% 34,40 2,98 17,30 1, ,04 0,11-1,9 23,1-4,32 Ege Profil EPLAS 2 0, a.d. a.d. a.d. 17,23 0, ,12 0,07 3,7 7,41-1,94 Egeplast KLMSN 31 2, ,3% 1,04 1,77 7,43 0, ,0 0,12 0,00 18,72-16,96 Klimasan Klima HZNDR 16 3, a.d. 34,9 2,8 10,43 0, ,02 0,09 0, 1,11 31,0 Haznedar Refrakter INTEM 28 11, a.d. 43,18 3,17 19,90 0, ,01 0,02 1,70-1,24 82,72 İntema IZOCM 47, ,7% 33,94 7,62 22,49 4, ,12 0,18 1,70 13,1 -,39 İzocam PIMAS 16 4, a.d. a.d. 1,23 16,00 0, ,08 0,06 9,8 8,7 22,88 Pimaş TUDDF 4 10, ,3% a.d. 19,41 a.d. 1, ,06 0,01-0,49 21,14-7,69 T. Demir Döküm Seramik Ürünleri ,4% 6,29 0,8,07 0, ,07 0,13-2,22 29,14 11,97 EGSER 34 1, ,7% 7,87 0,8 3,38 0, ,10 0,18-0,7 13,82-20,76 Ege Seramik KUTPO 22 2, ,1% a.d. 0, ,08 0,11 0,00 1,27 18,32 Kütahya Porselen USAK 73 3, ,6% 83,99 1,11 13,84 1, ,01 0,11-6,08 72,32 38,3 Uşak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ % 43,68 9,3 84,80 8, ,14 0,23 0,33 6,01 7,2 Gübre ,8% 111,48 19,33 114,41 11, ,06 0,22 1,20 7,86-9,46 BAGFS , ,1% 6,8 2,13 4,49 1, ,23 0,2-0,9 3,06 6,46 Bagfaş EGGUB , a.d. a.d. 1,92 8,21 1, ,07 0,11 1,16 11,86-26,37 Ege Gübre GUBRF , ,4% 19,09 1,68 2,69 0, ,04 0,28 3,03 8,68-8,46 Gübre Fabrik. Tarım İlaçları ,8% 7,4 1,10,89 1, ,17 0,24 1,4 10,24 3,78 HEKTS 41 1, ,8% 7,4 1,10,97 1, ,17 0,24 1,4 10,24 3,78 Hektaş Diğer Kimyasallar ,1% 0,00 0,00 4,63 1, ,18 0,2-1,67-0,06 27,42 ALKIM 26 7, ,9% 7,36 1,20,6 1, ,1 0,24-1,7-2,8,42 Alkim Kimya SODA 1 3, ,2%,34 1,14 4,4 1, ,20 0,26-1,77 2,46 49,42 Soda Sanayii MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ ,6 0,00,06 1, ,18 0,19 6,02 1,79-76,60 MAKTK 6 0, ,4% 7,6 a.d.,87 1, ,18 0,19 6,02 1,79-76,60 Makina Takım MEDYA SEKTÖRÜ a.d. 33,89 0,86 10,73 1, ,01 0,07-1,43 11,00-32,84 DGZTE 1, ,2% a.d. 0,89 a.d. 0, ,04 0,09 0,00 7,14-40,40 Doğan Gazetecilik DOBUR 1 3, ,9% 30,01 1,72 7,93 0, ,02 0,0 -,64 8,3 17,78 Doğan Burda IHGZT 31 1, ,0% 36,03 0,6 69,79 1, ,04 0,0 3,66 12,8-63,83 İhlas Gazetecilik HURGZ , a.d. a.d. 0,87 10,39 1, ,14 0,07-3,74 1,73-44,92 Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ % 8,22 2,19 6,69 0, ,07 0,13-0,63 10,22 22,80 Lastik ,2% 6,31 1, 7,46 0, ,06 0,12 0,34 11,44 23,96 BRISA , ,0% a.d. 2, ,0 0,12 4,11 1,03-6,14 Brisa GOODY , ,4% 8,68 1,81 6,38 0, ,07 0,10-2,83 7,74 68,43 Good-Year KORDS 7 3, ,8% 9,67 0,86 6,17 0, ,07 0,13-0,2 11, 9,8 Kordsa Global

