Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri*

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri*"

Transkript

1 PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri* Orhan Cem, Danış ışmanlık k Hizmetleri Lideri Yüksel Toparlak, Ortak, Vergi Hizmetleri Gökhan Eyigün,, Müdür, M Danış ışmanlık k Hizmetleri Av. Nilgün n Serdar, Müdür, M Vergi Hizmetleri *connectedthinking PwC

2 Seminer İçeriği Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Satış Aşamaları Şirket Değerlemeleri Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Şirket Satış ve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

3 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Satış Aşamaları Şirket Değerlemeleri Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Şirket Satış ve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

4 Dünya da Birleşme ve Satın Alma İşlemleri 2006 yılının ilk 6 ayında 1.35 trilyon Dolar olarak gerçekleşti. Birleşme ve Satın Alma Değeri (ABD ve Avrupa) Dünya da birleşme ve satın alma işlemleri 2001 ile 2003 yılları arasında azalma göstermiş ve 2004 ten itibaren bir artış trendine girmiştir yılının ilk yarısında toplam değeri 1.35 trilyon ABD$ olan 4,361 adet satın alma ve birleşme işlemi gerçekleşmiştir. 2,500 2,110 2,000 1, ,350 1, ,000 1, ,065 1, Haz.06 Kaynak: Mergermarket, Deal Drivers Temmuz 2006 (Milyar ABD$) Birle şme ve Satın Alma İşlem Sayısı (ABD ve Avrupa) 10,000 9,430 8,566 8,000 3,569 3,334 6,000 1,500 4,361 1,335 4,000 1,744 2,356 2,583 2, , Haz.06 Kaynak: Mergermarket, Deal Drivers Temmuz 2006 $5m - $14.9m $15m - $100m $101m - $250m $251m - $500m >$501m Değer belirtilmemiş $5m - $14m $15m - $100m $101m - $250m $251m - $500m >$501m 4

5 Dünya daki Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin %72 si Amerika ve Batı Avrupa da gerçekleşmiştir. Birleşme ve Satın Alma Değeri 2006 yılının ilk yarısı itibariyle toplam değeri 1.35 trilyon ABD$ olan satın alma ve birleşme işlemlerinin %72 si Amerika ve Batı Avrupa da gerçekleşmiştir. Orta, Doğu Avrupa ve BDT* ülkeleri 3% Kuzey Avrupa 3% Batı Avrupa 26% Güney Avrupa 16% ABD 46% Kanada 6% Kaynak: Mergermarket, Deal Drivers Temmuz 2006 (*) Bağımsız Devletler Topluluğu ülkeleri Azerbaycan, Belarus, Gürcistan, Kazakistan, Kırgızistan, Moldova, Özbekistan, Rusya Federasyonu, Tacikistan, Türkmenistan, Ermenistan ve Ukrayna yı kapsamaktadır. 5

6 Dünya da 2006 nın ilk yarısında gerçekleşen işlemler Enerji ve Finansal Hizmetler sektörlerinde yoğunlaşmıştır. Birleşme ve satın alma işlemlerinde en büyük payı %22 ile enerji sektörü oluşturmuştur. Enerji, finansal hizmetler, sanayi ve teknoloji sektörleri toplam işlemlerin yaklaşık %62 sini oluşturmaktadır. Diğer 18% Telekomünikasy on 9% Teknoloji 5% Sektör Bazında Birleşme ve Satın Alma İşlemleri (ABD ve Avrupa) Sağlık Sektörü 7% Endüstri/Üretim /Sanay i 11% Finansal Hizmetler 20% Perakende v e Hızlı Tüketim Ürünleri 8% Enerji, Maden, Petrol & Gaz 22% Kaynak: Mergermarket, Deal Drivers Temmuz

7 Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Dünya da 2007 yılında da artması beklenmektedir! Bu beklentinin ardındaki nedenler şöyledir; Şirketlerin, borç oranlarının düşmesi ve likidite oranlarının artması ile piyasada yatırıma yönelik yüksek tutarda nakit oluşması, Yükselen petrol fiyatlarıyla birlikte körfez sermayesindeki artışın yeni yatırım alanları araması, Özel sermaye şirketlerinde ( Private Equity ) büyük birikim oluşmasıyla bu şirketlerin daha büyük işlemlerde yer alabilmeleri, Teknoloji ve telekomünikasyon sektörlerindeki önemli şirketlerin internete ( geniş bant alanına) büyük tutarda yatırım yapmaları ve bu amaçla şirket satın almaları, Çin ve Hindistan gibi gelişmekte olan piyasalardan gelen şirketlerin de büyük alımlar yapmaya başlamaları, Fiyatların yükselmesiyle satıcıların da satış için daha istekli olmaları, 7

8 Türkiye deki Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin son üç yıldaki toplam tutarı 65 milyar Dolar a ulaşmıştır yılları arasında Türkiye de 526 adet şirket birleşme ve satın alma işlemi gerçekleşmiştir. Değeri açıklanan işlemlerin toplam tutarının 62.2 milyar Dolar olduğu görülmektedir. 3 yıllık süreçteki 62.2 milyar Dolar ın 41.5 milyar Dolar ını en büyük 20 işlem oluşturmaktadır. (Milyar ABD$) Birleşmeleri ve Satın Almaları * * 2006 nın ilk 11 ayında gerçekleşen işlemlerin toplamıdır. Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey DealWatch 8

9 Yılları Arasında Türkiye de Gerçekleşen En Büyük 20 Birleşme ve Satın Alma İşlemi İşlemin Tamamlandığı Tarih Satışa Konu Şirket Alıcı Satıcı İşlem Değeri (Milyar $) 1 14 Kasım 2005 Türk Telekomünikasyon A.Ş. (%55 hisse) Oger Telecom OİB* 6.6 Telekomünikasyon 2 13 Aralık 2005 Telsim Mobil Telekomünikasyon A.Ş. Vodafone TMSF** 4.6 Telekomünikasyon 3 11 Temmuz 2005 TüPRAŞ (%51 hisse) Royal Dutch Shell Group, Koç Holding A.Ş. Sektör OİB* 4.1 Enerji 4 18 Ekim 2006 Akbank T.A.S. (%20 hisse) Citigroup Haci Omer Sabanci Holding 3.1 Finansal Hizmetler 5 10 Haziran 2005 Atatürk Havalimanı Tepe - Vie - Akfen Ortakligi (TAV) 6 1 Aralık 2005 Ereğli Demir Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (Erdemir) (%49 hisse) Devlet Hava Meydanlari Isletmesi (DHMI) 3.0 Ulaşım Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK) OIB* 2.8 Demir Çelik 7 3 Nisan 2006 Finansbank (%46 hisse) National Bank of Greece (NBG) Fiba Holding 2.8 Finansal Hizmetler 8 30 Mayıs 2006 Denizbank (%75 hisse) Dexia Bank Zorlu Holding 2.4 Finansal Hizmetler 9 19 Temmuz 2005 Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş (%13 hisse) Alfa Group Consortium Çukurova Grubu 1.6 Telekomünikasyon Ağustos 2005 Türkiye Garanti Bankasi A.Ş. (%25.5 hisse) GE Consumer Finance Doğuş Holding A.Ş. 1.6 Finansal Hizmetler 11 9 Mayıs 2005 Yapı ve Kredi Bankası AS (%57 hisse) Koç Finansal Hizmetler TMSF, Çukurova Grubu 1.5 Finansal Hizmetler Kasım 2005 Vakıfbank (%25 hisse) Halka Arz Türkiye Cumhuriyeti 1.3 Finansal Hizmetler Mart 2006 Petrol Ofisi A.Ş. (%34 hisse) OMV AG Doğan Holding A.Ş. 1.1 Kimyasal Ürünler 14 4 Temmuz 2006 Türk Dış Ticaret Bankası A.Ş (%89 hisse) Fortis Bank Eylül 2005 Takipteki Alacak Satışı Lehman Brothers - Finansbank - Fiba Grup Konsorsiyumu Nisan 2006 Mey Icki Sanayi ve Ticaret A.S. (%90 hisse) Texas Pacific Group Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. 1.1 Finansal Hizmetler TMSF** 0.9 Diğer Finansal Araçlar Nurol-Limak-Ozaltin-Tutsab Konsorsiyumu 0.8 Gıda 17 7 Kasım 2005 Mersin Limanı (%100 hisse) PSA - Akfen Ortak Girisim Grubu OIB* 0.8 Ulaşım 18 2 Eylül 2005 Petrol Ofisi A.Ş. (%44 hisse) Doğan Holding Is Bankasi 0.6 Kimyasal Ürünler Şubat 2004 Arac Muayene Istasyonlari Hizmeti (1. ve 2. Bolge) Akfen, Dogus and Tuvsud Konsorsiyumu OIB* 0.6 Hizmet Sektörü Kasım 2006 Dogan TV (%25 hisse) Axel Springer A.G. Doğan Yayın Holding 0.5 Medya Toplam 41.5 Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey DealWatch (*) Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (**) Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu 9

10 En Büyük 20 İşlemde PwC nin danışmanlık yaptığı İşlemler İşlemin Tamamlandığı Tarih Satışa Konu Şirket Alıcı Satıcı İşlem Değeri (Milyar $) Sektör 1 14 Kasım 2005 Türk Telekomünikasyon A.Ş. (%55 hisse) Oger Telecom OİB* 6.6 Telekomünikasyon 2 13 Aralık 2005 Telsim Mobil Telekomünikasyon A.Ş. Vodafone TMSF** 4.6 Telekomünikasyon 3 11 Temmuz 2005 TüPRAŞ (%51 hisse) Royal Dutch Shell Group, Koç Holding A.Ş. OİB* 4.1 Enerji 4 18 Ekim 2006 Akbank T.A.S. (%20 hisse) Citigroup Haci Omer Sabanci Holding 3.1 Finansal Hizmetler 5 10 Haziran 2005 Atatürk Havalimanı Tepe - Vie - Akfen Ortakligi (TAV) 6 1 Aralık 2005 Ereğli Demir Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (Erdemir) (%49 hisse) Devlet Hava Meydanlari Isletmesi (DHMI) 3.0 Ulaşım Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK) OIB* 2.8 Demir Çelik 7 3 Nisan 2006 Finansbank (%46 hisse) National Bank of Greece (NBG) Fiba Holding 2.8 Finansal Hizmetler 8 30 Mayıs 2006 Denizbank (%75 hisse) Dexia Bank Zorlu Holding 2.4 Finansal Hizmetler 9 19 Temmuz 2005 Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş (%13 hisse) Alfa Group Consortium Çukurova Grubu 1.6 Telekomünikasyon Ağustos 2005 Türkiye Garanti Bankasi A.Ş. (%25.5 hisse) GE Consumer Finance Doğuş Holding A.Ş. 1.6 Finansal Hizmetler 11 9 Mayıs 2005 Yapı ve Kredi Bankası AS (%57 hisse) Koç Finansal Hizmetler TMSF, Çukurova Grubu 1.5 Finansal Hizmetler Kasım 2005 Vakıfbank (%25 hisse) Halka Arz Türkiye Cumhuriyeti 1.3 Finansal Hizmetler Mart 2006 Petrol Ofisi A.Ş. (%34 hisse) OMV AG Doğan Holding A.Ş. 1.1 Kimyasal Ürünler 14 4 Temmuz 2006 Türk Dış Ticaret Bankası A.Ş (%89 hisse) Fortis Bank Eylül 2005 Takipteki Alacak Satışı Lehman Brothers - Finansbank - Fiba Grup Konsorsiyumu Nisan 2006 Mey Icki Sanayi ve Ticaret A.S. (%90 hisse) Texas Pacific Group Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. 1.1 Finansal Hizmetler TMSF** 0.9 Diğer Finansal Araçlar Nurol-Limak-Ozaltin-Tutsab Konsorsiyumu 0.8 Gıda 17 7 Kasım 2005 Mersin Limanı (%100 hisse) PSA - Akfen Ortak Girisim Grubu OIB* 0.8 Ulaşım 18 2 Eylül 2005 Petrol Ofisi A.Ş. (%44 hisse) Doğan Holding Is Bankasi 0.6 Kimyasal Ürünler Şubat 2004 Arac Muayene Istasyonlari Hizmeti (1. ve 2. Bolge) Akfen, Dogus and Tuvsud Konsorsiyumu OIB* 0.6 Hizmet Sektörü Kasım 2006 Dogan TV (%25 hisse) Axel Springer A.G. Doğan Yayın Holding 0.5 Medya Toplam 41.5 Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey DealWatch (*) Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (**) Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu 10

11 Türkiye deki En Büyük 20 İşlem Finansal Hizmetler, Telekomünikasyon ve Enerji sektörlerinde gerçekleşmiştir yıllarında, değeri açıklanan en büyük 20 şirket birleşmesi toplam 41.5 milyar Dolar değerinde gerçekleşmiştir. En büyük 20 işlem arasında 8 adet özelleştirme bulunmaktadır. En büyük 20 işlemin sektörlere göre dağılımı grafikte sunulmuştur. Enerji 10% Ulaşım 9% En Büyük 20 İşlemin Sektör Bazında Dağılımı Demir Çelik 7% Kimyasal Ürünler Diğer Finansal 4% Araçlar 2% Gıda 2% Hizmet Sektörü 1% Medya 1% Telekomünikasyon 31% Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey Deal Watch Finansal Hizmetler 33% 11

12 Türkiye de 2006 yılında gerçekleşen işlemlerin %77 sini 200 milyon Dolar dan büyük işlemler oluşturmaktadır. 100 ile 200 milyon Dolar Arası Büyüklükte İşlemler 13% 100 Milyon Dolardan Küçük İşlemler 10% İşlem Büyüklükleri 200 Milyon Dolar'dan Küçük İşlemlerin Sektörlere Göre Dağılımı Diğer 21% Finansal Hizmetler 19% Kimy asal Ürünler 4% 200 Milyon Dolardan Büyük İşlemler 77% Enerji 7% Turizm 6% Endüstriy el Üretim 15% Ulaşım 9% Gıda & İçecek 2% Telekomünikasyo n 4% Medy a 7% Perakende 1% Teknoloji 1% Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey DealWatch Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey DealWatch 12

13 Türkiye de 2006 Yılında gerçekleşen İşlemlerin sadece %5 ini özelleştirmeler oluşturmaktadır. Özelleştirme ve TMSF İhalelerinin Toplam İçindeki Payı 2006 yılının ilk 11 ayında işlem değeri açıklanmış olan ve toplam tutarı 17.6 milyar Dolar olan 112 adet birleşme ve satın alma işlemi gerçekleşmiştir. Bu işlemlerin 961 milyon Dolar lık kısmı yani %5 i özelleştirme ve TMSF ihaleleridir. Bu oran geçen yıl ise %60 lar civarındaydı yılının ilk 11 ayında gerçekleşen birleşme ve satın alma işlemlerinde toplam tutar bazında ilk iki sırayı 9.8 milyar Dolar ve 1.4 milyar Dolar ile sırasıyla finansal hizmetler ve enerji sektörleri almaktadır. Özelleştirme ve TMSF İhaleleri 5% Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey Deal Watch Diğer Birleşme ve Satın Alma İşlemleri 95% 2006 Yılının ilk 11 Ayında Türkiye'de Gerçekleşen Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Sektörel Dağılımı Ulaşım 2% Telekomünikasyon 4% Gıda & İçecek 7% Kimy asal Ürünler 3% Perakende 3% Medy a 4% Teknoloji 1% Endüstriy el Üretim 3% Turizm 1% Enerji 8% Diğer 8% Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey Deal Watch Finansal Hizmetler 56% 13

14 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Satış Aşamaları Şirket Değerlemeleri Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Şirket Satış ve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

15 Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Azınlık hissesinin satın alınması Joint venture (%50-%50) Çoğunluk hissesinin satın alınması %100 satın alma İş ortaklığı Franchise Proje bazında iş birlikleri Fason üretim Dağıtım kanalı anlaşmaları İşlem sayısı 15

16 Birleşme ve Satın Almada Temel Amaçlar Şirketlerin Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinden farklı beklentileri vardır: Piyasa payını arttırmak, Yeni piyasalara açılmak, Ürün gamını tamamlamak, Üretim kapasitesini arttırmak, Know-how elde etmek, Rekabetçi yapının korunması, Tüm bunların ortak noktası şirketin hissedarlarına Değer Yaratması olarak özetlenebilir. Sürdürülebilir büyüme, Yeni teknolojiler elde etmek, Diğer. 16

17 Birleşme ve Satın Almada Temel Amaçlar Yatay birleşmede, birleşme ve satın alma işlemine konu olan şirketler aynı sektörde faaliyet göstermektedir. Şirketler ürün veya hizmetleri dolayısıyla rekabet halindedir. Yatay entegrasyonun avantajları arasında verimlilik artışı, maliyet düşürme ve fiyatlandırma gücünün artması sayılabilir. Dikey birleşmede ise üretim sürecinin farklı basamaklarında yer alan şirketler söz konusudur. Bir şirketin genellikle bir tedarikçisini ya da müşterisini satın alması şeklinde gerçekleşen dikey birleşmede, stoklama maliyetlerinin azaltılması, satın almada fiyat avantajı elde edilmesi, pazarlık sorunlarının en aza indirilmesi gibi avantajlar sağlanabilir. 17

18 Birleşme ve Satın Almada Temel Amaçlar Küçük, Spesifik bir Alanda Uzmanlığı olan Şirketler Büyük, Global Şirketler Karlılık Büyüme Strateji: Organik büyüme veya birleşme/satın alma Pazar payı Çoğu zaman birleşme/satın alma alternatifi, tek başına büyümeye göre daha pratik ve daha çabuk sonuç veren bir çözümdür. 18

