Türk Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma
|
|
- Asli Okyar
- 7 yıl önce
- İzleme sayısı:
Transkript
1 2Ç16 Sonuçları Havacılık Sektörü 22 Ağustos 2016 Türk Hava Yolları 2Ç16 sonuçları, olumsuz piyasa koşullarının ve kur efektinin etkisinde kaldı; 2016 hedefleri aşağı yönde revize edildi R. Fulin Önder Analist Türk Hava Yolları, 2Ç16 da piyasa ortalama beklentisi olan TL 747mn tutarındaki zararın altında, geniş bir aralığa sahip olan (TL -332mn TL -1,194mn) tahminler dâhilinde, TL 656mn tutarında net zarar açıklamıştır. Türk Hava Yolları nın, 2Ç16 da nispeten yüksek tutarda net zarar açıklamasının nedeni, bu dönemde operasyonel karlılığının gerilemesi, ve EUR ve JPY cinsinden açık pozisyonuna bağlı olarak artış göstererek TL 346mn a ulaşan net finansal giderleri, ve yine büyük ölçüde kur farkı zararları sebebiyle net diğer faaliyet gelirlerindeki azalış nedenleriyledir. Sonuçların açıklanmasından sonra Şirket, 2016 yılına dair hedeflerinin çoğunu aşağı yönde revize etmiştir. Revize edilen hedeflerin büyük bir kısmının hâlihazırdaki analist tahminlerinin içinde yer aldığını düşünüyor olsak da, açıklanan sonuçların ve bu revizyonun Şirket hisse performansı üzerinde olumsuz etkisi olabileceğini düşünmekteyiz. Yolcu getirilerindeki US$ bazında azalma devam ederken; 2Ç16 da FAVÖKK marjı, hesaplamalarımıza 8 yp azalış göstermiştir. THY, 2Ç16 da, önceki yılın aynı dönemine göre TL bazında %3.4 oranında yükselişle, TL 7,077mn tutarında, piyasa ortalama beklentisi olan TL 6,995mn doğrultusunda bir net satış geliri elde etmiştir. Ancak rekabet ortamında artan güvenlik endişeleri ile birim yolcu gelirleri US$ bazında yıllık %10.0 azalış göstermiştir. Kapasite artırımının da etkisiyle, AKK başı gelirler, önceki yılın aynı dönemine göre US$ bazında %14.4 gerileyerek US 5.47 olarak gerçekleşmiştir. Özellikle yakıt fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle, AKK başı maliyetler de önceki yılın aynı dönemine göre %3.6 azalarak US 6.26 olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle THY nin AKK başı gelirleri ile maliyetleri arasındaki marj daralmaya devam etmiş, ve FAVÖKK marjı, hesaplamalarımıza göre yıllık yaklaşık 8 yp azalarak %8.7 olarak gerçekleşmiştir. 2Ç16 FAVÖK marjı da yıllık yaklaşık 9 yp azalış göstermiş, ve piyasa medyan beklentisi olan TL 310mn un altında, hesaplamalarımıza göre TL 230mn tutarında FAVÖK kaydedilmiştir. Net finansal giderlerinin artan kur farkı giderleri ile (2Ç16 kur farkı giderleri: TL 400mn, 2Ç15 kur farkı gelirleri: TL 302mn) TL 346mn a yükselmesi nedeniyle de (2Ç15: net finansal gelirler: TL 268mn), THY, 2Ç16 da TL 656mn tutarında net zarar açıklamıştır (2Ç15 net kar: TL 661mn) yılı hedefleri aşağı yönde revize edilmiştir. THY, önceden Ocak 2016 da paylaşılmış olan ve yakın zamanlardaki güvenlik hadiselerinin etkilerini içermeyen 2016 yılı hedeflerini, 2Ç16 sonuçlarının açıklanmasıyla birlikte aşağı yönde revize etmiştir. Buna göre, 2016 yılı toplam yolcu sayısının 63.4mn a ulaşması beklenmektedir (önceki hedef: 72.4mn). Yolcu doluluk oranının %72-74 aralığında gerçekleşebileceği tahmin edilmektedir (önceki tahmin: %78). AKK artışı ise %13 olarak planlanmıştır (önceki plan: %21). Yakıt kullanımının %12 artması (önceki tahmin: %18), ton başına jet yakıtı giderinin ise US$ 575 civarında gerçekleşmesi tahmin edilmektedir (önceki tahmin US$ 647). AKK başı maliyetlerdeki ise %5-7 aralığında azalış öngörülmektedir. Böylelikle THY, 2016 satış gelirlerinin US$ 9.5mlyr a ulaşmasını hedeflemekte (önceki hedef US$ 12.2mlyr), FAVÖKK marjının ise %12-14 aralığında gerçekleşebileceğini öngörmektedir (önceki tahmin: %20-22). Böylelikle biz de tahminlerimizi revize ederek, Şirket için hedef fiyatımızı hisse başına TL 6.00 olarak belirlemekte ve tavsiyemizi TUT olarak güncellemekteyiz. Temmuz ayı trafik verileri, yüksek sezonda beklenebilecek ivmelenmenin bu yıl, güvenlik endişeleri nedeniyle görece olarak yavaş olabileceğine işaret etmiştir. Tahminler ve tavsiyemizdeki değişiklikler piyasadaki hâlihazırdaki baskıyı yansıtmaktadır. THY nin filo genişleme planı ile önümüzdeki orta-uzun dönemde kuvvetli büyüme potansiyeli barındırdığına inanmaktayız; Şirket, bu stratejisinde geçici piyasa zorlukları nedeniyle herhangi bir değişiklik yapmamıştır Y Y T F/K a.d. a.d. PD/DD FD/FAVÖK FD/FAVÖK-K FD/Satışlar Net Satışlar (TL Mn) 24,158 28,752 12,303 13,508 28,705 Net Kar (TL Mn) 1,819 2,993 1,035 (1,894) (1,034) Hisse Başına Kar (TL (1.37) (0.75) TL US$ Fiyat BIST ,146 26,621 US$ (MB Alış): Hafta Yüksek: Hafta Düşük: Bloomberg/Reuters Kodu: THYAO.TI / THYAO.IS Hisse Senedi Sayısı (Mn): 1,380 (TL Mn) (US$ Mn) Piyasa Değeri: 7,466 2,543 Halka Açık PD: 3, S1A S1Y YB TL Getiri (%): US$ Getiri (%): BIST 100 Relatif Getiri (%): Gün. Ort. İşlem Hacmi (TL Mn): Gün. Ort. İşlem Hacmi (US$ Mn): Beta 1.22 Yıllık Volatilite (Hisse) 0.33 Yıllık Volatilite (BİST 100) 0.23 Ortaklık Yapısı % Özelleştirme İdaresi Halka Açık Toplam TUT Hedef Fiyat: 6.00 TL Önceki hedef fiyat: 9.50 TL Hisse Fiyatı (TL) BİST 100 Rel Şeker Yatırım Araştırma
