Eylül 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi
|
|
- Özlem Boz
- 7 yıl önce
- İzleme sayısı:
Transkript
1 Eylül 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi Her bireyin kendi koşullarını iyileştirmeye yönelik doğal çabaları, dışarıdan yapılacak herhangi bir yardımdan çok daha yararlıdır ve toplumda refah ve servetin artması için yeterlidir. Adam SMITH
2 GÖRÜNÜM Ekonomi Ağustos ta Türkiye nin de dahil olduğu Yükselen Piyasalara portföy girişleri güçlü seyretmeye devam etti. Global piyasalardaki tatil havasına rağmen, risk iştahı sürdü. Enflasyon, Ağustos ta aylık %0.09 ile beklentilere paralel gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon önceki %9.3 seviyesinden %9.5 e yükseldi. Yıllık gıda enflasyonu ise % 14 seviyesinde yılında enflasyonun yüksek olmasındaki birinci sebebi, kur hareketi ve sonrasındaki enflasyona etkisi idi. Bu etkinin zayıflaması ile yıllık enflasyonun gerilemesi beklenirken, gıda fiyatlarındaki artış ise enflasyonun düşmesini engelliyor. Yıl sonu TÜFE beklentimiz %8.2, piyasa beklentisi %8.7. 1Ç14 de büyüme %4.3 olarak gerçekleşmişti. Bu büyümenin kompozisyona bakarsak, 2.8 puan iç talepten, 2.7 puan dış talepten gelirken, stok değişiminin büyümeyi 1.2 puan düşürücü etkisi var yılında büyüme beklentimiz %2.5. Piyasa beklentisi ise %3-4 aralığına kaymış durumda. 2Ç14 büyüme verisi 10 Eylül 2014 de açıklanacak. Dış ticaret açığı 6.5 milyar dolar ile beklentilerin altında (7.4 milyar dolar) gerçekleşti. Geçen yıl Temmuz ayı dış ticaret açığının 10 milyar dolara yakın olduğunu düşünürsek yaklaşık 3.5 milyar dolarlık bir düşüş var. Finansal Piyasalar Geçtiğimiz ay tahvil piyasasında faizler Rusya-Ukrayna arasında yaşanan gelişmeler ve TL de kalıcı değer kazancı sürecine girilememesiyle birlikte yatay seyir izledi. Bu noktada orta vadeli enflasyon görünümünün bozulması ve önümüzdeki birkaç ay faizlerde indirim yapılmayabileceği beklentisi ile kısa vadeli tahvillerde %9 bileşik civarında yatay seyrin sürmesi beklenebilir. Bu hafta Perşembe günü gerçekleştirilen ve genişleyici yönde kararlar alınan ECB toplantısının ardından ise Avrupa da tahvil faizlerinin daha düşeceği senaryosundan hareketle yurtiçinde özellikle uzun vadeli tahvil faizlerinde bir miktar düşüş bekliyoruz. TCMB politika faizini sabit bırakmasının ve TÜFE verilerinin gıda fiyatlarına bağlı olarak beklentilerden daha fazla artış gösterdiği Ağustos ayındaki politik gelişmelerin TL lehine olduğunu düşünüyoruz. Jeopolitik gelişmeler ise halen gündemde. Eylül ayında risklerin tamamen ortadan kakmasını beklemiyoruz. Enflasyon rakamlarındaki artış sebebiyle TCMB nin faiz indirimi adımlarına ara verebileceğini, bu durumun da TL lehine olabileceğini düşünüyoruz. Ancak TL nin ABD verilerine bağlı FED fiyatlamasına ve jepolitik endişelere de eşlik etmesini bekliyoruz. Eylül ayına girilirken ECB nin faiz indirimi ve varlığa dayalı menkul kıymet alım kararı açıklamış olmasını, hisse piyasalarında gelişmekte olan piyasalar lehindeki yatırım teması açısından destekleyici olduğunu düşünüyoruz. Bu görünümde kısa vadede en önemli risk ise, ABD de beklenenden hızlı bir toparlanma görülmesi ve FED in faiz artırımı beklentilerinin öne çekilmesi olacaktır. Bu açıdan ABD kaynaklı veri akışı ve FED in 17 Eylül tarihinde gerçekleştireceği toplantı yakından izlenecektir. 2
3 MAKROEKONOMİ Enflasyon Enflasyon, Ağustos ta aylık %0.09 ile beklentilere paralel gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon önceki %9.3 seviyesinden %9.5 e yükseldi Çekirdek enflasyon ise %9.7 seviyesinde (önceki %9.8). Yi-üfe ise yıllık 9.3% ten %9.9 a yükseliyor. Detaylara baktığımızda; Gıda enflasyonunun yıllık enflasyona katkısı ise 3.5 puana yükseliyor. Yıllık gıda enflasyonu ise %14 seviyesinde. Bu beklenilen bir durum. Sebebi, 2014 yılında yaşanan kuraklık ve don etkisi. Alkollü içecekler ve tütün aylık bazda %2 artmış durumda Hizmet enflasyonu kalemlerinden, Otel-Lokanta kaleminin (yıllık %15 artış) aylık bazda 0.1 puanlık etkisi söz konusu. Bu da gıda enflasyonun ikinci etkilerinden kaynaklanıyor Diğer hizmet kalemleri, Eğlence-Kültür, Eğitim, Haberleşme, Ulaştırma, ve Konut-Kira nın aylık enflasyona etkisi geçen aya göre daha sınırlı Ancak çekirdek enflasyon hala yüksek seyrediyor (%10 a yakın). Bu da enflasyonda bir miktar katılık olduğuna işaret ediyor. Diğer bir değişle, gıda fiyatları yüksek enflasyonun tek sebebi değil 2014 yılında enflasyonun yüksek olmasındaki birinci sebebi, kur hareketi ve sonrasındaki enflasyona etkisi idi. Bu etki, Nisan da zirve yaptıktan sonra baz etkisiyle inişe geçmeye başlamıştı. Bu etkinin zayıflaması ile yıllık enflasyonun gerilemesi beklenirken, gıda fiyatlarındaki artış enflasyonun düşmesini engelliyor. Normal şartlar altında, kur geçişkenliği etkisinin 2015 ile beraber kaybolması bekleniyor ve bu durumda enflasyonda bir düşüşü olası görüyoruz. Yıl sonu TÜFE beklentimiz %8.2, piyasa beklentisi %8.7 civarında (Cnbc-e) yılı sonu enflasyon beklentimiz ise yıllık % Enflasyon (%) TÜFE Yİ ÜFE Enflasyon Alt Kalemlerin Katkısı (yıllık, puan) Diğer Otel Lokanta Eğitim Eğlence Kültür Haberleşme Ulaştırma Sağlık Ev Eşyası Konut Kira Giyim Ayakkabı Alkollü İç Tüt Gıda Alkolsüz
4 MAKROEKONOMİ Büyüme 1Ç14 de büyüme %4 olan beklentinin üzerinde %4.3 olarak gerçekleşti. 4Ç13 te Türkiye %4.4 büyürken, 2013 ün tamamında %4 büyüme gerçekleştirmişti. %4.3 lük büyümenin kompozisyona bakarsak, 2.8 puan iç talepten, 2.7 puan dış talepten gelirken, stok değişiminin 1.2 puan düşürücü etkisi var. İç talebin katkısına kamu ve özel sektör olarak bakarsak, kamu katkısı 1 puan, özel sektör katkısı ise 1.8 puan. Kamunun iç talebe katkısı, yakın döneme paralel. Detaylar: Özel sektör yatırımları yıllık bazda %1.3 küçülmüş. Alt kalemlere baktığımızda makine ve teçhizat yatırımları %5 daralırken, inşaat yatırımları %6 büyüme göstermiş. İnşaat yatırımları özel sektör yatırımlarındaki daha güçlü bir daralmanın önüne geçmiş durumda. Yıllık büyümeye bakacak olursak, özel sektör tüketimi yıllık %2.9, kamu tüketimi ise %8.6 büyüme göstermiş. Üretim tarafına baktığımızda ise, tarımda büyüme hızı yıllık %3.9, imalat sanayinde ise %4.9, inşaat sektörü ise yıllık %5.2 büyüme göstermiş büyüme beklentimizi %1.5 ten %2.5 e çekiyoruz: Dış talebin katkısının 2 puandan daha yüksek, 3 puan civarında olma ihtimalini daha yüksek görüyoruz. Bu hesabımızdaki 1 puanlık artışı takiben, 2014 yılı büyüme beklentimizi de 1 puan yükselterek %1.5 ten %2.5 a çekiyoruz. (%2.5 luk büyüme tahminimize yaklaşık 3 puan dış talepten, 0.6 puan iç talepten katkı gelirken, stokların 1 puan azaltıcı etkisi var) Daha da yüksek bir dış talep katkısı ise Türkiye nin 2014 te %3 lere kadar büyümesini destekler (4) (8) (12) (16) (20) Büyümenin Kompozisyonu (katkı, puan) 2008Ç1 2008Ç2 2008Ç3 2008Ç4 2009Ç1 2009Ç2 2009Ç3 2009Ç4 2010Ç1 2010Ç2 2010Ç3 2010Ç4 2011Ç1 2011Ç2 2011Ç3 2011Ç4 2012Ç1 2012Ç2 2012Ç3 2012Ç4 2013Ç1 2013Ç2 2013Ç3 2013Ç4 2014Ç1 iç talep dış talep stok değişim GSYH büyüme İç Talep Bileşenleri (katkı, puan) 2008Ç1 2008Ç2 2008Ç3 2008Ç4 2009Ç1 2009Ç2 2009Ç3 2009Ç4 2010Ç1 2010Ç2 2010Ç3 2010Ç4 2011Ç1 2011Ç2 2011Ç3 2011Ç4 2012Ç1 2012Ç2 2012Ç3 2012Ç4 2013Ç1 2013Ç2 2013Ç3 2013Ç4 2014Ç1 kamu özel sektör 4