19 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Satış Aşamaları Şirket Değerlemeleri Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Şirket Satış ve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

20 Birleşme ve Satın Alma Süreci Strateji belirleme Ön fizibilite Özel inceleme Alım satım işlemi İşlem sonrası entegrasyon Olası çıkış alternatifleri Strateji Belirleme Bir büyüme stratejisi olarak şirket evlilikleri Stratejik ortak / Finansal ortak Yeni sektörler veya mevcut uzmanlık alanları Dikey / Yatay entegrasyon Birleşme ve satın alma yapısı (JV, kontrol hissesi veya %100 hissedarlık) Ön Fizibilite Piyasa ön incelemesi Mevzuatın incelenmesi İş planının hazırlanması İlk görüşmeler ve müzakereler Ön değerleme çalışması Niyet mektubu ve ilk fiyat teklifi Vergi planlaması Özel İnceleme Özel inceleme çalışmaları (finans, vergi, hukuk, operasyonlar, çevre, bilgi sistemleri, insan kaynakları) Taslak Hisse Devir ve Hissedarlık Sözleşmesi Nihai değerleme çalışması Vergi yapılandırması Fiyat müzakereleri 20

21 Birleşme ve Satın Alma Süreci Strateji belirleme Ön fizibilite Özel inceleme Alım satım işlemi İşlem sonrası entegrasyon Olası çıkış alternatifleri Alım Satım İşlemi Birleşme ile ilgili sözleşmelerin hazırlanması ve hukuki prosedürün yönetimi Hisse Devir ve Hissedarlık Sözleşmesinin imzalanması Sürecin vergi mevzuatına uygunluk açısından izlenmesi Kapanış öncesi süreç / yapılandırma Kapanış hesaplarının incelemesi / denetimi İşlem Sonrası Entegrasyon İlk 100 gün aksiyon planı Şirket/İş birimlerinin entegrasyonu Öngörülen sinerjilerin elde edilmesi için planlama Yapılandırma işlemlerinin gerçekleştirilmesi Tanıtım ve piyasa faaliyetleri 21

22 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Satış Aşamaları Şirket Değerlemeleri Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Şirket Satış ve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

23 Satış Aşamaları Satış Hazırlıkları Dokümanlar ve Tanıtım Kitapçığı Araştırma Pazarlama ve Ön Teklifler Nihai Tekliflerin Özel İnceleme Alınması ve Çalışması ve Hukuki Bağlayıcı Dokümanların Teklifler Tamamlanması Kapanış Satış stratejisinin belirlenmesi ve karara bağlanması Pazar ve şirketin operasyonları ile ilgili ana unsurların gözden geçirilmesi Şirket profilinin hazırlanması Satış dokümanlarının hazırlanması Taslak Hukuki dokümanların hazırlanması Potansiyel alıcıların saptanması Potansiyel alıcıların detaylı incelenmesi, olası sinerji ve stratejik değer unsurlarının belirlenmesi Muhtemel alıcılar ile başlangıç müzakereleri Gizlilik anlaşmalarının imzalanması ve Tanıtım Kitapçığı nın gönderilmesi Şirketin sürdürülebilir karını etkileyen düzeltmelerin analizi Şirket değerlemesinin uygun değerleme yöntemleri kullanılarak yapılması Ön tekliflerin kabul edilmesi ve değerlendirilmesi Özel İnceleme Çalışması na devam edecek alıcıların ( Kısa Liste ) belirlenmesi 23

24 Satış Aşamaları Satış Hazırlıkları Dokümanlar ve Tanıtım Kitapçığı Araştırma Pazarlama ve Ön Teklifler Özel İnceleme Çalışması ve Bağlayıcı Teklifler Nihai Tekliflerin Alınması ve Hukuki Dokümanların Tamamlanması Kapanış Yönetim Sunumlarının gerçekleştirilmesi ve Kısa Liste deki yatırımcılara Bilgi Odaları nın hazırlanması Ek bilgi isteklerinin karşılanması Bağlayıcı tekliflerin alınması, netleştirilmesi, karşılaştırılması, analizi ve müzakere edilmesi Tercih edilen alıcının seçilmesi Nihai teklifin ve Hisse Devir Sözleşmesi nin şartlarının müzakere edilmesi Hukuki dokümanların ticari açıdan incelenmesi Kapanış incelemesi Kamuoyu duyumları ve PR işleri İç iletişim 24

25 Satış Aşamaları -Zamanlama Pazarlama süreci Satış süreci Satış stratejisi Pazarlama Değerlendirme/Nihai teklifler Müzakere/Tamamlanma Satış stratejisi Seçilen Alıcılarla İlişkilerin Kurulması Gizlilik Anlaşmaları Tekliflerin değerlendirilmesi ve Kısa Liste hazırlanması Hisse Devir Sözleşmesi -Taslak Sektör analizi Performans İncelemesi & Değerleme Pazarlık stratejileri Nihai özel inceleme Muhtemel alıcıların listesi Fırsatlar Tanıtım dokümanının sağlanması Bilgi Odası, Satıcı özel incelemesi, yönetim sunumları Saha gezileri Müzakereler SWOT analizi Nihai teklifler Tamamlanma Satış dokümanı Ön teklifler Tekliflerin değerlendirilmesi İlk 2 ay İkinci 2 ay Üçüncü 2 ay Dördüncü 2 ay 25

26 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Satış Aşamaları Şirket Değerlemeleri Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Şirket Satış ve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

27 Şirket Değerlemeleri Fiyat / Değer Değer, bir varlığın özellikleri ve bu özelliklerin sahibine sağlayacağı faydalar sonucu oluşur. Fiyat, bir varlığın, piyasada varlığı satmaya istekli bir satıcı ile satın almaya istekli bir alıcı arasında el değiştirdiği sayısal ölçü birimidir. Fiyat, piyasa koşulları çerçevesinde oluşur ve her zaman varlığın değeri ile aynı olmayabilir. Fiyat değer eşitsizliğini doğurabilecek unsurlardan bazıları: Varlığın öngörülemeyen faydaları ya da zararları, Belirli bir tarih itibariyle piyasalardaki ve ekonomik koşullardaki genel dalgalanmalar, Varlığın doğası ve özellikleri ile ilgili olmayan alıcı ve satıcıya özel sebepler ya da sinerji beklentilerindeki farklılıklar. 27

28 Şirket Değerlemeleri Kayıtlı değer Bir varlığın kayıtlara yansıtılan elde etme maliyeti üzerine yapılan ekleme ve çıkarmalar sonucu oluşan değeridir. Piyasa değeri Bir varlığın piyasa değeri, varlık ve benzerleri için belirli bir piyasada arz ve talep dengesi sonucunda oluşan fiyatıdır. Ekonomik değer Bir varlığın özellikleri sonucunda sahibine gelecekte sağlayacağı faydaların sayısal ifadesidir ve kayıtlı değerden farklı olarak varlığın elde bulundurulması ile sağlanacak kazançları esas alır. 28

29 Şirket Değerlemeleri Kayıtlı Değer Piyasa Değeri Ekonomik Değer Temel Prensipler Bir şirketin değeri, sahip olduğu varlıklar ve yükümlülüklerden oluşur. Bir şirketin hisse değeri, varlıklarının net defter değeridir. Karşılaştırılabilir şirketlerin piyasalarda oluşmuş hisse senedi fiyatları ya da benzer işlemlerde ortaya çıkmış olan fiyatlar, bir şirketin değerinin göstergesidir. Bir şirketin değeri, ileriki yıllarda şirketin yaratacağı nakit akımlarının bugünkü değerlerinin toplamıdır. Bu nakit akımları, şirketin büyüme potansiyeli ve taşıdığı riskler (ülke, sektör ve şirket riski) gibi faktörlere bağlıdır. Maliyet yaklaşımı Piyasa yaklaşımı Gelir yaklaşımı Değerleme Yaklaşımı Defter Değeri Tasfiye Değeri Yenileme Değeri Düzeltilmiş Net Aktif Değeri Karşılaştırılabilir şirket çarpanları Karşılaştırılabilir işlem çarpanları İndirgenmiş nakit akımları yöntemi Şirket değeri yaklaşımı Özsermaye değeri yaklaşımı İndirgenmiş kar payları yöntemi 29