2 (1Q15) Türk Hava Yolları, 2Ç16 da, önceki yılın aynı dönemine göre %3.4 oranında yükselişle, piyasa ortalama beklentisi olan TL 6,995mn a paralel olarak, TL 7,077mn tutarında net satış geliri elde etmiştir. Şirket in TL bazındaki satış gelirlerindeki bu artış, büyük ölçüde TL nin US$ karşısında değer kaybetmiş olmasına bağlıdır. THY nin US$ bazındaki satış gelirleri ise, önceki yılın aynı dönemine göre %4.7 oranında azalarak US$ 2,444mn olarak gerçekleşmiştir. Yolcu getirileri, artan rekabet, pek elverişli olmayan piyasa koşulları ve artan kapasite artırımına bağlı olarak önceki yılın aynı dönemine göre %10.0 oranında azalış göstermiştir. THY 2Ç16 da artan güvenlik endişeleri nedeniyle piyasa koşullarının pek elverişli olmamasına rağmen, kapasite artırımına devam etmiş ve %10.6 AKK artışı gerçekleştirmiştir. Rekabet devam ederken, artan global ve bölgesel güvenlik endişeleri, direkt yolcu trafiği üzerinde baskı yaratmıştır. Ancak daha düşük gerçekleşen direkt yolcu trafiğine rağmen, THY, transfer yolcu sayısını önceki yılın aynı dönemine göre %15.3 oranında arttırarak, toplam yolcularının %31.9 una ulaşmasını sağlamıştır (2Ç15: %28.1). Böylelikle, direkt yolcu trafiğini transfer yolcu trafiğinde artış ile telafi eden Şirket in, iç hat yolcu sayısındaki yıllık %4.7 oranındaki artış ile birlikte, toplam yolcu sayısında, yıllık %1.6 oranında artış gerçekleşmiştir. THY, 2Ç16 da toplam 15.9mn yolcu taşımıştır. Dış hat yolcu sayısı bu dönemde yıllık %0.7 azalarak 8.8mn olarak gerçekleşmiştir. Dış hat yolcularının toplam yolcular içerisindeki payı %55.5 olarak gerçekleşmiştir (2Ç15: %56.8). Bu yolcuların %57.6 sını transfer yolcular oluşturmuştur (2Ç15: %56.8). Şirket in 2Ç16 da yolcu doluluk oranı %73.6 olarak gerçekleşmiştir (2Ç15: %78.5). Artan güvenlik endişelerinin talebi etkilemesi, birim yolcu gelirlerini de olumsuz etkilemiştir. Yolcu miksinin daha az getirili transfer yolcuları tarafında artış göstermiş olmasıyla ve düşük jet yakıtı fiyatlarının bilet fiyatları üzerindeki etkisi, ve kapasite artırımı etkileriyle, THY nin birim yolcu gelirleri önceki yılın aynı dönemine göre %10.0 oranında gerileyerek 2Ç16 da US 6.90 olarak gerçekleşmiştir. Tablo 1: Türk Hava Yolları Trafik Rakamları ve Anahtar Performans Endikatörleri T 2Ç15 2Ç16 % değ. 1Y15 1Y16 % değ. Konma sayısı 114, , % 212, , % İç hatlar 49,542 50, % 89,144 93, % Dış hatlar 65,173 67, % 123, , % Arz edilen koltuk km (m) 38,306 42, % 71,384 81, % İç hatlar 5,080 5, % 9,174 9, % Dış hatlar 33,226 37, % 62,210 71, % Ücretli yolcu km (m) 30,060 31, % 55,412 60, % İç hatlar 4,221 4, % 7,615 8, % Dış hatlar 25,840 26, % 47,796 52, % Yolcu doluluk oranı (%) 78.5% 73.6% -4.9 ppt. 77.6% 73.7% -4.0 ppt. İç hatlar 83.1% 82.8% -0.3 ppt. 83.0% 83.0% 0.0 ppt. Dış hatlar 77.8% 72.3% -5.5 ppt. 76.8% 72.4% -5.8 ppt. Yolcu sayısı (m) % % İç hatlar % % Dış hatlar % % Dış hatlar yolcu oranı 56.8% 55.5% -1.3 ppt. 57.2% 56.3% -0.9 ppt. Kargo-Posta (tons) % % İç hatlar 28.1% 31.9% +3.8 ppt. 29.2% 32.8% +3.6 ppt. Dış hatlar 188, , % 347, , % Km uçuş 13,648 13, % 26,494 26, % İç hatlar 174, , % 321, , % Dış hatlar 215, , % 407, , % Transit yolcu sayısı(m) 30,576 31, % 55,052 58, % Dış hat yolcu sayısına oranı 184, , % 352, , % AKK başı gelir ( ) % % AKK başı maliyet ( ) % % Kaynak: Türk Hava Yolları, Şeker Yatırım Araştırma THY nin AKK başı gelirleri (yolcu ve kargo gelirleri dâhil), önceki yılın aynı dönemine göre US$ bazında %14.4 oranında gerileyerek 2Ç16 da US 5.47 olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde gerçekleştirilen %10.6 oranındaki AKK artışı yardımıyla THY nin satış gelirleri, US$ bazında ancak %4.7 oranında gerilemiş ve toplam US$ 2,444mn olarak gerçekleşmiştir. Hacim artışından elde edilen +US$ 246mn tutarındaki artış, özellikle AKK başı yolcu gelirlerindeki (kur ve yolcu doluluk oranı etkisi hariç) -US$ 210mn tutarındaki gerileme, -US$ 139mn olarak gerçekleşen doluluk faktörü etkisi ve -US$ 44mn tutarında gerçekleşen kur etkisi ile Şirket in toplam cirosuna yansıyamamıştır. Havacılık Sektörü Türk Hava Yolları S a y f a 1