18 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,733 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2010/ / / /12 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,4% 12,0 1,4 6,7 0, ,2 9,03-1,68 İMKB-100 Endeksi Otomotiv Üretimi ,% 8,16 2,39 6,31 0, ,06 0,09-2,22 8,47 16,24 ASUZU 16 8, a.d. 19,73 1,30 11,17 0, ,03 0,07-1,34 9,43 23,18 Anadolu Isuzu DOAS , ,9% 6,99 1,13,10 0, ,03 0,06-1,20 21,47-23,80 Doğuş Otomotiv FROTO , ,2% 8,9 2,99 6,9 0, ,06 0,08-4,42-1,22 42,36 Ford Otosan KARSN , ,% a.d. 1,96 12,82 0, ,02 0,06,79 14,29-30,84 Karsan Otomotiv OTKAR , ,0% 13,13 3,37 9,27 1, ,06 0,10-2,28 14,0 33,7 Otokar TOASO , ,4% 7,66 2,03 6,03 0, ,06 0,11-6,92-0,27 3,6 Tofaş Oto. Fab. TTRAK , ,4% 7,08 3,30 6,0 1, ,1 0,18 -,1 1,10 6,39 Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii ,4% 12,93 2,17 9,36 1, ,09 0,18-0,02 10,7 28,20 BFREN 1 149, a.d. a.d. 117,34 4,31 2, ,08 0,20 3,11 6,81-19,89 Bosch Fren Sistemleri DITAS 2 2, a.d. 179,02 1,3 42,42 0, ,04 0,07-1,37,49-0,69 Ditaş Doğan COMDO 6 6, ,% 11,96 1,97 6,60 0, ,08 0,13 6,33 9,80 46,09 Componenta Dökümcülük EGEEN 34 3, ,2% 8,21 2,86 8,34 1, ,17 0,22-1,39 3,90 108,01 Ege Endüstri FMIZP 13 1, ,7% 23,83 7,90 26,69, ,26 0,2-4,37 7,90 8,9 F-M İzmit Piston KATMR 24 3, a.d. 18,18 2,93 8,1 1, ,0 0,16 0,29 20,34 8,0 Katmerciler Ekipman MUTLU , ,7% 16,49 1,10 7,21 0, ,02 0,11-2,03 13,38 13,07 Mutlu Akü PARSN 24 2, ,7% 9,34 0,97 7,62 1, ,18 0,29-0,72 18,38 61,99 Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ % 7,76 1,2 3,47 0, ,08 0,22 1,20 9,82 12,17 Kağıt Ürünleri ,% 8,42 1,2 9,82 1, ,02 0,11 2,1 11,96 2,34 ALKA 19 1, ,% a.d. 0, ,11 0,1 0,70,1 1,73 Alkim Kağıt BAKAB 31 2, ,6%,28 0,96 3,40 0, ,10 0,18-0,42-3,69 42,42 Bak Ambalaj DENTA 16 1, ,7% 3,23 1,7,97 1, ,02 0,19 0,7 21,23 14,19 Dentaş Ambalaj ISYHO , a.d. 11,81 0,8 49,16 0, ,13 0,0 0,00 6,10 2,3 Işıklar Yat. Holding KAPLM 16 1, a.d. a.d. 2,4 26,7 1, ,02 0,03 4,76 21,74-16,76 Kaplamin KARTN , ,3% 16,81 3,06 11,44 2, ,17 0,23 6,31 11,4 9, Kartonsan OLMKS 12 7, ,6% a.d. 1, ,0 0,08 0,4 16,88 26,8 Olmuksa TIRE , ,1% a.d. 1,1 16,74 0, ,00 0,0 6,60 10,78-22,07 Mondi Tire Kutsan VKING 38 1, ,% a.d. 48,77 a.d. 1, ,34-0,01 3,1 18,00-36,91 Viking Kağıt Kırtasiye ,0% - 2,4 8,0 1, ,06 0,1 1,74,3 26,01 ADEL 22 30, ,0% a.d. 2, ,23 0,31 0,00-1,9 67,27 Adel Kalemcilik SERVE 83 0, ,9% a.d. 1,93 a.d. 1, ,11-0,01 3,49 12,66-1,24 Serve Kırtasiye Matbaacılık ,% 11,30 1,39 0,37 0, ,0 0,39-3,42 6,12-4,19 DURDO , ,9% 22,06 2 2, 636 6, , , ,18-6, ,98-32,2 2 Duran Doğan Basım IPEKE , ,9% 11,03 1,36 0,22 0, ,08 0,61-0,82 0,27 23,86 İpek Doğal Enerji Mobilya ,9%,69 1,32,8 1, ,18 0,21 3,98 1,66 24,1 GENTS 27 1, ,2% 4,70 1,16,71 1, ,26 0,27-1,83 6,62 48,02 Gentaş KLBMO 16 1, ,2% 1,70 2,23 7,18 1, ,10 0,1 9,78 24,69 1,00 Kelebek Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ % 0,00 6,37 0,00 14, ,0-1,22 4,69-11,26-8,09 MIPAZ 13 1, ,% a.d. 6,37 a.d. 14, ,0-1,22 4,69-11,26-8,09 Milpa PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ % 34,23 4,23 1,97 0, ,01 0,04 3,73 1,06-13,81 BIMAS , ,1% 32,48 17,3 22,28 1, ,04 0,0 1,64 11,21 3,04 Bim Mağazalar BIZIM , a.d. 34,6 10,1 1,70 0, ,02 0,03 0,44 7,7-7,08 Bizim Mağazaları BOYNR , ,1% 11,97 2,8 7,20 0, ,04 0,08 11,91 2,1-19,90 Boyner Mağazacılık CARFA 3 1, ,% a.d. 1, ,01 0,01,88 1,91-8,93 Carrefoursa(A) CARFB 3 17, ,% a.d. 2, ,01 0,01 7,43 14,90-18,16 Carrefoursa(B) MGROS , a.d. a.d. 2,1 11,1 0, ,06 0,06 1,60 23,26-0,62 Migros Ticaret KILER , a.d. a.d. 2,12 11,31 0, ,03 0,07-3,90 16,36-46,67 Kiler Gıda UYUM 30 7, a.d. a.d. 2,18 a.d. 0, ,0-0,01,62 11,6-2,72 Uyum Gıda KIPA 7 7, ,2% 731,9 1,39 11,11 0, ,01 0,0 2,99 9,22 -,2 Tesco Kipa PETRO KİMYA SEKTÖRÜ a.d. 9,1 1,8 6,83 0, ,44 0,94-0,92 8,19-12,4 Petrol Ürünleri ,7% 9,14 2,03,91 0, ,0 0,08-1, 10,39 6,37 AYGAZ , ,0% 8,12 1,3 10,03 0, ,08 0,11-0,21 8,2 28,14 Aygaz PETKM , ,8% a.d. 1, ,0 0,08-0,4 8,78-3,46 Petkim TUPRS , ,8% 11,17 2,72,06 0, ,03 0,06-2,66 11,99 16,20 Tüpraş Pertrol Ürünleri Dağıtımı a.d. 203,0 1,29 11,24 0, ,82 1,80-0,29,99-31,28 PTOFS 4 4, ,6% a.d. 1,3 11,28 0, ,01 0,03-2, 1,77-34,62 OMV Petrol Ofisi TRCAS , ,9% 203,0 1,06 a.d. 33, ,6 3,8 1,97 10,21-27,94 Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ % 7,84 1,2 11,31 0, ,02 0,11-0,44 7,9 14,47 İlaç ,9% 7,71 0,64 7,37 0, ,0 0,08-3,72 6,90-13,36 DEVA , a.d. a.d. 1,16 23,7 1, ,01 0,16-0,48 3,2-1,10 Deva Holding ECILC , ,0% 8,84 0,44 6,06 0, ,14 0,04-1,2 10,23-2,49 Eczacıbaşı İlaç SELEC 1 1, ,6% 6,83 0,89,7 0, ,03 0,03-9,14 6,96-22,1 Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler ,% 40,26 22,0 16,6 3, ,01 0,1 2,84 8,27 42,31 ACIBD 2 2, a.d. a.d. 30,9 17,14 3, ,0 0,19 1,19 4,49 104,80 Acıbadem Sağlık LKMNH 30 2, a.d. 40,26 1,30 6,61 1, ,02 0,10 4,49 12,0-20,19 Lokman Hekim SPOR KLÜPLERİ a.d. 11,84 11,84 13,07 19, ,02 4,03-33,0 BJKAS , a.d. a.d. a.d. a.d. 2, ,84-0,2 7,69,42-9,6 Beşiktaş Futbol Yat. FENER , a.d. 20,07 11,38 16,38 6, ,04 0,09 11,22 16,79-43,17 Fenerbahçe Sportif GSRAY , a.d. a.d. a.d. a.d. 3, ,66 0,04 1,99-10,72-1,88 Galatasaray Sportif TSPOR , a.d.,14 4,4 6,46 3, ,24 0,39 3,17 4,64-29,40 Trabzonspor Sportif

