Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu. Değişen Pazar Koşullarında Fırsatların Belirlenmesi

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu. Değişen Pazar Koşullarında Fırsatların Belirlenmesi"

Transkript

1 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu Değişen Pazar Koşullarında Fırsatların Belirlenmesi

2 2 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu

3 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu 3 İçindekiler Önsöz 4 Metodoloji 5 Anket Sonuçları Bölüm 1: Şirket satın alma ve birleşmelerine genel bakış 6 Bölüm 2: Strateji ve finansman 12 Bölüm 3: Zorluklar, fırsatlar ve tetikleyici faktörler 18 Bölüm 4: Yasal değişiklikler 19 Genel Bilgiler Şirket satın alma ve birleşmelerinde pazar trendleri 22 Özelleştirme programı / şirket satın alma ve birleşmeleri 24 Sektörlere bakış 25 Girişim Sermayesi şirketleri 28 Türkiye de yabancı sermaye hareketleri 30 Yatırım Danışmanlığı ve Yeniden Yapılandırma Hakkında 32 KPMG Hakkında 33 Mergermarket Hakkında 34

4 4 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu Önsöz Türkiye Birleşme ve Satın Alma Raporu: Değişen Pazarda Fırsatların Belirlenmesi başlıklı bu rapor, araştırma kuruluşu Mergermarket ın katkılarıyla KPMG Türkiye tarafından hazırlanmıştır. Türkiye deki 50 şirket yöneticisi, girişim sermayesi şirketi uzmanı, mali müşavir ve hukuk danışmanının görüşleri alınarak hazırlanan raporda, günümüz ortamında bu alanda faaliyette bulunmak isteyenlerin karşılarındaki fırsat ve zorluklar hakkında yararlı bilgiler sunulmakta ve önümüzdeki 1 yıl için ayrıntılı tahminlerde bulunulmaktadır. Ankete katılanlar nezdinde, Türkiye de satın alma ve birleşme piyasası çok olumlu bir resim çizmektedir. Çok sayıda özelleştirme ihalesi, Türk Ticaret Kanunu ndaki değişiklikleri de içeren ve yatırımcılara yarar sağlayan yasa değişiklikleri ile cazip hedef şirketlerin çokluğu nedeniyle, katılımcıların çarpıcı bir çoğunluğu (%86), önümüzdeki 1 yıl içinde satın alma ve birleşme faaliyetlerinin hız kazanacağı görüşündedir yılında özelleştirme programı kapsamında kayda değer satışlar gerçekleştirilmiş; en büyük 10 işlemin 6 sı özelleştirme ihaleleri kapsamında sonuçlanmıştır. Geleceğe bakarsak, ankete katılanların önemli bir çoğunluğu (%70), önümüzdeki 1 yıl içinde de Türkiye deki satın alma ve birleşme faaliyetlerinin esas olarak özelleştirme kaynaklı gerçekleşmeye devam edeceğini öngörmektedir. Öte yandan, önemli özelleştirme projelerini ve büyük aile şirketlerini dışarıda tutarsak, Türkiye ekonomisinde genel olarak küçük ve orta ölçekli işletmelerin (KOBİ) ağırlıklı olmaları nedeniyle, fırsatlar da orta ölçeklidir. Satış fiyatına yönelik tahminler de bunu yansıtmaktadır; katılımcıların yüzde 43 ü fiyatın ortalama milyon aralığında gerçekleşeceğini tahmin etmektedir. Dolayısı ile büyük ölçekli özelleştirme ihalelerinin kaideden ziyade istisna teşkil edeceği söylenebilir. Avrupa ve Kuzey Amerika da küçük ve orta ölçekli işletmeler fon sağlamada zorluk çekebileceklerini düşünürlerken, Türkiye de aksine bir görüş ortaya çıkmıştır: Katılımcıların yalnızca yüzde 12 si finansman teminini önemli bir sorun olarak görmektedir yılında yaşanan finans krizinden alınan dersler sonucunda, riskli kredi verilmesini engelleme ve bankaların sermaye yapılarını güçlendirme hedefiyle bir dizi mali reform yürürlüğe konmuş ve bu sayede Türk bankacılık sektörü birçok ülkedekinden çok daha güçlü bir yapıya kavuşmuştur. İlginç olan, finans krizi ertesinde diğer Avrupa ülkelerinde Solvency II ve Basel III düzenlemeleri uyarınca uygulanmaya başlanan mali reformların ana öğelerini Türkiye nin bu yöndeki yasal düzenlemeleri oluşturmaktadır. Sonuçta, dünya geneline bakıldığında, Türk bankacılık sisteminin gücü gün yüzüne çıkmaktadır. Türkiye deki satın alma ve birleşme faaliyetlerinin bir diğer önemli özelliği de, girişim sermayesi şirketlerinin uzun bir bekleme döneminden sonra yeniden piyasaya girmeleridir. Mey İçki Sanayi ve Ticaret A.Ş. nin (ABD merkezli girişim sermayesi şirketi TPG Capital ve Türkiye merkezli Actera Group un portföy şirketi) 2011 in başlarında Diageo ya 1,5 milyar bedelle satışı, yatırımcıların ilgisinin ve cazip şirket değerlerinin önemli bir göstergesidir. Ankete katılanların önümüzdeki 1 yıl için beklentileri de benzer doğrultudadır: Katılımcıların en yüksek oranı (%39), en yaygın çıkış rotasının ilk halka arz, diğerleri ise stratejik alıcılara satış (%29) ve girişim sermayesi şirketlerine satış (%33) olacağını öngörmektedir. Türkiye de girişim sermayesi yatırımlarının modeli genelde daha küçük ölçekli, büyüme odaklı ve borç yükü hafif şirketlere yatırım yapılan risk sermayesi modelini andırmaktadır ve birçok hedef şirket uzun yıllardan gelen ağır bir kaldıraçlı satın alma borç yükünü taşımamaktadır. Bu bulguların yanı sıra, raporda yatırımcıların önemli kaygılarının altı çizilmekte ve finansman yöntemleri, işlem türleri ve çıkış stratejileri hakkında bilgi ve görüşler yer almaktadır. Raporun sizler için yararlı olacağını umarak, görüş ve önerilerinizi almaktan mutluluk duyacağımızı belirtmek isteriz. Jared Irving Ortak, Yatırım Danışmanlığı Hizmetleri KPMG Türkiye

5 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu 5 Metodoloji 2010 yılının son çeyreğinde, araştırma kuruluşu Mergermarket 50 şirket yöneticisi, girişim sermayesi şirketi uzmanı, mali müşavir ve hukuk danışmanının Türkiye deki satın alma ve birleşme faaliyetleri hakkındaki görüşlerini almıştır. Ankete katılanlar Türk Ticaret Kanunu ndaki değişiklikler, mevcut özelleştirme programı ve girişim sermayesi şirketlerinin yeniden piyasaya girmeleri de dâhil olmak üzere kayda değer gelişmelere dair bilgi ve görüşlerini açıklamışlardır. Katılımcıların isimleri verilmemekte ve bulgular toplu olarak sunulmaktadır. Bu raporda, yalnızca ilan edilen işlemlerin sayısı ve değerleri kapsama alınmıştır.

6 6 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu Anket Sonuçları Bölüm 1: Şirket satın alma ve birleşme faaliyetlerine genel bakış Önümüzdeki 1 yıl içinde Türkiye deki satın alma ve birleşme faaliyetlerinde toplam işlem sayısı ve değerinin nasıl seyredeceğini düşünüyorsunuz? %14 %21 Çok artacak Artacak Aynı kalacak %65 Katılımcıların büyük bir çoğunluğu (%86), önümüzdeki 1 yıl içinde toplam işlem sayısının ve değerinin yükseleceğini öngörmektedir; nitekim Mergermarket verilerine göre de, döneminde işlem sayısı 65 den 100 e, işlem değeri ise 2,2 milyar dan 16,7 milyar ya yükselmiştir. Bu sıçramaya yol açan faktörlerin öngörülebilir bir gelecekte de varlığını koruyacağını söyleyebiliriz. Geniş kapsamlı özelleştirme programı, genç nüfus ve Doğu ile Batı yı birleştiren avantajlı bir lokasyon, Türkiye nin yabancı yatırımcıları cezbeden birçok özelliğinden sadece üç tanesidir. İşlem değerine bakarsak, en büyük işlemler büyük bir olasılıkla T.C. Özelleştirme İdaresi Başkanlığı nın (ÖİB) düzenlediği geniş kapsamlı özelleştirme ihaleleri kapsamında gerçekleşecektir; zaten 2010 yılındaki en büyük 10 işlemin 6 sı da ÖİB nin ihaleye açtığı varlık satışlarından kaynaklanmıştır. Buna ek olarak, finans piyasalarında da genel bir iyileşme söz konusudur; girişim sermayesi şirketleri piyasaya geri dönmekte ve gerek Doğulu, gerekse Batılı çok uluslu şirketler Türkiye ye akın etmektedir. Aslına bakılırsa, yurt dışında büyümek için Türkiye yi bir üs olarak kullanan Doğulu yatırımcılar ve Türkiye nin hızla gelişen endüstrilerine ve cazip nüfus yapısına yatırım yapmak isteyen Batılılar satın alma ve birleşme faaliyetlerine 2011 yılında da hız kazandıracaklardır.

7 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu 7 Önümüzdeki 1 yıl içinde satın alma ve birleşme işlemlerinin çoğunlukla hangi fiyat aralığında gerçekleşeceğini düşünüyorsunuz? %10 %2 %15 %12 %12 %6 <5m 5m - 25m 26m - 50m 51m - 100m 101m - 250m 251m - 500m >500m %43 Satın alma ve birleşme işlemlerinde gerçekleşecek ortalama fiyat tahminlerine bakıldığında, birkaç milyar dolarlık özelleştirmelerin kaideden ziyade istisna olabileceği görülmektedir. Katılımcıların en büyük bölümü (%43), fiyatın milyon Euro; yaklaşık yüzde 25 i ise çoğunlukla milyon Euro aralığında gerçekleşeceğini tahmin etmektedir. Türkiye ekonomisine önde gelen büyük aile şirketlerinin yanı sıra, çok sayıda küçük ve orta ölçekli işletmenin hâkim oluşu, küçük ölçekli hedeflere yönelmenin önemli bir nedenidir. Pazar yapısı Türkiye dekine benzeyen ülkelerde de, işlem değeri konusunda benzer tahminlerde bulunulmaktadır. Bununla birlikte, daha büyük işlemler de yeniden gündeme gelecektir; 2009 yılındaki tüm işlemler 500 milyon nun altında tamamlanmakla birlikte, 2010 da toplam 7 işlem daha yüksek bir bedelle sonuçlanmıştır. Elbette, Türkiye de bu rakamların tırmanmasında özelleştirmeler önemli rol oynamıştır, ancak ÖİB nin büyük hacimli varlık satışları dışında, bir dizi büyük ölçekli işlem de gerçekleşmiştir. Örneğin, İspanyol bankası Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), Türkiye Garanti Bankası hisselerinin yüzde 24,9 luk bölümünü Doğuş Grubu ve GE Araştırma ve Müşavirlik A.Ş. den (General Electric Company nin Türkiye deki iştiraki) satın almıştır. Fortis Bank ise 1,2 milyar bedelle Türk Ekonomi Bankası na (TEB) devredilmiştir arasında satın alma ve birleşme faaliyetleri çok parlak bir dönemden geçti, oysa şimdi ancak 50 milyon değerindeki işlem sayısının arttığını görüyoruz. Ama özelleştirmeleri satın alma ve birleşme işlemlerine katarsak, bu yıl daha büyük işlemlere tanıklık edeceğiz ve bu işlemlerin çok önemli bir bölümünde fiyat 50 milyon yu aşacaktır.

8 8 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu Önümüzdeki 1 yıl içinde yabancı alıcıların en aktif olacakları sektörler sizce hangileri olacaktır? (İlk üç tercihin belirtilmesi istenmiştir.) Enerji %84 Sağlık %44 Altyapı %40 Tüketim %40 Finansal Hizmetler Teknoloji, Medya ve Telekomünikasyon Sanayi Ürünleri, Kimya ve Mühendislik Eğlence, Konaklama ve Turizm %8 %12 %28 %28 İş Hizmetleri %4 %0 %10 %20 %30 %40 %50 %60 %70 %80 %90 Katılımcıların Oranı Katılımcıların büyük bir çoğunluğuna göre (%84), önümüzdeki 1 yıl içinde yabancı yatırımcılar en çok enerji sektörünü hedefleyeceklerdir. Katılımcıların yaklaşık yüzde 40 ına göre ise sağlık, altyapı ve tüketim sektörlerine de yabancıların ilgisi artacaktır. Türkiye dışındaki bazı ülkelerde de yatırım trendleri bu doğrultuda olup, enerji ve sağlık sektörleri başı çekmektedir. EMEA (Avrupa, Ortadoğu, Afrika, Hindistan) bölgesinde enerji ve sağlık sektörlerinin toplam işlem sayısındaki payları sırasıyla yüzde 9 ve 6,8 e; enerji sektörünün tek başına işlem değerindeki payı ise toplamın yüzde 24,5 una ulaşmaktadır yılında gerçekleşen işlemler de katılımcıların tahminlerini yansıtmaktadır; 2011 de bugüne kadar yabancıların en büyük alımları enerji sektöründe gerçekleşmiştir ve stratejik niteliktedir. Örneğin, Avusturyalı OMV AG şirketi Petrol Ofisi A.Ş. deki bakiye hisseleri 539 milyon, Kanadalı TransAtlantic Petroleum Corporation ise Türkiye deki Amity Oil International Ltd. şirketini 77 milyon bedelle satın almıştır. Satın alma ve birleşme faaliyetlerine daha yakından bakıldığında, tüketim sektörünün de genelde yabancı alıcılara ve özelde girişim sermayesi şirketlerine giderek daha cazip geldiği görülmektedir. Gıda ve içecekten perakendeye kadar geniş bir yelpazeye yayılan tüketim sektörüne gösterilen ilginin çarpıcı bir örneği de, Britanya merkezli Diageo şirketinin Türkiye de alkollü içecek üreticisi Mey İçki yi 1,5 milyar bedelle satın almasıdır. Mey İçki yi 2006 yılında ABD merkezli girişim sermayesi şirketi TPG ve Türkiye merkezli Actera Group yaklaşık 669 milyon ya satın almıştı. Sağlık sektörü, yatırımcıların hata yapmanın imkânsız olduğunu düşündükleri ve talebin her zaman mevcut olduğu hızlı büyüyen bir sektördür. Yabancı stratejik alıcılar için sanayi ürünleri sektörü de çok caziptir, çünkü yeni fabrika kurmalarına gerek kalmamaktadır.

9 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu 9 Önümüzdeki 1 yıl içinde yerli alıcıların en aktif olacakları sektörler sizce hangileri olacaktır? (İlk üç tercihin belirtilmesi istenmiştir.) Tüketim %84 Altyapı %56 Eğlence, Konaklama ve Turizm Enerji %34 %32 Sağlık Teknoloji, Medya ve Telekomünikasyon Sanayi Ürünleri, Kimya ve Mühendislik Finansal Hizmetler %20 %18 %16 %12 İş Hizmetleri %8 %0 %10 %20 %30 %40 %50 %60 %70 %80 %90 Katılımcıların Oranı Yerli oyuncuların da Türkiye de tüketim sektörünü hedefleyecekleri tahmin edilmektedir; katılımcıların büyük bir çoğunluğunun (%84) tahminlerine göre, önümüzdeki 1 yıl içinde yerli alıcıların en aktif olacakları sektör tüketim ürünleri olacaktır. Perakende, gıda ve içecek sektörlerinde zaten bazı satışlar gerçekleşmiştir: CARREFOURSA Carrefour Sabancı Ticaret Merkezi Anonim Şirketi, İpek Giyim Mağazaları Ticaret ve Sanayi A.Ş. yi 24 milyon ; İhlas Holding ise Kristal Kola ve Meşrubat Sanayi Ticaret A.Ş. yi 13 milyon bedelle satın almıştır. Hızlı tüketim malları sektörüne hem yerli, hem de yabancı alıcıların ilgisi yoğun olacaktır. Birçok hızlı tüketim malı şirketi çeşitli organik ürünlerle Türkiye pazarına zaten girmektedir. Katılımcıların yarısından çoğunun (%56) tahminlerine göre, yerli alıcıların tüketimden sonra en aktif olacakları ikinci sektör altyapı olacaktır. Devletin satışa çıkardığı altyapı varlıklarının devasa boyutları göz önüne alınırsa, bu beklenen bir tahmindir. Bir önceki soruya cevaben, altyapı sektöründe yabancı alıcıların aktif olacaklarını tahmin eden katılımcı oranının yüzde 40 da kalması, son özelleştirme ihalelerinde yerli oyuncuların sürekli olarak yabancılardan daha yüksek fiyat teklif ettiklerini göstermektedir.

10 10 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu Önümüzdeki 1 yıl içinde Türkiye deki satın alma ve birleşme işlemlerinin hacmi sizce aşağıdaki bölgelerdekinden daha mı az, yoksa daha mı çok olacaktır? Asya - Pasifik %73 %27 Lower Orta ve Doğu Avrupa %67 %33 Higher Kuzey Amerika %65 %35 Ortadoğu %57 %43 Güney ve Batı Avrupa (Türkiye hariç) %54 46% %0 %10 %20 %30 %40 %50 %60 %70 %80 %90 %100 Katılımcıların Oranı Daha çok Daha az Türkiye deki satın alma ve birleşme faaliyetlerinin, diğer bölgelere kıyasla, daha yoğun olacağı tahmin edilmektedir. En yakın rakip Güney ve Batı Avrupa olarak görülmektedir, yine de katılımcıların yarısından çoğu bu bölgedeki işlem hacminin Türkiye dekinden daha düşük olacağını düşünmektedir. Bu noktada, birçok katılımcı Türkiye de endüstrilerin hâlâ büyük ölçüde dağınık yapıda olmaları nedeniyle, pazarın konsolidasyona açık olduğunu ifade etmiştir. Türkiye deki bir girişim sermayesi şirketi uzmanının ifadesiyle: Türkiye ekonomisi hâlâ gelişme yolundadır ve özel mülkiyet Avrupa nın diğer ülkelerindekinin gerisindedir. Türkiye nin nüfus yapısı da satın alma ve birleşme faaliyetlerini tetikleyen bir faktördür. Batılıların zevklerine ve harcama biçimlerine özenen genç nüfus, perakende ve telekomünikasyon gibi tüketiciye doğrudan hitap eden birçok sektörde ürün ve hizmetlerin geliştirilmeye çalışılmasına ve sonuçta rekabetin yoğunlaşmasına yol açmıştır. Türkiye, satın alma ve birleşme işlemleri için genel olarak Ortadoğu ülkelerinden daha avantajlı bir konumdadır. Uygulamaya alınan bir dizi mali ve hukuki reform ise yerel ve yasal ortamın yatırımcılara daha çok avantaj yaratmasını sağlamaktadır.