3 Ancak 2Ç16 teki THY nin TL bazındaki satış gelirleri, TL nin ABD doları karşısındaki yaklaşık %8.5 oranındaki değer kaybı neticesinde, önceki yılın aynı dönemine göre %3.4 oranında artış ile TL 7,077mn olarak gerçekleşmiştir. 5) Jet yakıt fiyatlarındaki gerileme ile, AKK başı giderler, 2Ç16 da önceki yılın aynı dönemine göre %3.6 gerileyerek US 6.26 olarak gerçekleşmiştir. AKK başına gelirler ile giderler arasındaki marj, AKK başı gelirlerdeki %14.4 gerileme nedeniyle daralmıştır. 2Ç15 te ortalama US$ 62/bbl olan ortalama Brent petrol fiyatları, 2Ç16 da US$ 45/bbl a gerilemiştir. Böylelikle, THY nin AKK başı yakıt maliyetleri, US$ bazında yılık %23.2 oranında gerileyerek US 1.59 olarak gerçekleşmiştir. Şirket in yakıt giderleri hariç AKK başı maliyetleri ise, önceki yılın aynı dönemine göre US$ bazında %5.5 oranında artarak US 4.67 olarak gerçekleşmiştir. AKK başı personel giderlerinde, yıllık %6.4 oranında artış gerçekleşmiştir. Diğer AKK başı maliyetlerde ise ortalama yıllık yaklaşık %10 oranında (havaalanı ve üstgeçiş birim giderlerindeki yıllık %4.1, yer hizmetleri giderlerindeki yıllık %3.2, ve yolcu hizmet ve ikram giderlerindeki yıllık %7.1 azalışlar hariç) artış gerçekleşmiştir. Böylelikle Şirket in toplam AKK başı maliyetleri önceki yılın aynı dönemine göre US$ bazında %3.6 oranında gerileyerek US 6.26 olarak gerçekleşmiştir (1Ç16: US 6.29). 2Ç16 da THY nin AKK başı gelirleri ile maliyetleri arasındaki marj önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık olarak US -0.7 gerilemiştir. FAVÖKK marjı hesaplamalarımıza göre yaklaşık olarak 8 yp gerilemiştir. THY nin diğer faaliyet gelir ve giderlerini, iştirak ve devlet desteği gelirlerini hariç tutarak hesapladığımız FAVÖKK ü, önceki yılın aynı dönemine göre US$ bazında %45.8 oranında azalarak 2Ç16 da US$ 214mn olarak gerçekleşmiştir. Bu şekilde hesapladığımız Şirket in 2Ç16 FAVÖKK marjı, önceki yılın aynı dönemine kıyasla yaklaşık olarak 8 yp azalarak %8.7 oranında gerçekleşmiştir. THY nin FAVÖK marjı da böyle bir hesaplama ile önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık olarak 9 yp azalarak 2Ç16 da %3.2 olarak gerçekleşmiştir. THY, 2Ç16 da, hesaplamalarımıza göre TL 230mn tutarında FAVÖK elde etmiştir (2Ç15: TL 809mn). THY, 2Ç16 da TL 656mn tutarında net zarar açıklamıştır; 1Y16 net zararları TL 1,894mn a ulaşmıştır. Şirket in net borcu ise, kur etkisi ile dönem sonunda TL 25.0mlyr a yükselmiştir. THY, 2Ç15 te TL 302mn olan kur farkı gelirlerinin 2Ç16 da TL 400mn tutarında kur farkı giderlerine dönüşmüş olması nedeniyle, 2Ç16 da TL 346mn tutarında net finansal gider kaydetmiştir (2Ç15, net finansal gelirler: TL 268mn). Operasyonel kârlılıktaki daralma ile de birlikte THY, ertelenmiş vergi gelirlerindeki artışa rağmen (2Ç16: TL 173mn, 2Ç15: TL-202mn), 2Ç16 da TL 656mn tutarında net zarar kaydetmiştir (2Ç15 net kar: TL 661mn). Kur hareketleri etkisiyle Şirket in 2Ç16 sonu itibariyle net borcu TL 25.0mlyr a ulaşmıştır (1Ç16 sonu: TL21.4mlyr). Tablo 2: Özet Gelir Tablosu Milyon TL 1Y15 1Y16 Yıllık 2Ç15 2Ç16 Yıllık 1Ç16 Çeyreklik Satış Gelirleri 12,302 13, % 6,846 7, % 6, % Yolcu Gelirleri 10,861 10, % 6,091 6, % 5, % Kargo ve Diğer Gelirler 1,441 2, % % % Brüt Kar 1, % 1, % % Brüt Kar Marjı 15.8% 7.3% 17.4% 9.1% 5.4% Operasyonel Kar 133-1,424 a.d a.d % Operasyonel Kar Marjı 1.1% -10.5% 3.2% -8.5% -12.8% FAVÖK 1, % % % FAVÖK Marjı 10.0% 1.5% 11.8% 3.2% -0.5% Net Kar 1,035-1,894 a.d a.d. -1, % Net Kar Marjı 8.4% -14.0% 9.7% -9.3% -19.3% Havacılık Sektörü Türk Hava Yolları S a y f a 2
4 2016 yılı hedefleri/beklentileri aşağı yönde revize edilmiştir. 2Ç16 sonuçlarını açıklanmasıyla beraber THY, önceden Ocak 2016 da paylaşılmış olan, ve geçtiğimiz dönem güvenlik hadiseleri etkilerini içermeyen 2016 yılı hedef/beklentilerinde aşağı yönde belirgin revizyonlar gerçekleştirmiştir. Buna göre THY, 2016 yılında toplam yolcu sayısının yıllık %3.5 artarak 63.4mn a ulaşmasını beklemektedir (önceki beklenti 72.4mn). Yolcu doluluk oranının %72-74 aralığında gerçekleşebileceği tahmin edilmektedir (önceki tahmin: %78). AKK artışı ise %13 olarak planlanmıştır (önceki plan: %21). Yakıt kullanımının %12 artması (önceki tahmin: %18), ton başına jet yakıtı giderinin ise US$ 575 civarında gerçekleşmesi tahmin edilmektedir (önceki tahmin US$ 647). AKK başı maliyetlerde ise %5-7 aralığında azalış öngörülmektedir. Böylelikle THY, 2016 satış gelirlerinin US$ 9.5mlyr a ulaşmasını hedeflemekte (önceki hedef US$ 12.2mlyr), FAVÖKK marjının ise %12-14 aralığında gerçekleşebileceğini öngörmektedir (önceki tahmin: %20-22). Böylelikle biz de tahminlerimizi revize ederek, Şirket için hedef fiyatımızı hisse başına TL 6.00 olarak belirlemekte ve tavsiyemizi TUT olarak güncellemekteyiz. Temmuz ayı trafik verileri, yüksek sezonda beklenebilecek ivmelenmenin bu yıl, güvenlik endişeleri nedeniyle görece olarak yavaş olabileceğine işaret etmiştir. Böylelikle, biz de, daha düşük bir kapasite artırımı ve birim yolcu gelirlerindeki baskının devamı varsayımlarıyla, 2016 yılı satış gelirleri tahminimizi Şirket hedefine benzer, US$ 9.5mlyr olarak revize ettik. AKK başı maliyet tahminlerimizi de revize ederek, THY nin 2016 yılında %12.85 oranında bir FAVÖKK marjı elde etmesini beklemekteyiz. Şirket in bu yıl yaklaşık olarak TL 1.0mlyr tutarında bir net zarar açıklayabileceğini tahmin etmekte; ancak net kar tahminimizin USD nin JPY ve EUR karşısındaki yıl-sonu kapanış değerine hassas olduğunu belirtmekte fayda görmekteyiz. Tahminler ve tavsiyemizdeki değişiklikler piyasadaki hâlihazırdaki baskıyı yansıtmaktadır. THY nin filo genişleme planı ile önümüzdeki orta-uzun dönemde kuvvetli büyüme potansiyeli barındırdığına inanmaktayız; Şirket, bu stratejisinde geçici piyasa zorlukları nedeniyle herhangi bir değişiklik yapmamıştır. Böylelikle, tavsiyemizde yeniden bir değişikliğe neden olabilecek THY nin 2017 yılı görünümü hakkındaki paylaşımını ilgi ile beklemekteyiz. Şirket, TL bazında net borcunun artması, ve azalttığımız FAVÖKK marjı beklentimiz ile, tahminlerimize göre, 2016T 16.8x çarpan ile işlem görmektedir. Düşük maliyetli hava taşımacılığı yapan diğer şirketlerin 2016T FD/FAVÖK ü ise 6.2x seviyesindedir. 2017T FD/FAVÖK üne göre ise THY nin, US$ bazında %2.5 oranında ılımlı bir ciro büyümesi ve %18.5 FAVÖKK marjı varsayımlarıyla, 8.5x çarpan ile işlem gördüğünü hesaplamaktayız. Düşük maliyetli hava taşımacılığı yapan diğer şirketlerin 2017T FD/FAVÖK ü 5.6x seviyesindedir. Havacılık Sektörü Türk Hava Yolları S a y f a 3
5 Tablo 3: Özet Finansal Tablolar BİLANÇO (TL Mn) Y Y 2016 %Değ Maddi Duran Varlıklar 21,336 33,191 28,539 38, Maddi Olmayan Duran Varlıklar Diğer Uzun Vadeli Kıymetler 3,781 5,005 3,883 3, Ticari Alacaklar 1,057 1,052 1,493 1, Hazır Değerler 1,474 2,617 2,653 3, Diğer Kısa Vadeli Varlıklar 4,034 5,479 5,416 4,789 (11.6) Toplam Aktifler 31,876 47,638 42,198 52, Uzun Vadeli Borçlar 12,334 19,294 16,612 24, Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler 1,882 3,006 2,597 2, Kısa Vadeli Borçlar 6,967 9,299 9,161 10, Ticari Yükümlülükler 1,539 1,949 1,834 2, Toplam Yükümlülükler 22,721 33,548 30,205 39, Toplam Özsermaye 9,154 14,090 11,993 12, Toplam Pasifler 31,876 47,638 42,198 52, GELİR TABLOSU (TL Mn) Y Y 2016 %Değ Net Satışlar 24,158 28,752 12,303 13, SMM 19,813 22,959 10,354 12, Brüt Kar 4,345 5,793 1, (49.2) Faaliyet Giderleri 3,061 3,869 1,808 2, Net Esas Faaliyet Karı/(Zararı) 1,284 1, (1,424) (1,114.2) Net Diğer Gelir/Gid (43.2) Özkaynak Yön. Değ. Yat. Kar/Zarar Paylar (8) (123.3) Finansman Gelir/(Gid.) (1,282) A.D. Yatırım Faaliyetlerinden Net Gelir/Gider Vergi Öncesi Kar 2,261 3,911 1,456 (2,391) A.D. Vergi (497) A.D. Net Kar(Zarar) 1,819 2,993 1,035 (1,894) A.D. FİNANSAL ORANLAR Y Y 2016 Özsermaye Karlılığı 22.6% 25.8% 28.0% 0.5% Aktif Karlılığı 6.4% 7.5% 7.6% 0.1% Brüt Kar Marjı 18.0% 20.1% 15.8% 7.3% Net Kar Marjı 7.5% 10.4% 8.4% -14.0% VAFÖK Marjı 12.4% 15.5% 10.0% 1.5% T.Fin. Borçlar/Özsermaye 150.3% 157.8% 154.2% 219.5% Havacılık Sektörü Türk Hava Yolları S a y f a 4
6 UYARI NOTU: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri, grafik ve tablolar güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.- Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ /İSTANBUL Tel: , Pbx Fax: , arastirma@sekeryatirim.com Havacılık Sektörü Türk Hava Yolları S a y f a 5
Türk Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: TL İyileşme kuvvetle devam ediyor; beklentilerin üzerinde sonuçlar.
3Ç17 Sonuçları Havacılık Sektörü 10 Kasım 2017 Türk Hava Yolları İyileşme kuvvetle devam ediyor; beklentilerin üzerinde sonuçlar R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları, 3Ç17 de,
DetaylıTürk Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. 3Ç16 faaliyet karlılığı olumsuz piyasa koşullarının etkisiyle azaldı. TUT Hedef Fiyat: TL 5.
