HSBC. 1 Mart Mart 2006

Transkript

1 1 Mart 2006 HSBC 7701 Günlük Bülten 1 Mart 2006 Dış ticaret açığı Ocak'ta geçen yılın aynı dönemine oranla %44 artışla milyar dolara yükselerek piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti Hazine, Mart ayı içinde piyasaya yapacağı 8.9 milyar YTL itfasına karşılık piyasadan 6.9 milyar YTL borçlanma öngörüyor Doğalgaz fiyatlarına %5 oranında zam yapıldı Dış ticaret açığı Ocak'ta geçen yılın aynı dönemine oranla %44 artışla milyar dolara yükselerek milyar dolar olan beklentimize paralel ancak milyar dolar olan piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Türkiye İstatistik Kurumu verilerine göre, Ocak'ta ihracat geçen yılın aynı ayına göre %3.6 düşerek milyar dolar olurken, ithalat ise %11.1 artışla milyar dolar düzeyinde gerçekleşti. Piyasa beklentileri, ihracat ve ithalatın sırasıyla ortalama milyar dolar ve milyar dolar olacağı yönündeydi. İhracat yavaşlarken ithalatın ivmesini koruması, gelecek aylarda dış ticaret açığının hızla genişlemeye devam edeceğini düşündürüyor. Ayrıca, Aralık ta olduğu gibi Ocak ayında da tüketim malları ithalatındaki %34 lük artışın sürmesi ithalatın ihracata olan desteğinin zayıflayabileceğine, diğer yandan, sermaye malları ithalatındaki %28.6 seviyesindeki artış ise, yatırım talebinde artış olabileceğine işaret ediyor. İthalat kalemlerinden en belirgin artış geçen yılın aynı ayına göre %96 ile binek otomobil ithalatında gerçekleşti. Ayrıca Ocak ayında petrol fiyatlarındaki artışında etkisiyle petrol ve petrol ürünleri ithalatının da %43.3 arttığını görüyoruz. Sonuç olarak, 2006 yılında YTL nin güçlü seyretmeye devam edeceğini de göz önüne alarak dış ticaret açığında önemli bir düzelme beklemiyoruz. Hazine, Mart ayı içinde piyasaya yapacağı 8.9 milyar YTL itfasına karşılık piyasadan 6.9 milyar YTL borçlanma öngörüyor. Hazine nin Mart ayı iç borçlanma stratejisine göre, 9.5 milyar YTL lik iç borç servisi ve 900 milyon YTL tutarındaki dış borç servisinin piyasadan yapılan borçlanmaya ek olarak 3.2 milyar YTL civarında öngörülen nakit bazlı faiz dışı fazla ve 1.2 milyar YTL tutarındaki dış borçlanma ile finanse edilmesi planlanıyor. Yeni bir Eurobond ihracı öngörülmüyor, fakat 16 Şubat'ta ihraç edilen 750 milyon euroluk euro cinsi tahvilin Hazine kasasına girişinin 1 Mart'ta gerçekleşmesi bekleniyor. Hazine Mart ayında biri referans, biri de değişken faizli kupon olmak üzere toplam 4 ihale yapacağını açıkladı. Hazine, milyar YTL borçlanacağı 3-aylık referans bono ihalesinin yanı sıra 5 yıllık 12 Ocak 2011 vadeli YTL cinsi değişken kupon faizli tahvilin, ikincil piyasada gösterge olan 5 Eylül 2007 vadeli YTL cinsi iskontolu tahvilin ve 5 yıllık, 19 Ocak 2011 itfa tarihli YTL cinsi sabit kuponlu tahvilin yeniden ihracıyla gerçekleştirecek. Hazine ayrıca, Mart ayının ikinci yarısında dövize endeksli bir senetle ilgili geri alım ya da değişim ihalesi yapmayı planladığını bildirdi. İMKB ,016 Piyasa Değeri (YTL milyon) 259,367 Piyasa Değeri ($mn) 197,965 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 61,409 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,314.9 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 56.5 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 10, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 5, Paris CAC 40 5, Londra FTSE-100 5, Rusya RTS 1, Brezilya Bovespa 38, Arjantin Merval 1, Nikkei 15, Piyasa verileri 28 Şubat 2006 Günlük Getiri(%) Şubat Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası 05/09/07 % /06/07 % $/YTL 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 28 Şubat 06 ($mn) (%) AKBNK 18,394 16, %10 ALGYO %10 ANSGR %10 CIMSA 1, %10 ECILC %10 FROTO 3,399 3, %10 HURGZ 1,764 1, %10 MIGRS 1,827 1, %5 PTOFS 2,213 2, %10 TRKCM 998 1, %10 VESTL %5 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %1.39 %0.38 %1.01 Kümülatif %27.26 %18.20 %7.67 (*) 24 Şubat Şubat 06 arası performans

2 Doğalgaz fiyatlarına %5 oranında zam yapıldı. Botaş'tan yapılan açıklamaya göre, bugünden geçerli olmak üzere, konutlarda kullanılan doğalgaz fiyatına %5.01 ve sanayide kullanılan doğalgaz fiyatına %5.68 oranında zam yapıldığı belirtildi. Bu artış bilhassa doğalgazdan elektrik üreten Akenerji ve Zorlu Enerji gibi enerji şirketlerini zor duruma sokmaktadır. Elektriğe Kasım 2003'ten beri zam yapılmamasına rağmen aynı süre içinde doğalgaz fiyatlarına gelen zamlar şirketler üzerinde baskı oluşturmaktadır. Nitekim, geçen ay basında yer alan bir yazıda Akenerji Genel Müdürü ve Elektrik Üreticileri Derneği Başkanı Önder Karaduman, doğalgaza yeni bir zammın gelmesi durumunda Botaş'tan doğalgaz alımını durduracaklarını ve tesislerini yurtdışına taşımak için araştırma yapacaklarını ifade etmişti. [AKENR.IS; Piyasa Değeri: 294 milyon dolar], [ZOREN.IS; Piyasa Değeri: 352 milyon dolar] Kurumlar vergisi yasa taslağı TBMM Plan ve Bütçe Alt Komisyonu'na gönderildi. Yabancı yatırımcıyı Türkiye'ye çekmek için Kurumlar Vergisi oranını %30'dan %20'ye düşürmeyi öngören yasa tasarısı Maliye Bakanı Kemal Unakıtan, TBMM Plan ve Bütçe Komisyonu'daki sunuşunun ardından tasarı verilen bir önerge çerçevesinde alt komisyona gönderildi. Unakıtan, büyümeyi destekleyen geniş tabanlı ve düşük oranlı bir kurumlar vergisi sistemi oluşturmaya çalıştıklarını belirtti. Türksat 3A uydu ihalesi Fransız Alcatel e verildi. Uydu yapımının 2007 yılında tamamlanması ve 2008 yılında halen faaliyette olan Turksat 1C uydusunun yerini alması planlanıyor. Türkiye nin halen operasyonel olan Turksat 2A isimli bir uydusu daha bulunuyor. İhale bedeli açıklanmazken, Ulaştırma Bakanı yatırımın özkaynaklarla finanse edileceğini ve 9 yıl içerisinde elde edilecek gelirle kendini amorti edeceğini açıkladı. Özelleştirilmesi sinde Türk Telekom tarafından işletilen uydular, kamu şirketi olan Turksat a devredilmişti. Piyasa Yorumu Dün mali piyasalarda sabah saatlerinde olumlu öğleden sonra ise biraz daha temkinliye dönen bir seyir gözlendi. ABD de açıklanan büyüme verileri beklentiler dahilinde revize edilmesine ve kişisel harcamalar endeksinin yıllık bazda düşüş göstermesine rağmen, bazı şirket bazlı haberler ve kar satışlarıyla yurtdışında özellikle hisse borsalarının olumsuz kapandığını görüyoruz. Yarınki Avrupa Merkez Bankası toplantısı sinde değerlenen euro, EUR/USD paritesini seviyelerine taşıdı. İçerde ise, gerek yurtdışı kaynaklı çıkışlar, gerekse Hazine nin dövize endeksli bir senedi geri alacağını duyurması piyasada pozisyonların itfadan açılacağı endişesini yarattı. USD/TRY kuru seviyelerine gelirken, TRY sepete karşı bir miktar değer kaybetti. Faiz piyasasında ise, sabah saatlerinde devam eden alımlara karşılık öğleden sonra kar satışları gözlendi. Latin Amerika nın yüklü oranla Eurobond geri alımı yapacak olması sayesinde 2030 vadeli Eurobondlar ın fiyatı dün 159 doların üzerini gördü. Bugün mali piyasalarda yatay bir seyir bekliyoruz. Bugün ABD de de açıklanacak olan aylık kişisel harcama verileri, EUR/USD paritesi üzerinde, petrol rezervi verileri ise petrol fiyatları üzerinde etkili olabilir. Yarın Avrupa Merkez Bankası nın faizleri 25bp arttırması bekleniyor, bu çerçevede EUR/USD euro lehine hareketini sürdürecektir. İçerde ise, USD/TRY kurunun aralığında hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Faiz cephesinde ise, Hazine nin bu ayki borçlanma programında değişken faizli tahvil ihalesinde satış miktarına üst limit koymuş olması, değişken faizli kağıtlara talebi arttırabilir ve Hazine nin ihalelerde sabit kuponlu ve gösterge kağıtlardan çok satacak olması, bu kağıtlara bir miktar satış getirebilir. Bu çerçevede, 05/09 vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi % aralığında hareket edebilir. Eurobond cephesinde ise, 2030 vadeli Eurobondların fiyatının dolar aralığından işlem görmesini bekliyoruz. Bono ve Tahvil Piyasası Vade (Bileşik) Kapanış *Ağır. O. Önceki gün 1 hafta 1 ay 08/11/ /01/ /03/ /05/ /06/ /10/07* /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kapanış Önceki gün 1 hafta 1 ay USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki gün 1 hafta 1 ay TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 28/02/2006 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27 Kas USD 19 Eyl USD 13 Oca USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar EUR 20 Nis EUR 30 Kas EUR 08 May EUR 22 Eki EUR 24 Oca EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 16 Şub Mart 2006

3 Şirket Haberleri Akçansa, 2005 yıl sonu mali tabloları açıkladı. Net kar beklentilerimize paralel olarak geçtiğimiz yıla kıyasla %77 artışla 84 milyon dolar (bizim beklentimiz 81 milyon dolar) olarak gerçekleşti. Şirket 2005 yılı Haziran ayında elinde bulundurduğu Akbank kurucu hisselerini Akbank a 15.8 milyon dolara geri satmıştı. Bir defaya mahsus bu gelir şirketin net karını artıcı etkenlerden biri olmuştur. Satışlar ise 2004 e göre %11 artarak 309 milyon dolar (bizim beklentimiz 306 milyon dolar) olarak geldi. Satışın dağılımına baktığımızda da şirket 309 milyon doların 280 milyon dolarlık kısmını yurt içi pazardan kalan 29 milyon dolarlık kısmını ise ihracattan elde etmiştir. Çeyreksel bazda baktığımızda ise şirketin satış gelirleri 4Ç 2005 te geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla %11 artışla 79 milyon dolar olarak gerçekleşti. Çimento satışları mevsimsel sebeplerden ötürü yılın üçüncü çeyreğinde en yüksek seviyesine ulaştığından dolayı,4ç2005 te satışlar 3Ç2005 e kıyasla %14 gerilemiş bulunuyor. Ayrıca, Akçansa, 2005 yılında satış hacmi ve fiyatlardaki iyileşmeye ilave olarak, Mayıs 2005'te tamamlanan Çanakkale fabrikasındaki iyileştirme yatırımı şirketin marjlarına olumlu yansımıştır te %26.8 olan brüt kar marjı 2005 yılında %30.2 ye yükselmiş bulunuyor; FVAÖK marjı ise 2005 te %31.0 dan %34.3 e yükseldi. Genel olarak baktığımızda, Akçansa nın mali tabloları beklentimiz dahilinde gelmiş bulunuyor; ancak hisse son 3 ayda nominal olarak %42, endekse göre ise %12 artış göstermiş ve piyasa değeri, hedef değerimizi fazlasıyla geçmiş durumda bulunuyor. Bu sebeple hisse için tavsiyemizi gözden geçiriyoruz. [AKCNS.IS; Piyasa Değeri: 1,371 milyon dolar, Hedef Değer: 1,150 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] BİM, Mart ayında İstanbul ve Çanakkale de birer mağaza açacağını açıkladı. [BIMAS.IS; Piyasa Değeri: 839 milyon dolar, Hedef Değer: 750 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Turcas, Shell ile beraber petrol ürünleri ve madeni yağların pazarlama ve dağıtımı konusunda faaliyet gösterecek olan ortak girişim şirketinin sermayesine %30 oranında iştirak etmeye ve alacağı hisseler karşılığı 15,000 YTL 'nin sermaye payı olarak yatırılmasına karar verdi. [TRCAS.IS; Piyasa Değeri: 375 milyon dolar] İş GYO, kar payı dağıtım politikasını açıkladı. Buna göre, şirketin karlılık durumu ve büyüme politikalarına bağlı olarak, dağıtılabilir karın en az %30 unun hisse senedi veya nakit olarak dağıtılmasının Genel Kurul a teklif edileceği belirtildi. Şirket, 2005 yılında da aynı kar politikasıyla dağıtılabilir karının %30 unu temettü olarak dağıtmıştı. [ISGYO.IS; Piyasa Değeri: 951 milyon dolar, Hedef Değer: 730 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Yapı Kredi Bankası vergi dairesine sunulmak üzere hazırlanmış BDDK standartlarındaki konsolide olmayan 2005 yılı gelir tablosunu açıkladı. Buna göre, bankanın net zararı milyon YTL (2,227 milyon dolar) oldu. Son çeyrekte yazılan karşılık giderleri nedeniyle ciddi miktarda zarar açıklamasını zaten beklediğimiz Yapı Kredi Bankası için bizim zarar tahminimiz 2,911 milyon YTL seviyesindeydi. Dolayısıyla, zararın tahminlerimize paralel gerçekleştiği söylenebilir. [YKBNK.IS; Piyasa Değeri: 4,418 milyon dolar, Hedef Değer: 3,700 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] 1 Mart

4 Teknik Analiz 1 Mart 2006: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 28/02/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 28/02/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 28/02/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 28/02/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /02/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 27/07/ /03/2006 (GMT) Ağu 05 Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 48,192 ye yükselerek yeni bir zirve gören endeks, günün ikinci yarısında geri çekilerek 47,016 dan günü kapattı. Bir gün ki en düşük seviyesine yaklaşan endeks bugüne 46,800 deki destek seviyesinin altına inerek başlarsa, artacak olan satış baskısı ile 46,300-46,000 aralığındaki orta vadeli ortalamasına kadar geri çekilebilir. Endeks 46,800 ün altına inmeden tutunabilirse günün ikinci yarısında tarihi en yüksek kapanış seviyesi olan 47,729 a yakın bir seviyeden günü kapatabilir. Price TRY Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 46, İMKB-30 59, İMKB Sınai 34, İMKB Mali 76, İMKB Hiz. 21, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) FM izmit Mot. Pist. 1, Kelebek Mobilya Selçuk gıda Efes Hold Vakıf Girişim Ser En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Meges Boya Altınyağ Konfrut Gıda Doğan Hold Dardanel gıda En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl.Hac.(YTL) Garanti bankası ,633,168 Yapı Kredi Bankası ,020,872 Doğan Hold ,106,384 Tüpraş ,428,328 İş Bankası C ,758,664 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 47,058 45,787 44,148 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 47,750-48,200 48,500 49,500 Destek 46,800 46,500 46, Mart 2006

5 KOÇ HOLDİNG [Standard] QKCHOL.IS, Last Trade, HiLoCl Bar 28/02/ QKCHOL.IS, Close(Last Trade), WMA 5 28/02/ QKCHOL.IS, Close(Last Trade), WMA 22 28/02/ QKCHOL.IS, Close(Last Trade), WMA 56 28/02/ QKCHOL.IS, Close(Last Trade), WMA /02/ Daily QKCHOL.IS [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 28/07/ /03/2006 (GMT) Price TRY Ağu 05 Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Hisse 7.90'ın altına inerse aralığındaki orta vadeli ortalamasına kadar geri çekilebilir da tutunabilirse aralığında yatay trende girecektir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç Destek Mart

6 MIGROS [Standard] QMIGRS.IS, Last Trade, HiLoCl Bar 28/02/ QMIGRS.IS, Close(Last Trade), WMA 5 28/02/ QMIGRS.IS, Close(Last Trade), WMA 22 28/02/ QMIGRS.IS, Close(Last Trade), WMA 56 28/02/ QMIGRS.IS, Close(Last Trade), WMA /02/ Daily QMIGRS.IS [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 28/07/ /03/2006 (GMT) Price TRY Ağu 05 Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Hisse aralığında yatay trende girerek üçgen sıkışma içinde kalabilir aşağı kırılırsa aralığına kadar geri çekilecektir yukarı kırılmadığı sürece yeni pozisyon alınmamalıdır. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç Destek Mart 2006

7 Araştırma Bölümü Cenk Orçan, Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü Esra Erişir, Ekonomist Güneş Özdemir, Müdür Yardımcısı Levent Topçu, Müdür Yardımcısı Can Kaya Öztoprak, Yönetmen Özgür Göker, Yönetmen Levent Bayar, Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, den belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 1 Mart