19 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,733 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2010/ / / /12 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,4% 12,0 1,4 6,7 0, ,2 9,03-1,68 İMKB-100 Endeksi TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ % 14,2 2,71 6,29 1, ,1 0,23-0,7 8,2 18,91 Bilişim Sektörü ,0% 8,74 1,1 4,69 0, ,42 0,43-0,92 20,0 11,68 ARENA 48 2, ,4% a.d. 1, ,01 0,03-2,88 13,4 32,10 Arena Bilgisayar ARMDA 47 1, ,7% 6,3 1,07 4,4 0, ,02 0,04 1,70 26,9 40,27 Armada Bilgisayar BMEKS 32 2, a.d. 40,36 1,71,33 0, ,01 0,09-1,48 20,81-41,06 Bimeks DESPC 38 4, a.d. 6,10 1,44 4,9 0, ,07 0,07-0,41 1,7-12,76 Despec Bilgisayar DGATE 33 2, ,% 14,32 1,09 2,09 0, ,01 0,04 0,37 12,81-2,1 Datagate Bilgisayar ESCOM 27 8, a.d. a.d. 2,82 10,29 0, ,03 0,03 3,97 26,9 39,67 Escort Teknoloji INDES 21 2, ,0% 10,26 1,33 3,27 0, ,01 0,04-1,03 26,43 30,12 Indeks Bilgisayar LINK 30 4, a.d. 3,60 1,98 a.d., ,78 3,44-3,70 16,27 13,9 Link Bilgisayar LOGO 26 1, ,0% a.d. 1,69,21 1, ,13 0,10-4,83 21,60,3 Logo Yazılım Elektronik Aletler ,7% 24,03 1,26 7,2 0, ,03 0,0-0,13 3,06 19,94 EMKEL 7 1, ,3% 24,03 1,08 9,44 1, ,01 0,14-6,67-11,78-49,04 Emek Elektrik GEREL 48 2, ,4% a.d. 1,40 a.d. 0, ,08-0,00 7,6 13,44 90,66 Gersan Elektrik PRKAB 1 1, a.d. a.d. 1,26 7,81 0, ,00 0,02-1,38 7,2 18,18 Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii ,1% 10,60 2,32, 1, ,16 0,28-2,07 6,0 31,71 ASELS , ,1% 10,60 2,32,74 1, ,16 0,28-2,07 6,0 31,71 Aselsan Telekominikasyon ,2% 14,7 2,78 6,36 2, ,04 0,17 0,8 4,92 12,33 ALCTL 33 3, a.d. a.d. 2,71 a.d. 0, ,07-0,03 0,00-1,29 2,3 Alcatel Lucent Teletaş ANELT 42 0, ,1% a.d. 2,00 a.d. 1, ,13 0,04 3,4 12,0-22,41 Anel Telekom KAREL 22 2, ,9% 10,4 0,97 7,89 0, ,08 0,13-10,00-10,60 2,86 Karel Elektronik NETAS , ,% 71,27 2,69 43,49 3, ,06 0,09,99 9,69 20,8 Netaş Telekom. TTKOM , ,6% 12,38 4,44 6,33 2, ,17 0,43-1,61-1,61 11,82 Türk Telekom TCELL , ,2% 17,81 1,93 6,27 1, ,13 0,34-1,84 6,68 4,9 Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ % 8,29 1,31 9,24 1, ,71 31,77 1,92 11,40 28,79 Ev Tekstil ,8% - 0,7 18,99 0, ,16 0,00 4,8 11,3-28,69 IDAS 72 0, ,6% a.d. 0,63 a.d. 0, ,29-0,07 7,46 10,77-32,41 İdaş YATAS 43 1, a.d. a.d. 0,80 20,24 0, ,02 0,08 2,24 12,30-24,97 Yataş Konfeksiyon ,4% 7,30 1,20,74 1, ,68 190,44 3,28 8,40 149,96 CEYLN 23, a.d. 86,63 a.d. a.d. a.d ,00 761,39,13-1,4 312,90 Ceylan Yatırım Holding ESEMS 16 1, ,2% 2,18 3,38 41,60 2, ,1 0,03 12,41 24,43 123,29 Esem Spor Giyim MNDRS , ,1% 3,7 0,80 3,8 0, ,18 0,27-4,42 0,93 100,09 Menderes Tekstil VAKKO , ,1% 2, ,08 14, , , , , ,79 63,4 Vakko Tekstil Kumaş ,2% 10,42 1,7 1, 1, ,03 0,19 2,72 9,3 2,42 ALTIN 12 26, ,7% 13,2 3,38 36,69 2, ,07 0,28 1,9 24,88 