3Ç16 Sonuçları Havacılık Sektörü 14 Kasım 2016 Türk Hava Yolları 3Ç16 faaliyet karlılığı olumsuz piyasa koşullarının etkisiyle azaldı R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları, 3Ç16
DetaylıTürk Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: TL Önceki Hedef Fiyat: TL Beklentilerin üzerinde operasyonel performans
2Ç17 Sonuçları Havacılık Sektörü 17 Ağustos 2017 Türk Hava Yolları Beklentilerin üzerinde operasyonel performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları, 2Ç17 de, beklentilerden
DetaylıTürk Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: TL 6.90 Önceki Hedef Fiyat: TL 6.30
1Ç17 Sonuçları Havacılık Sektörü 8 Mayıs 2017 Türk Hava Yolları Operasyonel iyileşme, 1Ç17 de trafik hacmindeki azalış ve kur farkı giderleri ile gölgelendi R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
DetaylıPegasus Hava Taşımacılığı
1Ç17 Sonuçları Havacılık Sektörü 11 Mayıs 2017 Pegasus Hava Taşımacılığı Maliyet yönetimi 1Ç17 de etkisini gösterdi R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Pegasus Hava Yolları, 1Ç17 de, piyasa
DetaylıTürk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12.
2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 17 Ağustos 2015 Türk Hava Yolları Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları,
DetaylıPegasus Hava Taşımacılığı
2Ç17 Sonuçları Havacılık Sektörü 16 Ağustos 2017 Pegasus Hava Taşımacılığı Kuvvetli operasyonel performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Pegasus Hava Yolları, 2Ç17 de, piyasa ortalama
DetaylıA15 9A T
3Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 4 Kasım 2016 Kardemir 3Ç16 operasyonel performansı beklentilerin altında gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Kardemir, 3Ç16 da, TL20.1mn tutarında
DetaylıPegasus Hava Taşımacılığı
4Ç16 Sonuçları Havacılık Sektörü 8 Mart 2017 Pegasus Hava Taşımacılığı Pegasus 4Ç16 da beklentilerin altında operasyonel karlılık elde etti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Pegasus Hava Yolları,
DetaylıPegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü
2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 14 Ağustos 2015 Pegasus Hava Yolları 2Ç15 net karı beklentilerin üzerinde açıklanırken, operasyonel performansta zayıflama gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
DetaylıTürk Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. 4Ç16 faaliyet karlılığı beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti
4Ç16 Sonuçları Havacılık Sektörü 13 Mart 2017 Türk Hava Yolları 4Ç16 faaliyet karlılığı beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları, 4Ç16
DetaylıKardemir. Şeker Yatırım Araştırma. Fiyatlardaki artış ile operasyonel karlılık yükseliyor. AL Hedef Fiyat: 1.55 TL Önceki Hedef Fiyat: TL 1.
2Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 16 Ağustos 2016 Kardemir Fiyatlardaki artış ile operasyonel karlılık yükseliyor R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Kardemir, 2Ç16 da, önceki yılın aynı dönemine
DetaylıPegasus Hava Taşımacılığı
3Ç16 Sonuçları Havacılık Sektörü 14 Kasım 2016 Pegasus Hava Taşımacılığı Pegasus 3Ç16 da beklentilerin oldukça üzerinde operasyonel karlılık elde etti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Pegasus
DetaylıKardemir. Şeker Yatırım Araştırma. Satış gelirlerinde yüksek artış gerçekleşirken, operasyonel karlılık büyük ölçüde korundu
1Ç17 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 4 Mayıs 2017 Kardemir Satış gelirlerinde yüksek artış gerçekleşirken, operasyonel karlılık büyük ölçüde korundu R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Kardemir,
DetaylıErdemir. Beklentilerin üzerinde, kuvvetli faaliyet karlılığı. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 5.90 TL. 8 Şubat 2017
4Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 8 Şubat 2017 Erdemir Beklentilerin üzerinde, kuvvetli faaliyet karlılığı R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 4Ç16 da, önceki yılın aynı dönemine göre
DetaylıErdemir. Beklentilerin üzerinde, oldukça kuvvetli karlılık. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: TL 6.30 Önceki Hedef Fiyat: TL 5.
1Ç17 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 21 Nisan 2017 Erdemir Beklentilerin üzerinde, oldukça kuvvetli karlılık R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 1Ç17 de, satış gelirlerinin TL bazında
DetaylıErdemir. Şeker Yatırım Araştırma. Sağlam operasyonel performans ve beklentilerin üzerinde net karlılık
2Ç17 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Ağustos 2017 Erdemir Sağlam operasyonel performans ve beklentilerin üzerinde net karlılık R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç17 de, çelik fiyatlarının
DetaylıT 2018T
4Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Mart 2017 Kardemir 4Ç16 operasyonel performansı beklentilerin altında gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Kardemir, 4Ç16 da, TL135.0mn tutarında
DetaylıErdemir. Şeker Yatırım Araştırma. Kuvvetli operasyonel performans ve beklentiler üzerinde sonuçlar
4Ç17 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 5 Şubat 2018 Erdemir Kuvvetli operasyonel performans ve beklentiler üzerinde sonuçlar R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 4Ç17 de, çelik fiyatlarının
DetaylıPegasus Hava Taşımacılığı
3Ç17 Sonuçları Havacılık Sektörü 13 Kasım 2017 Pegasus Hava Taşımacılığı Rekor performans göstergeleri R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Pegasus Hava Yolları, 3Ç17 de, kuvvetli gerçekleşmiş
DetaylıErdemir. Operasyonel karlılıkta iyileşme. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.80 TL Önceki Hedef Fiyat: 4.50 TL.
2Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 11 Ağustos 2016 Erdemir Operasyonel karlılıkta iyileşme R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç16 te, önceki yılın aynı dönemine göre TL bazında %28.0
DetaylıY Y T 2018T
2Ç17 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 27 Temmuz 2017 Türk Telekom Kuvvetli operasyonel performans ve beklentilerin üzerinde net kar R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Telekom 2Ç17 de,
DetaylıPegasus Hava Taşımacılığı
2Ç16 Sonuçları Havacılık Sektörü 17 Ağustos 2016 Pegasus Hava Taşımacılığı 2Ç16 sonuçları, havacılık sektöründe yaşanan zorlukları yansıtıyor, ancak net karlılık beklentilerin üzerinde R. Fulin Önder Analist
DetaylıTürk Telekom. Şeker Yatırım Araştırma
1Ç17 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 26 Nisan 2017 Türk Telekom Operasyonel olarak yıla kuvvetli bir başlangıç gerçekleşirken, kur farkı giderleri net karlılığı etkiledi R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
DetaylıErdemir. Şeker Yatırım Araştırma. Operasyonel performans beklentilere paralel olarak gerçekleşirken, 1Ç16 net karı beklentilerin üzerinde gerçekleşti
1Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 26 Nisan 2016 Erdemir Operasyonel performans beklentilere paralel olarak gerçekleşirken, 1Ç16 net karı beklentilerin üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
DetaylıTüpraş. Şeker Yatırım Araştırma. Beklentilerin oldukça üzerinde karlılık. AL Hedef Fiyat: TL Önceki Hedef Fiyat: TL
2Ç17 Sonuçları Petrol & Gaz Sektörü 4 Ağustos 2017 Tüpraş Beklentilerin oldukça üzerinde karlılık R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Tüpraş, 2Ç17 de, rafineri marjlarının kuvvetli seyri ve
DetaylıTürk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014
4Ç13 Sonuçları Havacılık Sektörü 07 Mart 2014 Türk Hava Yolları Beklentilerin altında zayıf sonuçlar Burak Demirbilek Analist bdemirbilek@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları 4Ç13 de 144 milyon TL net zarar
DetaylıArçelik. Şeker Yatırım Araştırma
1Ç16 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 25 Nisan 2016 Arçelik 1Ç16: Kuvvetli operasyonel performans, ve işletme sermayesi yönetiminde devam eden iyileşme R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
DetaylıArçelik. Şeker Yatırım Araştırma
1Ç16 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 1 Ağustos 2016 Arçelik 2Ç16: Kuvvetli operasyonel performans devam ederken, KFS hisseleri satışı ile çeyreklik net kar yaklaşık iki katına çıktı R. Fulin Önder
DetaylıTürk Telekom. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: TL 8.20
3Ç17 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 26 Ekim 2017 Türk Telekom İvmelenen abone alımları ve istikrarlı büyüme R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Telekom 3Ç17 de, finansal giderleri ve
Detaylı27 Ekim Telekomünikasyon Sektörü Turkcell S a y f a 1
3Ç17 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 27 Ekim 2017 Turkcell Dijital hizmetlerdeki gelirlerini arttırarak liderliğini koruyor R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Turkcell, 3Ç17 de piyasa ortalama
DetaylıErdemir. Şeker Yatırım Araştırma. Net kar, bir defaya mahsus ayrılan karşılık ile beklentilerin oldukça altında gerçekleşti
4Ç15 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 9 Mart 2016 Erdemir Net kar, bir defaya mahsus ayrılan karşılık ile beklentilerin oldukça altında gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir,
DetaylıArçelik. Şeker Yatırım Araştırma. Tahminler dâhilinde sonuçlar, 2017 beklentilerinde değişiklikler R. Fulin Önder Analist
2Ç17 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 1 Ağustos 2017 Arçelik Tahminler dâhilinde sonuçlar, 2017 beklentilerinde değişiklikler R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Arçelik 2Ç17 de, TL267mn
DetaylıArçelik. Şeker Yatırım Araştırma
3Ç16 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 24 Ekim 2016 Arçelik Operasyonel karlılığın dayanıklılığı 3Ç16 da da devam ederken, net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
DetaylıErdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015
2Ç15 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Ağustos 2015 Erdemir 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç15 te beklentilerin üzerinde sonuçlar
DetaylıArçelik. Şeker Yatırım Araştırma
1Ç17 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 25 Nisan 2017 Arçelik Satışlarda kuvvetli artış ve beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Arçelik 1Ç17 de, TL198mn
DetaylıArçelik. Şeker Yatırım Araştırma
3Ç17 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 23 Ekim 2017 Arçelik Rekor satış gelirleri; girdi maliyetleri karlılığı baskılamaya devam ediyor R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Arçelik 3Ç17 de,
DetaylıTofaş. Şeker Yatırım Araştırma. Egea rüzgarıyla gelen güçlü büyüme Mehmet Mumcu Analist AL Hedef Fiyat: 29,06 TL
4Ç16 Sonuçları Otomotiv Sektörü 14 Şubat 2017 Tofaş Egea rüzgarıyla gelen güçlü büyüme Mehmet Mumcu Analist mmumcu@sekeryatirim.com Tofaş yılın dördüncü çeyreğinde piyasa beklentisinin ve bizim beklentimizin
DetaylıArçelik. Şeker Yatırım Araştırma
4Ç16 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 7 Şubat 2017 Arçelik Operasyonel karlılık gerilerken, net kar beklentiler doğrultusunda gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Arçelik 4Ç16
DetaylıTurkcell. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 10,50 TL Önceki Hedef Fiyat: 11,50 TL
2Ç16 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 28 Temmuz 2016 Turkcell Hızlı 4.5G büyümesi ve değer odaklı büyüme stratejisi devam ediyor; 2Ç16 net karının beklentilerin altında gerçekleşmesinin etkisi, hisse
DetaylıFord Otosan. Şeker Yatırım Araştırma. Arge indirimi ve yatırım teşviğiyle desteklenen kârlılık Mehmet Mumcu Analist
4Ç16 Sonuçları Otomotiv Sektörü 20 Şubat 2017 Ford Otosan Arge indirimi ve yatırım teşviğiyle desteklenen kârlılık Mehmet Mumcu Analist mmumcu@sekeryatirim.com Ford yılın dördüncü çeyreğinde piyasa beklentisinin
DetaylıTAV Havalimanları Holding
3Ç16 Sonuçları Havacılık Sektörü 7 Kasım 2016 TAV Havalimanları Holding 3Ç16 karlılığı beklentilerin üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com TAV Havalimanları Holding, 3Ç16
DetaylıTürk Hava Yolları. Operasyonel performans iyileşiyor; net kar beklentiler paralelinde gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma
3Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 9 Kasım 2015 Türk Hava Yolları Operasyonel performans iyileşiyor; net kar beklentiler paralelinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları,
DetaylıTAV Havalimanları Holding
3Ç17 Sonuçları Havacılık Sektörü 25 Ekim 2017 TAV Havalimanları Holding Beklentiler doğrultusunda, kuvvetli iyileşme R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com TAV Havalimanları Holding, 3Ç17 de, grup
DetaylıTurkcell. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12,25 TL Önceki Hedef Fiyat: 11,55 TL. 16 Şubat 2017
4Ç16 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 16 Şubat 2017 Turkcell Satışlar ve operasyonel karlılıkta kuvvetli büyüme R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Turkcell 4Ç16 da piyasa ortalama beklentisi
Detaylı27 Nisan Telekomünikasyon Sektörü Turkcell S a y f a 1
1Ç17 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 27 Nisan 2017 Turkcell Satışlar ve operasyonel karlılıkta kuvvetli büyüme devam ediyor R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Turkcell, 1Ç17 de piyasa ortalama
DetaylıTurkcell. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: TL Önceki Hedef Fiyat: TL Ç17: Göz kamaştırıcı operasyonel performans.
2Ç17 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 28 Temmuz 2017 Turkcell 2Ç17: Göz kamaştırıcı operasyonel performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Turkcell, 2Ç17 de piyasa ortalama beklentisi
DetaylıY09 1Y T
11 Ağustos 2010 Tav Havalimanları Holding 1Y10 Sonuçları AL Hedef Fiyat: 8.10 TL Olumlu operasyonel performans - 1Y10 sonuçları, beklentilerin üzerinde... TAV, 1Y10 da 6.9 milyon Euro net kar ile piyasa
DetaylıTAV Havalimanları Holding
2Ç16 Sonuçları Havacılık Sektörü 28 Temmuz 2016 TAV Havalimanları Holding 2Ç16 net karı, faaliyet kârlığındaki gerileme ve finansal ve vergi giderlerindeki bir defaya mahsus artışlar ile beklentilerin
DetaylıArçelik. Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com. Şeker Yatırım Araştırma
2Ç15 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 29 Temmuz 2015 Arçelik Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Arçelik, 2Ç15 te, piyasa beklentisi TL164.0mn
DetaylıTurkcell. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 10,95 TL Önceki Hedef Fiyat: 10,50 TL
3Ç16 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 3 Kasım 2016 Turkcell 3Ç16 net karı, artan finansal giderler ve vergi yapılandırması nedeniyle ayırılan karşılıklar ile beklentilerin altında gerçekleşti R. Fulin
DetaylıTürk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları
05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2017 Türk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTürk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları
11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Kasım 2016 Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTAV Havalimanları Holding
2Ç17 Sonuçları Havacılık Sektörü 24 Temmuz 2017 TAV Havalimanları Holding Büyümeye dönüş R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com TAV Havalimanları Holding, 2Ç17 de, büyük ölçüde finansal giderlerinin
DetaylıTAV Havalimanları Holding
4Ç16 Sonuçları Havacılık Sektörü 20 Şubat 2017 TAV Havalimanları Holding 4Ç16 net karı beklentilerin altında gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com TAV Havalimanları Holding, 4Ç16 da,
Detaylı24 Ağustos 2010 TUT. Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları. Şeker Yatırım Araştırma. Hedef Fiyat: 13.50 TL
24 Ağustos 2010 Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları TUT Hedef Fiyat: 13.50 TL Coca Cola İçecek in 2Ç10 da konsolide net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %51.4 düşüşle 74 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken,
DetaylıTürk Hava Yolları 3Ç2018 Sonuçları
11 17 12 17 1 18 2 18 3 18 4 18 5 18 6 18 7 18 8 18 9 18 1 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 218 Türk Hava Yolları 3Ç218 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR YAVUZ gaksongur@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıFord Otosan. Şeker Yatırım Araştırma
1Ç17 Sonuçları Otomotiv Sektörü 27 Nisan 2017 Ford Otosan Transit Custom önderliğinde, gelenekselleşen ihracat büyümesi Mehmet Mumcu Analist mmumcu@sekeryatirim.com Ford yılın ilk çeyreğinde piyasa beklentisine
DetaylıTürk Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma
1Ç16 Sonuçları Havacılık Sektörü 10 Mayıs 2016 Türk Hava Yolları 1Ç16 sonuçları, olumsuz piyasa koşullarının ve kur efektinin etkisinde kaldı; ancak Şirket 2016 hedeflerini korumakta R. Fulin Önder Analist
DetaylıTAV Havalimanları Holding
4Ç13 Sonuçları Havacılık Sektörü 19 Şubat 2014 TAV Havalimanları Holding Operasyonel tarafta sürpriz yok, ancak beklentilerin altında karlılık Burak Demirbilek Analist bdemirbilek@sekeryatirim.com TAV
DetaylıTav Havalimanları Holding
15 Sonuçları Havacılık Sektörü 3 Ağustos Tav Havalimanları Holding Operasyonel sonuçlar beklentilerin üzerinde, net kar ise altında gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com TAV Havalimanları
DetaylıTürk Hava Yolları 2Ç2016 Sonuçları
09 15 10 15 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 08 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2016 Türk Hava Yolları 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları
Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2017 TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTurkcell. Güçlü 3.çeyrek karı. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: TL 11,00. 04 Kasım 2010
3Ç1 Sonuçları Telekom Sektörü 4 Kasım 21 Turkcell Güçlü 3.çeyrek karı Halil İbrahim Kahve Analist hkahve@sekeryatirim.com Turkcell, 21 yılının üçüncü çeyreğinde 557.6 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirketin
DetaylıTTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014
TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde
DetaylıALAN YATIRIM. Tüpraş 3Ç 2006 Sonuçları Hedef PD: 5,050 Mn US$ 2Kasım Alan Yatırım Araştırma 1
ALAN YATIRIM 2Kasım 2006 Tüpraş 3Ç 2006 Sonuçları AL Hedef PD: 5,050 Mn US$ Rafineri Marjlarındaki Artış Karlılığı Olumlu Etkiledi Global anlamda petrol talebinin artmaya devam etmesi ve dünya rafinaj
DetaylıALAN YATIRIM. Trakya Cam YS 2006 Sonuçları. 21 Mart Hedef PD: Mn US$ Cari PD: Mn US$
ALAN YATIRIM 21 Mart 2007 Trakya Cam YS 2006 Sonuçları YS06 da Trakya Cam ın Cirosu, dolar bazında %14 oranında artış göstermiştir. Trakya Cam ın ortaklık yapısında, T.Şişe ve Cam Fabrikası A.Ş. %60.8,
DetaylıTTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014
TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş
DetaylıTÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları
Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Mayıs 2017 TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTÜPRAŞ 1Ç2018 Sonuçları
Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Mayıs 2018 TÜPRAŞ 1Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTürk Hava Yolları 2Ç2017 Sonuçları
8 16 9 16 1 16 11 16 12 16 1 17 2 17 3 17 4 17 5 17 6 17 7 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 21 Ağustos 217 Türk Hava Yolları 2Ç217 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları
Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Kasım 2017 TÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıALAN YATIRIM. Ünye Çimento 1Y 2006 Sonuçları Hedef PD: 469 Mn US$ 24 Ağustos Alan Yatırım Araştırma 1. Yüksek Ciro Artışı Karlılığı Yükseltti
ALAN YATIRIM 24 Ağustos 2006 Ünye Çimento 1Y 2006 Sonuçları AL Hedef PD: 469 Mn US$ Yüksek Ciro Artışı Karlılığı Yükseltti Ünye Çimento nun 2006 net satışları 64 milyon US$ olarak gerçekleşmiş ve şirketin
DetaylıTÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları
18.02.16 18.03.16 18.04.16 18.05.16 18.06.16 18.07.16 18.08.16 18.09.16 18.10.16 18.11.16 18.12.16 18.01.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Şubat 2017 TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıAKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları
ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akçansa nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem
DetaylıENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları
May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Mayıs 2017 ENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat
DetaylıÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları
ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mart 2019 ÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Düşen Yurtiçi Talebin Yanı Sıra, Zorlu Hava Koşulları ve Net
DetaylıTÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları
Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 Mayıs 18 Haziran 18 Temmuz 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2018 TÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları
05.08.15 05.09.15 05.10.15 05.11.15 05.12.15 05.01.16 05.02.16 05.03.16 05.04.16 05.05.16 05.06.16 05.07.16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2016 TÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıFROTO 4Ç17 MALİ ANALİZ
FROTO CARİ FİYAT 57,80 HEDEF FİYAT 61,00 -İskonto /prim -5,25% Hisse Endeks Pay % 1,47 XU100 114.821,60 XBANK 181.201,23 XUSIN 126.214,18 USD/TRY 3,814 Piyasa Değeri Mn TL 20.282.598.000 ÖZSERMAYE 3.695.859.000
DetaylıPETKİM 2Ç2017 Sonuçları
Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2017 PETKİM 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTürk Hava Yolları 3Ç2017 Sonuçları
11 16 12 16 1 17 2 17 3 17 4 17 5 17 6 17 7 17 8 17 9 17 1 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 217 Türk Hava Yolları 3Ç217 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları
22.10.15 22.11.15 22.12.15 22.01.16 22.02.16 22.03.16 22.04.16 22.05.16 22.06.16 22.07.16 22.08.16 22.09.16 22.10.16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Ekim 2016 TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları
08.08.14 08.09.14 08.10.14 08.11.14 08.12.14 08.01.15 08.02.15 08.03.15 08.04.15 08.05.15 08.06.15 08.07.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ağustos 2015 TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıAYGAZ 2Ç2017 Sonuçları
Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2017 AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aygaz ın Net Dönem Karı,
DetaylıTürk Hava Yolları 2Ç2018 Sonuçları
8 17 9 17 1 17 11 17 12 17 1 18 2 18 3 18 4 18 5 18 6 18 7 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Ağustos 218 Türk Hava Yolları 2Ç218 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR YAVUZ gaksongur@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları
27.07.16 27.08.16 27.09.16 27.10.16 27.11.16 27.12.16 27.01.17 27.02.17 27.03.17 27.04.17 27.05.17 27.06.17 27.07.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Temmuz 2017 TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTurkcell. Şeker Yatırım Araştırma
1Ç16 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 29 Nisan 2016 Turkcell 1Ç16 Operasyonel sonuçları beklentilere paralel gerçekleşirken, net kâr tahminlerin üzerinde açıklandı R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
DetaylıTTKOM 4Ç EKLE Hedef Fiyat: 6,80 TL
TTKOM 4Ç 2015 Şirketin açıklamış olduğu dördüncü çeyrek net kâr rakamı piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Türk Telekom 4Ç15 te geçen yılın aynı döneminde açıkladığı 504 milyon TL net kâr ve bir önceki
DetaylıTürk Hava Yolları 4Ç2018 Sonuçları
03 18 04 18 05 18 06 18 07 18 08 18 09 18 10 18 11 18 12 18 01 19 02 19 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Mart 2019 Türk Hava Yolları 4Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR YAVUZ gaksongur@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTTKOM 2Ç TUT Hedef Fiyat: 7,00 TL
03.15 03.15 03.15 04.15 04.15 05.15 05.15 06.15 06.15 07.15 07.15 23.07.2015 TTKOM 2Ç 2015 Net kar, yıllık bazda finansal giderler nedeniyle düşüşünü sürdürürken, çeyreksel bazda kur hareketlerindeki dalganın
DetaylıTÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları
28.04.16 28.05.16 28.06.16 28.07.16 28.08.16 28.09.16 28.10.16 28.11.16 28.12.16 28.01.17 28.02.17 31.03.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Mayıs 2017 TÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları
ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Çimsa'nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem Karı
Detaylı1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16
Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2016 OTOKAR 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTAVHL 2Ç 2015. EKLE Hedef Fiyat: 23,20 TL
03.15 03.15 03.15 04.15 04.15 05.15 05.15 06.15 06.15 07.15 07.15 30.07.2015 TAVHL 2Ç 2015 Tav Havalimanları nın, 1Y15 döneminde toplam yolcu büyümesi %8 ile, 2015 yılsonu için öngördüğü %6-%8 lik büyüme
DetaylıPETKİM 2Ç2016 Sonuçları
Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2016 PETKİM 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları
Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 14 Kasım 2017 ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın
DetaylıTürk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL
19.11.12 19.2.13 19.5.13 19.8.13 19.11.13 19.2.14 19.5.14 19.8.14 19.11.14 19.2.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Mart 2015 Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 10,90TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıTTKOM 3Ç 2015. TUT Hedef Fiyat: 6,80 TL 21.10.2015
TTKOM 3Ç 2015 Türk Telekom'un net karı, finansal giderlerdeki artış nedeniyle düşüşünü sürdürdü. 2015 yılının üçüncü çeyreğinde geçen yılın aynı döneminde açıkladığı 319 milyon TL net kâra karşılık yüksek
DetaylıKoza Altın. SAT (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* -17% Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Madencilik 06/05/ Ç15 Mali Tablo Analizi
Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Madencilik Koza Altın 2015 1Ç15 Mali Tablo Analizi 06/05/2015 (Onceki: ) Yükselme Potansiyeli* -17% Zayıf sonuçlar sonrasında tavsiyesi veriyoruz. Kodu KOZ Piyasa beklentisi
Detaylı