5 MAKROEKONOMİ Dış Denge 0 Dış ticaret açığı 6.5 milyar dolar ile beklentilerin altında (7.4 milyar dolar) 10 gerçekleşti. 20 Geçen yıl Temmuz ayı dış ticaret açığının 10 milyar dolara yakın olduğunu 30 düşünürsek yaklaşık 3.5 milyar dolarlık bir düşüş var. 40 Bu da, Temmuz ayında cari açığın yaklaşık 1.5 milyar dolar civarında geleceğine 50 işaret ediyor. 60 Böylece yıllık cari açık rakamı da milyar dolara gerilemiş olacak. (Haz14: milyar dolar) 80 Irak a ihracatımız da aylık bazda %45 düşmüş durumda. Bu bölgeye ihracatımız 90 yıllık 12 milyar dolar (2013 sonu) ilk yarısında yaklaşık 6 milyar dolarlık bir ihracatımız var. Yılın geri kalanında bu ihracatımızda %20-30 düşüş olursa, bunun toplam rakamlara yansıması 2 milyar dolara yakın olur. Türkiye nin genel dış ticaret ve cari açık performansını değiştirecek düzeyde bir rakam değil. 50 Yine de bu verinin ardından Ağustos ayı ihracatına ilişkin TİM den gelen rakamlar 40 Irak a olan ihracatımızın yıllık bazda %27 gerilediğini gösteriyor. Burada, bir miktar 30 toparlama olduğunu görüyoruz. Dolayısıyla Irak tarafı daha yakından takip 20 edilmeli. 10 1Y14 sonu itibariyle yıllık cari açığımız 52 milyar dolar (GSYH %6.3) sonu 0 45 milyar dolar (GSYH %5.5) ve 2015 sonu 55 milyar dolar GSYH %6.2) beklentimizi koruyoruz. Cari açık tarafındaki düzeltmenin GSYH nin %5.5 una 10 kadar yani milyar dolara kadar devam etmesini bekliyoruz. 20 Cari Denge (12 aylık, milyar dolar) Dış Ticaret Performansı (büyüme, yıllık) İhracat İthalat
6 MAKROEKONOMİ Bütçe Haziran ayında bütçe açığı 0.6 milyar TL, faiz dışı fazla ise 1 milyar TL oldu. Ocak-Mayıs döneminde ise bütçe açığı 2.8 milyar TL açık verirken faiz dışı fazla 22 milyar TL oldu. Ocak-Haziran döneminde ise bütçe açığı 3.4 milyar TL açık verirken faiz dışı fazla 23 milyar TL oldu. Haziran ayında bütçe giderleri ve gelirleri birbirine paralel yıllık %8-9 civarında artmış. Yılın ilk yarısına baktığımızda yıl sonu hedeflerinin tutmasında bir sıkıntı görmemekle beraber, vergi gelirlerindeki yıllık reel değişimin negatife dönmesi, yani vergi gelirlerinin reel bazda yıllık daralıyor olması ekonominin yavaşlamaya devam ettiğinin bir diğer işareti. Hatırlayacak olursak; OVP ye göre; 2014 yılında bütçe açığının GSYH nin %1,9 u (33,2 milyar TL) ve faiz dışı fazlanın da GSYH nin %1,1 i (18,8 milyar TL) olması bekleniyor. Bütçe (milyar TL) Haz. Ocak-Haz Değ Değ. Harcamalar % % Faiz Hariç Harcama % % Personel Giderleri % % Mal ve Hizmet % % Cari Transferler % % Faiz Harcamaları % % Gelirler % % Genel Bütçe Gelirleri % % Vergi Gelirleri % % Vergi dışı Gelirler % % Bütçe Dengesi % Faiz Dışı Denge % % 6
7 PİYASALAR Tahvil-Bono Piyasası: Geçtiğimiz ay tahvil piyasasında faizler Rusya-Ukrayna arasında yaşanan gelişmeler ve TL de kalıcı değer kazancı sürecine girilememesiyle birlikte yatay seyir izledi. Gösterge tahvil ile 2024 vadeli tahvil %9 seviyesinin altında kalmakta zorlanırken, söz konusu iki tahvil arasındaki spread neredeyse sıfırlandı, verim eğrisinde yatay bir görünüm oluştu. TCMB tarafında ise Ağustos ayı toplantısında politika faizi %8,25 seviyesinde sabit bırakılırken, faiz koridorunun üst bandı 75 baz puan indirimle %11,25 e çekildi. Toplantı notlarında ise enflasyona vurgu yapıldı ve enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar getiri eğrisini yataya yakın tutmak suretiyle para politikasındaki sıkı duruş sürdürüleceği bildirildi. Bu noktada önümüzdeki birkaç ay faizlerde indirim yapılmayabileceği beklentisi ile kısa vadeli tahvillerde %9 bileşik civarında yatay seyrin sürmesi beklenebilir. Bu hafta Perşembe günü gerçekleştirilen ve genişleyici yönde kararlar alınan ECB toplantısının ardından da Avrupa da tahvil faizlerinin daha düşeceği senaryosundan hareketle yurtiçinde özellikle uzun vadeli tahvil faizlerinde bir miktar düşüş bekliyoruz. Eurobond Piyasası: ABD de geçtiğimiz ay ekonomik veriler genel olarak beklentilerin üzerinde açıklanmaya devam ederken, büyüme istihdam rakamları da ekonomideki toparlanmayı işaret etti. Avrupa tarafında ise ana gündem maddesi ECB nin deflasyon riskine karşı yeni adımlar atabileceği beklentisi ve bu hafta Perşembe günü yapılan toplantıda bu beklentilerin karşılanması idi. Buna göre ECB politika faizini %0,05 seviyesine, mevduat faizini ise %-0,20 ye indirdi. Toplantı sonrasında ECB Başkanı Draghi yaptığı açıklamalarda ABS alımına karar verildiğini ve tüm bu tedbirlerin enflasyonun %2 seviyesi üzerinde tutma hedefine paralel alındığını belirtti. ECB nin genişleyici yönde adımlar atmasıyla Avrupa da tahvil faizleri gerilemeye devam ediyor. Bu nedenle özellikle EUR cinsi tahvillerde pozisyonların korunmasını öneriyoruz. Bugün ABD de tarım dışı istihdam verisi açıklanacak. Veri beklentileri aşarsa 10 yıllık tahvil faizinde daha yüksek seviyeleri görmemiz olası olacaktır. Bu yüzden USD cinsi, 2030 ve daha uzun vadeli tahvillerde alım yapmak için düzeltmeler takip edilmelidir. Döviz Piyasaları: Jackson Hole toplantısında fiyat istikrarını sağlamak için tüm araçları kullanmaya hazır olduklarının altını çizen ECB Başkanı Draghi, yapılan para politikası toplantısında tüm faiz hadlerinde 10 bps indirime giderken, yeni bir teşvik adımı olan ABS alımların da yapılacağını belirtti. Hem büyüme önce göstergelerinin hem de enflasyon verilerinin zayıf seyrettiği Avrupa da, ECB nin gevşek para politikası duruşunu uzunca süre korumasını bekliyoruz. Bu noktada, Euro üzerindeki baskının sürebileceğini düşünüyor, EUR/USD paritesinde 1,30 seviyesinin altındaki seyrin korunmasını bekliyoruz. Yurt içerisinde TCMB politika faizini 8,25% de sabit bırakırken, faiz koridoru simetrisini artırmak için koridorun üst bandını %12 seviyesinden %11,25 seviyesine çekti. Diğer taraftan yeni kurulan kabinede, bir önceki ekonomi yönetiminin değiştirilmediğini görüyoruz. TÜFE verilerinin gıda fiyatlarına bağlı olarak beklentilerden daha fazla artış gösterdiği Ağustos ayındaki politik gelişmelerin TL lehine olduğunu düşünüyoruz. Jeopolitik gelişmeler ise Ağustos ayındaki önemli risk olarak gündemi işgal etmiş idi ve Eylül ayında da bu risklerin tamamen ortadan kakmasını beklemiyoruz. Enflasyon rakamlarındaki artış sebebiyle TCMB nin faiz indirimi adımlarına ara verebileceğini, bu durumun da TL lehine olabileceğini düşünüyoruz. Ancak TL nin ABD verilerine bağlı FED fiyatlamasına ve jepolitik endişelere de eşlik etmesini bekliyoruz. 7