1,36 Altınyıldız ATEKS 18 3, a.d. a.d. 0,48 43,03 0, ,02 0,03 1,94-2,13 10,21 Akın Tekstil BERDN 40 0, ,1% a.d. a.d. 14, ,38 0,00-40,8 Berdan Tekstil BISAS 41 1, ,% a.d. a.d. 12,43 2, ,46 0,06 14,68 20,19 1,8 Bisaş Tekstil BOSSA 6 2, ,9%,10 0,7 7,68 0, ,14 0,20-0,86 12,14 32,00 Bossa BRMEN 60 0, a.d. a.d. 0,82 a.d. 1, ,21 0,12 6,6 14,04-9,72 Birlik Mensucat GEDIZ 8 2, ,1% 1.79,92 0,88 247,31 18, ,01 1,02 3,47 12,37 14,88 Gediz İplik LUKSK 16 3, ,0% 30,06 0,83 16,63 2, ,10 0,23 2,6 9,1 4,03 Lüks Kadife MEMSA 80 0, a.d. a.d. 0,3 a.d. 2, ,39-0,12 9,43 13,73-36,26 Mensa SNPAM 3 3, ,7% 141,03 3,03 33,7 7, ,18 0,21 0,33 17,18 21,83 Sönmez Pamuklu TUMTK 19 0, a.d. a.d. a.d. a.d ,00 0,00-34,29 Tümteks YUNSA 18 3, ,2% a.d. 1, ,08 0,14-2,41-0, 44,44 Yünsa İplik a.d. 8,67 1,39 20,12 1, ,26-0,21 2,39 11,1-2,02 AKALT 38 1, a.d.,49 0,69 19, ,22 3,3 30,37 Akal Tekstil ARSAN 3 1, a.d. a.d. 0,76 a.d. 1, ,11 0,30-1,26 10,6 0,00 Arsan Tekstil BRKO 88 0, ,6% a.d. 0,96 11,37 0, ,13 0,02 10,20 12,0-20,9 Birko Mensucat EDIP 26 1, a.d. a.d. 2,72 20,98 9, ,73 0,2 3,70 16,67-11,9 Edip Gayrimenkul KRTEK 20 1, ,4% 13,28 0,87 6,13 0, ,06 0,1 2,21 6,94 3,43 Karsu Tekstil MTEKS 8 0, ,1% a.d. 2,73 a.d. 11, ,7-1,38 10,13 16,00-3,72 Işıklar Enerji Yapı Hol. SANKO 17 4, ,% 10,01 0,99 2,30 0, ,04 0,01 0,00 7,20-1,23 Sanko Pazarlama SONME 6 4, a.d. a.d.,4 86,83 89, ,11-1,26-3,66 1,80 37,4 Sönmez Filament Diğer Tekstil ,6% 6,86 1,08,00 0, ,07 0,11-0,23 11,2 21,61 AKSA , ,3% 7,1 1,06,70 0, ,07 0,13-4,04 7,9 31,69 Aksa SASA , ,0%,3 1,14 3,88 0, ,06 0,09 3,7 1,08 11,4 Advansa Sasa Deri Konfeksiyon ,2% 0,00 0,99 7,33 0, ,01 0,06-1,47 16,24 6,47 DERIM 34 4, a.d. a.d. 1,91 9,29 0, ,03 0,02-1,91 24,62 10,81 Derimod DESA 27 0, a.d. a.d. 0, ,01 0,09-1,03 7,87 2,13 Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK % 4,29 1,06 23,89 4, ,8 0,09 2,26 11,83-7,93 AYCES 7 7, a.d. a.d. 1,80 34,41 7, ,07 0,34 1,4 16,47-32,02 Altınyunus Çeşme FVORI 60 1, a.d. a.d. a.d. 61,81 16, ,90 1,47 7,4 12,22-19,32 Favori Dinlenme Yer. MAALT 28 17, ,% 23,28 2,03 14,8, ,24 0,37-1,69 6,06 16,67 Marmaris Altınyunus METUR 48 1, ,2% a.d. 96,08 a.d. 62, ,74-2,20 1,92 1,22-1,9 Metemtur Otelcilik MARTI 1 0, a.d. a.d. 0,8 20,32 2, ,09 0,14 3,8 10,96-18,18 Martı Otel NTTUR , ,% 2,20 0,49 38,31 4, ,09 0,23 2,74 13,64-23,36 Net Turizm PKENT 11 92, ,7% 13,32 3,96 12,06 3, ,29 0,29 0,00 8,24 36,30 Petrokent Turizm MADENCİLİK % 2,4 13,74 14,73 0, ,4 0,67-1,28 11,36 46,28 PRKME , ,8% 6,14 1,47,71 3, ,61 0,6-4,09 9,04 2,22 Park Elek. Madencilik IHMAD 23 3, a.d. a.d. 4, ,81 0,68-0,60-2,06 88,00 İhlas Madencilik KOZAA , ,9% 8,4 1,27 1,12 0, ,17 0,60 3,13 2,9-1,64 Koza Madencilik KOZAL , ,3% a.d. 7, ,9 0,77-3,6 12,8 73,2 Koza Altın

20 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,733 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2010/ / / /12 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,4% 12,0 1,4 6,7 0, ,2 9,03-1,68 İMKB-100 Endeksi LOJİSTİK a.d. - 0,26 1,66 0, ,08-0,01 1,1 1,30-24,72 RYSAS 7 1, a.d. a.d. 0,87,84 1, ,02 0,1-1,96 2,00-41,86 Reysaş Lojistik RANLO 67 1, a.d. a.d. 1,06 a.d. 0, ,14-0,11 3,64 8,7-14,29 Ran Lojistik LATEK 48 1, a.d. a.d. 1,62 a.d. 0, ,08-0,07 1,76 12,34-18,01 Latek Lojistik DİĞER % 12,17 1,38 4,30 0, ,00 0,03 2,64 1,49 49,47 AFMAS 11 12, ,4% 79,47 10,64 9,7 2, ,01 0,22 3,81 8,41-13,43 AFM Film EUROM 2 0, a.d. a.d. 1,06 1,66 a.d ,16-0,29 2,17 3,30 9,30 Euro Yat.Men.Değ. ISMEN 28 1, ,9% 6,97 1,08 a.d. a.d ,00 0,00-0,61 13,19-1,13 İş Y. Men. Değ. ANELE 4 2, ,0% 17,42 1,04 10,88 0, ,08 0,10-1,91,13-12,02 Anel Elektrik EGCYH 8 1, ,% a.d. 0, ,19 13,19 9,03 Egeli&Co Yatırım Holding BRKSN 49 6, a.d. 14,31 6,00 64,17 7, ,06 0,13 8,41 61,06 3,3 Berkosan Yalıtım PKART 46 2, ,9% 33,89 1,88 14,67 0, ,03 0,07 0,44 4,1 13,00 Plastikkart Bankalar % 8,73 1,34-2,36 9,70-9,96 Büyük Ölçekli Bankalar ,6% 8,21 1,32 -,4 8,1-13,1 AKBNK , ,2% 11,33 1, ,1 3,99-8,88 Akbank GARAN , ,8% 8,92 1, ,83 3,82-6,8 Garanti Bankası HALKB , ,7% 7,30 1, ,63 10,6 4,94 T. Halk Bankası ISCTR , ,6% 6,77 1, ,3 10,77-17,23 İş Bankası (C) VAKBN , ,0% 6,03 0, ,43 13,41-23,22 Vakıflar Bankası YKBNK , ,8% 7,4 1, ,78 6,27-27,96 Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar ,9% 11,13 1, ,74 11,2-6,76 ALNTF 4 1, ,% a.d. 0, ,89 27,84-12,06 AlternatifBank ASYAB , ,9% 7,4 0, ,74 9,70-27,31 Asya Katılım Bankası ALBRK 21 1, ,8% 6,89 1, ,72 2,00-1,03 Albaraka Türk DENIZ 0 13, ,0% 10,69 2, ,38 3,98 28,7 Denizbank FINBN 0 4, ,2% 10,2 1, ,70-0,49-18,93 Finansbank SKBNK , ,2% 8,19 0, ,96,26-11,24 Şekerbank TEBNK 4 1, ,2% 18,03 0, ,74 16, -1,17 T. Ekonomi Bank. TEKST , ,7% 14,12 0, ,37 8,82-16,8 Tekstilbank KLNMA 1 6, ,6% 44,73 2, ,91 11,00-11,84 T. Kalkınma Bank. TSKB , ,7% 6,80 1, ,98 16,04-2,46 T.S.K.B. Sigorta % 19,44 1, ,64 9,82-1,43 AKGRT , a.d. 26,33 1, ,00 6,96-10,11 Aksigorta ANHYT 17 3, ,2% 17,28 2, ,34 18,30 1,46 Anadolu Hayat Emek. ANSGR , ,6% 11,7 0, ,12 8,43-21,74 Anadolu Sigorta AVIVA 1 9, ,8% a.d. 14, ,63,3 6,29 Aviva Sigorta GUSGR 12 2, a.d. a.d. 1, ,94 7,8 13,19 Güneş Sigorta RAYSG 4 1, a.d. 86,3 3, ,39,6-19,88 Ray Sigorta YKSGR 6 1, ,7% 22,2 3, ,66 16,29 20,7 Yapı Kredi Sigorta Faktoring % 4,07 1,30 2, ,06 24,83 10,22 CRDFA 14 3, ,2%,40 1,32 3, ,30 19,27 13,60 Creditwest Faktoring GARFA 8, ,4% 3,13 1,28 1, ,42 30,38 6,8 Garanti Faktoring Finansal Kiralama % 10,9 1,36 4, ,88,26-1,0 FFKRL 6 3, ,2% 13,1 1,09 2, ,00-1,77 21,2 Finans Fin. Kir. ISFIN , ,6% 7,11 0,73 1, ,6-2,6-10,98 İş Fin. Kir. SEKFK 20 0, ,9% 10,42 1,07 2, ,11 9,88-6,32 Şeker Fin. Kir. TEKFK a.d. a.d. a.d ,00 0,00 0,00 FONFK 12 1, ,0% 23,9 0,89 a.d ,8 8, -14,06 Fon Fin.Kir. VAKFN 22 2, ,3% 7,19 1,09 3, ,93 18,03 8,00 Vakıf Fin. Kir. YKFIN 0 4, ,% 11,88 1,93 7, ,16 4,82-8,42 Yapı Kredi Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı a.d. 11,99 1,03 12,78 3, ,82 1,84 1,40 11,47 1,91 AGYO 16 1, a.d. 8,62 0,44,64 1, ,63 0,4 1,90 4,90-7,3 Atakule GMYO AKFGY 29 1, a.d. a.d. 0, ,29 12,41-0,6 4,83-31,22 Akfen Gayrimenkul AVGYO 61 0, a.d. a.d. 0,88 28,1 0, ,00 0,01 2,17 6,82-1,93 Avrasya GMYO AKMGY 2 18, ,6% 19,73 4,72 19,07 11, ,6 0,71-1,7 9,94-22,2 Akmerkez GMYO ALGYO 34 17, a.d.,0 0,81 10,8 3, ,3 0,26-0,87 7,9 6,99 Alarko GMYO EGYO 66 0, ,7% a.d. a.d. a.d. a.d ,36 13,36-4,00 0,00-22,8 EGS GMYO EKGYO , a.d. 16,31 1,66 13,3 4, ,22 0,18 3,07 12,98-2,34 Emlak Konut GMYO DGGYO 7 1, ,0% 12,36 0,87 16,12 11, ,06 0,87 1,16 0,8 -,43 Doğuş GMYO YGYO 19 1, a.d. 22,32 1,62 27,69 1, ,0 0,0-4,14 13,01 17,80 Yeşil GMYO IDGYO 2 3, ,2% a.d. 3,37 a.d. 77, ,36-0,41 0,97 7,6 6,0 İdealist GMYO ISGYO , ,9% 10,7 0,70 7,06, ,4 0,76-3,23 11,11-3,7 İş GMYO KLGYO , a.d. a.d. 1, ,16 0,31 1,31 14,02-0,9 Kiler GMYO MRGYO 48 0, ,3% 66,8 0,6 41,79, ,08 0,16-1,41 11,11-28,7 Martı GMYO NUGYO 20 7, a.d. a.d. 1, ,63 0,21,68 26,4 104,71 Nurol GMYO PEGYO 1 0, ,0% a.d. 0, ,00 0,29 1,2 8,06-32,3 Pera GMYO RYGYO 31 0, ,0% 9,34 0,2 9,97 8, ,96 0,91-1,09 13,7-14,47 Reysaş GMYO OZGYO 33 0, ,% 33,8 0,94 a.d. 70, , 8,93 8,79 13,79-8,33 Özderici GMYO TRGYO , a.d. a.d. 0,46 21,36 6, ,39 0,6-1,67 11,11-17,93 Torunlar GMYO VKGYO 1 4, ,9% 1,9 2,1 14,18 12, ,88 0,8 16,86 46,72 166,94 Vakıf GMYO SAGYO a.d. a.d. a.d ,00 0,00 0,00 SNGYO , ,9% 4,31 0,72, 1, ,27 0,26-0,79 1,60-16,09 Sinpaş GMYO TSGYO 29 0, a.d. a.d. 0,0 32,96 14, ,19 1,47 7,46 18,03-13,2 TSKB GMYO YKGYO 44 1, ,6% a.d. 0,94 a.d. 4, ,2-0,2 0,68,76-30,00 Yapı Kredi Koray GMYO