11 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu 11 Önümüzdeki 1 yıl içinde en çok hangi bölgeden Türkiye ye yabancıların şirket satın almak ve birleşmek için geleceğini düşünüyorsunuz? Önümüzdeki 1 yıl içinde Türk alıcıların en çok hangi bölgeyi hedefleyeceğini düşünüyorsunuz? %10 %10 %12 %16 %36 Orta ve Doğu Avrupa Güney ve Batı Avrupa (Türkiye hariç) Asya-Pasifik Ortadoğu Kuzey Amerika %26 %34 Orta ve Doğu Avrupa Ortadoğu Asya-Pasifik Güney ve Batı Avrupa (Türkiye hariç) %26 %30 Satın alma ve birleşme hedefiyle Türkiye ye en çok Avrupa nın diğer ülkelerinden gelineceği öngörülmektedir; katılımcıların yüzde 36 sı en çok Orta ve Doğu Avrupalı, yüzde 26 sı ise Güney ve Batı Avrupalı alıcıların geleceğini tahmin etmektedir. İlginç bir nokta, Asyalı alıcılar dünya genelinde agresif bir yaklaşım sergilerlerken, yabancı alıcıların en çok Asya-Pasifik bölgesinden geleceğini öngören katılımcıların oranının ancak yüzde 16 olmasıdır. Asyalı alıcıların daha çok Britanya ve Almanya da aktif oldukları ifade edilmiştir. Son birkaç yıldır, Orta ve Doğu Avrupalı yatırımcılar Türkiye de çok sayıda işleme imza atmışlardır; özellikle Rusya Türkiye de telekomünikasyon, enerji ve tüketim sektörlerinde varlık göstermek için agresif bir tutum izlemiştir. Daha yakın tarihlerde, Çek Cumhuriyeti merkezli Energy - PRO grubu Turkon Holding ile MNG Holding e ait santralleri satın alarak enerji sektörüne girmiştir. Energy - PRO Nisan ayında hidroelektrik ve inşaat şirketi TURKON-MNG Elektrik Üretimi ve Ticaret A.Ş. yi 288 milyon ve Kar-En Karadeniz Elektrik Üretim ve Ticaret A.Ş. yi 20 milyon bedelle satın alabileceğini duyurmuştur. Batı Avrupa, yabancı yatırımlarının merkezi olmaya devam edecektir, ancak karşılıklı ticaret hacminin giderek artması nedeniyle, Rusya da göz ardı edilmemelidir. Türkiye ile Orta ve Doğu Avrupa ülkelerindeki yatırımların karşılıklı olacağı tahmin edilmektedir. Katılımcıların yüzde 34 ü, Türk alıcıların en çok bu bölgede ve ardından Ortadoğu ve Asya-Pasifik ülkelerinde aktif olacaklarını öngörmektedir. Yurt dışındaki aktiviteyi tetikleyen faktörlere ilişkin görüşlere bakarsak, birçok katılımcı esas itibariyle Türkiye ile Orta ve Doğu Avrupa ülkeleri arasındaki köklü ilişkilerin Türk alıcıları bu pazara çektiğine işaret etmiştir. Bölgede yer alan Polonya, Çek Cumhuriyeti ve Rusya gibi ülkelerdeki özelleştirmelerin de yabancı yatırımcılara cazip yatırım fırsatları sunduğu unutulmamalıdır.

12 12 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu Bölüm 2: Strateji ve Finansman Sizce önümüzdeki 1 yıl içinde yatırımcılar için en cazip hedefler hangileri olacaktır? Sizce önümüzdeki 1 yıl içinde en yaygın çıkış stratejisi hangisi olacaktır? %16 %24 %32 Aile şirketleri Kamu şirketleri Girişim sermayesi şirketlerinin portföy şirketleri Halka açık şirketler %29 %39 İlk halka arz Stratejik alıcılara satış Girişim sermayesi şirketlerine satış %28 %33 Bu yıl en cazip hedeflerin hangisi olacağı konusunda net bir ortak görüş ortaya çıkmamakla birlikte, ilk iki sırada aile ve kamu şirketleri yer almaktadır; Türkiye de aile şirketlerinin çokluğu önemli bir faktördür, birçok katılımcı aile şirketlerinin Türkiye ekonomisinin temel taşı olduğunu ifade etmiştir. Bu arada, çok sayıda özelleştirme ihalesi nedeniyle, katılımcıların yüzde 28 i kamu şirketlerinin en cazip hedefler arasında yer alacağını öngörmektedir. Türkiye deki özelleştirme programı kapsamında elektrik üretim tesislerinden, deniz limanlarına ve paralı yollara kadar çeşitli kıymetlerin satışı gündemdedir. Girişim sermayesi yatırımcılarının güçlü alıcılar olarak piyasaya dönmeleri, borçlanma piyasasının iyi çalıştığını ve gerçekten düzelme yolunda ilerlediğini göstermektedir; bu sayede girişim sermayesi fonları kaldıraçlı satın alma işlemleri için kredi kaynaklarına erişebilmektedir. Bu yıl yatırımcıların en çok tercih edeceği çıkış rotası konusunda da net bir ortak görüş ortaya çıkmamıştır. Katılımcıların en yüksek oranı (%39), ilk halka arzın en yaygın rota olacağını öngörmekle birlikte, stratejik alıcılara veya girişim sermayesi şirketlerine satışı öngören katılımcıların oranı da benzer seviyelerdedir (sırasıyla %33 ve %29). Bu noktada, her çıkış stratejisinin farklı avantajları olduğu belirtilmiştir. En tartışmalı rota ilk halka arz olarak gündeme gelmektedir; bazı katılımcılar yeni kotasyonlar için değerleme seviyesinin cazip olduğuna, bazıları ise cazip fiyatların oluşması için zaman gerektiğine inanmaktadır. En cazip yöntemin stratejik alıcılara satış olduğu da ifade edilmiştir, çünkü ticari satış kanalıyla özellikle pazar payını artırarak ve maliyetleri düşürerek sinerji yaratılabileceği düşünülmektedir.

13 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Rapor yılında Türkiye deki şirket birleşmelerinin çoğunlukla hisse mi, yoksa varlık devri yoluyla mı gerçekleşeceğini düşünüyorsunuz? %14 Hisse devri Varlık devri %86 Katılımcıların yüzde 86 sına göre hisse devri en uygun yöntemdir, çünkü vergi ve riskler daha düşüktür. Türkiye deki bir yatırım bankacısı görüşünü şöyle özetlemiştir: Yerli yatırımcılar varlık devri yoluyla satışı tercih etmemektedir, çünkü bu işlemlerde ek vergi yükü doğmaktadır.

14 14 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu Hisse Devri ve Varlık Devri Hisse devri işlemlerinde önemli vergi muafiyetleri (örneğin, sermaye kazançlarında ve KDV de) tanınması nedeniyle, Türkiye deki satıcı taraflar hisse devrini çok daha cazip bir çıkış rotası olarak tercih etmektedirler. Finansal açıdan iki yöntem arasında başka farklar da vardır; örneğin hisse devri işlemlerinde satıcı taraf derhal nakit parayı alabilir, oysa varlık devirlerinde satıcı taraf nakit parayı işletmeden çıkarabilmek için bazı ek faktörleri dikkate almak zorundadır ve bu durum yeni vergi konularını gündeme getirebilmektedir. Bazı vergi konuları (satış sırasında ödenen hisse ve şerefiye bedelinin amortismanı, devir alınan işletmelerin geçmiş yıllardan gelen vergi yükümlülüklerine karşı korunma imkânı, vb.) nedeniyle alıcı taraflar varlık devri yoluyla satın almayı tercih edebilirler. Ancak varlık devri yöntemiyle yapılacak satışlarda satıcı tarafların fiyat beklentileri de yükselecektir. Çünkü satıcı taraflar varlık devrinden doğacak ek vergileri, varlıkların ve personel iş sözleşmelerinin devrinde üstlenilecek ilave idari yükü, vb. giderleri satış fiyatına yansıtmayı hedefleyeceklerdir. Ayhan Üstün Ortak, Vergi Hizmetleri Kurumsal Birleşme ve Devir Alma Bölüm Başkanı, KPMG Türkiye

15 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu 15 Önümüzdeki 1 yıl içinde Türkiye deki satın alma ve birleşme işlemlerinde en çok hangi finansman kaynağının kullanılacağını öngörüyorsunuz? %6 %4 %20 %20 %50 Kredi İlk halka arz Girişim sermayesi şirketi Risk sermayesi şirketi Özsermaye Ankete katılanlara göre, finansman kaynağı olarak en çok krediler kullanılacaktır; birçok katılımcı Türk bankalarının güvenli, istikrarlı ve likiditelerinin bol olduğunu ifade etmiştir yılındaki finans krizinin ertesinde bankaları güçlendirmek için uygulamaya alınan bir dizi reform sayesinde, Türk bankacılık sektörü diğer ülkelerdekilerden çok daha güçlü bir yapıya kavuşmuştur. Bu reformlar çerçevesinde bankaların sermaye yeterliliklerinin yükseltilmesi de zorunlu kılınmıştır. İlginçtir ki, global finans krizinden sonra ABD ve Avrupa da uygulanan reformların ana öğelerini Türkiye de yürürlüğe konan bu düzenlemeler oluşturmaktadır. Türk bankalarının mali yapıları çok güçlüdür ve kredi olarak sundukları geniş nakit kaynakları vardır. Kredi oranı da çok düşüktür, bu nedenle yerli ve yabancı şirketler satın alma işlemlerinde Türk bankalarından kolayca finansman sağlayabilirler. Gerek kurumsal, gerekse yatırım bankacıları banka kredilerini en güvenli ve en az riskli finansman kaynağı olarak görmektedirler. Bir yönetici bankaların diğer finans kurumlarından daha güvenli ve güçlü olduklarına inanıldığını belirtmiştir. Öte yandan, girişim sermayesi şirketi uzmanlarının görüşlerine göre, bankalar daha geleneksel bir finans kaynağı olmakla birlikte, girişim sermayesi şirketlerinin geniş fon kaynakları işlem boyutlarını hızla yukarı çekebilecektir. Bir katılımcı önümüzdeki 1 yıl içinde girişim sermayesi fonlarına istendiği zaman ulaşılabileceğini, bir diğeri de daha detaya inerek, satın alma ve birleşme işlemleri için en yaygın finansman kaynağı girişim sermayesi şirketleri olacaktır, çünkü önümüzdeki 1 3 yıllık dönemde çok daha agresif bir biçimde yeni hedef arayışına gireceklerdir demiştir.