8 DÖVİZ MUHAFAZAKAR TAKTİK PORTFÖY HAFTALIK TAKTİK PORTFÖY BU HAFTA ÖNCEKİ FARK YATIRIM STRATEJİSİ FX MEVDUAT %85 %85 %0 USD DTH %85 %85 %0 Bu haftadeğişiklikyapılmamıştır. portföyde bir yapılmamıştır. TL MEVDUAT %10 %10 %0 TAKTİK PORTFÖY DAĞILIMI TL Mevd.; %10 Eurobond; %5 TL REPO %0 %0 %0 FX Mevd.; %85 EUROBOND %5 %5 %0 USD %5 %5 %0 TAKTİK PORTFÖY GETİRİ PERFORMANSI (USD) HAFTALIK AYLIK YBB Portföy %12,30 %4,66 %2,35 %0,11 %0,16 %3,57 TAHVİL %0 %0 %0 BM* %6,27 %1,62 %1,52 %0,03 %0,10 %0,98 * Benchmark: 5 banka 3 aylık brüt USD DTH faiz ortalaması HİSSE SENEDİ %0 %0 % Taktik Portföy Benchmark
9 DÖVİZ ILIMLI TAKTİK PORTFÖY HAFTALIK TAKTİK PORTFÖY BU HAFTA ÖNCEKİ FARK FX MEVDUAT %70 %70 %0 USD DTH %70 %70 %0 OPSİYON %0 %0 %0 ALTIN %0 %0 %0 YATIRIM STRATEJİSİ Bu haftabir portföyde değişiklikbir yapılmamıştır. değişiklik yapılmamıştır. TL MEVDUAT %15 %15 %0 TL REPO %0 %0 %0 TAKTİK PORTFÖY DAĞILIMI TL Mevd. 15% Eurobond 10% Tahvil 5% FX Mevd. 70% TAKTİK PORTFÖY GETİRİ PERFORMANSI (USD) EUROBOND %10 %10 % HAFTALIK USD %10 %10 %0 Portföy %13,38 %6,87 %1,62 %0,17 AYLIK %0,23 YBB %5,68 BM* %3,67 %6,30 -%2,90 %0,35 %0,08 %3,06 * Benchmark: 04/01/2011 tarihinden itbaren %70 USD mevduat, %15 TL mevduat, TAHVİL %5 %5 %0 %5 Garbo Genel, %10 KYD Eurobond (USD) Limak Tahvili %5 %5 %0 HİSSE SENEDİ %0 %0 % Taktik Portföy Benchmark
10 DÖVİZ BÜYÜME TAKTİK PORTFÖY HAFTALIK TAKTİK PORTFÖY BU HAFTA ÖNCEKİ FARK YATIRIM STRATEJİSİ FX MEVDUAT %65 %60 %5 USD DTH %65 %60 %5 OPSİYON %0 %5 -%5 Geçen hafta döviz büyüme taktik portföyde, %5 ağırlıkla 7 gün vade ile bağlanan TL mevduat ile birlikte aynı tutarda 'den USD Put TL Call opsiyonu satılmıştır. Bu opsiyon gerçekleşmiş ve böylece portföydeki USD ağırlığı atırılmıştır. ALTIN %0 %0 %0 TL MEVDUAT %17 %22 -%5 OPSİYON %0 %0 %0 TAKTİK PORTFÖY DAĞILIMI TL Mevd. 17% Eurobond 10% Tahvil 5% Hisse 3% FX Mevd. 65% EUROBOND %10 %10 %0 USD %10 %10 %0 TAKTİK PORTFÖY GETİRİ PERFORMANSI (USD) HAFTALIK AYLIK YBB Portföy %13,52 %6,46 -%1,31 %0,19 TAHVİL %5 %5 %0 BM* %2,91 %9,55 -%4,95 %0,53 %0,19 -%0,04 %7,11 %4,00 Limak Tahvili %5 %5 %0 * Benchmark: 02/01/2013 tarihinden itibaren 60% USD mevduat, 17% TL Mevduat, 10% Garbo Genel, 10% Eurobond, 3% IMKB100 endeks 114 HİSSE SENEDİ %3 %3 %0 HALKB %1 %1 %0 MGROS %1 %1 %0 THYAO %1 %1 % Taktik Portföy Benchmark
11 TL MUHAFAZAKAR TAKTİK PORTFÖY HAFTALIK TAKTİK PORTFÖY BU HAFTA ÖNCEKİ FARK YATIRIM STRATEJİSİ FX MEVDUAT %0 %0 %0 Bu haftadeğişiklikyapılmamıştır. portföyde bir yapılmamıştır. TL MEVDUAT %95 %95 %0 TAKTİK PORTFÖY DAĞILIMI Tahvil 5% TL REPO %0 %0 %0 EUROBOND %0 %0 %0 TAKTİK PORTFÖY GETİRİ PERFORMANSI (USD) TL Mevd. 95% HAFTALIK AYLIK YBB Portföy %95,59 %9,30 %8,29 %0,18 %0,74 %6,96 TAHVİL %5 %5 %0 BM* %91,75 %6,76 %5,69 %0,10 %0,42 %3,82 Limak Tahvili %5 %5 %0 * Benchmark: 5 banka 3 aylık brüt TL faiz ortalaması HİSSE SENEDİ %0 %0 % Taktik Portföy Benchmark
12 TL ILIMLI TAKTİK PORTFÖY HAFTALIK TAKTİK PORTFÖY BU HAFTA ÖNCEKİ FARK FX MEVDUAT %0 %0 %0 YATIRIM STRATEJİSİ Bu Bu hafta haftadeğişiklikyapılmamıştır. portföyde bir değişiklik yapılmamıştır. TL MEVDUAT %60 %60 %0 TAHVİL %34 %34 %0 Limak Tahvili %5 %5 %0 TRT200618T18 %5 %5 %0 TRT250315T19 %4 %4 %0 TRT141118T19 %5 %5 %0 TRT240216T10 %10 %10 %0 TRT130716T18 %5 %5 %0 TAKTİK PORTFÖY DAĞILIMI Tahvil 34% Hisse Sn. 6% TAKTİK PORTFÖY GETİRİ PERFORMANSI (USD) TL Mevd. 60% HAFTALIK AYLIK YBB Portföy %127,2 %18,3 %10,10 %0,30 %0,99 %8,97 HİSSE SENEDİ %6 %6 %0 HALKB %1 %1 %0 VAKBN %1 %1 %0 TKFEN %0 %0 %0 PGSUS %0 %0 %0 MGROS %1 %1 %0 THYAO %1 %1 %0 EREGL %2 %2 %0 BM* %123,6 %16,1 %2,40 %0,47 %0,53 %6,85 * Benchmark: 02/01/2013 tarihinden itibaren 60% TL Mevduat, 34% Garbo Genel ve 6% IMKB100 endeksleri 115 Taktik Portföy 110 Benchmark
13 TL BÜYÜME TAKTİK PORTFÖY HAFTALIK TAKTİK PORTFÖY BU HAFTA ÖNCEKİ FARK YATIRIM STRATEJİSİ FX MEVDUAT %0 %0 %0 Bu hafta değişiklikyapılmamıştır. portföyde bir değişiklik yapılmamıştır. TL MEVDUAT %25 %25 %0 TL REPO %0 %0 %0 TAKTİK PORTFÖY DAĞILIMI EUROBOND %0 %0 %0 TL Mevd. 25% TAHVİL %20 %20 %0 Limak Tahvili %5 %5 %0 TRT141118T19 %5 %5 %0 TRT240216T10 %5 %5 %0 TRT130716T18 %5 %5 %0 Hisse Sn. 55% TAKTİK PORTFÖY GETİRİ PERFORMANSI (USD) Tahvil 20% HAFTALIK AYLIK YBB HİSSE SENEDİ %55 %55 %0 Portföy %140,6 %33,3 %2,20 %0,77 %2,94 %19,9 HALKB %11 %11 %0 BM* %98,5 %31,6 -%5,30 %1,28 -%0,38 %13,7 *Benchmark; 02/01/2013 tarihinden itibaren 25% TL Mevduat, 20% Garbo Genel ve 55% VAKBN %11 %11 %0 IMKB100 endeksleri TKFEN %0 %0 %0 PGSUS %0 %0 %0 125 Taktik Portföy MGROS %11 %11 %0 115 Benchmark THYAO %11 %11 %0 105 EREGL %11 %11 %
14 HİSSE SENEDİ PİYASASI Ağustos ayına FED in şahin söylemleriyle giren hisse piyasaları, ayın ikinci yarısında öne çıkan ECB den gevşek para politikaları beklentileri sonrasında toparlanma fırsatı yakaladı. Aylık bazda MSCI Dünya endeksi %2, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi ise %2.1 değer kazandı yılı bazında ise genel yatırım teması değişmezken, Gelişmekte Olan Piyasalar AL / Gelişmiş Piyasalar SAT işlemi %3.2 prim sağladı. Eylül ayına girilirken ECB nin faiz indirimi ve varlığa dayalı menkul kıymet alım kararı açıklamış olmasını, genel yatırım teması açısından destekleyici olduğunu düşünüyoruz. Bu görünümde kısa vadede en önemli risk ise, ABD de beklenenden hızlı bir toparlanma görülmesi ve FED in faiz artırımı beklentilerinin öne çekilmesi olacaktır. Bu açıdan ABD kaynaklı veri akışı ve FED in 17 Eylül tarihinde gerçekleştireceği toplantı yakından izlenecektir. Türk hisse piyasası açısından ise Ramazan Bayramı tatili sonrasında, gelişmekte olan piyasalara göre olumsuz ayrışma sürecinin etkili olduğu görülüyor. Hatırlanacağı üzere Ramazan Bayramı tatili sonrasında Arjantin, Rusya, FED, enflasyon, Irak ve kredi derecelendirme şirketlerinin uyarıları gibi faktörler nedeniyle etkili olan olumsuz ayrışma süreci öne çıkmış, MSCI Türkiye endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre %9 daha zayıf performans sergilemişti. 29 Ağustos ta açıklanan yeni Bakanlar Kurulu nda ekonomi yönetimindeki tüm bakanlar yerini korurken, Rusya-Ukrayna gerginliği azaldı. 3 Eylül de açıklanan enflasyon verisi beklentilere paralel gelirken, olumsuz ayrışma sürecinde etkili olan belirsizliklerin bir kısmının olumlu yönde sonuçlandığı görülüyor. Bu kapsamda ECB aksiyonun da desteğiyle, temel anlamda BİST için olumlu görünüm korunabilir. Mevcut durumda MSCI Türkiye endeksi, MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler endeksine 1 yıl ileriye dönük F/K çarpanı bazında %9; 2 yıl ileriye dönük F/K çarpanıyla ise %13 iskontoyla işlem gördüğünü belirtelim. Genel teknik görünümde BİST100 de yükseliş trendinin kırılması sonrasında öngördüğümüz yatay işlem bandı içerisindeki dalgalanma devam ediyor. Kısa vadeli görünümde ise destek bölgeyi 80,000 olarak izliyoruz. Belirttiğimiz destek bölge üzerinde 83,000 ve 85,000, takip edeceğimiz ana direnç bölgeler konumundadır. 14