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014 4Ç13 Sonuçları Havacılık Sektörü 07 Mart 2014 Türk Hava Yolları Beklentilerin altında zayıf sonuçlar Burak Demirbilek Analist bdemirbilek@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları 4Ç13 de 144 milyon TL net zarar

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasaların yönünde yurtdışında ve Amerika da açıklanan şirket bilançoları etkiliydi. Beklentilerden kötü gelen bilançolar borsalarda düşüşe

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 48 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 34 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

Günlük Bülten 10 Nisan 2012

Günlük Bülten 10 Nisan 2012 Bülten 10 an 20 Hazine Yönetimi /Aktif Pasif Yönetimi ve Ekonomik ştırmalar PİYASALAR Döviz Piyasası USD/TL kuru Pazartesi gününe 1,7950 seviyesinden başladı. Gün içinde yatay bir seyir izleyen kur günü

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Merkez Bankalarının aldığı kararlar ile yön buldu. Hafta başında Japonya Merkez Bankası ndan gelecek verilere odaklanan piyasalar

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

AYLIK BÜLTEN NİSAN 2012 Sayı: 175

AYLIK BÜLTEN NİSAN 2012 Sayı: 175 AYLIK BÜLTEN NİSAN 2012 Sayı: 17 Gelişmiş ülke merkez bankalarının sağladığı bol likidite ortamında 2012 nin ilk iki ayını yüksek performansla geçiren dünya borsalarında pozitif seyir Mart ayında da korunmaya

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 26 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009 GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

KÜRESEL EKONOMİ GÜNDEMİ

KÜRESEL EKONOMİ GÜNDEMİ 2013-05-01 Saat Ülke Dönem Ekonomik Gösterge Önceki 02:00 G.Kore Nisan HSBC İmalat Sektörü PMI 52.0 02:00 G.Kore Nisan TÜFE(Aylık) -0.2% 05:00 G.Kore Nisan Ticaret Dengesi($) 3.36MLR 08:00 Hindistan Nisan

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

ŞİRKET RAPORU 25 Temmuz 2012

ŞİRKET RAPORU 25 Temmuz 2012 ŞİRKET RAPORU 25 Temmuz 2012 HALKBANK Güçlü komisyon gelirleri ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ (değişmedi) Halkbank'ın 2Ç12 konsolide olmayan net karı TL709mn olarak gerçekleşti (bizim beklentimiz: TL632mn, piyasa

Detaylı

31/12/2011-31/03/2012 tarihleri arasında fon getirisi %2,11 olarak gerçekleşirken, yönetici benchmarkının getirisi %2,49 olarak gerçekleşmiştir.

31/12/2011-31/03/2012 tarihleri arasında fon getirisi %2,11 olarak gerçekleşirken, yönetici benchmarkının getirisi %2,49 olarak gerçekleşmiştir. GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. LİKİT-KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 3 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi genel olarak 2011 yılını bir önceki yıldan devraldığı Euro

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 05 Mayıs 2014 1 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde son bir ay boyunca 71,000-74,000

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Aralık 2015, Sayı: 38. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Aralık 2015, Sayı: 38. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 38 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 2Ç2014 te Net Ücret ve Komisyon Gelirleri

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz haftanın başında Çin den gelen veriler ışığında yön buldu. Çin de açıklanan büyüme, perakende satışlar ve sanayi üretimi verileri beklenildiği

Detaylı

Mart 2014. "Güçlü sonuçlar..." Önceki -ABD$8.3 ml

Mart 2014. Güçlü sonuçlar... Önceki -ABD$8.3 ml Günlük Bülten 12 t 20 BIST: Dün yatay ve hacimsiz bir görüntü içinde olan Bist0 endeksinde 63, 000 bölgesinde kapanış k yaşandı. Bugün satışların devamı halinde 61,700-61,20-60,700 destek seviyeleri olarakk

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 21 Mart 2016, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 21 Mart 2016, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 1 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Yılın üçüncü çeyreğinde dünya ekonomisinde büyüme kaygılarının

Detaylı

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013 Bülten Temmuz 13 PİYASALAR Döviz Piyasası Çarşamba günü USD, gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanırken yurtiçinde kurumsal döviz talebinin de USD/TL kurunun yükselişine destek vermesiyle

Detaylı

06 Temmuz 10 Temmuz 2015

06 Temmuz 10 Temmuz 2015 Önümüzdeki Hafta Neleri Takip Edeceğiz? Pazartesi; 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri 11:30 Euro Bölgesi - Perakende PMI Endeksi, Sentix Yatırımcı Güven Endeksi 16:45 ABD Hizmet PMI Endeksi 17:00 ABD ISM

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 USD/TL

HAFTALIK BÜLTEN 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 USD/TL 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta küresel piyasalar ABD istihdam verisi ve Janet Yellen in konuşmaları sonrasında rekor tazeledi. Beklenenden iyi gelen ABD ekonomik verileri FED

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesine odaklı

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz Ekim 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,55, bir önceki yılın Aralık ayına göre %7,86, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,58 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,69 artış gerçekleşti. Ana

Detaylı

Eylül 2012 Finansal Sonuçları. Konsolide Olmayan Veriler

Eylül 2012 Finansal Sonuçları. Konsolide Olmayan Veriler Konsolide Olmayan Veriler Makro Göstergeler Orta Vadeli Program > Yeni Orta Vadeli Program (OVP) açıklandı; 2012 ve 2013 yıllarında sırasıyla %3,2 ve %4 büyüme beklenmektedir. > Düşük iç talep ve geçen

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Ekim 2014 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 3Ç2014

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 26 Haziran 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Nov-9 Apr-1 Sep-1

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015

HAFTALIK BÜLTEN 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015 HAFTANIN ÖZETİ Çin ekonomisinin hız kestiğine işaret eden makro göstergeler ile piyasalar, dünyanın en büyük ikinci ekonomisine ilişkin endişelerini geçen haftaya da taşıdılar.

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015

HAFTALIK BÜLTEN 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015 HAFTANIN ÖZETİ Piyasalar yoğun bir haftayı geride bırakırken haftanın öne çıkan konuları; Avrupa Merkez Bankası nın (AMB) toplantısı, hafta sonu Ankara da toplanan G-20 Maliye

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015

HAFTALIK BÜLTEN 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta küresel piyasalar Yunanistan haberlerinin yanı sıra Merkez Bankalarının aldığı faiz kararları ile yön bulmaya çalıştı. Euro Bölgesini uzun

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 6 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 6 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 6 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, dünkü spot kapanışa göre kayda

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

Günlük Bülten 12 Eylül 2014

Günlük Bülten 12 Eylül 2014 Bülten 12 Eylül 21 PİYASALAR Döviz Piyasası Sabah saatlerinde 2,2 seviyesini aşan USD/TL kuru temmuz ayı cari açık verisinin beklentilere paralel açıklanmasıyla gerileyerek 2,192 seviyesine kadar geldi.

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmamış) (Eyl) ORTA 3,3% 3,2% 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmış) (Eyl) ORTA 3,4% 3,3%

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2009

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2009 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI EKONOMİK ARAŞTIRMALAR GENEL MÜDÜRLÜĞÜ

HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI EKONOMİK ARAŞTIRMALAR GENEL MÜDÜRLÜĞÜ HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI EKONOMİK ARAŞTIRMALAR GENEL MÜDÜRLÜĞÜ AYLIK EKONOMİK GÖSTERGELER EKİM 2015 Hazine Müsteşarlığı Matbaası Ankara, 22 Ekim 2015 İÇİNDEKİLER TEMEL EKONOMİK GÖSTERGELER i I. ÜRETİM I.1.1.

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz Ocak ayının ilk iki haftası dünya ekonomik büyümesine ilişkin iyimser beklentiler petrol fiyatlarını 80.0 dolar/varil üzerine taşıdı. Ocak ayının son haftasına girerken farklı bir tablo ile

Detaylı

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi AYLIK RAPOR İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi Ocak ayında başlıca pazarlara ihracat geriledi, enflasyonda gerileme beklentisi ile Merkez Bankası politika faizini indirdi. EKONOMİK VE SEKTÖREL

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 23 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Almanya sanayi üretimi endeksi beklenenin altında kaldı Almanya da bugün açıklanan PMI İmalat Sanayi Endeksi, küresel ekonomik daralmanın ülke ekonomisine

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 10 Eylül 2009

GÜNE BAŞLARKEN 10 Eylül 2009 GÜNE BAŞLARKEN 10 Eylül 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru 1,8 bugün açılışta, IMF yetkililerinin Türkiye

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

Günlük Bülten 01 Şubat 2013

Günlük Bülten 01 Şubat 2013 Bülten 0 Şubat 0 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne,75 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, dış ticaret açığının aralık ayında beklentilerin oldukça altında kalmasının ardından artan girişlerle,750 seviyesine

Detaylı

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Aralık ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -7,5 Milyar doların üzerinde -8,322 milyar dolar olarak geldi. 2013 yılı cari işlemler açığı bir önceki yıla göre

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 12:00 CHF ZEW Beklentileri (Eyl) AZ 5,9 12:00 EUR Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıllık) (Ağu) ORTA 1,0% 1,0% 12:00 EUR Çekirdek Tüketici

Detaylı

24 Ağustos 2010 TUT. Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları. Şeker Yatırım Araştırma. Hedef Fiyat: 13.50 TL

24 Ağustos 2010 TUT. Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları. Şeker Yatırım Araştırma. Hedef Fiyat: 13.50 TL 24 Ağustos 2010 Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları TUT Hedef Fiyat: 13.50 TL Coca Cola İçecek in 2Ç10 da konsolide net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %51.4 düşüşle 74 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken,

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Haziran 2015 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Bankacılık sektörü 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Şubat 2012 İçerik Bankacılık sektörünü etkileyen gelişmeler ve yansımalar 2012 yılına ilişkin beklentiler Gündemdeki başlıca konular 2

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Aralık 15. Emeklilik Fon Bülteni. Değişen dünyanın sigortası

Aralık 15. Emeklilik Fon Bülteni. Değişen dünyanın sigortası Aralık 15 20.11.2015 tarihli Emeklilik Gözetim Merkezi verilerine göre BNP Paribas Cardif Emeklilik katılımcı sayısı 180.453 ve fon büyüklüğü devlet katkısı dahil 1.417 milyon TL'dir. Aylık arşivimize

Detaylı

Günlük Bülten 03 Mayıs 2013

Günlük Bülten 03 Mayıs 2013 Bülten 3 Mayıs 2 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne 1,797 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, ECB nin faiz kararı sonrası bir miktar yukarı yönlü hareket etti. Gün içinde 1,784-1,797 aralığında dalgalanan kur

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 15 Mayıs 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 15 Mayıs 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 15 Mayıs 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 8 Mayıs 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Oct-9 Feb-1 Jun-1 Oct-1

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Mart 2016, Sayı: 11. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Mart 2016, Sayı: 11. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 1 Mart 16, Sayı: 11 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Tav Havalimanları Holding

Tav Havalimanları Holding 15 Sonuçları Havacılık Sektörü 3 Ağustos Tav Havalimanları Holding Operasyonel sonuçlar beklentilerin üzerinde, net kar ise altında gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com TAV Havalimanları

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 27 Şubat 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 27 Şubat 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 27 Şubat 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 2 Şubat 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Oct-9 Feb-1 Jun-1 Oct-1

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2008-31.12.2008 dönemine ilişkin

Detaylı

FVAÖK yıllık bazda %129 artmış ve FVAÖK marjı da 9A09 da %12 olmuştur. Bu artış ARGE teşvikleri ve maliyet düşürücü önlemlerden kaynaklanmaktadır.

FVAÖK yıllık bazda %129 artmış ve FVAÖK marjı da 9A09 da %12 olmuştur. Bu artış ARGE teşvikleri ve maliyet düşürücü önlemlerden kaynaklanmaktadır. 9A09 (mntl) Satışlar FVAÖK Net Kar Açıklanan 160 19 23 GY tahmini 159 21 25 Netaş 9A09 finansal sonuçlarında 23mn TL net kar açıkladı, ki bu da bizim beklentimiz olan 25mn TL net karın biraz altındadır.

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Beyaz Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2007-31.12.2007

Detaylı

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI TABLO LİSTESİ

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI TABLO LİSTESİ TABLO LİSTESİ Tablo I.1. Ödemeler Dengesi (Milyar ABD doları) 6 Tablo I.2. Cari İşlemler Açığını Finanse Eden Taraflar (Milyar ABD doları) 7 Tablo I.3. Seçilmiş Ekonomilerde Cari İşlemler Dengesinin GSYİH

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 20 Şubat 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 20 Şubat 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 2 Şubat 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 13 Şubat 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Oct-9 Feb-1 Jun-1 Oct-1

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasalarda olumlu hava hakim oldu. Amerika Tarım Dışı İstihdam verisi sonrası Amerika Merkez Bankası nın faiz artışını 2016 da gerçekleştireceği

Detaylı

Haftanın Verisi 10.11.2014. Makroekonomi Bu Hafta: Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) beklentileri aşarak Eylül ayında yıllık. bazda %4,7 büyüdü.

Haftanın Verisi 10.11.2014. Makroekonomi Bu Hafta: Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) beklentileri aşarak Eylül ayında yıllık. bazda %4,7 büyüdü. Makroekonomi Bu Hafta: Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) beklentileri aşarak Eylül ayında yıllık Haftanın Verisi bazda %4,7 büyüdü. Dayanıklı tüketim malları hariç ana grupların hepsi büyümeye 1 puanın üzerinde

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 13 Mart 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 13 Mart 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 13 Mart 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 6 Mart 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Oct-9 Feb-1 Jun-1 Oct-1

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

Günlük Bülten 03 Aralık 2012 Pazartesi

Günlük Bülten 03 Aralık 2012 Pazartesi AJANDA Hacim (mn TL) IMKB -100 03 Pazartesi TÜİK, Kasım ayı enflasyonunu Türkiye, Kasım ayı imalat sanayi PMI verisi. Almanya, imalat sanayi (TSİ:10.55). imalat sanayi (TSİ:11.00). ABD, Kasım ayı ISM hizmet

Detaylı

AKBANK 3Ç2015 Sonuçları

AKBANK 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Ekim 2015 AKBANK 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akbank ın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 671,6mn TL ile Beklentilere Paralel

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 04-08 OCAK 2016

HAFTALIK BÜLTEN 04-08 OCAK 2016 04-08 OCAK 2016 HAFTANIN ÖZETİ Yeni yılın ilk haftasında Ortadoğu da yaşanan gerginliklere bir yeni halka daha ekleyen Suudi Arabistan İran gerginliği piyasalarda etkisini hissettirdi. Bölgeye ilişkin

Detaylı

BANKACILIK SEKTÖRÜ GÖRÜNÜM VE TAVSİYELERİMİZ

BANKACILIK SEKTÖRÜ GÖRÜNÜM VE TAVSİYELERİMİZ BANKACILIK SEKTÖRÜ GÖRÜNÜM VE TAVSİYELERİMİZ 2010 yılının ilk çeyreğinde sektörün aktif toplamı %3,64 artarak 664,4 milyar TL ye yükselmiştir. Bankacılık sektöründe 2010 yılının ilk çeyreğinde mevduat

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 23 Kasım 2015, Sayı: 36. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 23 Kasım 2015, Sayı: 36. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 3 Kasım 015, Sayı: 36 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Altın Eylül ayında %1,6 değer kaybına uğrayan altın, Ekim ayında küresel gelişmelerin etkisi ile %2,4 değer kazandı.

Altın Eylül ayında %1,6 değer kaybına uğrayan altın, Ekim ayında küresel gelişmelerin etkisi ile %2,4 değer kazandı. Eylül 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %0,89 oranında artış gösterdi. TÜFE de (2003=100) 2015 yılı Eylül ayında bir önceki aya göre %0,89, bir önceki yılın Aralık ayına göre %6,21, bir önceki

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016

HAFTALIK BÜLTEN 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016 HAFTANIN ÖZETİ ABD'de Noel tatilinin sonrasında geçtiğimiz hafta da yılsonu işlemleri nedeniyle yatay bantta dalgalı bir seyir izlendi. Avrupa piyasalarının, Noel tatilini yılbaşı

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin

Detaylı