16 16 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu Halen Türkiye de tespit edilen şirket değerlerinin ilk halka arzlar için ne derece uygun olduğunu düşünüyorsunuz? %38 %58 Değerler yeni ihraçlar için avantajlı Değerler yeni ihraçlar için avantajlı değil Emin değilim %4 Ankete katılanların çoğunluğu (%58), ilk halka arz koşullarının halen yeni ihraççıların lehine olduğunu ve sadece çok düşük bir oranı aksini düşünmektedir. Oysa birçok katılımcının da belirttiği gibi, diğer ülkelerin borsalarında girişim sermayesi şirketlerinin çıkışları da dâhil olmak üzere çok sayıda kotasyon yatırımcıların hassasiyeti ve ekonomik belirsizlik nedeniyle iptal edilmiş veya ertelenmiştir. Bir katılımcının ifadesiyle, Türkiye piyasasının performansı Batı Avrupa nınkinden çok daha üstündür. Yatırımcılar ilk halka arzlara ilgi göstermektedir de izlenmesi gereken önemli bir gelişme de, hükümetin İMKB ye kayıtlı olan şirket sayısını artırma hedefiyle attığı adımlardır in ilk çeyreğinde Mergermarket ın yayınladığı bilgilere göre, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), süpermarket zincirlerinden Yimpaş ın İMKB den halka açılmasını teşvik etmektedir. Yüzlerce ve potansiyel olarak binlerce ortağı olan Yimpaş bir halk şirketi olmakla birlikte, borsaya kayıtlı değildir. Hükümetin Yimpaş ı stratejik bir alıcıya satmak yerine halka arza yönlendirmesi, iş dünyasında şeffaflığı artırmak ve birçok Türk şirketinin muğlâk mülkiyet yapısını aydınlatma hedefi doğrultusundadır. Halen sermaye piyasalarında krizden önce yaşanan hareketliliğe şahit olmuyoruz ve sanırım ilk halka arzlarda büyük bir sıçrama yaşanacağını söylemek için henüz erkendir. Yabancı borsalara bakarsak, halen New York Borsası nda (NYSE) kayıtlı olan sadece tek bir Türk şirketi vardır.

17 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu 17 Önümüzdeki 1 yıl içinde Türkiye de borçlanma ortamının makroekonomik gelişmelerden (ülke borcu krizleri, ekonomik göstergeler, vb.) etkileneceğini düşünüyor musunuz? %10 %8 Evet, etkilenir Evet, çok etkilenir Hayır %82 Ankete katılanların yüzde 82 si Türkiye deki borçlanma ortamının dış gelişmelerden etkileneceğini düşünmektedir, ancak bu katılımcıların çoğunluğu etkinin güçlü olmayacağını öngörmektedir. Borçlanma ortamının makroekonomik gelişmelerden hiç etkilenmeyeceğini öngören yüzde 10 luk kesim ise global finans krizi başladığı zaman Türk bankalarının Avrupa bankalarından çok daha güçlü olduklarını vurgulamıştır. Bir katılımcının ifadesiyle: Türkiye kendi finans krizini 2001 de yaşadı. Ardından bankalar yeniden yapılandı ve şimdi sermaye yeterlilik rasyoları yüksek ve yatırımlar için likiditeleri bulunuyor. Türk bankaları etkin çalışıyorlar; gerek ülke içindeki, gerekse ülke dışındaki değişimi kolayca hissedebiliyor ve öngörülemeyen gelişmeler karşısında alternatif çözüm geliştirebiliyorlar.

18 18 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu Bölüm 3: Zorluklar, fırsatlar ve tetikleyici faktörler Sizce önümüzdeki 1 yıl içinde Türkiye deki satın alma ve birleşme işlemlerinin hacmini en çok etkileyecek faktör aşağıdakilerden hangisidir? Sizce önümüzdeki 1 yıl içinde Türkiye deki satın alma ve birleşme faaliyetlerini en çok engelleyebilecek faktör aşağıdakilerden hangisidir? %22 %8 %70 Temel sektörlerde özelleştirme ihaleleri (enerji, altyapı, vb.) Büyümekte olan sektörlerin gelişmesi (yenilenebilir enerji, turizm, vb.) Yasal değişiklikler %16 %12 %20 %2 %27 %23 Mevzuat şartları Değerleme farkları konusu Cazip hedeflerin bulunması Yasal veya vergi konuları Finansman temini Durum tespitinin yapılması Ankete katılanların büyük bir çoğunluğu (%70), işlem hacmini en çok geniş kapsamlı özelleştirme programının etkileyeceği görüşündedir. Sektörel büyümenin ve yasal değişikliklerin etkisinin ise sınırlı kalacağı öngörülmektedir (sırasıyla %22 ve %8). Yasal değişiklikler en önemli faktör olarak kabul edilmemekle birlikte, birçok katılımcı yasal reformlar ile yatırım ortamının yabancı yatırımcılara daha çok açılması nedeniyle, uzun vadede yabancı girişinin artacağını düşünmektedir. Bir yatırım bankacısı, daha fazla yabancı yatırım çekmek için yasa hükümleri yumuşatılmıştır şeklinde görüşünü dile getirmiştir. Satın alma ve birleşme faaliyetlerini engelleyebilecek faktörler konusunda farklı görüşler ortaya çıkmıştır. Katılımcıların en büyük oranı (%27), en çok mevzuat şartlarının, yüzde 23 ü ise değerleme farklarının engel oluşturacağını öngörmektedir. Katılımcıların yüzde 20 sine göre ise işin en zor tarafı, her şeyden önce cazip hedefleri bulmak olacaktır. Yüzde 16 sı ise en çok yasal veya vergi konularının sorun oluşturabileceği görüşündedir. finansman temini hâlâ önemli bir engeldir. Oysa Türkiye deki işletmelerin ağırlıklı olarak küçük ve orta boy olmalarına rağmen, katılımcıların yalnızca yüzde 12 si finansman temininin önemli bir engel olacağını öngörmektedir. Katılımcıların yüzde 20 sinin cazip hedef bulmanın zor olduğunu düşünmesi, Türk şirketlerinin mali performansları, kurumsal yönetim ilkeleri ve mülkiyet yapıları hakkında şeffaf bilgilerin yeterli olmadığına işaret ediyor diyebiliriz. Türk Ticaret Kanunu ndaki değişiklikler ile bu sorunlara kısmen çözüm getirilebilecektir ve önümüzdeki yıllarda ankete katılanların bu konudaki hissiyatlarının değişip değişmediğini görmek ilginç olacaktır. Türkiye de faaliyetlere engel teşkil edebileceği düşünülen faktörler, diğer birçok bölgede yatırımcıların elini kolunu bağlayan engellerden çok farklıdır. Kuzey Amerika ve Avrupa da özellikle küçük ve orta büyüklükteki işlemlerin gerçekleştirilmesinde

19 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu 19 Bölüm 4: Yasal değişiklikler Önümüzdeki 1 3 yıl içinde sizce hangi yasalarda kapsamlı değişiklikler yapılacaktır? Türk Ticaret Kanunu 73% Bankacılık Kanunu %20 Kurumlar Vergisi Kanunu %14 Rekabet Kanunu %14 Sermaye Piyasası Kanunu %8 %0 %10 %20 %30 %40 %50 %60 %70 %80 Katılımcıların oranı (Not: Birden fazla şık seçilebilmiştir). Türkiye de iş ortamını etkileyen yasal reformların başında Türk Ticaret Kanunu ndaki (TTK), 2012 yılının Temmuz ayında yürürlüğe girecek köklü değişiklikler yer almaktadır. Şeffaflık ilkelerinden, finansal raporlama standartlarına ve kurumsal yönetim uygulamalarına kadar her konudaki yasal değişiklikler iş hayatını derinden etkileyecektir. Bu nedenle, ankete katılanların yaklaşık dörtte üçü de önümüzdeki 1 3 yıl içinde en büyük yasa değişikliklerinin Türk Ticaret Kanunu nda yapılacağını öngörmektedir. Türk Ticaret Kanunu nda değişiklik yapılmasının esas nedeni, Türk şirketlerinin stratejik ortaklıklar kurarak ve dış ekonomik ilişkileri geliştirerek dünya ekonomosindeki ve iş dünyasındaki değişikliklere uyum sağlamış olmalarıdır. Değişen başlıklar arasında UFRS ye uyum, yasal denetim ve Yönetim Kurulu ile Genel Kurul toplantılarının elektronik ortam üzerinden yapılması yer almaktadır. Murat Alsan Ortak, Denetim Bölümü Başkanı KPMG Türkiye

20 20 Türkiye Şirket Birleşme ve Satın Alma Raporu Türkiye deki mevcut yasal çerçeveyi yabancıların satın alma ve birleşme faaliyetleri açısından nasıl değerlendiriyorsunuz? %2 Ankete katılanların çarpıcı bir çoğunluğunun (%92), Türk Ticaret Kanunu ndaki değişikliklerin genelde yatırımcıların görüşlerini ve özelde satın alma ve birleşme faaliyetlerini doğrudan etkileyeceği doğrultusundaki öngörüleri, bu reformların nasıl büyük bir dönüşüme yol açabileceğine işaret etmektedir. %38 %60 Yabancı yatırımcılara daha çok avantaj sağlanıyor Somut bir değişiklik yok Yabancı yatırımcılara daha az avantaj sağlanıyor Faaliyetlerin ivme kazanacağı yönündeki beklentilerin bir nedeni de, Türkiye de faaliyette bulunmanın şekil ve şartlarını Batı standartlarına taşımak amacıyla Türk Ticaret Kanunu nun revize edilmesidir. Yeni Türk Ticaret Kanunu nda yer alan en önemli maddelerden biri uyarınca, Türk şirketleri uluslararası finansal raporlama standartlarına (UFRS) uyum sağlayacak ve Uluslararası Denetim Standartları (UDS) ilkelerine uygun olarak periyodik denetimden geçeceklerdir. Ayrıca bir şirketin türü ve yapısı hakkında daha net bilgilere ulaşılabilecektir. Yeni yasa uyarınca şirketin statüsü anonim veya limited olarak açıklanacak, şirketlerin kayıtlı açık adresleri olacak ve aile şirketlerinin de yasal statüleri belirlenecektir. Sizce Türk Ticaret Kanunu nda yapılan değişiklikler Türkiye de satın alma ve birleşme faaliyetlerini veya yatırımcıların görüşlerini etkileyecek midir? %6 %2 %92 Evet Hayır Emin değilim TTK da yapılan diğer değişiklikler de yabancı ve yerli yatırımcılar için şeffaflığı artıracaktır. Yeni TTK uyarınca, pay senetleri borsada işlem gören tüm şirketler risklerin daha erken bir aşamada teşhis edilebilmesi için Riskleri Erken Teşhis Komitesi kuracaklardır. Bu şekilde, potansiyel yatırımcılar daha güvenli hareket edebileceklerdir. Yeni yasa ile tüm sermaye şirketlerine getirilen ve hissedarları ilgilendiren tüm mali bilgilerin (dönem sonu ve ara dönem mali tablolar ve denetim raporları dâhil) yer aldığı bir web sitesi kurma zorunluluğu da şeffaflığı artıracaktır. Yeni yasada şirketlerin teknik ve mali yapılarının yanı sıra, kurumsal yönetim ve dürüstlük ilkeleriyle bağlantılı hükümler de yer almaktadır. Örneğin, yanlış sicil bilgisi verilmesi ağır cezalara tabi olmaktadır. Ayrıca, Yönetim Kurulu üyelerinin en az yarısının üniversite mezunu olması gerekmektedir. TTK da yapılan geniş kapsamlı değişiklikler Türkiye nin yabancı yatırımcılar nezdinde giderek daha cazip bir ülke olmasını sağlayabilecek ve satın alma ve birleşmefaaliyetlerine ivme kazandırabilecektir. Çoğunluğun (%60), yasal çerçevenin yabancı yatırımcılar lehine değiştiğine inanması, gerek TTK daki değişikliklerden, gerekse yurt dışında uygulanan bir dizi reformdan kaynaklanmaktadır. Bunların arasında Avrupa

1/6. TEB HOLDĠNG A.ġ. 2011 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLĠDE FAALĠYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2011 30.09.2011

1/6. TEB HOLDĠNG A.ġ. 2011 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLĠDE FAALĠYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2011 30.09.2011 TEB HOLDĠNG A.ġ. 2011 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLĠDE FAALĠYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2011 30.09.2011 ġirketin Ticaret Ünvanı Genel Müdürlük Adresi : TEB Holding A.Ş. : TEB Kampüs C Blok Saray

Detaylı

Berlin Ekonomi Müşavirliği Verilerle Türkiye-Almanya Ekonomik İlişkiler Notu VERİLERLE TÜRKİYE-ALMANYA EKONOMİK İLİŞKİLERİ BİLGİ NOTU

Berlin Ekonomi Müşavirliği Verilerle Türkiye-Almanya Ekonomik İlişkiler Notu VERİLERLE TÜRKİYE-ALMANYA EKONOMİK İLİŞKİLERİ BİLGİ NOTU VERİLERLE TÜRKİYE-ALMANYA EKONOMİK İLİŞKİLERİ BİLGİ NOTU Berlin Ekonomi Müşavirliği Temmuz 2011 1 İÇİNDEKİLER Yönetici Özeti...3 1. Almanya dan Türkiye ye Doğrudan Yatırım Hareketleri...4 2. Türkiye den

Detaylı

TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 2. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 2. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 2. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2013 30.06.2013 Şirketin Ticaret Unvanı : TEB Holding A.Ş. Şirketin Ticaret Sicil Numarası : 176711 Genel

Detaylı

İş Yatırım büyümeye devam ediyor

İş Yatırım büyümeye devam ediyor SATIŞ VE PAZARLAMA İş Yatırım büyümeye devam ediyor 2009 yılında etkin yurtiçi satış ve pazarlama faaliyetleri sonucunda İş Yatırım a yeni yatırımcılar kazandırıldı ve yeni fon girişleri sağlandı. İzlenen

Detaylı

1/6. TEB HOLDĠNG A.ġ. 2011 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLĠDE FAALĠYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2011 31.03.2011

1/6. TEB HOLDĠNG A.ġ. 2011 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLĠDE FAALĠYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2011 31.03.2011 TEB HOLDĠNG A.ġ. 2011 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLĠDE FAALĠYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2011 31.03.2011 ġirketin Ticaret Ünvanı Genel Müdürlük Adresi : TEB Holding A.Ş. : TEB Kampüs Saray Mahallesi

Detaylı

Egeli & Co. Tarım Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yatırımcı Sunumu. Hisse Kodu: EGCYO ISIN:TRAEVREN91Q7

Egeli & Co. Tarım Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yatırımcı Sunumu. Hisse Kodu: EGCYO ISIN:TRAEVREN91Q7 Egeli & Co. Tarım Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yatırımcı Sunumu Hisse Kodu: EGCYO ISIN:TRAEVREN91Q7 Kasım 2012 Yasal Uyarı İşbu belgedeki bilgilerin doğruluğu, güvenilirliği ve güncelliği hakkında

Detaylı

Türkiye de Yabancı Bankalar *

Türkiye de Yabancı Bankalar * Bankacılar Dergisi, Sayı 52, 2005 Türkiye de Yabancı Bankalar * I. Giriş: Uluslararası bankacılık faaliyetleri, geçen yüzyılın ikinci yarısından itibaren uluslararası ticaret akımlarının ve doğrudan yabancı

Detaylı

2015 HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ

2015 HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ 13 Ağustos Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcuna ilişkin yılı ikinci çeyrek verileri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası

Detaylı

TEB HOLDİNG A.Ş. 2015 YILI 2. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

TEB HOLDİNG A.Ş. 2015 YILI 2. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU TEB HOLDİNG A.Ş. 2015 YILI 2. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2015 30.06.2015 Şirketin Ticaret Unvanı : TEB Holding A.Ş. Şirketin Ticaret Sicil Numarası : 176711 Genel

Detaylı

TEB HOLDİNG A.Ş. 2014 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

TEB HOLDİNG A.Ş. 2014 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU TEB HOLDİNG A.Ş. 2014 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2014 31.03.2014 Şirketin Ticaret Unvanı : TEB Holding A.Ş. Şirketin Ticaret Sicil Numarası : 176711 Genel

Detaylı

Özet Tanıtım Dokümanı

Özet Tanıtım Dokümanı Özet Tanıtım Dokümanı Istanbul, 2012 UME GLOBAL, kurumsal finansman / özel girişim sermayesi alanlarında danışmanlık hizmeti veren güvenilir bir ortaktır Geçmiş Deneyimler Toplamda 70 yılı aşkın endüstri,

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

Logo Yazılım A.Ş. Türkiye nin Teknoloji Markası. 2012 1. Yarıyıl Finansal Sonuçları Yatırımcı Toplantısı. 5 Eylül 2012-İstanbul

Logo Yazılım A.Ş. Türkiye nin Teknoloji Markası. 2012 1. Yarıyıl Finansal Sonuçları Yatırımcı Toplantısı. 5 Eylül 2012-İstanbul Logo Yazılım A.Ş. Türkiye nin Teknoloji Markası 2012 1. Yarıyıl Finansal Sonuçları Yatırımcı Toplantısı 5 Eylül 2012-İstanbul LOGO ya Genel Bakış 2012 ye Genel Bakış 30.06.2012 Finansal Sonuçları 2012

Detaylı

Alternatif Finansal Kiralama A.Ş. (ALease)

Alternatif Finansal Kiralama A.Ş. (ALease) 1 Alternatif Finansal Kiralama A.Ş. (ALease) 2013 ALease 2 1997 yılında Alternatifbank ın iştiraki olarak kurulmuştur, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumuna (BDDK) bağlı olarak faaliyet göstermektedir,

Detaylı

Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Doç. Dr. Turan EROL un

Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Doç. Dr. Turan EROL un Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Doç. Dr. Turan EROL un Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye Şirketleri Panelinde Yaptığı Konuşma 21.03.2008 Oditoryum,