30 Şirket Değerlemeleri Metod Güçlü Yönler Zayıf Yönler İNA Yöntemi Net Aktif Değerlemesi Piyasa Çarpanları İle Değerleme Nakit bazlı ekonomik bir değerleme yöntemi olduğu için bir şirketin gerçek hisse değerini ortaya çıkarır. Birleşme ve satın alma işlemlerinde sinerjilerin değerlenmesine olanak tanır. Sonuçları şerefiye değerini de içerir. Şirket için baz değer oluşturur, aynı zamanda şirketin tasfiye değeridir. Belirli alanlarda faaliyet gösteren şirketler için gerçekçi bir hisse değeri hesaplama yöntemi olabilir (örneğin gayrimenkul yatırım ortaklıkları). Finans piyasalarında benchmark olarak en çok kullanılan yaklaşımdır. Uygulaması ve anlaşılması çok kolaydır. Yatırımcıların potansiyel pazar algılamasını yansıtır. Uygulamada karmaşık bir yöntemdir. İsabetli nakit akımı tahminleri gereklidir. Varsayımlarda subjektif yaklaşım riski taşır. Bilgi gereksinimi yüksektir. Sonuçları şerefiye değerini içermez. Muhasebe kayıtlarının dayanağı olan elde edilme maliyeti söz konusu varlığın doğru değerini doğru yansıtmıyor olabilir. Ülkeler arasında uygulanan farklı muhasebe standartları tutarsızlık yaratabilir. Karşılaştırılabilir şirket seçimi çok önemlidir. Karşılaştırılabilir şirket bulmakta zorluk yaşanabilir. 30

31 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Satış Aşamaları Şirket Değerlemeleri Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Şirket Satış ve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

32 Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Üretim Rasyonelizasyonu Potansiyel Alıcı Sinerjileri Yeni Ürünlerin Geliştirilmesi Yeni Pazarlara Erişim Operasyonel Sinerjiler Hissedar Değeri Dağıtım / Tedarikçi Ağı Kaliteli ve rekabetçi üretim Müşteri ağı/ Kontratlar Tedarikçi Sürekliliği Yönetici bağımlılığı/ sürekliliği Uluslararası Rekabet Marka / Know how Net Aktif Değeri Mevcut Durum Sinerjiler / Tehditler 32

33 Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı - Sinerji Haritası Tasarruf sağlayan sinerjiler: Çakışan Fonksiyonlar (hukuki danışmanlık, hazine kontrol, Yönetim Kurulu giderleri vb.) Operasyonel Sinerjiler (satış, dağıtım, bölgesel giderler vb.) Üretim Rasyonelizasyonu Gelir sağlayan sinerjiler: Yeni Dağıtım Kanalları Kullanımı Yeni Ürünlerin Yeni Kanallarla Satışı Uzun ZAMAN DİLİMİ Kısa Çakışan Fonksiyonlar Yüksek Operasyonel sinerjiler Üretim rasyonelizasyonu Yeni dağıtım kanalları kullanımı Yeni ürünlerin yeni kanallarla satışı BAŞARI ŞANSI Düşük Kaynak: When to walk away from a deal, Geoffrey Cullinan, Jean-Marc Le Roux, Rolf-Magnus Weddigen, Harvard Business Review, April

34 Seminer İçeriği Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Satış Aşamaları Şirket Değerlemeleri Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Şirket Satış ve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

35 Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Özel Sermaye yatırımları; yatırım ihtiyacının büyük, riskin daha az olduğu alanlara özel sermayesi şirketleri tarafından yatırım yapılmasıdır. Özel Sermaye yatırımlarının hedefleri genellikle belli büyüklüğe ulaşmış, önemli pazar payına sahip, yüksek faaliyet karlılığıyla çalışan, hızlı büyüme potansiyeline sahip şirketlerdir Finansal sıkıntı nedeniyle faaliyetleri, büyümesi etkilenen veya finansman kaynaklarına ulaşamamaktan dolayı karlı projelerini gerçekleştiremeyen şirketler, finansal ortaklık sayesinde giren sermaye sayesinde değer yaratıyor ve bu değer şirket (dolayısıyla şirket sahipleri) ve fon arasında ileride paylaşılıyor. Fonların beklentisi ise, 3-5 yıl gibi bir süre sonrasında şirketteki yatırımlarını borsaya açılarak veya bir stratejik yatırımcıya satarak nakde çevirmek 35

36 Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Özel Sermaye Yatırımlarını Çeken Özellikler Yönetim UFRS ye göre hazırlanmış mali tablolar Şeffaf sermaye yapısı Kurumsal yönetim prosedürleri Bilgi sistemleri Ortaklar/Yöneticiler Tecrübe Amaca bağlılık Başarı hikayesi Değişim ve hisse kontrolü için istekli olmak Şirket Büyüyen operasyonel model Yükseliş potansiyeli (büyüme, karlılık, konumlandırma) Geniş müşteri ağı Teklik (teknoloji, ürün, üretim) Hedefler Şirket nakit akışına karışmamak Anlaşılabilir bir iş planı Gerçekleşebilir projeksiyonlar Orta vadede çıkış imkanı 36

37 Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) TÜRK FİRMALARINA YATIRIM Zorluk : Firmaların geçmiş performanslarının belirlenmesinin zorluğu (Enflasyon, Makroekonomik volatilite, Muhasebe yönetiminin eksikliği) Zorluk : Gerçekçi olmayan değerleme ve kontrol beklentileri Zorluk : Yüksek getirili bir ürüne sahip veya endüstriye odaklanmış firmaların az olması Zorluk : Agresif büyüme planına sahip firmaların az olması Zorluk : Karmaşık sermaye yapıları 37

38 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Satış Aşamaları Şirket Değerlemeleri Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Şirket Satış ve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

39 Vergi Yapılandırma Yöntemleri Satış yöntemine karar verilmesi Kurumlar vergisi Katma Değer Vergisi Harçlar VARLIK SATIŞI Sabit kıymetlerin değerinde artış Amortisman gideri Bir sonraki satışta değer artış kazancının sınırlandırılması Mevcut vergi ve ticari risklerin transferi Due diligence Hisselerin değeri? Örtülü kazanç dağıtımı? Kurumlar vergisi/gelir vergisi Damga vergisi HİSSE SATIŞI Damga vergisi 39

40 Vergi Yapılandırma Yöntemleri Varlık Satışı/Hisse Satışı Potansiyel Ortak? Ortaklar Gayri menkul Hedef Şirket Üretim Hisse Satışı Ortakları nezdinde gelir vergisi/kurumlar vergisi? Katma Değer Vergisi? Damga Vergisi Geçmiş yıl riskleri Tarihi defter değeri Ertelenmiş vergi Varlık Satışı Değerleme Kurumlar Vergisi KDV Tapu Harçları Damga Vergisi %75 lik istisna (KVK 5/e) Geçmiş yıl riskleri? 40

41 Vergi Yapılandırma Yöntemleri Varlık Devri -Kısmi Bölünme (spin-off) NewCo Gayrimenkul Ortaklar Hedef Şirket Üretim Tesisi Vergisiz kısmi bölünme Kurumlar Vergisi yok KDV yok Tapu Harcı yok Damga Vergisi yok Yeni şirket oluşturulması Ayni sermaye olarak konulması Hedef Şirkete/Ortaklara hisseler Sermaye azaltımı TTK 2 yıl satış engeli NewCo satışında vergileme 41

42 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Satış Aşamaları Şirket Değerlemeleri Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları ( Private Equity ) Şirket Satış ve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

43 Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme Hisse Devri Malvarlığı Devri 43

44 Hukuki Ön İncelemenin Amacı Hedef şirketin yürürlükteki hukuki mevzuata ve yasal prosedüre uygunluğu tespit edilir. Bu çalışma neticesinde hedef şirketin, gerçekleştirilmesi planlanan işlem bakımından değerlendirmesi yapılır ve hukuki riskleri belirlenir. 44

45 Hukuki Ön İncelemenin Kapsamı Kurumsal Belgeler Hisse Senetleri Gayrimenkuller ve menkuller Dava ve icra takipleri İstihdam konuları (işçi ve işveren) Fikri mülkiyet hakları Rekabete uygunluk Kefalet ve garantiler Sözleşmeler 45

46 Sözleşmeler (1/3) Birleşme veya satın almaya karar vermeden önce incelenmesi gereken sözleşmeler; Birleşilecek veya satın alınacak şirketin Ticari Sözleşmeleri Birleşme veya satın almaya karar verildikten sonra hazırlanması gereken sözleşmeler; Birleşme veya satın almaya karar verildikten sonra imzalanan Ortaklık Sözleşmeleri (Shareholders Agreement) 46

47 Sözleşmeler (2/3) - Ticari Sözleşmelerde Dikkat Edilecek Hususlar Hisse alım satımını engelleyen veya limit koyan maddeler (first right of refusal, tag alone, call option, put option) Yönetim değişikliğini engelleyen veya değişiklik halinde parasal cezalar getiren maddeler (change of control) Temerrüt hallerinde ortaya çıkacak yükümlülükleri düzenleyen maddeler (event of default) Sözleşmenin süresini belirleyen maddeler 47

48 Sözleşmeler (3/3) -Ortaklık Sözleşmelerinde Dikkat Edilecek Hususlar Hakların karşılıklı tespiti için imtiyazları belirleyen maddeler Kitlenme hallerinde çözüm yolları sağlayan maddeler (deadlock situation) Şirketin yönetim ve temsilinin belirlendiği maddeler Bilgi alma ve inceleme hakkına ilişkin maddeler Genel Kurul toplantı ve karar nisaplarına ilişkin maddeler İhtilaf hallerinde yetkili hukuk ve mahkeme seçimini veya tahkime başvurulmasını düzenleyen maddeler 48

Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri

Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri VI. PwC Fuarı Çözüm OrtaklığıPlatformu Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri 12 Aralık 2007 Seminer İçeriği Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın

Detaylı

PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Nilgün Serdar Şimşek, Kıdemli Müdür Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri 20 Kasım 2007. PwC. *connectedthinking

PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Nilgün Serdar Şimşek, Kıdemli Müdür Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri 20 Kasım 2007. PwC. *connectedthinking PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Birleşme ve Satın n Alma Đşlemleri Nilgün Serdar Şimşek, Kıdemli Müdür Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri 20 *connectedthinking PwC Seminer Đçeriği 1. Birleşme

Detaylı

III. PwC Fuarı Çözüm Ortaklığı Platformu Finans, Vergi ve Hukuki Boyutlarıyla Şirket Evlilikleri* 22 Aralık 2004

III. PwC Fuarı Çözüm Ortaklığı Platformu Finans, Vergi ve Hukuki Boyutlarıyla Şirket Evlilikleri* 22 Aralık 2004 III. PwC Fuarı Çözüm Ortaklığı Platformu Finans, Vergi ve Hukuki Boyutlarıyla Şirket Evlilikleri* 22 Aralık 2004 *connectedthinking PwC Seminer Konuları 1. Giriş 2. Şirket Birleşme ve Satınalma Süreci

Detaylı

Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar

Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar InvestCo M & A Halka Arz Değerleme Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar Halka Açılma Öncesi Danışmanlık Özel Amaçlı Şirket Değerlemeleri Özel Amaçlı Şirket ve Sektör

Detaylı

Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri*

Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri* Adnan Nas,, Vergi Hizmetleri Lideri Ersun Bayraktaroğlu lu,, Direktör, r, Vergi Hizmetleri Özlem GüçG Alioğlu

Detaylı

PwC. Etkin Đç Kontrollerin Faydaları. PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* *connectedthinking

PwC. Etkin Đç Kontrollerin Faydaları. PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* *connectedthinking PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Etkin Đç Kontrollerin Faydaları Tumin Gültekin, Ortak Fikret Sebilcioğlu, Direktör Denetim Hizmetleri 20 Kasım 2007 *connectedthinking PwC Etkin Đç Kontrollerin

Detaylı

PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Organik DışıD. Hüsnü Dinçsoy, Ortak Danışmanlık Hizmetleri 20 Kasım 2007. PwC. *connectedthinking

PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Organik DışıD. Hüsnü Dinçsoy, Ortak Danışmanlık Hizmetleri 20 Kasım 2007. PwC. *connectedthinking PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Birleşme ve Satın n Alma Đşlemleri Organik DışıD Büyüme Hüsnü Dinçsoy, Ortak Danışmanlık Hizmetleri 20 Kasım 2007 *connectedthinking PwC Đçerik Bölüm 1 Türkiye

Detaylı

GAYRİMENKUL ZİRVESİ-VI Kurumsal Gayrimenkul Yatırımcısının Karar Verme Sürecinde Verginin Yeri* İstanbul, 2 Mayıs 2006

GAYRİMENKUL ZİRVESİ-VI Kurumsal Gayrimenkul Yatırımcısının Karar Verme Sürecinde Verginin Yeri* İstanbul, 2 Mayıs 2006 GAYRİMENKUL ZİRVESİ-VI Kurumsal Gayrimenkul Yatırımcısının Karar Verme Sürecinde Verginin Yeri* İstanbul, M.Ersun BAYRAKTAROĞLU Kıdemli Müdür, YMM *connectedthinking PwC 1 2 3 4 Kurumlar Vergisi İşlem

Detaylı

2006 Dönem Sonuna İlişkin Uyarılar*

2006 Dönem Sonuna İlişkin Uyarılar* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu 2006 Dönem Sonuna İlişkin Uyarılar* Yüksel Toparlak, Ortak, Vergi Hizmetleri Murat Çolakoğlu,, Ortak, Vergi Hizmetleri *connectedthinking PwC Beyanname Kurumlar

Detaylı

Transfer Fiyatlaması Konusundaki Son Gelişmeler ve Güncel Vergi İncelemeleri

Transfer Fiyatlaması Konusundaki Son Gelişmeler ve Güncel Vergi İncelemeleri VII. Çözüm Ortaklığı Platformu Transfer Fiyatlaması Konusundaki Son Gelişmeler ve Güncel Vergi İncelemeleri Zeki Gündüz Ortak Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri PwC Transfer Fiyatlamasında Gelişmeler 1.Rapor

Detaylı

MALİTÜRK DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş.

MALİTÜRK DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. Misyon ve Vizyonumuz Müşterilerine en yüksek standartlarda kişisel hizmetler sağlamaya adanmış profesyonel kadro ile küresel bir iş ağı oluşturmaktır. Türkiye nin, yakın gelecekte AB ile üyeliğe varabilecek

Detaylı

Şirket Alım- Sa/mlarında Değerleme. Mayıs 2015

Şirket Alım- Sa/mlarında Değerleme. Mayıs 2015 Şirket Alım- Sa/mlarında Değerleme Mayıs 2015 Sunum Türkiye de Şirket Alım Sa/mlarının Artan Önemi Genel Kabul Görmüş Değerleme Yöntemleri Değerlemede Problemler Urla nın Yaklaşımı Türkiye de Gerçekleşen

Detaylı

Satın alım ve birleşme danışmanlığı süreci

Satın alım ve birleşme danışmanlığı süreci Satın alım ve birleşme danışmanlığı süreci SBB Capital Partners Hizmetleri SBB Capital Partners Türkiye yatırım yönetiminde 4 farklı alanda müşterilerine hizmet vermektedir. Şirket satın alma ve birleşme

Detaylı

Dönem Biterken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar 25 Aralık 2008

Dönem Biterken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar 25 Aralık 2008 VII. Çözüm Ortaklığı Platformu Dönem Biterken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar Ersun BAYRAKTAROĞLU Ortak,YMM Vergi Hizmetleri PwC Gündem Bölüm 1 Bölüm 2 Bölüm 3 Genel Hatırlatmalar Değerlemelerde Dikkat

Detaylı

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Yatırım (Sermaye Bütçelemesi) ve Finanslama Kararları Şirket Nedir? Finansal Yönetici Kimdir? Şirketin Amaçları Finansal piyasalar ve kurumların

Detaylı

PwC. Finansal Raporlama ve Denetim AçısındanA Ticaret Kanunu. PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* *connectedthinking

PwC. Finansal Raporlama ve Denetim AçısındanA Ticaret Kanunu. PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* *connectedthinking PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Türk Đş Dünyasının n Değişen en Kuralları: Finansal Raporlama ve Denetim AçısındanA Yeni Türk T Ticaret Kanunu Adnan Akan, Ortak Denetim Hizmetleri 20 Kasım

Detaylı

ŞİRKET SATIN ALIM SÜRECİ

ŞİRKET SATIN ALIM SÜRECİ ŞİRKET SATIN ALIM SÜRECİ İşletmenin ana stratejisinin parçası olan büyüme planı çerçevesinde şirket satın alım hedefleri finansal kriterlere göre belirlenir. İşletme stratejik planı; bölgesel büyüme, ürün

Detaylı

Yeni Transfer Fiyatlaması Rejimi Uyarılar & Öneriler*

Yeni Transfer Fiyatlaması Rejimi Uyarılar & Öneriler* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Yeni Transfer Fiyatlaması Rejimi Uyarılar & Öneriler* Zeki GündG ndüz,ymm, Ortak, Vergi Hizmetleri Canan Aladağ,, Müdür, M Vergi Hizmetleri *connectedthinking PwC

Detaylı

Özet Tanıtım Dokümanı

Özet Tanıtım Dokümanı Özet Tanıtım Dokümanı Istanbul, 2012 UME GLOBAL, kurumsal finansman / özel girişim sermayesi alanlarında danışmanlık hizmeti veren güvenilir bir ortaktır Geçmiş Deneyimler Toplamda 70 yılı aşkın endüstri,

Detaylı

Vergi Cennetlerine Yapılan Ödemeler Yurt Dışı Şube ve İştirak Kazançları*

Vergi Cennetlerine Yapılan Ödemeler Yurt Dışı Şube ve İştirak Kazançları* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Vergi Cennetlerine Yapılan Ödemeler Yurt Dışı Şube ve İştirak Kazançları* Bilgütay Yaşar, ar, YMM, Ortak Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri *connectedthinking PwC Ajanda

Detaylı

AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kuruluş ve Gelişimi

AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kuruluş ve Gelişimi AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi

Detaylı

Özet Tanıtım Dokümanı

Özet Tanıtım Dokümanı Özet Tanıtım Dokümanı İstanbul, 2012 Kutluşah, yönetim, finans ve süreç danışmanlığı alanlarında hizmet veren güvenilir bir iş ortağıdır Toplamda 85 yılı aşkın finansal kuruluşlar, girişimcilik ve yönetim

