Sürdürülebilirlik analizi. AB Risk Skoru % Kaynak: IMF, Dünya Bankası, Iş Yatırım. Kaynak: IMF, Dünya Bankası, BIS, Iş Yatırım

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Sürdürülebilirlik analizi. AB Risk Skoru % Kaynak: IMF, Dünya Bankası, Iş Yatırım. Kaynak: IMF, Dünya Bankası, BIS, Iş Yatırım"

Transkript

1 2012-2Y Yatırım Stratejisi: Senaryolar, Öngörüler ve Öneriler Temmuz 2012 Serhat Gürleyen, Direktör / Araştırma Bülent Şengönül, Müdür / Araştırma Şant Manukyan, Müdür Yardımcısı / Uluslararası Piyasalar Burcu Ünüvar, Müdür Yardımcısı, Kıdemli Ekonomist / Araştırma

2 1 Yatırım Stratejisi Yönetici Özeti Küresel konjonktür Türkiye ekonomisi SGMK Stratejisi Hisse Senedi Stratejisi

3 Yönetici Özeti Öngörüler 2 Avrupa Liderler Zirvesinde alınan - Avrupa İstikrar Fonunun (ESM) zor durumdaki bankalara doğrudan kaynak aktarabilmesinin ve yardım talep edilmesi durumunda devlet tahvili piyasasında alım yapabilmesinin önünü açan - prensip kararı piyasalarda yeni bir iyimserlik dalgasına neden oldu. Piyasalardaki iyimser havanın kalıcı olmasını beklemiyoruz. Avrupa da kalıcı bir çözüme varılması için parasal birliği, mali ve politik birliğe dönüştürecek güvenilir bir yol haritasınını çıkartılması ve büyümenin önünü açacak yapısal tedbirlerin alınması gerekiyor. Zorlu pazarlıklarla geçecek ve zaman zaman iplerin kopma noktasına kadar gerileceği bu süreçte Avro bölgesi dünya ekonomisi için tehdit oluşturmaya ve risk iştahını baskılamaya devam edecek. En büyük iş ortağı Avrupa dan gelen durgunluk ve istikrarsızlık tehdidine rağmen Türkiye ekonomisi başarılı bir yumuşak bir inişle iç ve dış talep arasındaki dengesizliği azaltmaya başladı. Küresel büyümenin yavaşlaması ve Çin in daha dengeli bir büyüme modeline geçmesi başta petrol olmak üzere emtia fiyatlarını aşağı çekerek Türkiye nin zayıf karnı olan cari açık ve enflasyonda yönü aşağı çevirdi. Büyüme üzerinde aşağı yönlü riskler artarken enflasyon endişelerinin gerilemeye başladığı mevcut konjontür Merkez Bankasına küresel risk iştahının seyrine paralel para politikasını kademeli olarak normalleştirmek için fırsat verecek.

4 Yönetici Özeti Öneriler 3 Küresel büyümenin yavasļadığı, emtia fiyatlarının gerilediği, enflasyon riskinin azaldığı, mevcut konjonktürde Türkiye nin dünya piyasalarına göre daha iyi performans göstermesini bekliyoruz. Küresel büyümedeki yavaşlama ve petrol fiyatlarındaki sert düs üş G4 merkez bankalarının genişleyici para politikasını sürdürmesine uygun bir ortam sag lıyarak Türk lirası varlıkları carry trade için cazip kılıyor. Yılın ikinci yarısında ekonomideki yavaşlamaya ve/veya risk iştahındaki artışa paralel Merkez Bankasının para politikasını kısmen gevşetmesi bekleniyor. Ancak tahvil piyasası para politikasındaki olası bir gevşemeyi büyük oranda satın almış durumda. Kısa ve orta vadeli yatırımcılar için devlet tahvili almak yerine mevduat daha cazip duruyor. Uzun vadeli yatırımcılar için sabit faizli tahviller yerine enflasyona endeksli tahvilleri daha avantajlı buluyoruz. İyi seçilmiş bir özel sektör tahvil portföyü ile veya temettü verimi yüksek hise senetleriyle kredi riski alınarak portföy getirisi zenginleştirilebilir. Enflasyon riskinin artmasına rağmen G4 Merkez Bankalarının faizleri artırmadığı bir senaryoya karşı portföylerde altına yer verilebilir. Borsa geneli için Haziran başında 55,000 seviyesinde verdiğimiz BİRİKTİR önerisini koruyoruz. Borsadaki gerilemelerde 2009 yılından bu yana endeksi %115 yenen En Çok Önerilenler listesi takip edilebilir

5 Yönetici Özeti Fırsatlar/ Riskler Coğrafi yakınlığımıza rağmen Türkiye nin AB risk skoru çoğu gelişmekte olan ülkeden daha düşük Güney Afrika Cumhuriyeti, Şili, Malezya nın AB riski bize göre daha fazla Kore ve Rusya nın AB riski bize göre hafif aşağıda Avrupa borç krizi bir yandan Türkiye nin büyüme hızını aşağı çekerken diğer taraftan yumuşak karnımız olan cari açık ve enflasyon riskini kontrol altına almamız için fırsat veriyor Çin in iç tüketimi destekleyen daha dengeli bir büyüme modeline geçmesi emtia fiyatlarını aşağı çekerek Türkiye yi enflasyon ve cari açıkta rahatlatan bir diğer gelişme Gelişmiş ülke merkez bankalarının borç durgunluk sarmalına girmemek için faiz oranlarını düşük tutmak zorunda kalması Türkiye gibi ülkelerin ihtiyacı olan dış finansmanı daha ucuza sağlamasını sağlıyor Büyüme % ( ) 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% RO 2.0% 0.0% Sürdürülebilirlik analizi 14.0% CNY 12.0% IN PL EG ID IL BR TR KR RUB ZA CZ MX CL HU 4 MYR -2.0%-15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% Cari Denge % ( ) Balonların büyüklüğü dönemindeki enflasyonu göstermektedir Kaynak: IMF, Dünya Bankası, Iş Yatırım AB Risk Skoru % Kaynak: IMF, Dünya Bankası, BIS, Iş Yatırım

6 Yönetici Özeti Türk lirası Merkez Bankasının görece sıkı para politikası ve 2010 Kasım ından bu yana yaşanan değer kaybı Türk lirası varlıkları carry trade için cazip kılıyor TL gelişmekte olan ülke paralarına karşı reel olarak 2003 yılına yakın seviyelerde işlem görüyor Türkiye gelişmekte olan ülkeler arasında Arjantin den sonra en yüksek para piyasası faizine sahip Tüfe Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru 5 Türk lirası 2012 yılı için öngördüğümüz değer artışının büyük kısmını yılın ilk altı ayında ayında yaptı Küresel risk iştahının sürmesi durumunda dolar-avro sepetinin 2,0 seviyesine zorlanmadan ineceğini tahmin ediyoruz TL nin daha fazla değer kazanması durumunda Merkez Bankası döviz ihaleleri açarak ve faiz koridorunun üst sınırını indirerek müdahale edebilir 10% 8% 6% 4% 2% 0% Gelişmekte olan ülkeler politika faizleri 9.1% 9.4% 8.5% 8.0% 7.0% 7.0% 6.3% 4.5% 4.8% 5.3% 5.5% 5.8% 3.0% 3.3% 0.5% Czech Rep Malaysia S. Korea Mexico Poland Colombia S. Africa Indonesia China India Hungary Russia Brazil Turkey Argentina *Daha anlamlı olması açısından Türkiye için 1 ay içerisindeki para piyasası faizleri ortalaması alınmıştır Kaynak: Merkez Bankası, Bloomberg, Iş Yatırım