15 MODEL PORTFÖY HİSSELERİ Arçelik: Avrupa da büyüme beklentilerinin iyileştiği 2014 yılında; Arçelik in devam eden küresel genişleme stratejisinin ve kalıcı pazar payı kazanımlarının ön plana çıktığını düşünüyoruz. TL deki değer kaybı, 2Ç14 de ihracat gelirleri konsolide gelirlerinin %63 ünü oluşturan (2Ç13: %55) Arçelik için olumlu avantaj teşkil etmektedir. 2Ç14 de Arçelik in FVAÖK marjı yıllık bazda 1.7 puan artarak %11.5 seviyesinde gerçekleşirken; marjlardaki iyileşme de fiyatlama gücündeki artış (fiyat endeksleri ve fiyat artışları), daha iyi maliyet yönetimi, ürün gamındaki iyileşme ve kurların seyri etkili olmuştur. Düşük hammadde fiyatları ve artan ürün kalitesi sayesinde Arçelik in 2014 yılında %10.6 FVAÖK marjı gerçekleştirmesini bekliyoruz sonunda operasyonel karlılığın tahminlerin üzerinde gerçekleşme olasılığının yüksek olduğunu düşünüyoruz te konsolide gelirlerde %11 ve uluslararası gelirlerde ise %14 büyüme bekliyoruz. Büyümenin ana kaynaklarının; pazar payında büyüme ve genişleyen ürün gamının fiyat endeksini artırması nedeniyle iç pazardaki %6 büyüme olduğunu düşünüyoruz. Emlak Konut GYO: Şirket yıl başından bu yana Gelir Paylaşımı Modeli ile gerçekleştirdiği 3 ihale sonucunda 2.2mlr TL gelir elde etmeyi garantilemiştir. Şirket in arsa portföyü içindeki büyük ölçekli projelerin yüksek çarpanlarla ihale edilmesi, Şirket in Gelir Paylaşımı Modeli nin cazibesini koruduğunu kanıtlamaktadır. Emlak Konut, 3 Nisan tarihinde TOKİ den toplam 1.11milyon m² arsayı 1.53mlr TL karşılığında satın aldı. 15 Mayıs ta düzenlenen özelleştirme ihalesinde İstinye de bulunan 158,498m² büyüklüğündeki arsayı 1.01mlr TL karşılığında satın alınmıştır. Ayrıca Şirket 23 Mayıs ta 1.04mlr TL bedelle TOKİ den toplam 387bin m2 arsa aldı. Emlak Konut GYO nun 1Ç14 sonundaki 4.4mlr TL düzeltilmiş net nakit pozisyonu arsa alımları ve temettü ödemesinin etkisi ile 2Ç14 sonunda 1.7mlr TL seviyesine gerilemiştir yılında 15,147 konut satan Şirket, 2014 te 10,000 adet satış gerçekleştirmeyi hedeflemektedir ün ilk 6 ayı itibariyle 4,174 dairenin satılmasını takiben, düşük faizlerin etkisi ile yılın ikinci yarısında Emlak Konut un satışlarının artmasını bekliyoruz. Enka İnşaat: ISİD in güçlenen bir Kuzey Irak bölgesi için ciddi bir tehdit olma ihtimali azalıyor. Enka İnşaat ın Irak taki toplam işyükü 895mn ABD$ olurken Erbil, Dohuk ve Süleymaniye de projeleri bulunmaktadır. Tüm bunlar olup biterken Enka- Bechtel konsorsiyumu Kosova da ikinci bir otoyol ihalesini kazandı. 820 milyon dolarlık ihalede inşaat işleri de başladı. Söz konusu yeni ihaleyle Kosova yı Makedonya ya bağlayacak 60 kilometrelik otoyolun inşaatı gerçekleştirilecek. İş yüküne yeni katılan Kosova otoyoluyla birlikte Enka İnşaat'ın inşaat segmentindeki iş yükü 3milyar ABD$ seviyesindedir. Kosova'nın da eklenmesiyle birlikte Irak'ın toplam is yükü üzerindeki payı 2Ç14'te %30 seviyesine gerilemiştir. Mevcut politik kargaşayı göz önünde bulundurduğumuzda bu durumu olumlu olarak değerlendiriyoruz. Otoyol projesiyle Enka nın işyükü de 3.0mlr ABD$ seviyelerine geldi. Şirket in 2Ç14 sonunda 2.4 milyar ABD$ net nakdi bulunmaktadır. Şirketi hem sağlam iş modeli hem de defansif olması nedeniyle beğeniyoruz 15
16 MODEL PORTFÖY HİSSELERİ Halkbank: 2015T 5.9x F/K ve 1.0x F/DD çarpanları düşünüldüğünde, Halkbank ın görece güçlü temellerinin fiyatlanmaya başlandığını ve bu performansın devam edeceğini düşünüyoruz. Halkbank TL fonlama ağırlığının yüksek olmasından dolayı, TL faizlerdeki aşağı harekete karşı en iyi konumlanmış bankadır. KOBİ kredilerinin kısa vadelerden kaynaklanan şekilde daha hızlı fiyatlanıyor olması ve yapısal olarak düşük mevduat maliyetleri nedeniyle net faiz marjında toparlanma benzerlerine göre daha hızlı olacaktır. Ayrıca, düşük kredi mevduat oranı ve sermayesini daha kaliteli ve hızlı artırma potansiyelinin olması uzun vadeli büyümeyi destekler niteliktedir. 3Ç den başlayarak kredi mevduat makasında önemli oranda toparlanma bekliyoruz. Halkbank faizlerin %10-12 olduğu yılın ilk çeyreğinde sabit getirili menkul kıymetlerinin toplam içerisindeki payını artırdı, dolayısıyla önümüzdeki dönemde marj ve sermaye artışı anlamında eli güçlü. Tav Havalimanları: Yurtiçi güçlü talep ve havayolu şirketlerinin 2014 yılı için agresif yolcu hedefleri göz önünde bulundurulduğunda, 2014 yılında havayolu hisseleri için ana tema fiyatlamalardaki zayıflıktır. Havayolu şirketleri arasında yaşanan fiyat savaşı göz önünde bulundurulduğunda, TAV Havalimanları nın güvenli bir pozisyonda olduğunu düşünüyoruz. TAV Havalimanları nın bu konumunu destekleyen temel faktörler ise yakıt fiyatlarının yükseliş riskine maruz kalmaması ve görece daha iyi gelir-maliyet dengesine sahip olması sonucunda güçlü marjlar elde etmesidir. TAV Havalimanları, 2014 yılında, İstanbul Atatürk Havalimanı yolcu sayısında %8-10 luk büyüme ile birlikte (yılbaşından bu yana büyüme %11), toplam yolcu sayısında % lik bir büyümeyi hedeflemektedir. (yılbaşında bu yana toplam büyüme %13 dır). Şirket, 2014 yılı için %9-11 net satış geliri ve %12-14 FVAÖK büyümesi beklerken, karlılıkta önemli bir iyileşme olabileceği beklentilerini ifade etmişlerdir. Yılbaşından bu yana gerçekleşmelere bakıldığında, 2014 yılı için tahminlerimiz Şirket in hedefleri ile uyumludur. Yeni terminal ihaleleri temel katalizörlerdir. Tekfen Holding: Şirket beklentilerin üzerinde performans gösterdiği 1Y14 sonunda 2014 FVAÖK tahminini 272mn TL'den 396mn TL seviyesine yükseltmiştir. Faaliyet seviyesinde piyasa beklentisinin üzerinde gelen sonuçlar ve yapılan tahmin revizyonu nedeniyle hisse etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Tekfen İnşaat ın bekleyen iş yükü, 1Ç14 sonundaki 2.6mlr ABD$ seviyesinden 2Ç14 sonunda 2.5mlr ABD$ seviyesine düşmüştür. Grup, 2013'te kaydettiği negatif FVAÖK sonrasında 1Y14'te 108mn TL FVAÖK (%8.5 FVAÖK marjı) kaydetmiştir. Olumlu geçen 1Y14 sonrasında Tekfen, Taahhüt grubu için 2014 FVAÖK marj öngörüsünü %6.8 seviyesinden %8.0 seviyesine yükseltmiştir. Şirket in yılın ikinci yarısında Türkiye de, Hazar bölgesinde ve Orta Doğu da yeni projeler alması bekleniyor. Öte yandan Şirket in Libya daki 2011 yılında durdurulan faaliyetlerden zarar kaydetmesi ve mevcut projelerden gelebilecek olası maliyet artışları hisse için riskler arasındadır. 16
17 MODEL PORTFÖY HİSSELERİ Trakya Cam: Trakya Cam ın rekabet gücünü artırma ve büyüme stratejilerini beğeniyoruz. Trakya Cam ın, düşen faizlerin desteklediği güçlü talep ve daha iyi bir fiyatlama ortamında, olası doğal gaz zammının yaratacağı olumsuz etkilerin üstesinden gelebileceğini düşünüyoruz. Doğal gaz fiyatlarına yapılacak olası zammın toplam maliyetleri artırması, Trakya Cam ın marjları üzerindeki en önemli kaygılardandır. Öte yandan güçlü talebin desteği ile Şirket in ürün fiyatlarında yaptığı Şubat ta %7 ve Haziran daki %6 lık artışlar, olası doğal gaz zammında marjlar için bir koruma sağlayabilir. Trakya Cam ın toplam üretim kapasitesi 2.5mn ton olup bunun 1.8mn tonu yurt içi ve 640bin tonu yurtdışındadır. Trakya Cam ın hem bölgesel hem de ürün bazında çeşitlilik kazanmasını beğeniyoruz. Şirketin gelirlerinin 2014 yılında %26 lık bir artışla 1.88mlr TL olmasını ve 2015 yılında ise yıllık %22 artmasını öngörmekteyiz. Türk Hava Yolları: 2014 te yolcu sayısının %19 artmasını bekliyoruz. THY bu sene 60mn yolcu sayısı ve %79 doluluk oranı ile kapatmayı hedefliyor. Şirket in 2013 de %21, 2014 te %20 kapasite artışı öngörümüz göz önüne alındığında, doluluk oranlarını makul seviyelerde tutmak ve pazar payı kazanma politikası çerçevesinde yolcu getiri verimliliğinde bir miktar daha daralma olmasını bekliyoruz. Ama kurun olumlu seyri ve daha düşük petrol fiyatı beklentilerine bağlı olarak Şirket in karlılığını iyileştirmesini bekliyoruz. Ana üssü olan İstanbul Atatürk Havaalanı nda (İAH) kapasite artacak. İAH 2013 te 51mn yolcuya hizmet verdi. IAH nin 55mn civarı bir yolcu kapasitesine sahip olduğu düşünülüyor. Ek iyileştirmelerle beraber kapasitenin %30 arttırılabileceği öngörülüyor. Şirket 2Ç14 te piyasa tahmini olan 239mn TL net karın ve bizim tahminimiz olan 307mn TL net karın üzerinde TL398mn net kar açıklamıştır. Şirket in satış gelirleri beklentilere paralel gelirken; FVAÖK marjı piyasa beklentisinin yaklaşık 4 puan, bizim 1.5 puan üzerimizde gerçekleşmiştir. Hisse son üç ayda BIST-100 endeksinin %11 altında getiri sağlamıştır. Açıklanan güçlü 2Ç14 rakamlarının hisse üzerine etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Vakıfbank: Vakıfbank ın 2014 yılında %12.0 ile sektöre paralel bir özsermaye karlılığına sahip olacağını düşünüyoruz. Ancak büyük bankalara göre F/ DD olarak iskontosu şu anda %24; bu iskonto karlılığın yukarı gitmeye başlamasıyla kapanacaktır. Bankanın TÜFEX lere yatırım yapma stratejisini sürdürülebilir güçlü marjlar anlamında pozitif olarak değerlendiriyoruz. Banka henüz kaydedemediği 190mn TL civarında komisyon gelirine sahiptir; bu bakiye, karlılığı 2014 te destekleyecek bir unsur olarak görülmelidir. Banka, Grup II kredilerini 2013 yılında yaklaşık 700mn TL azalttı, bu durum aktif kalitesi açısından olumlu. Ayrıca, banka 2014 yılında yaklaşık 150mn TL civarında takibe dönüşen kredi tahsilatı yapmayı planlıyor. TÜFE ye endeksli bonoların katkısı 3Ç de düşecek olmakla birlikte, kredi mevduat makası güçlü kalacaktır. İkincil halka arzın kısa vadede olasılığını düşük buluyoruz. Vakıfbank 2015T 0.7x F/DD ile işlem görmekte olup, bu seviye kapsamımızdaki bankalar içerisinde en düşük çarpan seviyesidir. 17
18 MODEL PORTFÖY PERFORMANS Model Portföy Performans - 19 Ağustos 2014 Hisse Portföye alınma tarihi Portföydeki gün sayısı Portföye Giriş Fiyatı Son Fiyat Nominal Getiri BIST 100'e görece getirisi Hedef Fiyat Potansiyel ARCLK 27/01/ % -11.2% % EKGYO 06/06/ % 0.3% % ENKAI 04/07/ % -8.2% % HALKB 27/01/ % 2.0% % TAVHL 25/04/ % -1.1% % THYAO 19/08/ % 0.0% % TKFEN 23/06/ % -0.5% % TRKCM 30/06/ % 9.1% % VAKBN 06/12/ % 0.8% % Model Portföyden Çıkarılan hisse - 19 Ağustos 2014 Hisse Portföye alınma tarihi Portföydeki gün sayısı Portföye Giriş Fiyatı Son Fiyat Nominal Getiri BIST 100'e görece getirisi Hedef Fiyat Potansiyel KRDMD 15/08/ % 16.8% % Model Portföy Performans* Model Portföy getirisi (son değişiklikten itibaren)** 4.9% BIST 100 getirisi (son değişiklikten itibaren) 3.4% Model portföy görece getirisi (son değişiklikten itibaren) 1.5% Model Portföy getirisi (YBB) 24.6% BIST 100 getirisi (YBB) 16.9% Model portföy görece getirisi (YBB) 6.6% Model Portfoy BIST 100 * Model portföy performansı, seçilen hisselere eşit ağırlık verilerek hesaplanmaktadır. ** 15 Ağustos 2014'den itibaren
19 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks:
Ekonomi, gelecekteki gelişmeleri karşılamak için bugünden yaptığımız hazırlıklardır. Calvin Coolidge
Ağustos 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi Ekonomi, gelecekteki gelişmeleri karşılamak için bugünden yaptığımız hazırlıklardır. Calvin Coolidge GÖRÜNÜM Ekonomi Temmuz da Türkiye nin de
DetaylıGLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI
Olan Volatiliteye ABD-Çin molası Ekim ayı geride kalırken hisse piyasalarında hasar tespit amacıyla baktığımızda uzun bir süredir yaşanmamış volatilitenin öne çıktığı görülüyor. ABD hisse piyasalarında
DetaylıTüm uzmanların aynı görüşte olmaları, hepsinin yanılmaları anlamına da gelebilir..." Bertrand Russell
Temmuz 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi Tüm uzmanların aynı görüşte olmaları, hepsinin yanılmaları anlamına da gelebilir..." Bertrand Russell GÖRÜNÜM Ekonomi Haziran ayında finans piyasalarında
DetaylıMakro Veri Şubat 2019 Enflasyonu
i Makro Veri Şubat 2019 Enflasyonu Çekirdek enflasyondaki ılımlı görünüm ile manşet enflasyon beklentinin altında kaldı Serkan Gönençler Ekonomist sgonencler@sekeryatirim.com.tr +90 212 334 91 04 TÜFE
DetaylıARAŞTIRMA. Piyasaları
G4 USD, ABD de Salı günü yayımlanan ve piyasadaki beklentinin aksine tüketici güveninin kayda değer ölçüde arttığını gösteren tüketici güven endeksinin ve Fed Başkan yardımcısı Fischer in yaptığı açıklamalarda
DetaylıGLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI
Olan Küresel hisse piyasalarında volatiliteye dönüş IMF in küresel büyümeye ilişkin aşağı revizyonuyla bir kez daha gündeme gelen değerleme tartışmaları hisse piyasalarında ivme kazanan volatilite, piyasa
DetaylıDÖVİZ. Döviz Kurları / Pariteler DÖVİZ PİYASASI GÖRÜNÜMÜ VERİ GÜNDEMİ. Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm
DÖVİZ PİYASASI GÖRÜNÜMÜ ABD de Aralık ayı tarım dışı istihdam değişikliği beklentilerin üzerinde 292bin kişi oldu. Kasım ayı rakamı ise 252bin kişiye revize edildi. Ortalama saatlik kazançlar rakamı ise
DetaylıVerim eğrisinde 4 Mayıs a göre yaklaşık 30-40 baz puan gerileme görüldü
Mayıs ayına girerken USD/TL kuru 2.71, gösterge tahvil ise %10.5 bileşik faiz seviyelerinde işlem görmekteydi. Ay boyunca oynak bir seyir izleyen kur seviyesine göre hareket eden gösterge tahvil, ay içinde
DetaylıEkonomi Bülteni. 9 Mayıs 2016, Sayı: 19. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 19 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank
DetaylıARAŞTIRMA. Piyasaları
G4 Dün ABD de yayımlanan ISM imalat endeksinin 49.2 değerini alarak ülkede imalat faaliyetlerinin sürpriz şekilde daraldığına işaret etmesi yatırımcıların bugünkü istihdam verileri öncesinde USD satışı
DetaylıMakro Veri Ocak 2019 Enflasyonu
i Makro Veri Ocak 2019 Enflasyonu Dayanıklı mal ve enerji fiyatları düşmeye devam ediyor, ancak gıda fiyatları enflasyonda ciddi baskı yaratıyor Serkan Gönençler Ekonomist sgonencler@sekeryatirim.com.tr
DetaylıEkim 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi
Ekim 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi Her birey kendi karını arttırmaya çalışırken, amacı hiç de bu olmadığı halde, bütün toplumun zenginliğinin artmasına hizmet eder. Bunu yaptıran piyasanın
DetaylıLÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
HİSSE Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde dalgalı geçen günün ardından kapanış %0,5 lik artışla 84.537 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %46 lık artışla 3,36 milyon
DetaylıEkonomi Bülteni. 29 Ağustos 2016, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 34 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni
DetaylıGündem ULUSLARARASI PİYASALAR. Dünya Borsaları
ULUSLARARASI PİYASALAR ABD borsaları dünü her ne kadar yükselişle kapatsa da seansın erken saatlerinde kaydettikleri kazançların çoğunu kapanışta geri verdi. S&P 500 endeksi %0.12, Dow Jones ise %0.14
DetaylıEkonomi Bülteni. 10 Ekim 2016, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank
DetaylıHisse Senedi Stratejisi - Model Portföy
5 Ağustos 2013 Model Portföyümüz, son güncellememizi yaptığımız 19 Ağustos tarihinden bugüne, BIST 100 endeksinin %1.3 üzerinde performans gösterdi; yılbaşından itibaren ise endeksin %7.9 üzerinde getiri
DetaylıHaftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014
Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine
Detaylı/$: 1.32 civarında EUR satış öneriyoruz. $/TL: PPK öncesi kurda aralığında seyir bekliyoruz. Faiz: vadeli tahvilde alım öneriyoruz
/$: 1.32 civarında EUR satış öneriyoruz. $/TL: PPK öncesi kurda 1.79-1.80 aralığında seyir bekliyoruz. Faiz: 08.03.17 vadeli tahvilde alım öneriyoruz Eurobond: Eylül 2022 vadeli eurobondda alım öneriyoruz
DetaylıEkonomi Bülteni. 09 Mart 2015, Sayı: 10. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 10 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran Çağlar Kuzlukluoğlu
Detaylı4Ç15 Kar Tahminleri - Banka dışı şirketler
27 Ocak 2016 Borsa İstanbul da işlem gören şirketlerin 4. çeyrek kar açıklama dönemi başlıyor. 2015 in ilk üç çeyreğindeki tablonun aksine, TL nin son çeyrekteki değer kazancı sayesinde açık döviz pozisyonu
DetaylıEkonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank
DetaylıDÖVİZ. Döviz Kurları / Pariteler DÖVİZ PİYASASI GÖRÜNÜMÜ VERİ GÜNDEMİ. Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm
DÖVİZ PİYASASI GÖRÜNÜMÜ ABD de 3Ç15 büyüme verisi %2.0 ile beklentiler dahilinde açıklandı. Dayanıklı mal siparişlerinde ise oldukça sınırlı yükseliş dikkat çekiyor. Tüketici güveni rakamları toparlanmasını
DetaylıFinans dışı şirketlerin YP cinsi borçlanmaları ilk çeyrekte yavaşladı
3/11 9/11 3/12 9/12 3/13 9/13 3/14 9/14 3/15 9/15 3/16 9/16 3/17 2/14 4/14 6/14 8/14 1/14 2/15 4/15 6/15 8/15 1/15 2/16 4/16 6/16 8/16 1/16 2/17 26 Mayıs 217 Finans dışı şirketlerin YP cinsi borçlanmaları
DetaylıStructuring GLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI. 13 Mart Hisse Piyasaları Performansı ( =100)
13 Mart 2017 BİST-100 : Gündemi yoğun yeni haftaya başlarken BİST performansı açısından önem taşıyan iki merkez bankası FED (15 Mart) ve TCMB (16 Mart) toplantılarının gerçekleşeceği haftaya artan dış
DetaylıAyın Yatırım Sözü: Vasatın üstünde getirinin yolu, sıradışı ve rahat olmayan yatırımdan geçer. -- Howard Marks (Oaktree)
Ayın Yatırım Sözü: Vasatın üstünde getirinin yolu, sıradışı ve rahat olmayan yatırımdan geçer. -- Howard Marks (Oaktree) Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Verisi Yılbaşından Beri Performans
DetaylıDÖVİZ. Döviz Kurları / Pariteler DÖVİZ PİYASASI GÖRÜNÜMÜ VERİ GÜNDEMİ. Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm
DÖVİZ PİYASASI GÖRÜNÜMÜ ABD de FOMC toplantı tutanakları açıklandı. Komite üyeleri arasında fikir ayrılığı olduğu görülüyor. İngiltere Merkez Bankası BoE, politika faizinde ve varlık alım hedefinde bir
DetaylıEkonomi Bülteni. 13 Nisan 2015, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 12 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Çağlar Kuzlukluoğlu 1 DenizBank Ekonomi
DetaylıGLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI 12 Haziran 2017
12 Haziran 2017 Süper Perşembe öncesi yaşanan para çıkışına karşılık yatırım teması değişmedi Süper Perşembe olarak adlandırılan ECB toplantısı, İngiltere seçimleri ve FBI eski direktörü Comey in açıklamalarının
DetaylıARAŞTIRMA. Piyasaları
G4 ABD de dün yayımlanan ADP özel sektör istihdam verisi istihdamın 177 bin kişi ile ortalama beklentiye yakın bir artış kaydettiğini gösterdi. Verinin beklentiyi karşılaması USD yi hafif desteklese de,
Detaylı4Ç14 Sanayi Şirketleri Kar Tahminleri
Borsa İstanbul da işlem gören finans dışı şirketlerin 4. çeyrek kar açıklama dönemi bu hafta başlıyor. Havacılık sektöründen THYAO ve PGSUS; güçlü marjlar, daha iyi fiyatlama ve beklenen kur gelirleri
DetaylıSigara zamlarının yanı sıra gıda fiyatlarındaki sürpriz yükselişle Ocak ayında enflasyon %7.31 e yükseldi
Sigara zamlarının yanı sıra gıda fiyatlarındaki sürpriz yükselişle Ocak ayında enflasyon %7.31 e yükseldi 2013 yılı Ocak ayında, bir önceki aya göre tüketici fiyatları endeksi (TÜFE) %1.65 artarken üretici
DetaylıGLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI 31 Temmuz 2017
31 Temmuz 2017 Hisse piyasalarında yatırım temasının değişmediği Temmuz ayı geride kalırken Gelişmiş ülkelerde büyüme teması ile birlikte sıkı para politikalarında aceleci olunmayacağı beklentisi ile birlikte
DetaylıARAŞTIRMA. Piyasaları
G4 Fed Başkanı Yellen in Cuma günü faiz artırımı için koşulların son aylarda daha destekleyici hale geldiğine işaret eden açıklamaları ilk etapta ileriye dönük bir güçlü sinyal olarak algılanmadı. Ancak
DetaylıMakro Veri Haziran 2018 Enflasyonu
i Makro Veri Haziran 2018 Enflasyonu Patates, Soğan ve Internet ve dahası Serkan Gönençler Ekonomist sgonencler@sekeryatirim.com.tr +90 212 334 91 04 Aylık TÜFE : %2,61 (Piyasa: %1.34, Şeker Yatırım: %1,90)
DetaylıTÜFE Şubat ayında gıdada sınırlı artış ve giyim kalemindeki düşüşle beklentilerin altında arttı
TÜFE Şubat ayında gıdada sınırlı artış ve giyim kalemindeki düşüşle beklentilerin altında arttı 2013 yılı Şubat ayında, bir önceki aya göre tüketici fiyatları endeksi (TÜFE) %0.30 artarken üretici fiyatları
DetaylıKasım 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi. Kağıt para eninde sonunda gerçek değerine döner. Sıfıra Voltaire
Kasım 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi Kağıt para eninde sonunda gerçek değerine döner. Sıfıra Voltaire GÖRÜNÜM Ekonomi Ekim ayı uluslararası sabit getirili araçlar ve hisse piyasalarında
DetaylıHaftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014
Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının
DetaylıGünlük Bülten 06 Ağustos 2013
Bülten 06 Ağustos 013 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne 1,915 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, beklentiler seviyesinde açıklanan enflasyon verisinden etkilenmezken günü %0, yükselişle 1,9 seviyesinden sonlandırdı.
Detaylı5 Haziran 2017 GLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI. S&P 500 ve İşsizlik Oranı. BİST-100 ve Ralli Performansları
5 Haziran 2017 Haziran ayına girilirken genel hisse teması korunuyor Mevsimsel anlamda zorlu bir istatistiğe sahip Mayıs-Haziran döneminin ilk yarısı olumlu performansla tamamlanırken, Haziran ayına girilirken
DetaylıHaftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014
Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,
DetaylıARAŞTIRMA. Piyasaları
G4 Dün 1.1250 seviyesine yakın, dar bir aralıkta hareket eden EUR/USD paritesinde gözler ECB toplantısına çevrilmiş durumda. Toplantıya girerken piyasadaki beklentilerin nispeten düşük olduğunu söylemek
Detaylı5.21% -11.0% 25.2% 10.8% % Eylül 18 Ağustos 18 Eylül 18 Ekim 18 AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ ÖZET GÖSTERGELER. Piyasalar
ÖZET GÖSTERGELER Piyasalar USD/TRY 5.50 Altın (USD) 1,225 Ekim 18 EUR/TRY 6.24 Petrol (Brent) 76.2 BİST - 100 90,201 Gösterge Faiz 24.4 Büyüme Sanayi Üretimi Enflasyon İşsizlik 5.21% -11.0% 25.2% 10.8%
DetaylıPoliteknik Fiyat Tespit Raporu Analizi
26 Şubat 2014 Politeknik Fiyat Tespit Raporu Analizi Bu rapor, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Rapor, Piramit Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından Politeknik Metal Sanayi ve
DetaylıStructuring GLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI. 13 Şubat Referandum Öncesi BİST-100 Performansları (T-6Ay)
13 Şubat 2017 Gelişmekte olan piyasalara para girişi trende dönüşecek mi?... ABD Başkanlık seçiminin olduğu Kasım ayı ve devamında Aralık ayının nette para çıkışının gerçekleştiği gelişmekte olan ülke
DetaylıStructuring GLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI. 20 Mart Kredi Notu Görünüm Revizyonlarının BİST e Etkisi
20 Mart 2017 Küresel hisse piyasaları : Soluklanma gündeme gelebilir Geçtiğimiz haftanın en önemli gündem başlığı konumundaki FED toplantısı beklendiği gibi faiz artırımıyla sonuçlanırken, 2017 yılına
DetaylıStructuring BİST-100 & Beklentiler
6 Şubat 2017 Gelişmekte olan piyasalar performansında değişiklik yok Risk alma iştahının korunduğu ortamda yıl başından bu yana bakıldığında Gelişmekte Olan Hisse Piyasalar, Gelişmiş ülke piyasalarına
Detaylı1Ç15 Sanayi Şirketleri Kar Tahminleri
Borsa İstanbul da işlem gören finans dışı şirketlerin 1. çeyrek kar açıklama dönemi 21 Nisan da TTKOM un finansallarını duyurmasıyla başlıyor. BİST Sanayi Şirketleri Kur Etkisi raporumuzda ABD$ bazlı açık
DetaylıHaftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014
Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi
DetaylıTüm uzmanların aynı görüşte olmaları, hepsinin yanılmaları anlamına da gelebilir..." Bertrand Russell
Haziran 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi Tüm uzmanların aynı görüşte olmaları, hepsinin yanılmaları anlamına da gelebilir..." Bertrand Russell GÖRÜNÜM Ekonomi Mayıs ayında finans piyasalarında
Detaylı01/01/ /06/2015 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK (TL) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPORU
01/01/2015 30/06/2015 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK (TL) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN YÜKÜMLÜLÜKLERİ
DetaylıANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI KARMA BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU(EURO) YILLIK RAPOR
ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI KARMA BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU(EURO) YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım
Detaylı2Ç15 Sanayi Şirketleri Kar Tahminleri
Borsa İstanbul da işlem gören finans dışı şirketlerin 2. çeyrek kar açıklama dönemi bugün TTKOM un finansallarıyla başlıyor. 2 Temmuz tarihli Strateji Raporu muzda da belirttiğimiz gibi, TL deki değer
DetaylıEkonomi Bülteni. 5 Haziran 2017, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank
DetaylıHaftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014
Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000
DetaylıEkonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül
DetaylıTeknik Analiz Bülteni
18 Ocak 2017 BIST Teknik Hisse Önerileri VIOP-30 Teknik VIOP-Döviz Teknik BIST Teknik Görünüm Düne hafif alıcılı eğilimle başlayan BİST-100 endeksinde günün ikinci yarısında XBANK hisselerine gelen alımlarla
DetaylıEkonomi Bülteni. 7 Ağustos 2017, Sayı: 32. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 32 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank
DetaylıHaftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014
Haftalık Piyasa Beklentileri 05 Mayıs 2014 1 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde son bir ay boyunca 71,000-74,000
DetaylıEğer girişim ilerliyorsa, bolluk ekonomi ile birlikte artar; ama girişim yoksa bolluk ekonomi ile birlikte çürür. John Maynard Keynes
Aralık 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi Eğer girişim ilerliyorsa, bolluk ekonomi ile birlikte artar; ama girişim yoksa bolluk ekonomi ile birlikte çürür. John Maynard Keynes GÖRÜNÜM Ekonomi
DetaylıEkonomi Bülteni. 3 Temmuz 2017, Sayı: 27. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 27 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank
DetaylıEkonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank
DetaylıEkonomi Bülteni. 7 Kasım 2016, Sayı: 43. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 43 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank
DetaylıHisse Senedi Stratejisi - Model Portföy
5 Ağustos 2013 Model Portföyümüz, son güncellememizi yaptığımız 31 Temmuz tarihinden bugüne, BIST 100 endeksinin %0.9 altında performans gösterdi; yılbaşından itibaren ise endeksin %2.9 üzerinde getiri
DetaylıBilmediğini bilmek en iyisidir. Bilmeyip de bildiğini sanmak tehlikeli bir hastalık r" Lao Tzu
Mayıs 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi Bilmediğini bilmek en iyisidir. Bilmeyip de bildiğini sanmak tehlikeli bir hastalık r" Lao Tzu GÖRÜNÜM Ekonomi Nisan ayı, risk iştahının gelişen
DetaylıEkonomi Bülteni. 22 Mayıs 2017, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank
DetaylıHaziran Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi
Haziran 2015 Her birey kendi karını arttırmaya çalışırken, amacı hiç de bu olmadığı halde, bütün toplumun zenginliğinin artmasına hizmet eder. Bunu yaptıran piyasanın gizli elidir. Adam SMITH Haziran 2015
Detaylı7,36% 5,1% 15,4% 10,1% 87,1 57,1 2,7 17,75% Mayıs 18 Nisan 18 Mayıs 18 Haziran 18
ÖZET GÖSTERGELER Piyasalar USD/TRY 4,56 Altın (USD) 1.250 Haziran 18 EUR/TRY 5,31 Petrol (Brent) 79,4 BİST - 100 96.520 Gösterge Faiz 19,2 Büyüme Sanayi Üretimi Enflasyon İşsizlik 7,36% 5,1% 15,4% 10,1%
DetaylıEkonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni
DetaylıARAŞTIRMA. Yurtdışı Kurumsal Yatırımcılar Yurtiçi Bireysel ve Kurumsal Yatırımcılar
10 Kasım 2014 Ulusoy Un Fiyat Tespit Raporu Analizi Bu rapor, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Rapor, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( Şeker Yatırım ) tarafından Ulusoy
DetaylıEkonomi Bülteni. 4 Nisan 2016, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni 4 Nisan 2016, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül
DetaylıEkonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank
Detaylı01/01/ /06/2015 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPORU
01/01/2015 30/06/2015 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN
DetaylıDış Denge Gelişmeleri
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 07.15 01.16 10.16 03.15 09.15 12.16 03.17 06.17 09.17 12.17 Dış Denge Gelişmeleri Grafik 1. Cari İşlemler Açığı Tahmini (milyar USD) 50 45 40 35 30 25 Kaynak: TCMB, Garanti
DetaylıEkonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank
DetaylıEkonomi Bülteni. 25 Nisan 2016, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank
DetaylıDÖVİZ. Döviz Kurları / Pariteler DÖVİZ PİYASASI GÖRÜNÜMÜ VERİ GÜNDEMİ. Ekonomik Notlar Makro Görünüm Teknik Görünüm
DÖVİZ PİYASASI GÖRÜNÜMÜ ABD de 3Ç15 büyüme rakamı yıllık bazda %1.5 açıklanarak beklentilerin altında kaldı. Politika faizinde değişikliğe gitmeyen FED in küresel büyümeye dair kaygıları metinden düşürmesi,
DetaylıEkonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank
DetaylıARAŞTIRMA. Ulusoy Elektrik Fiyat Tespit Raporu Analizi. 10 Kasım 2014 ARAŞTIRMA
10 Kasım 2014 Ulusoy Elektrik Fiyat Tespit Raporu Analizi Bu rapor, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Rapor, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( İş Yatırım ) tarafından Ulusoy
DetaylıEkonomi Bülteni. 14 Kasım 2016, Sayı: 44. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 44 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank
DetaylıEkonomi Bülteni. 8 Ağustos 2016, Sayı: 31. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 31 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni
Detaylı1Ç08 finansallarında öne çıkan gelişmeler:
Akbank, birinci çeyrek konsolide BDDK finansallarını açıkladı. Buna göre 1Ç08 de Akbank ın net karı yıllık bazda %61 artarak 720mn YTL olarak gerçekleşti. Bankanın özsermaye getirisi ise 30.2% oldu. Bununla
DetaylıEkonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank
DetaylıStructuring GLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI. 27 Şubat MSCI Endeksleri F/K Değerlemeleri
27 Şubat 2017 Hisse piyasalarında Şubat ayı değerleme tartışmaları ile geride kalıyor Şubat ayı geride kalırken, yılın başından bu yana gelişmiş ülke hisse piyasasında ABD$ bazında %5.1, gelişmekte olan
DetaylıEkonomi Bülteni. 20 Şubat 2017, Sayı: 8. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 8 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank
DetaylıEkonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül
Detaylı1-Ekonominin Genel durumu
GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2015 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu 2015 yılı Merkez Bankası politika faizleri kararları hakkındaki tartışmalar, genel
DetaylıGünlük Bülten 17 Eylül 2013
Bülten 17 Eylül 13 PİYASALAR Döviz Piyasası Summers'ın FED Başkanlığı adaylığından çekilmesinin ardından FED'in gevşek para politikasının devam edeceği beklentisi ve Suriye'ye yönelik endişelerin azalmasıyla
DetaylıDünyada en korkunç şey, bilgisizliğin egemenliğidir..." Goethe
Mart 2015 Dünyada en korkunç şey, bilgisizliğin egemenliğidir..." Goethe Mart 2015 GÖRÜNÜM Ekonomi Şubat ta ve Mart ın ilk haftasında, Türkiye nin de dahil olduğu yükselen piyasalarda portföy çıkışları
DetaylıHaftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014
Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek
DetaylıTeknik Analiz Bülteni
23 Ocak 2017 BIST Teknik Hisse Önerileri VIOP-30 Teknik VIOP-Döviz Teknik BIST Teknik Görünüm Cuma gününe alıcılı eğilimle başlayan BİST-100 endeksinde, bankacılık sektörünün görece olumlu performansı
DetaylıNisan 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi. Dünyada en korkunç şey, bilgisizliğin egemenliğidir..." Goethe
Nisan 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi Dünyada en korkunç şey, bilgisizliğin egemenliğidir..." Goethe GÖRÜNÜM Ekonomi Son dönemde gelişmekte olan ekonomilerin oldukça kırılgan olduğu
DetaylıEkonomi Bülteni. 18 Temmuz 2016, Sayı: 28. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 28 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni
DetaylıMAKRO BAKIŞ. Yıllık Değişim. ENFLASYON 05 Aralık Yıllık bazda enflasyon Kasımda %7 ye geriledi
ENFLASYON 05 Aralık 2016 Yıllık bazda enflasyon Kasımda %7 ye geriledi Kasım ayında enflasyonu %0,52 oranında artış göstererek piyasa beklentisi olan %0,81 in altında gerçekleşmiştir. Kasım ayında ılımlı
DetaylıBankacılık Aylık Görünüm
COVERAGE KICKOFF ENKA Insaat January 14, 2015 Bankacılık Aylık Görünüm Aralık 2018: Karşılık Giderleri ve Maliyet Artışları 30 Ocak 2019 Sektörün net karı aylık bazda %41 düşüş gösterdi (yıllık: %28):
DetaylıARAŞTIRMA. 18 Ocak 2016. Glokal Global Lokal. Bankacılık Sektörü & Gösterge Tahvil
18 Ocak 2016 Yüksek volatiliteyle başlayan yılın ilk hasar tespit raporu Petrol fiyatlarındaki düşüş eğilimi, Çin kaynaklı volatilite ve jeopolitik risklerin etkisiyle 2016 yılına kötü performansla başlangıç
Detaylı01/01/ /06/2015 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPORU
01/01/2015 30/06/2015 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN YÜKÜMLÜLÜKLERİ
DetaylıGündem ULUSLARARASI PİYASALAR. Dünya Borsaları. Yurtdışı Gündem Döviz - Emtia Tahvil - Eurobond Hisse
ULUSLARARASI PİYASALAR Petrol fiyatları Venezüella Devlet Başkanı Maduro nun OPEC üyesi ülkeler ve üye olmayan ülkeler arasında petrol üretiminin sınırlanması konusunda anlaşmaya varılabileceğini söylemesinin
DetaylıBIST Teknik VİOP Teknik Takas Verileri
BIST Teknik VİOP Teknik Takas Verileri Teknik Göstergeler Kısa vadeli destek bölge üzerinde tepki yükselişleri gündeme gelebilir Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde zayıflık gün içerisindeki
DetaylıMart 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi. Şüphe etmek, bilmeye a lan ilk adımdır..." Descartes
Mart 2014 Ekonomik Görünüm ve Mali Piyasalar Stratejisi Şüphe etmek, bilmeye a lan ilk adımdır..." Descartes GÖRÜNÜM Ekonomi Gelişmekte olan ekonomilerin oldukça kırılgan olduğu bir döneme girdik. Özellikle
Detaylı