Detaylı

T.C. ZİRAAT BANKASI A.Ş. DÜNYA TÜRK GİRİŞİMCİLER KURULTAYI 10-11 NİSAN 2009 Boğazdan Körfeze Fırsatlar 1 SUNUM PLANI KÖRFEZ BÖLGE PROFİLİ KÖRFEZ ÜLKELERİ İLE İLİŞKİLER SONUÇ VE ÖNERİLER 2 Bölge Profili

Detaylı

CORPORATE PRESENTATION

CORPORATE PRESENTATION CORPORATE PRESENTATION NBB Advisors Turkey Şirket NBB M&A Advisors, 22 ülkede işletmelere şirket değerleme, şirket alım, satımı ve birleşmeleri, halka arz ve şirket yönetimlerine strateji hizmeti sunan

Detaylı

İçindekiler. Yatırım Fonları. Şirket Profili IV. II. Kimler Varlık Yönetimi Servisi Alır? Şirket Bonosu III. Varlık Yönetimi Strateji

İçindekiler. Yatırım Fonları. Şirket Profili IV. II. Kimler Varlık Yönetimi Servisi Alır? Şirket Bonosu III. Varlık Yönetimi Strateji Varlık Yönetimi İçindekiler I. Şirket Profili IV. Yatırım Fonları II. Kimler Varlık Yönetimi Servisi Alır? V Şirket Bonosu III. Varlık Gruplarımız VI. Varlık Yönetimi Strateji VII. Özel Varlık Danışmanlığı

Detaylı

Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye Şirketleri Konferansı 21 Mart 2008-İstanbul

Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye Şirketleri Konferansı 21 Mart 2008-İstanbul Holding A.Ş. ve Özel Sermaye Şirketleri Sedat Orbay İş Geliştirme ve Stratejik Planlama Direktörü Yıldız Teknik Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Uluslararası Finansal Yönetim Enstitüsü Şirket Finansmanı

Detaylı

Açık kalan noktalar, TTK, SPK, TCK, FIN 48, Maliye Bakanlığı na ve Şirketlere Önerilerimiz Transfer Fiyatlandırması*

Açık kalan noktalar, TTK, SPK, TCK, FIN 48, Maliye Bakanlığı na ve Şirketlere Önerilerimiz Transfer Fiyatlandırması* Açık kalan noktalar, TTK, SPK, TCK, FIN 48, Maliye Bakanlığı na ve Şirketlere Önerilerimiz Transfer Fiyatlandırması* Swissotel / / Zeki Gündüz *connectedthinking PwC Đçerik Karşılıklı anlaşma prosedürleri

Detaylı

İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 01 Temmuz 2015 İzmir Fırça Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2004 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2004 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK 2004 31 ARALIK 2004 DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 1. Anadolu Hayat Emeklilik

Detaylı

Etik ve Profesyonellikte Yüksek Standartlar

Etik ve Profesyonellikte Yüksek Standartlar Etik ve Profesyonellikte Yüksek Standartlar Elmas & Yeşiloğlu hukuk bürosu, ekip çalışmasına önem vermektedir. Biz, müvekkillerimizin kendi hedeflerine ulaşma yolunda karşılaştıkları hukuki zorlukları

Detaylı

YENİDEN YAPILANDIRMA SÜRECİNDE KDM FİNANSAL DANIŞMANLIK. Eylül 2014

YENİDEN YAPILANDIRMA SÜRECİNDE KDM FİNANSAL DANIŞMANLIK. Eylül 2014 YENİDEN YAPILANDIRMA SÜRECİNDE KDM FİNANSAL DANIŞMANLIK Eylül 2014 İÇİNDEKİLER Şirketlerin Karşılaşabileceği Finansal Problemler Yeniden Yapılandırma Kavramı ve Yöntemleri Yeniden Yapılandırma Süreci ve

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş. Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu ("Fon")

Detaylı

PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu. Ücret Yönetimi* İnsan Kaynakları Hizmetleri. Murat Demiroğlu. PwC

PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu. Ücret Yönetimi* İnsan Kaynakları Hizmetleri. Murat Demiroğlu. PwC PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Ücret Yönetimi* Murat Demiroğlu lu,, Kıdemli K Müdür, M İnsan Kaynakları Hizmetleri PwC Sunum için: www.ikportal.com Adresine girip, Üye olarak, www.ikportal.com/hrs

Detaylı

İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL 2004 TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR

İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL 2004 TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. BAĞIMSIZ SINIRLI DENETİM RAPORU İş Finansal Kiralama A.Ş. Yönetim Kurulu na 1. İş Finansal Kiralama

Detaylı

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 17 Şubat 2015 Tuğçelik Alüminyum ve Metal Mamülleri Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 7 Kasım 2014

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 7 Kasım 2014 AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1 Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş.

Detaylı

Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Yargı kararları Uyuşmazlık yönetimi Masraf paylaşımı

Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Yargı kararları Uyuşmazlık yönetimi Masraf paylaşımı Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Yargı kararları Uyuşmazlık yönetimi Masraf paylaşımı Av. Zeki Gündüz,YMM 27 Haziran 2006, Swissotel-İstanbul PwC İçerik Uluslararası

Detaylı

YILLIK TRANSFER FİYATLANDIRMASI RAPORU. A. Feridun Güngör Yeminli Mali Müşavir

YILLIK TRANSFER FİYATLANDIRMASI RAPORU. A. Feridun Güngör Yeminli Mali Müşavir YILLIK TRANSFER FİYATLANDIRMASI RAPORU A. Feridun Güngör Yeminli Mali Müşavir Belgelendirme Zorunluluğu İlişkili şirketler arasında gerçekleştirilen işlemlerde uygulanan fiyatların emsallere uygunluk ilkesi

Detaylı

VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu Sigortacılık Sektöründe Vergi Ve Finansal Raporlama Gündemi 12 Aralık 2007. PwC

VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu Sigortacılık Sektöründe Vergi Ve Finansal Raporlama Gündemi 12 Aralık 2007. PwC VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu Sigortacılık Sektöründe Vergi Ve Finansal Raporlama Gündemi 12 Aralık 2007 PwC Ajanda (1) Sigortacılık Kanunu çerçevesinde getirilen düzenlemelerin vergi etkileri (2)

Detaylı

TÜSİAD Elektrik Enerjisi Stratejisi Değerlendirmeleri Konferansı

TÜSİAD Elektrik Enerjisi Stratejisi Değerlendirmeleri Konferansı TÜSİAD Elektrik Enerjisi Stratejisi Değerlendirmeleri Konferansı Arz Güvenliğinin Sağlanmasında Teşvik Stratejisi Faruk Sabuncu, MA, YMM Ortak, Vergi Hizmetleri 22 Mayıs 2008, İstanbul P w C İçerik Giriş

Detaylı

Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010. halka arz

Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010. halka arz Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010 halka arz 1 Özet Bilgiler HALKA ARZ VE ORTAKLIK YAPISI Afken Holding in altyapı yatırımları konularında uzmanlaşmış tecrübesi 1976 yılına dayanmaktadır. Günümüzde ana

Detaylı

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2015 31.03.2015 Bankanın Ticaret Ünvanı Genel Müdürlük Adresi : Bankpozitif

Detaylı

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 16 Şubat 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin

Detaylı

AKFEN HOLDING. Araştırma ŞİRKET RAPORU. Mersin Limanı gibi değerli iştiraklerle AL tavsiyemizi koruyoruz HOLDİNG 12.02.2014

AKFEN HOLDING. Araştırma ŞİRKET RAPORU. Mersin Limanı gibi değerli iştiraklerle AL tavsiyemizi koruyoruz HOLDİNG 12.02.2014 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 09/12 01/13 05/13 09/13 01/14 Araştırma ŞİRKET RAPORU HOLDİNG 12.02.2014 AKFEN HOLDING Mersin Limanı gibi değerli iştiraklerle AL tavsiyemizi koruyoruz AL (Önceki:

Detaylı

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar İşlenecek Konular Finansal piyasalar ve kurumların önemi Tasarrufların şirketlere akışı Finansal piyasaların ve aracıların fonksiyonları Değer maksimizasyonu

Detaylı

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2015 31.03.2015 Bankanın Ticaret Ünvanı : Bankpozitif Kredi ve Kalkınma

Detaylı

Yeni Türk Ticaret Kanunu:

Yeni Türk Ticaret Kanunu: Yeni Türk Ticaret Kanunu: Yeni bir başlangıç Mayıs 2011 2 A Yeni TTK yol haritası 6 1. Kurumsal yönetim ilkelerinin uygulanması 8 2. Hu ukuk 9 3. Muhasebe ve finansal raporlama 10 4. Bilgi teknolojileri

Detaylı

Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Transfer fiyatlaması yöntemleri

Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Transfer fiyatlaması yöntemleri Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Transfer fiyatlaması yöntemleri M. Canan Aladağ 27 Haziran 2006, Swissotel-İstanbul PwC İçerik OECD transfer fiyatlaması yöntemleri/terminoloji

Detaylı

KURUMSAL. İlkelerine dayanmaktadır.

KURUMSAL. İlkelerine dayanmaktadır. KURUMSAL ERK Denetim ve Yeminli Mali Müşavirlik Hizmetleri Ltd. Şti., on altı yılı aşkın bir süredir Hesap Uzmanlığı ve Baş Hesap Uzmanlığı görevlerinin yanı sıra Maliye Bakanlığında Daire Başkanlığı görevlerinde

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU ULUSOY UN EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 10 KASIM 2014 ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Önemli Not İşbu rapor, ATIG Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye

Detaylı

Trakya Kalkınma Ajansı. www.trakyaka.org.tr. İhracat Planı Hazırlanması Süreci

Trakya Kalkınma Ajansı. www.trakyaka.org.tr. İhracat Planı Hazırlanması Süreci Trakya Kalkınma Ajansı www.trakyaka.org.tr İhracat Planı Hazırlanması Süreci 2013 İHRACAT PLANI HAZIRLANMASI SÜRECİ İhracat Planı Neden Hazırlanır? İhracattan ne beklendiğinin belirlenmesi, İhracat amaçlarına

Detaylı

TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2013 30.09.2013 Şirketin Ticaret Unvanı : TEB Holding A.Ş. Şirketin Ticaret Sicil Numarası : 176711 Genel

Detaylı

AKTEK GARAGE DÖKÜMANI

AKTEK GARAGE DÖKÜMANI AKTEK GARAGE DÖKÜMANI Kurum İçi Girişimcilik ve İnovasyon İŞ GELİŞTİRME VE TEKNOLOJİ ENTEGRASYON BÖLÜMÜ 1 İÇERİK 1. Aktek Tarafından Belirlenmesi Gereken Adımlar... 4 1.1. Destek Verilecek Olan Sektörler

Detaylı

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 14 Nisan 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin

Detaylı

HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 3 Şubat 2016 Hedef Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit

Detaylı

Exit Plan Çıkış Stratejisi

Exit Plan Çıkış Stratejisi Exit Plan Çıkış Stratejisi 2 İçindekiler Proje yaklaşımı ve kapsamı Projeye genel bakış Proje adımları ve ürünler Aksiyon planı ve performans kriterleri Proje organizasyonu 3 Proje yaklaşımı ve kapsamı

Detaylı

EĞİTİMLERİ NİSAN - HAZİRAN 2015. Kurumsal

EĞİTİMLERİ NİSAN - HAZİRAN 2015. Kurumsal TKYD EĞİTİMLERİ NİSAN - HAZİRAN 2015 Kurumsal TAKVİMİNİZE NOT EDİNİZ! 2015 GİRİŞİM SERMAYESİ VE FİNANSMAN KAYNAKLARI NİSAN MAYIS HAZİRAN PZT SAL ÇAR PER CUM CTS PAZ PZT SAL ÇAR PER CUM CTS PAZ PZT SAL

Detaylı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 19 Aralık 2013 30 Haziran 2015tarihi itibarıyla

Detaylı

İşletmelerin Özel Hedefleri Müşteri/Çalışan memnuniyeti - eğitimi ve kariyer gelişimi

İşletmelerin Özel Hedefleri Müşteri/Çalışan memnuniyeti - eğitimi ve kariyer gelişimi İşletmelerin Genel Hedefleri Finansal Hedefler: Kârlılık ve yeni kârlı yatırımlar Pazarlama hedefleri Var olma hedefi: Ticari hayatı sürdürmek Sosyal sorumluluk ve topluma hizmet İşletmelerin Özel Hedefleri

Detaylı

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası.

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası. 2013 Garanti Yatırım Ödüller En iyi Yatırım Bankası En iyi Aracı Kurum En İyi Yatırım Bankası En İyi Yatırım Bankası 2 Garanti Yatırım Garanti Yatırım 1991 yılında kurulmuştur. Garanti Yatırım nin lider

Detaylı

HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU

HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU 29 Kasım 2013 1 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Pay TebliğiSeri:

Detaylı

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 Mart 2009 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2009 31.03.2009 Bankanın Ticaret Ünvanı : Bankpozitif Kredi ve Kalkınma

Detaylı

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 4 Eylül 2015 Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna

Detaylı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 30 Nisan

Detaylı

VII. Çözüm Ortaklığı Platformu

VII. Çözüm Ortaklığı Platformu VII. Çözüm Ortaklığı Platformu Serbest Bölgeler Konusundaki Son Gelişmeler ve Değişiklikler Yüksel Toparlak Ortak, YMM, Vergi Hizmetleri PwC Konular Serbest Bölgeler Kanunu nda yapılan değişiklikler ve

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK 2005 31 ARALIK 2005 DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 1. Anadolu Hayat Emeklilik

Detaylı

Vergi mevzuatı pek çok firma için karmaşık ve komplike olabilir. Tüm vergilendirme mevzuatlarına yönelik hizmet sunmaktayız.

Vergi mevzuatı pek çok firma için karmaşık ve komplike olabilir. Tüm vergilendirme mevzuatlarına yönelik hizmet sunmaktayız. VERGİ DANIŞMANLIĞI Vergi mevzuatı pek çok firma için karmaşık ve komplike olabilir. Tüm vergilendirme mevzuatlarına yönelik hizmet sunmaktayız. Bunlar: Gelir Vergisi Kurumlar Vergisi KDV Diğer Vergi Kanunları

Detaylı

EFG Grubu uluslararası bir bankacılık grubu olup, iki alt gruptan oluşmaktadır:

EFG Grubu uluslararası bir bankacılık grubu olup, iki alt gruptan oluşmaktadır: EFG İSTANBUL MENKUL DEĞERLER A.Ş. FAALİYET RAPORU RAPOR DÖNEMİ: 1 Ocak 2009 31 Aralık 2009 Şirket kuruluş tarihi: 19/11/1990 I- Sermaye Piyasası Kurulu Yetki belgeleri Belge adı Veriliş tarihi Sayısı Alım

Detaylı

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 1 İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3.

Detaylı

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası.

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası. Garanti Yatırım Ödüller En iyi Yatırım Bankası En iyi Aracı Kurum En İyi Yatırım Bankası En İyi Yatırım Bankası 2 Garanti Yatırım Garanti Yatırım 1991 yılında kurulmuştur. Garanti Yatırım nin lider yatırım

Detaylı

MUHASEBE, DENETİM VE ETİK KURALLAR

MUHASEBE, DENETİM VE ETİK KURALLAR Aysel Gündoğdu, PhD C. Turgay Münyas, PhD C. asset MUHASEBE, DENETİM VE ETİK KURALLAR Sermaye Piyasası Faaliyetleri İleri Düzey Lisansı Eğitimi İÇİNDEKİLER ÖNSÖZ... V MUHASEBE, DENETİM VE ETİK KURALLAR...1

Detaylı

Üçüncü Taraf Risklerinin Denetimi

Üçüncü Taraf Risklerinin Denetimi Üçüncü Taraf Risklerinin Denetimi «Outsourcing the work but not the risks» XVIII. Türkiye İç Denetim Kongresi 20 Ekim 2014 Pelin Altındal Kıdemli Müdür, CRMA EY Risk Danışmanlık Hizmetleri Ajanda Üçüncü

Detaylı

Sigorta Şirketleri için 2006 Yılı Mevzuat Değişiklikleri*

Sigorta Şirketleri için 2006 Yılı Mevzuat Değişiklikleri* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Sigorta Şirketleri için 2006 Yılı Mevzuat Değişiklikleri* Talar Gül, G Ortak, Denetim Hizmetleri Bilgütay Yaşar, ar, Ortak, Vergi Hizmetleri Okan Gün, G Kıdemli

Detaylı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU. Fonun Yatırım Amacı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU. Fonun Yatırım Amacı A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 19 Aralık 2013 31 Aralık 2014 tarihi itibarıyla (Bu raporun hazırlanmasında 1 Ocak 2015 tarihinde geçerli olan

Detaylı

VARSAYIMLAR GERÇEKLEŞME RAPORU

VARSAYIMLAR GERÇEKLEŞME RAPORU AKYÜREK TÜKETİM ÜRÜNLERİ PAZARLAMA DAĞITIM VE TİCARET A.Ş. VARSAYIMLAR GERÇEKLEŞME RAPORU 01 OCAK 31 MART 2014 DÖNEMİ Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29. maddesinin

Detaylı

Konsolide Gelir Tablosu

Konsolide Gelir Tablosu Konsolide Gelir Tablosu Konsolide Gelir Tablosu m. Dipnotlar 2011 2010 2009 Faiz ve benzeri gelirler 6 34,878 28,779 26,953 Faiz giderleri 6 17,433 13,196 14,494 Net faiz geliri 6 17,445 15,583 12,459

Detaylı

Halka Arz ve Borsa İstanbul un Sunduğu Fırsatlar. Click. Alper Yüksel Borsa İstanbul A.Ş. Yurt İçi Kotasyon Pazarlama Sorumlusu

Halka Arz ve Borsa İstanbul un Sunduğu Fırsatlar. Click. Alper Yüksel Borsa İstanbul A.Ş. Yurt İçi Kotasyon Pazarlama Sorumlusu Halka Arz ve Borsa İstanbul un Sunduğu Fırsatlar Click Alper Yüksel Borsa İstanbul A.Ş. Yurt İçi Kotasyon Pazarlama Sorumlusu 12 Mayıs 2015 BORSA İSTANBUL PİYASALARI Pay Piyasası (399) Gelişen İşletmeler

Detaylı

Kurumsal Finansman. Demet Özdemir Kurumsal Finansman Yönetici Ortağı 21 Mart 2008, İstanbul

Kurumsal Finansman. Demet Özdemir Kurumsal Finansman Yönetici Ortağı 21 Mart 2008, İstanbul Kurumsal Finansman Yıldız Teknik Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Uluslararası Finansal Yönetim Enstitüsü Şirket Finansmanı ve Halka Açılmanın Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

Konsolide Gelir Tablosu (denetlenmemiş)

Konsolide Gelir Tablosu (denetlenmemiş) Konsolide Gelir Tablosu(denetlenmemiş) Konsolide Gelir Tablosu (denetlenmemiş) Sona eren üç aylık dönem Sona eren altı aylık dönem m. 30 Haziran 2012 30 Haziran 2011 30 Haziran 2012 30 Haziran 2011 Faiz

Detaylı

Halka Arz Fiyatı. Halka Açıklık Oranı 21,43% Birincil Piyasada - Talep Toplamaksızın Borsada Satış Yöntemi

Halka Arz Fiyatı. Halka Açıklık Oranı 21,43% Birincil Piyasada - Talep Toplamaksızın Borsada Satış Yöntemi SEYİTLER KİMYA SANAYİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi

Detaylı

Global Yatı r ı m Holding AL

Global Yatı r ı m Holding AL Araştırma Global Yatı r ı m Holding AL GLYHO.IS/GLYHO TI Yatırım Holding Beşi-bir-yerde: enerji, liman, gayrimenkul, finans & fırsat yatırımları Yüksek büyüme gösteren sektörlere yatırım Aracı kuruluş

Detaylı

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. LİDER FAKTORİNG A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. LİDER FAKTORİNG A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. LİDER FAKTORİNG A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş Haziran 2014 İçindekiler 1 Halka Arza İlişkin Genel Bilgiler... 4 2 Şirket Hakkında Özet Bilgi... 5 3 Finansal Durum...

Detaylı

Kurumlar Vergisi 2005 Enflasyon Düzeltmesi ile İlgili Son Hatırlatmalar*

Kurumlar Vergisi 2005 Enflasyon Düzeltmesi ile İlgili Son Hatırlatmalar* Kurumlar Vergisi 2005 Enflasyon Düzeltmesi ile İlgili Son Hatırlatmalar* 4 Nisan 2006 Ersun Bayraktaroğlu Kıdemli Müdür, YMM *connectedthinking PwC İçerik Enflasyon Düzeltme Farklarının İşletmeden Çekilmesi

Detaylı

İÇİNDEKİLER BİRİNCİ ÜNİTE EKONOMİK VE FİNANSAL SİSTEM İKİNCİ ÜNİTE PARANIN ZAMAN DEĞERİ

İÇİNDEKİLER BİRİNCİ ÜNİTE EKONOMİK VE FİNANSAL SİSTEM İKİNCİ ÜNİTE PARANIN ZAMAN DEĞERİ İÇİNDEKİLER BİRİNCİ ÜNİTE EKONOMİK VE FİNANSAL SİSTEM 1 13 1. EKONOMİK SİSTEM 2 2. FİNANSAL SİSTEM 5 3. FİNANSAL SİSTEMİN UNSURLARI 8 4. FİNANSAL PİYASALARIN YAPISI 9 4.1. Borç ve Öz Sermaye Yapısı 9 4.2.

Detaylı

1. 2006 yılının getirdikler 2. 2007 de neler yaptık? Yükümlülüklerimiz neler? 3. Taslak Bakanlar Kurulu Kararı ve getirecekleri 4.

1. 2006 yılının getirdikler 2. 2007 de neler yaptık? Yükümlülüklerimiz neler? 3. Taslak Bakanlar Kurulu Kararı ve getirecekleri 4. 1. 2006 yılının getirdikler 2. 2007 de neler yaptık? Yükümlülüklerimiz neler? 3. Taslak Bakanlar Kurulu Kararı ve getirecekleri 4. Finansal işlemlerde transfer fiyatlandırması 5. Vergi davaları ve incelemelerinde

Detaylı

14 Kasım 2011 Hakan Akbaş, Yönetim Kurulu Başkanı, ESAS Danışmanlık hakan@esasdanismanlik.com 90 (533) 251 0906 www.esasdanismanlik.

14 Kasım 2011 Hakan Akbaş, Yönetim Kurulu Başkanı, ESAS Danışmanlık hakan@esasdanismanlik.com 90 (533) 251 0906 www.esasdanismanlik. 14 Kasım 2011 Hakan Akbaş, Yönetim Kurulu Başkanı, ESAS Danışmanlık hakan@esasdanismanlik.com 90 (533) 251 0906 www.esasdanismanlik.com Strateji ve Planlama: Strateji oluşturma Strateji ve planlama, bir

Detaylı

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 III. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 III. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 III. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 1 İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3.

Detaylı

Nasıl Olmalı? Finansman Kararı için Vergisel ve Hukuksal Değerlendirmeler

Nasıl Olmalı? Finansman Kararı için Vergisel ve Hukuksal Değerlendirmeler www.pwc.com.tr Nasıl Olmalı? Finansman Kararı için Vergisel ve Hukuksal Değerlendirmeler 14. Çözüm Ortaklığı Platformu Dijital dönüşümü anlamak Ajanda A. Bölüm Finansman Temini Yöntemleri Nelerdir? B.

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu ("Fon") mali tablo dipnotları aşağıda

Detaylı

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 1 Değerlendirme Raporunun Amacı Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayınlanan 22.06.2013

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI 4 Temmuz 2006 tarihli 6591 sayılı Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi nde yayınlanan ilana göre Anadolu Hayat Emeklilik

Detaylı

VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu

VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu 2007 Yılında Đlaç Sektöründe Yeni Uygulamalar ve Vergi Sorunları Swissotel Neuchatel Salonu Zeki Gündüz Nedim Bayraktaroğlu PwC Ajanda Đlaç Sektör bilgileri Đlaç Fiyatlandırma

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ İÇİN YENİ NESİL FİNANS ARAÇLARI. 28 Mayıs 2013

GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ İÇİN YENİ NESİL FİNANS ARAÇLARI. 28 Mayıs 2013 GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ İÇİN YENİ NESİL FİNANS ARAÇLARI 28 Mayıs 2013 Bankaların Sermaye Yeterliliği ve Konut/İnşaat Kredilerinin Gelişimi Sermaye Yeterliliği Rasyosunun Gelişimi Bankaların sermaye yeterliliği

Detaylı

İşletmelerin Büyüme Şekilleri

İşletmelerin Büyüme Şekilleri Yrd.Doç.Dr. Gaye Açıkdilli Yrd.Doç.Dr. Erdem Kırkbeşoğlu İŞLETMELERİN BÜYÜMESİ İşletmelerin Büyüme Nedenleri Optimum büyüklüğe ulaşma Piyasalarda etkinliği arttırarak kar elde etme olanaklarını arttırma

Detaylı

Alternatif Finansal Kiralama A.Ş. (ALease)

Alternatif Finansal Kiralama A.Ş. (ALease) 1 Alternatif Finansal Kiralama A.Ş. (ALease) 2013 ALease 2 1997 yılında Alternatifbank ın iştiraki olarak kurulmuştur, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumuna (BDDK) bağlı olarak faaliyet göstermektedir,

Detaylı

TURKKARİYER EĞİTİM PROGRAMLARI

TURKKARİYER EĞİTİM PROGRAMLARI EĞĠTĠM 2009 TURKKARİYER EĞİTİM PROGRAMLARI DEĞERLEME UZMANLIĞI SINAVLARINA HAZIRLIK PROGRAMI hazırlananlar ile konuya ilgi duyan herkes katılabilir Program,Değerleme Uzmanlığında yer alan 5 Modülden oluşmuş

Detaylı

TANITIM DOSYASI. bagatur.com. bagaturlaw

TANITIM DOSYASI. bagatur.com. bagaturlaw TANITIM DOSYASI bagatur.com bagaturlaw Deneyimli İşinizi anlayan, gereksinimlerinize uygun çözüm üreten Deneyimiyle risklerinizi yönetmenizi, önlemenizi sağlayan Kurumsal ve Güvenilir Dürüst, güvenilir,

Detaylı