7 Yönetici Özeti Tahvil Piyasası Ekonomideki yavaşlamaya paralel hız kesen kredi talebi ve görece güçlü bütçe performansı tahvil piyasasını destekliyor % Türk Lirası Getiri Eğrisi (%) 7/1/ /30/2011 7/2/ Hazine 2012 deki 122 milyar TL iç borç servisin 68,4 milyar TL sini tamamladı. Yılın geri kalanında milyar TL iç borç servisine karşılık 45 milyar TL 8.00 borçlanma yaparak piyasalarda 8 milyar TL daha 7.00 bırakacak ay 6ay 9ay 12ay 18ay 2yıl 3yıl 4yıl 5yıl 10yıl Küresel risk iştahındaki yükseliş nedeniyle faiz oranları 2012 yılı sonunda öngördüğümüz seviyelere Haziran ayında geriledi Mevcut faiz seviyeleri para politikasında önümüzdeki aylarda yapılabilecek bir gevşemeyi büyük ölçüde fiyatlıyor Faiz oranlarındaki düşüş sonrasında uzun vadeli enflasyona endeksli tahviller sabit faizli tahvillere göre daha cazip duruyor milyar TL İç Borç Servisindeki Yabancı Payı Elde tutulan miktar (piyasa değeri) Dönem içersinde var olan iç borçtaki %'si (piyasa değeri) 30% 26% 22% 19% 23% 19% 14% 0-3ay 3-6ay 6-9ay 9-12ay 12-18ay 18-24ay Over 24ay Kaynak: Hazine, Merkez Bankası, Bloomberg, Iş Yatırım

8 Yönetici Özeti İMKB Küresel büyümenin yavasļadığı, emtia fiyatlarının gerilediği, enflasyon riskinin azaldığı, mevcut konjonktürde İMKB nin dünya piyasalarına göre daha iyi performans göstermesini bekliyoruz yılında G20 ülkeleri içinde en hızlı büyüyen ikinci ülke olmamıza rağmen rekor cari açık, yüksek enflasyon ve sıkı para politikası nedeniyle cezalandırılmıştık yılında tam tersi yaşanıyor. Piyasalar ekonomi yönetiminin büyümede yumuşak iniş ile birlikte iç ve dış talebin dengelenmesinde başarılı olacağını ve enflasyonda yönün yeniden aşağı çevrilmesini satın almaya başladı. Merkez Bankası nın para politikasını gevşetmeye başlayacağı beklentisiyle borsa için Haziran ayı başında 55,000 seviyesinde BİRİKTİR tavsiyesinde bulunduk ve banka hisselerinin En Çok Önerilenler listesindeki ağırlığını artırdık. İMKB Yıliçi Fiyat Performansı BİRİKTİR TUT AZALT /2/12 1/17/12 2/1/12 2/16/12 3/2/12 3/17/12 4/1/12 4/16/12 5/1/12 5/16/12 5/31/12 6/15/12 Gelişmekte olan ülkelere göre FAVÖK çarpanı Şili Meksika 9.00 Brezilya Israel 8.00 Çin G.Afrika Türkiye 7.00 Çek Cum Macaristan Polonya Rusya Kaynak:Bloomberg

9 Yönetici Özeti Kurumsal Portföy Önerisi yılı Beklentiler % Pay Getiri% TL Mevduat %11-11,5 Sabit Kuponlu Tahvil 5 10 %8,5-%9 Özel Sektör Tahvilleri %9-%12 Enflasyona Endeksli Tahvil %9-%9.5 (2021 vadeli) Altın % Hisse senedi % Döviz Sepeti % Kredi büyümesinin mevduat artış hızından fazla olması ve dış kaynağın azalması tehdidi mevduat faizlerini yılın ikinci yarısında da görece yüksek tutacak Faiz oranlarındaki gerileme sonrasında enflasyona endeksli tahviller sabit faizli tahvillere göre daha cazip Faizlerdeki düşüşe paralel yatırımcılarınözel sektör tahvillerine ve temettü verimi yüksek hisselere talebi artmaya başladı Küresel risk iştahının bozulduğu bir senaryoya karşı portföylerde altına yer vermeye devam ediyoruz 55,000 seviyesinden beri İMKB de kademeli alış öneriyoruz Döviz kurundaki olası dalgalanmaları satış için fırsat görüyoruz Kaynak: İş Yatırım

10 9 Yatırım Stratejisi Yönetici Özeti Küresel konjonktür Türkiye ekonomisi Hisse Senedi Stratejisi SGMK Stratejisi

11 Küresel Konjonktür Sorunu Netleştirelim. 10 Avrupada sorunun kaynağı yüksek borçlar değil. Yapısal sorunlar borçların kaynağı yılından bu yana birim işçi maliyeti (1999 yılında 100 kabul edilerek, Almanya için 106 birim işçi maliyeti 1999 dan bu yana kümülatif olarak 9% arttığını gösteriyor. OECD) Zirveden çıkan önlemler cari krizi çözemez. Herşey düzeldikten sonra yeni bir kriz olmasını engeller. Ingiltere «şimdilik» tek başına kaldı. Ancak zaman içinde diğer grup küçülecek Ingiltere gibi düşünenler artacak. Işsizlik Oranı: Almanya vs Ispanya Not indirimi Almanya için siyasi bir tehlike olmasına rağmen Fransa, Italya, Avusturya gibi ülkeler için matematiksel bir gerçek. 2012de notların düşmesi büyük bir ihtimal. Kaynak:IMF,İş Yatırım

12 Küresel Konjonktür Sorunu Netleştirelim-2 E.Ö vs E.S 11 Kaynak: IMF WEO Nisan 2011 Dış ticaret dengesi: Euro öncesi PIIGS ler durumu «idare» edebiliyordu. Euro ile beraber kontrolü tamamen kaybettiler. Bu görüntüyü kısa vadede tersine cevirmek imkansız. Faizler : ECB kime göre dans edecek? Fonlama nereden bulunacak? 2012de Italya 320 Bn Euro Ispanya 142 bn Euro 2013te ise 157 ve 83 bn euro borç itfa edecek.

13 Küresel Konjonktür ABD Ekonomik olarak AB ye fazla hassas olmayabilir ancak 12 Gayrisafi Yurtiçi Hasıla nın Yüzdesi Cinsinden Avrupa ya Yapılan İhracat Kaynak: U.S. Department of Commerce and Wells Fargo Securities, LLC

14 Küresel Konjonktür Resesyon Yine Kapıyı Çalacak 13 ABD büyümesi yetersiz ve finsansal sektör Euro Bölgesi ile tamamen entegre. FED in yapabilecekleri var: Enflasyon hedeflemesi, nominal GDP hedeflemesi, yeni bir QE paketi açması. Ancak seçim senesinde çekimser davranabilir. Bütçe kısıntıları ile ilgili belirsizlik devam ediyor. İşsizlik sigortasının uzatılmaması durumu zorlaştırabilir. FED faiz arttıramaz ancak tahviller de artık FED e gereken tepkiyi veremiyor. 30 yıllık getiriler son alımlarla yeni bir dip göremedi. Global OECD Öncü Ind. Ve ABD Öncü Ind. Kaynak: San Francisco FED

15 Küresel Konjonktür Ne Demiştik?:<Neler Olacak? Ne Yapmalı?> 14 AB de belirgin bir resesyon ABD de daha yumuşak bir resesyon veya iyimser bir ihtimalle yavaş bir büyüme. FED ve türevi MB ler (BOE-BOJ etc) direkt veya dolaylı QE leri sürdürecek. ECB bu kez 1.0% seviyesinin altına düşecek.sınırlı tahvil alımlarını sürdürecek. Çin in yavaşlayacak. Kişisel fikrim sert bir yavaşlama olacağı yönünde olsa da yumuşak bir iniş senaryosu daha ağırlığa sahip (şimdilik). Enflasyon riskinin ilk aşamada azalması ile EM lerde gevşek para politikasına geçecek. Krizin derinleşmesini beklediğimiz için ilk aşamada Dolar ve Yen güvenilir para birimleri olacak. CHF ise SNB nin tavrı nedeni ile zorlanacak. Doları daha avantajlı görmemize rağmen MB lerin genişleme/gevşeme politikaları neticesinde Altın yeni bir zirveye doğru yükselecek. Devlet tahvilleri ve Asya bonoları ilk aşamada tercih edilebilir sabit getirili varlıklar olacak.ancak uzun vadeli trend sona ermek üzere. Emtialarda Çin gölgesi fiyatların belirgin yükselişini engelleyecek. Hisse senedi piyasasında S&P tercih edilmeli. Utility,sağlık sektörü gibi talebi esnek olmayan, girişi zor ve oligopollerin bulunduğu sektörler ve yüksek temettü getirisi tercih edilmeli. Kaynak:Bloomberg

16 Küresel Konjonktür Şimdi Neler Olacak? Ne Yapmalı? 15 Son alınan kararlar olumlu yönde adımlar ancak yetersiz. ESM bankacılık lisansı alamadığı sürece krizle başa çıkabilecek büyüklüğe kavuşamaz. Çin ve Hindistan tartışmasız yavaşlama trendine girdi.çin önümüzdeki yılların kriz merkezi olacak Japonya tüketim vergisini 2 katına çıkartmaya çalışıyor. Enflasyon riski gelişmiş ülkelerde söz konusu değil ancak gelişmekte olan ülkeler diken üstünde kalmaya devam edecek... Krizin derinleşmesini beklediğimiz için ilk aşamada Dolar ve Yen güvenilir para birimleri olacak. CHF ise SNB nin tavrı nedeni ile zorlanacak. DEĞİŞİKLİK YOK Doları daha avantajlı görmemize rağmen MB lerin genişleme/gevşeme politikaları neticesinde Altın yeni bir zirveye doğru yükselecek. TEMKİNLİYİZ Devlet tahvilleri ve Asya bonoları ilk aşamada tercih edilebilir sabit getirili varlıklar olacak.ancak uzun vadeli trend sona ermek üzere.değişiklik YOK Emtialarda Çin gölgesi fiyatların belirgin yükselişini engelleyecek.değişiklik YOK Hisse senedi piyasasında S&P tercih edilmeli. Utility,sağlık sektörü gibi talebi esnek olmayan, girişi zor ve oligopollerin bulunduğu sektörler ve yüksek temettü getirisi tercih edilmeli. Kaynak:Bloomberg

17 Küresel Konjonktür Velocity Düşmeye Devam Ediyor 16

18 Küresel Konjonktür ISM Daralmaya Başladı 17

19 Küresel Konjonktür Kim Kurtaracak? Hindistan? 18

20 Küresel Konjonktür Çin? 19

21 20 Yatırım Stratejisi Yönetici Özeti Küresel konjonktür Türkiye ekonomisi Hisse Senedi Stratejisi SGMK Stratejisi

22 Türkiye Ekonomisi Büyüme Hikayesi Kuvvetli (Mi?) 2011, Reel GSYİH Büyümesi (Yıllık,%) Türkiye ekonomisi 2011 de dikkat çeken bir büyüme performansı sergiledi 2011 in ikinci yarısında başlayan büyüme bileşenleri arasındaki 0-2 Çin Arjantin Türkiye Hindistan S.Arabistan Ukrayna Rusya Meksika Brezilya G.Afrika Romanya Kanada Macaristan Çek Cum. Polonya G.Kore Almanya Fransa Avro Bölgesi Tayland İngiltere Italya Japonya Kaynak: Bloomberg Büyüme Performansı (Endekslenmiş, 1996=100) dengelenme devam ediyor İç talepte süre gelen kontrollü yavaşlama dengelenmeyi destekliyor Ilımlı seyreden iç talebin azalan katkısını alternatif pazarlara yönelen Gelişmekte Olan Ülkeler Türkiye ihracatın katkısı telafi ediyor Ancak halen Türkiye nin en büyük ticaret ortağı olan Avrupa da süre gelen krizden Türkiye tabii ki etkileniyor 2012 büyüme beklentimizi %3 seviyesinde koruyoruz Kaynak: IMF WEO Nisan 2012

23 Türkiye Ekonomisi Yüksek Büyüme İçin Ne Gerekiyor? Para Para Para! Tasarruf Yatırım Dengesi (GSYİH nin % si) T Toplam Tasarruflar / GSYİH Toplam Yatırımlar / GSYİH Dış Tasarruflar / GSYİH (sağ eksen) Kaynak: Kalkınma Bakanlığı, TÜİK Net Sermaye Akımları ve Reel GSYİH Büyümesi (%) İç tasarruflar, yatırım ihtiyacına kıyasla düşük kalıyor Dolayısıyla Türkiye nin büyümek için dış tasarruflara ihtiyacı var Türkiye yabancı sermayeyi ülkeye çekebildiği sürece büyüyebiliyor Bu açıdan küresel likiditenin önümüzdeki dönemdeki eğilimi ve Türkiye nin bu pastadan alacağı pay, büyüme açısından büyük önem taşıyor Net Sermaye Akımları/GSYİH (%) Reel GSYİH Büyümesi (%) Kaynak: TCMB, TÜİK

24 Türkiye Ekonomisi Hanehalkı Harcama İştahı Finansal İstikrarı Tehlikeye Soktu 23 Krediler ve Yıllık Tüketim (milyar TL) 800 Krediler (milyar TL) Yıllık Tüketim (milyar TL, sağ eksen) Ç1998 4Ç1999 4Ç2000 4Ç2001 4Ç2002 4Ç2003 4Ç2004 4Ç2005 4Ç2006 4Ç2007 4Ç2008 4Ç2009 4Ç2010 4Ç2011 Kaynak: TÜİK ve İş Yatırım Tüketici Güven Endeksi ve Reel Tüketim Büyümesi (%) Hanehalkı harcaması borçlanma ile destekleniyor Kriz sonrası kuvvetli bankacılık sektörünün, kredileri büyütme konusunda son derece istekli olması genç nüfusun da kredi kullanarak harcama konusunda istekli olmaları, iç talebi güçlü kıldı 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% Ancak iç talebin genişleme hızının dış talebi geçmesi, cari açığı genişleten bir faktör Bu nedenle talep bileşenleri 4Ç2008 1Ç2009 2Ç2009 3Ç2009 4Ç2009 1Ç2010 2Ç2010 3Ç2010 4Ç2010 1Ç2011 2Ç2011 3Ç2011 4Ç2011 1Ç2012 arasındaki makasın açılması Merkez Tüketici Güven Endeksi (sağ eksen) Reel Tüketim Büyümesi Bankası nı finansal istikrarı hedefleri Kaynak: TCMB, TÜİK arasına eklemesine neden oldu

25 Türkiye Ekonomisi Böyle Gelmiş Böyle Gidecek Mi? Bankalar Tarafından Yeni Açılan Kredilere Uygulanan Faiz Oranları (10/12/ /05/2012 Fark, Baz Puan) Kaynak: TCMB Nakit Otomobil Konut Ticari Perakende Net İhracatın Büyümeye Katkısı ve Büyüme Performansı T Artan çarı açık ve finansal istikrarsızlık riski konusundaki endişelerin çözümü talep bileşenleri arasındaki dengelenmeyi sağlamakta arandı Büyüme bileşenleri arasındaki dengelenme, iç talepteki kontrollü yavaşlama ve net ihracatın büyümeye katkısının artması ile gerçekleşiyor 24 Net İhracatın Büyümeye Katkısı (yp) Reel GSYİH Büyümes (%, sağ eksen) Kaynak: TÜİK

26 Türkiye Ekonomisi Saatleri Ayarlama Enstitüsü Ekonomi Saati 25 Dipten Çıkış 0 Ağustos 10 Genişleme Büyüme performansını daha iyi analiz etmek için Ekonomi Saati çalışmasını Nisan09 0 Nisan 12 oluşturduk Ağustos11 Kasım Mart 11 0 Mart 08 0 Çalışmamızda büyüme cephesini dört evreye ayırdık Nisan ayında genişleme evresine girdik ancak Durgunluk Eylül Yavaşlama genişleme ve yavaşlama dönemleri arasındaki geçişlerin dar bir aralıkta olması eski güçlü büyüme dönemlerinin geride kaldığını Kaynak: TÜİK, İş Yatırım Hesaplamaları gösteriyor

27 Dış Ticaret Aranan Kan Bulundu Mu? 26 Ülke Gruplarının Türkiye İhracatındaki Payı (%) Ülke Gruplarına Göre İhracat (% Pay, Ocak-Mayıs 2012) 16% 49% 30% Avrupa Kuzey Amerika Yakın ve Orta Doğu+ Kuzey Afrika Diğer Ülke Gruplarına Göre İhracat (% Pay, 2006) Dış talebin GSYİH içerisindeki payı yüksek olmasa da, ihracat odaklı sektörlerin istihdam yaratma gücünün yüksek olması önemli AB pazarında yaşanan sorunların artması geçtiğimiz yıllarda Türk üreticilerini alternatif pazar arayışına yönlendirdi; 20% 9% 65% Yakın, Orta Doğu ve Kuzey Afrika nın toplam ihracattaki payı son yıllarda ciddi oranda arttı Avrupa Kuzey Amerika Yakın ve Orta Doğu+ Kuzey Afrika Diğer Bu payın artması Avrupa da süre gelen krizin Türkiye üzerindeki Kaynak: TÜİK etkilerini sınırladı

28 Dış Ticaret Görevimiz: Alternatif Pazarlar 27 Herfindahl and Gini Hirshman Endeksleri ( , Yıllık) İhracat çeşitlendirmesi ok yönünde artmaktadır A Kaynak: İş Yatırım Hesaplamaları Herfindahl Endeksi (Yıllık) Gini Hirshman Endeksi (Yıllık, sağ eksen.) Dış ticaret cephesinde çeşitlendirmeyi ölçmek için 2 endeks kullandık Herfindahl Endeksi ürün bazında çeşitliliği ölçerken Gini Hirschman Endeksi ülke bazında çeşitliliği gösteriyor Çıkan sonuçlara göre Türk ihracatçıları önce yeni pazarlar buluyor sonra da bu pazarlara satılan ürün yelpazesini genişletiyorlar

29 Dış Ticaret Görevimiz: Alternatif Pazarlar Bölgesel Nominal ve Reel İhracat (AB, 2003=100) Nominal Reel (Sektörel Fiyatlarla) Reel (Genel Fiyatlarla) Avrupa pazarlarına satılan mallarda fiyatlandırma kuvvetimiz sınırlı Dolayısıyla AB ye ihraç ettiğimiz ürünlerin fiyatları ortalama ihracat fiyatlarının altında seyrediyor Kaynak: Aldan, A & Çulha O., TCMB Ekonomi Notları No:12/12, Mayıs 2012 Bölgesel Nominal ve Reel İhracat (Y.O.D.*, 2003=100) Öte yandan Yakın ve Orta Doğu ülkelerine yapılan ihracatta Nominal Reel (Sektörel Fiyatlarla) Reel (Genel Fiyatlarla) tamamen farklı bir resim mevcut Avrupa dışı pazarlara yapılan ihracat görece karlı Bu durum Türk ihracatçılarının bu pazarlara yönelmedeki iştahını açıklıyor Kaynak: Aldan, A & Çulha O., TCMB Ekonomi Notları No:12/12, Mayıs 2012 *Yakın ve Orta Doğu

30 Ödemeler Dengesi Türkiye Ekonomisinin Yumuşak Karnı: Cari Açık Cari Denge ve Enerji Dışı Cari Denge (Milyon Dolar) 29 ABD mn 30,000 15, ,000-30,000-45,000-60,000-75,000-90,000 04/04 10/04 04/05 10/05 04/06 10/06 Cari Denge 04/07 10/07 04/08 10/08 04/09 10/09 04/10 Enerji Dışı Cari Denge 10/10 04/11 10/11 04/12 Türkiye de cari açığın temel sebebi yurt içi tasarrufların yetersiz kalması Cari açık iki temel bileşenden oluşmakta: yapısal ve döngüsel kısım Kaynak:TCMB Türkiye İmalatının İthalat Bağımlılığı (%) 44% 43% 42% 41% 40% 39% 38% 37% 36% 35% 41% 38% 40% 43% Yapısal kısım Türkiye imalatının ithalata olan yüksek bağımlılığı ve enerji ithalatı ihtiyacından döngüsel kısım ise iç taleptüketimden kaynaklanıyor İthal Ara ve Yatırım Malı/Toplam Üretim Kaynak: Ekonomi Bakanlığı

31 Ödemeler Dengesi Türkiye Ekonomisinin Yumuşak Karnı: Cari Açık Cari Denge ve Krediler (GSYİH ye oran, %) 30 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Cari Denge/GSYİH (%) Krediler/GSYİH (Yıllıklandırılmış, Aylık Fark, sağ eksen) 20% 15% 10% 5% 0% Emtia fiyatları düştükçe cari açığın yapısal kısmı da daralıyor Büyüme bileşenleri arasındaki dengelenme ise döngüsel kısmı 12/03 03/04 06/04 09/04 12/04 03/05 06/05 09/05 12/05 03/06 06/06 09/06 12/06 03/07 06/07 09/07 12/07 03/08 06/08 09/08 12/08 03/09 06/09 09/09 12/09 03/10 06/10 09/10 12/10 03/11 06/11 09/11 12/11 03/12 Kaynak:BDDK, TÜİK yavaşlatıyor S&P Emtia Fiyatları Endeksleri Kredilerin ılımlı seyri ve dış talebin Metal Enerji Tarım Değerli Metal verdiği olumlu katkı ile.. kısa vadede cari açıktaki iyileşme beklenenden daha keskin olabilir /08 03/08 05/08 07/08 09/08 11/08 01/09 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09 01/10 03/10 05/10 07/10 09/10 11/10 01/11 03/11 05/11 07/11 09/11 11/11 01/12 03/12 05/12 Kaynak:Bloomberg

32 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% Fiyat Dinamikleri Eylül de Gel TÜFE ve ÜFE (Yıllık, %) 01/04 04/04 07/04 10/04 01/05 04/05 07/05 10/05 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 10/11 01/12 04/12 Kaynak: TÜİK, İş Yatırım TÜFE ÜFE (sağ eksen) 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2011 yılında TL nin değer kaybetmesine artan emtia fiyatları da eklenince yıl sonu enflasyonu çift haneli seviyeleri aştı ve Aralık 2011-Nisan 2012 arasında yıllık enflasyon çift haneli seviyelerde yoluna devam etti Mayıs ayında baz yılı kaynaklı etkilerle yıllık enflasyon ciddi oranda düştü 31 Yıllık Enflasyona Baz Yılı Kaynaklı Katkılar (bp)* /12 03/12 04/12 05/12 06/12 07/12 Gıda Alk. İçk. ve Tütün Giyim Konut, Su Mobilya Sağlık Ulaştırma Haberleşme Eğlence ve Kültür Eğitim Oteller Çeşitli Mal ve Hizm. 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 Enflasyonda Eylül e kadar dalgalı seyir görülecek Yıl sonu enflasyon tahminimizi %7,5 te koruyoruz Ancak mevcut resim aşağı yönlü risklere işaret ediyor Kaynak: TÜİK, İş Yatırım hesaplamaları * baz puan

33 Fiyat Dinamikleri Eylül de Gel 32 Petrol Fiyatı ve Kur 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Petrol Fiyatı TL Eşiti (Aylık % Değişim, Kur etkisinden arındırılmış) USD/TL (sağ eksen., eksen değerleri aşağıdan yukarıya yazılmıştır) Rakamın pozitif olması petrol fiyatındaki artışların TL'nin değer kazanımıyla telafi edilemediğin ifade etmektedir 02/00 06/00 10/00 02/01 06/01 10/01 02/02 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 10/07 02/08 06/08 10/08 02/09 06/09 10/09 02/10 06/10 10/10 02/11 06/11 10/11 02/12 06/12 Kaynak: Bloomberg Enflasyon Beklentileri, % 12-ay sonrasının TÜFE beklentisi* ay sonrasının TÜFE beklentisi* 02/07 04/07 06/07 08/07 10/07 12/07 02/08 04/08 06/08 08/08 10/08 12/08 02/09 04/09 06/09 08/09 10/09 12/09 02/10 04/10 06/10 08/10 10/10 12/10 02/11 04/11 06/11 08/11 10/11 12/11 02/12 04/12 06/12 Son dönemde gerileyen emtia fiyatları ve görece istikrarlı seyreden TL Merkez Bankası nın elini kuvvetlendiriyor Haziran da baz etkisinin yıllık enflasyon üzerinde olumsuz etki yaratmasına rağmen Piyasanın enflasyon beklentilerinde iyileşme bekliyoruz Kaynak: TCMB, İş Yatırım, *Aynı ay içindeki iki anket dönemi ortalaması alınmıştır

34 Para Politikası Esnek Dönem Devam Edecek MB nin Likidite Yönetimi (milyar TL) Gecelik Repo DIBS alımları 1-hafta repo 3-ay repo BPP 1-gün ters repo Net Likidite Merkez Bankası önümüzdeki dönemde de faiz koridorunu ve likitidite yönetimini araçları arasında koruyacak Kaynak:TCMB 01/08 03/08 05/08 07/08 09/08 11/08 01/09 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09 01/10 03/10 05/10 07/10 09/10 11/10 01/11 03/11 05/11 07/11 09/11 11/11 01/12 03/12 05/12 Fonlama Maliyeti ve Eşit Ağırlıklı Sepet Dolayısıyla para politikasında esneklik sürdürülecek Büyüme cephesinde yaratılan yumuşak iniş senaryosunda aşağı yönlü riskler bitmiş değil /12/11 06/01/12 13/01/12 20/01/12 27/01/12 03/02/12 Eşit Ağırlıklı Sepet (sol eksen) Fonlama Maliyeti (%, basit) 10/02/12 17/02/12 24/02/12 02/03/12 09/03/12 16/03/12 23/03/12 30/03/12 06/04/12 13/04/12 20/04/12 27/04/12 04/05/12 11/05/12 18/05/12 25/05/12 01/06/12 08/06/12 15/06/12 22/06/ Bir yandan da gerileyen emtia fiyatları enflasyon olumlu sinyaller veriyor Merkez Bankası nın eli daha güçlü ve faizlerde gevşeme için alan var Kaynak:TCMB

35 Para Politikası Oyundaki Hakem: Küresel Likidite Otomatik Dengeleyici 34 Küresel likiditenin durumu önümüzdeki dönemde para politikasının seyrini belirleyecek Kaynak:TCMB Gecelik Faiz Oranları Borç Verme Borç Alma Gecelik Repo (1 günlük) 1 Hafta Vadeli Repo Faizi Merkez Bankası TL cinsi zorunlu karşılıkların döviz tutulabilme esnekliğini artan katsayılarla arttırabilir Bir diğer seçenek ise faiz koridorunun üst bandının aşağı çekilmesi olabilir Türkiye nin küresel likidite pastasından alacağı pay, kredi koşulları ve emtia fiyatları para politikasını şekillendirecek Kaynak:TCMB, İMKB

36 Para Politikası Oyundaki Hakem: Küresel Likidite TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru (2003=100) /03 05/03 09/03 01/04 05/04 09/04 01/05 05/05 09/05 01/06 05/06 09/06 01/07 05/07 09/07 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 Kaynak:TCMB TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru Gelişmiş Ülkeler Bazlı Karşılaştırmalı Kur Performansları Gelişmekte Olan Ülkeler Bazlı Son dönemde TL görece istikrarlı bir patikada yol alıyor Emtia fiyatları gerilemeye cari açık ve enflasyonda da iyileşme eklenirse TL nin sınırlı oranda değer kazandığını görebiliriz TL ve Gelişmekte Olan Ülkeler Ortalaması (Dolara Karşı, 4 Ocak 2010=1) Gelişmekte Olan Ülkeler Ortalaması TL Önümüzdeki dönemde kur cephesindeki temel belirleyici küresel likidite olacak /10 02/10 03/10 04/10 05/10 06/10 07/10 08/10 09/10 10/10 11/10 12/10 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 09/11 10/11 11/11 12/11 01/12 02/12 03/12 04/12 05/12 06/12 Kaynak: Bloomberg

37 Türkiye Ekonomisi 36 M akro Ekonomik Tahminler Baz Senaryo Baz Senaryo T 2013T GSYİH (TL milyar) GSYİH ($ milyar) GSYİH Büyümesi (reel, %, yıllık) İşsizlik (%) TÜFE (%, yıllık, dönem sonu) TÜFE (%, yıllık, ortalama) ÜFE (%, yıllık, dönem sonu) TL/$ döviz kuru (yıl sonu) TL/sepet (eşit ağırlıklı) döviz kuru (yıl sonu) Dış Ticaret Dengesi İhracat-FOB ($, milyar) İthalat-CIF ($, milyar) Cari İşlemler Dengesi ($,milyar)** Cari İşlemler Dengesi (GSYİH'ye oran) Konsolide Bütçe Dengesi (GSYİH'ye oran) Kons. Bütçe Faiz Dışı Dengesi (GSYİH'ye oran) *Teknik faiz değişikliğinden dolayı M ayıs 2010'dan sonra bir haftalık repo faizi **2012 için baz senaryoda varil başına 110 dolarlık petrol tahmini kullanılmıştır.

38 37 Yatırım Stratejisi Yönetici Özeti Küresel konjonktür Türkiye ekonomisi Hisse Senedi Stratejisi SGMK Stratejisi

39 38 Hisse Senedi Stratejisi Performans : IMKB Benzer Ülke Çarpanları Tarihsel Ortalama Çarpanlar 12 aylık Endeks Hedef Değeri Kar Büyümeleri Riskler En Çok ve En Az Önerdiğimiz Hisseler Yüksek Temettü Verimi Olan Hisseler

40 Hisse Senedi Stratejisi IMKB performans MSCI GOÜ MSCI GOÜ Doğu Avrupa MSCI GOÜ Turkiye MSCI GOÜ Avrupa&Ortadoğu&Afrika MSCI GOÜ Endeksleri Endeks 1 Yıllık Getiri MSCI Türkiye :-%10 MSCI GOÜ :-%16 MSCI GOÜ Doğu Avrupa :-%28 12/10 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 09/11 10/11 11/11 12/11 01/12 02/12 03/12 04/12 05/12 Türkiye yılın ilk 6 aylık döneminde gelişmekte olan ülke endekslerinin %14 üzerinde getiri sağladı Bu perfomansın arkasındaki sebepler: Yeniden dengelenmeye dayalı yumuşak iniş senaryosunun şu ana kadar sorunsuz ilerlemesi ile petrol fiyatlarının düşüş eğilimiyle cari açığın daha makul düzeylere inme beklentisi. Avrupa daki borç krizi ve daralmanın ihracat pazar ve ürün çeşitlendirilmesi ile aşılması ve dış finansmanda şu ana kadar herhangi bir problem yaşanmaması. MB para politikalarının piyasalar tarafından daha çok benimsenmesi 2012 ye ait ekonomik büyüme tahmininde ve şirket karlarında yapılan yukarı yönlü revizyonlar

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

EKONOMİK GÖRÜNÜM Bursa Ticaret ve Sanayi Odası

EKONOMİK GÖRÜNÜM Bursa Ticaret ve Sanayi Odası EKONOMİK GÖRÜNÜM Bursa Ticaret ve Sanayi Odası Erdem Başçı Başkan 6 Ocak 212 Bursa Sunum Planı I. Küresel Gelişmeler II. Para Politikası III. Türkiye Ekonomisinde Son Gelişmeler 2 Sunum Planı I. Küresel

Detaylı

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz Ekim 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,55, bir önceki yılın Aralık ayına göre %7,86, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,58 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,69 artış gerçekleşti. Ana

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

31/12/2011-31/03/2012 tarihleri arasında fon getirisi %2,11 olarak gerçekleşirken, yönetici benchmarkının getirisi %2,49 olarak gerçekleşmiştir.

31/12/2011-31/03/2012 tarihleri arasında fon getirisi %2,11 olarak gerçekleşirken, yönetici benchmarkının getirisi %2,49 olarak gerçekleşmiştir. GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. LİKİT-KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 3 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi genel olarak 2011 yılını bir önceki yıldan devraldığı Euro

Detaylı

Temel Ekonomik Gelişmeler

Temel Ekonomik Gelişmeler Temel Ekonomik Gelişmeler 6 Temmuz 21 Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü Günlük veriler her Perşembe günü (resmi tatil olması durumunda bir önceki iş günü); diğer veriler ise verinin açıklandığı

Detaylı

Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı

Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı 13 Ekim 2011 Malatya KÜRESEL KRİZ ORTAMINA NASIL GELİNDİ? Net Bugünkü Değer Yöntemi Varlık fiyatlarının indirgenmiş nakit akımları (Net

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

2016 Türkiye Strateji Raporu

2016 Türkiye Strateji Raporu 2016 Türkiye Strateji Raporu 8 Ocak 2016 Gölgeler altında Tüm veriler 4 Ocak 2016 kapanışı itibarı iledir. Analistler Sevgi Onur Sercan Soylu Sertan Kargin Emir Bolen Berk Ozbek Kerem Mimaroglu Araştırma

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin şekilde arttırmasıyla başlamıştır.

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin şekilde arttırmasıyla

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Yılın üçüncü çeyreğinde dünya ekonomisinde büyüme kaygılarının

Detaylı

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara 2015 Yılında Para ve Kur Politikası Erdem BAŞÇI Başkan 10 Aralık 2014 Ankara Temel Amaç: Fiyat İstikrarı 2017 yılı enflasyon hedefi Hükümet ile varılan mutabakatla uyumlu olarak yüzde 5 seviyesinde belirlenmiştir.

Detaylı

BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu

BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BİST-100, Aralık ta %10,5 değer kaybederek 67.801 den kapattı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık endeksi %12,4,

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 05 Mayıs 2014 1 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde son bir ay boyunca 71,000-74,000

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım

Detaylı

Temel Ekonomik Gelişmeler

Temel Ekonomik Gelişmeler Temel Ekonomik Gelişmeler 18 Aralık 21 Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü Günlük veriler her Perşembe günü (resmi tatil olması durumunda bir önceki iş günü); diğer veriler ise verinin açıklandığı

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz TÜFE de yılı Aralık ayında bir önceki aya göre %0,21, bir önceki yılın Aralık ayına göre %8,81, bir önceki yılın aynı ayına göre %8,81 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,67 artış gerçekleşti. Ana harcama

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride

Detaylı

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI İstanbul Ekonomi ve Finans Konferansı Dr. İbrahim Turhan Başkan Yardımcısı 20 Mayıs 2011 İstanbul 1 Sunum Planı I. 2008 Krizi ve Değişen Finansal Merkez Algısı II. III.

Detaylı

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 21 Aralık 2015 Geçtiğimiz hafta Fed in beklentiler doğrultusunda gerçekleştirdiği 25 baz puanlık faiz artırımı sonrasında, yurtdışı piyasalarda risk iştahı düşük. Faiz artırımı

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1 SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış Temmuz Ayında Devam Ediyor. Beyaz Eşya Beyaz Eşya İç Satışlarda Artış Temmuz Ayında Hızlandı. İnşaat Reel Konut Fiyat Endeksinde

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2004-31.12.2004

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Beyaz Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2007-31.12.2007

Detaylı

Hafta içerisinde yaşanan bu gelişmeler neticesinde BİST 100 endeksi haftayı %1,19 luk bir düşüşle 77.535 puandan tamamladı.

Hafta içerisinde yaşanan bu gelişmeler neticesinde BİST 100 endeksi haftayı %1,19 luk bir düşüşle 77.535 puandan tamamladı. YURTİÇİ PİYASALARDAKİ GELİŞMELER 04.07.2014 Borsa İstanbul geçtiğimiz hafta satış ağırlıklı bir görüntü sergiledi. Önceki haftalarda Kuzey Irak ta yaşanan gelişmeler nedeniyle artan petrol fiyatları bu

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Haftaya Bakış 653 24.03.2015. Araştırma Müdürlüğü

Haftaya Bakış 653 24.03.2015. Araştırma Müdürlüğü 12/13 01/14 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 12/14 01/15 02/15 Haftaya Bakış 653 24.03.2015 Endeks 1H Δ Geçtiğimiz hafta piyasaların gündemi oldukça yoğundu. Yurtiçinde BİST-100

Detaylı

2015 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 30 Nisan 2015 İstanbul

2015 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 30 Nisan 2015 İstanbul 21 Nisan Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı Erdem BAŞÇI Başkan Nisan 21 İstanbul 21 Nisan Enflasyon Raporu: Ana Bölümler Genel Değerlendirme Uluslararası Ekonomik Gelişmeler Enflasyon Gelişmeleri

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009 GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 2015 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara

Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 2015 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 215 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara Sunum Planı 1) Kur Gelişmeleri 2) Dış Ticaret Gelişmeleri 3) Enflasyon ve Faiz 4) Yatırımın Belirleyicileri

Detaylı

Aylık Fon Bülteni. Nisan / 2016

Aylık Fon Bülteni. Nisan / 2016 Aylık Bülteni Nisan / 2016 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 Global ölçekte, Şubat ayında başlayan Mart ayında süren ralli hareketi hızını azaltsa da Nisan ayında da devam etti. ABD Merkez Bankası FED in

Detaylı

ABD 10 yıl vadeli tahvillerin faizi %2 seviyesinin altına indi.

ABD 10 yıl vadeli tahvillerin faizi %2 seviyesinin altına indi. Ekonomik Gündem Uluslararası küresel piyasalarda özellikle riskli varlıklara gelen satışlar bu haftanın ilk işlem gününde de devam ediyor. Asya hisseleri 2013 yılından bu yana ki en hızlı düşüşleri yaşarken,

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Para Piyasası Likit Emeklilik Yatırım Fonu(KAMU) Emeklilik Yatırım Fonu nun

Detaylı

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 25 Ocak 2016 Çin ekonomisine dair sorunlar, düşen emtia fiyatları ve global büyümeye yönelik zayıflama beklentileri nedeniyle global piyasalar yılbaşından beri oldukça zayıf bir

Detaylı

2014 Strateji Raporu Güncelleme

2014 Strateji Raporu Güncelleme 2014 Strateji Raporu Güncelleme Veriler, 24 Haziran kapanış rakamları dahilinde hazırlanmıştır. Acı tatlı senfoni devam ediyor Analistler Sevgi Onur Hasan Bayhan Sercan Uzun Emir Bölen Berk Özbek Kerem

Detaylı

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 1 TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 12.0 Türkiye GSYİH Büyüme Oranları(%) 10.0 9.4 8.4 9.2 8.8 8.0 6.0 4.0 6.8 6.2 5.3 6.9 4.7 4.0 4.0 5.0 2.0 0.7 2.1 0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-5.7-4.8 Tahmin(%) 2014

Detaylı

Portföy Önerisi. Portföy Dağılımı. Portföy Önerisi AYLIK ANALİZ - SERMAYE PİYASALARI - Temmuz 13

Portföy Önerisi. Portföy Dağılımı. Portföy Önerisi AYLIK ANALİZ - SERMAYE PİYASALARI - Temmuz 13 Portföy Önerisi Portföy Dağılımı 12.0 10.0 Model Portföyümüzün Performansı 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 Baz yılı 2002=1.00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 Portföy Önerisi

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 13 Mart 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 13 Mart 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 13 Mart 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 6 Mart 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Oct-9 Feb-1 Jun-1 Oct-1

Detaylı

PARA POLİTİKALARI. Erdem Başçı Başkan. 24 Eylül 2013 Denizli Sanayi Odası ve Denizli Ticaret Odası

PARA POLİTİKALARI. Erdem Başçı Başkan. 24 Eylül 2013 Denizli Sanayi Odası ve Denizli Ticaret Odası PARA POLİTİKALARI Erdem Başçı Başkan 24 Eylül 213 Denizli Sanayi Odası ve Denizli Ticaret Odası Genel Değerlendirme Enflasyonun önümüzdeki dönemde düşmeye devam etmesi beklenmektedir. Yurt içi nihai talep

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem Ekonomik Gündem Küresel hisse senetlerinde toparlanmalar dün hız kazandı. Çin borsalarının öncülüğünde Avrupa ve ABD borsalarında değer kazançları haftaya yapılacak FED toplantısı öncesinde piyasaların

Detaylı

Altın Eylül ayında %1,6 değer kaybına uğrayan altın, Ekim ayında küresel gelişmelerin etkisi ile %2,4 değer kazandı.

Altın Eylül ayında %1,6 değer kaybına uğrayan altın, Ekim ayında küresel gelişmelerin etkisi ile %2,4 değer kazandı. Eylül 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %0,89 oranında artış gösterdi. TÜFE de (2003=100) 2015 yılı Eylül ayında bir önceki aya göre %0,89, bir önceki yılın Aralık ayına göre %6,21, bir önceki

Detaylı

Piyasalarda Bu Ay Şubat 2015. Şebnem Mermertaş Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar

Piyasalarda Bu Ay Şubat 2015. Şebnem Mermertaş Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar Piyasalarda Bu Ay Şubat 2015 Şebnem Mermertaş Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar Neler oldu? BIST ocak ayında %3,8 yükseldi. Ocak ayında petroldeki düşüşün makro-ekonomik göstergeler üzerindeki

Detaylı

BIST-100 Teknik Bülten

BIST-100 Teknik Bülten BIST-100 Teknik Bülten XU100 Endeks Tahmini Yükselme Pot. Tarih Piyasa Görüşü GOÜ&Türkiye Prim/İskonto 97,000 29% 6/18/2015 AL -18% Kodu* 1G Değ. (2) (4) MACD(26.12) Signal(9) RSI ADX XU030 92,453-1.23%

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 26 Haziran 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Nov-9 Apr-1 Sep-1

Detaylı

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013 Bülten Temmuz 13 PİYASALAR Döviz Piyasası Çarşamba günü USD, gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanırken yurtiçinde kurumsal döviz talebinin de USD/TL kurunun yükselişine destek vermesiyle

Detaylı

BIST 100. BIST-100 4. Çeyrek Kar Performansları... Ata Yatırım Araştırma. 19 Mart 2015

BIST 100. BIST-100 4. Çeyrek Kar Performansları... Ata Yatırım Araştırma. 19 Mart 2015 Ata Yatırım Araştırma 19 Mart 2015 BIST 100 BIST-100 4. Çeyrek Kar Performansları... BIST-100 Net Kar Dönemsel Karşılaştırması Sektör 4Ç14 4Ç13 y/y D 3Ç14 ç/ç D 2014 2013 y/y D Bankacılık 4,221 3,366 25%

Detaylı

Hafta içerisinde yaşanan bu gelişmeler neticesinde Borsa İstanbul da BİST 100 endeksi haftayı 80.397 puandan tamamladı.

Hafta içerisinde yaşanan bu gelişmeler neticesinde Borsa İstanbul da BİST 100 endeksi haftayı 80.397 puandan tamamladı. YURTİÇİ PİYASALARDAKİ GELİŞMELER 06.06.2014 Yurtiçi piyasalarda hafta içerisinde karışık bir görüntü vardı. Haftanın en önemli olayı Avrupa Merkez Bankası nın Perşembe günü açıkladığı faiz kararları olup

Detaylı

AKBANK Ekonomi Sunumu. Ocak 2016

AKBANK Ekonomi Sunumu. Ocak 2016 AKBANK Ekonomi Sunumu Ocak 2016 2016 görünüm Gelişmekte olan ülkelerde yavaşlama Zayıf küresel ticaret hacmi Çin belirsizliği Uzun süreli düşük emtia fiyat seyri ve emtia ihraç eden ülkelerdeki düşük talebin

Detaylı

LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ

LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ HİSSE Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde dalgalı geçen günün ardından kapanış %0,5 lik artışla 84.537 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %46 lık artışla 3,36 milyon

Detaylı

Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş, PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU (01.01.2012-31.03.2012 DÖNEMİ)

Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş, PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU (01.01.2012-31.03.2012 DÖNEMİ) Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş, PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU (01.01.2012-31.03.2012 DÖNEMİ) I.GENEL BİLGİ Allianz Hayat ve Emeklilik A,Ş. nin kurucu, HSBC Portföy Yönetimi

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2015-30.06.2015

Detaylı

AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2014 30.06.2014 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU (AEH)

AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2014 30.06.2014 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU (AEH) AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2014 30.06.2014 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU (AEH) Genel Bilgiler Fon, Sermaye Piyasası Kurulu nun 01.10.2003 tarih EYF.17-1/1158 sayılı

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009 GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009...eekkoonnoommiikkaarraassttiirrmmaa@@hhaallkkbbaannkk..ccoomm..ttrr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta,

Detaylı

Haftanın Verisi 10.11.2014. Makroekonomi Bu Hafta: Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) beklentileri aşarak Eylül ayında yıllık. bazda %4,7 büyüdü.

Haftanın Verisi 10.11.2014. Makroekonomi Bu Hafta: Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) beklentileri aşarak Eylül ayında yıllık. bazda %4,7 büyüdü. Makroekonomi Bu Hafta: Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) beklentileri aşarak Eylül ayında yıllık Haftanın Verisi bazda %4,7 büyüdü. Dayanıklı tüketim malları hariç ana grupların hepsi büyümeye 1 puanın üzerinde

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

Haftaya Bakış 630 29.09.2014. Geçen hafta MSCI Türkiye Endeksi Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksine %1,25 yenildi

Haftaya Bakış 630 29.09.2014. Geçen hafta MSCI Türkiye Endeksi Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksine %1,25 yenildi Haftaya Bakış 630 29.09.2014 Geçen hafta MSCI Türkiye Endeksi Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksine %1,25 yenildi Geçen hafta MSCI Türkiye endeksi haftayı %4,1 kayıp ile kapatırken, MSI GOÜ Endeksi %2,8 geriledi.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 31 Temmuz 2015 Cuma

Günlük Bülten. Günlük Bülten. Gedik Forex Günlük Bülten. Piyasa Gündemi. 31 Temmuz 2015 Cuma Günlük Bülten 31 Temmuz 2015 Cuma Piyasa Gündemi Gedik Forex Günlük Bülten Günlük Bülten Dün ABD ve Avrupa tarafında açıklanan veri akışının etkisiyle hareketli geçen günün ardından yeni günde Euro Bölgesi

Detaylı

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Bankacılık sektörü 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Şubat 2012 İçerik Bankacılık sektörünü etkileyen gelişmeler ve yansımalar 2012 yılına ilişkin beklentiler Gündemdeki başlıca konular 2

Detaylı

Piyasalarda Bugün 12.09.2013. Piyasalar. Haberler & Makro Ekonomi. Şirket Haberleri. Ajanda

Piyasalarda Bugün 12.09.2013. Piyasalar. Haberler & Makro Ekonomi. Şirket Haberleri. Ajanda Piyasalarda Bugün 12.09.2013 Piyasalar Suriye ye müdahele ihtimalinin azalması sonrasında Dünya borsalarında iyimser hava devam ediyor. ABD dolarının değer kaybetmeye devam etmesi ve altın fiyatlarındaki

Detaylı

Rakamlarla 2011'de Türkiye Ekonomisi

Rakamlarla 2011'de Türkiye Ekonomisi On5yirmi5.com Rakamlarla 2011'de Türkiye Ekonomisi Avro bölgesindeki ülkelerde derinleşmekte olan kamu borç krizine rağmen 2011, Türkiye ekonomisinin yüksek büyüme hızı yakaladığı bir yıl oldu. Yayın Tarihi

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2008-31.12.2008 dönemine ilişkin

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin şekilde

Detaylı

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik

Detaylı

SONBAHAR HİSSELERİ EYLÜL

SONBAHAR HİSSELERİ EYLÜL EYLÜL 2013 HAZIRLAYANLAR Mehmet Baki ATILAL Araştırma, Bölüm Başkanı m.baki@turkishyatirim.com 0 (212) 315 10 71 Başak ERÇEVİK Araştırma, Uzman b.ercevik@turkishyatirim.com 0 (212) 315 10 61 Araştırma

Detaylı

2Ç15 Sanayi Şirketleri Kar Tahminleri

2Ç15 Sanayi Şirketleri Kar Tahminleri Borsa İstanbul da işlem gören finans dışı şirketlerin 2. çeyrek kar açıklama dönemi bugün TTKOM un finansallarıyla başlıyor. 2 Temmuz tarihli Strateji Raporu muzda da belirttiğimiz gibi, TL deki değer

Detaylı

Günlük Bülten 03 Mayıs 2013

Günlük Bülten 03 Mayıs 2013 Bülten 3 Mayıs 2 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne 1,797 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, ECB nin faiz kararı sonrası bir miktar yukarı yönlü hareket etti. Gün içinde 1,784-1,797 aralığında dalgalanan kur

Detaylı

Güney Kore Merkez Bankası, BOK, faiz oranını değiştirmeyerek %1.50 de sabit bıraktı.

Güney Kore Merkez Bankası, BOK, faiz oranını değiştirmeyerek %1.50 de sabit bıraktı. Ekonomik Gündem Güney Kore Merkez Bankası, BOK, faiz oranını değiştirmeyerek %1.50 de sabit bıraktı. Euro Bölgesi Maliye Bakanları, Yunanistan ın 3. Kurtarma paketi çerçevesindeki yapması gereken reformlar

Detaylı

27 Nisan 2015. Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: Para Politikası Kurulu faiz oranlarını değiştirmedi (1-hafta repo oranı: %7,5 ve

27 Nisan 2015. Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: Para Politikası Kurulu faiz oranlarını değiştirmedi (1-hafta repo oranı: %7,5 ve Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: Para Politikası Kurulu faiz oranlarını değiştirmedi (1-hafta repo oranı: %7,5 ve O/N Koridor: %7.25 10.75). Kurul Mart karar metnini değiştirmeden kullandı: Önceki politika

Detaylı

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Temmuz 2011 Görünüm Küresel ekonomide toparlanma sürüyor: Gelişmiş ülkelerdeki borç yükünün yarattığı kırılganlık sebebiyle toparlanma yavaş seyrederken, gelişmekte

Detaylı

2015 Strateji Raporu

2015 Strateji Raporu 2015 Strateji Raporu Yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir *Tüm veriler 31 Aralık 2014 kapanışı itibarı iledir. Analistler: Sevgi Onur Hasan Bayhan Sercan Uzun Emir Bölen Berk Özbek Kerem

Detaylı

Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. PARA PİYASASI EMANET LİKİT- KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 3 AYLIK RAPOR

Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. PARA PİYASASI EMANET LİKİT- KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 3 AYLIK RAPOR Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. PARA PİYASASI EMANET LİKİT- KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 3 AYLIK RAPOR Bu rapor Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş Para Piyasası Emanet Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun

Detaylı

Küresel Kriz Sonrası Türkiye de Finansal Sistem Bankacılık Sektörü

Küresel Kriz Sonrası Türkiye de Finansal Sistem Bankacılık Sektörü Küresel Kriz Sonrası Türkiye de Finansal Sistem Bankacılık Sektörü Ekrem Keskin Mayıs 2010 Sunum Uluslararası gelişmeler Türkiye deki gelişmeler Bankacılık sektörüne yansıma Sonuç 2 Yapılanlar Ortak çaba:

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 20 Şubat 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 20 Şubat 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 2 Şubat 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 13 Şubat 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Oct-9 Feb-1 Jun-1 Oct-1

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

FED Bej Kitap raporuna göre ABD de ılımlı ekonomik aktivite büyümeye devam ediyor.

FED Bej Kitap raporuna göre ABD de ılımlı ekonomik aktivite büyümeye devam ediyor. Ekonomik Gündem Yurt içinde sıkıntılı gelişmelerin devam etmesi ve ara ara artan siyasi tansiyon ile birlikte ülke güvenlik risklerindeki tırmanış, Dolar/TL paritesinde etkili olmaya devam ediyor. FED

Detaylı

Haftalık Bülten. Sanayi üretiminde gerileme sürüyor... Japonya yeni bir. paketi. Global ekonomiye. beklentiler bir miktar. 1. çeyrek bilanço.

Haftalık Bülten. Sanayi üretiminde gerileme sürüyor... Japonya yeni bir. paketi. Global ekonomiye. beklentiler bir miktar. 1. çeyrek bilanço. Haftalık Bülten 103 Nisan 2009 Sanayi üretiminde gerileme sürüyor... inin %23 etiminde gözlenen keskin sektör tahvili BoE, piyasadan 150 BoE faizleri %0,5 düzeyinde sabit Japonya yeni bir paketi, 154 milyar

Detaylı

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR Sermaye Hareketleri ve Döviz Kuru Politikaları Türkiye Ekonomi Kurumu Paneli Doç.Dr.Erdem BAŞÇI Başkan Yardımcısı, TCMB 11 Aralık 2010, Ankara 1 Konuşma Planı 1. Merkez

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz Ocak ayının ilk yarısını geride bırakırken piyasalardaki olumlu havanın sorgulanmaya başladığını söyleyebiliriz. Amerika kanadında Aralık ayında sürpriz bir iyileşme gözlenen tarım dışı istihdam

Detaylı

Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi:

Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi: Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi: Ağustos ta cari açık USD 2,8 milyar oldu. Bir yandan dış ticaret açığı diğer taraftan turizm fazlası yıllık bazda %13 arttı. Açık yurtiçi bankaların yurtdışındaki mevduatlarını

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

2. Uluslararası Ekonomik Gelişmeler

2. Uluslararası Ekonomik Gelişmeler . Uluslararası Ekonomik Gelişmeler 1 yılının ikinci çeyreğinde küresel iktisadi faaliyet zayıf seyrini devam ettirmiş; söz konusu zayıf seyirde gelişmekte olan ülkelerin olumsuz büyüme performansı belirleyici

Detaylı

Ekonomik Gündem. Türkiye nin gündeminde, Şubat ayı Tüketici Fiyatları Endeksi, TÜFE, ve Yurt içi Üretici Fiyat Endeksi rakamları takip edilecek.

Ekonomik Gündem. Türkiye nin gündeminde, Şubat ayı Tüketici Fiyatları Endeksi, TÜFE, ve Yurt içi Üretici Fiyat Endeksi rakamları takip edilecek. Ekonomik Gündem Bugün Avrupa seansında takip edeceğimiz önemli veriler; Fransa 4. Çeyrek İşsizlik Oranı, Almanya, İngiltere, Fransa, Euro Bölgesi Şubat ayı Markit Bileşik ve Hizmet PMI rakamları, Euro

Detaylı