Detaylı

TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010

TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010 TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010 Şirketin Ticaret Ünvanı : TEB Mali Yatırımlar A.Ş. Genel Müdürlük Adresi : Meclis-i

Detaylı

Özet Tanıtım Dokümanı

Özet Tanıtım Dokümanı Özet Tanıtım Dokümanı İstanbul, 2012 Kutluşah, yönetim, finans ve süreç danışmanlığı alanlarında hizmet veren güvenilir bir iş ortağıdır Toplamda 85 yılı aşkın finansal kuruluşlar, girişimcilik ve yönetim

Detaylı

Türkiye de Girişim Sermayesi Fonları ve İş Girişim Sermayesi

Türkiye de Girişim Sermayesi Fonları ve İş Girişim Sermayesi Türkiye de Girişim Sermayesi Fonları ve İş Girişim Sermayesi Yıldız Teknik Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Uluslararası Finansal Yönetim Enstitüsü Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası:

Detaylı

ULUSLARARASI DOĞRUDAN YATIRIMLAR DEĞERLENDİRME RAPORU

ULUSLARARASI DOĞRUDAN YATIRIMLAR DEĞERLENDİRME RAPORU ULUSLARARASI DOĞRUDAN YATIRIMLAR DEĞERLENDİRME RAPORU Ağustos 2010 TÜRKİYE YE ULUSLARARASI DOĞRUDAN YATIRIM GİRİŞLERİ 2010 YILI İLK YARISINDA 3,2 MİLYAR DOLAR OLDU 2010 yılının ilk yarısında, Türkiye ye

Detaylı

Anket`e katılan KOBİ lerin ait olduğu branş 10,02% 9,07% 5,25% 3,10% Enerji sanayi. Oto sanayi. Gıda sanayi. Ağaç sanayi. İnformasyon teknolojisi

Anket`e katılan KOBİ lerin ait olduğu branş 10,02% 9,07% 5,25% 3,10% Enerji sanayi. Oto sanayi. Gıda sanayi. Ağaç sanayi. İnformasyon teknolojisi Metodoloji Anket`e katılan KOBİ lerin ait olduğu branş 25,0% 2 17,42% Birden fazla cevap 22,20% 15,0% 1 5,0% 12,89% 10,02% 9,07% 7,88% 8,11% 6,21% 5,97% 5,25% 5,49% 5,25% 3,10% 12,17% 10,26% 2,86% 3,58%

Detaylı

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik

Detaylı

İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL 2004 TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR

İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL 2004 TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. BAĞIMSIZ SINIRLI DENETİM RAPORU İş Finansal Kiralama A.Ş. Yönetim Kurulu na 1. İş Finansal Kiralama

Detaylı

Türk Bankacılık ve Banka Dışı Finans Sektörlerinde Yeni Yönelimler ve Yaklaşımlar İslami Bankacılık

Türk Bankacılık ve Banka Dışı Finans Sektörlerinde Yeni Yönelimler ve Yaklaşımlar İslami Bankacılık İÇİNDEKİLER FİNANS, BANKACILIK VE KALKINMA 2023 ANA TEMA SÜRDÜRÜLEBİLİR KALKINMA: FİNANS VE BANKACILIK ALT TEMALAR Türkiye Ekonomisinde Kalkınma ve Finans Sektörü İlişkisi AB Uyum Sürecinde Finans ve Bankacılık

Detaylı

TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2009 YILI I. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2009 31.03.2009

TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2009 YILI I. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2009 31.03.2009 TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2009 YILI I. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2009 31.03.2009 Şirketin Ticaret Ünvanı : TEB Mali Yatırımlar A.Ş. Genel Müdürlük Adresi : Meclis-i

Detaylı

Lojistik. Lojistik Sektörü

Lojistik. Lojistik Sektörü Lojistik Sektörü Gülay Dincel TSKB Ekonomik Araştırmalar dincelg@tskb.com.tr Kasım 014 1 Ulaştırma ve depolama faaliyetlerinin entegre lojistik hizmeti olarak organize edilmesi ihtiyacı, imalat sanayi

Detaylı

Dünyada Enerji Görünümü

Dünyada Enerji Görünümü 22 Ocak 2015 Dünyada Enerji Görünümü Gelir ve nüfus artışına paralel olarak dünyada birincil enerji talebi hız kazanmaktadır. Özellikle OECD dışı ülkelerdeki artan nüfusun yanı sıra, bu ülkelerde kentleşme

Detaylı

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası.

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası. Garanti Yatırım Ödüller En iyi Yatırım Bankası En iyi Aracı Kurum En İyi Yatırım Bankası En İyi Yatırım Bankası 2 Garanti Yatırım Garanti Yatırım 1991 yılında kurulmuştur. Garanti Yatırım nin lider yatırım

Detaylı

BANK MELLAT Merkezi Tahran İstanbul Türkiye Merkez Şubesi 1 OCAK 31 MART 2010 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANK MELLAT Merkezi Tahran İstanbul Türkiye Merkez Şubesi 1 OCAK 31 MART 2010 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANK MELLAT Merkezi Tahran İstanbul Türkiye Merkez Şubesi 1 OCAK 31 MART 2010 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 1 İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye

Detaylı

Yatırımcı Sunumu Mart 2013

Yatırımcı Sunumu Mart 2013 Yatırımcı Sunumu Mart 2013 Yasal Uyarı İşbu Belge deki bilgilerin doğruluğu, güvenilirliği ve güncelliği hakkında (gerekli özen gösterilmiş olmakla birlikte) hiçbir garanti verilmemektedir. İlgili yasal

Detaylı

DOĞRUDAN YABANCI YATIRIM

DOĞRUDAN YABANCI YATIRIM Invest in DOĞRUDAN YABANCI YATIRIM Türkiye de Doğrudan Yabancı Yatırımın Gelişimi Makroekonomik anlamda küresel ekonomiye uyumu sağlayan yapısal reformlar, bir yandan Türkiye yi doğrudan yabancı yatırım

Detaylı

Liberalleşmenin Türkiye Enerji. 22 Şubat 2012

Liberalleşmenin Türkiye Enerji. 22 Şubat 2012 Liberalleşmenin Türkiye Enerji Piyasasına Etkileri i 22 Şubat 2012 Liberalleşmenin son kullanıcılara yararları somutları çeşitli sektörlerde kanıtlanmıştır Telekom Havayolu Liberalleşme öncesi > Genellikle

Detaylı

TÜRK PERAKENDE SEKTÖRÜ VE BEKLENTİLERİMİZ

TÜRK PERAKENDE SEKTÖRÜ VE BEKLENTİLERİMİZ TÜRK PERAKENDE SEKTÖRÜ VE BEKLENTİLERİMİZ Türkiye de perakende sektörü, 300 milyar dolara ulaşan büyüklüğü, 365 bin mağaza sayısı ve 2009-2013 yılları arasında yıllık bileşik %7 büyüme ile öne çıkan sektörler

Detaylı

FİNANS KOÇ HOLDİNG 2013 FAALİYET RAPORU

FİNANS KOÇ HOLDİNG 2013 FAALİYET RAPORU FİNANS Koç-Amerikan Bank ile 1980 li yıllarda büyümeye başladığımız bankacılık sektöründe ülkemiz ekonomisi ve sektördeki değişimleri doğru okuduk ve 2005 yılında Yapı Kredi Bankası nı bünyemize katarak

Detaylı

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 Mart 2009 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2009 31.03.2009 Bankanın Ticaret Ünvanı : Bankpozitif Kredi ve Kalkınma

Detaylı

Tu rkiye de Sekto rlerin Karlılıkları. Merkez Bankası Verileri 2008-2012

Tu rkiye de Sekto rlerin Karlılıkları. Merkez Bankası Verileri 2008-2012 Tu rkiye de Sekto rlerin Karlılıkları Merkez Bankası Verileri 2008-2012 2011 yılında kurulan Besfin, portföyünde bulunan 20 farklı sektörde faaliyet gösteren 42 müşterisine toplam faaliyetlerinden doğan

Detaylı

30 Mart 2007 CCI 2006 YILI SONUÇLARINI AÇIKLADI

30 Mart 2007 CCI 2006 YILI SONUÇLARINI AÇIKLADI 30 Mart 2007 Mali Tabloların Sunumuna İlişkin Esaslar CCI 2006 YILI SONUÇLARINI AÇIKLADI Şirket in işlevsel ve raporlama para birimi Yeni Türk Lirası dır ( YTL ). Ekte sunulan bağımsız denetimden geçmiş

Detaylı

YENİ TEŞVİK SİSTEMİ VE DİYARBAKIR

YENİ TEŞVİK SİSTEMİ VE DİYARBAKIR YENİ TEŞVİK SİSTEMİ VE DİYARBAKIR Mart 215 Hikmet DENİZ i İçindekiler Tablo Listesi... iii Grafik Listesi... iii 1. Giriş... 1 2. Türkiye'de Teşvik Belgesine Bağlı Yatırımlar... 1 3. Yatırımların Bölgesel

Detaylı

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 7 Kasım 2014

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 7 Kasım 2014 AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1 Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015. Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer. Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü

DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015. Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer. Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU Temmuz ayı içerisinde Dünya Bankası Türkiye

Detaylı

ASYA KATILIM BANKASI A.Ş. 2010 YILI III. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

ASYA KATILIM BANKASI A.Ş. 2010 YILI III. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU ASYA KATILIM BANKASI A.Ş. 2010 YILI III. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01 Ocak 2010 30 Eylül 2010 Bankanın Ticaret Unvanı : Asya Katılım Bankası A.Ş. Genel Müdürlük Adresi

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

Yapı Kredi olarak müşteri merkezli bir strateji izliyoruz. 6,5 milyon aktif müşteriye hizmet veriyoruz.

Yapı Kredi olarak müşteri merkezli bir strateji izliyoruz. 6,5 milyon aktif müşteriye hizmet veriyoruz. bankacılık ve sigortacılık Müşteri odaklı yaklaşımlarımız, güçlü finansal yapımız, milyonlarca aktif müşteri sayımızla Türkiye nin lider bankacılık ve sigortacılık grubu olarak anahtar biziz! Yapı Kredi

Detaylı

AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı Pay Tebliği

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

Verusaturk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu

Verusaturk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Verusaturk Girişim si Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı

Detaylı

HOLLANDA ÜLKE RAPORU 12.10.2015

HOLLANDA ÜLKE RAPORU 12.10.2015 HOLLANDA ÜLKE RAPORU 12.10.2015 YÖNETİCİ ÖZETİ Uludağ İhracatçı Birlikleri nin kayıtlarına göre, Bursa dan Hollanda ya ihracat yapan 361 firma bulunmaktadır. 30.06.2015 tarihi itibariyle Ekonomi Bakanlığı

Detaylı

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2013 I. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2013 I. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2013 I. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3. Müdürler

Detaylı

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Muhafazakâr Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGM)

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Muhafazakâr Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGM) Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Muhafazakâr Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGM) 30 Haziran 2012 tarihi itibariyle performans sunuş raporu ve yatırım performansı konusunda kamuya açıklanan bilgilere

Detaylı

Genel Görünüm. ABD, Euro Bölgesi, İngiltere ve Japonya merkez bankaları da kısa dönemde faiz artırımı yapmayacaklarının sinyalini vermişlerdir.

Genel Görünüm. ABD, Euro Bölgesi, İngiltere ve Japonya merkez bankaları da kısa dönemde faiz artırımı yapmayacaklarının sinyalini vermişlerdir. Genel Görünüm 2008 yılı son çeyreğinde tüm dünya ekonomilerini ve finans piyasalarını derinden etkileyen küresel kriz, tüm ülke hükümetlerinin aldıkları mali ve para politikası önlemleri ile 2009 yılı

Detaylı

TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2013 30.09.2013 Şirketin Ticaret Unvanı : TEB Holding A.Ş. Şirketin Ticaret Sicil Numarası : 176711 Genel

Detaylı

TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2013 31.03.2013 Şirketin Ticaret Unvanı : TEB Holding A.Ş. Şirketin Ticaret Sicil Numarası : 176711 Genel

Detaylı

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2013 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin

Detaylı

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Aralık ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -7,5 Milyar doların üzerinde -8,322 milyar dolar olarak geldi. 2013 yılı cari işlemler açığı bir önceki yıla göre

Detaylı

Yatırımcı Sunumu Ağustos 2014

Yatırımcı Sunumu Ağustos 2014 Yatırımcı Sunumu Ağustos 2014 Yasal Uyarı İşbu Belge deki bilgilerin doğruluğu, güvenilirliği ve güncelliği hakkında (gerekli özen gösterilmiş olmakla birlikte) hiçbir garanti verilmemektedir. İlgili yasal

Detaylı

İTKİB Genel Sekreterliği AR&GE ve Mevzuat Şubesi

İTKİB Genel Sekreterliği AR&GE ve Mevzuat Şubesi HALI SEKTÖRÜ 2014 EYLÜL AYLIK İHRACAT BİLGİ NOTU İİTKİİB GENEL SEKRETERLİİĞİİ AR & GE VE MEVZUAT ŞUBESİİ EKİİM 2014 1 2014 YILI EYLÜL AYINDA HALI SEKTÖRÜ İHRACATININ DEĞERLENDİRMESİ Ülkemizin halı ihracatı

Detaylı

Halka Arz ve Borsa İstanbul un Sunduğu Fırsatlar. Click. Alper Yüksel Borsa İstanbul A.Ş. Yurt İçi Kotasyon Pazarlama Sorumlusu

Halka Arz ve Borsa İstanbul un Sunduğu Fırsatlar. Click. Alper Yüksel Borsa İstanbul A.Ş. Yurt İçi Kotasyon Pazarlama Sorumlusu Halka Arz ve Borsa İstanbul un Sunduğu Fırsatlar Click Alper Yüksel Borsa İstanbul A.Ş. Yurt İçi Kotasyon Pazarlama Sorumlusu 12 Mayıs 2015 BORSA İSTANBUL PİYASALARI Pay Piyasası (399) Gelişen İşletmeler

Detaylı

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 1 İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3.

Detaylı

II. MALİ SEKTÖRÜN GENEL YAPISI

II. MALİ SEKTÖRÜN GENEL YAPISI II. MALİ SEKTÖRÜN GENEL YAPISI Türk mali sektörü 27 yılının ilk altı ayında büyümesini sürdürmüştür. Bu dönemde bankacılık sektörüne yabancı yatırımcı ilgisi de devam etmiştir. Grafik II.1. Mali Sektörün

Detaylı

LOGO BUSINESS SOLUTIONS

LOGO BUSINESS SOLUTIONS LOGO BUSINESS SOLUTIONS 2014 Yılı Değerlendirmesi 16 Şubat, 2015 12 1 Uyarı Bu sunum, LOGO Yazılım Sanayi ve Ticaret A.Ş ( LOGO veya Şirket ) hakkında bilgi ve finansal tabloların analizinin yanı sıra,

Detaylı

TEB HOLDİNG A.Ş. 2015 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

TEB HOLDİNG A.Ş. 2015 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU TEB HOLDİNG A.Ş. 2015 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2015 31.03.2015 Şirketin Ticaret Unvanı : TEB Holding A.Ş. Şirketin Ticaret Sicil Numarası : 176711 Genel

Detaylı

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 16 Şubat 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin

Detaylı

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası.

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası. 2013 Garanti Yatırım Ödüller En iyi Yatırım Bankası En iyi Aracı Kurum En İyi Yatırım Bankası En İyi Yatırım Bankası 2 Garanti Yatırım Garanti Yatırım 1991 yılında kurulmuştur. Garanti Yatırım nin lider

Detaylı

NEREDEYİZ? TAPERING SİNYALİNDEN BUGÜNE

NEREDEYİZ? TAPERING SİNYALİNDEN BUGÜNE Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 1 Türkiye nin 10 yıllık faizleri 22 Mayıs ta FED Başkanı Bernanke nin sunumu ile %6,1 seviyelerinden başlayan yükseliş hareketiyle 11 Temmuz da %9,54 te zirve

Detaylı

KATMERCİLER ARAÇ ÜSTÜ EKİPMAN SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

KATMERCİLER ARAÇ ÜSTÜ EKİPMAN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. KATMERCİLER ARAÇ ÜSTÜ EKİPMAN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. 01 OCAK 2011-30 HAZİRAN 2011 FAALİYET RAPORU ORTAKLIK YAPISI VE SERMAYE DAĞILIMI Esas Sermaye Ödenmiş Sermaye : 12.500.000 TL : 12.500.000 TL Şirketimizn

Detaylı

Türk Şirketlerinin Yurtdışı Halka Arzı

Türk Şirketlerinin Yurtdışı Halka Arzı Türk Şirketlerinin Yurtdışı Halka Arzı 1 Borsa Kotasyonu ve Halka Arz Kurumsallaşmak Denetimden geçmek, şeffaf olmak, Kurumsal Yönetişim ilkelerine uyum, sistemlerin yönettiği bir şirket, Güçlü Mali Yapı

Detaylı

Global Yatı r ı m Holding AL

Global Yatı r ı m Holding AL Araştırma Global Yatı r ı m Holding AL GLYHO.IS/GLYHO TI Yatırım Holding Beşi-bir-yerde: enerji, liman, gayrimenkul, finans & fırsat yatırımları Yüksek büyüme gösteren sektörlere yatırım Aracı kuruluş

Detaylı

T.C. ZİRAAT BANKASI A.Ş. DÜNYA TÜRK GİRİŞİMCİLER KURULTAYI 10-11 NİSAN 2009 Boğazdan Körfeze Fırsatlar 1 SUNUM PLANI KÖRFEZ BÖLGE PROFİLİ KÖRFEZ ÜLKELERİ İLE İLİŞKİLER SONUÇ VE ÖNERİLER 2 Bölge Profili

Detaylı

Şeffaflık, Sürdürülebilirlik ve Hesap Verilebilirlikte Yeni Yaklaşımlar: Finansal Raporlama ve Denetim Penceresinden Yeni TTK

Şeffaflık, Sürdürülebilirlik ve Hesap Verilebilirlikte Yeni Yaklaşımlar: Finansal Raporlama ve Denetim Penceresinden Yeni TTK Şeffaflık, Sürdürülebilirlik ve Hesap Verilebilirlikte Yeni Yaklaşımlar: Finansal Raporlama ve Denetim Penceresinden Yeni TTK Prof. Dr. Serdar ÖZKAN İzmir Ekonomi Üniversitesi İzmir Ticaret Odası Meclis

Detaylı

Basın Sohbet Toplantısı. 14 Temmuz 2009, İstanbul

Basın Sohbet Toplantısı. 14 Temmuz 2009, İstanbul Basın Sohbet Toplantısı 14 Temmuz 2009, İstanbul Kuruluş : 7 Ocak 2009 Internet Adresi : www.tuyid.org Posta Adresi : Nispetiye Cad. Levent İşhanı No: 6/2 34330 Levent - İstanbul Telefon : (212) 278 30

Detaylı

Yatırımcı Sunumu Kasım 2014

Yatırımcı Sunumu Kasım 2014 Yatırımcı Sunumu Kasım 2014 Yasal Uyarı İşbu Belge deki bilgilerin doğruluğu, güvenilirliği ve güncelliği hakkında (gerekli özen gösterilmiş olmakla birlikte) hiçbir garanti verilmemektedir. İlgili yasal

Detaylı

2014 ÜCRET ARTIŞLARI ANKET SONUÇ RAPORU

2014 ÜCRET ARTIŞLARI ANKET SONUÇ RAPORU 1 2014 ÜCRET ARTIŞLARI ANKET SONUÇ RAPORU 305 şirketin katılımıyla gerçekleşen anket sonucuna göre, 2014 yılı ortalama ücret artış oranı %6.8 oranında gerçekleşecektir. 1. Metodoloji 2013 yılının Eylül

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1 SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış Temmuz Ayında Devam Ediyor. Beyaz Eşya Beyaz Eşya İç Satışlarda Artış Temmuz Ayında Hızlandı. İnşaat Reel Konut Fiyat Endeksinde

Detaylı

Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1

Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1 Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Eylül 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2013 Dönemi Değerlendirmeleri

Detaylı

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu (AGH)

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu (AGH) Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu (AGH) 31 Aralık 2012 tarihi itibariyle performans sunuş raporu ve yatırım performansı konusunda kamuya açıklanan bilgilere

Detaylı

ÇİMENTO SEKTÖRÜ 10.04.2014

ÇİMENTO SEKTÖRÜ 10.04.2014 ÇİMENTO SEKTÖRÜ TABLO 1: EN ÇOK ÜRETİM YAPAN 15 ÜLKE (2012) TABLO 2: EN ÇOK TÜKETİM YAPAN 15 ÜLKE (2012) SEKTÖRÜN GENEL DURUMU Dünyada çimento üretim artışı hızlanarak devam ederken 2012 yılında dünya

Detaylı

EFG Grubu uluslararası bir bankacılık grubu olup, iki alt gruptan oluşmaktadır:

EFG Grubu uluslararası bir bankacılık grubu olup, iki alt gruptan oluşmaktadır: EFG İSTANBUL MENKUL DEĞERLER A.Ş. FAALİYET RAPORU RAPOR DÖNEMİ: 1 Ocak 2009 31 Aralık 2009 Şirket kuruluş tarihi: 19/11/1990 I- Sermaye Piyasası Kurulu Yetki belgeleri Belge adı Veriliş tarihi Sayısı Alım

Detaylı

Hamdi Akın TÜVTURK hisselerini Bridge Point'e

Hamdi Akın TÜVTURK hisselerini Bridge Point'e satıyor Hamdi Akın TÜVTURK hisselerini Bridge Point'e Akfen Holding, araç muayene istasyonlarındaki işletme hakkını 2004 yılında açılan ihaleyle 20 yıllığına alan TÜVTURK'teki yüzde 33'lük payını satışa

Detaylı

Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010. halka arz

Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010. halka arz Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010 halka arz 1 Özet Bilgiler HALKA ARZ VE ORTAKLIK YAPISI Afken Holding in altyapı yatırımları konularında uzmanlaşmış tecrübesi 1976 yılına dayanmaktadır. Günümüzde ana

Detaylı

Yatırımcı Sunumu Mart 2015

Yatırımcı Sunumu Mart 2015 Yatırımcı Sunumu Mart 2015 Yasal Uyarı İşbu Belge deki bilgilerin doğruluğu, güvenilirliği ve güncelliği hakkında (gerekli özen gösterilmiş olmakla birlikte) hiçbir garanti verilmemektedir. İlgili yasal

Detaylı

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGB)

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGB) Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGB) 30 Eylül 2012 tarihi itibariyle performans sunuş raporu ve yatırım performansı konusunda kamuya açıklanan bilgilere

Detaylı

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 III. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 III. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 III. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 1 İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3.

Detaylı

TEB HOLDİNG A.Ş. 2015 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

TEB HOLDİNG A.Ş. 2015 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU TEB HOLDİNG A.Ş. 2015 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2015 30.09.2015 Şirketin Ticaret Unvanı : TEB Holding A.Ş. Şirketin Ticaret Sicil Numarası : 176711 Genel

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

HİSSEDARLARI İÇİN GARANTİ

HİSSEDARLARI İÇİN GARANTİ HİSSEDARLARI İÇİN BANKASI HİSSE SENEDİ Garanti nin hisse senetleri İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nda (İMKB) GARAN sembolüyle işlem görmektedir. Hisseler, Londra Menkul Kıymetler Borsası Ana Piyasası

Detaylı

SAY REKLAMCILIK YAPI DEKORASYON PROJE TAAHHÜT A.Ş HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

SAY REKLAMCILIK YAPI DEKORASYON PROJE TAAHHÜT A.Ş HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU SAY REKLAMCILIK YAPI DEKORASYON PROJE TAAHHÜT A.Ş HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 26 Aralık 2013 Raporun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu ( SPK, Kurul ) tarafından yayınlanan

Detaylı

YURTDIŞI MÜTEAHHİTLİK HİZMETLERİ

YURTDIŞI MÜTEAHHİTLİK HİZMETLERİ 2014 OCAK SEKTÖREL YURTDIŞI MÜTEAHHİTLİK HİZMETLERİ Nurel KILIÇ Yurtdışı müteahhitlik hizmetleri sektörü, ekonomiye döviz girdisi, yurt dışında istihdam imkanları, teknoloji transferi ve lojistikten ihracata

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2008-31.12.2008 dönemine ilişkin

Detaylı

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Trend Yatırım Ortaklığı

Detaylı

Dünyada Enerji Görünümü

Dünyada Enerji Görünümü 09 Nisan 2014 Çarşamba Dünyada Enerji Görünümü Dünyada, artan gelir ve nüfus artışına paralel olarak birincil enerji talebindeki yükseliş hız kazanmaktadır. Nüfus artışının özellikle OECD Dışı ülkelerden

Detaylı

inşaat SEKTÖRÜ 2015 YILI ÖNGÖRÜLERİ

inşaat SEKTÖRÜ 2015 YILI ÖNGÖRÜLERİ 2014 EKİM SEKTÖREL inşaat SEKTÖRÜ 2015 YILI ÖNGÖRÜLERİ Nurel KILIÇ OECD verilerine göre, 2017 yılında Türkiye, Çin ve Hindistan dan sonra en yüksek büyüme oranına sahip üçüncü ülke olacaktır. Sabit fiyatlarla

Detaylı

TÜRK TELEKOM GRUBU 2012 YILSONU FİNANSAL SONUÇLARINI AÇIKLADI

TÜRK TELEKOM GRUBU 2012 YILSONU FİNANSAL SONUÇLARINI AÇIKLADI TÜRK TELEKOM GRUBU 2012 YILSONU FİNANSAL SONUÇLARINI AÇIKLADI Basın Bülteni 6 Şubat 2013 Güçlü Büyüme ve Karlılık 2012 de Devam Etti Türkiye nin öncü iletişim ve yakınsama teknolojileri grubu Türk Telekom,

Detaylı

HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU

HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU 29 Kasım 2013 1 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Pay TebliğiSeri:

Detaylı

MERCOSUR ÜLKELERİ - Ekonomik Genel Bilgi

MERCOSUR ÜLKELERİ - Ekonomik Genel Bilgi MERCOSUR ÜLKELERİ - Ekonomik Genel Bilgi Başta MERCOSUR Bloğunda yer alan ülkeler olmak üzere, Latin da 1990 lı yılların sonunda ve 2000 li yılların başında oldukça ağır bir şekilde hissedilen ekonomik

Detaylı

GRAFİKLERLE FEDERAL ALMANYA EKONOMİSİNİN GÖRÜNÜMÜ

GRAFİKLERLE FEDERAL ALMANYA EKONOMİSİNİN GÖRÜNÜMÜ GRAFİKLERLE FEDERAL ALMANYA EKONOMİSİNİN GÖRÜNÜMÜ Hazırlayan: Fethi SAYGIN Mart 2014 Kaynak :DESTATIS (Alman İstatistik Enstitüsü) GENEL DEĞERLENDİRME Ekonomi piyasalarındaki durgunluk ve sorunlara rağmen,

Detaylı

Güvenilir, uzun vadeli iş ortağınız. RWE Turkey 19/03/2015 PAGE 1

Güvenilir, uzun vadeli iş ortağınız. RWE Turkey 19/03/2015 PAGE 1 Güvenilir, uzun vadeli iş ortağınız RWE Turkey 19/03/2015 PAGE 1 RWE, başarılı ve uzun geçmişiyle enerji piyasasında güvenilir ve güçlü bir iş ortağıdır RWE Genel Merkezi, Essen, Almanya Rakamlarla RWE*

Detaylı

SERMAYE PİYASASI KURULU BAŞKANI SN. DOÇ. DR. TURAN EROL UN

SERMAYE PİYASASI KURULU BAŞKANI SN. DOÇ. DR. TURAN EROL UN BAŞKANI SN. DOÇ. DR. TURAN EROL UN ADNAN MENDERES ÜNİVERSİTESİ NAZİLLİ İİBF İKTİSAT BÖLÜMÜ VE AVRUPA ARAŞTIRMALAR MERKEZİ TARAFINDAN DÜZENLENEN GÜNCEL EKONOMİK SORUNLAR KONGRESİ NDE YAPACAĞI Açılış Konuşmasının

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı