Haftalık Bülten Ekim

Transkript

1 Haftalık Bülten Ekim

2 Haftalık Bülten Dolar yeniden güçlenme eğiliminde Veri yoğun bir haftayı geride bırakıyoruz. Haftaya Fed Başkanı Yellen ın ve Başkan Yardımcısı Fischer ın faiz artırımına karşı temkinli duruşuyla başladıktan sonra, ABD de çekirdek enflasyonun da beklentilerin altında kalmasıyla dolar ve dolar cinsi faizler bir miktar geriledi. Hafta ortasında açıklanan Çin büyüme verilerinin beklentileri karşılamasıyla global büyüme endişeleri bir miktar hafiflerken, veri petrol fiyatlarına da destek verdi. Hem güçlü Çin talebi, hem ABD petrol stoklarındaki beklenmedik azalış, hem de OPEC in 30 Kasım toplantısında anlaşmaya varacağına yönelik artan beklentilerle WTI tipi petrol fiyatları son 15 ayın en yükseğine ulaştı. Dün ise, ECB varlık alım miktarında azaltıma gideceğine (tapering) yönelik spekülasyonları bertaraf ederken, varlık alım programının uzatılacağına yönelik bir algı oluştu. ECB kararı sonrası, euro gerilerken, dolar yükselişte. Yurt içinde ise TCMB, son dönem kur gelişmelerinin yaratabileceği enflasyonist baskı nedeniyle, sadeleştirme adımlarına ara verdi; üst bant %8,25 te sabit bırakıldı. ECB genişleyici adım sinyali verdi; dolar güçleniyor. Geçtiğimiz günlerde, ECB nin aylık 80 milyar luk varlık alım miktarında azaltıma (tapering) gideceği spekülasyonlarının ardından piyasanın odak noktası haline gelen ECB kararında Draghi, tapering in para politikası kurulunda konuşulmadığını belirtti. Ayrıca, yeni makroekonomik projeksiyonların açıklanacağı 8 Aralık toplantısında, para politikalarının gözden geçirileceğini belirtirken, piyasada varlık alım programının uzatılacağına yönelik algı arttı. Artan bu algıyla /$ sert geriledi; 1,0885 ile Mart tan bu yana en düşük seviyede. Hafta başında %0,10 ı gören Almaya 10 yıllıkları ise yeniden %0 da. Grafik 1: 2016 Başından Bu Yana Getiriler (%) Brent Petrol 37,8 Gümüş 26,6 Altın 19,3 MSCI Emerging 15,0 BIST ,5 $/TL 4,9 S&P 500 4,8 MSCI World 2,5 $/Hindistan Rupisi 1,0 EUR/USD 0,6 DAX -0,4 Nikkei 225-9,4 $/Güney Afrika Randı -9,8 USD/JPY -13, Grafik 2: /$ Dolar endeksi DXY, Şubat tan bu yana en yüksek seviyede. Hem dün beklentileri aşan konut verisinin Fed den Aralık ta faiz artırımı beklentilerini artırmasının, hem de euro daki düşüşün etkisiyle, DXY 98,6 a ulaştı. ABD 10 yıllık getirisi sınırlı hareket etti; %1,75 te. Dolardaki yükseliş petrol fiyatlarını baskılıyor. Olumlu veri akışıyla yükselen petrol fiyatları, hem kar satışı hem de güçlü doların etkisiyle kazançlarının büyük bir kısmını geri verdi. WTI tipi petrol fiyatı haftalık bazda %1 primle 50,8 $/varil, Brent petrol fiyatı %0,9 kayıpla 51,6 $/varil de. Altın ise artan Fed den faiz artırımı beklentilerine karşın haftalık bazda %1,2 primli; $/ons ta. Grafik 3: $/TL Çin yuanı, son 6 yılın en düşüğünde. Çin, 3. çeyrekte %6,7 ile beklentilere paralel büyüme kaydederken, dolardaki güçlenmeye paralel yuan haftalık bazda %0,6 değer kaybetti; USD/CNY 6,7638 de. Diğer gelişmekte olan ülke para birimleri ise bugünkü değer kaybına rağmen, haftalık bazda primliler. TCMB politika faizinde değişikliğe gitmedi. TCMB, artan sadeleştirme adımlarına ara verilebileceğine yönelik algıya paralel kısa vadeli faizleri sabit bıraktı; ancak kararın etkisi, dolardaki sert güçlenme nedeniyle, sınırlı kaldı. Gösterge faiz haftayı %8,97 ile yataya yakın tamamlarken, 10 yıllık getiri haftalık bazda 15 bps düşüşle %9,81 de. BIST-100 ise olumlu şirket karlarının etkisiyle, bugünkü düşüşe rağmen haftalık bazda %1,9 primli. $/TL, hafta içinde 3,1140 ile yeni rekor yüksek seviyeyi gördükten sonra, TCMB kararıyla 3,0520 ye kadar geriledi; ancak dolardaki güçlenmeyle 3,0830 seviyelerinde. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1

3 Haftanın Konusu: Global Fiyatların Gıda Enflasyonu Üzerine Etkisi Bugün bir çok merkez bankası deflasyon endişeleriyle savaşırken, bunun en büyük nedeni petrol fiyatları olarak gösteriliyor. Geçmiş döneme baktığımızda ise, yapılan çalışmalar, enflasyonun en önemli belirleyicisinin petrol fiyatlarından daha çok gıda fiyatları olduğunu ortaya koyuyor. Yüksek enflasyon dönemlerinin daha çok gıda fiyatları kaynaklı olduğu görülüyor. Ancak, yapılan çalışmalar global gıda fiyatlarının genel düzeyinin, ülkeler enflasyonu üzerine etkisinin oldukça düşük olduğunu ortaya koyuyor. IMF in yaptığı çalışmaya göre; Yüksek kişi başı milli gelire sahip ekonomilerde, uluslararası gıda fiyatlarının yerel gıda fiyatlarına yansıma oranı (geçişkenlik) daha düşük. Bunun, bu tip ekonomilerde gıda fiyatlarındaki yüksek fiyatların daha çok hizmet maliyeti kaynaklı olması nedeniyle olabileceği belirtiliyor. İstikrarlı kur rejimlerine (sabit, pegli gibi) sahip ekonomilerde, global fiyatlardaki değişim yerel para birimine birebir olarak yansıdığı için, global gıda fiyatlarının geçişkenliği daha yüksek. Net gıda ithalatçısı ya da ihracatçısı konumunda olan ekonomilerde, global ticarete konu olan yerel mallar artacağı için, global gıda fiyatlarındaki değişimlerden etkilenme oranı yüksek olacaktır. Yüksek gümrük vergisi olan ekonomilerde, global ticarete konu olan malların oranı düşeceği için, geçişkenlik oranı da düşecektir. Yüksek büyüme volatilitesi gösteren ekonomilerde, fiyatlardaki değişim de hızlı olacağı için, global gıda fiyatlarındaki değişimlere olan duyarlılık da yüksek olacaktır. Bu çıkarımlar ışığında baktığımızda, global fiyatların yerel gıda enflasyonuna olan geçişkenliğin doğrudan refah seviyesi ile alakalı olmadığı söylenebilir. Global gıda fiyatları düşerken, ülkelerin bundan yararlanamaması da düşük ticaret hacimlerinden kaynaklanmaktadır. Benzer şekilde, sene başından bu yana gıda fiyatlarında yükseliş görülmesine karşın, global deflasyonist baskı devam etmekte. Özellikle gelişmiş ülkelerde görülen düşük geçişkenlik, enflasyonun da düşük seyrini beraberinde getiriyor. Türkiye ye baktığımızda, gıda ürünleri ve içecek ithalatının toplam ithalat içindeki payı %2,5 ve gıda ürünleri ve içecek ihracatının toplam ihracat içindeki payı %7 ile sınırlı. Bu nedenle, yurtiçi gıda fiyatlarının global fiyat volatilitesinden etkilenme oranının düşük olduğunu görüyoruz. Büyümenin de volatilite göstermiyor oluşu bu dinamiğe katkıda bulunuyor. Global gıda fiyatlarında 2008 ve 2011 yıllarında yükselen sert yükselirken ve sonu arasında düşerken, yurtiçi gıda fiyatlarının olağan trendini sürdürdüğü görülmektedir başından itibaren ise global gıda fiyatları yükselirken, yurtiçi gıda fiyatları düşüş göstermektedir. Ancak, gıda enflasyonunun yükseliş eğilimini koruyor olması ve enflasyon sepetinde gıdanın ağırlığının %23,7 ile yüksek oluşu, yurtiçi enflasyonun göreli yüksek seyrini korumasını da beraberinde getirmektedir. Benzer kişi başı milli gelire sahip olduğumuz Rusya da gıdanın enflasyon içerisindeki payı %30, Meksika da %19 seviyesindedir. Gıdanın Enflasyon Ağırlığı vs Kişi Başı Gelir Global Gıda Fiyatlarının Geçişkenliği Gıda Fiyatları Endeksi Kaynak: IMF, FOA, TÜİK Ekonomik Araştırmalar 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Pazartesi: EURO BÖLGESİ PMI ENDEKSİ Euro Bölgesi PMI Endeksi Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Endeks 52,0 51,7 52,6 52,7 Euro Bölgesi nde ılımlı büyüme sürüyor Euro Bölgesi imalat sanayinde yılın 3. çeyreğinde ılımı toparlanma eğilimi sürdü. Üretim, yeni siparişler ve istihdamda iyileşme görüldü. Ülke bazında Almanya ve Avusturya en hızlı büyüme kaydeden ülkeler oldu. ECB, para politikası toplantısında büyümenin ılımlı ancak istikrarlı seyrettiğini belirtirken, 3. çeyrekte de bir önceki çeyreğe benzer büyüme bekleniyor. Zayıf dış talep, yapısal reformların uygulanmasındaki yavaşlık büyüme üzerinde olumsuz unsurlar olurken, iç talep, düşük petrol fiyatları ve olumlu istihdam piyasasının hane halkı tüketimine katkıda bulunacağı öngörülüyor. Salı: TÜRKİYE REEL KESİM GÜVEN ENDEKSİ Kaynak: Bloomberg Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi ve KKO Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Endeks (m.a.) 106,3 103,0 107,1 106,9 Reel kesim güven endeksinde sınırlı gerileme görülebilir Reel kesim güven endeksi mevsimsellikten arındırılmış olarak Eylül de yılbaşından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Endeks alt detaylarında bakıldığında ise son 3 ayda toplam siparişlerde, genel gidişat beklentilerinde iyileşme görülmesine rağmen, gelecek 12 ay sonrasına ilişkin sabit sermaye harcama beklentisi sadece sınırlı toparlandı. Bu da yatırımlardaki zayıf seyirle paralel.kurda ve petrol fiyatlarında son dönemde görülen yükselişe bağlı olarak reel kesim güven endeksinde de bir miktar gerileme görülebilir. Salı: ALMANYA IFO İŞ DÜNYASI GÜVEN ENDEKSİ Kaynak: TCMB Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Endeks 108,3 106,3 109,5 109,6 Güven endeksinde toparlanma görülüyor Almanya da IFO iş dünyası güven endeksi Eylül de sert yükselerek Mayıs 2014 ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Avrupa bankacılık sektörüne ilişkin endişeler, göçmen krizi, Çin e ilişkin belirsizlikler aşağı yönlü risk faktörü oluşturmakla birlikte, iş dünyasının genel görünüme ilişkin olumlu algısının arttığı görülüyor. Endeksin Ekim de de 109,6 olması bekleniyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Cuma: ABD GSYH ABD GSYH (yıllıklandırılmış % değ.) Yıllıklandırılmış % değ. 4Ç 15 1Ç 2Ç 3Ç Beklenti 0,9 0,8 1,4 2,5 Üçüncü çeyrekte ivmelenme bekleniyor. ABD ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde çeyreksel bazda yıllıklandırılmış olarak %1,4 büyüdü. Ekonomik büyümede tüketim harcamaları itici güç olmaya devam ederken, ihracat ve sabit yatırımlar büyümeye sınırlı katkıda bulundular. Stoklardaki sert düşüş, büyümeyi aşağı çekti. Üçüncü çeyreğe ilişkin öncü veriler, ekonominin ivmelendiğine işaret ediyor. Beklenti ekonominin yıllıklandırılmış olarak %2,5 büyüyeceği yönünde. Cuma: JAPONYA ENFLASYON Kaynak: Bloomberg Japonya Enflasyon (yıllık % değişim) Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Yıllık % değişim -0,4-0,4-0,5-0,5 Enflasyonda zayıf seyir sürüyor Japonya da deflasyon baskısı sürüyor. Enflasyon art arda altı aydır düşüş gösteriyor; bunda düşük petrol fiyatlarının yanı sıra zayıf ücret artışları da etkili. Japonya da istihdam piyasasına yönelik ek reformlar ve alınacak ek teşvikler harcamaların artmasına ve fiyatların yükselmesine neden olabilir. Japonya Merkez Bankası, enflasyonun %2 lik hedefe ulaşması için faiz, niteliksel ve niceliksel politikalarına devam ediyor. Ancak Eylül deki para politikası toplantısında parasal genişlemede vade hedefini kaldırdı. 10 yıl vadeli tahvil getirilerinin sıfır seviyelerinde korunması hedeflenirken, kısa vadeli faizler ihtiyaç duyulduğu takdirde daha da negatif seviyelere çekebilecek. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 24 Ekim Pazartesi 10:00 Türkiye Konut Satışları (Eylül, yıllık % değişim) 2,0-10:30 Almanya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ekim, öncü) 54,3 54,3 11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ekim, öncü) 52,6 52,7 16:45 ABD İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ekim, öncü) 51,5 51,5 02:50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Eylül, milyar yen) -19,2 366,1 16:00 Meksika İşsizlik Oranı (Eylül, %) 4,0-25 Ekim Salı 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Ekim, m.a.) 107,1 106,9 14:30 Kapasite Kullanım Oranı (Ekim, %, m.a.) 75,6-11:00 Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Ekim) 109,5 109,6 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Ekim) 104,1 101,0 15:30 Brezilya Cari İşlemler Dengesi (Eylül, milyar $) 0,6-02:00 G. Kore GSYH (3Ç2016, yıllık % değişim) 3,3 2,6 15:00 Macaristan Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 0,90 0,90 26 Ekim Çarşamba 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (21Ekim haftası, % değişim) 0,6-17:00 Yeni Konut Satışları (Eylül, aylık % değişim) -7,6-1,2 27 Ekim Perşembe Türkiye Enflasyon Raporu :00 Ekonomik Güven Endeksi (Ekim) 87,8-11:00 Yabancı Turist Girişleri (Eylül, yıllık % değişim) -38,0-14:30 Konut Fiyat Endeksi (Ağustos, yıllık % değişim) 13,98-11:30 İngiltere GSYH (3Ç, yıllık % değişim) 2,1 2,1 15:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Eylül, aylık % değişim) 0,1 0,1 15:30 İşsizlik Maaşı Başvuruları (22 Ekim, bin kişi) :00 Bekleyen Konut Satışları (Eylül, aylık % değişim) -2,4 1,2 04:30 Çin Sanayi Karları (Eylül, yıllık % değişim) 19,5-14:00 Brezilya İşsizlik Oranı (Eylül, %) 11,8-12:30 G. Afrika Üretici Fiyat Enflasyonu (Eylül, yıllık % değişim) 7,2 7,2 28 Ekim Cuma 12:00 Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi (Ekim) 104,9 104,8 13:30 Rusya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 10,0 10,0 15:00 Almanya Enflasyon (Ekim, öncü, yıllık % değişim) 0,7 0,8 15:30 ABD GSYH (3Ç2016, yıllıklandırılmış çeyreksel % değişim) 1,4 2,5 17:00 Mich. Üniv. Tüketici Güven Endeksi (Ekim) 87,9 88,1 02:30 Japonya İşsizlik Oranı (Eylül, %) 3,1 3,1 02:30 Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) -0,5-0,5 Ekonomik Araştırmalar 5

7 10/16 12/16 02/17 04/17 06/17 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 20/10 13/10 Haftalık (bps) 2015 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 7,50 7, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 8,25 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 9,56 9, Ocak 2030 Eurobond Getirisi 5,04 5, Nisan 2043 Eurobond Getirisi 5,45 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 0,50 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,82 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,76 1, USD LIBOR - 3 Aylık 0,88 0, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,67-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,00 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,27-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,07-0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,2 21/10/ /10/ /09/ /12/2015 2,0 21/10/ /12/ ,8 10,4 4 1,5 10,0 9, ,0 9,2 8,8 0,5 8,4 8,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 0,0 Hazine Ekim Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Ekim Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 yıl / 1820 gün İhale / Yeniden İhraç Ekonomik Araştırmalar 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 20/10 13/10 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,2 10, BIST ,3 10, Mali ,1 13, Sınai ,5 12, Yurtdışı Piyasalar S&P ,4 4, Nasdaq ,5 4, FTSE ,7 12, DAX ,8-0, Bovespa ,4 47, Nikkei ,7-9, Şangay ,8-12, /10 13/10 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,06 3,0858-0,8 4,9 2,2694 /TL 3,3458 3,414-2,0 5,5 2,7808 Sepet (0.5$ ) 3,2029 3,2489-1,4 5,2 2,5249 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,0929 1,1056-1,1 0,6 1,0862 $/ 103,95 103,71 0,2-13,5 101,321 /$ 1,2254 1,2254 0,0-16,8 1,5493 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,142 3,1787-1,2-20,7 2,5985 Hindistan Rupisi 66,810 66,9362-0,2 1,0 60,238 Endonezya Rupiahı ,5-5, ,4 Güney Afrika Randı 13,952 14,252-2,1-9,8 11, /10 13/10 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 50,43 50,44 0,0 36,2 77,33 Brent Petrol ($/varil) 51,4 52,0-1,2 37,8 85,98 Altın ($/ons) ,6 19, Gümüş ($/ons) 17,54 17,49 0,2 26,6 21,97 Bakır ($/libre) 209,6 212,2-1,2-1,8 299,1 31 Aralık Eylül Ekim Ekim 2016 Haftalık (%) Aylık (%) 2015 Sonu (%) Toplam Mevduat ,2 0,9 9,7 TL ,7 2,1 17,5 YP (milyar $) ,8-4,5-5,8 Toplam Kredi ,5 10,7 9,0 Tüketici Kredileri ,7 2,3 6,0 Konut ,6 1,9 8,6 Taşıt ,2-0,1-2,2 İhtiyaç & Diğer ,7 2,7 4,0 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,5-0,1 3,3 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,1-0,7-1,2 Ekonomik Araştırmalar 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'16 2Ç'16 Türkiye 0,7-4,8 9,2 8,8 2,2 4,0 2,9 4,0 4,7 3,1 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1-0,3-2,8 2,5 1,8 2,8 3,2 2,4 2,4 2,0 1,2 Euro Bölgesi 0,4-4,5 2,1 1,6-0,9-0,3 0,9 1,6 1,7 1,6 Japonya 1-1,0-5,5 4,8-0,4 1,8 1,4 0,0 0,5 0,1 0,7 Çin 9,6 9,2 10,6 9,5 7,7 7,7 7,3 6,9 6,7 6,7 Brezilya 5,2-0,1 7,6 3,9 1,9 3,0 0,1-3,8-5,4-3,8 Hindistan 8,2 6,6 9,4 7,7 4,8 4,7 6,9 7,3 7,9 7,1 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'16 Eylül'16 Türkiye 10,06 6,53 6,40 10,45 6,16 7,40 8,17 8,81 7,46 7,28 ABD 0,10 4,10 2,50 3,00 1,70 1,50 0,8 0,7 0,9 1,5 Euro Bölgesi 1,60 3,10 1,90 2,70 2,20 0,80-0,2 0,2 0 0,4 Japonya 0,40 0,70 0,30-0,20-0,10 1,60 2,4 0,2 0-0,5* Çin 1,20 6,50 2,80 4,10 2,50 2,50 1,5 1,6 2,3 1,9 Brezilya 5,90 4,46 3,14 6,50 5,84 5,91 6,4 10,67 9,39 8,48 Hindistan 2 6,68 4,01 6,96 7,74 10,56 9,87 4,28 5,61 4,83 4,31 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'16 2Ç'16 Türkiye -5,4-2,0-6,2-9,6-6,1-7,9-5,9-4,5-4,2-4,2 ABD -4,7-2,7-3,0-3,0-2,8-2,3-2,3-2,7-2,6-2,7 Euro Bölgesi -1,1 0,1 0,3 0,2 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 3,4 Japonya 3,3 2,9 4,0 2,2 1,0 0,8 0,5 3,3 3,6 3,8 Çin 9,1 4,8 3,9 1,8 2,5 1,5 2,7 3,1 2,7 2,3 Brezilya -1,7-1,5-3,4-3,0-3,0-3,1-4,4-3,2-2,5-1,8 Hindistan -2,6-1,6-3,3-3,5-5,1-2,6-1,4-1,1-1,1-0,8 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'16 Ağustos'16 İthalat (12 ay kümüle) ,9 185,5 240,8 236,5 251,7 242,2 207,2 201,7 197,1 İhracat (12 ay kümüle) ,1 113,9 134,9 152,5 151,9 157,6 143,9 141,5 141,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 40,4 12,2 45,4 75,1 47,8 64,9 43,6 32,2 29,5 31,0 MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 95,3 100,9** *Eylül 1 Yıllıklandırılmış **14/10/16 itibariyle 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

10 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar